海尔公司财务报表分析

第一篇：海尔公司财务报表分析

海尔公司财务报表分析

引言：这次课程设计我选择海尔公司作为范例进行财务报表分析。海尔公司作为我国家电业的领头羊，全世界五百强企业之一，其经营理念和经营模式值得许多公司进行研究。本文将针对海尔公司2002至2006年的财务报表进行分析。以探究海尔公司为何能够创造如此辉煌的业绩，并未以后的决策者提供有益的信息。

一公司简介：青岛海尔股份有限公司的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人 民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股，1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1．5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。海尔在张瑞敏确立的品牌战略指导下，先后实施名牌战略、多元化战略和国家化战略，2005年12月，在海尔创业2l周年之际，海尔启动了第四个发展战略阶段一全球品牌化阶段。海尔品牌在世界范围的美誉度大幅提升。1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商标；2005年，海尔品牌价值高达702亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等16个主导产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2005年8月30日，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌“之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。

二公司战略：海尔公司作为2008年北京奥运会唯一的白色家电赞助商，海尔将全面启动营 销奥运战略，将借助奥运会这一平台强势出击，抢占家电市场的制高点。海尔借助全球的创新优势，开发出一系列满足奥运需求的创新家电。海尔品牌提升与市场发展相得益彰，在全球化市场发展迅速。目前公司在国际化进程中取得了一些成就，公司自有品牌产品在国外各市场的市场占有率稳步提升。创业初期的海尔靠“质量’’取胜，后来又依靠“服务”优势取胜，现在海尔明确了“成套服务”．是信息化时代海尔战略优势。海尔正力推“成套家电”概念，由于“成套家电”符合了“一站式解决”，带给了用户超值享受。

为了把握经济全球化带来的机遇和挑战，赶超全球竞争对手，并在全球竞争中取胜，最终实现海尔创世界品牌的宏伟目标，从2006年开始，海尔进入全球化品牌战略阶段，以创全球美誉为目标，按照“人单合一”的发展模式，彻底革新观念，按照“t模式”的要求，对创造订单、获取订单、执行订单、直销订单、优化订单的全流程进行全员、全系统的创新，打造海尔全球市场第一竞争力，创出海尔世界品牌。

通过简单的了解，我们对于海尔公司有了初步的了解，下面通过对该公司财务报表的分析来进一步了解该公司。

三公司财务报表分析：

第二篇：海尔2014年财务报表分析

青岛海尔财务报表分析

一、资产负债表分析

根据海尔2014年资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如下表所示。

表1 资产负债表趋势分析表

（一）资产负债表总体状况的初步分析 1.资产状况的初步分析

从资产结构来讲，流动资产占比为79.33%，这一比例很高，说明公司经营较为灵活，但应注意自身的稳定性。非流动资产占比由年初的19.31%上升为年末的26.05%，公司的资产结构略有调整。2.负债与所有者权益的初步分析 从负债和所有者权益的结构来看，流动负债占比为55.47%，非流动负债占比为5.68%，所有者权益占比为38.80%。由这些比例可见，公司对短期资金的依赖性非常强，面临的偿债压力非常大，风险水平相对较高。

（二）资产主要项目分析 1.货币资金及其质量分析

从总体规模来看，公司货币资金同比增长了38.13%，略大于资产的增幅。公司货币资金持有量在同行业中也处于较高的位置。相对来说，资产的安全性较强，质量较高。

另一方面，货币资金占流动资产的比重有所上升，公司自身创造现金的能力较强。在公司筹资渠道畅通的情况下，仍持有过多的货币资金，表明公司在运用资金方面可能比较保守，存在资金闲置问题。2.应收账款及其质量分析

应收账款同比上升了22.40%，其在资产总额中的占比由年初的7.09%下降到年末的7.07%。3.其他应收款及其质量分析

其他应收款同比下降了3.19%。就其他应收款的规模而言，它由年初的2.82亿元下降至年末的2.73亿元。从附注中了解到，其他应收款增按照账龄来看，则主要是账龄在1年以内的其他应收款。而对于账龄较长和风险较大的其他应收款公司管理较为充分。4．存货及其质量分析

存货同比增长了9.41%，在资产总额中的占比由年初的11.29%下降到了年末的10.08%，表明2014年开始公司存货的周转速度加快，所以减少了存货占资产的比重。在同行业中，从2012年起，与其他企业水平相比，处于较低的位置（如图4所示）。

存货的增加速度慢于流动资产增加速度（82.79%），使得存货的比重下降，公司存货占用资金相对较少，一直处于同业的较低水平，表明公司产品的销售状况非常好。5.长期股权投资及其质量分析

长期股权投资同比增长44.83%，在资产总额中所占的比重也由年初的3.80%上升为年末的4.48%。

公司的长期股权投资额在当年有了一定幅度的上升，企业的长期股权投资较少处于增长趋势，说明公司的投资政策有所改变，有新的投资项目。6.固定资产及其质量分析

固定资产同比增加了26.96%固定资产增长速度快于资产总额，所以致使固定资产在资产总额中的占比由年初的9.00%变为年末的9.29%，略有上升。

海尔12年到14年固定资产增产率逐年下滑，一方面说明海尔市场生命周期逐渐走向了成熟型，不能维持其高速的增长率；另一方面，海尔的固定资产已经发展到了一定水平，所以继续维持高增长率不太可能。

7.无形资产及其质量分析

公司在今年拥有了占资产总额比重为1.30%的无形资产从2012年的1.14%上升到现在的1.30%，上升幅度并不大。

（三）负债主要项目分析 1.对短期借款的分析

短期借款在负债总额中所占的比重由年初的92.46%下降到年末的90.63%。相对来讲，公司未来面临的短期内偿债压力稍低。2.对预收账款的分析

预收账款同比增长了19.89%，在权益总额中的占比也由年初的8.56%增长到年末的9.19%。从绝对额来看，预收账款增加了7亿元。

另外，公司的营业收入同比增长了2.54%，也出现了一定幅度的上升。

3.对长期负债的分析

长期负债同为42.6亿元，较期初的30.2亿元有了一定的增长。

（四）所有者权益分析

所有者权益较上一年上涨了62.91%，占权益总额的比重也由年初的26.43%上升为29.59%。这一下降，主要是因为多数股东权益的增幅较大，其次是资本公积的增加。

（五）资产负债表的总体评价

综上所述，公司的资产总体质量较好，能够维持公司的正常周转。

从资产来看，资产的流动性和安全性都比较高。货币资金比重小幅上升，公司应付市场变化的能力得到增强，闲置资金较少。公司存货大幅上升，公司存货占用资金比重上升。从负债和所有者权益来看，公司大部分为流动负债，经营性负债水平较高，比重很大，表明公司的资金来源以营业为主，比较正常，预收应付在负债中占据重要位置。运营成本比较低。公司债权人提供资金所占的比重即负债占比在同行业中也处于较为合理的水平（如图10所示）。负债和所有者权益都在增长，增长速度较快。由于公司负债所占比重较大，公司仍然面临一定的偿债压力。

二、利润表分析

根据海尔2014年利润表，编制利润表的趋势分析表。如表所示。

(一)利润表总体状况的初步分析

2010年，公司实现营业收入60,588,24.81万元，较2009年增长了2760882.88万元，同比增长83.72%；营业利润同比增长83.17%；实现净利润2,824,28.42万元，同比增长105.46%；每股收益3.038元，同比增长76.74%，公司的各项指标都在呈较大的上升趋势，今年公司经营盈利情况比较好，公司整体盈利能力较强。(二)利润表主要项目的分析 1.对营业收入的分析

2014年，公司实现营业收入8,880,000万元，较2013年增长了220,000万元，上升幅度较大。在2010年公司的营业收入较同期都有一定的增长，涨幅为2.54%。2.对营业利润的分析

2014年公司营业利润达到77.4亿元，同比增长25.24%。营业利润占营业收入的比重也由年初的7.14%上升为年末的8.72%。，增长幅度较小。

（1）营业成本

2014年公司营业成本同比下降了0.62%，远远小于营业收入2.54%的增长速度，营业成本在营业收入中的占比也由年初的74.66%下降到年末的72.48%，公司内部营业成本的控制能力逐年上升。（2）三项费用

在营业收入增长、销量小幅度增加的情况下，销售费用同比只上升9.31%，大于营业收入和销量的增长速度，说明公司的销售活动还需要一定的时间取得相应的市场效果。管理费用同比上升了12.62%。财务费用同比下降了404.037%，说明了海尔的销售情况良好。总的来看，公司三项费用在营业收入中的占比处于比较合理的水平。(三)利润表的总体评价

从利润表揭示出来的信息可以看出，公司当年业绩有所下降的主要原因是成本费用增幅10.33%高于营业收入增幅2.54%。

营业成本、三项费用与营业收入的增加幅度和走势几乎一致。2010年公司业绩的增长也得益于经济的迅速恢复，但是我们可以看到，同行业的长虹公司净利润也处于增长趋势，因此如何保持增长态势对公司具有至关重要的意义。我们还可以看到，公司的营业成本的比重过大，如何控制和降低营业成本的上升将决定公司的发展走势。

第三篇：海尔公司2010年财务报表

海尔公司2010年财务报表

合并资产负债表

2010 年12 月31 日

编制单位:青岛海尔股份有限公司

单位:元 币种:人民币

项目 附注 期末余额 年初余额

流动资产：

货币资金

七、1 10,098,119,515.96 7,813,236,230.87 结算备付金

拆出资金

交易性金融资产

应收票据

七、2 7,060,548,322.64 5,781,775,491.89 应收账款

七、3 2,141,519,625.34 1,978,395,309.66 预付款项

七、4 555,731,068.86 102,462,886.93 应收保费

应收分保账款

应收分保合同准备金

应收利息

七、5 43,624,935.98 9,091,734.00 应收股利 12,665,919.76 677,388.90

其他应收款

七、6 101,887,941.42 92,112,699.27 买入返售金融资产

存货

七、7 3,557,067,650.22 2,132,003,855.99 一年内到期的非流动资产

其他流动资产

流动资产合计 23,571,164,980.18 17,909,755,597.51 非流动资产：

发放委托贷款及垫款

可供出售金融资产

七、8 13,561,534.73 18,563,188.94 持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资

七、9 1,078,317,683.37 889,986,705.83 投资性房地产

七、10 20,800,129.00 22,471,586.87 青岛海尔股份有限公司 2010 年报告

固定资产

七、11 3,172,289,232.83 3,104,407,676.59 在建工程

七、12 644,716,619.29 286,438,464.20 工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产

无形资产

七、13 363,255,177.23 280,937,151.75 开发支出

商誉

长期待摊费用

七、14 391,366.02 1,160,314.72

递延所得税资产

七、15 402,659,469.00 188,583,766.51

其他非流动资产

非流动资产合计 5,695,991,211.47 4,792,548,855.41

资产总计 29,267,156,191.65 22,702,304,452.92

流动负债：

短期借款

七、17 861,136,338.00

向中央银行借款

吸收存款及同业存放

拆入资金

交易性金融负债

应付票据

七、18 4,437,085,684.49 3,003,536,369.85

应付账款

七、19 6,399,534,654.84 4,311,513,616.51

预收款项

七、20 1,912,291,687.15 1,269,568,975.76

卖出回购金融资产款

应付手续费及佣金

应付职工薪酬

七、21 639,174,709.92 500,963,899.06

应交税费

七、22 819,299,792.15 343,440,582.66

应付利息 16,935,042.08

应付股利

七、23 352,825,594.69 307,898,282.39

其他应付款

七、24 3,235,064,909.43 2,320,532,307.15

应付分保账款

保险合同准备金

代理买卖证券款

代理承销证券款

青岛海尔股份有限公司 2010 年报告

一年内到期的非流动负债

七、25 39,800,000.00

其他流动负债

流动负债合计 18,673,348,412.75 12,097,254,033.38

非流动负债：

长期借款

七、26 74,000,000.00

应付债券

长期应付款

专项应付款

预计负债

七、27 1,011,188,840.23 761,055,260.80

递延所得税负债

七、28 10,097,068.29 11,037,548.85

其他非流动负债

七、29 83,734,439.31 45,427,712.33

非流动负债合计 1,105,020,347.83 891,520,521.98

负债合计 19,778,368,760.58 12,988,774,555.36

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）

七、30 1,339,961,770.00 1,338,518,770.00

资本公积

七、31 1,780,902,468.97 2,348,604,106.03

减：库存股

专项储备

盈余公积

七、32 1,461,577,982.87 1,368,218,578.73

一般风险准备

未分配利润

七、33 2,429,017,390.24 2,718,955,242.75

外币报表折算差额 8,465,630.78 6,190,848.43

归属于母公司所有者权益

合计

7,019,925,242.86 7,780,487,545.94

少数股东权益 2,468,862,188.21 1,933,042,351.62

所有者权益合计 9,488,787,431.07 9,713,529,897.56

负债和所有者权益总计 29,267,156,191.65 22,702,304,452.92

法定代表人：杨绵绵 主管会计工作负责人：梁海山 会计机构负责人：宫伟 青岛海尔股份有限公司 2010 年报告

母公司资产负债表

2010 年12 月31 日

编制单位:青岛海尔股份有限公司

单位:元 币种:人民币

项目 附注 期末余额 年初余额

流动资产：

货币资金 691,043,713.63 980,853,004.09

交易性金融资产

应收票据 211,453,731.81 533,813,760.08

应收账款

十四、1 64,206,067.26 312,300,637.12

预付款项 24,704,461.22 7,737,888.77

应收利息 7,879,106.25

应收股利 533,144,310.87 663,888,062.91

其他应收款

十四、2 491,552.37 827,490.94

存货 84,094,100.54 27,337,450.95

一年内到期的非流动资产

其他流动资产

流动资产合计 1,617,017,043.95 2,526,758,294.86

非流动资产：

可供出售金融资产 5,016,600.81 7,117,378.44

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资

十四、3 5,925,167,278.63 3,639,695,173.51

投资性房地产

固定资产 158,966,637.58 178,426,167.07

在建工程 13,890,187.35 10,830,564.21

工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产

无形资产 47,128,137.25 52,306,649.85

开发支出

商誉

长期待摊费用

递延所得税资产 1,999,877.95 17,410,730.80 青岛海尔股份有限公司 2010 年报告

其他非流动资产

非流动资产合计 6,152,168,719.57 3,905,786,663.88 资产总计 7,769,185,763.52 6,432,544,958.74 流动负债：

短期借款 430,475,500.00

交易性金融负债

应付票据

应付账款 564,777,949.32 237,762,985.45

预收款项 23,979,768.83 42,755,105.05

应付职工薪酬 11,800,087.40 23,420,621.86

应交税费 20,042,139.14 33,957,328.84

应付利息 16,610,006.31

应付股利 1,657,468.10 1,657,468.10

其他应付款 101,680,383.92 91,964,014.69

一年内到期的非流动负债

其他流动负债

流动负债合计 1,171,023,303.02 431,517,523.99 非流动负债：

长期借款

应付债券

长期应付款

专项应付款

预计负债

递延所得税负债 560,171.15 943,433.77

其他非流动负债

非流动负债合计 560,171.15 943,433.77

负债合计 1,171,583,474.17 432,460,957.76

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）1,339,961,770.00 1,338,518,770.00 资本公积 3,491,652,271.80 3,427,615,393.87 减：库存股

专项储备

盈余公积 567,238,075.47 473,878,671.33

一般风险准备

青岛海尔股份有限公司 2010 年报告

未分配利润 1,198,750,172.08 760,071,165.78 所有者权益（或股东权益）合计

6,597,602,289.35 6,000,084,000.98 负债和所有者权益（或 股东权益）总计

7,769,185,763.52 6,432,544,958.74

法定代表人：杨绵绵 主管会计工作负责人：梁海山 会计机构负责人：宫伟

第四篇：青岛海尔股份有限公司财务报表偿债能力分析

青岛海尔股份有限公司财务报表偿债能力分析

一、青岛海尔股份有限公司概述 海尔集团创立于1984年创业27年来坚持创业和创新精神创世界名牌已经从一家濒临倒闭的集体小厂发展成为全球拥有8万多名员工、2011年营业额1509亿元的全球化集团公司。海尔已连续三年蝉联全球白色家电第一品牌并被美国《新闻周刊》Newsweek网站评为全球十大创新公司。海尔创新人单合一双赢模式。海尔要创造互联网时代的世界名牌互联网时代世界名牌的特点是能快速满足用户的个性化需求企业需要大规模定制而非大规模制造。海尔抓住互联网的机遇解决这一挑战积极探索实践“人单合一双赢模式”通过“倒三角”的组织创新和“端到端”的自主经营体建设实现从“卖产品”到“卖服务”的转型创造出差异化的、可持续的竞争优势。模式创新已带来初步成效在流动资金零贷款的基础上海尔CCC现金周转天数达到负的10天。海尔致力于成为全球白电行业领先者和规则制定者。成为引领者即成为行业主导及用户心智的首选海尔的某些产品已经做到了引领欧美一些国际著名品牌也在模仿海尔。海尔希望创新出更多引领潮流的产品创新的制高点即是掌握专利和标准的话语权。目前海尔累计申请专利1万多项居中国家电企业榜首并率先实现国际标准的零突破。海尔累计参与了77项国际标准的起草其中27项标准已经发布实施。海尔通过标准输出带动整个产业链的出口。海尔以虚实网融合打造全球第一竞争力通路商。海尔在国内市场有强大的市场营销网络优势并与互联网进行充分的融合以“零距离下的虚实网融合”创出第一时间满足用户第一需求的竞争力。“虚网”指互联网通过网络社区形成用户黏度“实网”指营销网、物流网、服务网第一时间送达用户满意。因此许多世界名牌将他们在中国的销售全部或部分委托给海尔海尔也通过他们在国外的渠道销售海尔产品形成了资源互换加快了海尔进军世界市场的步伐。海尔紧扣物联网时代的需求适应未来发展。海尔将U-Home智能家居集成作为重点掌控专利标准的话语权进一步发展全球营销网络创造更多的用户资源。同时以“三位一体”的本土化模式整合全球研发、制造、营销资源创造全球化品牌。海尔在发展的同时积极履行社会责任。截至到2011年底海尔已经援建了144所希望小学和1所希望中学。目前海尔制作了212集儿童科教动画片《海尔兄弟》是2008年北京奥运会全球唯一白色家电赞助商。

第五篇：上市公司财务报表分析综合案例——青岛海尔股份有限公司财务报表分析【汇总】

财务管理 上市公司

——百青岛姆海 周玉娇

财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通 过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当 前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将从投 资者的角度，通过对青岛海尔2005到2008年的财务报表 分析，分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、现 金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的会计信 息。

一、青岛海尔股份有限公司简介

海尔公司主营业务涉及电器、电子产品、机械产品、通讯设备制造及其相关配件制造。其中空调和冰箱是公 司的主力产品，其销售收入是公司收入的主要来源，两 者占到公司主业收入的80％以上。其产品的国内市场占 有率一直稳居同行业之首，在国外也占有相当的市场份 额。海尔冰箱在全球冰箱品牌市场占有率排序中跃居第 一。

二、财务指标“四维分析” 1．盈利能力分析

表l青岛海尔2005—2∞8盈利能力

财务指标资产收益率净资产收益率毛利率净利润(万元)2005 3．53％ 4．27％ 11．76％ 23912．66 2006 3．70％ 5．43％ 14．04％ 31391．37 2007 5．75％ 10．20％ 19．01％ 64363．20 2008 6．28％ 11．34％ 23．13％ 76817．81 从2005到2008青岛海尔的营利能力持续上升，尤其 是2007年上升较快。2．偿债能力分析

表2青岛海尔2005—2008偿债能力

财务指标流动比率速动比率资产负债率有形净值债务率 2005 5．33 4．1l 10．67％ 13．07％ 2006 2．65 2．01 25．33％ 37．66％ 2007 1．93 1．20 36．94％ 59．81％ 2008 1．77 1．35 37．03％ 59．87％

总的来说偿债能力很强，尤其是2005和2006年流动 比率超过2，速动比率超过了l，但是这也是资金利用效 率低的表现。尽管2007年和2()08年的流动比率和速动比 率都有所下降，但不影响偿债能力，并且资金利用率上 升了。资产负责率不断上升，导致长期偿债能力有所降 低，但是资产负债率没有超过50％，长期偿债能力依然 很强。

3．营运效率分析 表3青岛海尔2∞5—20鹏营运效率 总资产存货周转率存货周转应收账款 财务指标

周转率(次)天数周转率

2005 2．38 16．85 21．37 16．76 2006 2．57 15．15 23．76 16．47 2007 3．00 11．16 32．25 30．24 2008 2．60 9．78 36．82 44．28 存货周转率有所下降，但与同行业的海信电器相比

还是很高的，海信电器2008年的存货周转率是6．8。应收 账款周转率2005年和2006年比海信电器要低，海信电器 这两年的应收账款周转率分别是27．09和26．71，但是 2007年和2008年青岛海尔的应收账款周转率大幅提高，现金流状况得到改善。总资产周转率比较稳定，而且略 高于行业水平。4．现金状况分析

表4青岛海尔2005—20鹏现金状况 现金流动现金债务销售现金经营现金 财务指标

负债比总额比比率净流量

2005 64．84％ 64．72％ 2．83％ 46795．35 2006 58．39％ 57．30％ 6．27％ 123016．26 2007 31．63％ 30．94％ 4．34％ 127885．75 2008 29．65％ 29．09％ 4．33％ 131758．96 现金流动比率不断下降，一方面说明该企业短期偿 债能力下降，另一方面说明企业的资金利用率下降。2005年64．84％的现金流最比与同行业相比过高，资金利 用率低下，所以我认为现金流动比率不断下降对投资者 是一个利好的信息，而且2008年29．65％的现金流动比率 与同行业相比是比较高的，所以不会出现财务风险。销 售现金比率的上升说明现金回收率比较好，这与前面的 应收账款周转率上升是相互呼应的。

三、青岛海尔股份有限公司收益、成长分解分析 1．净资产收益率因素分解分析

表5青岛海尔2伽5—2008净资产收益率因素分解表 总资产净资产

财务指标营业利润率权益乘数 周转率收益率

2005 1．60％ 2．38 1．12 4．27％ 2006 1．58％ 2．57 1．34 5．43％ 2007 2．14％ 3．OO 1．59 10．20％ 2008 2．74％ 2．60 1．59 11．34％

青岛海尔在电器行业处于领先的地位，无论是营业 利润率还是资产周转率都高于同行业水平，但与海信电 器相比，财务杠杆运用的不是很充分，资金利用率不高。表6海信电器2005—2∞8净资产收益率因素分解表 总资产净资产

财务指标营业利润率权益乘数 周转率收益率

2005 0．95％ 2．05 2．10 4．09％ 2006 1．17％ 2．16 1．86 4．72％ 2007 1．34％ 2．54 2．13 7．25％ 2008 1．80％ 2．2 1．92 7．60％

以上说明青岛海尔还有很大的发展空间，今后的发 展可以从下面两方面考虑：一是提高营业利润率，二是 充分利用财务杠杆效应，因为其财务杠杆低于同行业水平。

2填我可持续增长率因素分解分析

表7青岛海尔2∞5—2∞8可持续增长率因素分解表 营业总资产可持续

财务指标权益乘数留存比率 利润率周转率(次)增长率

2005 1．60％ 2．38 1．12 —0．50 —2．09％ 2006 1．58％ 2．57 1．34 O．62 3．49％ 2007 2．14％ 3．OO 1．59 1 11．37％ 2008 2．74％ 2．60 1．59 1 12．77％

青岛海尔2005年的可持续增长率是一2．09％，表明其 2006年可支持的增长率是一2．09％，但2006年实际增长 18．86％，如此高的增长率的资金来源是提高了财务杠 杆，但财务杠杆是不能无限制提高的，所以这么高的增 长率是不能长久的；2006年的可持续增长率是3．49％，表 76 明其2007年可支持的增长率是3．49％，但实际增长率是 50．18％，同样是飞速增长，与这种高速增长相配套的是 权益乘数从1．34提高到1．59，但这种高速增长不能持久； 2007年的可持续增长率是11．37％，表明其2008年可支持 的增长率是11．37％，但2008年实际增长3．19％，增长率的 同比下降，我认为一方面因为20()8年的财务杠杆没有变 化，另一方面因为金融危机的影响。当然随着我国家电 下乡政策的贯彻和经济回暖，希望2009年其销售增长率 会匕升。

表8海信电器2∞5—2008可持续增长率因素分解表 营业总资产可持续

财务指标权益乘数留存比率 利润率周转率(次)增长率

2005 O．95％ 2．05 2．10 O．52 2．17％ 2006 1．17％ 2．16 1．86 1 4．93％ 2007 1．34％ 2．54 2．13 l 7．82％ 2008 1．80％ 2．2 1．92 1 8．23％

四、总体评价、结论和建议 1．资本结构政策分析

公司现在属低负债、低风险的资本结构。因为是低

风险，所以回报水平也不高，在同行业中处于中等水平。这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更多的资 金，扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作 一些适当投资，以提高股东回报率。2．营运资本政策分析

从2005—2008年青岛海尔的存货周转率有下降趋

势，但下降幅度不大，而且远高于同行业水平；应收账款 回收期有上升趋势，也略高于同行业水平。营运资本需 求有小幅上升，营运资金比较充足。短期债务数额与现 金储备基本持平，公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。3．EPs分析

青岛海尔过去EPS增长率为44．62％，在所有上市公 司排名(436，1710)，在其所在的家用电器行业排名为 8／19，公司成长性合理。青岛海尔过去EPS稳定性在所有 上市公司排名(590，1710)，在其所在的家用电器行业排 名为4，19，公司经营稳定合理。4．增长力分析

青岛海尔过去三年平均销售增长率为24．07％，在所 有上市公司排名(64l／1710)，在其所在的家用电器行业 排名为7／19，外延式增长合理。其过去三年平均盈利能 力增长率为51．89％，在所有上市公司排名(488／17lO)，在所在的家用电器行业排名为(9／19)，盈利能力合理。(作者单位：温州瓯江会计师事务所有限公司)万方数据

上市公司财务报表分析综合案例——青岛海尔股份有限公司 财务报表分析 作者： 周玉娇

作者单位： 温州瓯江会计师事务所有限公司 刊名： 中国乡镇企业会计

英文刊名： CHINESE ENTERPRISE ACCOUNTING OF VILLAGES AND TOWNS 年，卷(期)： 2010，(1)引用次数： 0次

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