第一篇：私募股权投资北京峰会——形势乐观,但仍需谨慎-Wharton
私募股权投资北京峰会——形势乐观，但仍需谨慎
5月25至26日，金融与高新技术产业峰会在北京召开。会上，中国的投资银行家、私募股权资金管理人、证券交易代表，以及中国各企业经营者共同探讨了中国私募股权投资的现状。本次峰会由中国北京国际科技产业博览会组办。由于中国私募股权投资领域的欣欣向荣，因此会议的整体基调相当积极乐观。
香港注册的亚商咨询公司（Asia Business Consulting Capital, ABC）的副总裁丁承（Alex Ding）向与会者表示，自2002年起，该公司所进行的15项私募股权投资中，共有10项是在过去两年间进行的。丁承谈到，自2001年始，ABC公司开始进入私募股权投资领域，见证了此种投资形式在中国的崛起，一直发展到2007年的巅峰状态。新华社报道的各项数字证实了私募股权投资的发展壮大。据称，2006年，与全球7380亿美元的投资总额相比，私募股权资金在华的投资额仅为117亿美元；但是在今年的头三个月，仅亚洲私募股权资金一项就募集到了76亿美元。
虽然峰会的整体基调良好，而这只是私募股权投资蓬勃发展的开端。殷库资本有限公司（AIF Capital）董事总经理夏晓宁认为，其公司感到中国存在着大量机遇。AIF公司的资产总额为15亿美元，最近正将其投资范围扩大到制造业、银行业、后勤物流、钢铁产业以及其他各行业领域。另外，夏晓宁还表示，目前正有大量国外私募股权资金流入中国市场，同时我们本土资金组织的数量也在不断增长。许多国外投资机构将总部迁往上海或北京，并雇用优秀的中国员工，从而实现了在华的本土化。此外，国内资金通过雇用有海外教育背景的专业人士，正努力将业务发展到国际领域，并变得越来越有竞争力。
中国私募股权投资发展的动因
中国私募股权投资发展的前景如何？夏晓宁认为，主要有几个因素带来了丰富的投资机遇。首先，潜在的投资对象不断增多，包括各国有企业（SOE）和日益壮大的私营公司。夏谈到，“目前，随着中国不断被整合进入到各行业供应链之中，我们发现，在主要产品的生产、加工处理以及增值服务方面都在向中国转移。”
私营企业领域投资机遇的不断增长，也为各企业带来了更大的收益。“几年前，就算经营得再好，大部分私营企业的规模也不会太大，利润不会超过130万美元。”夏说，“但是现在，利润在1300万美元以上的私企比比皆是。”此外，夏还表示，中国经济飞速增长所带来的投资环境不断改善，是促进私募股权投资发展的第二因素。他补充到，越来越高的私募股权投资意识，也有助于促动中小型企业的发展。
德同中国投资基金（DT Capital）的主管合伙人田立新（Joe Tian）认为，投资者们愈来愈认识到自己有更大的发展空间，可以从另外一个方面说明为何会有更多的公司开始热衷于在华投资。田说，“中国的情况很独特。”他以汽车及相关零部件产业为例，将该产业在中国的高速发展与在西欧的萎靡不振做一对比，说明投资者们在华拥有广大的投资机遇，并且是以往的经济状态下所没有的。田还提到，目前的中国保险业相当于美国50年前的水平。“我觉得，现在之所以有那么多的投资者开始热衷于在华投资，是因为他们认为许多具有中国特色的投资条件和项目，是美国市场所无法仿效的。”中国新兴行业的发展速率无可匹敌。
此外，资金管理者们还谈到，他们从中国股票市场的发展大势中获益。“我们认为，目前中国的A股市场发展很热，”AIF公司的夏说到，“因此我们开始寻找那些可以让我们最终从A股市场里退出的企业进行投资。”丁承也表示，国内A股交易日益增加的“灵活性和自由度”，是私募股权投资的另一个促动因素。他说，“我认为这一因素也将为私募股权投资活动开启大门。”
新老机遇
私募股权投资者的资金都集中在中国市场的哪些领域呢？香港中信资本（CITIC Capital）北京办事处的董事总经理王方路表示，其公司主要关注传统主导产业，即国有企业。但各投资者的投资胃口越来越大，已不仅限于传统产业领域的投资。AIF公司的夏晓宁指出，人民币升值以及原材料成本的增加，意味着企业总利润的大幅度下降，这些都给传统产业造成了巨大压力。因此，一些传统产业领域的投资前景也愈加衰退。在寻找高收益高回报的企业时，投资者们力图能对那些在重大发展中保持相对平稳的行业进行投资。
峰会发言人表示，对于投资者和资金管理人来说，好消息是：新兴产业中，许多发展迅猛的公司仍无法进行首次公开募股。亚商咨询的丁承谈到，“这些公司只有在获得私募股权资金的支持时，才能够发展为上市公司。”
会议发言人还特别指出，制药、石油化工以及太阳能等产业正日益吸引私募股权投资的注意。新机遇在大量地迅速涌现，据称，就连不断发展的儿童玩具、服装以及美容院等行业都能抓住私募股权投资者的眼球。而那些受政府政策支持的新兴产业将引起投资者们更大的兴趣。CITIC的王方路表示，“投资者们感兴趣的另一焦点是环境项目和新能源工程，因为这些行业领域都能得到政府的政策扶持，并且符合社会发展需要。”
金融服务领域也在不断吸引私募股权投资公司的注意。王方路说，“我们所关注的服务领域范围广泛，包括金融服务和高新技术以及相关交叉行业等。”他还补充到，迄今为止，中国金融服务领域的私募股权投资都集中在大型商业银行和国有保险公司上。但是，投资市场已经开始变得成熟起来。王指出，战略性投资者使商业银行在专业管理方面得到了极大改进，并且有望越来越壮大。这说明私募股权投资公司可以通过进行投资而更具影响力。而CITIC的经验表明，在保险公司、证券公司以及银行间建立跨行业的投资平台具有大量的机遇。
CITIC还同时关注教育、传媒、制药和医疗保健等行业的投资。“所有这些领域有一个共同点，即都对人力资本有很高的要求。”王方路说，“他们需要的不仅仅是资金，同时还需要高级专业人才。在选择对口人才方面，我们注重寻找善于市场营销的团队。近段时期，我们已经找到了许多好的投资项目，它们都有各种专业技术，但技术本身并不能产生利润。因此，在看到技术的同时，我们更注重投资目标的市场销售能力。”
风险日益加剧
与会者多抱有乐观态度，但与此同时，也有一些人不无忧虑，一些发言人表示了对中国私募股权投资风险增长的关注。“我的感受是，近些年来，风险问题已经对投资者和企业造成了挑战，”ABC的丁承提到，“大约在2005年之前，我认为私募股权投资市场里并没有盲目投资。但去年我经过重新考虑，发现很多钱盲目的涌入了私募股权投资市场，这有点类似于当下中国A股市场的情形。”
AIF的夏晓宁也有同感。“有太多热钱涌入市场，市场上流动性太大，”他警告说，“当前，由于A股市场的显著增长，某些产业积累了大量的泡沫，政策法规也有诸多变化，我们感到私募股权投资行业危机四伏。”夏晓宁表示，适应不断变化的政策法规和法律条文会阻碍一些私募股权投资项目的进行，甚至造成某些私募股权投资退市。
投资者需要谨慎：ABC的丁承谈到，为了寻求尽可能多的投资，一些企业会尽其所能的粉饰其帐目，并夸大业绩。有众多的会计行，法律公司以及投资顾问会帮中国企业充实他们呈递给投资者的资料。一旦企业无法实现之前所要求的业绩，这种帐目修饰会对投资者和企业带来同样的伤害，丁承说。他还警告到，许多中国企业家对如何最好地利用所募得的资金根本没有明确的计划。
对稀有人力资源的竞争不仅仅是教育、媒体，制药以及卫生保健产业所面临的问题。“中国私募股权投资市场竞争相当激烈，”夏晓宁提到，“私募股权投资业的快速发展也造成了合格人才的短缺，而这也造成了项目在最初设计规划时的缺陷。”
几点建议
针对一些发言人提到的盲动之举，ABC的丁承对投资者提出几点建议。首先，金融机构投资者需要明确，他们希望从私募股权投资交易中获取何等回报。此外，他反对投资者对某个商业计划不加考虑便急匆匆的过早介入。
发言人对需要资金的企业也提出了真知灼见。汉能投资集团董事长兼总经理陈宏谈到，企业家需要现实地认清企业发展阶段，并搞清投资者究竟是什么人。陈宏还补充到，现实世界中，处于早期发展阶段的小企业可能无法明确地表达一个清晰商业计划，因而无法引起私募股权投资或风险投资者的兴趣。与会的投资银行家表示，在遴选项目时，他们同时考虑企业的商业计划和现有团队，并对两者同样看重。陈宏还劝融资企业仔细斟酌，企业的发展是否真的需要新的融资。
然而，到会寻找投资者的企业代表还是博得了形形色色大小不一的投资方的青睐。例如，AIF公司的夏晓宁表示，他们公司对单个项目的投资额从1000万到5000万美元不等。
经营策略因人而异，关键看是谁掌握财政大权。夏晓宁说，与中信资本等公司的直接接管策略不同，AIF公司不会“把自己定位成收购基金或风险投资公司”。“我们自认为是增长基金，也就是说，我们设法认购目标企业的小部分股份，但并不介入企业的日常运作，”夏晓宁表示，“另一方面，我们积极参与不同的董事会相关活动，以及该企业董事会下属的不同委员会及附属委员会。”殷库资本相对而言做的是长期投资，时间在5到7年，并要求有保护小股东的明确条款。丁承同时强调，作为从咨询业起家的亚商咨询，公司旨在利用其咨询经验，为他们投资的企业提供全面的服务。
最终结局
在“退出战略”讨论版块中，企业家和投资者认为，投资者喜欢首次公开发行股票（IPO），而且，那些创业者，因为他们也通常是大股东，他们也倾向于通过IPO参与并购。然而，IPO对于其他股东而言可能是一个问题。
随着越来越多选择IPO的中国企业家关注境外股票市场，与会演讲者探讨了这一策略的优缺点。选择国外上市好坏参半。华友世纪总裁兼首席远营官王少剑（Sean Wang）告诫，首先，境外上市的过程相当复杂，其次，一旦上市成功，例如，作为一家在美国上市的公司，中国公司面临要同时满足中美法规的境地，“这可是个非常严肃的问题，” 王少剑说到。
不过，好处还是有的，王少剑补充到，这其中包括大量融资的潜能以及快速增长的前景。纽约证券交易所亚太区执行董事杨戈（Michael Yang）暗示，许多中国企业想到国外参与并购。在纽约证券交易所上市将有助于实现这一目标。杨戈还说，自2005年伊始，在纽约证券交易所的中国国有企业数目减少，然而私营企业的上市开始加速。他表示，越来越多的中国企业能够满足世界上管理最为严格的纽约政权交易所的要求。
发布日期 : 2007.06.20
链接 论对冲基金对目标公司股票价格的影响——回报惊人
中国的高速增长能否持续？一位会计师眼中的“奇迹”与“现实”
第二篇：私募股权投资基金 笔记
如何区别有限合伙基金与信托产品
因为有限合伙基金和信托产品在固定收益类产品里又极其相似，因此有必要解释下二者的不同：
方法/步骤 1.1 信托的监管单位是当地银监局并需备案，有限合伙基金的监管单位是当地发改委和工商局，并需在工商局备案。
信托项目和合同主要根据《信托法》制定和实施，有限合伙基金和合同主要根据《合伙企业法》制定和实施。
想对于信托产品必须100万起的门槛，有限合伙基金则更加灵活，合伙企业只要不超过50个合伙人即可，让很多不到100万的资金有了更多选择
有限合伙基金的风控往往比信托（如主动管理型）更加全面，风控总体更加安全。有限合伙基金的融资通道费用相比信托较低，比如一个企业的总融资成本在16%至20%之间，做成信托的通道费用就在3%到7%之间，而有限合伙的融资通道费则灵活很多，如果项目风控同样的情况下，客户能享受更多的收益。
有限合伙基金这种组织形式丰富多样，成为大多数项目融资的主要手段，比如PE、定向增发、结构化私募基金、包括很多信托等都采用有限合伙基金形式。信托产品由于受信托法规定不可承诺“保本保息”，“刚性兑付”只是近年来兑付状况的描述，没有法律依据。但有限合伙基金则可在合同里加入“保本保息”条款，因此真正做到了项目的法律保障。2.8 相对于信托产品，有限合伙人作为有限合伙基金的认购主体，可享受更多权利，并且披露的项目信息和资料更加全面，让客户可以全方面的了解项目。根据《合伙企业法》规定作为项目运作主体的普通合伙人（GP），对有限合伙基金负有无限连带担保责任。因此作为项目管理的基金管理公司对于项目整体会更加尽职尽责。
有限合伙基金目前主流都以一年期产品为主，半年一付息，资金的流动性和安全性就更高了，而信托目前还是以两年期的为主。
以上是有限合伙基金相对于信托产品的区别和十大优势，从市场总体看，有限合伙基金和信托目前都是金融市场的主流，很难单纯区分两者优劣，因此还需观察项目本身，毕竟任何产品都有优劣之分。
（一）建议
从国际行业实践和国内发展趋势来看，有限合伙制是基金组织形式较为合适的选择。有限合伙制基金可以进行灵活有效的资产配置和运营管理，可以自动实现较为合理的利润分配模式，降低投资人的税赋，从而实现价值的最大化。因此，建议设立基金时优先考虑有限合伙制。
一、基金设立构想
从建立有限合伙制基金的设想出发，基金的设立可以按照以下步骤和结构进行：
（一）组建投资管理公司
投资管理公司应由主要发起人或其下属企业、当地较为知名的企业和未来基金的管理团队（两到三名资深专业人士构成）共同出资设立，注册资本最好有人民币3000万元，以符合国家发改委备案和享受税收优惠要求。管理公司设立后应报省级发改委备案。
投资管理公司将作为未来基金的普通合伙人（管理人）和作为未来基金的有限合伙人的其他投资人共同出资设立基金。
（二）设立基金
1、基金规模：人民币【】亿元左右，向特定投资人募集。可从小规模做起，做出成绩和声誉，以有利于以后募资、设立新基金，形成长期滚动发展。
2、出资方式：建议一次性出资。基金可采取承诺制和一次性出资。承诺制下，投资人一般先支付20%的认购资金，其他资金则根据普通合伙人的项目投资或缴纳管理费通知按比例缴付。一次性出资的，投资人则须在基金设立时一次性全额缴付认缴资金。一次性缴付的优点是保证基金资金立即到位，未来投资有资金保障；缺点是在当前经济形势下，投资人可能短缺资金。也可考虑采取折中方式：企业、机构投资者采取承诺制出资，个人投资者则一次性出资。
3、投资人：
（1）投资管理公司：可出资1－10%，并担任普通合伙人（基金管理人）；（2）主要发起人或其下属企业：出资3000万元或以上，以带动其他投资人投资；（3）当地知名企业、机构或个人投资人；（4）其他地区的投资人。
4、最低出资额：企业、机构：[500]万元；个人：[100]万元。
5、基金注册地：【北京】。
6、投资方向：【生态、休闲、高尚型】社区及房地产开发项目。
7、投资限制：面向全国，也可限定：省内的投资金额占基金规模不少过【50】%、但应低于【60】%;基金一般采取与其它投资人联合投资的方式，不谋求控股地位；单一项目的投资金额不超过基金规模的10%；单一行业的投资金额不超过基金规模的30%。
8、基金存续时间：【6】年，经合伙人同意最多延长【3】年。
9、退出方式：股权转让、上市、公司/原股东/管理层回购
10、普通合伙人（管理人）：投资管理公司
11、投资决策委员会/管理团队：（投资管理公司其他股东和主要有限合伙人委派人士„„„.）。
12、顾问委员会：由主要投资人组成。
13、管理费用：为每年底基金资产净值的【2.5】%，按季度支付。
14、利益分成：采取“保底+分成”方式，即保证投资人一个固定的回报率（一般为10%），10%以上部分由投资人和管理人按照浮动比例分成。
15、信息披露：季度财务报告（未经审计）；财务报告（审计）。
16、合伙人会议：会议。
二、工作计划
（一）政府支持：基金设立应争取政府，取得政府出台配套的优惠政策，包括但不限于拨备或安排配套资金（如当地政府也投资）、鼓励投资当地房地产项目、减免企业所得税、退还管理团队部分或全部个人所得税、政府登记（审批，如有）便利。
（二）设立投资管理公司：预核公司名称、公司章程、出资、验资、登记设立、向省级发改委备案。
（三）基金设立：制订招募基金计划、募集资金、签署认购协议及合伙人协议、设立基金、认缴资金按约定到位。
（四）投资：物色合格目标公司、内部投资决策、陆续向目标公司注入资金。我们期待着发挥我们在私募股权投资方面的经验和智力优势，与投资人在私募股权投资基金的设立与运作方面展开积极、有效的合作。
第三篇：私募股权投资基金主要运作流程（共）
通常而言，私募股权投资基金按照以下主要流程进行运作：
(一)项目选择和可行性核查
由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求：
优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。
至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。
行业和企业规模(如销售额)的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。
估值和预期投资回报的要求。由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率。
3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。
另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。
(二)投资方案设计、达成一致后签署法律文件
投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决这些分歧的技术要求高，所以不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。
退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，包括上市、出让、股票回购、卖出期权等方式，其中上市是投资回报最高的退出方式，上市的收益来源是企业的盈利和资本利得。由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度大，很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司，以便将来以海外注册的公司作为主体在海外上市。
(三)监管
投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。
第四篇：浅谈私募股权投资基金存在的问题与对策
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浅谈私募股权投资基金存在的问题与对策
浅谈私募股权投资基金存在的问题与对策
【文章摘要】
在我国，私募股权投资具有较大的发展空间，但因为一系列因素比方说政策法规的制约，私募股权投资基金中还是存在许多的问题，也面临着新的挑战。本文从实际情况出发，对私募股权投资基金的内在运行特点进行了分析，并针对私募股权投资基金在我国的发展情况进行了研究，最终基于发现的问题提出了相关的解决措施。
【关键词】
私募股权投资；现状；基金；问题；措施
对非上市股权进行投资，或者是上市公司以不公开的方式进行股权交易的一系列投资方式就称之为私募股权投资。当前，随着时代的快速发展，在亚洲地区我国的私募股权投资市场是最具发展潜力的，已受到了各个国家大型投行的高度关注。随着经济的不断发展，我国私募股权投资基金还是存在许多问题的，面临着新的挑战，下面就这一问题我们进行分析并提出相应的解决措施。
我国私募股权投资基金现存的一系列问题
随着时代的进步，私募股权投资基金在我国已取得了较好的发展，但对当前的诸多形势进行分析可发现，我国的私募股权投资基金还是存在许多不足之处，这些问题具体体现在以下几个方面：
1.1 相关法律法规不够完善
当前，针对私募股权投资基金，《合伙企业法》、《公司法》以及《信托法》等法律规章制度逐步得到了出台，这些法规都为私募股权投资基金的建设以及发展提供了帮助和保障。但是，以上法律规章在运行上依旧存在不足之处，比方说其中的一些规章细则并没有得到明确，这就使得整体法规不具较好的可操作性。因此，在发展的过程中，私募股权投资基金就会时常面临工商注册问题、资金募集问题以及税收缴纳问题等诸多阻碍。由此可见，在私募股权投资基金这一方面，我国现行的法律规章依旧不够完善，没有对基金的运行、发展提供科
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学合理的标准和支持。
1.2 监管责任的不到位
一般来说，私募股权投资基金的运行和发展离不开投资活动以及募集资金活动，因此，私募股权投资基金的涉及面就会很广阔，也会接触到诸多监管机构，具体为银监会、发改委以及证监会等等。当前，分业监管制度的核心工作就是机构监管，而政府各部门的监管内容以及具体职责是不具明确性以及规范性的，而这就严重阻碍到了我国私募股权投资基金的发展和进步。
1.3 投资重点不具科学性、合理性
对国外的私募股权投资实例进行深入分析可知，创新产业是进行投资的重点。但是在我国，因为知识产权制度的不完善以及知识产权意识的缺乏，使得具有高度价值的知识产权无法得到合理的保护，在这样的情况下，侵权行为就变得十分常见了。所以，在我国，传统行业就成了私募股权投资基金进行投资的重点，而具有创新性的高新产业则缺乏资金的支持。这样一来，我国高新技术产业就无法得到有效的发展，私募股权投资基金的运行也会因而受到制约。
1.4 退出渠道不够完善
在PE运行机制的设计里面，退出渠道的不完善是值得重点思考的。在国外，IPO、产权交易、资产证券化、柜台交易、并购市场等已经在成熟的资本市场中出现，使资本市场具有了无缝链接的优点，进而使私募股权投资基金的合理、有效发展获得了完善的退出渠道。目前，在我国，资本市场的发展是不具科学性的，各级政府并没有对市场进行合理的定位，也没有制定出行之有效的运行政策。在这样的情况下，我国私募股权投资基金就无法拥有完善的退出渠道，最终也阻碍了我国PE的进步和发展。
1.5 高素质PE人员的缺失
一般来说，人力资源、货币资本以及知识资本等构成了私募股权投资基金，在这里人力资源是私募股权投资基金得到有效运作的基本保障。因此，要想让私募股权投资取得成功，就需先具备高素质的投资人才。但是目前受传统思想、相关机制以及我国私募股权投资基金运行情况的影响，真正能对私募股权投资运作进行掌握的人才是极少
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专业论文 的。因此，私募股权投资业在我国的发展就受到了严重的影响。
1.6 投资总金额里海外资金占优势
在我国，私募股权的资本主要从政府、金融机构、公司以及个人中获取，但这种资本筹集模式是不具合理性以及科学性的。主要原因在于私人资本具有不稳定性，而国有资本也会受到各方面的限制。对我国相关实例进行分析可以知晓，私募股权的资本主要来自于金融保险机构以及养老基金等，但是这些资金都受到了严格的限制。所以，在我国当前的私募股权投资基金里面，海外资金占有极大的份额，国内的投资比例却相对而言较小。在这样的情况下，私募股权投资基金在我国就无法得到有效的发展。[1] 如何完善我国私募股权投资基金中诸多问题
2.1 对PE相关的法律规章进行完善
为了使我国的PE市场得到合理、有序的发展，就需先建立出一套完善的法律规章制度。首先，《股权投资基金管理办法》就需得到出台，使私募股权投资基金的发展步骤、监管原则以及发展目标等得到进一步明确。其次，在工商注册、资产托管以及监督管理等方面，需使相关的规章得到完善。再次，需使私募基金管理公司的进入标准得到规范，进而使私募股权投资基金的运行模式具备科学性。最后，针对我国私募股权投资基金当前的发展情况，我国需出台相关的优惠政策，为私募股权投资基金的有效运行提供基本保障。
2.2 对知识产权进行有效保护
对国外相关私募股权投资基金的发展情况进行分析可知，知识产权的保护力度越大，该国的高新技术产业的发展情况就越好，创新能力也越大。另外，私募股权投资基金得到有效发展的基础就是高新技术产业企业的存在。所以，我国需分析国外的先进经验，并结合自身的发展实际情况，对知识产权进行大力保护，使私募股权投资基金和高新技术企业的发展实现一致性，最终推动我国创新性企业的稳步发展。[2]
2.3 使产权交易市场具有多样性
可以说，要使私募股权投资基金的发展得到保障，进而获得良好的经济效益，合理的退出机制以及退出渠道是必不可少的。所以，就
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需对具有多样性的交易市场进行建立和完善，让产权的流通市场获得通畅。一般来说，我国产权交易市场主要由主板市场、场外交易市场、二板市场以及产权交易活动来构成的，这就使得各类企业都可以依靠合适的方法进行产权流通，并在竞争中推动我国产权交易体系的稳定和进步。这样一来，私募股权基金的发展也获得了合理的退出渠道。
2.4 培养出具有高素质的私募股权投资基金管理人才
基金回报率以及所获经济效益的情况都受到了基金管理人才素质高低的影响。所以，为了募集到更多的资金，继而推动我国私募股权投资基金的进一步发展，就需先培养出综合素质高、专业技能好基金管理人才。而要想培养出具有高素质的基金管理人才，就需依据以下几种方法：首先，可从国外引进专业的股权管理人才，让他们对管理队伍进行建设和指导，进而培养出优秀的管理人才；其次，先在国内选出优秀的人才，派送他们到国外学习先进的私募股权投资基金管理经验；再次，可号召具有丰富经验的企业家对PE投资活动进行学习和研究，使自身的管理方法以及经营措施得到完善和提升；最后，针对当前已有的PE业务的人才，可进行专门的技能培训，采用课程教学、专家授课等多种方法使其综合素质等得到进一步的提升。
2.5 对私募股权投资基金资金的来源渠道进行拓展
对国外相关成功事例进行深入分析可知，政府资本、金融机构资本、私人资本以及公共保险保障机制资本构成了私募股权投资基金的主要资本。但在我国，私募股权投资基金资金的来源渠道是较为狭窄的。因此，我国就需依据实际情况，对私募股权投资基金的资本募集渠道进行拓宽，使政府资本、金融机构、企业资金、企业年金、社保基金、境外资本以及个人资金等都包含在私募股权投资基金募集体系里面。
2.6 对市场诚信体系进行建设和完善
就目前情况来看，基金管理的市场诚信度在一定程度上是一种信用契约关系，可推动我国私募股权投资基金的合理、有效运行。所以，就需加大市场诚信体系的建设力度，让管理者都具有较强的信托责任制理念。依靠私募股权投资行业信誉机制的建设和完善，我国就可以使相关的管理制度得到加强，让中介机构具有责任意识，最终提升市
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场的诚信度以及透明度。这样一来，一方面可以使投资市场的运作成本得到降低，另一方面还可以使市场更具规范性和科学性。
2.7 对国外私募股权投资基金的发展进行合理限制
因为PE的内在本性，使得私募股权投资基金的优缺点并存。因此，我们就需采取合理的措施对私募股权投资基金的发展进行有效的引导。另外，在我国，当前私募股权投资基金的发展实力还远远不够强大的，因此，我国私募股权投资基金的发展在各个方面就受到了国外私募股权投资基金的深远影响。在这样的情况下，我国就需采取合理措施对国外私募股权投资基金的相关活动进行限制，继而为我国私募股权投资基金的进一步发展提供更多帮助和保障。
总结
为了使我国的金融结构以及市场体系得到完善和提升，就需加大力度对私募股权投资基金进行发展。随着时代的进步，我国的资本市场日益繁荣，私募股权投资市场也取得了较好的发展。对于我国来说PE一方面是挑战，一方面也代表着机遇，因此，我们就需将本国实际情况和国外先进经验结合起来，采取一系列合理的措施解决私募股权投资基金中现存的诸多问题，最终推动我国私募股权投资基金的稳定、快速发展。
【参考文献】
[1]赵玉.我国私募股权投资基金法律制度研究[J].吉林大学，2010（10）
[2]王汉昆.我国私募股权投资基金退出机制研究[J].天津财经大学，2012（05）
[3]曹慧.我国私募股权投资基金发展研究[J].广西大学，2012（05）
[4]侯庆磊.我国私募股权投资基金治理机制研究[J].北京林业大学，2010（05）
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第五篇：基金从业资格考试私募基金第十章 股权投资基金的行业自律
第十章 股权投资基金的行业自律 第一节 行业自律概述
考点1：中国证券投资基金业协会的性质
1.2002年12月，中国证券业协会证券投资基金业委员会成立，2014年8月21日，中国证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，确认了基金业协会对私募基金的自律管理职责。2016年12月3日，基金业协会第二届第一次会员代表大会在北京召开。大会选举产生了基金业协会第二届理事会、监事会。
2.中国证券投资基金业协会的性质基金行业协会是证券投资基金行业的自律性组织，是社会团体法人。基金管理人、基金托管人应当加入基金行业协会，基金服务机构可以加入基金行业协会”。
3.基金业协会是法定自律性组织，是社会团体法人基金业协会采用会员制。
4.证券投资基金管理人、基金托管人必须加入基金业协会成为会员，股权投资基金管理人、基金服务机构是否加入基金业协会由其自行决定。
5.基金业协会会员可分为普通会员、联席会员、观察会员、特别会员。
（1）普通会员包括公募基金管理人、基金托管人、符合协会规定条件的私募基金管理人。（2）联席会员包括基金销售、评价、支付结算、投资咨询、信息技术服务、律师/会计师事务所等基金服务机构。
（3）观察会员包括不符合普通会员条件的其他私募基金管理人。
（4）特别会员包括证券期货交易所、登记结算机构、指数公司、经副省级及以上人民政府民政部门登记的各类基金行业协会、境内外其他特定机构投资者等。
考点2：中国证券投资基金业协会的组成
1.基金行业协会的权力机构为全体会员组成的会员大会。基金行业协会设理事会。理事会成员依章程的规定由选举产生。基金业协会的最高权力机构为会员代表大会。
2.会员代表大会负责制定和修改章程，其行使的职权有：（1）选举和罢免理事、监事。
（2）审议理事会工作报告和财务报告，审议监事会工作报告。（3）制定和修改会费标准。
（4）决定本团体的合并、分立、终止事项。（5）决定其他应由会员代表大会审议的重大事宜。
基金业协会设理事会，理事会是会员代表大会闭会期间的执行机构，在会员代表大会闭会期间领导本团体开展日常工作，对会员代表大会负责。理事会由会员理事和非会员理事组成，其中会员理事由会员代表大会选举产生，非会员理事由中国证监会委派。
3.理事会的职权包括：
（1）筹备召开会员代表大会，向会员代表大会报告工作。（2）贯彻、执行会员代表大会的决议。（3）审议通过自律规则、行业标准和业务规范。（4）选举和罢免本团体会长、副会长、秘书长。（5）决定副秘书长、各专业委员会主要负责人。（6）提议召开临时会员代表大会。
（7）决定办事机构和专业委员会的设立、变更和注销。（8）审议工作报告、工作计划和财务报告。（9）审议财务预算、决算。
（10）审议会长办公会提请审议的各项议案。（11）决定其他应由理事会审议的重大事项。基金业协会设监事会，监事会是基金业协会的监督机构，对会员代表大会负责，监督基金业协会各项执行工作。
4.监事会的职权包括：
（1）监督本团体章程、会员代表大会各项决议的实施情况并向会员代表大会报告。（2）列席理事会会议，监督理事会的工作。（3）选举和罢免监事长、副监事长。
（4）审查本团体财务报告并向会员代表大会报告审查结果。
（5）向会员代表大会、中国证监会和民政部以及税务、会计主管部门反映本团体工作中存在的问题，并提出监督意见。
（6）决定其他应由监事会审议的事项。
5.基金业协会设专职会长一名，专职副会长若干名，兼职副会长若干名，监事长一名，副监事长一名；设秘书长一名，副秘书长若干名。会长、副会长组成会长会议，会长会议研究讨论行业发展重大问题，审议专业委员会工作情况。
6.会长、专职副会长、秘书长、副秘书长组成会长办公会，会长办公会行使的职权包括：（1）贯彻执行会员代表大会、理事会的决议。（2）决定召开理事会临时会议。（3）决定本团体日常工作重大事项。
（4）组织实施本团体各项规章制度以及工作计划和财务预算的实施。（5）提出理事会会议议题的建议。（6）制定本团体内部管理制度。（7）决定专职工作人员的聘任。（8）决定会员的人会、退会。
（9）会员代表大会、理事会授予的其他职权。考点3：中国证券投资基金业协会的工作职责
1.中国证券业协会和中证资本市场发展监测中心原承担的三项职责:（1）证券公司客户资产管理计划备案和监测监控工作。（2）证券公司直投基金备案和监测监控工作。
（3）基金管理公司及其子公司特定客户资产管理业务备案管理、统计监测工作。2.基金业协会的职责包括：
（1）教育和组织会员遵守有关证券投资的法律、行政法规，维护投资人合法权益。（2）依法维护会员的合法权益，反映会员的建议和要求。
（3）制定和实施行业自律规则，监督、检查会员及其从业人员的执业行为，对违反自律规则和协会章程的，按照规定给予纪律处分。
（4）制定行业执业标准和业务规范，组织基金从业人员的从业考试、资质管理和业务培训。（5）提供会员服务，组织行业交流，推动行业创新，开展行业宣传和投资人教育活动。（6）对会员之间、会员与客户之间发生的基金业务纠纷进行调解。（7）依法办理非公开募集基金的登记、备案。（8）协会章程规定的其他职责。
第十章 股权投资基金的行业自律 第二节 登记与备案
考点1：基金管理人登记和基金备案的基本原则和要求
1.基金业协会依法办理非公开募集基金的登记、备案的意义：一是可以加强机构自身合规运作和信息披露的意识；二是投资者可以通过基金业协会获悉管理人及基金的基本信息；三是基金业协会可以对以私募为名进行的公募、内幕交易、非法集资等非法活动加强自律管理。2.基金管理人进行登记与备案，应遵循如下原则：及时性、信息报送的真实性、准确性、完整性、合规性。
3.如基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的，基金业协会将注销该基金管理人的登记。管理人应当在完成工商变更登记后的10个工作日内，通过资产管理业务综合报送平台向基金业协会进行重大事项变更。各类私募基金募集完毕后的20个工作日内，基金管理人应对所募集的基金进行备案。
4.基金管理人进行登记并开展基金管理业务通常应满足如下基本要求：
（1）主体资格要求基金管理人只能为依法设立的公司或者合伙企业，自然人不能登记为基金管理人。（2）专业化经营要求基金管理人应当坚持专业化管理原则，符合专业化经营要求。5.为进一步落实专业化经营，基金管理人应按照如下要求进行运营：
（1）基金管理人的主营业务应为私募基金管理业务，不得兼营与私募基金无关的业务；
（2）基金管理人的名称和经营范围中应当包含“基金管理”“投资管理”“资产管理”“股权投资”“创业投资”等与基金投资管理业务相关的字样；
（3）同一基金管理人不可兼营多种类型的基金管理业务。6.防范利益冲突要求：
（1）基金管理人管理可能导致利益输送或者利益冲突的不同私募基金的，应当建立防范利益输送和利益冲突的机制。
（2）基金管理人不得兼营与私募基金业务存在冲突的业务、与“投资管理”的买方业务存在冲突的业务、其他非金融业务。
7.运营基本设施和条件要求基金管理人应当具备开展基金管理业务的从业人员和实际的经营场所，其从业人员的人数应当与其内部机构的设置和内控制度相匹配，并且应当具备相应数量的专职的高管人员。
考点2：登记与备案的方式和内容
1.基金管理人进行登记与基金备案，主要通过基金业协会的资产管理业务综合报送平台提交相关材料或信息。
2.基金管理人提供的登记申请材料完备的，基金业协会应当自收齐登记材料之日起20个工作日内，以通过网站公示基金管理人基本情况的方式，为基金管理人办结登记手续。
3.网站公示的基金管理人基本情况包括基金管理人的名称、成立时间、登记时间、住所、联系方式、主要负责人等基本信息以及基本诚信信息。经登记后的基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，基金业协会应当及时注销基金管理人登记。
4.基金业协会可以采取约谈高级管理人员、现场检查、向中国证监会及其派出机构、相关专业协会征询意见等方式对基金管理人提供的登记申请材料进行核查。
5.基金管理人申请基金管理人登记的，通常应提交以下材料或信息：（1）工商登记和营业执照正副本复印件.（2）公司章程或者合伙协议。（3）主要股东或者合伙人名单。（4）高级管理人员的基本信息。（5）基金管理人的基本制度。（6）法律意见书。
（7）基金业协会要求提交的其他材料。
6.各类股权投资基金募集完毕，基金管理人进行基金备案，通常应向基金业协会报送以下材料或信息：（1）主要投资方向及根据主要投资方向注明的基金类别。
（2）基金合同、公司章程或者合伙协议。资金募集过程中向投资者提供基金招募说明书的，应当报送基金招募说明书。以公司、合伙等企业形式设立的股权投资基金，还应当报送工商登记和营业执照正副本复印件。（3）采取委托管理方式的，应当报送委托管理协议。（4）委托托管机构托管基金财产的，还应当报送托管协议。（5）基金业协会规定的其他信息。
7.基金运行期间，如发生以下重大事项的，基金管理人应当在5个工作日内向基金业协会报告：（1）基金合同发生重大变化。（2）基金发生清盘或清算。
（3）基金管理人、基金托管人发生变更。
（4）对基金持续运行、投资者利益、资产净值产生重大影响的其他事件。考点3：出具法律意见书的基本要求
1.基金业协会要求在向基金业协会申请基金管理人登记或重大事项变更时，应当向基金业协会提交关于登记或重大事项变更的法律意见书。
2.出具法律意见书时，律师事务所和经办律师应当遵循如下要求：
（1）参照《律师事务所从事证券法律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》的相关要求，法律意见书的内容应当包含完整的尽职调查过程描述，对有关事实、法律问题作出认定和判断的适当证据和理由。
（2）按照《基金管理人登记法律意见书指引》，就各具体事项逐项发表明确意见，并就基金管理人登记申请是否符合基金业协会的相关要求发表整体结论性意见。
（3）法律意见书的陈述文字应当逻辑严密，论证充分，所涉指代主体名称、出具的专业法律意见内容具体明确。
（4）参照《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》，根据实际需要采取合理的方式和手段，获取适当的证据材料。
（5）法律意见书应当包含律师事务所及其经办律师的承诺信息。（6）在法律意见书上的签字签章齐全，出具日期清晰明确。
（7）应当恪尽职守、勤勉尽责地对基金管理人或申请机构相关情况进行尽职调查，根据《基金管理人登记法律意见书指引》，独立、客观、公正地出具法律意见书。
考点4：登记与备案的自律管理措施
1.拟申请登记私募基金管理人存在以下情形的，协会将不予办理登记：
（1）申请机构违反《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》关于资金募集相关规定，在申请登记前违规发行私募基金，且存在公开宣传推介、向不合格投资者募集行为的。
（2）申请机构存在虚假填报、恶意欺诈等行为。
（3）申请机构兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等《私募基金登记备案相关问题解答
（七）》规定的与私募基金业务相冲突业务的。
（4）申请机构被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的。
（5）申请机构的高管人员最近三年存在重大失信记录，或最近三年被中国证监会采取市场禁入措施。（6）中国证监会和中国证券投资基金业协会认定的其他情形。
2.已登记的基金管理人存在如下情况之一的，在完成整改前，中国基金业协会将暂停受理该机构的私募基金产品备案申请。
（1）基金管理人未按时履行季度、和重大事项信息报送更新义务的。
（2）已登记的基金管理人因违反《企业信息公示暂行条例》相关规定，被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的。
（3）已登记的基金管理人未按要求提交经审计的财务报告的。3.已登记的基金管理人存在如下情况之一的，基金业协会将其列入异常机构名单，并通过私募基金管理人公示平台对外公示，一旦基金管理人作为异常机构公示，即使整改完毕，至少6个月后才能恢复正常机构公示状态：
（1）基金管理人未按时履行季度、和重大事项信息报送更新义务累计达2次的.（2）已登记的基金管理人因违反《企业信息公示暂行条例》相关规定，被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的。
（3）已登记的基金管理人未按要求提交经审计的财务报告的。
第十章 股权投资基金的行业自律 第三节 其他自律管理
考点1：合法募集主体
1.可以从事股权投资基金募集行为的合格主体有以下两类：第一类是在基金业协会办理股权投资基金管理人登记的机构，其可以自行募集其设立的股权投资基金；第二类是在中国证监会注册取得基金销售业务资格并已成为基金业协会会员的机构（基金销售机构），也可以受股权投资基金管理人的委托募集股权投资基金。
2.股权投资基金应当向合格投资者募集，单只股权投资基金的投资人数累计不得超过《证券投资基金法》《公司法》《合伙企业法》等法律规定的主体特定数量。
考点2：股权投资基金募集的主要程序
股权投资基金募集时，一般按照如下程序进行：特定对象确定—基金风险类型评估—投资者适当性匹配—基金风险揭示—合格投资者确认—投资冷静期—回访确认。
1.特定对象确定流程要求：
（1）采取问卷调查评估投资者的风险识别能力和风险承担能力。
（2）投资者书面承诺其符合合格投资者标准。募集机构对投资者进行风险评估的结果的有效期不得超过3年，逾期需要重新评估，但投资者持有同一股权投资基金产品超过3年的情形除外。
2.投资者分为专业投资者和普通投资者，未对投资者进行分类的，要履行普通投资者适当性义务。3.基金募集机构对普通投资者要按照风险承受能力由低到高至少分为C1(含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5五种类型,对专业投资者可以进行细化分类和管理。基金募集机构可以将C1中符合下列情形之一的自然人，作为风险承受能力最低类别投资者：
（1）不具有完全民事行为能力。
（2）没有风险容忍度或者不愿承受任何投资损失。（3）法律、行政法规规定的其他情形。
4.基金产品的风险等级按照风险由低到高的顺序，至少划分为R1、R2、R3、R4、R5五个等级。5.基金募集机构要根据普通投资者风险承受能力和基金产品的风险等级建立的适当性匹配原则：（1）C1型（含风险承受能力最低类别）普通投资者可以购买R1级基金产品.（2）C2型普通投资者可以购买R2级及以下风险等级的基金产品。（3）C3型普通投资者可以购买R3级及以下风险等级的基金产品。（4）C4型普通投资者可以购买R4级及以下风险等级的基金产品。
（5）C5型普通投资者可以购买所有风险等级的基金产品。风险承受能力最低类别的普通投资者不得购买高于其风险承受能力的基金产品。
6.普通投资者主动要求购买与之风险承受能力不匹配的基金产品的，基金销售应遵循的程序：（1）普通投资者主动向基金募集机构提出申请，明确表示要求购买具体的、高于其风险承受能力的基金产品，并同时声明，基金募集机构及其工作人员没有在基金销售过程中主动推介该基金产品或服务的信息。（2）基金募集机构对普通投资者资格进行审核，确认其不属于风险承受能力最低类别投资者，也没有违反投资者准人性规定。
（3）基金募集机构向普通投资者以纸质或电子文档的方式进行特别警示，告知其该产品或服务风险高于投资者承受能力。
（4）普通投资者对该警示进行确认，表示已充分知晓该基金产品或者服务风险高于其承受能力，并明确作出愿意自行承担相应不利结果的意思表示。
（5）基金募集机构履行特别警示义务后，普通投资者仍坚持购买该产品的，基金募集机构可以向其销售相关产品。
7.风险揭示书的内容包括但不限于：
（1）股权投资基金的特殊风险，包括基金合同与基金业协会合同指引不一致所涉风险、基金未托管所涉风险、基金委托募集所涉风险、外包事项所涉风险、聘请投资顾问所涉风险、未在基金业协会登记备案的风险等。
（2）股权投资基金的一般风险，包括资金损失风险、基金运营风险、流动性风险、募集失败风险、投资标的的风险、税收风险等。
（3）基金募集机构应对基金合同中的投资者权益相关重要条款与投资者逐项确认，包括当事人权利义务、费用及税收、纠纷解决方式等。
8.募集机构应当要求投资者提供必要的资产证明文件或收入证明，审慎确定合格投资者。在完成合格投资者确认程序后，各方可签署基金合同（如合伙协议、公司章程、基金合同）。
9.冷静期届满后，募集机构从事基金销售推介业务以外的人员应当以录音电话、电邮、信函等留痕方式进行回访，回访过程不得出现诱导性陈述。回访确认程序在投资冷静期内进行的无效，回访程序成功确认前，投资者有权解除基金合同，并且募集机构不得将相应投资者的认缴资金从募集账户划转到基金资金账户或者托管资金账户。
考点3：基金募集金的禁止性行为和禁止性推介渠道
1.股权投资基金管理人、股权投资基金销售机构及其从业人员从事股权投资基金募集业务，不得有以下行为：
（1）公开推介或者变相公开推介。
（2）推介材料虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
（3）以任何方式承诺投资者资金不受损失，或者以任何方式承诺投资者最低收益，包括宣传“预期收益”“预计收益”“预测投资业绩”等相关内容。
（4）夸大或者片面推介基金，违规使用“安全”“保证”“承诺”“保险”“避险”“有保障”“高收益”“无风险”等可能误导投资人进行风险判断的措辞。
（5）使用“欲购从速”“申购良机”等片面强调集中营销时间限制的措辞。（6）推介或片面节选少于6个月的过往整体业绩或过往基金产品业绩。（7）登载个人、法人或者其他组织的祝贺性、恭维性或推荐性文字。
（8）采用不具有可比性、公平性、准确性、权威性的数据来源和方法进行业绩比较，任意使用“业绩最佳”“规模最大”等相关措辞。
（9）恶意贬低同行。
（10）允许非本机构雇佣的人员进行私募基金推介。（11）推介非本机构设立或负责募集的私募基金。
（12）法律、行政法规、中国证监会和基金业协会禁止的其他行为。2.募集机构不得通过下列媒介渠道推介股权投资基金：（1）公开出版资料。
（2）面向社会公众的宣传单、布告、手册、信函、传真。（3）海报、户外广告。（4）电视、电影、电台及其他音像等公共传播媒体。（5）公共网站、门户网站链接广告、博客等。
（6）未设置特定对象确定程序的募集机构官方网站、微信朋友圈等互联网媒介。（7）未设置特定对象确定程序的讲座、报告会、分析会。
（8）未设置特定对象确定程序的电话、短信和电子邮件等通信媒介。
（9）法律、行政法规、中国证监会规定和基金业协会自律规则禁止的其他行为。考点4：信息披露管理
1.信息披露义务人包括股权投资基金管理人、股权投资基金托管人，以及法律、行政法规、中国证监会和基金业协会规定的具有信息披露义务的法人和其他组织。
2.基金募集期向投资者披露的事项基金募集期间，应当在宣传推介材料中向投资者披露如下信息：基金基本信息；管理人基本信息；基金的投资信息；基金的募集期限；基金估值政策、程序和定价模式；基金合同的主要条款；基金的申购与赎回安排；基金管理人最近三年的诚信情况说明；其他事项。
3.基金运行期间向投资者披露的事项基金运行期间，信息披露义务人应当披露以下信息：
（1）季度披露：信息披露义务人应当在每季度结束之日起10个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。
（2）披露：信息披露义务人应当在每年结束之日起4个月以内向投资者披露报告期末基金净值和基金份额总额、基金的财务情况、基金投资运作情况和运用杠杆情况、投资者账户信息、投资收益分配和损失承担情况、基金管理人取得的管理费和业绩报酬。
4信息披露义务人披露基金信息，不得存在以下行为：（1）公开披露或者变相公开披露。（2）虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。（3）对投资业绩进行预测。（4）违规承诺收益或者承担损失。
（5）诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金销售机构。
（6）登载任何自然人、法人或者其他组织的祝贺性、恭维性或推荐性文字。
（7）采用不具有可比性、公平性、准确性、权威性的数据来源和方法进行业绩比较，任意使用“业绩最佳”“规模最大”等相关措辞；
（8）法律、行政法规、中国证监会和基金业协会禁止的其他行为。
5.如股权投资基金管理人未按要求披露信息或出现违法违规行为，基金业协会将采取如下管理措施：（1）信息披露义务人违反《信披办法》的，投资者可以向基金业协会投诉或举报，基金业协会可以要求其限期改正；逾期未改正的，基金业协会可以视情节轻重对信息披露义务人及主要负责人采取谈话提醒、书面警示、要求参加强制培训、行业内谴责、加入黑名单等纪律处分。
（2）股权投资基金管理人违反《信披办法》的，基金业协会可视情节轻重对基金管理人采取公开谴责、暂停办理相关业务、撤销管理人登记或取消会员资格等纪律处分；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，基金业协会可采取要求参加强制培训、行业内谴责、加入黑名单、公幵谴责、认为不适当人选、暂停或取消基金从业资格等纪律处分，并记入诚信档案；情节严重的，移交中国证监会处理。
（3）股权投资基金管理人在一年之内两次被采取谈话提醒、书面警示、要求限期改正等纪律处分的，基金业协会可对其采取加入黑名单、公开谴责等纪律处分；在两年之内两次被采取加入黑名单、公开谴责等纪律处分的，由基金业协会移交中国证监会处理。
考点5：股权投资管理人内部控制管理的相关要求
股权投资基金管理人应遵循专业化原则，主营业务清晰，不得兼营与股权投资基金管理无关或存在利益冲突的其他业务。股权投资基金管理人应具备至少2名高级管理人员，且应当设置负责合规风控的高级管理人员。
考点6：基金合同中必备条款和主要内容 1.公司章程的必备条款必备条款包括：基本情况；股东出资；股东的权利义务；入股、退股及转让;股东大会（股东会）；高级管理人员；投资事项；管理方式；托管事项；利润分配及亏损分担；税务承担；费用和支出；财务会计制度；信息披露制度；终止、解散及清算；章程的修订；一致性；份额信息备份；报送披露信息；等等。
2.合伙协议的必备条款必备条款包括：基本情况；合伙人及其出资；合伙人的权利义务；执行事务合伙人；有限合伙人；合伙人会议；管理方式；托管事项；入伙、退伙、合伙权益转让和身份转变；投资事项；利润分配及亏损分担；税务承担；费用和支出；财务会计制度；信息披露制度；终止、解散与清算;合伙协议的修订；争议解决;一致性；份额信息备份；报送披露信息；等等。
3.信托（契约）型基金合同内容信托（契约）型基金合同主要包括总则、合同正文与附则三个部分。其中，正文部分主要包括：前言；释义；声明与承诺；股权投资基金的基本情况；股权投资基金的募集；股权投资基金的成立与备案；股权投资基金的申购、赎回与转让；当事人及权利义务；股权投资基金份额持有人大会及日常机构；股权投资基金份额的登记；股权投资基金的投资；股权投资基金的财产；交易及清算交收安排；股权投资基金财产的估值和会计核算；股权投资基金的费用与税收；股权投资基金的收益分配；信息披露与报告；风险揭示；基金合同的效力、变更、解除与终止；股权投资基金的清算；违约责任；争议的处理；其他事项。
考点7：股权投资基金服务业务管理的相关要求
1.适用范围股权投资基金管理人委托私募基金服务机构，为股权投资基金提供基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算、信息技术系统等服务业务，适用《服务办法》。服务机构开展股权投资基金服务业务及股权投资基金管理人、股权投资基金托管人就其参与股权投资基金服务业务的环节适用《服务办法》。
2.股权投资基金管理人应当委托在基金业协会完成登记并已成为基金业协会会员的服务机构提供基金服务业务。服务机构在基金业协会完成登记之后连续6个月没有开展基金服务业务的，基金业协会将注销其登记。
3.基本业务规范股权投资基金管理人与服务机构应当依据基金合同签订书面服务协议。协议应当至少包括以下内容：服务范围、服务内容、双方的权利和义务、收费方式和业务费率、保密义务等。
4.服务机构应当在每个季度结束之日起15个工作日内向基金业协会报送服务业务情况表，每个结束之日起三个月内向基金业协会报送运营情况报告。
5.自律措施服务机构有一般违规情形的，基金业协会可以要求服务机构限期改正。逾期未改正的，基金业协会可以视情节轻重对服务机构主要负责人采取谈话提醒、书面警示、要求强制参加培训、行业内谴责、加入黑名单等纪律处分。
6.服务机构严重违规的，基金业协会可视情节轻重对服务机构采取公开谴责、暂停办理相关业务、撤销服务机构登记或取消会员资格等纪律处分；对服务机构主要负责人，基金业协会可采取加人黑名单、公开谴责、暂停或取消基金从业资格等纪律处分，并记入诚信档案。服务机构一年之内两次被要求限期改正，服务机构主要负责人两次被采取谈话提醒、书面警示等纪律处分的，基金业协会可对其采取加入黑名单、公开谴责等纪律处分；服务机构及其主要负责人在两年之内两次被采取加人黑名单、公开谴责等纪律处分的，基金业协会可以采取撤销服务机构登记或取消会员资格，暂停或取消服务机构主要负责人基金从业资格等纪律处分。
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