个人理财 第六章 上市公司财务报表分析 课件

第一篇：个人理财 第六章 上市公司财务报表分析 课件

第六章 上市公司财务报表分析

本章学习目的：

1、掌握上市公司财务报表分析的基本方法；

2、掌握损益表当中容易产生虚假利润问题的关键；

3、重点掌握现金流量表分析的意义和方法；

4、了解一些财务报表分析技巧；

5、掌握上市公司财务报表陷阱分析的方法。

第一节 上市公司财务报表的信息与方法

一、上市公司财务状况信息的内容及其来源

一般情况下，上市公司的会计信息披露包括如下一些内容：

1、数量性信息；

2、非数量性信息；

3、期后事项信息；

4、公司分部业务的信息；

5、其它有关信息。

二、上市公司财务报表分析的基本方法

所谓财务状况分析，就是对上市公司的各种财务报表，以某种分析方法，对其帐面数字的变化和变动趋势及其相互之间的勾稽关系进行分析和比较，以便了解一个企业的财务状况及其经营成果。财务分析的主要方法有差额法、比率分析法和比较分析法。

1、差额分析法：也称绝对分析法，就是以数字之间的差额进行分析，它通过分析财务报表中有关科目的绝对值的大小差额，来研判上市公司的财务状况和经营成果。

2、比率分析法：就是以同一期财务报表上若干重要会计科目之间的相关数据，用比率来反映它们之间的关系，据以评价公司的经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。比率分析法是财务分析最重要的工具。

3、比较分析法：也称趋势分析法，它是通过对财务报表中各类相关数字进行比较，尤其是将一个时期的财务报表和另一个或者另几个时期的财务报表相比较，以判断一个公司的财务状况和经营业绩的演变趋势及其在同行业中地位的变化情况，主要包括纵向比较、横向比较以及标准比较等方法。

三、上市公司财务报告阅读分析的重点

（一）资产负债表及其附表阅读分析

1、建立资产负债表为重的风险防范观念。

2、应收账款、其他应收款分析。

3、长期投资分析。

4、无形资产分析。

5、递延税款分析。

6、由负债比例看企业财务风险。

7、长期负债与利息费用分析。

（二）利润表及其附表阅读分析

1、从利润构成分析公司盈利质量。

2、主营业务收入、主营业务成本、营业费用分析。

3、正确看待股利分配。

（三）现金流量表阅读分析

1、注意经营活动产生的现金流量净额与当期净利润的差异。

2、综合分析公司现金运用的能力。

（四）会计报表附注阅读分析

1、通过观察会计报表重要项目的说明，分析会计政策前后期是否一致，观察会计估计尤其是资产减值准备计提的合理性，以判断公司是否人为操纵利润。

2、分析或有事项、承诺事项、资产负债表期后事项对财务报告分析结论的影响。

3、关注关联方交易。观察进销货交易条件、交易价格，以分析公司利润是否真实。

4、衍生金融商品可能蕴藏着重大风险，因此，必须认真分析附注中披露的相关内容。

5、注意公司是否有变更会计师事务所的情形，若有，关注其更换事务所的原因。

6、关注重要合同的签订、完成、撤销对财务分析结论的影响。

第二节 损益表分析

一、利润指标存在着明显的缺陷

在1975年10月，美国最大的商业企业之一W·T·Grant公司宣告破产。Grant公司在破产的前一年，即1974年，其营业净利润近1000万美元；银行扩大贷款总额达6亿美元。而在1973年末，公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。业绩如此好的公司为何会在一年后宣告破产?为什么投资者会购买一个濒临破产公司的股票而银行也乐于为其发放贷款?经过分析得知，在破产前5年，即1970年，该公司的现金净流量就己出现负数。

长期以来，我们习惯用净利润来衡量一家公司的经营好坏，但这个指标也存在着明显的缺陷，原因在于利润是根据一定的会计假设，以权责发生制为核算原则进行的。

二、利润的可调节性

会计准则和会计制度给了企业会计政策的选择权，允许企业根据其自身行业特点、业务特点和具体情况选择合适的会计政策，这样，在保证了会计政策适应性的同时，也使企业很容易调节或操纵利润，或者说给了企业管理层很大的盈余管理空间。如由于具体会计准则具有可伸缩性，企业可对计提折旧、短期投资跌价准备、坏账准备、存货跌价准备、长期投资减值准备等会计政策在制度规定的范围内“自由”选择。

三、权责发生制下利润与现金收支的不同步性

权责发生制下利润与现金收支的不同步是导致利润局限性的一个方面的原因，即按照权责发生制的要求，收入的确认标准在于是否实现，一旦销售实现，则账面上收入增加，利润增加，而不管是否收到现金及何时能够回收。

有些收入增加利润但未发生现金流入。有些企业对应收账款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有些企业依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又吃饱穿暖迟迟不到位。这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成利润与现金余额产生差异的原因之一。其后果是使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。

第三节 现金流量表分析

现金流量表是反映企业一定期间现金流入和流出信息的财务报告。它主要反映三个方面的内容，即现金从何处来、现金用到何处、现金余额发生了什么变化。

一、现金流量表的格式

现金流量表分为正表和补充资料两部分。正表包括五项，即经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量、汇率变动对现金的影响和现金及现金等价物净增加额。补充资料包括三项，即将净利润调节为经营活动产生的现金流量、不涉及现金收支的投资和筹资活动、现金及现金等价物净增加额。正表和补充资料之间存在勾稽关系，即正表中经营活动现金流量净额与补充资料中经营活动产生的现金流量净额采用的计算方法不同，但金额应当一致；正表的第五项现金及现金等价物净增加额与补充资料的最后一项现金及现金等价物净增加额应当金额一致。

二、现金流量表的经济含义

现金流量表是反映企业一定期间现金流入和流出信息的财务报告，它主要反映三个方面的内容，即现金从何处来、现金用到何处、现金余额发生了什么变化。

不仅如此，通过对现金流量表的分析，它还能够告诉企业管理者三个方面的信息：

1、揭示企业的支付能力、偿债能力和周转能力。在企业中，无论是偿付债务、支付股利、交纳税金，还是正常的周转，都需要有足够的现金，通过现金流量表及其与资产负债表的项目对比，可以反映企业的上述能力。

2、预测企业未来现金流量。企业以现金流量表所反映的企业过去一定期间的现金流量为基础，根据本期或以后各期的销售计划等，可以预测未来现金流量。但现金流量表不能作为推测未来现金流量的惟一依据，应结合资产负债表和利润表一并考虑。

3、评价企业的收益质量。现金流量表从现金收支的角度揭示了企业各类活动产生的现金流量，其中，将经营活动产生的现金流量与企业的净利润相比，可以评价净利润的质量。

三、现金流量表主要内容

现金流量表主要包括三个方面的内容：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。此外，还包括汇率变动对现金的影响、现金及现金等价物净增加额和补充资料。

（一）经营活动产生的现金流量

经营活动产生的现金流量包括现金流入项目和现金流出项目，两者的差额即为经营活动产生的现金流量净额。

经营活动产生的现金流入包括下列内容：

1、销售商品或提供劳务收到的现金。

2、收到的税费返还。

3、收到的其他与经营活动有关的现金项目。

经营活动产生的现金流出包括下列内容：

1、购买商品、接受劳务支付的现金。

2、支付给职工以及为职工支付的现金项目。

3、支付的各种税费。

4、支付的其他与经营活动有关的现金。

（二）投资活动产生的现金流量

投资活动产生的现金流量包括现金流入项目和现金流出项目，两者的差额即为投资活动产生的现金流量净额。

投资活动产生的现金流入包括如下内容：

1、收回投资所得到的现金。

2、取得投资收益所收到的现金。

3、处置国定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金。

4、收到的其他与投资活动有关的现金。投资活动产生的现金流出包括：

1、购建固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金。

2、支付的其他与投资活动有关的现金。

（三）筹资活动产生的现金流量

筹资活动产生的现金流量包括现金流入项目和现金流出项目。筹资活动产生的现金流入包括如下内容：

1、吸收投资所收到的现金。

2、取得借款所收到的现金。

3、收到的其他与筹资活动有关的现金。

筹资活动产生的现金流出包括如下内容：

1、偿还债务支付的现金。

2、分配股利、利息或偿付利息所支付的现金。

3、支付的其他与筹资活动有关的现金。

（四）汇率变动对现金的影响 除上述的三种现金流量项目外，在现金流量表上，对企业进行外币业务产生的现金收入或支出情况，应按现金流量发生当日的市场汇率或平均汇率折算为记账本位币金额独立设项即设立第四类予以反映。《企业会计准则现金流量表》规定，折算外币现金流量时应采用现金流量发生日的汇率或平均汇率；同时规定，汇率变动对现金的影响，应作为调制项目，在现金流量表中单独列示。汇率变动对现金的影响，指企业外币流量及境外子公司的现金流量折算成记账本位币时，所采用的是现金流量发生日的汇率或平均汇率，而现金流量表 “现金及现金等价物净增加”项目中外币现金净增加额是按期末汇率折算的。这两者的差额即为汇率变动对现金的影响。

（五）现金及现金等价物净增加额

现金及现金等价物净增加额是指上述各类活动产生的现金流量净额之和，反映本期企业的净现金流入额或净现金流出额。

（六）补充资料

财务报表附注是为了便于财务信息使用者更深入的了解财务报表的内容而对报表的主要项目等所作的进一步解释或列示有关重要事项的明细资料等。包括下面三个方面：

1、将净利润调节为经营活动现金流量。

2、不涉及现金收支的投资和筹资活动。

3、现金及现金等价物净增加情况。

四、现金流量分析应当注意的问题

现金流量表内容繁多，计算复杂，投资者在阅读时往往感到无从下手，解决问题的诀窍就是关注重点，使用正确方法。主要有以下几个诀窍你应熟记于胸。

1、经营活动现金流量是现金流量分析的重点。

2、对未来的预测比历史分析更重要。

3、正确对待现金流量的变化结果。

4、重视不涉及现金收支的活动。

5、投资活动的现金流量状况分析。

6、筹资活动的现金流量状况分析。

7、经营活动、投资活动和筹资活动现金流量的联合分析。

第四节 财务报表分析技巧

一、财务报表分析的目的

财务报表分析以财务报表为基础，对企业经济活动的过程和结果进行分析研究，从而揭示企业生产经营过程中的利弊得失，评价企业的财务状况和经营成果。

一般来说，财务分析的目的在于揭示企业生产经营过程中的利弊得失，评价企业财务状况和经营成果。但是从各自的利益出发，不同的人对企业进行财务分析的目的不同，对企业财务状况和经营成果的关心程度也有所不同。企业管理者需要全面了解企业财务状况和经营成果；投资者侧重于了解企业的盈利能力和资本保值增值情况；债权人关心企业的财务状况，即企业的资本结构和偿债能力；国家有关部门则主要衡量企业对国家或社会的贡献水平。

二、财务分析体系主要内容

财务报表分析的基本方法有比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法，它们之间不是独立的，而是相互融合、交叉使用的。

企业的一切财务活动都要通过企业账务系统予以记录和反映，即财务报告可以看作是企业经营活动的过程记录和经营结果的核算，通过企业财务报告，结合企业内部的其他财物资料，可以对企业经营管理状况进行如下几个方面的分析：

⑴企业偿债能力分析。⑵企业融资结构分析。⑶企业资产营运状况分析。⑷企业盈利能力分析。⑸企业成长能力分析。⑹企业现金分析。⑺企业价值分析。

三、比较分析法

比较分析法是指通过将相关经济指标值与选定比较标准进行对比分析，以确定指标与标准间差异的方法。也就是将报表中的各项数据，与计划(预算)、历史水平或其他企业的同类数据进行比较，从数量上确定差异的一种方法。比较分析法最主要的特点是区分财务、经营指标和现象的差异，包括差异方向、差异性质与差异大小。

根据财务报表分析的要求与目的的不同，比较分析法可分为：

纵向比较。指实际指标与本公司前期指标对比，考察其发展变化情况。这种分析可叹把握公司前后不同历史时期有关指标的变动情况，了解公司财务活动的发展趋势和管理水平的提高情况。在实际工作中，最典型的形式是本期实际与上期实际或历史最好水平的比较。通常按下列公式计算：

本期实际水平与前期水平差额=本期水平一前期水平本期水平为前期水平的百分比=本期水平/前期水平×100%

横向比较。指本公司指标与国内外行业先进公司指标或同行业平均水平相比较。它能够反映出财务状况的发展状态，揭示当期财务状况和经营状况增减变化，从而分析判断引起这种变化的主要原因是什么，这种变化的性质是有利的还是不利的。通常采用下列公式进行计算：

本企业与同行业平均水平的差异 = 本企业水平— 同行业平均水平(或先进水平)

本企业与同行业水平的百分比 = 本企业水平/同行业平均水平(先进水平)×100%

通过与行业平均水平的对比，可以分析判断该企业在同行业中所处的位置。和先进企业对比，实际上与先进管理方法、先进科学技术成就的比较，找出本公司与国内外先进公司、行业平均水平的差距，发现企业自身的不足之处，增加其紧迫感和危机感，有利于吸收先进经验，向先进企业学习，促使企业提高经营管理水平，不断增强企业的适应能力和竞争能力，推动本公司努力赶超先进水平。

四、比率分析法

比率分析法是利用两个指标之间的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法。比率分析是相关联的不同项目、指标之间进行比较，以说明项目之间的关系，并解释和评价由此所反映的某方面的情况。其结果则是反映了原来的简单比较指标无从表达的、更高层次的某种状况、某种能力等，已大大超出了原指标本身所代表的涵义。它可以直接说明某项比率指标水平的高低，也可以和比较分析法结合起来分析该项比率指标于对比指标的差异。

采用比率分析法进行分析时，需要根据分析的内容和要求，计算出有关的比率，然后进行分析。财务比率分析通常需建立在一套比率指标体系的基础上。由于各种比率的计算方法各不相同，通过对计算出来的各种比率进行分析，其分析的目的以及所起的作用也各不相同。大体上可以将财务比率分为三类。

1、相关比率分析。

2、构成比率分析。

3、动态比率分析。应用比率分析法应该注意两个问题：

第一，在运用相关比率分析时，应该注意正确地计算和使用财务比率。正确使用财务比率就是要根据行业的特点、企业的类型和分析的目的，选择有用的比率进行分析；

第二，单独一个财务比率是难以说明企业财务状况和经营成果的。所以，应用比率分析法最好与比较分析法结合起来，才能更好地评价企业的财务状况。

五、趋势分析法

趋势分析法，是将连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。比较分析法和比率分析法大多是从一个时点来观察企业的财务状况，但在实际生活当中，经常存在这样的现象：某一财务指标在某一时点看来是较好的，而从长期发展来看则不一定好；在某一时点看上去较弱的指标，而在趋势发展上都可能处于迅速改善之中。

第五节 上市公司财务报表陷阱分析

一、利用存货，调整销售成本

“存货”是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储存的各种有形资产，是企业流动资产的一项重要内容，直接对应于利润表中的主营业务成本项目，因此该科目的变化对企业损益、资产总额、所有者权益和所得税数额都能产生一定影响。

上市公司若采用不适当的方法计价或任意分摊存货成本，就可能降低销售成本，增加营业利润：首先，存货计价的方法不同，对企业财务状况、盈亏情况会产生不同的影响。期末存货计价过高或期初存货计价过低，当期收益都可能因此而增加；反之亦然。所以，存货计价方法的变更可以产生一定的利润调整空间。

二、调整预提费用，冲减当期成本

预提费用项目反映企业所有已经预提计入成本费用而尚未支付的各项费用。预提费用也是一项带有主观性的会计科目，不可避免存在人为的判断和估计，有时也会成为上市公司利润调节的工具。

三、费用“减肥”，利润“虚胖”

上市公司对当期费用进行调整，也可实现虚增利润的目的。在实际处理中，一些公司往往利用“待摊费用”、“递延资产”、“在建工程”等科目进行调账。如把当期的财务费用和管理费用列为递延资产，将本该记入当期费用的利息资本化，都可以达到减少当期费用、增加资产价值、虚增利润的目的。此外，通过关联企业分摊费用、向上市公司转移利润等现象更是屡见不鲜。

四、高额收益源于关联交易

每到年底，为了保牌或者来年再融资等需要，一些上市公司便采取出售资产或接受补贴等方法进行“报表重组”。这种重组多是一时的功利行为，只能影响上市公司某一个会计年度的损益，不具有持续性。而如果“报表重组”中有不公允的关联交易，则会侵犯中小投资者的利益。近几年，监管层也没少在这方面花工夫，一些不公允的关联交易得到了初步遏制。尽管如此，上市公司对于“报表重组”的热情始终不减，还“摸索”出合法合规的新路径。

五、利用潜亏挂帐 实现利润增值

我国上市公司与其大股东在机构、人员、财务上“三不分”，大股东长期挪用上市公司资金，上市公司为大股东无偿提供巨额担保等现象非常突出，其后果是上市公司形成巨额的应收款项和或有负债。为了提升当期的经营业绩，上市公司往往对无法收回的坏账长期挂帐、对应进行确认或披露的或有负债不予处理，从而达到使资产保值、负债减值、利润增值的目的。

第六节 根据审计报告判断会计报表的真实程度

一、审计报告类型

上市公司财务报告的审计报告有四种类型：

1、无保留意见审计报告(分为无解释和有解释两种)；

2、保留意见审计报告；

3、拒绝发表意见审计报告；

4、否定意见审计报告。

“无保留意见审计报告(无解释)” 意味着注册会计师认为，上市公司的会计报表在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况、经营成果和资金变动情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。

“无保留意见审计报告(有解释)” 意味着注册会计师对会计报表的某些部分做出说明，认为上市公司的会计报表在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况、经营成果和资金变动情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。

“保留意见审计报告”意味着注册会计师认为，公司会计报表存在有待确定之处或未能查明是否属实之处，除此之外，公司会计报表在所有重大方面公允地反映了贵公司的财务状况、经营成果和资金变动情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。“拒绝发表意见审计报告”意味着注册会计师不能确定公司的某些经营活动对会计报表整体反映的影响程度，无法对公司会计报表是否公允地反映公司的财务状况、经营成果和资金变动情况发表审计意见。

“否定意见审计报告”意味着注册会计师认为，会计报表未能公允地反映公司财务状况、经营成果和资金变动情况。

二、根据审计报告识别不同真实程度的会计报表 ㈠无保留意见审计报告

注册会计师对上市公司财务报告出具 “无保留意见审计报告”，意味着其审计结果证明公司会计报表公允地反映其财务状况及经营成果和现金流量情况。

注册会计师应该代表投资人利益，对上市公司财务报告的真实性进行审计。可是有些注册会计师为了拉拢客户，获得审计费，出具严重失实的审计报告，误导投资者。为了避免这方面的风险，对于注册会计师出具无保留意见审计报告的财务报告，我们仍然需要运用其他分析方法，进一步证实公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况的真实程度。

㈡保留意见审计报告

注册会计师对上市公司财务报告出具“保留意见审计报告”意味着其不能确定公司财务报告某些部分的真实程度。

“保留意见审计报告”有三个段式：范围段、说明段和意见段。

“保留意见审计报告” 的第一段是“范围段”，列示注册会计师的审计范围；第二段是“说 明段”，说明注册会计师的保留意见；第三段是“意见段”，阐述注册会计师的审计意见。

判断审计报告是否“保留意见审计报告”，主要看其是否有“说明段”，以及“意见段” 是否有关键词“除上述情况有待确定之外„ ”或“除上述问题造成的影响以外„ „ ”，等等。

“保留意见审计报告”的第二段“说明段”，阐述注册会计师的保留意见。对于“说明段” 提出保留意见的财务项目，我们不能认为其真实地反映了公司财务状况及经营成果和现金流量情况。

㈢拒绝表示意见审计报告 注册会计师对上市公司的财务报告出具 “拒绝表示意见审计报告”，意味着不能确定公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况的真实性。

“拒绝表示意见审计报告”有三个段式：范围段、说明段和意见段。“拒绝表示意见审计报告”的第一段是 “范围段”，列示注册会计师的审计范围；第二段是 “说明段”，说明注册会计师不能确认会计报表真实性的理由；第三段是 “意见段”，阐述注册会计师的审计意见。

判断审计报告是否 “拒绝表示意见审计报告”，主要看其是否有“说明段”，以及 “意见段”是否有关键词“„无法对„„发表审计意见。”

对于注册会计师出具 “拒绝表示意见审计报告”的财务报告，我们可以认为注册会计师不能确定会计报表反映公司财务状况及经营成果和资金变动情况的真实程度。

㈣否定意见审计报告

注册会计师对上市公司的财务报告出具 “否定意见审计报告”意味着根据审计结果，注册会计师确认公司会计报表未能公允地反映公司的财务状况、经营成果和现金流量情况。

“否定意见审计报告”有三个段式：范围段。说明段和意见段。

“否定意见审计报告”的第一段是 “范围段”，列示注册会计师的审计范围；第二段是 “说明段”，说明注册会计师否认会计报表真实性的理由；第三段是 “意见段”，阐述注册会计师的审计意见。

判断审计报告是否 “否定意见审计报告”。主要看其是否有“说明段”。以及“意见段”是否有关键词“由于„„未能公允地反映„„”。

对于注册会计师出具 “否定意见审计报告”的财务报告，我们可以认为其会计报表未能公允地反映公司的财务状况及经营成果和资金变动情况。

第二篇：如何分析上市公司财务报表

如何分析上市公司财务报表

证券投资已经成为百姓经济生活中不可或缺的一部分。然而大多数中小投资者不是专业人员，缺乏必要的财务常识，很多投资者因为不懂报表而错失买卖股票的良机。因此，如何正确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。

一、对资产负债表的分析

资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。

（一）对资产负债表中资产类科目的分析

在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。

1.应收款项。（1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。（2）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。（3）其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简单。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以解释和收回的资产，这样就形成了虚增资产。因此，投资者应该注意到，当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时，就应该加以警惕了。

2.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。

3.待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别，它们均为本期公司已经支出，但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内，而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲，待摊费用和递延资产并不符合资产的定义，但它们似乎又同未来的经济利益相联系，而且在会计实务中，不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。

（二）对资产负债表中负债类科目的分析

投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析：

1.短期偿债能力分析。（1）流动比率：流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1∶1，一般以大于2∶1较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。（2）速动比率：速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1∶1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。

2.长期偿债能力分析。（1）资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率，这三个比率的计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额；所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额；负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何；所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额，所有者权益比率与资产负债率之和为1；负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项，便可大概看出该企业的长期偿债能力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有一定价值。（2）长期资产与长期资金比率。其公式为：长期资产与长期资金比率=（资产总额-流动资产）/（长期负债+所有者权益）。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力，该值应该低于100％，如果高于100％，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债能力，其经营风险也将加大，实为危险之举。

二、对利润表的分析

在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时，应主要抓住以下几个方面：

（一）利润表结构分析

利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润（或净亏损）的情况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会注意到以下几个会计指标。它们分别是：“主营业务利润”、“营业利润”、“利润总额”、“净利润”。在这些指标中应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况，认为净利润为正就代表公司盈利，于是高枕无忧。实际上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净

利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利，可谁又敢保证下一还有投资收益和营业外收入呢？

（二）通过分析关联交易判断上市公司利润的来源

上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来调节其利润，主要分析方法有以下几种：

1.增加收入，转嫁费用。投资者在进行投资分析时，一定要分析其关联交易，特别是母子公司间是否存在着相互关联交易，转嫁费用的现象，对于有母子公司关联交易的，一定要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。

2.资产租赁。由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的，上市公司的大部分资产主要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移母公司与子公司之间的利润。

3.委托或合作投资。（1）委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时，则可将某一部分现金转移给母公司，以母公司的名义进行投资，将其风险全部转嫁到母公司，却将投资收益确定为上市公司当年的利润。（2）合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准，公司一旦发现其净资产收益率很难达到这个要求，便倒推出利润缺口，然后与母公司签订联合投资合同，投资回报按倒推出的利润缺口确定，其实这块利润是由母公司出的。

4.资产转让置换。一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换，从根本上改变自身的经营状况，长期拥有“壳资源”所带来的配股能力，对上市公司及其母公司都是一个双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账，不计利息或资金占用费，这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益，而且不需付出任何代价，把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司，以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损失的目的。

三、现金流量表

现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表，它主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在分析现金流量表时应注意以下几个方面：

（一）现金流量的分析

一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质，但是借款方并不作为短期借款或者长期借款，而是放在其他应付款中核算，贷款方不作为债权，而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量，而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现金流量时，经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。

（二）注意上市公司的现金股利分配的状况

现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利，有一些上市公司虽然账面利润好看，但是利润是虚假的，财务状况恶劣，一般不能经常分配现金股利。

（三）“每股现金流量”这一指标反映的问题

“每股现金流量”和“每股税后利润”应该是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量较不充分，这就是典型的关联交易所导致的，另外有的上市公司在内变卖资产而出现现金流大幅增加，这也不一定是好事。

现金流量多大才算正常呢？作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单，如果其获得的利润没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。投资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为中线投资品种。

总之，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。

第三篇：财务报表分析课件

一、偿债能力指标

1.短期偿债能力指标

（1）流动比率下限为100%上限为200%, 一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强。从债权人角度看，流动比率越高越好；从企业经营者角度看，过高的流动比率，意味着机会成本的增加和获利能力的下降。

（2）速动比率100%合适，小于100%面临很大的偿债风险。其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据

一般情况下，速动比率越高，企业偿债能力越强；但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。

(3)现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加

2.长期偿债能力指标（1）资产负债率<30%稳健，30到50良好，50到60正常，60到70一般，70以上风险过大

一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强；从企业所有者来说，该指标过小表明对财务杠杆利用不够；企业的经营决策者应当将偿债能力指标与获利能力指标结合起来分析。

（2）产权比率

一般情况下，产权比率越低，企业的长期偿债能力越强，但也表明企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。

(3)权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的 EPS／CEPS，从而实现企业价值最大化。

(4)要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险

二、运营能力指标

运营能力主要用资产的周转速度来衡量，一般来说，周转速度越快，资产的使用效率越高，则运营能力越强。资产周转速度通常用周转率和周转期（周转天数）来表示。

计算公式为：周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额

周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数=资产平均余额*计算期天数/周转额

三、获利能力指标

1、营业利润率＝营业利润/营业收入×100% 该指标越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额×100%

2、销售毛利率＝（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100％ 如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标可预测企业盈利能力。

3、息税前利润总额＝利润总额＋利息支出

该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强

4.销售利润率＝利润总额 / 营业收入×100％

5.销售毛利率＝（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100％如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面.四、发展能力指标

1.营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入×100% 营业收 入增长率大于零，表示企业本年营业收入有所增长，指标值越高表明增长速度越快，企业 市场前景越好

2.资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者 权益总额×100% 一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者 权益增长越快；债权人的债务越有保障。该指标通常应大于100%

3.总资产增长率（1）该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快；（2）分析时，需要关注 资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。4．净利润增 长率，它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业 的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。

短期偿债能力指标：流动比率=（流动资产/流动负债）

速动比率=（速动资产/流动负债）

现金流量比率=经营现金流量/流动负债

营运资本=流动资产—流动负债

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

长期偿债能力指标：资产负债率=负债总额/资产总额

产权比率=负债总额/所有者权益 权益乘数=资产总额/所有者权益

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

营运能力指标：应收账款周转率=销售收入/应收账款

存货周转率=销售收入/总资产

总资产周转率=销售收入/总资产

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

盈利能力：销售利润率=净利润/销售收入

销售毛利率=销售毛利/销售收入

资产利润率=净利润/总资产

总资产报酬率=息税前利润/总资产

权益净利润=净利润/股东权益

发展能力指标：总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%

净利润增长率=（08-07）/07

销售收入增长率=（08-07）/07 资本报至增长率=（08-07）/07

一、整体发展点评：从发展能力中找，从绝对量和增长率入手，如：营业收入、净利润（经济效益）、总资产（代表企业规模）增/减

二、会计分析：

1、财务状况：08、07年末资产、负债、股东权益、资产负债率。当前财务状况及变动。

2、主要资产项目：公司总资产主要有货币资金、存货、、、、其中货币资金占总资产比率为、、、3、财务期限是否合理：若长期资产<长期资本（长期资产是企业拥有的变现周期在一年以上或者一个营业周期以上的资产。长期资本就是股东权益加上长期负债）符合要求；否则，财务期限不合理，占用了短期资金，财务风险较大。财务风险大小判断：流动比率合理值为2，偏大不合理效益不高，偏小风险过大。

三、财务比率分析：

1、偿债能力分析：短期偿债能力：08年末，流动比率为，较上期增长了。营运资本同上。公司偿债能力增长/减弱，当前短期偿债能力：速动比率为主，流动比率为，速动比率为，合理/不合理，公司短期偿债能力强/弱。

长期偿债能力：（1）资产负债率、产权比率、权益乘数分别为、、、，数据表明公司长期偿债能力增强/减弱。挡墙偿债能力怎样（根据资产负债率判断）

（2）利息保障倍数（要求>1，表明能还额偿付利息）

当为负时，借款利息很小，原因：银行存款利息收入很大，存款利息收入大于贷款利息支出。如：利息保障倍数12，资产负债率78%，长期偿债能力很弱

2、盈利能力分析：（1）从经营盈利角度：销售利润率为。增长了，盈利能力增强。销售利润率、资产利润率分别为、、、增加/减少。权益乘数下降的原因，股东权益大额增加。（2）营运能力：以总资产周转率为重点，应收账款周转率反映了应收账款周转速度的款满及对应收账款管理效率的高地周转次数越多，天数越少表明企业偿债能力强，可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。

存货周转天数不是越低越好越高越好，越高则其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。加强存货管理，提高其投资的变现能力和获利能力。

流动资产周转率：周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

固定资产周转率：越高，表明企业固定资产利用越充分，也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能充分发挥其效率，不高则运营能力不强。

总资产周转率在销售利润率不变的情况下，周转次数越多，形成的利润越多，盈利能力越强，表明1元资产投资所产生的销售额。越高表明其全部资产的使用效率越高。较低，则企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。

四、分析结论：总评：例如：苏宁公司08年保持了告诉增长态势，当前财务状况正常，短期偿债能力增强，长期偿债能力尚可。赢利呢管理增强，但资产的管理效率有所下降。（每个能力有明确总结）

第四篇：上市公司财务报表分析案例

财务报表分析案例

华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表

分析比较报告

一、研究对象及选取理由

（一）研究对象

本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001—2003连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。

（二）行业概况

能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。

且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。

因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。

（三）公司概况

1、华能国际

华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2001年在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市。

在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。

华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.97% 和24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增长。当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。

在发展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。

2、国电电力

国电电力发展股份有限公司（股票代码600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。

国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理。几年来，公司坚持“并购与基建并举”的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。

2001年公司股票进入了“道琼斯中国指数”行列，2001列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。

2003年营业收入18亿，净利润6.7亿比上增加24.79%。

正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，所以特选取这两家企业作为分析对象。

以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。

二、华能国际财务报表分析

（一）华能国际 2001——2003年年报简表

表一◇2001——2003资产负债简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.应收帐款余额 235683 188908 125494 2.存货余额 80816 94072 73946

3.流动资产合计 830287 770282 1078438 4.固定资产合计 3840088 4021516 3342351 5.资产总计 5327696 4809875 4722970 6.应付帐款 65310 47160 36504

7.流动负债合计 824657 875944 1004212 8.长期负债合计 915360 918480 957576 9.负债总计 1740017 1811074 1961788 10.股 本 602767 600027 600000 11.未分配利润 1398153 948870 816085 12.股东权益总计 3478710 2916947 2712556

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表二◇2001——2003利润分配简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1.主营业务收入 2347964 1872534 1581665 2.主营业务成本 1569019 1252862 1033392 3.主营业务利润 774411 615860 545743 4.其他业务利润 3057 1682-52 5.管理费用 44154 32718 17583 6.财务费用 55963 56271 84277 7.营业利润 677350 528551 443828 8.利润总额 677408 521207 442251 9.净 利 润 545714 408235 363606 10.未分配利润 1398153 948870 816085 ———————————————————————————————————————————

表三◇2001——2003现金流量简表◇ 单位：万元

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项目 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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1经营活动现金流入 2727752 2165385 1874132 2经营活动现金流出 1712054 1384899 1162717 3经营活动现金流量净额 1015697 780486 711414 4投资活动现金流入 149463 572870 313316 5投资活动现金流出 670038 462981 808990 6投资活动现金流量净额-520574 109888-495673 7筹资活动现金流入 221286 17337 551415 8筹资活动现金流出 603866 824765 748680 9筹资活动现金流量净额-382579-807427-197264 10现金及等价物增加额 112604 82746 18476

—————————————————————————————————————————————，（二）财务报表各项目分析 以时间距离最近的2003的报表数据为分析基础。

1、资产分析

（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。

其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。

（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。

会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏帐准备记提过低。

（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。

（4）长期投资。我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。

2、负债与权益分析

华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。

华能国际的长期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币资金1957970492元，因此存在一定的还款压力。

华能国际为在三地上市的公司，在国内发行A股3.5亿股，其中向大股东定向配售1亿股法人股，这部分股票是以市价向华能国电配售的，虽然《意向书》有这样一句话：―华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购,该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前,暂不上市流通。‖但是考虑到该部分股票的特殊性质，流通的可能性仍然很大。华能国际的这种筹资模式，在1998年3月增发外资股的时候也曾经使用过，在这种模式下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另一方面，大股东又从华能国际买股票，实际上双方都没有付出太大的成本，仅通过这个手法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时还能保证大股东的控制地位没有动摇。

3、收入与费用分析

（1）华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司控制与拥有的电网输电之时发出帐单并确认收入。应此，电价的高低直接影响到华能国际的收入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开，电价由原来的计划价格逐步向―厂网分开，竞价上网‖过渡，电力行业的垄断地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行业目前形成了电监会、五大发电集团和两大电网的新格局，五大发电集团将原来的国家电力公司的发电资产划分成了五份,在各个地区平均持有,现在在全国每个地区五大集团所占有的市场份额均大约在20%左右。华能国际作为五大发电集团之一的华能国际的旗舰，通过不断的收购母公司所属电厂，增大发电量抢占市场份额，从而形成规模优势。

（2）由于华能国际属于外商投资企业，享受国家的优惠税收政策，因此而带来的税收收益约为4亿元。

（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26％，但主营业务成本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，管理费用增加了35％，均高于收入的增长率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。

（三）比率分析

财务比率分析表

指标 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 流动性比率

流动比率 1．01 0．88 1．07 速动比率 0．91 0．77 1 长期偿债能力

资产负债率 0．33 0．38 0．42 债务对权益比率 0．26 0．31 0．35 利息保障倍数 12．5 9．09 5．26 运营能力

应收账款周转率 9．96 9．91 12．6 存货周转率 19．41 13．32 13．97 总资产周转率 0．46 0．39 0．34 获利能力

资产收益率（%）12．71 8．56 9．35 权益回报率（%）15．87 10．11 12．31 销售毛利率 28．85 27．83 27．96 销售净利率 23．24 21．8 22．99 净资产收益率 18．56 14 15．71

1.流动性比率.（1）流动比率=流动资产/流动负债

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

公司2001¬—2003流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。

2资产管理比率.（1）存货周转率=销货成本/平均存货.（2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款.B 应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率.（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产

公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003最高，其中，存货周转率2003超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。

3.负债比率.（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产.（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息

（3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益

公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设，随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。长期偿债能力在行业中处于领先优势，.获利能力比率.（1）销售净利润率=净利/销售收入净额

（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额

（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产

（4）每股收益=权益回报率=（净利润—优先股股息）/平均普通股股权

（5）资产净利率=（净利润—优先股股息）/平均资产

公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。

从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠电力，而且就行业的平均水平而言，桂冠电力的59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，这样的经营业绩令人怀疑。但是从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有办法保证在短期内能够偿还借款。此外，华能国际的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低，这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题。

下面附有2003年6月30日的原国家电力公司所属上市发电公司财务比例比较表，可以作为参考进行比较

股票名称 漳泽电力 长源电力 华能国际 桂冠电力 九龙电力 龙电股份 华银电力 国电电力

日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 盈利能力 销售

毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71

主营业务利润率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39 总资产

收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69-0.49 1.82 每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1-0.04 0.26 每股

净资产 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64

每股现金净流量-0.03 0.01-0.33-0.02-1.17 0.73-0.14 0.27 成长能力 主营业务收入

增长率 36.77 26.24 33.3-4.22 4.76 1.18 10.25 40.54 净资产增长率 8.77 2.71 9.46 3.83-0.05 3.58-3.36 11.14 营业利润增长率 182.23 73.85 29.2-10.98-8.47 28.38-176.31 17.42

税后利润增长率 170.08 97.01 29.37-9.99-8.89-21.04-163 17.5 利润总额增长率 178.08 84.03 32.82-9.75-5.95-15.6-145.54 31.88

利息保障倍数 4.62 2.48 11.18 40.97-515.18 8.14 0.02 4.04 固定资产比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66 短期偿债能力 流动比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37 速动比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33 管理效率 存货

周转率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95 应收账款周转率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31--1.91 3.06 固定资产周转率 0.28 0.33 0.26 0.09----0.16 0.15 股东权益周转率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46 总资产

周转率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12

资本结构 股东权益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58

资产负债比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1

华能国际电力股份有限公司--资产负债(合并)单位：万元

数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 货币资金 443360.4438 415736.2535 217313.6245 短期投资 1.32 0 622517.1786 应收票据 44720 47275 15223 应收股利 0 0 0

应收利息 329.1154 379.2434 0

应收帐款 235682.5998 188908.2774 125494.1073 坏帐准备 0 0 0

应收帐款净额 251754.6884 188908.2774 125494.1073 预付货款 8819.4813 5404.0826 9495.3798 其他应收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413 待摊费用 477.934 1245.1202 1259.6842 存货 80815.9276 94072.3848 73945.8212 存货变动准备 0 0 0

存货净额 80815.9276 94072.3848 73945.8212 待转其他业务支出 0 0 0 待处理流动资产损失 0 0 0

一年内到期的长期债券投资 8.306 2.516 0 其他流动资产 0 7000 0

流动资产合计 830287.2165 770282.3926 1078438.0369 长期股权投资 340703.4531 77615.1596 0 长期债权投资 1.25 1013.777 0 长期投资减值准备 0 0 0

长期投资 340704.7031 78628.9366 24782.8254 合并价差 113326.2633 31386.2886 0

固定资产原价 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041 累计折旧 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114 固定资产净值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927 工程物资 111165.4804 0 0

在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894 固定资产清理 0 0 0 待处理固定资产净损失 0 0 0 其他 0 0 0 固定资产合计 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821 无形资产-105740.6729-130616.7496-155345.6114 递延资产 0 0

长期待摊费用 2095.0014 1488.688 876.0388

无形资产和递延资产合计-103645.6715-129128.0616-147469.5726

其他长期投资 0 0 7000 递延税款借项 0 0 0

资产总计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718

短期借款 160000 55000 4000

应付帐款 65310.0248 47160.8936 36504.3809 应付票据 0 0 2277.0473 应付工资 1015.7597 927.629 0

应付福利费 21400.6684 22428.9622 37619.2419 预收帐款 0 0 0

其他应付款 0 0 136812.147 内部应付款 0 0 0

未交税款 91736.2692 62018.89 52119.2667 未付股利 1478.0096 204009.3146 180000 其他未交款 295.5512 780.5368 0

预提费用 2673.3205 2627.3238 21428.7357 待扣税金 0 0 0

一年内到期的长期负债 304150.1169 241363.6557 292884.644 其他流动负债 9503.4943 11586.0824 240566.7641 流动负债合计 824657.3763 875944.7066 1004212.2276 长期负债 915360.4209 918480.0869 957576.1625 应付债券 0 0 0 长期应付款 0 0 0

其他长期负债 0 16649.789 0 待转销汇税收益 0 0 0

长期负债合计 915360.4209 935129.8759 957576.1625 递延税款贷项 0 0 0

负债合计 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901 少数股东权益 108968.6841 81853.2459 48626.0812 股本 602767.12 600027.396 600000

资本公积 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295 盈余公积 437466.8188 341966.8242 270525.6889 其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506 为分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821 外币报表折算差额 0 0 0

股东权益合计 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005 负债与股东权益合计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718 华能国际电力股份有限公司 –利润分配表(合并)数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31 主营业务收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 销售退回、折扣、转让 0 0 0

主营业务收入净额 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338 减：营业成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258 销售费用 0 0 0

管理费用 44154.8979 32718.8932 17583.6006 财务费用 55963.6467 56271.9815 84277.7611 进货费用 0 0 0

营业税金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665 主营业务利润 774411.2918 615860.1932 545743.2415 加：其他业务利润 3057.4635 1682.1913-52.902 营业利润 677350.2107 528551.5098 443828.9778 加：投资收益 13388.5686-4613.8983 1929.0314 补贴收入 0 0 0

营业外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078 减：营业外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415 加：以前损益调整 0 0 0

利润总额 677408.0587 521207.9411 442251.5755 减：所得税 111610.0498 96351.0283 71522.0304 少数股东权益 20083.7538 16621.8539 7123.1207 净利润 545714.2551 408235.0589 363606.4244 加：年初未分配利润 1152879.7057 816085.7821 696110.4819 盈余公积转入数 0 0 0 其他 0 0 0

可供分配的利润 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063 减：提取法定公积金 54571.4255 40823.5059 36360.6424 提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818 职工奖福基金 0 0 0

可供股东分配的利润 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821 已分配优先股股利 0 0 0 提取任意公积金 0 0 0 已分配普通股股利 0 0 0

应付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000 转作股份的普通股股利 0 0 0

未分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821

华能国际电力股份有限公司 –现金流量表

数据项名称截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 数据来源 年报 年报 年报

销售商品、提供劳务收到的现金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029 收到的租金 0 0 0

收到的增值税销项税额和退回的增值税款 0 0 0 收到的除增值税以外的其他税费返还 0 0 0

收到的其他与经营活动有关的现金 14813.8072 25289.8651 27279.4167

经营活动现金流入小计 2727752.1952 2165385.5121 1874132.1196

购买商品、接受劳务支付的现金 994183.0698 789263.4937 600303.3383

经营租赁所支付的现金 0 0 0

支付给职工以及为职工支付的现金 107919.2007 93101.2762 99686.3875

支付的增值税款 0 0 0 支付的所得税款 0 0 0

支付的除增值税、所得税以外的其他税费 385598.6487 332697.7909 296966.9918

支付的其他与经营活动有关的现金 224353.8053 169836.8871 165760.4827

经营活动现金流出小计 1712054.7245 1384899.4479 1162717.

第五篇：上市公司财务报表附注分析

上市公司财务报表附注分析

对象：联化科技股份有限公司 2010年半财务报表附注

联化科技股份有限公司 2010年半财务报表附注主要包括了以下内容（1）企业的基本情况（2）财务报表编制基础（3）遵循企业会计准则的申明

（4）重要会计政策和会计估计（5）会计政策和会计估计的变更及差错更正的说明（6）重要报表项目的说明（7）其他需要说明的重要事项。各大项中又具体分析了许多方面，如税项、资产、营业外收支、应收账款等。

这里我主要分析该公司财务报表附注的三个方面：

（1）投资分析

联化公司的投资主要包括：对参股公司投资，长期股权投资，投资性房地产投资是公司盈利的重要方式和公司的重要管理部分。如果不实行科学的管理，就很容易形成陈年呆账、坏账给企公司造成损失。所以，公司必须在财务报告附注中列示公司的投资内容及方式等，以便投资者准确判断公司的资产质量及财务状况。

在联化公司的报表附注中对投资进行了披露，总体来说该公司投资管理合理。

（2）借款分析。

通过财务报告附注可以清楚地看出借款的结构，联化公司的借款主要有：短期借款，应付票据，应付账款，应付职工薪酬，长期应付款，其他非流动负债

这种结构可以看出公司的经营状况，还可通过其他方面考虑公司的偿债和营运能力，是非常重要的指标，关系到公司运营的好坏。

在联化公司的报表附注中对借款做出了详细的列示，各方面的借款还算合理，但并不乐观。

（3）关联方交易分析。

附注内容：关联方交易

1、存在控制关系且已纳入本公司合并会计报表范围的子公司,其相互间交易及母子公司交易已作抵销。

2、销售商品、提供劳务的关联交易: 无

3、关联方应收应付款项: 无

4、关联担保情况:

5、其他关联交易: 无

会计准则规定，公司尤其是上市公司应在附注中披露关联方交易的金额、定价政策、未结算项目的金额或相应比例，关联交易披露最重要的是定价政策和交易金额。关联方为了操纵利润，经常通过关联方来达到某种目标的目的。

在联化公司的报表附注中存在控制关系且已纳入本公司合并会计报表范围的子公司,其相互间交易及母子公司交易已作抵销。没有销售商品、提供劳务的关联交易和关联方应收应付款项，对关联担保情况也做了详细列示。