地方小银行股权转让频繁 未来发展前景遭质疑

第一篇：地方小银行股权转让频繁 未来发展前景遭质疑

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地方小银行股权转让频繁 未来发展前景遭质疑

[导读]从今年初至9月上旬，全国已有28家地方银行、总计37宗股权转让。在难以获得控制权和话语权的前景下，民企入股银行更多的是为了分一杯羹，再寻求高溢价退出。8月28日，北京农村商业银行（下称“北京农商行”）的10万股股权在北京金融资产交易所（下称“北京金交所”）挂牌转让，这是该行自今年5月以来的第四次股权挂牌。同一天，石家庄汇融农村合作银行也有2940万股股权在北京金交所挂牌转让。

近期，小型银行的抛售**持续不断。据《财经国家周刊》记者不完全统计，从今年初至9月上旬，全国已有28家地方银行、总计37宗股权转让。而类似的地方银行股权转让事例在2009年仅有3家，2010年有6家，2011年增势明显，达到17家。“主要就是钱的问题，其它理由都是次要的。”银监会银行监管二部张海川处长在接受《财经国家周刊》记者采访时指出，地方银行股权转让如此频密，根本原因还是股东流动性问题。他提到，银监会审批股东资格的几个标准，比如连续三年盈利、权益性投资余额不超过本企业净资产的50％、最好是做实业的企业等，这些政策背后体现的监管理念就是要确保股东有长期持续的资本注入能力。

然而，监管诉求与民间诉求并不一致。特别是在难以获得控制权和话语权的前景下，民企入股银行更多的是为了分一杯羹，再寻求高溢价退出。抛售农商行

“这次挂牌的10万股股权转让，到现在还没有竞价的，因为挂出来时间不长，到9月22日才到期。”北京金交所一位知情人士告诉《财经国家周刊》记者，之前转让价格为5.2元的那笔到现在也没有成交，因为价格实在是太高了。建议每股价格在3.1-3.8元之间。今年5月28日，某公司在该交易所挂牌转让北京农商行8.5万股股权，转让价格定在5.2元/股，挂牌日期截止到12月31日。

7月26日，580余万股北京农商行股权再度挂出，价格为3.8元/股。再早前的5月16日，北京华融综合投资公司（下称“北京华融”）也挂牌转让该行5亿股股权，最终以3.1元/股成交。“（这个价格）有点便宜，因为是协议成交的，不是市场竞价的结果。受让方不是民营企业。”上述人士透露。北京华融是北京农商行的第三大股东。早在2010年，这家隶属于北京市西城区国资委的企业便萌生退意，曾尝试以折价3元/股的价格转出手中5亿股份，但最后自行终止了转让计划。

市场猜测其终止转让原因有二：一是出于担忧折价转让国有资产难以通过监管部门审批；二是出于该行资质问题，使得潜在买家担忧其上市进程受阻。

北京农商行前身为北京农村信用合作社，2005年2月，经国务院批准，组建成全国首家省级股份制农村商业银行。同年，北京华融以1元/股的价格购入5亿股，占总股本的9.85%，与北京国有资本经营管理中心和北京市国有资产经营有限责任公司并列为该行第一大股东。但北京农商行由于历史积弊，发展并不顺利。

成立之初，该行不良贷款率高达17.5%。截至2011年底，其不良贷款率虽已降至3.49%，但与同业仍相差甚远。根据银监会的统计数据，2011年末，商业银行不良率平均为1%，农村商业银行不良率为1.6%。

虽然该行资产规模目前位居全国农商行首位，但盈利能力并不突出。其2011年底实现净利润22.40亿元。

与其同期成立的上海农商行2011年的净利润为32亿元左右；成立于2009年底的广州农商行净利润则突破50亿元大关。除了北京华融，“自然人股东转让也比较多，自然人比较注重现金，在目前只能收个红利的松乔体检中心

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情况下，不如（卖了股权）现金拿在手里踏实。”北京金交所负责该行股权转让的一位交易人员告诉记者，前述10万股标的的转让方即是自然人。

北京农商行演绎的股权转让故事并不孤立，全国各地“卖掉”小银行似乎有愈演愈烈之势。高溢价挂牌

与以往不同的是，此番股权转让大潮中，不乏前十大股东的身影，其中既有自然人、民营企业，也有国有企业、以及地方政府等。

国家队中，除了北京华融，选择一次性售罄全部股权的不在少数。3月31日，张家口银行第一大股东张家口市财政局以3元/股的价格转让其所持有的1.8814亿股（占比18.81%）股权，挂牌总价为5.6442亿元。

5月2日，华电集团在北京产权交易所以2.1元/股的价格转让所持有的13.65%的烟台银行股权（为该行第二大股东）。

6月8日，中国华融资产管理公司（下称“中国华融”）以每股4.1元的价格售罄所持温州银行7.09%的股权（1.07亿股），成交总价4.4亿元，远高于挂牌底价3.82亿元。也刷新了此前温州银行股份大宗转让的历史价格。

在卖方市场大手笔抛售的同时，买方市场显得谨小慎微。

除了上述北京农商行股权无人问津之外，河北银行8000万股股权，已经过了挂牌期（2012年7月27日至8月26日），也没有找到受让方。有交易员称，“河北银行如果按3.5元/股转让的话，市盈率已达到7倍了（该行2011年年报每股收益0.5元），现在上市银行也不过5?6倍，所以上市也不一定赚到钱。”

今年4月，天津市金巨盟实业发展有限公司以2.5元/股的价格转让滨海农商行1500万股（占比0.37%）股权，市盈率高达19.16倍。

有分析师指出，之所以未上市银行市盈率普遍偏高，是因为较之基数较大的上市银行，这些小银行还处于成长期，从业绩、规模来说，基数越小发展越快。

即便如此，从折射投资价值的市净率来看，却难以佐证未上市银行高市盈率的合理性。据同花顺(300033,股吧)9月7日提供数据显示，已上市的16家银行市净率平均约为1.1。据《财经国家周刊》记者测算，目前挂牌转让的地方银行平均市净率约为1.7，其中龙江银行甚至达到了2.3。

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高；相反，则投资价值较低。

也因此，曾遭遇流拍而导致多次降价转让的例子不胜枚举。

7月6日，大连银行4000万股股权在上海联合产交所和大连产交所挂牌转让，价格为4.3元/股，市净率约为2倍。期内未能成交。8月14日，该笔股权第二次在上海联合产交所挂出。

此外的南昌银行两笔股权转让流拍，厦门银行以及江南农村商业银行的各一笔股权均折价转让。华电集团转让烟台银行股权、中国华融转让温州银行股权，均是三度挂牌才成交。温州银行最终能免遭折价拍卖，主要得益于中央对温州金融改革试验区的定位。缺钱是主因

“地方银行股权转让是一种正常现象，也是股东对企业的一种评价。”北京大学中国金融研究中心秘书长王曙光认为，银行的转移配置未来可能成为常态，“应该鼓励银行股权的流动，股权流动为银行治理提供了激励和压力。”

中国华融转让温州银行股权，主要原因是其已经持有华融湘江银行50.98%的股份，根据银监会下发的《加强对中小商业银行主要股东资格审核的通知》的规定，同一股东入股同质银行业金融机构不能超过2家。华融在温州银行虽也是第一大股东，但其更愿意选择所占股份比例较高、资产质量相对较好的湘江银行。

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除了这样的个案之外，接受《财经国家周刊》记者采访的多位业内人士认为，地方银行股权转让均可归因于“缺钱”。

“如果是地方平台公司，就是政府债务太多了。”一位监管人士指出，北京华融之所以坚持出售北京农商行股份，很可能是因为现金流紧张。

“这两年地方政府融资遇到比较大的问题，政府在现金流多的时候多拿金融股权，但现金流紧张时就会清理一定的股权。”一位不愿具名的银行高管分析。

亦有业内人士分析，在房地产调控的宏观背景下，北京华融或受主业影响，导致资金紧张。据北京市西城区政府公布的信息，北京华融成立于1992年，注册资金8.6亿元，是北京市国有大型综合投资集团之一，参股企业达32家，房地产开发业务是其核心主业。

同样的原因也出在华电集团身上。一位银行人士告诉本刊记者，华电集团原本想成为烟台银行第一大股东，有话语权、贷款方便，但后来该行另一外资股东持股比例逐渐增加，使其失去了控制权，遂选择退出。同时，华电集团也受新能源行业整体滑坡的影响，盈利状况不佳导致现金流紧张，在国资委提出央企应清理非主营业务的背景下，其抛售银行股权便不足为奇。

更重要的是，投资地方银行往往需要股东具有持续“补血”能力。

“4万亿投资时期是银行扩张最快的时期，大量银行开始增资扩股，当时很多企业都看好银行业，入股银行的比较多，特别是民营企业当时流动性也充裕。但几年后大家都认识到，银行靠自身的经营是无法支持资本补充的。”上述银行高管告诉记者，随着监管层对银行资本充足率等指标的要求提升，需要靠不断的外来资金补充银行资本，股东不仅要把分红投入进去，甚至要抽出其经营资金投入银行。

“所以一些中小或者大型的民营企业就会遇到这样的困境：要不断追加投资，也就是说账面价值是有的，现金流是没有的。在民营经济面不太好的情况下，民营企业也支持不住了。投的时候没有想到金融行业是个抽水机，除非有上市的渠道退出来。”该人士说。小银行不被看好

除了缺钱主因外，小银行未来不被看好是内在因素。首先是小银行IPO上市希望落空。

晋城银行副董事长谢振山告诉记者，他所了解的很多企业“当时投资入股银行就是为了IPO，但现在希望越来越渺茫”。

目前A股已上市银行的再融资计划（例如招行的配股、民生的转债，兴业的定向增发）纷纷延后，小银行的IPO更加遥遥无期。

此前，A股排队上市无望的地方银行已经转道海外上市，例如重庆农商行就选择了香港H股上市。“但这是无奈的选择，谁不愿意在A股上市。”该行一位高管告诉本刊记者，香港上市成本很高，还习惯（给银行）冠以“国际化”的概念，而作为一家农村的商业银行，最担心这样的概念包装。

民生证券首席经济学家滕泰指出，当前二级市场对银行股的估值较低，短期来看，即便地方银行上市后溢价空间也不大，于是产生了股权转让潮。

数据显示，16家已上市银行平均市净率约为1.1，平均动态市盈率约为5，包括交行、深发展、浦发等银行一度跌至“破净”，还有一些银行逼近“破净”红线。其次是，小银行未来的发展前景遭到质疑。

一家地方银行的董事坦言，其所在的银行虽然一直做得不错，但目前感觉也很困难。一方面，在经济下行周期，随着小微企业恶化，中小银行风险也不断加大。另一方面，利率市场化开启后，对小银行又是一重挤压。

张海川指出，城商行的发展战略，应该注重差异化、特色化，应扎根在各自的区域。各个地区不同的经济环境和产业结构等各不相同，决定了城商行是最适合走差异化发展道路的。

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此前，很多城商行的目标设定为“走向世界的地方银行”。对此一位投行高管称，这样的银行都要小心点，特别是那些所在区域经济并不好、对外扩张欲望还特别强的地方银行最危险。“当前转让的个案中就有这类银行的影子。”(财经国家新闻网)