20110112 面向中观经济的投融资优势在哪儿？(洪峥)

第一篇：20110112 面向中观经济的投融资优势在哪儿？(洪峥)

面向中观经济的投融资优势在哪儿？

洪峥 2011年1月7日

摘要：宏观经济指国家；微观经济关注企业；中观经济指一个城市、地区的集群体经济。单个企业的投融资不易成功，如果以整个地区的企业集群的视角来整合资源（中观经济），却有独特优势可资利用。

人们知道，宏观经济研究一个国家乃至全球经济；微观经济研究企业；中观经济是个新词，指一个城市、地区的集群体经济。单独一个企业的融资很不容易成功，因为企业很难和投资方（银行、VC/PE投资公司）的投资标准完全吻合。如果以整个开发区、地区、城市的企业集群的视角来解决（中观经济），却可以创新各种资源整合的模式，降低投资风险，融资交易比较容易达成。

面向中观经济投融资的独特优势表现在哪些方面呢？

优势1：与多对多、平台对平台模式吻合

笔者多年来的一个主要研究成果是“多对多”投融资成功率较高（参见书《大国民企正道》第八章“如何提高投融资对接成功率”）。近年来涌现的投融资创新模式，例如阿里巴巴与多个银行推出的阿里贷款，允许多个民营企业相互担保、捆绑贷款的抱团取暖，该模式已被很多银行所接受。现在大家都在谈企业集群模式，地方政府也在考虑一个城市、一个地区、一个产业园区如何发挥企业集群效应。这恰好是中观经济的范畴。是从若干企业的抱团取暖扩大到成规模的（中观经济）的集群效应。它能不能具备某种投融资的优势呢？ 优势2：与我国城市化进程相同步

早在十多年前，笔者到全国市长培训中心做客，北京四中校友在那里当主任，就扯起中国要鼓励数字化城市的建设。这立刻让笔者联想起加拿大的卡尔加里市Calgary，号称Wireless City无线城市。该市距离笔者居住的省会埃德蒙顿市以南300公里，是中国大庆市的友好城市。它是石油城，世界各国大批石油相关大公司的总部聚集在此。同时，与石油天然气产业相关的高科技公司、无线通讯公司群集在此。因而有了Wireless City无线城市的美誉。当时访问了一家朋友的公司Zi Corp.该公司的产品用于在广阔的油气区无线采集、监控管道流量等信息。过了不久，笔者就在北京见到了Zi Corp.的中国公司挂牌经营。后来，又陪同一家高科技公司（做无线硬件装置）去卡尔加里市参加风险投资峰会，发现许多熟悉的同行业公司老总到场，向台湾的多家风险投资公司路演。主办方是卡尔加里市政府。这是笔者第一次看到和联想到产业、金融和政府服务在中观经济范围联手，因而印象极深。还记得有的台湾风投老总财大气粗，对加拿大高科技企业的路演一付不可一世、气指頥使的架势。自己不免心中郁闷。时光如梭，如今中国进入了经济结构转型的重要战略阶段，广大农村和亿万农户的城镇化恰恰属于中观经济的研究领域。我们不仅仅要让农民上楼，更重要的是促使他们就业，其中的资金需求和安排不仅仅是单个企业和项目的问题，正是中观经济投融资大显身手的领域。

优势3 ：调动地方政府和民营资本PE两个积极性

提到中观经济的投融资优势，近年来若干地方政府PE私募股权投资基金中心的提倡和建设十分引人注意，例如苏州工业园创业投资公司和创业投资公司引导基金。该基金由国开行和中新创投共同组建。显现出政府从传统的园区招商引资到自己出钱建立VC/PE中心。令人感到地方政府在房地产“发财”受到中央政府监管时，从金融和资本运作找出路。但是，毕竟对于需要资金扶持的广大中小企业是好消息，可以分一杯羹嘛！优势4：调动外资城市规划企业的积极性

早在2006年，《国际融资》就报道了爱普斯顿公司和山东聊城产业园区的合作努力。该公司声称可以做整个地区的规划，并且可以出资。可以看出外资企业以中观经济做文章，吸引地方政府支持，实际上得到了外资企业建筑、设计、策划等项目收入。如果外企直接去地方政府找项目，很可能当地官员反问“凭什么笔者把项目给你？”外企会遇到极大的政府公关门槛和激烈的同行竞争。所以，以中观经济的视角做投融资，外资企业也尝到甜头。2010年秋笔者在深圳，顺便去爱普斯顿公司所在地考察，了解到该公司在中国许多建筑、设计、城市规划、产业园区策划等项目，感觉发展的还可以。前些日子笔者国内外金融机构，随“中国物流万里行”考察通辽市及其多个物流园，之后地方政府和企业家又来到北京参加《国际物流节》，再次洽谈园区和城域的投融资，也能联想到中观经济投融资的影子。下面具体介绍一个与中观经济投融资相关的项目：

深圳波特模式的中观经济特色

深圳波特模式也许是个引人注目的中观经济投融资的成功案例。波特商网公司在金融危机席卷全球的大背景下，实行企业改革转型，由一家商业地产咨询顾问公司转型为中国第一家商业立体网络公司、中国第一家最大的商业地产整体解决方案服务商，目前正在筹办深圳目前单体建筑最大的商业地产项目“波特货栈”。在该项目顺利进展的基础上，其商业模式将复制到全国各省市、边境市、单列市。在深圳各级政府的支持下，波特货栈平台要吸纳5000家生产销售名优特商品的企业进驻，目前招商进驻进展顺利，已经大部分完成。除了其他原因之外，投融资创新毫无疑问是个关键吸引因素。光大银行对于该平台的入驻企业提供1000亿信贷额度支持，中国中小企业协会李子斌（原深圳市长、国家发改委副主任）亲自参加协议签字仪式剪彩。这还不算，现代化的波特货栈顶层是《赢在中国》创业投资馆，主办方希望笔者帮助引进VC/PE投资公司。这当然问题不大，道理很简单。无论是银行还是投资公司，我们面对的是5000家企业，不是一家企业。其中能创新许多投融资模式使得银行或投资公司降低风险、保证回报。中观经济投融资的优势可见一斑。

为什么光大银行肯放1000亿信贷额度？

“波特货栈”联合光大等银行，引入总额1000亿元的授信贷款配套，为入驻波特货栈5000家企业提供50万—1000万元免抵押担保发展信贷配套，为加盟连锁的加盟商提供内部集团采购信贷。“波特货栈”为了深度挖掘消费市场，联合光大等银行，对已经享受发展信贷的企业/商家所面对的消费市场，根据信贷额度大小，放大（1—10倍）消费信贷，让消费者可以轻松的零首付购物消费，实现企业/商家商品快速流通、资金快速回笼，从而扩大企业市场营销。

比起对单个企业放贷，面向5000家企业提供信贷额度，有些类似“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，贷款风险被平衡摊薄了；例如，5000家企业中的上下游产业链、供应链使得光大银行可以充分利用目前流行的供应链担保等方式，使得贷款变得容易符合银行放贷标准；银行从来都是更愿意贷款给大企业，因为风险低。对于5000家企业联盟的波特货栈，银行感到就如同在给大企业放贷，显然，中观经济的特点使得银行感觉更安全，因而愿意提供授信贷款配套。

为什么波特货栈顶层投资馆可以吸引VC/PE 波特货栈的顶层设置了“赢在中国”创业投资馆，为符合经营发展的企业/商家进行筛选性天使、风险、股权投资和上市辅导，提供全程投融资服务，带动集聚的大批优秀中小企业和特色商品的商家投入到创新的领域。项目主办方希望笔者协助吸引风险投资公司（VC）和私募股权基金（PE），这样设计的用意在于：对于入驻商家，如果出现资金周转或成长中资金流问题，波特货栈不仅有银行的债权融资，而且有VC/PE股权融资，这样全面满足入驻商家的融资需求。这在商业房地产业界是个创新。对于当前我国VC/PE业界的现状，可以说是“资金多项目少”。其中有深刻原因：金融风暴以来政府提高流动性的举措，政府打压房地产泡沫导致资本的转移，我国创业板推出以及2010年的高市盈率，政府对于VC/PE政策的逐步宽松，等等，都导致大批私募股权基金公司成立和大批资金流向PE行业。相反，亿万富翁的造富神话流行，人们越来越追求快速致富，也就越来越不愿意从事辛辛苦苦的实业（例如制造业）。结果造成实业好项目减少。这就导致风险投资公司和私募股权基金公司筛选项目及其困难，往往是一个好项目众多风险投资公司和私募股权基金公司在争夺。拥有5000家企业和商家的深圳波特货栈显然有助于提高风险投资公司和私募股权基金公司的项目筛选、甄别、尽职调查、和投资。

根据笔者经验：风险投资VC进入一个企业或者项目之后，一般两年左右，就可以见到企业较明显成长，进而为下一轮融资做好铺垫，依照资本市场食物链的统计规律，（详见书《大国民企正道》第一章）逐渐形成企业方和投资方的双赢。深圳波特这种创新，的确显示了中观经济在投融资方面的优点。

中观经济需要注意的方面和劣势

1、中观经济的优点是便于整合各方资源，包括投融资的资源。但是，这要求项目主办方（领军人物）协调各方的能力非常高，否则，有可能因为各方利益诉求和沟通上的障碍，导致项目进展受阻。创始人及其团队应是各方认可的强势人物，并且有地方政府的强力支持。此外，要注意为项目进展留有充分的时间、空间余地（空间是指允许调整，注意积累更多资源作为备份）。

2、中观经济模式在整合各方资源的同时，要注意“空心化”的问题，即表明看宏伟辉煌、热闹光鲜，充分发挥了虚拟经济的优势；却没有把实体经济夯实。缺少实实在在实业经营的营业额和利润。没有实业经营的夯实，虚拟经济最终会变成泡沫。这是中观经济模式的掌门人要十分注意的问题。

3、大规模低成本试错，低成本是个难题！

由于中观经济模式便于整合各方资源，包括投融资的资源，许多地方政府、国企民企老总在尝试该模式，既然是创新，必然存在大量的不确定因素。要进行试错，而且是大规模试错。试错就会有时间成本和资金成本。中观经济比起微观经济（单一企业）涉及因素多，千头万绪，掌门人难免顾此失彼，则试错的时间成本和资金成本就更大。如何降低试错的成本是个难题。“解铃还须系铃人”，有趣的是：整合资源造成的试错成本似乎还要靠整合资源来解决。例如：笔者在整合资源中，北京外包服务协会，CTO俱乐部，电子商务和云计算, 地方政府部门的服务功能，等方方面面的平台资源，都在降低试错成本中起了作用。笔者确实心存感激。

4、中观经济的投融资涉及方方面面的利益，如何把控钱也是商业模式设计中具有挑战性的一环。动钱，大家才动真格的。中观经济投融资的总策划方、总设计师要敢于先投入时间、钱，启动项目。同时在过程中把控好钱。