传导2016年第27期-关于完善证券期货经营机构投资者适当性管理制度的有关建议 A4[合集5篇]

第一篇：传导2016年第27期-关于完善证券期货经营机构投资者适当性管理制度的有关建议 A4

内部资料 仅供参考

传

导

(2016年第27期,总第310期)

中国证券业协会 2016年4月13日

关于完善证券期货经营机构投资者适当性管理制度的

有关建议

目前，各发达市场国家主要针对证券公司等金融机构的推介和销售行为，规定有投资者适当性制度，要求金融机构履行投资者适当性义务，即所提供的产品和服务与投资者的风险承受能力相匹配。投资者适当性管理已成为发达资本市场为客户提供产品和服务的基本原则。2012年12月30日，中国证券业协会（以下简称“协会”）发布了《证券公司投资者适当性制度指引》（以下简称《指引》）。《指引》发布实施三年以来，对指导证券公司建立并实施投资者适当性制度起到了重要的指导作用。本文总结了近年来《指引》实施过程中的经验和遇到的主要问题，并对完善投 资者适当性管理制度提出了建议。

一、证券公司投资者适当性制度的执行情况

2013年，为了解证券公司落实《指引》的有关情况，总结实践经验，掌握实际工作中遇到的有关问题，协会配合证监会机构部对部分证券公司在代销金融产品过程中履行适当性义务的情况进行了现场检查。2014年，为了解证券公司投资者分类工作的主要情况、有效做法和普遍问题，发现投资者分类工作的不足及应改进之处，提高投资者分类的科学性和有效性，协会对证券公司投资者分类工作情况进行了问卷调研。2015年以来,为了配合证监会投保局的相关工作，督促证券公司落实投资者适当性的相关要求，协会对证券公司投资者适当性工作进行了持续的跟踪。

从目前掌握情况来看，证券公司普遍按照《指引》等规定，建立了投资者适当性制度体系并予以执行，有些证券公司在投资者分类和风险测评、产品风险等级划分等方面进行了有益探索。但是，整体上证券行业的投资者适当性管理工作还处于起步阶段，在制度建设、相关方法的运用和程序的执行等方面还缺乏成熟经验，甚至存在一些问题和不足。这些问题和不足主要包括以下方面：

（一）对投资者适当性制度的内涵和外延理解不一近年来，相关监管部门及自律组织针对不同市场、不同业务或不同产品制定了一系列的投资者适当性制度或规则，但是往往 没有将市场准入和投资者适当性做明确、合理的区分，导致证券公司在执行适当性制度时往往感到困惑和无所适从，这种将市场准入门槛和适当性概念相混淆的现象，不利于有效保护投资者的合法权益。

（二）证券公司投资者适当性制度建设存在不健全现象 1.部分证券公司的适当性制度存在滞后现象。有部分证券公司没有根据《指引》的规定和公司实际对原有的适当性制度进行修订，实践中仍然适用原有的适当性制度；或者相关修订工作正在走内部审批程序，仍没有正式发布实施。

2.部分证券公司的适当性制度不够健全。如：没有按照《指引》的规定明确了解客户的必要信息；未建立对客户信息发生重大变化时的及时跟踪评估机制；未明确了解金融产品或服务的关键因素或明确的因素明显少于《指引》规定；未明确对产品或服务进行尽职调查的方式、标准，未对复杂金融产品做出规定；未将适当性职责履行情况纳入到相关岗位工作人员的考核内容；没有对投资者适当性进行内部控制监督和检查做出要求。

3.部分证券公司的制度存在明显违反适当性制度基本原则的情况。如某证券公司《经纪业务代销金融产品适当性管理办法》规定，金融产品投资人拒绝接受调查的，公司有权要求该金融产品投资人对其拒绝行为进行确认，并将其确定为风险承受能力最高的投资人；该办法同时规定，对于拒绝后续评估的客户，营业 部可将近两年其已开通的业务和以往购买产品的交易记录做出评估，与原风险承受类别比较，采用孰高原则定义投资者风险承受类别。此类规定明显与适当性制度的基本要求和保护投资者的目的相违背。

（三）投资者适当性制度执行不到位

1.部分证券公司了解客户的必备信息不全，开户资料填写不规范，留痕不充分。主要表现在：一是，部分证券公司要求了解的客户信息没有涵盖《指引》要求了解的全部信息；二是，部分客户资料存在涂改现象；三是，未对客户的身份、财产和收入状况、金融知识和投资经验、投资目标、风险偏好等信息进行存档和留痕。

2.部分证券公司不对客户风险等级进行评估，或进行风险等级评估的必要信息不全，客户风险等级结果未经客户确认或存在错误。主要表现在：一是，部分客户未填写风险承受能力调查问卷，部分证券公司未对客户进行风险承受能力测评；二是，将投资者资产状况作为主要风险测评依据，未全面考虑客户投资知识、投资经验、投资期限、投资品种和风险偏好等因素；三是，部分客户未确定风险承受等级，或者风险测评结果与客户的实际情况不符；四是，未全面有效落实了解客户过程中的相关留痕要求。

3.部分证券公司了解产品或服务的必备信息不全，确定其风险等级的标准不符合要求。主要表现在：一是未全面了解与产品 风险有关的信息，有的仅按照产品的类型或性质进行风险等级划分；二是对产品尽职调查不认真、不充分，部分产品仅以存在担保和抵押即认定为低风险产品；三是产品风险评估、适宜购买的投资者风险承受能力范围填写不准确，对产品的风险等级命名涉嫌误导投资者。

4.投资者与产品或服务的适当性匹配不符合规定，存在不适当销售行为。主要表现在：一是未对部分客户进行风险测评即允许购买金融产品，或者推介销售产品时间早于客户风险测评时间，存在补签现象；二是个别客户风险承受能力与金融产品风险等级不匹配，分别为风险承受能力低或中等的投资者购买风险等级为高风险的产品，且证券公司未将客户上述判断结论书面告知客户并要求客户签署《金融产品或金融服务不适当警示及客户投资确认书》；三是将客户购买超风险产品时的提示义务转嫁给发行方。

5.代销产品推广行为不合规。如：对产品的介绍仅仅依赖委托人提供的产品合同和说明书，未作相应尽职调查；推广材料未披露委托人的基本情况及相关特定风险，存在误导性宣传用语；未在推广材料中明确产品或服务的适合对象，或存在向中低风险客户群发短信推介中高风险的产品的情况。

6.信息披露不完整，风险揭示不规范。主要表现在：一是没有在风险揭示书和代销合同中向客户揭示产品存在的利益冲突；二是风险揭示书为统一的格式化文本，对复杂或高风险金融产品 或具体金融产品缺少针对性的信息披露和风险揭示；三是信息披露和风险揭示没有有效留痕。

7.考核培训及档案管理不符合要求，部分公司对适当性制度的监督和检查力度不够。

在2015年股市异常波动期间，证券公司投资者适当性制度执行不到位的问题更为突出。证券公司在业绩增长的利益驱使下，“重业务、轻合规”的倾向又开始抬头，投资者适当性管理工作落实不到位，对客户提供的资料把关不严，不核实或核实流于形式，对可能出现问题的外部接入信息系统、程序化交易、衍生品交易等没有密切关注或者放任自流，对客户讲解金融产品或服务、以及风险揭示等工作不到位，致使不符合条件的客户进入资本市场，不适合的投资者或不了解业务的投资者被轻易地允许开展相关高风险业务，这一方面扰乱了市场秩序，加剧了股市波动，另一方面也在股市异常波动时给客户带来无法挽回的损失。

（四）专业投资者群体过小，尚未形成专业投资者队伍 境外成熟市场一般按照投资者的专业能力和风险承受能力，将投资者划分为专业投资者和普通投资者两大类。协会《指引》也采用了这种分类方式。但是，目前这一分类尚未形成市场各方的共识。协会专门针对投资者分类情况进行的问卷调查显示，部分证券公司认为专业投资者和普通投资者的分类较为笼统，且与有关市场或有关产品的适当性要求中的准入条件存在一定程度的 矛盾之处；被划分为专业投资者的数量占比过小，专业投资者队伍尚未形成；而对于庞大的普通投资者群体而言，又缺乏更加细致的分类层级和分类标准。从调查情况来看，已有部分证券公司对投资者进行了3-6类更为精细的划分，在细化投资者分类方面进行了一定的探索，但是尚未形成普遍做法。

二、对完善投资者适当性制度的有关建议

（一）尽快出台《证券期货经营机构投资者适当性管理办法》 证券公司普遍反映，现有的投资者适当性规定纷繁复杂，适用起来往往感到无所适从，希望监管部门能制定统一的投资者适当性管理办法。目前，监管部门已经起草了《证券期货经营机构投资者适当性管理办法》（以下简称“《办法》”）并多次征求了系统内单位意见。协会建议尽快出台，以便对证券期货经营机构投资者适当性工作给予统一的指导和监管。

（二）明确界定投资者适当性制度的内涵和外延

建议在《办法》中明确界定投资者适当性制度的内涵和外延，厘清投资者适当性和市场准入的关系。市场准入是投资者参与某一市场、业务或产品的最低要求，一般由市场组织者或产品发行人自行确定；适当性则是指证券期货经营机构在了解客户、了解金融产品或金融服务的基础上，向投资者销售适当的金融产品或提供适当的金融服务。协会建议《办法》在准确界定投资者适当性制度的基础上，主要对证券期货经营机构的投资者适当性工作 提出规范要求，同时规定市场准入条件由相关市场组织者、产品发行人自行确定。

（三）建议将投资者分为专业投资者和普通投资者 借鉴境外成熟市场经验，结合我国资本市场投资者的构成，适当考虑到证券公司未来发展方向，协会建议将投资者划分为专业投资者和普通投资者两大类，并鼓励证券期货经营机构进行探索，或授权自律组织根据各行业实际情况进行进一步划分。

首先，从境外成熟市场经验看，判断一个投资者是否适合参与特定市场或交易品种，主要以专业能力和风险承受能力作为衡量标准。与此对应，适合使用“专业”与“非专业/普通”或“抗风险能力高/低”或类似表述。在起草《指引》过程中，协会对美国、欧盟、德国、日本、新加坡、澳大利亚、我国香港、台湾地区等境外成熟市场的投资者适当性制度进行了广泛而深入的研究。除美国未对投资者进行明确分类外，其他国家和地区均对投资者进行了基本类别划分，总体上都是根据投资者的专业判断能力和风险承受能力将其划分为专业投资者和普通投资者两大类（如欧盟划分为合格对手方、专业投资者和零售投资者3类，其中合格对手方是专业投资者的子集；台湾地区则分为专业投资者和非专业投资者两大类），旨在更合理地配臵证券期货经营机构在履行投资者适当性职责方面的资源，进而实现对不同类别的投资者进行区别对待。专业投资者具有丰富的投资知识和经验，具备 承担投资损失的能力，自我保护能力较强，证券期货经营机构可以不对这些投资者进行风险能力评估，可以向其销售所有的产品。而普通投资者，特别是对证券市场投资风险认知水平较低的个人投资者，承担投资损失的能力普遍较低。这类投资者一旦购买了超出自身承受能力的金融产品，通常经受不起损失的打击，有时会引发其他社会问题。所以，证券期货经营机构对这类投资者需要配臵更多的资源以将适当性职责做深、做细。

其次，从我国资本市场投资者的构成情况看，我国资本市场在20多年的发展过程中，形成了大量个人投资者参与的投资者结构，专业投资者群体过小，机构投资者数量偏低，专业投资者队伍尚未形成，这在一定程度上导致股票市场投机氛围浓厚、理性投资理念缺失。在本轮股市异常波动中，大量非专业投资者在不能客观评估自身风险承受能力的前提下，贸然从事股票直接投资活动，甚至从事高杠杆的信用交易活动，最终蒙受了巨大的经济损失。从境外股票市场投资者结构演进过程看，我国资本市场投资者结构未来的发展方向应当是以机构等专业投资者作为主要参与人，个人等普通投资者通过专业投资者间接参与资本市场投资的基本构架。将投资者划分为专业投资者和普通投资者两大类，有利于引导证券公司改善客户结构，不断完善针对不同类别客户的产品销售策略，进而有助于资本市场更为理性、和谐、健康发展。第三，从我国证券公司未来发展方向看，证券行业存在的基础在于为实体经济和社会居民提供专业化的金融服务，并且根据实体经济的多样化需求，不断完善服务方式，提供专业化、个性化、定制化的金融服务。换言之，培育能够彰显证券公司如资产定价能力、财富管理能力、风险管理能力等核心竞争力的业务（如FICC、财富管理、销售交易、国际化业务等），推动证券公司向现代化投资银行转型，是我国证券公司未来的发展方向。而这些业务，主要面向的正是专业能力较高、风险承受能力较强的专业投资者。

（四）明确监管底线，加大监管和处罚力度

考虑到金融产品和服务的多样性和发展前景，以及《办法》的适用性，建议《办法》对证券期货经营机构的投资者适当性管理工作提出原则性要求，并明确若干监管底线，如是否勤勉尽责的了解投资者的必要信息、是否对投资者进行风险承受能力评估并确定风险承受等级、是否勤勉尽责的了解金融产品的相关信息、是否对金融产品进行风险评估并确定其风险等级、是否按照风险等级进行匹配销售、是否按照规定履行信息披露和风险揭示工作、内部管理制度是否健全等。同时，授权各自律组织在各自职责范围内，针对各行业特点，制定本行业的投资者适当性工作要求。

针对证券期货经营机构在执行《办法》的过程中可能出现的问题，建议《办法》重点规定有关监管措施和法律责任，对不履 行或者履行适当性职责不到位的证券期货经营机构，加大监管和处罚力度，督促证券期货经营机构严格执行投资者适当性工作。

（中国证券业协会会员服务三部供稿）（此页无正文）

报送：证监会主席、副主席、纪委书记、主席助理。

证监会各部门，各派出机构，各会管单位。

分送：协会领导，理、监事，专业委员会主任、副主任委员，各部门，存档。

第二篇：证券期货投资者适当性管理办法

《证券期货投资者适当性

管理办法》

本办法自2017年7月1日起施行

第一条 为了规范证券期货投资者适当性管理，维护投资者合法权益，根据《证券法》《证券投资基金法》《证券公司监督管理条例》《期货交易管理条例》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。

第二条 向投资者销售公开或者非公开发行的证券、公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金（包括创业投资基金,以下简称基金）、公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品，或者为投资者提供相关业务服务的，适用本办法。

第三条 向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务的机构（以下简称经营机构）应当遵守法律、行政法规、本办法及其他有关规定，在销售产品或者提供服务的过程中，勤勉尽责，审慎履职，全面了解投资者情况，深入调查分析产品或者服务信息，科学有效评估，充分揭示风险，基于投资者的不同风险承受能力以及产品或者服务的不同风险等级等因素，提出明确的适当性匹配意见，将适当的产品或者服务销售或者提供给适合的投资者，并对违法违规行为承担法律责任。

第四条 投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。

经营机构的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

第五条 中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及其派出机构依照法律、行政法规、本办法及其他相关规定，对经营机构履行适当性义务进行监督管理。

证券期货交易场所、登记结算机构及中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会（以下统称行业协会）等自律组织对经营机构履行适当性义务进行自律管理。

第六条 经营机构向投资者销售产品或者提供服务时，应当了解投资者的下列信息：

（一）自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式，法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息；

（二）收入来源和数额、资产、债务等财务状况；

（三）投资相关的学习、工作经历及投资经验；

（四）投资期限、品种、期望收益等投资目标；

（五）风险偏好及可承受的损失；

（六）诚信记录；

（七）实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人；

（八）法律法规、自律规则规定的投资者准入要求相关信息；

（九）其他必要信息。

第七条 投资者分为普通投资者与专业投资者。

普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。第八条 符合下列条件之一的是专业投资者：

（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。

（二）上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。

（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。

（四）同时符合下列条件的法人或者其他组织： 1.最近1年末净资产不低于2000万元； 2.最近1年末金融资产不低于1000万元；

3.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

（五）同时符合下列条件的自然人：

1.金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；

2.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

前款所称金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。

第九条 经营机构可以根据专业投资者的业务资格、投资实力、投资经历等因素，对专业投资者进行细化分类和管理。

第十条 专业投资者之外的投资者为普通投资者。

经营机构应当按照有效维护投资者合法权益的要求，综合考虑收入来源、资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等因素，确定普通投资者的风险承受能力，对其进行细化分类和管理。第十一条 普通投资者和专业投资者在一定条件下可以互相转化。

符合本办法第八条第（四）、（五）项规定的专业投资者，可以书面告知经营机构选择成为普通投资者，经营机构应当对其履行相应的适当性义务。

符合下列条件之一的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但经营机构有权自主决定是否同意其转化：

（一）最近1年末净资产不低于1000万元，最近1年末金融资产不低于500万元，且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织；

（二）金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于30万元，且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者1年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。

第十二条 普通投资者申请成为专业投资者应当以书面形式向经营机构提出申请并确认自主承担可能产生的风险和后果，提供相关证明材料。

经营机构应当通过追加了解信息、投资知识测试或者模拟交易等方式对投资者进行谨慎评估，确认其符合前条要求，说明对不同类别投资者履行适当性义务的差别，警示可能承担的投资风险，告知申请的审查结果及其理由。

第十三条 经营机构应当告知投资者，其根据本办法第六条规定所提供的信息发生重要变化、可能影响分类的，应及时告知经营机构。经营机构应当建立投资者评估数据库并及时更新，充分使用已了解信息和已有评估结果，避免重复采集，提高评估效率。

第十四条 中国证监会、自律组织在针对特定市场、产品或者服务制定规则时，可以考虑风险性、复杂性以及投资者的认知难度等因素，从资产规模、收入水平、风险识别能力和风险承担能力、投资认购最低金额等方面，规定投资者准入要求。投资者准入要求包含资产指标的，应当规定投资者在购买产品或者接受服务前一定时期内符合该指标。

现有市场、产品或者服务规定投资者准入要求的，应当符合前款规定。

第十五条 经营机构应当了解所销售产品或者所提供服务的信息，根据风险特征和程度，对销售的产品或者提供的服务划分风险等级。

第十六条 划分产品或者服务风险等级时应当综合考虑以下因素：

（一）流动性；

（二）到期时限；

（三）杠杆情况；

（四）结构复杂性；

（五）投资单位产品或者相关服务的最低金额；

（六）投资方向和投资范围；

（七）募集方式；

（八）发行人等相关主体的信用状况；

（九）同类产品或者服务过往业绩；

（十）其他因素。

涉及投资组合的产品或者服务，应当按照产品或者服务整体风险等级进行评估。第十七条 产品或者服务存在下列因素的，应当审慎评估其风险等级：

（一）存在本金损失的可能性，因杠杆交易等因素容易导致本金大部分或者全部损失的产品或者服务；

（二）产品或者服务的流动变现能力，因无公开交易市场、参与投资者少等因素导致难以在短期内以合理价格顺利变现的产品或者服务；

（三）产品或者服务的可理解性，因结构复杂、不易估值等因素导致普通人难以理解其条款和特征的产品或者服务；

（四）产品或者服务的募集方式，涉及面广、影响力大的公募产品或者相关服务；

（五）产品或者服务的跨境因素，存在市场差异、适用境外法律等情形的跨境发行或者交易的产品或者服务；

（六）自律组织认定的高风险产品或者服务；

（七）其他有可能构成投资风险的因素。

第十八条 经营机构应当根据产品或者服务的不同风险等级，对其适合销售产品或者提供服务的投资者类型作出判断，根据投资者的不同分类，对其适合购买的产品或者接受的服务作出判断。

第十九条 经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。第二十条 经营机构向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务，应当履行特别的注意义务，包括制定专门的工作程序，追加了解相关信息，告知特别的风险点，给予普通投资者更多的考虑时间，或者增加回访频次等。

第二十一条 经营机构应当根据投资者和产品或者服务的信息变化情况，主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见，并告知投资者上述情况。

第二十二条 禁止经营机构进行下列销售产品或者提供服务的活动：

（一）向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务；

（二）向投资者就不确定事项提供确定性的判断，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见；

（三）向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务；

（四）向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务；

（五）向风险承受能力最低类别的投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务；

（六）其他违背适当性要求，损害投资者合法权益的行为。

第二十三条 经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知下列信息：

（一）可能直接导致本金亏损的事项；

（二）可能直接导致超过原始本金损失的事项；

（三）因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项；

（四）因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；

（五）限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容；

（六）本办法第二十九条规定的适当性匹配意见。

第二十四条 经营机构对投资者进行告知、警示，内容应当真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者

重大遗漏,语言应当通俗易懂；告知、警示应当采用书面形式送达投资者，并由其确认已充分理解和接受。

第二十五条 经营机构通过营业网点向普通投资者进行本办法第十二条、第二十条、第二十一条和第二十三条规定的告知、警示，应当全过程录音或者录像；通过互联网等非现场方式进行的，经营机构应当完善配套留痕安排，由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认。

第二十六条 经营机构委托其他机构销售本机构发行的产品或者提供服务，应当审慎选择受托方，确认受托方具备代销相关产品或者提供服务的资格和落实相应适当性义务要求的能力，应当制定并告知代销方所委托产品或者提供服务的适当性管理标准和要求，代销方应当严格执行，但法律、行政法规、中国证监会其他规章另有规定的除外。

第二十七条 经营机构代销其他机构发行的产品或者提供相关服务，应当在合同中约定要求委托方提供的信息，包括本办法第十六条、第十七条规定的产品或者服务分级考虑因素等，自行对该信息进行调查核实，并履行投资者评估、适当性匹配等适当性义务。委托方不提供规定的信息、提供信息不完整的，经营机构应当拒绝代销产品或者提供服务。

第二十八条 对在委托销售中违反适当性义务的行为，委托销售机构和受托销售机构应当依法承担相应法律责任，并在委托销售合同中予以明确。

第二十九条 经营机构应当制定适当性内部管理制度，明确投资者分类、产品或者服务分级、适当性匹配的具体依据、方法、流程等，严格按照内部管理制度进行分类、分级，定期汇总分类、分级结果，并对每名投资者提出匹配意见。

经营机构应当制定并严格落实与适当性内部管理有关的限制不匹配销售行为、客户回访检查、评估与销售隔离等风控制度，以及培训考核、执业规范、监督问责等制度机制，不得采取鼓励不适当销售的考核激励措施，确保从业人员切实履行适当性义务。

第三十条 经营机构应当每半年开展一次适当性自查，形成自查报告。发现违反本办法规定的问题，应当及时处理并主动报告住所地中国证监会派出机构。

第三十一条 鼓励经营机构将投资者分类政策、产品或者服务分级政策、自查报告在公司网站或者指定网站进行披露。

第三十二条 经营机构应当按照相关规定妥善保存其履行适当性义务的相关信息资料，防止泄露或者被不当利用，接受中国证监会及其派出机构和自律组织的检查。对匹配方案、告知警示资料、录音录像资料、自查报告等的保存期限不得少于20年。

第三十三条 投资者购买产品或者接受服务，按规定需要提供信息的，所提供的信息应当真实、准确、完整。投资

者根据本办法第六条规定所提供的信息发生重要变化、可能影响其分类的，应当及时告知经营机构。投资者不按照规定提供相关信息，提供信息不真实、不准确、不完整的，应当依法承担相应法律责任，经营机构应当告知其后果，并拒绝向其销售产品或者提供服务。第三十四条 经营机构应当妥善处理适当性相关的纠纷，与投资者协商解决争议，采取必要措施支持和配合投资者提出的调解。经营机构履行适当性义务存在过错并造成投资者损失的，应当依法承担相应法律责任。

经营机构与普通投资者发生纠纷的，经营机构应当提供相关资料，证明其已向投资者履行相应义务。

第三十五条 中国证监会及其派出机构在监管中应当审核或者关注产品或者服务的适当性安排，对适当性制度落实情况进行检查，督促经营机构严格落实适当性义务，强化适当性管理。

第三十六条 证券期货交易场所应当制定完善本市场相关产品或者服务的适当性管理自律规则。

行业协会应当制定完善会员落实适当性管理要求的自律规则，制定并定期更新本行业的产品或者服务风险等级名录以及本办法第十九条、第二十二条规定的风险承受能力最低的投资者类别，供经营机构参考。经营机构评估相关产品或者服务的风险等级不得低于名录规定的风险等级。

证券期货交易场所、行业协会应当督促、引导会员履行适当性义务，对备案产品或者相关服务应当重点关注高风险

产品或者服务的适当性安排。

第三十七条 经营机构违反本办法规定的，中国证监会及其派出机构可以对经营机构及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令参加培训等监督管理措施。

第三十八条 证券公司、期货公司违反本办法规定，存在较大风险或者风险隐患的，中国证监会及其派出机构可以按照《证券公司监督管理条例》第七十条、《期货交易管理条例》第五十五条的规定，采取监督管理措施。

第三十九条 违反本办法第六条、第十八条、第十九条、第二十条、第二十一条、第二十二条第（三）项至第（六）项、第二十三条、第二十四条、第三十三条规定的，按照《证券投资基金法》第一百三十七条、《证券公司监督管理条例》第八十四条 《期货交易管理条例》第六十七条予以处理。

第四十条 违反本办法第二十二条第（一）项至第（二）项、第二十六条、第二十七条规定的，按照《证券投资基金法》第一百三十五条、《证券公司监督管理条例》第八十三条、《期货交易管理条例》第六十六条予以处理。

第四十一条 经营机构有下列情形之一的，给予警告，并处以3万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，给予警告，并处以3万元以下罚款：

（一）违反本办法第十条，未按规定对普通投资者进行细化分类和管理的；

（二）违反本办法第十一条、第十二条，未按规定进行投资者类别转化的；

（三）违反本办法第十三条，未建立或者更新投资者评估数据库的；

（四）违反本办法第十五条，未按规定了解所销售产品或者所提供服务信息或者履行分级义务的；

（五）违反本办法第十六条、第十七条，未按规定划分产品或者服务风险等级的；

（六）违反本办法第二十五条，未按规定录音录像或者采取配套留痕安排的；

（七）违反本办法第二十九条，未按规定制定或者落实适当性内部管理制度和相关制度机制的；

（八）违反本办法第三十条，未按规定开展适当性自查的；

（九）违反本办法第三十二条，未按规定妥善保存相关信息资料的；

（十）违反本办法第六条、第十八条至第二十四条、第二十六条、第二十七条、第三十三条规定，未构成《证券投资基金法》第一百三十五条、第一百三十七条，《证券公司监督管理条例》第八十三条、第八十四条，《期货交易管理条例》第六十六条、第六十七条规定情形的。

第四十二条 经营机构从业人员违反相关法律法规和本办法规定，情节严重的，中国证监会可以依法采取市场禁入的措施。

第四十三条 本办法自2017年7月1日起施行。[1]

第三篇：《证券期货投资者适当性管理办法》测试题

《证券期货投资者适当性管理办法》测试题

姓名：

工号：

成绩： 选择题

1、《办法》构建了一整套适当性管理的制度框架，从（）几个方面明确了投资者适当性管理的各项工作。

A投资者分类

B产品分级C强化经营机构适当性义务

D违规行为惩戒 ２、本《办法》适用对象包括（），由此可知《办法》的适用对象包括了发行公募基金、私募基金和为投资者提供相关业务服务的经营机构。

A向投资者销售公开或者非公开发行的证券

B公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金（包括创业投资基金,以下简称基金）、C公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品 D为投资者提供相关业务服务

3、以下哪些投资者属于专业投资者（）

A获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师 B最近1年末金融资产低于1000万元的法人 C、QFII

D、经行业协会备案的私募基金

4、经营机构划分产品或者服务风险等级时应当综合考虑以下因素（）

A结构复杂性

B到期时限

C杠杆情况

D市场利率

E发行人等相关主体的信用状况

F投资方向和投资范围

5、产品或者服务存在下列因素的，应当审慎评估其风险等级（）

A存在本金损失的可能性

B流动变现能力，因无公开交易市场、参与投资者少等因素导致难以在短期内以合理价格顺利变现的产品或者服务

C产品或者服务的可理解性，因结构复杂、不易估值等因素导致普通人难以理解其条款和特征的产品或者服务

D自律组织认定的高风险产品或者服务 判断题

1、经营机构应当每年开展一次适当性自查，形成自查报告。（）

2、经营机构未按规定录音录像或者采取配套留痕安排的，给予警告，并处以3万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，给予警告，并处以3万元以下罚款。（）

3、经营机构应当了解所销售产品或者所提供服务的信息，根据风险特征和程度，对销售的产品或者提供的服务划分风险等级。（）

4、经营机构对投资者进行告知、警示应当采用书面形式送达投资者，并由其确认已充分理解和接受。（）

5、《办法》允许经营机构通过互联网等非现场方式向普通投资者进行相关规定的告知、警示，经营机构应当完善配套留痕安排，由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认。（）

第四篇：《证券期货投资者适当性办法》学习心得

《证券期货投资者适当性办法》学习心

得

证监会新闻发言人张晓军16日表示，证监会正式发布《证券期货投资者适当性管理办法》，自XX年7月1日起施行，有6个月的过渡期安排。欢迎阅读本文，更多优质内容，欢迎关注网。

《证券期货投资者适当性办法》学习心得

XX年即将进入大学校园的我，因为选择了证券期货作为本科的专业，便在一位亲戚的指导下开始进入股市。我的那位亲戚是一位标准的“散户”，没有专业方面学历背景，没有相关行业从业经验，有的只是简单的股市投资经历，而他投资决策的最重要参考便是他开户那家证券公司的客户经理时常给他的投资建议。而我也在他的建议下在他的客户经理那开了自己的第一个股票账户。当年开户的具体情形已经没那么清晰了，只记得是过程十分之顺利，尽管我没有任何相关知识的背景，但客户经理并没有在这方面对我有所“为难”，他对我再三强调的就是“买者自负，风险自担”，而当时对这句话并没有什么感受，证券公司的交易大厅就醒目的贴着类似标语，只是觉得这句话的“严肃谨慎”和当时客户经理对我们态度的“热情似火”形成的反差有点大而已。

然而在进入大学之后，身边不乏对资本市场见解颇深、专业知识完备的学长和教授，通过与他们交流和对相关课程、书籍的学习，我发现对于股票的投资远远不像一开始理解的那样简单，它是对一个人专业储备、投资理念、心理状态等各方面的综合考验。在这期间那位客户经理也时常给我打电话提出投资方面的建议，但从他的建议中，我往往感受到的是股票市场能多么容易的带来可观收益，而他最开始开户时所强调的“股市有风险，入市需谨慎”已经缄口不提。对于他的投资建议一开始我还思忖再三，但在对专业知识的学习后我发现他的建议有主观随意判断的成分，并不能让我产生认同。之后和这位客户经理的联系也就慢慢变少，而我的那位亲戚在经历了几次市场调整之后，发现在那位经理的指导下他的账户总额并没有如期上涨，而是“每况愈下”，也就渐渐减少了股票市场的投资。

这些事情距今已有几年了，本已经渐渐忘记，但在看到证监会发布的《证券期货投资者适当性办法》(以下简称《办法》)后，不由得想到了这些，我也了解到，早在XX年，证监会就在部分市场、产品或业务中建立了投资者适当性制度，但这些制度比较零散，相互独立，未覆盖部分高风险产品，而且提出的要求侧重设置准入的门槛，对经营机构的义务规定不够系统和明确。记得在校期间我有机会到证券公司的营业部实习，实习岗位正好是客户经理助理，真正了解了这个最接近普通投资者的部门的日常运作，也解答了当初的很多疑惑。客户经理的业绩直接和他客户交易的佣金挂钩，客户经理就好像销售人员，每个账户就是销售的产品，投资者也就是客户经理销售的对象，那么多一个投资者愿意开户，客户经理就多了一个收入来源，而投资者交易越频繁，客户经理的收入也就越多。而每天晨会的主题基本都是新发行理财产品的讲解和销售技巧的交流，而对于投资者适当性制度的宣传和具体实施却很少涉及。对于券商的执业人员来说，如果公司对他们的业绩考核出了偏差，那他们肯定只希望拉到更多的客户，才能赚钱提高收入，赔钱只是赔投资者的钱，这必定会使得他们的行为短期化，更不会考虑到券商与投资者关系长远发展的问题。

其实券商等经营机构与我们这些个人投资者都是资本市场中的一员，他们通过对我们提供金融产品和服务获取收益，希望开发更多客户、销售更多产品，但我们投资者则处于信息不对称的相对弱势地位，就像之前我那个亲戚，他投资的决策一般都会参考他的客户经理给他的建议，很多之前没有金融市场经验，缺乏金融知识基础的投资者，其实一开始很大程度都是依靠券商对其指导进入市场，他们的风险意识和交易理念受这些经营机构的影响很大。但如上面所说，这些经营机构尤其是和投资者最常接触的执业人员，相对于投资者他们在信息等方面都有着一定程度的优势，可他们更关注的是短期的利益，并不会更多的站在投资者的角度考虑，这很不利于金融市场的协调发展。因此，我感觉投资者适当性制度正是为了完善上述不足，也就有了《办法》的出台。《办法》强调了经营机构是投资者进入市场的媒介，适当性管理是经营机构从事证券期货经营活动的基本底线，是其应当承担的一种义务与责任。我认为，要加强适当性管理，必然突出对经营机构的执业要求，他们应该更多地以客户利益为先，就好像当初我开户时那个基金经理对我再三强调的“买者自负、风险自担”，经营机构更应该注重的是承担起“卖者有责”的义务，满足这一前提，再去提醒投资者多为自己的行为负责。更进一步的，《办法》突出了经营机构“不得采取鼓励不适当销售的考核激励措施”，突出了违规机构或个人的监督管理和法律责任，以确保适当性义务落到实处，这无疑将投资者进入资本市场的第一道防线修筑的更加牢靠了。

证券期货投资者适当性管理办法(全文)第一条 为了规范证券期货投资者适当性管理，维护投资者合法权益，根据《证券法》、《证券投资基金法》、《证券公司监督管理条例》、《期货交易管理条例》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。

第二条 向投资者销售公开或者非公开发行的证券、公开或者非公开转让的期货及其他衍生品，或者为投资者提供相关的证券、期货业务服务的，适用本办法。但是法律、行政法规另有规定的除外。

第三条 向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务的机构(以下简称“经营机构”)应当遵守法律、行政法规、本办法及其他有关规定，在销售产品或者提供服务的过程中，勤勉尽责，审慎履职，全面了解投资者情况，深入调查分析产品或者服务信息，科学有效评估，充分揭示风险，基于投资者的不同风险承受能力以及产品或者服务的不同风险等级等因素，提出明确的适当性匹配意见，确保将适当的产品或者服务销售或者提供给适合的投资者，并对失当行为承担法律责任。

第四条 投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。

经营机构的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

第五条 中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)及其派出机构依照法律、行政法规、本办法及其他相关规定，对经营机构履行适当性义务进行监督管理。证券期货交易场所、登记结算机构、中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会(上述协会以下统称行业协会)等自律组织对经营机构履行适当性义务进行自律管理。

第六条 经营机构向投资者销售产品或者提供服务时，应当了解投资者的下列信息：

(一)姓名或者名称、住址、身份、年龄、资质等基本信息;

(二)收入来源和数额、资产、债务等财务状况;

(三)投资相关的学习、工作经历及投资经验;

(四)投资期限、品种、预期收益等投资目标;

(五)风险偏好;

(六)诚信记录;

(七)实际控制投资者的自然人、机构和交易的最终实际受益人;

(八)法律法规、自律规则规定的投资者准入要求相关信息;

(九)其他必要信息。

第七条 投资者分为普通投资者与专业投资者。

普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。

第八条 符合下列条件之一的是专业投资者：

(一)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等;经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人;

(二)上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金;

(三)社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);

(四)同时符合下列条件的法人或者其他组织：

1.最近一年末净资产不低于XX万元;

2.最近一年末金融资产不低于1000万元;

3.具有2年以上证券、期货、黄金、外汇等投资经历;

(五)同时符合下列条件的自然人：

1.金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元;

2.具有2年以上证券、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理等工作经历，或者属于金融机构高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

前款所称金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。

第九条 经营机构可以根据专业投资者的业务资格、投资实力、投资经历等因素，对专业投资者进行细化分类和管理。

第十条 专业投资者之外的投资者为普通投资者。经营机构应当按照有效维护投资者合法权益的要求，综合考虑收入来源、资产状况、可能的负债、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况、身体和年龄状况等因素，对普通投资者进行细化分类和管理。

第十一条 经营机构应当制定投资者分类内部管理制度，明确分类的具体依据、方法、流程等，严格按照内部管理制度对投资者进行分类，定期汇总分类结果。

第十二条 普通投资者和专业投资者在一定条件下可以互相转化。符合本办法第八条第(四)、(五)项规定的专业投资者，可以书面告知经营机构选择成为普通投资者，经营机构应当对其履行相应的适当性义务。

符合下列条件之一的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但经营机构有权自主决定是否同意其转化：

(一)除专业投资者外的法人或其他组织，及其面向投资者发行的理财产品;

(二)金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于30万元，且具有1年以上证券、期货、黄金、外汇等投资经历或者1年以上金融产品设计、投资、风险管理等工作经历的自然人投资者。

第十三条 普通投资者申请成为专业投资者应当以书面形式向经营机构提出申请并确认自主承担可能产生的风险和后果，提供相关证明材料。

经营机构应当通过追加了解信息、投资知识测试、模拟交易等方式对投资者进行谨慎评估，确认其符合前条要求，说明对不同类别投资者履行适当性义务的差别，警示可能承担的投资风险，告知申请的审查结果及其理由。

第十四条 经营机构应当建立投资者评估数据库并每年更新，充分使用已了解信息和已有评估结果，避免重复采集，提高评估效率。

第十五条 中国证监会、自律组织在推出特定市场、产品或者服务时，可以考虑风险性、复杂性以及投资者的认知难度等因素，从资产规模、收入水平、风险识别能力和风险承担能力、投资认购最低金额等方面，规定投资者准入要求。投资者准入要求包含资产指标的，应当规定投资者在购买产品或者接受服务前一定时期内符合该指标。

现有市场、产品或者服务规定投资者准入要求的，应当符合前款规定。

第十六条 经营机构应当了解所销售产品或者所提供服务的信息，根据风险特征和程度，对销售的产品或者提供的服务进行分级。

第十七条 经营机构应当制定产品或者服务分级的内部管理制度，明确分级依据、方法、流程等，严格按照内部管理制度对产品或者服务进行分级，定期汇总分级结果。

第十八条 划分产品或者服务风险等级时应当综合考虑以下因素：

(一)流动性;

(二)到期时限;

(三)杠杆情况;

(四)结构复杂性;

(五)投资单位产品或者相关服务的最低金额;

(六)投资方向和投资范围;

(七)预期收益和损失情况;

(八)募集方式;

(九)发行人等相关主体的信用状况;

(十)同类产品或者服务过往业绩;

(十一)其他因素。

第十九条 产品或者服务存在下列因素的，应当审慎评估其风险等级：

(一)出现本金损失的可能性，因杠杆交易等因素容易导致本金大部分或者全部损失的产品或者服务;

(二)产品或者服务的流动变现能力，因无公开交易市场、参与投资者少等因素导致难以在短期内以合理价格顺利;变现的产品或者服务;

(三)产品或者服务的可理解性，因结构复杂、不易估值等因素导致普通人难以理解其条款和特征的产品或者服务;

(四)产品或者服务的募集方式，涉及面广、影响力大的公募产品或者相关服务;

(五)产品或者服务的跨境因素，存在市场差异、适用境外法律等情形的跨境发行或者交易的产品或者服务;

(六)自律组织认定的高风险产品或者服务;

(七)其他有可能构成投资风险的因素。

第二十条 经营机构应当根据产品或者服务的不同风险等级，对其适合销售或者提供服务的投资者类型作出判断，根据投资者的不同分类，对其适合购买的产品或者接受的服务作出判断。

经营机构应当制定适当性匹配内部管理制度，明确匹配依据、方法、流程等，严格按照内部管理制度对每名投资者提出匹配意见。

第二十一条 经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。

第二十二条 经营机构向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务，应当履行特别的注意义务，包括制定专门的工作程序，追加了解相关信息，告知特别的风险点，给予普通投资者更多的考虑时间，增加回访频次等。

第二十三条 经营机构应当根据投资者和产品或者服务的信息变化情况，及时调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见，并主动告知投资者上述情况。

第二十四条 经营机构销售有投资者准入要求的产品或者提供相关服务，在投资者首次购买产品或者接受服务之日起，应当通过主动提醒、动态跟踪、定期检查等方式，督促投资者持续符合要求。

第二十五条 禁止经营机构进行下列销售产品或者提供服务的活动：

(一)向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务;

(二)向投资者就不确定事项提供确定性的判断，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见;

(三)向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者提供相关服务;

(四)向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务;

(五)向风险承受能力最低类别的投资者销售高风险产品或者服务;

(六)其他违背适当性要求，损害投资者合法权益的行为。

第二十六条 经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当选择能被普通投资者理解的方式告知下列信息：

(一)可能直接导致本金亏损的事项;

(二)可能直接导致超过原始本金损失的事项;

(三)因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项;

(四)因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由;

(五)限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容;

(六)本办法第二十条规定的适当性匹配意见。

第二十七条 经营机构对投资者进行告知、警示，内容应当真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,语言应当通俗易懂;告知、警示应当采用书面形式，确保送达投资者，并由其确认已充分理解和接受。

第二十八条 经营机构通过营业网点向普通投资者进行的告知、警示，应当全过程录音或者录像;通过互联网进行的，经营机构应当完善配套留痕安排，由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认。

第二十九条 经营机构代销其他机构发行的产品或者提供相关服务，应当在合同中约定要求委托方提供的信息，并履行调查核实和评估分级等适当性义务。委托方不提供规定的信息、提供信息不完整或者经营机构掌握信息不充分的，经营机构应当拒绝代销产品或者提供服务。

第三十条 经营机构委托其他机构销售本机构发行的产品或者提供服务，应当审慎选择受托方，确认受托方具备代销相关产品或者提供服务的资格和落实相应适当性义务要求的能力，应当制定并告知代销方所委托产品或者提供服务的适当性管理标准和要求，代销方应当严格执行。

第三十一条 对在委托销售中违反适当性义务的行为，经营机构和受托销售机构应当依法承担相应法律责任，并在委托销售合同中予以明确。

第三十二条 经营机构应当制定并严格落实与适当性内部管理有关的评估与销售隔离、限制不匹配销售行为、客户回访检查等风控制度，以及培训考核、执业规范、监督问责等制度机制，确保从业人员切实履行适当性义务，不得采取鼓励不适当销售的考核激励措施。

第三十三条 经营机构应当每半年开展一次适当性自查，形成自查报告。发现问题的，应当及时处理并主动报告住所地中国证监会派出机构。

第三十四条 鼓励经营机构将投资者分类政策、产品或者服务分级政策、自查报告在公司网站或者指定网站进行披露。

第三十五条 经营机构应当按照相关规定妥善保存其履行适当性义务的相关信息资料，防止泄露或者被不当利用，接受中国证监会及其派出机构和自律组织的检查。对匹配方案、告知警示资料、录音录像资料、自查报告等的保存期限不得少于20年。

第三十六条 投资者购买产品或者接受服务，按规定需要提供信息的，所提供的信息应当真实、准确、完整。投资者不按照规定提供相关信息，提供信息不真实、准确、完整，或者存在其他涉嫌违法违规情况的，经营机构应当拒绝向其销售产品或者提供服务。

第三十七条 经营机构应当妥善处理适当性相关的纠纷，与投资者协商解决争议，采取必要措施支持和配合投资者提出的调解。经营机构履行适当性义务存在过错并造成投资者损失的，应当依法承担相应法律责任。

经营机构与普通投资者发生纠纷，经营机构不能证明其履行相应义务的，应当依法承担相应法律责任。

第三十八条 中国证监会及其派出机构在监管中应当审核或者关注产品或者服务的适当性安排，对适当性制度落实情况进行检查，督促经营机构严格落实适当性义务，强化适当性管理。

第三十九条 自律组织应当依照法律、行政法规和本办法的规定，制定完善适当性管理的自律规则，督促、引导会员履行适当性义务。对备案产品或者相关服务，应当重点关注高风险产品或者服务的适当性安排。

第四十条 行业协会制定并定期更新本行业的产品或者服务风险等级名录以及本办法第二十一条、第二十五条规定的风险承受能力最低的投资者类别，供经营机构参考。

经营机构评估相关产品或者服务的风险等级可以高于名录规定。

第四十一条 经营机构违反本办法规定，中国证监会及其派出机构可以对经营机构及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令参加培训等监督管理措施。

第四十二条 证券公司、期货公司违反本办法规定，存在较大风险或者风险隐患的，中国证监会及其派出机构可以按照《证券公司监督管理条例》第七十条或者《期货交易管理条例》第五十六条的规定，采取监督管理措施。

第四十三条 违反本办法第六条、第二十条、第二十一条、第二十二条、第二十三条、第二十四条、第二十五条第(三)项至第(六)项规定、第二十六条、第二十七条、第三十六条规定的，按照《证券投资基金法》第一百三十七条、《证券公司监督管理条例》第八十四条、《期货交易管理条例》第六十八条予以处罚。

第四十四条 违反本办法第二十五条第(一)项至第(二)项、第二十九条、第三十条规定，按照《证券投资基金法》第一百三十五条、《证券公司监督管理条例》第八十三条、《期货交易管理条例》第六十七条予以处罚。

第四十五条 经营机构有下列情形之一的，给予警告，并处三万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，给予警告，并处三万元以下罚款：

(一)违反本办法第十一条，未按规定制定或者严格落实投资者分类内部管理制度的;

(二)违反本办法第十二条、第十三条，未按规定进行投资者类别转化的;

(三)违反本办法第十四条，未建立或者更新投资者评估数据库的;

(四)违反本办法第十六条，未按规定了解所销售产品或所提供服务信息或者履行分级义务的;

(五)违反本办法第十七条，未按规定制定或者严格落实产品或者服务分级内部管理制度的;

(六)违反本办法第十八条、第十九条，未按规定划分产品或者服务风险等级的;

(七)违反本办法第二十八条，未按规定录音录像或者采取配套留痕安排的;

(八)违反本办法第三十二条，未按规定制定或者严格落实其他适当性内部管理制度的;

(九)违反本办法第三十三条，未按规定开展适当性自查的;

(十)违反本办法第三十五条，未按规定妥善保存相关信息资料的。

第四十六条 经营机构从业人员违反相关法律法规和本办法规定，情节严重的，中国证监会可以依法采取市场禁入的措施。

第四十七条 本办法自 年 月 日起施行。

《办法》将投资者分为普通投资者和专业投资者，对专业投资者有着明确的范围划分，如经金融监管部门批准设立的金融机构及其发行的理财产品等，而专业投资者之外的投资者均为普通投资者。《办法》要求经营机构应制定投资者分类的内部管理制度及流程，普通投资者的分类应综合考虑投资者的收入来源、资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等因素。在特定条件下，普通投资者和专业投资者可以互相转化，即可理解为经营机构对投资者的分类是动态的、持续的，并非“一刀切”或一成不变的。满足特定条件的普通投资者也可申请成为专业投资者，但经营机构应当履行附加的评估程序，并向其说明对不同类别投资者履行适当性义务的差别，警示可能承担的风险。

《办法》规定经营机构应当为产品或服务划分风险等级，并详细列明了划分风险等级时应考虑的十项具体因素。同时《办法》列明了应审慎评估风险等级的若干种情形，包括杠杆交易、产品或服务变现能力差、结构复杂不易理解、募集方式涉及面广或影响力大、跨境发行等。对于经营机构来说，在产品或服务涉及上述情形时，应根据具体情况提高产品的风险等级。《办法》还要求经营机构制定适当性匹配的内部管理制度，明确匹配依据、方法、流程，严格按照内部管理制度对每名投资者提出匹配意见。根据《办法》规定，对于不适当客户主动要求购买相关产品或服务的，经营机构应确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者，并进行特别的书面风险警示后才可向其销售或提供服务。此处的“风险承受能力最低类别的投资者”由行业协会制定并更新，供经营机构参考执行。

《办法》的主要精神是强化经营机构对普通投资者的适当性义务，例如经营机构向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务时应履行特别的注意义务。《办法》还规定了经营机构的禁止性行为，其中将“向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者提供相关服务”“向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或服务”列为禁止性行为，强调了经营机构在特定情况下不得主动推介的义务。《办法》还要求经营机构向普通投资者进行告知、警示时应全程录音录像或采取电子确认的方式进行留痕，经营机构应每半年开展一次适当性自查并形成自查报告，以及经营机构应妥善保存适当性资料。

《办法》突出了对经营机构和相关责任人员违规行为的监督管理和法律责任，一方面规定证监会及其派出机构有权对经营机构和责任人员处以警告、罚款等行政处罚的具体情形，另一方面明确细化了经营机构违反具体条款的相关罚则。可以预见，未来经营机构因投资者适当性工作不当除导致行政监管措施以外，还有可能招致行政处罚。

黄凡雪发表于XX-06-17 XX年即将进入大学校园的我，因为选择了证券期货作为本科的专业，便在一位亲戚的指导下开始进入股市。我的那位亲戚是一位标准的“散户”，没有专业方面学历背景，没有相关行业从业经验，有的只是简单的股市投资经历，而他投资决策的最重要参考便是他开户那家证券公司的客户经理时常给他的投资建议。而我也在他的建议下在他的客户经理那开了自己的第一个股票账户。当年开户的具体情形已经没那么清晰了，只记得是过程十分之顺利，尽管我没有任何相关知识的背景，但客户经理并没有在这方面对我有所“为难”，他对我再三强调的就是“买者自负，风险自担”，而当时对这句话并没有什么感受，证券公司的交易大厅就醒目的贴着类似标语，只是觉得这句话的“严肃谨慎”和当时客户经理对我们态度的“热情似火”形成的反差有点大而已。

然而在进入大学之后，身边不乏对资本市场见解颇深、专业知识完备的学长和教授，通过与他们交流和对相关课程、书籍的学习，我发现对于股票的投资远远不像一开始理解的那样简单，它是对一个人专业储备、投资理念、心理状态等各方面的综合考验。在这期间那位客户经理也时常给我打电话提出投资方面的建议，但从他的建议中，我往往感受到的是股票市场能多么容易的带来可观收益，而他最开始开户时所强调的“股市有风险，入市需谨慎”已经缄口不提。对于他的投资建议一开始我还思忖再三，但在对专业知识的学习后我发现他的建议有主观随意判断的成分，并不能让我产生认同。之后和这位客户经理的联系也就慢慢变少，而我的那位亲戚在经历了几次市场调整之后，发现在那位经理的指导下他的账户总额并没有如期上涨，而是“每况愈下”，也就渐渐减少了股票市场的投资。

这些事情距今已有几年了，本已经渐渐忘记，但在看到证监会发布的《证券期货投资者适当性办法》(以下简称《办法》)后，不由得想到了这些，我也了解到，早在XX年，证监会就在部分市场、产品或业务中建立了投资者适当性制度，但这些制度比较零散，相互独立，未覆盖部分高风险产品，而且提出的要求侧重设置准入的门槛，对经营机构的义务规定不够系统和明确。记得在校期间我有机会到证券公司的营业部实习，实习岗位正好是客户经理助理，真正了解了这个最接近普通投资者的部门的日常运作，也解答了当初的很多疑惑。客户经理的业绩直接和他客户交易的佣金挂钩，客户经理就好像销售人员，每个账户就是销售的产品，投资者也就是客户经理销售的对象，那么多一个投资者愿意开户，客户经理就多了一个收入来源，而投资者交易越频繁，客户经理的收入也就越多。而每天晨会的主题基本都是新发行理财产品的讲解和销售技巧的交流，而对于投资者适当性制度的宣传和具体实施却很少涉及。对于券商的执业人员来说，如果公司对他们的业绩考核出了偏差，那他们肯定只希望拉到更多的客户，才能赚钱提高收入，赔钱只是赔投资者的钱，这必定会使得他们的行为短期化，更不会考虑到券商与投资者关系长远发展的问题。

其实券商等经营机构与我们这些个人投资者都是资本市场中的一员，他们通过对我们提供金融产品和服务获取收益，希望开发更多客户、销售更多产品，但我们投资者则处于信息不对称的相对弱势地位，就像之前我那个亲戚，他投资的决策一般都会参考他的客户经理给他的建议，很多之前没有金融市场经验，缺乏金融知识基础的投资者，其实一开始很大程度都是依靠券商对其指导进入市场，他们的风险意识和交易理念受这些经营机构的影响很大。但如上面所说，这些经营机构尤其是和投资者最常接触的执业人员，相对于投资者他们在信息等方面都有着一定程度的优势，可他们更关注的是短期的利益，并不会更多的站在投资者的角度考虑，这很不利于金融市场的协调发展。因此，我感觉投资者适当性制度正是为了完善上述不足，也就有了《办法》的出台。《办法》强调了经营机构是投资者进入市场的媒介，适当性管理是经营机构从事证券期货经营活动的基本底线，是其应当承担的一种义务与责任。我认为，要加强适当性管理，必然突出对经营机构的执业要求，他们应该更多地以客户利益为先，就好像当初我开户时那个基金经理对我再三强调的“买者自负、风险自担”，经营机构更应该注重的是承担起“卖者有责”的义务，满足这一前提，再去提醒投资者多为自己的行为负责。更进一步的，《办法》突出了经营机构“不得采取鼓励不适当销售的考核激励措施”，突出了违规机构或个人的监督管理和法律责任，以确保适当性义务落到实处，这无疑将投资者进入资本市场的第一道防线修筑的更加牢靠了。

第五篇：投资者适当性管理制度

投资者适当性管理制度

第一条

为规范公司投资者适当性管理工作，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券法》、《私募基金管理暂行条例》和《私募投资基金监督管理暂行办法》及其他相关业务规则，制定本办法。

第二条

公司向投资者提供的产品或相关服务,适用本办法、本公司其他业务规则及相关行业自律组织有关投资者适当性管理的规定。

本公司可按照本办法的规定，制定具体产品或服务的投资者适当性管理指引。严格投资者适当性管理，坚持面向合格投资者募集资金。

第三条

投资者适当性管理的实施不能取代投资者本人的投资判断，也不会降低产品或服务的固有风险，相应的投资风险、履约责任以及费用由投资者自行承担。

第四条

投资者适当性管理包括以下内容：

（一）了解投资者的相关情况并评估其风险承受能力；

（二）了解拟提供的产品或服务的相关信息；

（三）向投资者提供与其风险承受能力相匹配的产品或服务，并进行持续跟踪和管理；

（四）提供产品或服务前，向投资者介绍产品或服务的内容、性质、特点、业务规则等，进行有针对性的投资者教育；

（五）揭示产品或服务的风险，与合格投资者签署《风险揭示书》。

第五条

本公司可对参与的投资者设置准入条件。投资者准入条件包括但不限于财务状况、证券投资知识水平、投资经验等方面的要求。

法律、行政法规、规章制度对投资者准入条件另有规定的，从其规定。

第六条

本公司的投资者按照财务状况、证券投资知识水平、投资经验、风险承受能力等情况，成为合格投资者

第七条

除法律、行政法规、规章制度和本公司业务规则另有规定外，公司向投资者提供产品或服务，应当履行以下投资者适当性管理义务：

（一）对于投资者，应当全面履行本办法规定的投资者适当性管理义务；

（二）对于本办法投资者，应当履行揭示产品或服务的风险、与合格投资者签署《风险揭示书》；

第八条

投资者要求公司提供产品或服务，公司认为该产品或服务超出投资者的风险承受能力的，应当向投资者警示风险。

对于不符合法律、行政法规、规章或公司业务规则规定的产品或服务准入条件的投资者，公司应当拒绝为其提供相应产品或服务。

第九条

公司按照法律、行政法规、规章的相关规定，建立健全公司的投资者适当性管理制度。

第十条

本公司对履行投资者适当性管理职责进行指导、协调、服务和监督，引导公司强化投资者适当性管理工作。

第十一条

本公司开展投资者教育和风险揭示，引导投资者理性投资。

附：

《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）》采取了适度监管的原则，在准入环节不对私募基金管理人、私募基金进行前置审批，而是进行事后行业统计、风险监测和必要检查。规定合格投资者指具备相应风险识别能力、风险承担能力、投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且符合下列标准的单位和个人：净资产不低于1000万元的单位；个人金融资产不低于300万元或近三年个人收入不低于50万元。