中金公司-印度放开存款利率,值得学习吗？-01

第一篇：中金公司-印度放开存款利率,值得学习吗？-01

【中金宏观】 印度放开存款利率，值得学习吗？

【事件】印度央行10月25日突然宣布，允许商业银行自行确定存款利率，并从即日起执行。这无疑是长期实行利率管制的印度在利率市场化道路上的重要历程碑。同时引发了中国是否应该向印度学习的讨论，我们对此予以简评。【简评】 印度放开存款利率由来已久，市场化的好处要对照风险而言

1.放开存款利率，通常是利率市场化的最后一步。

 许多国家的利率市场化都遵循了“放开银行同业拆借和国债利率——放开贷款利率——放开存款利率”的步骤，这是一个漫长过程：日本从20世纪70年代后期允许国债自由流通开始，到90年代前期定存、活存利率自由化，前后超过15年；美国在1980年通过《放松对存款机构的管理与货币控制法》，设立专门委员会负责调整（上调）金融机构的存款利率，到1986年完全实现了利率市场化；中国1993年明确利率市场化改革的基本设想，1995年人行出台“关于九五时期深化利率改革的方案”，96年放开银行同业拆借至今近二十年，放开存款利率还尚未开展。

 印度也不例外，但存款利率放开已经逐步开始逾15年：印度在80年代后期放开货币市场利率。在1991年经济危机后，印度逐步解除了对贷款利率的限制。此后，国债利率也逐步由市场来决定。存款利率的解禁同期也有较大的推进。1992年起，印度央行对存款利率设立上限，并分别于1995年10月、1996年7月和1997年10月分别放开了对2年期以上、1-2年及1年以下定期存款利率的限制。

2.一般来说，管制利率对社会经济效率与公平有损伤：

管制利率造成印度银行储蓄流失、刺激直接融资与表外业务的发展，也加剧资产泡沫和社会分配不公。印度放开存款利率虽看似突然，其实是在通胀高企、实际负利率的宏观背景下，长期固定的存款利率造成的矛盾爆发的结果。

 印度通胀高企、存款利率被人为压低，造成负利率情况严重。2010年以来，印度通胀的持续高企，使得长期的固定存款利率终于成了众矢之的。2010年以来，印度WPI通胀同比在8-11%，大幅高于5.8%的10年均值。而由于印度存款利率实行较为严格的上限管理，存款利率变化不大，存款利率与WPI平均存在近200基点的差距, 实际负利率较为严重。（图表1）

 这种情况下，银行储蓄在流失。近年来的实际利率为负使得印度居民储蓄意愿下降。商业银行活期存款占GDP的比重在下降（从2007年4季度的约37%下降到今年2季度的28%），居民定期存款占GDP的比重也在下降（主要反映的还是后刺激时代的退出，由2009年1季度的占GDP232%下滑至今年2季度的219%）（图表2）。



 从公平角度说，管制利率造成社会财富从储户向贷户转移，从贫穷的农村/地区向富有的城市/地区转移。高通胀与管制压低的储蓄利率，对储户是盘剥；由此压低的贷款利率，不能充分发挥筛选好企业好项目的功能，对贷户是补贴。没有反应真实资金供给与需求的利率，除了中肥了银行这样的媒介，也造成社会财富从储户向贷户转移。流失的储蓄存款部分进入资本市场间接推高了资产价格。例如，印度的房屋价格迅速膨胀，清迈、孟买、德里的房价自2007年以来分别上升了150%、80%和50%（图表3）。这种情况下，贫穷的农村和地区的储蓄资金，流向了贷款集中的富有的城市和地区，造成前者对后者的补贴，加剧了社会财富的分化。

3.但是利率自由化的好处需要平衡风险。

 对银行业是利空还是利好，不是那么绝对。一方面，管制利率下的银行存贷利差，市场化带来的银行竞争造成租值（利润）消散，这是利空。但另一方面，管制利率下银行的储蓄流失造成贷款减少，影响商业银行表内业务的利润，特别是中小型银行面临的较大压力；市场化如果增加了储蓄，对银行可能也是利好。政策公布当天，孟买市场的银行股价下跌1.2%，但之后两天迅速回升，可能也反映这种辩证。（图表4）

 对宏观经济而言，利率市场化可能造成整个银行业的风险水平上升。一方面，银行利差降低，可能会愿意过度冒险（“赚了钱是银行的，出了问题政府会救”）。另一方面，如果贷款利率升高，一些资质不佳的企业愿意以高利借贷（“赚了是企业的，亏了算银行的”）。银行与企业的道德风险，会造成整个银行业的风险水平上升——80年代欧洲国家的银行业，现在韩国的银行业，都提供一定的例证，国际上不少国家的银行业危机都发生在存款利率自由化之后。

 因此判断一个国家利率市场化的宏观风险有多大，一个因素是银行的风控能力与政府的监管能力。利率市场化情况下，银行和企业都存在过度冒险的“道德风险”，银行业风控能力与监管部门的监管能力决定了这个风险有多大。如果银行不能有效地判定客户信用，监管当局不能全面、有效、审慎地对银行进行监管，市场化的风险就比较大。

 另一个重要因素是银行融资在全社会的融资渠道里面占的比重有多大。一般来说，这个比重越大，市场化的风险就越大。如果比较今天的中国与印度，印度的银行贷款相对股市债市总市值而言，只有92%； 中国的银行贷款是股市债市总值的140%，说明中国比印度要更加依赖银行融资。

图表1: 通胀高企，存款利率较低，导致实际利率为负

WPI1年期存款利率%12108642图表2: 印度商业银行存款占GDP比重（%）

40活期存款居民定期存款（右轴）2402202003530***400-***102011

*********20102011

资料来源：Haver Analytics、CEIC、中金公司研究部 注：1年期存款利率采用主要银行高值与低值平均

资料来源：印度储备银行,中金公司研究部

图表3: 印度房价上涨较快

DelhiMumbaiChennaiAhmedabad300250200***7200820092010

资料来源：National Housing Bank 图表4: 政策公布当天，孟买市场的银行股价下跌1.2%

资料来源：Bloomberg

第二篇：2014最新时政热点：存款利率放开很可能在最近一两年实现

2014最新时政热点：存款利率放开很可能在最近一两年实现 3月11日(星期二)上午9时，十二届全国人大二次会议新闻中心在梅地亚中心多功能厅举行记者会，邀请中国人民银行行长周小川等五位嘉宾就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者的提问。

中央电视台和中国网络电视台记者：我的问题是给周行长的。现在很多老百姓都选择把钱从银行里取出来，投到互联网金融或者理财产品上面，有人认为这将推动我国利率市场化的发展。请问存款利率何时能够放开?还有几天前，您说利率市场化短期内将推高利率，相应的市场风险是不是也会被推高?另外，2014年是改革之年，除了存款利率改革之外，我们今年在金融改革方面还有哪些值得期待?谢谢。

中国人民银行行长 周小川：首先，市场上肯定是存在一种力量是推动利率市场化的，因此各种新兴的业务、新兴的业务方式，也都是对利率市场化有推动作用的。存款利率最后要放开，这应该也是利率市场化中最后一步，因为其他的很多利率都已经放开了，存款利率放开肯定是在计划之中。我个人认为，是很可能在最近一两年就能够实现。

第三篇：生活中的数学——存款利率问题应用题

生活中的数学——存款利率问题应用题

1、理解与掌握以下概念；本金、利息、年（月）利率、存款年（月）数、本利和。

2、理解并掌握以上概念之间的联系，并能准确在数量之间进行转换。

3、会解答有关存款利率的应用题。

重点：理解相关概念，掌握数量之间的联系。

难点：找准数量关系，解答有关存款利率的应用题。

一、复习

1、利润的有关概念。

2、甲种运动器械进价1200元，按标价1800元的9折出售，乙种跑步器，进价2000元，按标价3200元的8折出售，哪种商品的利润率更高些？

二、存款利率问题应用题

相关概念的理解

利息 本金 利率 存期 本利和

3、常见的数量关系

年（月）利率＝利息÷本金÷存款年（月）数×100% 利息＝本金×存款年（月）数×年（月）利率 本利和＝本金＋利息

＝本金×［1＋年（月）利率×存款年（月）数］

三、典型例题分析

例

1爷爷将16000元村存入银行，定期2年，年利率是2.25%，问到期后爷爷能拿回本息共多少元？

例2 李大强存入银行1200元，月利率0.8%，到期后连本带利共取出1488元，求存款期多长？

例3 李阿姨购买了25000元某公司一年期债券，到期后李阿姨共得到本息和26500元。债券的年利率是多少？

例4银行定期整存整取的年利率是：二年期7.92%，三年期8.28%，五年期9%。如果甲乙二人同时各存入1万元，甲先存二年期，到期后连本带利改存三年期；乙直存五年期。五年后二人同时取出，那么，谁的收益多？多多少元？

例

5爸爸为小衫存了一个６年期的教育储蓄（６年期的年利率为２.８８％），６年后能取出９３８２.４元，问他一开始存入了多少元？

四、课堂练习

1、王伯伯在银行存入5000元，定期3年，年利率是3.22﹪。问到期后王伯伯能拿回多少元？

2、妈妈把3000元钱存入银行，定期3年，到期时她获得本金和利息共3288元。这种储蓄的年利率是多少？

3、某公司销售一批债券，每5000元的债券10年后可以连本带息共得6000元，债券的年利率是多少？

4、妈妈准备把20000元钱存入银行，现在有两种存钱方案：一种是先定期2年，年利率是2.5﹪，再把本息一起存定期3年，年利率2.88﹪；另一种方案是定期5年，年利率3.22﹪。请你帮妈妈选择，哪一种存款方案更好？

五、作业 1、2006年初，王大爷将10万元存入银行，定期一年，到期后扣除20﹪的利息税，王大爷决定每年到期后再转存10万元，将每年的利息捐献给希望工程，问从2007年起，王大爷每年可向希望工程捐款多少元？由于政策的变化，从2008年10月9日起取消利息税，那么2010年王大爷可以向希望工程捐款多少元？

2、某开发商按照分期付款的方式售房，贝贝家买了一套现价为12万元的新房，购房时需首付（第一年）款3万元，从第二年起以后每年应付款1万元与上一年剩余欠款的利息之和，已知剩余欠款的年利率为5﹪。（1）第二年需付房款多少元？（2）第几年应付房款11000元？

3、小明前年3月1日把2000元压岁钱存入银行，定期2年。如果年利率为2.25﹪。到今年3月1日取出时，小明共可取回多少钱？

4、小刚的爸爸前年存了年利率为2.43﹪的2年期存款，今年到期后所得到的利息正好为小刚买了一个48.6元的计算器。小刚爸爸前年存了多少元？

5、某商品打7.5折后，商家仍然可得25%的利润。如果该商品是以每件16.8元的价格进的，为该商品在货架上的标价是多少？

6、甲种运动器械进价1200元，按标价1800元的9折出售，乙种跑步器，进价2000元，按标价3200元的8折出售，哪种商品的利润率更高些？

7、某商品的售价780元，为了薄利多销，按售价的9折销售再返还30元礼券，此时仍获利10%，此商品的进价是多少元？

8、某种商品因换季准备打折出售，如果按定价的七五折出售，将赔25元，而按定价的九折出售，将赚20元，这种商品的定价为多少元？

9、一套家具按成本加6成定价出售，后来在优惠条件下，按照售价的72%降低价格售出可得6336元，求这套家具的成本是多少元？这套家具售出后可赚多少元？

第四篇：2014山东选调村官考试热点：存款利率放开,余额宝还能撑多久

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2014山东选调村官考试热点：存款利率放开，余额宝还能撑多久

尽管银行可以把余额宝看作敌人，但余额宝的敌人，绝不是银行，也不是利率市场化。两会上，央行行长周小川说，存款利率很有可能“一两年内”放开。这是一个对银行来讲非常重要的信息。

银行的主要利润来源，是利息差，一旦利率市场化，银行间将出现真正的竞争，存款利率势必走高，银行的利润空间将会缩小。

周小川说，“市场上肯定有一种力量是推动利率市场化的，各种新兴的业务方式也都是对利率市场化有推动作用的”。

他说的这个市场上的力量，应该包括余额宝。

余额宝这种所谓的互联网金融产品，其实就是利用互联网技术，拆银行存款固定利率的“墙”，打破利益垄断。

问题是，余额宝是为了推动利率市场化而生的，或者说，由于利率没有市场化，才给余额宝提供了巨大的市场空间，那么，一旦利率完全放开，余额宝还有市场空间吗? 是的，理论上来讲，余额宝的市场将会因为利率市场化而萎缩。如果在银行存款的收益跟在余额宝里的收益一样，很多人恐怕没有兴趣进行“存款搬家”了。

但这仅仅是理论上。其实，支付宝里的余额，本来是没收益的，余额宝“代为打理”后，给出高于银行的利息且用户基本不用花费任何成本就可以获益，更多的用户愿意在支付宝里留更多的“余额”，这才是余额宝的杀伤力。

余额宝“寄生”于支付宝，只要阿里的支付体系不被打破，就有足够的支付宝账户上的余额，给余额宝供血。所以，余额宝的真正威胁不是利率市场化，而是其他支付手段的竞争。如果微信支付越来越普及，如果更多的人舍弃支付宝而用微信支付，余额宝才会面临真正的萎缩。阿里为什么封杀微信支付，因为微信在给支付宝掘墓。以及，阿里要搞个“来往”。

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支付宝与淘宝的“完美结合”，形成一个闭环。在我这里买东西，用的支付工具，这个封闭的场景，是阿里的核武器。腾讯入股京东，把微信支付与京东的电子商务嫁接起来，在一定程度上威胁支付宝与淘宝的“完美结合”，要不说呢，腾讯是所有互联网公司的“敌人”。阿里的敌人，不是银行。

支付宝对抗敌人的重要手段是而且只能是，让更多的人使用支付宝。只要你使用了支付宝，你就对阿里有了黏性，你就要往里面放钱，只要你放钱，你就成了阿里帝国里的居民。这样的话，不仅阿里有戏，余额宝也有戏。阿里愿意在极短的时间内烧钱“好多亿”补贴打车，也是这个目的，增加自己的居民。

因此，尽管银行可以把余额宝看作敌人，但余额宝的敌人，绝不是银行，也不是利率市场化。

山东选调村官考试:http://sd.offcn.com/html/xuandiaosheng/

2014山东选调村官笔试辅导简章:http://sd.offcn.com/zg/z14xdcg/index.html

第五篇：2014最新时政热点：存款利率放开很可能在最近一两年实现

3月11日(星期二)上午9时，十二届全国人大二次会议新闻中心在梅地亚中心多功能厅举行记者会，邀请中国人民银行行长周小川等五位嘉宾就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者的提问。

中央电视台和中国网络电视台记者：我的问题是给周行长的。现在很多老百姓都选择把钱从银行里取出来，投到互联网金融或者理财产品上面，有人认为这将推动我国利率市场化的发展。请问存款利率何时能够放开?还有几天前，您说利率市场化短期内将推高利率，相应的市场风险是不是也会被推高?另外，2014年是改革之年，除了存款利率改革之外，我们今年在金融改革方面还有哪些值得期待?谢谢。

中国人民银行行长 周小川：首先，市场上肯定是存在一种力量是推动利率市场化的，因此各种新兴的业务、新兴的业务方式，也都是对利率市场化有推动作用的。存款利率最后要放开，这应该也是利率市场化中最后一步，因为其他的很多利率都已经放开了，存款利率放开肯定是在计划之中。我个人认为，是很可能在最近一两年就能够实现。