新医改政策对医药上市公司盈利能力影响分析

第一篇：新医改政策对医药上市公司盈利能力影响分析

目 录

绪论································································（1）一

我国医药卫生体制改革概述············································（1）

（一）我国医药卫生体制改革历程·······································（1）

（二）新医改政策的主要内容···········································（2）二

医药上市公司盈利能力分析············································（2）

（一）医药上市公司样本选取···········································（3）

（二）医药上市公司资本经营盈利能力分析·······························（4）

（三）医药上市公司资产经营盈利能力分析·······························（5）

（四）医药上市公司商品经营盈利能力分析·······························（6）

（五）医药上市公司营运能力分析······································（10）三

新医改政策对医药上市公司盈利能力的影响·····························（12）

（一）新医改政策给医药上市公司带来的机遇····························（12）

（二）新医改政策给医药上市公司带来的挑战····························（14）四 医药上市公司应对新医改政策改进盈利能力的建议·······················（15）

（一）积极实施医药行业并购重组，优化资源配置························（15）

（二）关注行业政策趋势，有效降低医药企业成本·························（16）

（三）增加医药新品种、新技术投入，规范无形资产管理···················（16）

（四）强化信用建设，缓步调节医药上市公司内部格局·····················（16）

结论·······························································（17）参考文献·······························································（18）

I

新医改政策对医药上市公司盈利能力影响分析

摘 要

自从2008年新医改政策陆续出台以来，我国医药行业的相应变化受到社会各界人士广泛关注。尤其“十二五规划”为健全我国医疗卫生体制所做出的相关政策规定，对整个医药行业结构造成深远影响。医药上市公司作为我国医药体系中的重要组成部分，成为直接反映新医改政策作用力的良好参照。长期以来，医药业内人士侧重于将企业盈利能力的高低与公司实力强弱相联系，所以本文将运用财务分析相关原理，通过资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析等方法，研究新医改政策对我国医药上市公司盈利能力的影响，总结新医药体制改革背景下，我国医药上市公司面临的机遇与挑战，归纳其盈利能力方面存在的问题，探究提升医药上市公司盈利能力的途径，为医药上市公司应对新医改政策提出改进意见。

【关键词】医改 盈利能力 净资产收益率 总资产报酬率

II

The Analysis about the Influence of the New Medical Reform Policy on the Profitability of Listed Companies

Abstract

Since 2008 that the new medical reform policy comes on stage in succession, the industry of our country medicine to corresponding changes in the community has been widespread concern.Especially the“ Twelfth Five-Year Plan”, to perfect China's medical and health system make the relevant policies and regulations, the entire pharmaceutical industry structure has a great influence.Pharmaceutical listed companies as our country medicine is an important part in the system, a direct reflection of the new medical reform forces of good reference.And for a long time, pharmaceutical industry focus on the profitability of the business level and company actual strength of connection, so this paper will use financial analysis theory, through the capital profit ability analysis, asset profitability analysis, commodity business profitability analysis method, studies the new medical reform policy on China's pharmaceutical listed companies profitability effect.Summary of new medical reform background, the Chinese pharmaceutical listed companies face the opportunities and challenges, summed up its profitability problems, explore the promotion medicine listed companies profitability method, for medicine listed companies respond to new medical reform policy improvements.Medical reform

Profit ability

Rate of return on net assets

Rate of return on total 【Key word】assets

III

绪论

随着中国特色社会主义经济体制改革步伐加快，近年来紧系民生的新医药卫生体制改革（下文简称“新医改”）政策相继出台，为加快构建完善的医疗卫生体系提供政策指导。预计“十二五”期间，我国“重大新药创制”专利将获中央财政下拨资金100亿元，配套资金300亿元，将突出自主创新和医药核心竞争力，让新药更新、大药更大、平台国际化，突出关键技术，培养大型企业。同时我国医药全球化的机遇受到重点关注，在新药临床试验方面，中国在市场、人才、成本和资源上有较大的优势。中国当前是原料生产大国，世界排名第二位，到2015年有望成为后期研发大国，2020年将成为医药产业大国。

长期以来，我国医药行业政治敏感度较强，新医改政策的实施对医药上市公司生存与发展起到决定性作用。孔学东、干荣富（2010）根据2010年度医药工业、医药商业以及样本医院用药的统计分

[1]析，指出医药行业将迎来黄金十年。王丹（2011）指出须加强政府宏观监管力度，以消除或减少医[2]疗服务市场的信息不对称。目前，国内相关学术研究主要着眼于医疗服务市场分析，或者偏重于新医改政策的宏观剖析。但有关新医改政策对医药上市公司盈利能力的影响以及医药上市公司应对新医改政策策略的研究尚属空白。要完整文章毕业论文的+扣扣：（1499-0883-24）去掉中间的横线

为弥补这一空白，本文采用财务分析手段，在深圳证券交易所和上海证券交易所上市的医药上市公司中，选取十家医药企业作为研究样本。它们分别是华兰生物（002007）、双鹭药业（002038）、吉林敖东（000623）、云南白药（000538）、浙江医药（600216）、新和成（002001）、乐普医疗（300003）、鱼跃医疗（002223）、复星医药（600196）、健康元（600380）。对上述十家上市公司2008年到2011年四年年度财务报表中披露的会计信息汇总、计算、归纳，运用水平分析、垂直分析、因素分析、比率分析、杜邦分析等各种财务分析方法，深入探讨各医药上市公司资本经营盈利能力、资产经营盈利能力、商品经营盈利能力等主要财务指标的变动情况，总结我国新医药体制改革措施对医药上市公司的盈利能力的影响，以及医药上市公司盈利能力存在的问题，综合国内医药和国际医药经济环境现状，提出改进医药上市公司盈利能力的建议。

一、我国医药卫生体制改革概述

1978年至2012年，历经34年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地的变化。在我国，医药行业是最早对外开放的行业之一，也是利用外资比较成功的行业。长期以来，我国医药卫生体制改革（以下简称“医改”）都处在一个渐进的过程，从探索开展卫生医疗到建立基本卫生医疗体制，再到开展医疗卫生体系完善工作，为真正解决不同发展阶段的人民医疗卫生问题和不断提高全民健康水平而服务，医改政策关系民生，一直是大众关注的焦点。

（一）我国医药卫生体制改革历程

从宏观角度看我国医药体制改的历程，截止到2012年，医疗改革可以分为以下三个阶段：

1.第一阶段（1978年至1997年）——医改的探索阶段

自从1978年以来，医改的步伐就悄悄在中国政治舞台上低调登场，由于号召卫生事业解放思想，我国第一次尝试打破“平均主义”和“大锅饭”的分配方式，目的在于调动人员的积极性，提高效率。最终通过国务院批转了卫生部《关于卫生工作改革若干政策问题的报告》开始了我国医改的正式扬帆起航。然而此番改革并没有朝着预期方向去发展，反而由于卫生机构通过“放权让利、扩大自主权和分配制度改革”，医疗卫生服务供给大幅度增加，出现了医疗卫生资源配置不合理的问题日趋加重。紧接着一系列问题促成了“因病致贫、因病返贫”的现象。

2.第二阶段（1997年至2007年）——医改的发展阶段

随着初期探索获得的经验积累，医改的第二个阶段是我国卫生事业明确方向、加快发展的阶段。[1][2] 孔学东,干荣富.中国医药产业的机遇、挑战及相应对策[J].中国医药工业杂志,2011,（01）.P

1王丹.信息不对称下的医疗服务市场分析[D].吉林大学,2011年.P4

国务院先后颁布《关于卫生改革与发展的决定》等3个文件，旨在实现基本卫生服务的均等和公平，其中2003年到2007年的医疗改革，国家分别在不同时间依次组织推行“全国农村建立新型农村合作医疗制度”的政策，推动以社区卫生服务为基础的新型城市卫生服务体系发展，并启动了城镇居民基本医保试点，为医疗改革成功过渡到新医改阶段奠定了良好基础。

这个阶段我国开始实施医药分家政策，药品生产从原有的国家机制中分化出来，形成了医疗卫生机构和医药企业两大类。这使医药上市公司得以出现，并且在发展阶段初期，以国有企业性质的医药上市公司为主导，在医药上市企业中占据比例较大。

3.第三阶段（2008年至今）——新医改的开始阶段

2008年医改迎来了新的挑战，国家正式提出要建立完整的医疗体系，推行新医改。时至今日，新医改已经实施四年，一路走来步履艰难。当今，医改已经成为世界探索的共同难题，群众对此期望极高，如何真正建立、健全适合我国国情发展的医疗体系，不仅是有助于医药上市公司的结构优化、医药行业的有序整合，更是造福于民众“病有所医”的千秋功业。

伴随着新医改政策的推行，医药行业公司体制改革成效显著，医药上市公司积极展开公司结构改革，很多原国有性质的医药企业均成功转型为民营企业。如今，国有性质的医药上市公司比例呈快速下降趋势。

（二）新医改政策的主要内容

新医改是自中共中央、国务院于2008年10月14日颁布向社会公布的《关于深化医药卫生体制改革的意见》（下文简称《意见》）为开始标志。由于新医改涉及到医疗卫生体制改革、医疗保障制度改革与医药生产流通体制改革，所以也曾被称为“三医联动”。

该《意见》提出了“有效减轻居民就医费用负担，切实缓解‘看病难、看病贵’”的近期目标，以及“建立健全覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务”的长远目标。为明确工作方向，新医改主要针对公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应体系展开改革。四大体系改革环环相扣，将最终完善我国医药体制，促进我国的发展[3]中医药体系向发达医药体系的转变。

1.推行全民医保，扩大基本药物范围

在新的医疗保障体系中积极推行“全民医保，即城镇职工医保、新型农村合作医疗、城镇居民医保等三领域医保继续扩大覆盖面、最终实现三制度统一，探索城乡一体化的医保管理体系”。在药

[4]品供应体系中，“基本药物全部要纳入医保报销范围，并且报销比例要高于非基本药物。”上述政策目标的提出，使得医药消费市场空间迅速拓展，对我国医药公司提供难得的发展机遇。

2.改变“以药补医”的盈利模式，实施“以技惠医”

长期以来，我国医院通过销售药品获得差价，以补偿运行成本。医药上市公司为了扩大药品销售，往往会给医院或者医生一定回扣，而这部分成本也必将转嫁给终端消费者，推动医药费用不合理上涨，增加了群众用药负担。新医改政策的实施，降低基本药物价格，将改变以往“以药补医”的盈利模式，医药上市公司如想继续保持盈利，则必须专注于自己的核心竞争力——新医药、新技术的研发，以技术优势获取更多医药市场份额及利润。要完整文章毕业论文的+扣扣：（1499-0883-24）去掉中间的横线

结论

新医改已日益成为我国政坛乃至国际论坛探讨较多的话题，与其关联紧密的行业链成为广大民众的关注焦点，医药上市公司作为社会药物资源供给方，总体盈利能力逐渐增强。新医改政策的推行加 [3] 发展中医药体系，国际按照各个国家医药体系发展程度而划分为发达医药体系和发展中医药体系。现阶段，我国属于发展中医药体系，美国属于发达医药体系，这恰巧与我国正处于发展中国家的国际地位相一致。[4] 政策内容引用自《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》（中发[2009年]6号）

速了医药行业秩序调整，对医药上市公司带来的机遇与挑战如影随行。

面临新医改实施“全民医保大扩容”和“加速基本药物机制建设”等相关政策，医药上市公司迎来占领新生市场空间的争夺战，企业仍然须以研发、产品驱动型核心竞争力的建设，在各自的子行业领域加大科技研发投入，加强知识产权意识。低水平的恶性竞争将逐渐让位于依靠创新、产品质量的竞争，单一走过渡营销的经营模式将不能维系企业长远生存需要，包括增加药品名录制度，政府集中采购机制等新规提高了行业壁垒，而对于创新，国家将在税收、产业政策方面大力鼓励，因此，顺应这种趋势的企业将获得空前的发展机遇。要完整文章毕业论文的+扣扣：（1499-0883-24）去掉中间的横线

未能搭上新医改政策班车的医药企业，更需加快产业调整，提升主要产品产能，扩大市场占有率，加大产品研发投入，提升核心竞争力，积极开拓国际市场，运用并购手段，实现对外扩张。随波逐流的企业将被无情淘汰，两级分化态势将逐渐成形，强者更强，弱者出局。要完整文章毕业论文的+扣扣：（1499-0883-24）去掉中间的横线

参考文献

[1] 孔学东,干荣富.中国医药产业的机遇、挑战及相应对策[J].中国医药工业杂志,2011,（01）.P1-9 [2] 王丹.信息不对称下的医疗服务市场分析[D].吉林大学,2011年.P4-21 [3] 黄敏,干荣福.新医改政策对医药行业的影响[J].中国医药工业杂志,2011,（05）.P1-5 [4] 林建宁.2010年医药经济运行分析及2011年预测[J].今日药学,2011,（06）.P1-4 [5] 蒋建林.企业要在财务文化上有所建树[N].中国会计报,2010.P1-2 [6] 徐培红,干荣富.新医改后医药行业的发展[J].中国医药工业杂志,2009,(05).P4-21 [7] 范红兵.医药行业及上市公司大盘点[z].2010.P1-3 [8] 闫华.基于企业核心竞争力的财务报表分析指标研究[D].沈阳大学,2011.P3-13 [9] 郭晓燚.基于财务视角的企业可持续增长研究[D].西南财经大学,2008.P1-18 [10] 涂守才.企业财务分析存在的问题及对策思考[J].电子商务,2010,（01）.P6-12 [11] 干荣富．新医改相关政策带来的影响[J]．中国医药技术经济与管理,20lO，(03).P1-7 [13] 杨光辉.张伟.医药行业突出特色创优品牌[J].现代工业经济和信息化,2011,(02).P3-7 [14] 周毅.“新医改”下的我国医药产业可持续的国际竞争力研究[J].国际贸易问题,2011,(07).P2-31 [15] 郎咸平.中药出海[z].郎眼财经,2010,（10）.[16] 张丽珍,胡静.论上市公司财务报表分析[J].内蒙古科技与经济, 2009,(16).P5-8 [17] 王晨颖.浅谈如何对上市公司财务报表进行分析[J].管理观察, 2009,(05).P1-20 [18] 徐培红,干荣富.新医改后医药行业的发展[J].中国医药工业杂志,2009,(05).P4-21 [19] 闫华,李学峰,高娇.5种财报分析指标评价企业核心竞争力[J].国际商务财会,2010,(08).P3-4 [20] Robert C.Higgins.Analysis for Financial Management [M] McGraw-Hill Inc., 8th edition:P5—40．

[21] Jean Boivin.Serena Ng Are more data always better for analysis? [J] Journal of Econometrics, 2006,(132):P78—102．

要完整文章毕业论文的+扣扣：（1499-0883-24）去掉中间的横线

致 谢

回首四年美好的大学时光，仿佛有无数阳光般灿烂的笑容浮现在眼前。风华正茂的同学、博采众长的老师、庄严安静的图书馆，仿佛校园的一草一木都散发着怀旧的气息，令我分外感怀幸福的味道，感谢成长路上有老师和同学们的一路陪伴。

做人要善始善终，在准备冲刺奔向社会大怀抱的最后一个学期里，我们精心准备着这份大学学习的最后答卷──论文。在这过程中我体会到知识带来的充实生活与喜悦心情，尤其要感谢我的恩师桂玉娟导师，不仅教授了我们财务分析技能，让我受益终生，我更从她的为人处事中发现了做人的瑰宝，她敏捷严谨的思维、创意无限的教学模式、深厚的学术造诣、诙谐幽默的语言表达等，使我感受到了一股强烈美好的人格魅力的暖流。在桂老师的鼓励和指导下我完成了这篇论文，从论文的选题到研究方法，从结构到行文规范，无不凝结着恩师的教导和心血，我感受到信任的力量支撑着我在前进，在此再次诚挚的感谢您！

感谢父母一直以来的关爱与鼓励，在您二老的陪伴下我感受着人世间最温暖的爱，让我无时无刻不庆幸着我是最幸福的人，您们是我世界里最坚强的脊梁。还要感谢我的好朋友们，不断鼓励着我的求知和探索，在我最艰难的时刻给予我精神慰藉。知行学院是一个历练了我顽强心志的美好地方，在这里度过的时光将成为我人生财富的宝贵篇章，感谢学校的培养。

第二篇：上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

?-----------------------Page 1-----------------------《经济师))2009年第1期

●证券市场

●赵荣荣

摘要：文章在详细剖析影响上市公司盈利能力因素的基础上，结

高各类资产营运效率与效益、增强销售盈利能力等方法来改善资产的盈

合新会计准则对我国上市公司盈利能力分析的内容进行了探讨。

利水平。相应的，资产盈利能力的判别也要和资产盈利的发展能力密切

关键词：上市公司

盈利能力

财务分析原因分析

结合。

中图分类号：F830．91 文献标识码：A

3．会计政策的选择。盈利是公司根据会计准则及其他会计相关原

文章编号：1004--4914(2009)01一109-02

则，对一定会计期间内公司经营成果的反应，它不仅受到公司本身财务

状况及经营状况的影响。也受到会计准则、会计政策等因素的影响。公司

一、问题提出

选择不同的会计政策会使计算出来的收益产生差异，甚至还会对收益的盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润

质量产生影响，一般认为，稳健的会计政策有助于提高收益质量，消除潜的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时

亏，使盈利能力分析结果更具准确性和真实性。

期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效

4．现金流的保障。一般来说，只有会计收益有相应的现金净流入时，益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东

才表明收益的真正实现，因此现金流量在很大程度上决定着公司的盈利

报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展

状况及公司的生存和发展。现金流量的保障是影响盈利水平的重要因

都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关

素。一般认为，经营过程中所实现的经营现金净流量越多，盈利能力保障

者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是

越好。盈利风险越小。盈利能力越强，反之相反。

财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依

除了上述财务因素之外，影响上市公司盈利能力的财务因素还有企

据。公司维持较好盈利能力水

平是实现财务管理根本目标股东财富最大

业的资产和资产结构、资本结构和财务杠杆水平、资产营运水平等，它们

化、企业价值最大化的基本途径和保证。由于2006年我国财政部正式公

都足通过影响销售盈利能力、资产盈利能力、现金流量水平等来影响盈

布了新修订的《企业会计准则》，对会计界带来重大的改变和突破。同时

利能力的。

一

关于财务报表列报的变动、各报表项目及项目内涵的变化，对上市公司

三、新会计准则下上市公司盈利能力分析的内容

盈利能力的指标分析及原因分析会带来不同程度的影响。本文主要是在 1．销售盈利能力分析。上市公司销售盈利能力分析主要研究的是在详细剖析盈利能力变动影响因素的基础E，结合新会计准则对上市公司

一定时期内相对于一定的销售收入公司获得利润水平的大小。一般来

盈利能力分析方法和分析内容进行深入的探讨。

说．一定收入情况下，公司所获得的利润越多，公司盈利能力越强，反之

二、影响上市公司盈利能力的因素

越弱。基于2006年财政部公布的新《企业会计准则》第30号一财务报

要考察公司的经营效益和盈利状况．需首先了解决定盈利水平的各

表列报中，对原利润表进行了较大调整，此时能够反映上市公司销售盈

种因素。对于上市公司来说，盈利能力的变动是受很多因素影响的，大体

利能力情况的各种销售利润率指标应按照新准则加以调整。常用的核心

上可以分为外部因素和内部因素两种。影响上市公司盈利能力的外部因

指标如表1。

素主要包括全球经济形势、一个围家或地区的宏观经济发展水平、行业

其中指标分析要点有：

或产业发展的情况、产品所处的市场环境、产品的竞争能力和会计准则

要全面、正确地分析与判断上市公司销售盈利能力状况，除了要对的变更等等。一个公司对于它所处的外部环境不太容易改变，但可以通

表l中各层次的销售利润指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际

过内部条件的改善，来积极适应外部环境的变化，充分利用外部环境．并

值与连续多期利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助我在一定范围内，改变自己的小环境，以增强自身活力，扩大市场占有率。

们全面正确地评价上市公司销售盈利能力状况。

相对于外部因素来说，内部因素的研究就显得更为重要了，因为影

需要注意的是这四个层次的利润指标之间不是孤立地存在的，而足

响上市公司盈利能力的内部因素可以通过内部经营管理的改善来改变

相互联系、相互影响的关系。因此，我们还要尽可能的将各个指标的情况

公司的盈利水平，是我们可控制的因素，有效调整内部因素是公司不断

结合起来分析．找到销售盈利能力变动的内在原因。比如，在比较销售净

适应外部环境提高盈利能力的根本途径。影响上市公司盈利能力的内部

利率近几年的变化情况时还要结合营业利润率的变化情况，了解净利率

因素主要包括内部管理因素和内部财务因素。内部管理因素有企业的产

与营业利润率是否是同步变动的，如果两者变动情况一致，同增同减，说

供销管理能力，企业的财务控制能力和企业的风险处置能力。内部财务

明净利润主要来源于正常营业所得．盈利能力稳定持久，而非偶然因素，因素有销售盈利能力、资产盈利能力、会计政策的选择、盈利发展前景、营业外收入或非正常项目带来的收益，反之则相反。同样，营业利润率应

现金流量的保障、资本结构和财务杠杆、资产和资产结构、资产营运能力

结合销售毛利率共同分析。了解公司在收入变动的情况下是否有利的控

等。在上市公司盈利能力分析过程中，我们将重点讨论内部财务因素的 制成本费用的支出。提高营业利润。

变动对盈利能力的影响，以期待找到适合公司发展、提高公司盈利能力

裹1 新会计准则下上市公司销售盈利能力分析核心指标的财务途径，为实施管理行为改善公司的盈利水平提供财务依据。

指标

含义

公式

评价

1．销售盈利能力。销售盈利能力是销售收入获得利润的能力，销售

毛利簧占营业收入的比 营业收入一营业成本 该指柝麓禹皓蚌．毛利是

锖告毛利率

利润率越高，代表着销售盈利能力越强，反之相反。提高销售盈利能力的 重

营业收入

各层次利搁的来蠢．毛利

=l一营业戚奉事

越^利润空同越太。

主要途径有通过制定科学的营销政策、严格的信用政策和产品品种结构

方案持续稳定的增长收入水平．通过采用先进的技术、产品设计理念、规

营业利润事

营业利润与营业收入的 毛刺率一税费事一期同 诫指标麓离越好，表明公

虚奉事+其他业务利润 司通过币常营业活动所

模经济效应、科学的成本费用管理策略合理降低成本费用的支出。另外，比值

毫

带来的利崩较高。

销售盈利能力往往与盈利发展能力结合在一起才能更好地判别，只有那

销售利润率

利润总曩与营业牧人的 营业利橱睾+蕾业外收 谖指标越离越好．表明公

些能够长期持续稳定带来高利润率的公司，才是具备较强销售盈利能力

比值

人事一蕾皿井支出奉 司总体获利澜能力较强的公司。

’+

惰售净利睾

销售刺澜率一所得税金 该指标越高麓好．表明公

2．资产盈利能力。资产盈利能力足公司投入资产获得报酬的能力，净利橱与蕾业收人

毫

司获得净利橱能力越强

资产利润率越高，代表着资产盈利能力越强，反之相反。公司可以通过提

一109一

万方数据

-----------------------Page 2-----------------------●证券市场

《经济师))2009年第1期

我们除了可以采用指标结合的方式来探讨销售盈利能力形成的原

处理，如果资本化利息变动幅度较大也会对资产盈利能力和销售盈利能

因和销售盈利能力的质量问题，比较常用的方法还有因素分析法和收入

表3上市公司盈利能力分析的特定指标

成本费用变动分析法。例如：通过因素分析法我们可以计算出单价、单位

指

标

言

义

公

式

评

价

成本、销量、产品品种结构、费用率、税金率、公允价值变动率、投资净收

每肥收益

净收益与发行在外

净利谰—优先股殷利

i蠹指标越大越好，反应某会计年

益率等各个因素对于销售净利率指标的影响程度，以找到销售净利率指

警通殷股教白q比值 发行在外加权平均普通股殷救 度内公司平均每殷瞽通股获得

标发生变化的主要原因，为如何提高盈利能力提供了财务依据。值的注

的收盏．

意的是公允价值变动净收益和投资净收益也有可能成为影响盈利能力

每殷胺利

普通殷殷剃总额与

警通服殷

利总额

该指裹反应丁公司予以警通殷的主要因素，不可忽视；另外，存货成本计价法的改变使得物价变动较大

年末发行在外鲁通

年末发行在外普通殷股教 股东投瓷的现金回报，每股股利

时也会影响到当期的利润率。变动分析则通过对收入、成本费用的分布

殷殷数的比值

越大，现金回报辜越大

和变动情况详细了解，帮助我们采取有针对性的措施更好的开源节流，-

市盈事

母殷市价与每殷收

每股市价

该指标反映市场对公司发展的 提高盈利能力。

。●。。-_。●。。1。‘。‘。‘。。。。一

2．资产盈利能力分析。上市公司资产盈利能力分析主要研究的是公

盏的比值

母幢收益，预期期望，诚指标越高，衰明市

司投入资本获得回报的能力，它反映了公司向长期资金提供者支付报酬

塥对公司越髫好的能力以及吸引未来资金提供者的能力。各种投资回报率越高，代表着

殷利报酬奉 每殷殷利与每殷市

每股殷利

该指标反映每投瓷l元饯殷票

资产盈利能力越强，反之越弱。新准则下，比较常用的反应资产盈利能力

价时比值

每殷市价

所获褥殷利． 的指标如表2。

殷利支付搴 每艘般利与每腔收

每股股利

该指标反映公司的艘q分配敢

表2新会计准则下上市公司资产盈利能力分析核心指标

益的比值

每腔收益

案，i蠹指标昀倒散殷利保障倍敷

指

标

古

义

公

式

评

价

则反映r殷利支付的能力．

总壹产报

总蕾产逗蕾所获得收益 剃谰总顿+财务费用 该指标趋离越好，衰明公司总壹产育较

力产生影响o

一奉

(息税前利润)与平均总平均总簧产

高获刺能力．

3．上市公司盈利能力的特定指标分析。上市公司盈利能力特定指标

瓷产的比值．

分析主要是一些与公司股票价格或市场价值相关的指标。从上市公司市

净熏产报 净利漓与平均净瓷产的净利润

谈指标越焉越好，衰明公司狰置产使用

场价值的角度来评价盈利状况。常用的指标如表3。．

矾搴

比值·‘

平均_I争资产 效宰趋离，投壹者利益保障程度越大·

上述分析指标中每股收益指标计算要结合公司资本结构不同来具

这是一十综合性比较谥的指标．

体分析。

其中指标分析要点有：

4．上市公司盈利能力要结合现金流量指标分析。现金流量指标可以

要全面、正确地分析与判断上市公司资产盈利能力，除了要对表2

反映盈利获得现金的真实能力，它代表着盈利能力的质量情况和风险情

中各层次的资产利润率指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际值

况。只有会计收益真正实现水平较高，才能表示公司具有真正较强的盈

与连续多期资产利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助

利能力，同时盈利风险较低。反映摄利能力质量的现金流量指标主要有

我们了解资产利润率水平的长期水平以及公司所处行业的地位。全面正

销售现金比率、盈利现金比率和净资产现金回收率等，这些指标需结合确地评价上市公司资产盈利能力状况。

销售盈利能力分析和资产盈利能力分析对盈利质量情况作补充说明。

我们也可以将总资产报酬率和净资产报酬率两个指标联系起来分

析。通过比较两个指标连续多期变动关系，判断公司通过举债是否为投

参考文献：

资者带来了更大的收益。

．

1．谢志华．财务分析IMI．北京：高等教育出版社，2008

可以通过因紊分析查找总资产和净资产盈利能力变化的原因。如果

2．张先治．财务分析【M】．大连：东北财经大学出版社，2008

是由于利润额下降导致资产盈利能力下降，具体原因可以在上面的销售

3．何韧．财务报表分析【M1．上海：上海财经大学出版社，2007

盈利能力分析中查找。如果是由于平均总资产或平均净资产增加而带来

4．庞彩辉．新会计准则实施对财务分析的影响D】．中国乡镇企业会的报酬率指标下降，具体原因可以结合资产运营状况分析来查找(了解

计，2008(3)

资产占用额增大是由于什么经济业务所引起的．哪项资产规模发生了较

．5．莫生红，李明伟．上市公司盈利能力综合评价模型的构建Ⅱ】．财会

大变化，该资产的变化是否

合理，是否符合企业经营要求，该资产获利能

通讯．2007(1)、力怎样，未来获利能力怎样)。如果是由于财务费用变化所引起的盈利能

(作者单位：仰恩大学管理学院会计系

福建泉州

362000)

力下降，也要相应的查找原因。值得注意的足新准则下借款利息资本化

(责编：贾伟)

(上接第108页)业完整的企业家职能履行模

的职能(彭真明。2003)。

果，主要履行监控管理职能，兼而承担战略和

式是，部分资本所有者通过股东会选聘为内部

三、谁具有独立董事的资格

政治职能(经营管理职能一部分)。独立董事本

董事，直接进入董事会监督经营者和参与企业

把独立董事定位为代理资本拥有者履行

身也是代理问题的一部分，但区别于传统股东

经营决策。其他资本所有者则通过委托独立董

监控管理职能的企业家一部分，独立董事既可

与经营者之间的代理关系和代理问题，他是受

事进入董事会。独立董事以独立的姿态代表全

以独立的姿态代表企业整体利益监控经营者，资本拥有者的委托选聘、监督、评价和激励经

体资本拥有者监控经营管理行为，不仅监督经

也可为企业经营提供咨询决策。谁才最具当

营者，．目的是为了解决资本拥有者与经营者、营者行为．也监督控股股东的行为。内部董事

选独立董事的资格}首先，独立董事应具有监

资本拥有者之间的代理问题。如何选聘、激励

与独立董事之间的关系在董事会结构中具体

控经营者的专业技能，不仅应具有管理教育背

独立董事?针对独立董事产生的机理及特性，体现为内部董事与独立董事共事的权衡状态。

景，还应具有丰富的任职经验。独立董事作为

我们认为应从优化董事会结构、培育独立董事

现代企业董事会结构的最优安排将是使企业

一个整体在董事会上应具有优于资本拥有者

市场、科学选聘独立董事与合理设计激励报酬

总代理成本最小化，也即代理成本I与代理成监督经营者的监控能力。其次，独立董事本身

契约等方面优化独立董事制度。

本u之和最小。另外，资本所有者和独立董事

也是代理问题的一部分，他与资本拥有者构成1．优化董事会结构。现代企业董事会由内

也可以向下沿伸履行部分经营管理职能，内部

委托一代理关系

．正是由于资本拥有者无能力

部董事和独立董事组成，独立董事以独立的身

董事和独立董事不仅决定公司重大经营决策，或不愿意监督代理人导致独立董事的产生。公

份代表企业整体利益参与监控企业经营。独立

也可适度为公司内部经营管理提供决策咨询。

司制度应考虑谁最容易选聘、激励和约束独立

董事在董事会中的比例成为决定独立董事制

唐跃军(2004)把独立董事在公司治理中的职

董事。

度能否有效发挥作用的关键。

能归纳为监督职能、战略职能和政治职能，监

四、独立董事制度的优化策略

2．培育独立董事市场。独立董事是以其优

督职能是独立董事最主要的和具有实质意义

独立董事是企业家职能进一步分化的结

势的监督能力和声誉资本履行企业家监控管

一1lO一

万方数据

-----------------------Page 3-----------------------

上市公司盈利能力分析

作者：

赵荣荣

作者单位：

仰恩大学管理学院会计系,福建泉州,362000

刊名：

经济师

英文刊名：

CHINA ECONOMIST

年，卷(期)：

2009(1)

被引用次数：

2次

参考文献(5条)

1.莫生红;李明伟 上市公司盈利能力综合评价模型的构建 2007(01)

2.庞彩辉 新会计准则实施对财务分析的影响[期刊论文]-中国乡镇企业会计 2008(03)

3.何韧 财务报表分析 2007

4.张先治 财务分析 2008

5.谢志华 财务分析 2008

引证文献(2条)

1.王晨.王新红 高新技术企业R&D投入与盈利能力的相关性研究[期刊论文]-技术与创新管理 2011(1)

2.赵元笃.陈雪珍 中国家电制造企业财务状况与盈利能力实证分析[期刊论文]-中国管理信息化 2010(19)

本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjs200901064.aspx

第三篇：浅谈上市公司盈利能力分析

浅谈上市公司盈利能力分析

摘要：在激烈的市场竞争中，盈利能力充分体现了公司的市场竞争力的强弱。本文以上市公司为研究对象，通常阐述盈利能力的含义，论述盈利能力分析的目的和内容，同时对上市公司盈利能力的影响因素进行分析，同时提出相应的政策建议，进而为提高上市公司能力提供参考依据。

关键词：上市公司 盈利能力 分析盈利能力含义

所谓盈利能力是指企业利用各种经济资源，在一定时期内获取经济利益的能力，综合体现了各部门的生产经营情况。对于企业来说，盈利能力一方面显示了该企业在某一时期的销售水平，以及获取现金的能力和降低成本的能力，另一方面同时反映了企业资产的运营效益，以及获取收益，规避风险的能力。

盈利能力作为中心问题，受到企业内外有关各方的高度关注。凭借自身的盈利能力，投资者可以取得更高的投资收益，债权人可以收取更高的本息，进而集中体现了经营者的经营业绩和管理效能，同时为提高职工的集体福利水平奠定基础。盈利能力分析的目的和内容

2.1 盈利能力分析目的

目前，我国的上市公司发展迅速，日新月异，但是我国证券市场并不成熟。在金融危机蔓延、竞争日益激烈的环境下，股市市场很不稳定。所以，良好的盈利能力对企业的持续发展和稳健经营至关重要。对于上市公司而言，分析财务的重点内容就是如何科学合理地评价上市公司的

盈利能力，同时为利益相关者制定财务决策提供参考依据。

对于企业来说，企业开展经营活动的目的是通过最小的投入，获取最大的收益，进而在一定程度确保企业持续稳定地发展。持续经营为获取利润提供了保证；而获取利润同时为企业持续发展奠定基础。根据盈利能力，可以判断企业经营人员的业绩，进而便于发现问题、完善企业的管理模式。分析企业盈利能力的目的，对于企业经理人员来说，主要表现为：

第一，企业的经营业绩通过盈利能力的有关指标得以充分反映和衡量。对于企业经理人员来说，其根本任务就是通过努力帮助企业获取更多的经济利益。企业的盈利能力通过各项收益数据得以反映，同时也彰显了经理人员的工作业绩。

第二，通过分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题。盈利能力是企业经营活动的具体表现，通过盈利能力可以表现企业的经营的好坏。通过深入分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题，进而采取相应的措施，进一步提高企业的收益水平。

利润对于债权人来说是偿债的重要来源，尤其是长期债务。企业的偿债能力决定于企业的盈利能力的强弱程度。企业进行举债时，债权人需要对企业的偿债能力进行审查，而企业则盈利能力决定了偿债能力的强弱。对债权人来说，对企业的盈利能力进行分析显得非常重要。

企业盈利能力的强弱程度对股东来说显得至关重要。在市场经济下，与财务状况、营远能力相比，股东往往侧重于企业的盈利能力。股东们追求利润，对于信用等级相同或相近的企业来说，股东们更多偏爱盈利能力强的企业：股东们关心自己的投资收益，进而分析企业的利润率，这是因为股东的股息与企业的盈利能力息息相关。

2.2 盈利能力分析内容

对于企业来说，对财务进行分析侧重于盈利能力，进行分析的目的就是通过分析及时发现企业经营过程中存在的问题，进而调整企业的财务结构，同时提高企业在偿债、经营等方面的能力，最终实现提高企业盈利能力的目的，进而促进企业的持续发展。分析企业的盈利能力，主要是对利润率进行分析。因为，企业财务成果的增减变动状况及其原因等，通过分析利润额可以说明，进而为企业的经营管理指明方向。但是，企业规模或投入总量在一定程度上影响着利润额。

从不同的角度、目的来看，企业的利润率指标有多种形式。对于不同所有制的企业来说，反映企业盈利能力的指标存在一定的差异。对于企业的盈利能力，可以从以下几方面进行分析：

第一，与投资有关的盈利能力，主要分析、评价总资产的报酬率、净资产收益率等指标。

第二，与销售有关的盈利能力，分析商品的经营盈利能力也就是利用损益表分析利润率，通常情况下，主要包括：收入利润率、成本利润率。

第三，分析上市公司特有的盈利能力，主要是分析每股收益指标、普通股权益报酬率指标等。上市公司盈利能力影响因素

3.1 财务因素

①生产经营盈利能力

企业在生产经营过程中，生产经营业务的盈利能力通常情况下是指企业为了取得一定的利润额，进而消耗或花费的一定量的资金，在生产经营过程中，它反映了企业赚取利润的能力。

②资产盈利能力

对于上市公司资产盈利能力进行分析，其研究对象主要是公司投入资本获得回报的能力，上市公司资产盈利能力反映了公司向长期资金提供者支付报酬的能力，以及吸引未来资金提供者的能力。根据资本的逐利性可知，如果投资的回报率越高，那么就意味着资产的盈利能力就越强，反之就越弱。

③所有者投资及资本盈利能力

所谓资本经营能力是指企业所有者通过经营投资资本进而获取利润的能力，净资产收益率、资本金收益率、每股收益等构成衡量指标。

3.2 影响上市公司盈利能力的质量因素

①会计收益的现金保障

对于企业来说，通过盈利获得现金的真实能力通过现金流量指标可以真实反映，进而在一定程度上代表着盈利能力的质量情况、风险情况。通常情况下，只有真正实现较高的会计收益水平，进而意味着公司具有较强的盈利能力，同时承担的风险相对较低。销售现金比率、盈利现金比率和净资产现金回收率等是反映盈利能力质量的现金流量指标，为了充分说明盈利质量情况，一般需要结合销售盈利能力分析和资产盈利能力分析。

②盈利的稳定性及成长性

所谓收益的稳定性是指企业收益水平基本保持不变，其变动趋于基本态势，其表现形式主要包括：一种是收益水平在几个连续会计中，围绕某一水平线上下波动，并且波动的幅度比较小；另一种是收益水平随着时间的延续呈现上升的趋势。业务结构、商品结构、时效结构、收支习性结构的稳定性以及企业面临的外部环境的稳定性等在一定程度上决定了收益的稳定性。

③盈利的安全性和风险性

所谓盈利的安全性通常特征着企业面临风险的大小，对于企业来说，如果盈利安全性越差，那么面临的风险就越大；反之，面临的风险就越小。风险作为影响企业价值的基本因素，在评价企业盈利质量时，需要对企业风险的大小给予充分的考虑。

④国家税收及会计政策

国家的税收政策直接影响着企业的发展，享受税收优惠的企业都是符合国家税收政策的企业，企业借助国家的税收优惠政策可以增强企业的盈利能力；对于那些不符合国家税收政策的企业，按照相应的税收要求，需要缴纳高额的税收，进而抑制了企业的盈利能力。结束语

本文从财务因素、盈利质量、非财务因素三个角度入手，试图全面的分析上市公司盈利能力的影响因素，并通过一个实例进行了简单的分析。

总的来说，盈利能力是一个综合的复杂的概念，仅从几个简单的财务指标难以合理的评价，而影响上市公司盈利能力的因素也非常复杂，不同的企业情况也是千差万别。这就需要我们在分析企业盈利能力影响因素时，不仅要从一般的财务分析入手，还应考虑到盈利质量以及其

他的非财务因素，具体问题具体分析，力求做到全面、可靠。

第四篇：新医改方案对医药代表影响多大

“医药行业是永远的朝阳产业，而医药代表则是永远的夕阳职业，这句话真是一点儿不错。”18日中午，在杭州一家法资医药商业企业做医药代表的小李刚陪济南某大型医院的一位医生吃完饭，就开始准备当天下午的执业药师资格考试。对医药代表这份工作，小李看得越来越淡，他甚至不知道自己还能干多久。其实，看淡医药流通的不只是小李，甚至还有不少医药商业企业的老总及业内专家。他们认为，尽管国家发改委日前刚刚公布的《关于深化医药卫生体制改革的意见》目前正处于征求意见阶段，还有很多不确定因素，但国家压低药品价格、缩减中间流通环节的决心已经显现，医药流通业加速洗牌、重组、整合的趋势不会变。医药代表前程黯淡 “新的医改方案传递出了清晰的信号，就是要让我们这帮不创造价值、整天只知倒药、抬高药品价格的药贩子们下岗、失业。”小李说，新医改方案给他留下印象最深的是“减少中间环节”。根据新方案，国家对药物的监管将进一步加强，不仅要监管生产流通，还要参与价格制定。例如，在制度上，国家准备建立基本药物制度，基本药物由国家招标，定点生产或集中采购，直接配送，减少中间环节；在价格上，国家准备在合理确定生产环节利润水平的基础上，统一制定零售价；在供应上，确保基本药物的生产供应，保障群众基本用药。“国家把基本药物的生产和流通都统起来了，必定会产生一些大的药物生产企业和流通企业，我们这些小医药商业企业的医药代表就只有失业的份儿了。”小李说，他估计未来医药代表会越来越少，因为国家这次要求城市社区卫生服务中心(站)、乡镇卫生院、村卫生室等基层医疗卫生机构，必须全部使用基本药物，其他各类医疗机构也必须将基本药物作为首选药物，并确定使用比例。也许有人会说，国家把基本药物统起来了，医药商业企业可以在非基本药物上发力，但新医改方案还要求把基本药物全部纳入基本医疗保障体系药物报销目录，而且报销比例明显高于非基本药物。有业内人士因此预测，新医改方案可能会导致大批医药代表失业。医药流通利润缩水 实际上，从2006年起，就有不少人开始陆续转出医药流通行业。“主要原因还是这个行业的利润越来越低。”济南三好医药有限公司经理王盛虔告诉记者，他已经在医药流通行业摸爬滚打近20年，可以说见证了该行业的兴衰。1993年，王盛虔在烟台一家制药企业负责销售，那时，用他的话说就是“赚钱太容易了”———根本不用费力搞营销、打广告，每天的任务就是送货、结账，毛利润就能达到70%。1999年他来到济南，一些挂靠制药企业的医药商业企业逐渐多了起来，但利润仍相当可观，1亿元的销售额，净利润2000万元不成问题。到了2004年、2005年，注册的医药商业企业多了起来，2006年终于出现了拐点。现在在一家净水器公司工作的小刘，去年7月份刚从一家医药商业企业辞职。他告诉记者，2006年他从一所医科大学毕业时，班里有二十多人做了医药代表，坚持到现在的只有七八个，主要原因是做医药代表太苦太累，收入与“前辈”们相比也不可同日而语。医药商业企业将加速洗牌 “鉴于现在激烈的竞争压力，我现在已经开始着手转行了。”王盛虔告诉记者，但他还是会做一些与医药有关的行业。另外，他的一些同行朋友也陆续转行，有的做房地产，有的做美容，有的做保健品。对于新医改方案，王盛虔认为，其出发点肯定是好的，但这种统购统销的模式可能会导致局部垄断和行业垄断，加速企业洗牌。济南瑞强医药科技有限公司有关负责人也认为，新医改方案必将造成大量的医药商业企业倒闭，取而代之的是少数医药商业航母。“据我所知，现在已经有一些医药商业企业倒闭或者转行。”济南社科院经济研究所所长王征教授在接受记者采访时说，这一点他最有发言权，因为他的家属就在齐鲁医院工作，对这一点体会尤为深刻。王征认为，现在药价高，问题都出在中间流通环节，新医改方案肯定会触及这部分人的利益，但有人利益受损，就会有人获利；一些大的医药商业企业就会趁机崛起，赚取超额垄断利润。“然而，医改的初衷是让人们看得起病，吃得起药，这样，政府就必须出台相关措施，制衡医药商业企业，比如让他们拿出赚取的超额利润，反哺全民医保。”王征接着说，在新医改方案里面还有两点值得注意：一是药物生产的成本如何把握，中间可能会存在虚额；二是行政部门掌握了确定定点生产和流通企业的权力，存在“寻租”的空间和可能性，因此政府必需严格把关。想开“大处方”更难 “其实，国家现在的一些政策已经很严了，估计新的医改方案修改公布实施后，医生想开‘大处方’会更难。”小李告诉记者，18日中午他和那位医生吃饭时，对方就向他大倒苦水。据山东省卫生厅有关负责人介绍，针对医院临床医生随意开具处方，增加病人经济负担的现象，他们曾出台了一些规定，对每家医院的药占比都严格控制，所谓药占比是指药品收入占医院全部收入的比例，即药品收入÷(药品收入+医疗服务收入+检查费收入等)。卫生部门出台这个规定的目的是，控制医生给患者开“大处方”，降低患者医疗费用。但这对医生和医院来说是一种压力。在目前以药养医的机制下，要完成这个指标，对许多医院来说是很难的。有的医院为完成任务，就把指标层层分解给每个科室，有的医生就动起了“脑筋”，如有的医生尽量少接诊或者不接诊，以减少药物销售。因为不这么做，就会完不成指标，就会被医院罚款。另外，新医改方案中称，现在以药养医的模式将被改变，未来将实行医药收支分开管理，逐步取消以药养医机制，切断医院运行与药品销售的利益联系，降低药品价格。小李认为这只是有可能会解决药贵的问题，但随之而来的可能是看病贵。医院的收入无非三大块：药品收入、医疗服务收入、检查费收入。其中医疗服务收入价格是物价部门规定好的，是固定值，药品收入已经也会基本固定，但检查费可以由医院自由裁量了，因此，不排除部分医德不高的医生会让患者做重复检查，以

增加检查费用。

第五篇：乳品行业上市公司盈利能力分析

乳品行业上市公司盈利能力分析

摘要：在强化食品安全的背景下，展开乳品企业的盈利能力分析具有现实意义。以光明乳业、伊利股份、蒙牛乳业和三元股份4家主营乳业的上市公司为样本，利用公司2006—2010年的年报数据，从指标角度分析公司的商品生产经营盈利能力、资源利用效率和投资者获利能力，发现我国乳品行业上市公司盈利能力变动较大，并提出相应建议。

关键词：乳品行业；上市公司；盈利能力

中国分类号：F830

文献标识码：A 文章编号：（我没写）

我国乳品行业高速发展，同时也面临着激烈的市场竞争。该行业内企业盈利能力越强，公司实现价值增值能力就越强，获得的竞争优势就越突出，可持续发展能力就越有物质保障。本文应用财务比率分析方法，对国内4家主管乳业的上市公司的盈利能力进行分析，得出相应结论。问题的提出

尽管我国乳业面临强化食品安全带来的诸多挑战，但其发展潜力仍然巨大。公司盈利能力反映企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是企业生产经营效果的综合反映。2010年底，国内与乳业相关的上市公司达11家，其中主营乳业且上市较早的公司有4家，包括伊利、蒙牛、光明和三元公司。对这些公司的盈利能力进行分析，有利于公司的各个利益相关者作出正确的财务决策。

营利能力分析方法与指标选取

2.1 分析方法

财务分析的根本目的是通过分析及时发现问题，改善财务结构，提高企业偿债及经营能力，最终提高企业的盈利能力。财务比率分析法是财务分析最基本的工具。它以同一期财务报表上的若干重要项目间的相关数据，用一个数据除以另一个数据求出比率，据此分析公司经营活动，计算方便，已于比较。但该方法难以反映物价水平变动的影响，因此不可单独地看重某一比率，使用中要注意结合差额分析，只有这样才能满足企业股票投资者、其他债权人、公司管理当局等相关者的财务分析需求。2.2 指标选取

在财务比率方法中，分析企业盈利能力的指标已经初步形成体系。在众多指标中，本文选取反应企业商品生产经营、资产经营、资本经营等方面盈利能力比较核心的指标，即营业收入利润率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益。

（1）营业收入利润率。营业收入利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入的比率，它表明企业每单位营业活动所能带来的利润百分比，反映了企业营业活动的获利能力。营业收入利润率越高，盈利能力就越强。

（2）总资产报酬率。总资产报酬率是指息税前利润与平均总资产之间的比率，该指标主要从投入和产出的比值分析资源的利用效率，即企业运营资产产生利润的能力。总资产报酬率越高，说明企业资产的运用效率越好，也意味着企业的资产盈利能力越强。

（3）净资产收效率。净资产收效率是指一定时期公司的净利润与平均净资产的比率，突出地反应了投资与报酬的关系，也是上市公司通过投入资本经营取得利润的核心能力的测定指标。通常认为，净资产收益效率高，资本营运效率越高，盈利能力也就越好。

（4）每股收益。该指标是企业净收益与普通股股数的比率。每股收益是评价上市公司盈利能力最基本的指标，具有简化财务指标体系的作用。一是每股收益指标具有连接资产负债表和利润表的功能，能反映两张报表综合数值；二是每股收益指标反映了企业盈利能力，决定了股东的平均收益水平。乳品行业上市公司盈利能力分析

选取4家主营乳业的上市公司2006—2010年连续5年的年报数据，分别计算4个盈利能力指标，结果见表1。

3.1营业收入利润率分析

从表1可以看出.2006—2010年4家主营乳业的上市公司的营业收入利润率都比较低，且在2008年有3家为负数。蒙牛乳业公司在香港上市，营业收入绿润率有4年保持在5%左右。5年中伊利股份和三元股份公司的营业收入利润率均有两年为负数。光明乳业的营业收入利润率也在—6.63%~3.02%之间地位徘徊。总体来说，蒙牛与伊利两家公司的营业收入利润率较高，公司盈利能力处于第1层次，光明与三元两家公司的盈利能力处于第2层次；上述4家公司的营业收入利润率均没有明显的增长趋势，反映出在不考虑非营业成本的情况下企业管理者通过经营乳品获取利润的能力处于一般水平。在乳制品的销售数量和销售价格较稳定的市场中，增强乳品企业的盈利能力，必须在控制产品制造成本、管理费用和营销费用等方面找到切入点。

3.2总资产报酬率分析

从表1可以看出，5年间4家公司的总资产报酬率差异较大。光明乳业和三元股份的总资产报酬率在15.20%~39.28%之间高位波动，其中光明乳业公司近5年的平均总资产报酬率达到33.74%。伊利股份和蒙牛乳业的总资产报酬率相对较低，近5年的波动幅度在20个百分点左右，而且2008年的报酬率为负数。总体而言，从企业包括净资产和负债在内的全部资产总体获利能力来看，4家上市公司资产盈利水平差距较大，光明乳业和三元股份运用全部资产的总体获利能力比较突出，而市场占有率最高的伊利和蒙牛公司全部资产获利能力相对较低。乳品企业应更多的关注自身的投入产出水平，甚至可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的资产收益。

3.3净资产收益率分析

从表1可知，剔除负增长年份，蒙牛乳业净资产收益率最高，但呈现明显的下降趋势；伊利股份5年间净资产收益率波动幅度最大，达到79%以上；除异常年份外，光明乳业和三元股份的净资产收益率相对较低。总体来看，这4家主营乳业的上市公司对股东投入资本的利用效率变动较大，受到总资产报酬率、负债利息率和企业资本结构等因素变化的影响。

3.4每股收益分析

从表1可以看出，剔除负增长年份，蒙牛乳业和伊利股份的每股收益均在0.53元以上，公司相对的盈利能力较强；光明乳业的每股收益稳定在0.20元左右，三元股份的每股盈利水平最低。总体来看，蒙牛和伊利公司的普通股获利水平较高，对公司的股票投资风险较小。结论及建议

4.1 结论

通过上述4个主要指标数值的计算分析，可以得出我国4家主营乳业的上市公司盈利能力的基本结论：蒙牛乳业和伊利股份的盈利能力相对较强，光明乳业的盈利能力一般，三元股份的盈利能力相对较弱：4家公司盈利能力前后都受到食品安全问的的明显影响。

4.2 建议

基于上面的分析结论，根据对4大乳品企业发展现状的分析，提高其盈利能力水平应该从以下几个方面着手。

（1）抓住国家鼓励政策所带来的发展机遇。近几年来，国家实行了一系列的鼓励政策，比如提高乳品加工和奶牛养殖的科技含量，健全疫病防控体系等，乳业公司应该抓住时机，利用优惠政策，扩充自己的后续发展力量，通过调整经营方向，增强主营业务的竞争力。

（2）提高乳品企业资产管理质量。乳品公司要重视资产管理，加快资产的周转速度。加速货币资金的回笼，增加经营活动的现金流量，提高资产的获利能力。

（3）加强成本控制。实施有效的成本控制，努力实现成本费用同比增长低于上年同期水平，当期的盈利能力的增长幅度均高于上年同期水平，通过节约开支的系列措施可以达到增收的目的。

（4）强化乳制品安全意识，把应对食品安全的应急机制纳入企业盈利能力建设。