期货交易所违规行为的剖析与防范

第一篇：期货交易所违规行为的剖析与防范

期货交易所违规行为的剖

析与防范

主要内容期货交易所在期货交易中担负着提供交易场所、担保合约履行、组织进行结算等多项职责期货交易所的规范运作是保证期货交易安全顺利完成的关键我国现行法律对期货交易所自身行为的监控不利导致实践中对期货交易所的违规行为的防范失控影响了期货交易市场的健康发展本文拟对期货交易所的几类典型违规行为加以剖析对其进行经济的、法律的双重分析已达到明确法律关系、合理解决问题的目的

关键词语期货期货交易所违规行为

主体结构

一、对交易所典型违规行为的剖析

行为之一交易所为多空双方提供造市题材

行为之二交易所定点交割仓库大规模拒收合格实盘以利多方或大规模收进补合格实盘以利空方

行为之三多空双方力量失衡时不利方大规模开仓交易所用风险资金助其舞弊

二、对期货交易所违规行为的防范

（一）司法实践——对交易所诉讼地位的探讨

（二）期货诉讼——对纠纷举证责任的确认

（三）交易规则——确立其法律效力的必要性

三、结语

期货交易所是指依法成立的不以经营为目的履行交易所

各项职责按其章程实行自律性管理的法人1990年我国诞生了第一个期货交易所——郑州粮食批发市场随后各地如雨后春笋般涌现了许多期货交易场所但是由于缺乏法律的相应控制及自身的规范管理我国的期货交易所的发展出现了规模失控、上市品种缺乏科学规范性、风险机制不健全、投机过度等问题严重影响了期货乃至现货市场的健康发展1998年按照国务院的决定中国证券监督委员会对原14家期货交易所进行整顿和撤并保留了其中的上海、郑州、大连三家交易所并由中国证监会直接管理从而揭开了对期货交易所规范化管理的新篇章

在现行的法律中《期货交易所管理办法》是目前为止唯一的直接专门作用于期货交易所明确其职权责任维护期货交易正常秩序的法律规范体现了国家对期货交易所的监督监管然而从相关的条文中我们不难看出现有的法律法规在涉及期货交易所行为规范的时候往往只偏重于对交易所自身组织结构和会员管理的规定对于期货交易所的违规行为特别是针对违规行为的具体表现方式的界定与惩治呈现真空状态诚然国外鲜有发生期货交易所损害会员和客户利益的违规行为这取决于外国期货市场的长期发展和规范运作但现阶段我国的期货市场尚未成熟因而不能完全排除期货交易所成员为谋求共同的利益而做出有损会员及客户利益行为的可能性法律法规 的漏洞无疑增加了交易所违规操作的隐患

本文将列举期货交易所在交易过程中可能出现的几种具有代表性的行为分别就其权利义务关系加以分析以期达到明确关系的目的同时针对期货法律实践中的几个有争议的问题提出相应的观点希望能在实践中产生一定的借鉴意义

一、对交易所典型违规行为的剖析

行为之一交易所为多空双方提供造市题材

这一行为一般表现为交易所以召开研讨会、讨论会的形式营造交易活跃的气氛使多空双方借机造市

期货交易所作为交易活动的组织者实际上并不介入交易流程但是由于其承担着管理期货市场发布市场信息的职责因而在交易过程中具有比较特殊的地位它的某些行为会直接影响期货交易的走势召开研讨会、讨论会本是期货交易所借助

媒体向外界公开近期交易活动状况、预测未来走势的合法活动然而一旦交易所有纵容的故意这种合法的行为就将成为大户操纵的手段之一个别具有资金或现货优势的大户可利用交易所提供的信息进行炒作以造成期货交易活跃的气氛诱使中小投资者盲目跟进再凭借其资金或现货优势操纵大盘或某一品种的期货价格从而从中牟取暴利

目前我国期货交易的投资群体尚未成熟除部分以套期保值为目的的投资者外存在相当大部分的中小型投机者这部分投资者的投资心理不甚成熟极易被假象所诱导,成为大户操纵的牺牲品故交易所的这种行为极易引发这部分投资者的投资盲从导致期货交易的泡沫成分增加严重的将会影响期货市场的价格发现功能从而影响现货市场的稳定在我们关注这一行为的同时应该将该行为与刑法（修正案）第一百八十一条关于“编造并传播证券、期货交易虚假信息罪”的有关规定相区别该条规定“编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息扰乱证券、期货交易市场、造成严重后果的处五年以下有期徒刑或拘役并处或单处一万元以上十万元以下罚金”该罪犯罪构成的主观方面要求行为人有编造并传播的故意客观方面则应具有编造及传播虚假信息扰乱期货市场的行为而本文所论及的交易所提供造市题材的行为与上述行为有本质上的区别其一交易所通过各种会议所提供的信息并非必为虚假

甚至在大多数场合此类信息都具有真实性；其二交易所对于多空双方的造市行为未必有纵容的故意应注意的是这种“故意”是相当微妙的一般交易所对于利用其发布的信息进行炒作的大户并不会与之达成任何明示的利益分享的协议只是采取一种“默许”的态度纵容其造市乃至于操纵故此实践中不可以通常意义上的“故意”对其进行认定而可将交易所的这一行为认为是可能引起违法行为的诱导性行为

目前我国对于该行为没有引起足够的重视因而没有行之有效的相应措施但笔者通过对国外相关立法的研究发现成熟的期货市场对此类行为已有了高度的关注在各国立法中对该行为的禁止并不鲜见1922年颁布的美国《期货交易法》第四条b(B)规定禁止“故意向他人制作或导致制作假报告或陈述”香港《商品交易法令》第250章第6节第62条关于不诚实交易的条款也规定“任何人不得给商品市场中的商品交易蓄意制造假象或使人制造或自己蓄意做某事以制造假象”可见国外立法除禁止交易所或交易人员通过直接方式传播或制造假象外还排除了以间接方式而制造假象的可能性这证明发达国家已预见到交易所这一行为危害性而将之确定为禁止性行为这一经验值得我国立法借鉴

行为之二交易所指定交割仓库大规模拒收合格实盘以利

多方或大规模收进不合格实盘以利空方

期货交易实际上可分别采用对到期期货合约进行实物交割和对冲手中期货合约来了结交易实物交割(Delivery)是期货交易的最后环节也是连接现货交易和期货交易的关键所在现代期货投资者大都不以实物交割为最终目的但据统计期货交易的实物交割率仍占期货交易总量的2%—3%正是由于实物交割才使得期货价格能真实得反映现货商品得实际价值从交易流程看在进入交割阶段后空方应通过经纪机构向交易所提出有关于交易品种、数量、质量的交割申请经批准后由交易所开具给空方入库通知单空方凭单将货物运入指定的交割仓库由仓库经质量检验合格后开具仓单空方完成交货因而交易所的批准行为和定点仓库的收货行为直接影响到空方的交货的完成由于我国现有法律对定点仓库的规定较少无法有力的防范指定交割仓库与多空某方勾结阻碍交货和违规交货的行为因而无形中增加了结算风险结算风险（SettlementRisk）又称交割风险即交易对手无法按时付款或交货所造成的风险

指定交割仓库(OrderedWarehouse),是由期货交易所指定的专门用于进行期货交易实物交割的仓库指定交割仓库的上述行为一般表现为指定仓库与在期货交易中具有资金或现货货源优势的多空一方相勾结以拒收合格实盘或收进不合格

实盘的方式控制仓库中可用于实物交割的合格仓储量该行为在客观上可导致多头逼仓及引发空方违约现象多头逼仓又称逼空是逼仓的一种表现方式逼仓(MarketCorner),是指“期货交易者通过控制期货交易头寸数额或垄断现货可交割商品的供给来达到操纵期货市场价格目的的交易”从期货交易实盘操作来看多头逼仓往往是指多方大量买进近期月份的期货合约使多头持仓量大于可交割的现货数量并设法控制现货货源在进入交割月份后以要求实物交割为要价手段逼迫空方在高价位平仓或以高价买入现货进行实物交割故又称为逼空或压轧空头由于我国的实物交割均在定点仓库进行在进入交割程序后空方（即卖方）须将现货运入指定仓库经该仓库的质量检查并出具仓单后交货才告完成因而仓库中储有的实际合格实盘数量直接影响到可交割的现货数量上述指定仓库的拒收合格实盘和收进不合格实盘的行为在实际中导致了仓库中可用于交割的合格现货数量不足从而人为的形成现货缺乏的现象如加之具有现货货源优势的多方控制货源的行为就会人为的抬高品种价格在这种情况下空方的交货不能就使得空方不得不以高价平仓认赔或以高价买入现货用以交割多方就可以获得暴利严重的甚至导致空方违约的后果可见这一行为导致了期货交易的价格形成功能的削弱同时极大的增加了交易风险

有风险就必须有防范的措施由于指定仓库的与期货交易双方并没有直接的法律关系那么对于指定仓库违规操作而引起的损失应该如何挽回呢这里就产生了这样一个问题交易所指定仓库的行为其结果应该归结于谁解决这一问题的关键在于理顺期货交易所和定点仓库的法律关系依据交易惯例对定点仓库的管理均由结算所（ClearingHouse）承担鉴于我国目前实行期货交易所和结算所的合并制度因而实际上期货交易所承担着对指定仓库的管理《期货交易所管理办法》第六十八条规定“指定仓库由期货交易所指定期货交易所应当与指定仓库签订协议明确双方的权利和义务对指定该条文简单的理解为定点仓库与交易所有隶属关系从机构设臵来看交割仓库与期货交割有关的业务进行监督管理”笔者认为决不可将定点仓库并非交易所的组成部分它只是受其委托在其监督下完成实物交割的场所对交易所的指定它有拒绝的权利从定点仓库的选择看往往以方便交易者为前提而并不以交易所的所在地为限可见定点仓库并不依附于交易所从双方权利义务的确定来看《期货交易所管理办法》规定双方以合同的形式确定权利义务但该法对于双方所定合约的性质并没有予以确认笔者认为将该合同定性为委托代理合同较为适宜委托代理合同的特征就在于代理人以被代理人的名义从事活动而其行为结果归结于被代理人鉴于我国新合同法对隐名代理的认同故定点仓库是否以交易所的名义从事活动并不是问题的关键最

值得提出的是定点仓库的行为结果可归结于期货交易所由于客户与定点仓库并不存在实际的法律关系这样不利于客户诉讼的提起而当该行为结果归结于交易所时客户就可以通过会员经纪公司向交易所行使诉权这有利于纠纷的解决

行为之三多空双方力量失衡时不利方大规模开仓交易所用风险资金助其舞弊

期货交易所为该行为时实际上是违反了两种不同的风险防范制度风险准备金制度和交易保证金制度在期货交易实务中这是两种截然不同而又容易混淆的制度为保障交易安全期货交易所在交易中除承担提供交易场所的职责外还承担着担保履行的义务《期货交易所管理办法》第六十六条规定“会员未能履行期货合约时期货交易所应当按下列顺序代为承担履约责任㈠动用违约会员的保证金；㈡动用期货交易所的风险准备金；㈢动用期货交易所自有资金期货交易所以前款㈡、㈢项的办法代会员履约后应当依法向该会员追偿”风险准备金正是交易所从在交易中收取的交易手续费中提取的用于担保履行的资金因而“风险基金只能用于为维护市场正常运转提供财务担保和弥补因交易所不可预见的风险所带来的结算亏损风险基金的使用需要有交易所理事会或董事会的决定并报证监会备案”与之相对的交易保证金（Margin）是会员向

交易所、客户向经纪公司交纳的用以保证其履约能力的资金保证金按其用途又可分为初始保证金（InitialMargin）、追加保证金（AdditionalCover）和维持保证金（SubsistingMargin）初始保证金顾名思义是指开户之初即存入的履约保证金而当交易过程中保证金因履约或亏损而减少至最低限度时客户和会员即被要求交纳追加保证金这一最低限度即为维持保证金通常是初始保证金的75%但无论是何种保证金其设臵的目的都是为了保证交易的安全完成无保证金（或保证金不足）而开仓的行为实质上是透支行为透支交易是指客户在保证金不足的情况下进行的期货交易透支行为又可细分为无保证金而交易有保证金而多开仓保证金不足而追加交易等而本文所论及的交易所用风险资金助一方舞弊的行为又有其行为的特殊性其特殊性在于该行为同时违反了两种不同的风险防范制度在降低了客户和会员的履约能力的同时也削弱了期货交易所的担保履约能力增加了交易风险不利于投资者的投资安全

二、对期货交易所违规行为的防范

任何一种制度如果缺少了防范制度那么它必将是不完整的在期货法律实践中法律法规的缺漏导致了司法的混乱以下笔者将对几个有争议的期货法律问题加以研究

（一）司法实践——对期货交易所诉讼地位的探讨

期货交易中当客户由于交易所的不法行为而遭受损失时最先采取的就是通过诉讼的方式来加以挽救目前以交易所为被告的案件主要有⑴期货交易所主体不合格如未经证监会、国家工商局批准设立；不具有境外经营业务而从事境外期货业务的等这类案件在经国务院对期货市场的整顿后已大为减少⑵因期货交易所违规操作给客户或期货经纪公司造成损失这类案件主要有因期货交易所散布虚假市场行情或误导行为造成客户错误下单；按规定应予以平仓而未强行平仓的而造成损失的；因上市品种未获国家批准而造成损失的等等⑶因期货交易所定点交割仓库违规期货交易所承担责任的本文在第一部分提及的交易所违规行为之一即属于案件类型之⑵而行为之三则正符合第⑶种类型的案件

损失的最终承担者是客户而损失的始作俑者却是期货交易所那么客户与期货交易所之间是否可以形成直接的诉讼法律关系就成了客户能否直接向交易所求偿的关键对此争议由来已久综合各家的观点主要有以下三种

全盘否定说该观点认为期货交易中存在两个合约即交易所与会员之间的协议和客户与经纪公司之间的委托协议期货交易所与客户之间不存在直接的法律关系依据合同的相对性理论（theprivateofcontracts）“合同关系只发生在特定的合同当事人之间只有合同当事人才能向另一方提出基于合同的损害赔偿请求或合同诉讼合同当事人以外的第三人既无依据合同向当事人提出损害赔偿请求或提出诉讼的权利也不承担合同的义务或责任”因而交易所与客户之间不可能形成合同之诉同时该理论在李明良先生的论述下又完善了对客户损害性质的认定——合同损害他将交易所的行为致使客户期货交易的损害实质定性为会员与客户之间合同的损害从而排除了期货交易所与客户之间形成侵权之诉的可能性并提出了通过诉权转移的方式使客户的诉权转移给会员行使由会员象交易所直接求偿的救济方式

第三人说此观点的赞同者多见于实践工作者该观点将诉讼法上的第三人概念引入期货纠纷的解决在承认期货交易所

与客户不存在合同关系否认其可能成为客户提起的诉讼的被告的同时折衷的主张交易所可作为无独立请求权的第三人进入诉讼即客户以经纪公司违反委托合同为由对其提起合同之诉并将期货交易所列为无独立请求权的第三人支持这一观点的学者大多从保护客户利益的角度出发最大限度的寻求对客户利益的保护但笔者认为从诉讼的后果看将无独立请求权第三人制度引入期货纠纷诉讼是有悖于现存的法律关系的关于这一点笔者将在后面的阐述中加以解释

肯定说此种观点的支持虽少但很具有代表性该观点主张在期货交易的特殊阶段——实物交割阶段期货交易所与客户之间形成了直接的法律关系因而由此引发的纠纷客户可以直接将交易所列为被告

对于上述观点笔者同意第一种对全盘否定说的合理性李明良先生在其著作中已有详细阐述笔者在此不宜班门弄斧现仅针对后两种意见提出反驳

无独立请求权第三人的引入是对全盘否定说和肯定说的折衷笔者认为虽然将交易所列为无独立请求权第三人可能有利于对客户损害的赔偿但从法理角度分析此种做法利大于弊原因如下

一、混淆了法律关系《中华人民共和国民事诉讼法》

第五十六条第2款规定“对当事人双方的诉讼标的第三人虽然没有独立请求权但案件的处理结果同他有法律上的利害关系的可以申请参加诉讼或者由人民法院通知他参加诉讼人民法院判决承担民事责任的第三人有当事人的权利义务”无独立请求权第三人对其参加进去的一方当事人具有一定的从属性和依附性它的介入是为支持本方当事人的主张无独立请求权第三人是否承担民事责任取决于他所参加进去的一方当事人在纠纷中的地位以及该方是否应承担责任而如果无独立请求权第三人承担责任的也应该以参加进去的一方当事人的责任为限因而不难看出无独立请求权第三人与其所参加的一方当事人之间可以说是“一荣俱荣一损俱损”的关系基于上述分析我们再来研究由于期货交易所违规行为所引起的纠纷根据最高人民法院《关于审理期货纠纷案件座谈会纪要》的精神期货纠纷的处理应“坚持过错和责任相一致的原则”在上述纠纷中过错方为期货交易所经纪公司在操作中并不存在违规行为因而如果以经纪公司违反委托合同为由提起诉讼显然是有失公允的即使勉强为之再将期货交易所列为被告方的第三人那么根据无独立请求权第三人制度的特征审判结果必然会面临三个选择由经纪公司承担责任、由经纪公司和期货交易所共同承担责任、两者俱不承担责任很明显无论是何种结果都不可能在保障客户的合法利益和保护无过错的经纪公司之间寻求最佳的平衡点可见从诉讼结果看无独立请求权第三

人的引入并不能达到保护客户利益的最终目的此外将交易所列为第三人可能引发诉讼程序的瑕疵在交易所以第三人身份介入的诉讼个案中交易所通常处于被追加的被动地位而当事人申请法院追加交易所的原因往往并不单纯有的是为了取得案件的管辖权有的甚至是法院处于地方保护主义而不合理追加因此允许交易所以第三人身份进入诉讼会导致一系列的不良后果有鉴于此笔者认为不宜将第三人概念引入期货诉讼

对于肯定说黄永庆先生在对“客户李某诉F期货经纪公司和T交易所期货交割违约案”进行评析时认为在期货交易实物交割阶段交易所的不作为已经构成违约对此笔者不敢苟同诚然期货交易的实物交割阶段有其特殊性它是实现现货与期货交易的交叉点但在这一环节交易所与客户仍不存在任何的直接法律关系交易所在交割环节中承担着组织、监督的职责但该职责的受益者仍是会员虽然会员并未进入交割但期货交易尚未完成即存的委托合同并未结束因而交易所行为的最终损害结果仍应归结于会员那么在该案中交易所的行为该如何界定实质上交易所的该行为是限制实物交割的行为《期货交易管理暂行条例》第六十七条第2款规定“期货交易所不得限制实物交割的数量”这就从法律的角度排除了交易所实际介入交割的可能性因而在该案中客户的损失完全可以通过会员行使诉权的方式得到救济而不应该将交易所列为直接的

被告

基于以上理由笔者认为客户与期货交易所之间不可形成直接的诉讼关系对于由于期货交易所的违规行为导致的客户损失客户可以通过诉权转移的原则将诉权转移给会员经纪公司行使由会员向交易所直接求偿在实行诉权转移时应注意的是由于会员实际上处于交易所的管理之下因而出于自身利益或碍于情面可能会怠于行使诉权甚至拒绝行使故可以在法律上或在委托合约中赋予经纪商一项义务在客户利益因交易所行为受损时经纪商有义务应客户的请求向交易所提起诉讼否则视为经纪商与交易所共同侵害客户利益双方共负连带责任

（二）交易规则——确定其法律效力的必要性

目前各国对期货交易所的管理除国家立法指定强制性规范外更多的情况下则是依赖于交易所自律性的管理我国的《期货交易所管理办法》也认同了期货交易所为自律性法人因此交易所的交易规则的法律效力问题引起了各方的关注国外立法大多赋予交易规则以法律效力将之作为司法审判的准则诸如美国《芝加哥农产品交易所法规》等都被作为具有相当法律效力的规范而运用于审判中

我国目前对期货交易所交易规则的法律效力尚无明确规定笔者认为有必要尽快确立其法律效力将之作为处理期货纠纷案件的依据之一

从期货交易的自身特点及其监管看交易规则是目前我国交易及监管的依据理应成为审案准则期货交易不同于普通的商品现货交易其交易对象是标准化的期货合约；大多数交易者的交易目的不是为了获得实物而是为回避价格风险和获取风险投资利益；期货交易实行的是合约对冲和保证金制度；交易方式和交易场所也不同于一般现货交易„„期货交易自身的这些特点决定了我国现行法律难以找到行之有效的法律依据同时由于交易品种的差异所遵循的交易规则就有所不同以英美国家为例金属交易就与其他商品交易的规则有着巨大的差别如“在大部分品种和衍生工具的期货合约中均要求在交割月中完成交易但在金属期货交易中则要求在交割日完成”这一特征取决于交易商品的生产周期和生产方式因而是无法改变的所以成熟的期货市场将交易所的交易规则奉为法律

从交易规则的产生看交易规则是期货交易活动参与人之间共同的约定应该对各方当事人具有约束力从合同法的角度看对交易所会员来说加入交易所就等同于承诺自愿履行交易

所的规则对客户来说与经纪机构签订委托书时也就明确了有遵守加以规则的义务因而交易所的交易规则无论是对会员还是对客户都有法律的约束力最高法院《关于审理期货交易纠纷案件座谈会纪要》中也指出“处理这类案件应特别坚持以下原则——

（四）坚持尊重当事人合法约定的原则对于当事人约定只要其不违背法律的规定和期货交易的惯例就可以作为处理当事人之间纠纷的依据”这一原则的确立明确了交易所规则可作为解决期货交易当事人之间法律纠纷的依据

从我国目前期货立法的现状及司法实践看确立期货交易所交易规则在审理期货纠纷案件中的地位有利于案件的公正、妥善处理有利于期货交易监管和有序运作我国期货市场走的是一条“先试点后立法”的道路与期货市场的发展相比立法明显滞后纵观国外的期货法律发展期货法规大都伴随着期货交易的发展而逐渐发展成熟在发展之初司法实践往往以自律规范及交易惯例为依托我国目前尚处于期货市场发展的初级阶段在这种情况下如司法实践忽视期货交易规则甚至轻易否定其效力就会导致期货交易秩序的混乱

当然在确立交易规则之法律效力的同时值得强调的是关于交易所规则的合法性审查问题笔者认为期货交易所规则作为自律组织的自律规范只要按合法的程序产生报中国证监会

即为合法有效中国证监会有权行使审查权作为法院尤其是地方法院在审查期货交易所规则时应持谨慎态度鉴于交易所规则的合法性涉及较强的专业性且有关社会稳定建议应由最高人民法院会同中国证监会及期货业内专家共同组成权威性的专门机构审查

（三）期货立法——对纠纷举证责任的确认

在对期货交易所违规行为的诉讼中必然涉及对交易所违规行为的举证问题现有的期货法律中并未涉及对纠纷举证责任的规定仅在最高法院《关于审理期货纠纷案件座谈会纪要》中规定除“客户主张经纪公司未入市交易经纪公司否认的应由经纪公司负举证责任”外一般应当贯彻民事诉讼法第六十四条规定的“谁主张谁举证”的原则但笔者认为我国期货立法有必要确立期货纠纷诉讼的特殊举证责任

让我们针对前文所提及的两种违规行为加以分析行为之一具有十分明显的隐蔽性其隐蔽性在于它以合法的表现形式达到了不法的行为结果而作为客户在通过经纪商进行诉讼时根本无法就交易所是否有纵容大户造市的故意进行举证同时

也无法就交易所在各类会议中发布的信息的真实性及可信度作出专业的认定从而无法举证交易所对客户损失是否负有直接责任在研究行为之二时我们发现如要判断指定仓库的前述行为是否违法将涉及两个基本的行为要素的认定即定点仓库的质检行为是否合法和是否存在与大户勾结的嫌疑显然要求原告对此举证是不合理的因为对前者的认定须有相关的内部凭证和质检记录加以佐证甚至需要重新聘请权威质检部门进行鉴定这对于处于弱势地位的原告来说几乎是不可能的而对于后一种行为要素由于“勾结”行为本身具有隐蔽性除当事人外第三者很难了解其内幕因此原告也很难承担举证责任可见由于交易所违规行为本身具有专业性和隐蔽性的特点加之在期货交易中信息来源均来自于经纪公司和交易所客户根本无法掌握操作、执行中的具体情况更无法调取内部资料所以在此类由交易所违规行为所导致的诉讼中由被告举证更符合公平原则从公平的角度看客户相对于经纪机构会员相对于交易所都处在弱势地位由弱势方承担举证责任显然是有失公允的因而笔者主张应确立期货纠纷的举证责任倒臵原则

三、结语

期货交易是一种特殊的商品交易他具备回避风险及价格发现功能期货市场的健康发展有利于市场经济的繁荣和现货市场的稳定期货交易所是期货交易的唯一场所它的规范运作是保障期货交易顺利完成的关键期货交易是一场永无止尽的战争而战争的结果必定是有输有赢作为战争规则的执行者——期货交易所只有站在公平公正的立场上组织战争才能将损害减至最小

●参考文献

（一）法律法规

１．《期货交易管理暂行条例》

２．《期货所管理办法》

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５．《民法通则》

６．《中华人民共和国刑法》

７．《中华人民共和国合同法》

８．《最高人民法院关于审理期货纠纷案件座谈会纪要》

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２．黄永庆主编《期货交易法律实务》法律出版社1998年6月版

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FuturesTradingLawandRegulation

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１９．薛智胜《交易所与指定交割仓库的法律关系》《中国期货》1997年4月

２０．陶非《交易所自律管理弱化的内外部原因》《中国期货》1995年12月

２１．彭真明、邓友刚《期货交易若干法律问题探讨》《法商研究》1997年2月

２２．吴有彬《代理期货纠纷案应注意的几个问题》《律师世界》1998年9月

２３．石英《期货案件若干法律问题探讨》《辽宁大学学报》（哲社版）1995年4月

２４．沈寅《商品期货纠纷的法律问题及建议》《法学》1995年6月

２５．彭真明《英国期货市场的立法与管理》《国际贸易》1995年3月

２６．冉晓明《对中国期货立法若干问题探讨》《城市金融》1995年3—6月

２７．邬红旗《期货交易与法律法规》《四川审判》1995年1月

第二篇：期货交易所管理办法

期货法律习题：期货交易所管理办法

单选题

1．在我国，期货交易所会员大会由（）召集，一般情况下每年召开一次。

A： 董事会

B： 理事会

C： 总经理

D： 理事长

参考答案[B]

2．在我国，期货交易所不以营利为目的，按照其章程规定实行（）管理。

A： 监督

B： 自律

C： 市场

D： 计划

参考答案[B]

3．期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限应当不少于（）。

A．5年

B．10年

C．15年

D．20年

参考答案[D]

4．期货交易所会员应当委派（）进入交易所场内进行期货交易。

A： 客户代表

B： 公司的交易部经理

C： 公司的运作部经理

D： 出市代表

参考答案[D]

v 判断题

1．期货交易所应当及时公布上市品种期货合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价与收盘价，价格预测信息等其他应当公布的信息，并保证信息的真实、准确。

参考答案[错误]

2．根据相关法规规定，我国期货交易所设总经理1人，每届任期2年，连任不得超过三届。参考答案[错误]

3．取得期货交易所会员资格，应当经中国证监会批准。

参考答案[错误]

v 多选题

1．关于中国证监会对期货交易所的监管描述正确的是（）。

A： 中国证监会在认为市场出现异常情况时，可采取延迟开市等措施化解风险

B： 中国证监会可在有必要时，对期货交易所高层进行警告

C： 中国证监会可以向期货交易所派驻督察员。

D： 中国证监会对期货交易所的市场监管是行政义务，中国证监会不得向交易所收取任何费用参考答案[AC]

2．出现下列（）情况，期货交易所可以宣布进入异常情况。

A： 发生自然灾害等不可抗力

B： 交易所会员的结算保证金严重不足，又未及时追加，并牵扯到众多会员的结算安全

C： 某合约同方向连续出现涨跌停板，采取相应措施后仍未化解风险

D： 某会员空头仓位存在交割违约风险，在努力寻求仓单过程中成效不大

参考答案[ABC]

3．依据《期货交易所管理办法》，下列情形中，不属于期货交易所临时会员大会召开条件的是：（）

A．三分之一以上会员联名提议时

B．中国期货业协会提议时

C．会员理事不足期货交易所章程规定人数的三分之二时

D．理事会认为必要时

参考答案[B]

第三篇：中国金融期货交易所交易规则

中国金融期货交易所交易规则

第一章 总 则 第二章 品种与合约 第三章 会员管理 第四章 交易业务 第五章 结算业务 第六章 交割业务 第七章 风险控制 第八章 异常情况处理 第九章 信息管理 第十章 监督管理 第十一章 争议处理 第十二章 附 则

第一章 总 则

第一条 为规范期货交易行为，保护期货交易当事人的合法权益和社会公共利益，根据国家有关法律、行政法规、规章和《中国金融期货交易所章程》，制定本规则。

第二条 中国金融期货交易所（以下简称交易所）根据公开、公平、公正和诚实信用的原则，组织经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的期货合约、期权合约交易。

第三条 本规则适用于交易所组织的期货、期权交易活动。交易所、会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者应当遵守本规则。

第二章 品种与合约

第四条 交易所上市经中国证监会批准的交易品种。

第五条 期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

第六条 期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物（包括期货合约）的标准化合约。

第七条 期货合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最低交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、交割方式、交易代码等。

第八条 期权合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、执行价格间距、卖方交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、执行方式、交易代码等。第九条 合约的附件与合约具有同等法律效力。

第十条 交易日为每周一至周五（国家法定假日除外）。每一交易日各品种的交易时间安排，由交易所另行公告。

第三章 会员管理

第十一条 会员是指根据有关法律、行政法规和规章的规定，经交易所批准，有权在交易所从事交易或者结算业务的企业法人或者其他经济组织。

第十二条 交易所的会员分为交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员和交易会员。第十三条 交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员具有与交易所进行结算的资格。交易结算会员只能为其客户办理结算、交割业务。

全面结算会员可以为其客户和与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。

第十四条 交易会员可以从事经纪或者自营业务，不具有与交易所进行结算的资格。第十五条 会员的接纳、变更和终止，须经交易所会员资格审查委员会预审，董事会批准，报告中国证监会，并予以公布。

第十六条 会员享有下列权利：

（一）在交易所从事规定的交易、结算和交割等业务；

（二）使用交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务；

（三）按照交易所交易规则行使申诉权；

（四）交易所交易规则及其实施细则规定的其他权利。第十七条 会员应当履行下列义务：

（一）遵守国家有关法律、行政法规、规章和政策；

（二）遵守交易所的章程、交易规则及其实施细则和有关决定；

（三）按照规定缴纳各种费用；

（四）接受交易所监督管理；

（五）履行与交易所所签订协议中规定的相关义务；

（六）交易所规定应当遵守的其他义务。

第十八条 申请成为交易所会员应当符合法律、行政法规、规章和交易所规定的资格条件。

第十九条 申请或者变更会员资格应当向交易所提出书面申请，在获得交易所批准后，与交易所签订相关协议。

第二十条 会员发生合并、分立的，应当向交易所重新申请会员资格，由交易所进行审核。

第二十一条 交易所建立会员联系人制度。会员应当设业务代表一名、业务联络员若干名，组织、协调会员与交易所的各项业务往来。第二十二条 会员违反交易所的会员管理规定或者不再满足会员资格条件的，交易所有权暂停其业务或者取消其会员资格。

第二十三条 交易所制定会员管理办法，对会员进行监督管理。

第四章 交易业务

第二十四条 期货交易是指在交易所内集中买卖某种期货合约、期权合约的交易活动。第二十五条 会员可以根据业务需要向交易所申请设立一个或者一个以上的席位。第二十六条 客户委托会员进行交易，应当事先通过会员办理开户 登记。

第二十七条 会员在为客户开立账户前，应当向客户出示《期货交易风险说明书》，经客户签字确认后，与客户签订《期货经纪合同》.第二十八条 交易所实行客户交易编码制度。会员和客户应当遵守一户一码制度，不得混码交易。

第二十九条 客户可以通过书面、电话、互联网等委托方式以及中国证监会规定的其他方式，向会员下达交易指令。

第三十条 交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。

市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。

限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。

第三十一条 会员接受客户委托指令后，应当将客户的所有指令通过交易所集中交易，不得进行场外交易。

第三十二条 交易指令成交后，交易所按照规定发送成交回报。

第三十三条 每日交易结束后，会员应当按照规定方式获取并核对成交记录。会员有异议的，应当在当日以书面形式向交易所提出。未在规定时间内提出的，视为对成交记录无异议。

第三十四条 交易所实行套期保值额度审批制度。套期保值额度由交易所根据套期保值申请人的现货头寸、资信状况和市场情况审批。

第三十五条 会员进行期货交易，应当按照规定向交易所缴纳手续费。

第五章 结算业务

第三十六条 结算业务是指交易所根据交易结果、公布的结算价格和交易所有关规定对交易双方的交易盈亏状况进行资金清算和划转的业务活动。

第三十七条 期货交易的结算，由交易所统一组织进行。

第三十八条 交易所实行会员分级结算制度。交易所对结算会员进行结算，结算会员对其受托的交易会员进行结算，交易会员对其客户进行结算。第三十九条 交易所实行保证金制度。保证金是交易所向结算会员收取的用于结算和担保期货合约履行的资金。

经交易所批准，会员可以用中国证监会认定的有价证券充抵保证金。

第四十条 保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指未被合约占用的保证金；交易保证金是指已被合约占用的保证金。

第四十一条 结算会员向交易会员收取的保证金不得低于交易所规定的保证金标准。结算会员有权根据市场运行情况和交易会员的资信状况调整对其收取保证金的标准。

第四十二条 交易所在期货保证金存管银行开设专用结算账户，用于存放结算会员的保证金及相关款项。

结算会员应当在保证金存管银行开设期货保证金账户，用于存放其客户及受托交易会员的保证金及相关款项。

第四十三条 交易所与结算会员之间的期货业务资金往来应当通过交易所专用结算账户和结算会员专用资金账户办理。

第四十四条 会员应当将客户缴纳的保证金存放于期货保证金账户，并与其自有资金分别保管，不得挪用。

第四十五条 交易所实行当日无负债结算制度。

第四十六条 结算会员结算准备金余额低于规定水平且未按时补足的，如结算准备金余额小于规定的最低余额，不得开仓；如结算准备金余额小于零，交易所可以按照规定对其进行强行平仓。

第四十七条 交易会员只能委托一家结算会员为其办理结算交割业务，交易会员应当与结算会员签订协议，并将协议报交易所备案。

第四十八条 交易会员和结算会员可以根据交易所规定，向交易所申请变更委托结算关系，交易所审批后为其办理。

第四十九条 结算会员应当建立结算风险管理制度。结算会员应当及时准确地了解客户及受托交易会员的盈亏、费用及资金收付等财务状况，控制客户及受托交易会员的风险。

第五十条 交易所应当按照手续费收入的20%的比例提取风险准备金。风险准备金应当单独核算，专户存储。

第六章 交割业务

第五十一条 期货交易的交割，由交易所统一组织进行。第五十二条 期货交割采用现金交割或者实物交割方式。

第五十三条 现金交割是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。

第五十四条 实物交割是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。

第七章 风险控制

第五十五条 交易所实行价格限制制度。价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。

第五十六条 交易所实行持仓限额制度。持仓限额是指交易所按照一定原则规定的会员或者客户持有合约的最大数量，获批套期保值额度的会员或者客户持仓不受此限。同一客户在不同会员处开仓交易的，其对某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额。

第五十七条 交易所实行大户持仓报告制度。会员或者客户对某一合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准的，会员或者客户应当向交易所报告。客户未报告的，会员应当向交易所报告。

交易所可以根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。

第五十八条 交易所实行强行平仓制度。会员或者客户存在违规超仓、未按照规定及时追加保证金等违规行为或者交易所规定的其他情形的，交易所有权对相关会员或者客户采取强行平仓措施。

强行平仓盈利部分按照有关规定处理，发生的费用、损失及因市场原因无法强行平仓造成的损失扩大部分由相关会员或者客户承担。

第五十九条 交易所实行强制减仓制度。期货交易出现涨跌停板单边无连续报价或者市场风险明显增大情况的，交易所有权将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。

第六十条 交易所实行结算担保金制度。结算担保金是指结算会员依交易所规定缴纳的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。

第六十一条 交易所实行风险警示制度。交易所认为必要的，可以分别或者同时采取要求会员和客户报告情况、谈话提醒、发布风险警示函等措施，以警示和化解风险。

第六十二条 期货交易出现涨跌停板单边无连续报价或者市场风险明显增大情况的，交易所可以采取调整涨跌停板幅度、提高交易保证金标准及强制减仓等风险控制措施化解市场风险。

交易所采取强制减仓措施的，应当经交易所董事会执行委员会审议批准。

采取上述风险控制措施后仍然无法释放风险的，交易所应当宣布进入异常情况，由交易所董事会决定采取进一步的风险控制措施。

第六十三条 结算会员无法履约时，交易所有权采取下列措施：

（一）暂停开仓；

（二）按照规定强行平仓，并用平仓后释放的保证金履约赔偿；

（三）依法处置充抵保证金的有价证券；

（四）动用该违约结算会员缴纳的结算担保金；

（五）动用其他结算会员缴纳的结算担保金；

（六）动用交易所风险准备金；

（七）动用交易所自有资金。

交易所代为履约后，由此取得对违约会员的相应追偿权。

第六十四条 有根据认为会员或者客户违反交易所交易规则及其实施细则并且对市场正在产生或者将产生重大影响的，为防止违规行为后果进一步扩大，交易所可以对该会员或者客户采取下列临时处置措施：

（一）限制入金；

（二）限制出金；

（三）限制开仓；

（四）提高保证金标准；

（五）限期平仓；

（六）强行平仓。

前款第（一）、（二）、（三）项临时处置措施，可以由交易所总经理决定，其他临时处置措施由交易所董事会决定，并及时报告中国证监会。

第八章 异常情况处理

第六十五条 在期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以宣布进入异常情况，采取紧急措施化解风险：

（一）因地震、水灾、火灾等不可抗力或者计算机系统故障等不可归责于交易所的原因导致交易无法正常进行；

（二）会员出现结算、交割危机，对市场正在产生或者将产生重大影响；

（三）出现本规则第六十二条情况并采取相应措施后仍未化解风险；

（四）交易所规定的其他情况。

出现前款第（一）项异常情况时，交易所总经理可以采取调整开市收市时间、暂停交易等紧急措施；出现前款第（二）、（三）、（四）项异常情况时，交易所董事会可以决定采取调整开市收市时间、暂停交易、调整涨跌停板幅度、提高交易保证金、限期平仓、强行平仓、限制出金等紧急措施。

第六十六条 交易所宣布进入异常情况并决定采取紧急措施前应当报告中国证监会。第六十七条 交易所宣布进入异常情况并决定暂停交易的，暂停交易的期限不得超过3个交易日，但经中国证监会批准延长的除外。

第九章 信息管理

第六十八条 交易所期货交易信息所有权属于交易所，由交易所统一管理和发布。第六十九条 交易所期货交易信息是指期货、期权上市合约的交易行情、各种交易数据、统计资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会指定披露的其他相关信息。第七十条 交易所发布的信息包括：合约名称、合约月份、开盘价、最新价、涨跌、收盘价、结算价、最高价、最低价、成交量、持仓量及其持仓变化、会员成交量和持仓量排名等其他需要公布的信息。

信息发布应当根据不同内容按照实时、每日、每周、每月、每年定期发布。第七十一条 交易所应当采取有效通讯手段，建立同步报价和即时成交回报系统。第七十二条 交易所的行情发布正常，但因公共媒体转发发生故障，影响会员和客户交易的，交易所不承担责任。

第七十三条 交易所、会员不得发布虚假的或者带有误导性质的信息。

第七十四条 交易所、会员和期货保证金存管银行不得泄露业务中获取的商业秘密。经批准，交易所可以向有关监管部门或者其他相关单位提供相关信息，并执行相应的保密规定。

第七十五条 为保证交易数据的安全，交易所应当实行异地数据备份。第七十六条 交易所管理和发布信息，有权收取相应费用。

第十章 监督管理

第七十七条 交易所依据本规则和有关规定，对与交易所期货交易有关的业务活动实施自律监督管理。

第七十八条 交易所监督管理的主要内容为：

（一）监督、检查期货市场法律、行政法规、规章和交易规则的落实执行情况，控制市场风险；

（二）监督、检查各会员业务运作及内部管理状况；

（三）监督、检查各会员的财务、资信状况；

（四）监督、检查期货保证金存管银行及期货市场其他参与者与期货有关的业务活动；

（五）调解、处理期货交易纠纷，调查处理各种违规案件；

（六）协助司法机关、行政执法机关依法执行公务；

（七）对其他违背公开、公平、公正原则、制造市场风险的行为进行监督管理。第七十九条 交易所履行监督管理职责时，可以行使下列职权：

（一）查阅、复制与期货交易有关的信息、资料；

（二）对会员、客户、期货保证金存管银行以及期货市场其他参与者等单位和人员进行调查、取证；

（三）要求会员、客户、期货保证金存管银行以及期货市场其他参与者等被调查者对被调查事项做出申报、陈述、解释、说明；

（四）交易所履行监督管理职责所必需的其他职权。

第八十条 交易所、会员和期货保证金存管银行应当遵守中国证监会有关期货保证金安全存管监控的规定。第八十一条 交易所履行监督管理职责时，可以按照有关规定行使调查、取证等职权，会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者应当配合。

第八十二条 会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者应当接受交易所对其期货业务的监督管理，对不如实提供资料、隐瞒事实真相、故意回避调查或者妨碍交易所工作人员行使职权的单位和个人，交易所可以按照有关规定采取必要的限制性措施或者进行处罚。

第八十三条 交易所每年应当对会员遵守交易所交易规则及其实施细则的情况进行抽样或者全面检查，并将检查结果上报中国证监会。

第八十四条 交易所发现会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者在从事期货相关业务时涉嫌违规的，应当立案调查；情节严重的，交易所可以采取相应措施防止违规行为后果进一步扩大。

第八十五条 交易所工作人员不能正确履行监督管理职责的，会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者有权向交易所或者中国证监会投诉、举报。经查证属实的，应当严肃处理。

第八十六条 交易所制定违规违约处理办法对违规违约行为进行处理。

第八十七条 交易所在中国证监会统一组织和协调下，与证券交易所、证券登记结算机构和期货保证金安全存管监控机构等相关机构，建立对期货市场和相关市场的信息共享等监管协作机制。

第十一章 争议处理

第八十八条 会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者之间发生的有关期货业务纠纷，可以自行协商解决，也可以提请交易所调解。

第八十九条 提请交易所调解的当事人，应当提出书面调解申请。经调解达成协议后，交易所制作调解书，经双方当事人签收后生效。

第九十条 当事人也可以依法向仲裁机构申请仲裁或者向人民法院提起诉讼。第九十一条 会员与交易所发生争议，可以依照与交易所签订的协议约定申请仲裁或者向人民法院提起诉讼。

第十二章 附 则

第九十二条 交易所可以根据本规则制定实施细则或者办法。第九十三条 本规则由交易所董事会负责解释。

第九十四条 本规则的制定和修改须经交易所股东大会通过，报中国证监会批准。

第九十五条 本规则自2007年6月27日起施行。

第四篇：期货交易所实习汇报（推荐）

时间过得真快，实习三个星期就这样过去了。时间虽然短，但是却学到了很多有用的东西，不再是理论性的学习，而是理论运用于工作的实践。几个星期的实习让我更好地认识自己，了解公司和社会现状和需求以更好的要求自己，调整好自己的心态。通过这几个星期的实习，无论是工作还是心态方面，我都收获了很多，同时也发现了自身的不足，这些都有助于我更好的认识自己和明确自己今后要努力的方向。

刚开始进去的时候，并不是坐在电脑部，一直在营业大厅，很少有机会去帮人维护，这时候主要是了解公司的一些运作还有期货的一些基本知识。坐在我左手边的是一个叫何震的帅小伙子，年纪轻轻，但是满嘴都是大道理，阅历很丰富，一点也不符合他的长相，对于很多事情他都有很有自己的见解。有关期货的一些基本知识，我都是向他请教学来的，他还介绍了很多有关期货的网址和书籍给我，也是在他的影响下，我开始慢慢炒起了模拟期货，通过实际操作来了解期货市场，这样学起来会更快一点。

随后的两个星期，我从大厅移到了电脑部。到了电脑部之后，我不再有空闲时间炒期货了，就像我离开的时候何震对我说的：“去电脑部才是本职工作，留在这里是不务正业。”来到了电脑部，刚开始的时候也想炒炒期货，但是总是被突如其来的电话打断，有事要做了，所以索性就不炒了。觉得兢兢业业干好该干的事，这时我是跟在国栋兄的身边，主要是做pc端的日常维护，一些比较简单的维护国栋兄会让我一个人独立解决，其他的一些维护国栋兄都会手把手教我，并在维护过程中融入技术知识，这让我很容易理解掌握。我学的是软件工程专业，所以维护对我来说比较陌生。虽然在学校我也有过一些维护经验，但在公司我碰到了更多的不同种类的难题，由于经验的缺乏，很多问题都无法独自解决。在这里，不仅是要解决问题这么简单，而是要及时有效的解决问题，这才是关键，一点也不像在学校，你可以慢慢来。有些问题自己无法独立解决的话，我也会通过google或者百度搜索来解决。问题多多，加上自己的好奇心作祟，每次遇到一些问题的时候并且解决之后，我都会进行实时的总结，为我的博客增添新鲜的血液。由于布线的需要，我学了如何制作网线，其实以前在学校的网络实验课上也是有做过网线的，只不过都是以失败告终，所以有点心理阴影，没想到在这里，我第一次做就成功。其余时间，国栋兄会给我讲解公司网络架构和信息系统结构，让我进一步了解公司的系统层次架构。除此之外，国栋兄也会跟我聊天，并对我的学习提出一些建议和指导。这次实习，不仅在技术上我有了认识和提升，更多的是学会如何与人相处，在学校经常都是跟自己同年龄段的学生打交道，大家比较有共同的话题，可以很快融入话题当中，但是在公司，很多事情都不一样了，说话做事的方式要变得圆润一点。

当然，这段期间有很多需要感谢的人。综合部的江小姐，是她领我走进广永期货的，是一个很温和的女子，很喜欢笑，每次跟她打招呼，都是笑脸对人，即使心中有多少郁闷都会烟消云散；帅小伙子何震，是他给我一个宏观的期货市场观，并通过期货市场向我宣扬他的哲学观，到了电脑部之后才得知他已经离开了公司，去了另外一家公司，衷心希望他一路走好；营销管理部的徐经理，跟他说话很有意思，感觉他也挺孩子气的；经济业务部的廖师兄，是他跟我无私地分享了他的求职经历，并对我的求职方向给了深刻的指导；研发部的詹玥姐和雅静姐，是有点无厘头但不缺可爱的两个女生，跟她们的每次对话都会产生很有趣的火花，所以每次上班都很期待能很快见到她们；感谢部门的谢经理，很荣幸的与他进行了一场face-to-face 谈话，感谢他跟我介绍了期货行业和公司的一些基本情况以及期货市场的发展前景，分享了他对个人特别是想我们这样一些应届毕业生的职业生涯规划的看法和建议；要特别感谢的就是国栋兄，这三个星期跟我交流最多的是他，对我最多技术指导的是他，给我最多建议的是他，跟我最谈得来也是他，真的很感谢他这三个星期对我的帮助，名义上是我的同事，实则可以说是我的师傅。当然还有很多很多要感谢的人，机构部的卫姐、英姐、王姐、营业部的程师兄，还有柜台的华农师姐。可能在我的人生中，他们只不过是匆匆过客，但是这份情谊我将永久不忘。

还是有些不足的，就是缺少与本部门人员的交流，可能是因为年龄层的原因，或者是因为工作方向的原因，很少能够找到话题，因此几个星期除了比较基本的问候就没有其它的了，这是我比较遗憾的地方。

实习就这样结束了，心中有一丝依依不舍并添几分惆怅之感，但更多的是对未来的憧憬。我会做好各方面的总结，针对自己实习期间的一些不足，不断完善自己。

虽然时间很短，却让我学到了在很多学校学不了的东西,常言道:读万卷书,不如行万里路，实践才能出真知，这是我实习期间最真挚的感受。

第五篇：美国期货交易所合约

（ｃｂｏｔ）玉米期货、期权合约

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│期货│期权

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交易单位　│5000蒲式耳│一个cbot期货合约交易单位（││5000蒲式耳）

最小变动价位│每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50│每蒲式耳1/8美分（每张合约

│美元）│6.25美元）

每日价格最大│每蒲式耳不高于或低于上一交易日│每蒲式耳不高于或低于上一交

波动限制　│结算价各10美分（每张合约500美 │易日结算权利金各10美分（每│元），现货月份无限制。│张合约500美元）。

敲定价格　││每蒲式耳10美分的整倍数

合约月份　│12、3、5、7、9│12、3、5、7、9

交易时间　│上午9:30－下午1:15（芝加哥时间│同期货

│），到期合约最后交易日交易截止│

│时间为当日中午。│

最后交易日 │交割月最后营业日往回数的第七个│距相关玉米期货合约第一通知

│营业日│日至少5个营业日之前的最后

││一个星期五。

交割等级　│以2号黄玉米为准，替代品种价格 │

│差距由交易所规定。│

合约到期日 ││最后交易日之后的第一个星期

││六上午10点（芝加哥时间）

──────┴───────────────┴─────────────

ｃｂｏｔ大豆期货、期权合约

──────┬───────────────┬─────────────

│期货│期权

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交易单位　│5000蒲式耳│一个cbot大豆期货合约交易单

││位（5000蒲式耳）

最小变动价位│每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50│每蒲式耳1/8美元（每张合约

│美元）│6.25美元）

敲定价格　││每蒲式耳25美分的整倍数。

每日价格最大│每蒲式耳不高于或低于上一交易日│每蒲式耳不高于或低于上一交

波动限制　│结算价各30美分（每张合约1500美│易日的结算权利金各30美分（│分），现货月份无限制│每张合约1500美分）。

合约月份　│9、11、1、3、5、7、8│9、11、1、3、5、7、8

交易时间　│上午9:30－下午1:15（芝加哥时间│同期货

│），到期合约之最后交易日交易截│

│止时间为当日中午│

最后交易日 │交割月最后营业日往回数的第七个│距相关大豆期货合约第一通知

│营业日│日至少5个营业日前的最后一

││个星期五。

交割等级　│以no.2黄大豆为准，替代品种价格│

│差距由交易所规定。│

合约到期日 ││最后交易日之后的第一个星期

││六上午10点（芝加哥时间）

──────┴───────────────┴─────────────

ｃｂｏｔ豆粕期货、期权合约

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│期货│期权

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交易单位　│100吨（200,000磅）│一个cbot豆粕期货合约单位（││100吨）

最小变动价位│每吨10美分（每张合约10美元）│每吨5美元（每张合约5美元）

敲定价格　││期货价格低于200美元／吨的││按每吨5美元的整倍数；

││期货价格为200美元／吨或以

││上的按每吨10美元的整倍数。

每日价格最大│每吨不高于或低于上一交易日结算│每吨不高于或低于上一交易日

波动限制　│价各10美元（每张合约1000美元）│的结算权利金各10美分（每张

│现货月份无限制。│合约1000美分）。

合约月份　│1、3、7、8、9、10、12│10、12、1、3、5、7、8、9

交易时间　│上午9:30－下午1:15（芝加哥时间│同期货

│），到期合约的最后交易日交易截│

│止时间为当日中午│

最后交易日 │交割月最后营业日往回数之第七个│距相关豆粕期货合约第一通知

│营业日│日至少5个营业日前的最后一

││个星期五。

交割等级　│蛋白质含量不低于44%，具体规格 │

│见cbot条例。│

合约到期日 ││最后交易日之后的第一个星期

││六上午10点（芝加哥时间）

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ｃｂｏｔ豆油期货、期权合约

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│期货│期权

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交易单位　│600,000磅│一个cbot豆油期货合约单位（││60,000磅）

最小变动价位│每吨0.0001美分(每张合约6美元)│每磅0.00005美元（每张合约

3││美元）

敲定价格　││每磅1美分的整倍数

每日价格最大│每磅不高于或低于上一交易日结算│每磅不高于或低于上一交易日

波动限制　│价各1美分（每张合约600美元），│结算权利金各1美分（每张合│现货月份无限制。│约600美元）。

合约月份　│1、3、5、7、8、9、10、12│1、3、5、7、8、9、10、1

2交易时间　│上午9:30－下午1:15（芝加哥时间│同期货

│），到期合约的最后交易日交易截│

│止时间为当日中午│

最后交易日 │交割月最后营业日往回数之第七个│距相关豆油期货合约第一通知

│营业日│日至少5个营业日前的最后一

││个星期五。

交割等级　│仅为一种未加工豆油，具体规格见│

│cbot条例。│

合约到期日 ││最后交易日之后的第一个星期

││六上午10点（芝加哥时间）

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ｃｂｏｔ小麦期货、期权合约

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│期货│期权

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交易单位　│5000蒲式耳│一个cbot小麦期货合约交易单

││位（5000蒲式耳）

最小变动价位│每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50│每蒲式耳1/8美分（每张合约

│美元）│6.25美元）

敲定价格　││每蒲式耳10美元的整倍数。

每日价格最大│每蒲式耳不高于或低于上一交易日│每蒲式耳不高于或低于上一交

波动限制　│结算价各20美分（每张合约1,000 │易日结算权利金各20美分（每│美元），现货月份无限制。│张合约1000美元）。

合约月份　│7、9、12、3、5│7、9、12、3、5交易时间　│上午9:30－下午1:15（芝加哥时间│同期货

│），到期合约最后交易日交易截止│

│时间为当日中午。│

最后交易日 │交割月最后营业日往回数的第七个│距相关小麦期货合约第一通知

│营业日│日至少5个营业日之前的最后

││一个星期五。

交割等级　│no.2软红麦、no.2硬红冬麦、no.2│

│黑北春麦、no.1北春麦，其他替代│

│品种价格差距由交易所规定。│

合约到期日 ││最后交易日之后的第一个星期

││六上午10点（芝加哥时间）

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ｃｂｏｔ５，０００盎司白银期货合约

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交易单位│5,000金衡盎司

最小变动价位│每盎司1/10美分（每张合约5美元）

每日价格最大波动限制│每盎司1美元（每张合约5,000美元）

合约月份│当月和下两个日历月份以及2、4、6、8、10月

交易时间│星期一至星期五：早7:25－下午1:25（芝加哥时间）

│晚场交易时间：星期日至星期四：下午5:00-8:30（芝加

│哥时间）或下午6:00-9:30（中部夏时制时间）

最后交易日│从交割月的最后营业日往回数的第四个营业日。

交割等级│成色不低于999的4-5根纯银条；每根重量1000或1100盎司

│，公差度10%；每5,000盎司总重量公差度不得超过6%。

交割方式│凭设在芝加哥或纽约的，经cbot批准的金库所签仓单（收

│据）交割。

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ｃｂｏｔ１公斤黄金期货合约

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交易单位│1公斤（32.15金衡盎司）

最小变动价位│每盎司10美分（每张合约3.22美元）

每日价格最大波动限制│每盎司不高于或低于上一交易日结算价各50美元（每张合│约1,607.50美元）

合约月份│当月和下两个日历月份以及2、4、6、8、10、12月

交易时间│早7:20－下午1:40（芝加哥时间）

最后交易日│从交割月的最后营业日往回数的第四个营业日。

交割等级│一根重量为995、重量至少为1公斤（32.15盎司），并标

│明由交易所认可品级和标号的纯金条。

交割方式│同5,000盎司白银期货。

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ｃｂｏｔ１００盎司黄金期货合约

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交易单位│100金衡盎司

最小变动价位│每盎司10美分（每张合约10美元）

每日价格最大波动限制│每盎司不高于或低于上一交易日结算价各50美元（每张合│约5000美元）

合约月份│当月和下两个日历月份以及2、4、6、8、10、12月

交易时间│星期一至星期五：早7:20－下午1:40（芝加哥时间）

│晚场交易时间：星期日至星期四：下午5:80-8:30（芝加

│哥时间）或下午6:00-9:30（中部夏时制时间）

最后交易日│从交割月的最后营业日往回数的第四个营业日。

交割等级│一根重量为100盎司或三根1公斤成色不低于995之纯金条

│。100盎司金条总重量公差度不得超过5%。

交割方式│同1公斤黄金期货

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│*　如果价格低于上一交易日的结算价格，协调价格限制

│额及交易停板额将根据道琼斯工业平均指数每下降250点

│和400点而计算，具体规格见cbot规章条例。

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ｃｂｏｔ抵押证券期货、期权合约

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│期货│期权

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交易单位　│100,000美元面值│一个列明交割月份和利率的cbot

││抵押证券期货合约单位

利率交易　│交易所每个月将按美国国家抵押│

│协会抵押证券利率制订未来四个│

│月的新利率；交易按接近平价（│

│100）水平进行，但不能大于平│

│价。│

最小变动价位│1/32点（每张合约31.25美元）│1/64点（每张合约15.625美元或

││15.63美元）

敲定价格　││1点的整倍数（1,000美元）

每日价格最大│不高于或低于上一交易日结算价│3点（每张合约3,000美元）

波动限制　│格各3点（每张合约3,000美元）│

│（可扩大至41/2点）│

合约月份　│4个连续月份│连续4个月份

交易时间　│早7:20-下午2:00(芝加哥时间)│早7:20-下午2:00(芝加哥时间)

最后交易日 │交割月第三个星期三之前的星期│相关期货交割月最后交易日的下

│五下午1:00│午1:00（芝加哥时间）

交割方式　│根据最后交易日的抵押证券取样│

│价格以现金结算。│

合约到期日 ││最后交易日的晚上8:00（芝加哥

││时间），实值期权将自动履约。

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ｃｂｏｔ市政公债券指数期货、期权合约

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│期货│期权

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交易单位　│用1000美元乘以债券购买公司的│可于3、6、9、12月交割的一个

│“市政公债指数”。90-00价格 │cbot市政公债券指数期货合约单

│反映在合约价值上为90,000美元│位。

│。│

最小变动价位│1/32点（每张合约31.25美元）│1/64点（每张合约15.63美元）

敲定价格　││按当时市政债券期货价格2点的││整倍数（XX美元）

每日价格最大│不高于或低于上一交易日结算价│不高于或低于上一交易日结算权

波动限制　│格各3点(每张合约3000美元)。│利金价格各3点（每张合约3,000

││美元）

合约月份　│3、6、9、12月│3、6、9、12月

交易时间　│早7:20-下午2:00(芝加哥时间)│早7:20-下午2:00(芝加哥时间)

最后交易日 │从交割月最后营业日往回数的第│相关期货交割月最后交易日的下

│八个营业日。│午2:00（芝加哥时间）

交割方式　│市政公债券指数期货在最后交易│

│日以现金结算。最后交易日结算│

│价等于债券购买公司的当日的市│

│政公债指数价值。│

合约到期日 ││最后交易日的晚8:00（芝加哥时

││间）。

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ｃｂｏｔ３０天期利率期货合约

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交易单位│5,000,000美元

最小变动价位│按30天计算之5,000,000美元的0.01个百分点（每一基础

│点41.67美元）

价格基点│用100减去月平均隔夜联邦基金利率。

每日价格最大波动限制│150个基础点

合约月份│连续的7个日历月份之后再加上第七个月份后的3、6、9、│12月合约周期的头2个月份。

交易时间│早7:20－下午2:00（芝加哥时间）

最后交易日│交割月的最后一个营业日。

交割方式│合约根据交割月的平均日联邦基金利率以现金交割。

│日联邦基金利率由纽约联邦储备银行计算和公布。

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ｃｂｏｔ５年期中期国库券（ｔ－ｎｏｔｅ）期货合约

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交易单位│100,000美元面值t-bond。

最小变动价位│报价单位为1/32点，最小价格波动为1/32点的1/2（每张

│合约15.625美元）。

每日价格最大波动限制│不高于或低于上一交易日结算价格各3点（每张合约3000

│美元）（可扩大至41/2点）

合约月份│3、6、9、12月

交易时间│早7:20－下午2:00（芝加哥时间）

最后交易日│从交割月最后营业日往回数的第八个营业日。

交割等级│任何最近拍卖的5年期t-note。特别是原偿还期限不超过

5│年零3个月而且其剩余有效期限从交割月的第一天算起仍

│不少于4年零3个月的t-note最好。

交割方式│联储电子过户簿记系统。

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ｃｂｏｔ１０年期中期国库券期货、期权合约（ｔ－ｎｏｔｅ）

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│期货│期权

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交易单位　│100,000美元面值t-note│一个100,000美元t-note期货合││约单位1/64点（每张合约15.6

3││美元）

最小变动价位│1/32点（每张合约31.25美元）│按每张t-note期货合约当时价格

敲定价格　││1点（1000美元）的整倍数计算

││，如果期货价格为92-00，其敲

││定价格可能为89、90、91、92、││93、94、95等。

每日价格最大│同5年期t-note│每张合约不高于或低于上一交易

波动限制　││日结算权利金价格各3点（每张

││合约3,000美元）

合约月份　│同5年期t-note│同XX年期t-note期货

交易时间　│星期一至星期五：早7:20－下午│同XX年期t-note期货

│2:00（芝加哥时间）晚场交易时│

│间：星期日至星期四：下午5:00│

│-8:30(芝加哥时间)或6:00-9:30│

│（中间夏时制时间）│

最后交易日 │从交割月最后营业日往回数的第│期权于相关期货合约交割月份前

│七个营业日│一个月份停止交易。其交易中止

产割等级　│从交割月第一天起算有效期至少│时间为从相关t-note期货合约第│为61/2年，但不超过XX年，8%│一通知日往回数至少5个工作日

│标准利率的t-note。│前的第一个星期五中午，例如，││1988年12月交割的期权合约最后

││交易日为1988年11月18日。

合约到期日 ││最后交易日之后的第一个星期六

││上午10:00（芝加哥时间）

交割方式　│联储电子过户簿记系统│

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ｃｂｏｔ长期国库券期货、期权合约（ｔ－ｂｏｎｄ）

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│期货│期权

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交易单位　│100,000美元面值t-bond│一个100,000美元面值的cbot

││t-bond期货合约单位

最小变动价位│1/32点（每张合约31.25美元）│1/64点（每张合约15.63美元）

敲定价格　││按每张t-bond期货合约当时价格

││2点（XX美元）的整倍数计算

││，例如，如果t-bond期货合约价

││格为86-00，其期权敲定价格可

││能为80、82、84、86、88、90、││92等。

每日价格最大│同XX年期t-note│同t-bond期货合约

波动限制　││

合约月份　│同XX年期t-note│同t-bond期货合约

交易时间　│同XX年期t-note│同t-bond期货合约

最后交易日 │同XX年期t-note│同XX年期t-note期货合约

交割等级　│如果为不可提前赎回的t-bond，│

│其到期日从交割月第一个工作日│

│算起必须为至少15年以上，如为│

│可提前赎回的t-bond，则不一定│

│为15年以上，利率为8%的标准利│

│率。│

合约到期日 ││同XX年期t-note期权合约

││

交割方式　│同XX年期t-note│

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芝加哥商业交易所（ｃｍｅ）生猪期货合约

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交易单位│30,000磅生猪（阉猪和小母猪）

最小变动价位│每磅0.00025美元（每张合约7.50美元）

每日价格最大波动限制│每磅11/2美分（每张合约450美元）高于或低于上一交

│易日的结算价格

合约月份│2、4、6、8、10、1

2交易时间│上午9:00－下午1:00（芝加哥时间），到期合约最后交易

│截止时间为当日中午。

最后交易日│每一合约月份的20日（有时有例外）

交割日│每一合约月份内的星期一、二、三、四（如果上述日期不

│是假日或假日之前一天）

交割单据到期日　│实际交割日之前一个工作日下午1:00之前（芝加哥时间）

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芝加哥商业交易所（ｃｍｅ）生猪期权合约

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交易单位│买进一张生猪期货合约看涨期权或卖出一张生猪期货合约

│看跌期权

最小变动价位│每磅0.00025美元（每张合约7.50美元），双方为对冲交

│易部位而进行的交易的最小变动价位为0.000125美元（每│张合约3.75美元）。

敲定价格│按美分／磅列明。

每日价格最大波动限制│无

合约月份│2、4、6、7、8、10、1

2交易时间│上午9:10－下午1:00（芝加哥时间）

最后交易日│距相关期货合约交割月份第一个工作日之前三个工作日以

交割日│上的最后一个星期五，如该星期五不是工作日，则再向前

│推至距该星期五最近的一个工作日。

履约日│有期权交易的任何一个工作日

交割方式│在相关期货合约中采取一个多头或空头部位。

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芝加哥商业交易所（ｃｍｅ）冷冻五花猪肉期货合约

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交易单位│40,000磅经切割、整理的冷冻五花肉（猪肚肉）

最小变动价位│每磅0.00025美元（每张合约10美元）

每日价格最大波动限制│每磅2美分（每张合约800美元）高于或低于上一交易日的│结算价格。

合约月份│2、3、5、7、8、交易时间│上午9:10－下午1:00（芝加哥时间），到期合约的最后交

│易日交易截止时间为当日中午。

最后交易日│距合约月份最后5个工作日最近之前一个工作日。

交割日期│合约月份内任何一个工作日。

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芝加哥商业交易所（ｃｍｅ）冷冻五花猪肉期权合约

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交易单位│买进一张冷冻五花猪肉期货合约看涨期权或卖出一张冷冻

│五花猪肉看跌期权

最小变动价位│同生猪期权合约

敲定价格│同生猪期权合约

每日价格最大波动限制│无

合约月份│2、3、5、7、8、交易时间│上午9:10－下午1:00（芝加哥时间）

最后交易日│同生猪期权合约

履约日期│同生猪期权合约

交割方式│同生猪期权合约

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芝加哥商业交易所国际金融市场（ｉｍｍ）分部外汇期货合约规格

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│联　邦　德　国　马　克

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交易单位│125,000联邦德国马克

最小变动价位│0.0001马克(每张合约12.50马克)

每日价格最大波动限制│开市(早7:00-7:35)限价为150点，7:35分以后无限价

合约月份│1、3、4、6、7、9、10、12和现货月份。

交易时间│早7:20-下午2:00(芝加哥时间)，到期合约最后交易日交

│易截止时间为上午9:16，市场在假日或假日之前将提前收

│盘，具体细节与交易所联系。

最后交易日│从合约月份第三个星期三往回数的第二个工作日上午9:16

│。

交割日期│合约月份的第三个星期三。

交割地点│由票据交换所指定的货币