第一篇：财务管理模拟试卷 参考答案
《财务管理》模拟试卷 参考答案
一、单选题（每题2分，共30分）
1．A 2．B 3．B4．D 5．D6．A 7．C 8．C 9．B 10．D
11.A12．C 13．A 14．D 15．D
二、判断题（每题2分，共20分；对的打“√”，错的打“×”）
16.×17.×18.√ 19.√20.√21.× 22．√ 23．×24．√ 25．×
三、计算题（每题2大题，共20分）
26．（1）该债券的内在价值为：1000（P/F,10%,5）+1000×8％（P/A,10%,5）=620.9+80×3.79079＝924.1
（2）该优先股的价值：2/10%=20<25＝股票发行价格，因而不会购买。
3227.（1）项目A:NPV=900,000/（1＋10％）＋400,000/（1＋10％）＋200,000/(1+10%)
－1000,000＝188579.9元
项目B：NPV=200,000/（1＋10％）3＋600,000/（1＋10％）2＋700,000/(1+10%)－1000,000＝282494.3元
项目C：NPV=500，000（P/A,10%,3）-1000,000=243452元
（2）根据计算结果，应该选择项目B。
四、简答题（每题3大题，共30分）
28．利用长期借款融资优点：筹资较快、成本较低、弹性较大、不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制权。
29．现代企业的主要特征足经营权和所有权分离，企业由业主(股东)进行投资，而由职业经理集团来控制和管理。此外，各种债权人、消费者、雇员、政府和社会等，都是与企业有关的利益集团。在企业特征发生了如此变化之后，职业经理必须协调与企业有关的各方面的利益。在这种情况下，以利润最大化作为企业的财务目标就不适当了。
利润最大化还存在如下缺点：1．概念含混不清。2．没有考虑利润发牛的时间，没有考虑资金的时间价值。3.没有考虑风险问题，由此可能导致企业财务决策一味追求最大利润而不顾风险的大小。4．利润最大化忽略了一项重要的成本：股东所提供资本的成本。总之，利润最大化的提法，只是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性，所以它已不适用于现代公司的财务管理。
30.（1）与企业存货相关的成本共包括四种；
（2）它们分别是采购成本、订货成本、储存成本和缺货成本。
《财务管理》
第二篇：大工《财务管理》课程考试模拟试卷A答案
机密★启用前
大连理工大学网络教育学院
2011年8月份《财务管理》课程考试 模拟试卷答案
考试形式：闭卷试卷类型：A
一、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）
1．B2．C3．C4．D5．B6．C7．A8．D9．C10．A
二、多项选择题（本大题共5小题，每小题4分，共20分）
1．ABE2．ABCE3．ACDE4．BCD5．BCD
三、填空题（本大题共10空，每空2分，共20分）
1．资金时间价值2．风险报酬3．现金流转和现金流量4．比较分析法5．因素分析
6．趋势分析法7．比率分析法8．应付账款9．应付票据10．预收账款
四、计算题（本大题共4小题，每小题10分，共40分）
1、PFn(P/F,i,n)＝10000（P/F，10%，10）＝10000×0.385＝3850（元）
即需一次性存入3850元。（10分）
2、该债券的资金成本率为：
K
Ib(1T)100010%(125%)100%100%7.73%B(1fb)1000(13%)（10分）
3、直接材料成本差异＝12000－12600＝－600（元）（4分）其中，直接材料用量差异＝（800－900）×14＝－1400（元）（3分）直接材料价格差异＝（15－14）×800＝800（元）（3分）
4、边际贡献＝10×500－6×500＝2000（元）（5分）单位边际贡献＝10－6＝4（元）（5分）
大工《财务管理》课程考试 模拟试卷（A）答案
第三篇：注会财务管理模拟试卷3
模拟试卷3
一、单项选择题(每题只有一个正确答案。)
1、某公司已发行普通股200000股，拟发放10％的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付了110000元的现金股利，若股利分配前的股票市价为19.8元，本年盈余264000元，若股利分配不改变市盈率。则股利分配后的股票获利率为（）。
A、2.77％ B、6％ C、10％ D、8.24％
2、本月生产甲产品10000件，实际耗用工时30000小时，实际发放的工资为600000元。该产品标准工资为每件40元，标准工时为每件2.5小时，其直接人工价格差异为（）。
A、120000元
B、－640000元
C、100000元
D、－160000元
3、某公司目前的信用条件为N/30，年赊销收入3000万元，变动成本率70％，资金成本率12％，为使收入增加10％，拟将政策改为“2/10，1/20，N/60”，客户付款分布为：60％，15％，25％，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息（）。
A、减少1.86万元
B、减少3.6万元
C、减少5.4万元
D、减少2.52万元
4、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（）。
A、限制条款多 B、筹资速度慢 C、资本成本高 D、财务风险大
5、某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为33％，则该债券的税后资本成本为（）。
A、3.54％ B、4.05％ C、2.42％ D、2.23％
6、企业为了使其所持有的交易性现金余额降到最低，可采取的策略是（）。
A、使用现金浮游量 B、力争现金流量同步 C、加速收款 D、推迟应付款的支付
7、各项消耗定额或费用定额比较准确、稳定，但各月末在产品数量变化较大的产品，在完工产品与在产品之间分配费用时适宜采用（）。
A、约当产量法
B、定额比例法
C、在产品按年初数固定计算
D、在产品按定额成本计价法
8、从公司管理当局可控因素可以看出，股价的高低取决于（）。
A、投资项目与投资报酬率
B、资本结构与风险
C、股利分配政策与留存收益
D、投资报酬率和风险
9、在影响收益分配政策的法律因素中，目前，我国相关法律尚未作出规定的是（）。
A、资金保全约束
B、资本积累约束
C、偿债能力约束
D、超额累积利润约束
10、假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2004年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2004年的销售可持续增长率为10％，A公司2004年实现的每股股利是1元，2004年末的股价是50元，则股东的预期报酬率是（）。
A、10％ B、11.25％ C、12％ D、12.20％
二、多项选择题(每题均有多个正确答案，不答、错答、漏答均不得分。)
1、作为评价投资中心业绩的指标，“剩余收益”的优点是（）。A、可以使业绩评价与企业目标保持一致
B、适宜于不同部门之间的比较
C、促使部门经理采纳投资报酬率高于资本成本的项目，从而给企业带来大于零的剩余收益
D、可以使用不同的风险调整资金成本
E、使投资中心的业绩比企业目标更重要
2、下列有关外部融资敏感分析表述正确的有（）。
A、股利支付率越低，融资需求对销售净利率的变化越敏感
B、销售净利率越大，外部融资越小
C、销售增加额会对外部融资有影响
D、销售净利率越低，融资需求对股利支付率的变化越敏感
3、引导原则的重要应用是（）。
A、“零和博弈”概念
B、“行业标准”概念
C、“自由跟庄”概念
D、人尽其才、物尽其用
4、平行结转分步法下，只计算（）。
A、各步骤半成品的成本
B、各步骤发生的费用及上一步骤转入的费用
C、本步骤发生的费用应计入产品成本中的份额
D、本步骤发生的各项其他费用
5、某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。
A、新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有营运资金中解决，不需要另外筹集
B、该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C、新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品
D、拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万
E、运用为其他产品储存的原料约200万元
6、在存货陆续供应和使用的情况下，导致经济批量增加的因素有（）。
A、存货年需要量增加
B、一次订货成本增加
C、日耗用量增加
D、日耗用量降低
E、单位储存变动成本增加
7、下列关于两种证券组合的有效集的说法中，正确的是（）。
A、离开最小方差组合点，无论增加或减少投资于风险较大证券的比例，都会导致标准差的小幅上扬
B、组合中投资于风险较大的证券比例大，组合的标准差就越大
C、最小方差以下的组合是无效的
D、最小方差组合点到最高顶期报酬率组合点的曲线是有效组合8、税负利益－破产成本的权衡理论认为（）。
A、负债程度越高，企业的价值越大
B、当负债比率达到某一定程度时，息税前盈余会下降
C、边际负债税额庇护利益恰好是边际破产成本相等，企业价值最大
D、负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降
9、关于弹性预算，下列表述中正确的是（）。
A、它不必每月重复编制，但伸缩性较大
B、它只能用于间接费用预算的编制
C、弹性预算的质量高低，取决于成本性态的分析水平
D、可以编制一系列业务量的预算成本
10、下列哪些因素会影响债券的到期收益率（）。
A、债券面值 B、票面利率 C、市场利率 D、债券的购买价
三、判断题(请判断题目的表述是否正确。判断正确的得1.5分，判断错误的倒扣1.5分。扣分最多扣至本题型零分为止。)
1、可以计算其利润的组织单位，才是真正意义上的利润中心。（）
2、为了稳健地反映企业的偿债能力，往往比较企业连续几年的已获利息倍数指标，选择其中中等年份的数据与本行业平均水平进行比较。（）
3、某企业正在讨论更新现有的生产线，现有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含报酬率为10％；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15％，据此可以认为A方案较好。（）
4、评估融资租赁的现金流量时，还要考虑设备计提的折旧、维护费用、支付租金等的税收影响问题。（）
5、无论哪种变动成本项目的实际价格上升，都会引起整个变动成本差异的不利变化。（）
6、对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。（）
7、如果企业采用变动成本法计算成本，固定性制造费用不计入产品成本，单位产品的标准成本中不包括固定性制造费用的标准成本，因此，不需要制定固定性制造费用的标准成本。（）
8、发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（）
9、对折价发行的平息债券来说，附着付息频率加快，利息的贴现值的增加额会超过本金贴现值的减少额，债券价值提高。（）
10、实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部门。其中的“资本支出”是指用于购置各种长期资产的支出减去无息长期负债之后的余额。
四、计算题(要求列示计算步骤，每步计算精确到小数点后两位。)
1、某工业企业辅助生产车间的制造费用不通过“制造费用”科目核算。该企业机修和运输两个辅助车间之间相互提供劳务。修理耗用的材料不多，修理费用均按修理工时比例分配。该企业2003年12月有关辅助生产费用的资料如下表。
要求：（1）根据上述有关资料，采用直接分配法，计算分配率，并编制辅助生产费用分配表。
2、小张是未来财务咨询公司的一名财务分析师，应邀评估京客隆商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。小张根据公司情况做了以下估计：（1）公司本净收益为200万元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15％，第三年增长8％，第四年及以后将保持这一净收益水平；（2）该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策；（3）公司的β系数为1，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.5；（4）无风险收益率（国库券）为4％，市场必要收益率为8％；（5）公司股票目前市价为23.6元。小张打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。京客隆集团公司的一位副总经理提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。请你协助小张完成以下工作：（1）参考固定股利增长贴现模型，分析这位经理的观点是否正确。（2）分析股利增加对可持续增长率和股票的每股账面价值有何影响。（3）评估公司股票价值。
3、资料： D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于每4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10％；所得税率为30％（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10％；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。
4、某公司下设A、B两个部门，2000年有关资料如下：
要求：（1）若各部门为利润中心，其固定间接费用中只有折旧为不可控的，试评价各部门经理业绩，评价该部门对总公司的贡献有多大？（2）若各部门为投资中心，其所占用的资产总额A部门为100万元，B部门为1000万元。该公司的资本成本为15％，试计算各部门的投资报酬率、剩余收益。
5、正保公司2000至2004年主要财务数据如表所示： 单位：万元
要求：（1）根据表中的数据分析A公司的经营政策的变化；（2）分析2002年权益乘数提高的原因；（3）如果2003年打算通过增加外部借款保持2002年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，除留存收益外，全部使用借款补充资金，计算2003年末的权益乘数；（4）假设2005年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到25％，计算需要筹集的权益资本和增加的借款数额，比较2005年、2004年的权益净利率（按期末股东权益计算），并说明单纯的销售增长是否有效。
五、综合题(每步骤运算精确到小数点后两位。)
1、A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：（1）A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；权益资金1200万元，股数100万股，股票的β值为2，无风险收益率为5％，股票市场的平均收益率为10％，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40％，固定付现成本为80万元，非付现成本为20万元。（2）公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。（3）旧设备当初购买成本40万；税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10％，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，设备当前变现价值为10万，已经商量好了一家买方。（4）新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10％，直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为5万元。（5）新产品投产后，预计每年的销售收入会增加200万，假设变动成本率仍为40％，固定付现成本会增加16万元。（6）生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的营业流动资产。（7）公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为1.5，其资产负债率为60％，目前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为15％。公司所得税率30％。（8）公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按10％的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。要求：（1）确定增加新产品生产前的每年的息税前营业利润；（2）确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润；（3）确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额；（4）该公司以降低总杠杆系数，取得较高每股收益作为改进经营计划的标准，填写下表，并判断公司应采用何种筹资方式，说明原因；（5）若根据（4）所确定的筹资方式为新项目筹资，计算评价该项目使用的折现率（百分位取整）；（6）计算项目的净现值。
2、A上市公司拟于2006年初投资一新项目，设备购置成本为360万元，计划贷款200万元，设备期限是4年（与税法规定相同），税法规定采用年数总和法提取折旧，预计残值10万元（与税法规定相同）。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5％收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元（不包括利息支出）。替代公司的β值为1.3，权益乘数为1.5，该公司的目前资本结构是负债40％，权益资金60％，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相同，所得税税率为40％。A公司不打算改变当前的资本结构，新项目的风险与企业当前资产的平均风险相同。目前证券市场上国库券的收益率为2.4％，股票市场的平均收益率为6.4％。要求：（1）计算每年年底偿还的贷款本金和利息（计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出）；（2）计算A公司的权益资本成本、税后债务成本以及加权平均资本成本；（3）计算项目的实体现金流量和股权现金流量；（4）按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；（5）按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。
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一、单项选择题(每题只有一个正确答案。)
1、答案:A 解析:股利分配前的市盈率＝19.8/（264000÷200000）＝15 发放股票股利后的股数＝220000 股利分配后的市盈率＝15＝每股市价/（264000÷220000）股利分配后的市价＝18 每股股利＝110000/220000＝0.5 股票获利率＝每股股利/每股市价＝0.5/18＝2.77％
2、答案:A 解析:直接人工价格差异＝工资率差异＝（600000/30000－40/2.5）×30000＝120000（元）
3、答案:D 解析:原有应收账款平均余额＝3000/360×30＝250（万元）改变政策后：平均收账期＝10×60％＋20×15％＋60×25％＝24（天），应收账款平均余额＝3300/360×24＝220（万元），试题答案应收账款占用资金的应计利息的变动额＝（220－250）×70％×12％＝2.52（万元）
4、答案:C 解析:本题的考核点是融资租赁的优缺点。融资租赁的优缺点：
优点：（1）筹资速度快；（2）限制条件较少；（3）减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；（4）租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；（5）租金可在所得税前扣除，税收负担轻；（6）可提供一种新的资金来源。
缺点：（1）资本成本较高；（2）固定的租金支付构成较重的负担；（3）不能享有设备残值。
5、答案:C 解析:本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。
NPV＝500×10％×（1－33％）×（P/A，Kdt，5）＋500（P/S，Kdt，5）－600 当Kdt＝4％，NPV＝500×10％×（1－33％）×（P/A，4％，5）＋500（P/S，4％，5）－600 ＝33.5×4.4518＋500×0.8219－600＝149.14＋410.95－600＝－39.91（万元）
当Kdt＝3％，NPV＝500×10％×（1－33％）×（P/A，3％，5）＋500（P/S，3％，5）－600 ＝－15.28（万元）
当Kdt＝2％，NPV＝500×10％×（1－33％）×（P/A，2％，5）＋500（P/S，2％，5）600＝33.5×4.7135＋500×0.9057－600＝157.9＋452.85－600＝10.75（万元）
当Kdt＝2％＋
6、答案:B
（3％－2％）＝2.42％。
解析:如果企业能使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓的力争现金流量同步。
7、答案:B 解析:在完工产品与在产品之间分配费用的定额比例法适用于各项消耗定额或费用定额比较准确、稳定，但月末在产品数量变化较大的产品。
8、答案:D 解析:从公司管理当局可控因素可以看出，股价的高低取决于企业的投资报酬率和风险。（教材P4）
9、答案:D 解析:超额累积利润约束是为了防止股东避税，但我国法律目前对此尚未作出规定。
10、答案:D 解析:预期报酬率＝D1/P0＋g＝1×（1+10％）/50＋10％＝12.2％。（教材P113）
二、多项选择题(每题均有多个正确答案，不答、错答、漏答均不得分。)
1、答案:ACD 解析:剩余收益＝部门边际贡献－部门资产应计报酬＝部门边际贡献－部门资产×资本成本＝部门资产×（投资报酬率－资本成本）
2、答案:AC 解析:选项B不对，原因是当股利支付率为100％时，销售净利率对融资需求不产生影响，因为没有留存收益。选项D说反了，应是销售净利率越高，融资需求对股利支付率的变化越敏感，当销售净利率为0时，股利支付率对融资需求不产生影响。
3、答案:BC 解析:引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样为自己的引导。其重要的应用是“行业标准”概念和“自由跟庄”概念。
4、答案:CD 解析:平行结转分步法是指在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本。
5、答案:BCD 解析:选项A和选项E没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，其机会成本构成了项目的现金流动；选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，是整个企业的筹资成本问题，属于筹资活动领域的现金流量，与投资问题无关，因此，在评价投资项目时不能列入现金流量。
6、答案:ABC 解析:本题的主要考核点是存货陆续供应和使用的经济订货量的影响因素。存货陆续供应和使用的经济订货量公式为： Q*＝
由上式可知，应选A、B、C。
7、答案:ACD 解析:投资于两种证券组合的机会集曲线中，全部投资于风险较低的证券点到最小方差组合点的弯曲部分，增加风险较大的证券比例，组合的标准差反而可能越小。
8、答案:BC 解析:A是净收益理论的认识。事实上各种负债成本随负债比率的增大而上升。
9、答案:ACD 解析:所谓弹性预算，是企业在不能准确预测业务量的情况下，根据本量利之间有规律的数量关系，按照一系列业务量水平编制的有伸缩性的预算。只要这些数量关系不变，弹性预算可以持续使用较长时间，不必每月重复编制。因此，A是答案；弹性预算主要用于各种间接费用预算，有些企业也用于利润预算；弹性预算质量的高低，在很大程度上取决于成本性态分析的水平（教材368页），因此，C是答案；弹性预算的编制方法包括多水平法和公式法两种。在多水平法中，可以编制不同业务量水平下的预算成本。在公式法中，可以计算任何业务量的预算成本，因此，D是答案。
10、答案:ABD 解析:到期收益率是使得未来的现金流量的现值等于债券买入价的折现率，它与市场利率无关。（教材P109）
三、判断题(请判断题目的表述是否正确。判断正确的得1.5分，判断错误的倒扣1.5分。扣分最多扣至本题型零分为止。)
1、答案:×
解析:利润中心被看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的组织单位，但是并不是可以计量利润组织单位都是真正意义上的利润中心。
2、答案:×
解析:本题的主要考核点是已获利息倍数分析。已获利息倍数指标反映了企业息税前利润为所需支付债务利息的倍数，倍数较大，偿付债务利息的能力越强；在确定已获利息倍数时应本着稳健性原则，采用指标最低的数据来确定，以保证最低的偿债能力。
3、答案:√
解析:本题的主要考核点是净现值和内含报酬率的区别。本题的首要障碍是要根据“更新”决策判断该决策是“互斥”投资项目而不是“独立”方案；其次是要知道“互斥投资应采用净现值法”。
4、答案:×
解析:按照我国现行所得税的有关规定，“纳税人以融资租赁方式从出租方取得的固定资产，其租金支出不得扣除，但可按规定提取折旧费用”。
5、答案:√
解析:变动成本差异＝价格差异＋数量差异，其中：价格差异＝实际数量×（实际价格－标准价格）。从以上公式可看出，实际价格上升，会使价格差异增加，从而使变动成本差异也相应增加，引起不利变化。
6、答案:×
解析:股票发行的自销方式，指发行公司自己直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用；但往往筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。
7、答案:√
解析:如果企业采用变动成本法计算成本，固定性制造费用不计入产品成本，因此单位产品的标准成本中不包括固定性制造费用的标准成本，因此，不需要制定固定性制造费用的标准成本。如果企业采用全部成本法计算成本，固定性制造费用计入产品成本，因此单位产品的标准成本中应包括固定性制造费用的标准成本，因此，需要制定固定性制造费用的标准成本。
8、答案:×
解析:公司发放股票股利或进行股票分割后，其股价并不一定成比例下降，这可能使股东得到股票价值相对上升的好处，股价相对上升，则会相对提高市盈率。
9、答案:×
解析:对平息债券来说，随着付息频率的加快，利息的贴现值增加，本金贴现值减少。平息债券折价发行时，利息的贴现值的增加额小于本金贴现值的减少额，债券的价值降低；平息债券溢价发行时，利息的贴现值的增加额大于本金贴现值的减少额，债券的价值提高。
10、答案:×
解析:实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分。其中的“资本支出”是指用于购置各种长期资产的支出减去无息长期负债增加额之后的余额。
四、计算题(要求列示计算步骤，每步计算精确到小数点后两位。)
1、答案:
对外供应劳务数量：
运输车间＝16000－1000＝15000（公里）机修车间＝18800－800＝18000（工时）运输车间分配率＝4800/15000＝0.32（元/公里）机修车间分配率＝9400/18000＝0.5222（元/小时）
解析:
2、答案:
（1）该经理的观点是错误的。在固定股利增长模型中“P0＝D1÷（R－g）”，当股利较高时，在其他条件不变的情况下，价格的确也会较高。但是其他条件不是不变的。如果公司提高了股利支付率，再投资企业的资金减少，可持续增长率g就会下降，股价不一定会上升，事实上，如果股东要求的收益率提高，股价也会下降。
（2）股利支付率的提高将减少可持续增长率g，因为用于留存企业的资金减少了；同时股利支付率的上升会降低股票每股账面价值，两者的原因是一样的。（3）K＝4％＋（8％－4％）×1.5＝10％ 股票价值计算见下表：
在上述表格中，1～3年股利每年都不相等，只能逐个计算；从第4年至无穷大，每年的股利均为2.86，实际上是永续年金，可以用永续年金的现值公式计算。但必须注意，用永续年金的现值公式计算的现值处于第3年年末，故还应进一步转化到第0期。
股票价值＝2.3×（P/S，10％，1）＋2.65×（P/S，10％，2）＋2.86×（P/S，10％，3）＋（2.82/10％）×（P/S，10％，3）＝27.92 或：股票价值＝2.3×（P/S，10％，1）＋2.65×（P/S，10％，2）＋（2.86/10％）×（P/S，10％，2）＝27.92 公司股票的内在价值将高于其市价，这一分析表明：采用新项目，公司股价将会上升，它的β系数和风险溢价也会上升。
解析:
3、答案:（1）10台甲型设备年折旧额 ＝80000×（1－10％）/3＝24000元 11台乙设备年折旧额
＝55000×（1－10％）/3＝16500元（2）10台甲型设备平均年成本 购置成本＝80000元
每年年末修理费的现值
＝20000×（1－30％）×（P/A，10％，4）＝44378.6元
每年折旧抵税的现值
＝24000×30％×（P/A，10％，3）＝17905.68元
残值损失减税
＝8000×30％×（P/S，10％，4）＝1639.2元
甲设备现金流出总现值
＝80000＋44378.6－17905.68－1639.2 ＝104833.72元 甲设备平均年成本
＝104833.72/（P/A，10％，4）＝33071.62元
（3）11台乙型设备平均年成本 购置成本＝55000元
每年年末修理费的现值
＝〔2000×（P/S，10％，1）＋2500×（P/S，10％，2）＋3000×（P/S，10％，3）〕×11×（1－30％）＝47263.37元
每年折旧抵税的现值
＝16500×30％×（P/A，10％，3）＝12310.16元
残值收益的现值
＝5500×（P/S，10％，3）＝4132.15元
乙设备现金流出总现值
＝55000＋47263.37－12310.16－4132.15 ＝85821.06元 乙设备平均年成本
＝85821.06/（P/A，10％，3）＝34509.25元
因为乙设备平均年成本高于甲设备，应当购买甲种设备。解析:
4、答案:
（1）A利润中心：部门销售收入200万元 变动成本200×60％＝120（万元）可控固定间接费用30－10＝20（万元）不可控固定间接费用10（万元）B利润中心：部门销售收入1500万元 变动成本1500×50％＝750（万元）可控固定间接费用500－100＝400（万元）不可控固定间接费用100（万元）
考核各部门经理的业绩应使用“可控边际贡献” 指标：
A部门可控边际贡献＝销售收入－变动成本－可控固定成本 ＝200－120－20＝60（万元）B部门可控边际贡献＝1500－750－400 ＝350（万元）
考核各部门对总公司的贡献应使用“部门边际贡献”指标：
A部门部门边际贡献＝可控边际贡献－不可控固定成本＝60－10＝50（万元）B部门部门边际贡献＝350－100＝250（万元）
（2）A部门的投资报酬率＝部门边际贡献/部门的资产额＝50/100×100％＝50％ B部门的投资报酬率＝250/1000×100％＝25％
A部门的剩余收益＝部门边际贡献－部门资产×资本成本＝50－100×15％＝35（万元）B部门的剩余收益＝250－1000×15％
＝100（万元）
解析:
5、答案:
（1）根据表中的数据分析A公司的经营政策的变化：
①2001年的经营效率和财务政策与2000年相同，2001年的实际增长率、2000年和2001年的可持续增长率均为20％；
②2002年权益乘数提高，另外三个财务比率没有变化。实际增长率上升为25％，可持续增长率上升为20.8％。提高了财务杠杆，提高了销售增长所需要的资金；
③2003年权益数下降，另外三个财务比率没有变化。实际增长率下降为16％，上年的可持续增长率为20.8％，本年的可持续增长率为20％。为了归还借款，使财务杠杆恢复到历史正常水平，降低了销售增长速度；
④2004年经营效率和财务政策与2003年相同。实际增长率、上年和本年的可持续增长率均为20％。
（2）该公司2002年的实际增长率为25％，超过了上年的可持续增长率20％。超常增长的销售额＝实际销售额－可持续增长销售 ＝7500－6000×（1＋20％）＝300（万元）
超常增长销售所需资金＝
＝300/2.5＝120（万元）实际留存收益＝300（万元）
其中：按可持续增长率增长提供的留存收益＝240×（1＋20％）＝288（万元）超常增长产生的留存收益＝300－288＝12（万元）借款提供资金＝1260－960＝300（万元）
其中：按可持续增长率增长需要增加借款＝960×20％＝192（万元）超常增长额外借款＝300－192＝108（万元）
因此：超长增长额外所需的120万元资金，有12万元来自于超常增长本身引起的留存收益增加，另外的108万元来自于额外增加的借款。正是这一增量权益资金和增量借款的比例不同于原来的资本结构，使得权益乘数提高到2.08；
（3）2003年末总资产＝
＝7500×（1＋25％）/2.5＝3750（万元）
留存收益提供资金＝7500×（1＋25％）×5％×80％＝375（万元）因为除留存收益外，全部使用借款补充资金。
所以，2003年末的股东权益＝1740＋375＝2115（万元）2003年末的权益乘数＝3750/2115＝1.77（4）2005年销售额＝10440×（1＋25％）＝13050（万元）税后利润＝13050×5％＝652.5（万元）留存利润＝652.5×80％＝522（万元）2005年末的总资产＝13050/2.5＝5220（万元）根据2005年四个财务比率不变可知：
2005年的可持续增长率＝2004年的可持续增长率＝20％
即：20％＝
解得：总资产/期末股东权益＝5/3 因此：2005年末的股东权益＝5220×3/5＝3132（万元）需要筹集的权益资本＝3132－（2505.6＋522）＝104.4（万元）因此：2005年末的负债＝5220－3132＝2088（万元）
因此：2005年需要增加的借款为2088－1670.4＝417.6（万元）2004年的权益净利率＝522/2505.6×100％＝20.83％ 2005年的权益净利率＝652.5/3132×100％＝20.83％
由于权益净利率没有提高，因此，单纯的销售增长不会增加股东财富，是无效的增长。
解析:
五、综合题(每步骤运算精确到小数点后两位。)
1、答案:（1）增加新产品生产前的每年的息税前营业利润 1000－1000×40％－100＝500（万元）
（2）确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润 新设备折旧＝80×（1－10％）/10＝7.2（万元）新设备投产后的固定成本＝100＋16＋7.2＝123.2 增加新产品生产后的每年的息税前营业利润＝1200－1200×40％－123.2＝596.8（万元）（3）确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额 增发普通股＝100/20＝5（万股）
＝
S＝688.67万元（4）
投产前的总杠杆系数＝（1000－1000×40％）/（1000－1000×40％－100－800×10％）
＝1.43 投产前的每股收益＝
投产后采用负债筹资的总杠杆系数＝（1200－1200×40％）/（1200－1200×40％－123.2－900×10％）＝1.42 投产后采
用
负
债
筹
资的每股
收
益
＝
＝3.55（元/股）
投产后采用股票筹资的总杠杆系数＝（1200－1200×40％）/（1200－1200×40％－123.2－800×10％）＝1.39 投产后采用负债筹资的每股收益＝
＝3.44（元/股）
两种方案均比原有的总杠杆系数降低了，且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高，所以应采用方案1。
（5）负债的税后资本成本＝10％×（1－30％）＝7％ 类比上市公司的产权比率＝60％/（1－60％）＝1.5 类比上市公司的β资产＝β权益/〔1＋（1－30％）×产权比率〕＝1.5/〔1＋0.7×1.5〕＝0.73 A公司追加筹资后的产权比率＝900/1200＝0.75 A公司新的β权益＝β资产×〔1＋（1－30％）×0.75〕＝0.73×1.525＝1.11 股标的资本成本＝5％＋1.11（15％－5％）＝16.1％
加权平均资本成本＝7％×900/2100＋16.1％×1200/2100＝3％＋9.2％＝12％（6）计算项目的净现值：
旧设备的折旧＝〔40×（1－10％）/10〕＝3.6 旧设备的账面净值＝40－3.6×5＝22 新设备第5年末的账面净值＝80－5×7.2＝44
净现值＝－80－20－10－3.6＋76.04×（P/A，12，5）＋（20＋5＋12.9）×（P/S，12％，5）
＝－113.6＋76.04×3.6048＋37.9×0.5674＝182.01（万元）
解析:
2、答案:
（1）每年年底偿还的贷款的本金和利息 单位：万元
说明：支付额＝200/（P/A，5％，4）＝200/3.546＝56.40（万元）（2）A公司的权益资本成本的计算过程如下：
根据替代公司的权益乘数为1.5以及“权益乘数＝资产/权益＝1＋负债/权益”可知，替代公司的负债/权益＝0.5，所以，β资产＝1.3/（1＋0.6×0.5）＝1.0； 根据题意可知，A公司的负债/权益＝40％/60％＝2/3，所以，A公司的β权益＝1.0×（1＋0.6×2/3）＝1.4 因此，A公司的权益资本成本＝2.4％＋1.4×（6.4％－2.4％）＝8％
而A公司的税后负债资本成本＝5％×（1－40％）＝3％（注：对于银行贷款而言，在不考虑手续费的情况下，可以用简化公式计算税后负债资本成本）。所以，加权平均资本成本＝3％×40％＋8％×60％＝6％（3）项目的实体现金流量和股权现金流量 单位：万元
（4）按照实体现金流量法计算项目的净现值
＝236×（P/S，6％，1）＋222×（P/S，6％，2）＋208×（P/S，6％，3）＋204×（P/S，6％，4）－360 ＝236×0.9434＋222×0.8900＋208×0.8396＋204×0.7921－360 ＝222.6424＋197.58＋174.6368＋161.5884－360 ＝396.45（万元）
由于净现值大于0，因此，该项目可行。（5）按照股权现金流量法计算项目的净现值
＝183.6×（P/S，8％，1）＋168.672×（P/S，8％，2）＋153.696×（P/S，8％，3）＋148.672×（P/S，8％，4）－（360－200）
＝183.6×0.9259＋168.672×0.8573＋153.696×0.7938＋148.672×0.7350－160 ＝169.9952＋144.6025＋122.0039＋109.2739－160 ＝385.88（万元）
由于净现值大于0，因此该项目可行。
解析:
第四篇：企业集团财务管理试卷案例答案
五、案例分析题(共30分)
28．某汽车行业集团公司汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正式批准。这个项目的总投资额预计为4亿元，生产能力为4万台，明年动工。但项目资金不足，准备融资1亿元资金。有关人员(集团领导、财务顾问、研究中心人员)意见如下：
A：目前筹集的1亿元资金，……..所以应发行5年期的债券筹集资金。
B：目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元，…………股股票或优先股股票筹集资金。
C：发行普通股的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，可能会影响资金到位，建议向银行贷款。
D：目前我国经济正处于繁荣时期，已出现通胀迹象………….后果将十分严重。
E：宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量……………..该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。
根据案例，请回答：
(1)企业可以采取的融资方式有哪些?
(2)对于集团融资这一重大事项，应遵循的基本原则是什么?
(3)根据企业资本结构及其生产情况，你认为该企业该怎样进行融资?
五、案例分析题(共30分)
28.要点提示：
(1)融资方式是企业融人资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，稍；为直接融资；而通过银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。所以，可以采取的融资方式有直接融资和间接融资两种。(8分)
(2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这—‘重大决策事项时，都应遵循以—F基本原则：
①统一规划。统一—规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统—部署，并由总部制定统—操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。
③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。(14分)
(3)资本结构是负债总额与资产总额之间的比例关系，它大体上反映了企业财务风险。
在—般情况下，负债成本要低于权益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。根据企业的生产情况，要考虑到资本结构的风险、未来的变动等等，要注意资本结构的调整。助：以选择融资方式应该是，·„„。(8分)
五、案倒分析题(共30分)
28．××××年4月，ZHJR新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元。8月，该公司投资80万元，组织10多个专家开发出M--6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，M--6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元·
次年7月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。….此后四年时间，……………….而陷入了破产的危机之中。
根据案例情况，请回答：
(1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型?优缺点是什么?
(2)企业集团投资管理体制的核心是什么?如何处理?
(3)请分析ZFIJR集团财务状况不良，陷入破产危机的原因。
1)任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。而企业集
团的投资方向及投资战略主要有以下两种基本类型：
(1)专业化投资战略
专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于_项业务领域，只从事某一产业的生产与经营。该战略的优点主要有：①将有限的资源漕力集中在某一专业，有利于在该专业做精做细。②有利于在画’己擅长白勺领域勘新。③有利于提高管理水平a但其缺点也_卜分明显：
(1)风险较大。(2)容易错失较好的投资机会
(2)多元化投资战略
多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个或摹《个以上产业或业务领搏。多元化投资战略的优点主要有：①分散经营风险。②用企业代替市场(要素市场代替产品市场)，降低交易费用。③有利于企业集团内部协作，提高效率。④利用不同业务之间印觋拿流互补构建内部资本市场，提高资本配置效率。其缺点主要有：(1)分散企业有限资源，可能使企业缺乏竞争力；(2)组织与管理成本很高。(14：分)
2)在企业集团投资决策程序中，选择合理的集团投资管理体制并与企业集团财务管理体
制相适应非常重要，而集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。
从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中子集团总部在这里，所谓“重大投资”通常有两个标准；①偏离企业集团原有业务方向的投资；②在原有业务方向的范围内，所需投资总额巨太的投资项目。(8分)
3)在集团财务战略含义中，特别强调可持续发展的增长理念、膨同效应最大化的价值理念以及财务数据化的管理文钯：但确幢集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其
擅长的领域、市场的深度并发，谍取产业竞争优势，管理制度上叉忱较落后，最能保持持续发展，使集团财务状况不良，陷入了破产危机。(8分)t
五、案例分析题(共30分)
28。A集团公司是一家上市的房地产企业，其总部采用“强势总部”模式加强对子公司的管理，具体做法有：
(1)总部集中了投资决策权、财务权、融资权、人事权和工资制定权；子公司定位于一个执行和操作的机构。
(2)资金由总部统一管理，一线子公司的主要款项支，，，，，，，，，，,售回款也集中存放在集团资金中心。
(3)采用矩阵式组织结构来对子公司进行管理。子公司职，，，，，，，，，，，，，，，,职能部门直线管理。
(4)总部财务部、资金管理部、规划设计部的，，，，，，，，，，，，，，，，，以指导、服务子公司。
(5)A集团公司管理系统的框架：项目，，，，，，，，，，，，，，,、资金管理流程和行政管理。
要求结合案例回答：
(1)A集团公司采用的是哪一种管理体制(模式)?谈谈对这种管理体制的看法。
(2)结合房地产行业经营特点，论述A集团公司采取资金集中管理的原因和好处。
(3)为什么A集团公司总部财务部、资金管理部、规划设计部的集权程度最高；而营销企划部门、工程管理中心等部门，总部更多地是通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行来指导、服务子公司?,28．要点提示：
(1)A集团公司采取的是集权的财务管理体制。在这一体制下，集团重大财务决策权集中于总部。
这一体制的优点主要有：第一，集团总部统一决策，有利于规范各成员企业的行动，促使集团整体政策目标的贯彻与实现；第二，最大限度地发挥企业集团财务资源优势，优化财务资源配置，“集中财力办大事”(如实行资金集中管理、统一授信管理等)、降低融资成本等，实现企业集团整体财务目标；第三，有利于发挥总部财务决策与管控能力，降低集团下属成员单位的财务风险、经营风险。
但其不足也非常明显，主要体现在：第一，决策风险。集权制依赖于总部决策与管控能力，依赖于其所拥有的决策与管控信息，而如果不具备这些条件，将导致企业集团重大财务决策失误；第二，不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性；第三，降低应变能力。由于总部并不直接面对市场，其决策依赖于内部信息传递，而真正面对市场并具应变能力的下属成员单位并不拥有决策权，因此也有可造成集团市场应变力、灵活性差等而贻误市场机会。(12分)
(2)原因：房地产需要大量资金投入，对外部资本特别是银行借款依赖性较强；收支不同步，房地产销售获得大量现金时，该项目的投人大都完成，造成大量现金富余。
好处：资金集中管理是集团内部资本市场有效运行的根本。通过资金集中管理可以规范集团资金使用，增强总部对成员企业的财务控制力，同时增加集团融资和偿债能力、优化资源配置、加速集团内部资金周转，进而提高集团资源配置优势。(10分)
(3)这是由A集团公司的行业特点决定的。房地产项目选择和设计、资金融通与管理是成功的关键，因此彰显了总部财务部、资金管理部、规划设计部的作用，需要高度集权；
而营销企划部门、工程管理等具有共性，总部只需通过制定政策和管理制度、规范业务流程和监督项目执行，以指导、服务子公司就可以了。(8分)
注：学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。
五、案例分析题：(共30分)
27．未来100年内，吉利收购沃尔沃的事件都将会写人世界汽车工业的史册，更是中国汽车工业史上浓墨重彩的一笔。
成功收购沃尔沃，是吉利近几年来开始国际化进程的优异表现。实际上，吉利真正海外试水起步于2006年，这年底，吉利成为英国锰铜控股公司第一大股东。吉利和锰铜在中国成立了合资公司，利用中国的成本优势生产锰铜公司经典的出租车出口到欧洲市场并在本土销售。
在这个过程中，吉利集团向英国工厂派出一批人力资源、财务、技术、工厂管理等关键部门的管理人才去学习。就在完成沃尔沃……………….购协议。
而在2009年，吉………..2010年8月2日，………………..书福多年来亲手创立的汽车帝国已见雏形。
正是在这次收购中，李书福实践了一套全新的国际化并购方式，而这也为后来收购沃尔沃提供了大量的经验，使得吉利实现成功的海外扩张成为可能。
请结合案例回答：
(1)企业集团并购需要经历哪些主要过程?
(2)什么是审慎性调查?其作用是什么?
(3)吉利集团的案例，对你有什么启示?
27．要点提示：
(1)企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购一般需要经历下列主要过程：①根据既定的并购战略，寻找和确定潜在的并购目标；②对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证；③评估目标企业的价值；④策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现等。(8分)
(2)审慎性调查是对目标公司的财务、税务、商业、技术、法律、环保、人力资源及其他潜在的风险进行调查分析。
审慎性调查的作用主要有：①提供可靠信息。这些信息包括：战略、经营与营销、财务与风险、法律等方方面面，从而为并购估值、并购交易完成提供充分依据。②价值分析。通过审慎调查，发现与公司现有业务价值链间的协同性，为未来并购后的业务整合提供指南。③风险规避。审慎调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如税务风险、财务方面的风险、法律风险、人力资本及劳资关系风险，从而为并购交易是否达成及达成后的并购整合提供管理依据。(10分)
(3)启示：
①基于自身的战略发展及并购目标进行并购目标规划。
②并购目标公司应以增强企业集团(主并公司)的核心竞争力为前提。
③企业并购可能会存在各种风险，——定要特别注意。而收购后为企业迅速做大做强，要整合企业原有的资源，充分进行技术改造，提升设备规格；谋求更大优势，进一步强化核心能力，提高市场占有率，增强竞争能力，为未来汽车及相关产业的发展打下殷实的基础。(12分)
注：学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。
五、案例分析题(共30分)
28．某日，华润雪花啤酒(中国)有限公司在北京正式宣布，收购安徽省、辽宁省及浙江省的3家啤酒厂。此3项收购总投资成本约为7.49亿元人民币，其中包括现金约6.33亿元人民币。
华润雪花将成立3家子公司，分别向安庆天柱………………..以达到生产“雪花”啤酒的要求。
华润雪花产能约1170万千升，收购完成后，产能将增加约46.8万千升。
天柱啤酒位于安徽省西南部历史悠久的安庆市。2007年，……………步提高在安徽省内的市场份额。
松林啤酒在辽宁省………………..基地扩展至内蒙古中部地区。
洛克啤酒位于台州玉环县，…………….，扩展浙江南部的市场占有率。
华润创业有限公司董事总经理陈朗先生表示：“………….覆盖，减低成本，优化产品结构。”
SABMiller(世界上最大啤酒公司之一)亚洲市场董事总经理沐伟思先生表示：.‘雪花’啤酒在中国的占有率。”请结合案例回答：
(1)企业集团并购需要经历哪些主要过程?
(2)并购目标确定后，怎样搜寻合适的并购对象?
(3)华润雪花在其收购过程中可能遇到什么风险?并购后在生产经营中应注意哪些问题?
28．要点提示：
(1)企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购一般需要经历下列主要过程：①根据既定的并购战略，寻找和确定潜在的并购目标；②对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证；③评估目标企业的价值；④策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现等。(8分)
(2)当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。并购对象一般应符合下列标准：①符合并购目标，如在现有领域的扩张、完善产业链等；②并购规模的上限或可容忍的并购价格范围；③与资源和管理能力匹配等。此外，还要考虑地理位置、技术水平、市场地位、避免介人领域等方面。(8分)
并购公司首先根据这些并购标准确定意向性并购对象，然后展开具体的并购活动。
(3)就华润雪花的收购行为，可能遇到主要有资产质量风险、资产权属风险、债务风险、净资产的权益风险以及财务收支虚假风险等。
对于可能存在的风险，一定要特别注意。同时，收购后为了企业迅速做大做强，要整合企业原有的资源，充分进行技术改造，提升设备规格，创造更好的发展空间；谋求更大优势，进一步强化核心能力，提高市场占有率，扩大产能规模，增强竞争能力，为未来啤酒产业的发展打下殷实的基础。(14分)
注：学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。
五、案例分析题(共30分)
28．迪斯尼公司现为全球最大的一家娱乐公司，也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔‘艾斯纳长达18年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。
这两种经营战略相辅相成，一……………％左右。1996年为并购融资后，负债率一度超过40％，此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。值得注意的是，公司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。
请结合案例分析：
(1)什么是融资战略?企业集团融资战略包括哪些内容?
(2)简述企业集团融资决策权的配置原则。
(3)该企业采用的是哪种类型的融资战略，特点是什么?
(4)分析该企业采用上述融资战略的原因。
28．要点提示：
(1)融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。与单
一组织不同，企业集团融资战略及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置人手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。(6分)
(2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制
是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则：①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。(8分)
(3)迪斯尼公司采取的是保守型融资战略，其特点有低杠杆化、杠杆结构长期化等。(4分)
(4)特点一、二，反映出迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，其融资行为是为投资行为
服务的；特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。
分析其原因有两个方面：首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为又进一步推动业绩上升。其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略，为了避免高风险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。(12分)注：学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。
案例分析题甲企业历经十多年风雨沧桑，由原来单一的经营模式发展成为投资领域扩展到房地产开发、仓储货运、物业与酒店业、文化娱乐、新技术等多种行业。甲企业主要的投资力量在于成熟产业，如农业、制造业、金融业和旅游业，很少投资高科技产业。他们认为高科技风险大；许多企业追求利润的最大化，而甲企业则追求份额最大化，因此甲企业在产业扩张和产业选择时具有强烈的份额意识。甲企业进入传统产业，其方式不是通过上增量，而是通过整合存量来达到控制产业的目的。甲企业认为，要整合一个行业，关键是要用一套好的管理模式对这个行业进行提高。好的管理模式从哪里来?这个行业做得最好的企业，它的管理模式、它的领导人在这个行业中一般来说都是最好的。因此，甲企业的办法是，在一个行业中选择最好的企业和企业家作为收购对象。
问题：
1．核心竞争战略的基本点何在? 2．多元化经营与核心竞争力存在什么矛盾? 3．结合上述案例，思考如何解决多元化经营与核心竞争力之间的矛盾?4．甲企业的快速扩张会带来哪些风险?
要点提示：
1．在企业的发展过程中，利润、市场份额、竞争优势、核心能力等因素中，对企业影响最深远的是核心竞争能力，即企业面对市场变化作出反应的能力。(2分)
2．企业核心能力是企业的一项竞争优势资源和企业发展的长期支撑力。由此可见，企业应该根据其所拥有的核心能力和竞争优势作出是否采取多元化经营的策略。从这个角度说，企业必须首先有一个具有竞争力的核心产品，围绕核心产品、核心能力和竞争优势再考虑是否应该多元化经营。没有根植于核心能力的企业多元化经营，又不能在外部扩张战略中培植新的核心能力，最终结果可能把原来的竞争优势也丧失了。(4分)
3．“多元化”与“一元化”相互融合。随着人们的认识逐渐从传统理论的误区中走出，并对专业化投资与经营策略的优势有了日趋广泛的认同。事实上，无论是多元化抑或一元化，只不过是企业集团采取的两种不同的投资战略与经营策略，二者并非是一对不可调和的矛盾。投资与经营的专业化并非等同于产品或业务项目的单一化，在企业集团里，应当体现为一种一元“核心编造”下产品或业务项目投资序列的多样性格局，而在这些种类繁多产品或业务项目背后，一个共性的特征是由技术、信息、文化观念、甚至经营机制等因素的综合作用所生成的核心能力这一强大的能量支持体系。可见，该企业集团所实施的“多元化(实质为一元“核心编造”下投资与经营的多样性)战略，并非一种无序的产业或产品的随意杂合，而是体现为一种核心能力有效支持下的投资延伸的高度秩序性。(6分)
4.(1)过度扩张会导致资金供给短缺，从而引发财务风险；
(2)跨行业并购对企业管理能力有很高要求，过度扩张可能会遭受管理不善风险；
(3)在某一行业的规模扩大会导致垄断指控，遭致法律风险(3分)
第五篇：现代汉语模拟试卷及答案
现代汉语专题教程模拟试卷及答案
三、综合分析题
1、*用严式国际音标标写下列拼音字母拼写的普通话音节里的字母e、a，并分别描写其发音特点。
⑴ xue（[E]）；发音特点是：
舌面前、中、不圆唇元音
⑵ zheng（[Y]）；发音特点是：
舌面央、中、不圆唇元音
⑶ bei（[е]）；发音特点是： 舌面前、半高、不圆唇元音
⑷ ge（[γ]）；发音特点是： 舌面后、半高、不圆唇元音 ⑸jiao（[ɑ]）；发音特点是：
舌面后、低、不圆唇元音 ⑹zhuai（[a]）；发音特点是：
舌面前、低、不圆唇元音
2、用严式国际音标标写下列拼音字母拼写的普通话音节里的字母u、o，并分别描写其发音特点。
⑴guang()；发音特点是：舌面后、高、圆唇元音 ⑵xuan（[y]）；发音特点是：舌面前、高、圆唇元音 ⑶mo（[0]）；发音特点是：舌面后、半高、圆唇元音
⑷jiao（[U]）；发音特点是：舌面后、次高、圆唇元音
3、用严式国际音标写出下列汉语音节中元音字母所代表的音素。⑴ke [γ] ⑵zhang [ɑ] ⑶zhi [匽
⑷chong [ U]
4、描写下列音素的发音特征。⑴[y]：舌面前、高、圆唇元音 ⑵[ɑ]：舌面后、低、不圆唇元音 ⑶[P]：双唇、不送气、清、塞音
⑷[ts碷：舌尖前、送气、清、塞擦音
5、根据描写的发音特点，用汉语拼音字母写出音素。⑴舌面后、高、圆唇元音
u ⑵舌面前、半高、不圆唇元音
e ⑶舌尖前、送气、清、塞擦音
c ⑷舌根、不送气、清、塞音
g
6、根据下列词的释义进行词义分析 ⑴法网：比喻严密的法律制度。比喻严密的法律制度。表示特征 表示类别
⑵推翻：根本否定已有的说法、计划、决定等。根本否定已有的说法、计划、决定等。限制动作限制
关系对象
⑶吊楼：后部用支架支在水面上的房屋。后部用支架支在水面上的房屋。
表示特征 表示类别 ⑷返航：（船、飞机等）驶回或飞回出发的地方。（船、飞机等）驶回或飞回出发的地方。动作行为主体 动作行为 关系对象 ⑸抢手：（货物等）很受欢迎，人们争先购买。（货物等）很受欢迎，人们争先购买。
适用对象
性状特征 ⑹进驻：（军队）开进某一地区驻扎下来。（军队）开进某一地区驻扎下来。
动作行为主体动作行为1 关系对象动作行为2 ⑺迷失：弄不清（方向）弄不清（方向）
动作行为关系对象
⑻迷雾：比喻使人迷失方向，脱离实际的事物。比喻使人迷失方向，脱离实际的事物。
表示特征
表示类别 ⑼迷茫：（神情）迷离恍惚。（神情）迷离恍惚。
适用对象性状特征
⑽补白：报刊上填补空白的短文。报刊上填补空白的 短文。
表示特征
表示类别
⑾补考：因故未参加考试或考试不及格的人另行考试。因故未参加考试或考试不及格的 人
另行 考试。
动作行为主体的限制
主体
限制动作行为 ⑿秋收：秋季收获农作物。秋季 收获
农作物。
限制动作行为 关系对象
⒀翻供：推翻以前所供认的话。推翻 以前所供认的 话。
动作行为
限制
关系对象
⒁抢夺：用强力把别人的东西夺过来。用强力 把别人的东西夺过来。
限制
关系对象 动作行为
7、改正下列句子中的别字或不规范的字。⑴我们去运动场为李明光喝采，为他加油。“喝采”改为“喝彩”
⑵未来的鸿图描绘出来了，但要实现目标还得付出汗水。“鸿图”改为“宏图”
⑶你要接受教训，可别重蹈复辙啊！“复辙”改为“覆辙”
⑷如果价格上没有优势，光是装璜精美是难以吸引顾客的。“装璜”改为“装潢”
⑸深秋时节的公园，百花已经雕零了，缺少了往日的生气。“雕零”改为“凋零”
8、分析下列句子的结构层次关系 ⑴我明天上午请朋友看电影 1 1-2主谓 __ ___________________
3-4状中偏正
_______ ___________ 5 6 7 8 5-6定中偏正，7-8 递系复谓 ___ ___ _____ _____
10 11 12 9-10述宾，11-12述宾 _ __ _ __ ⑵我明天上午请好朋友去看电影 1 2
1-2主谓
__ _______________________ 3
3-4状中偏正 _______ _______________ 6 7 5-6定中偏正
___ __ ______ ________ 7-8递系复谓
10 11 12 9-10述宾，11-12述宾
__ ____ __ _____
15 16 13-14定中偏正
__ __ __ ___15-16述宾 ⑶清洗高楼的技术
2 _________ ___ 1-2定中 3 4 ___ ___
3-4述宾 ⑷削苹果的刀非常锋利
2 1-2主谓 _________ _______ 4 5 6 3-4定中偏正，5-6状中偏正 _______ _ ___ ___ 7 8
7-8述宾 __ __ ⑸削苹果的皮非常容易
2 1-2主谓 _________ _______ 3 4 5 6 3-4述宾，5-6状中偏正 __ ______ ___ ___ 7 8
7-8定中偏正
____ _ ⑹来挖煤的工人出去了
2 1-2主谓 ___________ _____ 4
3-4定中偏正 _______ ___ 5 6
5-6连动复谓 _ ___ 8
7-8述宾 __ __ ⑺挖煤的表层很容易、1 2 1-2主谓 _________ _____ 3 4 5 6 3-4述宾，5-6状中偏正 __ _____ __ ___ 8
7-8定中偏正
__ ___
9、用层次分析法分析下面的歧义句子 不适当地浇水施肥
① 1 2
1-2状中偏正 _______ _______ 3 4 5 6 3-4状中偏正，5-6联合 _ ___ ___ ___ 不适当地浇水施肥 ② 1 2
1-2状中偏正 _ _____________
4
3-4状中偏正 _____ _______
6 5-6联合 ___ ___
10、从造词法角度分析下列词语的构成
⑴刀山：句法-修辞综合式
⑵老鼠：词汇学造词 ⑶眼红：句法学造词
⑷轰隆：语音学造词 ⑸哗啦: 语音学造词
⑹马路：句法学造词
⑺老虎：：词汇学造词
⑻板鸭：句法-修辞综合式
11、根据谓语的性质指出下列主谓句的类别，同时指出根据主语的不同语言性质划分句子的类别。
⑴那本书确实内容编得非常精彩。主谓谓语句、受事主语句 ⑵他对什么人都一视同仁地接待。动词谓语句、施事主语句 ⑶那个人我昨天在图书馆看见过。主谓谓语句、受事主语句 ⑷大礼堂里正在放电影。
动词谓语句、处所主语句
12、下列汉语拼音拼写的音节中，都有字母a,它们实际上代表不同的音素，描写出这些音素的发音特点。
⑴zhang: 舌面后、低、不圆唇元音 ⑵kai: 舌面前、低、不圆唇元音
13、给下列词语中带点的汉字注音。
⑴*床第（zǐ）⑵绽开（zhàn）⑶自诩（xǔ）⑷龋齿（qǔ）⑸舐犊（shì）
⑹歃血（shà）
⑺酗酒（xù）⑻赝品（yàn）⑼皈依（guī）
⑽狭隘（ài）⑾玷污（diàn）⑿连袂（mèi）
14、给下列汉字注音并按照韵母的韵头、韵尾的性质分类。⑴智：zhī
开口呼韵母、开尾韵母 ⑵琼：qióng 撮口呼韵母、鼻音尾韵母 ⑶终：zhōng 合口呼韵母、鼻音尾韵母
15、用层次分析法分析下列多重复句的结构层次关系。
①由于石油大幅度涨价，②有些国家出于解决经济衰退、工业生产萎缩、失业率高等难题和本国工业的需要，③只好采取各种措施来限制外国货物进口，④于是贸易保护主义也就应运而生了。①
②
③
④ 1 2 1-2因果关系（承接关系）_________ ___ 3 4 3-4因果关系
__ _____ 6 5-6因果关系
___ ___
16、从构词法和造词法的角度分析下列词语。⑴天蓝：限定式，句法-修辞综合式 ⑵绿化：后附式，词汇学造词
⑶拖鞋：限定式，句法学造词
17、指出下面句子中的歧义句，并用变换分析法进行分析。⑴想念的是故土。⑵理解的是内容 ⑶反对的是领导
第⑶句“反对的是领导”是歧义句。①分析：这个句子有两种意义理解。
A、反对的是领导（“反对”和“领导”之间是“动作-施事”关系）B、反对的是领导（“反对”和“领导”之间是“动作-受事”关系）②变换分析
A式可以作以下变换，B式不能：
反对的是领导→反对这个计划的是领导 支持的是群众→支持这个计划的是群众 学习的是雷锋→学习开车的是雷锋 B式可以作以下变换，A式不能：
反对的是领导→反对领导 学习的是书法→学习书法 看见的是老张→看见老张 ⑷想去的是工人 ⑸打他的是李豪东 ⑹关心的是工作报酬 ⑺他打破的是杯子 ⑻看见的是张平
第⑻句“看见的是张平”是歧义句。①分析：这个句子有两种意义理解。
A、看见的是张平（“看见”和“张平”之间是“动作-施事”关系）B、看见的是张平（“看见”和“张平”之间是“动作-受事”关系）②变换分析
A式可以作以下变换，B式不能：
看见的是张平→看见大家的是张平反对的是小王→反对这个方案的是小王 学习的是雷锋→学习开车的是雷锋 B式可以作以下变换，A式不能：
看见的是张平→看见张平学习的是书法→学习书法 看见的是老张→看见老张 ⑼愿意去的是刘飞飞 ⑽认识的是他
第⑽句“认识的是他”是歧义句 ① 分析：这个句子有两种意义理解。
A、认识的是他。（“认识”和“他”之间是“动作-施事”关系）B、认识的是他。（“认识”和“他”之间是“动作-受事”关系）② 变换分析
A式可以作如下变换，B式不能： 认识的是他→认识小王的是他
知道的是王云→知道这个计划的是王云 学习的是青年→学习技术的是青年 B式可以作如下变换，A式不能 认识的是他→认识他 讨论的是问题→讨论问题 购买是服装→购买服装
18、纠正下列句子中不符合规范的异形词。
⑴为了搞好调查，社长亲自出谋画策，为这篇文章撰写的案语。“案语”改为“按语” ⑵学习汉字，一定要注意笔划顺序，不然字就不好看。
“笔划”改为“笔画” ⑶你不伏输都不行，水平差一大截呢！
“伏输”改为“服输” ⑷他提着一箱磁器，走得气喘吁吁的。
“磁器”改为“瓷器”
四、问答题
1、汉语拼音方案中的字母i代表了那些音素？为什么用一个字母代表不同的音素而不会发生读音的相混？
2、“歌手”和“右手”的构词是否相同？请说明理由。
3、虚词主要有哪些特点？请举例说明。
4、**社会方言和地域方言有哪些异同？
5、汉语为什么会向普通话集中、靠拢？
6、*什么是老国音？什么是新国音？从老国音到新国音的变化说明了什么问题？
7、以ü开头的韵母有哪几个？它们在运用中有哪些变化规律？
8、言语义是不是词义？为什么？形成言语义的主要手段有哪些？
9、形容词、时间名词、副词都可以充当状语，为什么副词归入虚词？
10、为什么说普通话是一种特殊方言？
11、普通话和方言的差异表现在哪些方面？任举一二例加以说明。
12、*《国家通用语言文字法》的颁行有什么样的现实意义？
13、字母y、w在汉语拼音方案中具有什么样的性质？主要在什么情况下使用？
14、什么是词义的理据？普通话词“玉米”和方言词“包米”的词义理据有什么不同？
15、副词应该归入实词还是虚词？谈谈你的看法。
16、分别指出现代汉语方言及其代表城市，然后说明哪种方言是汉民族共同语的基础和为什么能成为基础。
17、汉语拼音方案中的字母y具有什么样的作用？在哪些场合使用字母y？举例简要说明。
19、请简要说明“足球、水球、冰球、乒乓球”这些词的构词理据的异同。
20、依据能否带宾语，简要说明“打算”和“进行”的异同。并举例说明二者的主要差异。
21、同普通话相比，从哪些地方可以看出方言影响正在逐渐缩小？
22、现代汉语各个方言之间差别非常大，为什么仍然是同一种语言的不同方言呢？
23、简要说明下列各个非层次词群的构成依据。⑴长远-长久-悠久-久远-久
⑵沙发-吉它-咖啡-芭蕾-利比亚-塔 ⑶打击-热烈-研究-美丽-书籍
24、施事和受事，在句子中可以出现在哪些位置？举例说明。
25、方言和共同语的关系可以从哪些方面来认识？
26、“苞米、包谷、玉米、玉茭、棒子、玉麦”这些方言词，在现代汉语规范化工作中应该如何处理？要不要把其中一些方言词消灭掉？为什么？
28、从构词法角度看，“围困、围棋、围脖”这三个词的结构是否相同？为什么？
29、哪些词主要充当状语？哪些词可以充当状语？举例说明。30、今后汉语发展的方向会不会向普通话集中、靠拢？为什么？
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