金融风暴第二波扫盲 Alt-A和选择性可调整利率贷款（推荐五篇）

第一篇：金融风暴第二波扫盲 Alt-A和选择性可调整利率贷款

金融风暴第二波扫盲：“Alt-A和选择性可调整利率贷款”

金融风暴第二波兵临城下? 美国经济仍埋重磅炸弹当下的美国经济有如三千弱水，国会豪掷2万亿税金，丝毫没压住汹涌澎湃的怒涛，甚至连底都没探到，这浑水到底有多深？无人能给出答案。美国《华盛顿观察》周刊13日载文探讨第二波金融风暴是否已兵临城下，原文摘要如下：

“我们现在还只是处于次贷泡沫的破灭初期，美国还将遭受更为严重的冲击。”美国基金投资经理惠特尼·蒂尔森(WhitneyTilson)在纽约接受专访时警告，“违约、拖欠债务、以及房屋拍卖的大潮还没过去，第二波的金融海啸已将要到来。”惠特尼·蒂尔森是业界元老，被称作“次贷危机中的最佳引路人”，甚至在一年前，他就预言了次贷危机的发生。无独有偶，一位美国联邦高级银行检查官也公开宣称，袭击房屋市场的下一轮风暴就要到来。

即将引爆的两枚炸弹现在大家都隐隐感到，次贷危机绝不是终结，而接下来的重磅炸弹才初露端倪，即Alt-A和选择性可调整利率贷款。尽管这两个词现在看来稍显生僻，但很快将广为人知。

美国住房抵押贷款市场可分三个档次，优质(Prime)贷款面向信用等级高的客户(信用分数在660分以上)；次级(Subprime)贷款面向指信用分数低于620分，收入证明缺失，负债较重的客户；而Alt-A贷款介于两者之间。选择性可调整利率贷款就更为特别，买房者在最初几年只需每月按揭支付非常低的利息(如1%)，乍看非常划算，但想想它的外号就会觉得不妙。又名“引逗利率”，因为等到两年、三年或者五年之后，重新设定利率时，买房者每月还款额度就会大幅增加，甚至上涨数倍。现在，Alt-A和选择性可调整利率贷款的利率已开始做大规模调整，其违约率已然高得惊人，且丝毫看不出有降低的迹象。当然，这些违约会直接导致赎回权丧失，继之房产被拍卖，房价继续下跌，恶性循环不止。那么，这两颗定时炸弹将何时被引爆呢？

蒂尔森认为，回顾一下05年和07年的重新设定日，再看看当前的违约率，就会发现，炸弹的引爆时间非常的明朗。再看看瑞信银行(CreditSuisse)，在去年和今年计有数十亿的次级贷款被重新设定。这还是Alt-A和选择性可调整利率贷款没有崩盘的前提下，而未来三年，当房主们不得不支付更高的利息时，这两枚炸弹就将重磅登场，第二波金融海啸也就随之开始。Alt-A和选择性可调整利率贷款的危害性与次贷危机相比，很可能犹有过之。数据表明，美国房屋抵押贷款的整体市场规模为10万亿美元，其中次级贷款1万亿美元，Alt-A贷款1万亿美元，选择性可调整利率贷款则肯定在其之上，这就意味着到时又将需要5000到6000亿美元来救市。就违约率来看，Alt-A的违约率最终将和次级贷款持平，达到50%，而选择性可调整利率贷款可能会高达70%。

赎回权大量丧失金融海啸第二波似乎已在迈阿密登陆。奥斯卡·姆纽佐(OscarMunoz)过去在迈阿密从事房地产销售工作，但现在他的公司已全面改行，从事对丧失赎回权的家庭进行的驱逐工作。

“把别人从温暖的家中赶出来可不是件愉快的事情，还好赶人的是我们，而不幸的就是那些贫穷家庭了。”姆纽佐叹道，“那情景真是让人看不下去，我真的无法面对他们绝望的眼神。”但这也是无可奈何的事情，尽管把一家人从家里赶出来并不是件容易的事情，但这就是银行委托姆纽佐公司的业务，而在当前经

济环境中，这是再自然不过的事情。姆纽佐公司的生意很是红火，每天都能接到二十到三十单这样的业务，以至于他们亟待增加人手。这跟普遍的裁员风潮大相径庭，毕竟，需求旺盛。

被驱逐出来的家庭只好搬到便宜的小公寓中，这样一来，家中的很多电器家具就无处安放。尽管按法律规定，银行有义务为其保管24小时，但大多数还是被邻居们接管。房子腾出来了，难题也就开始了：在这么萧条的房地产市场中到哪去找买主？

迈阿密的房地产经纪人彼得·札勒斯基(PeterZalewski)却认为，危机中仍有转机存在。他手中仍握有大量房地产，在佛罗里达拥有11万处房产，其中55000处是那些丧失赎回权的房产，19000处产权属于银行，68%的房产要拜衰败的经济环境所赐。这些房产也还是可以赚钱的，以迈阿密06年十月开盘的一个豪华公寓为例，当时售价240万美元，现在只卖93万美元。札勒斯基的公司有一个很特别的名字：秃鹫不动产。这也象征着他的理念：“秃鹫是从来不杀戮生命的，它们只是清理那些腐尸。”

说谎者贷款过去，很多房地产公司所从事的正是杀戮的工作。他们用夸张的宣传手段诱惑人们用Alt-A和选择性可调整利率贷款来购买房产，甚至雇佣专业的摄影师来营造房市繁荣的虚幻场面，让消费者们感觉到这是一种与众不同的生活方式。而正是这两种贷款在这里扮演了极为重要的角色，如果不是这两种贷款，很多人根本无法获得常规的贷款来购房。而只要他们能够贷款买房，银行和房产经纪们就能赚到钱。

这种贷款来得如此容易，当借款者和贷款经纪人申请贷款时，在收入和工作一栏可以任意填写，甚至什么都不填也无大碍。自2004年到2007年，83%的选择性可调整利率贷款借款者都是低收入者甚至没有档案，可以说是无信用、无资产、无工作的三无人员。即便这样，银行还是会发放贷款，因此，此类贷款被称为“说谎者贷款”。

问题也就随之产生了，这对借贷者有什么意义呢？这简直是一种不计后果的极端行为。蒂尔森一针见血的指出：“问题的关键在于，人们一厢情愿的认定房价会永涨不落。其实这并非毫无根据的臆断，毕竟从大萧条时期以来，美国房价还未出现过下跌。”

也正因如此，人人都想投资房地产。比如针灸医生茹拉·吉尔玛斯(RulaGiosmas)就这样加入到投资房地产的大军中。过去五年间，吉尔玛斯共购买六处房产用于投资，全部使用的是选择性可调整利率贷款。在当年房市盛景的诱惑下，她像逛街购物般买了一处又一处房产。但不幸的是，她对这种贷款几乎一无所知，且从未细心咨询过相关问题，也没有用心阅读文件材料。因为她很忙，“我的全职工作是针灸医生，投资房产只是副业。”她说。当然，结果就是现在每处房产都在赔钱。吉尔玛斯认为自己受到了误导，她希望可以重新选择贷款。跟她一样，很多购房者都有上当的感觉。

风雨如晦 鸡鸣不已2007年，蒂尔森与专注于抵押贷款的艾莫赫斯证券公司(AmherstSecurities)开始合作，做了大量金融观察的工作，对数百万个抵押证券的贷款状况进行分析。发现次贷客户中，信用评级低的基本都在违约，不仅如此，数据显示高质贷款的客户也存在着违约可能。“这些数据我们此前从未见过，显然事情比大家想像得还要糟，”蒂尔森说道。

艰难岁月只是开了个头，像次贷一样，Alt-A和选择性可调整利率贷款同样会在华尔街的金融市场兴风作浪。“目前资产泡沫大得史无前例，更糟糕的是它

正在破裂。且其中最大的一块--美国的次贷市场--现在还处在泡沫破裂的中段。”蒂尔森认为，“这就像战场上的残杀，流血是无可避免的，更多的痛苦还将逐步降临，尽管有些痛苦现在仍然难以察觉。”

独立信用评级机构Egan-JonesRatings总裁西恩·艾根(SeanEgan)也对未来持悲观态度，他认为，2009年经济状况仍将恶化，而2010年会继续加剧。艾根认为：“房地产业是国民经济中极为重要的组成部分，而在我们清除现有的这些金融垃圾之前，房地产业是不可能重新回到正轨上去的。”

没有最坏，只有更坏。根据美国房地产商协会(National AssociationofRealtors)的报告，三年前的住宅供应量为220万套，而今年年初达到了450万套，需求比例严重失调。这意味着经济形势根本无法在短时期内好转。一年、三年甚至五年都未必有起色。在未来四年中，还将有八百万美国家庭不得不离开他们的住所。甚至在房地产市场彻底崩盘之后，金融风暴仍将继续肆虐。

次贷市场的危机不是独立存在的，而会动摇全局。它会发生在房地产市场，就还会发生在车贷市场，以及股票市场，谁都难以独善其身，尽管目前股票市场处在十年中最大的牛市。到那时，很可能将是第三波金融风暴的到来，那将是资产泡沫的全盘崩解。或许，真的只能像滚石乐队唱的那样：让我们死去之后重头再来。