中国企业对外投资典型案例分析

第一篇：中国企业对外投资典型案例分析

中国企业对外投资典型案例分析

一

中国对外投资现状 对外投资：今年1-10月，我国境内投资者共对全球119个国家和地区的2570家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资405.4亿美元。

吸引外资：1-10月，亚洲十国/地区（香港、澳门、台湾省、日本、菲律宾、泰国、马来西亚、新加坡、印尼、韩国）对华投资新设立企业16961家,同比增长20.38%，实际投入外资金额678.67亿美元，同比增长19.26%。美国对华投资新设立企业1262家,同比下降1.17%，实际投入外资金额31.36亿美元，同比增长10.75%。欧盟二十七国对华投资新设立企业1322家,同比增长4.92%;实际投入外资金额54.51亿美元，同比增长10.5%。

1-10月，对华投资前十位国家/地区（以实际投入外资金额计）依次为：香港（510.08亿美元）、台湾省（56.85亿美元）、新加坡（44.36亿美元）、日本（34.59亿美元）、美国（31.36亿美元）、韩国（20.69亿美元）、英国（13.53亿美元）、法国（9.33亿美元）、荷兰（8.7亿美元）和德国（7.78亿美元），前十位国家/地区实际投入外资金额占全国实际使用外资金额的 89.91%。2 中国对外开放以来吸收外商直接投资约10600亿美元

国家发展改革委副主任张晓强６日介绍说，中国的对外开放已走过３０多年历程，截至２０１０年９月，累计吸收外商直接投资约１０６００亿美元，利用贷款累计３４００亿美元。

张晓强在第四届中外跨国公司ＣＥＯ圆桌会议上说，２００９年在全球金融危机影响下，跨国投资大幅度下降近４０％，但中国仍然实际吸收外商直接投资约９４０亿美元，基本保持了２００８年的水平，位次升至全球第二位。“引进来”为中国的发展作出了重要贡献，也为跨国公司和各类外国企业在中国提供了广阔的发展空间和良好的经济效益。

张晓强介绍，与引进来相比，中国企业走出去对外投资起步较晚，但近年来也迈出重要步伐。２００３年至２００９年，中国的对外投资存量增加了７．４倍，已经达到约２５００亿美元。２００９年，中国非金融类对外投资近４８０亿美元，占全球的５％，居发展中国家首位。至２００９年底，中国已设立了１３０００家境外企业，分布在全球１７７个国家和地区。今年前三个季度，非金融类对外投资又达到了３６３亿美元。中国政府鼓励有条件的企业积极开展对外投资合作，这不仅为中国发展提供了能源资源，获取了先进技术，也为投资对象国带去了资本、就业机会，促进了当地发展，实现了互利共赢。

张晓强指出，进入新世纪以来，中国的对外开放战略已由“引进来”为主向“引进来”和“走出去”相结合转变。从引进来看，需要进一步提高利用外资水平，使外资在推动国内的产业升级、结构优化、科技创新、区域均衡发展等方面发挥更积极的作用。在走出去上，中国将继续按照市场导向和自主决策原则，引导各类所有制企业有序到境外投资合作，扩大在能源、资源、高科技和先进制造业等领域的投资，提高企业的国际化经营水平。

二

中国对外投资特点

商务部：中国对外投资合作呈现四个特点（2010-11-01）

商务部副部长陈健在国新办举行的新闻发布会上坦言，我国对外投资合作呈现四个特点：领域广泛、方式多样、水平提高、增长迅速。

陈健称，我国对外投资合作呈现以下特点：领域广泛、方式多样、水平提高、增长迅速。对外投资从绿地投资向跨国并购等多种形式扩展，2009年并购投资占当年对外投资总额的34%；对外承包工程从数量规模型向质量效益型转变；外派劳务市场秩序好转，高级技术劳务派遣比例上升；企业国际竞争力大幅提高。

陈健称介绍，对外投资合作是我国新时期对外开放的重要内容，经济社会效益显著，对拉动出口、稳定就业、转变经济发展方式、推动产业结构调整发挥着越来越重要的作用。同时，中国企业积极参与东道国经济建设，关注当地民生发展，带去了资金、技术，增加了就业、税收，增强了东道国自主发展能力，受到世界各国的普遍欢迎。通过对外投资合作，中国与东道国实现了互利共赢、共同发展，提高了务实合作的层次和水平，成为促进双边关系的重要推力。

“需要强调的是，尽管这些年我国对外投资合作发展较快，但仍处于起步阶段。2009年末，中国对外直接投资存量仅占全球存量的1.3%，投资规模远不能与西方发达国家相比。欧美海外企业多占据行业高端，中国企业大多仍处于中、低端行业。国际化经验不足、管理人才缺乏、海外市场占有比例较低，中国企业距离真正意义上的跨国公司还有较大差距。所以说，大力推动实施“走出去”战略，我们还有很多工作要做。”陈健说。

个人观点

行业相对集中：海外并购仍然主要活跃于资源相关行业，2010年上半年公布了14宗资源行业领域的海外并购交易，最大一宗海外并购交易是中石化以47亿美元的价格自ConocoPhilips购买了加拿大Syncrude公司9％的股份；另外一宗大额海外并购交易是中投公司再次投资加拿大PennWest Energy公司，累计投资额达12亿美元。“资源行业仍将处于主导地位，这也与国内经济发展对资源的高需求量相一致，但是我们可以看到，其它一些行业也开始受到中国投资者的青睐，如高科技、制造业以及服务性等行业。”

国家相对特殊： 澳大利亚仍然是资源行业海外并购交易活动的主要目的地, 非洲大陆也获得了越来越多来自于中国的投资。普华永道中国并购服务部合伙人李明表示，“中国投资者不但拓宽了海外并购的行业领域，同时中国的海外并购活动也开始走向成熟市场，如美国、日本以及欧盟等地。

近年来，中国除在苏丹成功地进行油气开发，使苏丹从一个石油不能自给的国家一举成为石油出口国，在加蓬、尼日利亚、尼日尔、特别是安哥拉等非洲国家，投资油田开发，成绩显著。２０１０年上半年，安哥拉向我出口原油２１７０万吨，首次成为我国第一大原油供应国，为中安双边关系发展注入了新的活力。

２００６年６月，中国与南非签署了《和平利用核能协定》。南非是非洲大陆唯一拥有核电站的国家，并拥有丰富的天然铀资源。但南非结束殖民统治以来，电力体制改革和建设滞后，出现了严重的电力短缺。去年１１月我随***同志率领的中国共产党代表团访问南非，在与非国大座谈和正式会谈中都谈到了电力短缺和电价改革，已成为改善民生的迫切问题。

三

中国企业海外并购存四大瓶颈(2009-06-03)

中国“走出去”战略呼声一片之时，国家发改委、商务部官员，成思危和樊纲等知名学者却济济一堂给当前企业海外并购泼了一盆冷水：外汇不放开、贷款银行缺乏、政策促进不升级、文化排斥不融通，中国企业还没有那么幸运能大规模“走出去”。从昨日出席“海外并购战略研讨会”官员和经济学家的规格与规模可以看出，政界学界对当前“走出去”瓶颈的关注可见一斑。警示之余，众人纷纷建言献策。

瓶颈一：外汇不放开

●可设立稀缺外汇资产外债市场

资金障碍是制约企业“走出去”的一个重要问题。业界的共识是，只有完全放开资本管制，海外并购的星星之火方能形成燎原之势。

清华大学中国经济研究中心常务副主任、清华大学经济管理学院教授魏杰说，当前解决企业“走出去”的一系列困难，首先需要金融体制加速改革。他认为，中国之所以迟迟未能下决心放开外汇管制，是出于两个担忧。其一是担心一旦放开外汇自由买卖，将带来境外资本炒汇风险；其二是担心引发中国民间财富流失海外。

尽管两个担忧很难短期内打消，但国家发改委官员则绕过此症结提出，中间性、渐进性的改革“这个可以有”。

国家发改委体制改革综合司司长孔泾源表示，可以把稀缺的外汇资产设立外债市场，中国企业包括民营企业在内都在国内的海外基地购买品牌、购买资源能源。通过这种方式找回货币政策的资本权。

瓶颈二：贷款银行缺乏

●可增加海外并购贷款银行

我国高额外汇储备与海外投资借款尚未形成良性互动。2008年末，我国资产结构中对外直接投资仅占6%，而储备资产高达67%。日本2007年此数字分别是10%和18%。

国家发改委利用外资和境外投资司司长孔令龙表示，融资渠道方式相对单一是我国海外并购的一个突出问题。目前支持企业“走出去”的金融机构仅国家开发银行和中国进出口银行。这两家银行资本金不足严重制约企业“走出去”步伐。企业海外并购所需资金一般要几十亿美元，多则上百亿美元。目前我国商业银行基本上没有参与海外并购和海外融资。

数字显示，在中国企业海外投资的支持比例中，商业银行不到5%。

瓶颈三：政策促进不升级

●政府可参与并购可行性研究

商务部日前出台《境外投资管理办法》，将企业海外投资审批核准权利下放到地方。但第十届全国人大常委会副委员长、著名经济学家成思危建议，当前应出台一部促进“走出去”的国家性法律，将促进境外投资提高到立法高度。他指出，此举“非常必要”。

成思危表示，政府应参与到并购初期的可行性研究环节，可行性研究是海外并购最难的环节。

企业对海外资信掌握不够、可行性研究和分析不全面，导致并购后发现“上当”的情况很多。他指出，应建立境外投资促进中心，支持企业做初期工作的调研基金由企业和政府共同分担。若并购成功可归还政府出资部分，失败则国家也承担部分损失。以此分摊风险。他还表示，境外投资应逐步由审批制转向核准制，最终转向以咨询服务为主的登记制或备案制。瓶颈四：文化排斥不融通

●并购后可采取本土化管理

随着企业海外并购增长加快，中国经济威胁、资源掠夺等国际舆论的非经济因素正影响着海外并购的成败。

并购后文化的融合也至关重要。此前上海汽车收购韩国双龙即因当地工会问题将企业搞垮。海尔收购美国美泰克时，管理层遇到的最大问题也是非经济因素和政治因素。

国家发改委对外经济研究所所长张燕生说，文化政治因素是中国企业海外并购的难关。北京第一机床厂2005年并购德国百年品牌科堡集团时曾遇同样问题。其并购完成后，德国媒体刊登大版面负面报道，并引用科堡老员工的话说：“对于北一这个母亲来说，科堡这个孩子太大了。”北一最终决定不辞退科堡老员工，避免公司内部躁动，并用反映北京城市现代化程度的宣传片打消媒体质疑，赢得德国媒体随后的正面报道。商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐表示，我国部分企业已经在并购后实现了非常高水平的管理本土化。他在韩国、日本考察中国企业并购后的公司时发现，一些企业已实现完全的本土化管理。（王晓然）

四

跨国并购成功的要素

（2009-03-16）

——专访中国社科院世界经济与政治研究所研究员康荣平

：现在是中国企业去海外并购的最好时机吗？

康荣平：从2008年开始，今后的一或两年时间里，也就是在金融危机期间，有两个因素对中国企业去海外并购是有利的，第一是资产价格低，第二是政治障碍小。以前中国企业去海外并购，不是价格过高，就是因为政治等原因，人家不愿意卖给你。但并不是价格低所有的企业就要一窝蜂地去做海外并购，中国企业海外并购还是应以业务发展和战略布局为导向，避免“抄底”心态，同时也要对并购之后的整合难度要有一个清醒的认识。

：为配合海外并购，企业应该制定怎样的战略？并根据这一战略做哪些相应的准备？

康荣平：战略必定是中长期的，短期的就不叫战略。战略准备在企业并购的过程中，具有非常重要的作用，所谓“兵马未动，粮草先行”。很多中国企业在海外并购的时候，都缺乏完整的战略。TCL在检讨跨国并购受挫时承认，战略准备不足是失败的主要原因。

联想在并购IBM的PC业务之前，曾经请美国麦肯锡公司做过一个战略规划。麦肯锡的建议是多元化，结果这条路走不通，联想被迫裁员，这个时候IBM主动找到联想，希望向其出售PC业务，据说柳传志当时的第一反应是很吃惊，这说明联想在海外并购方面同样缺乏战略。

对联想并购IBM的PC业务，国内研究者没有给以足够关注的是IBM。这件事是IBM主动提出来的，IBM在推动着件事方面下了很大功夫，并且希望并购能够成功，因为这涉及到其在中国的利益，成功并购之后，IBM是最大获益者，而这也是联想并购及其后的整合，能够比较顺利的重要原因。

人才准备是重中之重

：您认为中国企业海外并购和跨国经营的难点在哪里？

康荣平：跨国并购最大的瓶颈是人才问题。截止目前，中国企业海外并购的失败案例，大部分问题都出在人才方面。海外并购和去海外新建工厂不同，新建工厂可以自己控制速度，可以招收符合自己期望的员工。而并购完成之后，马上面临的就是运营，尤其是对于知识密集型的产业，人才问题显得尤为重要。

麦肯锡公司做了一个关于国际化人才需求的调查，他们认为中国企业跨国经营至少需要75000名中高级人才，而中国目前这样的人才只有5000人。人才问题可以说是中国企业走出去的难点。所以，中国企业要想走出去，应该尽早培养和网罗人才。

：人才问题是否可以通过招聘国际化的人才和保留原有管理团队的方式来解决？

康荣平：TCL并购阿尔卡特之后，宏董事长施振荣表示，不看好这次并购，原因是IT行业变化太快，不给你时间整合。TCL在并购之后才开始全球招聘，并购完成较长一段时间之后，李东升仍然表示，他也没找到一个合适的国际化的助手，这就为其并购失败埋下了伏笔。

上汽并购韩国双龙，刚开始连会韩语的中高级管理人员都没有，派不出合适的人去管理双龙。上汽保留了双龙的原管理团队，但双方的文化沟通还是存在障碍，再加上韩国人的民族主义情绪，导致并购之后麻烦不断。

并购对于人才的要求，不同行业的差别很大。资源密集型或劳动密集型的企业，对人才方面的要求相对低一些。尽管如此，中国的大型国有石油企业进行海外并购之前，在人才培养方面还是花了很大力气。中石油、中石化很早就选拔英语好的员工，一批批派往欧美学习企业管理，然后去实习海外业务。现在中国几大石油公司主持海外并购的人，基本上都是在海外留学并实习过的。

：中国是否也缺乏海外并购的财务、法律等中介机构？

康荣平：非常缺乏，特别是缺乏中国本土的中介机构。目前中国的很多企业做海外并购，都去找麦肯锡、波士顿等外资咨询公司。如果由本土的中介机构来做并购咨询，适合性肯定会更好一些，立场也会更趋于一致，希望中国本土的中介机构能够尽快成长起来。

决定并购成败的七项因素

：决定跨国并购成败的因素有哪些？或者说中国企业海外并购成功的案例具有哪些共性？

康荣平：我做过一个“跨国并购难易程度表”，对照下表，有7项因素决定跨国并购的难易程度，如果4个因素占优势，并购相对就比较容易，成功的几率也更大。中国企业去海外并购成功的案例，基本上具备并购双方的心理距离比较接近、企业规模是大并购小、产品创新速度比较慢等特点。

例如在机床行业，欧美的机床企业大部分都是家族企业。近年来大连机床、沈阳第一机床、北京机床等中国机床企业，连续并购了数家德国机床企业，成功的原因都是大吃小，行业技术变革慢。温州制鞋企业哈杉成功收购意大利老牌制鞋企业威尔逊，情况也与此类似。

：您曾经将中国企业与日本企业海外并购的情况进行了对比，得出了哪些结论？

康荣平：我曾经对中国企业和日本、韩国、印度等国家企业海外并购的情况进行了对比，通过对比可以发现，非西方语言文化国家的企业并购西方企业时，遇到的障碍，比现在的教科书上阐述的难度还要大，也就是要比60%的失败率还要高，几乎没有日本或韩国的企业成功并购大中型西方企业的案例。

日本企业更多采取在海外建厂等渐进模式向海外拓展，20世纪90年代初，日元迅速升值，在这一因素的鼓励之下，日本企业开始海外并购，但这些并购成功率极低，结果损失惨重。

在并购领域也存在“文明的冲突”问题。台湾明基并购西门子公司的手机业务，很快就败下阵来。据明基的人员回忆，西门子手机的工程师非常高傲，他们很难指挥这些工程师工作。

在亚洲国家当中，有一个国家是特例，这个国家就是印度。印度塔塔集团近5年来进行了30多起海外并购，基本上都获得了成功。

：为什么印度企业在海外并购方面能够获得成功？

康荣平：针对西方企业管理者在企业并购中提出的整合理论，我们提出了一个“融合”的概念。整合居高临下，融合就是强调和谐，而不是居高临下。印度企业在海外并购方面能够获得成功，原因是印度用英语，长期是英国的殖民地，受英国文化影响较大，在语言和文化沟通方面相对容易。另外还有一点，就是印度文化强调融合，印度企业在进行海外并购时也强调融合，而不是侵略和征服，这对于印度企业成功并购起到了很大作用。

需要告诉中国企业的是，海外并购受行业、政治、文化及经济周期等多方面的影响，没有现成的模型可以学习。如今是全球化的时代，任何一个国家的企业在这个时代，都必须具备全球化的视野，都应该明白在哪里能够获得相对廉价的战略性资源，试图海外并购的企业，一定要及早制定战略，找到相应的人才。

欧洲联盟盟旗

欧盟现有27个成员国，人口5亿，GDP16.106万亿美元。欧盟的宗旨是“通过建立无内部边界的空间，加强经济、社会的协调发展和建立最终实行统一货币的经济货币联盟，促进成员国经济和社会的均衡发展”，“通过实行共同外交和安全政策，在国际舞台上弘扬联盟的个性”。欧盟的盟旗是蓝色底上的十二星旗，普遍说法是因为欧盟一开始只有12个国家，代表了欧盟的开端。实际上这个十二星旗代表的是圣母玛利亚的十二星冠，寓意圣母玛利亚将永远保佑欧洲联盟。欧盟27国总面积432.2万平方公里。

欧洲联盟（欧盟）是一个政治和经济共同体的27会员国，位于主要在欧洲。它成立于1993年马斯特里赫特条约，加入新领域的政策，以现有的欧洲社会。与5亿市民，欧盟相结合产生的估计有30 %的份额，世界各地的名义国内生产总值。

欧盟已经制定了一个单一市场，通过一个标准化的法律制度，其中适用于所有会员国，保证人，货物，服务和资本的迁徙自由。它保持了一个共同的贸易政策，包括农业和渔业政策，和区域发展政策。15会员国已通过了一个共同的货币，欧元。在对外政策上，代表其成员在世界贸易组织，在八国集团首脑会议和在联合国的会议上发言，维护其成员国利益。

2001年，欧盟已经体现的作用，在司法和内政事务方面，包括许多会员国之间根据申根协定取消护照管制。而且在某些领域，它取决于会员国之间的协议。不过，也有超国家机构，能够作出决定，而不管协议的成员。重要的机构和组织的欧盟，包括欧洲委员会，欧洲议会，欧洲联盟理事会，欧洲理事会，欧洲法院的司法和欧洲中央银行。欧盟国家公民选出议会每5年一次。

欧盟的起源，可追溯到欧洲煤钢共同体成立，其中6个国家在1951年和罗马条约于1957年。自那时以来，欧盟已经长大的大小，通过加入新会员国，并增加其权力，通过增加新的政策范畴，它的职权范围。该条约在里斯本签署了在2007年12月的用意是修改现行条约，以更新的政治和法律结构的联盟，如果批准是在2008年落成。

第二篇：中国企业对外投资存在问题及解决对策

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本科生毕业论文（设计）

题 目：中国企业对外直接投资存在的 问题及解决对策

专业代码：国际经济与贸易（00243）

作者姓名： 胡亚会

学 号： 200820422单 位： 商 学 院

指导教师： 刘琛君

2012年5月21日

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目录

摘要......................................................................................................1 Abstract................................................................................................2

一、中国企业对外直接投资现状......................................................1

二、中国企业对外直接投资面临的问题..........................................2

(一)宏观层析的障碍.....................................................................................2(二)企业自身问题.........................................................................................4

三、解决对策......................................................................................6

（一）发展中国家投资为基础，不断扩大对发达国家和地区投资.........6

（二）调整海外投资结构，积极投资现代制造业和现代服务业.............7

（三）大力推进本土化战略，与当地企业一起成长.................................7

（四）积极推进品牌战略，着力培育中国的世界跨国公司.....................8

（五）注重技术战略，形成海内外一体化的技术开发体系.....................8

（六）注重投资方式选择，加大跨国并购力度.........................................9

（七）加强对外投资促进的政策支持，创建完备的企业海外投资促进体

系...........................................................................................................9

（八）以企业主导，市场为导向促进中国企业对外直接投资...............10

（九）借势借力，“走出去”和“引进来”相结合.......................................10

参考文献............................................................................................11 致谢信................................................................................................12

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摘要

随着经济的迅猛发展，企业国际化已经成为当前世界经济发展的一大趋势和世界经济发展水平的重要标准和特征。而对外直接投资是企业国际化的一个重要方面。发展中国对外投资业务，使中国经济进一步融入世界经济，促进我国经济发展，增强中国的经济实力，具有深远的战略意义。中国企业对外直接投资获得一定发展，但在企业对外直接投资过程中尚存在投资动机不明确、整体水平不高、地区和行业分布不平衡、投资主体过于集中、缺乏政府积极引导与监管以及金融服务体系不完善等问题。

论文分为三个部分。首先，是关于我国企业对外直接投资现状的分析；然后，是中国企业对外直接投资面临的问题；最后，是关于这些问题的解决对策。

关键词：中国企业；对外直接投资；宏观；企业自身

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Abstract Along with the rapid development of economy, the enterprise internationalization has become the world economy a trend in the development of the world and the level of economic development important standard and characteristic.And foreign direct investment enterprise internationalization is one of the important aspects.China's foreign investment business development, the Chinese economy further into the world economy, promoting China's economic development and enhance the strength of China's economy and has far-reaching significance.China enterprise foreign direct investment access to certain development, but in the enterprise of foreign direct investment, there are still in the process of investment motives are not clear;the overall level is not high, the region and industry distribution imbalance, the investment subject is too centralized, lack of government actively guide and regulatory and financial service system is not perfect.Paper is divided into three parts.First of all, is about our country enterprise the analysis of the current situation of foreign direct investment;Then, China's enterprises are faced with the problem of foreign direct investment;Finally, is about the solution of these problems countermeasures.Keywords: Chinese enterprises;Foreign direct investment;Macro;The enterprise

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中国企业对外直接投资存在的问题

及解决对策

前 言

对外直接投资是我国实施“走出去”战略的重要组成部分，也是维护我国国家经济安全，积极应对经济全球化的积极举措。从上世纪90年代末期中国政府提出实施“走出去”战略至今，中国对外直接投资得到快速发展，中国企业逐渐成为全球直接投资领域的一支新生力量。

一、中国企业对外直接投资现状

自1979年国务院允许企业进行海外投资，我国对外直接投资一直发展缓慢，除1993-1994、2000-2001等年份略有增长外，其他年份流量水平普遍不高。直到2003年，开始出现快速增长势头，流量额由2003年28.55亿美元激增到2008年521.5亿美元，2010年我国境内投资者共对全球122个国家和地区2283家境外企业进行直接投资，累计实现非金融类对外直接投资433亿美元，同比增长6.5%。截至2010年底我国累计对外直接投资已超过2200亿美元。

从地区分布情况上看，我国对外直接投资主要分布在亚洲和拉丁美洲，2010年末，我国在亚洲投资存量达1313.2亿美元，占我国对外投资总量71.4%，主要分布在中国香港、新加坡、中国澳门等。拉丁美洲为332.4亿美元，占17.5%，主要分布在开曼群岛和英属维尔京群岛等。非洲为78亿美元，占4.2%，主要分布在南非、尼日利亚和赞比亚等国家。欧洲、大洋洲和北美洲所占总量比重较小，为2.8%、2.1%和2.0%。

从行业分布情况看，2011年末，我国第一行业对外直接投资存量为14.7亿美元，占总量0.8%；第二行业370.6亿美元，占20.2%，其中以采矿业和制造业所占

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比重最大；第三行业为1454.4亿美元，占79%，主要分布在租赁和商务服务业、金融业和批发零售业。

从投资主体分布情况看，我国对外直接投资主体类型逐渐呈现多元化趋势，但国有企业仍占主导地位，截止2011年末，国有企业在我国非金融类对外直接投资存量中占69.6%，有限责任公司占20.1%，股份有限公司占6.6%，而私营企业仅占1.0%。

从发展状况看，我国对外直接投资的规模不断扩大，应处在较高的水平上。但实际上，我国与部分发达国家在总体规模上还存在一定差距。截至2010年底，我国1.2万家境内投资者在境外设立对外直接投资企业1.3万家，分布在全球177个国家和地区，境外企业资产总额超过1万亿美元，我国对外直接投资累计净额2457.5亿美元，虽有所增长，但由于受资金、技术、经验、人才等多种因素的限制，发展速度慢，规模不大，与我国的发展和经济实力极不相称，因此，分析我国企业对外直接资投存在的问题，制定中国企业对外投资的发展思路和解决对策具有重要意义。

二、中国企业对外直接投资面临的问题

(一)宏观层析的障碍

近年来，我国经济形势、市场化改革和对外开放都发生了巨大变化，但境外投资政策与管理体制都还来不及做出充分的相应调整，不利于我国企业“走出去”。

1.立法严重滞后，管理体制亟须完善

尽管中国自对外开放以来，经济腾飞，海外直接投资也有大幅增长，但到目前为止中国尚没有一部专门规范海外投资的法律。加入世贸后，随着越来越多的中国企业走出国门，这一问题显得尤其突出。尽管商务部商务部日前出台《境外投资管理办法》，将企业海外投资审批核准权利下放到地方。但是当前最主要的是国家应出台一部促进“走出去”的国家性法律，将促进境外投资提高到立法高度。中国对外直接投资的国内立法严重滞后于企业跨国经营的发展，海外直接投资在国内基本上处于无法可依的状态，使我国签署的双边投资协定对企业海外投资合法利益的保障不够。

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管理体制方面，由于无法可依，我国的境外投资管理涉及财政部、税务总局、商务部、国家外汇管理局、国资委等众多部门，由此造成行政审批程序复杂、环节多、周期长问题，降低了企业投资效率。而且，多头管理容易造成管理和监管缺失。

与此同时，我国的投资协定更注重为“引进来”提供优惠政策，忽略了为“走出去”的企业争取平等待遇。截至2009年5月，我国已签订了127个双边投资保护协定，对促进企业海外投资发挥了良好的作用。但是，面对复杂的国际投资环境，我国签署的双边投资协定对争端解决机制规定有待加强。比如，需要进一步明确针对发展中国家的例外条款，为减少贸易摩擦创造有利条件。

2.尚未建立对外投资的配套机制

目前，我国国内还没有建立起一整套适宜企业“走出去” 的工作机制，在促进“走出去”战略的融资机制、人才培养机制、中介服务机制等方面，远不能适应企业走出去的要求，也没有形成实施“走出去”战略的整体合力。

(1)我国企业对外投资缺乏中介机构的有力支持。目前，我们国家本土中介机构的服务水准远未达到提供我国对外投资服务的要求：不仅数量少，业务范围有限，而且在运营模式、业务规范、诚信和行业自律等方面存在一系列的问题。近年来，我国企业大型的对外投资项目几乎全部聘请有外资背景的投资银行担任财务顾问，而聘请外资中介机构可能存在泄密风险及立场不一致等问题。因此，我国企业对外投资需要中介机构提供完善的服务和支持，进行有效的引导与协助。(2)企业对外投资出现了专业化人才储备不足的状况。对外直接投资的企业，需要了解各个国家对国外投资的监管重点、标准及程序，熟悉东道国的政治制度、民族理念。既需要懂得中国企业管理经验，还要熟悉国外语言和商业模式；既要善于利用国外技术人才，也要尽快培养自主创新型人才队伍。而我国企业在对外直接投掷中虽掌握了控股权，但技术与管理却由于缺乏专业人才而相对滞后。

与此同时，我国企业对外直接投资不仅缺乏科学管理手段，相关优惠政策也没有得到充分的引用，特别是在境外加工贸易的信贷资金和金融保障支持方面，申办难度相较大，境外加工贸易项目可以享受的商业银行信贷和扶持贴息政策没有得到完全落实。

(3)政策导向作用有待加强。政策导向作用有待加强主要表现在两方面。一个是缺乏总体统一规划和合理布局。在国家这个层面上缺乏统一规划和合理布局，聊城大学本科毕业论文

宏观系统不完备。第二个是管理创新不足。协调力度仍需加大，从中央到地方，对于对外投资都在遵循一个原则，也就是说以风险防范作为第一位，这在某种程度上也制约了对外投资发展。在立项审批方面，分别由中央和地方审批，贸易和非贸易性的关税也不同。项目审批程序也比较复杂，更影响了企业在海外发展的积极性，甚至本身有积极性的企业，为了提高效益，绕过了管理部门，出现了实有对外投资企业远远大于现有统计数字的现象。

(4)促进对外直接投资的政策和体系尚不完善。目前，我国企业在“走出去”的过程中普遍存在融资难、发展战略不明确、对投资国政府政策、技术政策、市场环境、人文环境不熟悉，投资风险大等诸多难题，需要政府部门在信贷、外汇、税收、保险、投资情报服务和技术援助等方面给予支持和指导，而我国目前尚未建立一套完善的境外投资服务促进体系。世界经验表明，企业在海外投资初期往往是靠政府促进政策的强大力量获得成功的。没有与之匹配的政策支持体系，往往难以支持海外竞争的强大压力。

(二）企业自身问题

1.缺乏国际直接投资和经营经验

从投资区域结构看，近几年我国对外直接投资分布区域更为广泛，2011年底，中国的1.3万多家境外企业共分布在全球177个国家和地区，其中亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达到90%和81.4%。但是我国对外投资区域仍较为集中，根据商务部统计数据，我国对外直接投资从境外企业的地区分布看，亚洲是中国设立境外企业最为集中的地区，其次为欧洲，非洲位居第三。境外企业分布的主要行业依次为制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业、建筑业及农、林、牧、渔业，其中，制造业、批发和零售业分别占30.2%、21.9%。我国90%以上的对外直接投资投向了亚太地区，相比之下，欧洲等其他地区所占份额极小。这种过于集中的区域投资结构容易造成一些企业设点交叉重复、自相竞争的不正常局面，影响我国对外直接投资市场的进一步拓展。

2.内部管理还存在一些问题，比如企业投资决策盲目，经营亏损严重等

当前我国“走出去”的企业中有许多企业缺乏“知己知彼”的战略分析，没有对外投资的长期发展战略和明确目标，更由于没有通过科学论证而盲目投资，直接影响了跨国经营的成功率。麦肯锡2010年发布的一项研究报告指出，过去的20年中，中国企业有67%的对外直接投资是不成功的。商务部统计也显示，目前

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我国境外兼并收购的企业只有1/3处于盈利和持平状态。如TCL集团与阿尔卡特建立的移动电话合资企业因为亏损，在合作9个月之后于2005年5月宣告解散。

3.跨国经营能力和技术水平不足

（1）国经营人才缺乏。高素质、复合型的国际化管理、技术人才，是企业占领国际市场的有力武器。目前科技企业“走出去”普遍存在创新人才数量不足，素质不高等问题。根据麦肯锡公司关于国际化人才需求的调查显示，中国企业跨国经营至少需要75000名中高级人才。而由于受企业规模、资金和研发平台所限，通过聘请、设立海外研发机构、与世界最优秀的研发机构合作等途径充分利用国际研发人才并培养自身研发队伍的机会受到一定限制。此外，我国现行的海外人才引进战略由于受国内人事制度、用人机制、社会保障、配套服务等方面内在缺陷的制约，致使海外高端人选择回国时面临工作环境、社会环境、子女教育等方面的诸多不适应，从而使我国科技型企业吸引海外高端人才困难。

（2）中国企业的技术进步还明显不足，不仅同发达国家相比存在很大差距，同一些新兴工业化和发展中国家相比也存在一定差距。联合国开发计划署在2001公布的世界主要国家技术成就指数（TAI）评价体系和资料显示：世界技术成就指数最高的是芬兰，其指数为0.744。美国和瑞典居世界第二位和第三位，技术成就指数分别为0.733和0.703。技术成就指数居前十位的国家依次还有日本、韩国、荷兰、英国、加拿大、澳大利亚和新加坡。中国的技术成就指数为0.299，排在第45位，居世界中等偏下水平。中国与处于同一类的巴西和印度相比，中国除了在中高技术产品出口所占比重和平均受教育年限略高于巴西，在各方面都低于巴西；与印度相比，中国各项指标都优于印度。但是，中国与第一类国家的差距巨大，特别是在技术创新方面存在着鸿沟，在新技术传播方面也明显不足，在人类技能培养方面的差距制约着整体技术成就水平的提高。

（3）跨国经营企业信息信息不灵。对于技术寻求型境外直接投资，其直接目的就是利用技术外溢效应，学习和借鉴国外先进技术，以此获取并长期保持企业技术优势。而目前中国对外投资的大部分企业中信息收集和反馈系统尚未建立，国内为之服务和支持的信息也不够，与国外相比，现有的信息系统对国际信息收集和处理、和反馈功能都很弱。根据商务部的统计数据显示，2008年中国对外直接投资净额的94%分布在亚洲、非洲和拉丁美洲地区，其中中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛占75.6%。由此可以看出，我国企业对外直接投资的区位选择多

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数并非技术全球领先的地区，中国对外投资的大部分企业在技术全球领先的地区中几乎都未建立信息收集和反馈系统，这也是跨国企业经营发展的障碍和制约。

三、解决对策

（一）发展中国家投资为基础，不断扩大对发达国家和地区投资

1.继续保持对发展中国家投资的优势

从投资区域结构看，我国对外直接投资分布区域较为集中。对外直接投资的很大部分流向了亚洲，占投资总量的88.1%，其中约3/4的投资流入香港地区。加上占总额近20%的拉丁美洲，对上述三个经济体的对外投资存量占中国企业对外投资的78.2%，并且有了较好的投资基础和经验。鉴于目前现状，从投资区位上看，除继续保持在亚洲地区投资的基础优势外，还应积极扩大对拉美地区，尤其是非洲地区的投资。从投资产业看，有两个方面：

(1)加快制造业，尤其是传统制造业的梯度转移。目前，中国制造业中轻纺、家电、电子、机械部门已经具有较强的竞争优势，相当一部分产品技术性能和质量稳定，已经相当适应国外市场，尤其是发展中国家的需求，具备了向发展中国家转移的条件。

(2)加快资源密集型产业的投资。发展中国家大多有丰厚的资源，尤其是拉美、非洲地区矿产资源丰富，利用当地廉价的劳动力成本和资源条件加强合作开发有利于扩大当地市场，缓解国内资源约束。

2.加强对发达国家和地区投资力度

发达国家一直是国际直接投资的主要地区。相比对发展中国家的对外直接投资，中国对发达国家（或地区）的对外直接投资所占份额极小。他们拥有世界先进的技术、管理、以及悠久的海外投资历史，这些都是中国对外直接投资学习和借鉴的宝贵财富。首先，有一定技术条件的高新技术产业要率先进入发达国家和地区，这类产业包括电子、通信设备、航天航空、生物工程等行业，由于这些技术与外国先进技术有着较大的差距，加强对发达国家（或地区）投资，以海外公司的区位优势为平台获取世界领先技术，迅速向母国扩散，有利于加速中国技术水平的快速提升。其次，已具有较为丰富投资经验和市场经验的优秀企业应积极

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向发达国家投资。如海尔、华为、联想等企业都应是领先者。第三，积极鼓励企业在发达国家和地区设立研发中心。通过海外研发中心可以雇佣大量当地科学家、工程师，从而为获得最前沿的技术信息。

（二）调整海外投资结构，积极投资现代制造业和现代服务业

目前，我国对外直接投资的产业结构仍然处于以劳动密集型产业为主的初级状态，这不仅与全球投资的产业走向存在较大差距，而且与我国目前产业发展的现状也存在较大差距。许多产业的潜能并没有在海外投资中得到释放。为此，在保持现有投资产业的基础上应加大制造业、服务业，尤其是现代服务业的投资力度，形成以传统产业为基础，以现代制造业、现代服务业为先导的海外投资产业体系。因此，在制造业中，应加强以电子信息为主导的高新技术制造业的比重，通过向发达地区投资加快获得核心技术能力。在服务业中，应加强信息服务业、金融业、现代物流业等现代服务业的投资比重，这类产业不仅能够获得丰厚利润，而且为制造业的海外投资提供服务支撑。

（三）大力推进本土化战略，与当地企业一起成长

经营当地化是海外经营成功的规律和基本原则。近年来，随着国家支持力度的增大、企业自身实力的提高，东道国的环境制约，日益成为我国科技型企业“走出去”过程中需要给予高度关注的问题。因此，中国企业要成功地实施全球化战略，主要表现有四方面的内容：

1.要学会本土化经营，积极融入东道国经济

跨国公司当地化经营的一个重要理念就是实施“全球公民”战略，如IBM、SONY、飞利浦等全球公司都在极力淡化本公司的民族身份。目前，我国企业对外投资大多习惯于“独往独来”，这势必会造成与东道国的隔阂，不利于跨国经营。

2.树立当地服务意识

跨国公司在海外经营中十分注意为当地的服务，他们把自身利益与东道国利益有机地结为一体，这不仅为树立其全球品牌奠定了基础，也使跨国企业深深扎根在东道国的土壤。

3.积极吸引使用当地员工和管理人才

著名跨国公司沃尔玛、通用电气、摩托罗拉等企业在我国经营中，员工的本土化都在90%以上。目前我国大多数企业则几乎是从普通员工到高管人员全盘“移师海外”，这种“国内员工海外经营”的模式必将难以为继。

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4.尊重当地风俗习惯，融入当地企业文化，实现共同发展

我国“走出去”的企业应该充分认识到跨文化沟通能力对于企业成功经营所起的关键作用，积极在跨文化沟通培训上投资，重视跨文化沟通策略的研究，积极融入东道国当地社会。

（四）积极推进品牌战略，着力培育中国的世界跨国公司

目前，培育世界品牌的跨国公司，已经成为各国提高综合国力，参与全球经济竞争的重要战略。中国跨国公司发展尚处于起步阶段，属于典型的发展中国家中小型跨国企业。因此，加快创建和培育世界级跨国公司对于加强中国对外直接投资具有更为重要的意义。

1.要加强产业政策扶植

国外经验证明，在发展跨国公司初期，国家实施产业政策扶植是十分必要的。日本许多跨国公司在初期阶段所面临的环境与目前我国企业非常相似，而日本政府用产业政策这双“有形的手”扶植它们度过了“襁褓”时代，成为世界品牌的跨国公司。韩国的情况也大体相当。

2.产业政策要坚持扶优扶强原则

只有扶优扶强，才能加快大企业的迅速成长，形成一定数量的世界级企业，并利用大企业的竞争优势带动中小企业走出去。

3.充分发挥民营企业的作用

随着民营企业规模不断壮大以及中国对外投资政策的鼓励，民营企业的海外投资势头会日益强劲。

（五）注重技术战略，形成海内外一体化的技术开发体系

近10年来，跨国公司的技术战略发生了明显变化。主要体现在以下三个方面：

1.研发中海外子公司的作用越来越大

近年来，跨国公司开始大量在海外设立研究开发中心，目的是把母公司的技术通过海外的研发机构更好地向外扩散，并根据当地市场条件、运用当地科技人员，对技术进行二次滚动的N次开发，子公司的技术开发成果可以提供母公司和全球其他子公司共享。

2.技术创新成果主要是通过海外子公司转化为规模经济

技术创新需要依赖于一个规模的市场，跨国公司正是通过全球子公司的生产补偿少则几亿美元，多则几十亿美元的开发费用，由此也导致跨国公司技术成果

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内部化趋势越来越明显，外部转让的比重越来越小。

3.跨国公司在投资某种新技术、新产品进入国际市场的过程，同时也建立了新的国际标准体系，这种首先获得的标准体系会在海外投资中获得极大的竞争优势

因此，应借鉴跨国公司经验调整技术战略。主要表现为，由逐步进入市场到大幅度转让技术。中国对外投资的技术投入和其进入市场同步进行。应采取十分谨慎的策略，先设立企业（小规模的），向海外投资企业适当转让生产应用技术，再逐步扩大生产规模，增加新产品的生产，相应加大技术投入，并不断地投入动态技术，当投资达到一定规模，市场占有了相当份额后，开始设立研发中心，从事既满足市场也面向全球的基础研究，由单纯的技术转让向研究开发经营战略转变。此外，应注重对技术的控制性。越是高新技术产业越是要对企业控股，愈是技术先进的企业，愈是倾向于采取独资方式。

（六）注重投资方式选择，加大跨国并购力度

企业在对外投资的起步阶段大多采用合资方式，用以降低海外经营的风险成本，这是对外直接投资的规律，跨国公司进入中国时如此，中国企业初期的海外投资也是如此。随着对当地经营环境的不断熟悉，以跨国并购为主要手段的对外直接投资方式会增加，成为主要方式。近年来，中国企业跨国并购的速度和规模都在大幅度增长。2009年并购投资占当年对外投资总额的34%。2010年上半年公布了14宗资源行业领域的海外并购交易，最大一宗海外并购交易是中石化以47亿美元的价格自ConocoPhilips购买了加拿大Syncrude公司9％的股份；另外一宗大额海外并购交易是中投公司再次投资加拿大PennWest Energy公司，累计投资额达12亿美元。这反映出中国企业跨国并购水平在不断提高。但是，目前我国企业跨国并购仍然处于起步阶段，需要采取积极慎重的态度。

（七）加强对外投资促进的政策支持，创建完备的企业海外投资促进体系 强有力的对外投资促进政策是企业海外投资成功的保证。世界各国为了鼓励企业“走出去”都实施了不同的促进政策。如，设立海外投资促进机构，加强财政信贷和税收政策支持等。英国不仅设立了各种行业协会，为企业的海外投资沟通信息，搭建桥梁，政府还成立了出口信贷担保局（ECGD）专门为企业海外投资提供担保和保险。正是这种完备的促进体系使企业的海外投资有了强大的后盾。目前，中国在这方面还十分欠缺。为此，首先要加强海外投资的财政信贷和税收

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政策支持。尤其是对鼓励的产业，如高新技术产业；对国内企业关联带动性强的企业，如海外投资企业通过国内零部件采购带动了国内企业出口，应该给予更优惠的财政政策和税收政策支持。二是建立政府、民间各种形式的海外投资促进机构，通过不同渠道为企业海外投资提供服务。三是逐步改革政府投资审批制度，降低门槛，鼓励各种不同行业，不同所有制的企业“走出去”。

（八）以企业主导，市场为导向促进中国企业对外直接投资

扩大对外投资越来越得到中央和各级地方政府的重视，但政府的高度重视也往往容易形成“一哄而上”，“定指标，下计划层层考核”，使本应市场推动的事情成为由政府主导的一场运动，这是中国建国以来无数教训的总结。因此，要做到科学理性投资。由于政府大力倡导，企业在对外投资中会充满热情，同时也容易产生盲目性。在中国，跨国公司“拿银子当金子卖”，而中国企业“拿金子当银子卖”，甚至“拿着金子换来一堆费铜烂铁”的也教训不少。因此，只有冷静分析判断和科学决策，才能减少风险和损失。此外，应坚持以市场为导向、企业为主体、政府提供服务和“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则，加快“走出去”的法制建设，制订涉及对外投资管理的法律、法规和规章，并制订配套的管理办法和实施细则。

（九）借势借力，“走出去”和“引进来”相结合

“走出去”和“引进来”是中国对外开放并行不悖的两个轮子，两者的有机结合会大大提高中国企业对外直接投资的水平。首先，应继续通过吸收外资引进先进的技术和管理来促进了内资企业的技术水平、管理水平的全面提高，尤其是提升内资企业进入国际市场的能力。二是把我国向外资开放的市场与中国海外投资的市场进入联系起来，力争为企业扩大海外投资创造更多条件。三是与已在华投资成功的跨国公司携手进入国际市场，进行第三国投资，充分利用跨国公司在国际上的销售网络渠道和影响力，提高投资的成功率。

总之，对外直接投资是一个循序渐进的探索过程，是一个道路崎岖的开拓过程。在这个日新月异的知识时代，要想取得成功就必须特别重视技术研发和自主品牌问题。企业对外投资成功与否，既与企业自身选择和决策有关，又与政府的政策和扶持相关。这就需要双方紧密合作，共同进退。

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参考文献：

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致谢信

在本论文完成之际，我要特别感谢我的导师——刘琛君老师。刘老师从2012年年初论文导师分配好之后就一直和我们保持联系，提醒我们论文的进度。首先是开题报告的审核，然后是实习答辩以及实习报告的审阅，以及论文初稿、一稿、二稿还有最后的定稿，整个过程刘老师付出了很大的心血。也正是有了刘老师的心血，才有了这一篇您眼前的论文。

同时，感谢学院老师四年来对我们的教育和爱护，让我们从一个无知懵懂的孩子成长为已经踏上社会半只脚的青年。也感谢我的母校——————聊城大学，谢谢您培养了我四年！

第三篇：2009年中国企业境外IPO典型案例分析民生银行

2009年中国企业境外IPO典型案例分析——民生银行 民生银行港交所上市 入选理由： 1、2009年境外IPO融资额最大事件；

2、金融业先A后H的又一代表。

农行上市在近期引起广泛关注，7月15中国农业银行正式登陆A股，最终以每股2.68元的价格发行255.71亿股，募集资金685亿元，成为A股历史最大IPO；紧接与7月16日登陆H股，发行价则为3.20港元/股，按汇率计算，A股相比H股负溢价4.06%。

在四大国有银行股改过程中，农行IPO显得格外艰难。其困难不但包括大型国企股改共同问题，即：自身的部分政策性角色与公司盈利目标之间的冲突，公司追求利润与管理人员行政定位之间的冲突，政府意志下的发行与市场投资者之间的冲突。还具有相对于其他三个国有银行的特殊问题：三农业务和市场期望的矛盾。国务院对农行股改提出了对其三农业务的要求，作为其“两个都要”，既要商业，也要“三农”。而三农业务恰是市场对农行最为担忧的业务，这块业务的不良贷款率相对较高，严重影响了资产质量。农行上市路演过程中，公司高管反复强调其漂亮的利润增长率，但仍未打消市场对其政策性业务，及依靠剥离不良资产获得高利润率做法的顾虑。

农业银行A股7月15日上市首日表现不如预期，收涨0.75%，报人民币2.70元，弱于2.76－3元的首日定位预期，全天波动区间2.69－2.74元；第二日频触发行价，通过资金强力注入，苦撑股价，避免破发。紧接着16日登陆H股，首日表现高开高走，盘中涨幅超过3%，午后开始震荡，当日收于3.27元，涨幅2.187%，全天波动区间3.25－3.31元，与A股首日死守发行价的表现大相径庭，这与港股近期活跃表现及H股相对于A股发行溢价密切相关。对农行在两地市场未来股价走向预测上，市场普遍认为A股保发压力较大，从上市两日的股价及成交量来看，保发完全依靠“绿鞋机制”带来的补充资本投入。据估算，到7月16日，相关机构已投入数十亿元以死守发行价。至于这样的形势究竟能维持多长时间，市场意见并不统一：有机构认为，农行发行价较为合理，银行板块近期表现不错，以及“绿鞋机制”保驾等因素都将确保A股一个月内不破发，而 H股的表现也会相对优于A股；但亦有人士认为目前农行破发压力仍然很大，仅靠大量资金的投入保发并不能维持太长时间。

对比四大国有银行A股IPO上市首日表现和大盘反应，发现农、工两行首日表现不佳，没有出现中行和建行的大幅上涨现象，均依靠“绿鞋”维持发行价。股票简称

上市日期

上市首日涨跌幅(%)

当日上证涨跌幅(%)

中国银行

2006-07-05 23.05 2.20

工商银行

2006-10-27

5.13

-0.19

建设银行

2007-09-25

32.25

-1.08

农业银行

2010-07-15 0.75

-1.87

回顾去年，作为中国企业最大境外IPO的民生银行香港上市，2009年11月26日，中国民生银行香港联交所上市，发行33.22亿股，发行价格为9.08港元，共融资293.37亿港元，发行H股募集的资金将全部用来补充资本金。企业简介

中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行，而为国内外经济界、金融界所关注。中国民生银行成立10年来，业务不断拓展，规模不断扩大，效益逐年递增，并保持了良好的资产质量。2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所挂牌上市。2003年3月18日，中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。2004年11月8日，中国民生银行通过银行间债券市场成功发行了58亿元人民币次级债券，成为中国第一家在全国银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行。2005年10月26日，民生银行成功完成股权分置改革，成为国内首家完成股权分置改革的商业银行，为中国资本市场股权分置改革提供了成功范例。民生银行H股上市动因

根据民生银行招股说明书，本次发行H股募集的资金将全部用来补充资本金。申银万国认为，此次H股发行将使民生银行的(核心)资本充足率提升近3个百分点。中信证券研究员朱琰表示，按2009年下半年税后净利润40亿计算，民生银行再融资后，获得补充资本金300多亿元，可大幅补充资本及核心资本充足率至12.05%和9.5%左右。民生银行H股上市路径

民生银行H股上市计划可谓是一波三折。2004年1月8日民生银行临时股东大会就通过了H股发行上市方案，当年11月，因内部原因被推迟（涉及十年前民生银行的股权官司，即：民生银行原董事、前进公司董事长兼总经理邱影新认为民生银行在国内上市前假冒他的签名,从而取得国家工商总局的更名批复,最后成功上市。为此,邱影新指责民生银行涉嫌诈骗上市。此事件当事人10年一直不断多方获得，争夺股权，并在04年导致民生海外上市受阻。正略咨询认为此事件在这里最后淡化处理，不要提及），发布公告将H股发行计划延迟1年。05年6月终于通过港交所聆讯，但当年相似的内部原因导致上市计划搁浅（此次搁浅亦与股权官司有关，当事人为郑州梦达董事长范梦强，其通过向港交所申诉使其对民生展开调查），其第一次赴港上市的过程终止。2007年初，民生银行第二次传出赴港上市的消息，其高层在年内也曾多次放风，而民生银行H股在香港上市的愿望一直在努力进行中。2009年6月5日，民生银行第五届董事会通过相关决议，H股发行工作再次启动。

然而，这并非民生银行H股上市的最佳时机，国际金融环境来看，当时国际金融业并没有完全走出经济危机的影响，其发生了一系列打击投资者信心的金融机构倒闭事件。在10月下旬的8天内，连续有16家美国中小型银行相继倒闭，全美今年倒闭银行数已多达115家，这让众多国际机构投资者对于银行的投资，心存余悸。而从民生银行自身来看，当时也受到了其投资参股的美国联合银行控股公司被加州金融管理局关闭的影响，民生银行为此项投资确认减值损失8.24亿元。但此时又恰遇全球金融危机冲击之后，中国经济提前复苏的好背景，这注定了民生银行H股的上市，会演绎一场今年香港资本市场最大的集资盛宴。发行后走势

根据Bloomberg数据显示，目前在港上市的六家中资银行H股2009年平均预期市净率和市盈率分别为2.94倍和15.18倍。民生银行H股发行(行使超额配售权)后，市净率若达到2.94倍的平均水平，价格将接近11.4港元。根据历史记录，目前港股市场的6只中资银行在港上市首日，平均涨幅达到13.6%，且无一家出现下跌，其中和民生银行情况一样先A后H的招商银行，其在上市首日涨幅达到25.6%，涨幅位居6只内银股之首。另外，银行资源的稀缺性将吸引众多的投资者积极认购，最终定价为上限价格(9.5港元)毫无悬念，上市后二级市场对其的追捧将助推其价格维持上扬态势。然而，民生银行H股上市后，发行价9.08港元，开盘便破发，报9.05港元，下跌0.03港元，跌幅0.33%。开盘后经过快速的上下波动后，走势逐渐平稳，保持低位窄幅震荡，截止中午收盘，报8.97港元，下跌1.21%，成交42.56亿港元，盘中始终未能回到发行价9.08港元，最高价9.07港元，最低价8.95港元，振幅1.32%。市场分析民生银行H股上市首日破发主要有两大原因：一是散户投资者平仓、内地银行将再融资预期等因素压制了民生银行H股上市首日的表现；二是在申购过程中被过度追捧，投机泡沫过大，很多散户在民生银行H股上市后纷纷套现了手中的持股。同类中资银行比较

民生银行的招股上市，将使得在港内银股达到7家，与其他6家银行相比，民生银行是唯一一家民营性质的银行，其较低的经营包袱、灵活的市场运作机制，其在融资后盈利将获得稳定快速的增长。另外，民生银行H股发行后，其资本充足率和核心资本充足率都将得以大幅的改善，未来数年的发展将得以稳定和保障。（从现在的股价来看，国内商业银行仍然没有走出金融危机影响，民生银行长期低于发行价，其他银行也基本一样。因此这里建议不使用股价走势做比较分析）表3-1：中资银行上市比较 公司名称

股票代码

股价（港元）

PE（预测）

PB（预测）

2009.11.13

2009年

2010年

2009年

2010年

工商银行

01398.HK 6.80

15.56

12.66 2.02 2.29 交通银行

03328.HK 9.72

14.29

11.42 3.44 3.94 招商银行

03968.HK

21.55

20.43 15.9 5.17 6.27

中国银行

03988.HK 4.83

13.81

11.29 2.00 2.22 建设银行

00939.HK 7.13

13.65 11.3 2.26 2.55

中信银行

00998.HK 6.55

13.34

12.33 2.74 3.12 7

民生银行

01988.HK 9.5

15.18

12.48 2.94 3.4

资料来源：彭博预测、国元证券(香港)银行业海外上市特点

1、银行业融资需求的特点

根据国际上基本情况计算，银行信贷资产的增速为当期GDP增速的2倍左右。如果中国经济增长8%，那么信贷资产规模扩张速度一般为16%左右。为了满足这一资产规模扩张速度，资本束缚已成为银行业发展的重要限制因素。银行业作为现代经济重要中介，与其他行业相比，最能享受经济增长所带来的红利。然而资本稀缺问题已经成为我国银行业享受经济增长红利以及规模快速扩张的一大障碍，这也会进一步扩大我国银行业的资本补充压力。

2、银行业资本补充途径 银行业资本补充主要通过三种途径：IPO、发行长期债券补充附属资本、自身经营利润积累。然而，仅通过自身经营利润不能满足银行业20%资本金增长的需求。发行长期债券也不能满足银行业的核心资本，仅能补充附属资本，而我国有关法律法规规定，附属资本必须与核心资本同比例增长，且容易受到国家宏观政策调控的影响。因此，越来越多的国有大型银行选择上市特别是海外上市，并以此为企业资本补充提供支持。

3、海外上市的优势 首先，从上市程序和成本来看，香港上市审批手续简单，效率较高，财务成本低，程序规范，速度快，有的企业材料准备的齐全仅需要1-2个月就可以通过上市聆讯，靠实力就可以上市，且通过市场调节，部分受市场期待较高的企业可优先上市；而A股的上市程序并不完全体现市场化，其上市审批时间长，手续复杂，关系成本高，企业不一定实力强就能上市。其次，从集资能力来看，香港是国际金融中心和资讯中心，资本市场规范、成熟；法规完善，如证券及期货条例、上市规则、收购合并守则等；不对股息及任何售股的利润征税，机构投资者及公众参与积极性高，交易活跃；不受外汇管制，资金自由流通。再次，从企业国际化发展来看，香港上市是银行业国际化的重要支持，将令企业在商业及金融界备受瞩目，提高公司国际形象，较易获得合作伙伴的信赖，有助于开拓全球市场、在更高层次上开拓业务；可提升品牌知名度和信誉度；通过国际商业平台，确立公司全球思维和国际视野，吸纳一流人才。最后，在香港等地的海外上市可以完善我国银行业公司治理结构。与国内市场相比，海外证券市场具有上百年的发展历史，在具体的制度和法规上更加健全，投资者也更加成熟理性，这些不同的市场环境对我国海外上市商业银行的公司治理会产生多方面的影响。良好的公司治理机制既包括有效的公司内部激励、约束与制衡机制，也包括有效的公司外部治理市场，同时还必须有一套完善的有关公司治理的法律法规和执法系统。很明显，海外上市为这几个方面都能带来有利的促进作用。

第四篇：中国企业境外投资动因分析

中国企业境外投资的动因

李景峰 崔艳梅

据英国学者约翰·邓宁（J.H.Dunning）的投资发展周期(英文简称IDP)理论，各国经济和外国直接投资的流出与流入，都要经历五个发展变化阶段——目前，中国正处于IDP第三阶段，即在初具规模的对外投资基础上，伴随着国内经济实力的提高，对外直接投资快速增长，净对外直接投资流量增加。国内国外“两种资源”和“两个市场”的开辟已成为中国企业参与经济全球化的重要策略；中国已进入资本输出阶段，且发展迅速。这一过程中企业无疑是实施“走出去”战略的主体，政府更多的是制定引导性政策，但政府可通过对企业“走出去”的动因进行分析，从而在积极推动国内经济结构调整和升级的同时，鼓励本国企业的境外投资行为以寻求更大的市场发展空间和经济效益。

企业是追逐利益的主体，海外投资是实现利润的手段，而企业跨国发展的根本动因就是实现利润最大化。目前国际投资理论中，较有代表性的主要是海默（Stephan Hymer）的垄断优势论、费农(R.Vernon)的产品生命周期论、贝克莱（P.J.Buckley）和卡逊（M.Casson）的内部化理论、邓宁（J.H.Dunning）的国际生产折衷理论以及小岛清（KiyoshiKojima）的边际产业扩张论。1 他们都从某一侧面论述了海外投资的动机，但还不能完全揭示我企业境外投资的动因；如有些理论主要以发达国家大型跨国公司为研究对象，从全球战略角度来关注其对外投资的优势与动机，强调跨国发展的企业需要具有垄断性的竞争优势和地位。显然，照此论断，我大多数企业都不可能产生跨国发展的动机，因为无论从规模、资本还是技术水平和经营管理技能等方面看，我企业同发达国家企业相比尚存在明显差距。

根据我国特点，中国企业进行海外投资的动因可归纳为以下七种类型：

（一）资源约束型

目前我企业境外投资的很大一部分比例是进行资源开发，这也是国家重点鼓励的境外投资。资源约束不仅体现在一个企业或一个行业的发展上，甚至直接影响到国家今后的可持续发展战略。为维持国内经济稳定持续增长，中国必须参与国际分工，尽可能地利用世界性资源。当前，为解决资源的瓶颈制约，我企业境外资源开发最热衷的是石油、有色矿产及森工行业，这也体现了企业控制资源，即控制上游产业的一种战略思维。为实现这一目的，企业或通过在资源国购买油区块、新建矿山来控制原材料供应，或直接收购其他企业的股权来控制资源。

另一方面，资源开发还应包括人力资源的开发。虽然我国人 2 口众多，但从“资源”角度看，人力仍是一个稀缺资源，需要在全球范围内投资开发。国家发改委和中国进出口银行2003年的联合发文中定义了四种类型的境外投资，其第三类就是在国外建立研究发展中心。在这方面，华为集团在印度设立研发中心利用当地丰富的电脑软件人力资源，就是一个典型的例子。

（二）市场扩张型

企业境外投资是外部竞争的需要，这是国际众多跨国公司的竞争理念。很多公司把在国外直接投资当作先于竞争者进入国外市场的一种方式，因此当竞争对手在海外建立生产基地时，自己是不会等闲视之的，目前很多国际汽车知名生产厂家争先在中国建立合资企业，也即是出于竞争需要，这与我企业在国外开展的并购类似。例如联想集团收购IBM全球个人电脑业务，通过其历史悠久的品牌与完善的销售网络，新联想将成为仅次于美国戴尔和惠普公司的世界第三大个人电脑生产商。据统计，目前全球前十大个人电脑生产商占据着全球市场的60％到65％，投资银行机构摩根斯坦利发布的全球个人电脑生产商所占市场份额则显示，2004年第三季度，戴尔电脑占据全球市场18％的份额，惠普电脑占到16％，而IBM和联想合占8.7％；这对于与IBM的个人电脑业务整合后的联想而言是有利的。

此外企业跨国发展的另一诱因是为了获取当地优势。一是为 3 了减少运输费用和服务费用，离客户越近，产品和服务越容易适应当地市场和顾客的偏好；二是为利用资源，如廉价的劳动力、低价的能源和其他资源等。海尔集团在国外建立生产基地，即出此考虑。

（三）技术跃进型

与世界级大公司相比，我企业最为突出的缺陷是技术创新能力弱，而出于保持与增强垄断优势的需要，跨国公司无论在技术转让还是在对外投资中对关键技术都十分敏感，因此，我国企业很难通过技术引进或引进外资的方式吸收国外先进技术。这就促使许多企业主动“走出去”，开展以技术获取为目的的对外直接投资。企业或通过在发达国家购并高新技术企业、跨国公司的研发部门，或者与当地拥有先进技术的高新技术企业合资设立新技术开发公司，雇佣当地工程师、科研人员、管理人员，利用当地的先进设备，以最大限度地获取国外技术集聚地所产生的外溢效应；同时，海外研发机构更能将大量技术信息及时、准确、直接地传递到国内公司总部，使我企业及时了解世界前沿技术动态，调整技术研发方向，将海外研发机构的成果在国内迅速转化、投入生产，形成“研发在外、应用在内”的格局。

上世纪90年代中后期，我国大量海外技术获取型投资主要集中在家电、IT等行业。仅以IT行业为例，有首信集团在美国 4 新泽西投资组建的Mobicom公司，作为海外研发机构，跟踪世界最新数字技术和移动通信终端技术；华为集团与摩托罗拉、IBM、英特尔等一流企业成立联合实验室，并通过对外直接投资在美国硅谷、美国达拉斯、瑞典、印度和俄罗斯成立了5家研究所；联想集团则已建成全球化研发网络，并在中国以至世界计算机行业确立了强者地位。

（四）规避壁垒型

对于一个向外扩张的企业而言，贸易壁垒是令人头疼的。虽然自由贸易是必然趋势，但贸易保护主义始终存在。目前，很多国家的贸易保护政策都变得更加隐蔽，除关税外，还有WTO规则框架下所允许的诸如技术标准、环保要求、检疫条件，进口配额，以及区域性贸易组织对外部非成员国的歧视政策等非关税壁垒，以上种种均使得我国产品的进入存在困难。因此在境外建立生产基地就成为最优选择。目前，我国电视机生产企业在美国市场遭遇反倾销，使得很多企业萌生了在墨西哥建立组装生产基地，再通过墨西哥出口到美国的想法，因为墨西哥与美国同属于北美自由贸易区，便于规避。还有一个典型事例就是纺织品，由于很多国家对我国的纺织品出口设限，如配额限制，因此企业必须绕过

（五）内部化战略型

内部化是跨国公司理论的重要内容，其核心就是跨国公司投这方面的限制，在当地设厂，通过出口半成品再加工以寻求解决。

资境外可以实现公司内部交易替代市场交易，具有多方面的功效：

1.降低交易成本、合理避税 境外投资可以将国际贸易变成公司内部的商品调拨，这必然减少交易费用，例如免去了市场拓展和合同洽谈这些中间环节。内部化为我企业合理避税和价格转移提供了依据，因为母公司和子公司所在国不同，内部化的转移价格使母公司的账面上可以增加很多的利润，如降低高税率国家的价格、提高低税率国家的价格，从而减少了跨国公司的总税款负担，提高总体利润。

2.减少经营中的不确定性 企业作为一个生产者，必须消除一些不确定因素，包括产品上游和下游的不确定性，如铝厂投资铝矿公司是为了确保原材料供应和价格的稳定，而铝厂投资装饰公司则是为解除对其产品需要的不确定性，力争今后市场风险降低到最小。内部化可以是直接投资建立完全属于自己的企业，也可以通过并购等方式进行。在国际上，很多的纵向并购都发生在生产过程或经营环节密切相关的企业之间，而且是处于生产同一产品、不同生产阶段的企业之间的合并，如原材料供应者和生产者，因为对彼此的生产状况较为熟悉，合并之后较易融合在一起。目前资源类开发项目中，有些是直接投资建立新的企业，直接拥有资源开采权，而有些是通过收购具有开采权的企业来间接拥有 6 资源开采权。

3.确保自有知识产权安全 内部化的一个重要作用是可以实现专利、专有技术和商誉等无形资产的充分利用，因为投资建立的企业，无论是绿地企业还是控股企业，都属于企业的子公司，知识产权问题可以得到很好的解决。我企业为了不使自己的技术被竞争对手掌握，更倾向于自己为国外市场生产而不会通过许可证让另一公司使用该技术或品牌，也就使得企业不得不在目标市场建立生产基地，走上跨国经营的道路。在知识经济时代，专有技术的重要性会越发突出，同时WTO关于知识产权保护的规定，使在海外建厂变得更加受到保护，这为我国实现从产品出口到技术出口、资本输出提供了很好的契机。

4.实现价格控制和利润转移 进行境外资源开发完全可以看成是内部化理论的一个运用。企业投资控制了资源，把进口完全变成了企业内部的一种关联交易，使企业可以控制价格并实现利润的转移。例如，投资氧化铝开发，我企业与当地公司合资，企业有两个利润来源，一是合资公司收益分红，一是企业购买原材料，我国投资企业可以将合资公司生产出来的原材料价格做得较低，投资的利润率不一定很高，而是将利润转移到企业低价收购合资公司生产的原材料上，从而实现企业较高的综合收益。

（六）产品周期型

产品生命周期理论本是国际贸易的一个重要分支，该理论将国际贸易的比较优势理论从静态发展到了动态，它将产品的生命周期分为创新、成熟和标准化三个阶段，同一产品在不同的生命周期上，各国间贸易会显示出不同的特点。将这一理论运用在海外投资方面，则呈现出因技术水平的差异而导致各国之间的投资呈梯级开发的投资趋势，该理论也很好地揭示了目前我国企业“走出去”的原因。电视机行业的发展比较典型，最早日本投资中国生产电视机是因为我国技术落后，当时的CRT电视机已经到了标准化生产阶段，虽然在日本接近淘汰阶段，在我国却大有市场。而现在我国已经开始生产液晶和等离子体电视机，传统的CRT电视在我国几近淘汰，但在其他发展中国家还保持着技术的领先并有一定市场。企业必然面临产品升级换代，需要为旧的生产线寻找出路，因此将这些生产线卖到国外，建立组装厂，可带来很大的利润空间。

（七）政策推动型

政策推动包括国内政策推动和国外政策吸引。从国内看，自国家实施“走出去”战略以来，有关政府部门在境外企业设立的审批、境外投资外汇管理和税收优惠、境外加工装配、对外承包工程、对外劳务合作等方面制订了一系列政策措施。例如自2002年10月以来，国家外汇管理局陆续批准24个省、自治区、直辖 8 市进行境外投资外汇管理改革试点，对企业境外投资采取了积极的政策支持，包括境外企业产生的利润，可由企业自主决定保留用于境外企业的增资或者在境外再投资；允许境外投资使用多种外汇资金来源，自有外汇不足的，可以使用国内外汇贷款、政策性外汇贷款或者购汇解决；允许跨国公司通过财务公司运作、银行委托放款或通过直接放款等方式，在集团内部开展跨境资金运作；中国银行和中国工商银行境外机构可以直接使用国内总行对境外中资企业国内母公司的授信额度为海外中资企业提供贷款等。截至2004年底，外汇局共支持1152个项目在境外投资，中方投资总额51.19亿美元。

从国外看，东道国政府或地方政府的优惠政策是另一重要诱因。虽然WTO要求实行国民待遇，周边国家也很关注一国的优惠政策，但政府为增加就业和增加税收总可以找到吸引外资的手段。这包括税收减免、进行基础设施投资、对土地和效用成本给予补贴等激励手段，同时也包括提供信息，给潜在的投资者以特殊的场所设立公司等，这无疑对外来投资者具有极大的吸引力。

我国企业“走出去”是一个渐进的、不断完善的过程，也是一个带有趋势性的值得不断跟踪分析的过程。我国政府和企业应共同努力，政府通过对企业境外投资动因的分析，发挥政策的引导和推动作用，使“走出去”的步伐进一步加大。在未来我国内 9 部经济继续保持高增长的同时，一定会有越来越多的跨国知名企业“走出国门”，在全球化的舞台上向世人展现中国企业的强劲实力。

（作者单位：中国进出口银行成都分行）

(本文刊载于《海外投资与出口信贷》杂志2005年第5期)

第五篇：中国企业对外投资存在的问题及解决对策

中国企业对外投资存在的问题及解决对策

摘要：近年来，我国经济形势、市场化改革和对外开放都发生了巨大变化，但境外投资政策与管理体制都还来不及做出充分的相应调整，不利于我国企业“走出去”，而我国目前尚未建立一套完善的境外投资服务促进体系。世界经验表明，企业在海外投资初期往往是靠政府促进政策的强大力量获得成功的。没有与之匹配的政策支持体系，往往难以支持海外竞争的强大压力。

关键词：中国企业，对外直接投资，发展战略

从中国政府2000年第一次明确提出“走出去”的口号，至今已经十年。至今已经十年。十年间，中国企业对投资领域覆盖了经济大部分行业，其中采矿业、商业服务、金融业、批发零售、运输仓储和制造业合计占境外投资存量的90%以上。我国对外直接投资的规模不断扩大，应处在较高的水平上。但实际上，我国与部分发达国家在总体规模上还存在一定差距。由于受资金、技术、经验、人才等多种因素的限制，发展速度慢，规模不大，与我国的发展和经济实力极不相称，因此，分析我国企业对外直接资投存在的问题，制定中国企业对外投资的发展思路和解决对策具有重要意义。

一随着国内外投资环境的变化，当前我国对外直接投资面临的问题，具体表现在：

（一）立法严重滞后，管理体制亟须完善

尽管中国自对外开放以来，经济腾飞，海外直接投资也有大幅增长，但到目前为止中国尚没有一部专门规范海外投资的法律。加入世贸后，随着越来越多的中国企业走出国门，这一问题显得尤其突出。尽管商务部商务部日前出台《境外投资管理办法》，将企业海外投资审批核准权利下放到地方。但是当前最主要的是国家应出台一部促进“走出去”的国家性法律，将促进境外投资提高到立法高度。中国对外直接投资的国内立法严重滞后于企业跨国经营的发展，海外直接投资在国内基本上处于无法可依的状态，使我国签署的双边投资协定对企业海外投资合法利益的保障不够。

（二）海外企业投资规模小，经济效益偏低

国际上对外直接投资项目的投资额，大型跨国公司平均为6000万美元，发达国家约600万美元，发展中国家约为450万美元，而我国约为112万美元。投资规模明显偏小，一方面容易造成我国企业在海外市场上出现管理困难的现象；另一方面企业不能在产品生产、开发、创名牌、搜集信息等方面分享规模经济的好处，影响海外企业的经济效益。而且，海外投资企业一开始就成为国际市场竞争中的弱小者，使企业步履艰难，力不从心；同时由于销售利润微薄，拓展市场的能力十分有限，也难以通过自身积累扩大规模。从已开业的海外企业经济效益看，基本状况是“两头小，中间大”，即盈利显著和亏损的占少数，大部分处在略有盈余和保持状态，这种状态不仅难以与发达国家跨国公司相比，而且同亚洲“四小龙”和东南亚一些发展中国家的海外企业相比，也有较大的差距。

（三）缺乏高效统一的宏观管理与协调机构

目前，对海外投资企业的宏观管理工作还缺乏统一的部署和协调，对外直接投资的财经部、经贸部、国家外汇管理局、中国银行及中央各部门、各地方政府负责管理，实行各管一段、一事一议、多头管理的制度。因此，投资兴办海外企业不仅审批程序繁杂、期限长、效率底，而且宏观管理薄弱，缺乏总体规划和指导，缺乏具体扶持和帮助。对海外投资的方向、发展战略、投资重点、行业导向、地区布局等没有明确的统筹安排，以致目前对海外企业存在着

管理过死或放任自流的两种极端的倾向，导致企业对外直接投资既存在着一定的盲目性，由存在企业领导人满足现状、怕担风险、不思进取的保守现象。另外，由于受经营体制和管理模式的影响，我国海外企业普遍缺乏充分必要的海外筹资融资、对外投资立项、生产经营、国际市场营销及人事管理等方面的经营自主权，然而这些权力在外国跨国公司却都具备，这样就使我国海外企业在与外国跨国公司竞争中处于不利地位，而且还严重阻碍我国对外投资的发展。

（四）海外企业缺乏高素质人才，经营管理水平不高

在海外创办企业要求具有大批高级的管理人才、科技人才、金融财会人才和法律人才，这些人才要能用外语处理有关业务和纠纷。按照这样的要求，我国海外企业干部队伍的素质和水平还有很大的差距。有些外汇经营管理人员经常抱有临时观念，缺乏跨国经营管理人员应有的素质，这主要是由于很多单位将外派员工到海外投资企业工作作为一种待遇，然而，相当一部分管理人员不具备国际金融贸易知识，不懂当地法律，以致海外企业经营业务难以顺利开展，影响企业经营管理水平的提高。

二中国企业对外投资应采取的策略

1、应当尽快完善相关法律体系： 目前我国对外直接投资的相关法律体系尚不完整，仅有一些内部规定或实施办法，没有完备的法律体系。当前，应围绕加入WTO后的新形势，亿创新的思路，着重就财政政策、金融政策、投资政策、所有权形式、经营模式、人才管理、双重征税等问题，做出一些原则性的规定，进而形成较具体的实施条例，以逐步完备和形成一部管理海外企业的国内立法。

2、制定对外投资战略规划：制定对外投资的战略框架及实施办法，应当鼓励和知道跨地区、跨部门、跨国别的合作、联合、战略联盟等各种方式的投资，明确对外投资的重点区位和产业。在区位选择上，应优先选择有资源、有市场、有效益、有优惠政策和双边关系友好的重点国家和地区。

3、相关机构监管和支持：建立对外直接投资的数据信息系统，为修改和调整政策法规提供依据，为企业提供信息服务。鼓励国内商业银行到我国企业较多的国家和地区开设分行，帮助投资者处理日常的金额业务和融资问题。因此，外汇、商检、海关等部门均应协调支持企业对外投资。

4、制定鼓励政策与制度：首先制定就应该实施税收优惠政策，它包括关税、公司所得税和个人所得税。同时，在海外投资项目中工作的中方员工应享受个人所得税减免待遇。其次是信贷优惠政策。我国政府应该对有市场前景的投资项目，通过财政贴息等措施，有优惠的利率担保，从奖金上支持跨国企业的发展。最后是境外投资保险制度。境外投资保险制度是资本输出国政府对本国投资者在国外可能遭受的政治风险提供的一种保险制度。

5、签署与利用国际协定：我国已正式签署的双边投资保护协定与避免双重征税协定分别约占与我国有贸易投资往来国家和地区的44%和31%，但它们基本上都是立足于鼓励和吸引外国直接投资的东道国角度。我国应进一步与其他贸易投资伙伴国签署类似双边协定，加强宣传，从投资国角度，充分利用双边协定为我国企业提供政策保护和优惠。

“走出去”和“引进来”是中国对外开放并行不悖的两个轮子，两者的有机结合会大大提高中国企业对外直接投资的水平。首先，应继续通过吸收外资引进先进的技术和管理来促进了内资企业的技术水平、管理水平的全面提高，尤其是提升内资企业进入国际市场的能力。二是把我国向外资开放的市场与中国海外投资的市场进入联系起来，力争为企业扩大海外投资创造更多条件。三是与已在华投资成功的跨国公司携手进入国际市场，进行第三国投资，充分利用跨国公司在国际上的销售网络渠道和影响力，提高投资的成功率。

总之，对外投资是一个循序渐进的探索过程，是一个道路崎岖的开拓过程。在知识时代，要想取得成功就必须特别重视技术研发和自主品牌问题。企业对外投资成功与否，既与企业自身的选择和决策有关，又与政府的政策和扶持有关。这就需要双方紧密合作，共同进退

参考文献

1刘畅。我国企业对外投资存在的问题及对策科技创业2009

2王沛容论国有企业对外投资存在的问题及对策金卡工程 2009

3张承惠，朱明方 我国企业对外投资的现状，问题和政策建议重庆工学院学报 2009