主板、中小板、创业板的区别2010.12.31

第一篇：主板、中小板、创业板的区别2010.12.31

主板：又称一板，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国大陆的主板市场包括上交所和深交所两个市场。

主板市场先于创业板市场（又称二板市场）产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。主板市场和创业板市场的区分最主要是在上市公司的规模和融资额上。相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。

创业板市场是一国证券主板市场之外的证券交易市场，它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在创业板市场上市的企业标准和上市条件相对较低。

创业板：GEM（Growth Enterprises Market）board是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险

投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会,促进企业的发展壮大。

从国外的情况看，创业板与主板的区别是：不设立最低盈利的规定，以免高成长的公司因盈利低而不能挂牌；提高对公众最低持股量的要求，以保证公司有充裕的资金周转；设定主要股东的最低持股量及出售股份的限制，如两年内不得出售名下的股份等，以使公司管理层在发展业务方面保持对股东的承诺。

中小板：即中小企业板，是指流通盘大约1亿以下的创业板，是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是002开头的。

2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。深圳证券交易所2004年5月20日公布了《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市公司特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》。与主板市场同样受约束于 《证券法》、《公司法》。

中小企业板块的进入门槛较高，上市条件较为严格，接近于现有主板市场。中小企业板块的运作采取非独立的附属市场模式，也称一所两板平行制，即中小企业板块附属于深交所。中小企业板块作为深交所的补充，与深交所组合在一起共同运作，拥有共同的组织管理系统和交易系统，甚至采用相同的监管标准，所不同的主要是上市标准的差别。例如，新加坡证券交易所的SecondBoard、吉隆坡和泰国证券交易所的二板市场与香港创业板等都是这样。创业板，其运作将采取独立模式，即创业板与主板市场———上交所分别独立运作，拥有独立的组织管理系统和交易系统，采用不同的上市标准和监管标准。例如，美国的Nasdaq、日本的OTCExchange、中国台湾的ROSE和法国的“新市场”等，即是如此。

第二篇：创业板与主板的十大区别

创业板与主板的十大区别

2009-11-12 17:28 雅虎财经

企业不管是在中国主板、中小板还是创业板上市,都需要同样遵守《公司法》和《证券法》,只是在发行、上市及监管的具体法律规则上有所区别,这体现在中国证监会及沪、深交易所对主板、中小板和创业板不同的规则中。主板和中小企业板的发行条件实际是一样的,只不过中小企业板的企业规模小一点,在深圳证交所上市,而主板是在上海证交所上市。因此,广义的主板市场也包括中小板。这样,需要进行对照分析的就是创业板和主板了。具体而言,创业板和主板的不同体现在以下:

一、企业类型不同 成立创业板市场就是想对那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台,因此《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第1条开宗明义其立法宗旨之一是“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”。虽然《创业板上市管理暂行办法》没有对自主创新企业、成长性企业、创业企业界定一个明确的范围,但证监会创业板发审部门负责人已经非正式表示,2009年创业板将侧重两类企业,一是新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业,以及其他领域中成长性特别突出的企业;二是在技术业务模式上创新比较强的企业、行业排名靠前、市场占有率比较高的企业。

主板在拟上市企业的所属行业及类型方面没有任何限制,任何企业只要符合规定的标准都可以申请上市。

二、企业规模不同

在多层次的资本市场中,主板市场规模最大,中小板次之,而创业板更小。有资料显示:截止2009年7月30,在上海证交所上市的A股上市公司共计有856家,市值达18万亿多。我国的许多超大航母型公司国内上市都选择在上海证交所。比如,7月29日刚上市的中国建筑(601668)首次公开发行120亿股,共募集资金501.6亿元,筹资规模为中国股市有史以来第四大,也是2009年以来全球最大的IPO案例。

深圳中小板是2004年5月份开始启动的,截止到2009年7月30日,中小板的上市公司共计有278家,筹集资金达一千多亿。

创业板的特点是企业规模小,筹资额也小,以一家企业募集一个亿计算,即使一年上市一百家,也就是100多亿,还顶不上一个大盘股筹资额大。

三、上市条件不同

1、盈利要求不同

根据证监会2006年5月17日颁布的《首次公开发行股票并上市管理办法》,发行人在主板IPO必须达到的盈利标准是:(1)最近3个会计净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元;最近3个会计经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元或者最近3个会计营业收入累计超过人民币3亿元;(3)最近一期不存在未弥补亏损。这三个标准必须同时具备。

创业板对发行人的盈利要求相对较低。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定了发行人的业绩指标:最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。需要指出的是,这两项业绩指标是选择性标准,只要二选一即可。

2、股本要求不同

创业板要求发行后总股本不低于3000万元,而主板要求发行前不少于3000万元(见证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》),发行后最低要求是5000万元(沪深证券交易所股票上市规则)。

3、资产要求不同

与实物资产和资金相比,无形资产价值具有明显的不确定性和主观性,为了防止发行人出现资本不实的情况,主板对发行人无形资产的比重作出了限制,要求发行人最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%。

而创业板市场主要面向创新性企业,这类企业的利润来源主要是自主知识产权。如果采取与主板同样的无形资产比例要求,显然与创业板的市场定位不符。因此《创业板首发办法》,仅要求最近一期末净资产不少于两千万元,对无形资产的比例没有限制。这样创业板上市的企业可以依照《公司法》的规定,无形资产最高可以达注册资本的70%。

4、主营业务要求不同

主板要求发行人最近3年内主营业务没有发生重大变更。创业板要求发行人应当主营一种业务,最近2年内主营业务没有重大变化。

5、对董事及管理层要求不同。

主板要求发行人最近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化。而创业板的要求是发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化.6、对实际控制人的要求不同

主板要求发行人最近3年实际控制人没有发生变更,而创业板的要求是2年。另外,创业板还对发行人控股股东及实际控制人提出了特别要求,即“最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为,最近三年内不存在未经法定机关核准,擅自公开或者变相公开发行证券,或者有关违法行为虽然发生在三年前,但目前仍处于持续状态的情形。”可见,与主板相比,创业板对发行人的公司治理要求相对严格。

7、募集资金运用不同

主板要求募集资金应当有明确的使用方向,原则上应当用于主营业务。而创业板的资金运用更为严格,要求募集资金只能用于发展主营业务。

四、上市报审环节不同——是否需要征求有关政府部门意见 证监会在对主板上市的企业初审时需要征求发行人所在的省级人民政府及国家发改委的意见,征求意见的内容分别为是否同意发行股票、发行人的募集资金投资项目是否符合国家产业政策和投资管理的规定。创业板企业在报审程序上有所简化,报审前不再要求征求发

行人注册地省级人民政府意见,也不再要求征求国家发改委就募集资金投资投向是否符合国家产业政策和投资管理规定。

五、发审委组成人员不同

根据证监会2009年5月13日新修订的《发行审核委员会办法》,证监会对主板和创业板分别设立发行审核委员会,主板发审委委员为25名,其中证监会的人员5名,证监会以外的人员20名。创业板发审委委员为35名,其中证监会的人员5名,中国证监会以外的人员30名。主板发审委委员和创业板发审委委员是各自独立的,相互不能兼任。

六、对保荐人的持续督导要求不同

保荐人对主板IPO企业的持续督导期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计;主板上市公司发行新股、可转换公司债券的,持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后1个完整会计。

对于创业板公司的保荐期限,相对于主板作了适当延长。证监会《关于修改〈证券发行上市保荐业务管理办法〉的决定》规定:“首次公开发行股票并在创业板上市的,持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后3个完整会计;创业板上市公司发行新股、可转换公司债券的,持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计”

可见,不管是首次发行还是再融资,创业板保荐人的保荐期间都比主板长,保荐责任也强化了。

七、信息披露要求不同

创业板在信息披露方面比主板要求更严格,具体表现为:

1、实行网站为主的信息披露方式。考虑到网站披露的便捷性,监管部门要求上市公司信息披露以制定网站为主。

2、信息披露更加及时,要求实时披露,上市公司可以在中午休市期间或下午三点三十分后披露临时报告。

3、根据创业企业的特点,对临时报告的披露标准进行适当的调整,要求也更加严格。

4、增加创业板市场风险特别提示。《首次公开发行股票并上市管理办法》要求发行人应当在招股说明书显要位置作如下提示:“本次股票发行后拟在创业板市场上市,该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点,投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定。”

八、退市制度不同

由于创业板的市场化程度比较高,在退市安排上创业板采取比主板市场更为严格的摘牌制度。一旦达不到规定的标准,上市公司就会被摘牌,这样可以避免上市公司壳资源的过度炒作,但也加大了投资者的投资风险。

在退市标准上,除了主板规定的退市标准外,创业板将新增若干退市标准:

1、被注册会计师出具否定或无法表示意见的审计报告;

2、净资产为负;

3、股票连续120个交易日累计成交量低于100万股。

在退市程序上,创业板将针对三种退市情形启动快速退市程序,缩短退市时间。这些退市情形包括:未在法定期限内披露年报和中期报告;净资产为负;财务会计报告被出具否定或拒

绝表示意见。这意味着创业板并不必然要经过ST、*ST等警示过渡阶段,一旦出现较为严重的违规情况,将直接摘牌退市。

另外,创业板公司退市后不再像主板一样,必须进入代办股份转让系统。如符合代办股份转让系统条件,退市公司可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。

九、投资者准入制度不同

由于创业板公司具有上市条件低、业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点,相应投资者面临的市场风险就大,所以创业板市场需要事先设定一定的准入要求,要求投资者对创业板的风险具备一定的识别能力和风险承受能力。《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》规定:具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易。而主板对投资者就没有这些限制,也没有准入要求。

十、法律依据不同

《首次公开发行股票并上市管理办法》(2006.05.17)

《深圳证券交易所股票上市规则》(2008年修订)

《上海证券交易所股票上市规则》(2008年修订)

《证券发行上市保荐业务管理办法》(2009年4月14日修订)

中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法(2009年6月14日)

《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(2009年5月1日)

《深圳证券交易所创业板股票上市规则 》(2009年10月1日)

《证券发行上市保荐业务管理办法》(2009年6月14日)

《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》(2009年6月14日)

《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》(2009年7月15日)

《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》(2009年7月15日)

第三篇：上交所中小板创业板持续督导制度区别

投资银行部业务交流

--保荐机构的持续督导

一、持续督导的监管体系

2010-12-31 深圳证券交易所中小企业板保荐工作指引（2010年修订）2009-12-4 中小企业板上市公司保荐工作评价办法（2009年修订）2009-7-15 上海证券交易所上市公司持续督导工作指引 2009-5-13 《证券发行上市保荐业务管理办法》（2009年修订）2009-6-5 深圳证券交易所创业板股票上市规则

2008-9-4 深圳证券交易所股票上市规则（2008年修订）2008-9-4 上海证券交易所股票上市规则(2008年修订)......二、持续督导工作相关要求 类别

上海证券交易所主板 深圳交易所中小板 深圳创业板 持续督导期间

首次公开发行股票并上市：二年又一期 三年又一期

再融资（配股、增发和可转债）：一年又一期 二年又一期 现场核查

（非募集资金现场核查，募集资金核查见后）每年不应少于一次

每季度应至少对上市公司进行一次定期现场检查 持续督导期内，保荐机构应当自发行人披露报告、中期报告后十五个工作日内在指定网站披露跟踪报告

现场检查结束后的五个工作日内完成《现场检查报告》并报送交易所备案 应当在现场检查结束后的十个工作日内完成现场检查报告（之前是5日）保荐机构发表独立意见

保荐机构应当对上市公司涉及募集资金、关联交易等重大事项发表独立意见 保荐机构应当对上市公司应披露的下列事项发表独立意见（先发表意见再公告）：

（一）募集资金使用情况；

（二）限售股份上市流通；

（二）关联交易；

（三）对外担保（不含对合并范围内的子公司的担保）；

（四）委托理财、委托贷款；

（五）证券投资、套期保值业务；

（六）本所或保荐机构认为需要发表意见的其他事项。

临时报告披露的信息涉及募集资金、关联交易、委托理财、为他人提供担保等重大事项的，保荐机构应当自该等临时报告披露之日起十个工作日内进行分析并在指定网站发表独立意见（与中小板区别）培训保荐总结报告书

持续督导工作结束后，保荐机构应当在上市公司公告报告之日起的10个工作日内向交易所报送保荐总结报告书 持续督导报告书

报告披露后五个工作日内，保荐人应向本所提交《持续督导报告书》； 上市公司报告披露后的5个交易日内报送《持续督导期间保荐机构审阅表》 披露报告之日起的十个工作日内，向交易所报送《保荐工作报告》，持续督导期开始之日至该结束不满三个月的除外 首次公开发行股票并在创业板上市的，持续督导期内保荐机构应当自发行人披露报告、中期报告之日起15个工作日内在中国证监会指定网站披露跟踪报告 募集资金核查

董事会应当对每半募集资金的存放与使用情况出具专项报告 董事会应当对募集资金的存放与使用情况出具专项报告

保荐机构应在披露年报时提交募集资金的存放与使用情况核查报告

保荐机构应在鉴证报告披露后的10个交易日内对募集资金的存放与使用情况进行现场核查并出具专项核查报告

保荐人每半年对上市公司募集资金的存放与使用情况进行一次现场调查（半年不出报告，出报告）

保荐人每个季度对上市公司募集资金的存放与使用情况进行一次现场调查（必须出报告）-

其他持续督导要求（上交所）： 上市公司并购重组

（涉及上市公司收购的）督导期间：

自收购人公告上市公司收购报告书之日起至收购行为完成后十二个月内 报告义务：

上市公司披露的季度报告、半报告和报告，在相关定期报告公布后十五日内出具持续督导意见，报本所备案 结合披露的临时公告，在每季度前三个工作日内就上一季度对上市公司影响较大的投资、购买或出售资产、关联交易、主营业务调整以及董事、监事、高级管理人员的更换、职工安置、收购人履行承诺等情况向本所报告

（上市公司重大资产重组或合并的）督导期间：

自证监会核准本次重大资产重组或合并的当年和方案实施完毕后的第一个会计内 报告义务：

实施完毕之日起3个工作日内编制实施情况报告书；

上市公司重大资产重组当年和实施完毕后的第一个会计的年报公布后的十五日内出具持续督导意见，并向本所报告并公告 股权分置改革

对做出股改承诺的相关股东进行的定期现场检查每年不应少于一次

保荐人应在每年结束后二十个工作日内向证券交易所报送《保荐工作报告书》，并应自持续督导工作结束后十个工作日内向证券交易所报送《保荐总结报告书》 恢复上市

报告披露后五个工作日内，保荐人应向本所提交《持续督导报告书》

持续督导工作结束后，保荐人应在上市公司披露报告之日起的十个工作日内向本所报送保荐总结书 弹性保荐制度（深交所）

鼓励上市公司及时重新聘请保荐机构进行持续督导：

（一）上市公司或其控股股东、实际控制人受到证监会行政处罚或者本所公开谴责的；

（二）上市公司连续二年信息披露考核结果为不合格的；

（三）本所认定的其他情形。实际控制人发生变更，也可以

第四篇：创业板市场上市条件与主板的区别

创业板市场上市条件与主板的区别

主体资格区别：与主板市场相比较，创业板市场上市公司除了要符合《公司法》和《证券法》要求外，公司章程还须符合创业板上市规则有关要求。

公司组织结构区别：与主板上市公司组织结构比较，创业板市场上市公司董事会必须包括2名以上独立董事，独立董事应当由股东大会选举产生，不得由董事会指定。独立董事应具有5年以上经营管理、法律或财务工作经验，并确保有足够的时间和精力履行公司董事职责。

股本规模区别：创业板市场上市公司一般处于初创阶段，资本金规模较小，其股本规模要求比主板上市公司降低，下限初定在2000万元左右；另外，由于创业板上市公司成长迅速，对融资的频率要求高，因此可能缩短其再次发行的时间间隔，有助于保证股本与业绩同步良性增长。

经营记录区别：主板市场上市条件中，要求申请上市的公司有三年以上经营记录。而创业板上市公司创立时间短、营运记录有限，经营记录要求为两年。

盈利要求区别：创业板市场选择上市更侧重于公司发展潜力，而不同于主板市场所要求的经营现状。因此，创业板市场亦不会将上市公司盈利记录作为基本条件。

业务要求区别：与主板市场相比较，创业板市场上市公司要求有高度集中业务范围、严密业务发展计划、完整清晰业务发展战略和较大业务增长潜力。

股权结构区别：由于创业板市场上市公司规模相对较小，对发起人数量及持股比例不必象主板市场那样严格。这就使得创业板市场股份集中度相对较高。股份集中度提高形成三方面市场影响：

一是市场炒作变得容易，提高市场投机成份； 二是企业购并更为方便，资本运作空间大；

三是企业的退出难度下降，一旦丧失上市资格，摘牌后果对市场影响较小。上市审批区别：创业板市场通过强有力信息披露来提高市场运作透明度，在上市审批程序上将改变目前主板市场采用的审核方式，借鉴美、日证券市场的“注册制”或香港创业板的上市委员会制，采取由证券交易所接受公司的上市核准，证监会集中统一监管的形式，完善交易所自身和创业板市场运行机制。

第五篇：创业板招股书内容与格式准则和主板招股书准则之比较

创业板招股书内容与格式准则和主板招股书准则之比较

粗略看了一下，有如下区别，抛砖以引玉：

第一章 总则

1、增加“提示创业板提示风险”（第9条）；

第二章 招股说明书

2、第二节概览，增加“发行人扼要批露其核心竞争优势”（第24条）；

3、第三节本次发行概况，预计发行上市重要日期增加“刊登发行公告日期”（第29条）；

4、第四节风险因素，风险描述增加到12条，主板7条（第31条）；

5、第五节发行人基本情况，增加“最近一年发行人新增股东的持股数量及变化情况”（第37条

（五）项）；增加“实际控制人的重要承诺及履行情况”（第40条）；缺少“内部职工股章节”；

7、第六节业务与技术，增加“主要产品或服务的质量控制情况”和“发行人的业务及其模

式具有创新性的，批露其独特性、创新性以及持续创新机制”（第44条）；增加47、48、49条关于核心技术、技术储备、技术人员方面的描述；

8、第八接董监高与其他核心人员，发行人董监高近两年变动的说明原因，主板3年（第64条）；

9、第九节公司治理，批露审计委员会的设置情况，主板为战略、审计、提名、薪酬考核委员会（第65条）；增加“批露投资者权益保护情况”（第70条）；

10、第十节财务会计信息与管理层分析，主板分两节分别描述；三年一期报表表述不同，创

业板简洁，主板分运行3年以上和不足3年两部分（第71条）；

11、第十一节募集资金运用，募集资金应围绕主业安排，主板为原则上用于主业（第93条）；

12、第十二节未来发展与规划，批露当年及为了三年规划，主板为当年及未来两年（第105

条）；增加“发行人声明在上市后通过定期报告持续公告规划实施和目标实现情况”（第107条）；

13、第十三节其他重要事项，批露有重要影响的合同，主板为500万以上或重要影响合同（第110条）；增加“批露控股股东、实际控制人最近三年内是否存在重大违法行为，如不存在应作声明”（第113条）；

14、第十五节附件，招股书附件增加3项内容，（1）“发行保荐书的发行人成长性专项意见”；

（2）“发行人关于股本演变情况说明及其董监高确认意见”；

（3）“发行人控股股东、实际控制人对招股书的确认意见”（第122条）。