中航信息参加发行全国首只中小企业集合债券

第一篇：中航信息参加发行全国首只中小企业集合债券

中航信息参加发行全国首只中小企业集合债券

11月14日上午，由深圳市政府、国家开发银行联合举办的“2007年深圳市中小企业集合债券”发行仪式在深圳市五洲宾馆隆重举行。中小企业集合债券由深圳市20家中小企业联合发行，发行额为10.3亿元，中航信息作为经营良好、成长性高的优秀中小企业参加这一债券的发行。这是国内首只由中小企业捆绑发行的债券，也是国内企业债券史上发行人数最多、发债金额最大、期限最长的集合类债券。深圳市市长许宗衡在发行会上表示，这是中国中小企业融资史上的一次重要创新，深圳将努力为中小企业发展提供最佳服务、营造最优环境，除了要进一步规范完善中小企业集合发债，还将加快构建重点民营企业贷款信用平台与补偿机制，研究设立再担保服务机构和中小企业创新银行，推进民营企业实现又好又快发展。

中航信息赢取中总行2007年度存打和行打大单

在各部门的互相配合，通力合作和相关工作人员不辞辛苦的加班加点下，10月19日，中航信息在众多的竞争对手中脱颖而出，成功赢得了中国银行总行2007年度全国集中采购项目下的存折打印机和行式打印机的唯一中标标的，这是中航信息成立以来在存折打印机市场竞争中最大的一次中标，一次性中标数量达到7000以上，借此东风公司又乘胜赢得了几个省行的标的。预计中航信息在2007年向中国银行各省行提供的存折打印机数量将达到或超过一万台。这次中标，为中航信息2007年度的工作画下了浓抹重彩的一笔，这说明公司的产品性能、售后服务、公司实力、技术研发能力越来越得到客户的信赖和认可。

PR-B顺利中标甘肃省农村信用社联网采购项目

经长时间的跟进工作，2007年8月8日，中航信息以总分第一名的绝对优势击败了其它竞争对手，顺利中标了甘肃省农村信用社联网票据打印机采购项目。在为期一年的入围期间，甘肃省农信社将在前台采用由中航信息自主研发生产的PRB存折打印机，以实现通存通兑业务的全省联网。截至目前，中航信息已向用户提供了1200台左右的存折打印机，高速行打测试也正在进行之中。

据了解，甘肃农信共有2500多个网点，遍布全省各个乡镇，而甘肃地形东西长达2000余公里，南北跨度大，地形复杂，交通极度不便，大多数信用社网点都分布在边远山区和高海拔地区，其中较远的裕河乡农信社距离当地县城近200多公里，再加上山区交通不便，路况恶劣，仅去程就需一天时间才能到达，工作环境非常艰苦。在此期间，兰州办、西北区客服全体人员在中航信息两大中心领导的直接关心下，紧密团结、周密计划，克服了上线时间紧，发货量大、协调困难多、客户对新产品不了解的诸多困难，加班加点、扎扎实实的展开了工作，于11月中旬配合客户顺利的实现了全省营业网点的联网上线工作，实现了通存通兑，获得了客户的好评。

随着中航信息产品使用量的持续增加和服务的不断深入，必将继续推动甘肃农信全面实行综合柜员制的进程，进一步为甘肃农信提升区域市场竞争力和电子信息化建设的快速发展做出新的贡献。

中航信息召开第三季度工作总结大会

10月10日，中航信息第三季度工作总结大会召开。会上，营销中心、客服中心、海外事业部、财务部、综合管理部的负责人分别就第三季度公司产品市场、行业状况、技术服务、海外销售、财务和人力资源、行政管理等各个方面进行了介绍和总结，分析了目前各方面工作存在的问题，并提出了解决对策和第四季度的工作重点。中航信息总经理常远对大会进行了总结，并介绍了公司目前的经营管理现状。最后，常总通过两个富有哲理的小故事，要求公司全体人员努力学习，不断进取，提升素质，构建学习型组织，同时加强团队协同合作，建立更富竞争力的管理团队；他同时鼓励大家要从长远出发，做好人生规划，要坚持理想，坚定信念，这样我们才能在工作、生活中取得成功。

“深圳中航与中国银行打印机设备研讨会”圆满结束

9月4日至9日，中航信息在美国普印力公司和日本理光公司的支持下，在各个部门的全力配合下，在新疆成功举行了“深圳中航与中国银行打印机设备研讨会”。中航信息在研讨会上对公司司发展历程、PR-B存折打印机、普印力行式打印机、理光高速激光打印机做了精彩的介绍。在研讨会过程中，中航信息不

失时机地听取了各省行的意见和建议并及时通报了相关部门，对下一阶段的工作提供了大力支持。此次研讨会更加加深了中航信息与中国银行各省行的彼此了解，扩大了公司的行业影响，同时也加强了与厂商的多元化的合作，可谓是皆大欢喜，中总行领导对于中航信息此次活动的成功举办给予了高度地评价。

中航信息举办四期服务工程师理论与技能培训

为进一步加强公司服务工程师的理论水平，提高维修操作技能水平，培养一支理论、技能水平过得硬的专业打印机技术人员队伍，中航信息于9-12月份举办了四期服务工程师理论与技能培训，每期历时一个月，来自各地办事处的24名工程师参加了学习。公司技术支援部培训工程师赵强就PR-B存折打印机、PP405高速打印机、行式打印机（含P5/P7、KD、YD行打）和高速激光打印机的工作原理和故障维修以及常用工具软件的使用和调试（含ATK、COMTOOLS的使用）等内容进行了讲授，并进行了现场实际操作。培训期间，各工程师努力学习，积极思考，认真对待各项考核，共同探讨维修工作中遇到的难点、重点和解决办法，圆满完成了培训学习任务，可谓获益匪浅。

中航信息顺利参加第四届中国国际中小企业博览会

9月15日～9月18日，中航信息顺利参展“第四届中国国际中小企业博览会”，并取得圆满成功。展会上，公司成功展出市场主打的PR-b存折打印机、闪电33连续纸激光打印机、行式打印机以及相关耗材等，并特别展示了RFID射频识别设备系统，紧跟科技潮流，充分体现了我公司在产品上的创新意识。展会期间，客户对公司的闪电33连续纸激光打印机的高速专业性能表示浓厚的兴趣； PR-b存折打印机作为公司龙头产品，亦充分体现了公司在打印机行业的自主研发实力和行业影响力，不断有参观客户过来咨询和寻求合作，为中航信息开拓市场提供了很好的平台和机会；同时展出的耗材也吸引了部分耗材销售商过来寻求合作。通过“2007中博会”，中航信息很好的宣传了公司的品牌实力和产品优势，进一步加深了客户对公司品牌产品的理解，为公司的发展提供了良好的契机。

中航信息参加“2007中国商品（越南）交易会”

2007年7月上旬，中航信息在越南河内参加了由中国商务部和越南贸易部联合组办的“2007中国商品（越南）交易会”。中国驻越大使和越南贸易部的官员及组委会的领导参加了开幕式。展会期间，中航信息凭借正对大门口的有利的展会位置，及简洁而又醒目的展会布置，在展会上吸引了很多专业的代理商前来咨询洽谈合作。此次公司参展的产品主要是PB2存折打印机及主板、电源等相关的配件，突出了我们的产品的自主创新。展会结束后，相关负责人还拜访了当地的代理商和几大银行客户，为以后的合作奠定了坚实的基础。此次展会大力弘扬了CITIC的品牌，提高了PB2存折打印机在越南市场的知名度，同时加深了与当地原有代理商的合作，并接触到了一些新的合作伙伴，对中航信息扩大在越南的市场占有率，起到了不可替代的作用。

国家发改委中小企业发展司领导来访

11月17日下午，国家发改委中小企业发展司相关领导在深圳市中小企业发展促进会副秘书长的陪同下到中航信息进行考察访问。总经理常远热情接待了来访领导并介绍了公司发展历程、经营状况、产品市场现状等。领导们饶有兴趣地参观了公司产品展示厅，并详细了解了各类打印机的特点和市场推广情况。她们高度肯定了中航信息21年来所取得的成就，并为公司的进一步发展提出了可行性的建议和意见。

广东省、深圳市工商行政管理局领导来访

9月7日上午，广东省和深圳市工商行政管理局一行四人就PR-B存折打印机商标申请情况到中航信息进行了解。在座谈会上，曹总介绍了中航信息的发展历程和PR-B存折打印机的优点、特点及销售情况。他说，PR-B是中航信息经过多年研发攻关，于2004年在国内率先推出的第一款完全拥有自主产权存折打印机，被列为2004年国家重点成果推广项目，公司掌握了存折打印机的核心技术，在全国处于领先地位，其环保和节能性能均优于国内外同类打印机。申请商标认定是为了加大产品的法律保护力度，进一步提高产品的品牌知名度。中航信

息在专业打印机方面作出的成就和公司的发展前景得到了工商局领导的充分肯定和认同。

深圳海关客户参观考察中航信息

6月4日，深圳海关一行十余人到中航信息进行了参观，同时学习了解各类专业打印机的性能等专业知识。公司管理部和营销中心领导亲自接待并向海关关员详细介绍了公司的发展历程、辉煌成果。在公司的展示厅介绍、演示了公司的各类热销针式、锤式和激光打印机产品，给客户留下了深刻印象，客户也对中航信息的产品表示了浓厚的兴趣，对公司的实力表示了肯定。此次邀请深圳海关客户来公司参观考察工作提升了中航信息与深圳海关的合作，也为将来的合作提供了更好的平台。

中航信息存折票据打印机项目荣获“2006年度深圳市科技创新奖”

8月9日下午，“2006年度深圳市科技创新”颁奖大会在深圳市民中心举行，市委书记李鸿忠、市长许宗衡、副市长刘应力等一批政府领导班子齐齐出席。深圳市科技创新奖的设立，提高了广大科技工作者的积极性，开辟出具有深圳特色的自主创新之路，受到市政府市领导的重视。今年，申报此奖的深圳企业数以百计，项目更达到523个。在经历专家层层筛选、科技局严格把关、媒体公示之后，中航信息存折票据打印机项目最终脱颖而出，名列前八。科技创新奖的获得，不仅体现了中航信息积极向上的活力和创新力，更是对存折票据打印机产品的认可和肯定。

中航信息荣获“南山区民营领军企业”称号

11月13日，我司作为深圳市南山区电子信息业的先进发展典型，被南山区政府授予“南山区民营领军企业”称号。据悉，民营领军企业的评选是南山区政府鼓励区内民营企业自立自强，自主创新，培育和提升民营企业核心竞争力，促进民营企业做大做强的一大举措，根据企业销售收入、市场占有率、技术先进程

度等指标综合评定。民营领军企业有效期自2007年9月至2009年9月，在此期间，我司将享受南山区绿色通道企业待遇和区政府有关扶持政策，此举将进一步提高中航信息产品的竞争力，为中航信息的稳定、健康、快速发展打下坚实的基础。

中航信息拟成立党组织和工会组织

为增强党员在群众中的凝聚力和向心力，充分调动员工积极性，促进中航信息的发展和劳资关系的和谐，公司拟成立党组织和工会组织，相关工作目前正在筹备中。

第二篇：关于发行中小企业集合债券的研究

关于发行中小企业集合债券的研究

[摘要]中小企业集合债券发行能够促进优质中小企业的直接融资。有效降低企业融资成本，较好地推动中小企业的发展。发行中小企业集合债券是解决中小企业融资难的重大创新，是企业债券发行的创新，对发展多层次资本市场具有积极意义。要从制定相关法规、由政府起牵头人作用、选取优秀企业、为企业配备强有力担保以及建立偿债保障措施等几方面来实行中小企业集合债券的具体发行操作。

[关键词]中小企业；集合债券；资本市场；融资

[中图分类号]F810.5 [文献标识码]A [文章编号]1005－2674(2010)09－0070－04

2009年以来，随着国家4万亿刺激经济政策的发布，股市融资功能的恢复和地方债的顺利发行，我国资本市场又逐渐恢复了融资功能和投资功能。在债券市场上，2009年我国共发行192家企业债券，为2008年的3.2倍，发行规模达到4,252.33亿元，在一定程度上解决了一些企业融资的需求，但对于国内众多的中小企业来说，只能算杯水车薪，不能解决其实际庞大的资金需求。我们认为，发行中小企业集合债券是我国中小企业进入资本市场筹集资金的首选方式，本文拟对我国发行中小企业集合债券的条件、措施等问题，进行梳理和探讨，以促进中小企业顺利发展。

一、我国中小企业集合债券发展情况回顾

中小企业集合债券是通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式，它是以银行或证券机构作为承销商，担保机构、评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。

截止到目前，我国已经发行了03高新债、2007年“深圳市中小企业集合债券”、2007年中关村高新技术中小企业集合债券、2009年大连中小企业集合债券，2010年武汉市中小企业集合债券等五家集合债券。这些企业集合债券的发行具有以下特点。

03高新债具有“统一冠名、分别负债、分别担保、捆绑发行”的方式；2007年“深圳市中小企业集合债券”具有“统一冠名、分别负债、统一担保、集合发行”的新模式；2007年中关村高新技术中小企业集合债券具有“统一组织、统一申请、分别负债、统一担保、集合发行”的模式。以上三种方式代表了我国中小企业发行集合债券的探索阶段和发展历程。虽然中小企业各自独具特点，但其对资金的需求永不停滞，而且当前我国中小企业的规模和抗风险能力等都极不平稳，这就需要我们积极利用集合债券的融资方式为众多的中小企业排忧解难，雪中送炭。

从国内已发行的五家中小企业集合债券看，其发行操作主要有以下几方面的特点。

1、统一组织。统一组织是发行集合债券的第一步。“统一组织”工作主要包括筛选企业、与债券主管部门沟通、督促按期还本付息等。我们认为，随着市场化程度的提高，中小企业集合债券应主要由担保公司统一组织，以充分发挥担保公司的功能。担保公司在筛选企业时，要充分考虑单个企业的发行规模、发行主体集合的行业集中度和行业相关性，以适应担保公司的担保能力。在督促企业按期还本付息时，担保公司在代偿、落实第二还款来源方面具有独特优势。

2、统一发行。中小企业集合债券需要由券商统一发行，筹集资金集中到统一账户，再按各发行企业的债券额度扣除发行费用后拨付至各企业账户；债券到期前，由各家企业将资金集中到统一账户，统一对债权人还本付息。

3、统一担保。我们认为担保公司作为集合债券的保证人，应是中小企业集合债券未来选择担保方式的主要方向，银行、政府部门等可在担保公司(特别是政策性担保公司)信用增级方面发挥作用。

4、统一信用评级。信用评级是对债券发行主体所发特定债券如约还本付息能力和偿还意愿的综合评估。集合债券信用评级包括对各发行主体长期信用等级评定和担保人信用等级评定，最终确定集合债券的信用等级。

在目前已经成功发行的07中关村中小企业集合债券、07深圳中小企业集合债券、09大连中小企业集合债券，以及2010年5月新发行的lO武汉中小企业集合债券，都是由政府牵头，提供统一担保和偿债方案，这一方面解除了投资者的担忧，促进了债券的顺利发行和流通，另一方面也鼓励和便利了更多的中小企业积极利用资本市场进行融资。

二、目前国内债券市场政策及市场走向

目前，国家关于企业债券的发行政策变化主要体现在审批方式和募集资金投向两方面。在审批方式方面，改为直接向国家发改委申请发行核准。有效缩短了企业债券的审批流程，扩大了企业债券发行规模，发行周期也从过去的至少一年减少到半年左右。

在募集资金投向方面，国家发改委放宽了募集资金投向范围的限制。将募集资金在固定资产投资项目上的比例放宽至60％，同时容许募集资金投向用于收购产权股权(累计发行额不得超过该收购总金额的60％)、调整债务结构和补充营运资金(不得超过发债总额的20％)。企业债券的募集资金投向范围得到了有效的扩大，使得过去没有项目不能发行和项目不足以支持拟发行规模的企业能够顺利发行企业债券。

2009年1月，央行发布公告，宣布取消对在银行间债市交易流通的债券发行规模不低于5亿元人民币的限制条件，为银行间市场推出高收益债券和中小企业集合债券打开了通道，而且取消不低于5亿元的限制可以降低中小企债券发行的门槛，让更多的中小企业有机会通过债券市场融资。在“金融国九条”中明确提出要优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行。这是因为，国务院推出4万亿元刺激经济方案，需要各方资金来配套，由于银行信贷受到风险和流动性的约束，地方政府资金受地方财政收入所限，相比起来，债券是一个重要的融资渠道。国家相关部门在《公司法》、《证券法》以及《企业债券管理条例》的基础上，先后推出《证券公司债券管理暂行办法》、《保险公司投资企业债券管理办法》、《实名制记帐式企业债券登记与托管规则》和《证券公司债券登记结算业务办理规则》等法规，在进一步放宽的企业发行债券的程序限制和资金使用范围限制基础上，为企业开展债券融资创造了一个良好的政策环境。

2009年我国资本市场发行192家企业债券，为2008年发行总数的3.2倍，发行规模达到4,252.33亿元，较2008年增长80.04％。仅2010年前5个月，我国资本市场已发行67家企业债券，发行规模达到1，329.50亿元，这充分表明我国企业债券市场获得了进一步发展。

但在中小企业融资市场上，目前仅有北京、深圳、大连和武汉等地通过发行中小企业集合债券来进行融资，北京市海淀区、顺义区、广州市、上海闵行区、山东寿光、诸城等地通过发行中小企业集合票据的融资方式以解决资金需求。因此，中小企业集合债券市场拥有巨大的市场需求。今年3月，工业和信息化部印发了《关于开展中小企业集合债券发行工作情况调研的通知》，这在目前金融危机对我国实体经济的影响

仍然严峻的情况下，为我国中小企业的发展提供了一个更好的融资平台。

三、进一步完善中小企业集合债券发行的措施

1、制定相关法规

随着发行工作的成功，中小企业集合债券已成为一个相对成熟的债券品种。为此，各地应根据国家《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》等相关法律法规，组织有关部门进一步制定中小企业集合债券组织发行实施细则等法规，为中小企业提供良好的政策环境。如深圳市人民政府就已于2007年制定了《深圳市中小企业集合债券组织发行实施细则》，这在政策上扫清了深圳市企业通过资本市场获得投资的障碍，进而也为企业的发展奠定了坚实的政策基础。成都市也已制定了《成都市中小企业集合债券发行条件》，为该市发行中小企业集合债券奠定了先决条件。

2、由政府起牵头人作用

从集合债券牵头人角色看，多由政府部门或有政府背景的机构担当，显示政府推动是中小企业发债融资的关键推动力。同时也表明政府对中小企业的支持力度。如“07深中小债”的牵头人为深圳市贸易工业局，下属深圳市中小企业服务中心具体组织实施；“07中关村债”的牵头人则是北京中关村担保有限公司，其背后是有着政府背景的中关村科技园区管委会。

在两只集合债券的发行中，国家开发银行的作用至关重要。这家银行担任了“07深中小债”的主承销商和担保人，而在“07中关村债”中，这家银行授权其下属营业部提供再担保，从而有效提升了投资者对集合债券的信心，减小了债券偿还风险。这一模式的优点在于解决中小企业信用差、融资规模小而发债成本高的难题，能够充分发挥规模效应，降低融资成本。从集合债券利率看，“07深中小债”为年利率5.7％，“07中关村债”为年利率6.68％，均低于目前的一年期贷款利率。因此，这就需要政府做好集合债券牵头人的角色。

3、选取优秀企业

从发行人的情况看，深圳市筛选参与“07深中小债”的20家发行人，主要涉及无线通讯设备、数字产品、教育、计算机软件系统、化工等多个行业，在细分行业内具有较强竞争力，近3年平均销售收入、净利润分别为3.2亿元和0.25亿元，增长率分别达到39％和46％，平均净资产规模近1.8亿元，都具有良好的持续经营能力和发展潜力。其募集资金投向包括TFT设备产品、节能玻璃、射频识别产品、锂电池、新材料、电子终端消费品、教育产业、产业园发展等项目，各自的融资规模相差不大，风险相对比较分散。

“07中关村债”的4家发行人则属于在中关村科技园区具有较高创新水平的企业，在自动控制产品、卫星导航定位应用、IT服务业务、稀有金属和贵重金属材料领域具有领军地位，并且国际化发展趋势较为明显，拥有高度开放性。但这4家发行人当中，神州数码(中国)有限公司的资产规模、年主营业务收入要远远超过其他3家发行人，融资规模也占据此次发债融资的三分之二。

值得注意的是，这两只集合债券都安排了中小板上市公司作为发行人之一，以利提升债券的信用等级。“07中关村债”4家发行人当中，两家获评A+，包括中小板公司北斗星通，另两家分别获得A及A一评级；“07深中小债”20家发行人当中的远望谷、三鑫股份两家中小板公司获评A+，12家分别获评A及A－评级，6家公司分获BBB+、BBB及BBB－评级。

因此，我们就要根据发行条件和制定的相关法规来制定候选标准，选取优秀的企业，同时培养有潜力的中小企业。

4、为企业配备强有力的担保

对于中小企业集合债券来说，通过担保实施信用增级是相当重要的举措。如两只债券发行方都创新性地采取了两级信用保证架构，其中“07中关村债”的牵头人担任了本期集合债券的担保人，并由国家开发银行营业部提供反担保；“07深中小债”的担保人则由主承销商国家开发银行担任，由若干专业担保机构分别就相应的发行人群体向国开行联合提供反担保。最终，联合资信评估有限公司分别对两只集合债券给予AAA信用评级，评级展望均为稳定。

从对投资者负责的角度来讲，评估公司一般都必须提请投资者特别关注两点：其一是集合债券为多家企业集合发行，各个企业存在业务发展不平衡的情况，其中某一发行人的兑付能力发生变化将影响本期债券整体的兑付能力；其二是由于债券发行人多为中小企业，经营状况较易受国家宏观经济政策和产业政策调整的影响。

因此，需要在准备发行集合债券时。由政府相关部门指导，聘请专业机构对有意向的担保机构进行筛选。

5、强化偿债保障措施

中小企业发债的最大风险，是发行人作为中小民营企业，其未来发展方向、经营决策、组织结构等存在一定的不确定性，从而在一定程度上会影响公司的运营和发展，风险转移能力相对较弱，进而导致偿债的不确定性。为此，已发行的集合债券都在发行文件中规定了相应的偿债保障措施，最突出的一点，就是设立偿债专户，提取偿债基金，确保集合债券的按时还本付息。并且，在债券存续期间，中小企业现有资产稳定的经营收入，未来现金流人的稳定增长，是债券按期偿付本息的主要来源。除此以外，还需要发行人继续优化资产结构，拓宽筹资渠道，加强投资管理，以缓解偿债压力。

相比而言，当出现不能按时支付利息、到期不能兑付以及发生其他违约情况时，将由担保人履行清偿责任，因此，安排强有力担保措施往往能给投资人带来更大的信息。

此外，在发行中小企业集合债券时，还需要注意选聘对中小企业发展比较熟悉的证券公司作为主承销商，副主承销商则可由主承销商根据需要自行筛选；选聘对债券发行有审计经验的会计师事务所或审计机构来进行；选聘对债券发行有担保经验的、资产比较充裕的大型担保公司、商业银行或大型企业：选聘对债券发行和运作有实际经验的律师事务所；涉及资产评估的，应选聘具有良好声誉的资产评估机构，做到资产评估价值的公允性；选聘具有良好声誉的信用评级机构，保证债券评级的公正性等问题，来保障使中小企业集合债券的顺利发行。

责任编辑：郭殿生

第三篇：发行中小企业集合债券的程序和条件

发行中小企业集合债券的程序和条件

一、中小企业集合债券的基本概念 中小企业集合债券是通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式，它是以银行或证券机构作为承销商，需由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。

集合债券是依照“统一冠名，分别负债，联动担保，集合发行”的模式，在全国银行间债券市场发行的企业债券，相对以往单一企业发债方式而言，它采用的是多企业联合发债、捆绑上市的模式。

二、中小企业集合债券发行的依据

《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》（国发„2009‟36号）关于“稳步扩大中小企业集合债券和短期融资券的发行规模”。

三、中小企业集合债券的作用及意义 一是拓宽中小企业直接融资渠道。集合债券的发行可以为一批有发展潜力的中小民营企业提供融资机会，拓展新的融资渠道。

二是进一步改善了企业的财务结构。利用财务杠杆的原理进行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化；债务融资债权人不具备管理权和投票选举权，发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理。

三是降低中小企业的融资成本。企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，节约了企业财务成本，债券利息可在税前支付计入成本。如考虑企业债券的发行手续费及审计、评级、律师等费用，企业债券的融资成本也要低于人民银行同档次贷款利率。

四是接收社会监督，规范企业市场化运作。企业债券发行上市后，企业需要按规定定期披露信息，被广大机构投资者关注，这有利于企业规范运作，提高自身管理水平，并可在资本市场上树立良好的信用形象，为企业持续融资打下信用基础。

五是为健全我市融资体系提供新思路。通过直接融资，比招商引资更直接、效果更好。

四、中小企业集合债的发行流程

1、牵头人确定债券发行参与机构，如承销商、评级机构、会计师事务所、律师事务所、担保机构；

2、牵头人制定发行人（融资主体）入围标准，企业推荐与遴选；

3、参与的相关机构进行尽职调查；

4、办理担保、再担保或反担保手续；

5、主承销商协助企业拟制发行文件；

6、参与机构组织内部评审；

7、向省级人民银行会同同级计划主管部门审批；

8、向银行间市场交易商协会申请注册（中小企业集合短券和中小企业集合票据）；

9、交易商协会下达注册通知书；

10、主承销商组织承销发行；

11、发行完毕划款；

12、到期兑付。

五、中小企业发行集合债券应考虑的几个问题

1、寻找有实力的担保机构进行担保。银监会发布的《关于有效防范企业债担保风险的意见》，规定国家银行不得为企业债券提供担保，因此，可考虑由有实力的担保公司等机构为我市中小企业发行集合债提供担保。

2、寻找一家承销商进行承销。承销商的销售能力、材料组织能力、承销能力、分销能力以及与国家发改委的沟通能力都将影响到集合债券的发行，由于券商对整个流程比较熟悉，为保证集合债券发行的每个环节都顺利、成功，需要券商的提前介入。

3、中小企业发行债券需要达到以下条件。

一是股份有限公司净资产不低于3000万元、有限责任公司净资产不低于6000万元。

二是最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年利息的。如果发行3年期5亿元债券，利息大约每年2500万元。

三是累计债券总额不超过公司净资产额的40%.4、隐性成本应考虑在内

担保机构，评级机构、会计师事务所、律师事务所、代理承销机构的前期费用需由相关部门垫付。

注：集合票据与集合债券的区别

1.集合票据融资金额：单个企业不超过2亿元且不超过其净资产40%，单只票据总额不超过10亿元。

集合债券融资金额：单个企业不超过净资产40% 2.集合票据融资期限1-3年 集合债券融资3年以上

3.集合票据融资信用增进措施：多种选择，包括资产管理公司、中债公司或地方担保平台等

集合债券信用增进措施：评级为AA以上的担保增信机构 4.中小企业集合票据发行：发行前五个工作日公告；发行方为银行间市场机构投资者；票面利率市场化方式决定；组织发行周期6-8个月。

中小企业集合债券：发行前一个工作日公告；发行方为银行间或交易所市场投资者；票面利率区间由人民银行审批；组织发行周期8-10个月。