第一篇：一个案例看懂PPN发行全流程
一个案例看懂PPN发行全流程
镇江文广集团PPN案例分析
1、定义
非公开定向债务融资工具（PPN，private placement note，下称“定向工具”），是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行，并在特定机构投资人范围内流通转让的债务融资工具。集团简介
镇江文广集团具有国有资产投资主体职能，负责经营集团内部国有资产、承担国有资产保值增值责任，主营广播电视媒体、城市新媒体、演艺、传媒娱乐（包括体育、技术服务与研发、传媒娱乐投资等）、会展、旅行社和文物交易业务。集团坚持“战略为魂，项目为体，业态创新，模式为王”的原则，正积极进行跨媒体、跨地域、跨界的拓展和合作，构建投融资平台，不断完善和延伸产业链。文广集团已于2016年1月13日，在银行间交易市场成功发行了有效期为2年的债务融资工具。
发行的对象为：北京银行股份有限公司、东海证券股份有限公司和第一创业证券股份有限公司。这一项目的法律顾问，则由江苏南昆仑律师事务所担任。（发债、ABS业务合作请加微信bonds-research）
2、文广集团PPN特点
1.定向投资人由镇江文广集团和主承销商在定向工具发行前，根据文广集团自身情况遴选确定；
2.信息披露要求相对简化，只需向定向投资者即北京银行股份有限公司、东海证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司进行披露即可；
3.该项目注册有效期两年，镇江文广集团在注册有效期内选择分期发行的方式； 4.信用评级、产业结构由镇江文广集团、主承销商和投资者商定，具灵活性。经协商，确定由大公国际资信评估有限公司担任文广集团本期发行的信用评级机构，采取只对主体评级而不对债项评级的评级方式。经评级，文广集团主体评级为AA，评级展望为稳定。文广集团PPN优势
1.发行规模可突破40%的限制：《证券法》中对于公开发行的公司债券有“累计债券余额不超过公司净资产百分之四十”的限定，而对于非公开发行的债券无明确规定。因此，镇江文广集团发行的PPN的规模可突破净资产40%的限制。2.发行方案灵活：非公开定向债务融资工具发行的利率、规模、资金用途等由镇江文广集团与投资者通过一对一的谈判协商，按市场方式确定，从而制定出更符合集团实际情况的发行模式。
3.或有信用评级：在约束机制方面，非公开定向债务融资工具发挥市场主体自主协商的契约意识，减少事前管制，不再强制要求信用评级，把风险防范的部分微观职责交给投资人自主决定。因此，其信用评级和跟踪评级的具体安排由镇江文广集团与北京银行股份有限公司、东海证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司协商确定。（发债、ABS业务合作请加微信bonds-research）
3、镇江文广集团PPN发行 具体流程
（一）信用评级
经协商，确定由大公国际资信评估有限公司担任文广集团本期发行的信用评级机构，采取只对主体评级而不对债项评级的评级方式。
（二）各方履行内部流程
镇江文广集团股东镇江市电视台于项目发行前作出决定，同意镇江文广集团在银行间市场交易商协会申请注册额度为3亿元人民币的非公开定向债务融资工具，镇江文广集团获得PPN注册及发行的必要授权及审批，包括注册金额、首期发行金额、首期发行期限、发行方式、募集资金用途等要素。
（三）与各方进行前期沟通
1.镇江文广集团就本次发行拟与投资者签订《镇江文化广电产业集团有限公司2015-2017年度债务融资工具非公开定向发行协议》，协议包括：定向工具的发行与认购、募集资金用途、信息披露、投资人保护、发行人的权利及义务、投资人的权利及义务、保密义务、变更、定向工具发行的终止、信用增进的安排（如有）、争议的解决、协议的生效与终止、投资风险提示、发行人基本情况、投资人名单及基本情况、定向工具发行条款与条件等条款。2.镇江文广集团与交易商协会、潜在投资者进行前期沟通。
3.准备提交注册文件资料；镇江文广集团与本所沟通联系，并聘请江苏南昆仑律师事务所和江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司作为本次发行的法律顾问和审计机构，准备了包括法律意见书、审计报告等在内的相关文件。
（四）选择主承销商
本次发行，镇江文广集团聘请北京银行股份有限公司为主承销商，并聘请北京银行股份有限公司担任簿记管理人。
（五）确定定向工具的发行价格
非定向公开债务融资工具的发行价格遵循自律规则，按市场方式确定。
（六）注册文件制作
1.镇江文广集团出具申报注册文件；
2.主承销商北京银行股份有限公司协助发行人制作与注册相关的其他文件； 3.主承销商北京银行股份有限公司牵头其他中介机构，如律师、会计师事务所等，出具相关文件。
（七）相关协议的确认和签署
1.镇江文广集团对承销协议、定向发行协议提出确认意见； 2.镇江文广集团联合各方签署定向发行协议、承销协议。
（八）银行间市场商协会审查注册和发行
1.主承销商联合全部中介机构将PPN全套注册材料上报交易商协会； 2.交易商协会审查要件，并签收；
3.交易商协会主审人审查注册文件，并反馈初审意见；
4.主承销商组织镇江文广集团及中介机构就初审意见对注册文件材料进行补充、更新和完善；
5.交易商协会对更新后的注册材料进行复核；对注册材料进行两次独立评议，初审和复核。全过程强调非实质性判断，即只进行形式评议，对发行企业以及中介机构注册文件拟披露信息的完备性进行评议，而不对债务融资工具的投资价值以及投资风险进行实质性判断。
6.复核通过后，报送交易商协会注册会议进行审议；作出“接受注册”、“有条件接受注册”、“推迟接受注册”的决定。
7.注册会议审议通过后，交易商协会发送《接受注册通知书》，并在其网站进行公告披露；
8.镇江文广集团获得注册通过后，择机以发行人、投资人约定的方式完成私募发行；
8.1.按约定于注册后两个月即3月14日前完成首发，首发1亿元由北京银行承购。8.2.完成余额发行；余额2亿元于同年4月发行，也由北京银行承购。8.3.存续期间，镇江文广集团履行自律管理义务。
第二篇：企业债券发行流程
企业债券发行流程
一、申报材料制作阶段
1、发行人形成发债意愿并与发改部门预沟通
2、制作发行人本次债券发行的申请报告。
3、召开股东大会，形成董事会决议，制定债券发行章程.4、出具发行企业债券可行性研究报告。报告应包括债券资金用途、发行风险说明、偿债能力分析等。
5、安排担保事宜。发行人做好企业债券发行的担保工作，按照《担保法》的有关规定，聘请其他独立经济法人依法进行担保，并按照规定格式以书面形式出具担保函。
6、安排审计机构。发行人及其担保人提供的最近三年财务报表（包括资产负债表、利润和利润分配表、现金流量表）,经具有从业资格的会计师事务所进行审计。
7、安排信用评级。发行人聘请有资格的信用评级机构对其发行的企业债券进行信用评级。
8、安排律师认证工作。企业债券发行申请材料由具有从业资格的律师事务所进行资格审查和提供法律认证。
9、组建营销团。企业债券由具有承销资格的证券经营机构承销，企业不得自行销售企业债券。主承销商由企业自主选择。需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。承销商承销企业债券，可以采取代销、余额包销或全额包销方式，承销方式由发行人和主承销商协
商确定。
10、其他。主承销商协助制作完成债券申报材料，并报送省发
改委，由省发改委转报国家发改委。
附发行申请材料目录
1、国务院行业管理部门或省级发展改革部门转报发行企业债券申请材料的文件；
2、发行人关于本次债券发行的申请报告；
3、主承销商对发行本次债券的推荐意见（包括内审表）；
4、发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金用途、发行
风险说明、偿债能力分析等；
5、发债资金投向的有关原始合法文件；
6、发行人最近三年的财务报告和审计报告（连审）及最近一
期的财务报告；
7、担保人最近一年财务报告和审计报告及最近一期的财务报
告（如有）；
8、企业（公司）债券募集说明书；
9、企业(公司)债券募集说明书摘要；
10、承销协议；
11、承销团协议；
12、第三方担保函（如有）；
13、资产抵押有关文件（如有）；
14、信用评级报告；
15、法律意见书；
16、发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件；
17、中介机构从业资格证书复印件；
18、本次债券发行有关机构联系方式；
19、其他文件。
二、发行报批阶段
1、上报发行申报材料。按照公开发行企业债券申请材料目录
及其规定格式，逐级上报企业债券发行方案。经省发展改革委审核后，向国家发展改革委申请。
2、跟踪核准进程。、国家发展改革委受理企业发债申请后，依据法律法规及有关文件规定，对申请材料进行审核。符合发债条件、申请材料齐全的直接予以核准。申请材料存在不足或需要补充有关材料的，应及时向发行人和主承销商提出反馈意见。发行人及主承销商根据反馈意见对申请材料进行补充、修改和完善，重要问题应出具文件进行说明。
3、修改方案及材料。发行人及主承销商根据国家发展改革委
提出的反馈意见，对企业债券发行方案及申报材料进行修改和调整，并出具文件进行说明。
4、债券发行会签。国家发展改革委分别会签中国人民银行、中国证监会后，印发企业债券发行批准文件，并抄送各营业网点所在地省级发展改革部门等有关单位。
5、会签结束拿到批文。企业债券发行批准文件由国家发展改
革委批复给省发展改革委后（中央企业除外），再由省发展改革委批复给企业或相关市发展改革委。
三、债券正式发行阶段
1、刊登发行公告。发行人应当通过指定媒体，在债券发行首
日3日前公告企业债券发行公告或公司债券募集说明书。发行公告和募集说明书应当真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
2、市场宣传工作。承销团做好债券销售市场宣传工作，推广
债券的发行和认购工作。
3、债券销售工作。在企业债券发行过程中，各承销商面向社
会公开零售企业债券的所有营业网点及每个营业网点的承销份额。
4、承销团工作监控。发行人应当及时了解承销工作进度和发
行销售情况。
5、募集资金划付。承销团销售债券募集到的资金应划付到发
行人专门的资金账户。
6、验收资金。发行人根据债
券的发行情况对募集资金相关情况进行查验。
四、发行后期管理工作
1、实名制记账式企业债券应当按照有关规定进行债权登记托
管。托管人为实名制记账式企业债券的法定债权登记人，在企业债券发行结束后负责对企业债券进行债权管理、权益监护和代理兑付，并负责向投资者提供有关信息服务。
2、制定偿债计划。发行人、担保人应制定切实可行的偿债计
划并认真执行，确保企业债券本息按期兑付。
3、发行人应当在债券本金兑付首日60日前向国家发展改革
委及省级发展改革部门报告兑付方案，并于兑付首日5个工作日前通过指定媒体公布兑付事项。
4、企业债券本息兑付首日5个工作日前，发行人应当将兑付
资金全额划入指定账户。实名制记账式企业债券划入托管人指定的账户；无记名实物券企业债券划入主承销商指定的账户。
5、发行人不能按照规定期限履行兑付义务的，主承销商应当
及时通知担保人履行担保义务。
6、发行人应当在债券存续期间的每一会计结束之日起4
个月内，向国家发展改革委及省级发展改革部门报送发行人、担保人经审计的财务报告，并公开披露。
7、主承销商应当在企业债券发行和兑付工作结束后15个工作日内，将企业债券发行、兑付情况报国家发展改革委及省级发展改革部门。
8、在企业债券存续期内，发行人、担保人发生可能影响企业债券兑付的重大事项时，发行人应当及时向国家发展改革委报告，并公开披露。
9、在企业债券存续期内，发行人应当委托原信用评级机构每年至少进行一次跟踪评级，并于信用评级机构出具企业债券跟踪评级结果之后十五日内，将跟踪评级结果报国家发展改革委及省级发展改革部门，并公告披露。
注：参考文件包括
1、《企业债券管理条例》(国务院[1993]121号)
2．《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》（发改财金[2004]1134 号）
3．《国家发展改革委关于下达2007年第一批企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知》（发改财金[2007]602号）
4、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号）
第三篇：公司颁奖晚会全流程案例
案例标题：一次颁奖晚会的“诞生”
摘要：公司某体系找到我部希望合作完成一年一度的颁奖晚会，得到这个任务，心情是既激动又忐忑，激动是因为这是一次极好的团队成长和学习的机会，忐忑是因为第一次承担如此大型的颁奖晚会的策划、筹备、组织工作，而准备时间只有20天！现在回想起来还有点惊心动魄。
关键字：合作沟通、筹备分工、现场实施： 案例正文：
公司某体系找到我部希望合作完成一年一度的颁奖晚会，得到这个任务，心情是既激动又忐忑，激动是因为这是一次极好的团队成长和学习的机会，忐忑是因为第一次承担如此大型的颁奖晚会的策划、筹备、组织工作，而准备时间只有20天！现在回想起来还有点惊心动魄。
合作沟通：由于此次是由A体系直接委托慧通来完成此次晚会的会务整体组织策划工作，因此前期的沟通显得非常重要，总结来看有以下几个关键因素需要在前期明确：
1）合作模式：需在合作初期就明确合作模式，打包价格或成本加成，由于是初次合作对于成本的把控不是很专业，因此选择了加成服务费的方式，但由于A体系是初次与慧通合作，并不清楚关联交易的支付方式，而我部想当然的认为A体系清楚结算方式，导致后期收款存在了较大的问题，因此此处需提醒A体系我部开具的发票为“服务类发票”，具体结算方式为我部协助拟制付款申请表，附上双方签字确认的成本明细单，交由受益部门权签人签字后提交财务付款即可。
2）明确分工：由于是委托慧通方来完成此次工作，因此双方的分工及责任界定需在前期明确，如整体会务责任人，颁奖材料的提供，各模块责任人等
3）预算报价：我方需将此次会议的预算报给A体系，并将确认的加成比例加入，以方便A体系在做费用申请的时候使用，同时对于确认的报价需双方权签人或责任人签字确认。4）合同签订：虽然是内部关联交易，但是合同的签订还是非常重要，由于此次时间非常紧，因此我们采用了边沟通合同边开展工作的方式，建议下次类似合作还是在合同签订完毕再开展实质性的工作更加稳妥。
筹备分工：我的团队加上我一共5人，同时每人身上都有正常的接待工作，需要在20天内完成一场350人的颁奖晚会，而且没有任何经验的情况下；首先我们做的就是分工，将晚会
分为几个重要要素，再将每个要素定下一个责任人，由责任人再将工作进行分解，现在总结来看一场成功的颁奖晚会可以分为六个小组来完成：
1、商务小组：负责确认与客户的合作模式、价格拟定、合同签订、与供应商的结算方式
2、宣传小组：主要负责与大会相关的所有宣传工作，包括但不限于：大会主题设计、大会日程单、邀请函制作、宣传邮件制作、海报及易拉宝、大会片头DV制作等
3、会场小组：主要负责一切与会场相关的工作，包括但不限于：场地考察/确定、菜单确定、灯光/舞台、音响、签到台及背景板、会场摆台布置等
4、后勤小组：主要负责参晚会相关的所有后勤资源确认事宜，包括但不限于：与会人员确认、行车路线确认、车辆安排、工作人员礼品、物品搬运、工作人员用餐安排等
5、节目小组：主要负责晚会中所有节目的编排及安排，包括但不限于：节目筛选、节目彩排、服装租借、演员化妆安排、主持人选拔、主持人串词安排等
6、颁奖小组：主要负责颁奖环节所有事宜的确认，包括但不限于：奖项确认、获奖人员确认、奖杯制作、礼仪确认、颁奖注意事项、颁奖站位图、颁奖环节彩排等 筹备期间需注意事项：
1、大会主题、宣传DV、及舞台设计尽量能够找到一家供应商完成，已保证整体效果
2、在各个供应商选择的过程中，务必遵守公司关于自行采购的相关条例，以避免事后产生绕过采购行为
3、会场的设计、布置需带领供应商共同前去查看，尽量在现场定下大致的方案，以免后期因为语言的传递导致理解出现偏差
4、车辆的安排应充分考虑大会结束的时间，由于此次需要安排晚宴，对晚宴结束时间预估较差，导致车辆浪费，因此需注意车辆的安排时间错开，并保证一辆全天候紧急备用车
5、节目小组应参与到舞台的设计中，已保证节目演出的效果
6、奖杯的验货时需逐个进行，以保证奖杯上奖项及名字正确，颁奖注意事项及站位图需提前发送至领奖认处
7、由于公司对外拷文件要求非常严格，因此需提前申请将资料拷贝给供应商
8、现场需要准备至少三台全新的电脑，两台用于切换使用，一台用于紧急备用，且需要将所有自动锁屏等设置关闭；由于此次的背景就是大会主题，因此我们采用的方式就是一台电脑只播放主题，另一台电脑时刻准备着下面环节内容的播放，所有的文件都需要分类
9、需要准备至少8台对讲机10、11、由于是承接的其他部门的晚会，因此方案及各预算需第一时间与客户方确认 信息安全员的确认非常重要
现场实施：根据此次大会的举办经验，在大会现场可将工作人员进行以下大分工，已保证大会的顺利进行：
1、会场总调度：主要负责现场紧急突发情况的处理及与酒店及舞台灯光供应商的协调工作
2、签到调度：主要负责签到现场调度，包括但不限于：贵宾引领、签到指引、签到处表演跟踪等
3、节目总调度：主要负责现场节目的调度，演职人员到位情况跟踪，演职人员化妆换装等情况的跟踪
4、颁奖总调度：主要负责颁奖环节的总体调度，包括但不限于：领奖人员到位情况、礼仪到位情况等
5、视频及灯光调度：主要负责协助并监督供应商完成视频切换及灯光效果；
6、祝酒环节调度：主要负责祝酒环节的总体调度，包括但不限于：祝酒台到位情况、礼炮到位情况、礼仪人员到位情况等
7、后勤调度：主要负责会议现场所有相关后勤事宜，包括但不限于：车辆的安排、会议标识的张贴、餐饮安排等 大会现场实施期间需注意事项：
1、舞台及灯光的搭建需要求供应商提前入场，若是下午的晚会必须在早上8：00之前完成舞台的搭建，以保证彩排
2、每位工作人员手中都需要有一张大会流程
3、若舞台正中有泡沫字，需务必确保泡沫字的安全性，不会掉落
4、为了保证颁奖的准确性，可以在每个奖杯下将对应的人名写上，并按照颁奖站位图摆放
5、节目的总调度需要与视频灯光的总调度随时保持联系，已保证各个环节的衔接顺畅
6、因为人数较多，上菜时间较长，因此在祝酒环节前可安排休息十五分钟以方便酒店人员上碗筷及小菜及酒水
总结：此次晚会整体来说还是比较圆满的，从接到任务到晚会结束仅仅20天的时间，5个人的团队完成了一个看似不可能完成的任务，我为我的团队而感到骄傲和自豪
附参考文档：
附件一：《筹备分工表》
筹备工作分工.xls
附件二：《现场分工表》
现场工作分工.xls
附件三：《大会流程》
大会现场流程.xls
附件四：《大会须知》
大会须知.docx
发布范围及版权说明
如未特别注明，则默认发布范围为公司内部公开，并请做好信息安全的处理；所有案例均视为作者的职务作品，版权归公司所有。
附：案例评审要素：
价值 内容
普遍性（非个别现象）完整性（STAR2、5W2H）视角独特性（看问题的角度）挖掘和提炼深度（深入探索）真实性（非杜撰）
表达
逻辑清晰 可读性强 语言流畅 借鉴性（有推广价值）稀缺性（同类案例少）
第四篇：流程管理的一个小案例
演讲稿 工作总结 调研报告 讲话稿 事迹材料 心得体会 策划方案
流程管理的一个小案例
背景概述
A企业集团前身是A企业军工厂，原厂址在湖南永州;1995年，公司领导看准改革时机，率先改制，并与日本A企业技术合作，生产轻型越野车SUV，其中高档越野车冠以A企业标记，中低档越野车以A企业商标。改制以来，在繁荣的市场环境和宽松的竞争环境中，公司业务发展迅速，营收和利润连年成倍增长;到2003年，公司纯利从改制前的数百万元上升至近6亿元;公司规模同时也迅速扩张，现已在长沙市、永州市、衡阳市、广东惠州市等地已经建立起两大生产基地和四个零部件生产基地;现有员工5000多人，是改制前的数十倍。自2000年起，A企业连续四年进入中国500强企业;2004年，A企业总部从永州迁至长沙，并于同年在上海主板上市。
然而，随着市场环境和竞争环境的变化，传统小企业式的管理方法与日益庞大的公司规模和日益复杂的组织结构之间的矛盾变得越来越明显。以往 “在一个院子中干活”时的那种灵活、机动、协调方便的工作模式已经不能适应公司集团化运作的需要。科学管理，规范管理，向管理要效益已经提上了A企业高层考虑的意识日程。在这种背景下，A企业引入蓝凌公司进行企业流程的咨询。通过对本次咨询项目，规范了A企业整个流程体系，重点理顺和优化了公司的几个关键流程，并建立了流程持续优化的管理制度。有效地有效解决了存在的问题，提高了公司的工作效率，使公司的管理水平上了一个台阶。
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演讲稿 工作总结 调研报告 讲话稿 事迹材料 心得体会 策划方案
A企业流程管理现存的问题
在现在的市场环境中，整车厂之间的竞争不再仅仅是价格和性能的竞争，而是企业整体管理和运作的竞争。面对今天以客户、竞争、变化为主要特征的时代背景，和中国加入WTO、市场和竞争对手国际化带来的机遇和挑战，A企业如何面对，是摆在公司决策者面前的重要课题。今天市场的游戏规则已经发生了变化，速度和应变能力成为市场竞争的关键，所谓快鱼吃慢鱼。同时今天的客户消费观念已经成熟，而且越来越挑剔，今天的客户关系维系变得比以往任何时候难度都大。如何提高整个业务体系和管理体系的运作效率，快速响应客户的需求，已经成为A企业公司市场竞争成败的关键。
随着业务的拓展，客户的增加，公司规模的扩张，A企业深深意识到下列问题已经成为公司进一步发展的障碍：
1.流程层面的问题
美国著名管理学家迈克尔哈默曾提出，对于21世纪的企业来说，流程将非常关键。优秀的流程将使成功的企业与其他竞争者区分开来。为什么流程对企业来说如此重要呢?因为流程是一个企业所有运作活动的路径和范式，企业通过执行流程来实现其战略决策和经营目标。所以，流程的优劣直接关系到企业运作和管理的效率，进而影响到其最终财务效益。
A企业在流程层面存在着以下问题：
(1)流程未标准化
改制之前，A企业还只是一个只有几百员工的小企业。那时所有
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员工都在永州的“一个院子里”干活，彼此非常熟悉，工作仅仅靠沟通和交流就能进行的很顺。书面的、成文的流程很少。当公司发展到五千多员工，拥有地理上分散的本部、研发中心、两大生产基地和四个零部件生产基地这样的规模时，企业的管理和运作仍没有一套体系化的流程加以规范，因此导致员工缺乏遵循的依据，工作多以个人经验为标准，随意性很大;而且流程的负责人没有明确的，流程结果无人负责，部门之间责任推诿严重。在A企业，这就不可避免地造成很多需要不同部门配合完成的工作问题和矛盾丛生，只能由部门领导出面协调解决，导致很多工作进展缓慢、效率低下;而且企业领导往往陷于日常事务，不能将大部分精力用于思考企业发展等策略性问题。
(2)流程的功能缺乏，效率不高
A企业成文的流程大部分是各部门编制的部门内部流程，跨部门的流程很少;流程大部分规范一些简单的日常办公活动，与公司业务运作和管理紧密相关的业务和管理流程比较少。如，A企业的产品研发未以市场为导向，大都靠研发中心“拍脑袋”。流程的功能较低，难以透过流程的整合来聚合企业核心能力，进而提升整体生产力。
(3)流程的执行缺乏强制性
A企业现有的流程中，相关部门的权责与角色不明确或界定模糊;部门与部门之间或员工与员工之间的职责内容与合作方式缺乏统一的规范，导致工作流程中的有些部分不同的部门或角色重复操作，造成资源浪费，或者工作流程中的有些部分由于权责不明确而导致无人实施。
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2.绩效层面地问题
A企业目前尚无成形的绩效考核体系，基本是大锅饭——干多干少一个样。对一些关键流程也没有设置考核指标;流程考核指标的缺失导致了流程缺乏执行的指导性与管理重点，最终使得流程形同虚设。
3.信息层面的问题
(1)纵向信息采集处理和使用的效率低下
在A企业，从基层到决策层的信息传递随意性较大，无相应制度和流程规定。特别是总部搬到长沙后，指挥中心与生产基地空间上分开了，纵向信息的高效传递更为困难。纵向信息沟通不畅，决策层在决策时得不到及时准确的信息，只好凭经验和感觉进行决策，决策质量很难保证。
(2)横向信息沟通不畅，供应链管理薄弱
在供应链管理领域，把供应链上信息失真程度沿着整条链逐步扩大的现象称为“牛鞭效应”。在A企业，这种牛鞭效应尤为明显。由于供应商、分销商的市场和销售信息不能实时提供，供应链上的横向信息沟通不畅，源头信息经过各个环节逐渐失真，导致了各种决策偏差。
(3)信息系统基础薄弱
A企业的信息化建设尚不完善，信息分散于不同的部门，分散的信息形成了孤岛。信息不准确、不及时、不完整，不利于信息的加工和综合利用。导致信息的不一致，影响正确的决策;信息无法共享，造成信息利用率低，影响管理效率，公司无法有效地监控各个业务的精心收集
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运作。
蓝凌的解决方案
根据前期的分析和诊断，针对A企业的管理问题，蓝凌提出了从流程切入，带动其他管理问题的解决，从而全面提升A企业整体管理水平的思路。并设计了“点面结合，以点带面”的流程优化解决方案。
1.理念的培训和宣贯;
为了帮助A企业的员工打破以往以部门为中心的思考模式，建立起流程的思想，蓝凌在项目启动会上就为A企业客户作了流程理念的培训。培训系统地为客户描述和解释了流程的概念、流程的思想、流程管理的好处、规范和优化流程管理的工具、方法等内容。
2.从面上建立A企业的流程体系;
流程体系包括流程清单、流程描述、流程的责任矩阵和流程管理制度。流程清单为A企业的所有重要的流程进行了结构化的分类和分级，最终形成A企业的流程树。通过流程清单，可以体系化地了解A企业所有重要的业务活动和管理活动;蓝凌还为A企业了确定了流程描述的规则，统一了每个部门流程描述的方法;为了使得流程真正具有可执行性，减少工作中责任推诿的现象，蓝凌传递了流程责任矩阵的方法，使得流程的每个环节的工作都落实到了具体的部门和岗位;流程的建立和优化不是一个项目就可以全部完成的，还需要在执行中对其进行不断地优化。针对A企业流程的持续优化，蓝凌设计了一套管理制度，包括流程管理组织设置、流程执行的考核和监督、流程的建立、修改和优化的流程。
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3.从点上选择关键流程，并进行细化和优化;
关键流程与A企业的生产运作紧密相关。关键流程功能的不规范和功能缺乏必然会对A企业的效益产生负面的影响。比如A企业的月度生产经营计划的工作，由于计划不准确，造成原材料和产品的大量积压等问题。以月度生产经营计划为重点，在与客户相关部门反复进行沟通的基础上，蓝凌进行了如下流程优化的工作：
(1)将市场预测和订单管理作为流程前端重要的环节，对其市场预测的准确性提出了考核要求。如此一来，改变了以往靠领导拍脑袋确定生产计划，而改为以市场来引导生产经营计划的制定。通过市场预测的准确性提高生产计划和配套计划的准确性;
(2)采用了一些流程分析的工具和方法，去掉或合并了以前流程中不增值的某些环节，从而达到提高流程效率，降低流程成本的目的;
(3)对流程的每个工作环节规定了相应的时间节点，保证流程进行的有序性;
(4)对流程的每个工作环节规定了责任部门/岗位，使得每项工作都可以落到实处;
(5)在流程每个环节，对相应参与部门提出了衡量工作完成质量的考核指标，为流程执行的考核奠定了基础;
(6)设计了流程中要使用到的表格、模版等工具，降低了流程执行的成本，保证了流程执行的质量。
解决方案的实施
流程规定了企业所有业务和管理的运作规范，是一个复杂的企业
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管理的系统工程，从普通员工到公司总经理都要参与。
1.总体规划、分步实施
A企业流程梳理包含内容较广，蓝凌的实施是采取总体规划、分步实施的原则进行的。根据需建立或优化的流程的重要性和紧急性，先选取眼前迫切需要解决的月度经营共享作为切入点，在效益驱动、重点突破的指导下，分阶段、分步骤实施。保证成熟一个，发布一个，执行一个。以科学的方法保证项目的顺利推行。总体规划、分步实施亦降低了蓝凌公司的实施风险和先期投入。
2.高层领导的强力支持和推动
本次流程的建立、优化和实施自始至终得到了公司高层管理者的强力支持和推动，由董秘直接参与项目的实施，保证了资源调配和部门间的协同配合，保证了项目实施按照既定的目标、进度进行。
效益评估
为A企业建立了一套标准化的流程体系，使得工作的执行“有法可依”。通过流程体系的建立和实施，使得各部门的工作，特别是跨部门的工作执行更为顺畅，减少了部门间的推诿扯皮，提高了工作效率;并且，流程的实施将领导从协调和救火中解放出来，使得他们有精力关注一些更为重要的企业发展的问题;
1.优化了《月度滚动生产经营计划流程》、《月度资金计划流程》、《经营计划流程》、《预算制定流程》，增强了这些流程的功能。其中，《月度滚动生产经营计划流程》已经试运行了两个月，效果明显——仓库中原材料和产品库存大大下降了;
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2.对关键流程的一些关键环节，设置了相应的工作目标和考核指标，为下一步流程绩效体系的建立奠定了基础;
3.确定了流程中要使用的表单和参考的模版，并对流程中输入输出信息进行了梳理和界定，初步解决了流程信息传递不畅的问题。
总之，通过流程管理方案的设计和实施，蓝凌帮助A企业打通了流程的经脉，在提高工作效率，降低成本，提升客户满意度等方面表现出了比较明显的成效。
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第五篇：企业债发行流程
发行企业债流程
一、法规依据
1.《企业债券管理条例》
2.《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》(发改财金[2004]1134号)3.关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金[2008]7号）
4.《国家发展改革委关于下达2007年第一批企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知》(发改财金[2007]602号)5.关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知（发改办财金[2013]957号）
6.关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知（发改办财金[2015]1327号）
7.对发改办财金[2015]1327号文件的补充说明（发改电[2015]353号）
8.关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见（发改办财金[2015]3127号）
9.企业申请企业债券“直通车”机制的通知（发改办财金[2016]628号）
二、监管机构
国家发展和改革委员会
三、审批机构
国家发展和改革委员会（包括省级发改委）
四、发行主体
境内具有法人资格的企业
五、发行条件
(1)股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；
(2)累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；
(3)最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；
(4)筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的70%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的40%；
(5)债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；
(6)已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；
(7)最近三年没有重大违法违规行为。
六、审批方式
（一）批准企业债券发行规模，按照以下程序进行：
1.企业按照企业债券发行规模申请材料目录及其规定的格式，提出债券发行规模申请。省属企业直接向省发展改革委提出申请;其他企业由各设区的市发展改革委初审后，向省发展改革委转报申请。经省发展改革委统一审核后，集中向国家发展改革委申请我省企业债券发行规模。
2.国家发展改革委根据市场情况和已下达债券发行规模发行情况，不定期受理企业债券发行规模申请，并按照国家产业政策和有关法律法规及国务院有关文件规定的发债条件，对企业的发债规模申请进行审核，符合发债条件的，核定发行规模和资金用途，报经国务院同意后，由国家发展改革委下达发债规模，再经省发展改革委统一转发涉及省直属企业和相关市的企业发债规模并提出有关要求。
（二）批准企业债券发行方案，按照以下程序进行：
1.企业债券发行人获准发债规模后，按照公开发行企业债券申请材料目录及其规定格式，逐级上报企业债券发行方案。经省发展改革委审核后，向国家发展改革委申请。
2.国家发展改革委受理企业债券发行方案后，根据法律法规及国务院有关文件规定的发债条件，以及国家发展改革委下达规模通知的要求，对企业债券发行方案申请材料进行审核，提出反馈意见，通知发行人及主承销商补充和修改申报材料。
3.发行人及主承销商根据国家发展改革委提出的反馈意见，对企业债券发行方案及申报材料进行修改和调整，并出具文件进行说明。
4.国家发展改革委分别会签中国人民银行、中国证监会后，印发企业债券发行批准文件，并抄送各营业网点所在地省级发展改革部门等有关单位。
5.企业债券发行批准文件由国家发展改革委批复给省发展改革委后(中央企业除外)，再由省发展改革委批复给企业或相关市发展改革委。
七、发行流程
（一）企业债发行程序
1.选择具有从事证券资格的券商作为主承销商，联合其他券商组成承销团队，主承销要承担组织发债申报材料，主要包括主承销商对本次发债可行性研究报告、募集说明书及募集说明书摘要、信用评级机构对发债人主体评和债项信用评级报告，法律事务所出具法律意见书，具有从事证券资格会计事务所对发行人近三年财务进行审计并出具审计报告，本次发债承销协议，监管银行债券受托管理人协议、募集资金归集帐户监管协议、偿债专户监管协议，募投项目相关批复文件及市政府同意发债意见、地方政府综合财力表等。
2.按照公开发行企业债材料目录及其规定格式，发行申请材料由所在市、省级发展改革部门逐级转报至国家发改委。
3.国家发改委受理企业发债申请后，由中央国债登记公司对申请材料进行预审，并出具预算意见，再由发改委财经司复审。申请材料存在不足或需要补充有关材料的，向发行人和主承销商提出反馈意见，发行人和主承销商根据反馈意见对申报材料进行补充、修改和完善，重要问题应出具文件进行说明。
4.国家发展改革委自受理申请之日起3个月内（发行人及主承销商根据反馈意见补充和修改申报材料的时间除外）作出核准或者不予核准的决定，不予核准的，应说明理由。
5.发改委会签中国人民银行，中国人民银行负责对本次发债确定利率区间进行审核并发表意见。发改委收到中国人民银行会签文件后，确定印发企业债发行批准文件，并抄送各营业网点所在地省发展改革部门等有关单位。发改委批复给省级发展改革部门，再由省级发展改革部门批复给企业。企业债须在批准文件印发之日起六个月内开始发行。
（二）企业债券发行规模申请流程
1.申报材料制作阶段
（1）发行人形成发债意愿并与发改部门预沟通。
（2）制作发行人本次债券发行的申请报告。
（3）召开股东大会，形成董事会决议，制定债券发行章程。
（4）出具发行企业债券可行性研究报告。报告应包括债券资金用途、发行风险说明、偿债能力分析等。
（5）安排担保事宜。发行人做好企业债券发行的担保工作，按照《担保法》的有关规定，聘请其他独立经济法人依法进行担保，并按照规定格式以书面形式出具担保函。（6）安排审计机构。发行人及其担保人提供的最近三年财务报表（包括资产负债表、利润和利润分配表、现金流量表）,经具有从业资格的会计师事务所进行审计。
（7）安排信用评级。发行人聘请有资格的信用评级机构对其发行的企业债券进行信用评级。
（8）安排律师认证工作。企业债券发行申请材料由具有从业资格的律师事务所进行资格审查和提供法律认证。
（9）组建营销团。企业债券由具有承销资格的证券经营机构承销，企业不得自行销售企业债券。主承销商由企业自主选择。需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。承销商承销企业债券，可以采取代销、余额包销或全额包销方式，承销方式由发行人和主承销商协商确定。
（10）其他。主承销商协助制作完成债券申报材料，并报送省发改委，由省发改委转报国家发改委。附：发行申请材料目录
（1）国务院行业管理部门或省级发展改革部门转报发行企业债券申请材料的文件；
（2）发行人关于本次债券发行的申请报告；
（3）主承销商对发行本次债券的推荐意见（包括内审表）；（4）发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金用途、发行风险说明、偿债能力分析等；
（5）发债资金投向的有关原始合法文件；（6）发行人最近三年的财务报告和审计报告（连审）及最近一期的财务报告；
（7）担保人最近一年财务报告和审计报告及最近一期的财务报告（如有）；
（8）企业（公司）债券募集说明书；（9）企业(公司)债券募集说明书摘要；（10）承销协议；（11）承销团协议；
（12）第三方担保函（如有）；（13）资产抵押有关文件（如有）；（14）信用评级报告；（15）法律意见书；
（16）发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件；（17）中介机构从业资格证书复印件；（18）本次债券发行有关机构联系方式；（19）其他文件。
上述申报材料用A4纸印刷、装订成册，一式3份。
注：出具的文件必须真实、准确、完整，不得有虚假材料、误导性陈述和重大遗漏。
2.债券正式发行阶段
（1）刊登发行公告。发行人应当通过指定媒体，在债券发行首日3日前公告企业债券发行公告或公司债券募集说明书。发行公告和募集说明书应当真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
（2）市场宣传工作。承销团做好债券销售市场宣传工作，推广债券的发行和认购工作。
（3）债券销售工作。在企业债券发行过程中，各承销商面向社会公开零售企业债券的所有营业网点及每个营业网点的承销份额。
（4）承销团工作监控。发行人应当及时了解承销工作进度和发行销售情况。
（5）募集资金划付。承销团销售债券募集到的资金应划付到发行人专门的资金账户。
（6）验收资金。发行人根据债券的发行情况对募集资金相关情况进行查验。
3.发行后期管理工作
（1）实名制记账式企业债券应当按照有关规定进行债权登记托管。托管人为实名制记账式企业债券的法定债权登记人，在企业债券发行结束后负责对企业债券进行债权管理、权益监护和代理兑付，并负责向投资者提供有关信息服务。
（2）制定偿债计划。发行人、担保人应制定切实可行的偿债计划并认真执行，确保企业债券本息按期兑付。
（3）发行人应当在债券本金兑付首日60日前向国家发展改革委及省级发展改革部门报告兑付方案，并于兑付首日5个工作日前通过指定媒体公布兑付事项。（4）企业债券本息兑付首日5个工作日前，发行人应当将兑付资金全额划入指定账户。实名制记账式企业债券划入托管人指定的账户；无记名实物券企业债券划入主承销商指定的账户。
（5）发行人不能按照规定期限履行兑付义务的，主承销商应当及时通知担保人履行担保义务。
（6）发行人应当在债券存续期间的每一会计结束之日起4个月内，向国家发展改革委及省级发展改革部门报送发行人、担保人经审计的财务报告，并公开披露。
（7）主承销商应当在企业债券发行和兑付工作结束后15个工作日内，将企业债券发行、兑付情况报国家发展改革委及省级发展改革部门。
（8）在企业债券存续期内，发行人、担保人发生可能影响企业债券兑付的重大事项时，发行人应当及时向国家发展改革委报告，并公开披露。
（9）在企业债券存续期内，发行人应当委托原信用评级机构每年至少进行一次跟踪评级，并于信用评级机构出具企业债券跟踪评级结果之后十五日内，将跟踪评级结果报国家发展改革委及省级发展改革部门，并公告披露。
八、企业发行债券增信方式
（一）企业债券增信方式的演变 在2007年之前，企业债券发行的增信方式主要是由商业银行向债券持有人出具担保函，承诺对本期债券的到期兑付提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
2007年10月12日，银监会颁布了《关于有效防范企业债担保风险的意见》(银监发﹝2007﹞75号)，其中规定“即日起要一律停止对以项目债为主的企业债进行担保，对其他用途的企业债券、公司债券、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产管理计划等其他融资性项目原则上不再出具银行担保；已经办理担保的，要采取逐步退出措施，及时追加必要的资产保全措施”。
2008年1月2日，国家发展改革委发布《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》(发改财金[2008]7号)，明确指出“完善企业债券市场化约束机制，企业可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券”。
随着上述文件的出台，国内企业发行债券的增信方式逐渐从原先较为单一的银行担保方式演变为包括无担保信用、第三方担保、抵押担保、质押担保、财政增信等方式在内的多样化担保方式。
其中，抵质押担保、第三方企业担保和担保公司担保这三种目前最常见的担保方式中，市场普遍认为担保公司担保最好，其次为第三方企业担保，最弱是抵质押担保。抵质押担保的增信效果依抵质押物不同而有所区别，但基本上因为抵质押物多为发行人自有资产（仅上市公司股权价值相对较为独立公正），其价值与发行人经营状况有直接关系，同时处置资产的时间、回收价值等都是很大的不确定性因素，因此抵质押担保的增信效果较弱。第三方企业担保通常是发行人的关联企业作担保，与被担保发行人有较强的相关性，增信效果一般。担保公司作为独立于发行人的专业增信机构，其担保业务受各法律法规约束，以及各层监管机构监管，且目前债券担保均为连带责任担保，其增信作用较为市场所接受。增信对发行人最本质的作用就是降低发行利率，节约融资成本。
（二）企业债券抵押担保财产的类型
根据《中华人民共和国物权法》、《中华人民共和国担保法》等法律规定，可以作为抵押担保的财产包括：(一)建筑物和其他土地附着物；(二)建设用地使用权；(三)以招标、拍卖、公开协商等方式取得的荒地等土地承包经营权；(四)生产设备、原材料、半成品、产品；(五)正在建造的建筑物、船舶、航空器；(六)交通运输工具；(七)法律、行政法规未禁止抵押的其他财产。但考虑到抵押资产的价值波动率、变现成功率等因素，不是所有依法可以作为抵押担保的财产都会成为企业发行债券的抵押担保物。
目前实践中采用抵押担保方式发行债券所提供的抵押担保财产主要有以下几种类型：一是土地(建设用地使用权)或/及其地上建筑物，这是最常见的抵押担保资产类型；二是海域使用权；三是采矿权。
（三）企业债券发行抵押担保的登记方式
目前企业发行债券采用的抵押登记方式主要有以下两种： 1.先发行债券再办理抵押登记手续(1)在发行本期债券前，抵押人先出具《抵押资产承诺函》，承诺将明确的抵押资产用于为本期债券的本息偿付提供抵押担保，并在本期债券发行完毕后的一定期限内完成抵押资产登记手续。同时，抵押资产相对应的政府主管部门(比如：抵押资产是土地使用权的，其对应的政府主管部门为国土局)出具有关抵押资产抵押问题的书面说明，证明抵押人对抵押资产享有完整的权利，并同意为抵押人发行本期债券的抵押资产办理抵押登记手续。
(2)发行人还要为本期债券发行聘请一家机构(一般为商业银行或证券公司)作为抵押权代理人和抵押资产监管人，由发行人/抵押人与该机构签署《抵押担保协议》和《抵押资产监管协议》。
(3)在国家发展改革委等审批机构批准发行债券后，发行人开始发行本期债券，并在本期债券发行完毕后的规定期限内办完抵押登记手续。
采用这种方式，由于本期债券已经发行完毕，债券持有人身份已经明确，办理抵押登记手续就不存在法律障碍。2.先办理资产抵押登记手续，再发行企业债券
由于企业债券发行前债券持有人身份尚未确定，采用这种方式发行企业债券，通常的做法是：
发行人先行为本期债券聘请一家抵押权代理人和一家抵押资产监管人(抵押权代理人和抵押资产监管人一般为商业银行和证券公司，可为两家不同机构，也可为同一家机构)，由抵押人与抵押权代理人签署《抵押担保合同》，约定：抵押人应当在本期债券发行之前与抵押权人办理完成抵押资产登记手续，抵押权自登记时设立。双方应按照抵押登记机构的要求及时提供相关登记资料及文件。抵押登记机构就《抵押担保合同》项下资产抵押登记核发的他项权利证书或其他抵押登记证明文件的正本原件由抵押权人保管。在取得国家发展改革委等审批机构批准发行债券后办妥资产抵押登记手续，再按照发行计划发行债券。
采用这种方式，由于本期债券尚未发行，债券持有人身份尚未确定，因此，存在被抵押登记部门拒绝办理抵押登记的潜在风险。
九、企业债券发行及应考虑的因素
债券发行的条件指债券发行者发行债券筹集资金时所必须考虑的有关因素，具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等，由于公司债券通常是以发行条件进行分类的，所以，确定发行条件的同时也就确定了所发行债券的种类。适宜的发行条件可使筹资者顺利地筹集资金，使承销机构顺利地销售出债券，也使投资者易于做出投资决策。在选择债券发行条件时，企业应根据债券发行条件的具体内容综合考虑下列因素：
1、发行额。债券发行额指债券发行人一次发行债券时预计筹集的资金总量。企业应根据自身的资信状况、资金需求程度、市场资金供给情况，债券自身的吸引力等因素进行综合判断后再确定一个合适的发行额。发行额定得过高，会造成发售困难：发行额太小，又不易满足筹资的需求。
2、债券面值。债券面值即债券系面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有大额面值，也有小额面值。
3、债券的期限。从债券发行日起到偿还本息日止的这段时间称为债券的期限。企业通常根据资金需求的期限、未来市场利率走势、流通市场的发达程度、债券市场上其他债券的期限情况、投资者的偏好等来确定发行债券的期限结构：一般而言，当资金需求量较大，债券流通市场较发达，利率有上升趋势时，可发行中长期债券，否则，应发行短期债券。
4、债券的偿还方式。按照债券的偿还日期的不同，债券的偿还方式可分为期满偿还、期中偿还和延期偿还三种或可提前赎回和不可提前赎回两种；按照债券的偿还形式的不同，可分为以货币偿还、以债券偿还和以股票偿还三种。企业可根据自身实际情况和投资者的需求灵活做出决定。
5、票面利率，票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。
6、付息方式。付息方式一般可分为一次性付息和分期付息两种。企业可根据债券期限情况、筹资成本要求、对投资者的吸引力等确定不同的付息方式，如对中长期债券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，对短期债券可以采取一次性付息方式等。
7、发行价格。债券的发行价格即债券投资者认购新发行的价格。
8、债券时实际支付的价格。债券的发行价格可分为平价发行(按票面值发行)、折价发行(以低于票面值的价格发行)和溢价发行(以高于系面值的价格发行)三种。选择不同发行价格的主要考虑因素是使投资者得到的实际收益与市场收益率相近。因此。企业可根据市场收益率和市场供求情况抉择。
9、发行方式。企业可根据市场情况、自身信誉和销售能力等因素，选择采取向特定投资者发行的私募方式、还是向社会公众发行的公募方式；是自己直接向投资者发行的直接发行方式、还是让证券中介机构参与的间接发行方式；是公开招标发行方式、还是与中介机构协商议价的非招标发行方式等。
10、是否记名。记名公司债券转让时必须在债券上背书。同时还必须到发行公司登记，而不记名公司债券则不需如此。因此,不记名公司债券的流动性要优于记名公司债券。企业可根据市场需求等情况决定是否发行记名债券。
11、担保情况。发行的债券有无担保，是债券发行的重要条件之一，一般而言，由信誉卓著的第三方担保或以企业自己的财产作抵押担保，可以增加债券投资的安全性，减少投资风险，提高债券的吸引力，企业可以根据自身的资信状况决定是否以担保形式发行债券，通常，大金融机构、大企业发行的债券多为无担保债券，而信誉等级较低的中小企业大多发行有担保债券。
12、债券选择权情况。附有选择权的公司债券指在债券发行中，发行者给予持有者一定的选择权，如可转换公司债券、有认股权证的公司债券、可退还的公司债券等。一般说来，有选择权的债券利率较低，也易于销售。但可转换公司债券在一定条件下可转换成公司发行的股票，有认股权证的债券持有人可凭认股权证购买所约定的公司的股票等，因而会影响到公司的所有权。可退还的公司债券在规定的期限内可以退还给发行人，因而增加了企业的负债和流动性风险。企业可根据自身资金需求情况、资信状况、市场对债券的需求情况以及现有股东对公司所有权的要求等选择是合发行有选择权的债券。
13、发行费用。债券发行费用，指发行者支付给有关债券发行中介机构和服务机构的费用，债券发行者应尽量减少发行费用，在保证发行成功和有关服务质量的前提下，选择发行费用较低的中介机构和服务机构。
同时，债券筹资也有其不足之处，主要是由于公司债券投资的风险性较大，发行成本一般高于银行贷款，还本付息对公司构成较重的财务负担。所以，企业应该在权衡它的利弊得失后，再选择最恰当的形式筹集所需资金。
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