第一篇：c12003 证券公司自营业务相关规则解读80分
一、单项选择题
1.按照《证券法》第127条的规定，证券公司经营证券自营业务、证券承销与保荐、证券资产管理、其他证券业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币（）。
A.5亿元
B.0.5亿元
C.1亿元
D.2亿元
2.按照《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，甲证券公司如果要委托其他证券公司或者基金管理公司进行证券投资管理，以下关于甲证券公司的描述正确的是（）。
A.甲证券公司必须具备证券资产管理业务资格
B.甲证券公司必须具备证券自营业务资格
C.甲证券公司必须具备合格境内机构投资者资格
D.甲证券公司可以不具备证券自营业务资格
3.按照《证券公司风险控制指标管理办法》第19条的规定，证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券自营、证券承销与保荐、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币（）。
A.2亿元
B.1亿元
C.5亿元
D.0.5亿元
二、多项选择题
4.按照《证券公司证券自营业务指引》的规定，以下关于证券公司自营业务操作管理的描述，正确的有（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.完善可投资证券品种投资论证机制和证券池制度
B.加强资金调度管理和会计核算，由非自营业务部门负责自营业务所需资金的调度
C.建立健全止盈止损机制
D.必须以自身名义、通过专用自营席位进行自营业务
5.按照《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，证券公司为对冲风险可以参与（）等金融衍生产品的交易，不受《清单》的限制。（本题有超过一个的正确选项）
A.利率互换
B.股票
C.债券远期 D.权证
6.按照《证券法》和《证券公司监督管理条例》的规定，下列属于证券公司从事证券自营业务的禁止性行为的有（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.在证券自营账户与证券资产管理账户之间进行交易，且无充分证据证明已经依法实现有效隔离
B.违反规定假借他人名义或者以个人名义从事证券自营业务
C.授权分公司从事证券自营业务
D.违反规定超范围或者超比例自营
7.按照《证券公司监督管理条例》第41条的规定，证券公司从事证券自营业务，限于买卖（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.国务院证券监督管理机构认可的其他证券
B.依法公开发行的债券、权证
C.依法公开发行的股票
D.依法公开发行的证券投资基金
8.按照《证券法》第137条、《证券公司监督管理条例》第42条的规定，以下关于证券公司证券自营账户的开立和使用的描述，正确的有（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.证券公司从事证券自营业务，应当使用实名证券自营账户
B.证券公司的证券自营账户，应当自开户之日起3个交易日内报证券交易所备案
C.证券公司可以将自营账户借给他人使用
D.证券公司不得将自营账户借给他人使用
9.按照《证券公司监督管理条例》第43条的规定，证券公司从事证券自营业务,不得有下列行为（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.违反规定委托他人代为买卖证券
B.违反规定购买本证券公司控股股东或者与本证券公司有其他重大利害关系的发行人发行的证券
C.利用内幕信息买卖证券或者操纵市场
D.法律、行政法规或者国务院证券监督管理机构禁止的其他行为
10.按照《证券公司证券自营业务指引》的规定，以下关于证券公司自营业务决策的描述，正确的有（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.应采用三级体制即董事会—投资决策机构—自营业务部门
B.自营部门为自营业务的执行机构
C.董事会是自营业务的最高决策机构
D.投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构
第二篇：《证券公司合规管理试行规定》解读
《证券公司监督管理条例》及《证券公司合规管理试行规定》解读
总共30题共100分
一、单选题（共10题,共30分）
1.证券公司从事资产管理业务，应当将客户资产交由（）托管。（3分）A.证券公司营业部 B.指定商业银行 C.基金公司 D.证券公司
标准答案：B
2.证券公司受证券登记结算机构委托，为客户开立证券账户，应按照证券账户管理规则，对客户申报的姓名或名称、身份的（）进行审查。（3分）
A.真实性 B.一致性 C.有效性 D.完整性
标准答案：A
3.国务院证券监管机构对治理结构不健全、内部控制不完善、经营管理混乱、设立账外账或进行账外经营，拒不执行监督管理决定、违法违规的证券公司，应当责令其限期改正，并可采取的措施是：（）。（3分）
A.责令增加内部合规检查的次数并提交合规检查报告
B.对证券公司及其有关董事、监事、高管人员、境内分支机构负责人给予谴责 C.责令处分有关责任人员，或责令更换董事、监事、高管人员或限制其权利 D.以上都对
标准答案：D
4.证券公司的哪些人员在任职前可以不用取得国务院证券监管机构核准的任职资格？（）（3分）A.董事 B.监事 C.高级管理人员 D.以上都需要
标准答案：D
5.（）应当依照法律、法规和公司章程的规定，履行与合规管理有关的职责，对公司合规管理的有效性承担责任。（3分）
A.证券公司各部门和分支机构负责人 B.证券公司董事会、监事会和高级管理人员 C.证券公司合规管理部门 D.证券公司合规总监
标准答案：B
6.证券公司的独立董事（）。（3分）
A.可以在持有或控制本证券公司5%股权的单位任职 B.可以在本证券公司担任董事会外的其他职务 C.可以在本证券公司担任董事会外的职务
D.不得与本证券公司存在可能妨碍其作出独立、客观判断的关系。
标准答案：D
7.以下说法正确的有：（）。（3分）
A.无需国务院证券监管机构批准，证券公司的股东或实际控制人可以委托他人或接受他人委托持有或管理证券公司的股权。
B.任何单位或个人认购或受让证券公司的股权后，其持股比例达到证券公司注册资本5%，应事先告知证券公司，由证券公司董事会审核批准。
C.证券公司的股东可以约定不按照出资比例行使表决权。
D.任何单位或个人以持有证券公司股东的股权或其他方式，实际控制证券公司的5%以上股权，应事先告知证券公司，由证券公司报国务院证券监管机构批准。
标准答案：D
8.证券公司从事证券资产管理业务，可以有的行为包括：（）。（3分）A.向客户做出保证其资产本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺 B.接受一个客户的单笔委托资产价值，低于国务院证券监管机构规定的最低限额 C.使用客户资产进行不必要的证券交易 D.以上都不可以
标准答案：D
9.客户的交易结算资金、证券资产管理客户的委托资产属于（）。（3分）A.证券公司 B.客户
C.资产托管机构 D.证券登记结算机构
标准答案：B
10.证券公司股东的非货币资产出资总额不得超过证券公司注册资本的（）。（3分）A.15% B.20% C.25% D.30% 标准答案：D
二、多选题（共10题,共40分）
1.（）应当对存放在本机构的客户的交易结算资金、委托资金和客户担保账户的资金、证券的动用情况进行监督，并按照规定定期向国务院证券监管机构报送客户的交易结算资金、委托资金和客户担保账户内的资金、证券的存管或动用情况的有关数据。（4分）A.指定商业银行 B.资产托管机构 C.证券公司 D.证券登记结算机构
标准答案：A,B,D
2.证券公司从事证券自营业务，限于买卖依法公开发行的（）。（4分）A.股票 B.债券 C.权证
D.证券投资基金或国务院证券监管机构认可的其他证券
标准答案：A,B,C,D
3.以下说法正确的有：（）。（4分）
A.合规负责人对证券公司经营管理行为的合法合规性进行审查、监督和检查 B.合规负责人为证券公司高级管理人员
C.合规负责人由董事会决定聘任，并经国务院证券监管机构认可 D.合规负责人可以在证券公司兼任负责经营管理的职务
标准答案：A,B,C 4.合规总监应当保持与证券监管机构和自律组织的联系沟通，主动配合证券监管机构和自律组织的工作，合规总监应当（）。（4分）
A.及时处理证券监管机构和自律组织要求调查的事项 B.配合证券监管机构和自律组织对公司的检查和调查 C.跟踪和评估监管意见和监管要求落实的情况
D.就规定不明确的法律、法规和准则向证券监管机构或自律组织咨询
标准答案：A,B,C,D
5.证券公司经营管理应当遵循（）。（4分）A.合规经营原则 B.审慎经营原则 C.诚信经营原则 D.“三公”原则
标准答案：A,B,C
6.证券公司应当树立（）的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员的合规意识。（4分）A.合规经营 B.合规创造价值 C.全员合规 D.合规从高层做起
标准答案：A,C,D
7.证券公司设立时，其业务范围应当与其（）相适应。（4分）A.财务状况 B.内部控制制度 C.合规制度 D.人力资源状况
标准答案：A,B,C,D
8.有下列情形之一的单位或个人不得成为持有证券公司5%以上股权的股东、实际控制人（）。（4分）A.因故意犯罪被判处刑罚，刑罚执行完毕未逾3年 B.净资产低于实收资本的50% C.或有负债达到净资产的50% D.不能清偿到期债务
标准答案：A,B,C,D
9.证券公司经营证券经纪业务、资产管理业务、融资融券业务和证券承销与保荐业务中两种以上业务的，其董事会应当设立（），行使公司章程规定的职权。（4分）A.薪酬与提名委员会 B.审计委员会 C.风险控制委员会 D.战略发展委员会
标准答案：A,B,C
10.合规总监应当采取有效措施，对公司及其工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行监督，合规检测范围包括：（）（4分）
A.公司及员工牌照管理监测 B.员工行为监测 C.反洗钱监测 D.隔离墙监测
标准答案：A,B,C,D
三、判断题（共10题,共30分）
1.证券公司应当将合规管理的有效性和执业行为的合规性，纳入高级管理人员、各部门和分支机构及其工作人员的绩效考核范围。（）（3分）()标准答案：正确 2.合规总监应当将出具的合规审查意见、提供的合规咨询意见、签署的公司文件、合规检查工作底稿等与履行职责有关的文件、资料存档备查，并对履行职责的情况作出记录。（）（3分）()标准答案：正确
3.合规负责人由董事会决定聘任，并经国务院证券监管机构认可（3分）()标准答案：正确
4.证券公司可以按照《证券法》和《证券公司监督管理条例》的规定，从事接受客户的委托、使用客户资产进行投资的证券资产管理业务。投资所产生的收益由客户和证券公司共同享有，损失由客户和证券公司共同承担，证券公司可以按照约定收取管理费用。（）（3分）()标准答案：错误
5.证券公司每年向住所地证监局报送的中期合规报告和上一年的合规报告应由公司的董事会、监事会和高级管理人员签署确认意见。（）（3分）()标准答案：错误
6.合规负责人发现违法违规行为，应当向公司章程规定的机构报告，同时按照规定向国务院证券监督管理机构或有关自律组织报告。（）（3分）()标准答案：正确
7.证券公司可以证券经纪客户或证券资产管理客户的资产向他人提供融资或担保。（）（3分）()标准答案：错误
8.对证券公司的违法违规行为，合规负责人已经依法履行制止和报告职责的，免除责任。（）（3分）()标准答案：正确
9.客户的交易结算金的存取，应当通过证券公司营业部办理，证券公司营业部应当保证客户能够随时查询客户的交易结算资金的余额及变动情况。（）（3分）()标准答案：错误
10.证券公司向客户提供投资建议，可以对证券价格的涨跌或市场走势做出确定性的判断。（）（3分）()标准答案：错误
第三篇：C13035《证券公司直接投资业务规范》解读课...
一、单项选择题
1.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司及其下属机构应当设立专门的投资决策委员会，建立投资决策程序和风险跟踪、分析机制，有效防范投资风险。投资决策委员会的成员中，直投子公司及其下属机构的人员数量不得低于（D）。
A.三分之一B.四分之一C.三分之二
v D.二分之一
2.中国证券业协会于（）制定发布了《证券公司直接投资业务规范》，对证券公司的直接投资业务进行自律管理。
A.41214B.40483C.40026D.40756
二、多项选择题
3.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投从业人员开展业务不得有如下行为（ABC）。
v A.贬损同行或以其它不正当竞争手段争揽业务
v B.向客户承诺确保收回投资本金或者固定收益或者赔偿投资损失
v C.单独或协同他人从事欺诈、内幕交易等非法活动，或从事与其履行职责有利益冲突的业务
D.拒绝利益相关方的贿赂或对其进行贿赂
4.根据《证券公司直接投资业务规范》，证券公司应当加强人员管理，防范道德风险，证券公司（ABCD）。v A.其他人员兼任上述职务的，应当建立严格有效的内部控制机制，防范可能产生的利益冲突和道德风险v B.人员不得在直投子公司及其下属机构、直投基金兼任高级管理人员或直投从业人员
v C.存在利益冲突的人员不得兼任上述机构的董事、监事、投资决策委员会委员
v D.人员不得以其他方式违规从事直接投资业务
5.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司可以开展以下业务（ABD）。
v A.使用自有资金或设立直投基金，对企业进行股权投资或与股权相关的债权投资，或投资于与股权投资相关的其他投资基金
v B.经中国证监会认可开展的其他业务
C.为客户提供与股权投资相关的投资顾问、投资管理服务
v D.为客户提供与股权投资相关的财务顾问服务
三、判断题
6.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司及其下属机构不得向不特定对象宣传推介，亦不得采用广告、公开劝诱或变相公开方式募集资金。（正确）
v 正确
错误
7.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司应当于每个会计结束后三个月内，向协会报送报告。（错误）
正确
v 错误
8.根据《证券公司直接投资业务规范》，证券公司、直投子公司及其下属机构不得以任何方式对直投基金或者直投基金的投资者的投资收益或者赔偿投资损失做出承诺。（正确）
v 正确
错误
9.根据《证券公司直接投资业务规范》，证券公司开展直接投资业务，应当按照监管部门有关规定设立直接投资业务子公司，并根据法律、法规及中国证券业协会的规定开展业务。证券公司不得以其他形式开展直接投资业务。（正确）
v 正确
错误
10.《证券公司直接投资业务规范》所称直投子公司下属机构，是指直投子公司直接或间接控股并拥有管理控制权的法人或其他组织，包括基金管理机构以及依据本规范从事相关业务的其他法人或组织。（正确）
v 正确
错误
C13035课后测验
得分：90 已考：1次 最多：5次
第四篇：C13035 《证券公司直接投资业务规范》解读90分
一、单项选择题
1.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司应当在完成工商登记后（）个工作日内，向协会报告并在证券公司网站上披露直投子公司的名称、注册地、注册资本、业务范围、法定代表人、高管人员以及防范与直投子公司风险传递、利益冲突的制度安排等情况。前述情况发生变更时，直投子公司应当及时更新并报告协会。
A.四B.六C.三D.五
2.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司及其下属机构设立基金管理机构管理直投基金的，直投子公司及其下属机构应当持有基金管理机构（）以上的股权或出资，并拥有管理控制权。
A.51%B.25%C.80%D.30%
二、多项选择题
3.根据《证券公司直接投资业务规范》第六章自律管理的相关规定，下列说法正确的有（）。
A.直投子公司应当于每个会计结束后四个月内，向协会报送报告B.直投子公司应当于每月结束后七个工作日内，向协会报送月度报告 C.直投子公司及其下属机构、直投基金投资运作过程中发生重大事件的，直投子公司应当
在两个工作日内向协会报告
D.直投子公司应当建立舆论监测及市场质疑快速反应机制，及时分析判断与直接投资业务
相关的舆论反映和市场质疑，进行自我检查
4.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司及其下属机构的投资管理团队对自有资金或直投基金投资的项目进行跟投的（）。
A.投资管理团队的投资额与自有资金或直投基金的投资额之间的比例应当在所有项目上 保持一致
B.应当对自有资金或直投基金投资的所有项目进行跟投
C.投资管理团队的投资价格与自有资金或直投基金的投资价格应当在所有项目上保持一致
D.投资管理团队的投资价格与自有资金或直投基金的投资价格应当在单一项目上保持一
致
5.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司可以开展以下业务（）。
A.使用自有资金或设立直投基金，对企业进行股权投资或与股权相关的债权投资，或投资 于与股权投资相关的其他投资基金
B.为客户提供与股权投资相关的投资顾问、投资管理服务
C.为客户提供与股权投资相关的财务顾问服务
D.经中国证监会认可开展的其他业务
三、判断题
6.根据《证券公司直接投资业务规范》，证券公司不得对直投子公司及其下属机构、直投基金提供担保。
（）
正确错误
7.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投子公司及其下属机构、直投基金投资运作过程中发生重大事件的，直投子公司应当在三个工作日内向协会报告。
（）
正确
错误
8.根据《证券公司直接投资业务规范》，证券公司应当建立对直投子公司及其下属机构内部控制制度和合规管理制度有效性的评估机制，并建立和落实严格的内部责任追究机制。（）
正确错误
9.根据《证券公司直接投资业务规范》，证券公司与直投子公司及其下属机构、直投基金之间应当建立有效的信息隔离机制，加强对敏感信息的隔离、监控和管理，防止敏感信息在证券业务与直接投资业务之间的不当流动和使用，防范内幕交易和利益输送风险。（）
正确错误
10.根据《证券公司直接投资业务规范》，直投从业人员离开所在机构或不再从事直接投资业务的，可不再按照有关规定或合同约定承担保密义务。（）
正确错误
第五篇：(殷志成)证券公司资产管理业务相关规则解读(初稿)
证券公司资产管理业务相关规则解读
一、我国理财产品市场发展状况
近几年来，我国理财市场发展十分迅速，不同理财产品之间的竞争也日趋激烈。从监管的角度看，理财产品大体可以分为两大类：一是纳入监管的理财产品，主要包括基金管理公司、证券公司、信托公司、商业银行、保险公司等金融机构以不同方式推出的理财产品。这些理财产品在法律关系、运作模式、产品特征等方面各不相同，最终形成了基金、证券、信托、银行、保险等机构多元化的竞争格局。二是尚未纳入监管的私募理财产品，通常被称为“民间私募基金或私募基金”。
（一）民间私募基金的发展情况
民间私募基金数量众多，经营方式多样，经营主体也比较分散。据有关机构估计，民间私募基金总规模约在5千至1万亿元。目前运作主要有分账户型和公司型（或合伙企业型）等形式。前者以工作室、投资顾问公司和投资管理公司等名义，以委托理财方式为投资者提供投资管理服务。由于其运作完全依靠民间的个人信誉维系，属于纯民间行为，又称为君子协议型私募基金。后者则注册为有限责任公司或合伙企业进行集合理财。由于受公司法或合伙企业法约束，这类私募基金的扩张、退出机制都不灵活，税收和管理成本较高，发展受到较大限制。
民间私募基金游离于监管之外，既缺乏明确的法律地位，也没有明确的监管部门，其投资活动基本没有约束。与纳入监管的理财产品相比，民间私募基金对于投资者利益缺乏有效的保护机制，在实践中，投资者与管理人之间的法律纠纷时有发生，容易引发一定的社会问题。与此同时，我们注意到，2008年国际金融危机发生以后，各国就加强对冲基金监管、防范系统性金融风险已基本达成共识，近日刚生效的美国金融改革法案将原本不受监管的对冲基金纳入了监管的框架之下。随着融资融券、股指期货的推出，我国金融工具日益多样，民间私募基金的投资环境发生了很大变化，其投资活动与境外对冲基金日趋相似。因此，有必要将民间私募基金纳入监管范畴，以确保金融市场的稳定。
（二）基金管理公司开展资产管理业务的情况
按照《基金法》及相关配套法规的规定，基金管理公司的资产管理业务包括 1 公募基金管理和特定资产管理业务（或称“专户理财业务”），其中，专户理财业务又分为一对一和一对多专户理财。目前，所有基金管理公司均可以从事公募基金管理业务，部分符合条件的基金管理公司同时还可以开展专户理财业务。在产品准入方面，基金产品采取核准制，专户理财产品采取合同备案制。
（三）信托公司开展资产管理业务的情况
《信托法》及相关配套法规是信托公司开展资产管理业务的依据。根据相关规定，信托公司可以开展资金信托和财产信托业务，目前较为活跃的是集合资金信托业务。在产品准入方面，集合资金信托计划采取事前报告制度。2007年颁布的《信托公司资金信托计划管理办法》，对集合资金信托计划进行规范。在产品销售方面，信托计划只能对特定客户销售，不能通过广告、报刊等媒体进行宣传，不能承诺保底，但可以预测收益率。此外，信托计划的资金实行保管制，非现金类信托财产可约定第三方保管。
（四）商业银行开展资产管理业务的情况
商业银行开展资产管理业务的依据主要是银监会于2005年下发的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》。根据该办法，银监会对保证收益的理财产品实行审批制，对其他个人理财产品实行报告制。2007年11月，对银行理财产品调整了监管要求，除商业银行代客境外理财业务须取得业务资格外，其他银行理财业务无资格准入要求，同时对所有理财产品采取事后报告制。2009年4月，再次对银行理财产品的监管要求作出调整，目前理财产品采取事前与事后相结合的二级报告制度。
银行理财产品无强制托管的要求。从产品类型看，银行理财产品主要分为利率类产品、汇率类产品、信贷类产品、权益类产品和混合型产品。从销售方式看，银行理财产品只能向特定客户销售，不能通过广告、报刊等媒体进行宣传，不能保证收益率。
（五）保险公司开展资产管理业务的情况
具有理财功能的投资类保险主要包括投资连接险、万能险和分红险，根据保监会下发的《投资连结保险管理暂行办法》，保险公司发行投资类保险产品采取备案制。截至2009年末，具有理财功能的保险产品（含投连险、万能险和分红险等）规模约6400多亿元。
投资类保险是一种寿险与投资相结合的产品，除了与传统寿险一样给予客户生命保障外，还允许客户将其缴纳的保费购买由保险公司设立的投资账户单位，将这些保费投入在各种投资工具上，因此，客户购买投资类保险也可能面临一定的投资风险。在投资类保险的运作过程中，投保人的资金单独立账，客户拥有自己的投资顾问，定期获取透明、清晰的财务报告，并可以随时通过电脑终端查询其保险单的保险成本、费用支出、以及独立账户的资产价值，信息透明度较高。对资金并无强制托管要求。
在投资范围上，投资类保险产品可以投资于债券、基金、股票等金融工具。在销售渠道方面，投资类保险理财产品的销售渠道最为广泛，包括保险公司直销、银行和邮储代销、以及保险代理人和经纪人销售。同时，允许投资类保险可以通过公共媒体进行宣传，并可以预测收益率。
（六）证券资产管理业务的情况
证券公司开展的资产管理业务方面，目前规范证券公司证券资产管理业务的主要规则有：
1、法律层面：《证券法》，仅对证券资产管理业务做出原则规定。
2、行政法规层面：《证券公司监督管理条例》，对证券资产管理业务的界定、禁止性行为和审批问题做出规定。
3、部门规章：《证券公司客户资产管理业务试行办法》对证券资产管理业务的业务范围、业务规范、风险控制和客户资产托管、监督措施及法律责任做出规定。
4、规范性文件层面：证监会公告—《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》、《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》分别对定向资产管理业务、集合资产管理业务做出详细规定。部门规范性文件—《证券公司企业资产证券化业务试点指引》对企业资产证券化做出详细规定。
现结合上述规则，介绍证券资产管理业务的相关情况。
二、证券资产管理业务概述
（一）内涵界定
根据《证券公司监督管理条例》第45条的规定，证券公司可以依照《证券法》和本条例的规定，从事接受客户的委托、使用客户资产进行投资的证券资产管理业务。投资所产生的收益由客户享有，损失由客户承担，证券公司可以按照约定收取管理费用。证券公司从事证券资产管理业务，应当与客户签订证券资产管理合同，约定投资范围、投资比例、管理期限及管理费用等事项。
根据2003年12月颁布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》第11条的规定，证券公司的资产管理业务包括：定向资产管理业务、集合资产管理业务和专项资产管理业务。
1、定向资产管理业务：面向单一客户。证券公司办理定向资产管理业务，应当与客户签订定向资产管理合同，接受单一客户委托，通过该客户的账户，为客户提供资产管理服务。证券公司根据了解的客户情况，为客户提供量身定做的专业化、个性化、一对一的资产管理服务，是定向资产管理业务的特点。
2、集合资产管理业务：面向多个客户。证券公司为多个客户办理集合资产管理业务，应当设立集合资产管理计划并担任计划管理人，与客户签订集合资产管理合同，通过专门账户为客户提供资产管理服务。集合资产管理计划应当设定为均等份额，客户按其拥有的份额享有利益，承担风险。集合计划的最低成立规模为1亿。
根据投资范围不同，集合资产管理业务可分为限定性集合计划和非限定性集合计划。限定性集合资产管理计划资产应当主要用于投资国债、国家重点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券、其他信用度高且流动性强的固定收益类金融产品；投资于业绩优良、成长性高、流动性强的股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产，不得超过该计划资产净值的20%，并应当遵循分散投资风险的原则。非限定性集合资产管理计划的投资范围由集合资产管理合同约定，不受前款规定限制。此外根据客户人数、参与起点和规模上限不同，又从常规集合计划中分出限额特定理财产品（小集合），即规模在10 亿以下、客户人数在200 人以下、单个客户参与金额不低于100 万元的集合计划。
3、专项资产管理业务：证券公司为客户办理特定目的的专项资产管理业务，应当签订专项资产管理合同，针对客户的特殊要求和资产的具体情况，设定特定投资目标，通过专门账户为客户提供资产管理服务。目前，证券公司开展的专项资产管理业务主要是指证券公司企业资产证券化业务，是证券公司以专项资产管理计划为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。
（二）证券资产管理业务的发展历程
就证券公司定向资产管理业务和集合资产管理业务而言，经历了以下几个发展阶段：
1、全面暂停，清理规范阶段。2004年10月，作为证券公司综合治理的一项重要措施，我会对证券公司理财业务全面暂停、清理规范，截至2006年10月，证券公司历史遗留违规委托理财全面清理完毕。
2、初步发展阶段。按照综合治理“风险处置、日常监管和推动行业发展三管齐下”的要求，自2005年2月起，证券公司资产管理业务重新起步，定向资产管理业务为常规业务，仅限于面向机构客户开展。截至2008年5月31日，《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》颁布实施前，仅有22家证券公司开展定向资产管理业务。集合理财作为创新业务仅允许创新试点类证券公司试点申请，且需要组织行业专家进行专业论证和评价。2008年5月31日《证券公司集和资产管理业务实施细则（试行）》颁布前，仅有18家创新试点类证券公司开展集合资产管理业务。
3、规范、健康发展阶段。2008年5月31日颁布《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》和《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》之后，伴随相关规则的逐步确定，集合和定向资产管理业务进入规范发展阶段。集合资产管理业务由创新业务转为常规业务，不再仅限于创新类证券公司可以做，证券公司取得证券资产管理业务许可后，健全完善风险管理与内部控制制度及业务流程，通过证监局的现场核查后，均可以申请开展该项业务。为进一步推动证券公司集合资产管理业务的规范发展，2009年9月，我会进一步明确了集合理财的审批和监管政策，放开集合理财存续期限和存续期规模上限的限制，对限额特定理财产品采取简易程序审核。集合理财业务规范健康发展。
就证券公司专项资产管理业务而言，该业务的发展经历了试点和扩大试点两个阶段。
一是，试点阶段，2004年4月至2006年8月。按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》关于“加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者提供储蓄替代型证券投资品种。积极探索并开发资产证券化品种”的精神，我会指导证券公司进行了企业资产证券化试点。2004年4月开始研究论证，2005年8月推出第一个试点项目，到2006年8月共批准8家 5 证券公司9个试点项目。参与试点的9家企业分别属于电信、电力和基础设施建设等行业。累计融资262.85亿元，其中211.97亿元用于归还企业银行贷款，48.88亿元用于补充企业流动资金，2亿元用于融资费用等其他支出。在国际金融危机的大背景下，通过对试点方案深入研究论证，试点项目严格把关，持续跟踪监控试点进程等做法，试点效果较好。
二是，扩大试点阶段。2006年8月之后，停止审核新项目，集中力量检查前期试点运行和管理现状、监管情况、募集资金使用情况，总结经验，分析存在的问题，将试点证明行之有效的措施制度化。美国发生金融危机后，就资产证券化暴露出的道德风险、现金流预测风险、信息披露风险、投资者适当性风险进行了研究，结合国内试点情况，提出应对风险具体措施。2009年5月，制定《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行），明确继续试点的要求和配套监管规则，继续扩大试点，提高试点工作的规范化水平。
（三）目前现状
1、定向资产管理业务
截至2010年10月底，共有41家证券公司开展定向资产管理业务，涉及客户509名，受托资金1124亿元，其中机构客户210名，受托资金1044亿，个人客户282名，受托资金30亿。
2、集合资产管理业务
截至2010年10月底，共批准51家证券公司188支集合计划，其中，9支集合计划已到期清算，27支集合计划尚未成立。45家证券公司152支集合计划存续运作，管理资金1161.5亿元。
3、专项资产管理业务
截至2010年10月底，有5家公司6支专项计划到期完成清算，向投资者按期偿付了本金和收益。剩余3家证券公司3支专项计划，管理资金20亿元。
三、业务规则
（一）准入管理方面
证券公司从事上述三项资产管理业务，首先应当取得证券资产管理业务资格。取得该项业务资格后，需根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》等相关规定和监管要求，建立风险管理与内部控制制度及业务流程，报住所地证监局备 6 案，经证监局核查认可并出具确认函后，方可开展具体业务。
1、定向资产管理业务试行报备制，证券公司与客户签订定向资产管理合同后，应当在在5日内报住所地中国证监会派出机构备案。定向资产管理合同发生任何形式的变更或者补充的，证券公司应当在5日内报住所地中国证监会派出机构备案。
2、集合资产管理业务实行审批制。即每单集合计划逐单审批，审批时限为自受理申请之日起2个月。集合资产管理合同发生变更的，应当履行计划说明和合同规定的变更程序，部分重要条款如管理期限、规模上限、投资范围、投资比例、报酬、管理人和托管机构等的变更还要报证监会批准，其他条款的变更报证监会派出机构备案。
3、专项资产管理业务即企业资产证券化，也实行审批制，目前正处于试点阶段，仅允许部分经营管理能力、创新能力和风险控制能力较高的优质证券公司开展试点。每个企业资产证券化项目逐单审批，审批时限为自受理申请之日起2个月。
（二）投资范围及投资限制
1、投资范围：
一是，定向资产管理业务：根据《定向细则》第25条的规定，定向资产管理业务的投资范围包括股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种。定向资产管理合同约定的投资范围，不得超出法律、行政法规和中国证监会的规定允许客户投资的范围，并且应当与客户的风险认知与承受能力，以及证券公司的投资经验、管理能力和风险控制水平相匹配。
二是，集合资产管理业务：根据《集合细则》第14条的规定，集合计划募集的资金应当用于投资中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种。
经中国证监会及有关部门（如外管局）批准，证券公司可以设立集合计划在境内募集资金，投资于中国证监会认可的境外金融产品。《关于实施〈合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法〉有关问题的通知》对境外金融产品作了 7 明确规定。
三是，专项资产管理业务：根据《证券公司企业资产证券化业务试点指引》第13条的规定，计划存续期内，计划管理人可以按照计划说明书和托管协议的约定，将计划专用账户内的资金投资于银行存款或者其他风险低、变现能力强的固定收益类产品。
综上，上述定向、集合和专项计划只能投资于规则明确规定的投资品种，规则没有明确的，暂不允许投资，对于“中国证监会认可的其他投资品种”属于兜底原则性规定，为未来认定其他投资品种预留空间。我会将结合实践，进一步研究，明确其他投资品种后，对外公布，统一适用。如2010年4月21日，我会发布《证券公司参与股指期货交易指引》，允许证券公司定向资产管理业务和集合资产管理业务投资股指期货。
2、投资限制
共性的限制两个方面：一是，证券公司将其所管理的客户资产投资于一家公司发行的证券，按证券面值计算，不得超过该证券发行总量的10%。二是，证券公司将其管理的客户资产投资于本公司、资产托管机构及与本公司、资产托管机构有关联方关系的公司发行的证券，应当事先取得客户的同意，事后告知资产托管机构和客户，同时向证券交易所报告。
针对集合计划的限制两个方面：一是，一个集合资产管理计划投资于一家公司发行的证券不得超过该计划资产净值的10%。二是，证券公司办理集合资产管理业务，单个集合资产管理计划投资于前款所述关联证券的资金，不得超过该集合资产管理计划资产净值的3%。
（四）客户范围
1、定向资产管理业务：定向资产管理业务客户应当是符合法律、行政法规和中国证监会规定的自然人、法人或者依法成立的其他组织。证券公司董事、监事、从业人员及其配偶不得作为本公司定向资产管理业务的客户。单个客户的最低参与金额为100万元。
2、集合资产管理业务：证券公司从事集合资产管理业务，应当为特定客户提供服务，特定客户应当是证券公司自身的客户，或者是代理推广机构的客户，并且参与资金最低限额符合中国证监会的规定。限定性集合计划单个客户的最低 8 参与金额为5万元，非限定性集合计划单个客户的最低参与金额为10万元，限额特定理财产品单个客户的最低参与金额为100万元。
3、专项资产管理业务：受益凭证投资者应当为机构投资者。
（五）保护客户资产安全
加强对客户资产的保护，防止被挪用，确保客户资产安全。体现在四个方面： 一是对客户委托资产实施托管。证券公司要将客户委托资产交依法可以从事客户交易结算资金存管业务的商业银行，或者中国证监会认可的其他资产托管机构托管，由资产托管机构负责安全保管客户资产、办理资金收付事项、监督证券公司投资行为等职责。
二是客户委托资产独立。证券公司、资产托管机构应当将自有资产与客户委托资产分开，不得将客户委托资产归入其自有资产。证券公司、资产托管机构破产或者清算时，客户委托资产不属于其破产财产或者清算财产。
三是强化内部、外部监督。证券公司合规、风控和稽核部门要对集合计划资产实施有效监控和核查；证券公司要对每个定向资产管理客户单独建立业务台账，与资产托管机构定期对账。会计师事务所要对证券公司定向资产管理管理业务、每个集合计划进行审计。通过上述措施，防止账外经营、挪用客户资产和其他违法违规行为的发生。
四是保障集合计划推广期间客户资金安全。推广期间，客户参与资金要存入集合计划份额登记机构指定的专门账户，在集合计划设立完成之前，证券公司、代理推广机构不得动用客户参与资金。
（六）为客户提供适当的资产管理服务
证券公司应当为客户提供适当的资产管理服务。体现在三个方面： 一是，了解客户。证券公司要按照有关规则，了解客户身份、财产与收入状况、证券投资经验、风险认知与承受能力和投资偏好等，根据所了解的客户情况，推荐与客户风险承受能力相匹配、相适当的产品或者服务，引导客户审慎投资。
二是，风险揭示。证券公司从事资产管理业务，应当制作风险揭示书，充分揭示客户参与资产管理业务的市场风险、管理风险、流动性风险及其他风险（有特殊安排的，重点提示），以及上述风险的含义、特征、可能引起的后果。风险揭示书的内容要具有针对性，表述要清晰、明确、易懂。
三是，合规营销。证券公司营销活动，必须要向客户全面、准确地讲解资产管理合同内容和业务规则，对集合资产管理客户还要介绍集合计划的产品特点、投资方向、风险收益特征，讲解客户投资集合计划的操作方法等。
（七）加强信息披露，保障客户知情
证券公司应当建立较完善的信息披露制度，保障客户的知情权。证券公司要按照约定定期向客户提供对账单。证券公司、资产托管机构要保证定向资产管理客户能够按照合同约定查询定向资产管理账户的有关信息；要向集合资产管理客户至少每周披露一次集合计划净值，每季度、提供一次资产管理报告和资产托管报告；发生对客户利益有重大影响的事件要及时向客户披露。
（八）防范利益输送，保证公平交易
证券公司要遵循公平、公正的原则从事资产管理业务，诚实守信，审慎尽责，避免利益冲突，禁止任何形式的利益输送。证券公司要实现证券资产管理业务与证券自营业务、证券承销业务、证券经纪业务及其他证券业务之间的有效隔离，其定向、集合资产管理业务的投资主办人互相不得兼任。证券公司要通过完善投资决策体系，加强对交易执行环节的控制，保证客户在投资研究、投资决策、交易执行等各环节得到公平对待。证券公司还要对资产管理业务的投资交易行为进行监控、分析、评估和核查，有效监督投资交易过程和结果，保证公平交易原则的实现。
（九）定向资产管理业务的两个具体问题
1、建立定向资产管理业务专用证券账户制度
证券公司从事定向资产管理业务，买卖证券交易所的交易品种，要使用客户的定向资产管理专用证券账户。首先，开立专用证券账户可以方便客户。客户可以在委托证券公司管理资产的同时，保留其原有证券账户自行投资。其次，专用证券账户实现了客户委托资产与客户自行管理资产的分离，有效区分了证券公司受托投资行为和客户自主投资行为。第三，保证账户体系相对独立、清晰，便于对证券公司定向资产管理业务实施监控。
客户可以申请开立专用证券账户，也可以申请将其普通证券账户转换为专用证券账户。同一客户只能办理一个上海证券交易所专用证券账户和一个深圳证券交易所专用证券账户。专用证券账户仅供定向资产管理业务使用，并且只能由代 10 理办理专用证券账户的证券公司使用。专用证券账户内的资产归客户所有。客户的专用证券账户与客户的其他证券账户之间的证券划转行为，不属于所有权转移的过户行为。
2、明确持股5%以上的客户履行法定义务的安排
《证券法》规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到5%时，应当履行公告、报告等义务，客户未按照规定履行义务，应当责令改正，给予警告并处以罚款。
为了使客户能够及时知悉自己的持股情况，方便客户履行义务，《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》赋予客户对其持股情况的查询权。客户可以查询自己的专用证券账户和其他证券账户合并持有的上市公司股份数额，也可以授权证券公司或者资产托管机构查询。客户授权证券公司、资产托管机构查询的，当发生应当履行公告、报告等规定义务情形时，证券公司、资产托管机构应当通知客户；当证券公司管理的专用证券账户在客户授权范围内发生应当履行公告、报告等规定义务情形时，证券公司、资产托管机构应当及时通知客户，并督促客户履行相关义务。
《证券法》还规定，持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该上市公司所有。在定向资产管理业务中，这一规定的责任主体是客户。因此，《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》规定，客户持有上市公司股份达到5%以后，证券公司通过专用证券账户为客户再行买卖该公司股票的，应当在每次买卖前取得客户同意；客户未同意的，证券公司不得买卖该公司股票。
（十）集合资产管理业务的两个具体问题
1、规范证券公司以自有资金参与集合计划
为了规范证券公司以自有资金参与集合计划，《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》要求，证券公司以自有资金参与集合计划应当符合法律、行政法规和中国证监会的规定，获得公司股东会、董事会或者其他授权程序的批准。证券公司参与一个集合计划的自有资金，不得超过计划成立规模的5%，并且不得超过2亿元；参与多个集合计划的自有资金总额，不得超过证券公司净资本的15%。集合计划存续期间，证券公司不得收回参与的自有资金。
2、明确集合资产管理合同变更和集合计划展期的要求
集合计划存续期间，需要变更集合资产管理合同的，证券公司要按照合同约定的方式取得客户和资产托管机构同意，保障客户选择退出集合计划的权利，并对相关后续事项做出合理安排。变更集合资产管理合同要报证券公司住所地中国证监会派出机构备案。变更管理期限、规模上限、投资范围、投资比例、报酬标准，或者变更计划管理人、资产托管机构等重要合同条款，应当经中国证监会同意。
集合计划需要展期的，证券公司应当在计划存续期届满3个月前，向中国证监会提出申请。中国证监会同意其展期的，证券公司应当按照合同约定通知客户；客户选择不参与集合计划展期的，证券公司应当对客户退出事宜作出公平、合理的安排。存续期届满时，不符合成立条件和展期条件的，集合计划不得展期。
（十一）客户参与资产管理业务应当注意的事项
1、自行承担投资风险。客户参与定向、集合资产管理业务，是将自有资产委托给证券公司进行投资管理。证券公司管理客户资产获得的收益由客户享有，产生的风险由客户自行承担。证券公司不得以任何方式对客户资产本金不受损失或者取得最低收益作出承诺。
2、了解合同和业务规则。客户要认真阅读证券公司提供的风险揭示书，充分理解参与资产管理业务的风险。参与集合资产管理计划的客户，要认真阅读集合资产管理合同和计划说明书，详细了解集合计划的投资目标、投资策略、投资的范围与比例，以及集合计划成立和终止的条件、相关费用和收益分配安排等，还要关注信息披露的时间和方式，证券公司是否以自有资金参与集合计划及其所承担的责任，集合计划展期安排等事项。参与定向资产管理业务的客户，要与证券公司、资产托管机构在平等协商的基础上，签订定向资产管理合同，明确各方的权利义务。如果客户对合同、计划说明书、业务规则存有疑问，可以要求证券公司详细解答。客户要在充分知悉自己权利和义务的基础上，根据自身的财产与收入状况、证券投资经验、风险认知与承受能力和投资偏好等情况，审慎参与集合资产管理计划和定向资产管理业务。
3、以真实的身份、合法资产参与资产管理业务。客户委托资产的来源、用途要符合法律法规的规定。自然人客户不得用筹集的他人资金参与资产管理业 12 务，法人或者依法成立的其他组织用筹集的资金参与资产管理业务，要向证券公司提供合法筹集资金证明文件。客户要向证券公司如实披露自身相关信息和资料，并承诺信息和资料的真实性。
4、持续关注委托资产及其投资情况。客户要定期查看证券公司、托管机构按照约定提供的对账单、资产管理报告、资产托管报告和重大事项报告等，及时了解定向资产管理账户和集合计划的资产配置、资产净值变动、交易记录等信息。
5、违规及违约解决。发现证券公司涉嫌违法违规，客户可以向证券公司或者证券公司住所地中国证监会派出机构投诉，证券公司应当指定专门部门处理客户投诉，证券公司住所地中国证监会派出机构应当根据客户的投诉，采取相应措施。证券公司、资产托管机构违反合同约定的，客户可以根据合同约定，通过协商、仲裁或者诉讼等方式予以解决。
四、风险管理和内部控制
1、证券公司从事证券资产管理业务应当建立健全投资决策、公平交易、会计核算、风险控制、合规管理等制度，规范业务运作，控制业务风险，保护客户合法权益。证券公司应当将前款所述管理制度报公司住所地中国证监会派出机构备案。住所地中国证监会派出机构应当对公司制度及其执行情况进行核查。
2、证券公司应当实现资产管理业务与证券自营业务、证券承销业务、证券经纪业务及其他证券业务之间的有效隔离，防范内幕交易，避免利益冲突。同一高级管理人员不得同时分管资产管理业务和自营业务；同一人不得兼任上述两类业务的部门负责人；同一投资主办人不得同时办理资产管理业务和自营业务。集合、定向资产管理业务的投资主办人不得兼任其他资产管理业务的投资主办人。
3、证券公司应当完善投资决策体系，加强对交易执行环节的控制，保证资产管理业务的不同客户在投资研究、投资决策、交易执行等各环节得到公平对待。证券公司应当对资产管理业务的投资交易行为进行监控、分析、评估和核查，监督投资交易的过程和结果，保证公平交易原则的实现。
4、证券公司从事资产管理业务，应当遵循公平、诚信的原则，禁止任何形式的利益输送。证券公司的资产管理账户与证券自营账户之间或者不同的证券资产管理账户之间不得发生交易，有充分证据证明已依法实现有效隔离的除外。
5、证券公司应当为计划建立独立完整的账户、核算、报告、审计和档案管 13 理制度，设定清晰的清算流程和资金划转路径，公司风控、稽核等部门应当对资产管理业务的运营和管理实施监控和核查。
6、证券公司合规部门应当对资产管理业务和制度执行情况进行检查，发现违反法律、行政法规、中国证监会规定或者公司制度行为的，应当及时纠正处理，并向住所地中国证监会派出机构报告。
7、证券公司从事资产管理业务，不得有下列行为：向客户作出保证其资产本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺；挪用客户资产；接受单一客户参与资金低于中国证监会规定的最低限额；使用客户资产进行不必要的交易；内幕交易、操纵证券价格、不正当关联交易及其他违反公平交易规定的行为；超出公司经营范围从事资产管理业务；法律、行政法规及中国证监会禁止的其他行为。
五、监督管理
证券公司资产管理业务制度不健全，净资本或其他风险控制指标不符合规定，或者违规从事资产管理业务的，中国证监会及其派出机构应当依法责令其限期改正，并可以采取下列监管措施：
1、责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告。
2、对公司高级管理人员、直接负责的主管人员和其他直接责任人员进行监管谈话，记入监管档案。
3、责令处分或者更换有关责任人员，并报告结果。
4、责令暂停证券公司资产管理业务。
5、法律、行政法规和中国证监会规定的其他监管措。证券公司被中国证监会暂停资产管理业务的，暂停期间 不得签订新的资产管理合同。
证券公司违反法律、行政法规的规定，被中国证监会依法撤销证券资产管理业务许可、责令停业整顿，或者因停业、解散、撤销、破产等原因不能履行职责的，证券公司应当按照有关监管要求妥善处理有关事宜。资产管理合同应当对此作出相应约定。
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