理财心得体会--六合资本

第一篇：理财心得体会--六合资本

理财心得体会--六合资本

标签：财经

首先声明，在一个月前，我还跟大部分的人一样每月省吃俭用往银行里面存钱，总想做点自己喜欢的事，却不知道做什么，像我们这种工薪阶层的人，辛辛苦苦赞点钱想做什么都很谨慎。我最好的闺蜜说她在做理财的项目我也看了很多。思考了大约2个月吧。

无意中看见六合资本的网站，考察了很多方面决定把积蓄用来做理财，在这里就来分享自己的心得。理财是个系统的工程。这里我送大家一句话，是我自己的总结，那就是：价值是创造出来的，而财富是积累出来的。为什么说价值是创造出来的？价值的产生，需要新技术的更新、新工艺的推广、新方法的实施；为什么说财富是积累出来的？因为钱生钱，才会更多，积少成多，复利增长。好吧，说完我的心得，现在就开始分享我的心得吧。

财富是需要积累，家庭的收入支配也需要合理分工，才能创造最大效用。一年赚20万，花掉10万，余下10万全存银行，并不叫理财，因为银行利息才2个多点，所以存银行并不适合大部分人。这就需要资产配置。每个人、每个家庭的实际情况都不一样，对于资产配置的方案也不一样。但是了解各种理财方式的利弊，合理为自己的资产进行配置却十分有必要。那么我们就来看看各种理财方式的利弊吧！理财方式与许多，这里仅说说作为一个普通的投资者、资产保值者，能用得到的，实用的方式。

要探讨的方式有：

1、存款；

2、人民币理财产品；

3、基金；

4、股票；

5、保险；

6、房产；

7、实物保值。其他的诸如外汇、黄金外汇等，较复杂，并不适合普通投资者、保值者，不做分析。有以上7种工具，足以。

一、存款。

中国人有这悠久的储蓄传统。这与中国人勤俭节约的传统分不开，也和中国居民的收入不高，投资方向不多有关。在这个时代，储蓄显得有些过时。毕竟利息太低了。都跟不上物价指数（CpI）的涨幅。一笔钱存银行，一年后取出来，基本是负增长了。但是储蓄仍有其作用。老年人养老金追求安全，可考虑一部分定期储蓄；家庭需要一定的现金流，可以考虑3个月6个月的存款；股票投资者在行情好的时候，可以考虑7天通知存款。等等情况，都需要用到储蓄。储蓄也有讲究。

1、年轻夫妇的还房贷。比如每个月10号发工资，每个月需要还3000房贷。可选在还贷日在12日。10日将3000元存为1个月定期，用于次月还贷。次月的工资中用3000元继续存1个月定期，如此循环。这样，3000元每个月能产生一定的利息。是的，这点利息不多，但是我们尊崇“财富是积累出来的”的理念。1月定期利率0.72%，那么3000元一个月产生的利息是1.8元。每个月1.8元，那么1年是21.6元。这不多。现在又网银，你可以在网上办1个月定期，那么，一年多产生21.6元，何乐而不为呢。

2、假设每隔3个月，或者6个月，或者1年要产生一笔费用（比如房租）。那么你可以这样。把前分成4分。分别存为3个月定期，6个月定期，1年定期。到时候要动用一笔钱了，你总有存单到期的，运用就可以了。完全不必傻傻的把所有钱都存一个订单，需要的时候全取出来。我们知道定期提前启用，算作活期的。

3、养老金，可分别存为3个月，6个月，1年2年3年。因为这部分钱是需要安全大于升值需求。

二、人民币理财产品

银行都在推广理财。这个最好是多询问，问清楚。因为有些无良的银行，把一些基金当做理财产品来卖。到头来亏的一塌糊涂。甚至有些香港的银行，弄了些貌似理财产品的东西来忽悠人，结果本金亏损不说，还要赔偿钱。像我们的网站上有一些理财产品不错，高收益，零风险，也有保障，这样就比较好。也因此得到了很多六合资本的老客户的肯定及支持。这类产品仍然有一些风险，但是可以说，安全性仅次于存款，而且收益稍微高一些，对于养老金来说，是比较好的理财品种。一般是1个月，3个月，半年。这里六合资本的专家觉得，在时间选择上，3个月是比较理想的周期。记得08年的时候，经济不景气，某银行的这类产品每次都是刚刚推出，1天就卖完。

三、基金投资

在国内，说到基金投资，许多人都会说，骗人的，不要买。我们看到很多人买基金，和股票一样也会亏。为什么会这样？还是因为不懂的缘故。基金有老鼠仓啊什么的，这都不假，但是这并不是我们买基金亏损的根本原因。根本原因还是投资者的不熟悉，导致投资失败。其因素如下：1，基金是集合理财，专家理财。客户如果做基金投资，必须是长期投资，基金布局一只股票需要几个月甚至更长时间，加上申购赎回的费用，成本不低。能拿的比较长时间比较好。基金做高抛低吸是最忌讳的。

2、六合资本专家告诉大家选好基金公司尤为重要，参考其过往业绩。3，投资时机的选择。可以择选在大熊市里潜伏进去。牛市要获利了结。

基金投资的适合的人群：追求长期稳定的收益，高于银行存款利率的收益。中等风险偏好投资者。

基金投资的方法：

1、基金定投。基金定投全称是基金定时定额投资。说白了，每个月投入一点钱买基金。能达到强制储蓄的作用。市场有长有跌，基金净值有高有低，基金定投能平摊、成本。净值低的时候多吸纳份额，净值高的时候减少份额。平均下来，能达到平摊成本的作用。但是，基金定投一定要依据自身的情况来投，要能承受的了。（六合资本的专家在这里提醒大家：基金定投是个长期的投资过程，一旦开始，不要轻易退出。）

第二篇：理财心得体会--六合资本

理财心得体会--六合资本

理财>心得体会--六合资本

标签：财经

首先声明，在一个月前，我还跟大部分的人一样每月省吃俭用往银行里面存钱，总想做点自己喜欢的事，却不知道做什么，像我们这种工薪阶层的人，辛辛苦苦赞点钱想做什么都很谨慎。我最好的闺蜜说她在做理财的项目我也看了很多。思考了大约2个月吧。

无意中看见六合资本的网站，考察了很多方面决定把积蓄用来做理财，在这里就来分享自己的心得。理财是个系统的工程。这里我送大家一句话，是我自己的总结，那就是：价值是创造出来的，而财富是积累出来的。为什么说价值是创造出来的？价值的产生，需要新技术的更新、新工艺的推广、新方法的实施；为什么说财富是积累出来的？因为钱生钱，才会更多，积少成多，复利增长。好吧，说完我的心得，现在就开始分享我的心得吧。

财富是需要积累，家庭的收入支配也需要合理分工，才能创造最大效用。一年赚20万，花掉10万，余下10万全存银行，并不叫理财，因为银行利息才2个多点，所以存银行并不适合大部分人。这就需要资产配置。每个人、每个家庭的实际情况都不一样，对于资产配置的方案也不一样。但是了解各种理财方式的利弊，合理为自己的资产进行配置却十分有必要。那么我们就来看看各种理财方式的利弊吧！理财方式与许多，这里仅说说作为一个普通的>投资者、资产保值者，能用得到的，实用的方式。

要探讨的方式有：

1、存款；

2、人民币理财产品；

3、基金；

4、股票；

5、>保险；

6、房产；

7、实物保值。其他的诸如外汇、黄金外汇等，较复杂，并不适合普通投资者、保值者，不做分析。有以上7种工具，足以。

一、存款。

中国人有这悠久的储蓄传统。这与中国人勤俭节约的传统分不开，也和中国居民的收入不高，投资方向不多有关。在这个时代，储蓄显得有些过时。毕竟利息太低了。都跟不上物价指数（CPI）的涨幅。一笔钱存银行，一年后取出来，基本是负增长了。但是储蓄仍有其作用。老年人养老金追求安全，可考虑一部分定期储蓄；家庭需要一定的现金流，可以考虑3个月6个月的存款；股票投资者在行情好的时候，可以考虑7天通知存款。等等情况，都需要用到储蓄。储蓄也有讲究。

1、年轻夫妇的还房贷。比如每个月10号发工资，每个月需要还3000房贷。可选在还贷日在12日。10日将3000元存为1个月定期，用于次月还贷。次月的工资中用3000元继续存1个月定期，如此循环。这样，3000元每个月能产生一定的利息。是的，这点利息不多，但是我们尊崇“财富是积累出来的”的理念。1月定期利率0.72%，那么3000元一个月产生的利息是1.8元。每个月1.8元，那么1年是21.6元。这不多。现在又网银，你可以在网上办1个月定期，那么，一年多产生21.6元，何乐而不为呢。

2、假设每隔3个月，或者6个月，或者1年要产生一笔费用（比如房租）。那么你可以这样。把前分成4分。分别存为3个月定期，6个月定期，1年定期。到时候要动用一笔钱了，你总有存单到期的，运用就可以了。完全不必傻傻的把所有钱都存一个订单，需要的时候全取出来。我们知道定期提前启用，算作活期的。

3、养老金，可分别存为3个月，6个月，1年2年3年。因为这部分钱是需要安全大于升值需求。

二、人民币理财产品

银行都在推广理财。这个最好是多询问，问清楚。因为有些无良的银行，把一些基金当做理财产品来卖。到头来亏的一塌糊涂。甚至有些香港的银行，弄了些貌似理财产品的东西来忽悠人，结果本金亏损不说，还要赔偿钱。像我们的网站上有一些理财产品不错，高收益，零风险，也有保障，这样就比较好。也因此得到了很多六合资本的老客户的肯定及支持。这类产品仍然有一些风险，但是可以说，安全性仅次于存款，而且收益稍微高一些，对于养老金来说，是比较好的理财品种。一般是1个月，3个月，半年。这里六合资本的专家觉得，在时间选择上，3个月是比较理想的周期。记得08年的时候，经济不景气，某银行的这类产品每次都是刚刚推出，1天就卖完。

三、基金投资

在国内，说到基金投资，许多人都会说，骗人的，不要买。我们看到很多人买基金，和股票一样也会亏。为什么会这样？还是因为不懂的缘故。基金有老鼠仓啊什么的，这都不假，但是这并不是我们买基金亏损的根本原因。根本原因还是投资者的不熟悉，导致投资失败。其因素如下：1，基金是集合理财，专家理财。客户如果做基金投资，必须是长期投资，基金布局一只股票需要几个月甚至更长时间，加上申购赎回的费用，成本不低。能拿的比较长时间比较好。基金做高抛低吸是最忌讳的。

2、六合资本专家告诉大家选好基金公司尤为重要，参考其过往业绩。3，投资时机的选择。可以择选在大熊市里潜伏进去。牛市要获利了结。

基金投资的适合的人群：追求长期稳定的收益，高于银行存款利率的收益。中等风险偏好投资者。

基金投资的方法：

1、基金定投。基金定投全称是基金定时定额投资。说白了，每个月投入一点钱买基金。能达到强制储蓄的作用。市场有长有跌，基金净值有高有低，基金定投能平摊、成本。净值低的时候多吸纳份额，净值高的时候减少份额。平均下来，能达到平摊成本的作用。但是，基金定投一定要依据自身的情况来投，要能承受的了。（六合资本的专家在这里提醒大家：基金定投是个长期的投资过程，一旦开始，不要轻易退出。）

第三篇：学《理财学》心得体会

学《理财学》心得体会

——大学生理财

我相信大部分同学都是对理财非常重视的。哪怕是家财万贯，不懂理财，总有坐吃山空的一天。对于理财的重要性，这里就不啰唆了。请大家记住这句话“你不理财，财不理你”。

烟台大学有个案例：张某，某高校大一新生，由于不太会理财，张的生活费总是不到月底就花完，又不敢一直向父母要钱，就找各种借口向同学借。今年6月份，张的债主们陆续找上门来，他有点急了。一次，张发现隔壁宿舍的同学毛某新买了一台笔记本电脑，就起了偷窃的念头。7月5日，他乘学校组织考试的时间，借口肚子疼离开考场，携带准备好的作案工具潜入毛某宿舍，将电脑及两个电脑包盗走(共计价值1.1万余元)。7月7日，公安机关将张抓获，赃物追回，反还被害人。

虽然从参加高考到进入大学，只有几个月的时间，但大学新生的生活费却是成倍地增长。刚入高校时，同学们都没有太多“理财”的经验，有的同学在最初的时间里大手大脚，逛街、旅游、聚餐„„两个月就把钱花得差不多了，以后的日子只好节衣缩食或向父母索要。

经常有人抱怨钱少无法理财，其实小钱也是钱，善于打理还是会有不错的回报。就算你只有2000元，也大可以通过如下形式作最简单也是最方便的积累投资：

1：购买纯债基金现在市面上有许多种短期纯债基金由银行托管销售，最长可投资三年以内的国债、金融债、协议存款等低风险理财产品，所以其稳妥性与银行人民币理财相差无几。

2:购买货币基金在银行开设一个活期账户，就算手上只有三五百元也不要紧，统统存入活期账户，然后再通过网上银行的投资专栏，就可即时进行货币基金的申购和赎回。

3：投资黄金当黄金市场开放后，投资黄金就成了一个非常好的投资渠道。对于手中有小钱的你来说，既可投资纸黄金，也可买实物黄金。

言归正传，好多初接触理财的同学开口就是“我月收入XXX，该怎么理财？”大家的急切心情我很明白。可是理财不是一蹴而就的事。我们该从哪里开始呢？

1：记账越勤，理财越行

现在的大学校园中“月光族”越来越多，对付乱花钱最有效的办法就是记账。一个月下来，就很清楚哪些钱花得不应该。

2、信用卡不是随便办的现在信用卡热已经席卷大学校园，信用卡理财并没有错，但它同样也是一把双刃剑。大学生冲动地用信用卡消费，不但使得生活成本增加，而一旦还不上钱，还将影响你一生的信用记录。

3、想挣大钱就学习

目前做家教、打零工甚至炒股票的大学生越来越多。大学生想挣大钱，倒不如多花时间在功课上，得个奖学金“名利双收”。与其在外奔波风吹日晒，坐在舒适的自习室学习，不是更惬意吗？

4、用二手货是流行时尚

每当大四学生离校，校园里就成了“跳蚤市场”，不少毕业生拿出自己的旧书本、旧用品甚至旧衣裤出卖。有些大学生在大学四年里几乎没有用什么书本费，都是从网上或高年级同学那里3—4折买来一些二手书，有朝一日等你成了毕业生，你也可以在那里把你的旧货卖个好价钱，让它们继续“发挥余热”。所谓“赠人玫瑰，手留余香”不正是这个道理吗？

在大学里不少同学因为不会理财，日子过得“前松后紧”，甚至到学期末要借债生活。因此，大学新生要树立“理财”观念：在刚入学的两三个月中，有计划地进行消费，钱要花在刀刃上，避免完全不必要的消费。每个月初都制定一个切实可行的“消费计划”，尽量按照计划执行，多余的钱可以存入银行，以备不时之需。尤其要根据父母的经济能力和自己“勤工俭学”的能力来进行日常消费，切不可盲目攀比。

011010407赵芳

第四篇：读《资本成本公司理财和投资理论》

读《资本成本公司理财和投资理论》

读《资本成本、公司理财和投资理论》

对于现代金融学来说，投资组合理论、MM定理、CAPM和APT是其赖以发展的基石。我们小组研读的这篇《资本成本、公司理财和投资理论》由莫迪格里尼和米勒于1958年发表于《美国经济评论》，在这篇文章中，作者提出：在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。因为，如果企业偏好债务筹资，债务比例相应上升，企业的风险随之增大，股票价格就会下降。企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格的下跌所抹掉，从而导致企业的总价值（股票加上债务）不变。企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值在股权者和债权者之间分割的比例，却不改变企业价值的总额。这就是被誉为现代金融学benchmark之一的“MM定理”。

一、问题的提出

本文开篇，作者就提出了“什么是资本成本”的问题。从资本成本的角度出发考虑公司理性决策问题。而这一问题的衡量标准有两个①利润最大化；②公司价值最大化。

作者首先详细分析了传统理论中关于资本成本影响理性公司投资决策的研究中，没有考虑风险因素而带来的种种不足：不考虑风险则两大衡量标准一致，都是在投资收益率高于等于利率时投资，债务融资和股权融资的资本成本都等于债券利率。作者指出，传统分析方法如采用确定性等价的近似分析法——在期望收益中加上风险折现（或在市场利率的基础上加上风险溢价）——在微观层面上的价值很小。

考虑风险因素时，采用利润最大化标准的思路无法解决很多问题※，因而作者提出应当选用市场价值最大化作为衡量公司投资决策是否理性的标准。由这个标准出发考虑资本成本，进一步研究公司的资本结构与公司价值之间的关系。

基于市场价值最大化，可以提供一个可以操作的资本成本的定义和可行的投资理论。在这种方法下，任何投资项目和相关的融资计划仅需要考虑：该融资项目是否能增加公司股票的市场价值。这种思路完全独立于当前所有者的偏好，很好的解决了利润最大化无法解决的问题。

二、本文的基本思路和前提假设

论文的第一部分是基本理论本身（命题1和命题2）和相关经验性的简介。第二部分在第一部分的基础商讨论有关资本成本的问题和不确定条件下公司投资理论的发展（命题3）。作者采用局部均衡分析（不考虑税收、利率变化等），视确定收入现金流的价格连续的模型外生的量，在文中提出了三个命题。其中，最重要的是命题1，命题2、3都是由命题1推导出来的。MM定理的证明过程使用了套利均衡理论作为其主要的证明方法，最重要的假设前提是完美市场，在这个市场上无交易成本、无税收而且无套利。这就保证了资本结构不影响公司现金流量，即在满足假定条件时分配给公司债权人和股东的所有未来现金流量之和不受资本结构影响。MM定理的主要假设如下：

1.公司拥有经济中的所有实物资产。公司可以通过发行普通股和公司债的方式来筹集实物资产投资所需的资金。先假定公司只能通过发行普通股来筹措资金，第一部分的下半部分再考虑公司发行债券或它们的等价物作为公司资金的来源。

2.假定一段时期后自然相应增加到某一股份的收益流的平均值是有限的、且对于概率分布而言是一个随机变量，取平均值的数学期望值作为这一股份的期望收益。假设个人投资者关于期望收益的看法是一致的。

3.（战略性地位的假设）公司都可按一定的标准化为“等价收益类”，任一公司发行任何一类的股票的收益都可和其他公司发行的同类股票的收益成比例。这一假设的重要性在于，可以把公司分成不同的组（类型），每一组里不同公司的股票都是“同类”的，即：彼此是可以替代的。在任一类中，每一股的价格必须与其期望收益呈比例。这个比例用连续变量ρk *表示。

4.资本市场为完全竞争市场，套利是自由的，交易成本忽略不计。

5.所有的债券（公司融资债券和个人的负债）均可获得一个稳定而固定的收益率。公司利用公司融资时的利率与个人用股票担保借入资金时的利率均为一定并且相等。同时，不考虑利率的期限结构。

6.公司投融资的目的是企业市场价值最大化，与股东利益最大化一致。

7.利率不随着杠杆经营而增长。

本文作者通过分析论证：在完全竞争的市场环境中，企业的价值与企业资本结构无关。但在考虑公司税赋成本时，由于利息支出为税前列支项目，而股利为税后项目，因而债务融资成本低于股权融资，随着企业资本结构中的负债率的提高，企业价值也得以增加，最理想的企业资本结构是100%债务融资。

三、命题的提出及推导过程

命题1：

即：任何公司的市场价值独立于资本结构之外，是其期望收益与它的类相关的比率

（资本化率）。将上述恒等式变形为：

。即：任何公司的平均资本成本完全独立于它的资本结构，并等于它所属类的纯股票流的资本化率。

推导：要证明上述命题成立，只需证明如果

时，套利将发生恢复这种相等关系。证明如下：假定属同一类的两家公司1和公司2的预期收益

相同，即预期收益

；

为债券利率，根据假设5有公司债券利率和个人信用借债利率相同。

公司1：完全普通股融资，资本结构为，：

公司2：资本结构既含股又含债为。

情形一：

时，可构造如下投资组合：

——投资者持有的公司2的股份，即：。

投资收益

——投资者持有公司1的股份

且，其中

为投资者最初持有，部分是投资者个人信用借入；因为，则

投资收益

套利过程，最终使得

；

情形二： 时，可构造如下投资组合：

——投资者持有的公司1的股份，即：

投资收益

——投资者持有公司2的数量为 的股份和数量为的债券，且

。其中，；

投资收益

套利过程，最终使得

。命题1证毕。

命题2：对于属于k类的任何公司j，其在股票上的期望收益或产出率i可用杠杆的线性函数表示成：

。其中，代表每股期望收益率，代表与融资风险相关的贴水，代表公司的杠杆，代表k类中每股纯股票流的资本化率。

推导：，将

代入命题等式中的右边有：

右边

左边：

；显然命题等式中左边=右边，命题2证毕。

仔细观察

将其变形可得：

这个公式与后来的CAPM定价公式

极为相似。可以看出二者之间关系紧密，且都使用套利均衡理论为主要证明方法。

命题3：公司投资的截止点在任何情况下都是，并且完全不受融资的证券类型的影响。即不考虑公司所使用的融资方式，一个公司的边际资本成本等同于资本的平均成本，后者接着等于公司所属类的非杠杆经营流的资本化率。命题3实际上基于前面两个命题成立的情况下（忽略税收不计）给出的投资政策——若k类中的一公司在决策时按照最有利于股东利益的行为进行，当且仅当投资收益率

时才会利用投资机会。

推导：考虑三种融资方式——债券、留存收益和发行普通股——每一种情况下，当且仅当投资收益率

时才会利用投资机会。

⑴发行债券融资；最有利于股东利益的目标——股票市场价值增加

投资前：

投资：

则：

显然，时，根据目标，则只有

时才会利用投资机会。

⑵利用留存收益；最有利于股东利益的目标：股东财富增加A：公司将留存收益

（不损害其资产的盈利能力）作为股息分配到股东，分配后股东财富

B：公司将留存收益

用于筹措期望收益率为的新资产，投资后股东财富

显然，时，根据目标，则只有

时才会利用投资机会。

⑶发行普通股融资；最有利于股东利益的目标：股票价格上升

代表每股股票的当前市场价值（只反映当前的期望收益）

代表原来股票数量

代表发行的新股数量，有如下关系：，发行新股后，显然，时，根据目标，则只有

时才会利用投资机会。命题3证毕。

根据命题3，似乎很容易得出一个结论，就是既然公司投资的标准是，那么不需要考虑选择哪项融资工具（债券、留存收益和发行普通股）。作者指出，这样的结论是错误的。虽然，根据命题3

融资工具类型与投资无关，但是，所有者或者经理的偏好、选择将导致融资计划的不同。由于经理的目标不一定等于增加所有者利益，或者经理人的其他目标（这些目标不一定与所有者的目标冲突）使得经理人更可能选择某一而不是其他类型的融资安排。例如，许多借款协议中，债权人可以规定一些条件，而管理层会认为这些条件冒犯了它的特权或限制了它可操作的自由而不选择借款协议。在现实中，经理人考虑到普通股可能会导致投资的资本化无效，首先不会选择普通股融资。比较常见的融资方式选择是①发行优先购股权；②债务融资；③可转换债券或优先股。而决定经理人的偏好就需要考察经理人的效用函数而不是所有者的效用函数。对于这个问题，在本文中作者并没有深入讨论。

考虑税收的影响：此前的三大命题分析中并没有考虑税后的影响，作者在文章最后一部分考虑了税收以后的资本成本（股票、债券、留存收益）问题。

为了简化分析，作者使用的是平均税率，用

表示公司所得税率。考虑公司所得税以后，化简后有：，显然，当

时，以

下降。作者得出的结论是：对利息作为扣除费用的公司所得税，股东可以从有债务的资本结构中获得累积的利得，这种利得很小。当D=0，即全部发股融资时，利用股票融资的平均资本成本：

；

当D=V，即全部发债融资时，利用债券融资的平均资本成本：

；

当公司全部利用留存收益融资时，令

代表股利个人所得税，代表资本利得税；则利用留存收益融资的平均资本成本为：

作者最后还举了一个例子，当 =10%，=4%，=50%，=40%，= =20%。代入上述公式可得 =20%； =16%；

=15%。可以看出三种融资方式的平均资本成本是逐渐下降的，这也暗含了优序融资（pecking order）的思想。

四、MM定理的实证分析

基础命题的一些限制和扩展，现有的方法和结论可以衍生到很多有用的方面，在这里我们仅考虑3点：

（1）允许税前的利息扣除

（2）承认债券和利率的多样性存在

（3）承认现实市场的不完善可能会影响套利行为

在这一部份中前两个将要在这一部份给与简要的说明，在第二部分中将对税收问题作进一步的说明。市场的不完善将要在1部分说明。

现代方法中公司税收的效应。利息在计算公司利润中的扣除将会阻止套利行为，而套利行为使给定类型的所有企业的价值与其实物资产所产生的预期收益成比例。相反，每一类型的企业的市场价值与其扣税以后的预期收益（也就是，所支付的利息和预期的股东净收入之和）成比例。这也就是说我们将用扣税后的总收入

来代替原来的，将原命题一盒命题二改写。

虽然改写后命题的形式没有受影响，但有一些解释必须改变。特别是，税后资本化率

不能再解释为资本的平均成本。

和真实的平均成本之间的差别，在我们看来与公司的投资计划有关。为了描述市场行为，也就是我们所关心的，这种差别是不重要的。虽然只有在不考虑税收的情况下两者才是严格一致的，但为了表达简单和标准论文中术语的连贯性，我们仍然把

视为资本的平均成本。

债券和利率多样性的效果。在现存的资本市场上，我们发现不是一个而是所有的利率都会根据期限，贷款技术规定，现实目的的相关性，和贷款者融资条件的不同而不同。经济理论和市场经验都说明随着贷款企业（或个人）债务与股权比率的上升，借款人所要求的收益增加。如果是这样，我们可以假设存在这样的一个收益曲线，不论其具体的形式是怎么样的，它对所有贷款者都是一样的，然后我们可以将我们的命题扩展成借款供给递增的曲线。

命题一的形式和解释不受杠杆增加而改变利率的影响；但是平均贷款成本会随着债务的增加而增加，但所有资金的平均成本将不受杠杆的影响（除去税收因素）。这个结论是由对于任何公司通过债券和股票的适当组合来套利消除杠杆的套利者的能力出发推导出来的。因为这种能力，（利息支付前的）盈利率与市场价值也就是对于给类型中所有企业的平均资本成本必须一致。换句话说，随着杠杆的增加贷款资金成本的增加将会随着普通股票收益率的下降而抵消。这个似乎荒谬的结论会在相关的命题二中被证明。

当且仅当收益曲线

对于不同的贷款者而言是不同的时候，命题一才需要作明显的修正，这种情况有可能发生当债权人对某一类债务人的债券有明显的偏好时可能发生。例如，如果某一类的公司可以在相同的个人杠杆下以较低的利率贷款，则这些公司的平均资本成本会有所降低。

尽管在收益曲线对于所有贷款者而言都是相同的情况时命题一不受影响，但是普通股票收益和杠杆之间就没有像命题二所说的严格的线性关系。

1、有关命题一和命题二的关系的说法

我们所发展的有关公司价值和股票的命题似乎与当前金融学界的说法不太相同。主要的区别可以通过图一和图二说明。我们的命题一[等式(4)]假设资本的平均成本在k类型所有企业j中是一个连续的，不依赖其融资结构。这也就是说，如果我们在给定类型中抽取一个企业，如果对于每一个企业我们都划分一个市场的预期收益率，这些点将趋向于一条水平的直线。从命题一推出命题二，假设利率是连续的变量，公司普通股票收益和融资结构的关系可以看成是一条直线，其斜率为（截距为，可以从图二中MM’表示出来。

相反，现在金融学家中普遍的观点是一个企业的普通股票的收益价格率（或是其倒数，多期收益乘数）通常受企业资本结构中适度债务的影响很小。转化成我们的语言就是： 在k

类型的任何企业j ，在时连续

或者

这里

表示普通股票的资本化率或者股票的收益价格比。

视为最大化的合理化债务融资结构。所以收益与杠杆之间的关系是水平线ML'，超过L’

时，由于在股票交易中市场贴现值的增加，收益会突然增加，用L’G来表示。

如果所有的股票价值给定，那么企业的总价值是：

由于有风险应该大于，企业的价值将会随着债务的增加而加大，而我们假设企业价值不受资本结构的影响，另外一个与我们观点不同的方面是

：

从这个等式可见，平均资本成本不像我们讨论的那样独立于资本结构，会随着杠杆的增加而减少，至少在有限债务率范围以内是这样的。

如果我们允许高价值杠杆的存在，也就是高的股票收益的存在，我们可以得到U型曲线

如果是U字型的平均资本成本则存在一个最优的资本结构。这是股东管理者最感兴趣的。我们的模型中却不存在这种最优的资本结构——从资本的成本的角度来看，所有的结构都是一样的，效用理论对此也没有做出明确的解释。

另一个较为成熟的理论由David Durand

提出，由于保险公司和一些其他的重要的机构投资者受限于债务证券，非金融机构可以从他们那借到资金而付出比自由市场上更低的利率。因此他也许会同意我们的结论，认为股东不可能在不受限的市场上通过杠杆获得收益，他认为股东可以通过现有的机构计划获得收益。由于安全溢价的存在这种收益可能增加，借款者将给与公司优先借款权。

传统理论和Durand 的理论中都在投资者主观的风险偏好和他们可观的市场机会中存在争议。而我们的命题一和命题二，就像开始所提到的那样是不依赖于投资者的个人风险偏好的，也不包括对于给定风险，投资者需要多大的风险补偿。命题一和命题二仅仅只依赖于“一价定律”即在市场上一种商品不可能以多于一种的价格出售；或者更准确地说，用两种商品打包而形成的一种商品的价格不可能持续地与这两部分的加权平均价格相偏离。

如：

奶油+脱脂牛奶=牛奶，奶油的价格最贵，脱脂牛奶的价格最低，牛奶的价格等于两者价格的加权平均。对于每一加仑的牛奶，农夫所能得到的价值都是一定的。如果顾客不能分别出牛奶中奶油的含量（市场不是完善的）那么可以通过分离奶油获利。按Durand 的理论，如果有一部分人习惯性地在规定只出售用奶油替代牛奶的餐厅就餐，有这一限制以后奶油的价格将高于无此限制时的价格（利率会降低）。那些在家吃饭或者喜欢和脱脂牛奶的人将获利（那些管理自己资产组合和乐于承担风险的人）。但是农民不能通过提取奶油单独出售获利。

我们的命题可以视为是传统理论在特殊金融市场的扩展。

2、关于我们基本命题的一些实证

相关的两个研究：

（1）Allen：对于43家大的电子实体的证券收益和融资结构的相关分析。

（2）Robert Smith：（未发表的研究）用42家石油公司来预测Allen 的研究结论是否能在其他行业运用。Allen 的研究是基于1947和1948年的平均数据，而Smith的研究只选取1953年的数据。

关于资本成本的检验中，回归后我们可以得到以下方程：

其散点图如下：

从图中我们不难看出其资本成本与公司结构之间的关系近似的成水平线分布，因而可以证明我们的命题一比传统理论更接近于事实。

对于普通股票的收益与资本结构之间的关系我们可以得出以下方程：

相应的散点图如下：

从图中我们可以发现普通股的收益与资本结构中债券所占的份额明显呈正相关的关系，当我们在加入一个平方项以后，即考虑利率随资本结构中债券比例增加而增加的时候。可以看到平方项前的负系数在5%的水平上很显著。具体的回归方程如下：

但我们也应该看到以上实证检验也存在不足，如并非所有对股票有系统性影响的因素艘被考虑了，特别是没有尝试检验股利支付率可能产生的影响。这与研究目的有关，在这个模型中，股利本身不起作用。

五

MM的历史沿革及发展 Modigliani & Miller(1958)在完美市场的假设下指出公司价值与公司金融政策（资本结构和股利政策）无关。MM定理认为，在不考虑企业法人所得税和交易成本的情况下，如果资本市场是充分竞争的，资本市场上的套利是完全自由的，市场上替代投资机会的收益率与私人融资成本相同，则相同投资所需资金的筹措，无论是采用发行企业债还是通过股票融资，从现有股东的角度来看，两种融资方式的成本是相同的。即在完全竞争资本市场假定的前提下，企业的融资方式选择以及由此导致的资本结构变化，对企业的价值不会产生影响，不存在最优的资本结构。理论界其后不断对MM定理的假设进行修正，形成了早期具有代表性的有关公司破产成本、交易成本或信号理论，和随后重视公司的制度安排和行为研究的代理理论。

在MM定理中假定市场是理想的市场，而在现实中这一假设是不存在的，首先我们可以看到税收在现实社会中是显著存在的，而且起着十分重要的作用。MILLER与1961加入税收后的MM认识到税收对资本结构以及企业价值的税盾（tax shield）效应，对MM定理进行了修正。认为债券的避税效应很大，增加了对债务融资税收好处的估计值。但债务融资税收好处的存在并不一定表明公司在它们的资本结构中一直会寻求最大限度数额的债务。一方面，在其他形式的融资，特别是留存收益者，当投资者在个人所得税下的税务身份被考虑时，在某些情况下可能更便宜一些。而且处于保持公司财务灵活性的需要，公司一般会保留相当的借钱权利。在给定投资政策情况下，股利政策的改变意味着仅仅只是对任何期间内的总收益在股利和资本利得之间的分配上的改变，假定投资者按理性行事的话，这样的一种改变不可能影响到市场价值评估。

MILLER 1977年从个人所得税和企业债券收益率决定的角度分析了负债的公司所得税效应。他认为在个人所得税累进制下，企业债券收益率是由债券市场上债券的总供求平衡决定的，这一均衡决定的是所有企业的最优债券需求和供给总量，而不是针对单个企业。因此，单个企业是无法确定这一均衡的量，如果企业因负债在公司所得税方面具有避税效应而增发企业债券。在债券市场均衡的情况下，只有提高投资者持有债券的收益率才能使大量的债券被投资者所吸收。投资者持有债券收益率的提高会抵消负债的避税效应。即在一个层次上税收减免的好处正好被另一个层面上增加的劣处所抵消。

1、破产成本主义

破产成本主义认为一旦债务超过可接受的水平，企业的平均资本成本就会随着债务水平的增加而增高，从而增加破产的可能性，过度的债务融资还会增加企业全部盈利的风险性，进而减少企业总价值。而在破产成本主义中，破产成本可以分为：直接成本，包括法律成本，管理成本，关闭成本，变卖资产成本，破产前的维持经营成本。间接成本主要是由于债券人和股东之间的利益冲突所带来的代理成本，这种代理成本主要包括：

1、管理者投资于风险资产，带来的利益被股东所获得，而债权人的利益很小，即风险转移问题。

2、管理者借钱发股利。

3、投资不足。

4、防止清算。由于这些问题的存在，债券人会签定契约，规定一些条款，会带来一些成本。

增长型的企业一般会依赖股票，因为他们可能会损失。而对于缺乏有价值的投资机会的企业，过度负债其实不是问题。

另外，财务危机成本也有重要的作用。

2、权衡理论（TRADE-OFF）

经济学家们将负债的成本从破产成本进一步扩展到代理成本、财务困境成本以及非负债税收收益的损失等方面，扩大了成本和收益的内容，形成权衡理论。V=D+E=V+PV（INTERSET TAX SHIELD）—PV（COST OF FINANCIAL DISTRESS）PV（INTERSET TAX SHIELD）：由于税收抵减的未来收益的现值： PV（COST OF FINANCIAL DISTRESS）：由于存在破产的威胁而产生的未来成本的现值。

但在实际中，破产成本远远低于负债的避税收益，传统的资本结构理论研究的重点是“资本结构是否影响企业价值，企业是否存在最优的资本结构，如果存在以什么标准来确定最优的资本结构。

现代资本结构理论研究的是企业不同的融资方式选择是如何影响企业的收益流量；在不同的条件下，企业如何选择最优的融资方式；与有效的公司治理机制相适应的企业融资证券该如何设计。

3、优序融资理论

MYERS

是一个静态替代框架

在优序融资理论中，不存在事先确定的资产负债比，只存在两种类型的权益资本，外部资本和内部资本，每一观察到的企业的负债比率只反映其对外部的融资。

在该理论中，由于存在所有权和经营权的分离而自然导致信息的不对称。投资者不知道现存资产的真实价值和新的投资机会的价值，如果公司股票被低估，发行这样的股票意味着原由股东利益的转移，如果经营管理者站在老股东的立场，他们会拒绝发行被低估的股票，除非老股东的利益的损失能被新投资机会带来的现金流所抵消，相反的，经营管理者会在公司股票被高估的时候发行新股。此时发行新股就成为一个坏的信号，意味着公司股票被高估了，而新股发行是价格的下降随信息不对称的程度增大而增大。

由于债券和股票的优先级不同，所以债券发行所带来的价格下降效果比发股票所带来的价格下降要小，发债可以在一定程度上经营管理者的信息优势。

按照优序融资理论的表述：

（1）公司偏好内部融资

（2）股利是具有粘性的，并且目标支付率仅仅是逐渐调整以适应有价值的投资机会程度的变动，他们要制定他们的目标股利支付率，以使他们的投资能通过内部产生的现金满足。

（3）如果需要外部融资，公司将首先发行最安全的证券。他们首先使用负债，然后可能采用可转换债券之类的混合证券，把股票作为最后的手段。

（4）每个公司所观察到的负债比率反映了它对外部融资累积的需求。

企业资本结构问题通过信号的传递与市场的反应联系起来了。

4、代理理论

以前的代理成本假说认为管理者和股东的利益是一致的，但在现实生活中事实不是这样的，1、管理者并不会承担他的投资行为所带来的全部成本，除非管理者同时也是所有者。

2、没有办法去完全、正确的评价管理者的业绩。代理成本包括为设计、监督和约束利益冲突的代理人之间的一组契约所必须付出的成本，加上执行契约时成本超过利益所造成的剩余损失。

假设一个完全由管理者和顾主拥有的企业，基本上没有代理成本，因为私人利益的成本被内部化了，如果这个企业需要外部融资，债券融资优于股票融资。在债券融资时，私人利益被内部化了，发行外部股权会带来代理成本，而私人利益的成本被新股东承担，而内部的股东则获得利益。

只要市场是有效的，权益和负债的定价就能够无偏差地反映企业代理关系所产生的监督和重置成本，那么，企业的最友结构应该是在给定内部资金水平下，能够使代理成本最小的权益与负债比例。

同时也提出了自由现金流的概念，由于债券是一个要求支付现金的契约，高债务率比较危险，但是可以防止公司的过度投资行为。因此成长型的公司应该保持低债务率以保持足够的现金。而投资机会有限的公司会选择一个比较高的债务率来约束管理者。

5、财务契约论

他们假设，企业在资本结构中引入风险债务必有利益可言，因而存在一个最优的资本结构问题；其次，它再假设风险债务可以通过财务契约进行控制，所以存在一个最优财务契约问题。他们也认为契约是有成本的。他们提出财务契约论的一个研究重点是可以通过可转换条款、可赎回条款和优先债务条款等复杂财务契约来解决代理问题。财务契约设计虽然可以部分解决债务的代理成本问题，但他却没能从理论上根本说明到底什么样的契约才是最优的。DIAMOND的金融中介和代理监督认为当资本提供者在不能够无成本的对借款人的赢利实现能力进行监督时，债务契约就被当作是最优的盈利分享法则。

6、信号模型

在这些理论中，假定经营者或内部人拥有公司收益流量或投资机会的特征的私人信息。在一种方法中，公司资本结构的选择会把内部人的信息传给外部投资者。LP模型和ROSS，在ROSS的激励-信号模型中，他假设经营者知道公司收益的真实分配，而投资者不知道。市场使公司的有价证券价值升高时，经营者会因此收益，但如果公司破产，经营者将被处罚。投资者将较高的债务水平看成较好的质量的信号。因为对任何债务水平，低质量的公司都有更高的预期边际破产成本，所以，低质量公司的经营者不通过发行更多的债券来模仿高质量公司。公司杠杆的增加允许经营者保留较大一部分股票。因为厌恶风险，较大的股票分额降低了经营者的福利，但对较高质量项目的经营者来说，这种降低的程度较少。这样高质量公司的经营者可以通过在均衡状态拥有更多的债务来表现这个事实。

LP模型认为在信息不对称的情况下，为了使投资项目的融资能够顺利的进行，借贷双方就必须交流信息。而这种交流可以通过信号的传递来进行。譬如掌握了内幕消息的企业家本身也对申请融资的项目进行投资，这本身就向贷方传递了一个信号，即项目本身包括有好的消息。也就是说，企业家进行投资的意愿本身就可以作为表示一个项目质量的信号。

上述理论在考虑企业融资方式时，都假设资本市场上是完全竞争的，公司可以根据自己的意愿进行融资，但这一假设与事实不符，尤其是那些中小规模的私人企业，他们的负债比率并不是一个策略性的选择，只是由于市场不完善所造成的后果。

7、银行资本结构理论

因为银行的存款非常脆弱并且很容易作成挤兑，同时不确定的增加使存款更加脆弱，增加银行资本会降低了金融危机的可能银行具有安全网：存款保险、再贴现窗口、无条件支付承诺、非直接的监管。存款人要求一定的资本比率去保护自己的利益，原因是破产成本、代理问题、信息不对称等问题。银行进行股权融资，超过要求的比例，会降低银行的价值，增加融资成本，因此较高的资本充足率会增加社会成本。

资本的数量影响了银行可以用于还款的数量。如果由于以上的原因迅速筹集资金是很昂贵的，那么金融机构会保留一部分资金以应对未预期到的投资机会或者损失。但是银行在影响资本结构中的因素中有以下两个方面与普通公司不一样：（1）安全网的存在保护了银行的安全，并可能会降低银行资本；（2）法定资本充足率的要求提高了一些银行的资本。我们定义银行的市场资本准备指股权占资产的比率。存在一个市场资本要求和法定资本充足率的要求。安全网的建立降低了市场资本要求这解释了为什么银行有最低的资产比率。

法定资本充足率的要求主要是考虑到两个因素：

1、安全网，尤其是存款保险制度使政府成为最后保险人。而资本充足率的要求可以限制政府和纳税人的风险暴露。

2、法定资本充足率的要求可以保护经济免受2银行破产所带来的负面印象，尤其是系统性风险。

但这一标准很难确定，因为风险资产的度量很难确定，而且这一要求会导致一些银行从事表外业务。

MM定理作为资本结构理论发展史的开篇之作，提出了新的研究方法和理论，开创了资本结构理论新的发展思路，并广泛运用于经济研究的多个领域。

※例如：管理当局是如何确定它的股票持有人的风险偏好以及在他们的品味中如何取得妥协？当经济学家面对这样一个事实，即当任何给定的投资机会是否是的利用，恰恰依赖于谁此刻碰巧是公司的所有者时，他们如何建立一个有意义的投资函数？

*其经济学解释如下：（1）k类中任一股票的期望收益率；（2）1/ρk是为获得1美元期望收益愿意支付的价格；（3）与永久债券相比较，1/ρk可看作k类公司的不确定流的期望值的市场资本化率。

第五篇：理财心得体会

许多人，尤其在中国，不敢投资理财，因为传统保守谨慎思想的束缚以及个人缺乏勇气的秉性。在他们看来，只要能够保住当前所拥有的财富，便感到十分知足。今天小编为大家带来的是理财心得体会，供大家阅读。

理财心得体会一

一直以来对股票持有极高的兴趣，虽然我学的也是经济，却没有开证券这门课，今年选修了股海冲浪这门课，终于揭开了股票的神秘面纱。经过一个学期的学习，我对股票有了比较基础的认识，也获得了很多心得体会，主要在两个方面，一是信息收集，二是风险控制。

投资者要注重信息的收集，毕竟股市的风云变幻和国家政策、企业活动有着直接的关系。

第一，从国家的经济政策取向中寻找投资的机会。国家政策的变化引起股市波动，如利率的调整，印花税的收取等。这些都会影响你的投资方向和投资收益。

第二，正确的分析新闻发言人的话。这其实也是国家政策的一部分，但更多的时候新闻发言人或是领导的话并不是十分确定的，却指出了未来的政策方向，因此也有引起投资者预期变化，从而影响股市。

第三，注重上市公司的财务报表，重大新闻事件等，这些都会引起企业股价的变化，如何在变化中取得收益是一门高深的学问。

第四，注重行业动向，自然灾害的发生等。如玉树干旱，使得水利股大涨就是一个很好的例子。

根据市场环境和自身经济条件，投资者要十分注重风险控制。

一要控制资金投入比例。在行情初期，不宜重仓操作。在涨势初期，最适合的资金投入比例为30%。这种资金投入比例适合于空仓或者浅套的投资者采用，对于重仓套牢的投资者而言，应该放弃短线机会，将有限的剩余资金用于长远规划。

二是适可而止的投资原则。在市场整体趋势向好之际，不能盲目乐观，更不能忘记了风险而随意追高。股市风险不仅存在于熊市中，在牛市行情中也一样有风险。如果不注意，即使是上涨行情也同样会亏损。

第三，选股要回避“险礁暗滩”。碰上“险礁暗滩”就要“翻船”，股市的“险礁暗滩”是指被基金等机构重仓持有、涨幅巨大的“新庄股”，如近期的有色金属股。其次，问题股、巨亏股、戴帽戴星股。不可否认，这类个股中蕴含有暴利的机会，但投资者要认识到，这种短线机会往往不是投资者可以随便参与的，万

一投资失误，就将损失惨重。

第四，分散投资，规避市场非系统性风险。当然，分散投资要适度，持有股票种类数过多时，风险将不会继续降低，反而会使收益减少。

第五，克服暴利思维。有的投资者喜欢追求暴利，行情走好时总是一味地幻想大牛市来临，将每一次反弹都幻想成反转，不愿参与利润不大的波段操作或滚动式操作，而是热衷于追涨翻番暴涨股，总是希望凭借炒一两只股就能发家致富。愿望虽然是好的，但追涨杀跌地结果却是所获无几。

股票研究是一个长久的过程，这一个学期的学习，我也只是懂得了一些皮毛，我还将继续对股票的学习。但模拟和实盘操作时有很大区别的，所以要努力积蓄炒股的资本，真正玩转股票。

理财心得体会二

罗伯特•清崎在《穷爸爸富爸爸》一书中写道：“世界上绝大多数人只懂得为钱而拼命工作，却不学习如何让钱为自己工作。”

诚如所言，大多人都已经习惯地认为只有勤奋努力地工作才能够获得更多的财富，于是他们不分昼夜，拼尽自己的血汗。他们能够以此换得与所付出劳动不成正比的微薄收入，于是他们表示不公，表示不满。事实上，很多身家万贯的人，都未必比他们更为勤奋，可是他们却熟知财富的规律和秘密。

许多人，尤其在中国，不敢投资理财，因为传统保守谨慎思想的束缚以及个人缺乏勇气的秉性。在他们看来，只要能够保住当前所拥有的财富，便感到十分知足。其实他们不懂，财富不增长或者增长缓慢，本身就意味着失去财富。

据西方的经济学者统计，大概西方国家每年的通胀都以百分之二三的比率温和增长，所以那点可怜的银行存款利率根本禁不住通胀率的生吞活剥。而在中国，大家心照不宣的是银行存款利率从来都跑不过CPI的增长率。多少人，辛辛苦苦攒了一辈子的钱，拿出来后却发现自己一生的财富竟然贫乏得如此可怜。其实通货膨胀就像是一只吸血鬼，它会随时榨取我们的财富;当它变本加厉地猖獗时(即出现所谓的恶性通货膨胀)，甚至可以让我们一无所有。即使不为了发财，仅仅是为了保护自己的血汗钱，学会如何理财都是必须的。

古人言，知足常乐。那么何者为足?按照财务自由的定义，即被动投资超过了支出时，意味着实现了财务自由。在财务自由的情况下，人们才有生活得舒适和惬意的基础，因为即使什么也不做，也照样可以很安心地生活。

投资的的渠道有很多种，如股票、房地产、保险等;投资的方式也有很多种，有的人倾向于保本，有的人铤而走险博取暴利。归根结底由于对投资理财的态度的不同，导致了各种不同的结果。固然，投资理财需要精深的理睬知识技术能力，但是心态和性格也是决定投资结果的重要因素。

在我看来，投资必不可少的态度有：谨慎、果断、勇气。

首先，谨慎对于一个人而言，无论是投资还是生活，都显得尤为重要。平庸的投资者习惯于盲目跟风，他们兴许不知从何处得来了点风言风语，便坚信某一项投资是有利可图的，于是一哄而上，拼上全副身家，不记后果。他们不依赖自己的理智判断，而是万事跟着感觉走。有时候，他们会赚上一两笔大钱;可是，一次重大的打击就可能让他们赔到倾家荡产。而且他们缺乏耐心，对于小的收益不屑一顾，但习惯于以赌博式的思维孤注一掷，期翼能够

一夜暴富。他们时常陷入自己的思想陷阱中，过于高估自己的运气，而一旦亏损降临，才恍然大悟，可是为时已晚。

中国有句古话，叫做“留得青山在不愁没柴烧”，对于投资，我们宁可少赚一点，但是绝不以身犯险。即使赚得少，可是本钱还在，有本钱，就有未来。如果用孤注一掷的态度，那么万一剩下个濯濯童山，就再也没机会生起火来了。

其次，尽管谨慎对一个投资者而言至关重要，可是他同样需要果断的性格。有人问孔子：“三思而后行，如之何?”孔子回答他说：“再，可矣。”再，即为两次。谨慎固然可以减少投资者对于未来风险的误判，但是过于谨慎就会变为犹豫不决，当机不能立断，如此一来只会延误时机，错失的出手点。投资市场，尤其是股票市场、外汇市场，都是瞬息万变，有时候稍微错失一点点时机，便再难挽回。举例而论，南京的房地产市场在20__年上半年时还比较清冷，人们还都在考虑未来南京的房市是会涨还是会跌;结果下半年时，南京的房价已经飞涨，几乎连2万以下的房子都找不到。如果投资者能在上半年抓住时机的话，到了下半年的时候已经有了一比不菲的收益了。而到了下半年再考虑去投资房地产，可能房价已经涨到了投资不起的地步。

最后，投资者还需要勇气。这里的勇气，是面对失败的勇气。所谓“常在河边转，哪有不湿脚”，投资活动本身就是风险和收益同在;况且投资市场瞬息万变，没有人能够预估到所有未来经济走势。所以，投资者在准备投资的那一刻起，就要准备好应对失败。

根据心理学分析，人类有追求完美的倾向，而一旦完美被打破，便有大概率倾向于自暴自弃。一个谨慎的投资者可能在蒙受了损失之后，便失去了惯常素有的理智，反而通过赌博式的方法希望能够一次性将亏损全部赚回，结果就形成了恶性循环。这是缺乏勇气的表现。当一个投资者具有充足的勇气时，一旦蒙受亏损，他会劝说自己保持镇定，依然按部就班，循序渐进地赚稳钱。这种勇气所带来的镇定力，使他可以变得宠辱不惊，始终理性地对待一切走势和布局，保证他在大局上基本稳妥。

缺乏勇气的极端表现是失去财富的人甚至可能放弃自己的生活，放弃自己的生命。本来因为金钱，他们身上有无数的光环和荣耀，生活中有享不尽的惬意和安闲，家庭也足够地富足美满。但是一次投资的失利可能将这一切都攫去。于是，缺乏勇气的人可能终日饮酒买醉，醉生梦死，甚至可能。其实，金钱虽然重要，但是毕竟是身外之物，生不带来，死不带去。追求金钱本不是生命的目的，追求金钱只是为了让自己让家人更好地活着;可是失去金钱就选择结束生命，这意味着更好地活着是为了追求金钱，这样一来就本末倒置了，那么本来追求金钱的行为还有什么意义。所以，投资一旦失败，同样需要这样勇气，去承认自己失败了这个事实，并且告诉自己，只要生命还在，生活还在继续，就仍然有机会，一切都没有结束。

有人说“性格决定命运”，投资理财就是一个性格的棋盘，有什么样的思想，什么样的境界，就会收获什么样的结果。在学习理财投资的知识技能之前，先培养出自己性格优势，也许更有益处。

理财心得体会三

公司理财是指根据资金运动规律，遵照国家法律政策，对公司生产经营过程中的资金筹集、使用和分配，进行预测决策、计划控制、核算分析，处理公司同有关个方面经济关系的一系列经营管理工作。它是公司经营管理的重要组成部分。看看下文公司理财知识点总结分析：

1、如何融资：债券和股票;其实融资是比较难的。不同的融资方式会不会影响公司的价值。

2、融到钱了如何投资：投资项目是否可行;其实整个公司理财主要就是在讲这两个方面，第一个如何融资，公司的资本结构是否影响公司的价值。公司理财的第一原则就是货币的时间价值。因此讲如何投资的时候肯定涉及到两个方面：现金流和折现率。

公司理财总结具有三大特点：开放性、动态性、综合性。

1、现代市场经济以金融市场为主导，金融市场作为企业资金融通的场所和联结企业资金供求双方的纽带，对企业财务行为的社会化具有决定性影响。金融市场体系的开放性决定了公司财务行为的开放性。

2、公司理财以资金运动为对象，而资金运动是对企业经营过程一般的与本质的抽象，是对企业再生产运行过程的全面再现。于是，以资金管理为中心的企业理财活动是一个动态管理系统。

3、公司理财知识点总结围绕资金运动展开。资金运动作为企业生产经营主要过程和主要方面的综合表现，具有的综合性。掌握了资金运动，犹如牵住了企业生产经营的“牛鼻子”，“牵一发而动全身”。综合性是理财的重要特征

公司理财有这几个特征

主要依据是资金运动的规律和国家的法规政策。在市场经济条件下，随着理财环境的变化，资金运动的形式和状况也随之变化。因此，不断地调整理财目标，改进理财方法，已尽可能少的代价取得资金，合理的运用和分配资金，协调公司相关者的经济利益，对资金的运动过程进行全面、系统、动态的管理。以提高资金的运用效果，实现公司资本增值的化。

对于公司理财，许多人都知道公司理财是公司经营管理的重要组成部分，为了更好地理解公司理财的内容和特点，以股份公司为背景学习公司理财理论与实务知识，可以提高对相关公司的认识和把握公司理财的一般规律，下面我们就围绕这个话题一起来学习了解公司理财。

公司理财从广义角度来看就是对资产进行配置的过程，狭义来讲是效能利用闲置资金，提升资金的总体收益效率。理财不仅在生活中起着重要做用，在公司中更起着重要角色，公司中最重要的就是财务管理，而财务就是围绕着资金，所以说，如果一个人学会如何管理好财务，那么他在生活和工作中都会取得很大成就，因此，大学生学习公司理财是非常有必要的

我们要学会投资，让钱生钱，所以这就要涉及到怎样选择投资，投资又会带来怎样的风险和收益，我们又要怎样去看待这样的一个风险和收益。尽量规避风险或者使风险减少，因为我们知道收益与风险对等，风险提高了资本成本。

理财心得体会四

一、什么是理财

一般人谈到理财，想到的不是投资，就是赚钱。实际上理财的范围很广，理财是理一生的财，不仅仅是解决燃眉之急的金钱问题而已，也就是个人一生的现金流量与风险管理，每一个人一出生就需要用钱(现金流出)，也需要赚钱来产生现金流入。因此不管是否有钱，每一个人都需要理财。理财也涵盖了风险管理。因为未来的更多流量具有不确定性，包括人身风险、财产风险与市场风险，都会影响到现金流入(收入中断风险)或现金流出(费用递增风险)。

个人理财就是消费者确定自己的阶段和投资目标，审视自己的资产分配状况及承受能力，调整资产分配和投资情况，以实现个人收益化。直观的说，理财便是如何将投资与消费协调得更适合自己。

二、大学生的理财现状

(一)收入状况

大学生在收入状况上来源渠道狭窄，经济不独立。开销来源大部分由父母提供,家庭支持是大学生花销的首要来源,奖学金、助学金、兼职收入、投资收益和社会捐赠等也是大学生的收入来源。

大部分的学生平时大部分零用钱来自于父母，有一小部分的学生靠父母供给的同时，自己通过兼职和奖学金填补自己的零用钱，只有极少的同学很少或者基本不向家长索取零用钱。

(二)支出状况

大学生在支出方面主要表现为用钱没有计划，主观随意性强。只有不到一半的学生会大致地做一下预算或偶尔制定预算;只有不到极少部分的学生会列出详细的预算表并且很好地执行;剩下的学生从不做预算。如此高比例学生毫无计划的支出习惯着实让人担忧。性别对消费的方向和对消费的要求产生了很大的影响。消费的冲动性较大,同时常常消费在日用品、服装、化妆品以及装饰品上的比例较大。同时由于喜欢追求时尚而易受消费广告和促销的影响而购买一些没用的商品。而男生喜欢交友同时喜欢实用性强的物品，所以消费的方向和不同,男生则侧重于网络、社交类，如请客吃饭等,花费较大但是购买冲动较

小。从大学生消费与家庭状况的关系来看。家庭条件较好的学生由于没有资金紧缺的烦恼，理财意识较差，因此消费支出过大且消费结构不合理，主要消费为应酬消费和奢侈品消费，浪费现象严重。而家庭条件较差的学生则有较强的理财意识，消费较少且合理，主要消费为基本生活消费和学习方面的消费。

(三)消费结构

大学生在消费结构上主要表现为消费项目中精神文化消费缺失，消费结构不够合理。日常消费中最多仍是食物和交通等消费项目，服装、化妆品、零食等消费占了很大一部分，然后依次是娱乐、学习和通讯。在月末出现过入不敷出的学生有很多。造成这一现象的原因，主要是部分盲目追求品牌，一套服装少则几百，多则过千，使得各种服饰、化妆品消费成为个人消费大项;而不少男生喜欢打网游，购买游戏点卡和在寝室上网费用在个人消费中占很大一部分。此外，学生在休闲娱乐、人际交往、恋爱等方面也常常出现超支现象。

(四)理财意识淡薄

大部分大学生对理财的概念十分模糊，认识度集中在低层次，很多同学的对理财的概念停留在报纸杂志上看到的“理财”二字，认为理财是有钱人的事，因此跟每个月拿生活费的大学生没关系;认为理财就是投资，买股票、买基金;也有同学认为每个月的生活费仅仅够花用，哪里来的钱去理财。

三、大学生理财存在的问题

1、经济来源较单一，资金来源几乎完全依赖于父母，没有完全自主地经济权。只有少数学生的收入是靠勤工俭学、依靠各种投资活动、国家“三金”以及其他途径提供。由此可见，大学生的经济来源比较单一。

2、消费结构不合理且非理性消费严重，支出没有计划，主观随意性很强!主要表现为：不合理的资金结构安排，人情消费、恋爱消费过大，而学习消费过少;消费不理性，容易被广告或促销蒙蔽双眼，出现非理性消费。大学生中很少有同学有记账的习惯，这导致学生每月收支不平衡，月末时往往捉襟见肘，入不敷出，出现“经济危机”。

3、理财知识缺乏，存在不少理财误区，现在大学生一听到理财，就会跟投资工具如股票、债券、基金联系在一起。但往往对于其涉及的一些专业术语和具体操作存在着困惑，例如进行股票投资时如何到证券营业部开户、交易。缺乏对高风险金融产品的认识，甚至有大学生借钱炒股，很容易血本无归;理财方式单一，大学生最为偏好的理财方式是储蓄，除了将钱活期存在银行卡里，几乎不考虑其他的理财方式，保守且单一;没有正确的理财习惯，很少有大学生有记账的习惯，消费随意性很大，没有计划。

四.大学生理财的重要性

有人认为理财就是理钱,是富人的专利。而大部分大学生经济收入较少,富家子弟凤毛麟角,所以对于普通大学生来说,根本没财可理，也就无需理财。实际上,这是一种误区,理财不是有钱人的事情。理财不是指投资、赚钱，理财是理一生的财，无论穷富，都需要理财。而大学生是一个庞大而特殊的社会群体，也需要具备一定的理财知识，他们的理财理念和理财行为在一定程度上反映出其生活状态和价值趋向。大学生理财，与成年人理财一样，也包括经济收入和经济支出两方面：既要通过合理规划投资增加经济收入，也要通过合理规划消费控制经济支出，对于很多人来说，大学时代是他们一生当中第一次较系统与独立地

接触并解决个人理财问题的时期。对于成长中的大学生来说，学会理财和消费，不仅仅是学会如何用钱的问题，其中包含了多方面的教育内容和多种能力的培养，关系到大学生的健康成长和全面发展。理财教育不是可有可无，而是越早越好。对大学生进行理财教育，对于个人、家庭、社会、国家都是一件大事，是重中之重。因此，大学生不但要树立正确的世界观、人生观、价值观，更要树立自己的理财观养成良好的理财习惯，加强自己的理财意识。

五、大学生理财规划

人生需要规划，钱财需要打理。大学时代是人生观念、生活技能形成和养成的重要时期，是理财的起步阶段也是学习理财的黄金时期。理财能力是一个人得以生存不可缺少的一部分，也是素质教育不可忽视的一项重要内容。对我们大学生来讲理财知识并不是纸上空谈而是充斥在我们的生活中的各个地方。上了大学后我们手里的钱多了起来，怎么样更好的利用有限的钱成了我们最关注的问题。

那么我们也应该懂得怎样增加收入和学会理财，对于大学生来讲，理财的核心就四个字：开源节流。下面是我总结了一下我们可以在大学期间实施的方式：

(一)、开源

1、学会兼职，兼职是一项不需要预付任何资本的纯增值方式，而且几乎没有什么风险性。找一份合适的校外兼职，会进一步扩充自己的财务本金。这种理财“增值”方式，应该成为我们大学生理财的一个重要组成部分。合理利用自己的时间，利用课余时间去做，即锻炼自己，又能获得金钱报酬。

2、通过申请国家助学金，减轻家庭的经济负担，也为自己获得一定的资金来源。还可以申请助学贷款，不仅能减轻家庭的经济困难，还能锻炼学生自立自强、诚实守信。目前，只要勤奋学习就有机会获得奖学金，甚至可以满足大学学费的支出。

3、将一些暂时不需要的钱由活期转为定期，获取更高的利息!但是相当部分的大学生没有良好的储蓄习惯，当月末时学生往往发现自己的消费已经超出其计划。即使每月零用钱略有结余的学生，由于事先没有良好的规划，往往让该节余的资金不知不觉地溜走，更谈不上“化零为整”的储蓄习惯。

4、有效利用“跳蚤市场”，“跳蚤市场”现在国内大学里普遍存在了，即将毕业的大学生可以把桌子脑低价卖给刚进校门的师弟师妹，而刚进校门的大学生其实也在“市场”的讨价还价中学到一定的“节流”知识。提醒大学新生，这些大型的校园二手交易活动可不要错过。你在那里可以“淘”到大量的旧书、磁带、CD、自行车，甚至电脑。当然，有朝一日等你成了毕业生，你也可以在那里把你的旧货卖个好价钱，让它们继续“发挥余热”。

5、学会投资，为今后的个人理财“投石问路”。虽然大学生做投资具有一定风险，但作为一种大胆尝试，能为今后的个人理财起到“投石问路”的作用，对于我们理财意识的扩展有着积极的意义。例如有学生利用网络平台网上开店，进行电子商务实践，想利用课余时间赚取一定生活费。不过大学生投资需谨慎，不是只有投资股票、网上开店才是一种理财。学生对自我知识的完善、性格培养等教育投资才是真正的投资。

(二)、节流

1、理财就是要花钱有度，合理消费，学会记帐和编制预算，可以有效的控制消费。记帐并不难，只要有恒心，记录下自己每天的消费数额，做一个简单的

记帐簿，抽空整理一下，就可以掌握自己的收支情况，做到量入为出，这样对自己每笔资金的去向有一个详尽的记录，养成良好的记帐习惯，同时为自己每个月的开销编制预算，从而保证不会发生月初“富翁”月底“负翁”的情况。在每月前合理安排好自己的支出，不在月末出现“经济危机“，争取每个月有所结余!对于大学生，养成良好的记账和编制预算的习惯，不但可以培养他们合理的消费意识，还可以培养他们的耐心、恒心和自信心。每月对自己的消费情况进行记账，当发现预算超过月可支配额度时，应该考虑哪些钱可以压缩或者不必要开支的，尽量做出合理安排。对于没有记账习惯的同学来说，预算就更显得重要了。因此只要养成了记账的习惯，你就跨出了理财的第一步。

2、遵守一定的生活消费原则。追求吃要营养均衡，穿要耐穿耐看，住要简单实用，行要省钱方便。钱要花在刀刃上。如今的我们大学生大多不考虑家庭也不顾虑未来，很多人都是左手进右手出。这其实是不可取的，要知道由俭入奢易，由奢入俭难!作为学生，应该把钱花在必须花的地方，而且花钱时不要一味追求档次讲究攀比，不要动不动就吆五喝六去小餐馆撮一顿。更多地应考虑所购物品的性价比和自己的承受能力。

结束语

大学时代应该是理财的起步阶段，也是学习理财的黄金时期。在大学时代应培养主动理财的意识，形成一个良好的理财习惯，掌握一些必需的理财常识。对于没有收入来源的大学生而言，大学阶段的财商培养只是演练，更要注

重在日常生活中养成正确的理财习惯。将直接影响大学生未来的生活方式甚至生活态度。大学生仍然是社会上的高知识群体，在拥有“知识财富”的同时，也要有市场意识，在实际生活中逐渐学会“理财”，学会把知识变成财富和管理财富的技能。理财高手，往往都是心思缜密，懂得筹划的人。相反，那些理财不当，花钱如流水的，则往往缺少宏观的计划。大学时代是赚取人生中第一桶金的时候，在此阶段，如果能够养成一些较好的理财习惯，掌握一些必需的理财常识，往往可以受益终生。

理财心得体会五

投资是一般人谈到理财，想到的不是投资，就是赚钱。实际上理财的范围很广，理财是理一生的财，也就是个人一生的现金流量与风险管理。投资活动主体与范畴非常广泛，但目前的理财所描述的投资主要是家庭投资，或个人投资。理财活动包括投资行为，投资是理财的一个组成部分。理财的内容要广泛得多。在理财规划中，不仅要考虑财富的积累，还要考虑财富的保障，即对风险的管理和控制。

如果用战争来表示未来，那么，大学时代就是战前的装备时期，需要多少粮草、武器需要什么装备、需要采用什么计策都要在这个时代做好准备。将来的战争是否能够取得成功，这个时期起着决定性的因素。由此可以看出，深偕个人理财就等于拥有一个“诸葛亮”做军师，能够以最小的力量取得最大的成就。

为什么大学生要学习投资理财?可以这么说，21世纪的中国社会主义市场经济建设将会有长足的发展，大学生作为未来市场经济的直接参与人，必须要具有长远的目光，能够使自己的脚步跟上时代的发展而不被社会淘汰，那么投资理财是大学生必须要掌握的一种生活技能，要实现社会物质财富的极大丰富，那么我们首先就得学会怎样合理利用社会物质财富，只有使社会物质财富在经济生活中不断的运转，那才能够实现我们建设社会主义市场经济的目标。

进入大学之后，我们当中的很多学生都有了自己的财产，虽然对大多数人来说，手上的余钱可能不多，也没有那种拿去投资的必要，但是我想，目前你可能不会去投资去理财，但是你现在必须为将来考虑，因为投资理财

是一项技能，一项生活的技能，现在不投资，但是现在可以学习怎样投资，也就是假如现在你有一笔钱，你打算怎么样利用它，使它既不被浪费，又能够实现增值。我个人认为大学生很有必要学习这项技能，面对我们当前的金融证券市场的严峻形势，市场迫切的需要真正有知识和能力的投资者和管理者，而我们大学生在将来无疑会在这个舞台上唱主角，这就导致了我们现在必须认真而又努力的学习理财。

在当代社会，投资理财已经逐渐成为人们的一项基本技能，通过充分利用各种理财方式和渠道，达到个人资产的合理分配、以及个人对理财安全性、收益性等多样化，具体化的要求，以此来实现自己的经济目标和减少对未来个人资产问题的担忧

在经济迅速发展的今天，作为新时代的大学生，作为一个即将踏入社会的群体，我们有必要培养自己的投资理财意识和头脑。更重要的是，要掌握各种投资理财的方式和渠道，提高运用技能，合理安排手中的资金，实现自己的短期和长期的经济目标。

大学就读期间，我们应该提早培养起自己的投资理财的习惯，大学生投资理财的方式可以有很多，我们必须结合目前个人自身的情况作出适当的选择，并制定自己的投资理财规划。

由于目前大学生处于学生时代，个人资金有限，主要生活费来源于父母，并且大学的课程也较为紧张，所以仍然应该以学习为重，在空余时间可以适当地着手进行一些相对比较保守的投资理财行为。我认为好的投资理财方案应该是组合式的。首先，目前自己仍然处于刚刚起步的状态，组合式投资理财可以帮助我分散风险，提高安全系数。其次，我采用的组合式投资理财主

要将选择收益较低，并且保本的理财方式，因此它具有相对的稳定性。最后，在通过组合投资中各类项目的比较的同时，可以根据最新的信息，选择其中收益较高的增加投资。

我们当代大学生是未来的社会主义市场经济的参与者和建设者，投资与理财不仅要考虑财富的积累，还要考虑财富的保障，即对风险的管理和控制。要认识到投资与理财的重要性，并在其中不断实现自己的能力与价值，这样才能在以后的人生道路当中发挥应有的作用。