2015广西选调生考试热点：股市对实体经济的作用只有5%

第一篇：2015广西选调生考试热点：股市对实体经济的作用只有5%

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2015广西选调生考试热点：股市对实体经济的作用只有5% 2015年选调生考试时事政治热点，无论是在选择题中还是申论材料里都有可能设考点。为了帮助2015年选调生考生及时了解国际国内动态，丰富时政知识，中公选调生考试网整理国内外时事政治热点汇总，为2015年选调生考试提供了一份完整的时事备考资料。

【申论热点】

人民币国际化只是个“副产品”

人民币国际化是金融改革到位、实体经济进一步发展的一个副产品，不要把它作为一个金融目标，因为人民币国际化过程充满风险，而且还有相当的成本。举一个例子，人民币国际化最有可能的情况是外国人来买中国的产品，外资流入中国，人民币汇率就势必会以某种形式上升，或是通货膨胀，或是通过名义汇率升值的过程，那么，这肯定会对制造业出口行业造成一定困难。

所以不要把人民币国际化描述成好像是找女朋友、结婚生子和登堂入室，这样美好的过程充满了艰巨的挑战，它是一个副产品，根本的还是要把自己的金融和实体经济做大做强做稳定，结构化调整到位，到了那个时候自然水到渠成。

这个过程的负面例子就是日本，日本当年想把日元做成国际货币，弄了半天，现在经济一完蛋，日元马上就走回头路，日元曾经最高占到各国央行储备的6%，现在应该是1%左右了，而且还在下降，这是个痛苦的教训。但联邦德国很早就想清楚了，绝对不会盲目地让西德马克成为国际货币从而影响

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本国的经济发展。所以德国是往后缩，拼命地说自己的马克是小货币，不是国际货币，所以后来德国经济不断增长、很稳健，经过多轮调整后总算成功了。

所以我不断呼吁，人民币国际化是水到渠成的事情，是一个副业而不是主业。金融改革的重点还是降低实体经济的融资成本，为实体经济发展服务，为金融的稳定服务，为中国百姓创造更多稳定而高质量的金融资产。

美国财政部不同意人民币加入SDR篮子

在美国的场上，我相信主要的国家都是支持人民币加入SDR(注：国际货币基金组织的特别提款权)篮子的，IMF(注：国际货币基金)作为一个国际机构，对此也是支持的。但美国的财政部怎么想，我现在还没有看到新的明确的表态，即使有也是负面的。为什么?因为美国财政部是管发债的，最关心美国国际地位的是美国财政部而不是央行，这种体制跟我们不一样。美国财政部看得很清楚，万一人民币加入SDR成为国际货币，大量的国际保险资金、退休养老金涌到上海来，在上海买股票和我国债券，而不去买美国国债，这样的变化对美国经济的影响，谁也说不清楚。所以美国财政部一定会很谨慎，如果美国财政部持负面观点的话，一点也不奇怪。

股市对实体经济的作用只有5% 债权融资是金改重中之重

在未来，我国直接融资的比例肯定会逐步提高，但是这其中也有个误区——直接融资的比例再高，从数据上看，也比不过债券市场在数量上的重要性。比如美国，对于企业来说，第一大融资渠道是广义的债券市场和固定收益产品(包括银行贷款和发债)，排在后面的才是股票和上市，而且在美国这

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种成熟的融资市场里面，很多年来，股市融资的额度是负的!为什么呢?因为市场不好的时候，企业会用自己的现金把股票给买回来，那就是负融资了。所以我认为，我国金融改革的重中之重，还是要把固定收益的债券市场做好，把贷款搞好，这是直接影响实体经济的金融部门。

股市对于百姓的精神气儿、心态，对于社会的情绪非常重要，但它对于经济发展、就业等实体经济而言，从数量级和指标上来说，是次要的，量化来讲的话，不到10%，一般不到5%。

对于创业企业来说，股权融资是比较重要，因为早期创业融资的风险很大，如果玩得好资产会几百倍地上涨，如果弄得不好就血本无归，这时候融资不能找银行，也不能找固定收益途径，因为他们不会冒险去投。但是宏观经济有大量的企业，按规模算是成熟企业，比如宝钢，一家宝钢能抵上万家初创企业，但它发展最主要的融资方式是发债——毕竟它只能上市一次，不能老上市对不对? 中国在亚投行问题上面临三大挑战

在亚投行问题上，中国面临的挑战有这么几个：

第一是人才，亚投行的管理层必须要找有经验的，光靠自己培养肯定不行。

第二就是机制，当然现在从书面上看机制已经形成，谁投票、怎么投、什么委员会都已经确定，但怎么磨合并运转起来，怎么开会、怎么议事日程，这就有很多问题了，必须得弄清楚。

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第三个挑战再稍远一点儿，可能是经营，一两年以后会产生投资观点的分歧，投资之前必须要判断项目的优劣以及原因，哪些国家的宏观经济不错，未来发展要支撑起投资项目，哪些国家不行，这就得出报告、写东西，有些分析的观点可能跟亚洲开发银行是对立的，跟世界银行也是对立的，这个时候怎么办?有没有勇气坚持自己的观点，需不需要反复夯实论证的基础，这是个挑战，因为这玩意儿全世界都看着，白纸黑字，几年后人家会来跟你算账的。

接下来还有很多挑战，比如怎么融资、项目怎么评估、投资项目能不能回款等等，但那些挑战更加长远一点。

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第二篇：2015内蒙古选调生考试热点：股市对实体经济的作用只有5%

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【申论热点】

人民币国际化只是个“副产品”

人民币国际化是金融改革到位、实体经济进一步发展的一个副产品，不要把它作为一个金融目标，因为人民币国际化过程充满风险，而且还有相当的成本。举一个例子，人民币国际化最有可能的情况是外国人来买中国的产品，外资流入中国，人民币汇率就势必会以某种形式上升，或是通货膨胀，或是通过名义汇率升值的过程，那么，这肯定会对制造业出口行业造成一定困难。

所以不要把人民币国际化描述成好像是找女朋友、结婚生子和登堂入室，这样美好的过程充满了艰巨的挑战，它是一个副产品，根本的还是要把自己的金融和实体经济做大做强做稳定，结构化调整到位，到了那个时候自然水到渠成。

这个过程的负面例子就是日本，日本当年想把日元做成国际货币，弄了半天，现在经济一完蛋，日元马上就走回头路，日元曾经最高占到各国央行储备的6%，现在应该是1%左右了，而且还在下降，这是个痛苦的教训。但联邦德国很早就想清楚了，绝对不会盲目地让西德马克成为国际货币从而影响本国的经济发展。所以德国是往后缩，拼命地说自己的马克是小货币，不是国际货币，所以后来德国经济不断增长、很稳健，经过多轮调整后总算成功了。

所以我不断呼吁，人民币国际化是水到渠成的事情，是一个副业而不是主业。金融改革的重点还是降低实体经济的融资成本，为实体经济发展服务，为金融的稳定服务，为中国百姓创造更多稳定而高质量的金融资产。

美国财政部不同意人民币加入SDR篮子

在美国的场上，我相信主要的国家都是支持人民币加入SDR(注：国际货币基金组织的特别提款权)篮子的，IMF(注：国际货币基金)作为一个国际机构，对此也是支持的。但美国的财政部怎么想，我现在还没有看到新的明确的表态，即使有也是负面的。为什么?因为美国财政部是管发债的，最关心美国国际地位的是美国财政部而不是央行，这种体制跟我们不一样。美国财政部看得很清楚，万一人民币加入SDR成为国际货币，大量的国际保险资金、退休养老金涌到上海来，在上海买股票和我国债券，而不去买美国国债，这样的变化对美国经济的影响，谁也说不清楚。所以美国财政部一定会很谨慎，如果美国财政部持负面观点的话，一点也不奇怪。

股市对实体经济的作用只有5% 债权融资是金改重中之重

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在未来，我国直接融资的比例肯定会逐步提高，但是这其中也有个误区——直接融资的比例再高，从数据上看，也比不过债券市场在数量上的重要性。比如美国，对于企业来说，第一大融资渠道是广义的债券市场和固定收益产品(包括银行贷款和发债)，排在后面的才是股票和上市，而且在美国这种成熟的融资市场里面，很多年来，股市融资的额度是负的!为什么呢?因为市场不好的时候，企业会用自己的现金把股票给买回来，那就是负融资了。所以我认为，我国金融改革的重中之重，还是要把固定收益的债券市场做好，把贷款搞好，这是直接影响实体经济的金融部门。

股市对于百姓的精神气儿、心态，对于社会的情绪非常重要，但它对于经济发展、就业等实体经济而言，从数量级和指标上来说，是次要的，量化来讲的话，不到10%，一般不到5%。

对于创业企业来说，股权融资是比较重要，因为早期创业融资的风险很大，如果玩得好资产会几百倍地上涨，如果弄得不好就血本无归，这时候融资不能找银行，也不能找固定收益途径，因为他们不会冒险去投。但是宏观经济有大量的企业，按规模算是成熟企业，比如宝钢，一家宝钢能抵上万家初创企业，但它发展最主要的融资方式是发债——毕竟它只能上市一次，不能老上市对不对? 中国在亚投行问题上面临三大挑战

在亚投行问题上，中国面临的挑战有这么几个：

第一是人才，亚投行的管理层必须要找有经验的，光靠自己培养肯定不行。

第二就是机制，当然现在从书面上看机制已经形成，谁投票、怎么投、什么委员会都已经确定，但怎么磨合并运转起来，怎么开会、怎么议事日程，这就有很多问题了，必须得弄清楚。

第三个挑战再稍远一点儿，可能是经营，一两年以后会产生投资观点的分歧，投资之前必须要判断项目的优劣以及原因，哪些国家的宏观经济不错，未来发展要支撑起投资项目，哪些国家不行，这就得出报告、写东西，有些分析的观点可能跟亚洲开发银行是对立的，跟世界银行也是对立的，这个时候怎么办?有没有勇气坚持自己的观点，需不需要反复夯实论证的基础，这是个挑战，因为这玩意儿全世界都看着，白纸黑字，几年后人家会来跟你算账的。

接下来还有很多挑战，比如怎么融资、项目怎么评估、投资项目能不能回款等等，但那些挑战更加长远一点。

第三篇：2014选调生考试申论热点：经济普查

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2014选调生考试申论热点：经济普查

经济普查是我国5年一次的重大国情国力调查，全国经济普查是国家为摸清“家底”、掌握国情国力而采取的有效方法。通过普查得到的客观、真实反映我国社会经济发展全貌的信息，能够为国家科学制定中长期发展规划提供翔实的参考依据。今天，我们中公教育选调生考试专家就经济普查的意义及重要性为广大考生做详细解析，希望考生遇到此类题可以答的得心应手!【背景链接】

第三次全国经济普查登记工作从2014年1月1日正式启动。在接下来的3个月里，约300万名普查人员将对中国1000多万户法人单位和产业活动单位、约 6000万名个体经营户进行入户登记。国务院第三次全国经济普查领导小组副组长、国家统计局局长马建堂说，这次经济普查是和平时期最大的社会动员活动之一，同时又是信息化程度最高的一次经济普查。

[权威论述] 普查的目的全在于运用。要积极利用普查获取的最新数据,为党和国家科学决策提供高质量、高水平的参考依据。及时发布和提供统计数据,大力促进信息共享,满足社会需求,推动普查成果转化和深度开发利用。

——国务院副总理 张高丽

开展经济普查，对于更好地把握改革发展全局，努力解决各种深层次矛盾和问题，做好稳增长、防通胀、控风险工作，提高经济发展的质量、效益和水平具有重要意义。

——国务院副总理 张高丽

搞好第三次全国经济普查，全面摸清我国第二三产业发展的规模、结构和布局，科学盘点服务业、战略性新兴产业 和小微企业发展状况，对全面深化改革、加快转变经济发展方式、保障和改善民生、推动经济社会持续健康发展，具有十分重要的意义。

——国家统计局局长 马建堂 【标准表述】

经济普查是我国5年一次的重大国情国力调查，全国经济普查是国家为摸清“家底”、掌握国情国力而采取的有效方法。通过普查得到的客观、真实反映我国社会经济发展全貌的信息，能够为国家科学制定中长期发展规划提供翔实的参考依据。

[意义] 河南人事考试网（微信号：henanoffcn)发布河南各类招考信息及备考资料。

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搞好摸清“家底”的经济普查是国家与百姓的双赢，最终受益的还是我们的老百姓。因为经济普查得到的数据最终将用于国家的决策，而国家的每项重大决策都和我们每一个人的生活息息相关。

开展经济普查，是履行政府职责，为发展社会主义市场经济提供信息服务的重要任务。有利于深化改革，完善体制，不断解放和发展生产力;有利于统计更好地服务于社会，服务于市场经济各类主体。

开展经济普查，是完善国民经济核算制度，推进统计改革的重要基础性工作。为今后开展各类统计调查乃至实行电子政务提供抽样框架和参照系;为今后做好周期性普查与经常性抽样调查的衔接摸索经验。

[重要性] 服务于各级党政部门宏观决策。随着社会主义市场经济的建立和完善，各级政府必须掌握和了解社会经济发展中不断变化的国情国力、国家各项政策的落实、政策执行过程中出现的新情况和新问题等，需要通过普查取得在常规统计调查中难以取得的有关资料和信息，全面、准确地提供给各级政府和各级党政领导，为宏观决策服务。

服务于企业生产经营。企业在激烈的市场竞争中定位和生存，需要了解社会经济的发展、地区经济结构和布局等信息，了解本行业及相关行业信息等，以开拓市场，提高市场竞争能力。

服务于社会公众。为社会公众提供社会经济发展的有关信息，提高社会公众对社会经济发展进程的关注程度。

服务于统计基础工作。充分利用普查资料，为搞好定期调查和开展抽样调查奠定基础。[措施] 一是要坚持依法普查。所有普查对象必须严格按照规定，按时、如实地填报普查表。任何单位和个人不得虚报、瞒报、拒报、迟报，不得伪造、篡改普查数据。地方各级人民政府统计机构和监察机关要加大对普查工作中违法违纪行为的查处力度，坚决杜绝人为干扰普查工作的现象，确保普查工作顺利进行和普查数据质量。普查取得的单位和个人资料，严格限定用于普查目的，不作为任何单位对普查对象实施处罚的依据。各级普查机构及其工作人员，对在普查中所知悉的国家秘密和普查对象的商业秘密，必须履行保密义务。

二是要充分运用现代信息技术。利用统计电子地理信息系统，全面建立普查区电子地图;巩固和拓展统计联网直 报系统成果;积极推广使用手持电子数据采集设备，努力提高普查工河南人事考试网（微信号：henanoffcn)发布河南各类招考信息及备考资料。

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作的信息化水平和效率，减轻基层普查人员的工作负担。

三是要加强宣传工作。各级普查机构应会同宣传部门认真做好普查宣传的策划和组织工作，主动向新闻单位提供情况。报刊、广播、电视和互联网等媒体要广泛深入宣传经济普查的重要意义和要求，宣传普查工作中涌现出的典型事迹，报道违法违纪案件查处情况，引导广大普查对象依法配合普查，教育广大普查人员依法开展普查，为普查工作顺利实施创造良好的舆论环境。

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第四篇：2015广西选调生考试时政热点：高考加分瘦身

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2015广西选调生考试时政热点：高考加分瘦身

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【背景链接】

2014年9月，国家发布了考试招生制度改革整体方案。12月16日，教育部同时下发了《关于加强和改进普通高中学生综合素质评价的意见》和《关于普通高中学业水平考试的实施意见》两个重要文件。17日，教育部、国家民委、公安部、国家体育总局、中国科学技术协会等五部门联合公布《关于进一步减少和规范高考(课程)加分项目和分值的意见》，根据意见，高考将取消体育特长生、中学生学科奥林匹克竞赛、省级优秀学生、思想政治品德有突出事迹等加分项目。

【深度解析】

[权威论述] 各级党委和政府要坚持把教育放在优先发展的战略位置，继续大力推动教育改革发展，使我国教育越办越好、越办越强。——习近平

教育公平具有起点公平的意义，是社会公平的重要基础，可以使人们通过自身努力，提升参与平等竞争的能力，这有助于促进社会纵向流动。——李克强

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[辩证看待高考制度] 据中公选调生考试专家分析，高考制度有其合理性，但也存在诸多制度缺陷。一考定终身的录取标准就是最主要的问题，考试舞弊与资格身份造假也是一个方面。应该承认，我们以往的政策制定，或多或少存在一些不足的地方，譬如，相对而言，以应对出现的问题而出台相应的政策居多，基于科学规划和实证研究设计的政策较少。高考加分政策同样也存在政策实施与执行监督的设计问题，所以我们需要进行整体改革。

[高考加分不公的影响] 社会发展至今，高考已不再是成长成才的唯一途径，但高考在实现代际转换、社会阶层流动、改变个人和家庭命运方面具有不可替代的功能。民众对于高考公平公正的诉求一直十分强烈，高考加分制度正是诟病最为强烈的一环。高考加分的巨大利益诱惑，导致原本期望推进素质教育、多元化选择人才的初衷不但不能实现，反而给一些人创造了黑箱操作的空间和机会。暗箱操作出来的加分，势必影响到高校对人才的判断和选拔，同时滋生腐败。

[意义分析] 党的十八届三中全会决定，逐步推行普通高校基于统一高考和高中学业水平考试成绩的综合评价多元录取机制。此次出台的实施意见可以说是对这一要求的细化。将高中学业水平考试和综合素质评价作为重要指标加入高考人才选拔机制，力图使高考这一中国目前最重要的人才选拔制度从只看“冷冰冰的分”，到关注“活生生的人”。

一是引导学校、家长和学生从过去只关注高考成绩转向关注多元素质和能力的培养，特别是身心健康、艺术修养和社会实践方面的要求，一方面为学生长远的职业发展打下坚实的基础，另一方面为学生内在精神生活的幸福播下种子;

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二是使高中教育开始关注学生的个体差异和个体需要，确立学生在高中教育中的主体地位，由以教师为中心转向以学生为中心，由单纯的“师生关系”转变为亦师亦友的关系，使高中教育更加多样化、生活化和伦理化;三是使高中生不再把当下的高中生活仅仅看做通向未来的手段，使高中生活本身变得可爱、轻松、亲切，成为他们人生中一个青春洋溢，多姿多彩的阶段。

[启示] 改革之难，不仅难在触动利益的制度设计，也难在以什么样的理念、什么样的价值作为改革的思想支撑，在教育领域的改革，更是如此。如果说，我们过去的教育，是通过考试制度下的“以分取人”把公平放在了首要位置，那么，当前透露的改革方向，则是在公平基础上，让教育更尊重个性、体现个性。这不仅仅是通过高考改革撬动整个教育链条的良性发展，更是体现了教育理念的提升，推动着教育向“每个孩子都是独特的、都是与众不同的”这一最根本认知回归。

[建议] 避免加分政策走样，中公选调生考试专家认为，最合适的办法是，在加分具体操作中，引入民主管理和专业监督机制，不能只由各地政府部门说了算。对保留哪些加分项目，应该进行公开讨论、审议，同时在加分认定过程中，引入社会专业监督，做到所有加分信息全部公开。一旦出现加分造假，应该由司法机关介入调查，而不是就由教育行政部门主导调查。

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另外，在取消奖励性质加分之后，要引导学生个性和特长发展，必须深入推进高校自主招生改革。只有切实推行考试招生分离，打破集中录取制度，在高校录取中建立多元评价体系，才能让基础教育从应试教育中解放出来，才能在维护高考公平的同时，促进学生个性和特长发展。

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第五篇：对股市在我国经济中地位和作用的认识

文章标题：对股市在我国经济中地位和作用的认识

对股市在我国经济中地位和作用的认识

大背景：目前美国经济增长开始下滑，针对中国这样一个发展中的政治和军事大国来讲，最好的限制发展手段就是金融经济手段。西方国家有强烈的意愿对人民币升值施压。

改革开放近30年来，我们国家经济上取得了一定的成果，目前随着

全球各国经济的发展以及全球一体化进程的加速，对于发展中国家特别是我国来说，融入全球经济体是一个历史大趋势，而在这个融入的过程中，为了国家民族的利益，需要我们政府和老百姓审时度势，既能更快的融入，又要守护自己的利益，更好的融入。

本币升值对于中国好还是不好，利大还是弊大，经济学界早有争论。任何事物都有两面性，好与不好都是同时存在的，我不想评论谁对谁错。客观的来讲，本币升值对于一个发展中国家向大国迈进的过程中基本是必经之路。

众所周知中国过去的经济增长主要依靠贸易顺差拉动，而这种增长模式是依靠廉价的脑力体力劳动，廉价的资源能源，低附加值的产品出口换回来的。外贸行业火爆了几十年，顺差的不断增长，使得很多资本继续投向这些行业。这种增长模式我们牺牲的太大，造成资源浪费，环境污染，并且不可持续。而本币升值能够起到市场化手段优化配置国内资源的作用。本币升值同时可以为进口型企业的成本降低，以及国内资本的对外扩张投资等方面带来好处。

不好的一面也是有的，巨量的外汇储备因为本币升值而造成损失，大量的外贸企业利润受到挤压造成亏损，有可能引发大量的工人下岗失业。对于人民币升值的无风险套利国际游资的涌入为中国资本市场带来的动荡甚至可能引发的泡沫，等等。

在中国融入国际经济体，走向经济大国的道路上，政府担当着改革者和引导者的重任。汇率利率资本市场等等，都是改革的工具和手段。而与当年的日元升值不同的是目前我国汇率利率的走向和幅度还是在政府可控的范围内。

在人民币升值的大背景下，政府主导的经济结构的转型，希望看到的是：转变经济增长模式，顺差减少，内需增加，低通胀的稳定增长，走节能高效可持续性发展的道路。流动性过剩目前充斥着国内各个市场，最为明显得就是股市。流动性过剩主要是贸易顺差资本顺差造成的。为了抑制这种流动性过剩，在贸易方面国家打压出口降低出口退税，开始鼓励对外投资，做结构性调整。资本方面国家还是严格的外汇管制，希望通过控制外资进入总量，化解一定的金融风险。但是还是有很多地下热钱不断的涌入中国，特别是流动性好的股票市场。

在货币流动性过剩的现状下，政府不希望过多的流动性涌入到生产消费领域，造成严重的通货膨胀，虚拟资本市场就充当了部分解决流动性过剩的“蓄水池”。而为了不让这个“蓄水池”有太多的泡沫，政府的策略是扩容对冲泡沫。目前扩容策略有很多好处，既可以加速中国资产证券化进程，在目前的情况下又可以得到较高的溢价，同时还可以对冲泡沫。很多制度以及金融衍生工具比如融资融券T 0交易股指期货都在尽快推出，目的也就是想把这个资本“蓄水池”做大做深。

政府目前的加息提高准备金等调控手段，目的主要还是抑制流动性，控制物价上涨通货膨胀，并不完全是从调控股市这个较低层面出发的。至于国家宏观调控的手段和方法，我认为大方向出来了，股票市场没有必要去猜测短期的事情。至于国家应该用什么样的政策调控，那是经济学家争论的事情，最后采取的措施是国家御用的经济学家们探讨得结果，要改革就一定要有某些人说了算的，在朝和在野的争论，对于我们的投资来说可能没有哪一方一定正确。

对于目前政府宏观调控面临的问题，我个人更倾向于社科院金融研究所中国经济评价主任刘煜辉先生的观点。原引他的一段论述：

“客观地讲，自2004年来，央行虽孤军奋战却始终无法摆脱流动性过剩和投资信贷扩张的“怪圈”，并且越来越深陷其中，难以自拔。现在问题的关键是当下旨在以压缩高位投资规模抑制流动性为主旨的宏观调控，是否奏效，还是在一定程度上助长中国经济运行固有矛盾。众所周知，当下中国流动性泛滥的背后是投资与消费的失衡，所谓“高储蓄、高投资”。从国民收入恒等式看，国内储蓄大于国内投资必然出现贸易顺差，过剩的生产能力必然要寻求外部需求平衡。所以当在投资受到抑制的时候，国内的庞大储蓄就转化成了更大巨额的贸易顺差。也就是讲，在高储蓄率既定的情况下，投资和贸易顺差是一对跷跷板。内部失衡和外部失衡中的贸易顺差乃是一个硬币的两面。信贷投资扩张、内需不足、流动性过剩、贸易顺差激增等等所有这些矛盾的因果都是一个有机整体，而非独立存在。我们制定政策时不能割裂和单立出其中某一个局部，必须动态地把握内外失衡之间地相互交织、相互转化。这或许是当下以收缩流动性和限制流动性运用为目标的宏观调控政策难以持续的根本因素。

即便是在加息和提升准备金率起作用的情况下(当然目前更为直接的效果是通过行政措施，如信贷控制)或许短期内能将过快的投资增长控制下来，但显然消费需求在短期内是无法形成内需替代，而中国进口基本取决于国内的投资需求，因为进口的90是投资品，如机械设备、原材料和能源包括技术等，消费品进口比例已经下降到很低(这是当下国际产业分工以及产业链不断

向中国转移的必然结果)。所以投资需求受到抑制必然导致进口需求减速，而外部需求依然强劲的情形下，顺差增加只可能加速(我们的研究表明，自2004年以来，中国的投资增速与进口增速表现出极强的相关性，而与出口增速的关系不甚显著)，此时投资消费的内部失衡就转化为国际收支的外部失衡，也就是说，宏观调控直接效果在一定程度上转化为

人民币升值压力。事实上，2004年宏观调控以来的情形便是如此，2004年以抑制投资过热为核心的宏观调控一个直接的效果是，贸易顺差从2004年的300多亿美元一下子激增至2005年的1000多亿。这种效应在2006年的宏观调控后愈发显著，7月后随着固定资产投资的逐步减速，贸易顺差开始逐月扩大，当然其中不乏由于人民币升值预期的强化和贸易政策调整所导致的贸易部门企业行为的改变。随后必然是增加的贸易顺差又形成基础货币的供给，从而进一步加剧了流动性的过剩，自我实现的人民币升值预期使得热钱更快涌入，整个金融体系流动性泛滥，货币市场利率低企，房地产、股票等资产泡沫开始急剧膨胀。中国的风险在于金融压抑使得金融市场发展极其滞后，资金基本靠银行体系，而当下中国银行体系的信贷又主要是抵押贷款，资产快速升值意味着实体经济信贷条件事实上的放松，实体经济的利率事实上的下降，加息和提升准备金率的效果又化为无形，经济中投资过热局面又可能卷土重来，如此循环使得中国的所谓经济周期的因素已经越来越难觅踪迹，每一次调控的效果保持的时间可能会越来越短，直至根本不起作用。”

宏观背景先说到这里，下面再聊一下股市。首先说一下上证指数，上证指数主要表示的是市场容量，也就是目前在股市的所有资金的总市值。自从06年大扩容以来，上市公司的数量，覆盖面以及上市公司资产在国民经济中的比重不断提高。可以这么说过去的1400家上市公司代表不了我们的国民经济，因为过去市场容量小，公司覆盖面太小，各个行业龙头企业由于国内市场容不下，纷纷到海外上市融资。国内上市的公司由于利益所趋有很多也是通过关联交易掏空上市公司，也就是说过去的指数不能够真实的反映国民经济情况。上市公司业绩跟不上指数上涨自然就有了泡沫。

说到股市不得不说07年基本结束的股权分置改革。股改现在来看可以说是很成功的，股改的最终结果是解决了市场化全流通问题，并且把上市公司大股东利益与股价捆绑到一起。对于央企国企来说，可以大刀阔斧的整合置入资产，集团整体上市。股权激励政策的出台，更是部分企业业绩增长的催化剂。对于大部分有实力民营企业股改以后，由于利益所趋不再是以前的通过关联交易掏空上市公司，而是将集团好的资产不断的放进上市公司，更好的透支未来。

股改本身就有对价，平均大约是30％左右。按我个人的理解，也就是从05年股改汇改启动以来，上证指数从1000到1700左右的上涨主要因素是：股改白送对价＋人民币升值；1700到3000左右的上涨主要因素是：人民币升值＋扩容资产计入指数；3000到未来上涨主要因素：人民币升值＋扩容后上市公司业绩。

对于目前很多业内人士争论的指数到底涨还是跌，到底有没有泡沫，我认为争论固然是好事，容易避免主观错误，容易碰撞出思想的火花。但是作为一名投资者来看这个问题，就没必要非要选择一个正确答案，因为没有正确答案。事物都是发展变化的并且历史不会完全相同的重复，我们的改革也是走一步看一步。我个人认为对于股市健康上涨的两个必要因素，一是要有充裕的资金流，而是上市公司质量业绩的不断提高。用动态和发展的眼光看待这个问题也就是。如果所有上市公司的平均业绩增长速度能够跟上指数的上涨速度，并且偏离不大，那么上涨就是健康的，如果背离较为严重，那么股市的上涨就是泡沫。目前看流动性过剩的现状2到3年还不会有彻底改善。指数上涨有没有泡沫就要看所有上市公司的平均业绩增长能不能跟上了。

很多分析人士人说，中国全民炒股了，太疯狂了，股市指数上涨太多有泡沫，要赶紧卖掉股票。这样的理由成立么？我不认为这种短期的供求关系能够影响到股市中长期的未来。有些人说要跌到2000点以下，有些人说要到800010000点，这样的指数争论对于投资者本身没有太大的意义。一个理性的投资者应该冷静的分析当前的局势，听取各方的意见，思想上既能够与时俱进，又能够客观公正的作出自己的判断，向着自己的目标一步一步的前进。

个人认为指数中长期还是能涨的，只不过是50008000还是10000的问题。首先07年扩容仍然会继续。从全球化视野来看，中国股市总市值14万亿也不算多，里面还有一部分是国家必须控股，名义上流通实际上不流通的市值。国际市场过剩的流动性资本支撑了有色金属等价格最近两年翻了几翻，国际期铜从一千多最高到八千多，可能即便是资深市场专家也很少有人能够提前预计。很多机构每次做空，后来又不得不空翻多，在更高的位置上翻多。我们现在面临国内国际双重流动性过剩，随着经济增长以及更多优质资产的置入，我们也正面临着一个千载难逢的机遇。趋势是向上的，稳步上涨符合政府意愿，符合多方利益。

在选择资产方面，还是要以实质性业绩或者成长性为主。国家的十一五规划为很多行业提供了发展的机遇。未来的市场将会是，指数上涨，业绩好的企业跑赢指数，价格不断创新高；业绩差的企业股价由于绝对价格低，往往受到新进入市场者的追捧，但只是短炒，潜在风险还是很大的，股价可能会在一个低位空间保持振荡。国企里面，很多有实际业绩的公司会成为大白马，有实力的民营资本也不会甘于寂寞，通过置入优质资产提高上市公司业绩，从而产生大黑马。

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