第一篇：温州民间借贷危机引发高层关注 牵涉九成家庭
温州民间借贷危机引发高层关注 牵涉九成家庭
2011-10-08 08:12 新京报 我要参与(2429)
“十一”长假期间，不少温州中小企业主为民间借贷的资金链危机而忧心忡忡。受访者普遍表示，中小企业在银行贷款难，“逼迫”企业不得不选择高利率的民间借贷，而温州庞大的民间借贷市场如今已经牵连了当地的家家户户。
近期温州越来越多的企业主“跑路”已经引发了高层的关注。随着政府的最终介入和多项扶持政策出台，中小企业阴霾的生存困境或将迎来曙光。
“十一”长假期间的温州，气温骤降，阴雨笼罩着城市上空。不少温州中小企业主的心情和天气一样阴沉，越来越多老板“跑路”的消息和对整个资金链或将断裂的忧虑搅得一些人人心惶惶，熟人见了面都会私下议论着各处听来的最新消息。
10月4日，国务院总理温家宝到温州调查中小企业发展情况，并明确提出提高对小企业不良贷款比率的容忍度以及加大财税政策对小微企业的支持力度等措施。至此，已持续半年的温州中小企业主跑路和跳楼情况引起了高层关注。
中小企业主跑路成潮
自今年4月以来，温州中小企业主“跑路”事件不时见诸报端。有媒体报道称，因资金链断裂而“跑路”甚至跳楼的温州企业主仅9月以来就高达25人。他们要么借了高利贷，但营业利润抵不上所需偿还的高额利息；或者自己担保的巨额资金连本带息难以收回。“跑路企业主和停工企业的数据没有办法完全统计，有名有姓的都是比较大的企业，那些小微企业根本不在统计范围内。”温州中小企业促进会会长周德文对记者表示，加上小微企业，跑路、停工和倒闭的企业远不止上述数字。
“我从今年1月份就开始呼吁政府部门关注温州中小企业的生存状况，却没能引起足够的重视。”周德文介绍说，“上半年已经有一些企业处于停工或者半停工的状态，但这些都是没有名气的小企业，所以没人理他们。”周德文一直向记者重复说，如果早点开始采取措施或许就不会蔓延成现在这种形势。
银行利息高昂融资无门
“目前企业实际的贷款利息已经达到了15%-20%，而一个正常企业的回报率在10%左右，这就等于所有的利润都不够给银行的，温州企业主为什么不想做实业了？就是因为做实业总是亏损。”王崇焕称尽管不难从银行中贷到款，但是如此高的利息却令企业难以承受。他算了
一笔账，一个企业若贷款20多亿，按照现在实际的利息算，每年就有3亿左右的利息要交给银行。
“企业的资金越来越紧张，我们这些搞实业的信心都不是很足。”一位不愿透露姓名的企业主对记者表示，目前他的企业从银行中贷款仍然较难，即使贷到款，企业也没有那么高的利润支付利息。
周德文指出，目前大部分企业资金链的断裂主要是由于银行和民间借贷对企业的逼迫。他介绍，“我们有一个会员企业也倒了，他的事例非常典型。这个企业主欠银行5000万元，银行承诺先还钱然后再贷给他。因为没有那么多现金，他就先借了短期民间高利贷来还给银行，结果还款后银行变脸不再贷款给他，民间高利贷还不上，他只有跑路了。”
浙江时代商务律师事务所主任邱世枝认为，除2008年金融危机余震的影响外，4万亿救市政策对中小企业资金链的断裂亦是不可推卸的影响因素。“4万亿下来后，政府加快投资、银行也不计风险地贷款，有些企业经不住诱惑，贷款几个亿投资房地产和太阳能，现在来看这两个行业都一落千丈，信贷用完了，又不能让企业倒闭，只能转向民间借贷市场，高利贷由此进来，也就是毒药进来了。”
庞大的民间借贷市场
企业从银行贷不到款，便转向温州发达的民间借贷市场，而跑路或跳楼的企业主或多或少都与民间借贷市场有些瓜葛。温州模式一直被作为民间金融的试验田和榜样，规模庞大的民间借贷为温州的中小企业提供了新的融资途径，同时也自身具备高收益和高风险的特性。随着今年以来国家控制通胀、流动性不断收紧的影响下，温州民间借贷空前活跃，借贷利息一路疯涨。周德文称，目前温州民间借贷利率已经超过历史最高值，一般月息3-6分，有的则高达1角，甚至1角5分。年化利率高达180%。
受访者介绍，温州“全民借贷”绝非夸张。有数据显示，温州89%的家庭、个人和59%的企业都参与了民间借贷。随着多米诺骨牌的依次倒下，这场借贷危机已不限于浙江，还波及了江苏、福建、河南、内蒙古等省区，并有愈演愈烈之势。
邱世枝指出，民间借贷市场都是地下操作，很难做准确的统计，在温州有一部分人自己没有钱，募集到钱后以高利息放出去；另一些人本身有做工业的平台，在温州有很大的厂房就比较容易拿到银行贷款，工业利润下降后，为了补贴工业的亏损就把从银行贷出来的钱以更高的利息放出去。这种现象在温州普遍存在。“温州的服装业、打火机、眼镜、皮革等基本上是无利可图的，所以他们就发展非主营业务，倒卖人民币搞个差价也算是非主营业务之一。”邱世枝说。
“民间借贷的资金来源复杂。”周德文称，由于过高的利润，这个巨大的市场吸引着各路资金，其中有人专门长期从事民间借贷；上市公司的资金；也有国企和公务员的资金。民间借贷的过程也非常简单。
多项扶持政策将出台
目前，温州中小企业生存状况终于引发各级政府关注。9月29日，温州市政府出台了多项解决中小企业债务危机问题的措施，其中包括要求银行业机构不抽资、当地政府抽调25个工作组进驻市内各银行，防止银行抽资压贷导致中小企业资金断链。温州市银监局也已要求当地各家银行调低贷款利率，最高上浮不能超过30%；如企业财务危机牵涉多家银行贷款，银行间要“同进同退”，不得单独抽资。
10月4日，国务院总理温家宝于国庆节长假中赴温州考察中小企业生存状况。他表示，“跑路”和“跳楼”在温州毕竟是极少数。他要求政府明确将小微企业作为重点支持对象，加强对中小企业民间借贷的监管和引导，采取有效措施遏制高利贷化倾向，妥善处理企业之间担保、企业资金链断裂问题。
次日，记者从知情人士处获悉，轰动一时的跑路的信泰集团董事长胡福林于10月5日回到国内，谈判企业重组事宜。业内人士预言的温州中小企业倒闭潮因政府的最终介入而渐显曙光。
第二篇：温州民间借贷危机产生的原因及对策分析
温州民间借贷危机产生的原因及对策分析
摘要：作为传统的融资方式，民间借贷在中小企业融资中扮演着重要角色。2011年9月，温州的“跑路”事件却引发了学术界对民间借贷方式的思考。为此，本文以温州借贷危机为例，着重从借贷利率、人民币汇率、资金流向等三个方面探讨了导致温州民间借贷危机的深层次原因，并提出了相应的解决措施。
关键词：温州“跑路”事件、民间借贷、中小企业
一、温州“跑路”事件引发民间借贷危机
随着2011年4月温州江南皮革有限公司董事长黄鹤失踪，正式拉开温州企业“跑路”的序幕。接着，媒体不断地曝光一系列温州企业主因资金链出现困境、企业互保出现问题相继跑路出走的负面新闻。9月22日，温州最大的眼镜企业浙江信泰集团董事长胡福林欠款8亿跑路，顿时牵动了所有温州人的神经，让原本严峻跑路局势进一步升级。通过分析发现，在温州的“跑路事件”背后却隐藏着一个共同的原因：温州民企的资金链断裂。
温州是一个民间借贷、民间资本市场十分活跃地方。据中国人民银行最近的一项调查中可以看出，温州近90%的家庭和60%的企业都参与民间借贷市场。据中国人民银行温州中心支行7月21日发布的《温州民间借贷市场报告》显示，温州大约89%的家庭、个人和59%的企业参与了民间借贷。温州40万家企业中，大部分的企业特别是中小企业高度依赖民间借贷市场进行融资。民间借贷的发展，让融资难、筹资难的中小企业获得了企业发展所需的资金，促使中小企业的快速发展。但由于民间资本市场体制的不健全，也给其融市场带来了很多的风险，引发了民间借贷的危机。
二、温州民间借贷危机的原因分析
1、高利率的民间借贷，严重影响企业健康发展
不少温州中小企业主表示因为中小企业银行贷款难，为了生存和发展，中小企业不得不选择高利率的民间借贷。一般来说，我国银行尤其是大银行倾向于给那些能够提供充足抵押的大型企业或大型项目放贷，以减少放贷风险。而中小企业由于生产经营风险大、信用不高、内部管理不完善、信息不对称等原因，则很难得到金融机构的贷款。加之，中小企业由于在获取商业银行信贷时难以提供
充足、有效的抵押和担保，使得银行在向中小私企放贷时因风险和收益不对称而缺乏积极性。因此，作为市场的自然选择结果，在一些经济较为发达的地区如浙江温州，民间借贷在温州中小企业融资和发展过程中扮演中重要的角色。特别是当前国内通货膨胀压力下，国家实行紧缩银根的政策，中小企业在金融机构获得的贷款进一步紧缩，纷纷转向民间借贷。
随着温州中小企业对民间资金需求的增多，在需求与供给相互作用下，利率也随之攀升。根据人民银行温州市中心支行发布《温州民间借贷市场报告》显示，温州民间借贷综合利率水平为24.4%，折合月息超过2分，比去年同期上升了3.4个百分点。而民间的综合利率在2003-2010年间在13%到17%之间，24.4%的新数据说明温州民间借贷利率水平处于阶段性高位。高额的利息加剧了中小企业经营的负担。当企业投资项目出现困难时，企业的盈利水平往往低于利息水平，将很难偿还贷款。为了还贷，企业主往往又回到民间借贷机构贷款，以暂时偿还以前的欠款，资金链如此反复进行。一旦企业资不抵债出现困境，整个资金链就会发生断裂，企业将面临被追债的风险，出现上述的企业主“跑路”现象。
2、人民币汇率提升对温州模式的威胁以外向型民营经济为主的温州作为中国经济最发达的地区之一，人民币升值必将给其经济带来深刻而广泛的影响，其中最重要的影响就是其进出口贸易。汇率作为影响进出商品的价格因素，对进出口有着重要的影响。汇率对进出口的作用主要是通过国际市场上的竞争实现的。理论上讲，汇率的变动可以影响该国产品的相对价格，从而使得进出口量发生变化，并影响到贸易收支差额。汇率的变化对贸易产生的影响一般表现为：本国货币升值会降低进口商品的国内价格和提高出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，在符合一定的进出口需求价格弹性的条件下，进口增加，从而一定程度上限制国内进口替代品产业的扩展；出口相应减少，从而出口商品的生产企业收到不利影响。
2010年全年，人民币对美元升值幅度为3.1%。2011年前4个月人民币对美元汇率中间价累计升幅已达1.9%，加速升值态势明显。当前人民币不断升值，给我国出国贸易带来一定的冲击，同时也给发展外向型经济温州带来极大影响。温州中小企业的对外贸易一直以皮鞋、服装、眼镜、打火机等产品为主，产品的技术含量低，在市场缺乏竞争力，并且属于需求价格弹性较高的产品。提升产品价格
会大大降低产品的需求量。人民币升值，就相对提升产品出口价格，也就降低了企业产品出口量，间接影响企业的利润。随着企业利润的降低，降低了企业还债的能力，加剧了借贷危机。
3、民间借贷资金链的脆弱据《温州民间借贷市场调查》显示，当前温州民间借贷的资金中，用于生产经营的占35%；用于房地产项目投资或集资炒房的占20%，包括一些人以融资中介的名义或者多家融资中介联手，在社会上筹集资金，用于房地产项目投资；另外有20%由一般社会主体（个人为主）借给民间中介。国家出台的紧缩性货币政策，加剧了中小企业融资难现状，使得温州的民间借贷越加活跃，出现了许多纯粹炒作资金的中介组织。许多中介组织打着担保公司、投资公司的幌子，经营地下钱庄，高息吸收社会资金的同时，并以高利贷的形式对外放贷。
金融危机后，大量的民间资金聚集到楼市、煤炭市场。而炒房、炒煤需要大量的资金才能运用，许多民间借贷参与其中，在集资时许诺的利息已经很高，又以高息贷给最终的投资者。这种异化的资金链条，看似非常完整，一旦炒作失败，高额的利息负担就会压断资金链条。2011年下半年，楼市开始低迷，一、二线城市开发商为了收回资金不断降价促销，使得一向活跃的房地产市场开始进入新一轮“冬天”。楼市的低迷迅速波及整个炒房市场，造成炒房族前期投入的资金很难收回或者出现亏损。如果资金短缺的情况继续恶化、债务不断累积，炒房资金的紧张会迅速的波及借贷市场，造成资金链的断裂，引发借贷的恐慌。总之，脆弱的资金链条，由于缺乏对借贷资金使用的监管，盲目投向风险较大房地产市场与矿产市场或参与下一轮的高利贷，一旦带来资金链问题，就容易引发民间金融危机。
三、温州民间借贷危机的相应对策
1、积极引导民间金融组织
金融监管当局需要采取“堵”、“疏”相结合的方式引导民间金融组织逐步演化为规范化运作的、定位于服务中小企业融资的民营金融机构，从而有效地防范和化解我国民间金融体系存在的金融风险。一味地禁止于事无补。政府可以考虑将民间借贷中介纳入小额贷款公司的经营范围，让小额贷款公司成为民间借贷的桥梁和纽带；也可以通过引进已有投融资渠道的信托为民间资本与中小企业
搭建投融资平台。可以适当减免对小额贷款公司等的税收，真正建立一个正规金融与民间金融良性竞争的、能够为广大居民和中小企业提供投融资服务的金融体系。
2、加强对民间借贷的监管与疏导民间借贷资金由于缺乏政府监管，导致资金的使用偏离企业的核心业务。许多中小企业贷出资金后盲目进行房地产与矿产资源投资，同时高负债投机也导致民间借贷有了高利贷化倾向，影响了资金配置，推升了市场的利率。由于市场监管较弱，利率过高，投机过强，导致中小企业的负担过重和风险积聚，催生了借贷危机。因此，地方监管机构要加大引导企业科学的发展相关业务，建立民间借贷的日常监测体系，及时收集和反馈民间借贷的数据和信息，地方监管各机构要加强协作与配合，全方位监控民间借贷基础数据，并科学引导民间借贷向科学化，规范化的方向发展。并鼓励企业进入资金缺口较大又能带动地方经济发展的投资项目上，如基础设施建设、高科技产品开发、能源、物流等。政府应着手从法律法规途径规范民间集资、集股行为，使民间借贷走上规范化运作轨道。
3、增强金融机构对中小企业的融资能力融资难一直是困扰中小企业发展的因素之一，国家为了解决这一矛盾，已相继出台了“银十条”等政策，通过降低存贷比考核范围、减少贷款审批等方式鼓励国有商业银行对中小企业贷款。在政策出台的背后，还应建立相应的监督机制，督促各类银行切实落实国家支持中小企业发展的信贷政策。此外，管理当局应放开对中小银行和小额贷款公司的审批，特别是在市场准入、业务规范、金融监管等方面按照市场化的要求，积极促进中小金融机构的发展，将民间贷款纳入主流的金融体系。
国外的经验和理论都表明中小银行和金融机构有很强的向中小企业贷款的倾向。中小银行和中小金融机构的发展是缓解中小企业融资困难的一个重要金融环境。在发展中小金融机构时，我们应按照市场化的准则设立和监管中小金融机构。同时，也应鼓励中小金融机构之间通过市场化的兼并和重组成立新的机构，以避免因为中小金融机构的危机给中小企业融资带来阶段性的“信贷挤压”。
4、建立中小企业信用及担保体系
中小企业信用体系与信用担保体系的建立对于解决中小企业融资问题至关重要。信用体系可以通过大大降低信贷过程中的信息不对称以及由此引起的潜在成本，从而对中小企业信贷产生激励作用。在信用担保体系方面，尽管我国已经全面启动中小企业信用工程，但目前提供的融资数额远未满足中小企业的现实需要。我们认为中小企业信用担保体系必须有一个明确而合理的定位。也就是说，它并不能完全取代目前民间金融组织在中小企业信贷中的作用，它作为中小企业与商业银行之间的中介，通过对中小企业的甄别和监督来解决商业银行信贷中固有的信息不对称问题，由此增加商业银行进行中小企业信贷的动机及信贷供给。在此过程中，信用担保体系将因为其付出了监督成本以及所承担的信用风险，应对中小企业收取一定数量的费用。
四、结语
从中小企业融资难到温州民间借贷的活跃，从炒房团、炒煤团到温州的跑路事件，温州的民间融资模式在促使其经济的繁荣与发展同时，由于缺乏金融监管与完善的金融体系，最终引发了民间借贷危机。民间借贷危机爆发导致不少温州中小企业面临生存问题，同时庞大的民间借贷市场也关系到广大人民群众生活和社会的稳定发展。本文从借贷利率、人民币汇率、资金流向等三个方面探讨了导致温州民间借贷危机的深层次原因，并提出了相应的解决措施：完善民间资本投融资渠道，合理疏导资金流向。政府应规范融资行为，不断完善民间借贷体制机制。建立为中小企业服务的中小金融机构，并建立相关的中小企业信用担保机制，降低借贷风险。温州的融资模式在其民营经济的发展过程中发挥过重要作用，本文希望通过分析温州的民间借贷危机，对探讨中小企业的融资模式具有启发意义。
参考文献
[1]唐辉,李俊平.对温州民间借贷情况的思考.青海金融[J],2011（10）
[2]胡凯航.加强对民间借贷的监督与管理.经济发展[J],2011（10）
[3]欧阳超,李宏辉.温州跑路事件的分析.财会导报[J],2011（9）
[4]王朝弟.中小企业融资问题与金融支持的几点支持.金融研究[J],2003（1）
第三篇：温州民间借贷危机问题研究——基于行为金融学的视角
温州民间借贷危机问题研究——基于行为金融学的视角
摘要：2011年下半年浙江各地接二连三出现民间借货链条断裂、老板跑路现象，引起了全国对于民间借货资本的广泛关注。学者们对于民间借贷的渊源、成因、现状及发展等进行了深入研究，大都是从宏观环境和国内外经济形势入手。本文拟从行为金融学的角度入手，对参与民间借贷的微观个体进行心理上的研究，力图揭示整个民间借贷群体背后的行为逻辑，期望能给温州民间借贷问题的研究提供一个崭新的思路。
关键词：民间借贷羊群效应易得性偏差心理账户过度自信
The wenzhou private lending crisis research , based on the
perspective of behavioral financev
Abstract: In the second half of 2011 around a barrage of zhejiang province folk lending chain rupture, the boss run phenomenon, caused the national attention on folk lending capital.Scholars on the origin and development of private lending, origin, present situation and development were studied, such as mostly from the macro environment and the economic situation at home and abroad.This article from the perspective of behavioral finance, individuals are involved in private lending for psychological research, tries to reveal the behavior logic behind the entire folk borrowing groups, expected to wenzhou folk lending problems research provides a new train of thought.Keywords: private lendingHerd Behavioravailability biasMental Accountingoverconfidence温州民间借贷的特点
1.1民间融资的规模化，利率的高息化
2011年8月末，温州市参与民间借贷的资本余额大概在1200亿元左右，占到了同期全市贷款余额的20%左右，比10年前的2001年增长了2.4倍，2001年大概在300到350万亿。可见民间借贷规模总量不断增长。2011年局部金融**以后，温州民间借贷金额下降了20%，但还是保持在900亿的规模，应该说资金规模还是比较庞大。在温州辖下的一个欠发达县，一家民营教育机构酿成了一宗债务超过20亿元的民间集资案。据相关监测数据显示，2010年单笔借贷金额在100万以上的占到了44.19%，同比增长4.68个百分点。由此可见，在温州个体民间借贷也呈现出了规模化发展趋势。从利率水平来看，民间借贷的利率一般比同期银行贷款利率高10%以上。2011年6月中旬，央视曾经对温州、台州地区的民间借贷做过一个调查，最高利息达到了120%。以1000万元为例，相当于一年后不仅除了得偿还本金1000万元外，还需要收取1200万元的利息。这种高息借贷在浙江并不罕见，民间借贷利率呈现高息化。
1.2民间借贷活动日益职业化、中介化、组织化
浙江省高院的研究报告指出，近年来，浙江的民间借贷已经从过去的“熟人交易”向“以钱炒钱”方向发展，呈现出典型的资本化和商业化特征，使得民间借贷越来越复杂。主要表现在：经营性借贷为主，中小微企业深度介人；高息现象普遍存在，且日益隐蔽化等；民间借贷活动日益职业化、中介化、组织化。越来越多的民间借贷不再只是简单地出具一张借条，借贷双方在借款时往往手续齐全，一些专门从事放贷业务的担保公司或个人，都已将借款协议或借条格式化。从形式上看，不仅有借款金额、期限、利率等明确约定，而且对违约责任 甚至对引发诉讼所需的诉讼费、律师费都作了详尽约定。
1.3民间借贷期限短期化
据温州各个监测点数据，从借贷期限来看64.24%的借贷期限为6个月到12个月之间，民间借贷集中于半年以上的借贷期限，主要满足流动资金需要，赌博式借贷并不多见。
1.4民间借贷主体进一步丰富，借贷形式呈现多样化发展趋势
随着民间借贷活动的日益活跃，各种形式的民间借贷主体相继产生。过去民间借贷只是局限于街坊邻里之间进行自由资金的相互调剂，现已产生出个体、私营业主、城乡居民等多种借贷主体。同时，一些借贷主体开始借助典当行、担保公司、投资公司等各种合法的组织形式公开或者半公开地参与民间借贷活动。从而，民间借贷形式也变得多种多样，主要有直接借贷、集资、银背、呈会（聚会或成会）、担保、投资公司等五种主要形式。
1.5民间借贷已经成为居民的主要投资渠道之一
民间借贷市场的起初作用是弥补银行对民营中小企业信贷支持的不足，现已过渡成为人们的主要投资渠道之一。2010年国家信贷收紧后，民间借贷市场利率明显高涨，有些居民甚至从银行获得贷款后再进行放贷，以赚取利息差价。据人行温州市中心支行2012年7月21日发布的《温州民间借贷市场报告》显示，温州大约89%的家庭、个人和59%的企业参与了民间借贷。
1.6民间借贷的放贷人层次复杂，呈传销式倒金字塔结构
高额的回报使得境外资本、公务员、银行工作人员、甚至是一些国企都参与进来。有的民间放贷资本中带有大量的银行资金，这些资金通过隐蔽的方法流人民间放贷领域，成为整个民间放贷领域的重要一环。据记者了解，温州的民间借贷范围，有89%的家庭或个人、59.67%的企业参与。其中，用于一般生产经营的仅占35%，用于房地产的占20%停留在民间借贷市场上的资金规模高达40%，这也印证了温州民间借贷的疯狂和影响范围的广泛。
在浙江，到底有多少人加人民间借贷大军无从考证，但借贷网逐渐呈现出分层分级别的体系，专事民间借贷、不同级别的“主持人”越来越多。据了解，在这种分层模式下，如果第一层的回报是本金的25%，那么第二层则为比例18%左右，第三层是10%左右，第四层在8%左右，最低的一般都在3%。因为存在多级格局，整个民间借贷网“谁也不知有多大”。从行为金融学角度看民间借贷行为
行为金融学是近年来崛起的一门新兴学科，是一门利用心理学和其他社会科学的研究工具来解释金融市场现象的学科，它揭示了新古典传统的经济学和金融学的一个根本性缺陷—完全理性假设，这使得行为金融学得到高度关注。
传统金融理论认为市场参与者是完全理性的“经济人”，市场是有效市场，那么以此来解释人们广泛参与高利率、高风险的民间借贷行为，显然不合时宜。行为金融学脱离了传统金融学理论束缚，将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征。本文从行为金融学视角来研究民间借贷市场主体，以寻求民间借贷疯狂扩张背后的行为逻辑，为研究民间借贷奠定了新的理论基石。
2.1过度自信
过度自信是行为金融学中是非常普遍的概念，该理论认为，市场参与者不论是理性行为者还是非理性行为者，都不会怀疑自己的理性的存在，他们往往自认为掌握了足够的信息和一定专业知识，在面对决策时往往过于相信自己的判断力，这种心理表现就叫做“过度自信”。过度自信容易导致市场参与者曲解信息、低估风险、高估自己的掌控能力，从而导致决策的失败。
反映在借贷市场上，过度自信表现在两个方面。一是由于民间借贷中有很大一部分是通过亲戚、朋友等各种关系网运作的，这往往使得资金借出者过于相信贷款者的信用，而忽略贷款人本身存在的问题；二是对于贷款人来说，往往过于相信自己对市场的判断和把控能力，而忽视市场环境的变化和高额的债务负担的影响，盲目扩大借贷资金规模，面对高额借贷利率，仍然义务反顾。当市场波动与民间借贷参与者的预期相反时，他们的借贷信心并不是等额地减少，而将原因归于客观；而当市场波动与其预期相符时，借贷信心会进一步增强。正是因为过度自自信的推动作用使得借贷规模和借贷利率一路上扬，并最终成为引发民间借贷危机的根本原因之一。
2.2易获得性偏误“易获得性偏差”是一种经验法则，人们常常错误地认为容易想到的东西就是更普遍更重要的；反之，往往无意识地低估那些印象模糊、容易让人忽略和遗忘的事件的发生概率。固然，社会所盛行的、人们所熟悉的信息不难获得，因此，不能忽视人们在决策时受社会化影响的程度。
民间借贷市场上，当借贷行为活跃，市场发展良好时，借贷者往往只专注市场给人们带来的便利性和经济利益，而忽视民间借贷的潜在风险，人们纷纷加入借贷市场，导致市场规模不断膨胀；而当市场出现异常情况时，人们总是很大程度地受到社会关于市场风险言论的影响，心理危机意识不断加深，进而将市场风险放大。比如当2011年下半年温州开始出现老板跑路现象时，专家、媒体就不断渲染这一事件的严重性，由于“易获得性偏差”的存在，人们的思维很大程度上受到专家和媒体言论的影响，于是老板跑路现象被放大，人们纷纷上门逼债，这无疑进一步加剧了跑路行为的发生，进而发展到震惊全国的“跑路潮”。这无疑是温州民间借贷危机爆发的又一导火索。
2.3心理帐户
行为金融学学者们通常认为，人们在进行决策时并不是权衡了全局的各种情况，而是在心中无意识地把决策分成几个部分来看，也就是分成几个心理账户，对于每个心理账户行为者会有不同的决策。心理账户的存在影响着人们以不同的态度对待不同的支出和收益，从而做出不同的决策和行为。1996年T versky提出，心理账户是一种认知幻觉，这种认知幻觉影响金融市场的投资者，使投资者们失去对价格的理性关注，从而产生非理性投资行为。
贷款者将损失放在某个独立的“心理账户”，他们对于损失的敏感性是呈递减趋势的。也就是随着损失的逐渐增加，投资者的痛苦程度是递减的。所以贷款者在投资过程中往往表现出“赢利抛出，亏损持有”这一有悖于传统金融理论的经济行为，并最终就产生处置效应。当借贷利率不断攀升，利息负担进一步加重时，贷款者的心理敏感性也逐渐降低，并没有随着利率的提高和债务负担的加重而减少资金借贷，而是不断扩大借贷规模，逐步导致民间借贷的过度繁荣。由于借贷市场关系错综复杂，当市场环境发生变化，借贷市场中的某一个环节出现问题时就会导致一系列的连锁反应，超出市场可控范围就会引发金融危机。
2.4羊群效应
羊群效应(H erding)也称从众效应，是指追随大众的想法及行为，缺乏自己的个性和主见的行为状态。羊群行为是行为金融学领域中比较典型的一种现象，经济学中常用描述经济个体的从众跟风心理。羊群效应是缺乏个性导致的思维或行为方式，在经济过热、市场充满泡沫时表现更加突出。
我国民间借贷市场迅速壮大，除利益的诱因外，从众效应也起了很大作用。当得知邻居或朋友都参与民间借贷和企业通过民间借贷轻松融到资金的消息时，广大群众或者机构往往容易追随这种形势而加入民间借贷市场，导致市场规模迅速膨大。据悉，温州近90% 的家庭和60% 的企业都参与民间借贷市场。温州民间借贷市场的广大参与者们由于受到从众效应的影响，盲目追逐市场的膨胀趋势，这无疑进一步将民间借贷推向危机边缘，最终导致借贷市场对信息过度反应，出现借贷过度膨胀或投机泡沫破裂，引发金融危机。
3对策与建议
将行为金融学理论运用到我国民间借贷市场的监管中，以合理引导市场参与主体的行为，对于民间借贷市场的健康发展具有非常重要的现实意义。基于以上对于民间借贷行为的行为金融学分析，政府应致力于以下几个方面来减少民间借贷的非理性行为。
3.1建立完善的法律法规体系，加强金融监管。民间借贷由于其操作的不规范性，往往隐含着巨大的潜在风险。民间借贷过程简单，甚至许多合约是口头形式达成的，一旦出现违
约，当事人利益无法得到法律保障。因此，有必要建立完善的法律法规体系，从而能够有效地规范借贷双方的借贷行为，从而防范民间借贷危机的发生。
3.2加强民间借贷相关知识的宣传教育力度。政府应该通过发放学习资料或举办定期培训等形式提高社会公众对民间借贷的认知度，同时正确发挥媒体和有关部门的舆论导向作用，正确引导投机心理和投机行为，减少市场中的“过度自信”、“心理账户”等不理性交易行为。
3.3加强信息披露，增加市场透明度。政府应逐步完善民间借贷市场的信息发布和交易机制，使民间借贷信息进一步公开化、透明化。信息披露将借贷行为暴露于社会公众和监管机构眼皮之下，能够一定程度上抑制违法、违规操作，从而能够有效还能有效防范“羊群效应”和“易获得性偏差”的产生。
参考文献：
[1]唐高平． 金融抑制下的“温州经济衰退”现象[J]． 温州职业技术学院学报，2006，(1)．
[2] 诸葛隽 ． 民间金融创新:温州的实践 [J] ． 上海经济研究，2009，(4)．
[3] 张维迎 ． 中美均需更自由的市场 [EB /OL] ． 华尔街日报中文网，http: / /cn． wsj． com，2011 － 11 － 09．
[4] [美] 道格拉斯·C·诺思 ． 经济史上的结构与变革[M]． 北京:商务印书馆，1992．
[5] 唐高平．“温州炒房团”与我国金融制度变迁 [J] ． 经济理论与经济管理，2006，(8)．
[6]F·A·哈耶克，著． 胡晋华，冯克利，等译． 致命的自负[M]． 北京: 中国社会科学出版社，2000．
[7]陆文磊.行为金融学对投资的启示[N ].第一财经日报,2012.5.7第A 12版.[8]张峥.徐信忠.行为金融学研究综述[J].管理世界,2006(09).[9]李超.民间借贷危机成因的行为金融学分析[J].商业文化,2012(01).[10]行为金融学的主要理论[J].百度文库[OL].[11]吴国联.对当前温州民间借贷市场的调查[J].浙江金融,2011(8).[12]易宪容,赵春明.行为金融学[M ].北京:社会科学文献出版社,2004(8).
点击咨询 