2016年下半年河北省证券从业《投资分析》之行业分析概述考试试题

第一篇：2016年下半年河北省证券从业《投资分析》之行业分析概述考试试题

2016年下半年河北省证券从业《投资分析》之行业分析概

述考试试题

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、按照《公司法》第一百二十二条规定，上市公司在1年内购买、出售重大资产或者担保金额超过资产总额的（）以上，应当由股东大会作出决议，并经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过。A．30%；2/3 B．30%；1/3 C．50%；2/3 D．50%；1/3

2、上市公司通过__形式向投资者披露其经营状况的有关信息。A．年度报告 B．中期报告 C．临时报告 D．以上都是

3、在实行“客户交易结算资金第三方存管”方式下，客户开立资金账户时，需要与证券公司和选定的商业银行(作为自己客户交易结算资金的存管银行)三方共同签署__。

A．《证券交易委托银行结算代理协议》 B．《证券交易委托代理第三方存管协议》 C．《客户交易结算资金第三方存管协议书》 D．《证券交易委托代理协议》

4、下列不属于交易衍生工具的是__。

A．在专门的期权交易所交易的各类期权合约

B．金融机构与大规模交易者之间进行的信用衍生产品交易 C．在期货交易所交易的各类期货合约 D．在股票交易所交易的股票期权产品

5、保本比例是到期时投资者可获得的本金保障比率，常见的保本比例介于（）之间。

A．70%-100% B．80%-100% C．90%-100% D．95%～100%

6、（）在核算时并不直接计人费用类科目，而是反映在相对应的证券投资成本中。

A．基金管理费 B．基金交易费 C．基金托管费 D．基金运作费

7、无涨跌幅限制证券的大宗交易的成交价格，由买卖双方在前收盘价的上下30%或__确定。

A．当日已成交的平均价

B．当日最高和最低成交价格之间 C．当日最高成交价 D．当日最低成交价

8、独立董事的任期届满可以连任，但是不得超过__年。A．10 B．6 C．15 D．8

9、下列对我国证券投资基金的认识不正确的是__。A．中国已有中外合资基金

B．封闭式基金逐渐成为基金设立的主流形式

C．基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化

D．《证券投资基金管理暂行办法》以法律形式确认了基金业在资本市场及社会主义市场经济中的地位和作用

10、存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的 _______；存放在不具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的_______。__ A．20%，5% B．20%，10% C．30%，5% D．30%，10%

11、股票本身没有价值，但股票是一种代表（）的有价证券。A．收益权 B．财产权 C．物权 D．股东权 12、2005年对《公司法》修订的主要内容不包括__。A．按照公司经营内容区分最低资本额

B．公司可以用股权等法律、行政法规允许的其他形式出资 C．货币出资金额不得低于公司注册资本的30% D．公司对外投资所累积投资额不得超过本公司净资产的70%

13、根据中国证监会《证券发行与承销管理办法》规定，发行人及其保荐人应通过以下哪一种方式确定股票发行价格__ A．询价 B．估值 C．投标 D．竞价

14、混合基金中的偏股型基金对股票的配置比例一般为__。A．40%～60% B．50%～70% C．60%～80% D．70%～80%

15、在证券公司自营业务中，__是最高决策机构。A．自营业务部门 B．投资决策机构 C．董事会

D．投资专业委员会

16、依法持有并保管基金资产的是__。A．基金持有人 B．基金管理人 C．基金托管人 D．证券交易所

17、以下有关证券组合被动管理方法的说法不正确的是__。A．长期稳定持有模拟市场指数的证券组合 B．证券市场不总是有效的 C．期望获得市场平均收益 D．寻找定价错误证券

18、__是使投资组合中债券的到期期限集中于收益率曲线的一点。A．两极策略 B．子弹式策略 C．梯式策略 D．指数化策略

19、关于并购重组委会议中的表决权的行使，下列说法错误的是（）。A．并购重组委会议表决采取无记名投票方式

B．表决票设同意票和反对票，并购重组委委员不得弃权

C．表决投票时同意票数达到3票为通过，同意票数未达到3票为未通过 D．并购重组委委员在投票时应当在表决票上说明理由

20、证券交易从__来看，可以分为滚动交收和会计日交收。A．交易的方式 B．交易时间的安排 C．结算的方式

D．结算的时间安排

21、关于定向资产管理业务的内部控制，下列表述不正确的是（）。

A．证券公司应根据自身的管理能力及风险控制水平，合理控制定向资产管理业务规模  B．证券公司发现定向资产管理业务出现重大问题的，应当及时向证券交易所报告  C．证券公司定向资产管理业务可以从事场外交易、网下申购等特殊交易  D．证券公司应当由专门的部门负责资产管理业务

22、由基金投资者直接支付的费用有（）。A．申购费 B．交易佣金 C．过户费 D．托管费

23、A股账户按持有人可以分为：自然人证券账户、__、证券公司和基金管理公司等机构证券账户。A．特殊机构证券账户 B．交易所证券账户 C．一般机构证券账户 D．国有企业证券账户

24、__是各项具体业务和管理工作的运行办法，是对业务各个细节、流程进行的描述和约束。主要业务手册有研究手册、交易手册、营销人员手册、信息技术手册、监察稽核手册和财务工作手册等。A．内部控制大纲 B．基本管理制度 C．部门业务规章 D．业务操作手册

25、证券公司应当按上一年营业费用总额的__计算营运风险的风险准备。A．5% B．10% C．15% D．20%

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、一般而言，反转突破形态有__。A．平底(顶)B．三角形底(顶)C．多重底(顶)D．头肩形底(顶)E．圆弧底(顶)

2、证券营业部同投资者之间的资金清算有（）操作方式。A．证券营业部自办出纳 B．银行代理出纳

C．银行代理资金清算 D．投资者自行管理

3、基金资金账户的管理不包括__。A．资金账户的开立 B．资金账户的更名 C．资金账户的销户

D．资金账户的预留印鉴

4、保荐人推荐发行人证券在中小企业板块上市，应当向深圳证券交易所提交__。A．上市申请书 B．上市推荐书 C．保荐协议

D．保荐代表人声明与承诺

5、内地企业在香港发行股票，若发行人拥有超过一种类别的证券，正在申请上市的证券类别占发行人已发行股本总额的百分比不得少于______，上市时的预期市值也不得少于______万港元。（）A．10%；3000 B．15%；3000 C．15%；5000 D．10%；5000

6、自营业务的风险主要包括__。A．操作风险 B．经营风险 C．市场风险 D．政策风险

7、证监会派出机构应当责令证券公司限期改正的，应当区别情形对证券公司采取__的措施。A．限制分配红利 B．停止批准新业务 C．限制公司向外投资

D．停止批准增设、收购营业性分支机构

8、常见的内幕交易行为主要包括__。

A．发行人向他人透露涉及公司财务的尚未公开的消息，使他人利用该信息进行交易

B．内幕人员利用内幕信息买卖证券

C．内幕人员向他人透露内幕信息，使他人利用内幕信息进行交易

D．非内幕人员通过不正当手段或者其他途径获取内幕信息，并据此买卖证券

9、公开原则的核心要求是__。A．上市公司的信息披露及时 B．证券公司公开业务 C．实现市场信息公开化 D．证券交易实现社会化

10、根据规定，营业部应当建立交易数据安全备份机制，对交易的数据所采用的备份机制主要为__。A．双向备份 B．异地备份 C．异人备份 D．实时备份 E．多介质备份

11、以下关于证券交易所的说法不正确的是__。A．证券交易所不决定证券的价格 B．证券交易所提供了证券交易的场所 C．会员制证券交易所不以盈利为目的

D．证券流通的途径只有通过证券交易所交易进行

12、下面关于股利政策的阐述正确的是__。

A．股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策 B．分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源

C．送股实质上是留存利润的凝固化和资本化，表面上看，送股后，股东持有的股份数量因此而增长，其实股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化 D．在我国，投资者获上市公司送股时也需缴纳所得税，目前为20%

13、对发行上市的信息披露的基本要求不包括__。A．全面性 B．真实性 C．及时性 D．完整性

14、主板上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后（）个完整会计年度。A．1 B．2 C．3 D．4

15、收入型基金的主要投资对象包括__。A．有较大升值潜力的小公司股票 B．新兴行业股票 C．大盘蓝筹股 D．政府债券

16、客户融资买券后，以__的方式偿还向证券公司偿还融人的资金。A．买券还券 B．卖券还款 C．借券还券 D．直接还款

17、我国金融债券的发行始于__。A．1982年

B．北洋政府时期 C．国民党政府时期

D．1994年，我国政策性银行成立后

18、目前，沪、深证券交易所的证券回购券种主要是__。A．国债和企业债 B．国债和金融债 C．金融债和企业债 D．金融债和公司债

19、金融互换可分为__。A．货币互换 B．股票互换 C．利率互换

D．信用违约互换

20、在__下，所有投资者接收的产品和服务是完全一致的。A．无差异市场营销策略 B．集中性市场营销策略 C．多重细分市场策略 D．差异性市场营销策略

21、关于证券投资咨询机构申请基金代销业务资格应当具备的条件，下列说法错误的有__。

A．最近5年内没有因违法违规行为受到行政处罚和刑事处罚 B．注册资本不低于3000万元人民币，且必须为实缴货币资本

C．高级管理人员已取得基金从业资格，熟悉基金代销业务，并具备从事3年以上基金业务或者5年以上证券、金融业务的工作经历 D．持续从事证券投资咨询业务3个以上完整会计年度

22、证券公司申请融资融券业务试点，应当具备的条件之一是：经营证券经纪业务已满（）年，且已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司。A．1 B．3 C．5 D．7

23、实质上属看涨期权的是__。A．认购权证 B．欧式权证

C．百慕大式权证 D．认沽权证

24、按照__，证券投资基金可以区分为主动型和被动型基金。A．基金的运作方式不同 B．投资目标划分 C．投资理念的不同 D．投资标的划分

25、中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行__。A．运行独立 B．代码独立 C．监察独立 D．指数独立

第二篇：北京证券从业资格《证券投资分析》第四章考试试题

北京证券从业资格《证券投资分析》第四章考试试题

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有 1 个事最符合题意）

1、根据《公司法》的有关规定，公司提取法定公积金的标准是__。A．按税后利润的10%提取 B．按利润总额的10%提取

C．按税后利润的5%～10%提取 D．按未分配利润的10%提取

2、当估值或份额净值计价错误达到或超过基金资产净值的__时，基金管理公司应当公告并报监管机构备案。A．0.15% B．0.25% C．0.50% D．0.75%

3、探索两个数量指标之间的依存关系，比如行业产品的销售总量和销售价格之间的关系，应当使用__方法。A．数理统计分析 B．时间数列分析 C．线性回归分析 D．相关分析

4、发行新股时的律师费用属于（）。A．发行费用 B．承销费用

C．发行手续费用 D．评估费用募股

5、根据中国证券登记结算有限责任公司的有关规定，单个企业年金计划通常最多可以开立的证券账户数目是__个。A．5 B．10 C．15 D．20

6、在深圳证券交易所，开放式基金份额的赎回以__申报。A．金额 B．份额 C．时间 D．数量

7、下列各项中，不属于沪深300行业指数系列的是__。A．沪深300金融地产指数 B．沪深300电信业务指数 C．沪深300医药卫生指数 D．沪深300消费指数

8、在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是__。A．压力线 B．支撑线 C．趋势线 D．轨道线

9、下面不是流通国债的特点是__。A．可自由转让 B．通常不记名 C．自由认购 D．无面值

10、折算率由交易所会同证券登记结算机构根据国债利率及（），对所有在交易所上市的国债现货交易品种计算并公布可用以国债回购业务的折算比率。A．市场利率 B．市场价格 C．风险 D．面值

11、目前，我国实行T+3交割、交收方式的债券种类为__。A．B股 B．权证 C．A股 D．基金

12、当基金管理人认为兑付投资者的赎回申请有困难，或认为兑付投资者的赎回申请进行的资产变现可能使基金份额净值发生较大波动时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额（）的前提下，对其余赎回申请延期办理。A．11% B．10% C．7% D．5%

13、下列各项中，属于债券票面基本要素的是__。A．债券的发行日期 B．债券的列期日期 C．债券的承销机构名称 D．债券持有人的名称

14、根据我国政府对WTO的承诺，允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，加入后三年内外资比例不超过__。A．33% B．49% C．50% D．25%

15、价格振幅的计算公式为__。

A．单只股票涨跌幅-对应分类指数涨跌幅

B．(当日最高价-当日最低价)/当日最低价×100% C．当日成交股数/流通股数×100% D．单只股票涨跌点数-中小企业板块指数涨跌点数

16、目前，我国通过证券交易所进行的证券交易均采用（）方式。A．口头报价  B．书面报价  C．电脑报价  D．传真报价

17、关于上海证券交易所推出的大宗交易系统专场业务，以下说法错误的是__。A．2008年5月推出

B．只能由股份持有者发起出售需求 C．由证券交易所组织专场 D．由中国结算公司完成结算

18、在法人结算模式下，证券经营机构以（）名义集中在证券登记结算公司开立资金清算交收账户。A．法人

B．证券营业部 C．投资者 D．分支机构

19、对于深圳证券交易所的上市开放式基金(LOF)，赎回申报单位为__，A．100份基金份额 B．1份基金份额 C．100元人民币 D．1元人民币

20、美国的证券市场是从买卖__开始的。A．商业票据 B．企业债券 C．政府债券 D．股票

21、__是指公司的内部组织结构及其相互之间的运作制约关系。A．外部控制机制 B．外部控制制度 C．内部控制机制 D．内部控制制度

22、为了遵循基金托管人内部控制的独立性原则，应采取的措施包括__。

A．托管人托管的基金资产、托管人的自有资产、托管人托管的其他资产应当分离

B．直接操作人员和控制人员应相对独立，适当分离

C．内控制度的检查、评价部门必须独立于内控制度的制定和执行部门 D．托管业务经营活动必须在发生时能准确及时地记录

23、证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的、约定在一定期限内还本付息的金融债券指（）。A．证券公司发行的可转换债券 B．证券公司短期融资券 C．证券公司发行的次级债券 D．证券公司资产支持证券

24、对契约型基金认识正确的是__。A．又称为单位信托

B．基金的设立程序类似于一般股份公司，基金本身为独立法人机构 C．基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东 D．依据基金公司章程营运基金

25、证券公司申请会员资格时应报送证券交易所的材料不包括__。A．经营证券业务许可证

B．董事、监事、高级管理人员的个人资料 C．境内外控股子公司及主要参股公司信息

D．持有5%以下股权的股东、实际控制人的名称等信息

二、多项选择题（共25 题，每题2分，每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、以下不属于股份登记的是__。A．首次公开发行登记 B．增发新股登记 C．送股和配股登记 D．发放现金股利登记

2、复制的组合包含的股票数越少，跟踪误差（），调整所花费的交易成本（）。A．越小；越低 B．越大；越低 C．越小；越高 D．越大；越高

3、配股价格的确定是在一定的价格区间内由（）确定。A．中国证监会 B．主承销商 C．发行人

D．主承销商和发行人协商

4、利率期货主要是各类固定收益金融工具，其品种主要包括__。A．交叉汇率期货 B．股票价格指数期货 C．主要参考利率期货 D．债券期货

5、招股说明书结尾应列明备查文件，备查文件不包括（）。A．律师工作报告 B．公司章程(草案)C．盈利预测报告及审核报告(如有)D．发行公告

6、国际债券同国内债券相比，其特殊性表现在__。A．资金来源广、发行规模大 B．存在汇率风险 C．有国家主权保障

D．以自由兑换货币作为计量货币

7、关于证券公司对所属营业部经纪业务内部控制的主要内容和要求，下列说法错误的是__。

A．应建立交易数据安全备份制度

B．应建立健全经纪业务的实时监控系统 C．应在营业部采用统一的柜台交易系统

D．应禁止向客户直接明示营业部不能从事的业务内容

8、假设某基金在2008年12月3日的份额净值为1.4848元，2009年9月1日的份额净值为1.7886元，期间基金曾经在2009年2月28日每10份派息2.75元，那么这一阶段该基金的简单收益率为__。A．38.98% B．48.98% C．105.42% D．205.42%

9、关联交易的方式有__。A．关联购销

B．费用负担的转嫁 C．信用担保 D．资金占用 E．资产置换

10、经营者不得以__为目的，以低于成本的价格销售商品。A．排挤竞争对手 B．赚取利润 C．清偿债务

D．销售仓库存货

11、某有限责任公司注册资本为人民币2000万元，净资产为人民币2亿元，该公司经批准变更为股份有限公司时，法律允许其折合的股份总额应为人民币__亿元。A．0.2 B．1 C．1.5 D．2

12、拉丁美洲证券分析师公会以__协会为中心，于1998年召开成立大会。A．墨西哥 B．巴西 C．阿根廷 D．智利

13、目前，最大的衍生交易品种为__。A．按名义金额计算的互换交易 B．按实际金额计算的互换交易 C．远期利率协议 D．金融期货合约

14、基金的当事人包括__。A．基金份额持有人 B．基金管理人 C．基金托管人 D．基金销售机构

15、基金管理公司应当建立健全独立董事制度，独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的__。A．1/4 B．1/3 C．1/2 D．2/3

16、__应该由主承销商或其他具有投资咨询业务资格的机构出具。A．财务顾问报告 B．审计报告 C．评估报告

D．买卖上市公司股票情况的自查报告 E．盈利预测报告及其审核报告

17、基金绩效衡量是对基金经理（）的衡量。A．管理能力 B．投资能力 C．稳健性 D．风险态度

18、根据我国证券交易所交易席位有关管理规定，在证券交易席位的使用中，__。A．席位可以退回，可以转让 B．席位不可以退回，可以转让 C．席位可以退回，不可以转让 D．席位不可以退回，不可以转让

19、股票股息__。

A．可以使公司保留现金 B．可以使公司股票数量增加 C．会对公司的资产产生影响

D．会对公司的所有者权益产生影响 20、1872年设立的__是我国第一家股份制企业。A．上海众业公所 B．开平矿务局 C．轮船招商局 D．江南造船厂

21、基金管理公司应当建立健全独立董事制度，独立董事人数不得少于__人，且不得少于董事会人数的1/3。A．5 B．4 C．3 D．2

22、中国证监会规定，（）可以采用摊余成本法对持有的投资组合进行会计核算。A．平衡型基金 B．股票基金

C．货币市场基金 D．债券基金

23、根据深圳交易所的规定，开放式基金份额的赎回以__来进行申报。A．金额 B．份额 C．数量

D．金额和份额一起

24、下列可以担任上市公司独立董事的人员是__。A．董事长的妻子

B．持有上市公司已发行股份的3%的股东 C．了解企业财务信息的相关专家

D．持有上市公司已发行股份的15%的股东单位

25、破产宣告以后，由__接管破产的股份有限公司。A．债权人 B．法院

C．上级主管部门 D．破产清算组

第三篇：2012年证券从业考试投资分析最新考试试题库

1、财务顾问应当采取有效方式对新进入上市公司的（）进行证券市场规范化运作的辅导，并对辅导结果进行验收，将验收结果存档。A．董事

B．高级管理人员 C．控股股东 D．基层员工

2、证券公司办理集合资产管理业务，不得将集合资产管理计划资产用于（）。A．抵押融资 B．资金拆借 C．对外担保

D．可能承担无限责任的投资

3、下列人员中，属于应取得中国证券业执业证书的有（）。A．证券公司总部从事基金销售业务管理的人员 B．商业银行总行从事基金销售业务管理的人员 C．商业银行各级分行从事基金销售业务管理的人员 D．证券投资咨询营业网点从事基金销售业务管理的人员

4、下列关于证券公司证券投资顾问业务内部控制的说法中，正确的是（）。A．证券投资顾问向客户提供投资建议，应当具有合理的依据

B．证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险，禁止以任何方式向客户承诺或者保证投资收益

C．证券投资顾问向客户提供投资建议，知悉客户作出具体投资决策计划的，不得向他人泄露该客户的投资决策计划信息

D．允许证券投资顾问人员以个人名义向客户收取证券投资顾问服务费用

5、证券公司、资产托管机构应当为集合资产管理计划单独开立（）。A．证券账户 B．证券交易账户 C．资金账户 D．资金交易账户

6、构成诱骗投资者买卖证券、期货合约罪的主体包括（）。A．证券交易所的从业人员 B．期货交易所的从业人员 C．证券业协会的工作人员 D．银行工作人员

7、上市公司公告的招股说明书有虚假记载，致使投资者在证券交易中遭受损失，应当承担赔偿责任的有（）。A．发行人

B．上市公司的董事

C．能够证明自己没有过错的财务负责人 D．有过错的实际控制人

8、保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书应给予的处罚有（）。A．责令改正 B．给予警告

C．没收业务收入，并处以业务收入1倍以上5倍以下的罚款 D．撤销任职资格或者证券从业资格

9、根据相关规定，主承销人应当具备的主要条件有（）。A．具有法定最低限额以上的实收货币资本

B．主要负责人中2／3的人员有5年以上的证券管理工作经历

C．有足够数量的证券专业操作人员，其中70%以上的人员在证券专业岗位工作2年以上 D．没有违反国家有关证券市场管理法规和政策

10、下列关于背信运用受托财产罪的说法中，正确的是（）。A．侵犯的客体是金融管理秩序和客户的合法权益 B．犯罪主体是特殊主体

C．主观方面一般是为了获取合法利润 D．客观方面表现为金融机构违背受托义务

11、证券市场的监管机构包括（）。A．国务院证券监督管理机构 B．证券投资者保护基金公司 C．证券登记结算公司 D．行业协会

12、下列关于诱骗投资者买卖证券、期货合约罪构成要件的说法中，正确的有（）。A．侵害的客体是复杂客体

B．在客观方面表现为故意提供虚假信息 C．主体为一般主体

D．在主观方面必须出于无意

13、下列选项中，属于欺诈发行股票、债券犯罪侵犯客体的是（）。A．国家对证券市场的管理制度 B．股东的合法权益 C．债权人的合法权益 D．公众的合法权益

14、证券公司、证券投资咨询机构和其他财务顾问机构不得担任财务顾问的情形有（）。A．最近24个月内存在违反诚信的不良记录

B．最近24个月内因执业行为违反行业规范而受到行业自律组织的纪律处分 C．最近24个月被诫勉谈话的

D．最近24个月内因违法违规经营受到处罚或者因涉嫌违法违规经营正在被调查

15、诚信信息中的基本信息通过（）采集。A．协会会员信息管理系统 B．协会人员信息管理系统 C．从业人员信息管理系统 D．诚信信息系统

16、下列选项中，属于欺诈发行股票、债券犯罪侵犯客体的是（）。A．国家对证券市场的管理制度 B．股东的合法权益 C．债权人的合法权益 D．公众的合法权益

17、《中华人民共和国证券法》对证券交易所的规定包括（）。A．证券交易中证券公司、证券交易所及证券登记结算机构的职责划分

B．证券交易所的功能、性质、办公人员数量，对收入支配的规定，证券交易所的组织架构及从业人员的规定 C．采取技术性停牌或者决定临时停市的条件和程序，对证券交易的实时监控，对上市公司及相关信息披露义务人披露信息的行为监督，设立风险基金的规定

D．证券交易所的负责人和其他从业人员的回避原则，交易结果不得改变的原则，违反证券交易所有关交易规则的处罚

18、下列关于公司担保特殊规定的说法中，正确的是（）。

A．公司可以根据具体情况以公司资产为本公司股东或者实际控制人提供担保 B．公司为股东或实际控制人提供担保必须经股东会或者股东大会决议 C．在决议表决时，被担保人可以选择参加表决

D．决议的表决由出席会议的其他股东所持表决权的过半数通过，方为有效

19、下列选项中，符合基金财产独立性要求的是（）。

A．基金财产独立于基金管理人、基金托管人的自有财产，不得归入基金管理人、基金托管人的自有财产

B．基金的债权与不属于基金的债务不得相互抵销，但不同基金的债权可以相互抵销 C．非因基金本身承担的债务，债权人不得对基金财产主张强制执行

D．基金托管人对其托管的基金应当独立设置账户，确保基金的完整与独立 20、下列属于证券经纪业务主要法律法规的是（）。A．《中华人民共和国证券法》 B．《证券业从业人员资格管理办法》 C．《证券公司融资融券业务试点管理办法》 D．《证券公司合规管理试行规定》

21、证券公司从事自营业务，应当遵循真实、合法的资金和账户的规定，下列说法正确的是（）。

A．证券公司从事自营业务必须以自己的名义进行，不得假借他人名义或者以个人名义进行 B．证券公司的自营业务必须使用自有资金和依法筹集的资金，不得通过“保本保底”的委托理财、发行柜台债券等非法方式融资 C．不得以他人名义开立多个账户

D．证券公司不得将其自营账户转借给他人使用

22、下列关于诱骗投资者买卖证券、期货合约罪的说法中，正确的是（）。A．该罪是一种故意的行为

B．该罪所侵害的客体是简单客体

C．该罪客观表现为提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约

D．过失不能构成该罪

23、下列属于证券市场法律制度的有（）。A．证券发行制度 B．上市公司收购制度 C．证券交易制度 D．证券机构监管制度

24、向客户发布证券研究报告与证券承销保荐、上市公司并购重组财务顾问业务可能存在利益冲突，主要体现在（）。

A．研究部门为配合证券公司、证券投资咨询机构争取或招揽投行项目，许诺出具有利于发行人或上市公司的研究报告

B．投行部门审阅研究报告，影响研究报告独立、客观性 C．研究部门滥用公司投行项目涉及的非公开信息 D．研究部门为配合公司的投行项目，比如为了维护上市公司股价的需要，发布具有倾向性的证券研究报告

25、参与转融通业务应当遵循的原则有（）。A．平等 B．自愿 C．公平D．诚实信用

26、在从事代销金融产品活动时，不得有下列情形中的（）。A．采取夸大宣传、虚假宣传等方式误导客户购买金融产品 B．采取抽奖、回扣、赠送实物等方式诱导客户购买金融产品 C．与客户分享投资收益、分担投资损失 D．使用除证券公司客户交易结算资金专用存款账户外的其他账户，代委托人接收客户购买金融产品的资金

27、下列关于诱骗投资者买卖证券、期货合约罪的说法中，正确的是（）。A．该罪是一种故意的行为

B．该罪所侵害的客体是简单客体

C．该罪客观表现为提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约

D．过失不能构成该罪

28、信息公开的内容包括（）。A．上市公告书 B．中期报告 C．报告 D．临时报告

29、符合（）条件的证券公司可以成为转融通借人人。A．具有融资融券业务资格，且业务运作规范

B．业务管理制度和风险控制制度健全，具有切实可行的业务实施方案 C．技术系统准备就绪 D．具有财务顾问业务资格

30、向战略投资者配售股票的，应当在网下配售结果公告中披露（）情况。A．战略投资者的名称 B．认购数量 C．市盈率 D．持有期限

31、财务顾问应当采取有效方式对新进入上市公司的（）进行证券市场规范化运作的辅导，并对辅导结果进行验收，将验收结果存档。A．董事

B．高级管理人员 C．控股股东 D．基层员工

32、证券公司设立时，其业务范围应当与其（）相适应。A．内部控制制度 B．合规制度 C．人力资源状况 D．财务状况

33、下列关于基金公开募集与非公开募集的说法中，正确的是（）。A．私募基金是通过非公开方式募集基金 B．公募基金面向不确定的广大的公众

C．私募基金募集的对象是少数特定的投资者 D．私募基金对信息披露有非常严格的要求

34、证券公司、证券投资咨询机构和其他财务顾问机构不得担任财务顾问的情形有（）。A．最近24个月内存在违反诚信的不良记录

B．最近24个月内因执业行为违反行业规范而受到行业自律组织的纪律处分 C．最近24个月被诫勉谈话的

D．最近24个月内因违法违规经营受到处罚或者因涉嫌违法违规经营正在被调查

35、公司债券上市交易后，由证券交易所决定暂停其公司债券上市交易的情形有（）。A．公司有重大违法行为

B．未按照公司债券募集办法履行义务

C．发行公司债券所募集的资金不按照核准的用途使用

D．公司最近3年连续亏损，在其后1个内未能恢复盈利

36、证券公司自营业务的投资决策机构负责确定的事项包括（）。A．资产配置策略 B．自营业务规模 C．可承受的风险限额 D．投资品种

37、证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券的，应给予的处罚是（）。A．责令依法处理非法持有的证券

B．没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款

C．没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款 D．证券监督管理机构工作人员进行内幕交易的，从重处罚

38、基金销售机构办理基金的销售业务，应当由基金销售机构与基金管理人签订书面销售协议，明确双方的权利义务，并至少包括（）。A．反洗钱义务履行及责任划分 B．销售费用分配的比例和方式 C．对基金持有人的持续服务责任

D．基金持有人联系方式等客户资料的保存方式

39、基金销售机构办理基金的销售业务，应当由基金销售机构与基金管理人签订书面销售协议，明确双方的权利义务，并至少包括（）。A．反洗钱义务履行及责任划分 B．销售费用分配的比例和方式 C．对基金持有人的持续服务责任

D．基金持有人联系方式等客户资料的保存方式

40、下列关于欺诈发行股票、债券罪主观要件的说法中，错误的有（）。

A．行为人必须实施在招股说明书、认股书、公司、企业债券募集办法中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容的行为 B．本罪的主体主要是单位 C．行为人必须实施了发行股票或公司、企业债券的行为 D．本罪在主观上只能依故意构成，过失不构成本罪

41、非法集资类犯罪的主体包括（）。A．特殊主体 B．复杂主体 C．自然人 D．单位

42、证券公司对证券经纪业务人员的绩效考核和激励，应当将被考核人员（）等作为考核的重要内容。A．行为的合规性 B．服务的效率性 C．客户投诉情况 D．服务的适当性

43、证券投资者保护基金管理机构应当按照国家规定（）。A．收购债权

B．弥补客户的交易结算资金

C．可以对证券投资者保护基金的使用情况进行检查 D．对证券公司的违法行为立案稽查并予以处罚

44、机构或者其管理人员对从业人员发出指令涉嫌违法违规的，从业人员可按照所在机构内部程序向（）报告。A．高级管理人员 B．中国证监会 C．董事会

D．中国证券业协会

45、下列选项中，属于欺诈发行股票、债券犯罪侵犯客体的是（）。A．国家对证券市场的管理制度 B．股东的合法权益 C．债权人的合法权益 D．公众的合法权益

46、开立证券账户时，经办人应查验申请人所提供资料的（）。A．有效性 B．合法性 C．及时性 D．真实性

第四篇：2016年天津证券从业资格《证券投资分析》：经济周期与行业分析考试试题

2016年天津证券从业资格《证券投资分析》：经济周期与

行业分析考试试题

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、提交中国证监会的法律意见书和律师工作报告应是经__签名，并经该律师事务所加盖公章、签署日期的正式文本。A．2名以上经办律师

B．3名以上经办律师和其所在律师事务所的负责人 C．3名以上经办律师

D．2名以上经办律师和其所在律师事务所的负责人

2、下列选项中__不属于并购一方当事人可以向商务部和国家工商行政管理总局申请审查豁免的情况。

A．重组亏损企业保障就业的 B．涉及商业秘密的

C．引进先进技术和管理人才并能提高企业国际竞争力的 D．可以改善市场公平竞争条件的

3、关于清算与交收的联系，下列说法正确的是__。A．从时间发生及运作的次序来看，先交收，后清算 B．从内容上看，清算与交收都分为证券与价款两项

C．从处理方式来看，投资者由证券交易所代为清算、交收 D．证券公司之间可以互相交收

4、股东应当以其所拥有的选举票数为限进行投票，选举票数超过__票的，应通过现场进行表决。A．500万 B．800万 C．1亿 D．2亿

5、凭证式国债承销团成员原则上不超过__家；记账式国债承销团成员原则上不超过__家。A．20，40 B．40，60 C．20，60 D．60，40

6、以样本股的发行量或成交量作为权数计算的股价平均数是__。A．奇单算术股价平均数 B．加权股价平均数 C．修正股价平均数 D．综合股价平均数

7、下列各项不属于证券交易内幕信息知情人的是__。A．发行人的董事、监事、高级管理人员 B．持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员 C．证券投资方面的专家、学者

D．发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员

8、可转换公司债是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。这种债券享受转换特权，在转换前与转换后的形式分别是__。

A．股票、公司债 B．公司债、股票 C．都属于股票 D．都属于债券

9、证券公司申请介绍业务资格，应当全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制，且该期货公司具有实行会员分级结算制度期货交易所的会员资格、申请日前__个月的风险监管指标持续符合规定的标准。A．1 B．2 C．6 D．12

10、下列关于地方政府债券的论述，错误的是（）。A．地方政府债券通常可以分为一般债券和专项债券

B．收益债券是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券 C．专项债券是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券

D．地方政府债券简称“地方债券”，也可以称为“地方公债”或“地方债”

11、某客户持有上海证券交易所上市96国债(6)现券1万手。该国债当日收盘价为121.85元，当月的标准券折算率为1.27。该客户最多可回购融入的资金是__万元。(不考虑交易费用)A．1205.8 B．959.8 C．1218.5 D．1270

12、上海证券交易所国债买断式回购交易的券种和回购期限由__来确定。A．中国人民银行 B．商业中心 C．交易双方

D．上海证券交易所

13、关于股利政策，下列叙述错误的是__。

A．股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的政策

B．股利政策通常涉及现金股利、股票股利和4个重要日期

C．现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东一般不需支付利息税 D．取股票股利暂免纳税

14、基金托管部门拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露等业务的执业人员不少于__人，并具有基金从业资格。A．3 B．4 C．5 D．10

15、投资者通过上海证券交易所场内系统认购开放式基金，可在最低认购全额基础上，累加认购申报金额为100元或其整数倍，但单笔申报最高不得超过__。A．99999900元 B．9999900元 C．999999900元 D．10000000元

16、回售条款相当于债券持有人__。A．五条件出售给发行人的一张美式卖权 B．同时持有发行人出售的一张美式卖权 C．五条件向发行人购买的一张美式买权 D．五条件出售给发行人的一张美式买权

17、基金管理人应在法定期限内披露基金招募说明书、定期报告等文件，在重大事件发生之日起2日内披露临时报告，体现了基金信息披露的__原则。A．及时性 B．准确性 C．完整性 D．真实性

18、根据席位的报盘方式不同，交易席位可以分为__。A．有形席位和无形席位 B．普通席位和专用席位 C．购入席位和售出席位 D．代理席位和自营席位

19、董事会秘书空缺期间超过__个月之后，董事长应当代行董事会秘书职责，直至公司正式聘任董事会秘书。A．1 B．2 C．3 D．6 20、年，马柯威茨的学生__提出了一种简化的计算方法，这一方法通过建立“单因素模型”来实现。A．1952；威廉·夏普 B．1963；史蒂芬·罗斯 C．1952；史蒂芬·罗斯 D．1963；威廉·夏普

21、其他内资持股的持股人不包括__。A．民营企业 B．中外合资企业 C．外商独资企业 D．国有企业

22、利用行业的历史数据，分析过去的增长情况，并据此预测行业的未来发展趋势是行业分析法的__。A．历史资料研究法 B．调查研究法 C．横向比较 D．纵向比较

23、证券公司应按上一年营业费用总额的__计算营运风险的风险准备。A．5% B．10% C．15% D．20%

24、证券公司在融资融券业务中要了解客户近几年证券投资交易清算履约情况。它属于客户征信调查中的__内容。A．还款能力 B．诚信记录

C．投资经验与偏好 D．客户基本资料

25、__是证券投资基金市场营销的中心。A．扩大销量 B．确定目标客户 C．利润最大化 D．分割市场

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、并购重组委委员有下列__情形之一的，中国证监会应当予以解聘。A．应当执行审核回避制度而未回避的 B．未按照中国证监会的规定勤勉尽职的

C．违反法律、行政法规、规章和并购重组委审核工作纪律的 D．两次以上无故不出席并购重组委会议的

2、__的市场多属于寡头垄断，因为前期投资大，技术复杂。A．资本密集型 B．劳动密集型 C．技术密集型 D．土地密集型 E．稀有资源密集型

3、取得从业资格的人员，可以通过证券经营机构申请统一的执业证书，需要符合的条件包含__。A．已被机构聘用

B．最近1年未受过刑事处罚

C．品行端正，具有良好的职业道德

D．未被中国证监会认定为证券市场禁人者

4、证券公司在特殊情况下（）以他人名义设立的账户从事证券自营业务。A．可以使用 B．可以借用 C．可以租用 D．也不能使用

5、以下关于证券公司自营业务的特点，说法错误的是__。A．交易行为的自主性 B．交易的风险性 C．利润的可观性 D．收益的不稳定性

6、股票发行审核委员会的办事机构是证监会的__。A．发行监管部 B．市场部 C．法律部 D．稽查部

7、在我国，依法设立的可经营证券业务的证券公司的主要业务有__。A．证券承销 B．融资融券业务 C．证券自营业务 D．投资咨询业务

8、债券和股票的相同点在于__。A．具有同样的权利 B．收益率一样 C．风险一样

D．都是筹资手段

9、可转换公司债券发行，在上海证券交易所上网定价发行方式下，__日中签率公告见报。A．T+2 B．T+3 C．T+4 D．T+5

10、基金资产的估值是指对基金的__按一定的价格进行估算。A．资产总值 B．资产市值 C．资产净值 D．资产面值

11、证券公司应当负责集合资产管理计划资产净值估值等会计核算业务，并由（）进行复核。A．托管机构 B．证券公司自 C．推广机构

D．结算托管部门

12、某一组织或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为是（）。A．操纵市场 B．内幕交易 C．信息滥用 D．欺诈客户

13、证券公司进行自营买卖证券时，其交易方式可以在法规范围内依__自主选择。A．资金数量 B．交易量 C．交易品种 D．时间和条件

14、债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越__，所承担的利率风险就越__。A．小；高 B．大；高 C．小；低 D．大；低

15、监事会和连续（）日以上单独或者合计持有公司（）以上股份的股东拥有补充召集权和补充主持权。A．30；5% B．60；5% C．90；10% D．365；10%

16、证券从业人员禁止的行为是__。

A．举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会 B．接受投资人或客户的委托，提供证券投资咨询服务

C．以获取投机利益为目的，利用职务之便从事证券买卖活动 D．接受客户委托，按规定的标准收取各项费用

17、__指对基金运作中违反法律、法规或合同规定的，如投资超比例、资金头寸不足等问题，以书面形式对基金管理人进行提示，督促并要求管理人改正。A．电话提示 B．书面警示 C．书面报告 D．定期报告

18、双边报价是指经中国人民银行批准在银行间债券市场开展双边报价业务的参与者在进行现券买卖公开报价时，在中国人民银行核定的债券买卖价差范围内连续报出该券种的买卖实价，并可同时报出该券种的，__等交易要素。A．交付方式 B．买卖数量 C．清算速度 D．结算方式

19、债券的发行方式有__。A．定向发行 B．承购包销

C．上网定价发行 D．招标发行

20、当公司的股价低于__时，股东最好的选择是解散公司。A．票面价值 B．内在价值 C．清算价值 D．账面价值

21、股票现金流贴现模型的理论依据是__。A．股票的内在价值应当反映未来收益 B．股票的价值是其未来收益的总和 C．股票可以转让

D．货币具有时间价值

22、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素有__。A．国际经济形势

B．国内经济状况与发展动向

C．通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等 D．投资者的年龄或投资周期

23、基金报告应披露的财务指标包括（）。A．本期利润

B．期末可供分配份额利润 C．期末资产净值

D．期末基金份额净值

24、分组比较就是根据__，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较。

A．资产配置的不同 B．投资人的不同 C．投资区域的不同 D．风格的不同

25、深圳交易所规定上市首日集合竞价的有效竞价范围为发行价的__。A．上下150元 B．上下15% C．上下15元

D．深圳交易所无此类规定

第五篇：行业分析-白酒行业-证券投资

1.行业分析 1.1 白酒行业概述

白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等原料，以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如：茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。1.2 白酒行业现状 1.2.1行业总体情况

我国酿酒工业利润总额从2004年的104.08亿元提高到2009年的360.26亿元，5年增长246.14%。其中，2004年，白酒业利润总额为58.66亿元，2009年白酒业利润总额则达到234.89亿元，增长超过300%，占酒类行业的65%。白酒业5年来收入和利润的复合增长率领先整个酒类行业：销售收入复合增长率为33.47%，领先行业的25.09%；利润总额复合增长率为46.67%，领先行业的36.26%。

上市公司2012三季报披露数据显示，14家白酒类上市公司今年前三季度共实现营业总收入807.5亿元，同比增长43.1%；实现净利润297.6亿元，同比增长88.65%。其中，行业净利润最高者是茅台，为109.38亿元。二三线酒企同样凶猛。沱牌舍得(25.18,-0.23,-0.91%)和老白干酒(32.00,-0.13,-0.40%)三季度净利分别大增98.39%和209.21%，酒鬼酒(47.58,0.00,0.00%)净利同比大幅增长685.28%，山西汾酒(36.47,-0.23,-0.63%)净利增幅更是高达833%。从以上数据可以看出，白酒行业总体发展良好，当然也要看到库存较大是白酒行业的一个突出问题。1.2.2 行业结构

在白酒行业结构来看，高、中、低端白酒的产量和利润分别呈“金字塔”和“倒金字塔”形。其中，高端酒的比例较小，约为20％，但在行业内赢利性最强，约占50％多；中端白酒的比例和利润均约为35％；低端酒的比例最大，但是利润却是最小。

高端市场可以使白酒企业获得更多的品牌溢价，利润空间广阔，并且也符合产业升级与产品升级态势。但是，对企业产品品质、品牌资产等方面要求较高。并且，这是全国性品牌所高度聚焦市场。高端市场还需要进一步培育，市场潜力正在逐步释放。

中端市场主要是全国性品牌与区域性知名品牌所聚焦的重点。中端酒市场品牌呈区域性聚集，市场份额主要聚集在区域性品牌。未来，全国性品牌不会放弃中端酒市场，会在重点市场（大中城市市场）与区域性品牌进行对决，并且这是长期战略。对于低端酒市场，小品牌、“杂牌”居多，主要面向中小城市及县乡镇村市场销售，市场集中度低，市场潜力很大，市场机会很多。但是，对于全国性品牌或区域性知名品牌，深度介入低端酒市场未必是理性而明智的选择，更不是一件容易事。1.2.3 生产企业现状

从各项经济指标来看，我国白酒生产集中度向着大型企业集中,前20位的骨干企业的销售收入基本上占全行业的40%之多，利税占全行业的60%左右,产量约占全行业的30%。据不完全统计,不包括完全是家庭作坊式的生产,年销售收入500万元以上的国有及非国有白酒企业1000多家中,大中型企业占22%销售收人占了78%利润总额占了96%。大、中型白酒企业以明显的优势主导着我国的白酒市场，发展大、中型企业是白酒行业的必然趋势。1.3 外部环境分析 1.3.1国家政策环境

近两年来，国家相关部门出台了一系列白酒行业相关政策，比如禁止“酒驾入刑”、央视“限广令”、国家三公消费“限高令”等。从长期来看，这些政策也许不足以动摇白酒产业长期发展的根本，但它们在或大或小地影响着白酒行业的发展。“酒驾入刑”的出台一时让业界感到些许惶恐，但政务、商务宴请的不可替代性最终导致了中高端白酒消费者出行方式的转变，代驾成为一个生活中提及率较高的名词。央视针对白酒行业出台的“限广令”有惊无险，反而在一定程度上推动了白酒企业广告营销水平的提升。到目前为止，对白酒行业影响最显着的政策应该是政府针对限制三公消费出台的“限高令”。“限高令”一出，一些定位于高端政务消费，并且高端政务消费占据较高销量比重的高端白酒成为首当其冲的限制目标，同时，“限高令”的推出也改变了行业对于高端白酒价格进一步提升的预期，从而在一定程度上推动了高端白酒价格跳水。这是到目前为止对白酒行业形成深度影响的一项国家政策。1.3.2经济环境

中国GDP 总量增长较为稳定，人民生活水平普遍提高，使高端白酒的消费能力逐渐加强。虽然全球遭遇金融危机，但中国酒业一向游离于“国际大循环”之外，属于非周期甚至反周期的行业，受金融危机的负面影响是不特别大。

2012年是十二五开局第二年，各地发展热情较高，投资动力较强，前期出台的振兴战略性新兴产业，鼓励和引导民间投资等政策措施和各项区域发展战略正在发挥作用，加之国内市场潜力巨大，消费升级和城镇化都在发展过程中，收入分配改革力度加大，转变发展方式和调整经济结构步伐加快，总体看经济持续增长的动能较为充足。

从2012三季报白酒行业营收情况看，一线白酒收入增速同比普遍出现下降,较真实的反映了行业收入增速的放缓。但与其他行业相比，白酒行业整体而言还是处于较为平稳的阶段。

尽管通货膨胀在这几年比较明显，但白酒板块抗通胀能力最强。中高档白酒由于生产的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡头垄断，具备较强的提价能力。1.3.3 社会环境

白酒对于中华民族来说有着特殊的意义，中国人的酒文化造就了白酒产业的巨大利益前景，结合中国的人口基数大，对白酒的需求也相对较大。随着经济快速发展，人民收入水平普遍提高。收入的提高以及中产消费阶层的崛起，影响和改变了人们对白酒的消费理念和行为。人们更讲究品牌、质量和服务，倾向于消费过程的精神享受。这使名酒不断占据市场主流。享受型消费拉动白酒行业增长将是长期的趋势。1.3.4技术环境

截至2009 年底，酿酒行业拥有国家级企业技术中心11个，五年来增加近50%。技术中心将促进行业技术创新体系建设，不断开发出新型白酒，实现规模化生产，降低了成本。通过高端信息管理系统，可以实现供求、成本、收益与投资风险的和谐一致，实现与国际信息化潮流同步。

1.4 行业竞争结构——五力分析

产业内部的竞争根植于其基础经济结构，并且远远超越了现有竞争者的行为范围。一个产业内部的竞争状态取决于五种基本竞争作用力——进入威胁、替代威胁、买方议价能力、供方议价能力、行业内竞争，这些作用力汇集起来决定着该产业的最终利润潜力。一个产业的竞争大大超越了现有参与者的范围。顾客、供应商、替代品、潜在的进入者均为该产业的“竞争对手”，并且依具体情况会或多或少地显露出其重要性。下面我们通过波特五力模型对白酒行业的竞争结构进行了分析，并得出了如下结论：中国的白酒行业是一个很有发展潜力的市场，高端酒白酒市场潜力比中低端白酒潜力更大，同时国家政策的变化也引领着白酒市场的发展。

1.4.1现有企业间的竞争模式

白酒行业作为一个发展迅速的行业，其行业内的竞争也很激烈，形成了不同的竞争格局下。

首先，现今白酒行业的经济特征日益突出。市场规模庞大；竞争角逐范围凸显区域性（但只限于中小企业，大型企业仍是全国性竞争）；竞争厂商数量多，但大部分相对规模较小；而购买者数量也很是庞大；产供销模式下，前向整合及后向整合的普遍程度已有很大提高。另外该行业已进入相对成熟阶段，其产品生产工艺的歌新一季推出新产品、技术变革的熟读也是大大加快，并且该行业处于高盈利水平，进入难度相对较小。

其次，白酒行业内的竞争也有许多不利因素与有利因素。通过收集资料可得，最主要的不利因素分别是，行业集中度不高，行业内大幅度增容而消费量跟不上，高退出壁垒。而有利因素则体现在产业增长迅速以及更高的歧义化。

然后，白酒行业内竞争的关键因素主要有技术、制造、销售渠道、市场营销、劳动力技能等，这也成为行业内众多企业的发展方向。

最后，白酒行业已形成了其独特的竞争格局。

1、行业竞争点由单点到板块区域竞争升级；

2、高档白酒市场寡头品牌垄断政务酒占优；

3、软实力的竞争对高端白酒更加重要；

4、中档酒市场无霸主群雄磨刀霍霍；

5、低档白酒市场区域品牌是竞争主力；

6、强者恒强，利润集中于行业龙头；

7、国际资本频繁入驻白酒企业竞争国际化；

8、市场环境压力下白酒景气度依旧。

总体来说，白酒行业内竞争相对缓和，各白酒企业凭借自己的品牌、质量、口碑等优势去争取自己的市场。但从现在白酒行业的发展状况来看，未来白酒行业内竞争加剧的可能性较大。

1.4.2潜在进入者的威胁

新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时，将希望在已被现有企业瓜分完毕的市场中赢得一席之地，这就有可能会与现有企业发生原材料与市场份额的竞争，最终导致行业中现有企业盈利水平降低，严重的话还有可能危及这些企业的生存。

竞争性进入威胁的严重程度取决于两方面的因素，这就是进入新领域的进入壁垒与预期现有企业对于进入者的反应情况。如今很多行业都有外资的注入，但是外资对中国的白酒市场还比较茫然，目前没有大肆进入的趋势。对新进入者影响最大的是进入壁垒和现有企业的反应。每个行业都有进入壁垒，或者是成本领先优势，或者是技术领先，白酒行业同样存在进入壁垒。首先，中国白酒是蕴涵着浓厚的中国文化的产品，在人们日常消费中具有不可替代性的作用，因此酒文化对白酒的品牌创建尤为重要，每一种品牌的白酒都具有上千年的传承，这是一种积淀的文化影响力。

现在许多品牌白酒都在深挖各自的文化内涵，如国窖1573是一个比较成功的案例，它追述的是明朝万历年间（公元 1573 年）的国窖起源，彰显文化底蕴，为中国的老牌白酒打开了一扇新的宣传之路。虽然很多地方都可以酿制白酒，但是由于没有这种文化的传承，很难在消费者中建立口碑。中国的品牌白酒，如茅台、五粮液、泸州老窖、郎酒等都是不需要做过多宣传但是大家都能耳熟能详，这就是传承文化力的影响。就是这种进入壁垒使得中国的白酒市场泾渭分明，中高档白酒可以打出本省，而那些次一级的只能在本省甚至是本地畅销，名气无法传播出去。

其次，白酒行业的另一个进入壁垒是地域优势。烟酒是重税行业，政府对本地的烟酒企业都有相关的保护政策，白酒市场都和各自品牌的产地有关，不是广为流传的品牌很难进入到外省。如今的白酒行业中档酒就是地方保护政策下的产物，如白云边，黄鹤楼酒等，这些品牌只在湖北热销。最后，重税是白酒行业的一个比较重要的进入壁垒。这种税收政策阻断了许多小作坊者的“创业”想法，而大型成熟企业在面对这一重税政策也是各显神通。从98年起，全国陆续开发和形成了很多的名酒系列开发，如五粮液集团58个品牌、300多个品种；泸州老窖30个品牌、100多个品种；茅台也相继开发了很多子品牌„„面对国家的税收政策，白酒企业开始寻找方式突围。

现有企业的反应对进入者的发展很重要，根据博弈论中的占优策略均衡，在应对新进入者时，现有企业有两种反映——合作或者不合作。无论是做出那种反映，现有企业都是为了保住自己的的优势，这就是占优策略均衡。中国的品牌白酒市场是一种寡头市场，大型品牌牢牢占据着大部分市场，尤其是中高档市场。现在的品牌白酒在遇到销售瓶颈时突围方式都是向高档市场发展，走高端价格路线，近年来的“飞天茅台”、“天价五粮液”等都是这种方式的典型案例。各大品牌白酒业开始细分市场，各种功能的白酒在近年来纷纷面世，保健酒是其中最明显的一种。1.4.3替代品的威胁

白酒的替代产品主要有啤酒、葡萄酒和黄酒，还有国外引进的酒类。白酒的发展受其替代产品发展的影响和制约，它们的发展呈现此消彼长的关系。

随着国际贸易的迅速发展，人民生活水平的提高，饮品的选择余地越来越多，白酒以外的酒类也越来越受消费者欢迎。近年来，啤酒取代白酒成为最主要的含酒精饮料，红酒市场规模每年保持20%左右的增速，黄酒也正在迅速崛起。白酒产量占整个饮料酒总产量的比重逐年下降，从改革开放初期的60％下降到2008 年的17％。可以说，中低端白酒还是在很大的程度上受到这些替代品的威胁。

但是，高端白酒卖的不仅仅是一种饮料，它还包含高品位，高收藏价值等附加值。从这几年高端酒的提价和拍卖盛景来看，贵州茅台等高端酒的市场地位并不太会受到以上这些替代品的冲击，它的销量、收入、利润、存货周转率将维持正常发展水平。1.4.4供应商议价能力

包装和粮食是白酒产业最主要的生产成本，分别占40%和20%左右。所以白酒行业的的供应商一般主要为包装和粮食。酿酒行业的上游主要是粮食生产基地，近年来根据国家的产业政策，粮食价格不断上涨，而且由于物价的上涨，供应需求的不平衡导致能源的价格也是不断攀升。因此供应商的讨价还价能力较高。

白酒制造业在面对极其分散的粮食和包装供应物时具有较强的讨价还价能力，而对于白酒普遍存在的高毛利率，我们认为生产成本并非我们最主要的关注因素。酒店依然是白酒销售的最主要渠道，当前白酒的零售终端价格一般相当于其出场价的2倍，正是由于整个白酒行业的暴利，使得生产厂商和销售渠道之间并没有出现激烈的争夺利润的情况。著名白酒生产企业对下游渠道有一定的议价能力。1.4.5买方议价能力

白酒行业中买方的议价能力依据不同层次的品牌而定：

目前白酒市场上，白酒品牌两极分化明显，可分为：高端品牌，中端及低端品牌。低端品牌面临着一种毫无定价权的困境，面对着激烈的市场竞争和大量替代品的威胁，不到万不得已谁都不敢轻易触动价格这跟敏感的导火索，唯恐自己的市场份额被其他品牌占有，消费者又表现出一种超强的强势。中低端白酒的品种多而杂，加上有啤酒、红酒、洋酒等替代品，加上消费群体为中低收入人群，多为自己消费，对价格非常敏感。所以，在中低端白酒市场，买方的议价能力比较强。

但是，中高端白酒、特别是高端白酒当前却能牢牢搭建起卖方市场。凭借其垄断地位的优势、历史文化优势、品牌的优势、中国消费者追求高档次心理及一些政府政策的倾斜，高端白酒牢牢掌控着定价权，消费者几乎没有选择的余地。以茅台为例，自2005年以来已经连续提价10次，销量却没有丝毫的下降。由于其销量基数小，品牌和市场的集中度很高，使得高端酒具有稀缺性和奢侈性特点。另外，此类酒的消费需求以请客、送礼为主。结合上述条件，高端白酒的强势品牌自主提价能力很强，消费者对产品价格的敏感性、议价能力都很弱。

1.5 白酒行业发展展望 1.5.1 发展前景

白酒作为中国传统工业，有着很好的消费基础和巨大的消费市场，但也存在着进入门槛低、结构混乱的行业弊端。近年来，受白酒行业高利润率刺激，一线酒企纷纷进行产能扩张，二三线企业甚至小酒厂也盲目跟风，造成现在产能过剩、渠道混乱的现状。白酒行业马上就要迎来新一轮洗牌，市场资源将进一步向一线酒企偏移。白酒行业的拐点在去年已经萌芽，今明两年逐渐明显。估计明年的行业增长速度会降到10%左右，而一线酒企将维持在20%～30%。

白酒行业出现业绩分化趋势，今年名优白酒企业（主要是上市公司）抢占了很多市场份额，预计趋势仍将延续，未来几年可能出现名优白酒企业相互抢份额的局面。而总体来看，中高档酒（零售价300-800元）的市场扩容速度仍旧较高，目前全国性强势品牌尚未形成，这个价格段仍有可能出现强势品牌的崛起，预计该价位段销售额仍能保持40%-50%左右增长。1.5.2 发展思路

由于酒类产品的特殊性和酿酒行业是耗粮大户等原因，酿酒行业从整体上讲 是国家限制发展的产业，限制的重点是白酒，特别是烈性白酒。国家政策取向是 “低度，优质，多品种，低消耗”。

今后白酒行业的发展思路是：限制高度酒、高耗粮及无序的生产，整顿流通程序，发展优质、低度、低耗粮白酒和有序的生产流通。重点发展名优白酒，降度白酒，大力提高低度白酒。由于近期酒鬼酒事件，酒类安全问题将成为人们关注的热点，必须关注酒类生产的安全问题。