证券期货“强行平仓”裁判规则

第一篇：证券期货“强行平仓”裁判规则

证券期货“强行平仓”裁判规则

2015年，股场风云激荡变幻，众多股民携着一声叹息跨入2016的门槛。然而，2016年初引入的熔断机制甫一实施，A股就因触发熔断而两度提前休市。证监会不得不决定暂停该机制。股市期货市场在震荡剧烈的情况下，期货公司为止损而“强行平仓”的现象也随之增多，从而引发相关纠纷。本文就集中讨论了与证券、期货“强行平仓”相关的各种纠纷的裁判规则。本文为作者向无讼阅读独家供稿，转载请注明作者和来源

2015年的中国股市跌宕起伏、扣人心弦，因其集体疯狂必将记入史册。在股市期货市场中搏杀的机构与个人，为了攫取暴利非理性使用财务杠杆，市场行情一旦进入下跌通道，'强行平仓'后'尸骨无存'就是其最终的结局。

现本人总结法院有关'强行平仓'的裁判规则，以飨读者。

一、直接委托理财关系下强行平仓虽无合同约定，但以最小代价避免更大损失的，强行平仓行为不构成侵权

裁判要旨：在庆泰公司对清泰街营业部负有债务的情况下，根据庆泰公司出具的《承诺书》，在出现受托现金或国债的价值低于初始资金90%的情况下，清泰街营业部'可以采取一切必要手段追索本金'。2003年12月4日之后，'桂林旅游'股票连续八天跌停，相关账户内的资金、股票市值之和已明显低于《承诺书》约定的止损点。在此事实背景下，无论庆泰公司从银河证券转入清泰街营业部梅小知账户1401150股股票是用于补仓还是质押融资，均不影响清泰街营业部采取必要措施追索财产以弥补自身损失的扩大。

二、配资方未及时强行平仓，无权要求融资方赔偿 裁判要旨：股票市值触及平仓线，配资方未按照合同约定强行平仓，或由于市场风险、非因任何一方过错导致操作系统技术故障造成无法按照合同约定强行平仓，配资方起诉融资方赔偿实际借款本息费用与股票实际平仓市值减扣后不足部分损失的，人民法院不予支持。

三、证券公司对平仓操作拥有主动权，因其平仓时点选择不当，故应对实际平仓市值和双方确认的平仓市值的差价损失承担主要过错责任

裁判要旨：本案确立了无效融资交易中证券公司未在合适的强制平仓点进行平仓行为的过错分配、损失认定规则。在过错认定上，证券公司作为专业金融机构，在平仓时点的选择上负有防止损失扩大的注意义务。在损失认定上，不能根据平仓后证券的价格变化认定损失，而应根据双方确认的平仓点认定损失。

基本案情：2002年12月30日、2003年2月27日，汤某与某证券公司（甲投资管理公司前身）分别签订《代客理财协议书》和《委托理财协议书》，约定：汤某在某证券公司处开设资金账户，某证券公司存入200万元由汤某全权操作；汤某存入资金账户92万元或价值92万元的股票作为担保金；双方还约定了汤某应支付给某证券公司的年投资回报率以及授权委托期限。同时，两份协议书中均约定：'某证券公司作为监控方有权对汤某资金账号中的市值实施监督，当汤某资金账号的总市值低于85%时，汤某有义务向某证券公司通报情况，当总市值达到80%时，某证券公司有权对汤某的资金账号进行强行平仓，由此造成的损失某证券公司一概不承担。' 2005年3月9日，某证券公司将系争账户内163,460股A股股票强制平仓，平仓后账户内资金余额为996,839.94元。2006年6月1日，某证券公司将系争账户内116,351股B股股票强制平仓，并将平仓后账户内资金余额20,137.55美元折合人民币161,523.28元以支票方式取走。后某证券公司更名为甲投资管理公司。

嗣后，汤某未向甲投资管理公司归还委托理财款200万元，甲投资管理公司向法院提起诉讼，要求汤某还款。上海市虹口区人民法院于2010年1月25日作出判决，确认系争《委托理财协议书》、《代客理财协议书》名为委托理财，实为融资，违反当时法律禁止性规定，应属无效；汤某应归还甲投资管理公司融资款181万元（扣除甲投资管理公司已获得的收益款19万元）。汤某为追索股票交易损失以及甲投资管理公司强制平仓损失诉至法院，请求判令甲投资管理公司赔偿A股股票交易损1,328,267.14元及平仓损失100万元，赔偿B股股票交易损失97,618.49美元。

裁判结果：上海市虹口区人民法院于2011年9月23日作出（2010）虹民二（商）初字第692号民事判决，判决甲投资管理公司赔偿汤某资金损失90万元。判决后，甲投资管理公司提出上诉。上海市第二中级人民法院于2012年2 月16日作出（2012）沪二中民六(商)终字第170号终审民事判决：驳回上诉，维持原判。

四、证券公司未及时按照出资人指令强行平仓，应在融资方后承担补充赔偿责任

裁判要旨：关于海通公司未及时平仓，是否是常守祥（出资方）资金损失的主要原因，应否承担单独的过错赔偿责任问题。因海通公司在争议合同法律关系中，只承担监管义务，而不是资产委托管理合同中的任何一方当事人，根据合同相对性原则，资产委托管理合同履行中造成另一方损失，只能由合同相对方承担责任。

而且，监管协议是由海通公司和于连军（融资方）签订，而不是和常守祥签订，且强制平仓行为已明确约定出资方指令为前提，因此由海通公司单独对常守祥的损失承担赔偿责任没有法律依据，本院不予支持。至于海通公司履行监管义务不当，原审判决已经判令其对于连军承担补充连带赔偿责任，依法予以维持。

五、出资人未及时强行平仓不属于过错

裁判要旨：上诉人君合集团（担保方）公司提出，被上诉人候泽培（出资人）未在账户内资产市值低于叁仟万元的情况下及时控制风险，而是放任风险的进一步扩大，直到2013年6月20日，被上诉人候泽培才将账户内股票全部出售，最终导致投资损失的扩大。对于上述股票、证券买卖扩大部分的损失，完全系被上诉人候泽培自身重大过错所致，上述人对此损失部分无需承担任何责任。

但从《合作协议书》第十条约定：'----若证券账户内资产市值低于人民币叁仟万元，甲方（候泽培）有权立即出售指定证券账户内的全部股权-----'的内容看，该条款系约定了候泽培的权利而非义务。

同时证券市场具有极大的不确定性，任何投资者都无法准确判断其市场行情走向。被上诉人候泽培在股票买卖市场操作中，基于商业判断而作出的正常投资行为，即使出现投资判断失误，也不能以其当时的商业判断与后来的市场发展相悖为由，认为被上诉人存在过错。且本案股票经营交易的损失也属于股市行情低迷情况下的正常损失。

因此，上诉人认为被上诉人疏于监管、未及时采取有效措施防止损失的进一步扩大没有事实依据。

六、期货公司采取强行平仓措施必须具备三个前提条件 裁判要旨：根据《期货交易管理条例》第三十八条第二款的规定，期货公司采取强行平仓措施必须具备三个前提条件：一是客户保证金不足；二是客户没有按照要求及时追加保证金；三是客户没有及时自行平仓。期货公司违反上述规定和合同约定强行平仓，导致客户遭受损害的，应依法承担相应的责任。

七、期货公司可以与客户约定在客户账户的风险率超标时进行盘中强行平仓

裁判要旨：期货公司可以与客户约定在客户账户的风险率超标时进行盘中强行平仓。但实施盘中强行平仓涉及到客户的切身利益，故期货公司应当依法履行通知客户的法定义务，该项义务不得通过合同格式条款约定的形式预先排除，否则该条款无效。

裁判意义：随着我国金融业的蓬勃发展，期货交易量日趋增长。但是期货交易具有相当的风险和专业性，实施盘中强行平仓可以及时避免客户在交易过程中遭受巨大损失，有效控制期货交易风险。此案对盘中强行平仓行为效力的认定具有典型意义。本案判决确认了期货公司在特定情况下拥有盘中强行平仓的权利，同时也明确了期货公司强行平仓时的通知义务属于法定义务，期货公司通过格式条款予以排除的，该格式条款无效。但本案中期货公司在实际操作中已经履行了通知义务，故其强行平仓行为有效。本案裁判对今后此类案件的审理提供了明晰的审判思路，也对规范期货公司行为，保障期货市场健康有序发展起到了积极作用。

八、《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》强行平仓

第三十六条 客户的交易保证金不足，又未能按期货经纪合同约定的时间追加保证金的，按期货经纪合同的约定处理；约定不明确的，期货公司有权就其未平仓的期货合约强行平仓，强行平仓造成的损失，由客户承担。

第三十七条 期货公司因客户违规超仓或者其他违规行为而必须强行平仓的，强行平仓所造成的损失，由客户承担。第三十八条 期货公司或者客户交易保证金不足，符合强行平仓条件后，应当自行平仓而未平仓造成的扩大损失，由期货公司或者客户自行承担。法律、行政法规另有规定或者当事人另有约定的除外。

第三十九条 期货交易所或者期货公司强行平仓数额应当与期货公司或者客户需追加的保证金数额基本相当。因超量平仓引起的损失，由强行平仓者承担。

第四十条 期货交易所对期货公司、期货公司对客户未按期货交易所交易规则规定或者期货经纪合同约定的强行平仓条件、时间、方式进行强行平仓，造成期货公司或者客户损失的，期货交易所或者期货公司应当承担赔偿责任。第四十一条 期货公司依法或依约定强行平仓所发生的费用，由客户承担。

实习编辑/雷彬为无讼投稿/tougao@wusongtech.com

第二篇：强行平仓制度

来自:

强行平仓制度是期货市场控制风险的重要措施，强行平仓制度的规定分为以下三个层面：

《期货交易管理条例》关于强行平仓制度的主要规定

《期货交易管理条例》第三十八条中规定，“客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。客户未在期货公司规定的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将该客户的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该客户承担。”

中金所《风险控制管理办法》关于强行平仓制度的主要规定

强行平仓是指交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。会员、客户出现下列情形之一的，交易所对其持仓实行强行平仓。

A、结算会员结算准备金余额小于零，且未能在第一节结束前补足；

B、客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在第一节结束前平仓；

C、因违规、违约受到交易所强行平仓处理；

D、根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓；

E、交易所规定应当予以强行平仓的其他情形。

《期货经纪合同》对强行平仓的主要规定

期货公司《期货经纪合同》中关于风险控制部分一般都会有两条规定，这两条规定是强行平仓制度在期货公司层面的具体体现与落实。以某期货公司的《期货经纪合同》为例，该两条规定的内容如下：

A、当乙方资产账户客户风险率大于100%时，乙方应在下一交易日开盘前追加保证金或自行减仓，直至可用资金大于零，否则甲方有权对乙方资产账户的持仓进行部分或全部强行平仓处理；乙方承担由此产生的后果。

B、由于行情大幅波动，导致乙方资产账户的交易所风险率大于100%时，甲方有权在不通知乙方的情况下随时对乙方资产账户的持仓进行部分或全部强行平仓处理；乙方承担由此产生的后果。

第三篇：中国工商银行代理个人客户现货延期交收交易业务强行平仓补充协议

中国工商银行代理个人客户现货延期交收交易业务强行平仓补充协议

甲方：中国工商银行 乙方：客户

为协助客户控制延期交收业务市场风险，甲方根据上海黄金交易所相关交易规则和管理办法有权对乙方所持有的符合条件的现货延期交收合约执行强行平仓。双方在签订《代理个人客户现货延期交收交易业务协议书》（下称“原协议”）的基础上，本着平等协商、诚实信用的原则，就变更原协议第8、13、14、30、31、32、33条有关强行平仓事项达成如下补充协议（下称“补充协议”）：

第一条

删除原协议第8条。

第二条

将原协议第13、14、30、31、32、33条的内容修改如下：

2.1当出现下列情形之一时，甲方有权对乙方所持有的现货延期交收合约执行强行平仓。

(一)乙方保证金账户资金充足率小于0的；

(二)乙方持仓量超过交易所或甲方限仓规定且未及时减仓的；

(三)乙方因违规受到交易所强行平仓处罚的；(四)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；(五)其他应予强行平仓的情况。2.2 保证金账户资金充足率是度量客户保证金账户内资金是否充足的风险指标，用资金充足率计算乙方未平仓延期交收合约的交易风险。

资金充足率的计算方法为：

资金充足率=（可用资金+留存保证金+合约盈亏）÷留存保证金

可用资金是指客户保证金账户内可用于提取资金和可开新仓的资金。

留存保证金是指甲方收取的交易保证金减交易所收取的保证金。甲方收取的交易保证金根据甲方公示的保证金比例计算；交易所收取的保证金根据交易所规则及公告的保证金比例计算。

合约盈亏是指乙方所持有合约因市场价格变动而产生的盈利或亏损，以及已平仓未清算盈亏。

甲方系统根据交易所递延合约最新价格计算乙方保证金账户资金充足率以及乙方交易所需保证金，并按原协议及补充协议的约定向乙方提供相关信息，乙方应及时予以关注。

2.3 当保证金账户资金充足率小于1时，乙方只能平仓不能新开仓。乙方应及时追加保证金或自行减仓，直至账户资金足以覆盖所持仓位。当乙方保证金账户资金充足率小于0时，甲方有权在不通知乙方的情况下，在剩余交易时段的任何时点对乙方所持部分或全部合约进行强行平仓。

2.4 因受价格涨跌停板限制或其他市场原因制约，无法 在第2.3款约定的时段内完成全部强行平仓的，甲方有权在下一个交易日开市后交易时段内的任何时点继续对乙方剩余待强平持仓头寸平仓。

通常情况下，强行平仓由甲方业务系统自动完成。甲方业务系统按乙方所持有的现货延期交收合约各个多头持仓与空头持仓分别计算其市值，按市值从大到小顺序进行强行平仓。

2.5 甲方执行强行平仓时，如强行平仓委托数量大于当前可允许的平仓数量，且乙方自行委托的平仓挂单在甲方强行平仓前未全部成交的，甲方有权撤销乙方未成交委托后进行强行平仓。

2.6

强行平仓的价格通过市场交易形成。只要成交价位和数量在当时的市场条件下属于合理的范围，乙方同意不以强行平仓或处置的时机未能选择最佳价位和数量为由向甲方主张权益。

2.7 当市场情况发生波动或交易所因节假日等情况调整保证金比例时，甲方有权对交易保证金比例或强平保证金比例进行相应调整。乙方应当在甲方调整交易保证金比例后的下一个交易日开市前补足保证金。

2.8 强行平仓产生的损失由乙方承担。受价格涨跌停板限制或其他市场原因，有关持仓的强行平仓只能延时完成的，由此形成的损失，仍由乙方承担。

2.9 如乙方已开通“工银信使”短信服务，甲方向乙方发送预警短信、待强平短信、强平挂单短信等进行提醒；如乙 方未开通“工银信使”短信服务，但开通网上银行或贵金属高级交易终端，甲方在每日交易结束后提供日结单以备乙方查询；如乙方既未开通“工银信使”短信服务功能，又未开通网上银行或贵金属高级交易终端，则乙方应在每日交易结束后于甲方营业时间内前往甲方柜面查询交易资金账户资金充足情况。但非因甲方的原因导致乙方未收到上述短信，或乙方未按约定及时查询日结单，不应作为乙方未补足保证金或对强行平仓不知情的抗辩理由，由此造成的一切损失由乙方承担。

2.10 如乙方已开通“工银信使”短信服务，则甲方按照乙方授权短信接收人的手机号码，提交电信运营商向乙方授权短信接收人发送预警短信、待强平短信、强平挂单短信等短信通知，即视为通知义务已完成；如乙方未开通“工银信使”短信服务，但开通网上银行或贵金属高级交易终端，则甲方将交易日结单备至乙方可查询状态，即视为通知义务已完成；如乙方既未开通“工银信使”短信服务功能，又未开通网上银行或贵金属高级交易终端，则甲方向乙方提供柜面查询交易资金账户资金充足功能，即视为通知义务已完成。如因乙方预留号码错误或不符合甲方短信发送要求，导致通知无法送达，由乙方自行承担不利后果。

第三条

补充协议作为原协议的补充，与原协议内容不一致的，以补充协议为准。原协议其他条款继续有效，甲乙双方在原协议项下的其它权利义务不变。

第四条

补充协议自2017年4月17日起生效。

第四篇：「成功案例」强行平仓抛售股票后配资金额损失的司法认定

强行平仓抛售股票后

配资金额损失的司法认定

作者：张涛律师；单位：上海君澜律师事务所

案情

原告：上海某某投资管理有限公司

代理人：张涛

上海君澜律师事务所律师

被告：高某

2015

年

月

日，原、被告签订《某投资合作协议》一份，约定甲方（原告）使用自有闲置资金与乙方（被告）合作进行股票投资，甲方收取固定回报，乙方自行承担投资风险并获取投资收益，为保证甲方资金安全，乙方愿意以自有资金向甲方提供相应比例的风险保证金作为合作履约保证，合作期限为

2015

年

月

日至

2016

年

月

日。

其中第二条约定，乙方将风险保证金支付至合作股票账户当日，甲方将合作股票账户交易密码告知乙方，自乙方获知交易密码之日起，乙方有权使用合作股票账户中的资金总额按本协议约定购买上海或深圳证券交易所交易的股票，合作股票账户产生的盈利和亏损全部由乙方享有和承担，与甲方无关，乙方应按本协议约定每月向甲方支付利息，乙方风险保证金担保范围：包括但不限于，本协议项下甲方资金的本息、滞纳金、违约金、损害赔偿金、诉讼费、律师费、调查费、公证费等为实现债权所发生的费用。

第五条约定，协议期间，甲方或经甲方授权的代理人有权在到达平仓线或在乙方违反本协议相关规定需要平仓处理时锁定合作股票账户并进行平仓操作，协议合作期满，乙方应将甲方资金本金归还甲方并不再使用合作股票账户进行股票交易，否则甲方有权销户或修改交易密码，调出或处置合作股票账户内资产。

第六条第一款约定，当合作

股票账户内的总资产低于甲方出资资金的108%

时（此为平仓线），甲方有权立即卖出所有或者部分股票、更改密码、暂时禁止乙方操作直至乙方补偿或甲方可终止协议；第六条第二款约定，如出现本协议约走之外的情形，可能危及甲方资金安全或利益的，经双方协商后，甲方有权平仓，如平仓后，合作股票账户内的总资产不足以支付甲方的资本本金和利息，乙方必须在3

个交易日内补足差额部分，否则乙方应以

2%

每月计算向甲方支付月息；第六条第四款约定，合作股票账户内总资产低于平仓线，乙方必须存入自有资金使总资产达到平仓线以上方可继续买入股票操作，否则视为乙方违约，甲方有权平仓，出现平仓情况，乙方如果希望继续合作，必须在3

日内在入保证金使总资产达到补仓线以上，否则本协议提前终止，补仓线为甲方出资资金的16%

；第六条第七款约定，合作股票账户内总资产的计算为账户中的现金加上所有股票的市值。

第八条约定，甲方的月利率不高

1.35%，如乙方未按协议约定向甲方支付利息，乙方应向甲方交纳滞纳金，滞纳金最长期限为

月，如乙方逾期支付利息超过

月，视为乙方违约，甲方可直接进行平仓处理以及结算。

第十四条第1

项约定，甲乙双方必须遵守本协议规定，任何一方不得违反，如为市场交易原因（如合作股票账户中的总资产低于平仓线）终止协议，乙方必须向甲方支付合作期间的全部利息；第十四条第2

项约定，如任何一方无故违约，违约方必须向守约方支付本协议规定的月利息的200%。

第十七条约定，甲方的指定电子邮箱地址为

123@163.com、需抄送

456@163.com，乙方指定电子邮箱地址为

789@qq.com

。第十八条补充条款约定，股票

1-5

倍、月息

1.30%，5-10

倍月息

1.35%。

2015

年

月

日，原告向被告发出电子邮件，告知股票交易账户号为

001

（账户名：高某

万配

160

万

佣金万

5）财通，并告知交易密码。同月

日，被告回复电子邮件表示已收到、并能够使用。

2015

年

月

日，原告向被告发出电子邮件，告知股票交易账户号为

002

（账户名：高某

万配

万

佣金万

5）财通，并告知交易密码。同日，被告回复电子邮件表示已收到、并能够使用。

2015

年

月

日，原告向被告发出电子邮件，载明：账号为

“

高某

001”

财通账户于当日合同终止，保证金余额为

654,386

元、退息

11,333

元、应退还账户金额

665,718.72

元；账号为

“

高某

002”

财通账户于当日合同终止，保证金余额为

431,445

元、退息

7,279

元、应退还账户金额

438,723.99

元。次日，被告回复电子邮件表示确认。

2015

年

月

日，原告向被告发出电子邮件，告知股票交易账户号为

003

（账户名：李某

万配

400

万

佣金万

3）东吴证券，并告知交易密码和通讯密码。同日，被告回复电子邮件表示确认。

另查明，账户号为

003的东吴证券账户中，2015

年

月

日的资金余额为

5,000,000.02

元，2015

年

月

日被告转入

144,442.70

元，2015

年

月

日被告转入

万元，2015

年

月

日原告转出

万元，2015

年

月

日原告转出

180

万元，2015

年

月

日，原告转入

74,537.18

元，截止

2015

年

月

日该账户资金余额为

1,200,000.42

元。

原告表示其于

2015

年

月

日修改了上述账户密码，接管了账户，并对账户内股票先后进行了抛售。原告另表示，被告在2015

年

月

日接手账户时已支付首月利息

万元；此外，双方另行约定此账户的平仓线为

配资金

额的112%，被告账户的余额在2015

年

月

日已低于平仓线，原告有权进行平仓，且被告已同意。

裁判

法院经审理认为，当事人对自己提出的诉讼请求所依据的事实或者反驳对方诉讼请求所依据的事实有责任提供证据加以证明。

1、对于双方法律关系及损失金额

原告认为，双方系借贷关系，而从被告辩称的情况来看，被告承担所有风险、原告收取固定利息，因此，双方之间就资金使用的合意确实为借贷关系。而从双方资金来往情况来看，原告将

400

万元交付被告使用，现原告实际收回的款项为

3,925,463.24

元（原告转出的280

万元加余额

1,200,000.42

元，减去原告转入的74537.18

元），被告应当返还余款

74,536.76

元。

2、对于原告主张的逾期付款利息

法院认为，原告此项主张的依据是合同第六条第二款，法院注意到，该约定属于第六条

“

平仓线

”的内容，其适用范围是出现协议约定之外的情形，而根据原告的表述，原告进行的平仓是基于双方协议约定、出现了低于平仓线的情况，因此，该等情形不属于第六条第二款的适用范围，原告的该项诉讼请求与原告主张的理由不符，法院不予支持。

3、对于原告主张的违约金

原告还认为被告存在违反合同第八条、未支付利息的情形、并要求按合同第十四条第2

项主张违约金，法院认为，根据原告的表述，被告在接收账户时实际已按

400

万元的借款额提前支付了

个月利息，而被告实际使用

400

万元借款的时间亦未超过

个月，因此，不存在被告未支付利息的问题，原告的该项主张，与事实不符，法院不予支持。

4、对于原告主张的律师费、公证费等

原告另要求被告支付公证费、律师费，法院注意到，合同第二条第四款中罗列了律师费、公证费等费用，但该条款为风险保证金担保范围，从我国有关担保的法律来看，并无本案所谓风险保证金的担保方式，此等约定缺乏法律依据，合同本身对律师费、公证费的负担并无另行约定，原告的该项诉讼请求，缺乏依据，法院不予支持。

法院认为，双方之间的合同实际是多重法律关系的复合体，原告在本案中主张其中民间借贷的法律关系，法院亦以原告的主张为限处理案件，被告辩称的使用第三方证券账户、原告收取佣金以及场外配资的问题，属于双方合同中其他的法律关系维度，本案

不予处

理，如被告认为原告的行为涉嫌违法，可向有关主管部门举报。

被告另提出对邮件的异议，法院认为，原告提交的邮件均经过公证，邮件显示的被告邮箱即为双方合同载明的邮箱，因此，被告的该项意见，缺乏依据，法院不予采信。

被告还提出对交易记录等的异议，法院认为，该些记录均经过公证，真实性应无异议。被告还申请调取交易记录和密码修改记录，法院认为，该些记录与本案所处理的双方资金来往并无关联，被告如认为原告存在多收费用、处置账户不当对被告造成损失的，被告应另案起诉。被告经本院依法传唤，无正当理由拒不到庭参加诉讼，视为其放弃抗辩的权利。

附：

广东省深圳市中级人民法院

关于审理场外股票融资合同纠纷案件的裁判指引

（2015

年

月

日深圳市中级人民法院审判委员会民事行政执行专业委员会第16

次会议讨论通过）

为妥善处理场外股票融资合同纠纷，统一相关案件的裁判标准，维护我市金融秩序和社会稳定，特制定本指引：

一、场外股票融资合同是指未经金融监督管理部门批准，法人、自然人或其他组织之间约定融资方向配资方交纳一定现金或一定市值证券作为保证金，配资方按杠杆比例，将自有资金、信托资金或其他来源的资金出借给融资方用于买卖股票，并固定收取或按盈利比例收取利息及管理费，融资方将买入的股票及保证金让与给配资方作担保，设定警戒线和平仓线，配资方有权在资产市值达到平仓线后强行卖出股票以偿还本息的合同。

包括但不限于具有上述实质内容的股票配资合同、借钱炒股合同、委托理财合同、合作经营合同、信托合同等。

场外股票融资合同纠纷的基础法律关系具备以下两种主要法律特征：

1、借贷法律关系；

2、让与担保法律关系。

二、涉及场外股票融资合同纠纷的案由可以确定为场外股票融资合同纠纷，司法统计时列入其他合同纠纷。

三、场外股票融资合同纠纷案件由商事审判业务部门审理。

四、人民法院受理场外股票融资合同纠纷过程中或受理后，可以按照深圳市中级人民法院与中国证券监督管理委员会深圳监管局《关于共同推进联调机制建设的框架协议》［深中法（2014）

号］及《实施细则》的规定，经当事人同意，将纠纷委托深圳证券期货业纠纷调解中心调解。调解达成协议，当事人请

求人民法院出具民事调解书的，人民法院应及时审查并出具民事调解书。调解期间

不计入审限。

五、属于本市基层人民法院受案范围的，当事人一方或多方为涉外涉港澳台主体的场外股票融资合同纠纷，由前海合作区人民法院管辖。

被告注册地为前海合作区的场外股票融资合同纠纷，按《最高人民法院关于适用＜中华人民共和国民事诉讼法＞的解释》第三条的规定受理。

六、在融资方委托居间人场外股票融资产生的居间费

纠纷中，原告未起诉配资方的，人民法院应将配资方列为第三人。

七、场外股票融资合同属于《中华人民共和国合同法》第五十二条第（四）、（五）项规定的情形，应当认定为无效合同。

但对于当事人民事责任的裁决，应参考场外股票融资的市场背景、交易特征、亏损因果关系及操作性等因素，并结合合同的约定、当事人履约的情况、当事人的过错程度予以综合考虑。

八、合同结算期届满，配资

帐户

中股票

市值

未触及合同约定的股票平仓线，融资方请求配资方按照合同约定返还保证金及投资收益的，人民法院应

予

支持。

九、对于股票被强行平仓后，融资方请求配资方承担民事责任的，按照以下情形分别处理：

（一）配资方按照合同约定强行平仓，融资方请求配资方返还保证金或赔偿损失的，人民法院不予支持。

（二）配资方单方更改配资

帐户

密码或以其他方式造成融资方无法操作配资

帐

户，且配资方未按照合同约定强行平仓，融资方请求配资方承担股票平仓线与实际借款本息费用之间差额损失的，人民法院应

予

支持。但配资方能够证明

系市场

风险、非因任何一方过错导致操作系统技术故障造成无法强行平仓的除外。

十、股票市值触及平仓线，配资方未按照合同约定强行平仓，或由于市场风险、非因任何一方过错导致操作系统技术故障造成无法按照合同约定强行平仓，配资方起诉融资方赔偿实际借款本息费用与股票

实际平仓

市值

减扣后不

足部分损失的，人民法院不予支持。

十一、配资软件的提供者仅提供系统分

仓模式

服务，融资方请求其赔偿损失或承担连带赔偿责任的，人民法院不予支持。

十二、当事人应当对其主张的损失承担举证责任，提供计算依据及有关交易的证据。

为保障人民法院正确审理场外股票融资合同纠纷，查明场外股票融资交易情况，人民法院可以根据当事人的申请或依职权向有关证券公司、信托机构等单位和个人调查取证。

十三、本指引与法律、法规或司法解释不一致的，以法律、法规或司法解释为准。

十四、本指引由本院审判委员会负责解释。

十五、本指引自印发之日起施行。

施行后尚未审结的案件，适用本指引。

十六、本指引施行后与新出台的法律、法规或司法解释有冲突的，由相关业务部门提出修改意见报本院审判委员会进行修订。

第五篇：2016年下半年浙江省期货从业法律法规精选：期货纠纷中强行平仓责任模拟试题

2016年下半年浙江省期货从业法律法规精选：期货纠纷中

强行平仓责任模拟试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、通过期货交易形成的价格的特点有__。A．公开性 B．权威性 C．预期性 D．周期性

2、股票内在价值的计算方法模型中，假定股票永远支付固定股利的模型是____ A：现金流贴现模型 B：零增长模型 C：不变增长模型 D：市盈率估价模型

3、商品期货合约名称中一般注明__。A．交易所名称 B．交割标准品级 C．交割方式 D．品种名称

4、期货从业人员应当遵守保密原则，具体内容包括（）。A．保守国家秘密

B．保守所在期货经营机构秘密 C．保守投资者的商业秘密 D．保守投资者的个人隐私

5、为了确保净资本等风险监管指标持续符合标准，期货公司应当（）。A．建立与风险监管指标相适应的内部控制制度 B．建立与风险监管指标相适应的外部监督制度 C．建立动态的风险监控

D．建立动态的资本补足机制

6、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手（10吨/手）大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元/吨的价格再次买入5手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。A．2030元/吨  B．2020元/吨  C．2015元/吨  D．2025元/吨

7、期货经纪公司高级管理人员在申请任职资格时，不要求必须提供的资料是（）。A．身份证复印件并加盖推荐公司公章 B．学历证书复印件并加盖推荐公司公章

C．《期货经纪公司高级管理人员任职资格申请表》 D．人事部门的鉴定材料

8、应当建立并有效执行介绍业务的合规检查制度。A：中国证监会 B：中国期货业协会 C：证券公司

D：中国人民银行

9、期货公司首席风险官应当在每年__前向公司住所地中国证监会派出机构提交上一全面工作报告。A．1月20日 B．1月31日 C．3月31日 D．3月1日

10、百分比线中，最为重要的三条线是__。A．1/4，1/2，3/4 B．1/2，1/3，2/3 C．1，1/3，2/3 D．1/3，1/2，1

11、期货从业人员应当遵守的执业行为规范包括__。A．珍惜和维护期货业和从业人员的职业声誉 B．以本人名义从事期货交易 C．向客户充分揭示期货交易风险 D．具有良好的职业道德与守法意识

12、对取得期货公司的总经理、副总经理、首席风险官任职资格但未实际任职的人员实行资格年检。A：中国证监会 B：中国期货业协会 C：期货公司

D：国务院期货监督管理机构

13、期货公司董事、监事和高级管理人员收受商业贿赂或者利用职务之便牟取其他非法利益的，没收违法所得，并处（）万元以下罚款；情节严重的，暂停或者撤销任职资格。A．3万 B．5万 C．10万 D．15万

14、会员在期货交易中违约，当保证金不足时，期货交易所应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该会员的相应（）。A．请求权 B．追偿权 C．代位权 D．质押权

15、下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是。A：农作物增产造成的粮食价格下降

B：原油价格的减少引起的制成品价格上涨 C：进口价格上涨导致原材料价格上涨 D：燃料价格的下跌使得买方拒绝付款

16、过度投机行为不会__。A．拉大供求缺口 B．破坏供求关系 C．减缓价格波动 D．加大市场风险 17、1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是__元/吨。A．2688 B．2720 C．2884 D．2912

18、按期权所赋予的权利的不同可将期权分为__。A．看涨期权 B．看跌期权 C．欧式期权 D．美式期权

19、中长期国债期货采取__报价法。A．价格 B．指数 C．差额 D．百分比

20、是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。A：期现套利 B：价差交易 C：跨商品套利 D：跨期套利

21、期货市场风险管理的必要性主要包括__。A．期货市场充分发挥功能的前提和基础

B．减缓和消除期货市场和社会经济产生不良冲击的需要 C．适应世界经济自由化和国际化发展的需要 D．保护投资者利益免受损失的需求

22、期货公司董事长、总经理、首席风险官在失踪、死亡、丧失行为能力等特殊情形下不能履行职责的，期货公司可以按照公司章程等规定临时决定由符合相应任职资格条件的人员代为履行职责，并自作出决定之日起（）个工作日内向中国证监会及其派出机构报告。A．3 B．5 C．7 D．15

23、期权按照标的物不同，可以分为金融期权与商品期权，下列属于金融期权的是__。

A．利率期货 B．股票指数期权 C．外汇期权 D．能源期权

24、期货市场的发展历史证明，与电子化交易相比，公开喊价的交易方式具备的明显优点有__。

A．如果市场出现动荡，公开喊价系统的市场基础更加稳定 B．提高了交易速度，降低了交易成本

C．具备更高的市场透明度和较低的交易差错率 D．可以部分取代交易大厅和经纪人

25、套期保值比率是指套期保值中期货合约所代表的数量与______之间的比率。A．期货价格

B．被套期保值的现货数量 C．现货价格 D．远期价格

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、以下关于在正向市场中进行熊市套利，说法正确的有__。A．现货价格高于期货价格 B．只要价差扩大，就可获利 C．只要价差缩小，就可获利

D．远期合约价格相对于近期合约跌幅较小

2、会员制期货交易所会员应履行的主要义务包括。A：遵守国家法律、法规、规章和政策

B：遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决策 C：按规定缴纳各种费用

D：接受期货交易所业务监督

3、指定交割仓库的日常业务分为。A：商品入库 B：商品保管 C：商品核算 D：商品出库

4、下列关于期货公司作用的说法，正确的有__。A．有助于增强期货市场竞争的充分性

B．有助于提高客户交易的决策效率和决策的准确性 C．可以较为有效地控制客户的交易风险

D．有助于实现期货交易风险在各环节的分散承担

5、下列关于利率期货合约的说法，正确的有__。

A．CME的3个月期国债期货合约指数的最小变动点是1/2个基点 B．一个CME的3个月期国债期货合约的最小变动价值是 12.5美元 C．一个CME的3个月期欧洲美元期货合约的最小变动价值是25美元

D．CME规定，对于现货月合约，3个月期欧洲美元期货的指数最小变动点为1/4个基点

6、下列说法错误的是（）。

A．期货交易所对期货交易、结算、交割资料应至少保存15年 B．期货交易所理事会负责召集会员大会

C．期货交易所的注册资本划分为均等份额，由会员出资认缴 D．期货交易所中层管理人员的任免不用报中国证监会批准

7、下列各项属于首席风险官对取得全面结算业务资格的期货公司的特别检查事项的有__。

A．是否建立与全面结算业务相适应的结算业务制度和与业务发展相适应的风险管理制度，并有效执行

B．是否存在非法委托或者超范围委托等情形

C．在通知客户追加保证金、客户出入金、与中间介绍机构风险隔离等关键业务环节，期货公司是否有效控制风险

D．是否公平对待本公司客户的权益和受托结算的其他期货公司及其客户的权益，是否存在滥用结算权利侵害受托结算的其他期货公司及其客户的利益的情况

8、下列不是沪深300指数期货合约期月份的最后交易日的是。A：第3个周五 B：第3个周四 C：最后一天 D：30号

9、期货交易所合并可以采取两种方式。A：吸收合并 B：新设合并 C：重组合并 D：联网合并

10、保障基金的规模、缴纳比例和缴纳方式，由中国证监会根据期货等情况调整确定．

A：市场发展状况 B：市场风险水平C：行业人员素质 D：管理者的素质

11、相对关联法的基本步骤包括

A：选取商品期货价格，一般采用主力合约组成的连续合约价格数据 B：把研究时段每个第一个月的价格定为基准价格，即为100% C：把每年中每个月的平均价格(月度平均价格是用该月各天的价格之和除以交易天数)与该月上一个月的平均价相比，分别得到每个月的百分比

D：综合研究时段的月度百分比数据，求解该时段相同月份的月度百分比的平均值

12、下列__期货是在2004年我国期货市场上市交易的新合约。A．PTA B．玉米 C．燃料油 D．锌

13、期货公司违法经营或者出现重大风险，严重危害期货市场秩序、损害客户利益的，国务院期货监督管理机构可以对该期货公司采取（）等监管措施。A．提起法律诉讼 B．责令停业整顿 C．责令破产、清算

D．指定其他机构托管或者接管

14、杠杆交易商系指经营 A：期货契约交易

B：期货选择权契约交易 C：选择权契约交易

D：杠杆保证金契约交易。

15、申请除董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事的任职资格，应当具有大学（）以上学历。A．专科 B．本科 C．硕士 D．博士

16、期货交易所在指定交割仓库时，主要考虑的因素是（）。A．仓库所在地区的生产或消费集中程度 B．仓库所在地区距离交易所的远近C．仓库的存储条件

D．仓库的运输条件和质检条件

17、期货公司单个股东的持股比例增加到5％以上，应当符合下列条件． A：拟变更的股权不存在被查封、冻结等情形 B：全部股权不存在被查封、冻结等情形

C：期货公司与股东之间不存在债权债务关系，期货公司不存在为股权受让方提供任何形式财务支持的情形

D：期货公司与股东之间不存在交叉持股的情形，期货公司不存在为股权受让方提供任何形式财务支持的情形

18、期货公司发生严重违规或者出现重大风险，期货公司首席风险官未及时履行《期货公司首席风险官管理规定（试行）》所要求的报告义务的，应当依法承担相应的法律责任。但期货公司首席风险官已按照要求履行报告义务的，中国证监会可以（）行政处罚。A．免予 B．减轻 C．从轻 D．转移

19、期货公司会员单位应当建立以为核心的客户管理和服务制度． A：大户 B：大中户

C：法人投资者利益优先和分类管理 D：资金管理

20、我国期货服务机构有。A：居间人

B：期货信息资讯机构 C：期货保证金存管银行 D：期货交割仓库

21、期货公司可以通过__措施来落实投资者适当性制度。A．制定投资者适当性标准的实施方案 B．执行客户开发管理制度 C．执行开户审核工作制度 D．完善业务流程与内部分工

22、未经中国证监会批准，期货交易所的不得在任何营利性组织中兼职。A：理事长、副理事长 B：董事长、副董事长

C：监事会主席、监事会副主席、总经理 D：副总经理、董事会秘书

23、期货交易所会员管理办法的内容应当包括__。A．会员资格的取得条件和程序 B．会员资格的终止条件和程序 C．对会员的监督管理

D．会员违规、违约行为处理办法

24、期货公司会员为客户提供的服务有__ A．建立客户资料档案并在任何情况下为客户保密 B．为客户提供合理的投诉渠道 C．与银行建直立业务对接规则 D．督促客户依法维护自身权益

25、期货经纪公司有（）行为的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不满10万元的，处10万元以上30万元以下的罚款；情节严重的，责令停业整顿或者吊销期货经纪业务许可证。

A．将受托业务进行转委托，或者接受转委托业务 B．允许客户在保证金不足的情况下进行期货交易 C．违反规定收取保证金，或者挪用保证金 D．从事期货自营业务