北师大珠海分校 期末 行为金融学 第六到十章 答案

第一篇：北师大珠海分校 期末 行为金融学 第六到十章 答案

第六章 1.miscalibration : is the tendency for people to overestimate the precision of their knowledge.标准误差是人们高估自己知识精确度的一种趋势。

excessive optimism : people’s predictions about the future are unrealistically optimistic.过度乐观：人们对于将来的预测是不切实际的乐观。

better-than average effect: Better-than-average effect says that many of us feel we are smarter or more skilled than average.好过平均水平效应：我们大多数人都认为自己的智慧或技能比平均水平要好。

Illusion of control: people think that they have more control over events than objectively can be true.控制幻想：人们认为他们有比实际更大的支配事物的能力。

self-attribution bias: the tendency for people to attribute successes or good outcomes to their own abilities , while blaming failures on circumstances beyond their control , can lead to an increase in overconfidence.自我归因偏见：人们通常把成功或好的结果归功于自己的能力，而把失败归咎于自己控制之外的环境。

Confirmation bias: the tendency to search out evidence consistence with one’s prior beliefs and to ignore conflicting data.证实偏差：是指当人们确立了某一个信念或观点时，在收集信息和分析信息的过程中，他们有一种寻找支持这个信念的证据的倾向，也就是说他们会很容易接受支持这个信念的信息，而忽略否定这个信念的信息。甚至还会花费更多的时间和认知资源贬低与他们的看法相左的观点。pros of overconfidence:过度自信的优点：当目标确定，行动确定的时候，过度自信可能促进我们的效应。

cons of overconfidence: 过度自信的缺点：过度自信会导致过度交易，从而影响金融市场。

2.miscalibration is greater for hard questions , it is greater when we look at 50% confidence ranges.3.suppose you are about to bowl with your friends.In standard 10-pin bowling,300 is the maximum score，and 200 is and excellent one.You are feeling buoyant today and boldly predict 225 as your score, with a 90% confidence range of between 200 and 250.Over the year, you have averaged 175, with 90% of your results falling within 50 points of this magnitude(between125and225).On the basis of your season record, you are excessively optimistic（by 50 points）.Moreover, you are miscalibrated, with your confidence interval being only 50% as wide as it should be.4.过度自信有以下几个方面的表现：

1、标准误差。

2、过度乐观。

3、好过平均水平。

4、控制幻觉。这些表现说明了过度自信是随着时间演变而来的。确定性偏差是指人们有意或无意地寻找支持自己之前的看法的信息和解释,避免不同看法的信息和解释的倾向。所以，即使通过了学习，由于确定性偏差的存在，过度自信不会马上消失。5.球队之前16次常规赛平均分(38*4+34*3+48+49+52+24+56+31+27+20+28)/16 =36.1875,而大多数粉丝们认为他们在接下来的四次决赛的平均分会是50，所以粉丝们是过度乐观了。而他们的粉丝有95%的把握确定决赛时的分数会在45至55之间。这个自信区间太窄了。所以粉丝是过度自信了。

第七章 1.IQ and EQ: 智商，是人们认识客观事物并运用知识解决实际问题的能力。而情商是与智商相对应的概念。它主要是指人在情绪、情感、意志、耐受挫折等方面的品质。Mood and Emotion：

An emotion is about something, whereas a mood is a general feeling that does not focus on anything in particular.Mood 是本能的，而emotion是非本能的。Human brain and the brain of other animal: The cerebrum is what distinguishes the human brain from those of other vertebrate animals.The ability to plan for the future is critical to the advancement of the human species.Phineas Gage and Elliot:

2.yes , I agree.emotional intelligence reflect a person’s ability to identify and manage their own emotional responses, as well as those of others.Emotion allow us to make quick, appropriate, and rational responses to stimuli, including such divergent situations as a dangerous encounter or a financial decision.A person’s success is dependent on his emotional intelligence, in addition to his intelligence quotient.So emotional intelligence may be just as important as investment knowledge.3.（Cognitive antecedents:）I will feel happiness and surprise when I won a lottery with a $10 million prize because I know this is a rare event and I am so lucky.（Intentional object:）I am so happy and surprised because i won the prize.（Physiological arousal:）My body actually goes through hormonal changes when I experience an emotion.At the time that I won the prize, I might feel my blood pressure rising.（Physiological expressions:）I might express my happiness and surprise at the news that I won the prize by screaming or jumping up.（Valence:）I am feeling very positive toward the prize.（Action tendencies:）In some case I might purchase more lottery, but due to the exist of my reason, I decide against buying more lottery because I know I won be so lucky all the time.4.基于phinea和elliot的经验和大量其他脑部受伤的病例以及对大脑大量的研究，damasio总结出情感对理智有着重大的影响。理智和情感是人类完整的一部分，大脑和身体是连通的，如果我们不认识身体和大脑之间的联系，我们就不能明白人类的行为。Damasio的研究表明情感与理性决策是互为补充的。

5.1、当决策至关重要时，情感推动个体做出决策。

2、情感有助于做出最优决策。第八章 1.Good company and good stock 好的公司在于管理的质量而好的股票在于长期投资的价值。Momentum-chaser and contrarian 现在有一个实验，有两只股票，一只是前5年的平均收益为5%，另一只是前五年的平均收益为15%，根据专家分析，这两只股票在未来五年每年可获利10%。那么，是Momentum-chaser的话就会把多于50%的比例投资与第一只股票，而contrarian就会把多于50%的比例投资与第二只股票。International diversification and domestic diversification 国际多元化能比国内多元化分散更多的风险。Anchoring and herding 锚定是指人们倾向于把对将来的估计与已采用的估计联系起来，同时易受他人建议的影响，而羊群效应是指投资者在投资信息环境不确定的情况下，易受其他投资者的影响，从而模仿他人决策。

2.0．15log(s)—质量好，是大公司。

B/M—市场价值高

MQ—管理好

而这些都是与长期投资价值有关的因素。

3.本土偏好的一个合理解释是信息优势。a.因为近，你可以知道得更多。b.从本土公司那获得的收益可能出现在改进的监督能力以及获得的私人信息上。

4.（1）是的。A.因为距离、文化和语言关系，人们会选择当地的投资，他们熟悉所有级别的品种的投资。B.如果在当地投资，他们有信息优势，他们了解当地的企业，甚至可以监督他们，从而提升公司业绩，甚至拿到未公开的信息，获取更多回报。C.这也是理性行为，是避险需求。

（2）是的。因为文化原因，不同的地区有不同的语言不同的文化，对企业来说，文化的认同是很重要的。

5.a.就单只股票而言，价钱的转变会收到其他股票价钱转变的锚定，市盈率也会受到其他公司市盈率的锚定。

b．股票的名称、代码的好坏会影响人们的投资决策，进而影响股票价格。

c．没有信息冲击的较为稳定的资本市场上，投资者锚定分红，他们认为分红就是就是与上期相同，将下一期的分红情况锚定在上期的水平上进行调整，并且反在分红固定时才能使市场达到稳定状态。

d．A股市场存在8多4少的现象，B股市场因为大部分是境外投资者而没有此现象。

第九章 1.indirect and direct tests of relationship between overconfidence and trading activity Sensation seeking and overconfidence Overconfidence is the tendency for people to overestimate their knowledge,abilities,and the precision of their information,or to be overly sanguine of the future and their ability to control it..Sensation seeking is a personality trait whose four dimensions are thrill and adventure seeking;experience seeking;disinhibition;and boredom susceptibility.Underdiversification and excessive trading Statics and dynamics of overconfidence

2.a.investorA:q=100-p=50

investorB: q=(150-p)/2=50

b.investorA:q=100-30=70

investorB: q=(150-30)/2=60

所以是investorA。

c.investorA。越自信曲线越平缓，对价格反映越大。

3.4.（1）3000人做了一个实验，在被试验者中大多数没有持有股票，在这3000人中超过600人持有股票，而他们的平均持股数只有1，并且只有5%的人持有10只或以上的股票，而大多数证据表明持有10只股以上甚至更多的不同的股票才能达到合理的分散化水平。因此大多数投资者都不够分散化。

（2）因为对金融不精通的人投资容易不分散化。另外，由于他们过分自信，也容易出现投资不分散化。他们对价格趋势很敏感，受本土偏见的影响。总之，他们是缺乏专业知识。

（3）在投资组合中买入10只以上不同品种的股票。

5.没有。他们总认为自己看好的股票就一定表现好。他们缺乏专业能力，并且过度自信，忽视新的公众信息。他们容易犯经验主义错误。

第十章

1.differentiate the following terms/concepts: a.Regret and disappointment 遗憾和失望

尽管相同的名义损失，遗憾致的成果更加激烈的厌恶和失望的选择开关比一个强烈的愿望。相比之下失望，遗憾更是一个负面情绪。前者是因未能称心如愿而惋惜。后者是丧失信心;希望没能实现,比前者更为强烈。遗憾有时是伴随着后悔的情景，某种行为可能在当初的拐折点改变结局，而却没那么做，因为自身的原因就更添加遗憾的成分。b.House money and break-even effects 赌场盈利效应和保本效应

前者：风险增加的存在寻求在事先获得

后者：面前的损失,结果之前提供机会甚至是特别吸引力 c.affect（noun）and affect(verb)影响 名词 和动词 都是影响的意思

名词表示受到某种事物的影响造成的结果

动词表示某种事物对另一事物的影响，是一个过程 d.Bad mood and depression 不良情绪和抑郁

前者不良情绪只是暂时的，忧郁程度轻

后者抑郁时间持续长，程度严重，影响工作学习和生活

2.In housing markets, there is a positive correlation between prices and trading volume, when there is a housing boom, many houses sell at ,or even above, the prices asked by sellers.In times of bust, homes sits on the market for a long time with asking prices that exceed the prices that can reasonably be expected.How can this be explained?

一项研究在市场的形象和投资者的行为之间的关系。考虑特定行业的刺激引起的情绪是高度相关的概率，参与者会选择在该行业投资

3.some investment banks engage in proprietary trading,which means that the firm's traders actively trade financial securtities using the bank's money ,in order to generate a profit.To offset a slowdown in one division, traders in a profitable division might more actively engage in proprietary trading.Do you think this practice is wise? 不明智。对称性可能表明你损失后会变得更加风险规避。蛇位的作用（snake-bit effect）：“我已经失去了很多风险投资，所以现在我走向一个更冒险的组合”但是这有可能会导致有更大的损失的风险。

4.This morning I woke up in a sour mood because my favorite team lost its game yesterday.Then I had to wait an extra-long time in line for coffee.It started to rain , and I forgot my umbrella in the car.When I arrived at my office(finally), I found that a stock I held in my portfolio was falling in value , so I sold.Is this evidence that mood moves markets? 是的。情绪能影响市场，投资者的情绪转化为市场情绪，进而影响市场的结果。一场淘汰赛失败后，据报道，在失败国的股票市场，行情都有显著的下降。

5.What does research based on the game show Deal or No Deal tell us about pathdependence and integration versus segregation of gambles? 一掷千金的研究表明损失后会愿意冒更大的风险，和前景理论一致，远离了风险厌恶，想得到更多。

第二篇：北师大珠海分校2010教育哲学期末考试题

考试前根据石中英老师的论文发表来出题

“狼来了”道德故事原型的价值逻辑及其重构

材料：狼来了故事

1、结合身边，举出3个狼来了故事的例子

2、材料里的道德缺陷

3、社会、学校、家庭怎样（加强）道德教育？

考试主题：道德问题

1、结合身边，举出3个狼来了故事的例子

有一个学生，三次装病，前两次老师相信了，第三次不相信了，对他进行旷课处理 2有一个学生，三次晚交作业，前两次老师相信了，第三次不相信了，对他进行缺交作业处理

3借钱不还

作为诚信的启蒙教育，“狼来了”广泛地为学校道德教育乃至社会道德教育所使用。故事给人的警示就是：一个人要诚实；如果不诚实，就会有麻烦。但是，这种价值逻辑并不能得到充分地或有效地经验证实。对一个人来说，生活中的不诚实并不一定带来麻烦或消极后果。只有当不诚实、谎言、作弊或骗术被发现或戳穿时，才会如此。否则，不仅没什么坏处，甚至可得到某种好处。因此，如果把诚实教育的价值着眼于功利目的，则削弱了说服力和约束力。这恐怕是我们整个教育体系尽管从来都讲究诚信教育，但却缺乏令人满意的实际效果的根源之一。

诚信教育的当务之急是将其价值取向从功利主义转移到人文主义，从利益考量转移到人文诉求。通俗一点说，就是教导青少年讲诚信，并不是为了维护与增加自己的利益，而是要尽到做人的本分。在一般情况下，不管做什么事情，不管后果如何，一个人都应该讲诚信。《中庸》中有关“诚”的价值认识就是这个思想，所谓“自诚明，谓之性；自明诚，谓之教。诚则明矣，明则诚矣。”“唯天下至诚为能尽其性”。“诚”的目的就是为了尽心知性，率性“成人”。这就是从“成人”而不是“成事”的角度来阐述诚信的价值，凸现了中国传统诚信教育的人文主义底蕴，对于今天的诚信教育颇有启发。从这个视角来看，“狼来了”故事中的孩子并非错在“撒谎带来了消极后果”，而是错在“撒谎本身”。“撒谎”的最大害处也不在于失去了人们的信任并进而损失了羊群，而在于损害了他自己的“人格”———做人的资格。

随着对诚信教育价值的重新审视和表述，诚信教育的方法也应当更新。以往的诚信教育方法主要是“道德劝告”加“纪律规训”。一方面，教育者苦口婆心地告诉青少年学生要诚实不要撒谎，撒谎的孩子不是好孩子，会长“长鼻子”或受到其他惩罚；另一方面，教育者会利用个人的或机构的权威对那些已经查明不诚实的青少年学生进行惩罚，从实际后果方面证明道德劝告的正当性。

这两方面的教育是有点效果的。不管是在学校还是在家里，没有哪一个青少年不知道撒谎是不好的，也没有哪一个青少年不知道撒谎一经查明是要受到处罚的。但这并不能使他们从根本上远离谎言。原因一方面在于上述的消极后果不一定出现，另一方面还在于不正当的利益诉求。在这种情况下，如果一个学生作弊被抓住了，他并不认为作弊本身不好，而是认为自己“倒霉”、“运气不好”。可以断言，基于功利主义道德劝告和纪律规训的诚信教育方法总体上效果不会太好。

二

很多道德故事就是这样，这种狼来了的故事，你把这个事件换一换，结构完全是一样的。最后结论是他再也不敢撒谎了。不敢撒谎了，原因是什么？你要撒谎吗？你要不听爸爸妈妈的话，我把你扔了去。我们现在来分析他的价值逻辑在什么地方？

所谓价值逻辑，就是人们说服你接受这种价值目标的逻辑。别人告诉你，这是你值得追求的。这个过程我们来分析。从六个步骤来分析。这个故事告诉我们的道理就是不能撒谎。后来羊被咬死了。不能撒谎的原因是什么？撒谎你会受到惩罚的。道德教育经常是两面的。你不能怎样。还有许多诚

实的故事，华盛顿的故事，列宁的故事，为什么要诚实？诚实的孩子会受到奖励。这个奖励不一定是物质的。要诚实，诚实的人会受到奖励。我们许多的道德，勤奋，勇敢都是这样。你为什么要讲道德，因为有道德的人会受到奖励，有道德的人会受到人们的肯定。你不能不讲道德，不讲道德的人会受到惩罚。这个最后就归结到我们长期以来所讲的一个东西，中国民间社会的道德逻辑，善有善报，恶有恶报。你做好事情一定有好结果，坏事情一定有不好的结果。从这样一个故事型来看，我们当前的家庭教育，学校教育，我们所奉行的价值是功利主义的。人为什么要讲道德，讲道德对你有好处。为什么不能不讲道德？不讲道德对你有坏处。这个取向我称之为功利主义的价值取向。这个逻辑我觉得在我们学校生活里也有表现，我们总是奖励那些勤奋的勇敢的孩子。这个逻辑实际是现实道德逻辑的心理基础。但这个逻辑本身是有问题的，是有逻辑缺陷的。

第一，撒谎一定会受到惩罚吗？那个孩子差点被狼咬死了。在经验世界里，在生活世界里，大家想一想。作弊一定会受到处分吗？弄虚作假一定会受到惩罚吗？经验世界里不认同这个逻辑。在经验世界里，撒谎受到惩罚有一个前提，谎言一定会被弄穿。诚实一定会受到奖励吗？我们说了许多诚实的故事，这些人总会被人们怀念，但是现实生活中是这样的吗？有时候你讲了实话，你不但得不到奖励，你还得到了惩罚。这就是我们的价值逻辑。这在现实生活中行不通，他有另一种可能。我们由此上升到另一种道德逻辑，勇敢，正义是非常高尚的，但对他们自己来讲，他们很可能得不到任何的奖励，各位看一看网上见义勇为的人死了，被救的人跑了。有的时候你主持公道可能遭到报复。道德一定能够给我们下面的奖励吗？不道德一定会受到惩罚吗？也不是这样的。实际上他和前面的分析是一致的。不道德被惩罚的前提是被发现，道德受到奖励的前提是被发现。所以现在有人救人的时候看看旁边有没有记者。这就是这种逻辑的结果。更为一般的伦理学看，善一定有善报，恶一定有恶报吗？这只是民众的道德期待，可是在现实生活里有时候是好人不长命，坏人活千年。这种价值逻辑，他把趋利避害看作是道德的目的。有人说道德是最大人的最大幸福。我们游说孩子讲道德的时候，我们讲的也是这个东西，不过今天讲得更高明一点。比如一个德育老师讲，道德是一种文化资本，社会资本。所以我觉得，狼来了道德故事型的缺陷是明显的。这种价值逻辑的缺陷究竟给我们的道德教育道德生活带来什么样的后果？我想是不是有下面几方面的后果：第一是公开的道德与私下的败德。所谓公开的道德就是在许多公共场合人们都能够表现出道德的一面，表现出自己对国家对他人的一种道德的一面，爱国啊爱民啊等等。为什么，因为你讲道德是会受到奖励的。没有人不认为讲道德是重要的，但私下里的败德情况是很严重的。那些被揭露出有问题的人，比如马列教授露题，还有教授每到美国去一次就换一次妻子。像这些问题都是令人震惊的。我们有时候在表面的道德背后，有多少败德的行为，道德的大厦是建立在流沙之上。人们认为重要的不是做不道德的事情，关键是要，你不要让人知道。这是中国现实中一种相当普遍严峻的道德现象。所以你发现人们极力去掩盖许多东西。一个谎言需要更多的谎言来支持。我们今年期末考试发现八个研究生作弊，这些研究生都是高校老师。抓住以后一个两个都说没有问题，证据出示以后百般求饶。我看了以后非常痛心，连尊严都不要了。这个问题是公开的道德与私下的败德。第二个是利益的追求战胜了道德的良知。现在社会上形成了一种看法，讲道德的人吃亏。所以现在家庭教育里有时候培养孩子的狠劲，认为这个是生存术。其实在生活中，那些从来不管用，但是已经成为家长的普遍道德信念。前面我讲过，把利益做为追逐目的。但是反过来，为了追求利益，我就不讲道德。所以现在的社会，我们不是缺乏消费能力，我们是缺乏消费安全。有一次我看到一个报道，城里人还能吃什么？这个是用色素染的等等。

关键是经营者明明知道，他觉得不要紧，吃不死人的。利益的追逐战胜了道德的良知。第三是为了追求善报而不为善，善行本身不带有善性。那个行为本身是好的。比如好学生帮差学生补课等。但他们这样做的目的是为了追求利益。像这样的一些到西部去锻练是为了将来读研究生，这样的行为是不是道德的。我个人的说法觉得这种善行不带有善性。而且为了逃避恶行而为恶。作弊是中国教育界的第一恶行。一个学生不认为诚实地面对考试是一种美德，他不作弊本身是不是一种德行。如果他发明了对付考试更高明的方式，他可能去算。所以这里面有风险问题。在道德中，冒险，投机，计算是很多的。不是内心向善的，而是没办法，不能干，干了以后就倒霉了。一部分人遵守道德只是害怕惩罚。这样一个价值逻辑可以看出人们没有理解道德逻辑。只要缺乏环境的监督，就是无效的。使得我们对道德的向往，追求变成了一种功利的追求。我个人认为这种逻辑是有很大缺陷的。

3、社会、学校、家庭怎样（加强）道德教育？

第一，必须整体规划学校德育课程体系。从小学1-2年级起，开设《品德与生活》，3-6年级开设 《品德与社会》，重在品德启蒙教育和行为养成教育；初中开设《思想品德》，重在良好品德教育、健康人格教育和公民意识教育；高中开设《思想政治》，重在中国特色社会主义理论基本常识教育和世界观、人生观、价值观教育；高等学校开设《马克思主义基本原理》、《毛泽东思想、邓小平理论和“三个代表”重要思想概论》、《中国近现代史纲要》和《思想道德修养与法律基础》等课程，深入进行社会主义核心价值体系教育。

第二，必须打好全面加强学校德育体系建设的基础，把德育渗透在学校教育教学各个环节。从德育覆盖领域看，应整体推进未成年人思想道德建设和大学生思想政治教育工作，在中小学全面整合德育资源，改进德育方法和形式；在高等学校重点加强思想政治教育的学科建设、课程教材建设和教师队伍建设。

第三，必须把学校德育体系与构建学校、家庭、社会紧密协作的教育网络有机结合。加强青少年思想道德教育工作是全党全社会的共同任务，学校德育体系建设不仅要全面覆盖、横向渗透，更要内外衔接，让德育贯穿学校教育、家庭教育、社会教育各个方面。当前工作着力点，一是健全党委统一领导、党政群齐抓共管、有关部门各负其责、全社会积极参与的领导体制和工作机制，把青少年德育工作纳入经济社会发展总体规划、列入重要议事日程，形成专兼结合、高素质的德育工作队伍。二是建立教师与家长、社区工作者密切联络，学校与家庭、社区经常沟通的渠道，整合社会和行业系统资源，调动工会、共青团、妇联及各类社会组织力量，在引导社会参与学校管理监督基础上，让家长和社会承担起加强青少年德育的应尽责任。三是建立健全科学的德育工作考核评价机制，考核学校执行国家规定德育课程计划及各科教学蕴涵德育的成效，评价学校创建文明校园情况；同时，建立校外力量支持学校德育工作的评价标准与制度，考察企事业、公共文化设施及各类社会资源为青少年德育实践提供支持与服务情况。

第三篇：北京师范大学珠海分校(英文)行为金融学试卷B答案

行为金融学 北京师范大学珠海分校（英文）

2011—2012学第二学期期末考试（B卷答案）

开课单位：

国际商学部

课程名称：

行为金融学

任课教师： 郑勇

考试类型：

闭卷

考试时间：

分钟

一．Differentiate the following terms/concepts:(40)1.Better-than-average effect and illusion of control

The better-than-average effect refers to the tendency for a person to rate himself as above average.If you are subject to illusion of control, this indicates a tendency to think that you have more control over events than can objectively be true.2.Mood and emotion A mood is a general feeling that does not focus on anything in particular, whereas an emotion is a mental and physiological state defined by observable features.3.Good company and good stock A good company has positive attributes such as a strong management team.A good stock is one you expect to outperform in the future.If markets are efficient there are no good or bad stocks.4.Sensation seeking and overconfidence Overconfidence in its various manifestations has been extensively discussed in the chapter.Sensation-seeking on the other hand is a personality trait whose four dimensions are thrill and adventure seeking(i.e., a desire to engage in thrilling and even dangerous activities);experience seeking(i.e., the desire to have new and exciting experiences, even if illegal);disinhibition（去抑制）(i.e., behaviors associated with a loss of social inhibitions);and boredom susceptibility（厌倦情感）(i.e., dislike of repetition of experience).5.Regret and disappointment Regret and disappointment are negative emotions.When a person is disappointed he is unhappy about an outcome.With regret the person is also sorry about a decision that cannot be changed, but regret is a stronger emotion than disappointment.1 二.Answer the following questions:

1.Why are two people who witnessed the same event last month likely to describe it differently today? Memory is very imprecise（记忆不准确）.The common view that past experiences have somehow been written to the brain’s hard-drive and are then retrieved, even if at considerable effort, is not the way our brain works（脑袋运作）.In fact, memory is reconstructive（重构的）.Therefore people in remembering some event will reconstruct it in different ways.2.Is miscalibration greater for easy questions or hard questions? Is it greater when we look at 50% confidence ranges or 98% confidence ranges? Miscalibration tends to be greater for hard questions.Sometimes one can even be underconfident in the case of easy questions.This is called the hard-easy effect.Also, miscalibration tends to be greater in the tails(98% ranges vs.50% ranges).3.Put yourself in the place of an equity mutual fund manager.Think of all the stocks you might select for inclusion in the portfolio.How would emotions enhance your decision-making process? Emotions help the decision-maker sift through that mountain of available information and make a decision when one needs to be made.4.In Canada there are two official languages, French and English.Some Canadian corporations are headquartered in Quebec where French is the official language.Most however are headquartered outside Quebec where English is dominant.Would you expect Quebecers to invest more in Quebec companies, and non-Quebecers to invest more in companies based outside Quebec? Also, do you think the first language of the CEO might matter in accounting for investor preferences?（你认为CEO的第一语言可能对解释投资者偏好关系重大吗？）Explain.We would expect to see the same as in the study using Finnish data where the two languages/ethnicities（种族）were Swedish and Finnish.Specifically, we would expect to see English-speaking investors(Non-Quebecers)preferring companies based outside of Quebec and French-speaking investors（Quebecers）preferring companies based inside of Quebec.Similarly, we might expect to see a preference on the part of English-speaking investors for English-speaking CEOs(and the same for French-speaking investors).5.What evidence is there that people do not diversify enough? Why is it that this occurs? What is the simplest way to “buy” a high level of diversification in an equity portfolio? In one study 3,000 U.S.individual portfolios were examined.Most held no stock at all.Of those households which did hold stock(more than 600), it was found that the median number of stocks in portfolios was only one.And only about 5% of stock-holding households held 10 or more stocks.Most evidence says that to achieve a reasonable level of diversification, one has to hold more than 10 different stocks(preferably in different sectors of the economy).Thus it seems clear that many individual investors are quite under diversified.三．Calculating and explain(20)1.Which description of Mary has higher probability? a.Mary loves to play tennis.b.Mary loves to play tennis and, during the summer, averages at least a game a week.Explain your answer.Define the conjunction fallacy.How does it apply here? Assume for the purpose of illustration that the probability that someone loves to play tennis is.2;the probability that someone plays tennis once or more a week during the summer is.1;and the probability of one or the other of these things is.22.Pr(loves tennis)=.2 Pr(loves tennis AND averages 1+)= Pr(loves tennis)+ Pr(averages 1+).22 =.08 The second probability has to be less because it has one more requirement(not only do you have to love tennis but you also have to play regularly, but some tennis lovers might just be too busy to do this).When people commit the conjunction fallacy(the belief that the joint probability is more likely than one of its components), they will think the second(joint)event is more likely because it sounds logical that someone who loves tennis will also play regularly.2.Consider two investors(A and B)with the following demand curves for a stock:

A: p = 100-q

B: p = 150 – 2q a.At a price of $60, how much will A and B purchase? Substituting $50 into the above demand functions gives us q=40 for A and q=45 for B as well.b.if the price falls to $40, who will increase their holdings more? Explain.Now we redo the exercise for a price of $40.Now q=60 for A and q=55 for B.To go from 50 units, A would have to buy 20 and B would have to buy 10 units.