投资格力三年的心得

第一篇：投资格力三年的心得

[投资格力三年的心得]投资格力三年的心得作者：品茶品水投资格力三年的心得 持股格力三年的心得 文周年洋

成功的投资一定是简单的，简单到你不相信，从而不能坚持，投资格力三年的心得。不过，要得到这样的方法，一定要经过复杂方法的试炼，经历复杂方法的煎熬。

但是适合自己的投资方法未必会让别人成功，除非这个人把钱交给你来操作。

虽然说价值投资之道就是探本求源，正视事实本身，但是应用之妙，在不同人那里可能千差万别。

从接受价值投资，开始入门学习，到初步了解，然后按照粗浅的认识进行真金白银的投资操作，本应该是一个漫长的过程。但是，盈利的诱惑，基于对价值投资的一知半解急于去应用，都会让初学者栽跟头，在真金白银的收获和损失中获得经验和教训。

3年前，我接受价值投资不到半年，就蠢蠢欲动进行操作试验。在似懂非懂阶段买入了金龙汽车，而格力电器是我从价值投资角度买入的第一只股票。2007年3月26日分两笔买入格力电器。第一笔买入1000股，成交价16.67 第二笔买入1700股，成交价16.65 3月28日以20.18元把金龙汽车卖掉，我在《买睡得着的股票》中讲了这个事情()，本来要等待金龙回调后买进，但是，我没有这个耐心，心里一直担心踏空，等了几天后，经过初步研究发现格力电器是不错的公司，便于2007年4月4日用所有的现金买入6300股，成交价18元。

也就是截至2007年4月5日总共持股9000股，均价17.6元，总成本：158400元。这些股票中途一直没有卖掉，或者部分卖掉也很快买回来，可以说持股3年4个月。其盈利情况如下：

07年分配10转5税后派2.7元：

分配后持股13500股，持股均价11.73元，得税后股息2430元。08年分配10转5税后派2.7元：

分配后持股20250股，持股均价7.82元，得税后股息3645元。09年分配10转5税后派4元：

分配后持股30375股，持股均价5.21元，得股息8100元。2010-7-28格力电器收盘价14.94元 市值：14.94*30375=453802.5 税后股息总值：14175元

这笔投资的价值是：467977.5元

减去158400元的初始成本，净盈利309577.5元

3年4个月的收益是净增加差不多2倍，即195.44%。

如果按照3年计算的话，复合收益率达到了40%多，对于这样的收益，我是相当满足的。因为买入以后，什么也不用做，就获得了差不多2倍的增值。如果格力电器明年还能坚持每股0.5元的分红的话，那这9000股初始股份送转增后变成了30375股，其分红收益率能达到10%以上：

5.21-(14175/30375)=5.21-0.47=4.74元 0.5/4.74=10.5% 这样的投资真正实现了让钱为你工作的功能。我卖掉的金龙汽车如果持有到现在是什么情况呢? 金龙汽车是2006年11月21日以11.7元的成本买入的，2007年3月28日以20.18元卖出，收益率达到了70%多，不到半年，应该说收益相当丰厚了。

如果当时不卖掉，一直死死拿着，今天的收益怎样呢?我们以100股作为研究单位，则总成本是100*20.18元=2018元。

06年分红10送3派1.5(含税)(税后派)1.05 分红后变成130股，税后股息10.5元。07年分红10送5派1.5(含税)(税后派)0.85 分红后变成195股，税后股息16.575元 08年分红10派0.5(含税)(税后派)0.45 分红后持股195股，税后股息8.775元 09年分红10派0.5(含税)(税后派)0.45 分红后195股，税后股息8.775元

按照2010年7月28日收盘价7.65元计算： 195*7.65=1491.75元 股息加总：44.625 那么100股投资的市值是1536.375元，相对于2018元的初始成本，亏损481.625元。这样看来当初卖出是对的。

我卖掉金龙汽车后曾经在2007年3月28日想在27元附近买进兴业银行，今天兴业银行如何呢?我在文章《卖掉股票之后才是真正考验耐心的时候》()中提到了我当时的想法。那是2007年3月29日，当日如果买入的话，成交价是27元，我们还以100股为例，那么持股总成本是2700元。

如果持有到2010年7月28日，其盈利情况如何呢? 06年分红10派2.6(含税)(税后派)2.34税后股息23.4元 07年分红10派3.2(含税)(税后派)2.88税后股息28.8元 08年分红10派4.5(含税)(税后派)4.05税后股息40.5元 09年分红10派5(含税)(税后派)4.5税后股息45元 股息加总：137.7元

2010年7月28日兴业银行收盘价：27.18元，100股的市值是2718，加上股息100股的总值是2855.7元，盈利155.7元，三年收益率5.8%，还不如银行存款利息高，心得体会《投资格力三年的心得》。

这样看来，当初不买兴业银行是对的。

不管是金龙汽车还是兴业银行，如果在2007年3月底买入一直持有到2010年7月底，从收益率来看，完全是失败的投资。但是，那时买入格力电器一直持有到2010年7月底，却是一起非常成功的投资。这说明什么呢? 在这个期间，金龙汽车有盈利的机会吗?应该说有，10送3分红后，金龙汽车股价在2008年2月20日达到了35.27元的高价，复权价是45.85元，相对于20.18元的持股价，不到一年收益率达到了127%。可见，这期间，金龙汽车有获得暴利的机会。

在这个期间。兴业银行也有获利丰厚的机会。在2007年10月29日，兴业银行达到过最高70.5元的股价，相对于27元的股价，7个月有161%的收益率。

当然，从这个角度来看的话，格力电器在此后的2008年2月20日，最高股价达到了62.79元，以17.6元的持股价来计算的话，不到一年时间，收益率达到了令人恐怖的257%。2007年是中国股市的疯狂年代，所有的记录可能很难在短期重现。但这三只股票持股三年的区别令我深思。三只股票都有波段获得丰厚利润的机会，但惟有格力电器长期持有获得了丰厚的回报，而其他两只股票亏损或者微利，都代表投资的失败。从中我们可以得出几个结论：

1、价值投资确实可以通过简单的长期持有获得丰厚利润，比如格力电器。

2、价值投资要获利需要低买高卖的波段操作，比如金龙汽车和兴业银行。

3、长期持有是价值投资，低买高卖也是价值投资，但长期持有的股票是稀有品种，需要投资者有极强的洞察力和判断力，而且给出的时间窗口也很短。格力电器为何可以成为长期持有而盈利丰厚的股票呢? 我从我的投资四支柱理论总结以下几点：

1、格力电器的空调在消费者心中是国产空调的代名词，有强大的定位。

2、格力电器的roe近几年来一直处于上升态势，roe代表的是管理层的水平，其能力和品质在财报上的显现，就是roe的不断提高。

3、在消费市场表现方面，走访电器店、了解不同地方熟人和朋友对格力电器的评价，发现格力电器的声誉越来越好。

4、由于格力电器占用上下游资金的能力很强，从报表上看，资产负债率很高达到75%以上，把那些只看数据不看实质的投资者吓走了，从而市场估值总是偏低，而由于在空调上有强大的定位，销售份额一步步上升，业绩总是出人意料。超强的业绩，偏低的估值，这就总是给了解它的投资者以好价格买入的机会。

5、空调在全球变暖时代是准生活用品，只要不是太拮据的家庭和企业，都会购买空调，这种普遍购买的可能，加上中国城市化兴起过程中购房热带来的空调需求，带来了持续增长的可能。

6、中国现在最大的优势是超强的制造能力，但是只有这个优势还不能得到丰厚的收益，还需要核心技术的发酵，恰恰在这个方面，格力电器也拥有优势，大金和格力共同建立合资公司的故事已经说明了一切。

前面讲到初始买入9000股格力电器的成功故事，但是，我不只是买了这9000股，后面还买了更多格力电器股份，而其中失败多于成功，教训多于经验。

2007年买入格力电器后，因为没有新资金进来，便一路持有，不增不减。但到了2008年4月，有一笔新资金进来，而格力股价从最高处慢慢下跌，我对其未来太看好，估值相对较高，我在其下跌过程中，从41元开始买进一批，跌倒39元又买进一批，后来又跌倒35元，又大量买进，当跌倒除权后的13.9元(复权20.85元)附近时，我已经没有子弹了。虽然那是极端行情，就像涨到62.79元是离谱的高价一样，跌倒20.85元也是离谱的低价。但是在32元以上买入是违反了安全边际原则的。买入价过高，再加上市场的极端低迷，导致收益率大幅降低。那些在41元买入的筹码，即使到今天，收益率也就是20%左右，相对于安全边际价格买入的筹码(比如07年4月17.6元的价格买入的筹码，就是很好的价格了)，收益率就差了很多。

即使非常优秀的公司，也要综合它的roe、历史平均市盈率计算出公司的内在价值，并在至少7折的时候出手买入，那样的话，长期持有才会有高达30%以上的复合收益率。

(文中提到的公司，不代表本人的推荐，如果按照此文思路投资，由此导致的后果，笔者不承担任何责任)

第二篇：格力电器培训心得

参加格力新员工培训有感

由公司人力资源部组织的新员工入职培训，虽然时间很短，只有两天，但是，却让我受益匪浅。朱老师作了精彩的演讲，通过朱老师我深刻体会到了格力电器底蕴丰厚的企业文化，而且学习到了我今后所要从事行业的理论知识。透过这些我看到了格力公司的光明发展前景，同时我对自己即将开始的事业增加了一份信心。

企业文化是一个公司发展壮大的根基。一个公司如果没有一个它所坚持的文化和核心理念，必定不能长久地发展下去，必定会在社会发展的大潮中被淘汰。通过培训学习，我深深的感受到了忠诚、友善、勤奋、进取八个字的企业为文化给格力所带来的无穷力量。从一个仅年产窗机两万台的小厂发展壮大成为一个拥有九大生产基地，业务遍布全球200多个国家和地区的行业老大、从一个名不见经传的小厂成长成为一个获得“世界名牌”称号的国际知名企业、从一个出国求技术都被人拒绝的小公司转变成为科研实力到达世界领先水平，拥有行业最先进技术的国家高新技术企业，这些都离不开格力人对忠诚、友善、勤奋、进取这八个字的坚持与实践，并且以实际成果阐释了格力企业文化的强大。

假如把做企业比作建房子，那么产品就是房子的砖、技术就是房子的梁。格力产品的性能属于行业顶尖，这个是毋庸置疑的。在生产产品的过程当中格力采用“筛选分厂”的办法，严格对原料进行筛选，检验率达到100%，如此精细的检验方能经受住市场的考验。格力不仅仅是注重产品的生产质量，更重要的是格力不断在科研上攻关，掌握了最核心技术。格力拥有三个研究院、300多个世界领先水平的实验室、一个国家工程技术研究中心通过不断努力，格力获得了5000多项专利、4项国际领先成果等。这些技术不仅为世人带来了更完美的产品，同时也为格力打造成为一个百年品牌铸就了坚实的基础。

通过这些，我感到成为格力一名员工的幸运和骄傲，同时也伴随着使命感与责任感，我希望在继承公司前辈们的优秀品质的基础上，发挥自己的个性，为格力做出自己应有的贡献。所以我决心在今后的工作中做到以下三点：

尽快熟悉自身岗位的基本业务工作。从小事做起，从细节做起。通过在培训与交流。格力的员工个个都是精兵强将，我应该以他们为师，虚心学习，在工作中，无论事情大小，都踏踏实实去完成，力争在最短的时间内熟悉工作业务。明确自己的工作位置，自觉地、主动地予以执行，提高工作效率。

着力培养忠诚意识、责任意识、吃苦耐劳意识。在工作过程当中积极进取，以高标准、严要求来对待自己每一天的工作。充分发挥格力实文化少说话、多做事的行事风格，遇到事情积极主动，不偷懒、不拖沓、不带情绪工作。

找准位置，尽快融入公司的新环境。开始一份新的工作，就意味着结识一群新的同事和朋友，在这个过程当中以谦虚谨慎的态度向领导和各位同事学习，做到互相友善、互相尊重。在工作当中不懂就问，主动积极的向他人请教。处理好同事之间的关系。提高工作效率和工作热情。

最后，通过这次培训，让我对格力有了大体的了解，很荣幸能够融入到这个充满生机、充满挑战的大家庭中，也特别感谢格力让我懂得了一些新的知识，相信格力的必将成为百年世界品牌！

***部：*** 2012-7-12

关于刘翔摔倒众说风云，有商业阴谋论、有伟大战士说、有倒翔派、挺翔派，先不说飞人是何原因摔倒在地，但是在我看来，飞人08年退场也就作罢，国人可以原谅，即便黯然神伤。可是12年伦敦一摔，不仅仅

第三篇：格力电器投资分析报告

股票投资价值分析

----格力电器（000651）

姓名：

邓树洲

学号：3112000113

班级：120103

2014 年6月22日

目录 摘要..........................................................................................................1.1公司概况..........................................................................................................1.2经营分析..........................................................................................................1.3公司战略..........................................................................................................我国宏观经济发展情况.............................................................................空调行业行业分析................................................................................3.1空调行业现状.................................................................................................3.2 行业技术分析..................................................................................................3.3 行业竞争状况...............................................................................................公司财务状况分析................................................................................4.1公司的市场地位和市场占有率 4.2公司的竞争策略

4.3公司的财务状况分析

4.4公司前景分析.................................................................................................股票内在价值评估................................................................................总结（投资建议和风险提示）..........................................................2

摘要

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2013年公司中央空调国内市场占有率是15.7%，市场份额进一步提高，行业龙头地位进一步得以巩固。公司力争2014年实现销售收入1400亿元，并力求未来年均销售收入增长200亿元，早日实现五年再造一个“格力”的目标。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续18年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一。

本文从经济发展,电器行业，格力电器基本面分析等多角度对格力电器股票进行投资分析。

我国宏观经济发展情况

2013年我国国内生产总值同比增长7.7%，高于7.5%的预期目标，国民经济企稳住并逐步向好，说明中央宏观调控政策的科学和中央推动改革、调整结构来保持经济长期平稳较快增长的举措是及时和有效的。因此，可以预计2014年的宏观调控仍将保持稳中求进的基调，即“明确区间，稳定政策，重在改调，长短结合”。2014年，为更好发挥市场在资源配置中决定性作用，政府部门将进一步转变职能尤其是下放权力落实好“三个一律”：凡是市场能够调节的经济活动，政府一律不再审批；凡是企业投资项目，除了关系国家安全、生态安全、涉及重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益的一律由企业依法依规自主决 3

策，不再审批；对必须保留的审批项目，凡是直接面向基层、量大面广、由地方管理更方便有效的经济社会事项，一律交由地方和基层管理。

空调行业分析

（一）空调行业现状

由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由强变弱，走过了一条引进，消化，提高，国产化，再开发的道路，中国空调制造业整体规模，技术水平与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

（二）行业技术分析

在空调技术方面，变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔，美的，格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出齐产品并占领市场，同时顺应保护环境这一趋势，无氟空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化。

（三）行业竞争情况

近两年，国内空调市场整体销售态势发生了根本性变化。根据2012结束时 4

公布的一份《2012冷冻中国空调市场白皮书》显示，2013国内空调市场销售量同比增长31.45%，销售额同比增长24.13%；2011冷年，国内重点城市空调器销售量同比增长为20.45%，销售额同比增长更是达到28.64%，而在2012冷年，在市场压力、库存压力、政策衔接不畅等一系列问题的影响下，国内空调市场销售量同比下滑25.12%，销售额同比下滑19.36%，同比大幅增长态势戛然而止。在如此严峻的市场环境下，空调行业的企业们开始发生分化，金字塔尖的少数企业仍可保持增长势头，但更多的空调企业都感受了巨大的经营压力

格力电器公司分析

1、公司的市场地位和市场占有率分析

经过20年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售服务于一体的是、专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地，年产能力3400万台。格力空调远销全球100多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调行业第一，家用空调产销量连续6年位居世界第一，截止2013年，全球格力用户近2亿。

2、公司的竞争策略

格力电器公司的竞争策略竞争力主要体现在渠道、技术和品质等。渠道上：格力内销占整体销售的约80%。其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁交易。特别的，家电大型零售连锁的格力空调存货受格力总公司严格监控以防止对市场冲击。值得注意的，格 5

力严格控制渠道价格，并有效保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货;外销中自主品牌占30%的比例而模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有外包生产。在继委托格力代工50万台家用空调后，2009年初大金与格力进一步加强合作---合资建厂，却没有获得专利费和控股权。这显现出大金对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可和合作利益的深切诉求。品质上：格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可，这为公司产品溢价销售奠定了坚实基础。格力的品质是建立在严格、高效的采购、检测、生产和安装上，需要系统化的运作而难以复制。值得注意的，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能成本要明显高于格力。

3、公司的财务分析(2013年财务分析报告，通过大智慧软件和《格力电器公司年报》查询各项数据得出)

由上表可知，公司的经营效率能力和投资收益能力比较好，现金流相对而言，较为充足，可以支撑企业的现金流需求。

由上表可以看出格力电器公司前途比较明朗，成长性比较好，可以值得长期投资。

格力电器公司2013年比较2012年，短期借款下降了0.79%，长期借款增加了0.11%，就总得的负债项目而言，公司企业的负债结构还算合理，短时期还不会突然出现较严重的债务危机。

公司近三年的现金分红情况说明格力企业的盈利能力和投资收益率总体还算不错。

4、公司的前景分析

格力集团有望进一步深化其多元化发展战略，其发展重心由利润率较低的家电业务，逐步向利润率较高的房地产业务倾斜，势在必行。因此，其房地产板块

借壳上市的动力应该较强。在2009 年资产注入最终完成的前提下，预测公司2011至2013年的EPS分别为-0.26 元、0.60 元、0.86元。我们看好格力房地产业务的发展前景，而格力集团实力雄厚，将为其在珠海的项目拓展，甚至未来的全国化布局，提供极有力的支持。

公司内在价值评估

DIV0=0.3 格力电器最近一期分红0.3 r=0.1158格力电器股权贴现率11.58% g=0.1038格力电器增长率10.38% 格力电器股票股价27.595元

DIV1/(r-g)=0.3*0,1038/(0.1158-0.1038)=27.595

总结

从当前的宏观经济情况来看，不利于股票的购入；但从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看，可以进行中短期的买入，但不适合对该股票短期的买入，倒适合抛出；总的来说，对格力空调股票适合短期卖出，中线仓可继续介入。但这一切也只是预测，毕竟股票有风险，买卖无常态。

第四篇：格力电器股票的投资分析报告

格力电器股票的投资分析报告

姓名：熊巧荣

学号：601027027

班级：会计一班

院系：商贸学院

2012年6月6 日

目录

摘要………………………………………………………………………………3

一． 我国经济发展情况及证券市场现状分析………………………………4

（一）我国宏观经济分析………………………………………………………4

（二）我国证券市场现状分析…………………………………………………4

二． 空调行业分析……………………………………………………………

(一)空调行业现状……………………………………………………………5

（二）行业生命周期分析………………………………………………………5

（三）行业技术分析……………………………………………………………5

（四）行业竞争情况……………………………………………………………5

三． 公司分析…………………………………………………………………6

（一）公司基本分析……………………………………………………………6

1.公司的行业地位和市场占有率分析…………………………………………6

2.公司的竞争策略………………………………………………………………7

（二）公司的财务分析…………………………………………………………7

四． 格力电器的技术面分析…………………………………………………9

五．

（一）K线理论分

析………………………………………………………………9

（二）切线理论………………………………………………………………10

（三）格力电器的投资风险的分析…………………………………………10

（四）格力电器技术点评……………………………………………………11 总结……………………………………………………………………………12

摘要

格力电器位于广东省珠海市，成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2010年，格力电器实现营业收入608.07亿元，同比增长42.62%；净利润42.75亿元，同比增长46.76%；其中空调业务营收551亿元。且连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中

国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今，格力空调连续5年全球销量领先。珠海格力电器股份有限公司于1996年11月在深圳证券交易所成功上市，上市时总股份7500万股。股票代码：000651，截止2011年第一季度末，珠海格力电器股份有限公司总资产为61，052，395，938.85 元。所有者权益为14，248，945，838.17 元。

本文从经济发展，电器行业，格力电器基本面分析，技术分析等多个角度对格力电器股票进行投资分析。

关键词格力电器股票生命周期财务分析技术分析

一．我国经济发展情况及证券市场现状分析

（一）我国宏观经济分析

2011年5月12日，中国人民银行决定自2011年5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2011年以来第5次上调存款准备金率。另外，2011年央行分别于4 月6日及2 月 8 日两次上调金融机构存贷款基准利率。与之相对的是，2011年3、4月国内CPI上涨5.4%，5月份CPI同比上涨5.5%。创32个月以来的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的较高速度上涨。这说明我国的通货压力是比较严重的。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降，现在上证指数徘徊在2700点左右就是明证。另外从需求来看，1-4月份城镇固定资产投资完成额62716亿元，同比增长25.4%，比前三个月累计增速加快0.4个百分点。我们认为，固定资产投资增速放缓的可能性较大，不过仍会处于“绿灯区”偏暖位置。4月份社会消费品零售总额为13649亿元，同比增长17.1%，较3月份回落0.3个百分点。社会消费品零售总额的小幅回落与CPI涨幅回落有关。我们认为，消费增长有可能减速，不过仍将在“绿灯区”运行。4月份，我国进出口总值为2999.5亿美元，同比增长25.9%。其中，出口额1556.9亿美元，同比增长29.9%，比上月下降5.9个百分点；进口额为1442.6亿美元，同比增长21.8%，比上月下降5.5个百分点；当月贸易顺差为114.3亿美元，我国对外贸易再次由逆差转为顺差，且顺差额逐步扩大。，我们认为，进出口运行将继续在“绿灯区”内运行。

（二）我国证券市场现状分析

作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。截至2011年，上海证券交易所已拥有884家上市公司，深圳证券交易已所拥有1223家上市公司，股票交易市场拥有的证券种类有：股票、基金、债券、权证。我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。

这些问题主要是：

1.证券市场规模过小。

2.资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企

业的主要特征，企业主体地位残缺。

3.市场分割，整体性差。

4.市场中介机构不完善

5.流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主体。

6.资本市场交易工具品种单

一、结构残缺。

7.证券市场制度不健全。

二、空调行业分析

(一)空调行业现状

由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析起空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由弱变强，走过了一条引进、消化提高、国产化、再开发的道路，中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美、日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

（二）行业生命周期分析

如同产品有其生命周期一样，理论上行业也有其生命周期，即引入期、成长期、成熟期和衰退期。经过调查和数据显示，在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期，需求以20%左右的速度增长，并延续至21世纪的头十年。2010年左右空调行业整体开始进入成熟期；届时，空调每百户拥有率将达到80台，从此进入一个相对漫长的成熟期，由于新技术的出现，也可能给届时的空调行业带来新机会，如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。

（三）行业技术分析

在空调技术方面，98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品，比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调，甚至智能化空调等，其中节能技术，静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场，同时为顺应保护环境，保护大自然，这一全球性趋势，无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，与家用电器的一般发展趋势相同，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化，因此，未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。

（四）行业竞争情况

在全球空调市场上，包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前，国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%，两大日系品牌(大金、日立)为21.2%，三大国产品牌为20.6%，呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上，热战也不断，格力美的海尔三分天下。格力冠压群雄，最受瞩；格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学——目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。美的是后起之秀，也在抢占份额；在5月份，美的空调又有两款跻身TOP10，至此美的空调在排行榜中占据三个席位，仅次于格力。海尔排名上升，也力博群雄；海尔品牌的产品美誉度享誉全球，不仅在冰洗业占据行业老大的地位，在空调业也表现不凡。因此，该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看，空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平：公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力，格力有能力通过产品结构优化(变频占比明年有望提升至50%)等手段来稳定利润率。

三．公司分析

（一）公司基本分析

1.公司的行业地位和市场占有率分析

市场排名：整体市场排名第500名行业排名;行业排名第15名

由次可以看出格力电器的行业综合排名还是比较靠前的为第15位。

经过20年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地，年产能力3400万台。格力牌空调远销全球100多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调产销量连续6年位居世界第一。截至2010年，全球格力用户近1.5亿。

2.公司的竞争策略

公司竞争力主要体现在渠道、技术和品质等方面。渠道上：内销占整体销售的约80%。其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁商交易。值得注意的，格力严格控制渠道价格，保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货；外销中自主品牌占30%的比例，模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。技术上：大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有OEM。在委托格力代

工后，大金与格力加强合作、合资建厂却没有获得专利费和控股权，体现出对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可。品质上：格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可。格力的品质是建立在严格、有效的采购、检测、生产和安装上。而且，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能价格要明显高于格力。此外，公司中央空调业务处于快速增长期。由于技术的突破，公司中央空调市场占有比迅速提升，在各地大量中标。未来公司依然将专注于制冷领域，例如将进入特种空调、冷链等领域。

另外，农村市场是未来空调行业最主要的增长点。格力凭借渠道优势领跑农村市场，格力通过20多年的经营，在全国建立了3万多个销售网点，专卖店近1万家，遍布全国乡镇，三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势，格力在农村市场占据44%左右的份额，是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。以上都是格力电器公司的竞争优势。

（二）公司的财务分析

经过一系列分析可看出公司的偿债能力比较好

盈利能力比上年略差一点，总体还行。

公司的经营效率能力比较好。

投资收益能力比较好。

资产相当雄厚而且分布恰当，公司的现金流量还行。

前途比较好，具有成长的潜能，所以值得去长期投资。

四．格力电器的技术面分析

（一）K线理论分析

格力电器的走势是起起伏伏，但从长期的来看是缓慢曲折增长的。

（二）切线理论

从今年2月份到4月份，该股价一直呈上升趋势，从4月份至今一直呈水平波动趋势。

（三）格力电器的投资风险的分析

格林电器（000651）基本面风险

安全区占23.28投资区占26.35投机区占36.41高风险区占50.32

格林电器（000651）技术面风险

技术面风险：大盘短线处于低风险区，该股短线处于中风险区，目前已经不适合操作该股，请注意风险。

（四）格力电器技术点评

格力电器(000651)技术点评

爆发力较强，继续向上：成本19.27元，股价拉离主力成本区，中线仓可继续介入。上涨力度趋缓；该股近期的主力成本为19.60元，股价已露拉升态势，强势特征明显；周线为上涨趋势，如不跌破“21.12元”不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上；市盈率92.40。总结：从当前的宏观经济情况来看，不利于股票的购入；然而从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看，可以进行中短期的买入；但是从股票技术面来看，当前不适合对该股票短期的买入，倒是适合抛出；总的来说，对格力空调股票适合短期卖出，中线仓可继续介入。但这一切也只是预测，毕竟股票有风险，买卖无常态嘛

第五篇：格力电器股票的投资分析报告

格力电器股票的投资分析报告

（一）宏观经济分析

当前，在全球经济复苏减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产长较快，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕

2011前三个季度经济整体运行平稳，防控通胀压力大，据初步测算，2011年上半年中国经济开局良好，短期内增速将适度下行，在积极的财政政策和稳健的货币政策的调控下，连续三个季度GDP的增速在9.5%-10%之间，中国国民经济保持平稳较快增长 据初步测算，2011年一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长 9.7%，环比增长2.1% 分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长 11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1% 短期看，在货币紧缩和严控信贷风险的监管约束下，需求扩张速度明显下降，由于强调经济转型，净出口也将回调，经济增速下降将不可避免 但2011年是“十二五”规划的第一年，预计GDP仍将维持保持９％以上的增速。

今年二季度，我国经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。进入三季度，经济呈现明显的趋稳迹象。应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终体现。在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长

（二）行业分析

我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展，家电市场也日趋壮大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚，至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。目前我国家电业发展现状如下：

1.国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007年国家推出家电下乡政策，持续到现在，这给我国家电行业带来了新的发展机遇。家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。

2.机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高，城市居民居住条件的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕，我国的家电行业市场广阔，发展机遇充足。

3.家电企业实力增强。我国家电行业通过多年来不断的努力发展，再加上对国外成功的家电企业的学习，目前，已经有很多家家电企业成功打入国际市场，拥有了相当规模与市场竞争力。它们通过自身强大的抗风险能力，从容面对经济危机的冲击，加上对国内外家电企业的兼并与充足，不断增强自己的实力，政策效应+城镇化进程,农村市场消费渐由普及转向升级。家用空调1-10月销量同比增长43.73%;冰箱1-9月销量同比增长25.09%;洗衣机1-10月销量同比增长24.75%;前3季度,家电下乡产品销量及销售额同比分别增长1.5、2倍。乡镇市场

对于中高端家电产品的需求与日俱增,消费升级明显。受益于家电相关政策极大拉动,行业步入了全面普及与升级的快速阶段。未来,1、2级市场的更新与3、4级市场的普及仍是企业的发展方向,尤其3、4级市场将成为重点发展领域;城镇化进程的加快也会拉动家电产品的需求;预计到“十二五”后期,城镇化率水平将提高到50%以上,有望推动家电等耐用消费品进入需求的快速增长阶段。

（三）公司分析

1、公司的基本情况 格力公司是目前中国乃至全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。1995年至今格力空调连续11年产销量、市场占有率均居行业第一。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近1500项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、正弦波直流变频空调等一系列高端产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，公司多次荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”等知名荣誉。在海外市场方面，据海关统计，格力空调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。

2、重要财务指标

今年格力电器发布2011年第三季度报表，季报显示，公司今年前三季度实现净利15.65亿元,同比增长18.79%.前三季度,公司净利润为37.73亿元,同比增长30.53%;营业总收入640.75亿元,增长44.65%;每股收益为1.3388元.2011年1至8月份,格力变频空调累计销量732.60万套,占行业变频空调总销量的32.67%.尽管受欧美债务危机的影响,海外市场稍显低迷,格力空调出口势头依旧迅猛.据了解,前三季度格力自主品牌出口超过250万台套,比增长近50%.业内人士预测,2011年格力电器全年营业收入有望“保八(百亿元)望九(百亿元)”, 成为我国家电行业首家依靠单一品类产品冲刺千亿的企业.以下是近两年的财务指标：

主要指标│2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.3388│0.7834│0.3317│1.5200│ │每股收益(扣除)(元)│1.3103│0.7781│0.3320│1.4300│ │每股净资产(元)│5.7200│5.2000│5.0600│4.7200│ │调整后每股净资产(元)│--│--│--│--│ │每股资本公积金(元)│0.0296│0.0609│0.0693│0.0677│ │每股盈余公积金(元)│0.7935│0.7935│0.7935│0.7935│ │每股未分配利润(元)│3.8886│3.3332│3.1815│2.8498│ │每股现金净流量(元)│0.8315│1.5038│1.4902│-0.9805│ │每股经营现金净流量(元)│2.2617│2.0044│1.1241│0.2186│

│净资产收益率(扣除)(%)│25.9600│16.2100│6.7900│34.7500│ │净资产收益率(%)│23.4220│15.0640│6.5600│32.1420│ │总资产(万)│8691811.57│6626258.32│6105239.59│6560437.81│ │股东权益(万)│1610704.34│1465479.17│1424894.58│1330255.48│ │主营业务收入(万)│--│3809682.02│--│5635452.60│ │主营成本(万)│--│3231106.93│--│4378098.52│ │营业收入(万)│6379160.25│4023920.45│1721258.77│6080724.25│ │营业成本(万)│5274047.94│3869173.92│1438104.83│4740918.71│ │投资收益(万)│6860.18│-223.30│385.42│6219.77│ │利润总额(万)│ 465873.68│ 269717.71│ 110928.19│ 505632.26│ │净利润(万)│ 377254.98│ 220752.30│93472.38│ 427572.16│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴───── ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指标│2010-09-30│2010-06-30│2010-03-31│2009-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.0256│0.5581│0.2268│1.0300│ │每股收益(扣除)(元)│--│0.7600│--│0.9800│ │每股净资产(元)│4.2483│5.6400│5.6400│5.3100│ │调整后每股净资产(元)│--│--│--│--│ │每股资本公积金(元)│0.0831│0.0979│0.1125│0.0977│ │每股盈余公积金(元)│0.6984│1.0475│1.0475│1.0475│ │每股未分配利润(元)│2.4535│3.4790│3.4820│3.1418│ │每股现金净流量(元)│-1.1454│0.9601│0.9130│3.3488│ │每股经营现金净流量(元)│0.3388│1.0238│1.2655│5.0301│ │净资产收益率(扣除)(%)│23.8800│13.2400│5.6300│31.6700│ │净资产收益率(%)│24.1420│14.8480│6.0270│29.2224│ │总资产(万)│6311746.29│4937906.53│5208391.34│5153025.07│ │股东权益(万)│1197115.59│1059147.80│1060402.72│ 996990.03│ │主营业务收入(万)│--│2353393.02│--│3906887.16│ │主营成本(万)│--│1975186.29│--│2944959.29│ │营业收入(万)│4400392.68│2514506.80│1015895.06│4263729.11│ │营业成本(万)│3519402.64│2445881.79│ 798482.83│3195597.94│ │投资收益(万)│5648.09│3418.56│1405.06│677.02│ │利润总额(万)│ 344887.41│ 190633.98│78055.70│ 338027.55│ │净利润(万)│ 289007.61│ 157261.22│63905.54│ 291345.04│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司近五年每股收益(单位:元)

─────────┬─────┬─────┬─────┬────────││三季│中期│一季

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2011年│--│1.3388│0.7834│0.3317

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2010年│1.5200│1.0256│0.5581│0.2268

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2009年│1.0300│0.7069│0.6556│0.2950

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2008年│0.7000│0.7500│0.5100│0.3538

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2007年│1.0500│0.9646│0.6092│0.2085

─────────┴─────┴─────┴─────┴────────

（四）投资分析与建议

（1）分析：

格力公司三季度收入增长放缓,回归正常增速.根据产业在线数据显示,三季度格力总销量850万台,同比增25%,超行业10%的增速,市占率35%,龙头保持绝对领先优势.三季报显示,相比6月底新增预收账款164亿元,增加1.5倍,下游终端需求依然保持旺盛,预计四季度收入依然能够维持稳定增速.盈利水平稳步提升

三季度公司毛利率20.5%,环比提升近3个百分点,剔除补贴影响,同比下降4个百 分点,主要由于1)原材料价格同比仍有较大幅度提升,但毛利率环比提升,公司成本压

力正逐步消化.2)公司出口低毛利产品占比提升.同时由于出口占比提升, 销售费用率同比下降6个百分点,管理费用基本持平,综合形成费用率14%,同比下降5个百分点.单季销售净利率6.6%,环比大幅提升.成本下降,下半年盈利能力有望提升.(1)铜价大幅下挫.上周期铜价格下跌了18%，至57360元/吨.铜在空调的成本结构中占比约为20%,如果铜价能够持续保持低位,预计下半年公司毛利率有望提升3个百分点.(2)公司实现了1.5p以上变频压缩机稀土永磁材料的替代,并通过技术改革使得每台变频压缩机的价格下降了40-50元.创新推动公司发展.技术创新:上半年,格力在商用空调离心机技术上有了新的突破.目前,格力电器已经有6项国际领先的技术项目,9个国际先进项目.设计创新:格力电器上半年推出的U系列和i系列空调改变了空调一贯方方正正的 形象,无论从感官上还是使用上都为消费者带来了全新的体验.（2）投资建议：

基于格力电器在家用空调领域的龙头地位,较强的盈利能力以及其在中央空调领域的发展前景,我们预计公司在2011-2013年的收入增长率分别为34%,30%,27%,EPS分别为2.05

元,2.56元,3.21元,对应的PE为10倍,8倍,6倍.维持买入-A的投资评级,6个月目标价为28元.