信托创新产品之农村土地流转信托(0923)

第一篇：信托创新产品之农村土地流转信托(0923)

信托创新产品之农村土地流转信托

一、农村土地流转背景概况 1.宏观政策背景

2013年7月30日，中共中央总书记习近平主持召开政治局会议，明确提出了“积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化”的政策观点。“以人为核心的新型城镇化建设”要取得突破与两大重要改革紧密相关，一是户籍制度改革，二是土地制度改革，而这两大制度改革也被列入了11月份中共中央十八届三中全会的七大支柱改革之中。“户籍制度”的改革可能解决农民离开农村到城市发展后，如何使其各种权利得到有效保护，促进社会公平的问题。“土地制度”改革则更加关注于推动土地流转，特别是农村土地流转，从而有效整合农村土地资源，促进“农业现代化“的建设。2013年7月23日，总书记在湖北调研时来到武汉农村综合产权交易所，了解涉农产权交易尤其是土地流转交易情况，也指出了：“如何在坚持农村土地集体所有性质的前提下完善联产承包责任制，既保障基本农田和粮食安全，又通过合乎规范的流转增加农民收入？一系列问题在下一步改革中要好好研究。”

从以上宏观政策背景分析，中央领导人对土地流转制度改革持开放态度，并有可能成为中央未来七大改革方面的突破口而最先落地实施，这无疑为通过信托制度推进土地流转改革提供了巨大的创新空间。

2.我国土地种类概况

我国土地性质按照所有权归属可以分为两类：国有土地和农村集体土地。从土地用途角度来看，又可以对以上两类土地进行细分：国有土地具有城镇建设用地使用权，主要用于工业用地和房地产开发；农村集体土地中具有农村土地承包经营权的为农业生产用地，具有建设用地使用权的又可以进一步细分为经营性建设用地和非经营性建设用地两类。

图1 土地性质分类

由图可见，未来农村土地流转过程中，主要将区分为农业生产用地、经营性建设用地和非经营性建设用地三大土地市场进行。对于农业生产用地与建设用地进行区分，主要目的在于保障基本耕地、林地等农用土地的安全。总书记在湖北调研时也强调，土地流转要尊重农民意愿，保障基本农田和粮食安全。对于建设用地区分为经营性建设用地和非经营性建设用地，其原因主要在于：非经营性建设用地以宅基地为主，与农民的居住生活息息相关，如果将其转化为工业或房地产开发，土地性质将发生转变。目前，饱受争议的小产权房便是以宅基地建设为主。经营性建设用地本身以盈利为目的，流转后不影响土地使用性质。总体而言，目前经营性建设用地和农业生产用地进行流转的可行性较大，特别是农业生产用地，而非经营性建设用地短期内在市场进行流转还有一定难度。

3.我国农村土地流转制度现状

我国农村土地流转最早可以追溯至上世纪80年代。1984年，中共中央1号文件《关于1984年农村工作的通知》第一次明确提出“鼓励土地逐步向种田能手集中”，而且第一次提出了“转包”的概念。1988年，《宪法》修正案第一次明确了“土地使用权转让”的合法地位，同年修订的《土地管理办法》增加了“土地使用权可以依法转让”的条文，但是明确提出“农村集体土地不得用于非农业建设”。2007年《物权法》颁布实施，规定“土地流转”的范围包括承包土地的流转，而不包括“集体建设用地的流转”。2012年12月底，中央农村工作会议指出：“充分保障农民土地承包经营权，不能限制或者强制农民流转承包土地”。2013年初，国务院印发的《关于加快发展现代农业、进一步增强农村发展活力的若干意见》提出，在5年内，完成包括宅基地在内的农村集体土地所有权和建设用地使用权的地籍调查和确权登记工作。根据国土部公布数据，全国农村集体土地所有权登记发证率已经达到97%。土地确权工作的基本完成为农村土地征用、流转、调整等后续步骤奠定了坚实基础。2013年8月底，《关于开展农村集体经营性建设用地流转的通知》，及《关于开展农村集体经营性建设用地使用权流转试点工作的指导意见》两份文件下发至了河北、辽宁、吉林等 18 个省市。按照文件要求，被确定的 28 个试点市县将于 9月正式启动农村集体经营性建设用地使用权流转试点（试点结束时间为 2015年6月）。

总体而言，土地承包经营权的流转目前没有制度障碍，但不能强制进行。而农村集体建设用地的流转目前还存在一定制度障碍，不过其中的经营性建设用地流转目前已经展开试点，未来有望获得更多的政策制度支持。相对而言，非经营性建设用地的流转当前障碍较大，可能还需要更长的时间才能推进。

4.我国农村土地流转前景展望

从当前我国农村土地流转制度现状来看，农业生产用地的土地承包经营权与经营性建设用地的使用权具备流转的可能性较大，应当是未来改革推进的着力点所在。

对于农业生产用地而言，其承包经营权的流转将有助于推动中央提出的“农业现代化建设”。十八大报告提出，“发展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系”。2013 年一号文件的主题也定为“农业经营体制转型”，其基本精神在于坚持农户作为农业生产经营主体的基础上，创新发展专业大户、家庭农场、专业合作社、农业产业化等生产经营形式。农业生产用地承包经营权的合法流转是农业规模化、专业化、现代化建设的基础和前提。

对于经营性建设用地而言，其使用权的流转将有助于中央提出的“新型城镇化建设”。农村经营性建设用地的整理和开发，将在一定程度上推动相关区域的基础设施建设和房地产投资。除此之外，经营性建设用地的流转还可能推动当地医院、学校等配套民生设施的建设，改善当地农民的生活方式，从而逐步推进“以人为核心的新型城镇化建设”。

5.信托在土地流转中的优势与操作模式构想

未来我国农村土地流转的关键环节在于十八大报告所述的“构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系”。农村土地流转市场需要在现行法律框架内、保持土地性质不变的前提下，通过一定的方式将分散于农民手中的土地使用权或经营权集中于一个管理平台之上，坚持以农民的利益为核心，进行统一的专业化管理，促进农村土地作为生产要素进行有效流转，盘活农村土地资源。

由于信托公司具备信托制度资产隔离、财产保护与财富管理等多重功能优势，能够集成各种金融工具与各方资源于一体，无疑是实现以上管理目的的最佳管理平台。具体而言，所有法律关系中，唯有信托法律关系能够充分实现权、责、利相分离，而这恰恰与农村土地所有权、使用权和收益权相分离的特点相契合。所有资产管理机构中，唯有信托公司能够全面运用信托制度原理开展营业信托业务。由此可见，根据信托制度原理实现农村土地流转，由专业化的信托公司提供从土地归集、土地流转、土地经营、土地收益管理、土地信托利益分配、土地受益凭证交易流通、直至土地流转各个环节的综合风险控制等覆盖土地流通过程中的全链条、全方位的金融服务，能够切实可行地实现土地所有权、使用权和收益权的相互分离，做到权属清晰、权责明确。推动土地资源合理再配置，促进土地的集约化和现代化经营，提高土地的生产能力和内在价值，使农民切实分享到土地增值所带来的收益。

从国外发展经验来看，现代信托制度之起源英国的USE（用益）制度正是通过土地信托的模式实现了相关各方主体的利益。在日本，土地所有人以土地的有效利用为目的，将土地信托给信托银行。信托银行作为受托人，将土地进行建筑物建设开发、综合整治等运用，并为此筹措资金、招租与管理，以此产生的收益为信托利益交付给受益人。日本信托银行通过信托手段的运用，逐步提高了农民收入、缩小了城乡差别、推动了农业现代化的建设。在美国，土地信托受益凭证可以作为基础资产进行资产证券化形式的流通，从而大大加速了土地流转程度。

从我国的制度现状来看，未来农村土地流转比较可行的标准化操作模式为：以农村土地使用权（包括农业生产用地的土地承包经营权、经营性建设用地使用权）作为信托财产，通过农村集体组织或农村经济合作社作为委托人信托给信托公司进行管理运作，并将土地信托的受益权进行资产证券化运作，农民凭受益凭证定期领取收益并可在农村土地交易场所进行流转。

综上所述，通过信托公司进行农村土地流转信托，有望使得农民的土地得到最大程度利用，并使得农民最大程度获得土地增值的收益，从而真正推动“以人为核心”的新型城镇化建设，促进农业现代化的建成。

二、信托公司试点产品案例简介

目前，国内部分信托公司已经开始积极探索农村土地流转信托的运作，布局农村土地市场。尽管这与前述标准化的农村土地流转信托模式尚有较大差距，但这样的尝试与研究无疑有助于其在未来的业务开展中占得市场先机。

1.北京国际信托“富民系列”集合资金信托计划

北京国际信托于2012年起推出了旨在服务于农村集体资产管理和农民财富管理的“富民系列”集合资金信托计划。该系列产品以北京门头沟区为代表的京郊农村集体资产，针对农村闲置资金长期性和低风险承受能力的共性特点和需求，由信托公司作为受托人按照村集体的要求提供财富管理服务，充分利用信托制度有效提高农村集体资产管理的成果和效率。

“富民系列”中的“富民1号集合资金信托计划”于2012年9月28日成立，该信托计划募集资金1.6亿元，认购信托单位份额总数为16000万份，期限为五年，规模不超过6亿元，在信托存续期间可以追加信托资金规模。该信托计划以北京市门头沟区的两个农村集体经济组织所设企业为委托人和受益人，以拆迁、征地补偿资金中归属于村集体的部分为委托资金来源。北京国际信托作为受托人，针对农村集体经济组织财富管理需求的特点将信托资金运用于股权、债权、金融产品等投资领域，以信托收益满足农村财富管理的长期需求。

“富民2号集合资金信托计划”于2013年5月3日成立。该计划共募资7.206亿元，后续可扩募，总规模不超过10亿元，委托人扩展到北京门头沟区11个村集体经济组织或经济合作社。信托计划主要投资于基础设施建设、房地产开发、水利建设、环保、农业产业化、高科技、新能源等国家政策鼓励支持行业和战略性新兴产业；银行存款、货币市场基金、债券基金、债券、短期融资券、信托计划、低风险的固定收益类产品（包括期限在1年以内的债券逆回购，附加回购的信托受益权、债权收益权和非上市公司股权收益权，以及固定收益类银行理财产品）及其他低风险的金融产品等资产。两款“富民系列”信托计划的预期收益率均为10%。

点评：

“富民系列”信托计划在一定程度上解决了困扰各地的农民拆迁补偿款的管理难题，代表着一种以集合资金信托计划进行财富管理的创新模式，相对于目前针对具体项目进行融资或投资的信托计划，在交易安排中更突出了信托的财富管理功能。但是，该信托计划仍然属于资金信托模式并未通过财产权信托的模式实现农村土地使用权或经营权的流转。除此之外，全国不同地区的村集体组织及村民个人的差异较大，在某些经济欠发达地区的村集体组织管理相对较为混乱，如果涉及到利益分配等敏感问题可能会产生一定的纠纷。因此，建议这种信托财产管理模式在与当地政府及村民充分沟通的前提下，可以在京津、长三角等经济发达地区小范围尝试开展，要在全国范围普及推广可能难度较大。

2.中粮信托五里明农业信托项目 随着各地政府大力进行土地规模经营的试点，农村专业合作社将越来越成为今后农业发展中承载农业生产经营的主要载体，也将成为金融机构推进农业金融模式中的主要合作对象。

由于我国法律规定农村土地所有权不能转让，因此以家庭承包方式取得的土地承包经营权，以招标等方式取得的鱼塘、荒山的承包经营权将是农村可转让财产的最重要组成形式。但目前的法律法规均不支持以土地承包经营权进行抵押。中粮信托利用信托的财产隔离制度功能，为龙江银行对农民专业合作社贷款中设计了土地承包经营权信托和鱼塘承包权信托，并利用信托受益权质押为合作社贷款提供担保，从而解决了合作社贷款没有合适的资产用于抵押的问题。

图2 中粮信托“五里明模式”交易结构图

资料来源：中粮信托官方网站

项目交易结构：

由玉米种植农业合作社将土地承包经营权委托（信托）给中粮信托，成立土地承包经营权自益信托；将鱼塘承包经营权委托（信托）给中粮，成立鱼塘承包经营权自益信托；中粮信托履行管理职责，将土地和鱼塘出租，所得收入作为信托收入分配受益人，信托报酬率为0.3%，并约定将以上信托的收益权（受益权）全部作为玉米种植合作社在肇东支行1000万农业贷款的质押担保，若玉米种植合作社违约，肇东支行有权处置信托收益权（受益权），所得资金用以偿还贷款。

项目关键点：

五里明胜平玉米种植农民专业合作社等三个合作社均由自然人发起；营业范围为组织采购供应成员所需的农业生产资料，开展与玉米产业相关的收购、销售、贮藏活动，引进新技术、新品种，开展技术培训、技术交流和信息服务等。

三个合作社共涉及农地流转规模5万亩，农户3200多户，采用机械化操作，取得了农业生产的规模效益。但是从融资风险控制的角度，对以上合作社贷款尚存在一些难点问题：

1.合作社为从事农业生产的经济组织，注册基本金仅为22万元，对贷款的风险保障价值较低；其资产主要为农具设备等，缺少其他可用于担保的实物资产。

2.从财产权的角度，三家合作社主要拥有的财产为农民以入股方式流转的5万亩土地承包经营权，但目前的法律法规均不支持以土地承包经营权进行抵押。

针对上述模式的风险点，经过研究和法律分析，我们认为信托公司可发挥其破产隔离及受托人的专业职能，通过设立土地承包经营权和鱼塘承包权信托，再将信托受益权用于质押，解决土地承包经营权和鱼塘承包权不能直接办理抵押的问题，为龙江银行对合作社的贷款提供担保，与龙江银行的贷款监控相结合，形成综合的解决方案。

主要风险控制措施：

1.贷款发放后，肇东支行将对五里明玉米种植合作社的资金使用进行监控，通过代扣卖粮款保证贷款顺利回收；

2.完备设立信托所需要的各种法律文件和手续，包括但不限于合作社大会决议、发包人同意设立信托的文件，在土地流转部门办理信托设立、信托财产出租登记等；

3.在肇东支行设立单独信托账户，肇东支行对玉米合作社土地承包经营权所流转所得资金以及鱼塘的承包收入资金进行监控。

点评：

本项目通过信托制度的优势巧妙解决了土地承包经营权信托、鱼塘承包权不能进行抵押贷款的问题，盘活了农民的土地资产，是信托模式介入土地流转的一种有益尝试。结合银行在资金监控上的优势，本项目创新了一种可复制的针对农业专业合作社的农业贷款模式，有助于金融机构进入农村经济，具有较强的推广作用和社会效应，也为未来标准化土地流转信托的开展奠定了基础。

综上所述，通过对北国投“富民系列”与中粮信托“五里明”模式的业务可行性进行比较，建议信托公司未来在此类业务开展中更多以“五里明”的模式进行尝试。

三、信托公司当前开展土地流转信托的主要障碍与着力点 1.农民对于土地信托流转模式的接受度有待加强

根据农村土地信托流转的运作原理，农民应当以其农村土地使用权（包括农业生产用地的土地承包经营权、经营性建设用地使用权）作为信托财产，通过农村集体组织或农村经济合作社作为委托人信托给信托公司进行管理运作，这就意味着农民的土地财产权利将发生实质性转移。由于信托制度对于我国普通民众而言还相对陌生，农民是否愿意接受信托公司的管理将其财产进行转让存在较大不确定性。因此，建议此类项目前期开展过程中尽量选择经济发达地区进行，并与当地农民进行充分的沟通交流，使其真正自愿接受信托公司的受托管理，从而避免后期出现不必要的纠纷。

2.信托登记制度有待完善

长期以来，我国一直缺乏统一的信托财产登记制度。这将在很大程度上对信托财产的移转以及后期信托受益权的转让产生不良影响，特别是基础资产为非金钱属性的财产或财产权利的信托业务所受影响更大。由于当前缺乏全国统一的信托登记制度，短期内此类业务开展应当加强与当地政府及其相关财产登记主管部门的沟通，确保信托关系的成立合法有效。

3.信托利益分配问题需要落实

土地流转信托最大的优势在于能够通过信托制度有效综合各参与方的需求于信托平台之上，并通过专业化的管理与市场化的运作实现各方利益的最大化。在土地信托流转过程中，参与方主要包括农民、专业化农业经济组织和信托机构。各参与方在利益分配方面难免会存在一定的冲突，特别是当某一方主体利益显著低于另一方时，基于信托关系搭建的土地流转平台可能出现失衡的局面，严重时可能导致纠纷的出现。因此，未来信托公司在此类业务开展过程中应当重点关注农民和专业化农业经济组织之间的利益分配，避免影响业务开展的矛盾出现。

4.农业生产风险需要规避

农业作为基础产业, 在整个再生产循环过程中面临着许多风险, 是风险较高的产业。农业风险一般具有风险单位大、发生频率较高、损失规模较大、区域效应明显, 而且还具有广泛的伴生性等特点。农业生产和经营过程中各种风险因素复杂多样, 导致农业风险也具有广泛性、复杂性和多样性，人们对于农业风险的认识也不尽一致。由于土地流转信托目前尚处于试点初期，作为信托公司而言，开展此类业务往往缺乏相应的风险管理能力和经验。因此，建议在此类业务开展初期，信托公司可以与专业化的农业生产机构进行合作，控制业务规模，并且在条件允许的情况下引入农业保险等措施以确保风险的可控。

综上所述，当前土地流转信托模式在我国开展还需要在总结更多试点成功经验、完善试点制度的基础上才能在全国范围推广。在这个过程中，信托公司需要进一步完善相关的管理制度和业务操作细则，建立有效的风险控制机制，防止出现损害农民利益的情况发生。

第二篇：如何购买信托产品

http://www.xiexiebang.com/

如何购买信托产品

相对于银行理财，保险理财等理财产品来说，信托理财对大家来说会比较陌生一点，但是由于信托产品的风险较低收益较高的特性，越来越受到投资大户的青睐。那么面对相对陌生的信托产品应该如何购买呢？下面小编就给大家介绍一下购买信托产品的流程。

购买信托产品的注意事项

1、选择一家信誉好的信托公司。投资者在购买信托理财产品时，一定要选择资金实力强、诚信度高、资产状况良好、人员素质高和历史业绩好的信托公司。

2、考察信托产品的盈利状况。目前市场上推出的信托产品大多为集合资金信托计划，即事先确定信托资金的具体投向。因此，投资者在购买信托理财产品时要关注信托 项目的好坏，如信托项目所处的行业、运作过程中现金流是否稳定可靠、项目投产后是否有广阔的市场前景等。这些都隐含着信托项目的好坏，关系着投资者的本金及收益是否能够到期按时获取。

3、考察信托项目的担保情况。一般而言，有银行担保或银行承诺后续贷款的信托项目，其安全系数会高于一般信托项目，当然其收益会相对低一些。对于有担保的信托项目，投资者不能只看担保方的资产规模，而要看担保方的资产负债比例、利润率、现金流和企业的可持续发展等因素。

4、根据自己的风险承受能力选择相应风险的信托理财产品。一般而言，投资于房地产、股票市场的信托项目风险略高，但其收益也相对较高;而投资于能源、电力等基础设施的信托项目比较稳定，现金流量明确，安全性好但收益相对较低。

个人信托产品购买流程

1、信托产品购买流程，首先投资者向信托公司提出购买信托产品意向，选择合适的信托产品。

2、双方依法签订信托合同。

3、投资者向信托公司在托管银行开立的专项账户划款;

4、信托公司执行信托投资计划。

5、信托产品购买流程，在信托合同里会写明固定收益信托产品的收益分配周期，常见的是按季付息和按年付息。收益分配时，信托公司将信托产品所取得的收益，会以现金形式

http://www.xiexiebang.com/

直接分配给投资者。在信托存续期到期后，信托未分配的收益和信托本金会一次性分配给投资者。

6、所有资金直接回款到投资者的银行账户上。

7、信托计划到期，信托公司向投资者返还本金和收益，信托关系终止。

文章来源：快车财富

第三篇：信托产品是什么

信托产品是什么，信托又称“相信委托”，它是以资财为核心、信任为基础、委托为方式的一种财产管理制度。有财产的人为了自己的或第三者的利益，把自己不能很好管理和运用的财产交给所信任的人去进行管理或处理。受托财产权的人要收取一定的费用。

信托业务的成立具备下述条件：一是必须有委托人(信托人)、受托人和受益人三方信托关系人;二是必须有信托关系人共同订立的信托合同;三是信托的财产或资金必须是确属委托人所有。

信托产品分类

1.贷款信托类

贷款信托是指通过信托方式吸收资金用来发放贷款的信托方式。这种类型的信托产品，是目前数量最多的一种。2.权益信托类

这一类型的信托产品，是通过对能带来现金流的权益设置信托的方式来筹集资金，其突出优点就是实现了公司无形资产的变现，从而加快了权益拥有公司资金的周转，实现了不同成长性资产的置换，有利于公司把握有利的投资机会，迅速介入，实现公司价值的最大化。

3.融资租赁信托

4.不动产信托

土地与地上或地下的各种建筑设施统称为不动产。

信托产品是什么，金融信托产品是指一种为投资者提供了低风险、稳定收入回报的金融产品。信托投资作为一种风险和收益介于银行人民币理财产品和基金股票之间的理财方式，正凭借其较高且稳定的收益水平和高安全保障措施，受到广大机构和个人投资者的青睐。

在投资方式上，信托产品同储蓄、国债类似，一般有相对固定的期限，明确的收益率(信托为预计收益率)。投资者购买信托产品后，一般到期便可领取收益及本金，省时、省心。

第四篇：信托产品种类

格上理财

按照资金投放性质划分，信托产品主要可分为贷款类、股权投资类、权益投资类、组合投资类。

贷款类信托：以向融资企业发放贷款的方式来完成的。贷款作为一种传统业务，业务流程相对简单，风险控制方法比较成熟，所以信托公司在展业初期，选择这种方式进入市场、树立公司品牌也就顺理成章了。

股权投资信托：股权投资信托是指自然人、法人或者依法成立的其他组织(即委托人)基于对信托公司(即受托人)的信任，将其资金或财产委托给受托人，受托人以受益人的利益最大化为原则、按委托人的意愿以自己的名义对项目公司进行的股权投资。股权投资信托的优势是委托人不必以自己的身份出现在项目公司的股东名单上，而由受托人代为出面和管理。股权投资信托适应了那些想获取高回报而愿承担投资风险类型的投资者的需要，同时也特别适合筹集回报率稳定的基础设施建设项目的中长期资金，尤其是长期资金。

债权投资信托：以金融企业及其他具有大金额债权的企业作为委托人，以委托人难以或无暇收回的大金额债权作为信托标的的一种信托业务。它通过受托人的专业管理和运作，实现信托资产的盘活和变现，力争信托资产最大限度地保值增值。

组合投资信托：是将上述投资方式结合起来，部分资金以发放贷款的形式完成，部分资金投资于企业的股权或债权。

第五篇：信托产品知识

固定收益信托理财产品常见问题解答

一、基础班

固定收益信托产品是指由信托公司发行的，收益率和期限固定的信托产品。融资方通过信托公司向投资者募集资金，并通过将资产（股权）抵押（质押）给信托公司、以及第三方担保等措施，保证到期归还本金及收益。

1、固定收益类信托是否真的保本并保证收益？

任何投资都有风险，固定收益信托没有承诺保本或者保证收益。但是，固定收益信托产品拥有一套严密有效的风险防范机制，通过资产抵押、股权质押、担保公司、个人连带责任保证等，使投资风险降为最低。

2、固定收益信托产品分成哪几类？

一般来说，固定收益类信托产品分为贷款类、股权投资类、权益投资类、组合投资类以及少数其他等。

贷款类信托：以向融资企业发放贷款的方式来完成的。

股权投资信托：以股权方式投资，通过股权受让和向公司增资，持有公司部分或全部股权。权益投资信托：信托公司获得特定权益（一般为股权或债权）及相关从属权力，受托人通过持有该标的权益并按照相关约定获得清偿后，实现信托计划财产的增值。

组合投资信托：投资于某单一或多个项目的集合资金信托。投资方式包括但不限于贷款、股权投资、权益投资，等等。

3、固定收益信托主要投资于哪些领域？

一般投资于基础设施，房地产，工商企业等。组合投资类信托还会投资于低风险的债券市场、货币市场等。

4、什么是受托人？

指发行信托产品的信托公司。

5、什么是担保人？

受托人将信托资金投资于某一项目时，都需要第三方对此次投资的收益做担保，对这个项目附有连带责任，该第三方就是担保人。一般来说，担保人可以是公司企业也可以是自然人，可以为项目发起者的母公司，实际控制人，也可以是专门的第三方担保机构，等等。

6、什么是抵押、质押？

担保人在对投资项目担保时，会将其持有的股权、债权抵押、质押给受托人，抵押物、质押物的变现价值必须大于受托人的投资额和预期收益额，如果投资项目失败，受托人可以将抵押、质押物变现以保证收益。

7、固定收益信托产品的投资门槛如何？

固定收益信托购买门槛和阳光私募类似，仅对合格的机构和个人投资者私募发行，不在公开场合发售，也没有公开的推广。同时，其起点金额较高，每份投资一般不少于100万，且单个信托300万以下的投资者受到50个名额的限制。

8、购买固定收益信托产品有哪些费用？

在投资者层面，固定收益信托产品一般没有申购费、固定管理费。固定收益信托在运作中实际收益可能会超过预期收益，信托公司只以超过的部分为浮动管理费，浮动管理费不影响投资者收益。

9、固定收益信托的流动性如何？

根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，信托公司设立的集合类信托期限不得少于1年，而单一类的项目没有该限制。目前市场上的信托产品期限以在1-3年的居多。比较适合通过中长期投资期望获得稳定收益的投资理财客户。固定收益信托合同中规定，在信托存续期间，信托是不能赎回的，只能在信

托存续期到期后获得信托本金和收益。

10、固定收益信托产品收益分配和退出

固定收益信托产品在信托存续期间，没有净值。一般来说，在每一个信托结束时，信托所取得的收益在扣除相关税费后，会以现金形式直接分配给投资者。在所有投资项目成功取得收益后或信托存续期到期后，信托未分配的收益和信托本金会分配给投资者。

11、投资者和谁订立信托合同？

无论通过什么渠道发售的信托产品，最终都是和信托公司签订信托合同。

12、固定收益信托和银行理财产品有什么区别？

银行理财产品同固定收益类信托在起步金额、产品期限、预期收益等会有一定区别

银行理财产品固定收益类信托产品

---------------------

发行主体银行信托公司

投资门槛10万/20万/50万不等100万或300万

产品期限7天~1年（或以上）不等1年/2年/3年或以上

预期收益2%-5%左右6%-10%左右

----------------------

13、固定收益信托产品由谁监管？

固定收益信托产品和阳光私募基金一样，都由信托公司发起设立并在中国银行业监督管理委员会备案的。信托公司由中国银行业监督管理委员会监管，私募基金公司则由信托公司和中国银行业监督管理委员会监督。

二、进阶班

1、投资者应该如何选择固定收益信托产品？

投资者可以从以下几个角度选择固定收益类信托产品。

（1）信托公司：首先考察信托公司的综合实力。我国目前有62家信托公司，每家公司的管理水平、风险控制能力、盈利能力、管理资金规模等等都是不相同的。

（2）投资行业：行业景气度高的行业更具投资价值。

（3）担保人：要看担保人背景、担保人净资产及构成、担保人与融资方关系、担保人承担的责任等。

（4）融资方实力：了解融资方的财务状况、成长前景及行业、公司背景。

（5）收入来源：要了解预期收入的可靠性，即项目成功的可行性。

（6）产品期限：信托产品一般在购买后到融资方支付本息之间投资者的资金是不可赎回的，所以投资者要看好产品期限，以便安排未来现金流。另外，部分产品存在着提前结束或是延期的情况，也请投资者在签定合同之前注意有无这类附加条款。

（7）抵（质）押率：抵（质）押率指的是需要融资的资金比上抵（质）押物的价值。抵（质）押率越低说明项目风险越小、项目越安全。同时也要看抵（质）押物的变现性。

（8）预期年化收益率：其他条件相同时，预期年化收益率当然是越高越好。

2、固定收益信托的投资风险

信托公司拥有一套严密有效的风险防范机制，并对每一个信托计划均设计有效规避风险的方案，使信托投资的风险降为最低。但是，固定收益信托产品并不保本保息。投资风险包括：信用风险、流动性风险、利率风险，等等。

信用风险： 融资方可能出现经营问题，到期不能按时还款付息。信托公司通过抵押、质押、担保、强制公证等，尽可能保障投资者收益。

流动性风险：大多数固定收益产品在开放期前不得赎回，即使能提前支取也要付出一定代价，如手续费等。

利率风险：固定收益信托预期收益已在发行时确立固定，除信托合同另有规定外，不会随利率改变而改变；当处于加息周期时，固定收益信托的相对超额收益随着无风险收益率提高而降低。

3、信托公司的风险控制手段有哪些

抵押、质押、担保、强制公证等。信托公司会要求融资方将本公司的资产或股权质押或抵押给信托公司，以保障投资者的收益，同时要求相关的公司或公司的责任人承担担保责任，并且对借款合同、质押合同、担保合同进行强制公证。几种风险控制手段都是对投资者未来的收益的保障。

4、固定收益信托信息披露机制

固定收益信托在每一个信托季度会对投资者披露信托运作情况，包括资金运作项目方向、项目进展、项目公司财务情况、获得抵押物、质押物的情况、已实现收益和分配情况等。

如何读懂阳光私募基金合同？

阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。阳光私募基金与一般私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，能保证私募认购者的资金安全。投资者购买阳光私募基金，实际上与信托公司形成了买卖关系。从形式上看，是投资者和信托公司签订了信托合同。充分重视并理解信托合同的条款，是投资者购买阳光私募基金的必备环节。

信托类型

阳光私募基金是信托产品的一种类型，属于“指定用途”的集合资金信托计划，信托的资金主要投资于国内的股票市场，并适当参与债券投资和权证投资。

信托期限

和一般信托产品都有一个固定的期限不同，阳光私募基金一般不设固定的存续期限，只要产品的运行不触及终止条款，产品是长期运行的。

受益人

阳光私募基金在受益人的约定上，较其他类型的信托产品有特殊之处，那就是会有“一般受益人”和“特定受益人”。一般受益人是投资者自己，特定收益人是作为投资顾问的私募基金管理公司。这个条款的设计，是为了实现阳光私募基金的超额业绩分成。在信托产品给投资者带来收益的前提下，私募基金管理公司是可以和投资者按一定比例分享收益的。

信托单位净值的计算

阳光私募基金和公募基金的共同点，是都有一个单位净值的概念，投资者按照单位净值来购买和赎回基金。阳光私募基金的净值=（信托计划资产总值－固定信托报酬－保管费－投资顾问管理费－浮动信托报酬－特定信托计划利益）/信托单位总份数。和公募基金单位起始净值为1元不同，阳光私募基金的单位起始净值一般为100元。

私募基金管理公司和信托公司公布的同一个产品、同一个时间的净值，是可能存在差别的，差别点在于是否将相关的费用扣除，信托公司公布的净值肯定是已经扣除了相关费用的可供交易的净值。认购费

按照信托合同规定，投资者认购产品时，需要另外交纳信托资金一定比例的认购费用。认购费用的收入、支付对象及用途由信托公司来确定。如果私募基金的认购最低限额是300万元，认购费率是1%，则投资者认购的实际起点金额是303万元。

封闭期

和公募基金不同，阳光私募基金一般会设定一个封闭期，封闭期过后每月会设定一个产品开放日。封闭期不是通常意义上的公募基金首次发行、正式成立后的封闭期，而是指投资者自己购买基金后，有一个最短的持有期限制，这和基金已经成立的时间长度没有关系。

封闭期的长短，一般有3个月、6个月和1年。在封闭期内，无论私募基金的业绩是大幅上涨、还是有所

下跌，投资者都不能卖出，但可以继续买入。

除了“封闭期”的约定，有些阳光私募基金还会设一个准封闭期，它是在过了封闭期之后的又一段期间。过了封闭期，投资者是可以每月卖出一次产品了。但如果还有一个准封闭期，投资者在此期间卖出产品，还会涉及赎回费用，一般费率是3%。

巨额赎回

该条款和公募基金的规定类似。在私募基金的单个开放日，基金的净赎回份额超过了上一个开放日基金总份额的20%，则会触发巨额赎回条款。这时，申请赎回恐怕就不能按时收到全部的赎回资金了，信托公司会按照其申请赎回的份额与开放日收到赎回申请份额的占比，再乘上此前基金规模的20%。如果信托公司认为有能力支付超过20%的份额，则不会受此条款影响。

该条款实际是一个投资风险的提示条款。由于阳光私募基金的规模普遍都不大，可能就在2亿～3亿元，甚至是在1亿元以下，那么20%的规模至多也就是5000万元左右。当遇到基金的业绩突然大幅下滑，或者私募基金管理公司的重要投资人员发生重大变化时可能会引发大规模的赎回潮。鉴于此，建议选择实力强的私募基金管理公司的产品。

投资运用的限制

该条款主要是对私募基金管理公司的投资给予一定的约束，建议重点关注“投资于1家上市公司股票的金额不得超过信托资产规模的比例”这个条款。这个比例一般为10%、20%和30%。10%意味着该基金最少要投资在10只股票中，30%意味着最少要投资在4只股票中。投资股票越集中，该基金的风险收益水平就越高。

如果投资者愿意承担投资集中的风险，也希望获取集中投资的更大收益，则30%会更适合。如果投资者不愿意冒太大的投资风险，那么10%会更合适一些。

费用

该条款主要涉及3个收取费用方，分别是信托公司、保管银行和私募基金管理公司。

信托公司的费用三级标题其收取的费用分为2个部分。一部分为固定信托报酬，无论基金运行业绩如何，每月都会收取。另一部分为浮动信托报酬，和基金运行业绩相关，只有在基金净值创出新高的前提下，对于新增加的部分，会分取一定百分比的收益，也是每月收取。

固定信托报酬的收费标准，不同的基金有所不同。一般每年的费用范围为0.75%～1.25%，以1%居多。由于采取每月收取方式，因此会将年化费率转换为月度费用，即将年化费率除以12即可算得（以下的相关费率也是如此）。

至于浮动信托报酬，一般是在基金净值创出历史新高的前提下，收取资产增值部分的3%，并在满足此条件下，每月收取。

保管银行的费用三级标题费率标准一般每年为0.25%。无论基金运作的业绩如何，这个费用会依据每个月开放日的资产规模收取。

私募基金管理公司的费用三级标题作为信托产品的投资顾问，收取的费用和信托公司类似，也分为2个部分。一部分为固定收取的投资顾问管理费，另一部分为可能会收取的特定信托计划利益。

投资顾问管理费的标准，每年为0 ～0.75%，以0.25%居多，也是每月收取。

特定信托计划利益类似于信托公司收取的浮动信托报酬，也是在基金净值创出历史新高的前提下收取，比例是资产增值部分的17%，也是每月收取。

综合以上3个方面的费用标准，对于投资者来讲，无论基金的净值表现如何，每年的固定费用比例为1%～2.25%。如果再加上首次购买时支付的1%的手续费，在买入并持有的第1年，产品需要净值增长3%～

3.25%以上，投资者才会有收益。

风险共担条款

该条款名称是笔者自己起的，在信托合同中没有这个条款名称。该条款主要是约束私募基金管理公司要拿出自有或关联人的资金，实际购买自己作为投资顾问的信托产品，以在一定程度上体现风险共担的精神。一般信托合同都在此方面进行了约定。

一般的描述是，在阳光私募基金募集期间，私募基金管理公司作为投资顾问，可以用自有资金，或用其关联人的资金（此关联人需要得到信托公司的认可）来认购一部分基金份额。在基金成立后，在每个月的估值日期，如果出现私募基金公司和关联人持有的份额不足产品总份额的10%，则私募基金管理公司要在可能收取的特定信托计划利益中，拿出50%转换为信托份额。在产品成立后，在每个月的估值日期，如果出现私募基金管理公司和关联人持有的份额超过了产品总份额的10%，则私募基金管理公司可以进行赎回超过的部分，但也要向信托公司提交赎回申请。

产品分红

阳光私募基金是否分红，由信托公司和私募基金管理公司进行商定，投资者没有参与决策的权利。公募基金的投资者可以自由选择现金分红或份额再投资。大部分的阳光私募基金会在信托合同中明确分红的方式只有份额再投资一种。

风险揭示

阳光私募基金属于高风险高回报类型。在信托合同中，一般会将投资的风险进行列示。

投资者应主要关注2个方面的风险。一是管理风险，即私募基金管理公司的投资管理能力不足，不能给投资者带来理想投资回报的风险。二是委托人风险，即由于投资者没有考虑好资金的整体安排而导致的风险。阳光私募基金动辄以300万元及以上为认购起点，投资者一定要慎重选择。

优秀的阳光私募基金，确实能够为投资者赚取长期稳定的投资回报，但由于目前市场上有超过470家的阳光私募基金管理公司和超过1200只的阳光私募基金，优选出好的产品确实是个难题。建议投资者花更多的心思挑选优秀的信托公司或代销机构。

司财务情况、获得抵押物、质押物的情况、已实现收益和分配情况等。

信托产品知识

期限类型：单一期限（就是指信托产品从成立之日起到收回本息的时间是固定，有2年期，及3年期）

开放式（期限不固定）

收益类型：固定收益、浮动收益

投资方式：证券投资(属阳光私募类型)、信托贷款、股权收益投资、权益收益投资（票据权益投资、股权权益投资）、组合类

资金投向：房地产、工商管理

投资管理类型：自主管理、委托管理

目前市场上盛行的信托产品按风险由低到高排序大致可以分为证券结构化信托、基础建设类信托、股票抵押融资类信托、房地产类信托、未上市企业股权抵押类信托。

投资门槛：100万以上~300万以下（不含300万）50个名额收益率跟300万以上的收益不同

阳光私募与信托产品的区别

阳光私募是投资于证券（如股票、债券等金融产品）项目

阳光私募是通过信托产品发行的，而信托产品是通过投资于（工商管理、基础建设、房地产等）项目

信托产品、银行受银监会监管

证券、阳光私募受证监会监管

抵押和质押的区别

质押：指出质人将动产质权与权利质权转交给质权人。

抵押：就是不动产，或不动产签订合同抵给抵押权人。

抵押率：就是贷款资金/抵押物的价值对于信托公司和委托人来说：抵押率越小，风险越小