看淡京东方扭亏前景部分机构投资人相继离场

第一篇：看淡京东方扭亏前景部分机构投资人相继离场

看淡京东方扭亏前景部分机构投资人相继离场

作为国内最大的TFT-LCD生产商，6年4亏的业绩着实令京东方面上无光，而这又进一步加速了资本大鳄们的撤离速度

“吞金巨兽”京东方在近年接受数百亿元的巨额投资后，至今扭亏无望。

近日，京东方科技集团股份有限公司（交易代码：000725，以下简称“京东方”）发布2010年财报。财报显示，尽管京东方去年营收80.3亿元人民币，比上年增加28.4%，但全年净亏损仍高达20亿元――这已经是京东方在过去6年中的第4次亏损。随后，该公司在2011年第一季度的业绩预报中再次报亏。据估计，京东方在2011年1月至3月期间的亏损额在6.5亿元到7亿元之间。

面对连续的业绩亏损，一位长期跟踪京东方的分析人士解释称这是由于“自2009年以来京东方先后投资建设了两条生产线，由此带来的财务成本必然成为企业一段时期内的盈利负担”，他预测“京东方的盈利拐点将在2012年上半年出现”。

然而，因为京东方盈利能力的不确定性，曾经参与京东方增发并位列前十大流通股股东的民间“资本大鳄”柯希平和刘益谦等人已暗中加快了撤离京东方的速度。

连续亏损

1993年4月，京东方正式创立，随后与日本多家公司开展合资，进入为CRT（彩色显像管）配套的精密电子零件与材料产业链。4年后，京东方与冠捷科技合资成立东方冠捷电子有限公司，正式进入显示器领域。到2001年底，京东方已经成为总资产40亿元、营业额近27亿元的国资控股上市公司。

2003年1月，京东方正式收购韩国现代电子TFT-LCD业务，进入了TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示器件）领域。这也让其成为国内最早进入液晶显示行业的公司之一。同年9月，在北京经济技术开发区开工建设京东方第5代TFT-LCD生产线。两年后，京东方的第5代液晶生产线正式量产。

“在很大程度上，正是因为京东方‘5代线’实现了量产，国内小尺寸液晶显示器的价格才能从3000多元降到了1000多元。”京东方副总裁张宇如是说。

造福市场的“5代线”没给京东方带来任何利好。相反，正是从这个时候开始，京东方走上了6年4亏的“不归路”。

2005 年，京东方亏损15.87 亿元。2006

年，随着整个行业陷入巨亏，京东方的亏损扩大至17.2亿元。

“进入2007年，整个行业开始回暖，我们也随着行业得到了发展。”张宇表示，京东方的情况随之变好，“净利润达到了6.9亿元”。这也是京东方自“5代线”量产后唯一取得盈利的年份。

2008年，京东方的第二条生产线4.5代线在成都高新区开工建设。同年，伴随金融危机的爆发，京东方亏损8亿元。在2009年，尽管盈利4968万元，“希望跟上世界领先技术步伐的”京东方仍然决定开工建设合肥第6代TFT-LCD生产线和北京8.5代线两条生产线。时至2010年，新生产线尚未实现量产的京东方亏损数额再次扩大，增至20亿元。

“这样算来，在2005年到2010年的6年中，它们的累计亏损超过50亿元。”一位业内人士对于京东方的持续性严重亏损不无唏嘘。

投资人离场

谈及连续亏损的原因，京东方在公告中归结为三方面因素：产品价格持续处于低位徘徊、“5代线”全面改造的增加费用和6代线受产能爬坡的影响。

更糟的是，受今年日本地震、产业周期下行等多种因素影响，京东方的6代线等新建产能未能发挥作用。在这个大背景下，曾经参与2009年增发的民间“资本大鳄”柯希平、刘益谦开始套现撤离京东方。前者为京东方第二大股东。

2009年5月，为了开工建设京东方建在合肥的第6代TFT-LCD生产线，京东方向股东们定向募集了120亿元。作为京东方第二大股东和第三大股东的柯希平、上海诺达圣信息科技有限公司分别以16.8亿元认购了京东方定向增发股份7亿股，占总增发股的8.45%。

由于京东方的业绩表现始终不如人意，柯希平和上海诺达圣信息科技有限公司实际上在2010年就开始暗中减持京东方股份。京东方公布的《股份变动情况表》表明，自2010年第三季度到年末，柯希平持有股份已从逾5亿股减少为3.27亿股。在2010年初尚持有7亿股的上海诺达圣信息科技有限公司到了该年第三季度末更是递减为2.36亿股。到了2010年末，上海诺达圣信息科技有限公司甚至退出了前十大流通股股东行列。

但业界似乎未对民间资本的迅速撤离作出很大反应。“这很正常，民间资本的目的就是快速实现利益最大化，一旦达到其要求，就会迅速离场，寻找下一个投资机会。另外，京东方连年亏损，投资回报周期太长，民间资本也不愿意承担这个风险。”一位投资界人士这样告诉《IT时代周刊》。

迷局

对于京东方目前面临的尴尬局面，光大证券电子元器件行业分析师赵磊表示并不意外。他指出，“如果没有核心技术，这个行业你想做起来是很难的，一直跟在别人后面的结果可能是永远亏损。”

京东方是国内较早进入TFT-LCD领域的企业，但由于未能掌握核心技术，该公司在全球市场竞争中始终居于后位，行业龙头仍由日本、韩国和中国台湾等国家和地区的企业把持。

“当京东方投资的第一条生产线‘5代线’开始量产的时候，全球行业景气度已经走下坡路。现在的价格也仅仅是最高点时的30%。”上述分析师进一步表示。

另有最新消息显示，2011年4月底，京东方的“6代线”刚刚实现满负荷生产，友达、三星等台韩企业却已展开了进军第11代液晶面板线的军备赛。

在业界，11代线被认为将对面板企业扩大规模和提高差异化竞争力产生决定性意义，而京东方投建的8.5代线却尚未实现量产。这就不难看出，京东方居于行业竞争下风的局面没有改变。

“京东方从事的行业具有一定的特殊性，带有一定的国家战略性因素。这里面有一些国家的意志，有些产品使用渠道特殊，比如用在军工领域，必须要国产。”赵磊如是说。他同时指出，鉴于京东方承担的任务，最好的方式应是国家集中投入，而不是通过进入资本市场圈钱融资。这也正是韩国三星TFT-LCD产业的发展道路。

“三星发展TFT-LCD产业初期曾连续亏损7年，但韩国产业银行始终给予支持，甚至在1997年的亚洲金融危机期间一次性注资上百亿美元。”京东方董事长王东升如是说。

另有市场分析机构Displaysearch研究显示，未来两年国内TFT-LCD液晶屏产销量将快于全球水平，预计将达到23%。“京东方的盈利状况或将在2012年出现扭转。”赵磊表示，“在2012年，随着5代线的折旧结束，6代线和8代线的量产，京东方连续几年圈钱无回报的历史，有可能画上一个句号。”

与上述的乐观态度相反，一位不愿透露姓名的业内人士仍对京东方的未来充满担忧。在他看来，“缺乏核心技术的京东方还会一直落后于国外竞争对手。”而这也正是国内高科技企业的通病。

因此，“要根本扭转自身竞争劣势，京东方的当务之急还是要在核心技术上下功夫。”这位业内人士最后说。■