钢铁煤炭为主线 A股成供给侧改革主阵地

第一篇：钢铁煤炭为主线 A股成供给侧改革主阵地

钢铁煤炭为主线 A股成供给侧改革主阵地

■本刊特约作者 马弋寻

作为“十三五”的开局之年，2016年的全面深化供给侧结构性改革进入去产能的攻坚期。在今年的两会上，中央把钢铁、煤炭等行业划定为今年乃至未来5年化解过剩产能的重点。今年上半年，钢铁行业的重组整合已由宝钢、武钢等集团打响发令枪，部分钢煤领域相关数据其后也出现了积极的改善。进入7月，随着国资委央企化解钢铁煤炭过剩产能工作会议的召开，以及国务院以“军令状”式分解和下发下半年任务的完成，料随后的改革将进入加速期。

钢企重组后亿吨级央企从何而来

涉钢央企方面，在经历了长期诸多猜测后，宝钢、武钢集团终于在上月末以停牌公告方式宣告了重组的正式展开。由于武钢的主要管理层数年来多自宝钢转任，故相对此前宝钢（对八一钢厂、邯钢新区、广东钢铁、宁波钢铁的并购）和武钢（重组鄂钢、昆钢、柳钢、广西钢铁集团）多年的艰难鲸吞步伐，两大集团的并购阻力应或可稍为减轻。

按目前宝钢和武钢集团的产能计算，与当初的南北车类似，合并后新公司的粗钢产能将达到至少年产6000万吨。这个数字显然已经超越了目前的河北钢铁，新公司也将顺理成章新晋成为全国第一大及全球第二大钢企。不过，按照宝钢总经理陈德荣此前有关中国钢铁业将出现亿吨级规模航母型企业的公开表态，随后或会有更多央企民企并入甚或外资混改入围。

另外，值得注意的是，作为钢铁首批试点的河北省，有着2018年钢产量压降11000万吨（控制在15000万吨内）和2015年压减6000万吨的双重压力。特别是2015年，要完

证券市场红周刊 2016年7月26日

成6000万吨的任务，即使完全压减首钢集团曹妃甸钢铁公司（1000万吨产能）及迁安钢铁公司（800万吨产能）亦不能完成。理论上相对可成立的，鉴于河钢集团对冷轧、汽车板等业务的突破，以及2008年后特别是2013年后频繁的集团高层更替，拥有5000万吨产能且业绩开始下滑的河钢集团或不排除会现身于其他钢铁国企央企的并购序列中（上市平台：河钢股份）。

去产能和主业并购将在涉煤央企并行

由于钢铁央企的瘦身重组在上半年已经先行，故在面对压减产能上还是煤炭央企的压力要更大一些。回溯6月底的国资委央企化解钢煤过剩产能工作会议，其中提到的25家钢煤央企中涉煤央企至少有18家。其中，作为专业煤炭央企的神华集团和中煤能源在响应习近平主席“坚定不移深化国企改革，做强做优做大国有企业”中的“做大“自不待言，故针对今年3182万吨产能的压减，料国资委将更多落实在已有定调的电煤一体企业和涉煤央企中。

WIND数据显示，煤电一体企业中共涉及8大央企集团。2015年年报中，国电集团和国家开发投资集团中部分上市公司业绩表现不佳，如果不能得到改善，则未来压缩产能或为大概率。同时，除了中铝集团外，其他七大集团均有火电业务。未来，七大集团中基于搭建新行业巨无霸（以规模和资源互补等为目标）的混改有望展开，淘汰落后产能也会随着经济转型期工业用电量的缩减而顺势部分或全部达成。其中的市值小、上市平台少、大股东控盘程度高等特征的央企集团可适度留意。

与煤电一体化企业火电业务密集类似，涉煤央企则呈现出航天军工企业、地产企业扎推的现象，如中航工业、保利集团等。伴随其逐步淡出煤炭行业，原煤炭业务的拆出（及压缩、出售）或置换等将会成为未来一个阶段的主方向。相应地，该类集团主营业务所涉及的同类

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项业务合并（或分立、重设等）也在可预期之列。以中航工业为例，目前该集团旗下的中航地产与保利集团所属保利地产的重组已提上议事日程，中航地产继续停牌；与此同时，中国航发从集团分立后，现集团在已剔除原航空发动机研制业务的基础上，未来围绕航空装备、地面兵装及机械零部件等业务的并购也将顺势展开。需要注意到，目前陕西、黑龙江均为首批煤炭国企改革试点省，中航工业旗下在该区域的上市公司有中航飞机、中直股份等。需求端发力的亏损央企或先获支持

WIND数据显示，2015年年报中，钢铁、国防军工、有色和煤炭是扣非净利率最差的四个行业。其中，相较于上市公司当年平均数的9.89%，钢铁类上市公司以-14.1%位列倒数第一。目前，在涉煤涉钢央企中，与上述四个行业有关的宝钢、武钢、中钢、鞍钢、中航工业、中铝集团、中煤能源、国电集团、中电投、新兴际华等旗下上市公司中均出现了不同程度的业绩下滑甚至亏损情况。

与此同时，市场却也不乏管理层在考虑扶助部分陷入困境大型国企央企的传闻。而在这其中，深陷托盘融资困境濒临破产边缘的中钢集团被救助的呼声最高。就在今年3月，其旗下上市平台中钢天源还曾发布过集团正在筹划债务重组事项的公告。而就在2015年年末，这一小市值新材料公司出现了业绩转亏。如该集团获得帮助，中钢天源或迎来新的机遇。

其他或有同类机会的还有业绩表现类似的鞍钢股份、中航三鑫、银星能源、中航重机等。其中，与目前因七次实质性债券支付违约而四面楚歌请求管理层扶助的东北特钢不同，鞍钢股份所属的鞍钢集团是老东北振兴中的重点央企，拥有全国最大的海军舰艇用钢和民用海洋装备用钢的生产基地。而且，公司还提供核电用钢（三代核电反应堆安全壳用钢）以及高铁特别是高寒高铁钢轨（哈齐线、哈大线）、轨道交通槽型轨（中标苏州高新区1号线）、重

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载铁路钢轨、铁路车辆耐候钢等特种钢，公司还是高速列车转向架制造用钢惟一供货商。高股息率涉煤央企具备独特优势

总体上，可以预期的是，作为国企改革融资、国企央企脱贫脱困及混合所有制改革等的基础平台，新的证券监管层越来越注重对价值型投资偏好的引导，以及对投资环境的改善和呵护。未来，A股市场将在供给侧结构性改革和经济转型中起着越来越关键的作用。

而与此预期同向，虽然越来越多的价值型大盘股正逐步被险资等以“举牌”等方式所关注，但过于急切地期待能源资源类板块的集体性爆发也并不太现实。

如果不考虑未来会否因集团并购而令旗下上市公司股价更有起色，则大资金（社保、QFII等）关注的分红型企业会持续具备优势。目前，涉煤央企旗下公司中积聚着大量高股息率型上市企业，如中国神华、国电电力、华能国际、华电国际、桂冠电力、国投电力、平高电气、中国石化、中国石化、保利地产、天虹商场等，这些个股正持续获得追求稳定收益的战略投资者的青睐。■

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第二篇：以供给侧结构性改革为主线深化简政放权(二)课程90分

以供给侧结构性改革为主线深化简政放权

（二）课程

一、单选(共 4 小题，总分: 40 分)1.“三去一降一补”中，（A）的本质是实现市场的供求平衡，推进新旧发展动能转换。A.“三去” B.“一降” C.“一补”

D.“一降一补”

2.推进供给侧结构性改革，要让需求调整产能，让价格调整库存，以法律规范杠杆，按国家需要调节税收，让金融竞争降低投资成本，让（B）寻求和补足短板。A.政府

B.市场和创新 C.社会组织 D.以上都不对

3.以（B）为重点推动城乡关系的深刻变革，盘活农村土地资源，释放城乡一体化的巨大红利，是农业供给侧结构性改革的重要任务。A.土地确权登记

B.落实农民土地财产权 C.巩固农村土地集体所有制 D.以上都不对

4.处理好深化国企改革当中的政府和市场的关系，要加快推进政府由“管企业”为主向（C）为主转型。A.“管产业” B.“管市场” C.“管资本” D.“管人力”

二、多选(共 2 小题，总分: 20 分)1.处理好监管变革中的政府与市场关系，需要把监管变革作为政府改革的重点，加快推进审批与监管严格分开，提高监管的（ABC）。A.独立性 B.专业性 C.权威性

D.以上都不对

2.深化供给侧结构性改革，重在处理好政府与市场关系，具体说要处理好（ABCD）。A.“三去一降一补”中的政府与市场关系 B.深化国企改革中的政府与市场关系

C.深化农村土地制度改革中的政府与市场关系 D.服务业发展中的政府与市场关系

三、判断(共 4 小题，总分: 40 分)1.要利用好资本的创新力服务民生，同时又要防患资本在民生领域巧取豪夺，攫取超市场能力的巨额回报。正确

2.企业成本高的一个重要原因就是制度性交易成本太高。正确

3.推进供给侧结构性改革不仅是经济问题，而且与行政体制改革息息相关。正确

4.企业追求的是利润，因此补短板只能是政府的事。正确

第三篇：以供给侧结构性改革为主线深化简政放权(一)课程-100分

以供给侧结构性改革为主线深化简政放权

（一）课程-100分

各题型提交答案说明：

1.单选题及判断题点击圆形按钮进行单项选择，多选题点击勾选框进行多项选择。

2.选择题和判断题:直接点击选项，系统将自动提交答案。

3.未完成考试误操作推出系统后，在考试时间段内可重新进入系统考试。4.完成考试后点击提交答案按钮，考试结束，不可再次进入系统考试。5.答题完成后，点击考试页面左侧“未答题”按钮，确认无未答题后再提交答案。6.未提交答案的试卷在考试时间结束后将强制提交答案。

一、单选(共 4 小题，总分: 40 分)1.2016年商事制度改革取得明显成效，（）由“先证后照”改为“先照后证”，前置审批精简85%，注册资本由实缴改为认缴，全面实施“三证合一、一照一码”。

A.工商登记 B.税务登记 C.税务申报 D.营业申请

2.本届政府成立之初，国务院部门各类审批达1700多项，投资创业和群众办事门槛多，审批过程（），这不仅严重抑制市场活力、制约经济社会发展，还容易导致权力寻租、滋生腐败，企业和群众对此反映强烈。

A.手续繁、收费高、周期长 B.手续繁、收费高、效率低

C.手续繁、收费高、周期长、效率低 D.手续繁、周期长、效率低

3.2016年本届政府提前完成了减少行政审批事项（）的目标。

A.三分之一 B.三分之二 C.四分之一 D.四分之三

4.本届政府成立以来，牢牢扭住（）这个“牛鼻子”，“放管服”三管齐下、协同推进，中央和地方上下联动，不断将改革推向深入。

A.简政放权 B.放管结合 C.优化服务 D.转变政府职能

二、多选(共 2 小题，总分: 20 分)

1.“三去一降一补”中的“三去”是指（）。A.去产能 B.去库存 C.去杠杆 D.去成本

2.“放管服”是指（）。A.简政放权 B.放管结合 C.优化服务 D.转变政府职能

三、判断(共 4 小题，总分: 40 分)

1.当前我国非行政许可审批已经彻底终结。

正确 错误

2.简政放权的一系列改革，很大程度上为企业“松了绑”、为群众“解了绊”、为市场“腾了位”，也为廉政“强了身”，极大激发了市场活力和社会创造力。正确 错误

3.当前我国营商环境明显改善，市场准入和运行的制度成本大幅降低，全要素生产率稳步提升。正确 错误

4.当前我国经济运行保持在合理区间、社会保持和谐稳定，“放管服”改革发挥了重要作用。正确 错误

第四篇：90分以供给侧结构性改革为主线深化简政放权(二)课程的考试

以供给侧结构性改革为主线深化简政放权

（二）课程的考试

各题型提交答案说明：

1.单选题及判断题点击圆形按钮进行单项选择，多选题点击勾选框进行多项选择。

2.选择题和判断题:直接点击选项，系统将自动提交答案。

3.未完成考试误操作推出系统后，在考试时间段内可重新进入系统考试。

4.完成考试后点击提交答案按钮，考试结束，不可再次进入系统考试。

5.答题完成后，点击考试页面左侧“未答题”按钮，确认无未答题后再提交答案。

6.未提交答案的试卷在考试时间结束后将强制提交答案。

一、单选(共 4 小题，总分: 40 分)

1.没有或少有失灵的（B），是资源配置的最佳手段。

A.政府 B.市场 C.社会

D.企业

2.在操作上，与行政体系和行政改革相关的供给侧结构性改革，不是要直接用行政手段调整供给侧的结构性失调关系，而是要改革（C）。

A.行政机关的职能配置 B.基本经济制度

C.行政系统的管理方法和法规政策

D.以上都不对

3.就结构如何调整而言，社会主义国家传统计划经济时期是通过（D）来实现的。

A.供给侧改革

B.扩大内需 C.经济危机

D.行政干预、原材料和投资控制

4.供给侧结构性改革，重点是解放和发展社会生产力，用（C）的办法推进结构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率。

A.创新 B.政策指导 C.改革 D.以上都不对

二、多选(共 2 小题，总分: 20 分)

1.深化供给侧结构性改革，重在处理好政府与市场关系，具体说要处理好（ABCD）。

A.“三去一降一补”中的政府与市场关系 B.深化国企改革中的政府与市场关系

C.深化农村土地制度改革中的政府与市场关系 D.服务业发展中的政府与市场关系

2.处理好深化农村土地制度改革中的政府与市场关系，要赋予农民土地使用权以物权性质，包括占有、使用、（ABCD）等在内的完整产权。

A.收益 B.转让 C.抵押 D.继承

三、判断(共 4 小题，总分: 40 分)

1.站在企业的角度、百姓的立场想问题，是简政放权的价值导向。(正确）正确

错误

2.企业追求的是利润，因此补短板只能是政府的事。

（正确）

正确

错误

3.企业成本高的一个重要原因就是制度性交易成本太高。（正确）正确

错误

4.推进供给侧结构性改革不仅是经济问题，而且与行政体制改革息息相关。（正确）正确 错误

第五篇：以供给侧结构性改革为主线深化简政放权(二)课程的考试(90分)

以供给侧结构性改革为主线深化简政放权(二)课程的考试(90分)

一、单选(共 4 小题，总分: 40 分)1.供给侧结构性改革，重点是解放和发展社会生产力，用（）的办法推进结构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率。

A.创新 B.政策指导 C.改革

D.以上都不对

2.就结构如何调整而言，传统资本主义解决供需矛盾的方法是（）。

A.供给侧改革 B.扩大内需 C.经济危机

D.行政干预、原材料和投资控制

3.在操作上，与行政体系和行政改革相关的供给侧结构性改革，不是要直接用行政手段调整供给侧的结构性失调关系，而是要改革（）。

A.行政机关的职能配置 B.基本经济制度

C.行政系统的管理方法和法规政策

D.以上都不对

4.在推进“三去一降一补”中，政府的主要职责是（）。

A.“三去” B.“一降” C.“一补”

D.“一降一补”

二、多选(共 2 小题，总分: 20 分)1.“十三五”期间，我们要着力营造（）。

A.宽松便捷的准入环境 B.宽松便捷的退出机制 C.公平有序的竞争环境

D.安全放心的消费环境

2.处理好监管变革中的政府与市场关系，需要把监管变革作为政府改革的重点，加快推进审批与监管严格分开，提高监管的（）。A.独立性 B.专业性 C.权威性

D.以上都不对

三、判断(共 4 小题，总分: 40 分)1.企业追求的是利润，因此补短板只能是政府的事。

正确

错误

2.要利用好资本的创新力服务民生，同时又要防患资本在民生领域巧取豪夺，攫取超市场能力的巨额回报。

正确

错误

3.站在企业的角度、百姓的立场想问题，是简政放权的价值导向。

正确

错误

4.企业成本高的一个重要原因就是制度性交易成本太高。

正确 错误