第一篇：李德荃的博客：中央银行(中国人民银行)《货币当局资产负债表》解读
李德荃的博客：中央银行（中国人民银行）《货币当局资产负债表》解读
自1994年起，我国的中央银行（中国人民银行）开始向社会公布《货币当局资产负债表》。其中在1994至1999年期间按年编制发布，2000年之后则按月编制，并在月后4周刊登于中国人民银行网站。
目前《货币当局资产负债表》的报表项目结构及其内在含义是逐步演化的结果。其中的许多项目并非自始既有。有些项目的内在含义也并非始终如一。例如自2011年1月起，人民银行采用国际货币基金组织关于储备货币的定义，不再将其他金融性公司在货币当局的存款计入储备货币；同时，自2011年1月起境外金融机构在人民银行存款数据计入国外负债项目，不再计入其他存款性公司存款。
一、现行货币当局资产负债表的结构
货币当局资产负债表运用复式计账法（亦即每笔交易同时在两个或以上项目登记），按照历史成本计价。
任何一个微观经济体的资金来源渠道无非就两种：自有资金或借入。其资产负债表当中的所有者权益和负债就是分别对这两种不同融资渠道的综括。
不难理解，有资金的来源就必定会有资金的具体存在形式或运用方式。所谓资产，亦即资金的具体存在形式或者资金的具体用途罢了。可见，作为一个会计恒等式，“资产等于负债加所有者权益”这句话的含义，其实就是“资金的运用（或存在）的数量必定等于资金的来源数量”。
由于“资产等于负债加所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，所以我们可藉由这一恒等式来追踪、分析特定经济体的一项具体业务在其资产负债表当中所留下的蛛丝马迹。当然，由于资产负债表属于存量报表，所以这些具体业务的规模必须足够地大。就此来说，资产负债表就像一面镜子，尽管不是很清晰、明亮，但我们仍可凭以观测到相应经济体的资金流在特定期间内大致的来龙去脉。与一般的微观经济体相比，银行机构的自有资金在其总资产形成当中的占比极低，由此，银行机构的资金来源业务统称负债业务。
在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：
1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；
2、对政府债权：对中央政府债权；
3、对其他存款性公司债权；
4、对其他金融性公司债权；
5、对非金融性公司债权；
6、其他资产。
而其负债项下的主要内容是：
1、储备货币：货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；
2、不计入储备货币的金融性公司存款；
3、发行债券；
4、国外负债；
5、政府存款；
6、自有资金；
7、其他负债。
二、关于货币当局资产负债表各项目的理解
现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提供。其中由中央银行所提供的那部分货币量叫做银根或基础货币。这一部分货币最终形成老百姓手中的现钞、商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款。
在中央银行的资产负债表中，基础货币的投放体现为负债项下“储备货币”的增加。其中，“货币发行”展示的是现钞的投放数量。
而市场交易过程中所使用的支票货币则是由商业银行提供。商业银行通过派生存款的创造机制使得整个社会的货币供给总量以数倍于基础货币的规模增加。
货币当局基础货币的投放主要有如下四种形式： 一是向财政部门借出款项或允许其透支。财政部门则通过财政支出、财政投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。
在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。
但《中国人民银行法》已经不允许中央银行以这种方式投放基础货币。《中国人民银行法》第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。
二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。
在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款、货币发行）”的增加。
三是货币当局买入外汇资产。这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇储备）”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。
在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。
四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。
由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”。
另外，中国人民银行还通过央行票据的发行、正回购交易以及外汇掉期交易等途径调控基础货币在不同时间点上的数量分布。在货币当局的资产负债表中，央行票据的发行表现为负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少以及“发行债券”的增加；正回购交易中的第一次交易表现为负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少以及“其他负债”的增加；外汇掉期交易当中的售出外汇表现为资产项下“外汇（储备）”的减少以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少。
归纳起来，货币当局资产负债表各主要项目的含义大致如下：（当然，我并未找到关于货币当局资产负债表上述各项目的权威解释或佐证。本文内容仅是我的推理。）
1、“国外资产”这个项目反映的是央行所持有的外汇资产总量。其中，“外汇（储备）”这个项目的增加会直接增加基础货币投放；“货币黄金”的增加不一定会增加基础货币的投放；而“其他国外资产”的增加则一定不会增加基础货币的投放。
2、“对政府债权”这个项目反映的是央行经由公开市场业务而间接持有的国债余额。
3、“对其他存款性公司债权”这个项目反映的是央行再贷款、再贴现业务的余额。
4、“对其他金融性公司债权”这个项目反映的是央行所持有的其他金融性公司的债券余额或再贷款余额。例如对资产管理公司、信托投资公司发放的信用贷款等。1999至2005年期间，中央银行向信达、长城、华融、东方四家资产管理公司发放再贷款超过1.2万亿元，用于收购国有商业银行的不良资产，导致该项目金额大幅度增长。
5、“储备货币”这个项目反映的是央行投放社会的基础货币存量。其中，“货币发行”这个项目反映的是正在社会各界流通着的现金存量，包括其他存款性公司的“库存现金”以及在金融系统之外的“流通中现金”（M0）；“金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）”这两个子项目分别反映的是其他存款性公司的准备金存款帐户余额以及其他金融性公司的结算账户余额，这些存款的增加直接对应着基础货币的投放。
6、“不计入储备货币的金融性公司存款”这个项目反映的是金融性公司在央行的除了“储备货币”存款之外的其他存款。这些存款的增加与基础货币的投放无关，也与派生存款的增加无关。
例如，依据《中华人民共和国外资银行管理条例》及其实施细则的规定，外国银行分行人民币营运资金的30%应当以人民币国债或者6个月以上（含6个月）的央行人民币定期存款作为人民币生息资产。
再例如，央行曾要求商业银行以外汇资金增补人民币存款的法定准备金。
另外，若存在非金融机构存款的话，也可放在本项或“其他负债”项下。
7、“发行债券”这个项目反映的是央行未到期票据的余额。中央银行从1998年开始公开市场操作，通过公开市场回购交易调节货币供应量。为补充公开市场交易国债数量的不足，自2002年起，中央银行开始发行央行票据作为公开市场交易工具。
三、基于货币当局资产负债表对几个央行业务案例的解读
与一般经济体先有资金来源（亦即自有资金或负债）业务、然后才会发生相应的资产业务迥然不同，中央银行在逻辑上是先有资产业务、然后才发生基础货币投放这一负债业务。也就是说，基础货币的投放是中央银行实施相应资产业务的结果。对外净资产、对商业银行再贷款、对非货币金融部门债权以及对政府债权净额之和，再减去货币当局通过发行债券所回笼的基础货币数量，其最终结果非常接近于实际流通在外的基础货币量。
这就意味着，受制于资金来源的规模有限，一般经济体的资产总量不可能无限扩大，但中央银行却是唯一的例外，货币当局的资产总量有无限扩大的可能。其资产总量的扩大过程即是基础货币的净投放过程。
有了上述逻辑，我们便可分析中国人民银行的具体资产业务操作对货币供给量的影响程度了。
例如，2003年12月，中央银行动用450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这在货币当局的资产负债表上将会体现为资产项目下“外汇资产”的减少以及“其他资产”的增加。
2007年8月，财政部首先向中国农业银行发行6000亿元人民币的特别国债（一期），然后以所筹集到的人民币资金向中国人民银行购买等值的外汇，充作中国投资有限责任公司（简称中投公司）的资本金。这在货币当局资产负债表上首先体现为负债项下“金融性公司存款” 的减少和“政府存款”的增加，然后体现为资产项下“外汇资产”的减少和负债项下“政府存款”的减少。
同时，中国人民银行又将卖汇所获得的6000亿元人民币经由公开市场业务向中国农业银行购买等值的特别国债。这在货币当局资产负债表上体现为负债项下“金融性公司存款” 的增加和资产项下“对政府债权”的增加。
2007年9月，财政部发行特别国债，从中国人民银行购买中央汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司出资的一部分，注入中投公司。中投公司从央行
手中购买汇金公司的交易记录出现在2007年12月的央行资产负债表上。这一个月的中国人民银行资产负债表资产项下的“其他资产”项从11月的11979亿元骤减至12月的7098亿元，减少了4881亿元，按当期汇率约为670亿美元。相应地，负债项下的“政府存款”也会发生相应的减少。
2007年8月，中国人民银行要求商业银行以外汇缴存本币存款准备金，这使得中国人民银行资产负债表资产项下的“其他国外资产”从2007年1月至7月的1069亿人民币左右跳升到8月的2085.27亿人民币，到12月又升至9319.23亿元，累计增加8266.92亿元。相应地，负债项下的“不计入储备货币的金融性公司存款”也会发生相应的增加。
综上所述，从中国人民银行的资产负债表来看，外汇占款、财政存款、对商业银行的再贷款或再贴现、央行票据的发行以及央行回购业务的实施是影响基础货币投放规模的主要因素。
例如，今年上半年的外汇占款增加了9656.85亿元，这就造成了基础货币的投放。但上半年的财政存款增加了7049.13亿元，这又抑制了基础货币的增加。不过，随着政府支出的增加，财政存款势必下降。如自去年12月至今年5月，伴随着政府支出的扩大，财政存款大幅度地下降，基础货币则明显地增加。
由于现行外汇政策目标以及财政管理体制的原因，外汇占款和财政存款的变动非央行所能控制，因此为对冲外汇占款投放基础货币的压力，央行近年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等公开市场业务。
例如，今年上半年的央行票据存量下降了4570.99亿元，这意味着央票操作主要是净投放资金。而上半年央行资产负债表中的其他负债净增加了11474.95亿元，这应该是央行正回购操作力度加大的结果，这就意味着央行通过正回购净回笼了基础货币。
可见，中国人民银行需要针对外汇占款、财政存款、央行票据和正回购到期资金的具体变动，采取综合平衡、动态调整的策略，以确保基础货币的平稳增长，藉以落实适度宽松的货币政策目标。
第二篇：货币当局(中央银行)(中国人民银行)资产负债表的解读
货币当局（中央银行）（中国人民银行）资产负债表的解读
自1994年起，我国的中央银行（中国人民银行）开始向社会公布央行（货币当局）资产负债表。但其目前报表的项目结构是逐步演化的结果，许多项目并非自始既有。
一、现行货币当局资产负债表的结构
任何一个微观经济体的资金来源渠道无非就两种：自有资金或借入。其资产负债表当中的所有者权益和负债就是分别对这两种不同融资渠道的综括。
不难理解，有资金的来源就必定会有资金的具体存在形式或运用方式。所谓资产，亦即资金的具体存在形式或者资金的具体用途罢了。可见，作为一个会计恒等式，“资产等于负债加所有者权益”这句话的含义，其实就是“资金的运用（或存在）的数量必定等于资金的来源数量”。
由于“资产等于负债加所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，所以我们可藉由这一恒等式来追踪、分析特定经济体的一项具体业务在其资产负债表当中所留下的蛛丝马迹。当然，由于资产负债表属于存量报表，所以这些具体业务的规模必须足够地大。就此来说，资产负债表就像一面镜子，尽管不是很清晰、明亮，但我们仍可凭以观测到相应经济体的资金流在特定期间内大致的来龙去脉。
与一般的微观经济体相比，银行机构的自有资金在其总资产形成当中的占比极低，由此，银行机构的资金来源业务统称负债业务。
在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：
1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；
2、对政府债权：对中央政府债权；
3、对其他存款性公司债权；
4、对其他金融性公司债权；
5、对非金融性公司债权；
6、其他资产。
而其负债项下的主要内容是：
1、储备货币：货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；
2、不计入储备货币的金融性公司存款；
3、发行债券；
4、国外负债；
5、政府存款；
6、自有资金；
7、其他负债。
二、关于货币当局资产负债表各项目的理解
现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提供。其中由中央银行所提供的那部分货币量叫做银根或基础货币。这一部分货币最终形成 老百姓手中的现钞、商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款。在中央银行的资产负债表中，基础货币的投放体现为负债项下“储备货币”的增加。其中，“货币发行”展示的是现钞的投放数量。
而市场交易过程中所使用的支票货币则是由商业银行提供。商业银行通过派生存款的创造机制使得整个社会的货币供给总量以数倍于基础货币的规模增加。
货币当局基础货币的投放主要有如下四种形式：
一是向财政部门借出款项或允许其透支。财政部门则通过财政支出、财政投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。
在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。
但《中国人民银行法》已经不允许中央银行以这种方式投放基础货币。《中国人民银行法》第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。
在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款、货币发行）”的增加。
三是货币当局买入外汇资产。这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇储备）”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。
在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。
四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。
由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”。
另外，中国人民银行还通过央行票据的发行、正回购交易以及外汇掉期交易等途径调控基础货币在不同时间点上的数量分布。在货币当局的资产负债表中，央行票据的发行表现为负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少以及“发行债券”的增加；正回购交易中的第一次交易表现为负债项下“储备货币（金 融性公司存款）”的减少以及“其他负债”的增加；外汇掉期交易当中的售出外汇表现为资产项下“外汇（储备）”的减少以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少。
归纳起来，货币当局资产负债表各主要项目的含义大致如下：（当然，我并未找到关于货币当局资产负债表上述各项目的权威解释或佐证。本文内容仅是我的推理。）
1、“国外资产”这个项目反映的是央行所持有的外汇资产总量。其中，“外汇（储备）”这个项目的增加会直接增加基础货币投放；“货币黄金”的增加不一定会增加基础货币的投放；而“其他国外资产”的增加则一定不会增加基础货币的投放。
2、“对政府债权”这个项目反映的是央行经由公开市场业务而间接持有的国债余额。
3、“对其他存款性公司债权”这个项目反映的是央行再贷款、再贴现业务的余额。
4、“对其他金融性公司债权”这个项目反映的是央行所持有的其他金融性公司的债券余额或再贷款余额。
5、“储备货币”这个项目反映的是央行投放社会的基础货币存量。其中，“货币发行”这个项目反映的是正在社会各界流通着的现金存量，包括其他存款性公司的“库存现金”以及在金融系统之外的“流通中现金”（M0）；“金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）”这两个子项目分别反映的是其他存款性公司的准备金存款帐户余额以及其他金融性公司的结算账户余额，这些存款的增加直接对应着基础货币的投放。
6、“不计入储备货币的金融性公司存款”这个项目反映的是金融性公司在央行的除了“储备货币”存款之外的其他存款。这些存款的增加与基础货币的投放无关，也与派生存款的增加无关。
例如，依据《中华人民共和国外资银行管理条例》及其实施细则的规定，外国银行分行人民币营运资金的30%应当以人民币国债或者6个月以上（含6个月）的央行人民币定期存款作为人民币生息资产。
再例如，央行曾要求商业银行以外汇资金增补人民币存款的法定准备金。
另外，若存在非金融机构存款的话，也可放在本项或“其他负债”项下。
7、“发行债券”这个项目反映的是央行未到期票据的余额。
三、基于货币当局资产负债表对几个央行业务案例的解读 与一般经济体先有资金来源（亦即自有资金或负债）业务、然后才会发生相应的资产业务迥然不同，中央银行在逻辑上是先有资产业务、然后才发生基础货币投放这一负债业务。也就是说，基础货币的投放是中央银行实施相应资产业务的结果。对外净资产、对商业银行再贷款、对非货币金融部门债权以及对政府债权净额之和，再减去货币当局通过发行债券所回笼的基础货币数量，其最终结果非常接近于实际流通在外的基础货币量。
这就意味着，受制于资金来源的规模有限，一般经济体的资产总量不可能无限扩大，但中央银行却是唯一的例外，货币当局 6 的资产总量有无限扩大的可能。其资产总量的扩大过程即是基础货币的净投放过程。
有了上述逻辑，我们便可分析中国人民银行的具体资产业务操作对货币供给量的影响程度了。
例如，2003年12月，中央银行动用450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这在货币当局的资产负债表上将会体现为资产项目下“外汇资产”的减少以及“其他资产”的增加。
2007年8月，财政部首先向中国农业银行发行6000亿元人民币的特别国债（一期），然后以所筹集到的人民币资金向中国人民银行购买等值的外汇，充作中国投资有限责任公司（简称中投公司）的资本金。这在货币当局资产负债表上首先体现为负债项下“金融性公司存款” 的减少和“政府存款”的增加，然后体现为资产项下“外汇资产”的减少和负债项下“政府存款”的减少。
同时，中国人民银行又将卖汇所获得的6000亿元人民币经由公开市场业务向中国农业银行购买等值的特别国债。这在货币当局资产负债表上体现为负债项下“金融性公司存款” 的增加和资产项下“对政府债权”的增加。
2007年9月，财政部发行特别国债，从中国人民银行购买中央汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司出资的一部分，注入中投公司。中投公司从央行手中购买汇金公司的交易记录出现在2007年12月的央行资产负债表上。这一个月的中国人民银行资产负债表资产项下的“其他资产”项从 11月的11979亿元骤减至12月的7098亿元，减少了4881亿元，按当期汇率约为670亿美元。相应地，负债项下的“政府存款”也会发生相应的减少。
2007年8月，中国人民银行要求商业银行以外汇缴存本币存款准备金，这使得中国人民银行资产负债表资产项下的“其他国外资产”从2007年1月至7月的1069亿人民币左右跳升到8月的2085.27亿人民币，到12月又升至9319.23亿元，累计增加8266.92亿元。相应地，负债项下的“不计入储备货币的金融性公司存款”也会发生相应的增加。
综上所述，从中国人民银行的资产负债表来看，外汇占款、财政存款、对商业银行的再贷款或再贴现、央行票据的发行以及央行回购业务的实施是影响基础货币投放规模的主要因素。
例如，今年上半年的外汇占款增加了9656.85亿元，这就造成了基础货币的投放。但上半年的财政存款增加了7049.13亿元，这又抑制了基础货币的增加。不过，随着政府支出的增加，财政存款势必下降。如自去年12月至今年5月，伴随着政府支出的扩大，财政存款大幅度地下降，基础货币则明显地增加。
由于现行外汇政策目标以及财政管理体制的原因，外汇占款和财政存款的变动非央行所能控制，因此为对冲外汇占款投放基础货币的压力，央行近年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等公开市场业务。
例如，今年上半年的央行票据存量下降了4570.99亿元，这意味着央票操作主要是净投放资金。而上半年央行资产负债表中的其他负债净增加了11474.95亿元，这应该是央行正回购操作 力度加大的结果，这就意味着央行通过正回购净回笼了基础货币。
可见，中国人民银行需要针对外汇占款、财政存款、央行票据和正回购到期资金的具体变动，采取综合平衡、动态调整的策略，以确保基础货币的平稳增长，藉以落实适度宽松的货币政策目标。
第三篇：[金融知识]中央银行(中国人民银行)《货币当局资产负债表》解读[模版]
[金融知识]中央银行（中国人民银行）《货币当局资产负债表》
解读
自1994年起，我国的中央银行（中国人民银行）开始向社会公布《货币当局资产负债表》。其中在1994至1999年期间按年编制发布，2000年之后则按月编制，并在月后4周刊登于中国人民银行网站。
目前《货币当局资产负债表》的报表项目结构及其内在含义是逐步演化的结果。其中的许多项目并非自始既有。有些项目的内在含义也并非始终如一。（本博主补注：例如自2011年1月起，人民银行采用国际货币基金组织关于储备货币的定义，不再将其他金融性公司在货币当局的存款计入储备货币；同时，自2011年1月起境外金融机构在人民银行存款数据计入国外负债项目，不再计入其他存款性公司存款。）
一、现行货币当局资产负债表的结构
货币当局资产负债表运用复式计账法（亦即每笔交易同时在两个或以上项目登记），按照历史成本计价。
任何一个微观经济体的资金来源渠道无非两种：自有资金或借入。其资产负债表当中的所有者权益和负债就是分别对这两种不同融资渠道的综括。
不难理解，有资金的来源就必定会有资金的具体存在形式或运用方式。所谓资产，亦即资金的具体存在形式或者资金的具体用途罢了。可见，作为一个会计恒等式，“资产等于负债加所有者权益”这句话的含义，其实就是“资金的运用（或存在）的数量必定等于资金的来源数量”。
由于“资产等于负债加所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，所以我们可藉由这一恒等式来追踪、分析特定经济体的一项具体业务在其资产负债表当中所留下的蛛丝马迹。当然，由于资产负债表属于存量报表，所以这些具体业务的规模必须足够地大，大到足以抵消那些具有逆向会计记录特点的业务活动的抵消作用而有余，否则不足以在资产负债表中反映出来。就此来说，资产负债表就像一面镜子，尽管不是很清晰、明亮，但我们仍可凭以观测到相应经济体的资金流在特定期间内大致的来龙去脉。
与一般的微观经济体相比，银行机构的自有资金在其总资产形成当中的占比极低，由此，银行机构的资金来源业务统称作负债业务。
在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：
1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；
2、对政府债权：对中央政府债权；
3、对其他存款性公司债权；
4、对其他金融性公司债权；
5、对非金融性公司债权；
6、其他资产。
而其负债项下的主要内容是：
1、储备货币：货币发行，其他存款性公司；
2、不计入储备货币的金融性公司存款；
3、发行债券；
4、国外负债；
5、政府存款；
6、自有资金；
7、其他负债。
二、关于货币当局资产负债表各项目的理解
现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提供。其中由中央银行所提供的那部分货币量叫做银根或基础货币。这一部分货币最终形成老百姓手中的现钞、商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款。在中央银行的资产负债表中，基础货币的投放体现为负债项下“储备货币”的增加。其中，“货币发行”展示的是现钞的投放数量；“其他存款性公司存款”展示的是其他存款性公司在央行的准备金存款。而市场交易过程中所使用的支票货币则是由商业银行提供。商业银行通过派生存款的创造机制使得整个社会的货币供给总量以数倍于基础货币的规模增加。
M1=中央银行的“货币发行”-其他存款性公司的库存现金+商业银行所提供的支票货币（单位活期存款）。货币当局基础货币的投放主要有如下四种形式：
一是向财政部门借出款项或允许其透支。财政部门则通过财政支出、财政投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。
在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（其他存款性公司存款）”的增加。而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的增加。
但《中国人民银行法》已经不允许中央银行以这种方式投放基础货币。《中国人民银行法》第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。
二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账支票存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。
在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款、货币发行）”的增加。
三是货币当局买入外汇资产。这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇）”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的增加。
在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。
四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。
由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”或“不计入储备货币的金融性公司存款”的增加。
另外，中国人民银行还通过央行票据的发行、正回购交易以及外汇掉期交易等途径调控基础货币在不同时间点上的数量分布。在货币当局的资产负债表中，央行票据的发行表现为负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的减少以及“发行债券”的增加；正回购交易中的第一次交易表现为负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的减少以及“其他负债”的增加；外汇掉期交易当中的售出外汇表现为资产项下“外汇”的减少以及负债项下“储备货币（其他存款性公司存款）”的减少。
归纳起来，货币当局资产负债表各主要项目的含义大致如下：（当然，我并未找到关于货币当局资产负债表上述各项目的权威解释或佐证。本文内容仅是我的推理。）
1、“国外资产”这个项目反映的是央行所持有的外汇资产的余额。但以人民币计价。其中，“外汇”这个项目反映的是央行因增持外汇储备而投放的人民币数量。也就是通常所谓的外汇占款余额。“外汇”这个项目的增加意味着央行增持外汇储备，其增加量也就是人民币基础货币的新增投放量；“外汇”这个项目的减少意味着央行抛售外汇，其减少量也就是人民币基础货币的回笼数量。
“货币黄金”的增加不一定会增加基础货币的投放，例如在国际市场上使用外汇购买黄金等。
“其他国外资产”的增加一定不会增加基础货币的投放。所谓其他国外资产，指的是央行所持有的除了外汇储备和货币黄金以外的国外资产。例如，商业银行以外汇缴存人民币法定存款准备金便可能体现在这个项目里（也有可能体现在“其他资产”项下）。
2、“对政府债权”这个项目反映的是央行经由公开市场业务所间接持有的国债余额。
3、“对其他存款性公司债权”这个项目反映的是央行针对其他存款性公司的再贷款、再贴现业务的余额。其他存款性公司指的是除央行以外的所有存款性公司。而与其他的金融机构相比，存款性公司的特点有两个：一是可吸收存款；二是大部分其他存款性公司都可以办理转账结算。（财务公司目前不能办理转账结算。）因此，存款性公司具有创造货币的能力。
4、“对其他金融性公司债权”这个项目反映的是央行所持有的其他金融性公司的债券余额或再贷款余额。例如对资产管理公司、信托投资公司发放的信用贷款等。1999至2005年期间，中央银行向信达、长城、华融、东方四家资产管理公司发放再贷款超过1.2万亿元，用于收购国有商业银行的不良资产，导致该项目金额大幅度增长。
这里所谓的其他金融性公司，指的是除其他存款性公司以外的金融机构。这些金融机构不具有创造派生货币的功能。
5、“储备货币”这个项目反映的是央行投放社会的基础货币存量。其中，“货币发行”这个项目反映的是正在社会各界流通着的现金存量，包括其他存款性公司的“库存现金”以及在金融系统之外的“流通中现金”（M0）。“其他存款性公司存款”这个项目反映的是其他存款性公司的准备金存款帐户的余额。其余额的增加要么对应着基础货币的投放，要么是法定存款准备金率调高的结果。不过，其他存款性公司存款余额的变化也可能是商业银行超额准备金余额变化的结果。
由于邮政储汇局改制为邮政储蓄银行的缘故，自2008年2月起，取消邮政储蓄转存款，将邮政储蓄银行缴存的准备金存款并入其他存款性公司的准备金存款项下。
6、“不计入储备货币的金融性公司存款”这个项目反映的是除其他存款性公司之外的金融性公司在央行的存款。或者其他存款性公司在央行的非准备金性质或非结算备用金性质的存款。这些存款余额的增加具有回笼基础货币的性质。例如，依据《中华人民共和国外资银行管理条例》及其实施细则的规定，外国银行分行人民币营运资金的30%应当以人民币国债或者6个月以上（含6个月）的央行人民币定期存款作为人民币生息资产。
再例如，央行曾要求商业银行以外汇资金增补人民币存款的法定准备金。这一部分存款可能放在本项或“其他负债”项下。
7、“发行债券”这个项目反映的是央行未到期票据的余额。中央银行从1998年开始公开市场操作，通过公开市场回购交易调节货币供应量。为补充公开市场交易国债数量的不足，自2002年起，中央银行开始发行央行票据作为公开市场交易工具。
三、基于货币当局资产负债表对几个央行业务案例的解读 与一般经济体先有资金来源（亦即自有资金或负债）业务、然后才会发生相应的资产业务迥然不同，中央银行在逻辑上是先有资产业务、然后才发生基础货币投放这一负债业务。也就是说，基础货币的投放是中央银行实施相应资产业务的结果。对外净资产、对商业银行再贷款、对非货币金融部门债权以及对政府债权净额之和，再减去货币当局通过发行债券所回笼的基础货币数量，其最终结果非常接近于实际流通在外的基础货币量。
这就意味着，受制于资金来源的规模有限，一般微观经济实体的资产总量不可能无限扩大，但中央银行却是唯一的例外，货币当局的资产总量有无限扩大的可能。其资产总量的扩大过程即是基础货币的净投放过程。也就是通常所谓的增发钞票的过程。
有了上述逻辑，我们便可分析中国人民银行的具体资产业务操作对货币供给量的影响了。
例如，2003年12月，中央银行动用450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行。为了具体管理这450亿美元资产，专门注册成立了中央汇金投资有限责任公司。其股东单位为财政部、中国人民银行和国家外汇管理局，董事长为国家外汇管理局局长。中央汇金投资将作为中国银行和中国建设银行的大股东，行使出资人的权益。这在货币当局的资产负债表上将会体现为“国外资产”项目下“外汇”的减少。同时，可能使得“其他资产”增加。
2007年8月，财政部首先向中国农业银行发行6000亿元人民币的特别国债（一期），然后以所筹集到的人民币资金向中国人民银行购买等值的外汇，充作中国投资有限责任公司（简称中投公司）的资本金。这在货币当局资产负债表上首先体现为负债项下“其他存款性公司存款” 的减少和“政府存款”的增加，然后体现为资产项下“外汇”的减少和负债项下“政府存款”的减少。
同时，中国人民银行又将卖汇所获得的6000亿元人民币经由公开市场业务向中国农业银行购买等值的特别国债。这在货币当局资产负债表上体现为负债项下“其他存款性公司存款” 的增加和资产项下“对政府债权”的增加。
2007年9月，财政部发行特别国债，从中国人民银行购买中央汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司出资的一部分，注入中投公司。中投公司从央行手中购买汇金公司的交易记录出现在2007年12月的央行资产负债表上。这一个月的中国人民银行资产负债表资产项下的“其他资产”项从11月的11979亿元骤减至12月的7098亿元，减少了4881亿元，按当期汇率约为670亿美元。相应地，负债项下的“政府存款”也会发生相应的减少。2007年8月，中国人民银行要求商业银行以外汇缴存本币存款准备金，这使得中国人民银行资产负债表资产项下的“其他国外资产”从2007年1月至7月的1069亿人民币左右跳升到8月的2085.27亿人民币，到12月又升至9319.23亿元，累计增加8266.92亿元。相应地，负债项下的“其他负债”或“不计入储备货币的金融性公司存款”也会发生相应的增加。
综上所述，从中国人民银行的资产负债表来看，外汇占款、财政存款、对商业银行的再贷款或再贴现、央行票据的发行以及央行回购业务的实施是影响基础货币投放规模的主要因素。
例如，今年上半年的外汇占款增加了9656.85亿元，这就造成了基础货币的投放。但上半年的财政存款增加了7049.13亿元，这又抑制了基础货币的增加。不过，随着政府支出的增加，财政存款势必下降。如自去年12月至今年5月，伴随着政府支出的扩大，财政存款大幅度地下降，基础货币则明显地增加。
由于现行外汇政策目标以及财政管理体制的原因，外汇占款和财政存款的变动非央行所能控制，因此为对冲外汇占款投放基础货币的压力，央行近年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等公开市场业务。例如，今年上半年的央行票据存量下降了4570.99亿元，这意味着央票操作主要是净投放资金。而上半年央行资产负债表中的其他负债净增加了11474.95亿元，这应该是央行正回购操作力度加大的结果，这就意味着央行通过正回购净回笼了基础货币。
可见，中国人民银行需要针对外汇占款、财政存款、央行票据和正回购到期资金的具体变动，采取综合平衡、动态调整的策略，以确保基础货币的平稳增长，藉以落实适度宽松的货币政策目标。
第四篇：从中国人民银行的资产负债表来看货币投放
从中国人民银行的资产负债表来看，资产方的任一变动都具有货币信贷扩张或收缩能力，它是基础货币的来源。资产项目中最主要的项目是中央银行对金融机构和非金融机构的债权，这些债权是通过再贷款和再贴现的方式实现的。当这一债权增加时，央行是把贷款金额和贴现金额直接加记在金融机构在央行的存款账户上，这直接表现为基础货币的增加，然后经再存款机构的派生创造，货币供应量倍数放大。相反，当央行的再贷款或再贴现票据到期时，再贷款或再贴现减少，基础货币相应减少，货币供应量倍数缩小。
资产项目中的国外净资产以外汇储备资产为主，当中央银行买进外汇时，就要放出等值的本国货币，则基础货币增加，货币供应量将增加；当中央银行出售外汇，货币供应量减少
第五篇：李德荃的博客：我国银行间债券市场金融债券招投标发行的基本流程
我国银行间债券市场金融债券招投标发行的基本流程
一、银行间债券市场金融债券发行的监管机构
所谓金融债券，是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人（在全国银行间债券市场）发行的、按约定义务还本付息的有价证券。其中所谓的金融机构法人包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构。
2005年6月1日，中国人民银行颁布实施《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》。根据该办法，中国人民银行依法对金融债券的发行进行监督管理。未经中国人民银行核准，任何金融机构不得擅自发行金融债券。
二、政策性银行按申报债券发行计划
根据该办法，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行发行金融债券，应按年向中国人民银行报送金融债券发行申请，经中国人民银行核准后方可发行。政策性银行金融债券发行申请应包括发行数量、期限安排、发行方式等内容，如需调整，应及时报中国人民银行核准。
三、发行条件
商业银行发行金融债券应具备良好的公司治理机制、核心资本充足率不低于4%、最近三年连续盈利、贷款损失准备计提充足、风险监管指标符合监管机构的有关规定、最近三年没有重大违法违规行为以及中国人民银行要求的其他条件。
企业集团财务公司发行金融债券应具备良好的公司治理机制、资本充足率不低于10%、风险监管指标符合监管机构的有关规定、最近三年没有重大违法违规行为以及中国人民银行要求的其他条件。
其它金融机构发行金融债券应具备的条件另行规定。
四、发行方式
金融债券可在全国银行间债券市场公开发行或定向发行。前者也叫招标发行，后者也叫协议发行。金融债券的发行可一次募足，亦可在限额内分期发行、直至募足。
五、发行系统
我国债券市场的债券发行可选择三个系统来具体实施：一是通过中国人民银行债券发行系统发行；二是通过中央债券簿记系统簿记建档发行；三是采用商业银行柜台发行方式。
目前，除短期融资券和国际机构债券通过簿记建档方式发行以外，其他所有债券均通过设在中央国债登记结算有限责任公司的中国人民银行债券发行系统进行公开招标发行。通过商业银行柜台发行的债券只有传统的凭证式国债，目前选择这种方式的情况越来越少。
中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）是中国人民银行指定的全国银行间债券市场债券结算机构，为全国银行间债券市场债券交易提供结算服务。
中央债券簿记系统（简称簿记系统）：指由中央结算公司开发、运行和管理，用以办理债券登记、托管、结算、兑付及其他相关业务的电子化账务处理系统。
六、发行流程
在《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》中，与发行流程有关的要点主要有如下几条：
1.发行人应在中国人民银行核准金融债券发行之日起60个工作日内开始发行金融债券，并在规定期限内完成发行。发行人未能在规定期限内完成发行的，原金融债券发行核准文件自动失效。发行人不得继续发行本期金融债券。发行人仍需发行金融债券的，应依据本办法另行申请。
发行人不得认购或变相认购自己发行的金融债券。
2.金融债券的发行应由具有债券评级能力的信用评级机构进行信用评级，并向投资者公布。
金融债券定向发行的，经认购人同意，可免于信用评级。但定向发行的金融债券只能在认购人之间进行转让。
3.金融债券的发行人应组建承销团。承销人可在发行期内向其他投资者分销其所承销的金融债券。金融债券的承销可采用协议承销、招标承销等方式。
承销人应为金融机构，并须具备注册资本不低于2亿元人民币、具有较强的债券分销能力、具有合格的从事债券市场业务的专业人员和债券分销渠道、最近两年内没有重大违法违规行为以及中国人民银行要求的其他条件。
4.经中国人民银行核准发行金融债券的，发行人应于每期金融债券发行前3个工作日披露募集说明书和发行公告。
发行人应在募集说明书与发行公告中说明金融债券的清偿顺序和投资风险，并在显著位置提示投资者：“投资者购买本期债券，应当认真阅读本文件及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。主管部门对本期债券发行的核准，并不表明对本期债券的投资价值做出了任何评价，也不表明对本期债券的投资风险做出了任何判断”。
政策性银行应在每期金融债券发行前5个工作日将相关文件报送中国人民银行备案。
5.以招标承销方式发行金融债券的发行人应在招标开始前至少3个工作日向承销人公布招标具体时间、招标方式、招标标的、中标确定方式和应急招投标方案等内容。在招标开始时，应向承销人发出招标书。招标结束后，发行人应立即向承销人公布中标结果，并不迟于次一工作日发布金融债券招标结果公告。承销人中标后应履行相应的认购义务。
6.金融债券的招投标发行通过中国人民银行债券发行系统进行。在招标过程中发行人及相关各方不得透露投标情况，不得干预投标过程。中国人民银行对招标过程进行现场监督。
7.金融债券发行结束后10个工作日内，发行人应向中国人民银行书面报告金融债券发行情况。
8.中央国债登记结算有限责任公司为金融债券的登记、托管机构。金融债券发行结束后，发行人应及时向中央结算公司确认债权债务关系，由中央结算公司及时办理债券登记工作。金融债券付息或兑付日前（含当日），发行人应将相应资金划入债券持有人指定资金账户。
9.发行人应在金融债券发行前和存续期间履行信息披露义务。信息披露应通过中国货币网、中国债券信息网进行。发行人应保证信息披露真实、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。发行人及相关知情人在信息披露前不得泄漏其内容。
对影响发行人履行债务的重大事件，发行人应在第一时间向中国人民银行报告，并按照中国人民银行指定的方式披露。
10.金融债券存续期间，发行人应于每年4月30日前向投资者披露报告，报告应包括发行人上一的经营情况说明、经注册会计师审计的财务报告以及涉及的重大诉讼事项等内容。
采用担保方式发行金融债券的，发行人还应在其报告中披露担保人上一的经营情况说明、经审计的财务报告以及涉及的重大诉讼事项等内容。
11.发行人应于金融债券每次付息日前2个工作日公布付息公告，最后一次付息暨兑付日前5个工作日公布兑付公告。
12.金融债券存续期间，发行人应于每年7月31日前披露债券跟踪信用评级报告。
13.信息披露涉及的财务报告，应经注册会计师审计，并出具审计报告；信息披露涉及的法律意见书和信用评级报告，应分别由执业律师和具有债券评级能力的信用评级机构出具。上述注册会计师、律师和信用评级机构所出具的有关报告文件不得含有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
14.发行人应将相关信息披露文件分别送全国银行间同业拆借中心和中央结算公司，由同业拆借中心和中央结算公司分别通过中国货币网和中国债券信息网披露。
同业拆借中心和中央结算公司应为金融债券信息披露提供服务，及时将违反信息披露规定的行为向中国人民银行报告并公告。
于是，归纳《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》的要点，金融债券在银行间债券市场上的招标发行流程大致如下：
1发行准备工作
每次债券招标发行前，发行主体应至少提前三个工作日公开披露以下信息：
（1）募集说明书和发行公告：载明招标日、本次发债的数量、期限、付息方式、起息日、兑付日及发行对象（含分销范围），并说明金融债券的清偿顺序和投资风险。
（2）向承销商发布发行招标办法。向承销人公布招标具体时间、招标方式、招标标的、中标确定方式和应急招投标方案等内容。
拟参加债券招标的承销团成员在收到招标公告前后，要对拟发行债券的发行价格等问题进行研究，并寻找分销对象签订分销协议书。
2.实际投标阶段
在债券发行日投标开始时，债券发行主体通过债券发行系统和中国债券信息网将招标书发送给承销商，并在规定的时间内接受承销商的投标。
金融债券的招投标发行通过中国人民银行债券发行系统进行。在招标过程中发行人及相关各方不得透露投标情况，不得干预投标过程。中国人民银行对招标过程进行现场监督。
3.确定中标
投标时间截止后，发行系统对合法投标书进行统计，并按发行主体预先规定的中标规则确定中标。
4.公布中标结果
招标结束后，发行人应立即通过债券发行系统和中国债券信息网公布中标结果，并不迟于次一工作日发布金融债券招标结果公告。
5.债券的分销
在发行人规定的分销期内承销商可以向其他市场参与者进行债券分销。
6.登记托管
中央国债登记结算有限责任公司为金融债券的登记、托管机构。金融债券发行结束后，发行人应及时向中央结算公司确认债权债务关系，由中央结算公司及时办理债券登记工作。金融债券付息或兑付日前（含当日），发行人应将相应资金划入债券持有人指定资金账户。
7.发行人应在金融债券发行前和存续期间履行信息披露义务。信息披露应通过中国货币网、中国债券信息网进行。
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