BFS牛汇：多部委激辩刺激方案央行顶住压力不降息

第一篇：BFS牛汇：多部委激辩刺激方案央行顶住压力不降息

为什么增长已经放缓至金融危机以来最慢，但决策者依然没有祭出降息这个终极武器?答案很可能央行顶住了其各部委的压力。央行不希望重走加大杠杆刺激经济增长的老路。《华尔街日报》援引政府消息源称，央行、财政部、国家发改委等相关部门对如何刺激增长有激烈的讨论。他们讨论的重点是否应该降息。

消息人士称，央行直到目前依然强烈反对降息。央行强调信贷激增将进一步膨胀债务，导致资金流向房地产等亟需现金的过剩行业。而这些泡沫的破裂将造成贷款坏账激增。

一位央行内部人士告诉《华尔街日报》：

“理论上说降息的条件已经成熟，通胀不再是一个需要担心的问题。”“但是降息效果不会像我们希望的那样有效，因为这将恶化其他问题。”央行高层官员上周的公开表态，也流露出不愿意降息的观点。

央行调查统计司司长盛松成周四表示，我国企业对债务融资的依赖较大、杠杆率水平较高，继续加杠杆将增加宏观经济脆弱性，因此，货币政策不存在大幅放松的空间。盛松成撰文称，“实物资本供给有限而投资需求相对无限、货币供给有限而货币需求相对无限，这两对供需矛盾从根本上导致了高利率与高货币余额并存的局面”。

中国一季度经济增长7.4%，低于政府的7.5%增长目标，为2012年三季度以来最低季度增速。

面对经济放缓，决策层迄今的应对依然是财政“微刺激”，货币“定向放水”。国信证券宏观分析师钟正生认为，今年央行提供长期流动性的首选不是降低存款准备金率，而是再贷款。

据华尔街见闻网最新的报道，中国数家中小型金融机构已于近期获得1,000亿元人民币(6.2390,-0.0108,-0.17%)再贷款，定点投向于农村建设。该笔再贷款已于上个月底收到。

钟正生认为再贷款可以配合财政政策定向发力，同时无需向市场披露。