《投资银行理论与实务》第01--15章在线测试

第一篇：《投资银行理论与实务》第01--15章在线测试

《投资银行理论与实务》第01章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行比较注重： D A、稳健性 B、安全性 C、流动性 D、开拓性

2、我国投资银行的监管主体是： A A、证监会 B、银监会 C、保监会 D、中央银行

3、附属于商业银行旗下的投资银行是： D A、美林 B、摩根斯坦利添惠 C、高盛 D、瑞银华宝

4、我国目前可以从事证券承销业务的是： B A、信托投资公司 B、综合类证券公司 C、经纪类证券公司 D、商业银行

5、我国经纪类证券公司可以从事的业务是：A

A、证券经纪业务 B、证券自营业务 C、证券承销业务 D、并购业务

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、罗伯特·库恩对投资银行下的第二广义定义中，属于投资银行业务的是： ABC A、证券承销业务 B、证券投资与交易业务 C、兼并收购业务 D、保险业务 E、抵押业务

2、投资银行和债券市场的关系有： ABCDE A、进行债券承销 B、代客买卖债券 C、成立专门进行债券投资的基金

D、为自己的投资组合购买债券

E、通过发行垃圾债券（高收益债券）帮助其客户从事兼并与收购

3、美国著名的商人银行有： DE A、美林 B、培基证券 C、普惠证券 D、黑石集团 E、瓦瑟斯坦·潘里拉公司

4、罗伯特·库恩对投资银行下的最狭义定义中，属于投资银行业务的是： AB A、证券承销业务 B、证券交易业务 C、兼并收购业务 D、保险业务 E、资产管理业务

5、投资银行和保险公司的关系在于： ABCDE A、作为保险公司的财务顾问 B、帮助保险公司进行证券买卖

C、自己发起组织基金时与保险公司存在激烈的竞争

D、承销的证券中有很大一部分由保险公司购买

E、并购融资中经常依靠保险公司提供的资金

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、库恩认为证券经纪公司不能称作投资银行。正确

2、投资银行和商业银行业务的交叉与融合将会改变两者的实质。错误

3、目前经营投资银行业务仍然是投资银行的专利。错误

4、投资银行可以设立货币共同基金，投资于货币市场。正确

5、投资银行和商业银行业务的交叉与融合将会改变两者的实质。错误

《投资银行理论与实务》第02章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、最早的投资银行型业务可以追溯到大约： C A、1000多年前 B、2000多年前 C、3000多年前 D、4000多年前2、17世纪后的国际贸易和金融中心是： B A、意大利的罗马 B、荷兰的阿姆斯特丹 C、美国的纽约 D、英国的伦敦3、1993年大型国有企业开始登陆证券市场的标志是：A A、“青岛啤酒”的上市 B、“上海石化”的上市

C、“安徽马钢”的上市 D、“宝钢股份”的上市

4、网上发行的始作俑者是：C A、美林公司 B、高盛公司 C、机灵资本公司 D、所罗门兄弟公司5、1960年以前，投资银行国际业务的开展基本上依靠： A A、国外的代理行 B、国内的分支机构 C、国外的分支机构 D、负责全球业务的专门机构

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、投资银行全球化的客观条件是：ABCE

A、各国相继拆除了金融壁垒 B、世界经济一体化和不平衡发展

C、国际证券业在80年代的发展 D、风险的降低

E、企业需要投资银行提供全方位、一体化、多功能的服务

2、因特网对投资银行承销业务的影响有： ABDE A、改变了承销发行的传统作业习惯 B、降低了承销发行的成本

C、增加了投资银行的收入 D、降低了投资银行的收入 E、给投资银行带来机遇和挑战

3、推动现代投资银行业发展的主要因素有： ABCDE A、证券与证券交易 B、战争等特殊事件带来的资金需求 C、股份公司的出现

D、基础设施建设的需要 E、企业并购的刺激

4、国内投资银行的竞争劣势在于： ACD A、资金规模小 B、后发劣势 C、管理机制落后 D、运作技术原始 E、人才不足

5、国内投资银行应对竞争的策略有： ABCDE A、进一步扩大规模，提高实力 B、业务多样化，形成自身的优势业务

C、开展合作加强交流 D、建立和健全人才引进和激励机制 E、完善风险监督管理机制

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、最早的投资银行型业务可以追溯到大约3000多年前的美索不达米亚地区。正确

2、因特网对特大型投资银行的影响不大。

错误

3、网上发行可以提高投资银行的收入。错误

4、承兑商号是英国商人银行的前身。正确5、18世纪后期至今，伦敦都占据着国际贸易和国际金融的核心地位。

错误

《投资银行理论与实务》第03章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、从合伙制转化为上市公司最晚的一家特大型美国投资银行是： C A、美林公司 B、所罗门兄弟公司 C、高盛公司 D、摩根斯坦利添惠公司

2、投资银行的利润创造中心是: D A、股东大会 B、执行委员会 C、职能部门 D、功能部门

3、投资银行中最为活跃也最具吸引力的部门是： C A、证券承销部门 B、私募证券部门 C、兼并与收购部 D、风险管理部门

4、属于横向信息交流的是： B A、决策层和职能部门之间的信息流 B、不同职能部门之间的信息流

C、职能部门内部不同层次的信息流 D、功能部门内部不同层次的信息流

5、现代公司制投资银行的最高决策机构是： B A、股东大会 B、董事会 C、总裁 D、执行委员会

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、投资银行内部结构设计应遵循的原则是：

BDE A、确定各项业务的控制程序 B、广泛地授权

C、确定各个部门、各类人、各个岗位的责任和职权 D、保持通畅的信息交流渠道

E、建立有效的岗位制约机制

2、功能部门是投资银行的：CDE A、决策层 B、核算中心 C、业务部门 D、利润创造中心 E、创新中心

3、现代公司更易吸引公众投资的原因是： BCD A、红利丰厚 B、风险有限 C、所持股权流动性高

D、有助于保护中小股东利益 E、股本分散

4、内部控制的主要内容有：

ABD A、确定各个部门、各类人、各个岗位的责任和职权 B、确定各项业务的控制程序

C、广泛地授权 D、内部控制的审核 E、保持通畅的信息交流渠道

5、职能部门是投资银行的： BE A、决策层 B、核算中心 C、创新中心 D、利润创造中心 E、内部控制中心

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、职能部门和功能部门都是投资银行的创新中心。错误

2、总裁是投资银行最主要的管理执行者，不属于决策层成员。

错误

3、合伙人出现变动，合伙企业必须重新确立合伙关系。正确

4、家族合伙制投资银行的组织结构缺乏稳定性。正确

5、建立有效的岗位制约机制，对投资银行而言生死攸关。正确

《投资银行理论与实务》第04章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、采取银证分离型模式的国家是： B A、德国 B、美国 C、瑞士 D、荷兰

2、以下属于对投资银行自营业务管理内容的是：D

A、禁止对发行企业征收过高的费用 B、未经委托不能自作主张替客户买卖证券

C、经营报告制度 D、实行委托优先和客户优先原则

3、以下不属于英国自律监管系统的机构是：B

A、证券交易所协会 B、金融服务监管局 C、股权转让和合并专业小组 D、证券业理事会

4、实行集中统一监管模式的国家是： C A、英国 B、德国 C、美国 D、意大利

5、从理论上讲，投资保险基金中各投资银行应缴纳的款项最公平合理的依据是：C A、经营毛利的一定比例 B、营业额的一定比例 C、承担的风险大小 D、获利大小

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、对投资银行自营业务的管理内容有： ABCE A、限制承担的风险 B、禁止操纵证券价格 C、实行委托优先和客户优先原则

D、保密原则 E、维持市场稳定和市场秩序

2、投资银行保险制度的内容有：

ABCDE A、设立专门的、非盈利性的投资银行保险机构

B、建立专门的、由投资银行保险机构管理的投资保险基金 C、设立投资银行报告制度

D、允许投资银行保险机构在某些紧急情况下，向财政部或中央银行融资

E、对客户赔偿制度

3、政府监管和自律监管的区别是： ACDE A、性质不同 B、目的不同 C、监管范围不同 D、采取的处罚不同 E、监管依据不同

4、对投资银行证券承销业务的管理内容有： ABDE

A、禁止欺诈、舞弊、操纵市场和内幕交易 B、承担诚信义务 C、限制承担的风险

D、禁止过度投机 E、禁止对发行企业征收过高的费用

5、政府监管和自律监管的联系在于： ACDE A、目的一致 B、性质相同 C、自律组织在政府监管机构和投资银行之间起着桥梁和纽带的作用

D、自律是对政府监管的积极补充

E、自律组织本身也须接受政府监管机构的监管

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行保险机构都是非盈利性的。正确

2、政府监管和自律监管的性质和目的不同。错误

3、自律组织本身也须接受政府监管机构的监管。正确

4、我国目前采取银证分离型模式是传统使然。

错误

5、美国的证券投资者保护协会是该国的投资银行保险机构。正确

《投资银行理论与实务》第05章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行最本源的业务是： A A、证券承销 B、证券交易 C、兼并与收购 D、基金管理

2、在同等条件下，承销相等金额的下列证券毛利差额的百分比最大的是： A A、首次公开发行的股票 B、再次发行的股票 C、可转换债券 D、普通债券

3、互换业务最初的形式为： A A、货币互换 B、商品互换 C、利率互换 D、股票互换

4、可转换债券的推出是采用创新产品开发模式中的： B A、模仿法 B、组合法 C、新创法 D、专家法

5、为了享受到新产品推出时带来的超额利润，投资银行开发新产品应采取：C A、模仿法 B、组合法 C、新创法 D、专家法

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、在二级市场中，投资银行扮演的角色有：BCD A、承销商 B、做市商 C、经纪商 D、交易商 E、管理者

2、投资银行为猎手公司提供的服务有： ABCDE A、物色收购对象 B、提出收购建议 C、和猎物公司的董事或大股东接触

D、编制有关的公告 E、建立收购财务计划

3、投资银行在对每一项业务的具体分析时，应该考虑的问题有： ABCDE A、法律上的限制 B、可能的市场规模 C、竞争和市场份额

D、收益的计算 E、风险

4、投资银行业与基金业的关系有： ABCE A、作为基金的发起人 B、管理自己发行的基金 C、作为基金的承销人

D、作为基金的交易人 E、作为基金的受托管理人

5、投资银行参与企业的并购活动可以做的工作有： ABCD A、寻找并购对象 B、向猎手公司提供咨询 C、向猎物公司提供咨询

D、帮助猎手公司筹集资金 E、寻找猎手公司

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、决定承销报酬的最主要因素是发行成本。错误

2、互换业务的发展更多采用的是组合法的开发模式。错误

3、从本质上看，毛利差额也是一种佣金。正确

4、承销完毕后，投资银行有义务维持该证券的市场价格稳定。正确

5、各部门的产品创新活动可以各行其是，单军突进。错误

《投资银行理论与实务》第06章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、创造新型金融工具的是： B A、创业者 B、创新者 C、分析师 D、管理者

2、投资银行经营方针政策的直接执行者是： C A、董事会 B、总裁 C、中层管理人员 D、普通员工

3、人力资源政策中的中期规划主要针对： B A、中高级管理层及业务骨干 B、中低级管理层 C、决策层 D、普通员工

4、在投资银行起着承上启下作用的是： C A、决策层 B、高级管理层 C、中层管理人员 D、核心投资银行家

5、在投资银行中发挥枢纽作用的是： D A、创业者 B、创新者 C、分析师 D、管理者

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、影响投资银行业的环境因素包括： ABCE A、法律法规 B、公司条例和传统 C、利润最大化

D、投资银行家的素质 E、目前的道德风气

2、人力资源管理特别强调：CD A、人员的调配 B、组织的协调 C、对人的培训 D、对人的激励 E、对人的控制

3、投资银行家按个性分主要有以下几类：

ABCD A、创业者 B、分析师 C、创新者 D、管理者 E、决策者

4、投资银行的高层人员包括：ABCDE A、决策层 B、高级管理层 C、核心投资银行家 D、总揽电脑事务的管理人才

E、总揽信息事务的管理人才

5、中层管理者是投资银行的：

DE A、决策层 B、具体业务的操作者 C、公司的管理者

D、本部门的管理者 E、经营方针的直接执行者

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行业的金融精英其薪酬处于整个社会阶梯的较高水平。正确

2、能力不属于投资银行家道德操守的范畴。

错误

3、对于国际投资银行，国外市场的中层管理人员更多的需要从本国选调。错误

4、一味追求利润最大化会对投资银行家的道德操守构成负面影响。正确

5、管理者的工作责任是维护公司的组织，使集体保持团结。正确

《投资银行理论与实务》第07章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、我国规定股票质押率最高不能超过： B A、50％ B、60％ C、70％ D、80％

2、我国统一的同业拆借市场建立并开始运行是在： C A、1986年 B、1993年 C、1996年 D、1999年

3、我国证券公司获准有条件地进入同业拆借市场是在：D A、1986年 B、1993年 C、1996年 D、1999年

4、股票质押贷款的平仓线是： C A、100％ B、110％ C、120％ D、130％

5、融券交易属于： D A、回购交易 B、股票质押 C、股权融资 D、信用交易

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、我国首批获准进入同业拆借市场的证券公司有： ABDE A、中信证券 B、广发证券 C、宏源证券 D、湘财证券 E、光大证券

2、债权融资的方式有： AB A、申请贷款 B、发行债券 C、发行股票 D、国债回购 E、信用交易

3、为防范风险，用于质押贷款的股票应该是：ACD

A、业绩优良 B、处于行业龙头地位 C、流通股本规模适度 D、流动性较好 E、红利丰厚

4、我国股票质押业务中的贷款人可以是： ABC A、国有独资商业银行总行 B、国有独资商业银行授权分行

C、其他商业银行总行 D、其他商业银行总行授权分行 E、中国人民银行

5、我国规定成为同业市场成员的证券公司须符合的条件有：ABCDE

A、资本充足率达到法定标准 B、不挪用客户保证金 C、实际资产大于实际负债

D、任何时点流动比率不低于5％ E、负债总额不超过净资产的8倍

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、债权筹资在兼并收购过程中发挥着重要作用。错误

2、一家证券公司可以在多家商业银行办理股票质押贷款。错误

3、在质押股票市值与贷款本金之比下降至平仓线时，贷款人有权出售质押股票。正确

4、日本规定客户融资交易购入证券须提供不少于30％的自有资金或30万日元，取其中较小者即可。错误

5、客户通过融资交易购买的证券必须作为抵押品质于投资银行。正确

《投资银行理论与实务》第08章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、百富勤的破产根本源于： B A、亚洲金融危机 B、高风险高收益战略

C、芝加哥第一银行取消对其贷款 D、苏黎士集团取消对其注资

2、收购原百富勤融资和证券业务的是：C

A、高盛公司 B、美林公司 C、法国巴黎国家银行 D、所罗门兄弟公司

3、摩根斯坦利添惠公司的风险管控核心机构是： B A、审计委员会 B、风险管理委员会 C、市场风险部门 D、财务部门4、1997年成为日本以外亚洲最大独立投资银行的是： B A、中信证券 B、百富勤 C、宏源证券 D、长期资本管理公司5、1998年华尔街被迫联手拯救的是：C

A、百富勤 B、高盛公司 C、长期资本管理公司 D、所罗门兄弟公司

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、风险管控的架构体系包括的内容有： ABCDE A、明确风险管控的责权机构 B、建立风险管控战略 C、实施风险管控政策和程序

D、采用风险计量和控制的办法 E、检验和评估风险管控制度的执行

2、参与拯救长期资本管理公司的有： ABCDE A、美林公司、高盛、摩根斯坦利 B、高盛公司 C、摩根斯坦利添惠公司

D、德意志银行 E、法国农业信贷银行

3、法律风险包括： CE

A、市场利率变化的可能性 B、市场汇率变化的可能性 C、对手无权签订合同的可能性

D、合同一方不履行义务的可能性 E、合同潜在的非法性

4、与长期资本管理公司震荡案相关的事件有： ABCDE A、瑞士联合银行第三季度损失7.18亿 B、许多投资银行98年股价跌去50％有余

C、原拟98年上市的高盛公司推迟上市计划 D、1998年9月24日道琼斯指数跌1.87％ E、1998年9月24日恒生指数跌2.12％ 5、1997年百富勤为扩大债券业务付出的成本有： AC A、边际利润低至不足1％ B、债券价格下跌 C、债券存货大幅度增加

D、呆坏帐增加 E、承销额下降

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、风险价值模型是一个投资组合市场风险的检测工具。正确

2、风险价值模型能反映组合分散后所带来的风险减少。正确

3、美林公司的风险控制委员会检测和资产、负债有关的价值和风险。错误

4、亚洲金融危机是百富勤破产的根本所在。错误

5、风险价值模型是一个投资组合市场风险的检测工具。正确

《投资银行理论与实务》第09章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、我国国债一级市场和二级市场的重要参与者是： B

A、国债承销商 B、国债一级自营商 C、国债二级自营商 D、机构投资者

2、属于债券的特征是： B A、参与性 B、偿还性 C、风险性 D、自主性

3、债券按发行主体可分为： D A、直接债券 B、短期债券 C、记名债券 D、政府债券

4、招标发行始于： B A、1994 B、1995 C、1996 D、1997

5、属于投资银行在承销国债过程中，获取收益的渠道是：C A、B、C、发行手续费收入 D、第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、债券的特征： ABCD A、偿还性 B、流通性 C、安全性 D、收益性 E、广泛性

2、公募发行可以分作： ABC A、代销 B、余额包销 C、全额包销

3、投资银行在承销国债过程中获取收益的渠道： ABCD A、差价收入 B、发行手续费收入 C、资金占用的利息收入 D、留存自营国债的交易收益

4、按照发行主体债券可以分为： ABE A、政府债券 B、公司债券 C、直接债券 D、短期债券 E、国际机构债券

5、承销辛迪加的职责是： ABCD A、代表发债人同有关管理机构交涉有关发行的条件、可行性等问题

B、动员和组织认购所要发行的债券

C、编写印刷发行说明书、认购合同、债券条款等文件 D、分销债券

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、债券具有偿还性、流动性、安全性和收益性四大特征。正确

2、竞争性标书必须标明认购的数量和认购价格。正确

3、评级越高的债券通常其安全性和流动性越好。正确

4、信用评级越高，发行者所需要付出的利率和筹资成本就越高。错误

5、经理集团中，经理人负责销售最大数额的债券。错误

《投资银行理论与实务》第10章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、股票的特征： A A、不可偿还性 B、保密性 C、安全性 D、广泛性

2、按照投资主体股票可分为：D

A、记名股 B、绩优股 C、A股 D、国有股

3、通道制始于： B A、2000 B、2001 C、2002 D、2003

4、决定首次公开招股成功与否的一个直接因素： B A、承销 B、推销 C、代销 D、包销

5、自证监会核准发行之日起，发行人发行股票在： B A、5个月内 B、6个月内 C、7个月内 D、8个月内

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、股票的特征： ABCDE A、不可偿还性 B、参与性 C、收益性 D、流通性 E、风险性

2、按照投资主体股票可分为： ACD A、国有股 B、绩优股 C、法人股 D、社会公众股 E、优先股

3、我国股票发行制度的演变阶段： ABDE

A、试点阶段 B、额度制阶段 C、准备阶段 D、通道制和保荐制并存阶段 E、保荐制阶段

4、股票发行的管理制度： ABC A、审批制 B、注册制 C、核准制

5、发行人对投资银行的选择： ABCDE A、声誉、能力和资金实力 B、专业资格和类似发行行为 C、分配能力和市场跨度

D、辅助服务 E、发行定价的估计

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、股票是一种高风险的金融产品。正确

2、包销是最常见的承销方式。正确

3、发行人在获得证监会的发行许可后即可进入发行承销的具体操作。正确

4、私募发行的股票流动性较差甚至根本没有。正确

5、首次公开发行推销的具体成功是通过路演来实现的。正确

《投资银行理论与实务》第11章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、最早开展网上经纪业务的国家是： B A、英国 B、美国 C、日本 D、韩国

2、典型的做市商市场是： B A、纽约证券交易所 B、那斯达克市场 C、上海证券交易所 D、深圳证券交易所

3、投资银行参加证券交易所组织的证券交易，首先要： A A、成为证券交易所的会员 B、开立股份结算帐户

C、审验投资者开立的证券帐户 D、签订证券买卖代理协议

4、套利商的首要风险是：D

A、时间风险 B、价格风险 C、竞争风险 D、收购失败风险

5、我国网上经纪业务正式起步于： C A、1994年 B、1996年 C、1998年 D、1999年

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、投资银行充任做市商的目的有： ABC A、赚取买卖报价的价差 B、积累定价技巧 C、提供发行和做市的一体化服务

D、投机获利 E、风险套利

2、做市商的成本主要体现在： ACDE A、直接交易成本 B、时间成本 C、存货的管理成本

D、存货的风险成本 E、不对称信息成本

3、证券自营业务的特点是：

BDE A、业务对象的广泛性 B、自主性 C、客户资料的保密性 D、风险性 E、收益不确定性

4、我国投资者下达订单的方式有：

ABCD A、柜台递单委托 B、电话自动委托 C、电脑自动委托

D、远程终端委托 E、证券交易所直接委托

5、投机商的正常买卖有以下效用： ABCE A、提高二级市场的流动性 B、价格发现功能 C、有利于资金的有效分配

D、促进并购活动成功 E、维持市场的高效运行

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、收购达成的时间越长，套利商的年回报率越高。

错误

2、经纪商为了委托人获得最大收益，可以不执行委托指令。错误

3、不对称信息和存货成本合起来甚至会使做市商无利可图。正确

4、经纪商只能是法人。错误

5、投机商通过利用资金实力和内幕消息来操纵股价从而获利。

错误

《投资银行理论与实务》第12章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、在并购的会计处理方法上，若采用联营法，支付工具应选择： D A、现金 B、优先股 C、债券 D、普通股

2、狭义的毒丸是指： D A、金降落 B、防御性并购 C、出售“皇冠明珠” D、股份购买权利计划

3、对猎物公司估值较为常用的方法的是： D A、市盈率法 B、竞价确定法 C、净资产倍率法 D、现金流量贴现法

4、生产和销售相同、相似产品的企业间的并购是： A A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、杠杆收购

5、在反收购中，猎物公司为了保护经理层，通常会采取： B A、董事会轮选制 B、金降落 C、锡降落 D、养老金降落

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、并购按照双方的关系可划分为： ABC A、善意收购 B、敌意收购 C、熊抱 D、杠杆收购 E、经理层收购

2、投资银行提供的反收购服务主要从以下层面入手： ABE A、整顿 B、预防 C、重组 D、服从 E、反抗

3、并购中的会计处理方法若采用买受法，支付工具应选择： ABC A、现金 B、优先股 C、债券 D、可转换债券 E、普通股

4、投资银行介入企业并购活动的途径有： ABCDE A、帮助公司安排并购 B、设计防卫措施 C、建立公众价值 D、安排融资 E、风险套利

5、猎物公司对董事会的保护措施有： CD A、金降落 B、锡降落 C、董事会轮选制 D、超多数规定 E、养老金降落

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、“熊抱”处于极端的善意收购和敌意收购之间。正确

2、猎手公司的出价越接近上限，其股东得到的就越多。错误

3、在实际操作中，猎手公司的首次要约价格越低越好。

错误

4、中国证券市场的资产重组始于1993年。正确

5、英国法律规定，被收购公司不得使用焦土政策。错误

《投资银行理论与实务》第13章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、霸菱事件引起投资银行开始重视： D A、信用风险 B、市场风险 C、交易风险 D、操作风险

2、期货期权是一种： B A、一级衍生工具 B、二级衍生工具 C、三级衍生工具 D、四级衍生工具

3、持有者只有在到期日才可以宣布执行与否的期权是： B A、美式期权 B、欧式期权 C、指数期权 D、期货期权

4、衍生产品交易的主要特征是采用： A A、保证金制度 B、强制平仓制度 C、逐日盯市制度 D、市场准入制度

5、在股票类衍生产品上占据着较大优势的是： B A、商业银行 B、投资银行 C、基金 D、信托投资公司

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、霸菱集团内部管理不善体现在：ABCE

A、缺乏基本的风险防范机制 B、管理层监管不严，风险意识薄弱

C、领导层分裂，制度推行不力 D、员工人心涣散 E、组织形式的构造上欠缺考虑

2、最基本的金融互换形式有：

ABCDE A、一种货币和另一种货币之间的互换

B、同一货币的浮动利率与固定利率互换

C、同一货币的浮动利率与浮动利率互换

D、不同货币的浮动利率与固定利率互换

E、不同货币的浮动利率与浮动利率互换

3、金融期权按照期权合约赋予持有人买入或卖出标的物行为的不同可划分为： AB A、看涨期权 B、看跌期权 C、看平期权 D、美式期权 E、欧式期权

4、减少操作风险的措施有： ABCDE A、交易员不得在清算部门兼职 B、公司出席代表不得经手客户业务

C、严格区分客户资金和投资银行自有资金 D、对交易员定出交易限额和持仓止损额

E、当投资出现临界亏损时相应斩仓

5、金融衍生产品根据产品形态不同可分为： ACDE A、远期合约 B、近期合约 C、期货合约 D、期权合约 E、互换合约

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、期权交易是买卖权利的交易。正确

2、投资银行同时与甲、乙两公司签订相互独立的互换合约，后甲违约停止互换，投资银行仍有法律义务与乙继续互换。正确

3、为控制信用风险，应全部采用交易所内标准衍生合约。错误

4、指数期权由衍生产品之间组合搭配而成。

错误

5、互换的参与者有必要对互换对手进行资信测评。错误

《投资银行理论与实务》第14章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、基金起源于： B A、美国 B、英国 C、德国 D、荷兰

2、发行总额固定的基金是： B A、开放式基金 B、封闭式基金 C、货币基金 D、风险基金

3、基金资产配置的第一个层次是： A A、政策性资产配置 B、策略性资产配置 C、个别资产的选择 D、期限结构

4、基金资产配置的第三个层次是： C A、政策性资产配置 B、策略性资产配置 C、个别资产的选择 D、期限结构

5、从资产总额来讲，目前美国实力最为雄厚的金融组织是： C A、投资银行 B、商业银行 C、投资基金 D、信托投资公司

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、基金的优点在于： ABCDE A、专家管理 B、分散投资 C、规模优势 D、服务专业化 E、流动性好

2、公司型基金的当事人包括： ABCD A、投资公司 B、经理公司 C、保管公司 D、承销公司 E、业务公司

3、投资银行的基金业务主要包括： ABDE

A、发起设立基金 B、管理自己开发的基金 C、委托投资专家管理自己开发的基金

D、受托管理基金 E、作为基金的承销人

4、期限配置的方法有： BDE A、价值分析法 B、梯形投资法 C、技术分析法 D、坡形投资法 E、杠铃式期限法

5、基金资产管理的程序是： ABCDE A、确定投资政策 B、实施证券分析 C、建立资产组合D、监视并修正资产组合 E、评估资产组合第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、开放式基金和封闭式基金的发行总额都是固定的。错误

2、期限配置中的梯形投资法操作简单，灵活性强。错误

3、政策性资产配置的核心是寻找有投资价值的资产。错误

4、基金投资目标一旦选定，基金投资对象也随之确定。正确

5、在基金管理的投资决策中，政策性资产配置处于核心地位。正确

《投资银行理论与实务》第15章在线测试

第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）

1、投资银行在风险投资中的作用是： B A、B、担当新生企业寻求风险投资的融资顾问 C、D、2、资产管理业务的一般运作程序是： A A、审查客户申请，要求其提供相应的文件，并结合有关的法律限制决定是否接受其委托

B、C、D、3、项目融资具有的特征是：D A、B、C、D、有限追索

4、投资银行在资产证券化中的作用是： B A、直接进行风险投资 B、优化资产 C、D、5、BOT模式起源于：C A、20世纪60年代 B、20世纪70年代 C、20世纪80年代 D、20世纪90年代

第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）

1、项目融资的特征： ABCDE A、项目导向 B、有限追索 C、风险分担 D、程序复杂 E、成本高、时间长

2、项目融资的主要当事人： ABCDE A、项目发起人 B、贷款人 C、融资顾问 D、保证人 E、项目设备

3、投资银行的主要工作： ABCD A、评估项目可行性 B、设计项目投资结构

C、设计项目融资的担保方案 D、设计项目融资的具体模式

4、担保可以分为：ABC A、直接担保 B、简接担保 C、或有担保

5、投资银行在资产证券化中的作用： ABCDE A、优化资产 B、创建SPV C、重新包装现金流 D、承销证券 E、资金管理

第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）

1、从投资性质上看，风险投资是一种组合投资。错误 2、2000年证券市场牛市行情结束引爆了证券公司资产管理巨大隐患的导火线。

3、BOT模式起源于20世纪60年代。错误

4、在项目融资中，项目担保能解决全部的风险问题。

错误

5、资产支持证券是一种低风险的投资工具。

正确

错误

第二篇：投资银行理论与实务考试重点

投资银行理论与实务

一、简答

1、投资银行和商业银行的区别与联系

⑴ 联系：从本质上看，投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，一方面使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。

⑵ 区别（×7:2+2+2+1）：商行/投行

① 业务：资产业务、负债业务、中间业务

证券承销发行、兼并收购、风险资产管理、基金管理、资产证券化

② 利润构成：存贷利差收入、资金运营收入、表外收入/ 佣金、资金运营收益、利息收入 ③ 融资手段：间接融资/ 直接融资

④ 融资服务对象：短期资金市场/ 长期资本市场

⑤ 管理原则：安全性、流动性、收益性、资金密集型

风险性、开拓性、稳健性、智慧密集型

⑥ 宏观管理：银监会/ 证监会

⑦ 所遵循的保险制度：存款保险制度/ 证监会颁布的投资银行的保险制度

2、投资银行在股票承销时如何防范风险

⑴ 投资银行是股票发行上市的总设计师，设计工作的总体方案，安排工作进度，协调会计师和律师工作，协助企业处理与政府机关和其他机构之间有关上市的问题。投资银行可以通过负责地履行职责来防范风险。

⑵ 投资银行在股票承销过程中的职责（×9：2+2+2+3）：

① 取得承销商资格。② 选择符合政策标准和条件的拟上市企业。

③ 对企业进行尽职调查。④ 对企业进行上市辅导。

⑤ 制定发行方案，确定发行价格。⑥ 制作招股说明书等文件，报中国证监会核准。⑦ 路演。⑧ 组织承销团。⑨ 刊登墓碑广告。

3、解释格拉斯斯蒂格法规的内容（×3）

⑴ 规定商业银行（从事吸取存款和贷款业务）和投资银行（承销和发行证券）实行严格的分业经营，严禁交叉业务和跨业经营。

⑵ 对银行支付活期存款利率进行限制（实际最初规定为：利息为零，但后来提高了利率上限），以降低银行的支付危机。

⑶ 政府对银行存款给予了保险，以保障储户利益，同时提高银行的信用水平。

4、如何理解直接融资和间接融资（概念、对比）

⑴ 定义：① 直接融资：资本市场融资，包括：发行股票、出让股权融资等。

② 间接融资：通过银行这一中介的融资。

⑵ 直接融资与间接融资的区别：在于债权、债务关系的形成方式。直接融资活动先于间接融资而出现、直接融资是间接融资的基础，而间接融资又大大的促进了直接融资的发展。在现代市场经济中，直接融资与间接融资是并行发展，互相促进的。

⑶ 直接融资：筹资成本低、投资收益大、风险大。间接融资：筹资成本高、安全性高。

5、投行监管机制有哪些优缺点（重点关注集中监管）

⑴ 集中监管制的优点（×2）：① 专门的法律使投资银行及其业务活动有法可依。② 监管机构地位独立，可较为公平、客观、公正地发挥监管作用。

⑵ 集中监管的缺点（×3）：① 监管机构脱离市场运作，监管滞后僵化，监管效率低。② 各部门协调困难，监管成本高。③ 各种自律性组织的自主权较少，不利于其自身监管。⑶ 自律监管的优缺点和集中监管互补，综合监管则同时吸收了以上两种监管方式的优点。16、风险投资的退出渠道（×3）

⑴ 竞价式转让：股份公开上市。此方式可让风险资本家获得高额的回报，被公认为风险投资最理想的退出渠道，但是其也有上市限制，上市成本较高。

⑵ 契约式转让：股权出售或回购。此方式符合风险资本“投入-退出-再投入”的循环，投资公司效益较高，操作费用低，可有效回避风险。

⑶ 强迫式转让：破产清算。此方式是风险投资不成功时减少损失的最佳退出方式。

7、创业板上市回购

⑴ 创业板市场：是针对中小型高新技术企业的新型集资市场，上市标准低，市场风险高。⑵ 因为创业板市场股票的价格较低，为了防止股价下跌、避免公司被收购的风险或实施股票期权计划，创业板市场公司在上市时，一般会将其发行在外的股份购回。

8、报价驱动制度和指令驱动制度的区别（×4）：“交易时”

⑴ 价格形成方式：做市商报出的外部输入价格、竞价形成的系统内部价格

⑵ 信息传递的范围和速度：后者比前者传递地更及时更全面。

⑶ 交易量和价格维护机制：前者的做市商有义务维护交易量和价格，后者则不存在此问题。⑷ 处理大额买卖指令的能力：前者比后者更为有效和及时。

9、做市商制度的优势（×5）：有利于：

⑴ 有利于提高市场运作效率：交易及时，降低了交易风险。

⑵ 有利于提高市场的流动性：维持了双向交易，且便于大宗交易。

⑶ 有利于股票价格保持连续性：双向报价使供求关系更明朗，股价稳定。

⑷ 有利于股票价格回归真实价值，较少泡沫。

⑸ 有利于创业板市场的稳定：股价的稳定确保了市场运行的稳定。

10、投行监管目的和原则

⑴ 目的（×4）：

① 根本目的：建立高效资本市场，发挥市场机制资金配置作用，促进资本形成和经济增长。② 保护投资者的合法权益。③ 确保投资银行业的健康发展。④ 降低系统风险。⑵ 原则（×6）：依法管理原则、“三公”原则（公平、公正、公开）、透明度原则、效率性原则、协调性原则、监管与自律相结合原则。

二、名解

1、风险投资：投资人将资本投向高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长；数年后通过：上市、兼并或其他方式撤出投资，取得高额投资回报的投资方式。

2、做市商制度：在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出双向报价，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易的制度。

3、资产证券化：指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，主要包括：实体~、信贷~、证券~、现金资产证券化。

4、资产支持证券：债券性质的金融工具，其向投资者支付的本息来自于：基础资产池产生的现金流或剩余权益，是一种以资产信用为支持的证券。

5、⑴ 杠杆收购（LOB）：通过增加公司的财务杠杆来完成收购的行为。其实质是：收购方以目标公司的资产作抵押的举债收购。

⑵ 敌意收购：合并方不顾被合并企业的意愿，采取非协商性购买的手段，强行合并对方企业。主要通过股权收购，合并时间短，手续简便。

6、资产配置：根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。

7、路演：股票承销商帮助发行人安排的：发行前的调研活动，并对可能的投资者进行的：巡回推介活动。

8、绿鞋期权：首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用的：超额配售选择权。其可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。

9、（国债）一级自营商：具备一定资格条件，参与国债发行、分销和零售业务的银行、证券公司和其他非银行金融机构。其可：促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。

10、⑴ 经营杠杆度：目标企业由于销售额的变化引起的息税前利润变化的幅度。

⑵ 财务杠杆度：目标企业因负债经营导致息税前利润的变化引起的企业净利润的变化幅度。

三、单选、多选

1、把“证券”成为投行的国家：日本、泰国、中国。

2、投行的本能业务：证券公开发行（承销）、证券私募发行、证券交易经纪。

补充：新型业务：企业并购、基金管理、风险投资、资产证券化、金融工程、项目融资、公司理财、财务顾问和投资咨询。

3、我国证券公司符合罗伯斯定义中的：第四种定义。

4、把投行称为“商人银行”的国家有：英国、澳大利亚、新加坡（×2）。

5、我国股票发行制度：核准制、上市保荐制度、发行审核委员会制度。

6、从事证券交易最低注册资本金：5000万。

7、从事证券承销、保荐、自营管理最低注册资本金是：1亿。

8、发行制度遵循的原则：

⑴ 注册制：（财务）公开管理原则or强制性信息披露原则。

⑵ 核准制：实质管理原则or强制性信息披露、合规性管理原则。

9、实行集中监管制的代表：美国、韩国、日本、巴西。

10、短期贴现国债采用：单一价格、拍卖方式发行。价格优先。发行价格=票面额-贴现利息。

11、长期零息和附息国债采用：多种收益率的方式。

12、把证券投资基金成为共同基金的是：美国。

13、第四次企业并购浪潮的特点（×7）：① 战略驱动型并购。② 形式多样化，横向、纵向、混合并购并存。③ 波及多个行业。④ 发生次数变化不大，但交易规模大型化。⑤ 杠杆收购兴起。⑥ 运用多种新型金融工具。⑦ 跨国并购迅速发展。

14、买入并持有策略适合于：稳健的投资者。（风险小、收益低）

15、债务分析：

16、投资银行的基本功能（×4）：① 提供金融中介服务。② 推动证券市场的发展。③ 提高资源配置效率。④ 推动产业集中。

○ 投行角色：⑴ 一级市场：保荐机构、主承销商、辅导机构、协调机构。

⑵ 二级市场：证券经纪商、证券自营商、证券做市商。

17、国债承销价确定的因素（×6）：① 市场利率。② 承销商承销国债时的：中标成本。③ 流通市场中可比国债的：收益率水平。④ 国债承销的：手续费收入。⑤ 承销商所期望的：资金回收速度。⑥ 其他国债的：分销成本。

18、① LBO：杠杆收购。

② MBO：管理层收购（×3之一：战略投资人、金融投资人、管理层）

③ MBS：住房抵押贷款证券化。④ ABS：资产支撑证券化。

19、资产证券化最初出现在：美国。

20、适合于证券化的理想资产特点：① 未来现金流稳定。② 信用记录良好。③ 同质性高（便于流通）。④ 变现价值高。⑤ 历史记录良好。⑥ 统计广泛、数据易得。⑦资产有规模。

21、美国标准普尔和穆迪投资债券属于：独立企业，仅提供投资者决策参考。

仅是：道义义务，非法律责任。

22、以自残来驱退敌意收购被称为：焦土。

23、资产证券化的发起人是：原始权益人（最初需求者）。D：变现资产、提高资产流动性。

24、承销国债的收益来自（×4）：

① 价差收益。② 发行手续费收益。③ 资金占用的利息收益。④ 留存自营债券交易收益。

25、并购分类：

⑴ 行业相关性（×3）：横向、纵向、混合。

⑵ 并购后法人地位变化（×2）：吸收、新设。

⑶ 出资方式（×4）：现金购买资产、现金购买股票、以股票换资产、以股票换股票。⑷ if取得目标公司同意（×3）：善意、敌意、熊抱。

⑸ 收购手段（×2）：要约、协议。

⑹ 融资渠道（×2）：杠杆、非杠杆。

书上：

⑴ 出资方式（×2）：现金支付、股权支付。

⑵ 交易条件（×3）：承担债务式、资产置换式、杠杆并购。

⑶ 动因（×4）：规模型、功能型、组合型、产业型。

26、监管内容

⑴ ① 审慎性监管：市场准入、市场退出、业务范围、经营报告、谨慎性（准备金、流动性）。② 对机会行为的监管：信息披露制度、不正当交易行为监管、抑制过度投机和稳定市场。③ 惩罚性监管：警告、罚款、没收非法所得等。

⑵ 对业务的监管：承销业务、经纪业务、自营业务。

⑶ 书上：① 业务范围。② 承销、经纪业务。③ 自营业务。④ 基金管理。⑤ 金融创新。

27、证券投资基金管理最重要的环节：资产配置。

第三篇：投资银行理论与实务复习重点

第一章

投资银行的内涵与发展

1.投资银行的组织形式：

①合伙人制：合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润。

其主要特点是：合伙人共享企业经营所得，并对经营亏损共同承担无限责任；它可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏；合伙人的组成规模可大可小。②混合公司制：通常是由在职能上没有紧密联系的资本或公司相互合并而形成规模更大的资本或公司。这些并购活动的主要动机都是为了扩大母公司的业务规模，在这一过程中，投资银行逐渐开始了由合伙人制向现代公司制度的转变。

③现代公司制：赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财产权为核心和重要标志的。法人财产权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财产所享有的权利。法人财产权的存在显示了法人团体的权利不再表现为个人的权利。

特点：现代公司制度使投资银行在资金筹集、财务风险控制、经营管理的现代化等方面都获得较传统合伙人制所不具备的优势。

2.中国投资银行与国际投资银行发展的差距：业务内容上的差距；经营管理模式的差距；资产规模的差距；现有法律环境存在较大缺陷

国际投资银行发展趋势：投资银行业务的多样化趋势；投资银行的国际化趋势；投资银行业务专业化的趋势；投资银行集中化的趋势P23 投行与商业银行的差别、投行的职能：P3 投资银行的行业特征、经营理念：P5

3.国际国内投资银行的类型： 我国：具有银行背景的证券公司或银行作为主要股东的股份制证券公司；信托公司下属的证券公司或证券部；地方出资组建的股份制证券公司；商业银行附属的投资银行机构（，由于受到分业经营的限制，商业银行不能直接从事证券业务，但是各家商业银行都在通过成立全资附属的子公司或者收购境外的机构来涉足投资银行业务）；中外合资投资银行机构；其他提供部分投资银行专业中介服务的机构（包括具有证券资格的会计师事务所、律师事务所，资产评估机构和专业咨询公司等）。

全国性的：证券公司、信托投资公司；地区性的：专业证券公司、信托公司；民营性的：投资管理公司、财务顾问公司、资产管理公司。

4.现代投资银行的业务范围：证券承销发行、证券私募发行、证券经纪交易、兼并与收购、基金管理、风险投资、资产证券化、金融工程、项目融资、公司理财、财务顾问与投资咨询。

第二章

证券发行与承销

1.证券发行：政府、公司或其他组织为募集资金，依据法律规定的条件和程序，向投资人出售代表一定权利的有价证券。

特点：是伴随生产社会化和企业股份化而产生的，同时也是信用制度高度发展的结果；既是向社会投资者筹集资金的形式，更是实现社会资本优化配置的方式；有严格的法律法规限制；实质是投资者出让资金使用权，以获取以收益权为核心的相关权利的过程。发行种类：债券（政府债券、公司债权、可转换公司债、金融债券）；股票

发行方式：按发行对象的不同：私募发行、公募发行；按有无发行中介：直接发行、间接发行（由证券公司承销）

第 1 页 2.证券发行的管理制度、类型、承销方式：P30-31 包销方式承销商角色资金来源定价倾向对承销商的要求承销收入余额包销全额包销承销期结束时将售后剩按照协议先自行全部购入再向投资者销售。余证券全部自行购入。主要是中介 先买方、后卖方主要是投资者的认购款偏高的价格营销能力强 中等承销商先垫付资金适销的价格 更强的资金实力和定价、营销等方面的专业水平相对较高 我国核准制： 通道制：已废除。保荐制度：由保荐人负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行与上市文件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，并承担风险防范责任；在公司上市后的规定时间内，承担持续督导责任。该制度还要求保荐机构必须指定保荐代表人具体负责保荐工作。

3.公开招股的推销：——致力于与投资者的信息沟通，展示发行人良好的公司形象和上市后良好的预期业绩表现。

前提：对各类投资者群体进行分析，通过市场细分，寻找和确立本次公开招股所面向的重点投资者群体。

目的：① 创造对新股的认购需求，同时也是一个价格逐步发现过程；

② 使新股在发售上市后表现良好；

③ 树立良好的公司形象，形成投资者长期的投资信心。主要方式: 国际市场 路演（Road Show）→→ 国内

网上路演

4.招股说明书必须对法律、法规、规章、上市规则要求的各项内容进行披露，主要内容包括：发行概况，风险揭示，发行人基本情况，业务与技术情况，同业竞争与关联交易情况，重要人员(董事、监事、高级管理人员与核心技术人员)情况，公司治理结构，业务发展前景，经审计的财务报告，资产、盈利预测报告，募股资金运用计划，股利分配政策，其他重要事项等。

5.IPO定价P39

6.询价与定价：发行申请经中国证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开始进行推介和询价。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。发行人及其主承销商应通过初步询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。

主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告。

发行人及其保荐机构应向不少于20家(公开发行股数在4亿股及4亿股以上的，参与初步询价的询价对象应不少于50家)询价对象进行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间。

第 2 页 7.现行的询价与资金申购相结合的发行承销流程：

日期T－10～6 网下累计投标询价及配售 网上资金申购定价发行T－11 左右刊登《招股意向书》、《初步询价及推介公告》路演推介，初步询价（中小企业可适当缩短初步询价时间T－6T－5T－4T－3询价对象提交报价单截至日，确定发行价格区间初步询价结果向证监会报备刊登《初步询价结果及发行价格区间公告》、《网下累计投标询价发行公告》，开始网下申购网下申购截至、确定发行价格T－2T－1T累计投标询价结果向证监会报备刊登《定价公告及网下配售结果公告》，网下申购资金解冻刊登《网上路演公告》刊登《网上路演公告》投资者申购、缴款T＋1T＋2T＋3冻结申购资金对有效申购进行配号刊登《网上申购中签率公告》T＋4 主承销商将网上网下募集资金扣除发行费用后，划入发行人账户刊登《网上申购中签结果公告》，网上申购资金解冻 8.超额配售选择权P43：亦称绿鞋期权，是发行人给予主承销商在承销过程中的一项超额发行权，目的是在新股票刚上市的一段时间内，主承销商通过选择行使该权利，在不动用自有资金的情况下，平衡市场对该股票的供求关系、稳定市价。

按现行规定，A股市场首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。

9.公司债券公开发行的一般程序：申请与审批；聘请评级机构对本次债券进行信用评级；发布发行公告；债券发行；记账式债券的债权登记托管

证券评级机构通过信用评级，将发行公司的信誉和偿债的可靠程度公诸于众，为投资者提供有关债券风险性的实质信息，使之在认购时避免因信息不对称而作出错误的投资决策，以保护投资者的利益。

发行定价：1.确定票面利率： 一般是以发行当时、同期限的国债利率为基础，并上浮一定的利差；

2.确定发行价格：

大多是面值发行

10.国债的发行与承销

一）国债承销团成员的资格：

第五条 国债承销团按照国债品种组建，包括凭证式国债承销团、记账式国债承销团和其他国债承销团。记账式国债承销团成员分为甲类成员和乙类成员。

第六条 中国境内商业银行等存款类金融机构可以申请成为凭证式国债承销团成员。

中国境内商业银行等存款类金融机构以及证券公司、保险公司、信托投资公司等非存款类金融机构，可以申请成为记账式国债承销团成员。

第 3 页 二）凭证式国债的发行与承销 ——承购包销方式。凭证式国债券是一种不可上市流通的储蓄型债券。

三）记账式国债的发行与承销 1.记账式国债的发行——公开招标

记账式国债承销团成员，按照财政部确定的当期国债招投标规则，以竞标方式确定各自包销的份额及承销成本。招标标的：

利率

价格

招标方式：单一价格（荷兰式； 多重价格（美国式；单一价格与多重价格结合的混合式 2.记账式国债的承销：场内挂牌分销；场外签订分销合同；试点商业银行柜台销售

分销对象为在中国证券登记结算有限责任公司开立股票或基金账户，在中央国债登记结算有限责任公司、试点银行开立债券账户的各类投资者。四）国债承销的收益和风险分析

1.承销收益：发行手续费收入、或差价收入；资金占用的利息收入；留存自营债券的交易收益

2.国债承销的风险

在发行期结束后，承销商仍有部分债券积压，从而垫付相应的发行款，„„上市后也没获得收益；承销商将所有包销的债券全部予以分销，但分销的收入不足以抵付承销成本。

影响因素有国债本身的发行要素、市场状况以及宏观经济因素等。

第三章

证券交易

1.证券交易所市场的特点：① 它本身不持有证券、也不进行证券的买卖、更不决定证券的交易价格；② 它只是为交易双方的成交创造、提供条件，并对双方进行监督。③ 在证券交易所交易的情况下，交易地点是固定的，即在交易所的交易厅中进行；进场参加的机构是固定的，即交易所的会员。

2.证券交易所的基本职责：（1）提供证券交易的场所和设施；（2）制定证券交易所的业务规则；（3）接受上市申请并安排证券上市；（4）组织并监督证券交易；（5）管理和公布市场信息。

3.投资银行在交易市场中的作用：

（一）证券经纪商（broker）证券经纪商指专门从事代理证券买卖业务的，以获得佣金收入的金融服务机构。经纪商是一个价格的接受者，没有存货风险。

（二）证券做市商（market

maker）做市商是指运用自己的帐户从事证券买卖，通过不断地买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。做市商对他做市的证券为市场参与者确定一个报价系统，它是价格的创造者。

（三）证券自营商（dealer）证券自营商是指以获利为目的，运用自有资本，自担风险，自行买卖证券的机构。

证券经纪商的分类：

1.佣金经纪商：通过各地证券营业部接受投资者的投资委托，并授权各自在证券交易所中的场内经纪商买卖证券。

2.交易所经纪商：在场内接受佣金经纪商的再委托代为买卖证券，帮助其他佣金经纪商完成证券买卖交易，自己不能单独接受证券交易所以外投资者的买卖委托。

3.专营经纪商：兼有证券经纪商和证券做市商双重身份，既可以为证交所内的佣金经纪商或

第 4 页 自营代理商代为买卖证券，也可以运用自有资金自行买卖证券，亦称为“做市者”。

自营业务操作的种类：

投机业务：投机商着眼于从证券价格水平变化中谋取利润。套利业务：套利商期望从相关价值错位中套取利润。

风险套利业务：活动涉及股票市场上收购兼并活动或公司破产重组等其他形式的重组活动。自营交易的特点：

1.投资银行必须有一定量的资金；

2.投资银行买卖证券主要不是为了获取股息、利息和红利，而是赚取买卖差价； 3.自营交易不须交付手续费；

4.投资银行自己承担自营交易的风险。

自营商与做市商的关系：

共同点：持有某种证券存货，用自己的账户进行交易，报酬都来源于证券买卖差价。区别： 第一，做市商的交易动机主要是创造市场并从中获利，自营商持有头寸只是期望从价格水平变动中获利；

第二，做市商通常是在买卖报价所限定的狭窄范围内从事交易，赚取的差价是有限的，做市风险小，差价越大对自营商越好，风险也大。

4.证券经纪业务的四个阶段P56

（一）开设账户：到证券公司营业部,带上所需证件.在工作日到证券营业厅开办股东帐户；填写《自然人证券账号注册申请表》、《证券代理开户业务书》、《创业板风险揭示书》﹑《客户风险认知与承受能力评估调查表》等等;开立深证和上海股东卡；开通银证转账第三方存管业务；下载开户的证券公司的交易软件（带行情分析）在电脑安装使用。

（二）委托买卖

1、市价委托：即投资者向证券经纪人发出按当时市场价买卖某种证券的指令。证券经纪人在接到投资者指令后, 立即以可能的最有利价格买入或卖出投资者指定数量的某种证券。特点：优点一：成交迅速；优点二：成交的把握性很大。

缺

点：采用市价委托, 投资者只能确定买卖何种证券, 而不能确定以什么价格来买卖, 当市场价格波动较大,且所报的买价较高或卖价较低时, 容易出现高价买进或低价卖出的情况。机构投资者居多。

2、限价委托：有利于投资实现投资计划； 投资人在进行买、卖委托时, 即投资者向证券经纪人发出的买卖某种证券并对买卖价格有所限制的指令或在这种指令下, 不仅要确定买卖何种证券, 还要确定以什么价格买卖。

限价就是投资者对某种证券所愿付出的最高买价, 或所能接受的最低卖价, 过了这个界限, 委托单就失效。

限价委托的优缺点, 正好与市价委托相反: 市价委托的优点是成交迅速, 缺点是可能价格不够满意;限价委托的优点是价格由自己规定, 可以满足自己要求, 主要缺点在于成交比较难, 甚至长时期被搁置, 无法获得成交机会, 这种委托机会成本较大, 而且不能配合自己的打算。

3、止损委托——用于市场趋势是继续还是发转的关键点

即投资者为保障既得利益或限制可能的更大损失, 向证券经纪人发出的当某种证券价格上涨或下跌到超过所指定的限度时,便代其按市价买入或卖出。它本质上是市价和限价指令的

第 5 页 结合的应用, 是一种较为保守的委托价格指令方式。停损价指令分为停损买入和停损卖出两种:（1）停损买进委托：指投资者委托经纪人, 在股价上涨至某一水平或以上时, 就买进股票。这种委托规定的买价必然高于当前的市价。

（2）停损卖出委托：指投资者委托经纪人在某种股票的价格下跌到某一水平或以下时, 就为其卖掉股票。这种委托规定的卖价必然低于当前的市价。

（三）竞价成交

1.竞价原则：价格优先，时间优先。先看价格，后看时间。2.竞价方式：集合竞价和连续竞价（1）集合竞价 集合竞价：是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为全部成交委托的交易价格。

集合竞价要找出一个基准价格，使它同时能满足以下3个条件：

成交量最大；

高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足（成交）；

与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足（成交）。

（2）连续竞价

连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。连续竞价期间每一笔买卖委托进入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理，能成交者予以成交，不能成交者等待机会成交，部分成交者则让剩余部分继续等待。

（四）证券结算

清算和交割交收的概念：

证券交易的清算指在每个交易日中每个结算参与人证券和资金的应收、应付数量或金额进行计算的处理过程。

证券交易的交割和交收是指在买卖双方达成交易后，应根据证券清算的结果，在事先约定的时间内履行合约。

清算并不发生财产实际转移；而交割发生财产的实际转移。

5.证券公司经纪业务的行为限制：1.禁止全权委托；2.禁止利益承诺；3.禁止私下受托；4.禁止挪用客户交易结算资金；5.不得提供担保和融资；6.其他禁止行为

6.证券公司自营业务

买卖对象：依法公开发行的证券。这类证券主要是股票、债券、权证、证券投资基金等；中国证监会认可的其他证券。

自营原则：(1)真实、合法的资金和账户。不得以他人名义开立多个账户。证券公司不得将其自营账户转借给他人使用。(2)业务隔离。证券公司必须将证券自营业务与证券经纪业务、资产管理业务、承销保荐业务及其他业务分开操作，建立防火墙制度。(3)明确授权。建立健全相对集中、权责统一的投资决策与授权机制。(4)风险监控。证券公司要在风险可测、可控、可承受的前提下从事自营业务。(5)报告制度。证券公司应当按照监管部门和证券交易所的要求，报送自营业务信息。自营业务的禁止行为：禁止内幕交易（指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。内幕信息是指为内幕人员所知悉、尚未公开的可能影响证券市场价格的重大信息。内幕人员：（1）公司内部人；（2）临时内部人；（3）相关监

第 6 页 管者；由于本人的职业地位、与发行人的合同关系或者工作联系，有可能接触或者获得内幕信息的人员）；禁止操纵市场（是指以获取利益或减少损失为目的，利用资金、信息等优势或滥用职权，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序，以达到获取利益或减少损失的目的的行为）；其他禁止的行为（假借他人名义或者以个人名义进行自营业务；违反规定委托他人代为买卖证券；违反规定购买本证券公司控股股东或者与本证券公司有其他重大利害关系的发行人发行的证券；将自营账户借给他人使用；将自营账户业务与代理业务混合操作；法律、法规或中国证监会禁止的其他行为。）

操纵行为

（1）通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格；

（2）以散布谣言，传播虚假信息等手段影响证券发行、交易；

（3）为制造证券的虚假价格，与他人串通，进行不转移证券所有权的虚买虚卖；（4）以自己的不同账户在相同的时间内进行价格和数量相近、方向相反的交易；（5）出售或者要约出售其并不持有的证券，扰乱证券市场秩序；（6）以抬高或压低证券交易价格为目的，连续交易某种证券；（7）利用职务便利，人为地压低或者抬高证券价格；

（8）证券投资咨询机构及股评人十利用媒介及其他传播手段制造和传播虚假信息，扰乱市场正常运行；

（9）上市公司买卖或与他人串通买卖本公司的股票。

7.做市商的买卖报价策略：

（一）决定买卖差额的因素

1.保留差额：是指做市商能够用来抵补执行下一笔交易成本的差额，其金额大小综合反映了委托单处理成本和风险承担补偿。2.市场竞争：做市商之间的竞争。3.限制性委托：做市商的买卖报价还面临着来自普通公众投资者通过限制性委托而施加的竞争压力。

（二）影响报价差额的因素

1.证券的交易量越大，差额趋向于越小。2.证券的变动性越大，其差额也会越大。3.证券价格越高，比例差额越小。

4.证券交易中的做市商越多，差额越小。

8.做市商的权利和义务

权利：

1、融资融券权与做空权；

2、信息优先权；

3、特殊经营权；

4、特别优惠权

义务：

1、双向报价；

2、价差限制；

3、特殊场合的买卖义务；

4、任职限制（做市商取得从业资格参与市场活动后不得自由退出。）；

5、信息披露

9.做市商报价驱动制度的优缺点

优点：做市商制度可以起到做市、造市、监市和发现价格四大作用。

做市，指的是当股市过度投机时，做市商通过在市场上与其他投资者的相反操作，努力维持股价、降低市场泡沫。

造市，指的是当股市过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃人气，第 7 页 带动其他投资者实现价值发现。

监市，指的是做市商可以行使权利，获得交易对象的信息以监控市场的异动。这样做可以保持政府和市场的合理以抵消行政行为的刚烈影响。

发现价格，是指做事对证券进行报价时必须首先对企业的状况有个清楚的了解，报价尽量接近内在价值，否则报出的价格与实际价值偏离过大就会形成亏损的可能。

缺点：１、缺乏透明度。在报价驱动制度下，买卖盘信息集中在做市商手中，交易信息发布到整个市场的时间相对滞后。为抵消大额交易对价格的可能影响，做市商可要求推迟发布或豁免发布大额交易信息。

２、增加投资者负担。做市商聘用专门人员，冒险投入资金，承担做市义务，是有风险的。做市商会对其提供的服务和所承担的风险要求补偿，如交易费用及税收宽减等。这将会增大运行成本，也会增加投资者负担。

３、可能增加监管成本。采取做市商制度，要制定详细的监管制度与做市商运作规则，并动用资源监管做市商活动。这些成本最终也会由投资者承担。

４、可能滥用特权。做市商经纪角色与做市功能可能存在冲突，做市商之间也可能合谋串通。这都需要强有力的监管。

10.证券市场的交易机制：现代证券市场的交易机制分为两种：第一种是由买卖双方直接下达价格及数量指令，计算机按照“价格优先，时间优先”的原则自动撮合成交，即所谓的“指令驱动”机制（Order-driven system）；第二种是有某种证券的做市商提供报价，投资者据此下达买卖指令与做市商交易，这就是所谓的“报价驱动”机制（quotation-driven system）.报价驱动制度与指令驱动制度的比较

１、价格形成方式不同。采用做市商制度，证券的开盘价格和随后的交易价格是由做市商报出的，而指令驱动制度的开盘价与随后的交易价格是竞价形成的。前者从交易系统外部输入价格，后者成交价格是在交易系统内部生成的。

２、信息传递的范围与速度不同。采用做市商制度，投资者买卖指令首先报给做市商，做市商是唯一全面及时知晓买卖信息的交易商，而成交量与成交价随后才会传递给整个市场。在指令驱动制度中，买卖指令、成交量与成交价几乎是同步传递给整个市场的。３、交易量与价格维护机制不同。在报价驱动制度中，做市商有义务维护交易量与交易价格。而指令驱动制度则不存在交易量与交易价格的维护机制。

４、处理大额买卖指令的能力不同。做市商报价驱动制度能够有效处理大额买卖指令。而在指令驱动制度中，大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘，完成交易常常要等待较长时间。

第四章

信贷资产证券化

1.资产交易证券化的特征：资产可以产生稳定的、可预测的现金流收入。资产应具有标准化的合约文件，即资产具有很高的同质性。债务人的地域和人口统计分布广泛。资产本息偿付分摊于整个资产的持续期间，资产的相关数据容易获得。原始权益人持有该资产已有一段时间，且信用表现记录良好。资产抵押物的变现价值较高。资产的历史记录良好，即违约率和损失率较低。资产池中的资产应达到一定规模，从而实现证券化交易的规模经济。

2.资产证券化的主要理论和技术支持：资产证券化的理论基础（大数定律和资产组合原理）；资产证券化的核心原理（现金流分析）；资产证券化的主要技术（破产隔离和信用增级）

第 8 页 3.资产证券化的基本类型

分类依据基础资产现金流处理与偿付结构借款人数金融资产的销售结构发起人与SPV的关系以及由此引起的资产销售次数贷款发起人与交易发起人的关系证券化载体的性质证券构成层次基础资产是否从发起人资产负债表中剥离资产证券化的基本类型住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化过手型证券化与转付型证券化单一借款人型证券化与多借款人型证券化单宗销售证券化与多宗销售证券化单层销售证券化与双层销售证券化发起型证券化与载体型证券化政府信用型证券化与私人信用型证券化基础证券与衍生证券表内证券化与表外证券化

4.对比

一．住房抵押贷款证券化与资产支撑证券化：

MBS是资产证券化发展史上最早出现的证券化类型。它是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券(大多是债券)融资的过程。

ABS是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式，它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应运。由于证券化融资的基本条件之一是基础资产能够产生可预期的、稳定的现金流，除了住房抵押贷款外，还有很多资产也具有这种特征，因此它们也可以证券化。

二．过手型证券化与转付型证券化

过手型证券化可以以权益凭证和债权凭证两种形式向投资者融资。

广泛使用的转付型证券化产品有抵押担保债券，简称CMO。

5.我国开展资产证券化的意义：1．赋予了传统的金融资产具备一定的流动性，解决了银行或其他金融机构的再融资问题。2．分散金融机构的经营风险。3．促进商业银行经营效率的提高。4 ．有助于解决银行存短贷长的矛盾。5 ．资产证券化有利于推进我国资本市场的发展,有利于我国资本市场的完善。6 ．资产证券化有利于盘活银行不良资产。7 ．资产证券化有利于推进我国不动产市场的发展。8 ．资产证券化有利于优化国企资本结构。

6.我国开展资产证券化的障碍：法制环境不健全、资产证券化专业人才不足、缺乏权威的信用评估体系、金融基础设施不完善 我国推进资产证券化的政策建议：资产证券化是一种市场行为，但也离不开政府的有力支持；扩大资产证券化一级市场的规模，进一步营造资产证券化的市场基础；完善相关的政策法规体系；建立规范的中介机构，严格执业标准；在试点的基础上选择资产证券化的突破口。

第 9 页 第五章

投资基金管理

1.证券投资基金特征：集合投资，降低成本；组合投资，分散风险；专家操作，增加收益；资产运作与保管相分离。

2.封闭式基金与开放式基金

公司型基金与契约型基金

公募基金与私募基金

第 10 页 3.货币市场基金

货币市场基金特征：

1、均为开放式基金；

2、投资于货币市场高质量的证券组合；

3、提供一种有限制的存款账户。可以用基金账户签发支票、支付消费账单；

4、法规限制相对较少；

5、投资成本低。通常不收取赎回费用；管理费用低，年管理费用为基金资产净值的0.25～1％（其他基金为1～2.5％）；

6、独特的分红方式——红利转投资。每份基金净值始终保持为1元，超过1元的收益会按时自动转化为基金份额。分红免征所得税。收益结转方式分为两种，一是“日日分红，按月结转”，相当于日日单利，月月复利；另一种是“日日分红，按日结转”，相当于日日复利。

4.收入型基金、成长型基金、平衡型基金 收入型基金：以获取最大的当期收入为目标。主要投资于政府债券、公司债券和大盘蓝筹股。成长型基金：以追求资本的长期增值为目标。可分为三种: 积极成长型基金，投资于高成长潜力的股票或其他证券； 新兴成长型基金，投资于新行业中高成长潜力小公司股票； 成长收入基金，投资于既有成长、红利也较丰厚的股票。平衡型基金：以稳定的收入和适度的成长为目标。

5.国内基金、国家基金、区域基金、国际基金

国内基金：投资于国内证券且投资者多为本国公民。

国家基金：在境外发行并投资于某一特定国家的资本市场。区域基金：分散投资于某一地区各个不同国家资本市场。

国际基金：也称为全球基金，分散投资于全世界各主要资本市场。

6.好

对冲基金：又称套利基金或避险基金。利用衍生工具对所持资产进行套期保值以控制风险的基金。

基本特性：投资对象除证券外还包括各种金融衍生工具。贷款投机交易，即买空卖空。在选准市场及投资对象后，以数额并不多的资本作底，到商行、投行巨额贷款，进行歼灭战，或大输或大赢。指数基金：以某种指数中各成份证券的相对权重作为投资组合中各证券的相对权重进行投资的基金，目的在于获得与该指数相同的收益水平。如我国封闭式基金中的兴和、普丰、天元 等基金。伞形基金：基金管理公司根据一份基金招募书设立的多只之间可以进行转换的基金，即一个母基金之下再设立若干子基金，如债券、指数和股票基金等等。各子基金的管理独立进行，依据各自不同的投资目标进行独立的投资决策。

交易所交易基金：简称ETF，指在交易所买卖的开放式指数基金，其申购和赎回通过买卖一揽子证券方式进行。

特点：1.被动操作的指数型基金；以某一指数包含的成分证券为投资对象。

2.一级市场与二级市场并存的交易制度；一级市场申购和赎回有数量限制，一般为5万个基金单位的整数倍；二级市场交易在交易所进行。

3.独特的实物申购赎回机制。以指定的一篮子证券申购；赎回时得到的是相应的证券。

第 11 页 7.证券投资基金作用：是中小投资者和资本市场的金融媒介；有利于证券市场的稳定和发展；间接推动了社会经济的增长；推动了资本市场的国际化。

8.证券投资基金发行的一般过程：申请、核准、发售、备案和公告

9.开放式基金的发行和认购

发行：通过商行、券商等代理机构发行。

认购：采取金额认购方式。通常规定最低认购金额。认购费用模式。

前端收费；后端收费。

前端收费指的是你在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式。

后端收费指的则是你在购买开放式基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。

10.证券投资基金的交易

（一）封闭式基金的交易 在交易所交易。

交易规则与股票基本类似，但不交印花税，且最小变动价位小。

（二）开放式基金的申购与赎回 申购指基金发行结束后的申请购买。

申购采取金额方式，赎回采取份额方式。

申购与赎回价格的确定。

已知价（前一日份额净值）与未知价（当日收盘后份额净值）；

申购与赎回采用未知价，即在未知价基础上分别增减一定比率费用。

11.证券投资基金的投资目标：总目标（总体投资原则）减少和分散投资风险，确保基金资产安全，谋求长期稳定的投资收益。

12.证券投资基金绩效评价的步骤：

1、基金业绩持续性的检验；

2、基金绩效指标的计算；

3、基金绩效指标一致性的检验。

第六章

项目融资

1.TOT“转让－经营－转让”：甲方把已经建好的项目有偿转让给乙方经营，甲方凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从乙方那里获得一部分资金。经营期满，乙方再把项目无偿转让给甲方。

2.公司型结构与合伙制结构相比较：

1公司型结构资产是由公司而不是其股东所拥有；而合伙制的资产则是由合伙人所拥有； 2公司型结构的债权人是项目公司而不是其股东的债权人；但合伙人将对普通合伙制的债务承担个人责任；

3公司型结构的一个股东极少能够请求去执行公司的权利；但每一个合伙人均可以要求以所

第 12 页 有合伙人的名义去执行合伙制的权利；

4公司型结构的股东可以同时又是公司的债权人，并根据债权的信用保证安排可以取得较其它债权人优先的地位；而合伙人给予合伙制的贷款在合伙制解散时只能在所有外部债权人收回债务之后回收；

5公司型结构股份的转让，除有专门规定外，可以不需要得到其他股东的同意；但是合伙制结构的法律权益转让必须得到其他合伙人的同意；

6公司型结构的管理一般是公司董事会的责任；而在普通合伙制中，每一个合伙人都有权参与合伙制的经营管理；

7公司型结构可以为融资安排提供浮动担保；但大多数国家合伙制结构不能提供此类担保； 合伙制结构中对合伙人数目一般有所限制；但对公司型结构的股东数目一般限制较少；

3.普通合伙制结构的优缺点：

优点：税务安排的灵活性。与公司型结构不同，合伙制结构本身不是一个纳税主体。合伙制结构在一个财政内的净收入或亏损全部按投资比例转移给合伙人。

缺点： 无限责任； 每个合伙人都有约束合伙制的能力； 融资安排相对比较复杂

4.项目融资模式的设计原则：有限追索原则；项目风险分担原则；成本降低原则；完全融资原则；近期融资与远期融资相结合的原则；表外融资原则；融资结构最优化原则

5.投资者直接安排的融资模式，它是由投资者直接安排项目的融资，并直接承担起融资安排中相应的责任和义务的一种方式，是最简单的一种项目融资模式。

直接融资方式在结构安排上主要有两种思路。一种是由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资；另一种是由投资者各自独立地安排融资和承担市场销售责任。

优点：选择融资结构及融资方式比较灵活；债务和税务安排比较灵活；可以灵活运用发起人在商业社会中的信誉

缺点：实现有限追索相对复杂；项目贷款很难安排成非公司负债型的融资。

6.项目公司融资模式：项目公司融资模式是指投资者通过建立一个单一目的的项目公司来安排融资的一种模式，具体有单一项目子公司和合资项目公司两种形式。

7.单一项目子公司融资模式：单一项目子公司融资形式，是项目投资者通过建立一个单一目的的项目子公司的形式作为投资载体，以该项目公司的名义与其他投资者组成合资结构安排融资。

8.合资项目公司融资模式：通过项目公司安排融资的另一种形式，也是最主要的形式是由投资者共同投资组建一个项目公司，再以该公司的名义拥有、经营项目和安排融资。这种模式在公司型合资结构中常用。

投资者通过项目公司安排融资结构有以下特点：

1、在融资结构上较易为贷款银行接受，法律结构相对简单；

2、项目投资者不直接安排融资，较易实现有限追索和非公司负债型融资的目标要求；

3、通过项目公司安排共同融资既避免了投资者之间在融资上的相互竞争，又可充分利用大股东在管理、技术、市场等方面的优势获得优惠的贷款条件；

4、在税务结构安排和债务形式选择上缺乏灵活性。

第 13 页 9.“设施使用协议”融资模式：指在某种工业设施或服务性设施的提供者和使用者之间达成的一种具有“无论使用与否均需付款”性质的协议。

以“设施使用协议”为基础安排的项目融资具有以下几个特点： 1投资结构的选择比较灵活。

2项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方（即设施使用者）的信用来安排融资，分散风险，节约资金投入。

3具有“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议是项目融资不可缺少的组成部分。

10.“杠杆租赁”融资模式：杠杆租赁是一种承租人可以获得固定资产使用权而不必在使用初期支付其全部资本开支的一种融资结构。特点：

1、杠杆租赁融资模式在结构设计时不仅需要以项目本身经济强度特别是现金流量状况作为主要的参考依据，而且也需要将项目的税务结构作为一个重要的组成部分加以考虑。因此，杠杆租赁融资模式也被称为结构性融资模式。

2、杠杆租赁项目融资中的参与者比上述融资模式要多。它至少需要有资产出租者、提供资金的银行和其他金融机构，资产承租者（投资者），杠杆租赁经理人等参与。

3、杠杆租赁融资模式对项目融资结构的管理比其他项目融资模式复杂，其运作需要五个阶段：项目投资组建（合同）阶段、租赁阶段、建设阶段、经营阶段、终止租赁协议阶段。

该结构与其他项目融资结构在运作上的区别主要体现在：一是投资者在确定组建一个项目的投资之后，需要将项目资产及其投资者在投资结构中的全部权益转让给由股本参加者组织起来的杠杆租赁融资结构，然后再从资产出租人手中将项目资产转租回来；二是在融资期限届满或由于其他原因中止租赁协议时，项目投资者的一个相关公司需要以事先商定的价格将项目的资产购买回去。

11.“生产支付”融资模式：是建立在由贷款银行购买某一特定矿产资源储量的全部或部分未来销售收入的权益的基础上的，即提供融资的贷款银行从项目中购买到一个特定份额的生产量，这部分生产量的收益成为项目融资主要偿债资金的来源。因此，生产支付是通过直接拥有项目的产品和销售收入，而不是通过抵押或权益转让的方式来实现融资的信用保证。

12.B O T 模式：“Build－Operate－Transfer”，“建设－经营－转让”。甲方通过特许权协议，授予乙方承担项目的设计、融资、建造、经营和维护，在协议规定的特许期限内，乙方拥有项目的所有权，允许向项目的使用者收取适当的费用，由此回收项目投资、经营和维护成本并获得合理的回报。特许期满后，乙方将项目无偿地移交给甲方。甲方一般为政府。BOT的运作过程：

项目规划阶段：政府/发起人根据项目需要，规划、确定项目内容和具体投融资方式

项目准备阶段：政府编制、确定BOT招商条件，投资者为寻找投资机会进行市场调查研究 招标阶段：政府在公开招标的基础上，通过评标确定中标投资者

合同谈判阶段：政府就项目与中标者进行实质性谈判，签署特许经营协议

融资、建设阶段：中标者按照特许权协议规定的各种要求，组建项目公司，进行项目融资，并负责实施项目建设

经营阶段：项目建成投入运营后，向产品/服务的使用者收取项目使用费用偿还贷款，取得利润

转让阶段：特许权期满后，按合同要求进行项目产权转让

第 14 页 BOT对于政府的益处：

1减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在财力资金不足的情况下，仍能上马一些基建项目

2由于BOT以社会资本建设和营运，可以极大地提高项目运行效率

3BOT通常以公开招标的方式进行投资者招商，所以项目的建设成本相对较低

3实行公开招标，避免政府自行投资中经常出现的腐败情形，解决政府投资的超工期、超成本和营运服务差等弊病

4活跃培育社会资本，符合国家发展民营经济的大政方针

第七章

企业并购

1.关于中国产业的几个基本判断：

分拆：打破行政垄断格局，引入市场竞争；主辅分离和企业办社会的剥离；共同的目标是：塑造市场主体，发育市场机制

整合：让产业资源和市场份额向优势企业集中；优化资源配置结构；造就产业领袖；维护产业秩序和效率；领导产业升级换代

2.并购的经济学理论解释：规模经济理论、产业组织理论和产业生命周期理论对横向并购的解释；以交易费用理论为主对纵向并购的解释；范围经济、企业竞争战略理论为主对混合并购的解释；价值低估论；经理扩张理论

3.企业并购的正面效应分析：经营协同效应、财务协同效应、促进企业发展。P153

4.企业并购的负面效应及风险：并购的负面效应（收购成本高，并购活动更多地为目标公司创造价值。难以准确地对目标企业进行估价和预测。整合难度大，组织、文化冲突可能断送并购的成果。伴随不必要的附属繁杂业务，收购企业往往需做出重大承诺并承担大量义务。）、企业并购中的七大风险

风险类型简要情况政治环境风险并购在相当程度上受制于政治环境。如石油业的并购就与中东局势有关。法律风险信息风险财务风险产业风险营运风险体制风险各国的反垄断法案和政府对资本市场的管制均可能制约并购行为。因信息不对称造成对企业资产价值和赢利能力判断失误。并购融资的筹资方式不当，资金成本过高，与现金流回笼不匹配。并购方必须对目标企业所处行业或产业细分中存在的风险进行充分估计。企业对未来经营环境的不确定性和多变性无法准确预测体制转轨时期，许多法律法规正处于不断建设和完善过程中，且市场经济体制尚未健全，一些经济手段还不能充分发挥作用。

5.并购遵循的原则：合法性原则、可操作性原则、产业政策导向原则、自愿互利原则、有偿转让原则、市场竞争原则

6.投资银行为收购方提供的服务：根据经营战略和发展规划，制定并购计划；协助搜寻目标、进行尽职调查，选定目标公司；帮助收购方对目标公司进行评估和出价；与出让方沟通、协助谈判；协助进行购并后整合

第 15 页 具体操作流程：制定并购计划、成立项目小组、尽职调查提出可行性分析报告、总裁对可行性研报告进行评审、与目标企业草签合作意向书、价值评估及相关资料收集分析、制订并购方案与整合方案、并购谈判及签约、资产交接及接管、主要文本文件

7.并购后的整合工作：战略一体化、管理一体化、功能一体化、文化一体化

8.投资银行为反并购提供的服务：股份回购和寻找白衣骑士；焦土战术；金降落伞、灰色降落伞和锡降落伞；毒丸条款；绿色勒索；帕克门策略；聘用鲨鱼观察者；利用诉讼阻止并购

9.杠杆收购成功的条件：

（1）有较为发达的资本市场，能够实现多种形式的融资结构。

（2）目标公司预期有稳定的现金流，以偿还到期的债务，现金流量稳定性较其现金流量数额大小对收购方的方案更有意义，也更有吸引力。

（3）被收购公司的产品有较为稳固的需求与市场，市场占有率较高，意味着其整体竞争力和盈利性较强，收购后仍会保持稳定充足的利润来源。

（4）被收购公司的财务状况比较良好，经营状况和公司价值被市场低估。

（5）企业经营者的综合管理水平和能力比较高，有充裕的成本降低空间，降低成本的可能办法包括：降低原料采购成本、清理闲置设备、减少资本性支出、控制营运杂费、行政裁员、停息挂帐和财政补贴等。

（6）具有良好的资本结构。被收购前较低的负债，尤其是负债相对于可抵押资产的比率较低，则收购方即可能获得较大的借贷空间；否则，收购方就无法得到新的负债能力。有比较充足的流动资金。

（7）有合理健全的企业长期发展计划，有易于分离的非核心产业，收购方可以在必要的时候通过出售这些资产而迅速地获得偿债资金。

10.MBO的融资问题和法律问题

11.中国企业海外并购：制定清楚的规划和战略、尽快确定管理层的责任、实事求是地评估

第 16 页 和发挥协同效应、制定和实现“速赢”的目标、限制风险、消除文化障碍、有效地进行交流

12.企业并购是指在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权而进行的一种让渡行为，其实质是产权结构的重新配置，实现结构改变后的功能最优化。杠杆收购是企业兼并的一种特殊的形式，其实质在于举债收购。管理层收购是杠杆收购的一种特殊形式，当杠杆收购的主体是公司的管理层时，杠杆收购就变成了管理层收购。

第八章

风险投资

1.国外风投公司典型的组织架构：有限合伙制 优势：1.有限合伙最大程度地减少了道德风险，有效实行对管理人的激励和约束机制；2.优惠的税收政策；3.为风险投资提供便捷的退出通道；4.灵活的运作机制 有限合伙制——在中国的障碍：1.法律障碍；2.税收障碍

2.风险投资在科技成果转化中的作用：1.催化剂：资金推动、缩短周期、产业化（上市）；2.分散风险：事前尽职调查（分散市场风险、技术风险），投入资金（分散金融风险）、经营管理（经营风险）；3.参与管理

3.风险投资的高风险与高收益性

高风险的投资：技术风险、管理风险、市场风险、人才风险、其他风险 高收益的投资：风险投资家非常专业的通过严格的程序选择投资项目，因此被选项目本身具有潜在的投资收益；投资收益往往通过股权获得来表现；风险投资家丰富的管理经验提高了创业公司的业绩表现；风险投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额的资本利得收益。

4.国际投资市场中风险投资主体的构成：

欧美的风险投资中以养老基金、银行、公司为主,家族及个人占有一定的比例；政府投资在美国、日本、欧洲的统计中比例都非常小。

英国的风险资本来源中，金融机构的资金为主，依此是独立民间基金、政府，则是政府企业所占比重很低。

我国则以政府的创业投资机构为主，然后是境外创业投资机构，其余来自个人投资者。

5.风险投资的投资主体类型：

风险投资家、风险投资公司、产业附属投资公司、天使投资人

养老基金捐赠基金、政府投资、公司资金、金融机构、家族私人投资

6.风险投资机构的组织模式选择：有限合伙制投资公司、准政府投资机构、金融机构的分支、产业或企业附属投资公司、小型私人投资公司

7.搜寻目标企业

1.优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要，团队和领军人物的素质将会被非常关注。2.至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。3。行业和企业规模（如销售额）的要求。4。估值和预期投资回报的要求。5。3－7年后上市的可能性，这是退出机制之一。

第 17 页 8.有限合伙制与公司制的比较

9.VC的尽职调查过程

对目标企业进行全面的尽职调查业务尽职调查产品技术市场及销售竞争环境业务流程财务尽职调查内部控制制度财务审计帐务处理资本结构税务人力资源/法律尽职调查管理团队法律事务公司治理交易设计资本结构设计交易结构设计退出设计运营计划

10.中国风险投资项目退出现状特点：1.我国创业风险投资的退出方式仍然以公司股权回购为主；2.从盈利表现来看，中国创业风险投资项目中亏损仍占绝大多数。

11.创业板市场的设立方式与运行模式：

设立方式：由证券交易所直接开设、由非证券交易所得机构设立

运行模式：非独立的附属市场模式、英国AIM市场采取的独立新市场模式、独立模式

12.创业板与主板市场角色定位：

创业板：是针对那些中小企业而设，以便为相关企业提供一个持续融资的途径，以助其尽快的成长与壮大。主板市场：是针对那些具有一定业绩基础的大中型企业而设，为该类企业实现规模的扩张提供融资途径。

功能互补：主板市场与创业板市场之间的竞争将有助于提高证券市场的效率。它们都是证券市场的重要组成部分。

创业板的发展又可以进一步促进主板市场的发展。

创业板有助于吸引更多创业资金。

第 18 页 3－5年业务发展计划、财务汇报预测创业板还有助于提高证券市场的层次性。

相互促进：主板市场与创业板市场的投资热点与板块轮动极有可能表现出一致性，从而相互推动市场行情的演进。

不管是创业板，还是主板市场，两者所依托的宏观经济背景是完全相同的。

无论是创业板，还是主板市场，其中任何一个市场的波动都有可能引发另外一个市场的连锁反应。

竞争与矛盾：创业板与主板市场的之间的竞争突出体现在对于上市公司和市场资金的争夺上。创业板的建立将在一定程度上加大两个市场的走势波动。创业板市场的保荐人制度、做市商制度、无涨跌幅限制等制度安排与主板市场差别较大，与主板市场的监管方式也不尽相同，将带来监管过程中的矛盾。

13.创业板市场的监管

强化信息披露：增加信息披露的频次和数量、进展比较、强化中介机构在信息披露方面的责任、制裁

保荐人制度：将符合条件的企业推荐上市，并对申请人适合上市、上市文件的准确完整以及董事知悉自身责任义务等负有保证责任，保荐人的责任被法定延续到公司上市后的若干年之内。

优点：防范风险的重要举措、保护投资者之利器、强化中介机构职责的手段、使投资者的投资理念进一步增强、使投资者的地位得到进一步提升。

做市商制度：1.有利于提高市场运作效率；2.有利于创业板市场的稳定；3.有利于提高市场的流动性 ；4.有利于股票价格保持连续性；5.有利于实际价格回归真实价格，减少泡沫

14.我国创业板功能定位：创业板将直接为成长期或者成长初期中小企业注入急需的股权资本，而且会带动创业投资等私募股权投资市场发展，进一步形成包括天使资本、创业投资引导基金、专业创投机构、私募股权投资机构到公开股票市场的完整的投融资产业链，全面完善中小企业金融支持体系。这将在整体上优化我国中小企业融资市场的供给结构，缓解我国高风险承受能力的股权资本供给不足的结构性矛盾。

我国创业板现状 存在的问题：“三高”现象较为严重、PE腐败问题、高管辞职套现问题 对策建议：完善发行制度和信息披露制度、加强监管力度，构建新监管体系、引入做市商制度

15.补充：风险投资的整个流程可用八字方针概括：融资、投资、增殖、退出，分为四个阶段。

风险投资是指投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种高风险高收益投资方式。风险投资主要由六大要素组成，即风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式。

分段投资一般分别是：种子期、启动期（导入期）、成长期(初期)、扩张期（发展期）和成熟期(过渡期)。不同的投资主体在介入时机选择上存在差异。风险投资者退出的方式是公开上市、出售或回购、清算。

创业板市场主要是指为风险投资提供退出通道和以扶持中小型高新技术企业发展为使命的新型市场，是风险投资退出问题中研究的重点。

第 19 页

第四篇：《投资银行理论与实务》课程教学大纲

《投资银行理论与实务》课程教学大纲

一、课程基本信息

课程编号： 09030130

课程中文名称：投资银行理论与实务

课程英文名称 ：Investing Banking Theory and Practice 课程性质：专业指定选修课 考核方式：考查 开课专业：金融学

开课学期：总学时： 40学时

总学分：2.5学分

二、课程目的和任务

《投资银行理论与实务》是一门研究投资银行业务与惯例的课程，考虑到金融学专业的特点，教学目的是：使学生掌握投资银行的基本业务内容，对证券工具、证券市场的发展和相关理论有进一步的了解；使学生掌握企业并购、反并购的理论、方法和实际的操作策略，并从实际的案例研究和分析中得到深化；使学生了解国际投资银行发展的一般趋势和国际发达国家的投资银行的发展现状和监管制度。其最终目的，是通过理论与实践并重的教学模式，让学生参与到教学环节中来，提高其应用实践能力。

三、教学基本要求（含素质教育与创新能力培养的要求）

学生在学习前，应具备风险学、证券学等相关知识，在学习过程中，应注重理论与实践相结合。

四、教学内容与学时分配

第一章 投资银行的产生与发展（4学时）

投资银行概述、投资银行的组织结构。第二章 投资银行业务

（一）（12学时）

承销业务（案例如：中兴通讯股票承销与发行案例）、经纪业务（案例如：中国国泰君安证券公司经纪业务分布及业务部个案分析）、自营业务（案例如：纳斯达克的做事商制度）第三章 投资银行业务

（二）（14学时）兼并与收购概述、融资、基金管理、咨询业务 第四章 投资银行业务

（三）（4学时）

风险投资概述及其产生与发展、风险投资的特点与原则、风险投资实务 第五章 投资银行业务的国际化趋势（4学时）

投资银行业务国际化的全球经济背景、投资银行业务国际化的表现和成因、启迪与警示——西方投资银行业务国际化发展的几点经验教训、我国投资银行国际化发展的战略选择 第六章 其他国家（地区）的投资银行业务（2学时）

美国、日本、欧洲的投资银行业，新兴工业化国家（地区）的投资银行业

五、教学方法及手段（含现代化教学手段）

教学过程中，除采用授课方式外，结合案例分析。

六、上机实验内容

无

七、前修课程、后续课程

前修课程：证券投资学

后续课程：无

八、教材及主要参考资料

教材

[1]何小锋，黄嵩.投资银行学[M].北京：北京大学出版社，2002.参考资料

[1]吉斯特（美）.金融体系中的投资银行[M].北京：经济出版社，1999.[2]李子白.投资银行学[M].清华大学出版社，2005.[3]宋国良.投资银行学[M].北京：人民出版社，2004.撰写人签字：

院（系）教学院长（主任）签字：

第五篇：《投资银行理论与实务》实验教学大纲

《投资银行理论与实务》

实验教学大纲

南京审计学院 2007年2月

一、实验总学时：

6学时

二、实验要求与考核方式：

1．要求每个学生通过金融实验室模拟证券交易系统开立帐户，每个同学都会得到等额虚拟资金，每个学生通过帐户实现虚拟证券交易。

2．每个同学根据国内证券交易所现有的证券品种进行虚拟实盘交易，学生虚拟交易的收益率在学期末作为计算平时成绩的重要参考指标。

3．每个学生在每次实验课还要进行课堂内的实验操作，操作收益计入虚拟交易收益之中。

4．每个同学都要按照每次实验的实验目的及实验要求写出《实验报告》，主要是对课程实验模拟交易中的过程、相关知识点的实际运用等，重点应针对每次实验的主题来写实验报告。在学期末，学生还要根据实验课堂交易和虚拟交易结果，写出课程实验总报告。

5．本课程实验的考核由教师来进行，考核标准主要看学生的实验参与度、实验报告的完成情况和虚拟交易收益率等指标，三项指标在实验成绩中的占比分别为20%，50%和30%。

三、实验项目：

实验一

证券经纪业务模拟实验

学时数：2

（一）实验类型

验证性

（二）实验要求

必修

（三）实验目的

1、熟悉金融实验室的虚拟证券交易系统；

2、掌握证券经纪业务的基本流程；

3、了解主要证券市场的交易品种及行情。

（四）实验内容

1、登陆模拟交易系统、建立个人帐户、熟悉系统的各主要功能模块；

2、根据实验室系统提供的实时行情，在教师指导下进行下单（或撤单等）基本操作；

3、计算并验证自己的经纪业务佣金和印花税

3、根据课堂内实验内容以及交易记录和交易成绩填写实验报告。实验二

证券自营业务模拟实验

学时数：2

（一）实验类型

综合性

（二）实验要求

必修

（三）实验目的

1．理解证券投资自营业务的原则和管理方法；

2．能利用分析软件对市场走势作出合理判断，并进行实盘委托交易模拟操作。

3.能设计套利交易和投机交易方案，并通过系统进行实盘操作。

（四）实验内容

1．进一步熟悉交易系统，重点了解实盘交易相关规则，设计相关的套利交易和投机交易方案。

2．通过分析市场行情，实施交易方案，正确进行下单（或撤单等项）操作。

3．通过设计套利交易和投机交易方案，学习运用规避系统性风险和非系统性风险的方法，根据交易记录及交易结果完成实验报告。

实验三

证券投资基金模拟实验

学时数：2

（一）实验类型

综合性

（二）实验要求

必修

（三）实验目的

1．了解国内证券投资基金的主要品种及交易规则；

2．掌握国内证券投资基金的基本流程、分析方法及近期趋势； 3．通过分析市场行情、利用分析软件进行基金的组合投资和管理，并进行模拟实盘操作。

（四）实验内容

1．对国内证券交易所的主要基金品种进行分析，根据相关法律、法规设计相应基金设立方案。

2．通过分析行情趋势，实施基金投资方案，每个学生根据对行情的判断独立进行下单（或撤单等项）操作。

3．实验结束后，根据交易记录及交易结果写出实验报告，重点应放在基金组合管理设计和风险控制方面。