中国工商银行“基金股票双重精选3号人民币理财产品”年度报告

第一篇：中国工商银行“基金股票双重精选3号人民币理财产品”年度报告

中国工商银行“基金股票双重精选3号人民币理财产品”年度报告

（2010年第4号）

一、重要提示

本投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品一定盈利。

投资顾问本着专业、勤勉、尽责的原则为理财产品担任投资顾问，并行使投资建议权，产品管理人对投资顾问的投资建议进行审查并执行。

产品的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品的产品说明书。

二、产品概况

产品名称：中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2008年第三期 产品编号：830005 产品类型：开放式、类基金型理财产品 产品生效日：2008年3月7日

截止2010年12月31日本产品份额总额：63,340,391.42份

投资目标：积极投资于业绩良好、运行稳健的证券投资基金，深入挖掘个股投资机会，并进行新股申购等其他投资方式，为投资人创造适度风险基础上的长期、稳健回报。投资范围：投资于证券投资基金、上市公司股票、也可进行新股申购，债券和其他货币市场投资工具等投资，在市场出现新的金融投资工具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并向投资人公告后可进行投资。

业绩比较基准：天相开放式基金指数收益率×65％＋沪深300指数收益率×25％＋1年期税后定期存款利率×10％

风险收益特征：较高风险，较高收益 投资顾问：工银瑞信基金管理有限公司 产品管理人：中国工商银行股份有限公司

产品保管人：中国工商银行股份有限公司北京市分行

三、产品净值表现 本产品净值表现：截至2010年12月31日，每单位净值1.1127元。

四、市场情况及产品运作回顾

（一）市场回顾

2010年，A股市场走势起伏跌宕。在“调结构”的经济转型大背景下，1月份股票市场大跌，沪深300指数下跌10.39%，各行业呈现普跌的格局。

2、3月份市场窄幅震荡，行业表现分化，医药、科技、以及战略新兴产业表现较强劲，周期性行业表现一般。进入二季度，随着国家对房地产行业调控的力度加大，以及海外出现欧洲债务危机，股票市场连续三个月下跌，二季度沪深300指数下跌了23.39%，各行业无一幸免，尤以房地产、能源、多元金融、银行、材料等周期性行业跌幅居前，一季度表现强势的医药、科技、消费以及新兴产业虽然在4,5月份跌幅较小，但在6月份出现了较大的补跌。7月份，市场出现超跌反弹，沪深300指数上涨了11.93%，行业普涨，以房地产和科技板块反弹力度最大。在接下来的8、9月份，市场窄幅震荡，行业表现再次分化，医药、消费、科技等行业再次走强，周期性行业出现了小幅的下跌。进入10月后，受到美国QE2以及其他国家继续采取宽松货币政策的影响，全球大宗商品价格出现暴涨，流动性泛滥的预期高涨。受此影响，A股市场大涨，沪深300指数上涨了15.14%，各行业普涨，其中能源和多元金融行业涨幅最大。进入到11月，随着通胀数据超预期，政府随即采取了紧缩的货币政策，先后上调存款准备金率两次，加息一次，股票市场应声下跌，沪深300指数下跌了7.19%，这次各行业并未出现普跌，医药、食品饮料、零售等行业上涨，而周期性行业下跌。在经历了暴涨暴跌后，12月市场表现平静，以窄幅震荡结束了一年的行情，周期性行业微幅上涨，一年以来表现强势的医药、消费、科技等行业小幅下跌。

（二）操作回顾

回顾一年以来的判断、操作，我们始终认为分化严重的估值将会回归中性，因此偏好低估值的行业与个股，但是这一估值回归并未发生，全年业绩表现不尽如人意。

年初以来，由于观察到各行业的估值表现分化严重，我们判断这样的分化不能持续，将会出现估值修复的过程，因此我们偏好估值相对便宜，且增长较稳定的蓝筹股。尽管我们看好医药和消费类行业的前景，并且也对其中部分股票进行了投资，但随着股价的上涨，估值不断抬升，我们认为这样的估值与增长不能匹配，因此对于估值一再抬升的医药、消费行业和题材概念明显的科技股持谨慎态度。

纵观2010年全年，行业的分化现象一直持续，具体表现为周期类行业估值持续走低，而医药、科技、消费、新兴产业等相关股票估值持续走高，两者之间的差距越拉越大。我们

预期的估值回归并没有发生。

（三）后市展望

展望2011年，从外围经济体来看，世界经济增速可能会有所放缓，全球复苏脚步在不同区域之间差异化十分明显：亚洲领先，新兴经济体保持强劲增长，美国的经济情况将会好于欧洲和日本。对于股票市场而言，主要变量一是欧洲主权债务危机出现恶化，二是美国经济复苏好于预期，从而带来量化宽松政策的提前结束。我们需要密切关注这两个变量的进展。

从国内来看，我们认为在货币紧缩、房地产政策与政治周期初始投资意愿有所增强等因素的交叉影响下，2011年的经济增速将保持同比平稳向好的趋势，全年经济增速可以保持在9%以上的水平。

分项来看，我们认为2011年的固定资产投资增速有望保持在18-22%左右；由于30-44岁的消费主力人群依然会在未来几年保持相对稳定的水平，同时，在国家的十二五规划中，也明确提出了要把国民收入增速提高到和经济增速同等规模的水平，因此我们认为消费将会平稳增长，占比不断提高。考虑到海外复苏情况依然相对疲软，加上人民币汇率缓慢升值，我们预测明年全年出口增速保持在15-20%。

由于A股具有鲜明的受到政策影响的特点，而影响2011年宏观经济政策的主要变量是通货膨胀，因此我们对资本市场的走势判断，离不开对通胀的走势判断。我们做了两种情景分析，在悲观情况下，通胀会延续到三季度，并在四季度回落，呈现两边低中间高、前高后低的走势，全年平均在4.9%左右的水平。在乐观情景下，通胀有可能在年中出现下滑，这其中既有调控的效果，也存在季节性因素，三、四季度通胀水平可能会回落到2.5-3.5%的水平，全年在4%左右水平。

现在判断下半年的通胀走势还为时尚早，但可以肯定的是上半年控制通胀仍然是政府宏观调控的首要目标，因此使用加息、上调存款准备金率、控制信贷等手段的可能性较大。在这样的背景下，市场出现震荡的概率较大。随着时间的推移，下半年通胀走势情况可能会日渐明朗，如果预期出现较大的回落，则政策出现放松的机会增加，资本市场有机会脱离盘整格局，走出趋势性上扬的行情。

基于上述的分析判断，我们2011年的投资将以严格控制下行风险基础上的绝对收益为目标，进行稳健投资。一方面我们将努力抓住市场普涨的时机进行投资，另一方面在结构上，在市场弱势震荡时，精选前期调整较充分、阶段性催化剂强的行业，比如，军工、新能源、医药、生物育种等公司进行投资；低吸地产、中小银行、保险、券商、大型高端装备机械等低估值高弹性的股票，努力抓住阶段性反弹的时机；基于对海外经济走势和货币走势的预判，对有色、煤炭、化工（特别是农资）等行业进行投资。

五、投资组合报告

（一）产品资产配置组合

股票债券基金银行存款和结算备付金其他资产合计市值（元）16,542,718.03492,854.4045,705,641.437,821,432.595,979.4770,568,625.92占总资产的比重23.4420%0.6984%64.7677%11.0834%0.0085%100.0000% 市值（元）5,070,000.004,616,000.004,097,270.162,733,677.8725,770.00市值占净值比7.1935%6.5493%5.8133%3.8786%0.0366%

（二）产品投资前五名股票明细

股票代码******股票名称江南高纤*ST钒钛武汉中百金 融 街山东矿机数量（股）500,000400,000327,258413,5671,000

（三）产品投资前五名基金明细

基金代码163806***1***1基金名称中银增利同庆B深100ETF景丰A汇利B数量（股）18,467,220.6810,000,00010,000,0004,000,0003,000,000市值（元）20,277,008.318,900,000.008,180,000.003,828,000.003,210,000.00市值占净值比28.7697%12.6276%11.6061%5.4313%4.5545%

（四）产品债券投资明细

债券代码128233债券名称塔牌转债数量（股）3,270.00市值（元）492,854.40市值占净值比0.6993%

（五）投资组合报告附注

1、本产品持有的每只股票的价值均不超过产品资产净值的10％。

2、报告期内本产品投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内本产品投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。

3、本产品投资的前十名股票均未超出产品合同规定的备选股票库。

4、本报告期本产品未持有处于转股期的可转换债券。

5、本报告期末本产品未持有权证投资。

6、本报告期本产品未持有资产支持证券。

中国工商银行股份有限公司—理财计划代理人

二零一一年一月十八 日

第二篇：中国工商银行个人理财产品分析报告

我国工商银行个人理财产品的分析报告

理财产品，即由商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。

一、我国商业银行个人理财产品的主要类型

(一)我国商业银行理财产品（银行人民币理财产品）的主要类型 债券型——投资于货币市场中，投资的产品一般为央行票据与企业短期融资券。因为央行票据与企业短期融资券个人无法直接投资，这类人民币理财产品实际上为客户提供了分享货币市场投资收益的机会。

信托型——投资于有商业银行或其他信用等级较高的金融机构担保或回购的信托产品，也有投资于商业银行优良信贷资产受益权信托的产品。

挂钩型——产品最终收益率与相关市场或产品的表现挂钩，如与汇率挂钩、与利率挂钩、与国际黄金价格挂钩、与国际原油价格挂钩、与道·琼斯指数及与港股挂购等。

QDII型——所谓QDII，即合格的境内投资机构代客境外理财，是指取得代客境外理财业务资格的商业银行。QDII型人民币理财产品，简单说，即是客户将手中的人民币资金委托给合格商业银行，由合格商业银行将人民币资金兑换成美元，直接在境外投资，到期后将美元收益及本金结汇成人民币后分配给客户的理财产品。

（二）中国工商银行理财产品的主要类型

中国工商银行的理财产品主要是在上述这几个类型上进行具体的开发设计出来的，中国工商银行的理财产品主要有稳得利、汇财通、灵通快线和东方之珠等四大类：

1、稳得利属于信托投资型理财产品，其预期年收益率可以达到5.2%申购最低金额5万，是一种相对长期的理财投资方式，主要投资于国有商业银行、大型全国性股份制商业银行和国家开发银行提供不可撤销连带责任保证担保的优质企业信托融资项目，此外也投资于中国工商银行已贴现（转贴现）银行承兑汇票所对应的票据资产，并搭配部分债券、回购、货币市场基金、债券基金等流动性管理工具，其操作和申购赎回程序类似于封闭式基金。

2、汇财通属于个人外汇理财产品，投资期限比较短，通常为三个月，理财的币种以美元为主，预期年收益率为5%，其操作和申购赎回与封闭式基金类似。

3、灵通快线是超短期的个人投资人民币理财产品，预期收益率（年）为1.45%，主要投资于国债、央行票据、金融债、企业债等债券，及优质企业信托融资项目、货币市场基金、回购、新股申购、银行承兑汇票、本外币货币资金市场安全性较高的其它投资管理工具等，没有固定期限的投资理财产品，申请赎回类似于开放式基金的操作方式，目标客户主要针对保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型的个人客户。

4、东方之珠属于QDII产品，其预期最高年化收益率 2.00%，是非保本浮动收益型，认购起点为8000美元,以1000美元为单位进行追加，银行可提前终止，客户不可赎回。主要投资于全球各国、企业及金融机构所发行的债券、票据及相关投资工具。

此外还推出了保本型的理财产品，个人信托类的理财产品投资于股票、基金市场等个人定制化的理财服务，这些理财产品都是要收取相应的托管费用。

二、我国工商银行个人理财产品的主要推广方式

我们团队实地采访调查了中国工商银行湖南分行，并与中国工商银行湖南总行理财产品部门的理财师进行了交流，了解到工行的理财产品不仅相对丰富，营销与推广方式也很有特色。

他们的对理财产品的推广方式主要有以下三种：

第一，中国工商银行的官方网站和网上银行进行推广和宣传；第二，他们营业网点柜台业务员和大堂经理对客户进行理财产品提供咨询并进行推介；第三，他们的理财师对储户在工行的资产情况进行一对一的有针对性的专项理财计划推介，一般要求资产达到50万以上。

其中，后两种是主要营销方式，而且效果也比较好，所以他们主要的力度集中在后两种方式上，工行始终坚持“以客户为核心、以客户为导向”的理念的具体实践，提高服务质量和服务效果，全力开展“一对一营销”。“一对一营销”是以客户为核心进行运作, 它创导的是一种新的思维模式, 它鼓励企业以客户为中心, 开发一个客户, 然后通过与客户的互动对话, 为该客户寻找适合的产品, 与客户逐一建立持久、长远的“双赢”关系。

三、我国工商银行个人理财产品的市场形势swot分析(一)优势(strong)

1、资本优势

工商银行作为全球最大型的商业银行之

一、中国最大的国有商业银行, 其资本优势是同业其他银行所无法比拟的。

2、基础客户资源

工商银行在长期经营中形成的，“工商企业的银行、城市居民的银行”的形象, 已经深入中国的大小城市以及居民个人。无论大中型企业客户、还是居民个人客户, 与工商银行有着多年的合作经历, 立了非常密切的关系。

3、网点与网络

工商银行具有遍及全国大小城市的机构网点和近几年建成的最先进的计算机网络系统。这种有形的网点与无形的网络使工商银行既具有大型银行的显著特点和优势, 又完全具有社区小银行的功能和优势。

(二)劣势(weaken)

1、业务发展方面

尽管近几年工商银行的个人金融业务有较快发展, 但无论与我国个人金融资产的实际情况相比, 还是与西方银行业的个人金融业务发展相比, 在业务品种、经营方式、服务水平等方面都存在明显差距。

2、客户关系方面

工商银行传统的主要客户国有大中型企业的客户关系和需求发生了变化, 大型公司企业的金融需求不断多元化。这给以传统的存贷款业务为主的工商银行带来了巨大的挑战。同时, 由于目前国内银行的客户、业务和市场定位等高度趋同化, 大型公司客户也是各家银行竞争的焦点, 而这些客户对银行业务的回报率越来越低。

3、产品营销方面

个人理财产品比较单一, 创新能力较弱。工商银行推出的理财产品大多只是对原有的银行存、贷款产品和中间业务产品重新包装和组合, 或在服务上做一些提升, 很少有实质性突破。缺少主导品牌。工商银行由于贪大求全, 推出了众多的理财产品品牌, 但并没有形成主导品牌, 因此无论从品牌知名度还是品牌内涵上都无法与外资银行相抗衡, 也无法取得竞争优势。专业理财人员匮乏。理财服务是一项综合金融服务, 对相关服务人员的要求非常高。但是, 目前我国商业银行的理财人员多数从前台柜员中选拔产生, 经过简单的相关知识培训就上岗了，专业素质亟待提高。

(三)机会(opportunity)

1、市场潜力

我国已初步具备了个人金融业务全面快速发展的经济和金融基础。经过20 多年的改革开放, 中国的个人收入水平和个人金融资产有了显著的提高, 由于资本市场的走弱改变了客户的收益预期, 导致客户开始转向风险更低而收益有保障的银行理财产品, 扩大了理财业务的市场需求。

2、市场延伸

如果工行能通过适当的国外机构延伸以及与若干家国际金融机构的联盟, 致力于顶级跨国公司的金融服务, 势必为其国际化发展开拓更广阔的市场。

(四)威胁(threaten)

1、国内同业竞争加剧 受到个人金融市场巨大潜力的吸引, 在我国商业银行开展个人理财业务仅有短短几年的时间之内, 国内商业银行纷纷推出了一系列理财产品, 抢占个人金融市场, 并拼抢高端客户。

2、外资金融机构的进入

由于国内巨大的金融业务市场, 市场准人放开后大量外资金融机构涌入我国。外资金融机构拥有国内商业银行所紧缺的理财专业人才、产品和业务管理经验。在人币业务放开后, 个人理财业务将首先受到外资金融机构的冲击。

3、国内其他金融机构的威胁

目前在国内个人理财服务市场中, 除了其他国有商业银行外,还有股份制商业银行、信托公司、证券公司和保险公司同样可以提供类似的理财产品。

四、调查实例介绍及团队建议 实例一：

我们在大厅等候他们上班的时候，我们询问了几位想购买理财产品的客户，了解到买了5万“稳得利”的老奶奶说，她不懂股票，基金但银行利息又太低了，工行推出的“稳得利”，不仅本金肯定可以保全的，而且收益率最差是3.8%，最好能达到10%，是稳赚不赔的好事，同时还了解到，持吴奶奶这样想法的人在购买者中十分普遍，绝大多数市民对理财产品中蕴含的风险完全是一无所知，然后像“稳得利”这样的理财产品并非是稳赚不赔的，其说明说书上明确写着：本产品为非本金保证型理财产品。

我们在调查中拿到了中国工商银行理财产品的风险评估书，总共有15项测评，涵盖购买人群的性别、年龄、职业、家庭收入、投资目的和回报、投资理财的资金占个人总资产的百分比，投资期限、投资经验、投资风格、投资的心理承受能力、投资风险的认识程度等方面，同时，在跟理财师交流的时候，购买必须五万起的理财产品时，一个客户想购买三万，然后跟理财产品的推介人员咨询了下，后过来跟理财师说那边说可以购买三万理财产品，然后带她办理的相关的手续，整个购买过程非常短。

团队建议：

第一，加强投资者对理财知识的教育和传播，有利于整个商业银行投资理财产品业务的良性健康发展。

第二，工行应该通过更多的人才渠道招纳理财方面的人才，增强其投资理财营运能力，以此更好的控制理财产品投资的风险和提高收益率，更好地塑造工行理财产品的品牌形象和品牌影响力。

第三，大力培养核心理财人才。一方面, 改革人力资源制度, 建立市场化的用人机制, 营造公平竞争的用人环境, 吸收和选拔优秀理财人员, 提高理财队伍整体素质, 优化人力资源配置； 另一方面, 建立培训考核机制, 实施以“员工需求为主体、以业务发展为主线、以客户需求为导向”的教育培训方式, 狠抓产品功能培训, 提升营销业务技能。

第四，加强理财观念推广。注重积极推广长期、理性、科学、对风险的理解全面的理财观念, 并通过对客户资产进行健康检测及指导, 整合使客户资金实现收益最大化的银行理财产品组合, 引导客户学习健康理财方法。

实例二：

同时我们团队，以客户的身份去调查，购买理财产品，我们在询问相关理财产品的情况，理财服务人员，在询问了我们的相关情况，然后叫我们填写了个人客户风险评估问卷，之后就向推介理财产品，我们询问了BB11 2011年第53期保本型理财产品90天的理财产品，说了收益，大概的投资方向，作为金融专业的学生，我们问了他们的投资团队、投资风格、投资理念和该理财产品相关信息的披露方式，而其对这些问题的回答相当模糊。

团队建议：

第一，运作上加强机制化、科学化，可以增强理财产品的吸引力。其理财产品的信息披露不透明，跟基金的运作模式大概相似，但是操作方面相比基金不够规范和制度化。第二，加强和规范理财业务人员对客户的引导和责任。银行工作人员对于客户的风险评估不够严谨和对客户的责任度不强，对于理财产品的风险披露告知义务没有做到尽职尽责，投资方式、投资理念和投资程序几乎是以敷衍的态度来告知投资者，过分强调其安全性和收益性。

第三篇：中银国际持续增长股票型开放式证券投资基金2007年第4季度报告.

中银国际持续增长股票型开放式证券投资基金2007年第4季度报告

基金管理人：中银基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司签发日期：2008年1月21日

一、重要提示

本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本基金管理人在报告期内公司名称为“中银国际基金管理有限公司”。经中国证监会证监基金字[2007]339号《关于同意中银国际基金管理有限公司股权转让、公司名称变更及修改公司章程的批复》及中国商务部批准，并经国家工商行政管理总局办理完毕有关变更登记，本基金管理人已于2008年1月16日履行完毕相关法律程序并刊登《关于中银国际基金管理有限公司股权变更和公司名称变更的公告》，公司名称正式变更为“中银基金管理有限公司”。

二、基金产品概况

基金简称：

中银增长

基金代码：

163803 基金运作方式：

开放式契约型基金

基金合同生效日： 2006年3月17日

报告期末基金份额总额：13,102,247,154.80 份

投资目标：

着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标。

投资策略：

本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。

业绩比较基准：

本基金的整体业绩基准＝MSCI 中国A股指数×85% +上证国债指数×15%

风险收益特征：

本基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中风险偏上的品种。

基金管理人名称：

中银基金管理有限公司

基金托管人名称：

中国工商银行股份有限公司

三、主要财务指标和基金净值表现

（一）主要财务指标（未经审计）2007年第4季度

项目

金额（元）1 本期利润

1,029,243,474.10 2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额后的净额 754,790,728.69 3 加权平均基金份额本期利润

0.0753 4 期末基金资产净值

15,335,856,128.36 5 期末基金份额净值

1.1705 注 :2007年7月1日基金实施新会计准则后,原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”,原加权平均基金份额本期净收益=第2项/(第1项/第3项)。

（二）与同期业绩比较基准变动的比较

1、本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较

阶段

净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

过去三个月

7.56% 1.35%

-3.39%

自基金成立起至今 295.05% 1.61%

316.65%

2、图示自基金合同生效以来基金份额净值表现

中银增长基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

（2006.3.17-2007.12.31）

注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条

（二）投资范围、（四）投资组合中规定的各项比例，投资于股票的比例不低于基金净资产的60%，投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于80%，现金类资产、债券资产及回购比例符合法律法规的有关规定。

四、管理人报告

（一）基金经理简介

伍军先生，中银基金管理公司执行董事（ED），国际金融博士研究生，武汉大学软件工程学硕士。完成美国德克萨斯州立大学商学院EMBA课程学习，并曾在英国伦敦接受美林投资的全球资产配置培训。曾任东方证券股份有限责任公司证券投资业务总部负责人、光大证券（上海）资产管理部副总经理，具有12年证券投资、分析经验。具备基金、证券、期货从业资格。

陈志龙先生，中银基金管理公司副总裁，英国雷丁大学ISMA中心金融工程与数量分析专业硕士、英国约克大学经济与金融专业硕士、北京航空航天大学管理信息系统专业学士。曾任中银国际证券有限责任公司资产管理部分析员、经理。持有全球风险专业人员协会颁发的金融风险管理师（Financial Risk Manager）资格，全球风险协会（GARP）会员；特许金融分析师（CFA），香港财经分析师协会会员。具有6年证券投资分析从业经验,具有基金从业资格。

（二）基金运作合法合规性报告

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

（三）基金投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析 1.宏观经济分析

四季度，中国经济保持高速增长，但是CPI连续数月维持在较高水平，同时PPI也掉头向上，国内的通胀压力愈加明显。固定资产投资和出口增速维持在高位，社会消费品零售总额虽然保持较高速增长，但是扣除高企的通货膨胀后其实际增速没有明显提高。经济有明显的从偏快转向过热倾向。虽然政府已经明确了防过热和防通胀，宏观调控也已经展开，但是其效果尚未显现。

美国次贷的危机远比市场人士之前所预计的要严重，而为了应对危机所创造的流动性正在带来新的通胀的问题。依照目前的情况，美国经济在未来的几个季度里出现放缓甚至衰退的概率非常大。

全球经济环境和国内的宏观调控，可能会导致中国经济在2008年的前两个季度里面临较大的压力，尤其是出口导向行业和部分周期性行业。在2008年稍晚些时候，国内经济可能会出现回暖，回暖的原因可能是因为美国度过次贷危机而国内的宏观调控力度减弱，也有可能是因为政府担心经济放缓而采取包括减税和转移支付等财政政策对经济起到刺激作用。2.行情回顾

经过了三季度的大幅上涨后，大盘蓝筹股的估值明显上升，部分行业出现了一些泡沫。在宏观调控和美国次贷危机的双重作用下，前期的热点板块，其中也包括基金重仓的部分行业如地产、有色等，出现了明显的回调，个别行业甚至下跌超过30%。

而在大盘下跌的过程中，前期率先调整的中小市值股票，以及具有良好成长性的股票取得了比较好表现，如医药、科技、军工等行业。

在过去的3个月里，大量的资金囤积在新股申购的一级市场，博取着无风险的高收益。显示出市场的资金面的充裕与匮乏是相对的，而决定资金流向的最关键因素还是投资标的的投资价值。3.运行分析

过去的一个季度，面对不断变化的市场，中银增长的基金经理继续坚持了一贯秉承的持续增长的投资理念，寻找值得长期持有的股票，并力求利用市场的波动逐步建立起基金分拆后的核心仓位。在这一过程中，我们经历了大盘蓝筹股的快速拉升而基金净值增长较慢的不利时期，然而最终随着时间的推移，我们的持续增长策略取得了良好的效果，在市场距离前期高点仍有14%时，基金净值创出了历史新高。

目前中银增长的核心仓位已经基本建立完毕，我们重点配置了医药、科技、军工和钢铁等行业，适度的配置了农业、食品饮料和零售等行业，在短期内低配了银行、地产、有色等行业。

二、本基金的业绩表现

截至2007年12月31日为止，本基金的累计单位净值为3.4073元；季度内本基金净值增长7.56%，同期业绩基准下降3.39%。

三、市场展望和投资策略

展望2008年一季度，A股市场可能受制于国际宏观经济的不确定性和国内的宏观调控而处于相对波动的状态。与宏观经济相关性较小的行业有望取得超越市场平均水平的回报率。

未来的市场将和过去两年里我们所经历的大牛市有所不同，结构性的机会可能将会取代全局性的市场机会。我们将坚持既定的投资风格，力求控制基金的整体风险暴露，提升所选择股票和行业的仓位有效性，着重考察上市公司的行业发展优势、核心竞争优势以及产业控制优势，寻找持续增长的投资机会，不断优化基金的投资组合。

五、基金投资组合（一）

期末基金资产组合情况期末市值（元）占基金总资产的比例

股票

12,159,508,736.90

78.46% 权证

9,087,408.11

0.06% 债券

559,801,875.10

3.61% 银行存款和清算备付金合计 2,575,888,890.98

16.62% 其他资产

193,171,738.21

1.25% 合计

15,497,458,649.30

100.00%

（二）期末按行业分类的股票投资组合行业分类

市值（元）

占基金资产净值比例

A 农、林、牧、渔业

147,793,382.14 0.96% B 采掘业

434,204,263.84 2.83% C 制造业

7,270,442,323.09 47.40% C0 食品、饮料

674,867,223.55 4.40% C1 纺织、服装、皮毛

362,560.40 0.00% C2 木材、家具

226,586,782.26 1.48% C3 造纸、印刷

149,182,310.08 0.97% C4 石油、化学、塑胶、塑料

1,191,452,698.61 7.77% C5 电子

1,696,520.98 0.01% C6 金属、非金属

2,391,596,097.36 15.59% C7 机械、设备、仪表

1,351,713,887.05 8.81% C8 医药、生物制品

1,282,984,242.80 8.37% C9 其他制造业

-3 应收股利

-7 待摊费用-

-合 计

193,171,738.21 1.25%

6、处于转股期的可转换债券明细

截至本报告期期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

注：由于四舍五入的原因分项之和与合计项之间可能存在尾差。

六、开放式基金份额变动

期初基金份额总额 加：本期基金总申购份额 减：本期基金总赎回份额 期末基金总份额

15,244,511,556.90 1,375,426,616.41 3,517,691,018.51 13,102,247,154.80

七、备查文件目录

（一）本基金备查文件目录

1、《中银国际持续增长股票型证券投资基金基金合同》

2、《中银国际持续增长股票型证券投资基金招募说明书》

3、《中银国际持续增长股票型证券投资基金托管协议》

4、中国证监会要求的其他文件

（二）存放地点

基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.xiexiebang.com

（三）查阅方式

519,557.8,681,16 投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网

站www.xiexiebang.com查阅

中银基金管理有限公司

二〇〇八年一月二十一日