第一篇：人大经济学院：安然作假,主要是通过关联公司搞 “表外融资”,隐藏亏损、虚增利润
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人大经济学院：安然作假，主要是通过关联公司搞 “表外融资”，隐藏亏损、虚增利润
华尔街手段眼花缭乱
4月28日，高盛又面临新指控。美国参议院的调查人员声称，这家华尔街大行所设计从房屋按揭市场崩溃中获利的复杂交易有六大问题产品，涉及金额65.09亿美元。最新指控曝光时，适逢参议院27日举行高盛问题听证会。
此前的4月16日，美国证券交易委员会（SEC）对高盛集团提出指控，称该集团及其副总裁法布里斯·托尔雷(FabriceTourre)涉嫌欺骗投资者，在一项与次级抵押贷款相关金融产品的重要事实问题上向投资者提供虚假陈述或加以隐瞒。
SEC指出，高盛集团构建并销售了一种基于次级抵押贷款债券表现的抵押债务债券，但该集团未透露保尔森基金(Paulson&Co)在资产选择中所扮演的角色，也没有透露该基金已经对这种债券做空的事实。高盛的错误在于一方面允许一客户做空该金融产品，另一方面却向其他投资者承诺该产品是由独立客观的
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个子公司和关联企业，其中，有数百个所谓特殊目的实体(SpecialPurposeEntity,SPE)。安然将SPE作为融资工具，它将存量资产卖给SPE，然后SPE向投资者发行资产支持证券以获取资金支付给安然公司。通过这一资产证券化过程，安然可以从银行、保险公司、养老基金和个人那里筹得资金。根据美国会计准则规定，只要SPE对安然的投资占到3%以上，其资产负债及经营情况就无须合并到安然的财务报表上进行反映。由于采用 ‘表外融资’方式，这些 ‘额外’的盈利给人们一种假象：安然用了很少的资本就得到了很高的利润。安然将许多与关联企业签署的合同作为秘密，把大量债务通过关联企业隐藏起来。”门淑莲说。
安然自称公司一直保持着健康成长，但实际上，安然报表所反映的许多利润被虚增，甚至是凭空捏造出来的。
引发此次金融海啸的华尔街 “债券之王”雷曼兄弟的造假手段也不比安然逊色。
美国3月11日晚发布的 “雷曼兄弟破产调查报告”，把安然与雷曼兄弟紧紧地联系在一起。
报告表明，为不断延迟 “绝症”发病期的来临，雷曼通过大量令人眼花缭乱的 “会计手段”，粉饰资产负债表，造成净杠杆比率健康的假象，简直就是安然 “幽灵”的再现。
雷曼的作假手段被称做 “回购105”(REPO105)。调查发现，雷曼在发布定期报告日前几天，往往疯狂 “卖出”资产（主要为政府债券），并将所融得的短期资金用于偿还资产负债表上的其它债务，从而使资产与负债双降。待报告期过后，再迅速 “回购”之前 “卖出”的资产并支付高额利息。这种操作的主要目的是在定期报告（季报、年报）中隐藏债务、降低公司净杠杆比率。
“雷曼在2007年
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美国参议院银行委员会主席、康涅狄格州民主党人士多德(ChristopherDodd)4月24日在接受美国当地媒体采访时说： “我们的国家发生了一些着实可怕的事情，一些公司什么都不产出，什么也不创造，却利用经济形势赚取了数十亿美元。”参议员RichardShelby表示： “我们需要为这一切画上句号，结束华尔街赌场般的氛围，正是他们基于综合构思就一切下注，将整个银行系统陷入危机，而他们并不创造任何东西。”
所谓“债务抵押债券”(CDO)，又称抵押债务契约，是一种信用衍生产品，通常以打包或者分“块”(Tranche)的形式出现，其核心是特殊目的载体(SPV)，这一载体可视为一个为债务抵押债券产品交易而设立的独立公司。
所谓“回购105”，实际上是一种常用的短期融资手段。一般做法为，企业把所属资产转移给其他机构，从对方获取资金，并约定晚些时候购回相应资产。在资产负债表内，此为贷款业务，体现为资产增加、负债增加。不过，如果所售资产估值不低于所获资金的105%，会计准则允许将其记为“销售”。这样，企业就不再拥有相关资产，同时可用所获资金偿还部分债务。在资产负债表内，即体现为资产减少、负债减少。
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