恒大集团财报大起底：躺着赚钱的时代[大全五篇]

第一篇：恒大集团财报大起底：躺着赚钱的时代

恒大集团财报大起底：躺着赚钱的时代

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（许老板用手里那瓶水再次证明，俺就是个卖房子的。但是，许老板的房子到底卖的怎么样呢？作为一家躺着都能赚钱的房地产上市公司，股民投给恒大的钱，到底得到了“高于存款利息”的投资回报没有？）

已经万亿市值的恒大，给股民的投资回报没超过活期存款利息……文 / 财务舞弊研究组 微威

一、“巨富”恒大“为官不斗巨富”。写文章亦如是。风云君跟我说过好多次了，让研究研究恒大地产，原因自然是恒大最近在资本市场婀娜多姿的身影。我之前写的某篇文章，估计自己情绪宣泄的太过直露，风云君老板为规避麻烦，毫不留情地给毙掉了。（本文执笔人所任职的上市公司，为恒大供应商，曾经在恒大参与万科争夺战的时候，写了一篇“供应商血泪史”。因为独立性和客观性欠妥，被风云君毙掉了）。吸取前车之鉴，这次写一定委婉许多，就以在香港上市的中国恒大（03333，HK）为研究主体、以其在港交所披露的信息为分析依据，客观、公正、独立的发表我们的研究意见——一定不把之前自己公司直接与之打交道时积累的委屈和怨气参杂进来，一定！一定！恒大在“精准扶贫”。图片来自于《潇湘晨报》。

二、恒大的2016：“万亿”年！高级并表游戏看到这样一篇标题的文章，大意如此：从前三季度销售金额可见，房企表面是“大”，然而房企资产负债率却同样创下新高，实际上是“险”。行业整体“增收不增利”、负债率高企等风险已显现。恒大今年前三季度累计销售额已达到2805.8亿元，不仅较去年同期大增117.9%，而且比去年全年2013亿元的销售额还多出了近四成。仅在9月当月，恒大销售额就达到475.2亿元，同比增长323.6%，这不仅是恒大连续第三个月销售额全行业第一，而且也是其连续第三个月销售额突破400亿元。持续走高的销售额使得恒大在前三季度的累计销售额比万科多了177亿元。其实，在我看来，这规模嘛也就是个并表游戏，那些规模本来就在，无非是别人的存在，还没到恒大的锅碗里；如今恒大通过一系列的并购重组等手段，把别人碗里的也可以算到自己锅里了，难道不是吗？真要让上市主体自己去做实施，估计把整个公司的人累死也不可能实现这目标。当然啦，作为上市公司，靠并购重组扩张很正常，也是很需要资本运作的水平和能力的，无可厚非。我关心的是，他做这一系列事情的银子哪来的？机会的背后风险有几何？前面提到的那篇标题文章，蜻蜓点水地说到了“增收不增利”、负债率高企的现象，却并没有太多数据说话一针见血，我就受累再去替大家扒一扒中国恒大2011-2016五年半的数据，来看看光鲜的外表下到底隐含了哪些风险？

三、恒大的“债”恒大最大的“债主”是谁？▲看这张图，恒大近几年来负债的增加已经一目了然了，虽然我只列举了负债里面的三个细项，但这三个方面应该是负债的主流，三条线基本一致，逐年抬升，但应付账款及票据的金额略多，证明恒大借力上游供应商的资金这个类金融的手段用得很到位（呵呵，这也是我那篇被风云君毙掉的文章里，所要倾诉的自己的委屈和怨气的根源）。▲这张图比较清晰的可以看出恒大的负债结构，至于资产负债率几乎一直在80%左右高位徘徊，一直是高空走钢丝的状态；供应商也一直是恒大的最大债主，而反映短期借款占负债比率的折线图的逐年抬升，从我财务人看来是蕴藏了很大的风险，短债长投向来是企业之大忌，而对于地产开发商来说，产品从拿地到开发生产到销售本就是无法快捷的长线投资。另一个指标速动比例再来看看：▲这两个概念含义我就不再啰嗦了，前面文章里都解释过，就想让大家明白一个道理，恒大的速动比例就没达到过1这个基本要求指标线，再加上短债长投的风险，哪天资金链紧绷，到期债务无钱偿还，风险也就来了。至于这个风险一旦爆发，能带来多大的摧毁性效应，不敢妄评，读者明断即可。

四、恒大的“效益”恒大给投资者的回报，超过活期存款利息了吗？说完负债再来看效益。我发现目前很多分析的文章有一个问题，基本都是简单的横向比较，没人愿意去从深度看看他的纵向变化、效率改变和质量状态，从而导致许多韭菜迷路。▲作为股民，咱最关心每股收益，上面这张每股收益变化图是不是有点让你迷糊了？不过2016年中期的你就别看了，还有半年的业绩还没上来呢。没有特别恶劣情况应该总不至于跌破每股0.6港元的最低点吧？但2014-2015的下滑趋势是很明显的。▲还是看这两个最能体现企业盈利能力的指标，作为地产行业毛利率已经跌破30%，而且在30%以下徘徊很久了，即便全国房价涨声一片的时候也是如此；记得之前写万科和保利的时候提及过，保利的毛利率一直在30%以上，万科的也基本保持在30%左右。更让人担忧的是2014年以后净利率断崖式下跌，到如今连10%都维持不了。点击图片查看清晰数字。▲这个表估计看起来更加清晰明了，做为股东投入资本回报率肯定是我们关注的，但是我要把它用图列示怕你们有点扛不住，要有思想准备，坐滑梯了。▲看明白了吧？股民给的投资钱，恒大的管理团队拿去经营投资，结果赚钱的水平是如此的，年回报率没上过10%，2015年是2.21%，是不是跟存银行的活期利息有得一拼啊！点击图片查看清晰数字。▲再来最后一个图表，让股民知道恒大是如何花钱过日子的，这日子过得相当气派，其实又是如此的寒酸，哎，写到这儿我连自己的委屈和怨气都没了，开始转同情了，毕竟人家日子都过得也不容易。

五、恒大的“致谢”名单股东与债主用老百姓最朴素的想法，这么些年就只看恒大往外花钱，就没见给股东往里拿过钱啊！投资活动净现金流量一直是负数，只见往外投钱没见往内分红收钱；经营活动产生的净现金流也一直是负？啥时候能够看到正的净现金流呢？老这么往外流血，自身的造血功能又在退化，时间长了，要死人的。还好，有股市的融资功能、有供应商的“鼎力相助”，有那么些债务融资的提供，有这么多外部的输血渠道，恒大一直活得光鲜靓丽，我们是杞人忧天了，呵呵！END本文为头条号作者原创。未经授权，不得转载。

第二篇：(8.18)关于恒泰煤矿“12.25”1707工作面冒顶伤人事故的查处通报(报集团)

公司查处通报

2008年12月25日 第97期(总97期)类别：安全类

关于恒泰煤矿“12.25”1707工作面

顶板冒落伤人事故的查处通报

一、事故经过

2008年12月25日早8点班，恒泰煤矿西1707采煤工作面队长袁明广组织召开进班会，在进班会上袁明广布臵了当班的生产工作，并强调了本班的安全注意事项。当班采面入井人数29人（10人回柱打柱，19人攉煤），当班班长朱兴亮，值班安全员傅光华、瓦检员蒋泽旺。10:30分，所有员工到达采煤工作面，从机尾往下进行打眼放炮作业。12:30分，回柱、打眼、装药等工序作业全部完毕，瓦斯检查员汇报调度后，执行放炮工作。

16:15分，16点班矿跟班领导黄恩虎来到采煤工作面，8点班安全员傅光华和16点班向光鄂进行了交接班，采煤工作面下部进行攉煤。17:20分时，1707采煤工作面下部煤接近出完，跟班领导黄恩虎、班长朱兴亮、安全员向光鄂立即安排人员对此段进行铺网、挂梁及临时支护。8点班整个采煤过程未发现有老顶来压的预兆。

18:54分，1707工作面机头上段老顶突然来压，造成工作面局部冒顶，将正在打贴帮柱的打柱工符德润压倒，另一打柱工李章元撤退途中，石头将其左肩砸伤，自行出井。事故发生后，公司及矿部迅速启动应急救援预案组织力量进行抢救。本次事故造成打柱工符德润死亡，另一打柱工李章元受轻微伤；矿井停产整改。

二、事故原因

（一）直接原因

1、严重违反《煤矿安全规程》和《作业规程》。工作面放炮后不及时铺网挂梁，插上水平销；现场班(组)长违章指挥员工长时间空顶作业，直至煤炭攉完。

2、现场跟班矿、队长和采面专职安全员，未认真履行值班岗位职责。对采面长时间空顶作业未进行制止，导致老顶来压直接顶破坏而在煤壁空顶区垮落。

3、老顶周期来压时，现场人员反应迟缓，组织撤离不及时。

（二）间接原因

1、煤矿日常生产管理不到位。队、班长对采面放炮、挂梁（临时支护）、攉煤等正常生产工序现场指挥、组织执行不到位，习惯性违章指挥(放炮后先出煤)。

2、煤矿日常安全管理不严。跟班矿领导、采面安全员安全监管不力，长期默认了员工习惯性违章，对放炮后不及时挂梁未采取有效手段进行制止，导致炮后经常空顶作业。

3、采面支护配件材料水平插销管理混乱，丢失严重，导致挂梁无法完成。

4、员工安全意识不高，矿安全教育培训未落到实处。员工对空顶作业认识不足，没有从心里明白空顶作业的危险性，导致盲目蛮干；同时，现场管理人员和员工对顶板来压预兆认识不清，虽发现存在煤壁松软、片帮严重等异常情况，但并未意识到这是老顶来压预兆而及时采取措施。

5、未开展顶板矿压观测工作。在目前未采用矿压观测仪表对采面顶板进行动态观测的前提下，现场（该采面己推进100多米）也未对采面顶板周期来压大致的步距进行收集并指导采面生产。

三、责任追究

按照《湖北宜化集团安全联防制度》和新宜矿业公司《安全事故管理制度》、《安全生产联防制度》，对相关责任人的处罚如下：

1、恒泰煤矿打柱工符德润，违章空顶作业，是导致事故发生的直接原因，对本起事故负直接责任，因其已在事故中丧生，免予追究。

2、恒泰煤矿当班班长朱兴亮，是现场安全生产的直接负责人，违章指挥，对本起事故负直接责任，考核1000元，决定免去班长职务，给予留厂察看处分。

3、当班安全员向光鄂、瓦检员何厚象，现场监管不力，分别考核1000元、500元，并决定给予安全员向光鄂留厂查看处分。

4、采煤队长袁明广，对采煤队安全生产管理不到位，落实执行《作业规程》不力，作风漂浮，对本事故负直接责任，考核3000元，并免去袁明广队长职务。

5、生产矿长甘忠明，是矿井顶板管理的第一责任人，对采煤面生产作业管理不到位，对本事故负主要管理责任，考核3000元。

6、安全矿长何代春，对采煤面生产作业安全监管不力，对本事故负主要管理责任，考核3000元。

7、矿长赵冬云，是矿井安全生产第一责任人，负主要管理责任，考核10000元。

8、公司总助兼安监部部长陈先武，负监管责任，考核2000元。

9、公司党委书记兼董事长陈腊春、总经理瞿定军，对事故的发生负领导责任，分别考核10000元、5000元。

四、经验教训及整改措施

本次事故是新宜矿业公司继安利来煤矿“6.8”事故后，发生的又一起冒顶死亡事故。分析这两起事故发生的原因，暴露出我们对回采工作面作业的管理（安全教育、现场监管）特别是对顶板支护的安全监督管理不到位，没有督促作业队组切实执行作业规程。针对此薄弱环节，我公司拟采取以下措施来规范对顶板安全管理：

1、认真落实各级岗位安全生产责任制，明确安全主体责任；主管矿长、队长、班长必须组织落实《煤矿安全规程》、《作业规程》所规定的各项措施；安全矿长、安全员切实履行好监管、考核职责。（责任人：矿长、生产矿长、安全矿长；时间节点：长期）

2、严格矿、队领导带班作业，指挥、组织和督促员工严格按《作业规程》进行生产作业，保证每道生产工序达到标准；加大安全隐患排查力度，并及时安排人员整改到位。（责任人：矿长、队长；时间节点：长期）

3、严格现场安全监管，加大安全巡查和考核力度，特别加强炮后的安全检查，放炮后必须及时挂梁，清理片帮、伞檐煤（采取临时支护）；安全员必须切实履行职责，对严重隐患必须先停止生产，进行隐患排查整改，消除隐患后方能恢复生产作业。（责任人：安全矿长、安全员；时间节点：长期）

4、强化工作面支护材料管理，严格现场交接班和现场验收，对丢失的配件材料进行赔偿，并及时补充。（责任人：生产矿长、队班长；时间节点：长期）

5、深入开展采煤工作面质量标准化矿井成立标准化组织机构，制定采面达标规划和标准，严格检查和验收，通过质量标准化提升管理水平，确保安全生产。（责任人：矿长；时间节点：长期）

6、加强职工培训教育，重点是顶板管理和瓦斯防治知识，逐步提高员工安全意识和技术素质（责任人：安全矿长；时间节点：长期）。

新宜矿业公司 二〇〇八年十二月二十九日