西城威尔士对于近20年来期货白糖价格走势的回顾与总结

第一篇：西城威尔士对于近20年来期货白糖价格走势的回顾与总结

西城威尔士对于近20年来期货白糖价格走势的回顾与总结

自1991 年食糖产销放开后至今已有近20年的历史，在这20 年的过程中，食糖价格经历了5次大涨，5次大跌。如图所示，我国白糖年平均价格的四个历史阶段性高点分别为：1995 年3 月份的4800 元/吨，2001 年4 月份的4350 元/吨、2005年10 月份的3300 元/吨和2006 年2月份的4500 元/吨上方。

1．1994 至1995 年，食糖市场价格连续两年大幅上涨，1995 年3 月食糖价格创出4800 元/吨的历史高位。糖价大幅上涨的原因主要在于：首先，供求关系的严重失衡是导致当年价格飞涨的根本原因。受前两年糖料收购价格下跌影响，加上企业大量拖欠农民糖料款（打白条），挫伤了蔗农的积极性，糖料产量大幅下降。1994／95 榨季食糖产量542 万吨，比1991／92 榨季食糖产量791 万吨，下降了31.7%，当年的食糖消费量为820 万吨，食糖供求缺口达280 万吨，占当年食糖产量的52%，造成供应紧张；其次，同期国际市场糖价大幅上涨对国内糖价上涨推波助澜。由于同期国际食糖市场也出现严重的供需缺口，国际糖价连连攀升并创出历史高位15.7 美份/磅，折合我国进口糖价超过5000 元/吨。为平抑国内市场，国家增加了进口，1995 年净进口量达246 万吨。但进口糖并没有充分投放市场，大量高价进口糖反而促进了国内市场糖价进一步上扬。

2．1999 年底，广西遭遇了历史上罕见的寒流袭击，出现了几十年不遇的霜冻天气，大面积的甘蔗被冻坏，糖价一周之内从1985 元/吨暴涨至2800 元/吨，最高升至4350 元/吨。为平抑糖价，2001 年国家采取抛售国储糖和增加进口等措施才使糖价在下半年开始回落。

3．受2003 年糖料播种面积减少和天气持续干旱的影响，2004 年全国食糖产量1002 万吨，而食糖消费量达到1140 万吨，供求缺口140 万吨。食糖市场价格从年初的每吨2080 元逐步上扬，10 月份最高达到3300 元/吨。

4．2004/05 榨季，全国食糖产量917 万吨，较上年减产85 万吨，食糖消费1100 万吨，市场存在较大缺口。同期，国际糖价在9-12 美分/磅波动，进口食糖无利可图。食糖价格从年初2 月份的2560 元/吨开始，迅速上涨到3 月份的2850 元/吨，4 月份上涨到2900-3000 元/吨。6 月份国家拍卖41.8 万吨国储糖，糖价不仅没有下跌，反而加速上涨到3200-3400 元/吨，进入8 月下旬，在消费旺季的拉动下，糖价再上一个台阶，升至3700 元/吨，9 月、10 月糖价基本维持在3800-3900 元/吨，进入12 月份，受国际糖价大幅上涨和国内提高甘蔗收购价以及产区制糖企业推迟开榨等多重因素的影响，糖价出现大幅度上涨，最高达到4300 元/吨。年波动达到1800 元/吨，涨幅为69%。

5.2008/09榨季中的上涨相信很多投资者仍历历在目，基本2009年全年都保持着涨势，并且这种涨势一直延续至今，其主要原因仍是供需存在较大缺口，市场供小于求。

而在这近20 年间的五次糖价暴跌都有其共性：即出现在我国食糖市场严重供过于求的情况下。

1．1991/92 榨季，全国产糖791.6 万吨，加上商业压缩库存糖200 多万吨（主要是多年进口库存糖），投放市场食糖总量达1000 万吨，远超过当年市场720 万吨左右的需求量，市场糖价暴跌，最低跌至1500 元/吨，也是迄今为止的历史最低价。

2．在1995/96 榨季，全国产糖662.8 万吨，按计划进口100 万吨食糖，即可满足当年市场需要；由于走私猖獗，实际净进口食糖246.3 万吨，其中走私进口糖141 万吨，使投放市场食糖总量达到900 多万吨，大大超过了当年市场760万吨的需求量，市场糖价再次暴跌。

3．1997/98 和1998/99 连续两个榨季食糖大幅度增产、加上进口糖，食糖供过于求，同时，受亚洲金融危机的影响，国际、国内食糖消费萎缩，市场糖价又一次暴跌。

4．2002 年食糖产量迅速增长，达到850 万吨，2003 年进一步提高，达到1063 万吨,比上年增产213 万吨，达到历史最高水平，同时受加入WTO 影响，食糖进口量较大，使国内糖价急转直下，由2001 年年初的每吨4200 元下跌到2002年4 月的2600 元/吨，到2003 年8 月最低跌至每吨1954 元。

5．2008 年3 月份。2008 年初全国大部分地区发生雪灾，市场预期白糖会减产，糖价被炒高至4000 以上。由于最终减产预期的落空及全球性金融危机的发生使得糖价发生暴跌，郑糖期货价格最低到了2500 以下。从以上分析中不难发现，上涨行情均是由于糖料生产萎缩、食糖产量下降、市场供给紧张引起的，而价格下跌都主要是糖料种植面积增加、食糖增产、市场供过于求造成的，供求关系作为主要因素支配着价格的走势。