暨大金融双学位国际投资期末复习提纲含金量超高

第一篇：暨大金融双学位国际投资期末复习提纲含金量超高

期末复习提纲

本课程的五个知识模块：国际投资的背景、国际投资方式、国际投资的发生机理、国际投资主体、国际投资环境及政策。

一、国际投资背景

1、投资的含义及其本质

2、国际投资的含义及其特点

3、国际投资的发展历程（一般了解）以及当前国际投资的主要特征

4、国际投资的风险：商业风险（如经营风险、汇率风险）、国家风险（或政治风险）

二、国际投资方式

1、国际直接投资：定义、主要方式（股权安排，包括新建和并购；非股权安排）

2、国际间接投资：定义、主要的交易工具（债券、股票）、主要的交易方式

3、灵活的国际投资方式：国际租赁、国际工程承包、国际风险投资（了解基本的含义）

三、国际投资的发生机理

1、国际直接投资的主要动因（类型）

2、国际投资的垄断优势论、内部化理论、折衷理论、比较优势论

3、国际资本流动的新古典经济学模型：麦克杜格尔—肯普模型

4、国际资本资产定价理论（国际投资的收益、国际投资的风险、风险-收益均衡）

5、国际资产组合的原则

四、国际投资主体（了解基本概念）

1、跨国公司（基本概念、主要的经营特征、在国际投资和国际经济中的地位）

2、跨国银行（一般了解）

3、官方主体（一般了解）

五、国际投资环境与政策

1、国际投资环境的含义

2、国际投资的环境因素（包括这些环境因素对国际投资的影响途径及方向）

3、东道国和投资国的主要政策（一般了解）、变化趋势特征

4、主要的国际投资政策协调

第二篇：投资银行学简答(金融双学位期末重点)

1、财务杠杆、经营杠杆、综合杠杆定义

财务杠杆：由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应 经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。综合杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用，用于衡量销售量的变动对普通股每股收益变动的影响程度。

2、并购产生的协同效应有哪些？概念及定义

经营协同效应：主要指的是并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益。其含义为：并购改善了公司的经营，从而提高了公司的效益，包括并购产生的规模经济，优势互补，成本降低，市场份额扩大，更全面的服务等 财务协同效应：并购在财务方面给公司带来的受益。

3、雷曼公式、反向投资策略、市盈率幻觉法、势头投资策略

雷曼公式——IB的佣金随着交易金额的上升而比例下降。

反向投资策略-----由于投资者的心理等原因，会夸大对各种信息的反应，从而引起股票价格的剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向修正的形式回归到其理论价格上来，投资者可以买进前期表现差的股票，卖出前期表现好的股票，从中获取超额利润。市盈率幻觉法----因收购公司的规模大或盈利能力强或增长速度快，导致并购后公司的市盈率大幅提高，使公司股价上涨，总市值超过并购前两公司市值之和的现象。

势头投资策略----增长投资战略：增长投资战略是指以“增长型”公司的股票为投资对象的股票投资战略。

4、反并购策略有哪些？以及概念

（一）保护公司成员利益 1 董事会的保护：“董事会轮选制”和“超多数规定” 经理层的保护：“金降落伞”协议 普通员工的保护：“锡降落伞”协议

（二）调整资产和股权结构 1 “皇冠宝石”策略 2 “焦土”政策： 公司分拆和子公司上市 4直接反并购 5股票回购

（三）设置“毒丸”：目标公司为防止敌意收购而做的布署，一旦目标公司被购并，并购方立即陷入大规模清偿债务的困境，犹如吞食了毒丸。

（四）寻求外界帮助 1 “白色护卫者”策略 2 “白衣骑士”策略 3

寻求司法等政治力量

5、资产证券化定义概念、操作流程、适合资产证券化资产等等（资产证券化中每一个知识点都很重要，详细复习）

资产证券化（Asset Securitization）是指将一组流动性较差的金融资产进行一系列的组合，使该组合资产在可预见的未来所产生的现金流量可以保持相对稳定；在此基础上配以相应的信用担保，将该组合资产的预期现金流量的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。适于证券化的资产所具备的特征：（1）资产达到一定的信用质量标准

（2）明确界定的支付模式或可预测的现金流量（3）平均偿还期至少为一年（4）拖欠率和违约率低（5）完全分期摊还（6）多样化的借款者 一 资产证券化的基本原理

资产证券化主要由一个核心原理和三个基本原理构成。资产证券化的核心原理为“基础资产的现金流分析”，资产证券化所“证券化”的不是资产本身，而是资产所产生的现金流。

（一）资产重组原理

（二）风险隔离原理

（三）信用增级原理

二 资产证券化的一般流程

（一）资产出售（1）债务更新（2）转让

（二）信用增级 卖方信用增级的三种方式：直接追索，资产储备，保留或购买从属权利 2第三方信用增级

（三）证券评级

评级时一般不考虑包括由利率变动等因素导致的市场风险

（四）承销证券

（五）本息划转

资产证券化的主要工具

（一）传递（过手）证券

（二）抵押支持证券

（三）资产支持证券

（四）转付证券

6、IPO中实施资产重组的目标

（1）体现公司的生产经营系统和其他非生产性经营实体分离，使公司具有较完整的产、供、销体系；

（2）有利于股份制企业转换经营机制；

（3）发起人主体明确、业务突出，资本债务结构得到优化；（4）财务结构与中类相比具有一定的优越性；

（5）每股收益较高，有利于企业募集到更多的资金；（6）有利于公司利用证券市场再融资；（7）减少关联交易（8）避免同业竞争

7、价值投资策略，如何衡量股票内在价值

价值投资策略：价值投资是指在股票投资过程中，选择内在价值被低估或与同类型公司相比具有更高相对价值的上市公司的股票进行投资。

股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。

一般有三种方法：

第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87％，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。

第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。

第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。

8、报价驱动与指令驱动，做市商制度

指令驱动制度：是指证券交易开市时开始价格由集合竞价形成，随后交易系统对不断进入的投资者的交易指令，按价格与时间优先原则排序，讲买卖指令配对竞价成交的制度。报价驱动制度：是指某些特定的证券交易商，不断向公众交易者报出某些特定证券的额买卖价格，并在所报价格上接受公众买卖要求，为投资者承担某一证券的买进和卖出，而这些证券商则通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。两者的区别：

（1）价格形成方式不同。报价驱动是做市商给出某一证券的买入价与卖出价，买入与卖出数量，并且随时准备在该价位上买入或卖出；指令驱动证券成交价格的形成是由该证券交易双方直接决定的（2）信息传递的范围与速度不同。报价驱动制度，由于做市商在市场交易中处于信息优势，他也可为市场参与者提供更好的价格信息，提供拍卖师服务，维护市场秩序和公正。（3）交易量和价格维护机制不同。报价驱动制度的交易连续，价格稳定。（4）处理大额买卖指令的能力不同

1、指令驱动交易制度 在指令驱动交易制度下，交易者提交指令并等待在拍卖过程中执行指令，交易系统根据一定的指令匹配规则来决定成交价格。

根据指令驱动交易制度中通过提交指令来表达交易意愿方式的不同，它又可以被分为双向拍卖制度和单向拍卖制度。

根据成交连续性的不同，双向拍卖又可以分为连续拍卖和定期拍卖。从价格形成机制上看，连续拍卖和定期拍卖有着本质的区别。

委托指令驱动制度的优点是：透明度高，买卖盘信息、成交量与成交价格信息等及时对整个市场发布；信息传递速度快、范围广，几乎可以实现交易信息同步传递；运用费用较低，在处理大量小额交易指令方面，优越性较明显。指令驱动制度的缺点是：处理大额买卖盘的能力较低；某些不活跃的股票成交可能持续萎缩，其流动性可能会进一步下降；价格具有较强的波动性，庄家操纵价格的行为可能会加剧股价的波动。

2、报价驱动交易制度 在报价驱动交易制度中，做市商不断地向交易者报出特定股票的真实买卖价格——买入报价和卖出报价，并在该价位上接受交易者的买卖要求，以其自有资金和股票与交易者进行股票交易。这种交易机制也被称作连续交易商市场（continuous dealer market）报价驱动交易制度又可以被分为垄断性做市商制度和竞争性做市商制度。在垄断性做市商制度下，每种股票只有一个做市商，它是惟一可以进行该种股票报价的做市商，因而也被称作专营商（specialist）；而在竞争性做市商制度下，每种股票有多个做市商，他们都可以对该种股票进行报价 两种交易制度的比较（1）价格形成方式不同

（2）信息传递的范围与速度不同（3）交易量与价格维护机制不同

做市商制度----运用自己的账户从事证券买卖，通过不断的买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。

做市商制度的优点：成交及时；价格稳定，矫正买卖指令不均衡的现象；抑制股价操纵。缺点：缺乏透明度；增加投资者负担；增加监管成本；存在道德风险（做市商可能滥用特权）。

9、积极投资战略与消极投资战略定义及区别

积极的投资策略：假设市场是不完全有效的，证券市场的价格至少会出现暂时的失衡，在这种情况下，基金管理人通过主动收集和挖掘市场信息可以发现价值被低估的证券，最终使基金投资组合获得超过市场平均的收益率。

消极的投资策略：假设市场是有效，或证券市场价格尽管会出现暂时失衡，但瞬间又会达到均衡。所以，投资者只需要被动地跟踪市场指数来构造投资组合。

区别：根本区别源于投资理念，即对“人是否能战胜市场”这一问题的回答。（1）资产配置

（2）选择细分市场或投资风格（3）个股选择

10、投资组合保险策略、买入并持有策略、恒定混合策略

（1）投资组合保险策略：指一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的价值不低于某个最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，从而不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。

（2）买入并持有策略：指确定恰当的资产配置比例，够早了某个投资组合后，在在诸如3-5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。

（3）恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的固定比例。即当股票市场相对于其它资产上升时，股票在投资组合中的比例将随之上升，投资者需要卖出股票并再投资于其它资产，从而保持投资组合的构成比例不变；反之，当股票市场相对于其它资产下降时，投资者需要卖出其他资产，并买入股票以保持投资组合构成比例不变。

11、国债招标方法（1）以价格为标的的荷兰式招标：即以募满发行额为止所有招标商的最低中标价格作为最后的中标价格，全体投标商的中标价格是单一的。

（2）以价格为标的的美国式招标：即以募满发行额为止中标商各自价格上的中标价格作为各中标商的最终中标价格，各中标商的认购价格是不同的。

12、做市商与庄家的区别

做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

庄家，即凭借资金、信息、持股优势操纵股价、牟取暴利、行为不规范、隐蔽性很强的市场操纵者。所有机构投资者只要有操纵市场行为，就是庄家。两者的不同表现在：（1）制造市场的目的不同（2）制造市场的手段不同

（3）制造市场行为的道德和法律属性不同（4）制造市场产生的作用不同

13、证券分析师工作的利益冲突

一般而言，证券分析师在执业过程中必须恪守“独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平”的原则。

“利益冲突”是指证券分析师职业利益冲突，即证券分析师在执业过程中，迫于压力或基于自身利益，违反执业原则，从而损害社会公众投资者的利益。利益冲突的表现：

（1）证券分析师与他所属的证券公司相关业务的冲突

如投行的证券承销、财务顾问等业务是证券公司收入的重要来源。为避免损害证券公司和客户之间的商业关系，证券分析师可能会被禁止发表对客户公司不利的报告或者被迫发表一些并不客观的报告。

在自营或资产管理业务方面，证券分析师可能为促使公司所持股票的价格保持稳定或上涨而向公众发表乐观的投资建议。

在经纪业务方面，为增加交易量获得更多的佣金，证券分析师倾向于提供更多买入的投资建议，并且认为这些研究报告对他们的投资决策很有帮助。（2）证券分析师与所分析公司管理层的利益冲突

分析师工作的一个重要方面是及时获得他所分析公司的新信息。因此，分析师不可避免地需要和公司管理层合作，否则就会失去和公司管理层交流的机会。证券分析师利益冲突的治理

（1）拓宽券商的盈利管道是抑制分析师利益冲突行为的有效途径（2）加强声誉对分析师利益冲突行为的约束作用

A． 建立针对证券分析师的声誉评级制度，为分类监管奠定基础； B． 对不同声誉证券分析师在监管层次上实行区别对待

（3）建立完善的证券分析师信息披露制度。加强强制性信息披露；严格证券分析师虚假陈述的责任

（4）完善中国墙制度

14、公司账面价值作为换股交易依据优点和缺点

第三篇：2009级金融专业《国际投资》期末试题（最终版）

2009级金融专业《国际投资》期末考试试题

请用所学的《国际投资学》知识对下面案例进行分析

案例1：花旗银行与旅行者的并购案

一、案例介绍

1998年4月6日，在全球金融界享有盛誉的花旗银行宣布同专长于保险业务和投资银行业务的旅行者集团合并，合并涉及的资本总额达820亿美元，是当时世界上最大的金融合并案。

花旗银行与旅行者集团合并后，将新公司定名为“花旗集团”，但沿用旅行者集团的商标——一把小红伞，因为这是美国保险服务行业最有信誉的商标之一。用花旗之名，用旅行者之商标，这样的结构安排体现出两大公司的合并是平等的合并，是“双赢”的合并。合并后的花旗集团的总资产为7100多亿美元，年净收入为500亿美元，年营业收入为750亿美元，股东权益为440多亿美元，股票市值超过1400亿美元。其业务遍及全球100多个国家和地区，客户达到10000万个以上，全公司的雇员为162000多名，成为全球规模最大、服务领域最广的全能金融集团。这次合并未受到美国司法、法院和国会的反对，这为美国银行业务范围的进一步拓展，开展实质性的混业经营具有开创性的重大意义，亦为不久美国银行法的修订埋下了很好的伏笔。

二、案例思考：

试根据以上案例分析近年来跨国银行购并趋势的背景和动因。

案例2：越南的新《外国投资法》

一、案例介绍

越南的新《外国投资法》为适应改革开放的需要，越南国会于1987年12月通过了第一部《外国投资法》，它规定了越南对外国投资者的基本政策，对吸引和利用外资发挥了重要作用。为进一步完善外资法规，改善投资环境，越南国会1996年11月又通过了新《外国投资法》，该法的主要内容如下：

（一）投资的领域和地区。鼓励投资的领域有：1.生产出口商品；2.饲养，种植，加工农、林、水产品；3.使用先进工艺、现代技术，保护生态环境，投资于科研和开发方面；4.使用大量劳动力，加工原材料和有效使用越南的自然资源；5.建设基础设施和重要工业生产企业。越南鼓励投资的地区包括：山区、边远地区和社会经济条件困难的地区。越南限制外商向国防、国家安全、历史遗迹、文化和对生态环境造成危害的领域和地区投资。

（二）投资形式。越南吸引和利用外资的形式主要有：合作经营、合资企业和独资企业。其中合资企业中对外资不限最高额度，但不得少于注册资金的30%。外资企业经营期限及合作经营合同的期限不得超过50年，超过这一期限的项目由政府审定，但最长不超过70年。

（三）投资保障。越南保证公平和妥善地对待外国投资者，他们的资金和其他合法财产不通过行政措施予以征用或没收，对外资企业不实行国有化。外国投资者在越南转让技术的工业产权及其合法权益受政府保护。对由于越南法律的改变而利益受到损害的外资企业及参加合作经营的各方，政府将对投资者的权利予以妥善解决。

（四）投资鼓励。外商投资企业一般可享受所得税减免优惠待遇，最长免税期可达8年，对鼓励投资项目税率上也有一定优惠。外国投资者所获利润可以自由汇出。

二、案例思考：

根据以上资料，试评越南的新《外国投资法》。

案例3：搜狐引入风险投资的案例

一、案例介绍

爱特信公司的创办者张朝阳博士在麻省理工学院（MIT）学习、工作的几年深受硅谷创业文化的熏陶，他很希望能获得硅谷风险投资家的“天使”基金来创办自己的公司。1996年，张朝阳利用回国作美国互联网络商务信息公司（ISI）首席代表的机会了解国内市场状况。他发现1996年中后期，美国的互联网发展得非常快，而中国却几乎是一片空白，只有国联在线、高能所、瀛海威等几家刚起步的小公司。当时，中国网络建设面临许多问题，其中最突出的问题是中文信息严重匮乏，国内真正能提供中文信息内容服务的ISP Internet服务提供商）寥寥无几，90%以上的ISP只能提供简单的Internet接入服务。

张朝阳看好国内市场的发展前景，并决心在国内创业。他首先遇到的问题是没有资金。他向美国著名风险投资专家爱德华·罗伯特求援，两人共同分析了中国市场，并写了一个简单的商业计划提交给催生Intel的风险投资人——尼葛洛庞蒂，不久即争取到数百万美元的起步投资，由此成立了ITC公司。

公司运营一年后，已走过了谨小慎微运作的初创阶段，于1997年取得Intel公司的技术支持，推出了“SOHOO”网上搜索工具，并独家承揽“169”北京信息港1998年整体内容设计和发展的任务，发展速度很快，甚至比一般的美国风险投资公司的成长速度还要快。ITC又与世界最富盛名的几家风险投资公司接洽，他们踊跃投资，顺利达成了第二期风险融资意向。从1999年开始，ITC已积极筹划申请到那斯达克上市。

二、案例思考

思考：搜狐的例子给我们展示了一种什么样的国际融资途径？

案例4：沃尔玛中国扩张的教训

一、案例背景

沃尔玛公司由美国零售业的传奇人物山姆沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。经过四十多年的发展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售商。目前，沃尔玛在全球开设了6,600多家商场，员工总数180多万人，分布在全球14个国家。每周光临沃尔玛的顾客1.75亿人次。沃尔玛在中国的总投资额达17亿元人民币，创造了超过36,000个就业机会。

沃尔玛中国包括沃尔玛购物广场、山姆会员商店、沃尔玛社区店三种业态，其中沃尔玛购物广场68家、山姆会员商店3家，社区店2家。

以“天天平价”的哲学为基础，沃尔玛所开创的“购物广场”理念为顾客节省了时间和开支，并提供了一种独特的购物体验。购物广场以沃尔玛折扣店内传统的36个非食品商品部门为特色。

山姆会员商店是以沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的名字命名的会员制仓储商店，其目的是会员们的采购代理，以“会员特惠价格”向公司和个人提供超值的名牌商品。山姆会员商店以大包装、低利润的经营方式，使顾客可享受低廉的仓储价格。

二、沃尔玛的中国扩张

沃尔玛1996年进入中国，经过十年的发展，目前已经在包括深圳、东莞、昆明、大连、汕头、福州、沈阳、厦门、哈尔滨、长春、长沙、北京、南昌、济南、青岛、天津、南京、南宁、贵阳、武汉、太原、重庆、上海、晋江、玉溪、芜湖、潍坊、岳阳、烟台、金华、嘉兴、漳州、成都、无锡、宁波和衢州36个城市开设了73家商场。

从地域扩张来看，可以分为几个阶段。1996年——2001年入世之前，沃尔马发展比较低调。在深圳开设了第一家沃尔玛购物广场和山姆会员商店之后，五年内在深圳、大连、昆明、福州、汕头、东莞、沈阳等七个城市开办18家连锁店。2002年——2004年，是沃尔马的继续扩张阶段。在哈尔滨、长春、长沙、北京、南昌、济南、青岛、天津、南京、南宁等城市开设新店，截至2004年5月，新发展31个城市，总共开办32家购物广场，四家山姆会员商店和两家社区店。2004年——2006年，沃尔马快速挺进上海，进入了华东市场开创期。两年时间，接连在上海南浦大桥和东北的杨浦区开设两家购物广场。

当沃尔玛在二线非中心城市发展时，家乐福、麦德龙欧尚、易初莲花、易买得、大润发、好又多、乐购等外资连锁企业却在上海等一线城市高歌猛进。中国连锁经营协会公布的《2004年中国连锁百强企业》中，沃尔玛（中国）以76.3亿元人民币的销售额位列第20位，与2003年相比下滑3位，老对手家乐福销售额却高达162.4亿元人民币。中国连锁经营协会公布的2005年中国连锁经营百强企业前15名的座席中，依然没有沃尔玛的身影。与在我国的平庸表现形成鲜明对照的是，前不久美国《财富》杂志公布的2005全球财富500强排名中，沃尔玛以2004营收2881.89亿美元，蝉联榜首。很明显，沃尔玛在我国的表现与其在全球市场的霸主地位严重不符。

三、沃尔玛扩张的特点

沃尔玛对二线城市投资先于一线城市。与家乐福等零售巨头直捣中心城市的做法形成鲜明对比，沃尔玛在中国采取了明显的“先二线，后一线”的试探性布局方式。1996年进入中国的沃尔玛立深圳为营，逐渐主要分布在广东沿海东莞、汕头，福建和西南昆明等二线城市，以及哈尔滨、沈阳、大连等东北地区，对京、津、沪等中心城市的投入和选址相对而言十分慎重。

沃尔玛的设店投资，不像其他商家那样一味追求廉价地租，而是采取购买土地使用权的方式。沃尔玛认为虽然一次性投资较大，看起来是增大了成本，实际上对于投资商更为有利：一次性投资完毕后，必然省去了今后每年的土地租金，对投资各方的实力是很好的检验，并且省去了今后的再投资。

沃尔玛在全球的低价策略依靠物流和成本控制。主要做法本地采购生鲜食品，而其他商品仍然主要由沃尔玛（中国）设在深圳的配送中心进行配送，通过超大规模的采购降低进货价格，发挥规模效应降低成本。

四、案例评析

第一，沃尔玛的抢滩战略受阻。沃尔玛因为据建工会，频频和各地政府机构发生冲突。同时由于种种原因，在进入中国以来一直没有进入上海。因为上海进驻的失败，不仅使沃尔玛痛失了中国最大的城市市场，也让它的中国战略大为受阻。从选址布局看，沃尔玛采用了华南、华北、东北、西南四大板块的分散布局方式，但这种布局使作为沃尔玛核心竞争力的物流体系难以发挥效应，不仅物流与供应链很难支撑，也不能形成规模效益。

其次，文化本土化不够，是沃尔玛的另一个软肋。从国际范围来看，沃尔玛的海外扩张初期，往往和当地的文化格格不入。在足球王国的巴西，沃尔玛大力促销高尔夫球杆；在天气炎热的墨西哥，沃尔玛积极推销溜冰鞋；在民风拘谨的德国，沃尔玛店员的笑脸迎人，却让常常让一贯严肃认真的德国顾客不习惯。

再次，中国的特殊国情使得沃尔玛优势难以发挥。物流和信息都是沃尔玛在美国的优势。沃尔玛中国的物流管理系统优势却没有发挥出来，高速公路发展水平还比较低、同时运输成本高，使得围绕一个配送中心密集建店的做法无法在中国实施。沃尔玛的信息系统备受业界推崇。借助自己的商用卫星，便捷地实现了信息系统的全球联网。然而，由于受国内政策的限制，全球采购系统和全球物流系统的有效共享在我国市场大打折扣，后台物流系统各环节同样不能做到像在沃尔玛美国那样严密配合，无法发挥应有的效率。

五、案例启示

2006年，素以资金雄厚、国际化经营著称的家乐福和沃尔玛两大国际超市连锁企业接连撤出韩国，转向中国和越南等其他国家。家乐福和沃尔玛之所以败走韩国，从某种意义而言，不成功本土化战略正是国际化扩张失败的罪魁祸首。

到海外去的跨国公司实施本土化必须根据该国特有的市场环境和社会环境来调整公司原有的制度建设，不断促进整个公司的和谐与统一发展，沃尔玛的信息系统和物流配送系统不能完全发挥作用便是很好的例子。国际投资中，跨国企业的海外扩张必须保持与当地政府良好的关系、实现有效的本土化原则，并根据实际情况调整公司的布局和运作，这些都是从沃尔玛中国的例子中需要被我们学习和吸取的教训。

六、思考题

1．其他的零售业巨头采取的是怎样的扩张方式？ 2．本土化战略在零售业企业国际投资中的作用？

第四篇：《证券投资分析》金融期末复习补充

《证券投资分析》期末复习补充

由于出题时所使用教材的版本不同，致使复习范围中的一些名词解释、简答、论述题的答案在新版本中无法找到，现补充如下：

一、名词解释

1、道氏理论：道氏理论利用股价平均指数分析变幻莫测的证券市场，从中找出某种周期性的变化规律，并上升为一种理论，来识别股价的过去变动特征并据以推测其将来走势。

2、购并：购并是指两家或两家以上独立的企业、公司合并组成一家企业，通常是由一家占优势的企业吸收一家或者更多家企业。

二、简答

货币政策的作用

答：（1）通过调控货币供应量，保持社会总供给与总需求的平衡。

（2）通过调控利率和货币供应量，控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。

（3）调节国民收入中消费与储蓄的比重。

（4）引导消费向投资转移，实现资源的合理配置。

三、论述

税收政策对证券市场的影响

解：税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式，其所具有的强制性、无偿性和固定性特征，使得它成为筹集财政收入的主要工具和调节宏观经济的重要手段。税收可以调节不同企业、不同个人的收入分配，“区别对待”和“公平税负”可以对不同的产业或行业起到有所鼓励，有所限制的作用；税收可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或者设置差别税率，以控制需求数量和调节供求水平；税收还可以促进国际收支的平衡，通过税率的高低鼓励或者控制进出口的数量与内容。此外，降低税率，扩大免税范围，可以增加微观经济主体的收人，刺激它们的投资需求，并联动性扩大其他企业的投资，从而扩大社会供给。它对证券市场的影响表现为：税负的减轻刺激投资规模的扩大和就业的增加。投资者收入的提高又刺激投资和消费。投资直接引起证券市场价格上涨，消费则使社会总需求增加，又增加刺激投资、生产规模的扩大和企业利润增加。企业税后利润的增加也提高其经营业绩，促使公司股票价格上涨。减税还会进一步减轻企业还本付息的负担，刺激债券价格的上升。但是，政府减税政策的实施空间是有限的，它不可能大幅度地降低整个利率水平，而只能根据经济发展的不同的需要和不同的对象，对税率作出有选择和有限的调整。

2004年6月30日

第五篇：中国(广东)房地产金融创新论坛暨房地产国际融资峰会

中国（广东）房地产金融创新论坛

暨房地产国际融资峰会

主办单位：

省政府发展研究中心

省政府金融工作办公室

省政府城乡住房建设厅 广东省地产商会

中山大学岭南（大学）学院

时间：2009年12月18日（星期五）

地点：广州白云国际会议中心（广州白云大道南1039―1045号）

巨商云集 精英荟萃 群贤聚首 巅峰论道 2009年中国（广东）房地产金融创新盛会拉开帷幕

中国(广东)房地产金融创新论坛

由广东省地产商会（www.xiexiebang.com）、广东省人民政府发展研究中心和省政府金融工作办公室等单位共同主办的，2009中国（广东）房地产金融创新论坛暨国际融资峰会年会，将于2009年12月18日在广州召开（地点：广州市白云大道南1039―1045号白云国际会议中心）。会期一天，会议议题主要探讨国际金融后危机背景下，广东省政府提出的“开展房地产信托投资基金试点工作”等房地产金融创新课题。

此次峰会，是一次举政府、地产、金融三方强势之力，规格很高，规模庞大，集我省相关政府部门、国内外著名的金融机构专家和各大房地产企业家的高端峰会。三方人杰将分别就当前国内金融背景下的房地产金融创新和融资等问题作专题演讲，并与房地产企业、银行家、金融理论专家等同台展开六方对话。同时，峰会还邀请广东省政府主管金融工作的宋海副省长作重要演讲；邀请中国银监会、广东省银监局、广东省金融服务办公室、广东省建设厅、广东省国土厅以及广东各大银行行长等相关部门领导亲临指导、对话。

这是广东地产界、金融界的高峰盛会。广东省地产商会各大地产商，包括富力地产、雅居乐地产、碧桂园地产、星河湾地产等及全国部分著名的地产企业的领军人物都将亲临，巨商云集，精英荟萃，巅峰论道。（会议议程请见《2009年中国（广东）房地产金融创新论坛暨国际融资峰会》方案）现诚邀高峰论坛赞助合作企业，具体赞助合作方案如下： 钻石协办 RMB50万元

二、白金协办，回报如下： 现场回报：

1、安排赞助企业作为嘉宾参加六方对话；

2、优先为赞助企业介绍认识目标客户负责人；

3、赞助企业2人免费参加半年内由商会主办的重大活动；

4、获得4个免费参会名额（包括会务费、餐费，可赠送给客户或合作伙伴）。

宣传回报：

1、赞助企业“协办”的身份、企业名称和LOGO将完整出现在本次会议现场背景板以及所有涉及到本次论坛的对外宣传资料上；

2、获准在论坛现场放置2个易拉宝，由赞助企业自行制作，组委会统一摆放；

3、赞助企业获准在广东省地产商会网站广告（5个界面）宣传半年；

4、赞助企业获得在本届论坛会刊上刊登2个整版广告；

5、赞助企业获得《地产界》杂志2P彩色广告及1P软文；

6、赞助企业负责人获得《地产界》杂志人物专访一期；

7、获准在论坛资料袋里夹带企业宣传资料400份。

三、普通协办，回报如下： 现场回报：

1、为赞助企业介绍认识目标客户负责人；

2、赞助企业2人免费参加半年内由商会主办的重大活动；

3、获得3个免费参会名额（包括会务费、餐费，可赠送给客户或合作伙伴）。

宣传回报：