第一篇：2013年煤炭行业大事件回顾
2013年煤炭行业大事件回顾
2013年，煤炭行业又经历了跌宕的一年，从年初的《能源发展“十二五”规划》公布，到年末的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，都为煤炭市场的发展营造了良好的政策环境。对此，中国煤炭信息网对过去一年中煤炭业发生的大事进行了简单的整理，接下来请随我们一起回顾2013年煤炭业发生的大事：
1月23日，《能源发展“十二五”规划》正式公布，提出2015年“全国能源消费总量40亿吨标煤”控制目标。国家用宏观调控手段来调整能源消费结构，对于煤炭行业的健康发展具有指导作用。但在调控过程中缺乏约束手段，对于煤炭消费总量的调控力度有限。数据显示，2013年全国煤炭产量完成37亿吨左右，全年消费量达36.1亿吨。预计2014年煤炭供应能力与消费能力仍会增长。
1月25日发布的《2013年煤炭安全工作要点》指出，2013年我国将整顿关闭金属非金属矿山5000座以上，坚决停止审批新建30万吨/年以下高瓦斯矿井和45万吨/年以下煤与瓦斯突出矿井。以上相关措施的实行有利于煤矿的集约化管理，淘汰落后产能煤矿，促进行业整合，能更有力的改善煤炭行业产能过剩的局面。煤炭产能的过剩严重影响煤炭市场的利好发展，通过对产能落后、安全生产不达标企业的淘汰，对煤炭业的整合起到至关重要的作用。
3月12日，贵州六盘水马场煤矿发生煤与瓦斯突出事故，共造成25人死亡。以此事为引，当月18日，贵州省六盘水市行政区域内
1所有煤与瓦斯突出矿井一律立即停产整顿。同日，国家安监总局、煤矿安监局联合发布通报了近期重点煤矿事故，称煤企不许下达超能力指标。
3月22日，焦煤期货合约开始在大连商品交易所上市交易。焦煤上市交易，有助于推动行业标准化进程，为煤、焦、钢产业的总体发展做出贡献。
4月11日，具有我国自主知识产权、达到国际领先水平的煤制芳烃技术问世。此技术是我国现代煤化工科技领域的重大突破，对推动是有和化工原料多元化进程，满足市场对芳烃等基本有机原料快速增长的需求，保障国家能源安全具有重要的意义。
4月20日，四川雅安地区发生7.0级地震，已造成当地以及周边地区煤矿全部停产。4月下旬，受煤炭供应紧张影响，雅安地区煤价止跌维稳。4月份四川地区煤炭供应整体略显紧张，煤价坚挺。
5月23日，中国（太原）煤炭交易中心启动公路煤炭上线交易，加上已上线的铁路运煤，山西煤炭全部高别传统交易。开始运行一年多的中国（太原）煤炭交易中心正式发布“中国太原煤炭交易价格指数”
7月29日，山西发布《进一步促进全省煤炭经济转变发展方式实现可持续增长措施的通知》，拟推出20条措施。此项“新政”落实后，将帮助企业减轻税负、降低煤炭生产成本。
8月27日，发改委发布《关于加大工作力度确保实现2013年节能减排目标任务的通知》。《通知》指出，调整消费税范围和税率结构，研究将大量消耗能源资源、易造成环境污染的产品纳入征税范围。对此，业内人士表示，将大量消耗能源资源、易造成环境污染的产品纳入征税范围，会提高产能落后企业的税收负担，降低高耗能企业的盈利空间，通过倒逼机制加强其节能减排效果。
国务院关税税则委员会下发通知，自8月30日起，取消褐煤的零进口暂定税率，恢复实施3%的最惠国税率。2008年以来，我国煤炭进口实行零关税，褐煤作为煤化程度最低的矿产煤，也被纳入了零关税序列。中国褐煤进口集中在华东、华南的东部沿海，因其价格低廉，主要被用作电煤。上调关税更多的是我国环保和减排形势的客观需要，对煤炭市场的供需和价格影响不大。《通知》中对当地煤炭生产成本、运输及中长期发展都作了较为全面9月23日，内蒙古自治区政府公布《关于促进全区煤炭经济持续健康发展的有关措施的通知》（以下简称《通知》），通过下调煤炭价格调节基金征收标准、规范和减免铁路运杂收费等方面，对内蒙古煤炭企业进行减负。内蒙古煤炭救市措施出台后对当地煤炭企业产生了巨大影响。在国际国内宏观经济影响，煤炭市场持续低迷的情况下，内蒙古作为产煤大省，煤价下行压力颇的规范及规划，煤企得以“肩负”，有助于煤价的企稳上升。
9月26日，动力煤期货在郑州商品交易所上市。上市动力煤期货有利于进一步完善动力煤市场体系，健全价格形成机制，为现货企业提供提供有效的风险管理工具，增强企业的抗风险能力，有利于健全煤炭期货品种序列，拓展期货市场涵盖范围。在减轻煤企负担的同
时提高了蒙煤的竞争力。专家认为，上市动力煤期货对于我国煤炭企业走出困境实现战略转型有着积极的作用，同时也为相关产业链上的企业利用商场规避价格风险提供重要工具。
11月18日，国务院办公厅下发《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》（下称《意见》），提出坚决遏制煤炭产量无需增长、切实减轻煤炭税费负担、加强煤炭进出口环节管理等措施，多为煤炭分析师表示，此次出台的《意见》对重点产煤省份行业收费情况进行集中清理整顿，坚决取缔各种乱收费、乱集资、乱摊派，应该做到切实减轻煤炭企业负担，让资源税成为名副其实的资源税。
11月21日，安监总局称，2015年底前将再关闭小煤矿2000处以上。全国目前有26个产煤省、772个产煤县。安监总局对2008年—2012年五年间772个产煤县的煤矿安全事故统计显示，贵州六盘水等50个县的重、特大安全事故起数占全国总数的近90%。对一些成能少、安全系数低的小矿的淘汰，一方面是煤矿重大事故得到有效遏制，另一方面也便于煤炭资源的集约管理。
12月初，陕西省政府出台支持煤炭产业平稳健康发展“八项”意见。为切实帮助煤炭企业将轻负担，增强市场竞争力，实现煤炭产业平稳健康持续发展，陕西省“八项”意见应运而生。其中的措施能有效改善陕西省煤炭产业目前面临的煤价下跌、企业开工不足、效益下滑等不利局面。
12月18日，中国首个煤制天然气示范项目大唐内蒙古克什克腾旗煤制天然气示范项目一系列装置投运成功。根据中石油日前与大唐
国际发电股份有限公司在北京签署大唐国际克什克腾旗煤制天然气项目“煤制天然气购销协议”，预计从今年12月起，大唐克旗煤制天然气项目每天向北京供气400万立方米，可以有效缓解北京天然气供应紧张局面，并对整个华北地区天然气市场的供需平衡起到积极作用。
12月25日，年内最后一期环渤海动力煤价格指数出炉，5500大卡动力煤价格每吨再涨9元，综合平均价格报收于631元/吨。至此，环渤海动力煤价格指数从10月开始上涨，连涨11周。
2014年元旦过后，煤炭价格出现了下跌态势，环渤海煤炭价格指数已经连续几周出现下调，每次下调都在5元/吨以上，有较大跌幅。期盼已久的煤炭价格上涨短期后就烟消云散，说明支撑煤炭价格的因素不够坚挺，春节前煤炭采购需求不积极。总体我国煤炭总量供大于求的形势已经明显，短期价格预计不会出现较大涨幅，年后价格也可能小幅下跌。煤炭行业的这两年的萧条状态已经开始倒逼煤炭企业转型发展，也是我国煤炭行业的升级时机。
第二篇：一带一路大事件回顾（本站推荐）
2013年9月至10月
一带一路倡议提出
2013年9月7日，中国在哈萨克斯坦首次倡议共同建设“丝绸之路经济带”，以点带面，从线到片，逐步形成区域大合作。10月3日，中国在印度尼西亚表示：中国愿同东盟国家加强海上合作共同建设21世纪“海上丝绸之路”。
2015年3月
丝路愿景文件发布
中国发改委、外交部和商务部共同发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》的文件，进一步指明了一带一路倡议发展的方向。凯撒旅游精心研发首个中**港始发的46天环南太平洋邮轮航线成为海上丝绸之路在旅游领域的重要实践。
2015年6月
丝绸之路西安倡议
丝绸之路旅游部长会议上通过了《丝绸之路国家旅游部长会议西安倡议》。
2016年7月
21世纪海上丝绸之路旅游联盟
“2016海上丝绸之路金融高峰论坛暨海南省金融博览展”上，推动开通海南与一带一路沿线国家和地区之间的邮轮航线和直飞航线，推动与国内外主要邮轮港口城市共同开发“一程多站”邮轮旅游。借助岛屿观光政策论坛，争取成立“21世纪海上丝绸之路”旅游联盟。
2016年9月
首届丝绸之路(敦煌)国际文化博览会
首届丝绸之路(敦煌)国际文化博览会在敦煌国际会展中心盛大开幕。本届大会以“推动文化交流、共谋合作发展”为主题。
2016年11月
《9+9国际旅游合作联盟协议书》
在第二届“海上丝绸之路”（福州）国际旅游节启动仪式上，国内9个海丝沿线城市旅游部门联合9个国家旅游机构代表共同签署了《9+9国际旅游合作联盟协议书》，将通力合作建设21世纪“海丝旅游路”。
2016年11月
中国海上丝绸之路旅游推广联盟
2017年中国海上丝绸之路旅游推广联盟工作会议在海南海口召开，共商海丝发展大计。
2017年1月
丝路旅游带写进“十三五”旅游规划
《“十三五”旅游业发展规划》提出，“十三五”期间，我国将重点打造10条国家精品旅游带。《规划》指出，遵循景观延续性、文化完整性、市场品牌性和产业集聚性的原则，依托线性的江、河、山等自然文化廊道和交通通道，串联重点旅游城市和特色旅游功能区。重点打造丝绸之路旅游带、长江国际黄金旅游带、黄河华夏文明旅游带、长城生态文化旅游带、京杭运河文化旅游带、长征红色记忆旅游带、海上丝绸之路旅游带、青藏铁路旅游带、藏羌彝文化旅游带、茶马古道生态文化旅游带等10条国家精品旅游带。
2017年5月
一带一路高峰论坛
一带一路国际合作高峰论坛在京举行，旅游领域的重大成果如下：中国铁路总公司与有关国家铁路公司签署《中国、白俄罗斯、德国、哈萨克斯坦、蒙古国、波兰、俄罗斯铁路关于深化中欧班列合作协议》。是中国铁路第一次与“一带一路”沿线主要国家铁路签署有关中欧班列开行方面的合作协议。中国政府与波兰政府、乌兹别克斯坦国家旅游发展委员会签署旅游合作协议，与智利经济、发展与旅游部签署旅游合作备忘录，与柬埔寨旅游部签署旅游合作备忘录实施方案。
2017年5月
中蒙俄国际列车
由中青旅与北京铁路局北京客运段合作推出中蒙俄国际列车，独特的产品体验和异国风情，让游客赞不绝口的同时，也使该列车成为传递文明、友好交流的文化使者，为一带一路文化建设唱响了赞歌。
2017年6月
中亚丝绸之路国际峰会
“中亚区域丝绸之路旅游与可持续发展”国际峰会在哈萨克斯坦召开，通过了关于丝路旅游的《阿拉木图宣言》，西安市丝绸之路文化旅游研究会与哈萨克斯坦旅游协会签订了文化旅游研究合作备忘录。
2017年6月
中哈论坛促双向旅游
中国和哈萨克斯坦旅游合作论坛在北京举行，共同谋划如何推动和加强旅游领域合作交流。
第三篇：回顾建党九十周年大事件
回顾建党九十周年大事件
历经风雨沧桑，共产党走过了90个年头。这九十年是坎坷曲折充满坚辛的，其中发生了很多关系到我党生死攸关的大事，当然也有很多人心的喜事。
1921年是一个让人欣喜而又揪心的一年，这一年共产党诞生了。7月1日，这一天下着薄薄细雨，在那清澈的嘉兴南湖上，一条小船慢慢地漂泊着。看似很悠闲的一幅画面背后暗藏危机，13名共产党员经过辗转来到这个美丽安静的湖面上，他们要完成一件惊天动地的大事情，经过几个小时的讨论，他们完成了党的命名宗旨等事情。最后他们唱着共产主义国际歌结束了会议。共产党就是在敌人的搜查围堵中诞生的。
1935年又是惊心动魄的一年，这是党在生死存亡的一个转折点。经过激烈的拼杀，红军部队受到了重挫，是继续坚持王明的左倾冒险主义还是走陈独秀的右倾投降主义？在路线上出现了问题，整个党面临严峻的考验。正是在这种背景下，共产党召开了遵义会议，毛主席农村包围城市的路线得到了党中央的通过，正是这一路线最终挽救了党，挽救了新中国。
1949年10月1日，这是让全体中国人民永远难忘的一天，中华人民共和国成立了。随着毛主席一声声的庄严宣告，中国人民在全世界站起来了，中华民族也将自立于世界民族之林。
1966-1976年，这惨痛的十年，给无数人留下了一个噩梦。“文革”十年摧残了太多革命战士，太多精英。历史证明这是一条错误的路线，后来的平反让死去的无数仁人志士在九泉之下得到安息。很多人虽然不想回忆这十年，因为每每想起都是泪流痛苦，但是这样的日子必须记住。只有这样，才能避免历史的重演。
1978-如今，改革开放三十多年来，中国这头东方雄狮已经苏醒，中国已经崛起。在共产党的正确领导下，全国人民万众一心，一直怀揣着梦想，为把我国建设成为一个富强民主文明的社会主义国家而奋斗不息。
没有共产党，就没有新中国。让我们牢记历史的教训，总结经验，用实际行动来建设我们伟大的祖国。正逢建党九十周年，让我们深情地道一声：伟大的党生日快乐！
第四篇：煤炭行业去产能深入 煤炭行业进出口回顾情况分析
煤炭行业去产能深入煤炭行业进出口回顾情况分析
去年底，中央经济工作会议重点部署了供给侧结构性改革，将“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”列为五大重点任务。今年5月16日召开的中央财经领导小组第十三次会议再次强调，坚定不移推进供给侧结构性改革，重点推进“三去一降一补”。近期，发改委、国资委、环保部等多个部委纷纷加快推进供给侧结构性改革，明确提出改革的具体措施和目标。
作为“去产能”关键一环的中央企业，高层多次对改革工作做出部署和指示。5月18日，国务院第134次常务会议审议通过《中央企业深化改革瘦身健体工作方案》，会议提出，促进央企“瘦身健体”、提质增效;会议明确今明两年要力争实现降本增效1000亿元以上。这是国务院常务会议继2015年12月部署促进央企提质增效、强调“今后两年要以提质增效为重点”后再度部署这项工作。
密集出台的政策，意味着钢铁、煤炭去产能进入实施的关键时期。截至目前，有关部门制定的财税、金融、职工安置、国土、环保、质量、安全等八个去产能配套政策文件已出齐。据统计，在此轮去产能的过程中，煤炭、钢铁行业共涉及约180万人，其中钢铁行业涉及50万人。财政部最新发布的文件称，中央财政将积极支持钢铁煤炭行业去产能工作，同时还涉及1000亿元工业企业结构调整专项奖补资金具体使用方案。今年2月初，国务院公布煤炭钢铁化解过剩产能实现脱困发展指导意见，提出从2016年开始用3至5年的时间，退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右;而粗钢的去产能目标则是5年压减1亿至1.5亿吨。我们再回顾一下煤炭行业近年进出口情况。
一、煤炭行业进出口总体态势分析
数据显示，2014年中国煤炭行业进出口总额为228.61亿美元，其中出口额为6.95亿美元，同比下降34.51%，进口金额为221.66亿美元，同比下降23.56%。
前瞻产业研究院《2016-2021年中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》数据显示：2015年1-11月，中国煤炭行业进出口总额为126.00亿美元，其中出口额为4.99亿美元，同比下降28.28%，进口金额为121.01亿美元，同比下降45.40%。
图表1：2011-2015年中国煤炭行业进出口状况表(单位：万美元，%)1
数据来源：中国海关总署前瞻产业研究院整理
二、煤炭行业进口产品结构分析
如下表所示，从进口产品结构来看，中国煤炭行业主要进口产品为“其他烟煤”(税则号：27011290)，2014年进口额为86.43亿美元，进口单价为0.08美元/千克;2015年，进口额为40.12亿美元，占该行业产品进口总额的39.64%，进口单价为0.06美元/千克，较上年同期有所下降。
中国煤炭行业排名第二位的进口产品为“炼焦煤”(税则号：27011210)，2014年进口额为65.38亿美元，进口单价为0.10美元/千克;2015年，进口额为38.11亿美元，进口单价为0.08美元/千克，较上年同期有所下降。
图表2：2013-2015年中国煤炭行业主要进口产品结构表(单位：万吨，万美元)
数据来源：中国海关总署前瞻产业研究院整理
图表3：2014-2015年中国煤炭行业进口产品结构图(单位：%)2
数据来源：中国海关总署前瞻产业研究院整理
三、煤炭行业出口产品结构分析
如下表所示，从出口产品结构来看，2014年中国煤炭行业主要出口产品为“焦炭及半焦炭”(税则号：27040010)，2014年出口额为17.09亿美元;2015年，出口额为15.20亿美元，占该行业产品出口总额的75.30%，出口单价为0.16美元/千克，较上年同期有所下降。
2014年中国煤炭行业排名第二位的出口产品为“无烟煤”(税则号：27011100)，2014年出口额为3.03亿美元，出口单价为0.12美元/千克;2015年，出口额为2.66亿美元，出口单价为0.09美元/千克，较上年价格有所下降。
图表4：2013-2015年中国煤炭行业主要出口产品结构表(单位：吨，万美元)数据来源：中国海关总署前瞻产业研究院整理
图表5：2014-2015年中国煤炭行业出口产品结构(单位：%)
本文作者：李佩娟（前瞻网资深产业研究员、分析师）
本文来源前瞻网，转载请注明来源！（图片来源互联网，版权归原作者所有）
第五篇：煤炭行业初探
煤炭行业初探
(2012-07-16 11:11:59)转载▼标签： 股票 分类： 行业
作者：高勇
近日媒体多有报道，整个煤炭行业饱受高库存之苦，A股二级市场的股价也在羸弱的大盘下也一路直下。
“秦皇岛港码头煤炭库存直线上升，始于今年5月初，当时的库存量还只有560万吨，但过去两个月内，这里的库存激增到近900万吨。而在去年同期，港口煤炭的库存量仅在600万吨左右。
在煤炭积压的同时，煤炭价格也在一路看跌，两个多月来，同比下降了两成。去年还赚得盆满钵满的煤炭经销商们，如今无不在感叹日子难过。除了秦皇岛港外，北方七大港口也都出现了不同程度的“煤炭压港”现象，这背后的主要原因是下游市场需求的减少。此外，国际煤炭的流入，也是因素之一。专家指出，国内煤炭价格，主要还得依靠工业用电量的回暖。从近期经济走势来看，未来，价格短期内还将弱势运行。
煤炭市场的跌跌不休，吸引了多方关注，部分省份开始出台或变相出台限产报价措施，交通部也有意研究提出控制煤炭进口非正常增加的政策建议。比如，山东省应对煤价下跌，采取特殊时期实行临时性限产压库保市场等措施，平抑省内煤炭价格。而煤企也积极南下寻找出路。21世纪网也报道称山西、内蒙古、河南、等省已变相出台限产措施。”
从趋势理论的角度出发，目前整个煤炭行业的行情非常不容乐观，但是本文更想就长期走势谈谈煤炭行业的一些基本情况和分析方法。
一 总体框架
研究煤炭行业之前，我们在信息收集环节首先要面对的问题是哪些因素影响着这个行业，哪些是长期因素，哪些是短期的，否则研究将会陷入到一种空洞的随市场大流的泛泛而谈中。
回到价值链上来讨论这个问题，首先煤炭行业大框架上隶属于能源行业，所以总体上的思路与研究整个能源行业是类似的。能源行业的发展质量与整个宏观经济的发展速度和产业结构的调整密不可分，一个国家在工业化的初期、中期以及后工业化时代对于能源的需求各有自身的特点。
同时煤炭行业相对于油气资源又有自身的一些特点，比如说在运输方面，显然煤炭难度更大，运输成本也更加高昂；总体上中国是一个贫油短气富煤的国家，所以在价格的国际联动上，煤价的反应相对要稍微迟钝一些；另外一个重大的转变时中国近两年已经正式成为了煤炭净
进口国。
总体上把握煤炭行业的发展趋势离不开这样几个因素：经济的长期表现、煤炭种类和储量以及资源税收政策，而税收政策又不能简单的作为自变量去分析，前三者的变化很有可能导致政府立法改变税收政策。
二 行业发展
在行业的发展上，我们通过煤炭需求、煤炭供给、煤炭运输（合作伙伴）、潜在替代（新能源）、政府政策架构煤炭行业分析的框架。煤炭需求
煤炭下游三大行业，火电、钢铁、水泥加在一起占了2010年中国煤炭消费的82%。其中火电行业煤炭需求最大，约占了51%，钢铁占了18%，水泥占了14%。搞懂这三大行业的长期发展趋势，也就掌握了煤炭行业长期需求的脉络。
1）需求增长。火电煤炭需求增长和GDP高度挂钩，钢铁的下游是汽车、房地产，水泥的下游是房地产、基础设施建设，拿2007年至2010年这几个行业的煤炭需求增长数据和其下游行业的经济状况比照，一致性挺高。朝前看，房地产行业的发展是否还能高速增长、保障房是否能如中央政府所愿快速发展、地方政府是否还能继续借钱完成新的一轮基础设施投资、煤炭下游需求增长的平均速度在未来是否会大幅下降、若经济继续形势恶化水泥行业是否会像2008年那样出现超过20%的需求负增长，这些都是值得研究的问题。
2）需求集中度。需求集中度越高，下游客户议价能力越强。火电行业被大型电力集团瓜分完毕、未来行业集中度变化不会太大，但钢铁和水泥行业未来都有较强的整合压力。
3）下游盈利能力。下游盈利能力越强，则越容易消化上游原材料成本的上涨。电价受到国家严格管制，煤炭是火电行业的主要可变成本，发电企业目前艰难盈亏平衡。综合这三点事实，得出的结论会是：电价不改革、国家不补贴、煤价很难涨。就算宏观经济周期向上，火电煤炭需求激增，国家也会通过合同煤限价、强调煤炭企业社会责任等方式，减少火电行业面临的价格压力。煤炭供给
1）行业生命周期。想要长期投资行业，肯定得弄明白行业现在的生命周期，至少得了解清楚行业未来的成长速度和成长潜力，别把一个有增长前景的行业判断成夕阳行业。储量和年消费量是决定煤炭行业生命周期的关键数据。截至2010 年底，全国煤炭资源储量1.3万亿吨，就算以2010年煤炭产量32亿吨为基准，目前的煤炭储量也够整个国家用上百年有余。同时，煤化工和煤层气开发也在这几年迅速发展，这两个领域未来发展的趋势还有待进一步观察。总而言之，煤炭行业未来肯定还有成长空间。
2）行业整合与行业集中度。行业集中度决定行业内企业对下游的议价能力。2009年开始的煤改是影响煤炭行业供给的一件大事。获中央支持，山西、内蒙、陕西、河南等省陆续开始
了各省的煤炭资源整合。煤改的核心是关小放大、兼并重组，宗旨是提高国家对能煤炭行业的控制力，影响分为量和价这两层。随着煤炭行业的整合逐步完成，生产能力在亿吨和千万吨级的国有煤炭企业会成为市场的供给主体，煤炭厂商的数量会显著下降，大型煤企对行业产量的控制能力会一定程度的提升。市场走弱，大型煤炭企业可能会通过减产来影响煤价。
3）国际联动。在全球经济增速放缓的同时，澳大利亚、印尼、蒙古和俄罗斯等国的煤炭供应能力却有不同程度的提高，他们均计划增加煤炭出口。美国页岩气的广泛使用迫使该国煤炭出口量大增，加剧了国际市场的供应过剩。低价褐煤进口量大增，造成国内外煤价存在巨大差距。2011年，全国煤炭进口量为1.88亿吨，同比增长1%，其中褐煤进口量为3979.7万吨，增幅高达98.1%。今年1月至5月，全国煤炭进口量为11283万吨，同比增长67.7%，其中褐煤进口量为2193.8万吨，同比大幅增长113.8%。近年来，国内国际煤价联动日益明显，总体上，进口取决于主要煤炭出口国澳大利亚、印尼、蒙古和俄罗斯的经济发展情况和海运价格（波罗的海指数、昆士兰-日本海运费等）。煤炭运输
1）供需地理失衡。中国煤炭西多东少、北多南少，内蒙、山西、陕西三省占了全国煤炭总产量的六成，算上新增的煤炭生产基地新疆，煤炭未来的生产重心还会继续向西北转移。中国经济中心位于东南沿海，煤炭生产和需求的地理失衡决定了运输在煤炭行业的重要地位。
2）煤炭运输。铁路运输和水路运输是当前煤炭西煤东送、南煤北运的最经济的选择：内蒙、山西、陕西三省产煤炭先用铁路送至京杭大运河或环渤海七港，再通过水路一路运送南下送至中东部地区。当前主要煤炭运输铁路（大秦、朔黄、侯月、太焦）的运力已经接近饱和，新增铁路运力也只能在2015年前后才能陆续得到释放。若煤炭需求在未来2-3年走高，北方四省的新增产量只能通过公路运输得到释放、高昂的煤炭公路运输价格会进一步推升煤炭价格。另外，进口渠道的海运也越到也值得重视了，因为煤炭的国际联动越发加强，尤其是在海运较为便捷的南方诸省。潜在替代
当前中东部水电开发已接近饱和，西南水电开发环保压力骤增。风电、太阳能成本过高、且适宜发展的地区均在西北。受福岛核电站影响，核电建设迅速降温，目前核电审批尚未重新开闸，同时国家核电规划的整体容量趋于保守。即使按照可再生能源最为乐观的发展情况估计，2020年火电也依然会占据中国电力能源的七成市场份额。可再生能源对火电还不能构成致命威胁。政府政策
煤炭是诸多工业行业的上游行业，是我国经济当之无愧的命脉，因而煤炭产业受政府的控制将会持续增强。中央政府的动机主要有三条脉络，保证国有经济的绝对控制地位、防止行业产能过剩、增加政府收入；地方政府的动机有两层，增加地方煤炭企业资源储备、借煤炭充实地方财政。
前面说到的煤改就是中央政府为保证国有经济对煤炭行业的绝对控制所采取的措施。《煤炭
工业十二五发展规划》中也降低了煤炭新增产能的预期。尽管资源税在2011年已经改革了一轮，但0.3-5元/吨的动力煤以及8-20元/吨的焦煤税率仍然偏低，煤炭资源税的进一步改革仍然势在必行。
从2009年煤改来看，地方政府会优先安排地方企业对中小煤矿进行整合；煤炭企业进行跨省扩张，也会受到地方保护主义的阻碍。以兖州煤业为例，兖州煤业在2006年与陕西省政府签订协议，收购榆树湾煤矿41%的股权，但地方企业认为资产处置价格过低而不予配合，时至今日榆树湾煤矿都未能为兖州煤业带来任何的经济效益。同时贵州、山西、内蒙、山东等多个省份都对煤炭征收了不等的煤炭价格调节基金。财政收入越疲弱，地方政府征收价格基金的动机越强。
总结以上五点，可再生能源对煤炭行业影响不大，煤炭行业未来仍大有发展。供需关系对比是煤炭价格景气程度分析的基础，下游需求带动煤价；长期煤炭企业产量调节能力逐步增强，供需增长速度对比决定价格走势。若想搞懂煤炭行业长期发展方向，不仅需要研究清楚现有政策对煤炭企业发展的影响，更要揣摩上层政策调节方向，提前做出预期修改估值目标。
三 经济表现行业周期性
煤炭行业强周期，短期经济表现及股市流动性与煤炭行业的超额收益高度相关。这里借用一下申万的研究成果，股市流动性泛滥有两种可能：一是经济过热，煤炭下游需求旺盛，煤价上涨带动煤炭股的优异表现；另一种可能则是政府主动刺激经济，此时下游经济尚未复苏，煤价仍保持在低位，股票市场会因经济复苏、煤价上涨的预期而做出反应，拉动煤炭股票价格大幅上扬。前一种情况，可以通过观测煤炭行业重要指标加以判断；后一种情况，则需对宏观经济调控走向形成敏锐的预期。煤炭行业主要指标
煤炭行业指标繁杂，但可分为量、价、库存三大类。不同指标间具有一定的逻辑关系，这方便了煤炭行业研究。对于动力煤，火电发电量、水泥产量、布伦特原油现货价、昆士兰-日本海运费是第一层面的信号，煤炭进出口量、库存变化（秦皇岛和最下游）是第二层面的信号，山西大同坑口含税价和秦皇岛大同优混平仓价是煤炭企业盈利能力的最终驱动力。对于焦煤，山西古交2号车板价是盈利驱动力，生铁产量（钢铁行业耗煤）、焦炭出口量和炼焦煤净出口量是第一层面信号，重点钢厂煤炭库存是第二层面信号。研究煤炭行业的短期板块表现，需要对上述指标保持高度的关注。尽管部分指标不具有领先意义，但指标的方向一旦与预期发生较大偏差，则意味着经济逆转的可能性的加大。
四 企业禀赋企业价值核心
不同种类动力煤、焦煤间的价格关联性较高，行业的不同煤炭企业在面对宏观经济的波动时存在一荣俱荣、一损俱损的关系。能源公司的价值一方面由当前产出（流量）和潜在产能（存
量）共同决定；另一方面部分能源也在积极拓展下游业务，如铁路运输、港口、发电以及煤化工等等，通过对于产业链的协调控制，有利于增强企业面对单方面价格冲击的能力。因而在分析煤炭企业有多少资源储备、有多少扩张潜能的同时，分析每个企业自身的战略也同等重要。资源储备
企业煤炭资源储备增长存在三种可能：获得探矿权探明新增储量；母公司资产注入；外部兼并收购。
三种方式中母公司资产注入的性价比最高，也最为简单。外部兼并收购分为国内、国外两种模式。国内收购由于历史沿革问题，大多数情况下煤矿资源归属于地方政府，所以以整合地方小型煤矿企业为主，省内煤炭企业获益最高，省外煤炭企业难以介入。直接受中央领导的煤炭巨头只有中煤能源和中国神华两家，央企在扩张中相对容易一些。另外在煤电项目上，中央政府也在大力鼓励电企参与新增煤炭资源的整合，以减缓电企受煤价上涨而导致的高成本压力。国外收购的价格较高，对企业的后期整合和经营能力要求较高，企业盈利也将受汇率和国际煤炭市场表现的双重影响，结合兖州煤业和五矿的案例，这里要特别注意企业在国际化过程中对于当地法规、游戏规则的掌握程度，有些甚至还存在可变的政治风险。分析现存储量，则需理解清楚现有煤矿每层类型、煤炭开采水平及煤炭加工能力，这些都牵着到对煤炭行业基本面的深入理解。地理位置
煤矿地理位置对动力煤企业的盈利性具有双重影响（焦煤价格高，运输半径长）。首先产煤地越靠近东南沿海，则运输费用越低。同时根据现有的煤炭运输体系，煤炭企业获得的铁路运输份额与其合同煤协议量紧密挂钩。位于西北的煤炭企业为获得铁路运力，则必须更多的以低于市场的价格向电力企业供煤。这里还需要注意比如中国神华已经控制了部分铁路、港口，甚至目前的电力装机容量已经接近中电投，一定意义上打通了下游的供应渠道，未来铁道部能否开闸，让更多的煤企参与到煤炭运输通道的建设中来，这样内地的企业的供应触角实际是上已经伸向东南沿海。投资策略
综上所述，研究煤炭企业的估值，第一步先要明白公司当前产出（流量）和潜在产能（存量），这方面是所有煤炭企业估值的基础。然后进一步研究，我们还需要理解公司在行业中所处的位置，就目前国家鼓励行业整合、推进结构调整的大环境看，显然在大企业的稳定性、议价能力更强，同时若是煤价上涨过猛，央企可能要背负更多的社会责任，比如说需要提供更多的计划煤。对于中小煤企的的估值，重组预期是必须研究的，买家的出价预期，重组的价值定位都会对企业的价值产生一定的影响。每个煤炭企业还有自身的发展战略，长期企业的发展战略对于公司价值的提升也不可或缺。比如煤企通过向铁路港口渗透可以增强交通的话语权，并且一定程度上抚平运费波动的风险；通过向发电领域渗透可以弱化公司的周期性，更加有利于财务的稳健和战略的实施；下游的煤化工业务运作则可以进一步提升企业创造附加价值的能力。上述几个步骤均有利于企业降低对于客户的依赖，增加企业在价格博弈中的谈判筹码。
五 总结
总体上煤炭价格的决定机制大概有这样几个脉络：首先，宏观影响房地产、基础设施、工业生产，然后传导到电力、水泥、钢铁，最后又对煤炭价格产生重大的作用；其二，供给层面未来新的煤炭资源的探明和开采技术的提高和成本控制会影响煤炭的供给成本，进而影响能源企业的战略决策；其三，在国际联动方面，海运几个与外部市场的供给成本也会对国内市场形成一定的影响；其四，煤变气、煤变油技术的发展可能会导致煤炭石油价格的相关性日益加强，当然这依赖于煤化工技术的发展程度。
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