一月基金排名再度大逆转 市场考验基金经理智慧5篇范文

第一篇：一月基金排名再度大逆转 市场考验基金经理智慧

一月基金排名再度大逆转 市场考验基金经理智慧 2013年02月04日 06:32 来源：上海证券报 作者：孙旭 赵明超

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更多进入2013年以来，金融板块继续发力，医药 分享到：板块涨幅居前，一些重仓金融医药板块的基金领

涨，目前在排名前十的基金中，有四只为医药主题

基金。但在大盘持续上涨情况下，权益类基金的业绩表现迥异，尤其是去年年度排名前十基金，绝大部分在新年首月排名中“过了年，变了脸”，目前排名靠后的基金中，或错配板块，或仓位较低，错失大盘持续上攻带来的红利。

从去年12月份至今，大盘累计上涨已有整整两个月，后市方向是继续上攻还是掉头向下，仰或横盘调整？对于基金经理来说，是继续追捧已经涨幅不小的金融股？还是及时减仓保住收益调仓滞涨股？对后市行情的方向判断，并据此对重仓股票进行合理调配，将考验着每一个基金经理的智慧。

一月排名陡生变数

尽管开年仅一月有余，基金业绩表现却已表现出较大的分化，首尾产品涨幅相差近14个百分点；另一方面，在市场热点迁移及重仓股表现沉浮的影响下，与去年末相比，一月份的股基排名出现较大变化。

从整体上看，1月份主动权益类基金取得正收益。数据显示，当期偏股型基金的平均净值增长率为4.84%，其中股票型基金上涨5.31%，混合型基金涨幅为4.06%。

需要指出的是，尽管录得正收益，但偏股型基金1月份仍然小幅跑输指数。统计显示，1月份上证A指上涨5.08%，上证综指上涨5.13%，而沪深300指数的涨幅更是达到6.50%。从单只基金看，宝盈核心优势[0.79 1.17%]以12.40%的涨幅排名首位。此外，汇添富医药保健[0.98 0.00%]、诺安中小盘[0.99 0.71%]、博时医疗保健、易方达医疗保健紧随其后，其1月份的净值增长率也超过10%。

而在纳入统计范围的496只偏股型基金中，仅有3只产品1月净值出现负增长，某中小盘主题基金下跌1.50%，暂时垫底。由此，股基业绩收尾相差近14%，分化情况较为明显。

需要指出的是，上述中小盘主题基金在去年的业绩争夺战中占据榜眼位置，而年后名次则快速下滑。事实上，业绩“过了年、变了脸”的现象并非个例。

统计显示，去年业绩排名前十的偏股型基金，经历一月份的行情后，目前有4只已落至400名开外，3只产品在300名附近徘徊，1只基金接近200名，1只基金接近100名，“耐力”最好的1只产品去年排名第四，目前排名55。

其中，除了上述中小盘主题基金外，去年股基冠军目前业绩在所有偏股型基金中排在300名以外；去年的季军则排名400开外。

宝盈核心优势夺冠

同花顺[15.02 2.74% 资金 研报]IFinD资讯统计数据显示，宝盈核心优势混合基金赢了2013年首月的月度冠军，该基金以12.40%的总回报赢得了月度冠军，汇添富医疗保健以11.59%的总回报获得了月度亚军，诺安中小盘精选以10.66%的总回报获得了月度季军。

通过分析这些排名靠前基金的重仓股，或许可以找出“月度短跑冠军”的根源。宝盈核心优势2012年四季报显示，截至去年底，其十大重仓股中，排名前三为拓尔思[13.38 0.07% 资金 研报]、科大讯飞[29.25 3.21% 资金 研报]和赛为智能[19.70-0.56% 资金 研报]，这三只股票占基金净值比均在8%以上。其中赛为智能的从12月初的14元左右上涨到1月底的19.8元左右，涨幅约为40%左右，由于该基金持有该股占基金净值比为8.36%，如此算来，即使期间没有加仓，在该基金月度总回报的12.40%中，仅该股就贡献了3个百分点左右；其第5大重仓股康美药业[16.04 2.56% 资金 研报]和第9大重仓股海通证券[12.54

5.38% 资金 研报]，1月份涨幅均超过了18%。

从该基金去年底资产配置比来看，1月份或许动作频繁。去年底股票投资市值占基金总资产的比例为67.73%，债券市值占比为21.81%。和2012年3季度末相比，股票占比下降，债券占比上升。在大盘上涨的情况下，股票占比反而下降，而其业绩反而取得月度冠军，其调换仓位动作力度应该不小。

取得月度排名季军的诺安中小盘基金，其良好业绩与其抓住金融板块持续上涨行情有关，其第三大重仓股浦发银行[11.95 4.09% 资金 研报]和第四大重仓股兴业银行[20.65

3.66% 资金 研报]，股价均创出此轮反弹行情以来的新高，1月份均上涨20%左右；该股的第一大重仓股海特高新[10.44-1.04% 资金 研报]，一月份表现也相当抢眼，涨幅亦超过15%；第五大重仓股金正大[16.42-0.48% 资金 研报]，1月份股价上涨15%左右。不过，给该基金带来最大收益的重仓股来源于天源迪科[16.38 0.31% 资金 研报]，该股1月份有两个交易日为“一”字封涨停，月内累计上涨了近40%。此外，该基金保持较高仓位，也是夺得月度季军的重要原因。该基金2012年四季报显示，其股票配置占比达88.83%。

1月份，金融指数[805.28 5.06%]整体上涨了13.73%，这让一些重仓持有金融股的基金受益匪浅。在兴业社会责任基金的十大重仓股中，就有四只金融类股票，分别是兴业银行、招商银行[14.78 3.36% 资金 研报]、中国平安[50.77 5.29% 资金 研报]和浦发银行，这四只股票1月份涨幅均在10%以上；在汇添富民营活力[1.19 1.45%]基金中，民生银行[11.23

8.92% 资金 研报]是该基金第一大重仓股，持仓市值占基金净值比为9.11%，该股一月份涨幅为33.90%，仅该股就会为基金净值增长率贡献3个百分点左右。而其高仓位运行策略，也使其捕捉到了此轮上涨行情。2012年4季报显示，汇添富民营活力基金股票配置仓位接近87%。

在进入前十名的基金中，从管理规模来看，截至去年年底，兴全社会责任[1.40 1.45%]股票基金的管理规模最大，为38.43亿份；汇添富医药保健为29.31亿份，易方达医疗行业股票为24.68亿份。与此同时，也有三只迷你型基金，其中月度冠军宝盈核心优势混合管理规模最小，去年四季度末仅有1.28亿元；博时医疗保健和融通医疗保健均只有1.7亿元左右；中欧盛世成长也仅有2.18亿份。

业内人士表示，管理规模小的基金，操作起来比较灵活，尤其是在一月份的快速上涨行情下，掌握好调仓的节奏，就会使得净值快速上涨，“和管理规模较大的基金相比，小基金减仓时不会拖累股价下跌，几乎可以全身而退，加仓却可以分享到股价上涨带来的好处，踩对节拍对小基金来说至关重要。”

不过，在月内涨幅居前的基金中，部分基金在去年四季度业绩表现并不太好，其中不少都跑输了同期业绩的比较基准，从某种程度上看，1月份的良好表现，或许是既往滞涨股的补涨行情。公告显示，1月份冠军宝盈核心优势去年四季度净值增长率是3.16%，而同期业绩比较基准收益率是6.80%；诺安中小盘去年4季度基金份额净值增长率为1.02%，而同期业绩比较基准收益率为5.64%；东吴进取策略[0.92 0.48%]2012 年第4 季度业绩长率

2.35%，同期业绩比较基准收益率为6.87%。

医药主题基金发力

进入新年以来，医药板块涨幅明显，这也使得相关医药主题基金业绩表现抢眼。1月份，医药板块指数涨幅居前，在排名前十的基金中，医药主题基金的表现分外亮眼，共有四只医药主题基金挤进前10名，分别是汇添富医药保健、博时医疗保健、易方达医疗保健和融通医疗保健。此外，华宝兴业医药生物排名第11位。

这些医药主题基金的卓越表现，与1月以来医药板块的卓越表现紧密相关。统计数据显示，进入新年以来，截至1月30日，沪深300指数上涨8.34%，同期医药指数[1199.82 0.36%]上涨了12.9%，医药指数大幅领先沪深300指数4.56%。

汇添富医药保健基金2012年四季报显示，其十大重仓股中，前四位天士力[57.39-0.24% 资金 研报]、人福医药[24.78 0.28% 资金 研报]、华兰生物[24.11 0.54% 资金 研报]和康缘药业[25.81 2.06% 资金 研报]，占基金净值比均在4%以上，其中天士力和人福医药占比均在7%以上，第十大重仓股为东阿阿胶[46.30-0.96% 资金 研报]，占基金净值比为3%。前十大重仓股占基金净值比合计为42.92%。该基金经理王栩、周睿表示，去年四季度，宏观经济见底并开始企稳，市场也先抑后扬，并在12月份大幅反弹，市场风格也随之发生改变，医药板块波动较大，他们在11月份医药股大幅调整时，增持了一些被错杀的医药品种。

月度排名第五的易方达医疗行业基金，净值增长了10.24%，跑赢同期沪深300指数近2%。在其重仓股中，前十大重仓股占基金净值比为47.57%。其中华东医药[38.65 1.71% 资金 研报]、东阿阿胶、天士力、云南白药[75.90-0.78% 资金 研报]和双鹭药业[47.71-0.15% 资金 研报]占基金净值比均在5%以上。年内回报排名第五的融通医疗保健行业[1.05 0.00%]股票基金，重仓持有的云南白药、恒瑞医药[31.81-2.57% 资金 研报]、东阿阿胶、天士力和同仁堂[20.00 0.10% 资金 研报]。

1月份，华东医药、天士力、云南白药和双鹭药业股价均在近日创出历史新高，其中华东医药、同仁堂进入新年以来，股价上涨12%左右，东阿阿胶1月涨幅更是超过15.66%。上述基金不仅抓住了医药板块的整体上涨，也抓住了上涨幅度较大的优质个股，所以取得了较好的业绩回报。

一些非医疗主题的基金，其良好的业绩表现同样来自于对医药类股票的重仓配置，汇添富民营活力去年4季报显示，在其十大重仓股中配置了四只医药股，分别为天士力、康缘药业、双鹭药业和昆明制药[21.82 0.14% 资金 研报]，这四只股票占基金净值比均在7%以上，持仓四只股票总市值占基金净值比高达32.74%。从其去年四季报公布的行业配置情况看，其医药和生物制品占比高达43.02%。可以说，该基金不是医疗主题基金，胜似医疗基金。数据显示，康缘药业1月份上涨超过20%，双鹭药业涨幅接近23%，天士力和昆明制药股价近日创出历史新高，这四只医药股对该基金净值增长率出力不小。

东吴进取策略混合基金2012年四季报显示，在其十大重仓股中，配置了三只医药股，其中第一大重仓股东阿阿胶持有89万股，持仓市值3596万元，占基金净值比为5.77%，该股1月份上涨15.66%，几乎是同期沪深300指数涨幅的两倍；其第四大重仓股海正药业

[15.81-8.24% 资金 研报]，1月份涨幅接近17%；第七大重仓股新华医疗[35.00 0.00% 资金 研报]，1月份涨幅接近14%，这三只重仓医药股，在该基金净值增长率1月份上涨的近10个百分点中，贡献逾2个百分点。

分析人士表示，新年以来医疗板块涨幅领先，主要原因是去年四季度医药板块表现疲软，目前的表现或许是补涨行情。统计显示，去年四季度，沪深300指数上涨了10.02%，中证医药指数只上涨了0.58%，医药板块远远落后于整体市场表现。而在去年12月份大盘快速

反弹，在金融地产等板块拉升下，当月涨幅接近15%，医药板块指数上涨11%左右，再次跑输大盘。其中汇添富医疗保健基金，去年12月份仅上涨了8.24%，落后同期大盘表现7%左右。融通医疗保健行业基金，在12月份的行情大幅上涨行情中，仅上涨了6.4%左右，远远低于同期大盘涨幅。“所以，1月以来医药行业的大幅上涨，从某种程度上来说，算是对去年12月的行情补涨。”

尽管目前行情具有补涨因素，但业内人士指出，由于政策支持，加上国内需求强劲增长，在人口老龄化、医保水平的不断提升的背景下，医药板块的表现具有持续性，多个基金经理也看好其未来的表现。汇添富医疗基金经理王栩、周睿在2012年四季报中表示，2013年对医药板块走势相对乐观。医药行业政策转好信号较强，大病医保、城镇化等政策将继续扩大医疗需求的蛋糕，医药板块相对于大盘的估值溢价处于较低水平，具有一定的吸引力。

融通医疗保健股票基金经理吴巍表示，医药行业政策层面将迎来基本药物目录扩展版的公布，相关上市公司将受益，各地的非基药招投标也陆续拉开序幕，将确保行业未来几年能有稳定增长。而在去年四季度重仓新进尔康制药[19.33 0.89% 资金 研报]39万股的中欧盛世成长基金经理周蔚文表示，从相对长一点投资周期看，有品牌有竞争力的医药顺应中国经济转型需要，估值合理细分行业龙头公司值得投资。

基金经理智慧临考

从1月份排名靠后的部分基金来说，去年为他们业绩拉升出力不少的地产股，眼下正成为影响他们业绩提升的障碍，而部分白酒股，入年以来整体处于持续下跌状态，也拖累持有这些个股基金的业绩。

同花顺IFinD资讯统计数据显示，1月份，排名靠后的基金中，中欧中小盘基金以-1.5%的收益率垫底，广发内需增长[0.83 1.09%]混合次之，长信内需成长[1.00-0.10%]倒数第三，在权益类股票中，成为1月份仅有的三只负收益基金。而其业绩不佳的原因，可以从其配置板块和重仓股中找到原因。

从广发内需增长和长信内需成长去年4季度末的重仓股来看，前者配置了泸州老窖

[30.69 0.10% 资金 研报]和五粮液[25.58 0.31% 资金 研报]，后者配置了贵州茅台[178.98 0.04% 资金 研报]、山西汾酒[34.14-0.61% 资金 研报]和洋河股份[78.92 0.22% 资金 研报]。泸州老窖和五粮液1月份下降了10%左右，贵州茅台、洋河股份、山西汾酒均下跌了15%左右。白酒板块的下跌影响了这些基金业绩的提升。

去年年末拉升基金业绩的地产股，进入新年以来增长乏力，也没有起到拉升业绩的作用。长信内需成长最大重仓股华夏幸福[25.97 0.00% 资金 研报]1月份下跌了4.8%，广发内需

增长十大重仓股中有7只地产股，其最大重仓股保利地产[13.27 0.38% 资金 研报]1月份几乎没有增长，招商地产[28.18-1.40% 资金 研报]略有下跌，华侨城甚至下跌逾7%。

1月份排名垫底的中欧中小盘基金，更是受累于房地产板块入年以来的疲软表现。该基金去年4季度公告显示，去年年底其房地产持仓市值占基金净值比高达61.66%，其十大重仓股中几乎全部是清一色的地产股。

从去年12月份至今，大盘累计上涨已有整整两个月，沪深300指数上涨了30%左右，尽管是否算是牛市行情有待观察，但是该轮上涨背后推动力量之强大，或许已经出乎大部分的预料。回溯最近两个月来的各种券商分析报告，以及诸多基金经理对市场的观察推测，可以看出市场已经超出很多分析师和基金经理的预期。

在此情况下，后市方向如何，是继续上攻还是掉头向下，仰或横盘调整？对于基金经理来说，是继续追捧已经涨幅不小的金融股？还是及时减仓保住收益掉头转向滞涨股？对后市行情的方向判断，并据此对重仓股票进行合理调配，将考验着每一个基金经理的智慧