1-1财务管理目标案例

第一篇：1-1财务管理目标案例

财务管理体制案例一财务集权管理带来的烦恼

一、教学目的集权管理有其一定的优势，但处理不好就会使集权的弊病显现。通过这个案例我们主要分析集权管理存在的弊病。

二、案例介绍

湘北化学有30多个子公司，每一个子公司都有自己的财务、会计，财务都有财权；都是独立的账户。结果因为每一个分支企业都有财权，加之公司管理机制的混乱，公司整体费用长年居高不下，利润都被庞大的分支机构稀释掉了。结果老板一气之下，一夜之间撤掉了所有的子公司财权，财务工作由母公司统一管理。所有的会计全部收回母公司。签单的权力只有一个人握有，就是他自己。32个子公司都在一个城市，一个人签单当然可以。但问题是他每天都必须花费4－6个小时来签单。加上各部门的审核时间，会计现金支取时间，费用申请往往历时会有四五天之久。同时，还存在一个非常通常的问题，由于老板不可能事事亲力，所以他对于一些费用使用的必要性持怀疑甚至否定态度。当然，这是老板的功能之一。但是由于老板前沿信息、临场经验等的缺乏，他个人的一些判断难免偏颇，这就导致一些极好的生意机会由此丧失了。而且如果每一个费用申请都是在四五天之后安排，肯定会影响业务的进展。何况在这样一个高度集权的状态下，一个经理人不得不用全部的精力，甚至是120％的精力来管理财务。他自己也失去了提升个人素质、提升公司状况的机会。所以通过这种高度集权的形式，想要实现企业分散管理所带来的对企业整体效益的发展是非常有限制的。

三、思考与讨论的问题

（1）你认为湘北化学的统一管理有必要性吗？在执行过程中，存在哪些问题？

（2）能否为湘北化学提出一些改进建议？

四、必要提示

（1）对湘北化学的统一管理的必要性，可从企业规模和经营范围等客观方面进行分析，也可以从管理的理念方面进行主观因素的分析。存在的问题可以从案例资料中归纳。

（2）改进意见可以结合湘北化学的实际和财务管理的理论考虑。

第二篇：财务管理目标案例

青鸟天桥财务管理目标案例

案例背景：

青鸟天桥公司是原来的天桥商场和北大青鸟公司合并而成的。天桥商场是一家老字号的商业企业，成立于50年代。北大青鸟借壳上市，成为前者的大股东，公司更名为青鸟天桥。是一家科技股份有限公司。合并后，天桥商场的业绩不好，公司为了自身的今后发展打算对合同到期的职工进行裁员，在考虑到裁员行为的合法性和稳妥性后，也考虑了员工的承受能力，决定从合同到期的664名职工中裁员283人，并且划出四条杠杠：1。年老和年轻之间，留用老的。2。夫妻两个都在商场工作的留一个。3。军嫂留用。4。专业技术和经营骨干留用。为了确保这一行动的顺利进行，公司采用了两项措施，一方面舆论先行，在天桥商场内部进行《劳动法》等政策法规的宣传。另一方面还把需要招工的企业引进商场方便职工再就业。1999年11月18日商场正式广播了董事会的决定：1999年12月26日，有664名职工合同到期，其中283人不再续签合同，并且请全体职工到各部门经理处查阅自己的合同，到期的职工到财务室领取12月份的工资。奖金。档案关系商场于近期转出，目前有8家企业在楼上招工，有200个就业机会。一石激起千层浪，商场内一片哗然。合同到期的职工不约而同的涌向领导办公室。商场工作顿时处于瘫痪，不得不挂出停业招牌。当晚，未能续约的283名职工在一楼营业大厅静坐，理由是不理解为什么企业这么做，他们没有一点心理准备。11月20日，公司董事会秘书和北大青鸟的另外一名代表一起向职工阐述了裁员的合法性，并列举北大方正裁员500人的事例。强调在市场经济下，企业控制成本，减员增效，追求利益最大化，是十分正确的，是符合游戏规则的。职工们却有一种被欺骗被出卖的感觉。因为他们认为自己并没有做错什么事情却要被裁员。11月25日（静坐的第八天）晚，公司管理曾答应考虑员工们提出的给与经济补助的要求，但是反复阐述青鸟天桥是上市公司，公司每支付一笔钱都要经过董事会和股东大会的投票通过，必须按照法律程序办事。11月26日，气氛有所缓和，商场部分营业恢复。当晚青鸟的代表带来消息，董事会将于29日讨论该问题。28日职工向董事会递交了一封信，心中阐述了职工的观点：在目前的改革体制下，国有企业面临新的体制改革，青鸟天桥董事会做出了减员增效的决策，对此我们表示理解和支持。但是我们这些人将面临一个更严峻的问题，就是重新被社会选择。而我们这些人基本不具备高学历和高技能，让我们走向市场，谁要我们！旧的体制不要我们，新的体制我们又进不去，因此我们要求最为工龄补助，养老保险，再就业劳动技能培训，精神伤害等项补助，公司补助每人总计47500元。29日上午，董事会召开。当晚8时，公司代表带来了董事会的决定，原则同意员工提出的关于工龄补助的要求，但关于养老保险补助的要求，董事会有不同意见，其他补助不予考虑。另外劳动技能培训今后可由北大青鸟免费负责，不再另给与经济补助。并说，如果不同意这个方案，可派两名职工参加12月2日的董事会。董事会的补助方案与员工要求的相差甚远。员工内部开始出现情绪不稳定，一女员工与跳楼，还有人因为静坐时间过长而晕倒。事情引起北京市市委市政府领导的主意。并且出面干预，还派出了公安机关维持静坐现场的秩序。在多方协调下，天桥青鸟最后决定给人终止合同的员工每人1万元的一次性补助，对事业的职工予以再就业帮助，对部分生活确实困难的员工予以资助。

格林柯尔系神话破灭的财务管理目标分析

一、案例介绍

（一）顾氏高层管理者的“资本神话”

天才的发明家顾雏军，1959年生于江苏泰县。1975－1977年上山下乡，1981年江苏工学院动力工程系本科毕业，1984年天津大学热能工程系研究生毕业。1988年是他人生的重大转折点，他以“顾氏循环理论”为基础发明了格林柯尔制冷剂，这是他此后涉足商海的最大资本，也是他提出整合我国制冷行业的根基。但是，这个可能改写工程热力学理论的“顾氏循环理论”，受到业内广泛的质疑。顾雏军的导师吕灿仁等3人联名发表文章，认为“顾氏循环”在理论上不能成立；清除伪劣科技„顾氏理论‟座谈会使顾雏军与学术界的关系彻底僵化。1989年顾雏军下海经商，1990年在英国注册了格林柯尔制冷剂生产公司，随后又在北美和东南亚广设分公司；5年后，无氟制冷剂的重要生产基地―――天津格林柯尔成立；事业上一帆风顺的顾雏军在1998年成立了北京格林柯尔环保工程有限公司，并于2000年进入了资本市场―――格林柯尔科技控股有限公司在香港创业板上市，共募集资金5.4亿元港币。有人预计，顾雏军在下海的10年间身价已经超过20亿元。至此，格林柯尔神话开始上演，随后高潮迭起。不可否认，顾雏军有着过人的天赋，他发明的格林柯尔制冷剂成本低、节能效果也很明显。在商场上，他也是眼光独到的经营者和管理者。但是，让人们刮目相看的是顾雏军在资本市场上同样显得游刃有余，甚至可以说是所向披靡。而最让业界注目的就是顾雏军曾成功入主危机重重的科龙电器。当时同在香港主板和深圳A股市场两地上市的科龙电器，在业界曾是制冷行业和家电生产行业的巨头。1996年和1999年，科龙电器先后在香港和深圳成功上市。1999年公司的销售额一度达到56亿元，但随后科龙陷入了连续两年亏损的境地，并走入ST的行列。加之科龙电器股权非常分散，因此许多公司开始“觊觎”科龙。出人意料的是，格林柯尔击败了通用电器、松下以及惠而浦等公司，成功入主科龙。

2003年5月，顾雏军拥有全资股份的顺德格林柯尔，在合肥和美菱电器达成合作协议，顺德格林柯尔以2.07亿元的价格，收购了美菱电器20.03%的股份，成为美菱电器最大的股东。当年7月份，格林柯尔旗下的科龙与杭州西冷集团签署协议，收购西冷70%的股权。同时，格林柯尔与南京斯威特集团抢食小天鹅，并争购小鸭电器。短短两年，一连串资本运作战绩，使顾雏军一跃成为引人瞩目的“资本狂人”。也就是在抢购小天鹅时，顾雏军喊出了他事后一直追悔的经典话语———“我唯一不缺的就是钱”。顾雏军更将触角伸向汽车业，并加快了其整体收购的速度。在家乡扬州，顾雏军布下进入客车行业的第一颗棋。2003年12月，顾雏军以4.178亿元，通过扬州格林柯尔协议收购了亚星客车11527.3万股国家股（占总股本的60.67%），并因此触发要约收购义务。收购扬州亚星之后，顾雏军马不停蹄地收购了国产汽车轴承第一品牌襄阳轴承。2004年4月，襄阳轴承第一大股东襄轴集团将其持有的4191万股国有法人股转让给格林柯尔，转让总价为1.01亿元。转让后，格林柯尔将持有公司29.84%的股权，成为第一大股东。尽管已掌控4家A股公司和1家香港创业板公司，顾雏军的资本运作仍未停歇。2004年8月，格林柯尔以1.84亿元的价格收购商丘冰熊冷藏设备有限公司；11月，顾雏军通过境外子公司GRCCapital全资收购了法国汽车配件生产商汤姆肯斯的子公司盖兹国际在法国莱维斯的汽车管件工厂，及英国汽车设计公司LPD，从而打通了客车从设计到零部件再到整车生产的整个产业链。在一系列收购完成之后，顾雏军的格林柯尔系已悄然成形，产业顶端是格林柯尔制冷剂，作为产业链的上游资源，一条线路是直接向下游两家电器类上市公司出口，另一条线路是向两家汽车及其汽车配套类上市公司产业延伸。通过这一系列的“资本运作”，格林柯尔也瞬间缔造了总资产过百亿，横跨制冷、家电和汽车等行业的资本“神话”。

（二）中国证监会的深入调查

2004年8月10日，郎咸平声讨顾雏军，也拉开了“郎顾之争”的帷幕，由此对顾雏军的质疑也达到了高潮。2004年报披露后，科龙便问题频出，陷入了重重危机。2005年1月，香港联交所发布公告，创业板上市委员会公开谴责格林柯尔包括主席顾雏军、首席执行官兼总裁胡晓辉在内的6名执行董事，谴责原因是公司与天津格林柯尔工厂在2001年的关联交易。由于交易中的有关行为已经超出了联交所授予的在关联交易上的豁免条件，因此违反了创业板上市规则。2月24日，格林柯尔旗下美菱电器又公布了整改报告。由于中国证监会安徽监管局在2004年9月27日至9月30日对美菱电器进行了巡查，并勒令其进行整改。主要原因，一是资金占用问题，二是2004年重大借贷事项未及时披露，三是财务和管理上的问题。2005年4月27日，科龙电器突然发布预亏公告，公司2004年预计将亏损6000万元。然而，科龙在2004年1至9月底净利润超过2亿元，每股收益也达到0.2元。但是，三个月多的时间，科龙的业绩就从天堂掉入地狱。祸不单行的是，亚星客车4月26日公布了2004和2005年第一季度亏损报告。自2005年4月27日起，公司股票简称变更为“*ST亚星”。与此同时，4月底有消息称，中国证监会分别下派了广东、江苏、湖北、安徽四地的证券监管部门联合对格林柯尔涉嫌违规挪用其控股的上市公司科龙电器资金，收购美菱电器、襄阳轴承以及亚星客车三家上市公司的事件展开调查。5月10日，科龙电器发布公告称，公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查。7月20日，证监会调查组撤出科龙电器。7月26日，美菱电器发布公告称，美菱集团正在与广东格林柯尔洽谈收购其所持股份的相关事宜。7月29日晚，刚下飞机的科龙电器董事长顾雏军闪电被拘。2005年9月2日，佛山市公安局对公司前董事长顾雏军、执行董事严友松、张宏及另外4名原管理人员执行逮捕。

随后，证监会有关部门负责人表示,对科龙电器调查发现的违法违规行为负有直接责任的顾雏军及其他相关责任人员,中国证监会在经过告知、听证等法定程序后,将依法做出行政处罚。这位负责人重申,为维护证券市场的“三公”原则,保护广大投资者的合法权益,促进证券市场的健康发展,对损害上市公司及证券市场其他参与者合法权益的各种违法犯罪行为,中国证监会将与有关部门紧密配合,一如既往地依法严厉查处。

（三）债权人的资本冻结

继中国证监会一系列措施的实施，格林柯尔的债权人也纷纷向法院申请冻结格林柯尔的相关股权或资产。扬州格林柯尔所持*ST亚星的全部股权也被广东省深圳市中级人民法院宣布冻结,申请的是上海浦东发展银行深圳分行,冻结期限自2005年7月29日起至2006年7月28日止。

佛山中级人民法院冻结广东格林柯尔所持美菱电器股权,是应交通银行佛山市顺德支行提出的诉前财产保全申请。公告说,因广东格林柯尔、格林柯尔制冷剂(中国)有限公司、顾雏军承兑汇票垫款纠纷,交通银行佛山市顺德支行向佛山中院请求冻结广东格林柯尔、格林柯尔制冷剂(中国)有限公司、顾雏军的银行存款7500万元,或查封(扣押)其相应价值的财产,并由交通银行广州分行提供担保。昨天,美菱电器收到了佛山法院所发(2005)佛中法立保字第210号民事裁定书和(2005)佛中法立保字第210号查封清单。佛山中院裁定书上称,其已于2005年7月15日依法冻结了广东格林柯尔所持的美菱电器82852683股,冻结期限从2005年7月15日至2006年7月14日。资料显示,佛山中院冻结的广东格林柯尔所持82852683股的美菱电器,是广东格林柯尔对美菱电器持有的全部股份。而就在2005年6月底,美菱电器还公告称美菱集团准备回购广东格林柯尔所持的这些股份。按照法院决定的冻结期限,意味着美菱集团将无法实施原定的回购计划。

格林柯尔对美菱电器、*ST亚星所持股权的被冻结,意味着整个格林柯尔系已经达到了彻底崩溃的边缘,因为5家 A股上市公司中可能已没有一家还真正属于顾雏军的了。如果顾雏军到时候不能如期归还相应的款项,这些被冻结的股权将会被各地法院依法采取拍卖等措施。因此,整个格林柯尔系目前可以说已经处于彻底崩溃的边缘。如果顾雏军不能通过出售 A股上市公司股权去填平所挪用的资金的话,其拥有六成左右股权的在香港创业板上市的格林柯尔科技控股也说不定会被强制脱离格林柯尔系。那样的话,整个格林柯尔系就彻底崩溃了。

（四）中小股东及其他相关利益主体的“倒顾运动”

因证监会调查而暴露的科龙危机，使长袖善舞的顾雏军遇到了极大麻烦。同时，中小股东、企业内部的力量和其他社会公众也形成了强大的“倒顾”势力。格林柯尔系的审计师德勤会计师事务所也与其提出“分手”。占公司销售收入近100%的空调和冰箱业务部分生产线已经停产。2005年7月8日，科龙电器公告称，公司三位独立董事陈庇昌、李公民、徐小鲁提出辞呈。

7月11日，一场公开的“倒顾运动”开始，作为持有100股科龙电器的小股东，知名律师严义明提议召开科龙电器临时股东大会，罢免董事长顾雏军。在上周科龙电器三位独董提出辞呈之后，多次为上市公司中小股东代理证券民事诉讼案件的上海律师严义明发起了一场“倒董运动”，公开征集小股东的投票权，提议罢免包括董事长顾雏军在内的所有科龙电器现任董事会成员。“自从我们登出征集书以后，已经收到了许多中小股东的咨询或委托。其中也包括一些股份较多的投资者”。上海律师严义明负责征集投票权的助手童女士告诉记者。整个投票权的征集活动一直持续到8月12日，许多的投资者寄来了投票授权书。但是由于口头承诺并不等于最终的实际投票权数，因此不能向记者透露已经做出承诺的投票权数。目前已经与部分科龙的机构投资者进行过接触，得到机构投资者充分的理解和支持。严义明本人也曾在香港举行了记者招待会，和当地的投资人做了进一步的深层次沟通。按照科龙电器公司章程，持有公司发行在外的有表决权的股份10%或以上的股东以书面在征集人获得满足《科龙公司章程》规定比例的科龙电器股东委托后，征集人将规定格式的书面提议提交给科龙电器董事会，提请科龙电器董事会召集2005临时股东大会。

与此同时，格林柯尔内部倒顾势力也逐渐形成。虽然顾雏军对科龙拥有绝对控制权，但是科龙内部并非铁板一块，在经销商问题、康拜恩品牌等问题上，顾雏军同其他相关人员产生了很深的矛盾。因为顾雏军的绝对权威地位，多数持反对意见的人员已经出走。但是在目前的情况下，一些利益受损的经销商和其他人员开始联合倒顾。据称，科龙在推出康拜恩品牌后，因为其超低价格获得巨大成功，有眼光并且肯冒险的经销商也借康拜恩新品推广时期优惠的经销商政策获利不少。但顾雏军觉得康拜恩经销商获利空间太大，决定采取一些制约康拜恩冰箱销售的措施，并辅以高压政策推行这些政策。但是这些措施严重损害了经销商的利益，一些经销商尝试着偷偷避开这些政策。这些经销商一经被发现便被课以高额罚款，全国经销商被罚款金额高达800余万元。科龙公司从营销副总裁到销售总监都极力反对并三番五次劝说顾雏军，但顾雏军态度非常强硬。多个冰箱分公司经理甚至因为替经销商说话而被迫下课。

二、问题提出

1．请描述格林柯尔的财务管理目标，并作出分析。

2．存在最优的财务管理目标吗？请说明理由。最优的财务管理目标在现实中能执行吗？

第三篇：财务管理目标

一、引言

经济是社会发展的物质基础。随着商品经济的日益发展，改革步伐的进一步加大，财务管理在社会经济生活中所充的角色也越来越重要，也被世人更加重视。由系统论可知，正确的目标是系统良性循环的前提条件，企业的财务管理目标对企业财务系统运行同样具有重要意义，所以确立科学的理财目标．既是企业理财工作的方向也是评价企业财务决策是否正确的有效标准。我们应该在充分研究财务活动规律的基础上，根据财务管理内容，确定财务管理目标，是财务管理工作者必须解决的一个理论和实践的问题。

二、确定财务管理目标的重要性

财务管理目标直接反映理财环境的变化，是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务管理决策的出发点和归宿。确立合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践上，都有重要的意义。

第一，有助于科学地进行财务决策。进行财务决策的过程实际上就是一个选择的过程。而选择行为将直接受到财务管理目标的约束。没有明确的理财目标，财务决策会增大其随意性，极大的影响了企业的长期稳定发展。

第二，有助于日常理财行为的高效与规范化。明确了财务管理目标，可以使理财人员在日常的财务控制中有所依据，保持理财行为的稳定高效。如果以股东财富最大化企业价值最大化为理财目标，那么在日常的财务管理活动中，理财人员就可以侧重于对企业现金流量的预测和控制。

第三，有助于理财人员科学理财观念的建立。管理人员的管理行为通常受到两种因素的制约：一种是外在的规章制度、管理模式的约束；另一种是内在的管理理念。观念的形成是一个长期的过程。是理论学习人员的认识问题、解决问题的能力。但这种观念一旦形成，就成为管理人员面对千变万化的实务而始终采取高效、科学的管理行为的有利武器。正确、合理的理财观念可以从根本上提高理财人员的认识问题、解决问题的能力。为此，按照股东财富最大化企业价值最大化这一理财目标，理财人员应当树立起风险与收益权衡的观念，并将其应用到具体的理财实践中去。

三、三种财务管理目标的评价

第一，企业价值最大化。所谓“企业价值”应是相当于企业“资产负债表”左方的资产的价值。而所谓“股东财富”，顾名思义应该是指相当于于企业“资产负债表”右方的所有者权益的价值。企业价值和股东财富在性质和数量上都是有差异的，因此股东财富最大化和企业价值最大化这两个目标应当区别对待。

企业价值最大化是指企业的市场价值最大化。企业价值不是账面资产的价值，而是企业资产作为一个整体的市场价值，即企业有形资产和无形资产总体的市场评价，这种评价体现任企业潜在的盈利能力或预期的未来现金流量上。通常，企业价值的确定是以未来现金流量的折现值之和为基础的。

第二，相关者利益最大化。相关者利益最大化目标是指企业在生产经营过程中，在以可持续发展为企业目标的前提下，对与企业相关关系人的利益充分考虑，从长期的角度满足各利益关系人的不同需求。相关者利益最大化目标是以利益杆相关者理论为基础的。根据利益相关者理论的观点，企业在生产经营过程中，要实现长期稳定的发展，不仅要考虑股东的利益，还要考虑债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社会等其他利益相关者的利益。利益相关者理论并不忽略股东的利益，而是认为应该兼顾包括股东在内的各方相关者的利益。企业经营者在为股东谋求财富、追求可持续发展时，必须考虑利益相关者的利益，否则将会使股东利益受损。

第三，股东财富最大化。按照现代委托代理学说，企业的代理关系是一种契约或合同关系。在这种关系下，企业的日常财务管理工作由受托的经营者负责处理，基于委托代理条件下的受托的财产责任，经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益，而股东或委托人的利益目标则是提高资本报酬，增加股东财富，实现权益资本的保值增值。股东财富最大化的评价指标主要有两种：股票市价和权益资本增值率。

四、实现财务管理目标的措施

首先要在企业管理机制中健全理财机构。必须尽快建立专职的理财机构，明确其管理职能，配备经过学术训练的理财人员，真正为企业财务决策的成效负责，为理财目标的实现与否负责。其次制订科学的、周密的财务规划。科学地编制财务预算，并据此进行科学有效的财务控制，可以保证企业经营行为的理性化与科学化，是顺利实现财务目标的基础和基本途径。最后充分有效利用各种资源。在财务管理中不能就资金论资金，而应从大范围着手，如目前做好人力资源的管理、企业品牌的管理等。以品牌为先导，在优秀人才的努力下，通过优质服务，开拓企业特色的目标市场和消费群体，可以提高企业的价值。

总之，企业的目标是生存、发展、获利，这就要求财务管理必须完成筹措和有效使用资金的任务。只有股东财富最大化企业价值最大化的财务管理目标才能满足现代企业生存和发展的需要。

参考文献：

1、宋效中.公司理财[M].机械工业出版社,2006.2、欧阳明,张蕾.股东财富最大化的再确立:主流财务目标的比较[J].管理创新,2008(8)．

3、陈天泉,李伯圣.企业财务管理[M].社会科学文献出版社,2001.4、贾国军.财务管理学[M].经济管理出版社,2006.

第四篇：财务管理目标

财务管理目标

1、利润最大化：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。

存在的问题：(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值;(2)没有考虑风险问题;(3)没有反映创造的利润与投入资本的关系;(4)导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

2、股东财富最大化：(1)考虑了风险因素;(2)在一定程度上能避免企业追求短期行为;(3)对上市公司而言，便于考核和奖惩。

存在的问题：(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用;②股价受众多因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况;(3)它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

3、企业价值最大化：(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量;(2)考虑了风险与报酬的关系;(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为;(4)用价值代替价格，有效地规避了企业的短期行为。存在的问题：(1)企业的价值过于理论化，不易操作;(2)对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

4、相关者利益最大化：(1)有利于企业长期稳定发展;(2)体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一;(3)较好地兼顾了各利益主体的利益，使他们相互作用，相互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利益相关者利益达到最大化;(4)体现了前瞻性和现实性的统一。

存在的问题：过于理想化且无法操作。

第五篇：财务管理目标

浅谈企业财务管理的目标

随着我国经济体制改革的不断深化,对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。如何科学地设置

财务管理最优目标,对于研究财务管理理论,确定资本的最优结构,有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义。本文拟从确定财务管理的最优目标出发,对财务管理最优目标(企业价值最大化)进行分析研究。

一、概述企业财务管理的目标

企业是具有一定目标，在生产或流通领域从事特定活动，向社会提供商品和劳务，实现自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展，获取盈利的经济实体。财务管理的目标是指企业财务管理在特定的内外部环境中，通过有效地组织各项财务活动，实施各项财务管理职能，正确地处理好各项财务关系所要达到的最终目标。企业财务管理的目标具有相对稳定性、多元性、层次性。

企业财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。为了完善财务管理的理论结构，有效指导财务管理实践，必须对财务管理目标进行认真的研究。企业财务管理目标是企业财务管理的出发点和归宿。因此，笔者认为财务管理目标区分为基本目标与具体目标。财务管理的基本目标是指在企业财务管理活动中起主导作用的目标，它是引导企业财务管理的航标。企业财务管理的基本目标应该与企业的总体目标一致，但要考虑财务管理的内容。西方财务管理把其内容概括为：资金的筹措、投放、运用和分配。在我国，通常把财务管理的内容划分为资金的筹集、运用和分配。它们在内容框架上并没有严格意义上的区别，都体现为筹资管理、投资管理、利润分配管理等内容。由此可以确定财务管理的基本目标和具体目标及其相互间的关系。即：企业财务管理的基本目标反映了企业财务管理活动与其他管理活动的共同目标，企业财务管理基本目标的实现不可能由企业财务管理一方面来实现，需要企业其他管理方面的共同努力来实现。企业财务管理的基本目标直接制约着其具体目标，具体目标必须服从于或受制于基本目标。

1．财务管理的基本目标。

系统论的整体性原则认为：系统整体大于部分之和。在确定财务管理基本目标时，必须与企业管理目标保持一致，以发挥企业整体优势。故笔者认为财务管理的基本目标是：提供社会效益的同时不断追求企业经济效益的满意值。

2．财务管理的具体目标

企业资金运动过程和企业财务管理基本目标决定了企业财务管理具体目标。作者认为具体目标由三个方面构成即：企业筹资的目标、企业投资的目标及损益分配管理的目标。

二、三种主要观点

对于企业的财务管理目标是什么，目前尚无统一的定论。其中最流行的观点有：利润最大化、股东财富最大化(或股价最大化)和企业价值最大化。

（一）关于利润最大化

企业利润最大化是指企业的利润在尽可能短的时间里达到最大。它强调企业生产经营 的目的在于利润，而且利润总额越大越好。

企业是一个以营利为目标的组织，在市场经济环境中，投资者出资开办企业最直接的目 的就是出于经济求利，利润额是企业在一定期间全部收入和全部成本费用的差额，而且是按照收入与费用配比原则加以计算的，在一定程度上，不仅体现了企业经济效益和股东投资回 报的高低、企业对国家的贡献，而且和职工的利益息息相关。

这种观点认为,利润代表了企业新创造的财富,利润越多则企业的财富增长得越多,越接近企业生存、发展和盈利的目标,以利润最大化为目标,也确有一定的道理。从微观上讲,利润赚取得越多,表明企业对资金的利用效果越好;表明企业在市场中抵抗风险的能力越强;表明企业在市场竞争中实力越雄厚。从宏观上讲,企业利润赚取得越多,对社会所作的贡献就会越大,从而促进了整个社会效益的提高。尽管如此,但利润最大化目标也暴露出一些缺陷,主要包括以下几个方面: 1 利润最大化没有考虑取得的利润与投入资本的关系,利润最大化不等于利润率最大化。实现的高额利润可能是牺牲了大量的经济资源而获得的,对于经济资源有限的企业来说,更应从如何降低成本入手,力争以最少的投入获得更大的产出。况且,不考虑利润和投入资本的关系,往往会使财务决策优先选择高投入的项目,不利于高效率的项目。利润最大化没有考虑获取的利润同其承担风险的关系。在项目和投资的选择上,收益固然重要,但忽视了项目和投资的风险,一旦出现不利的事实,企业将陷入困境,甚至破产。利润最大化目标下,财务决策仅仅局限于比较不同项目收益的大小作为决策的依据,显然是很不可取的。利润最大化难以协调企业同经营者之间的利益。当企业的利润目标与经营者的利益一致时,才会促进经营者努力达到利润最大化目标。经营者获取利润的多少往往通过考核其经营业绩的方式进行丈量,而考核其经营业绩的指标主要是销售额和利润额指标。为了追求经营绩效,他们往往会将收益放在第一位,而忽视了经营和投资的风险。在目标不能达到的情况下,他们往往又会挖空心思在账面土做手脚,虚增收入和利润,蒙骗广大社会公众,不利于企业的长远发展。利润最大化没有考虑企业的可持续发展。利润最大化目标只是一种短期性目标。这往往会使财务决策带有短期行为的倾向,只顾眼前利益,不顾企业的长远发展,导致企业短期虽然实现了利润最大化而长期发展能力削落了

（二）关于股东财富最大化

股东权益最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富，股东的权益主 要是通过股票的市价得以充分体现。

股东财富最大化考虑了资金的时间价值和风险,克服了利润最大化的诸多缺陷,是我国目前比较普遍和流行的观点。这一观点起源于西方资本市场比较完善、证券业蓬勃兴起的美国。在美国,股东在财务决策中占主导作用,而职工、债权人和

政府所起的作用很小,因而美国公司特别重视股东的利益,以股东财富最大化作为其理财目标。而股东财富有主要通过股票价格的高低体现,因而股东财富最大化又转化为股票价格最高。我国一项问卷显示,选择“股票价格最高”为财务管理目标的企业为0。这项问卷结果表明,股东财富最大化不可能成为我国企业的理财目标。这是因为:、我国目前股份制企业还不具有普遍性,上市公司的比例偏小,不足以代表我国所有企业的共同特征,股东还不具有普遍意义的概念。对于非股份制企业,以股东财富最大化作为理财目标显然不太合理;对于非上市的股份制企业也无法通过股票市价来衡量股东财富的多少。、我国目前证券市场还很不完善,用股票市价来衡量理财的结果很不客观。在我国股市中,投机的气氛十分浓厚,庄家炒作现象十分严重,加上政策面的影响较大,股价波动的幅度也较大,因而股票市价不能准确地反映企业的真实价值。

3、股东财富最大化难以兼顾企业其他财务关系人的利益。企业的财务关系人,除了股东,还包括债权人、经营者和职工以及消费者权益保护、环境保护等特殊组织。无论何种财务关系人,都应享有对企业财富的分配权。而股东财富最大化只强调通过提高股价以增加股东的收益,目的只是为了将属于股东的这块蛋糕做大,而忽略了将其他财务关系人的蛋糕做大。、股东财富最大化也不利于企业的可持续发展。以股票价格的高低来衡量股东财富的多少,使得绝大多数股东原本靠获取企业剩余价值为主转为了以赚取股票差价获取股票转让收益为主,这无疑符合股东的当前利益。

但从长远来看,这种股票价格最大化牺牲了债权人等其他财务关系人的利益,由此会产生矛盾的激化,不利于企业的可持续发展。

（三)关于企业价值最大化

企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值最大。企业的价值除了企业存量资产的重置价值外,还包括企业重要的人力资本价值、重要的无形资产价值以及企业目前的获利能力和未来潜在的获利能力。企业价值最大化目标的基本思想是将企业的长期稳定发展摆在首位,强调在企业价值增长中满足各方的利益。

企业价值最大化的优点

企业价值最大化是一个抽象的目标，在资本市场有效性的假定下，它可以表达为股

票价格最大化或企业市场价值最大化。一般认为，以企业价值最大化作为企业财务管理

目标有如下优点：

首先，价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行科学的计量，反映了企业潜在或预期的获利能力，从而考虑了资金的时间价值和风险问题，有利于统筹安排长短规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等等。

其次，价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金性利润的多少对企业价值的影响更大。

再次，价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润。

三、企业价值最大化是我国企业财务管理目标的较好选择

一个企业的生产经营是处在一个特定的大环境中的，不同环境中的企业，其财务管理 目标会有很大的差异。企业所处于的文化背景、政治法律环境、生产力水平和企业的内部治理结构等因素变动都会引起企业财务管理目标的变动。在我国，公有制经济居主导地位，国有企业作为全民所有制经济的一部分，其目标是使全社会财富增长。不仅要有经济利益，而且要有社会效益；在发展企业本身的同时，考虑对社会的稳定和发展的影响；有时甚至为了国家利益需要牺牲部分企业利益。而且，我国证券市场处于起步阶段，很难找到一个合适的标准来确定“股东权益”。把“股东权益最大化”作为财务管理目标，既不合理，也缺乏现实可能性。而把企业价值最大化作为财务管理目标则是显得更为科学。但是，用企业价值最大化作为企业财务管理的目标，如何计量便成了问题为此，现在通行的说法有若干，其中，以“未来企业价值报酬贴现值”和“资产评估值”具有代表性，这两种方法有其科学性，但是其概念是基于对社会价值的一种较为狭隘 的理解。企业是社会的，社会是由各个不同的人构成的，企业的价值不仅表现在对企业本身增值的作用上，而且表现在对社会的贡献上，表现在对最广大人民的根本利益上的贡献。所以企业财务目标的制定，既要符合企业财务活动的客观规律，又要充分考虑企业财务管理的实际情况，使之具有实用性和可操作性。笔者认为,只有企业价值最大化目标真正可以做到兼顾各利益关系人的利益要求,并且它与股东财富最大化、利润最大化目标并不矛盾。从我国目前的理财环境来看,笔者也认为,只有将企业财务目标定位于“企业价值最大化”才更加恰当,也更具有现实意义,具体表现为以下几个方面:企业价值最大化目标符合我国的国情。我国是一个以社会主义为政治制度,以市场经济为经济模式的国家,与其他发达国家相比,我国现代企业制度尚处于起步阶段,企业产权还未完全理顺,其发展具有独特的一面。我国企业应更注重员工的实际利益和各项应有的权利;更加注重协调各方的利益;更加强调社会财富的积累和人民的共同富裕。另外,我国目前的证券市场尚处于弱式有效的状态,若片面强调股东财富最大化,必然会导致企业行为短期化,风险增大,扩大各利益方的矛盾。只有企业价值最大化才真正符合我国社会主义初级阶段的特点。企业价值最大化符合我国当前的产权制度,利于我国现代企业制度的建立和完善。我国目前的产权制度结构具有多元化、分散性的特点。随着社会的发展,企业将成为整个社会群体中紧密相联的一员,企业利益与社会利益休戚相关,这也

是产权制度发展的内在要求和趋势。它要求企业必须兼顾产权主体利益和其他关系人利益企业价值最大化,旨在把体现企业整个经营成果价值的蛋糕做大,以保证利益关系人各方应分得的份额,因而做到了兼顾各方利益,实现了各方利益的最优化,符合产权制度的内在要求。企业价值最大化符合企业可持续发展的长远利益。企业选择利润最大化或股东财富最大化目标,从某种意义上讲,都会导致企业行为短期化,风险也随之增大,不利于企业的长远发展。而企业价值最大化不再只强调企业当前的微观经济利益,更注重微观经济利益与宏观经济利益协调一致;更讲求信誉,注重企业形象的塑造与宣传,更注重提高产品的质量和售后服务,以保持企业销售收入的长期稳定增长。企业价值最大化克服了股东财富最大化的缺陷,最大程度地实现了股东利益。股东作为权益资本的供应者,尽管掌握着企业经济资源的控制权和运用的决策权,但在企业利益多元化的今天,股东的权利必须受到其他关系人权利的制约。只有在各方的参与和努力下,才有可能将体现企业经营成果价值的蛋糕做大。因此,企业价值最大化要求股东在追求自己财富的价值最大化的同时,必须同时考虑其他关系人的价值也最大化。从这个意义上讲,企业价值最大化既克服了股东财富最大化的缺陷,又使得股东利益得到了最大程度的满足。综上所述：以企业价值最大化作为财务管理目标,无论从理论上还是从实际效果看,均优于其他财务管理目标。

四、企业财务管理的具体目标

企业财务管理的具体目标是其总目标的具体化。由于财务活动包括筹资活动、投资活动、资金营运活动、分配活动，因此，企业财务管理的具体目标也要分为筹资管理目标，投资管理目标，资金营运管理目标以及分配管理目标。

(一)企业筹资管理目标

根据企业价值最大化的内在要求，企业筹资管理的目标应该是：在满足生产经营需要的情况下，准确预测企业所需资金总额，并通过选择合理的筹资方式和筹资渠道，确定理想的资金结构(包括负债资金与权益资金，长期资金与短期资金的比例关系)，在不断降低资金成本的前提下，使风险与收益(资金成本)达到均衡。

(二)企业投资管理目标

根据企业财务管理总目标(企业价值最大化)的内在要求，企业投资管理的目标应该是认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。具体言之，就是企业在进行投资项目的可行性分析时一方面要认真研究市场需求、政府产业导向、环境保护方面的法律法规政策，确定合理的投资规模及正确的投资方向；另一方面在项目财务评价时，以该项目未来的现金流量金额、时间、风险作为评价基础，根据项目的风险估计水平确立企业加权平均的资金成本(即投资者期望的最低报酬率)，采用净现值法进行决策选择净现值大于或等于零的项目，这样的投资项目有利于企业价值提高。

(三)企业营运资金管理目标

企业营运资金管理的目标：一方面要确定合理的营运资金筹集政策和持有政策，使企业风险与报酬、盈利性与流动性达到均衡；另一方面合理确定现金、应收账款、存货的政策。

五、我国企业财务目标的选择

在我国，公有制经济居主导地位，国有企业作为全民所有制经济的一部分，其目标是使全社会财富增长。不仅要有经济利益，而且要有社会效益；在发展企业本身的同时，考虑对社会的稳定和发展的影响；有时甚至为了国家利益需要牺牲部分企业利益。而且，我国证券市场处于起步阶段，很难找到一个合适的标准来确定“股东权益”。把“股东权益最大化”作为财务管理目标，既不合理，也缺乏现实可能性。而把企业价值最大化作为财务管理目标则是显得更为科学。但是，用企业价值最大化作为企业财务管理的目标，如何计量便成了问题。为此，现在通行的说法有若干，其中，以“未来企业价值报酬贴现值”和“资产评估 ：值”具有代表性，这两种方法有其科学性，但是其概念是基于对社会价值的一种较为狭隘的理解。企业是社会的，社会是由各个不同的人构成的，企业的价值不仅表现在对企业本身增值的作用上，而且表现在对社会的贡献上，表现在对最广大人民的根本利益上的贡献。所以企业财务目标的制定，既要符合企业财务活动的客观规律，又要充分考虑企业财务管理的实际情况，使之具有实用性和可操作性。

综上所述，企业现阶段的财务管理目标的较好选择，应是使相关者利益最大化，而追求这一企业财务管理目标，始终不能偏离企业总目标的要求。而且，确立财务管理目标，要树立长远的观点，企业财务管理目标实现与否，不应该局限于短期行为，也不应该只考虑利润的多少，还要与质量、技术等其他管理目标联系起来加以考虑，以求实现企业价值最大化。