上市募投可行性研究报告

第一篇：上市募投可行性研究报告

国建职联能源技术研究院 上市募投可行性研究报告概述

募投项目是指企业通过IPO或再融资募集来的资金投产的项目，简称募投项目。募投项目可行性研究必须从系统总体出发，对技术、经济、财务、商业以至环境保护、法律等多个方面进行分析和论证，以确定建设项目是否可行，为正确进行投资决策提供科学依据。项目的可行性研究是对多因素、多目标系统进行的不断的分析研究、评价和决策的过程。

它应充分考虑证监会关于募集资金运用的要求、市场前景、产品技术含量、对环境的影响、与公司现有实际管理能力、销售能力的匹配等。合理的募投项目可行性研究是企业通过审核的关键。

募投可行性研究对企业上市的意义

1、企业上市基础：

一个严谨、科学的募投项目是企业成功上市的基础保障。

2、投资者判断依据：

投资者根据企业的募投项目来判断企业的投资价值和增长潜力。

3、证监会发审重点：

募投必要性、可行性、市场发展前景对募投项目的支撑以及固定资产折旧及摊销对经营成果的影响均为证监会判断企业能否过会的重要依据。募投项目可行性研究框架

第 一 章 总 论

第 二 章 募投项目相关背景和必要性

第 三 章 市场预测和建设规模

第 四 章 募投项目采取的技术工艺分析

第 五 章 募投项目建设方案

第 六 章 节能降耗

第 七 章 环境保护措施及相关审批情况消防节能及职业安全卫生 第 八 章 组织机构劳动定员和人员培训

第 九 章 预计募集资金数额以及使用计划

第 十 章 募投项目建设工期与进度计划

第十一章 公司管理能力分析

第十二章 募投项目未来5年的发展目标

第十三章 募投项目效益对比分析

第十四章 募投建设项目风险分析及控制措施

国建职联能源技术研究院为各行业提供可行性研究报告、项目申请报告、资金申请报告、商业计划书、行业分析报告、行业研究报告、市场调查报告、行业调研报告、市场前景预测报告、行业资讯及企业年鉴等

电话；133-6644-0547

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第二篇：不锈钢五金冲压件上市募投项目可行性研究报告

不锈钢五金冲压件上市募投项目可行性研究报告

1、项目建设投资估算

项目建设投资估项目 建筑面积 单价 估算额（万元）算表序号

建筑工程 安装工程 其他费用 合计

（一）工程费 5842.35 7279.19 0 13121.54 1 土建工程38703.44 2338.54 5842.35 3208.62 0 9050.97

费

1.1 办公楼下250 2315.20 38.47 19.41 57.88

建筑面积

1.2 A生产车间 7581.45 1908.75 947.68 499.43 1447.11

1.3 B生产车间 7842.48 1908.75 980.31 516.62 1496.93

1.4 C生产车间 8039.99 1908.75 1005 529.63 1534.63

1.5 办公楼 10033 2783.40 1770.82 1021.77 2792.59

1.6 研发中心 7273.94 2302.12 1069.27 605.28 1674.55

1.7 门卫 124.08 1670.70 13.65 7.08 20.73

1.8 绿地面积 7062.09 30.95 14.12 7.74 21.86

1.9 停车位 101 464.36 3.03 1.66 4.69 2 设备购置及安装调试4070.57 4070.57

费

（二）土地购置及整理734.77 36.74 771.51

费

（三）工程建设其他费用 424.68 424.68

3.1 建设单位管理费 124.6 124.6

3.2 勘察设计费 25.8 25.8

3.3 研究试验费 12.4 12.4

3.4 建设单位临时设施费 5.24 5.24

3.5 工程建设监理费 45.72 45.72

3.6 工程保险费 24.36 24.36

3.7 施工机构迁移费 5.26 5.26

3.8 合同预算审查费 2.5 2.5

3.9 招标投标管理费 4.42 4.42

3.10 标底编制费 8.17 8.17

3.11 技术措施费 14.24 14.24

3.12 项目可研及申报费 32.6 32.6

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3.13 联合试运转费 48.15 48.15

3.14 生产职工培训费 27.4 27.4

3.15 市政管理费 4.5 4.5

3.16 环保评估费 2.27 2.27

3.17 排污管理费 12.14 12.14

3.18 节能措施管理费 8.5 8.5

3.19 其他费用 16.41 16.41

（四）基本预备费 437.42 437.42

（五）涨价预备费 141.56 141.56

（六）建设期利息 0.0 0.00 建设投资合计

2、项目实施背景及必要性

项目实施背景

（1）品牌营销、精准营销等互联网营销服务需求逐渐深入

品牌营销在传统营销和互联网营销领域都是客户关注的重点，是以企业品牌知名度、互联网语义为目标的推广，其核心问题和终极追求在于获取更多的品牌忠诚，而品牌忠诚在本质上取决于品牌与顾客的关系程度，因而十分依赖对顾客数据的采集分析。精准营销是以科学管理为基础，以消费者洞察为手段，恰当而贴切地对市场进行细分，并采取精耕细作的营销操作方式，将市场做深做透，进而获得预期效益的营销方式。

随着，互联网营销市场发展，大型企业客户在追求业绩的同时对品牌营销服 务的需求逐渐提升；中小客户限于有限的资金投入，大部分还不能大规模进行品牌推广，因此更倾向于精准的效果营销。随着竞争加剧，未来互联网营销服务市场，必然进一步转入在品牌营销、精准营销服务能力方面的竞争。

（2）互联网技术及计算机设备发展为互联网营销进一步发展创造了条件

进入21世纪，随着计算机技术发展，互联网也进入了Web2.0时代。互联网技术及及计算机设备不断升级，给互联网营销服务企业的进一步提高生产效率带来了可能，同时也使品质要求高且需要大规模运算的营销服务提供成为可能。

（3）公司现有平台无法满足日益发展的客户需求

截至目前，腾信创新已经为包括信息技术、金融、汽车、快速消费品、其他耐用品等行业在内的数百家企业提供互联网营销技术服务和互联网公关技术服务。公司为客户提供的服务量呈现显著增长态势，但服务能力已经呈现出一定瓶颈，主要表现在：

① 客户要求样本采集规模、样本包含的信息量不断上升，现有技术平台处理 效能逐渐不能适应未来需求。目前公司的平台可以采集用户对营销信息的点击量、营销信息点击和最终商品购买的转化率等信息，但是无法监控营销内容的浏东莞市拓步电子有限公司电话：0769-82123458传真：0769-82123428

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览信息，无法根据浏览用户的兴趣特点推送符合其兴趣类型的营销信息。公司平台从监控营销内容的点击信息扩展到监控营销内容的浏览信息，信息采集量将大 ②技术平台逐渐不能满足客户日益增强的品牌营销要求；

③技术平台比较独立，一体化程度较低，数据在各平台间的相互导入和提取需要人工完成。

鉴于此，公司必须对现有的Media Power营销数据分析系统、Free AD营销监控系统、Search Power搜索引擎营销系统、Feedsky话题营销系统、SOM舆情监督系统、AR增强现实技术的资源加载系统和iTensyn营销操作系统等七大核心技术平台进行大规模升级改造，并增加数据库相关投入以提升服务能力，降低当前服务提供成本，保持市场竞争优势，以满足日益增长的客户服务需求。

项目实施的必要性

（1）有利于保持面向大型企业的市场竞争力

在互联网营销市场，大型企业客户往往更注重互联网营销带来的品牌提升和服务全面性，因此在选择服务商时更青睐于技术实力雄厚、服务内容全面、媒介资源丰富、处理能力强大且具有一定知名度的互联网营销服务商。与此同时，新营销服务技术变革不断出现，企业对于互联网营销的认识度越来越高，大型企业 客户对互联网营销服务提出了更高的要求：①从以前简单的互联网营销信息投放转变为追求营销信息效果及营销策略；②从中小规模样本抽样分析逐渐要求大样本量全样本分析，关注数据的范围、容量、指标密度都在不断提升。

这就要求互联网营销服务企业必须针对性的增加设备投入、提升数据库容量 及分析精度。公司现有技术平台及设备配置不能满足未来业务需求，需要全面升级现有七大核心技术平台、大幅度提高设备水平、增加数据库投入，以保持面向大型企业市场竞争力。同时提高服务品质、控制日常服务成本，以确保未来销售收入稳定增长。

（2）有利于将客户范围扩展中小型企业客户

国内中小型企业数量众多，且中小企业多处于成长的初级阶段，需要通过各种营销手段扩大其企业的知名度，对互联网营销服务的需求较大。但中小型企业 受营销成本和盈利水平等的限制，又无法像大型企业一样每年在营销方面进行大额的投入，因此通过精准营销、准确定位目标客户，从而大幅降低营销成本，对中小企业十分重要。此外，相对大型企业，中小型企业受人员、设备，以及规模 的限制，难以低成本的独立进行互联网营销方案的设计、执行、数据分析和优化工作，因此也需要将互联网营销服务外包给专业的服务商。

公司现有技术平台及营销服务标准化程度低，针对个性化要求开发的功能相 对较少，对不同行业用户能够提供的数据库支持有限。为此，公司需要升级现有技术平台、增加功能模块、增加数据库采购，使服务标准化、平台一体化，能够在满足大型企业客户需求同时也能为中小型企业客户提供个性化、精准化服务。市场前景

近年来，互联网营销以其精确度高和互动性强以及成本相对较低等特性正受到越来越多的企业青睐和重视。根据DCCI发布的数据显示，2007年-2010年，我国互联网营销市场投放总额从104.1亿元增长到256.6亿元，年复合增长率达35.08%。东莞市拓步电子有限公司电话：0769-82123458传真：0769-82123428

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预计到2015年，我国互联网营销市场投放总额将达到1,133.2亿元，年增长率达30%以上。有关互联网营销服务市场的详细情况请参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“二

（二）2、我国互联网营销服务行业发展状况”。

3、项目技术经济指标表

项目总投资5600.00万元，年销售收入20000.00万元，年综合能耗678.54tce（当量值），用工人数132人，总用地面积32.97亩，绿化率达24.57%，建筑密度38.53%，容积率0.46。详细技术经济指标如下：

项目技术经名称单位数值备注

济指标表序

号

1项目总投资万元5600.00

1.1建设投资万元4320.00

1.2铺底流动资金万元1280.00

2年销售收入（正万元20000.00

常年份）

3年总成本费用万元17014.51

（正常年份）

4年经营成本（正万元16211.07

常年份）

5年增值税（正常万元961.99

年份）

6年销售税金及附万元96.20

加（正常年份）

7年利润总额（正常万元2889.29

年份）

8所得税（正常年万元722.32

份）

9年税后利润（正常万元2166.97

年份）

10投资利润率（％）％33.65%

11投资利税率（％）％45.97%

12资本金投资利润％93.20%

率（％）

13资本金投资利税％127.34%

率（％）

14销售利润率（％）％14.45%

15税后财务内部收％35.68%

益率（全部投资）

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税前财务内部收％45.07% 益率（全部投资）税后财务净现值万元7886.76 FNPV（I=10%）税前财务净现值万元11378.02 FNPV（I=10%）税后投资回年4.55 含建设期2年收期税前投资回年4.07 含建设期2年收期盈亏平衡点（生产％51.75 能力利用率）设备年时基h7200 3班、300天数年耗水量m324708.42自建深水井年耗天燃气m373536.00外购年耗电量万kWh472.53外购综合能耗tce678.54不含水折算用工人数人132总用地面积 m221980.11 32.97亩建筑占地面积 m28468.80 生产生活建筑 m27720.00 行政办公建筑 m2748.80 建筑总面积 m210086.40 绿地 m25400.00 绿化率 %24.57% 建筑密度 38.53% 容积率 万元/亩0.46 行政办公建筑占万元/亩3.41% 比 固定资产投资强万元/亩115.10 度 税金密度 万元/亩54.00 单位面积综合能kgce /m2 67.27 耗 单位面积电耗 kWh/m2 468.48 单位投资综合能kgce /万元 121.17 耗

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第三篇：IPO募投项目可行性研究报告

IPO募投项目可行性研究报告

因此，报告撰写一般分为两个阶段：

第一阶段：确定募集资金总额及各个项目总投资、建设内容等关键指标数据，完成备案核准版可研报告或者申请报告撰写，上报获取批文。同期根据项目环境影响到环保局办理环评审查。

第二阶段：根据券商招股书需要，详细撰写项目投资建设的必要性、可行性、背景、市场容量分析、营销推广策略、设备选型表、投资构成描述、效益成本分析等部分。

我们具有甲级工程咨询资质，可以根据客户需求编制募投项目可行性研究报告、项目申请报告，为券商招股书编制提供全方位工作底稿及数据资料核实服务。

咨询公司IPO募投项目可行性研究报告编制业务介绍

在企业创业板IPO上市“招股说明书”中“业务和技术”、“募集资金投向”等章节对证监会发审委的评定结果具有重要的影响。为了保证这两部分不会成为上市成功的阻碍，募投项目可行性研究报告必须由专业有经验的研究机构或具有甲级可研报告编制资质的咨询公司协助完成。

在这一领域，咨询公司可以根据企业在创业板上市需要编制募投项目可行性研究报告（甲级资质审核）并在报告编制过程中配合“招股说明书”对重点问题进行研究。作为独立第三方的咨询公司可以依照证监会相关要求，编制高质量的项目投资概算并给出合理的财务收益指标。

此外，咨询公司还可以结合与券商、律师、会计师合作的经验协助企业制定合理的上市统筹方案并对影响上市进度的重大问题提出建议参考。具体来说可提供以下几类咨询服务：

中小板上市募投项目可行性研究报告编制

创业板上市募投项目可行性研究报告编制

协助填写项目立项申请表

“招股说明书”业务和技术、募投项目重点问题解答

协助企业制定上市统筹方案并对重要问题做出提醒

协助企业完成募投项目上报审批工作 行业细分数据、投资数据分析论证

咨询公司IPO募投项目可研报告标准目录大纲 第一章 总 论

第二章 募投项目未来市场前景分析 第三章 募投项目采取的技术工艺分析 第四章 募投项目建设方案 第五章 项目实施地及配套条件

第六章 环保、消防、节能及职业安全卫生 第七章 组织机构、劳动定员和人员培训 第八章 预计募集资金数额以及使用计划 第九章 募投项目建设规模与建设进度计划 第十章 与募投项目相匹配的各项能力分析 第十一章 募投项目未来3-5年的发展目标 第十二章 募投项目的经济效益分析

第十三章 募投建设项目风险分析及控制措施 第十四章 可行性研究结论

咨询公司IPO上市募投项目可研报告编制服务流程

上市用募投项目可研报告用途说明

咨询公司专门为高科技企业在创业板、中小板上市提供IPO上市咨询服务。主要包括行业概况分析、市场容量测算、竞争对手调查、数据征询公示、募投项目可研报告撰写、IPO全程办事指导等服务。上市用可研报告或者申请报告有两个用途：

一是报请发改委（或经信委）取得批文； 二是为券商募集资金使用章节提供底稿； IPO上市整体解决方案主要服务内容

根据证监会的要求，企业在文件申报阶段整合准备的申报材料包括： 招股说明书与发行公告

发行人关于本次发行的申请及授权文件 保荐人关于本次发行的文件 会计师关于本次发行的文件 发行人律师关于本次发行的文件

独立第三方调研公司关于业务和技术相关文件 发行人的设立文件

关于本次发行募集资金运用的文件（募投项目可行报告编制及上报审批）与财务会计资料相关的其他文件等

针对证监会的相关规定及我国企业IPO上市面临的主要问题，咨询公司为国内中小企业在创业板、中小板IPO上市提供整体解决方案，主要包括：

行业概况分析

市场容量测算（对应业务及技术相关文件）竞争对手调查 数据征询公示

募投项目可研报告撰写

IPO全程办事指导等服务（博士级专家全程参与）

我们具有甲级工程咨询资质，可以根据客户需求编制项目可行性研究报告、项目申请报告，为券商招股书编制提供全方位工作底稿及数据资料核实服务。

IPO上市市场分析报告及底稿调研大纲 【基本框架】

一、公司主营业务、主要产品及其变化情况

二、公司所处行业的基本情况

（一）行业监管体制和行业政策

（二）行业的基本情况

（三）市场供求状况及其变动原因、行业发展趋势

（四）影响本行业发展的因素

（五）行业技术水平及技术特点

（六）行业特有的经营模式

（七）行业周期性、区域性、季节性特征

（八）行业与上下游行业之间的关系

三、公司的竞争地位

（一）公司市场份额情况及变动趋势

（二）主要竞争对手及其简要情况

（三）公司的竞争优势

（四）公司的竞争劣势

四、公司主营业务的具体情况

（一）公司业务发展历程及规划

（二）公司的经营方式和盈利模式

（三）公司的主要产品、服务的用途

（四）公司产品与服务的业务流程

（五）公司产品销售情况

（六）主要原材料和能源供应情况 【服务内容】

1、根据客户需求撰写涵盖框架内容的第三方市场研究报告；

2、按照框架目录撰写行业概况工作底稿；

3、提供全部资料数据出处及相关工作底稿；

4、对没有细分市场数据的行业进行合理测算；

5、根据需要进行关键数据的征询公式；

6、对竞争对手访谈调查，保障数据无争议；

7、访谈行业专家，评估行业发展与企业地位；

8、……

咨询公司IPO募投项目可研报告标准大纲 第一章 总 论

第二章 募投项目未来市场前景分析 第三章 募投项目采取的技术工艺分析 第四章 募投项目建设方案 第五章 项目实施地及配套条件

第六章 环保、消防、节能及职业安全卫生 第七章 组织机构、劳动定员和人员培训 第八章 预计募集资金数额以及使用计划 第九章 募投项目建设规模与建设进度计划 第十章 与募投项目相匹配的各项能力分析 第十一章 募投项目未来3-5年的发展目标 第十二章 募投项目的经济效益分析

第十三章 募投建设项目风险分析及控制措施 第十四章 可行性研究结论

《创业板信息披露业务备忘录第1号超募资金使用》中的相关规定

关于“超募资金使用计划的披露内容”的相关规定：超募资金计划投入的项目介绍，逐项说明计划投入项目的基本情况、是否涉及关联交易、可行性分析、经济效益分析、投资进度计划、项目已经取得或尚待有关部门审批的说明及风险提示。

关于“上市公司披露超募资金使用计划之前需向本所提交文件”规定：需提交在建项目及新项目的项目可行性分析报告。

关于“超募资金实际使用项目的披露内容”需要披露拟将超募资金实际投入该项目时，该项目的基本情况或可研分析与已披露的情况是否发生变化及变化的详细情况。

咨询公司依托丰富的IPO上市咨询项目经验，为广大创业板上市公司提供超募资金投资项目可行性研究报告编制服务。

《超募资金投资项目可行性研究报告》标准大纲

第一章 总论

第二章 项目背景和发展概况

第三章 市场分析与建设规模 第四章 建设条件与厂址选择

第五章 工厂技术方案

第六章 环境保护与劳动安全

第七章 企业组织和劳动定员

第八章 项目实施进度安排

第九章 投资估算与资金筹措

第十章 财务分析

第十一章 项目风险与风险管理 第十二章 可行性研究结论与承诺

部分图表目录：

图表 项目技术经济指标表

图表 产品需求总量及增长情况

图表 行业利润及增长情况

图表 2011-2015年行业利润及增长情况预测

图表 项目产品推销方式

图表 项目产品推销措施

图表 项目产品生产工艺流程图

图表 项目新增设备明细表

图表 主要建筑物表

图表 主要原辅材料品种、需要量及金额

图表 主要燃料及动力种类及供应标准

图表 主要原材料及燃料需要量表

图表 厂区平面布置图

图表 总平面布置主要指标表

图表 项目人均年用水标准

图表 项目年用水量表

图表 项目年排水量表

图表 项目水耗指标

图表 项目污水排放量 图表 项目管理机构组织方案

图表 项目劳动定员

图表 项目详细进度计划表

图表 土建工程费用估算

图表 固定资产建设投资 单位：万元 图表 行业企业销售收入资金率

图表 投资计划与资金筹措表 单位：万元

图表 借款偿还计划 单位：万元

图表 正常经营年份直接成本构成表

图表 逐年直接成本

图表 逐年折旧及摊销

图表 逐年财务费用

图表 总成本费用估算表 单位：万元

图表 项目销售收入测算表

图表 销售收入、销售税金及附加估算表 单位：万元 图表 损益和利润分配表 单位：万元 图表 财务评价指标一览表

图表 项目财务现金流量表 单位：万元 图表 项目资本金财务现金流量表 单位：万元

图表 项目盈亏平衡图

图表 项目敏感性分析表

图表 敏感性分析图

图表 项目财务评价主要数据汇总表

第四篇：上市募投立项核准所需文件

 项目所在地投资主管部门初审转报文件

 项目申请报告

 同级环保部门出具的环境影响评价意见文件的审批意见

 同级规划部门出具的规划选址意见

 同级国土部门出具的项目用地预审意见

固定资产投资项目的节能评审意见（南京市节能评审中心、江苏建威工程咨询公司、南京天得工程咨询公司、南京市节能咨询中心、南京工程咨询中心、江苏省工程咨询中心）节能评审（上下载固定资产投资节能登记表，然后填写好电子版后打印出来，到县政府三楼能源科审批）

 中外投资各方的企业注册证（营业执照）、商务登记证及经审计的最新企业财务报表

（包括资产负债表、损益表和现金流量表）、开户银行出具的资金信用证明；投资意向书，增资、购并项目的公司董事会决议

 银行出具的融资意向书

 以国有资产或土地使用权出资的，需由有关主管部门出具的确认文件

 按规定应提交的其它文件

第五篇：城投公司上市融资的可行性分析（范文）

城投公司上市融资的可行性分析

陶莎 / 投资银行事业部

（新政出台，城投公司融资难已成为不争的事实。上市融资作为公司融资中较常见的一种方 式，在城投业内的应用却不是很多。诚然，上市融资方式是种复杂的融资方式，需要企业在 实施融资前做好一系列的准备工作。目标市场的选择和上市方式问题、拟上市主体的确定、业务重组以及企业内部的股权设计和上市前的财务重组问题等，都是城投公司上市融资必须 解决的问题。本文通过详尽的论述对以上问题做了解答，并指出接受专业财务顾问服务会让 企业上市过程更加顺利可靠。）

【正文】（字数： 2918）

上市融资作为公司融资中较常见的一种方式，一般是指公司选择影响较大、经营效益较 好的资产经过规范的股份制改造后，通过发行股票后在证券交易所挂牌上市。城投公司的上 市融资是对城市基础设施和公用设施建设项目进行分析，通过独立改制、引资改制、切块改 制等形式灵活运作，逐步进行股份制改造重组，并根据不同的条件，选择的融资方式。

目前，我国城投公司寻求上市的路径主要包括：直接上市、借 / 买壳上市。直接上市的

案例有：北京城投（首创股份）、新疆城投、合肥城投等；借 / 买壳上市的案例有云南城投、宁波城投、上海城投（原水股份）等。境外上市的案例有创业环保等。参照国家有关规定，结合我们相关企业上市服务经验与对城投企业的深入分析，发现城投企业上市急需解决如下 几个方面问题：、关于目标市场的选择和上市方式问题

企业一旦决策上市，首先面临的便是市场问题，选择境内上市还是境外上市？主板还 是创业板？直接 IPO 还是借壳？我们之所以指出这些问题的重要性，是因为不同的市场条件 是有差异的、不同的板块又有各自的特点和行业（题材）偏好、不同的上市方式的操作路径 的和工作侧重点也是存在差异的。再有，即便拟上市企业已经明确目标市场，但资本市场的

形势和政策也是多变的，因此我们认为，除非能明确公司在 1 年或更短的时间内能基本满足 上市要求，否则企业重组最好都要有两手的准备，以防市场情况发生重大变化后，企业 “掉

头”困难，贻误上市良机。

从目前的信息和市场形势初步判断，我们认为一般城投企业比较适合于国内主板或中 小板上市，如果有合适的主体，IPO 应该是优先选择的方案，不过这需要结合公司的具体情 况研究确。、上市主体的确定问题

在城投企业上市资本运作的项目中，对上市主体的确定是一个首要问题，它不仅关系到

股份公司的如何设立、如何进行股份制改造以及需要政府何种支持，而且还将影响到上市主

体上市前的股权变动及上市时间的最终选定，因此，该问题的最终确定对此类项目的实施方 案的选定起着决定性作用。

关于城投公司上市主体的构建无非以下三种选择： 一是城投公司本身整体改制、剥离非

主营资产和业务；

二是以所属子公司为主体改制、购并城投公司关联性资产和业务； 三是由

城投公司选择旗下企业资产和业务新设拟上市主体。我们认为，考虑到境内上市关于持续经 营年限的限制，通常应当优先考虑方案一和方案二，在拟上市主体满足其他上市条件的情况 下，建议优先选择方案二，因为方案二不必将拟上市企业的资产和业务剥离至城投公司之外，有利于改制的平稳过渡、降低资产重组的幅度和难度。、拟上市主体的业务重组问题。

在目前生效的有关法律法规中，证监会对于上市公司的主营业务并无特别规定。《首次

公开发行股票并上市管理办法》 第二章第十一条仅仅规定： 发行人的生产经营符合法律、行

政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。当然，这一规定主要是针对主板和中小企业 板的概括性规定。

然而对拟上市主体的主营业务情况，一直是证监会首发上市审核的重点内

容之一。城投公司将拟上市公司的主要业务定位为城市资源的投资、建设、经营与管理，包

括城建资源、基础设施、土地整理以及房地产的投资、建设、经营与管理，我们认为整体上 认为，这类业务上市是可行的。

这些资产特点都与政府有着千丝万缕的联系，但又不完全是

公益性的项目（资产），其经营性的特点越来越引发政府的关注；另外，类似项目通常一次 性投资大、但未来收益稳定、有足够的现金流，符合长期融资模式-上市融资的特点，因为

上述业务和盈利模式可以给股东带来稳定的、持续的投资回报。

就具体业务而言，如果将地下管道、广告、土地一级开发、房地产以及基础设施 BT 等

五大方面全部纳入，我们认为可能会导致公司主营业务不够突出，从而给上市审核带来不确 定性。对基础设施 BT 业务，我们认为也要有一定的行业选择，主要还应当围绕城市资源（项 目）的 BT 投资，而不宜偏离主业。、拟上市公司的股权设计问题

公司股本规模的设计，通常是要综合考虑股东的出资能力、项目运作和投资规模需求、拟上市主体未来的资产收益能力、上市后的股权稀释作用等各种因数来确定的，因此我们在

前期上市策划中要做出具体的、定量的判断和分析。对于股权结构设计方面，重点考虑是否

保持国有股在公司上市后仍然有控制地位，这要由拟上市的城投公司业务特点来决定的； 其

次，是否在股份制改造的同时考虑管理层和员工激励（证券法规定非公开募集应不超过 200 人），但是因为城投公司是国有企业，个人股份的加入可能会加大本项目的操作难度，上市 后再实施股权激烈也不失为一种好的选择。目前我国关于非上市的国有大中型企业的股权激 励还没有具体的操作文件支撑，而国有资产流失问题又较为敏感，因此，国资委在审核时通

常较为审慎，当然，我们认为，如果激励方案比较公允、公平，城投公司与市政府及相关主 管部门又能保持良好的沟通，则在股份制阶段就实施股权激励当然是比较有利的。、上市前的财务重组问题

上市主体确定后，城投公司一定要在合理的经营和盈利预测的基础上考虑上市主体的

财务重组。根据我们对城投公司的了解，企业在未上市前，基于财税成本等各方面的考虑，一般在财务核算方面都较为审慎，业绩往往不能充分披露； 另外，因为沿用了传统的核算体 系，会计核算可能在某些方面还不完全满足企业会计准则的规范要求，因此有必要进行必要 的重组和调整，使拟上市主体过去的经营和业绩满足要求、未来的经营业绩也充满预期。

另外，由于不同的企业在资产构成、利润的实现方式以及用人和利用政策等方面，都 存在很大的差异。

上市操作就是要在熟练掌握上市规则和要求的基础上，最大限度的利用好

合法、合规的技术手段，处理好企业资产、债务、利润和成本方面的合理配置、配比关系问 题，同时要通过多种方式，进行操作方案的比较，收益和成本的分析、比较，使企业以最小 的投入获得最大的回报，这也是企业财务重组的目标。

虽然伴随上述几个方面问题的解决可以为城投企业上市奠定良好的基础，但上市融资方

式仍然是一种复杂的融资方式，尤其是在我国，资本市场还不太发达，制度也几度变迁，即

便符合制度的规范性要求，企业上市往往也都需要多年的精心筹备，足以称得上一项 “系统 工程”。

我们这里建议城投公司拟上市前接受专业的财务顾问服务，以协助企业上市过程中的服 务，它主要包含三个方面的角色： 首先是上市规划，主要是协助城投企业了解各类资本市场 的条件以及企业的符合程度、上市成本等，给企业提出战略层面的决策支持； 二是企业实施 顾问，弥补企业在资本运作方面的人才缺乏以及信息不对称的劣势，充当企业的外脑，协助

企业解决完成满足上市条件的基础性和技术性的工作； 三是协调和监理职能，企业上市少则 半年、多则数年，在漫长的筹备过程中，财务顾问可帮助企业协调其他专业机构的工作进度

和成果，为企业争取利益，并利用财务顾问的资源为企业进行政府沟通等。

财务顾问一般都是某些方面的专家，在各自所擅长的领域进行理论研究和实践积累，他

们熟悉国内外的金融和资本市场运作，具有相当丰富的投资银行经验，并具备有效的宣传网 络和工具，熟知企业境内外上市的各个环节，对企业上市准备工作的节奏能很好的把握，在

整合企业资源、挖掘企业价值、降低企业上市成本、协调企业上市公共关系等方面将起到积 极的作用。