银夏总裁秦夏在股权投资基金年会的发言

第一篇：银夏总裁秦夏在股权投资基金年会的发言

我公司总裁秦夏在股权投资基金年会的发言

发布者： 发布时间：2011-12-8 阅读：134次

大家上午好，我们的会场是中国股权投资基金的年会，已经办了四届，我是第一次参加这个会议，感到非常有意义。

昨天在和张高丽书记和市领导会面的时候，全国政协黄孟复副主席讲到，经济结构要调整，如果不调整投资结构结构的调整也是难以实现的。黄副主席的讲话非常有道理，但我想了想，觉得有一个问题，就是投资结构的调整取决于什么。

实际上投资结构的调整取决于融资结构的调整，我国在融资结构上一个最大的问题就是间接融资始终占着融资市场的主导地位。如果直接融资上不去，间接融资比例下不来，融资结构是没有办法调整到位的。

实际上关于融资结构的调整，中央在十六大的报告里提到，要不断地提高直接融资的比例，降低间接融资的比例。将近十年了，从比例上来看，间接融资的比例反而上涨更快。也就是商业银行所持有的金融资产在整个金融市场当中的比例在这近十年来不降反升。

所以如果融资结构始终是这样的结构，投资结构调整不过来，经济结构就更难。股权基金是一个典型的直接融资的工具，发展好了就有利于推动直接融资的比例不断提高。所以我觉得这个会非常有意义，是在我国讲经济结构调整这样大的背景下一个非常务实的会议。但是股权基金要长大，它面临的最大的问题就是资金来源有没有长期资金能够持续、稳定的成为股权基金的来源。在我国国内银行是社会资金的主渠道，现在90万亿的金融资产当中银行占了差不多70万亿，剩下的是股市、保险、证券、信托，加在一起可能就十几万亿。我们的保险行业发展了62年，总资产也才5万亿，其中能够用来投资的大概只有3000多亿，和银行的资产一比太小了，所以银行始终是社会资金的主渠道。但是刚才马行长讲到，《商业银行法》限制了商业银行进入直接融资领域，它只能够从事间接的信贷渠道。

很多资金是没有被金融化了的，比方说很多政府的资金。我有一年考察发现山西煤矿的安全保障基金有上千亿，但是没有金融化，就在政府的手里头捏着。没有金融化的资金法律也没有给它一个渠道进入直接融资的领域。所以这使得在座很多PEGP感到非常困惑，市场上有很多项目要钱，PE机构找不到钱，募资非常困难，主要是由于目前中国金融市场的结构、法律所限制的。

国有的大机构、大企业和各级政府是社会资金的集中使用者，但是他们没有一个有效的参与方式来参与到股权基金的发展当中。所以股权基金在中国发展的根还是非常浅，没有扎下去。我个人在2001年开始在香港做资金投资，从2001年到现在，私募基金的根没有扎下去。有一个阻隔层，大量社会资金是在国有大机构、大企业和各级政府手里，其他机构很少有资金。另外就是老百姓的钱几乎都在银行手里。

所以在这样的结构下，私募股权基金的发展面临着非常大的障碍，当然前景非常好。刚才马行长充满信心地讲到股权基金的前景确实非常好，因为社会需要。

所以我今天想以保险资金为例，建议各级政府能够重视、支持创设各类服务于各类国有大机构、大企业的母基金。通过创设这些母基金，用国有性质、政府性质的机构，官员和准官员认可的金融化的方式形成相应的资金池，保证股权基金长期、稳定、充足的资金来源。目前私募基金的机制、体制和金融化在国有背景下很难认可，比方说私人股权的成分和激励的成分。这种金融化的方式就一定要找一种能够被国有机构认可的金融化方式，我认为母基金是一个相对可以被认可的方式，现在应该大力推动PE母基金的发展，从而能够推动产

业股权投资基金在中国生根，从而开花结果。

今天的演讲有三个方面，第一是国内外私募股权母基金发展概况；第二是保险资金可通过母基金间接投资；第三是简单地展望。

关于私募股权母基金的解释非常简单，是专门做PE的。从分类来看，有全球配置型、固定地域型，也有做风险投资、收购重组、上市融资等等。母基金的运作模式不是非常复杂，母基金的持有人基本上都是LP，母基金可以向PE，以LP甚至GP的方式参与到PE过程中。母基金相对于PE的优势主要有以下四个方面，第一是降低了LP的进入门槛，很多基金的募集是有门槛的，通过母基金的方式可以降低门槛。第二是降低了有限合伙人技能的要求，不需要深入到PE所作的某一个行业的经验当中去，我只需要能够把握PE本身的风格，它过去交易的记录、成绩、风险管理的模式，把这些把握住就可以进入到股权基金的领域。第三可以分散风险，平滑收益。PE基金有的是创投型、有的是风险型、有的是IPO型，有的规模比较大，有的规模比较小，有的锁定期长，有的锁定期短，风格都不一样。

投资者尤其是机构投资者，通过投资母基金间接进入股权基金，能够达到分散风险、平滑收益的目的。

第四是母基金的机制比较传统，也比较简明。我们现在只有一个相对传统和简明的机制，才能够被国有控股背景、政府背景的这种资金持有人所认可。越前卫、越复杂的机制，这些机构越难认可和接受。所以母基金的机制相对传统简明，这是它的优势。

从全球母基金发展情况来看，总体在PE投资当中，全球大概有20%左右是母基金所投的，这是国外的状况。其他一些指标不一一介绍，但是整体的概念是在全球市场上PE基金的投资人当中有20%是母基金。

从海外金融机构投资母基金的经验来看，第一是金融机构需要按照自身的优势和特点在不同投资形式中进行选择、确定重心。第二是经验丰富、资金充足的金融机构可采用直投基金、联合投资或直接投资，经验相对缺乏、目标稳健的可以用PE来进行股权投资。

我国到去年大概发行了363个投资案例，投资金额达到了104亿美元，发展还是比较快的。从国家方面来看，数量也比较大，大概有170个母基金性质的，但是管理的资金量和规模比较小，大概平均每家只有27亿。其中政府引导基金占的比重比较大，基本上都在政府引导的基金当中，其他国有机构包括保险资金都没有太多参与进来，所以还是有很大的发展潜力。参与PE母基金投资人队伍的范围已经大大拓宽，从PPT中可以看到，金融机构除了商业银行不行以外，其他的金融机构都可以参与的母基金的设立当中。

保险资金比较符合母基金的投资要求，主要原因有六点。第一是保险机构对短期风险有承受能力，因为PE投资短期是要忍耐一定风险的，保险资金能够跨越经济周期实行这种配置。第二是中国的保险市场由于不发达的原因，保险深度和密度远远低于全球甚至亚太地区，使得保险资金的持续增长比较确定而且是可以预期的，这样一来，保险资金就能够对短期风险有比较强的风险承受能力。另外保险资金对流动性要求不高，因为负债周期比较长，所以一般PE基金五到八年的封闭期它完全可以承受。

第三是保险机构认同长期投资的理念。

第四是保险资金具有相当的规模。到目前为止，保险资金大概有四万五千亿左右的规模，其中一部分用来通过母基金的方式投资到PE当中，这是完全合适的。

第五是保险机构缺乏做PE的机制，关于保险机构建立这种机制的问题，从2007年保监会就开始研究如何在保险资金运用领域建立PE投资相应的机制，经过了四年的努力，最后放弃。在目前以国有保险机构为主的中国保险市场里面，通过PE方式建立保险资金，要建立适合PE这一类投资业务的体制和机制，几乎不可能。

正因如此，去年新的《保险法》出台以后，实际上把保险机构自己设立PE机构的设想取消了。现在实际上在监管政策下，保险公司、保险集团自己是不能设立PE机构的，主要原

因是在机制上难以建立适应PE这类投资管理的机制，所以他就放弃努力了。那么自己不能建立，就要通过别人设立的渠道去发展，所以就要通过母基金选择适合的PE基金。最后一点，保险机构还是缺乏做PE的人才。

保险资金以母基金投资私募股权的必要性有三个，第一是拓展投资渠道，创新投资工具；第二是有效匹配负债，优化保险资产组合；第三是参与产业结构调整，服务国民经济发展。从目前的政策来看，保险资金投资PE的政策有以下几条，第一是保险机构可以作为LP，也就是保险公司自身可投资股权管理机构发起设立的股权投资基金等相关金融产品，这在法律和法规上都是明确的。但是有一条限制，就是不能够投资创业类、风险投资类的PE基金。但是这个办法没有明确保险机构可否作为GP，如果不能够发起设立，保险资金的GP就没有专业的资产管理机构来把保险公司的资金共同组织起来，使用到股权投资基金当中。举个例子，我前年做了天津滨海新区基础设施投资的项目，我发了一百亿债券投资计划，是若干个保险公司买了这个产品，它类似于金融化的资金募集渠道。

但是现在这部分钱能否投到PE里面去，没有明确的规定。另外对于含有创业投资风险基金的GP能不能投也没有明确的规定。

保险资金投资私募股权的方式有三句话，第一可以认购市场上的母基金；第二可以参与发起设立母基金；第三可以牵头发起设立母基金。就像我们发起债券投资计划的产品一样，这三种方式都是可以尝试和开展的渠道。相关一些政策建议：第一是积极推动发起设立私募股权母基金的尝试。第二是审慎监管通过母基金对私募股权的投资。第三是尽快制定母基金份额登记、估值和交易制度。如果母基金的份额不能进行登记、估值和交易的话，就会大大影响投资人购买基金份额的积极性。

从展望来看，母基金迎来了政策支持的机遇期，无论从中央政府或地方政府，以及我们实际产业升级的要求当中，都对股权投资有着非常旺盛的需求。而且监管部门也一直在探索，逐步放开金融机构对于私募股权投资的市场准入。

我**基金LP市场潜力非常大，到目前为止，潜在可投入PE的资金规模大概在5.3万亿，可以作为通过母基金方式进入市场的规模大概在1.2万亿。所以只是因为现在制度创新没有跟上现在市场的需要，所以这部分潜力没有激发出来。

保险机构在PE母基金的发展当中应当扮演着重要的角色，如果按照保监会这两天在长沙讨论的“十二五”规划，按照这个“十二五”规划，预计到2015年末，保险资产的规模大概在12万亿，按照12万亿保监会目前政策规定，大概有6千亿的资金是可以通过母基金进入PE这样的领域。

我的演讲就是这些，谢谢大家！

第二篇：上海虹银股权投资基金管理有限公司

公司简介

上海虹银股权投资基金管理有限公司属于安泰信邦旗下上海分公司，于2014年04月11日在上海市闵行区注册1180万元资金成立，运营地址坐落于上海普陀区曹杨路450号绿地和创大厦501室、502室、512室。

公司主营业务涉及P2P、理财、融资，前期主打产品为房地产抵押，后期包含股权、基金等业务。

系统建设

董事会——总经办——财务部——风控部——理财部——业务部——渠道部——运作部——网络运营部——行政人事部

第三篇：07-夏长友在干部大会上的表态发言

夏长友在干部大会上的表态发言

尊敬的丛总、尊敬的团组成员和尊敬的在座各位：

首先感谢管道公司党委对我的信任，感谢全体员工对我的支持，感谢同志们对我的帮助。刚才听了上级党委对我的任命，身感责任重大，任务艰巨，我一定同党委班子成员一道全面完成上级交给的各项任务和目标，为实现安全、高效、和谐的管道公司做出努力。

一、坚决拥护上级党委的决策，坚决落实上级党委的文件精神，坚持民主集中制的原则，坚决抓好安全生产和稳定工作，坚持不懈地在管理上向国内外一流管道企业看齐，让组织放心。

二是全面落实管道公司关于重组整合的一系列文件规定，借鉴兄弟单位企业重组的经验，全面抓好大庆分公司的重组整合工作，做到思想上整合、感情上整合、管理上整合。严细周密地理顺重组后人财物的关系，为真正整合为一家做出积极努力。

三是积极做好兰州-郑州-长沙输油管道运营的劳务人员筹备工作，按照上级要求认真做好兰郑长劳务人员的组建和培训工作，既要保证数量更要保证劳务人员的质量。继续巩固西气东输和西部管道运营管理的劳务市场，为管道事业的发展做出努力。

四是进一步强化老管道输油生产的安全管理，通过深化“三基”工作，推行精细化管理，巩固运检分开管理模式，开展生产管理对标活动，全面规范QHSE管理体系的有效运行，扎扎实实地富有成效地实现长期持久的安全生产，为向国内外一流的管道企业看齐打下坚实基础。

五是严格按照管道公司倡导的“以身作则、处事公正、团结和谐、善于学习、务实精细、情趣健康”六大作风，教育和引导党员干部，尤其是两级班子成员，坚持大庆精神和铁人精神，一级做给一级看、一级带着一级干。为全体员工做示范、做表率。

总之，在上级党委的正确领导下，在新一届大庆输油气分公司党委班子的带领下，我们将动员和组织全体员工，毫不动摇地抓好安全生产，严细周密地完成企业重组整合任务，坚定不移地追求一流的管理目标，积极稳妥地做好兰郑长劳务人员准备工作，扎扎实实地完成今年上级下达的各项经济技术指标和目标，为管道事业的发展做出新的更大贡献。

第四篇：学会代表夏铎在加州多元文化论坛开幕式上的发言

演講題目：加州多元文化論壇開幕式發言 主講人：夏鐸 日期：2013|08|12 地點：美國 加利福尼亞州 柔似蜜市 多元文化論壇 開幕式 尊敬的各位朋友、各位來賓、女士們先生們： 大家早上好！

十分榮幸在今天這個難得的盛會上，本人可以在分論壇開幕式上與大家分享交流，我僅代表與會的學術組織，誠摯的感謝本次論壇主辦方和加州政府邀請我們17個學術代表團參加這一重要的活動。我認為這次論壇不僅僅體現出主辦方與各個學術團體的高度互信，更是國際文化學術領域合作所產生的成果，它也反映出了加州政府在多元文化保護領域的努力，國際合作的加強，文化建設的進一步提升，此次論壇促進了地區多元文化發展，特別為加州政府與加州各文化群體搭建了溝通的平臺。在此代表學術團體，發表簡短的演說，誠望在座各位專家學者予以指正，不吝賜教。

眾所周知，在人類文明的發展過程中，經歷了文化宗教上的一次次衝突與碰撞，幾大文明經歷了誕生、發展、衰落，甚至消亡殆盡。再觀當今時代發展的趨勢，在全球經濟一體化、文化大發展的今天，文明間的距離已經超越地理的局限，文明間的對話與溝通甚至融合將成為時代發展的必然；傳統文化與現代文化、東方文明與西方文明、文化間的種族宗教差異正在逐步淡化，在全球化的驅使下，人類的民族性正在逐步減弱，文明間的交匯融合在所難免，這種文明間的交流或是通過移民的發展，會是通過溝通與對話，亦或是通過暴力衝突，正在我們身邊一幕幕上演。

當今無論是中華文明、印度文明、伊斯蘭文明、基督文明、非洲文明、瑪雅文明等等，五大洲的人們無一例外都在喪失他們各自民族的記憶，淡化祖先的印記，在追逐所謂的“新文明”；一個沒有地基的建築是無法長久屹立的，於是當今世界人們出現了迷茫困惑甚至惶恐。一些人試圖探尋各自民族文化的精髓，但暮然回首，我們失去的文化經典、歷史傳統卻很難恢復。在加州這個美國移民人口最多的洲，具有得天獨厚的資源，世界各個文明在這裏都具有生存和發展的土壤，同樣也面臨著多元文化包容性與移民文化保護最艱巨的任務，這項探索是一項長期艱巨的任務，在今天被賦予了很多劃時代的意義。

當今全球一體化的今天，文明間的對話，正在逐步取代文明的衝突。一體化進程使得人類的文明有了飛躍式發展，彼此增進了溝通，但是也正是在這個趨勢下，一些游離在主流世界文化體系中的“亞文化”逐步面臨消亡的危險，儘管在2001年和2005年，聯合國教科文組織相繼通過了《文化多樣性宣言》和《文化多樣性公約》，在《宣言》與《公約》當中，確定了保護世界文化多樣性的最基本原則，各國政府在民族平等的基礎上發揚本國文化，同時相容他國文化。但是令人遺憾的是，儘管這個在《宣言》、《公約》提出了保護文化多樣性最初步的理念，在落實上確實困難重重，其根本是在各國國民教育當中，未將多元文化包容性教育提上日程，致使各國政府在各自立場上的文化宗教立場上進行文化教育，導致盲目的民族文化自信與極端的民族文化自卑。誠如各位來賓手上的報告，是我們學會近年來所做該領域學術研究，稍後本人還將就此進行細緻的報告，誠望各位專家學者予以指正，不吝賜教。

美國是個多種族多宗教的國家，各種移民浪潮帶來的民族文化交織在一起構成了自由開放包容的美國文化，各國文化在美國這片大陸上找到了生存發展的土壤，美國文化也正因為多元的移民文化而精彩，加利福尼亞州是全美人口最多的洲，也是世界外來移民最多的地區之一。加州包含了世界所有的民族、文化、宗教。正是基於此加強加州的文化包容性教育是我們未來努力的方向，為此我們在報告中提出了“三育”方針即：增進各民族文化認同感教育，加強不同民族文化借鑒性教育，增強民族文化溝通對話性教育。同時定期舉辦文化論壇，以實現文明間宗教間的常態化溝通。

最後，我要再一次代表與會的各學術組織誠摯的感謝本次論壇主辦方和論壇工作人員的支持，感謝加州政府提供的一切便利，是我們大家彙聚在這個環境宜人景色優美的小城。最後我謹代表分論壇與會團體順祝大家事業順利！

謝謝大家！

第五篇：夏春秋在深圳市新莲小学新学年开学典礼上的发言

夏春秋在深圳市新莲小学开学典礼上的发言

2013年9月2日

大家好！

我是一年级3班的夏春秋小朋友，我代表所有一年级的小朋友祝各位大哥哥、大姐姐学习进步，祝各位老师身体健康。

就像小鸟长大了要飞向天空一样，现在，我们也长大了，我们上小学了，心里可高兴了。今天这样的时刻，我们已经盼望好久了！!

经过三年幼儿园的生活，我们学会了很多本领，懂得了很多道理，养成了很多好习惯。我们已经准备好了，准备成为一名合格的、优秀的小学生。

美丽的新莲小学，像春天的花园，我们将在这里快乐地成长！请老师们放心，我们一定会像大哥哥、大姐姐们那样珍惜美好时光，好好学习、天天向上；我们也会像大哥哥、大姐姐们那样爱老师、爱同学、守纪律、勤锻炼，做文明礼貌的好学生。

飘满书香的新莲小学，我们来啦！老师们、大哥哥、大姐姐们，请为我们鼓掌！!！

谢谢大家！