最权威的配资市场情况

第一篇：最权威的配资市场情况

最权威的配资市场情况 再度解读电话会议纪要

1、监管层规范配资市场的意图何在？我想强调两个字“规范”。

这一次系统性的快速下跌导致的流动性危机不仅给市场上了一课，对于监管而言，也是一次良好的规范场外配资市场的好机会。

我们一直强调规范杠杆是大势所趋，之所以在救市大环境下，这么快来清查，主要是由于目前这一次快速的痛苦的下跌，实际已经去掉了高杠杆部分，而存量的加杠杆账户整体仓位偏低，这个点位上规范配资市场，对市场的冲击相对并不大，但如果现在不把配资市场规范起来，把相关的数据等统计起来，一旦流动性危机结束，短期在各种救市氛围下，股票市场流动性供需结构短期发生拐点，连续全仓涨停就是一个例子，趋势如果出来且持续，由于抢反弹的诉求强烈，加杠杆配资又会卷土重来，吹起更大的泡沫，所以制度层面上的“规范化”势在必行，这是为了资本市场长远健康发展考虑，而并非对于市场继续打压。

2、涉及到违规的部分主要是在账户规范上不合规的部分，那么按照现有的法律法规，哪些部分是违规的呢？

《证券公司融资融券业务管理办法》(2015年7月1日修订)第三条规定：证券公司开展融资融券业务，必须经中国证券监督管理委员会[微博](以下简称证监会[微博])批准。未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利和服务。

2015年2月份，证监会机构部《关于通报2014年第4季度证券公司融资类业务现场检查情况的函》明确禁止场外配资：

“为他人向客户或者客户之间融资买卖股票提供便利。一是通过代销伞形信托等结构化金融产品为客户融资提供便利。11家公司代销伞形信托，客户通过认购伞形信托劣后级份额，获得数倍于其自有资金的配资进行证券交易。二是通过P2P平台等机构为客户融资提供便利。某证券公司正在筹备与P2P平台合作，向其提供融资客户的信息，并对客户账户进行监控、限制以及债务催缴和追偿，P2P平台负责提供资金。三是为客户之间直接融资提供服务。某证券公司曾自主开发系统为客户之间融资搭建平台，虽后来已主动停止该系统的使用”。

2015年6月11日《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》(证监办发[2015]35号)35号文：(1)证券公司对信息系统外部接入管理开展自查，全面梳理外部接入情况及业务开展情况。重点关注证券公司信息系统外部接入的类型和风险状况；发现重大风险的，应当期整改。(2)中国证券业协会应当按照《证券公司网上证券信息系统技术指引》等有关规定，制定证券公司信息系统外部接入的规范标准，对证券公司是否符合有关规范标准进行评估认证。(3)证券公司不得从事以下活动：未经证监会批准，为客户与客户、客户与他人之间的融资、融券提供便利和服务；为客户内幕交易、操纵市场、规避信息披露义务及其他不正当交易活动提供便利；为外部机构或者个人非法从事证券活动提供便利；向客户介绍场外配资活动；进行利益输送或者商业贿赂；

2015年6月12日协会发布《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》：中国证券业协加强对向证券公司信息系统提供外部接入的信息技术服务机构等相关方的自律管理，构建全行业信息系统外部接入风险识別、监测和防范机制。

2015年7月12日《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(证监会公告[2015]19号)再次严格重申账户实名制。

2015年7月13日，国家互联网信息办公室发布《关于全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告的通知》。通知指出，部分机构及个人利用互联网、社交媒体、即时通信工具等大量发布“配资炒股”广告，为净化网络环境，维护市场秩序，要求门户网站、网络平台和媒体单位，全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息，采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。

2015年7月14日，中登公司提出贯彻落实《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》的通知，要求各证券公司、信托公司、基金管理公司及其子公司、私募基金、期货公司应当对名下开立的证券公司定向资产管理专用证券账户、证券公司集合资产管理计划专用证券账户、基金管理公司特定客户资产管理专用证券账户、信托产品证券账户、私募基金证券账户、期货公司资产管理计划证券账户进行全面自查，重点为：(1)存量账户是否存在下设子账户、分账户、虚拟账户的情况；(2)是否存在借用他人证券账户或出借本人证券账户给他人使用的情况；(3)是否存在开户后相关证券投资产品并未依法成立，而证券账户在使用的情况；(4)需要说明的其他涉嫌违反账户实名制的情况。相关机构应当于7月底前以法人为单位向中国结算书面报送加盖法人公章及合规负责人签章的自查报告并一并提交报告电子版，逾期不报或存在瞒报漏报情况的，中国结算将视情节轻重采取限制存量证券账户使用、暂停新开证券账户等措施。

通知要求各证券公司严格按照账户实名制有关要求，切实履行账户使用环节实名制审核监督义务，严禁为投资者违规使用证券账户的行为提供任何形式的便利。各证券公司应当结合《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》等有关要求加强对证券账户使用情况的检查，采取适当手段防止账户持有人证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等违规情形的发生，确保账户实名制的有效落实。

目前配资业务模式简单来看，涉及到不合规的部分，尤其是违反实名制的情况主要包括：1)伞形信托的二级虚拟子账户或子单元；2)在现有各类资管产品结构下，通过HOMS等系统下设虚拟子账户为各类市场主体提供融资便利；3)通过互联网平台等模式开立子账户为各类市场主体提供融资便利。这些账户由于违反了实名制的基本规定，脱离了监管层对于账户管理的框架，有违规情况。

3、目前处理的方式？

原则上：各大机构需要尽快上报情况，存量业务暂时维持，禁止新增的客户、账户和资产(这一条在前期规范过程中并没有强调，是19号文新增的)，现有违规产品到期之后自动清理完毕。

实际的情况：由于大跌之前其实已经有所规范清查，但事实上仍有部分小机构并没有完全按照当时的规定进行规范，所以仍有部分残留，而且之前对于伞形的规范只是不准新开伞，但没有强调不能新增客户、账户和资产，所以客观讲，前期的清查力度并不彻底，而新增的规范强调了这一点，并且在现有法律法规的框架下强调了“实名制”的原则，同时对于HOMS系统的任何账户开立功能关闭、关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能、通知所有客户，不得再对现有账户增资，总体而言，如果执行比较彻底的话，通过这几个违规途径的加杠杆的钱只能出不能进。而现有的不违规的产品，例如单一信托，且不采用连接HOMS系统为其他客户提供融资便利的，仍可正常运行，只要拉专线。中国证券业协会从2015年8月份开始，依据其《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，认真开展相关评估认证工作，规范认证具体方案出来之后，规范化、阳光化的配资业务仍可以在合理范围内进行操作。

同时，我们也要注意一点：目前配资市场规范的问题不仅仅是证监会一个人的事情，而是更高层次的统筹的问题，所以其他各个部门都会积极配合，而同时各大机构为了保全自身的合法性，可能实际操作的情况可能呈现为大机构更加审慎，对存量部分进行引导，防止出现被监管或者由于行情不稳造成比较大的损失带来的纠纷，并且一些小机构则可能会为了保全现有客户的利益，绕过暂时的监管，进行黑箱操作，不愿意马上进入阳光化通道。

4、目前还有多少量？

两融的配资业务数据较为透明，从去年下半年开始增长迅速，融资融券余额高点达到过2.27万亿(2015年6月18日)，之后随着市场快速下跌降幅迅速，目前市场整体逐步稳定下来，两融余额维持在1.44万亿左右，两融资金来源中，一部分来自于银行理财(40%-50%)、券商自有资金、发行短融、公司债等融资等。

收益互换业务总规模约为5000亿左右。

伞形信托和单一信托：伞形信托和单一信托主要优先资金来源于银行理财资金池和部分信托公司自有资金、基金子公司自有资金、民间募集，银行理财资金池总规模约为16万亿左右，高峰时权益类占比约为10%，总量约为1.6万亿，其中包括伞形信托、单一信托、股权质押、员工持股优先级、定增项目优先级等等，假设直接涉及二级市场的伞形信托和单一信托占比为50%左右，则这一块的优先级规模约为8000亿左右，假设除了银行理财之外的优先级募集资金与银行渠道的比例约为1:3，则其余部分约为2700亿，则伞形和单一信托优先级部分峰值约为1.1万亿左右。

民间配资：这一块的资金量基本很难测算，草根调研的结果显示配资公司全国大约有10000家，规模在2000-3000万劣后资金规模的比比皆是，其有限资金来源包括银行理财、私募产品形式募集、民间借贷资金、P2P模式等等，如果按照峰值杠杆平均1:5来计算，峰值优先资金规模可能达到1-1.5万亿左右，这部分资金有部分优先大部分可能也来源于信托产品或银行渠道，假设60%来自于银行渠道，则单纯民间配资约为4000亿-6000亿左右。

综上，目前估算总体配资业务规模约为2.9万亿左右。在5月底到6月初市场前期阶段性顶部区域附近，两融余额峰值约为2.26万亿，收益互换约为5000亿，伞形信托、单一信托总量优先级配资资金约为1.1万亿，纯民间配资约为4000-6000亿，两融从峰值至今下跌过程中挤出比例约为35%，假设其他配资业务收益互换基本维持不变，高杠杆部分挤出较为彻底，则假设民间配资部分80%被彻底挤出，则目前余下部分约为800-1200亿元；而伞形信托、单一信托虽然杠杆比两融高，但通常产品有一定期限，投资者可以通过降低仓位维持产品存续，假设彻底被挤出的部分为20%，则目前余下部分约为0.9万亿。则配资业务规模总量约为1.44+0.5+0.1+0.9=2.9万亿左右。

如果按照我们的这种假设，进一步假设伞形存量经过之前的清查，存量占比为70%，则余下部分约为6000亿，纯民间配资(包括互联网p2p模式)约为800-1200亿，大约违规部分总量约为7000亿，后续将逐步有序退出。

5、分析预测后续政策导向如何？

仍然以规范为主，采取有疏有堵的方式，鼓励机构通过合理的渠道和合理的方式进行金融创新。

7月底上报之后，应该会有一个大致的量化的结果，8月份认证之后，合规的配资业务应该能够得以阳光化。

6、市场影响？

情绪上有投资者会短期恐慌，一方面对于问题的严重性没办法客观评估，对于监管的严格和松紧程度难以预料，对于一般机构处理方式有一定不确定性；

但事实上，目前配资市场，两融数据详实，我们看到最近几天虽然有反弹，但两融余额的增量并没有出现爆发式的增长；其他部分主要违规部分来自于伞形信托和互联网P2P模式以及民间配资，而这部分之前4月份之后就有一定的规范和清理，同时民间配资通常杠杆偏高，在这轮洗礼之后高杠杆部分被挤出较为充分，而同时原则上对于存量并不采取一刀切，而是采取自然到期，只是对违规模式的新增部分卡死，同时对于HOMS以及相关系统采取的也只是关闭部分功能，所以实际的市场影响并不像很多市场人士想的那样，谈配资则色变。

但中期，杠杆资金入市的节奏肯定是放缓的，救市资金如何退出也成为一个市场最关心的问题，中期的流动性格局处于紧平衡状态，好在这些资金退出是有序可控的，也会顾及市场的反馈，不必过于担忧。

考虑其他因素，我们近期观点的关键词是：重建

1、市场特征与逻辑框架：短期依旧是风险溢价对市场的影响大于无风险利率，清理场外配资为代表的股市去杠杆进程PK 政府救市托底(3300不仅仅是场内两融风险线，更是股权质押风险线)。

2、市场信心需要重建。慢牛的4500预期和去杠杆抑制了风险偏好的快速恢复，未来市场将大概率呈现波动幅度逐步收窄的休养生息状态、缩量、下有底，类似2014年2季度。而政府与市场关系的修复可能才能真正使风险偏好复苏。

3、资金供需的新平衡需要重建。资金分析框架详见7.22在上海召开的申万夏季策略会，虽然资金需求方IPO、再融资、大小非减持都被控制，但是资金供给方场外配资、两融等受制于去杠杆，公募净申购受限于渠道谨慎赎回，保险已经进行了救市，资金供需共同缩量。

4、市场整体的估值体系需要重建。找不到新的龙头方向；上涨途中50倍PE预期还能在新故事的驱动下上行至100倍PE，下跌途中50倍PE却无令人心动的新投资故事；主要蓝筹无大泡沫，但是国际视野下也不便宜，我们6月初建议均衡结构至今超额收益过于突出。

5、结构上很难选出景气好估值又低的行业，已成为实质性大市值行业的军工主题投资色彩太浓，只能阶段性扛起大旗，其他高景气行业包括航空、新能源汽车、医疗服务、机器人、90后消费、消费电子、农业等；主题方面，国企改革股价跌下来员工持股等推进会更快，十三五规划欢迎参加7.22申万上海专题会议；个股精选角度包括中报高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等。

第二篇：配资流程

配资流程

一、了解股票配资，明确合作细则

1、操盘方在办理股票配资前，应首先对配资的操作方式（即使用出资方的账户操作）、交易限制（部分品种不能交易）以及交易风险（杠杆特性）进行全面的了解。

2、了解配资账户SPCT（建议100万以下配资额度客户使用）或者一般配资证券账户（建议资金使用量在100万以上客户使用），并对相关操作细节进行咨询。

3、选择账户类型，并且下载相关交易系统，对下单细节进行熟悉。

4、当您确定了配资比例、配资额、配资期限后，我们为您准备股票资金合作协议。

二、签署股票配资资金合作协议

收到合作协议后，请您务必仔细阅读协议条款，尤其是关于账户风险监控细则的条款。正确理解风险监控细则对于股票配资交易者是至关重要的，如您对这部分内容存在疑问，请务必在协议签署前说明。(收费标准：我们只按月收取综合管理费，您自有资金不做计算；不收取其他手续费、盈利分成等其他一切费用)

1，检查交易账户

协议签署后，您不必立即支付风险保证金和管理费。我们会预先准备好交易账户及资金供您查验，查验无误后再办理后续手续。我们提供的SPCT子账户和股票账户均为100%实盘交易账户，我方提供的账户可接受任何方式的查验。

2，存入风险保证金

账户查验无误后，操盘方按合同约定金额及账号支付风险保证金和管理费。3，正式开始交易

确认到款后，账户正式交付给操盘方进行交易。

具体合作流程示例：

操盘方确定合作资金规模，下面以60万元为例：

1.操盘方同出资方达成1:5的操盘合作协议。协议内容主要为操盘方出资10万元作为保证金，出资方出资50万元，组合成60万元的证券资金账户。

2.操盘方与出资方签署合“股票配资资金作协议书。

3.出资方准备证券帐户并存入50万元资金到券商账户，并将用户名和密码交由操盘方，由操盘方现场检验帐户。通过后，操盘方将10万元风险保证金打入出资方指定银行账户中。

4.出资方按照协议收取月综合管理费。

5.账户完全由操盘方操作及管理，操盘盈利+操盘方原始资金完全归操盘方所有。

6.操盘合作过程中如帐户发生亏损至55万元（资方资金110%）为出资方资金安全警戒线，操盘方应降低仓位并配合及时增加风险保证金。当帐户发生亏损至53万元（资方资金106%）时，出资方有权对该户做出结算处理。

7.合作协议到期后双方计算各自所得。出资方所得为原始出资。证券帐户所有资金减去出资方所得为操盘方权益。双方结算后，出资方把操盘方权益资金通过银行转账至操盘方银行帐户。

第三篇：股票配资协议书

证券投资配资借款协议

甲方：身份证： 乙方：身份证：甲乙双方友好协商，就乙方租用甲方证券账户进行A股二级市场投资达成以下协议：

1、甲方提供账户在资金帐号为：______________，沪A账号：_______________，深A账号：______________ 第三方资金存管银行：，卡号：

2、乙方租用甲方账户进行股票投资，租用期间为年月日止，在此期间甲方不能销户、不能转托管、不能撤销指定交易。

3、甲方在前将向该账户转账人民币万元整。

4、账户使用费用为万/年，即每月元整，每月二号前（公历）支付。利息支付方式为：乙方将利息费用直接打入甲方银行账户：

甲方开户行：，姓名：，账号： 其他约定：

（1）甲方提供账户双方不得擅自修改密码，如有必要修改，需要告知对方。如双方任何一方违约，将赔付对方人民币壹万元整。

（2）乙方不得买卖证监会调查的股票、高管受到谴责的股票、权证、*st股票、st股票及未股改证券，否则甲方随时可以清空账户。收回甲方自有资金（万元），并有权终止合同。

（3）任何一个交易日闭市后，如果账户资金不足万元，乙方须在第二个交易日开盘前补足到金到万元以上，由此造成的损失乙方承担。（如果盘中触及到万，甲方有权强行平仓。）

（4）账户资产超过万以上部分，乙方可以随时支取，甲方有义务配合，并在T+2日之内将盈利资金汇给乙方。

乙方开户行：，姓名：，账号：

（5）甲方保证提供给乙方的证券帐户安全，如资金帐户出现问题（如法院冻结查封等），由甲方全权负责，赔偿乙方的一切损失。

（6）如果乙方买入的股票出现异动，无法及时止损（如连续无量跌停），并且使得甲方自有资产受到损失，乙方应及时赔偿，否则甲方有权追索，直至损失得到全额赔偿。

5、如有其他未尽事宜，双方协商解决。

6、本协议一式二份，双方各执一份。具有同等法律效力。

甲方 ：

乙方 ：

协议签署地点： 时间： 时间：

第四篇：株洲股票配资原稿（范文）

株洲股票配资

几乎所有第一次选择与股票融资公司合作的客户，都会有一种但心，那就是把自有资金打入一个完全不了解的外方银行账户，如何保证资金安全？这就要求股票融资公司切实的从客户的角度出发，建立起一套系统性的安全保障流程，来解决这一客户心中所担心的根本性问题！

具体如下：

1.证券公司第三方监管：由券商对双方约定的股票交易账户做第三方账户安全监管，并出具书面监管合同。规定在合作期限内，除合作双方本人到场签字授权外，账户资金不得转出。从而保证客户自有资金的安全，解除您的后顾之忧！（注：需本人到场办理，不可异地或代办）

2.银行托管风险保证金：为客户的风险保证金办理银行专项账户托管，要求银行对专项账户一段时间内冻结资金流出，并签订资金监管合同。双方确认资金冻结后专项账户无法提现，支取，转账或挂失；（注：需本人到场办理，不可异地或代办）

3.无持仓自动退款：如客户交易账户当天无持仓，只需提前告知我们，我们可以随时将客户风险保证金打回客户本人银行账户，做到资金不过夜从而解除您的后顾之忧；

4.盈利随时支取，无限制条件：只要交易账户出现盈利，您可以随时通知我们提取盈利。当然也可以要求我们再追加股票融资资金。我们承诺以上所有操作均可在5分钟内处理完毕；

5.律师见证签订合作协议：律师现场见证签约过程，保证您的合法权益；

6.先交付账户，后付费：先交付融资炒股的交易账户用户名和密码，有您本人亲自验证，验证通过后再支付风险保证金和管理。实盘账户，诚信保证！

7.可由客户指定券商：如果您有长期合作且较为信任的券商，且可以帮助您监管交易账户或限制银证转账。我们可以完全按照您的要求去指定券商处开户解除您的顾虑；

细心的您不难发现，尽管很多保障方案的办理都需要我们亲自到营业部或银行柜台办理且手续繁琐，但我们始终坚持以保障客户权益为最高宗旨。您的信任就是对我们最大的肯定，所以我们不怕麻烦！对于上述保障协议所产生的费用须由客户自行承担。本公司强大战略合作伙伴可以从源头上面免除你的这些担忧，如果你确实是还有顾虑可以现场对我们的运作流程进行考察，欢迎您的光临。

第五篇：股票配资协议书[范文]

股票配资协议书

担保方：江门市帝胜投资咨询有限公司

甲方：乙方：

甲乙双方经友好协商达成以下合作协议：

账户委托日期从______年___月___日到______年___月___日结束。公司管理费收取只算配资日日数，乙方根据行情自行决定何时开始配资。（不配资不收取费用，法定节日，周六，日不计）

一、甲方提供帐户（_______________证券账号），委托乙方进行交易和操作。

二、帐户交易赢利部分全部属于乙方所有，同样，乙方承担全部交易风险，甲方不承担交易风险。乙方交易如果产生亏损，在乙方向甲方交纳的风险保证金里扣除。

三、为了确保甲方的帐户资金安全，控制风险，乙方须交一定比例的风险保证金本帐户原始资金人民币_________（大写），其中甲方原始出资人民币_________（大写），乙方原始出资人民币_________（大写）。乙方须支付甲方所提供的配比资金_________（大写）管理费给甲方，分别按日平均扣除。因停牌甲方照常收取管理费。如停牌时间超过配资协议期限，乙方须支付延期管理费，按日收取。

四、乙方须注重资金操作风险，在风险保证金亏损达到60%时必须是半仓以下操作，注意主动止损或者甲方出一部分资金，75%的时候甲方有权强行平仓，如果乙方产生亏损超过所交保证金，甲方有对乙方资金的追溯权。

五、如果交易中乙方资金风险达到警戒线以下，乙方应该主动平仓或者及时追加保证金后方可继续交易，如果甲方强行平仓后乙方在没有追加保证金的情况下再行继续开仓，赢利部分将全部扣除(该笔交易），亏损自行负责。

六、由于网络及交易所的原因或者不可预测不可抗力原因造成交易受阻，甲方不承担责任。

七、甲方可根据乙方的交易具体情况，如乙方个人方面原因不能如期或不能履行本协议时，甲方有权随时解除与乙方合作关系；终止合作时甲方应扣除乙方应付给甲方的管理费后及时退还乙方此时所剩有的风险保证金和赢利。如乙方出现违约的行为，所余保证金不予退还。

八、甲方提供帐户的密码乙方无权修改，如果擅自修改密码造成的一切损失由乙方负责，甲方无条件地收回帐户，所余保证金不退，停止合作。

九、交易费，其它费用如印花税等，由证券公司标准收取，乙方自已承担。

十、客户不得进行以下操作，否则视违约行为如：

1、当日跌幅超过8%或跌停板不可进仓。

2、有连续跌停的股第一次打开不可进仓，或盘中跌停的如果再打开也不可进仓。

3、ST股不可进仓。权证不可持仓过夜。

4、持仓过夜的资金额不可超过乙方自已现余保证资金的5倍。

十一、本协议一式二份，双方各执一份，协议自双方签字即为生效。

甲方：乙方：

联系电话： ***联系电话：

日期：日期：