阿里娱乐宝联手保险信托嵌套模式考验监管层忍耐度

第一篇：阿里娱乐宝联手保险信托嵌套模式考验监管层忍耐度

阿里日前联手国华人寿推出“娱乐宝”，市场消息称，总募集的7300万将投向信托项目。在业内看来，由于文化影视投资规模难以做大，此项合作对信托业并没有重要影响，而独具特色的嵌套模式或许将面临监管层的挑战。

人士向大智慧通讯社(微信：DZH_news)指出，娱乐宝的推出更多的是一种营销，概念大于实质，对信托业不会产生影响，“信托公司此前已经做过影视基金，但是规模无法做大。所以，娱乐宝的推出，也不会给信托业带来实质影响。”

在上述人士看来，阿里与保险、信托的合作，将测试监管层对这种嵌套模式的忍耐度。他指出，由于法律法规的缺失，通过保险公司来投资信托，以规避信托产品投资门槛，到底有没有突破法律规定，目前难以评判。

信托产品收益率相对较高，但对合格投资者、投资门槛、投资人数等有严格限制。而“娱乐宝”这种模式规避了信托合格投资者、高投资门槛、投资人数限制等问题，对投资者没有资质限制，100元即可购买，投资人数也远超信托法规。

《信托公司集合资金信托计划管理办法》第六条指出，前条所称合格投资者，是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：

一、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;

二、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人;

三、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

此外，根据上述办法，单个信托计划的自然人人数不得超过50人，单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制。

一位互联网金融资深人士指出，这次娱乐宝通过投连保险产品募集资金，投向影视剧，路子是信托的路子，但却打了个擦边球，可以说是用保险的方式做信托，同时为了降低监管风险，对于每个用户的投资限额做了非常严格的规定。“互联网金融未来要想很好的发展，还是要走规范化的发展之路，随着监管的日趋收紧，这样的擦边球越来越难。”上述互联网金融人士指出。

不过，值得一提的是，有消息人士对大智慧通讯社透露，银监会非银部正探讨对新两规的修订，核心内容之一是引入信托受益凭证，使之成为“标准化金融工具”，业内相信此举将有利于信托业的创新及推广，为信托公司与阿里等互联网企业的合作铺平道路。

据媒体报道，一位知情人士表示，这只投连险产品投向的是一个信托项目，娱乐宝仅募集7300万资金，只占该信托项目资金的一小部分，这个信托项目将通过债权融资计划形式投资电影。也就是说，阿里巴巴筹集网民资金，通过“投连险-信托-电影”的方式将资金“融”给电影相关制作方。上述知情人士表示，为了保障资金安全，还通过商业银行出具保本保息的保证函，如果项目出现违约，商业银行将代替电影企业履行还款义务。