十八大报告15次提及“生态文明”建议关注环保领域未来政策导向

第一篇：十八大报告15次提及“生态文明”建议关注环保领域未来政策导向

原标题 [十八大报告15次提及“生态文明”建议关注环保领域未来政策导向]

十八大报告不再单独提及环境保护，而是把环境保护、资源节约、能源节约、发展可再生能源、水、大气、土壤污染治理等等一系列事项统一为“生态文明”的概念，并且上升到空前的高度作为整个报告十一个部分中的第八部分被单独强调。环境保护在十八大报告中的地位到了前所未有的高度。

在报告开篇第一部分“过去五年的工作和十年的基本总结”中就提到：“生态文明建设扎实展开，资源节约和环境保护全面推进。”在“回顾总结”部分的最后，报告提到，未来要“全面落实经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设五位一体总体布局”。生态文明建设提升到了与经济、政治建设同样的地位。另外报告全文共提及“生态文明”15次之多。

详细来看，在报告第八部分“大力推进生态文明建设”中，子标题一“优化国土空间开发格局”主要涉及狭义的生态保护、城市合理规划等内容，同环保关联度不高。

标题二“全面促进资源节约”，开头提出“节约资源是保护生态环境的根本之策”。报告中用了“全面”与“根本之策”，在往届报告关于资源节约的部分均没有出现过。这体现出政府对这部分重视度进一步提升。涉及的行业主要有节能产品、余热利用、废弃物回收利用行业等。

标题三“加大自然生态系统和环境保护力度”，“要实施重大生态修复工程”。这种提法也是首次出现在报告中。我们认为这里的生态修复工程主要包括土壤修复、区域大气污染防治、湖泊流域治理等内容，主要涉及生活与工业污水治理，大气污染治理，重金属治理和土壤修复行业。

标题四“加强生态文明制度建设”，我们认为其中的重点是要把环保减排指标纳入地方政府的考核体系，类似环保“十二五”规划的四个约束性指标的意义，但是会更加全面，并且形成制度。

总之，从十四大报告“加强环境保护”短短一句话，到十八大报告专门成为一个独立部分，国家对环保相关领域的重视提升到了空前的高度，释放了强烈的关注环境保护、资源循环利用、节能减排等相关领域的信号。后续政府在相关领域的法规、税收、财政等政策导向值得继续关注。国泰君安

一夜之间，A股的“美丽中国”概念火了。昨天，A股市场中最养眼的板块要数环保、水利、节能等生态建设板块。这些板块中的一批个股强势领涨，其中大禹节水(300021)、蒙草抗旱(300355)、华宏科技(002645)、福建金森(002679)等多只个股涨停。

十八大报告强调，要把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展。A股市场的“美丽中国”概念由此脱颖而出，并迅速得到市场认同，引得各路资金纷纷介入。

公开信息显示，早在上周五，蒙草抗旱便实现大单净流入额4602万元，升达林业(002259)实现大单净流入额超1000万元，而昨天，两只个股双双涨停。此外，亚通股份(600692)、大禹节水等昨天涨停个股同样在之前相继得到资金青睐。

分析人士认为，十八大提出的美丽中国蓝图，意味着在未来相当长的一段时间内，资本市场有望围绕“美丽中国”进行。一方面，产业化布局的企业有望得到政策倾斜，未来生态修复、园林建设、污水处理等相关业务的上市公司家数有望迅速增强；另一方面则是现有生态修复等产业类个股会得到各路资金的追捧，A股有望形成一个新的投资方向“美丽中国主题”。

业内人士称，“美丽中国”概念应涉及到四类个股。首先是防风固沙类个股，如蒙草抗旱，该公司生态环境建设工程覆盖了我国重大生态环境建设工程的核心区域，包括治沙工程、京津风沙源治理工程、“三北”防护林体系建设工程等，这些区域是我国生态环境建设的重点和难点地区。其次，涉及植被保护的林业股，如福建金森。再者为涉及水处理的个股，如大禹节水。最后为变废为宝的再生资源回收类个股，如华宏科技。

美丽中国”的蓝图跃然纸上。十八大报告首次单篇论述“大力推进生态文明建设”，由此，中国特色社会主义事业总体布局由经济建设、政治建设、文化建设、社会建设“四位一体”拓展为包括生态文明建设的“五位一体”。社会各

相关公司股票走势

蒙草抗旱30.25+2.7510.00%铁汉生态31.60+1.615.37%西南证券8.76+0.080.92%工商银行3.90+0.020.52%鞍钢股份3.45+0.010.29%界普遍认为，生态文明建设是十八大报告的一大亮点。

接受《经济参考报》记者采访的十八大代表和专家学者表示，中国经济社会发展面临着日益严峻的资源环境约束，建设生态文明是紧迫的现实选择，也是关乎人民福祉和未来发展的战略道路。

生态文明建设和经济发展方式的转变密切相关，同时也对“优化国土空间开发格局”、“全面促进资源节约”、“加大自然生态系统和环境保护力度”、“加强生态文明制度建设”四项工作提出新的要求。

生态文明建设纳入治国方略

十八大报告提出，建设生态文明，是关系人民福祉、关乎民族未来的长远大计。面对资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势，必须树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态文明理念，把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展。

“生态文明建设是十八大报告最大的亮点。”十八大代表、清华大学国情研究院院长胡鞍钢接受《经济参考报》记者采访时说，报告第一次将生态文明建设作为单独的一部分，第一次将生态文明建设和经济建设、政治建设、文化建设、社会建设一起放在社会主义现代化建设总体布局的高度。

胡鞍钢认为，当前人类面临的最大挑战是环境、资源和气候变化的危机，这也是中国面临的“自然国情”。生态文明建设的提出是一种国家创新，将逆转长期持续的“生态赤字”，使中华民族进入生态文明的新时代。

环保部环境与经济政策研究中心主任夏光对《经济参考报》记者说，相对于物质文明、精神文明和政治文明的发展，我国生态文明水平还较低，生态文明建设具有高度紧迫性。

对于十八大报告中首次出现“美丽中国”的提法，夏光认为，这代表了生态文明建设的内涵更加丰富了。从物质层面看，包括资源利用、国土开发、环境修复、防灾减灾等丰富内涵。“美丽中国意味着生态要让人得到享受，这需要几代人花费几十年去努力建设。”

“美丽中国还需要美丽心灵。”夏光就精神层面补充说，“美丽中国”意味着较高的生态文明水平，体现在人的生态价值观要进一步提升，并将生态价值观作为社会主义核心价值体系的重要内容加以弘扬。从忽视生态到重视生态，从遭受自然报复到享受自然馈赠，实现自然资源的价值最大化和可持续化。

注重“绿色指标”

生态文明建设和经济发展方式的转变密切相关。十八大报告提出，要着力推进绿色发展、循环发展、低碳发展，形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式、生活方式。

十八大代表、国土资源部部长徐绍史接受《经济参考报》记者采访时说，我们现在是“三期并存”，即全面建成小康社会的关键时期，转变发展方式和深化改革的关键时期，大有作为的重要战略机遇期；又是工业化、城镇化、农业现代化同步发展。在这一形势下提出大力推进生态文明建设，将支撑经济社会永续发展。

“生态文明建设是对经济增长方式的反思，因为传统的国民经济核算体系基本上不考虑生态，而是唯GDP论。”胡鞍钢说，十八大报告首次提出，要加强生态文明制度建设，把资源消耗、环境损害、生态效益纳入经济社会发展评价体系，建立体现生态文明要求的目标体系、考核办法、奖惩机制。他认为，这说明我们要走一条绿色发展道路，建设低投入、高产出、低消耗、少排放、能循环、可持续的国民经济体系，建立节约型生产方式、生活方式和消费模式，建设资源节约型和环境友好型社会。

据了解，从“十二五”规划来看，绿色发展指标的比重上升，间接指标和直接指标达到17个，占主要指标的60.7%，其中资源环境指标由“十一五”规划的7个提高到8个。

由中国科学院科技政策与管理科学研究所副所长王毅担任首席科学家的《中国可持续发展战略报告》已连续发布13年。在今年发布的报告中，课题组将“中国可持续发展总体能力”分为五大系统，其中就包括“生态支持系统”和“环境支持系统”等，诸多指标都与生态文明有关。

在制度保障层面，王毅呼吁，应尽快将生态文明建设落实到经济和行政手段的宏观调控中，激励生态文明行为，惩罚生态不文明行为，包括生态税、污染物排放税等财税手段，碳定价和交易等价格手段，尾号限行等控制机动车保有总量等行政手段。

对于企业来说，转型升级必须更多地考虑资源节约和环境友好，实现绿色发展。十八大代表、中国钢研科技集团有限公司董事长才让表示，生态文明建设的要求对企业来说既是挑战也是机遇。钢铁行业是高污染高耗能行业，现在通过技术储备、装备改造和工艺流程优化，钢铁企业可以既是钢铁产品的生产商，也是能源综合利用的供应商，还是废弃物的消化体。

国土空间是发展基础

十八大报告对于大力推进生态文明建设提出四项工作要求，其中，“优化国土空间开发格局”排在“全面促进资源节约”、“加大自然生态系统和环境保护力度”、“加强生态文明制度建设”之前。

报告提出，要按照人口资源环境相均衡、经济社会生态效益相统一的原则，控制开发强度，调整空间结构，促进生产空间集约高效、生活空间宜居适度、生态空间山清水秀，给自然留下更多修复空间，给农业留下更多良田，给子孙后代留下天蓝、地绿、水净的美好家园。

胡鞍钢说，中国国土面积占世界的7%，耕地面积占世界的9%，却承载着20%以上的人口，所以必须珍惜每一寸国土，这是发展的基础。

“我国不同地区的地理地貌不同，许多地区生态环境非常脆弱，不适宜人类的生存和活动，一旦遭到破坏就很难甚至无法修复。”国家发改委国土开发与地区经济研究所所长肖金成对《经济参考报》记者表示，不能为了生产和生活需求而把子孙后代赖以生存的国土空间破坏了，要让生产空间、生活空间、生态空间有不同的开发取向。

谈到国土空间开发的现状，肖金成告诉记者，我国经济开发有三种倾向值得警惕：一是部分沿海地区围垦大量滩涂，砍伐大量森林，破坏大量绿地，导致生态空间大大缩小，造成严重的土壤和水源地污染；二是工业化、城镇化建设较为粗放，用地不够集约，占用大量农田，如果任由这种趋势发展，未来建设、居住用地将“无地可用”，我国的粮食安全也将受到威胁；三是部分城市建设过于追求奢华，搞大广场、阔马路、高楼大厦，而农村和小城镇“脏乱差”的情况较为普遍。

徐绍史表示，国土综合整治开发是优化国土空间开发的抓手和平台，原有的问题要整治，今后的开发要按照生态文明建设的要求进行科学规划。今后，相关部门将按照十八大的精神进行深入研究和大力推动。

肖金成建议，为保证足够的生产空间和生活空间且不挤占过多的生态空间，一是需要在单位面积里承担更多的产业和人口；二是城市要有良好的生活环境，避免交通拥堵、住房紧张等“大城市病”，不宜盲目照搬特大型城市模式，要发展大中小城市协调发展、功能互补的城市群；三是生态空间里不适宜居住的大量人口应逐步移出，避免生态环境进一步恶化。(经济观察报)

蒙草抗旱（300355）:业绩符合预期,持续增长动力充足

投资建议:考虑到公司作为生态环境建设细分行业龙头,独享“蒙草抗旱”差异化、内蒙古地缘、植被培育领先等三大竞争优势,而且今明两年业绩有保证,我们预计2012-2014年EPS分别为0.8、1.15和1.52元,当前股价对应PE分别为33x、23x和17x,首次给予“推荐”评级。事件:公司今日发布2012年三季报,2012年1-9月实现营收5.32亿元,同比增长36.78%;实现归属上市公司股东净利润0.80亿,同比增长38.86%。全面摊薄后每股收益0.58元。业绩符合预期。

要点:

IPO后“充裕资金”+“品牌效应”助推收入高速增长。园林工程属于资金密集、订单驱动型行业,我们以公司尚未利用的IPO超募资金2.4亿元估计,大约可撬动10亿元的销售收入(2.4/25%,基于工程项目垫资20%-30%行业规则),约为2011年营收的2倍。同时,上市后品牌影响力的大幅提升将增强公司业务承揽和施工能力,推动订单加速增长,同时也有利于公司逐步推进的异地扩张。

毛利率上升、期间费用率下降,在手订单充足,今明两年业绩增长有保证。2012年1-9月毛利率为32.92%,同比上升了1.39个百分点,期间费用率为6.6%,同比下降0.4个百分点,其中管理费用率同比下降0.5个百分点,反映了公司经营稳定、费用控制得力。另外,据我们粗略测算以前年度签订结转至本年的订单额2.3亿元以上,今年上半年已签5.6亿元,合共7.9亿元,在手订单充足,考虑到项目工期一般在2-3年(由于植物培育种植须时),但大部分工程施工在几个月就能完成,所以从订单转化为收入的周期较短,收入增长有保证。

应收账款风险可控。随着业务规模的扩大,2012年1-9月应收账款较年初增长了74%,经营活动现金流量为-1.40亿元出现了大幅下降,收现比低于行业平均水平,这一方面受内蒙古工程施工行业结算回款方式影响,另一方面由于业主需要2-3年时间来验证植被的存活率导致付款进度缓慢。但我们认为公司客户主要是政府部门和大型集团公司,坏账风险较小,而且目前应收账款账龄小于2年,即使短期内应收账款大幅增加相对应的坏账准备的计提,对营业利润的影响也有限。另外,目前在手充裕资金也增强了公司抵御房地产调控、应收账款回款速度较慢等风险的能力。

作为“干旱半干旱地区”“生态环境建设”的“领先者”,“天时”“地利”“人和”竞争优势明显,持续增长动力充足。生态环境建设属于朝阳行业前景广阔,而且干旱半干旱地区生态持续恶化受到政府的高度重视,可谓“天时”;公司所处内蒙古,正是我国实施重大生态环境建设工程的核心区域,公司立足“干旱半干旱”地区环境现状,采用差异化竞争战略成功开创了独具特色的“蒙草抗旱”节约型生态环境建设的发展模式,同时由于该地区恶劣环境气候、土壤性质、苗木品种差异等原因导致其他大型园林工程龙头公司(如铁汉生态)均未涉及此特殊区域,可谓“地利”;从自身实力来看,公司具备领先的植物培育、工程设计施工技术优势和先发的苗木资源优势;从竞争格局来看,竞争对手较弱,内蒙当地仅有7家生态园林一级资质企业,规模小、资金实力弱,可谓“人和”。凭借“天时、地利、人和”优势,再加上本身经营稳健的内在优势,公司后续持续增长的动力充足。（长城证券 王飞）

铁汉生态（300197）：保持快速增长势头

三费率略有增加,主要为管理费用率、销售费用率高于去年同期。前三季度三费率为9.34%,较去年增加1.19个百分点,管理费用率、财务费用率分别较去年增长0.33个百分点、0.86个百分点;主要原因是公司加大了研发投入、职工薪酬增加,同时募集资金存款利息收入减少。

收现比有所降低,公司项目风险犹存。前三季度收现比0.20,去年同期0.28,收现比进一步下降;上市后,公司增加了BT项目融资,收款期限较长,收现比逐步下降,应收账款风险值得关注。

大行业里的小公司,上市带来快速发展机遇。上市的四个园林企业中,公司收入规模较小,而且是唯一的一个涉足生态修复和园林绿化两个领域施工的上市公司,在生态修复方面具有竞争优势。园林行业市场容量大,龙头企业市场份额不足2%,大行业里的小公司,未来发展可以期待。上市后,知名度和品牌优势凸显,现金流充沛,增强公司承接项目的能力。同时加强研发、设计、施工、苗木基地等投入,产业链的发展进一步促进公司的综合竞争力。

盈利预测及评级:预计公司2012-2014年EPS分别为0.88元、1.12元、1.36元,对应2013年动态PE29.8倍;公司在手合同可以保障未来两年的业绩,得益于上市后的快速发展,给予“增持”评级。（西南证券 申明亮）

东方园林（002310）：土地保障新模式,回款有望四季度改善

近日,我们对公司进行了调研,与公司高管就公司发展战略、经营情况等进行了深入交流。我们认为:公司高成长趋势并未改变,土地保障模式进一步保障了项目回款、公司现金流,使公司高成长更加稳健;近期来看,前三季度业绩稍弱预期的主要原因是新模式实施第一年合同落地进度不及预期,目前框架协议充足、四季度开始有望进入合同落地的高峰期,四季度及明年业绩有保障;增发正在按计划推进,我们预计可能在明年一季度完成,银行授信额度充足,融资渠道畅通,公司资金有保障。（民生证券 王小勇）

棕榈园林（002431）:基本面寻底,调整中加大配置

基本面寻底,建议在调整中加大配置

2012年受人员和固定资产投资大幅增加,管理构架梳理以及房地产基本面寻底的影响,虽然订单增长仍然较快,但订单去化和回款受到影响,基本面处于寻底过程。展望2013年,这些因素的负面影响将淡化,而正面影响在逐步体现,与此同时,我们在《园林景观黄金年代的不同成长轨迹与投资思路》中指出,地产景观竞争看平台,属于强者恒强,在投资思路上适合长期持有并选择龙头,因此建议在调整中加大配置。

预计2012年和2013年EPS0.85元和1.45元,当前股价对应2012年和2013年PE26.5倍和15.6倍。11月和12月份逐步进入估值切换的过程,按2012年30倍PE 测算,对应2012年目标价位25.5元。值得注意的是11月和12月房地产销售困难对股价形成负面影响,正是配置的好时机。（招商证券 孟群）

华宏科技(002645):未来还看大马力产品发力

我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.52元、0.73元、1.01元,对应PE25.57倍、18.32倍、13.14倍,虽然受下游市场需求放缓,短期来看公司2012年业绩相对处于低谷,但从长期来看公司将受益于行业整体大发展,而且公司大马力处理设备市场前景广阔,公司未来发展可期,维持强烈推荐评级。

(东兴证券 弓永峰)

三维丝(300056)：高温滤料业务成长迅速 目标价40元

三维丝未来看点：三维丝所处的高温滤料行业，在国家对环境保护工作越来越重视的情况下，工业除尘领域市场空间巨大，高温滤料行业的成长前景也十分看好。未来几年电力、水泥、垃圾焚烧、钢铁等领域对高温滤料的需求复合增长率在30%以上，公司作为行业内具有很强竞争力的企业将充分享受行业迅速发展带来的成长。2010年6月，公司通过决议，利用超募资金，增加募投项目“高性能微孔滤料生产线建设项目”的投入资金，将原有200万平方米/年的设计产能提升至300万平方米/年，我们预计，该项目将于2011年三季度建成投产，将公司高温滤料产能提升至500万平方米/年。

盈利预测及投资评级：我们预计三维丝2010-2012年每股收益分别为0.65元、1.03元、1.35元(此前预测为0.70元、1.03元、1.30元)，对应公司2010年8月20日38.03元的收盘价，市盈率分别为58倍、37倍、28倍，公司2010-2012年归属于母公司股东的净利润增速分别为49.76%、58.19%、30.92%，公司成长性良好，同时估值也相对较高，综合考虑，我们维持公司“增持”的投资评级，维持40元的6个月目标价。（海通证券 邓勇）

永清环保（300187）：长期投资价值突现

点评:考虑到该项协议尚未正式签署,具体合同条款尚需进一步明确,因此,预期其对公司的影响将主要体现在2012年下半年和2013年。

盈利与投资评级:考虑到公司在手订单、以及其它业务的项目储备情况,我们认同公司长期的投资价值。经过测算,预期公司2012年、2013年的每股净利润将分别达到1.33元和1.80元,对应公司当前股价的市盈率分别为33.2倍和24.5。考虑到公司各项新兴业务出于快速成长期,给予公司“买入”评级。（天风证券 郭敏）

国电清新（002450）：布局脱硝特许经营

公司公告中标:(1)山西大唐国际云冈热电2×300MW及2×220MW机组烟气脱硝特许经营权项目;(2)山西大唐国际运城发电2×600MW机组烟气脱硝特许经营项目。目前脱硝电价补贴政策下,600MW以下火电脱硝项目运营期盈利能力尚存疑问,但根据国家提高工业污染治理设施第三方服务占比的指导政策下,预计未来上调脱硝补贴电价是大概率事件。公司此举为针对上述调价预期的提前布局。

脱硫特许经营业务基础有助于公司进一步扩大脱硝特许经营规模。参照2008年以来脱硫特许经营模式在五大发电集团的推广进度,未来进一步推广脱硝特许经营的概率较大。公司目前在运及已中标脱硫特许经营项目装机总规模超过1,500万千瓦,上述项目为未来进一步扩大脱硝特许经营规模提供了良好的基础。

中标项目预计2013年底之前全部投运,2013年公司营收有望出现脱硝特许经营业务增量。根据山西省燃煤电厂烟气脱硝限期治理任务的通知,运城项目脱硝装置预计2012年投产1台计600MW,2013年底之前全部投产;云冈项目脱硝装置预计2012年投产2台计400MW,2013年底之前全部投产。从目前脱硝电价评审流程来看,2013年上述项目部分有望执行脱硝电价,为公司营收贡献新增量。届时若脱硝电价尚未上调,公司特许经营业务或出现增收不增利的局面。

财务与估值。

由于中标项目正式合同尚未签订,我们维持此前对公司2013~2014年营收预测,预计公司2012-2014年每股收益分别为0.60、1.25、1.54元,目标价25.00元,维持公司增持评级。（东方证券 刘金钵）

科林环保（002499）：收入增长高于历史均值,估值仍较高

受益于承包项目开展以及部分产能释放,收入增长高于历史增速。2011年,公司除尘器业务收入为3.76亿元,同比增长18.42%,与2009年、2010年个位数增速相比,2011年除尘器业务出现加速增长,我们认为一方面是因为公司开展了一些工程承包项目,另一方面公司募投产能在2011年年底逐步释放。在具体行业中,冶金类除尘器收入增长较快,实现收入2.39亿元,同比增长55.76%,电力、建材类除尘器收入分别为7199万元、3948万元,同比下降14.57%、12.98%。毛利率下滑以及期间费用增长,致净利润略有下降。由于原材料成本的上涨以及成套项目业务的开展,公司各项业务毛利率均有一定程度的下滑。冶金、电力、建材类除尘器毛利率分别为22.20%、21.03%、25.20%,较2010年分别下滑5.87个百分点、8.29个百分点、3.18个百分点。由于各项业务的开展,导致销售费用和管理费用分别同比增长31.21%、6.26%。公司收入的增长慢于总成本的增长,导致公司净利润略有下滑。受益于产能陆续释放,未来几年将持续稳定增长。公司计划使用募集资金1.70亿元,用于建设年产40万平方米过滤面积的大型袋式除尘项目,2011年该项目已累计完成总投资的53.99%,预计2012年11月1日可完全达产。此外,公司计划使用超募资金4200万元,用于购置181亩工业工地,可能继续用于除尘项目,该项目计划于2013年10月投产。受益于公司产能的持续扩张,以及公司产品在袋式除尘行业的龙头地位,预计未来几年,公司除尘业务将继续保持稳定增长。

估值仍较高,下调评级至“中性-A”。预计公司2012年-2014年的每股收益分别为0.62元、0.68元、0.71元,对应PE分别为35.6倍、32.7倍、31.5倍。未来几年,受益于产能扩张,公司整体增长可能高于历史均值,但是公司目前对应估值仍然偏高,下调公司评级为“中性-A”。（安信证券 彭倩）

万邦达（300055）:煤化工水处理项目订单值得期待

客户依赖过于集中问题有望逐步缓解,业绩波动性也将减轻。公司作为一家专注于煤化工、石油化工水处理的工程项目承包商和托管运营商,下游客户一直以来高度依赖于神华、中石油两大能源化工巨头(合计约占公司营收90%)。此次5.13亿元大额中标(相当于公司2011年3.49亿元营收规模的147%,业绩确认集中于2012-2014年)中煤陕西部分水处理总承包项目,表明公司在改善大客户结构方面取得积极进展,并将缓解因客户高度集中、合同执行易受下游客户单个大项目进度影响,利于提高公司业绩的稳定成长性。

公司在煤化工领域的项目订单有望喜讯连连。我国“富煤少油缺气”的资源现状,决定了煤制天然气、煤制液体燃料和化工品、先进煤气化等先进煤转化技术与项目仍是值得部署与投建。在当前国家“有扶有控”的煤化工产业政策下,公司三大客户中石油、神华及中煤的煤化工项目属于国家扶持范围之内;预计随着煤化工技术工艺的成熟及评估可行后,未来几年我国大企业重点煤化工项目有望迎来开工投建集中释放期,公司有望中标屡获水处理总承包项目。仅神华集团未来几年在宁东煤化工基地煤化工产业的总投资额预计达千亿元以上,按照水处理系统投资占煤化工业工程总投资额5%测算,未来几年我国煤化工水处理系统工程总投资预计达200亿元以上。公司作为该领域的龙头之一,煤化工水处理系统工程总承包业务有望成为公司成长强劲动力。

业务链逐步完善,做大做强环保主业。公司利用超募资金投资了吉林固废处理、盐城污水处理设备制造和技术研发基地两个项目,以拓展延伸公司废物处理领域及提高公司在工业水处理系统的非标设备自我配套能力。以上两个项目全部投产后,预计年贡献营收、净利润分别达3.21亿元、0.37亿元。公司目前已布局“工业水处理+固废处理+烟气脱硝”三大领域,拟通过业务领域及业务链的完善来做大做强环保主业。

首次给予“推荐_A”的投资评级。预计公司2012-2014年营收分别为6.20亿元、9.09亿元、12.28亿元,实现EPS为0.57元、0.86元、1.21元,对应PE分别为43X、29X、20X,首次给予“推荐_A”投资评级。（国都证券 肖世俊）

天立环保（300156）：在手订单充足,汇源项目贡献利润可观

在手订单充足,后续订单有望持续。公司目前在手订单接近20 个亿,是2011 年营业收入的6 倍左右,公司项目周期一般在1-2 年,预计这些订单陆续在2012-2013 年确认,只考虑原有业务,公司未来两年业绩高增长基本确定。随着近几年的改造,密闭炉在电石行业的普及率约40-45%的水平,铁合金行业普及率不到2%。电石行业落后产能淘汰正在高潮期,铁合金改造刚刚开始,铁合金市场基本与电石行业相当,在节能减排的政策推动下,我们对公司未来新接订单持乐观态度。

高效煤粉工业锅炉节能改造业务值得看好,汇源项目贡献潜在利润巨大。公司承担的北京汇源食品的锅炉改造,应用的是高效煤粉工业锅炉节能改造,高效煤粉工业锅炉系统,在节能环保方面具有显著优势,由于采用先进的煤粉燃烧技术,锅炉热效率大幅提高,预计节约成本30%-40%之间。经过改造后所节省成本公司与客户共同分享,该模式具备可持续性。经过我们测算汇源项目全部实施后,按照8%的销售净利率计算每年贡献公司净利润9703.38 万元,对应每年每股收益0.61 元;按照5%的销售净利率计算每年贡献公司净利润6064.62 万元,对应每年每股收益0.38 元,详细见表1。此外,公司看好高效煤粉工业锅炉节能改造业务的前景,目前在各个领域推广汇源模式。而公司在内蒙古成立合资公司主要进行油页岩及煤炭清洁生产与综合利用业务,为公司开展高效煤粉工业锅炉节能改造业务提供了上游支持,增强了公司该领域的综合竞争力。

油页岩做好储备工作,等待资源价值体现。2011 年4 月公司正式接入油页岩领域,公司以1.5 亿元的价格收购吉林三鸣页岩科技有限公司100%股权及长岭永久三鸣页岩科技有限公司100%股权,累计储量7755万吨,初步测定的含油率5%。此外,公司2011 年11 月与内蒙古龙旺地质勘查(集团)有限责任公司成立合资公司,公司占合资公司51%的股权,合资公司成立后将主要进行油页岩及煤炭清洁生产与综合利用业务,进一步在内蒙地区油页岩勘探及储备油页岩资源。油页岩领域公司目前主要做好资源储备工作,等待油页岩技术进一步成熟后,资源价值有望重估,未来有望成为公司另一主业。

盈利预测及投资评级:我们预计公司2012-2013 年业绩分别为1.03、1.53元,对应目前市盈率为20、13 倍,考虑到公司传统主业未来3 年内仍保持高增长;高效煤粉工业锅炉节能改造业务在手订单(汇源项目)贡献可观利润;油页岩做好储备工作,未来有望成为公司另一主业,给予“增持”的投资评级。（山西证券 梁玉梅）

华光股份(600475)：产品结构调整初见成效,下半年业绩有望触底回升

根据中报情况,我们适当下调盈利预测。预计2012-2014年净利润分别为1.47亿元、1.86亿元、2.09亿元;折合EPS分别为0.57元、0.73元、0.81元,按照当前股价11.75元,对应PE分别为21倍、16倍、14倍。维持“谨慎推荐”评级,目标价15元。（民生证券 陈龙）

升达林业（002269）：柬埔寨项目颇具看点

增持评级。预测公司11-13年净利润0.19/0.76/1.17亿元,现股本EPS分别为0.03/0.12/0.18元。退税、柬埔寨项目、财务费用降低及中纤板毛利率反弹是公司盈利增长的主要看点。柬埔寨项目若实施顺利将具备较大的资源估值弹性,另外定增及管理层股权激励均存可能,目前20多亿元市值未能完全反映公司未来的资源价值,给以增持评级。（宏源证券 胡建军）

受益于十八大报告中提出的“建设美丽中国”，昨日A股市场的环保、水处理、林业板块纷纷走强，蒙草抗旱等10余只“美丽中国”概念股强势涨停，以生态环保为代表的主题性投资机会受到市场资金热捧。

美丽中国概念受资金热捧

据证券时报统计，昨日，沪深两市共有23只非ST股涨停，其中半数出自“美丽中国”概念，主要分布在环保、水处理、林业等板块。其中，区域生态环境建设龙头股蒙草抗旱昨日已是连续第二个交易日涨停，主攻节水灌溉的大禹节水也强势涨停并创出近4个月新高。

“美丽中国”概念瞬间被点燃，各路资金蜂拥而至。上周五，“美丽中国”主题投资还停留在环境保护、污水处理的层面，而昨日炒作火势已蔓延至植树造林的范畴。昨日，升达林业、永安林业、中福实业等7只林业股涨停，只要和林业沾边的个股均有不俗表现，难怪有股民戏称“要想股价涨，就得木头多”。但从上述7家林业公司的经营层面来看，这些靠山吃山的上市公司中只有福建金森及升达林业两家公司的主营业务收入是靠“种树”，而丰林集团、威华股份、吉林森工等5家上市公司主要是靠“砍树”做木材深加工盈利。

从资金流向角度看，市场活跃资金在“美丽中国”概念内部流转的速度较快。据同花顺数据统计，上周五蒙草抗旱实现大单净流入额4603万元，国中水务和升达林业大单净流入额超过千万元。昨日，大禹节水大单净流入额跃居首位达到7146万元，永安林业及中福实业大单净流入额也逼近5000万元，而蒙草抗旱大单净流入额则急剧萎缩至6万元，国中水务甚至出现152万元的大单净流出。

机构看好生态环保长期趋势

从近期各家机构发布的行业研究报告来看，申银万国、国泰君安等一线券商研究所均给予环保产业“看好”或“增持”评级。环保类上市公司较为理想的三季报，也奠定了机构看好该产业长期发展的基础。数据显示，2012年前三季度，环保板块总体净利润同比增长18%，其中固废和水处理仍是增速最快的板块。而申万重点跟踪的环保水务公司今年前三季度营业总收入和利润总额稳步增长，同比增速分别达到16.91%和14.96%。从环保股今年的具体表现来看，巴安水务、碧水源等代表股均有20%~30%的累计涨幅，走势明显强于大盘。

值得注意的是，在经济调整过程中，环保产业发展大趋势不改。今年6月份以来，发改委对环保项目的审批加快，而此次党的十八大报告也强调要把生态文明建设放在突出地位。

虽然十八大提出了美丽中国的蓝图，并有望催生“美丽中国”主题投资机会，但目前来看仅有涉足生态修复、园林建设、污水处理等环保产业相关上市公司直接受益。业内人士也建议投资者要慧眼识珠，从环境建设、植被保护、污水处理、资源再生四条主线进行合理布局，切勿盲目跟风炒作。

十八大报告专门辟出一个章节，论述“大力推进生态文明建设”，为未来勾画出一个天蓝、地绿、水净，人与自然和谐发展的“美丽中国”。这是十八大报告关于全面建成小康社会新要求中的一大亮点。

面对资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势，以不断消耗资源和制造二氧化碳为代价的传统发展模式已经难以为继。从全球范围看，节能、循环、低碳正成为新的发展方式，“绿色工业革命”已然拉开帷幕。快速发展中的中国，也必须通过推进生态文明建设，转向资源节约型和环境友好型的产业结构、增长方式、消费模式，实现中华民族的永续发展。

对生态文明的追求，既意味着旧模式的终结，也预示了新市场的开启。中国经济将由此获得广阔发展空间，进而为投资提供更多机会。

在列入国家“十二五”规划的七大战略新兴产业中，节能环保、生物、新能源、新材料等产业都与绿色发展密切相关。到2020年，这些战略性新兴产业的增加值，有望占到国内生产总值的15%，新能源、新材料、新能源汽车产业将成为国民经济的先导产业。

这是一场深刻的经济转型和产业升级，蕴含着极大的投资空间和投资机会。据清华大学国情研究院院长胡鞍钢估算，“十二五”期间，中国绿色投资将达到8万亿元人民币。这可能是全世界规模最大的绿色投资。

具体而言，绿色投资的领域主要包括生态建设，比如对林业、水利、水土流失治理、荒漠化治理等方面的投入；环境保护，比如对水、大气、固体废物污染的防治；节能减排，比如发展绿色建筑、绿色材料、新能源汽车等。

根据已经公布的有关规划，“十二五”期间，国家将投资约1.5万亿元，优先实施8项环境保护重点工程，开展一批环境基础调查与试点示范；投资近2.4万亿元，用于节能减排重点工程。专家们预期，从现在到2020年全面建成小康社会之时，政府还会出台更具体的生态文明建设行动方案，相应投资额将继续大幅增长。

除了政府主导的公共投资，社会资本也会将更多的目光转向和绿色发展有关的产业。根据投资咨询机构的研究分析，自2008年以来，风险投资和股权直接投资投向清洁技术的案例，呈现出快速增长的趋势。2009年，中国首次超过美国，位列全球清洁技术领域投资额第一位。2001年至2011年，共有37家环保企业46次获得股权融资，其中水处理、固废处理、环保技术咨询及推广，尤其受到投资方的青睐。此外，自2010年以来，先后有6只环保领域产业投资基金成立，资金规模达到158亿元。

虽然，绿色投资周期长、资金量大，但在全球“绿色工业革命”竞争中，无论是国家层面还是企业层面，都在加大投入，进行科技研发和推进产业化。可以预见，随着生态文明建设上升到与经济建设、政治建设、文化建设、社会建设并列的重要地位，未来必将催化出更多的新技术、新产业、新商业模式。

尤为值得关注的是，绿色投资的回报还有很大一部分是难以用货币单位衡量的。这是因为，生态文明建设更重要的是提供新鲜的空气、清洁的水源、宜人的环境等“生态产品”，这些将是经济社会赖以持续发展和人民群众共同分享的“绿色财富”