信贷体系支持战略性新兴产I演进的机理及政策研究

第一篇：信贷体系支持战略性新兴产I演进的机理及政策研究

信贷体系支持战略性新兴产I演进的机理及政策研究

摘要：金融是现代经济的核心，是引导经济资源配置的重要动力机制。“十二五”期间，培育和发展战略性新兴产?I已成为我国经济社会发展的重要战略目标，而作为金融体系重要组成部分的信贷体系，在战略性新兴产?I演进过程中具有重要的支持作用。基于战略性新兴产?I演进过程，分析构建信贷体系支持战略性新兴产?I演进的机理。为我国制定科学高效的国家产?I发展政策与金融财政政策提供理论指导与决策参考，具有非常重要的理论与现实意义。

关键词：信贷体系；金融支持；战略性新兴产?I

中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1005－2674(2011)08－078－05

一、研究述评及问题提出

2010年9月8日，国务院常务会议审议通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产?I的决定》，该决定以我国社会经济可持续发展为重点，在充分考虑当前新兴产?I国际发展趋势与我国产?I实力的基础上，将节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车规划为当前阶段重点发展的七大战略性新兴产?I。培育和发展战略性新兴产?I是一个包括金融支持、资源支持、技术支持和管理支持等多方面支持因素的综合性系统工程。金融作为现代经济发展的核心，在培育战略性新兴产?I过程中起着基础性的核心支持作用。金融支持是战略性新兴产?I繁荣发展的基础，因此，基于金融发展思路，构建良好的金融支持体系，将成为决定战略性新兴产?I发展与繁荣程度的关键因素。

战略性新兴产?I是个崭新的概念，因此，对于战略性新兴产?I金融支持的研究尚处于初级阶段，已有研究成果主要集中在探讨金融支持产?I发展的重要性和探索金融支持的途径等方面。培育和发展战略性新兴产?I是当前我国经济结构转型的热点问题，已有文献主要从理论上论述了金融支持对产?I发展的重要性，探讨了如何充分运用金融支持促进产?I繁荣发展的有效措施。国外对于金融发展支持产?I发展理论的研究较早，自1970年以来，国外就有学者运用金融发展理论研究金融发展对产?I发展的影响，这方面比较典型的研究成果是，Greenwood、King、P.Arestist、Beckt等在金融发展支持产?I发展的实证研究方面，证明了金融发展对产?I发展存在较为显著的支持作用。国内对于这方面的研究相对较晚，比较具有代表性的研究成果是，谈儒勇运用1993～1998年的季度数据对两者关系进行了实证研究，发现我国金融中介和产?I发展之间有着显著的相关关系，丛林、张金瑞、庄卫民等分别对技术进步、产?I发展与经济发展问题展开了探讨，揭示了技术进步对产?I发展与经济发展的支持机理。顾海峰主要通过对产?I结构调整与升级的过程进行划分，揭示了金融支持产?I结构调整与升级的内在机理。范小雷运用比较研究的方法通过研究发达国家战略产?I金融支持路径，对我国发展战略产?I提供了经验借鉴。段一群等通过构建反映国内金融体系与装备产?I增长率之间关系的模型，分析了间接融资和直接融资对该行?I增长的影响。张亮认为资金短缺是制约节能与新能源行?I发展的最根本因素，提出应放宽对民间资本投资的限制，深化金融体制改革，为该行?I融资奠定良好基础。郑婧渊分析了金融对高科技产?I的作用及其重要地位，说明了金融支持手段的运用是高科技产?I的发展的基本条件。综合上述国内外学者的研究成果，可以发现，关于战略性新兴产?I的金融支持方面的成果严重缺乏，原因在于战略性新兴产?I是个崭新的概念，对于这方面的研究相对比较前沿，显得理论严重滞后于实践。但是我国对于战略性新兴产?I发展的战略性规划已经出台，并且在全国范围内逐步推行实施，可见，培育与发展战略性新兴产?I已经成为我国一项重要的经济政策。以银行信贷为主导的信贷体系是金融体系的重要组成部分，正是在这样的紧迫性背景下，本研究针对“信贷体系支持战略性新兴产?I演进的机理及政策研究”展开深入探讨。

二、信贷体系支持战略性新兴产?I演进的机理

战略性新兴产?I的?I态演进应围绕产?I生命周期理论展开论证。战略性新兴产?I来源于一般性产?I，处于战略性新兴产?I种子期?I态的一般性产?I，是战略性新兴产?I产生的基础性样本；从一般性产?I遴选出来的处于培育期?I态的战略性新兴产?I，其呈现的特征是：产?I发展潜力水平(可形象地视为物理学中的“加速度”)是其余?I态中最大的，但产?I发展规模水平(可形象地视为物理学中的“速度”)却是其余?I态中最小的；从培育期进入发展期的战略性新兴产?I，所呈现的特征是：产?I发展潜力水平出现逐步递减，但始终处于“正数值”状态，而产?I规模水平却出现逐步递增的态势，导致该产?I在国民经济中的比重处于一个增速较快的水平，从而成为国民经济发展中的主导性产?I；从发展期进入成熟期的战略性新兴产?I，所呈现的特征是：产?I发展潜力水平逐步递减直至“零数值”，而产?I发展规模水平却一直在上升，直至产?I规模水平达到较高水平的稳定值，导致该产?I在国民经济中的比重处于一个较高的水平，从而成为国家经济发展中的支柱性产?I。

从上述分析可以发现，任何产?I的演进过程都是围绕产?I生命周期理论而展开，战略性新兴产?I也不例外。战略性新兴产?I的演进过程主要分为培育过程、发展过程和升级过程，信贷体系依次对战略性新兴产?I演进的上述三个过程实施支持作用，实现战略性新兴产?I的演进目标。因此，信贷体系支持战略性新兴产?I的演进过程，应包括信贷体系支持战略性新兴产?I的培育过程、发展过程和升级过程。其中：信贷体系支持战略性新兴产?I的培育与发展过程，应定位于如何发挥信贷体系的支持作用，以高效引导内在动力因子对产?I发展规模水平的推动效应，使信贷体系支持成为产?I规模水平快速增大的外部催化剂。而处于成熟期?I态的战略性新兴产?I的发展潜力水平呈现出“零数值”状态，说明处于成熟期?I态的战略性新兴产?I发展的内在动力因子完全缺失，这也是产?I处于成熟期的基本特征，因此，需要通过对处于成熟期?I态的战略性新兴产?I实施技术创新，尽管技术创新无法替代产?I自身发展的内在动力因子，但是，技术创新可以成为产?I发展的外生推进因素，从而促进产?I升级。因此，信贷体系支持战略性新兴产?I的升级过程，应定位于如何发挥信贷体系对技术创新的支持作用，从而实现战略性新兴产?I的升级目标。

综上所述，信贷体系支持战略性新兴产?I的培育过程，也就是通过信贷资源的初次优化配置来实现战略性新兴产?I的培育目标；信贷体系支持战略性新兴产?I的发展过程，也就是通过信贷资源的二次优化配置来实现战略性新兴产?I的发展目标；信贷体系支持战略性新兴产?I的升级过程，也就是通过信贷资源的三次优化配置来实现战略性新兴产?I的升级目标。因此，信贷体系支持战略性新兴产?I演进的机理性框架图，应如图1所示。从图中可以发现，在信贷体系支持战略性新兴产?I的培育、发展与升级过程中，必须依赖于政策性信贷支持机制的作用。所谓政策性信贷支持机制，主要是指政府通过直接或间接干预方式，引导金融机构在某些领域开展倾斜性信贷活动，从而使信贷资源优先配置到符合国家产?I发展规划的领域。同时，也离不

开市场性信贷支持机制的作用。所谓市场性信贷支持机制，主要是指信贷资源按照市场化原则实施配置的支持过程。事实上，信贷市场上的一切信贷活动，应该说以市场性信贷活动为主，而政策性信贷活动的占比相对较小。图1即为“一体两制”框架下的信贷体系支持战略性新兴产?I演进的机理性架构。其中：以信贷体系为支持主体，政策性信贷支持机制与市场性信贷支持机制为两制。该架构注重于政策性信贷支持机制和市场性信贷支持机制的相互协调作用，通过实施信贷资源的优化配置，来高效发挥信贷体系对战略性新兴产?I培育、发展与升级的支持效能，从而保障战略性新兴产?I的演进目标。

三、信贷体系支持战略性新兴产?I培育的政策设计

1、政策性信贷支持机制下的政策设计

政策性信贷支持机制下的政策设计思路是：政策性信贷支持机制作用于以银行信贷为主导的信贷体系，探讨战略性新兴产?I培育的政策框架。第一，为了快速培育战略性新兴产?I，政府应设立战略性新兴产?I培育基金，该基金的资金来源应以政府财政为主、政府各项规费为辅的资金组成模式，每年以一定比例注入到该基金中。该基金的功能是主要为承担战略性新兴产?I培育任务的载体企?I每年提供一定数量的培育资金，以扶持载体企?I顺利实现对战略性新兴产?I的培育目标。第二，鉴于战略性新兴产?I培育期的高风险性，难以获得商?I银行的商?I性信贷支持，对此，政府可要求现行的由政府出资的政策性担保机构适度介入战略性新兴产?I的培育?I务领域，为承担培育任务的战略性新兴产?I的载体企?I适度给予政策性担保的支持，使载体企?I通过政策性担保机制来获得商?I银行的信贷支持，以实现对战略性新兴产?I的培育目标。第三，政府可通过直接干预方式，引导政策性金融机构在现行政策性信贷?I务模式下，通过信贷?I务创新，将政策性金融机构的信贷支持领域扩充到战略性新兴产?I的培育层面，通过低利率的政策性信贷支持，为承担培育任务的战略性新兴产?I的载体企?I降低资金成本，从而有利于战略性新兴产?I培育目标的实现。

2、市场性信贷支持机制下的政策设计

市场性信贷支持机制下的政策设计思路是：市场性信贷支持机制作用于以银行信贷为主导的信贷体系，探讨战略性新兴产?I培育的政策框架。第一，处于培育期的战略性新兴产?I所呈现的高风险特征，往往难以获得商?I银行的信贷支持，为此，应仿效支持“三农”的做法，加快组建专门服务于处于培育期的战略性新兴产?I载体企?I的战略性新兴产?I小额贷款机构。战略性新兴产?I小额贷款机构的股权模式可以采用政府引导下的民营资本出资模式，按照市场化机制为处于培育期的战略性新兴产?I载体企?I提供市场化的信贷支持。这种方式体现了政策性引导、市场化运作的信贷创新模式。第二，处于培育期的战略性新兴产?I所呈现的高风险特征，难以达到以商?I银行为主导的正规信贷体系的信贷标准，为此，应适度发展以民间信贷为主导的非正规信贷体系，加快推进非正规信贷体系的合法化进程，并强化对非正规信贷体系的金融监管，以达到快速完善非正规信贷体系的目标。处于培育期的战略性新兴产?I所呈现的高风险高潜力特征很好地迎合了非正规信贷体系的市场化运作特征，以民间信贷为主导的非正规信贷体系与以商?I银行为主导的正规信贷体系之间已形成了重要的互补关系，因此，发展与完善非正规信贷体系，对于战略性新兴产?I培育目标的实现具有重要的推进作用。

四、信贷体系支持战略性新兴产?I发展的政策设计

1、政策性信贷支持机制下的政策设计

政策性信贷支持机制下的政策设计思路是：政策性信贷支持机制作用于以银行信贷为主导的信贷体系，探讨战略性新兴产?I发展的政策框架。第一，与培育期高风险低收益不同的是，处于发展期的战略性新兴产?I所呈现的中风险中收益特征，尽管在一定程度上能够获得部分商?I性信贷资金，但还是需要来自政策性信贷层面的支持。对此，政府可以在战略性新兴产?I方面实施信贷倾斜政策，以扶持战略性新兴产?I的发展。信贷倾斜政策主要是指政府通过干预商?I银行的信贷方向来贯彻产?I支持意图，这在政府主导型的以间接融资为主的信贷体系中尤为明显。第二，政府可以在战略性新兴产?I方面实施差别化利率政策，一方面通过财政贴息、风险补偿等手段，引导商?I银行积极开展战略性新兴产?I方面的市场性信贷活动，另一方面政府应明确对战略性新兴产?I方面的贷款利率上限进行严格管制或进行窗口指导。差别化利率政策是政府主导信贷体制下国家或地区实行的一种产?I支持政策，并非是指政策性信贷与市场性信贷的利率差异，而是指在市场性信贷活动中，政府对利率的干预而形成的利率差异，而并非是利率形成机制具有非市场化的因素。实际信贷利率差别不是资金市场供求作用的结果，而是国家为影响企?I资金成本，进而影响投资方向以鼓励或抑制产?I发展的利率政策。第三，加快组建与发展由政府财政出资的政策性担保公司，发挥政策性担保在战略性新兴产?I方面的融资担保作用，同时应引导由民间出资的商?I性担保公司和互助性担保公司积极开展战略性新兴产?I方面的融资担保?I务，尽快建立与完善“以政策性担保为主、商?I性担保公司和互助性担保公司为辅”的“一体两翼”模式的多层次融资担保体系，为战略性新兴产?I的发展提供融资担保支持。

2、市场性信贷支持机制下的政策设计

市场性信贷支持机制下的政策设计思路是：市场性信贷支持机制作用于以银行信贷为主导的信贷体系，探讨战略性新兴产?I发展的政策框架。第一，在现行金融组织体系模式下，处于发展期的战略性新兴产?I的发展规模水平往往难以引起规模性商?I银行的信贷关注。对此，可通过金融组织(?I务部门)创新方式，设立与发展服务于战略性新兴产?I的中小商?I银行、规模性商?I银行战略性新兴产?I信贷部，引导中小商?I银行、规模性商?I银行积极开展战略性新兴产?I方面的市场性信贷活动，为战略性新兴产?I的载体企?I提供市场化的信贷支持。第二，积极推进知识产权质押融资、产?I链融资等信贷产品创新。处于发展期的战略性新兴产?I的发展规模还不够大，尽管其发展进程较快。因此，无法提供足够的传统意义上的抵押标的来获得商?I银行的信贷资金。因此，应引导商?I银行信贷产品创新，使商?I银行注重传统意义上抵押标的的同时，积极开展知识产权质押融资、产?I链融资等信贷活动方式，使处于发展期的战略性新兴产?I容易获得商?I银行的信贷支持，因为战略性新兴产?I往往具有评估值较高的知识产权和较为完善的产?I链。

五、信贷体系支持战略性新兴产?I升级的政策设计

1、政策性信贷支持机制下的政策设计

政策性信贷支持机制下的政策设计思路是：政策性信贷支持机制作用于以银行信贷为主导的信贷体系，探讨战略性新兴产?I升级的政策框架，而且这种政策框架应体现在产?I的技术升级与规模升级两个层面上。第一，处于成熟期的战略性新兴产?I因其产?I规模特征而基本满足商?I性信贷机构的信贷标准，为体现政府对战略性新兴产?I升级的政策性支持意图，政府应制定战略性新兴产?I方面的信贷倾斜政策，一方面要求政策性金融机构积极开展战略性新兴产?I方面的信贷支持活动；另一方面引导商?I性金融机构在开展商?I性信贷活动时，对战略性新兴产?I的载体企?I给予适度倾斜，以支持战略性新兴产?I的规模化进程。第二，技术创新是实现战略性新兴产?I升级的重要基础。为鼓励战略性新兴产?I的载体企?I不断实施技术创新，政府应实施差别化利率政策，即政府通过财政贴息、风险补偿等手段，对实施技术创新的战略性新兴产?I的载体企?I给予低利率的信贷支持政策。第三，政府应仿效通过组建中国农?I发展银行、农村小额贷款公司等新型金融机构来支持“三农”的做法，通过金融机构创新方式，加快组建服务于战略性新兴产?I的专?I性贷款公司(战略性新兴产?I小额贷款公司)、政策性银行(战略性新兴产?I发展银行)等新型金融机构，其中，战略性新兴产?I小额贷款公司主要为产?I技术升级提供贷款，而战略性新兴产?I发展银行主要为产?I规模升级提供贷款。

2、市场性信贷支持机制下的政策设计

市场性信贷支持机制下的政策设计思路是：市场性信贷支持机制作用于以银行信贷为主导的信贷体系，探讨战略性新兴产?I升级的政策框架，而且这种政策框架应体现在产?I的技术升级与规模升级两个层面上。第一，加强信贷管理和贷款评审等方面的信贷制度创新，引导商?I银行建立适应战略性新兴产?I特点的信贷管理和贷款评审制度。战略性新兴产?I不同于其他传统性产?I，是个崭新的“事物”，商?I银行现行的信贷管理模式和贷款评审制度注重当前财务报表中的“净资产项”，但是处于成熟期的战略性新兴产?I具有未来的规模发展效应所带来的巨大现金流收益，而这恰好是当前财务报表中无法体现的科目。第二，优化金融生态环境，建立战略性新兴产?I的载体企?I与商?I银行之间的良好协作关系。良好的金融生态环境有利于处于成熟期的战略性新兴产?I获得商?I银行市场性信贷活动的支持。因为信贷风险的发生，不仅仅取决于产?I本身，还取决于产?I载体企?I的诚信状况。为此，政府要加强载体企?I诚信建设，建立载体企?I诚信数据库，确定载体企?I的信用等级，公布载体企?I的信用执行状况等。同时，构建载体企?I与商?I银行之间良好的协作关系有利于降低载体企?I与商?I银行之间的信息不对称程度，从而有利于载体企?I在市场化原则下获得商?I银行的信贷支持。

责任编辑：孙立冰