工行黄金递延业务AU(T+D)风险问答标准答案参考

第一篇：工行黄金递延业务AU(T+D)风险问答标准答案参考

工行黄金递延业务AU（T+D)风险问答标准答案参考很多客户问我，你是金融行业的从业人员，有些问题请教，现一并整理答案，供投资者参考。（投资有风险）

（建议：增加保险保障为您投资保驾护航。高额寿险保障家庭经济收入：***）我国的黄金交易市场包括（A）

A 上海黄金交易所和上海期货交易所 B 上海黄金交易所和中国金融期货交易所 C 大连商品交易所和上海华通铂银交易市场 D 郑州商品交易所和上海金银交易所2008年国内黄金的最高价格约为（B）

A 2240元/克 B 224元/克 C 22.4元/克 D 2.24元/克我国2008年黄金产量为多少吨（C）

A 2.76吨 B 27.6吨 C 276吨 D 2760吨以下哪种黄金投资方式风险最高（D）

A 银行纸黄金 B 实物金条 C 上海黄金交易所AU（T+D）D 黄金期货一盎司黄金为多少克（B）

A 28.2921 B 31.1035 C 17.8526 D 56.2347 黄金价格一般和美元价格一般呈（B）相关

A 正相关 B 负相关 C 有时相关，有时不相关 D 不相关上海黄金交易所夜市时间是（D）

A 20：00-21：00 B 19：00-19：30 C 23：40-1：20 D 20：50-2：30 AU（T+D）的交易单位为（B）

A 500克/手 B 1000克/手 C 1500克/手 D 2000克/手AU（T+D）的保证金为合约价值的（C）

A 1% B 2% C 20% D 50% AU（T+N1）的延期费率为（A）

A 1% B 2% C 5% D 10% AU（T+D）的每日价格最大波动限制（C）

A 不超过上一交易日结算价的±0.7% B 不超过上一交易日结算价的±1.7% C 不超过上一交易日结算价的±7% D 不超过上一交易日结算价的±70%AU（T+D）的违约金比例（D）

A 合约价值的0.8% B 合约价值的1.8% C 合约价值的8.8% D 合约价值的8% 上海黄金交易所的延期交易合约包括（A）

A Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）和Ag（T+D）B Au（T+D）、和Pt（T+D）C Ag（T+D）、Ag（T+N1）、Ag（T+N2）和Au（T+D）D Pt（T+D）、Pt（T+N1）、Pt（T+N2）和Ag（T+D）AU（T+N1）的延期费支付日（B）

A 自然日逐日收付 B 单数月份的最后一个交易日 C 双数月份的最后一个交易日 D 每月的最后一个交易日延期交易的结算价为（C）

A 每日开盘价 B 每日收盘价 C 某延期合约整个交易日的成交价格按照成交量的加权平均价 D 以上都不是您就职的单位属于(D)

A 金融投资行业 B 金属矿业或加工业 C 经济金融相关的国家机关 D 其他您的家庭年收入(C)

A 5万元以下 B 5-20万元 C 20-50万元 D 50万元以上您的学历(C)

A 初中及以下 B 高中 C 本科 D 硕士及以上您的年龄(B)

A 18-30 B 31-40 C 41-50 D 51-60 E 61以上您的职位(B)

A 普通员工 B 中层管理 C 高层管理 D 离退休 您的投资目的(C)

A 保本就行 B 有点收益就行 C 获取较大收益 D 获取最大收益您可容忍的亏损比例(D)

A 0 B 0~10% C 10%~20% D 20%~30% E 40%以上您曾经投资过的最高风险的产品(D)

A 国债/货币型基金/银行存款 B 金融机构理财产品 C 外汇/黄金买卖 D 股票/黄金Au(T+D)/ 期货您对黄金交易的了解程度(C)

A 并不了解 B 了解一些 C 比较熟悉 D 非常专业您将来的收入来源会如何变动(B)

A 非常稳定，不出意外，每年增长10%应该不成问题 B 稳定，相信每年能略有增长 C 还算稳定，增长就不敢奢望了 D 不够稳定

第二篇：上海黄金交易所贵金属递延业务简介

黄金T+D介绍

一 什么是黄金T+D ? 什么是黄金T+D市场?

所谓T+D，就是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是T+D合约所对应的现货。其特点是：以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以无限期的延期交割。

黄金T+D合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交易时间、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。黄金T+D合约附件与黄金T+D合约具有同等法律效力。

黄金T+D市场是买卖黄金T+D合约的市场。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值 的10%，与股票投资相比较，投资者在黄金T+D市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。黄金T+D交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。黄金T+D市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。

二 T+D的品种有哪些？

交易品种 AU(T+D)Ag（T+D）

交易保证金 10% 10%

交易单位 1千克/手 1千克/手

最小变动价 0.01元/克 1元/公斤

报价单位 元/克 元/千克

交易方式 自由报价 撮合成交

交易原则 价格优先 时间优先

三 交易时间：

交易时间:

日市：每周一至周五（国家法定节假日除外）

09：00---11：30 13：30---15：30

夜市：每周一至周四（国家法定节假日除外）

21：00---02：30

每日21点开盘到次日15：30收盘为一个交易日

四

T+D的特性

(1)、每日10小时交易时间(2)、10%保证金交易(3)、无到期日合约

五 T+D手续费

市民在银行投资黄金T+D业务，除了要向银行缴纳手续费，有时还需要缴纳延期费和超期费。其中，民生银行的黄金T+D业务手续费率为万分之十五，兴业银行规定个人黄金T+D业务的手续费最高不超过万分之十九

由于黄金T+D业务是以保证金交易方式进行交易的，客户可以选择合约交易当天交割，也可以延期交割，这时就引入了延期补偿费(简称“延期费”)机制。延期费是客户延期交收发生的资金或黄金实物的融通成本，延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定。延期费的计算公式为：延期费=持仓量×当日结算价×延期费率。据了解，民生银行和兴业银行的黄金T+D延期费率均为合约市值的万分之二/日，按自然日逐日收取。

此外，根据上海黄金交易所交易相关规定，若投资者连续持有延期合约的时间超过金交所公告期限，金交所可以根据市场持仓情况对超期持仓加收超期费；超期费=超期持仓量×当日结算价×超期费率。

六

T+D的结算是怎么回事

T+D的结算可以大致分为两个层次：首先是交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。

不管哪层次，都需要做三件事情：

(1)、交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。

(2)、财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。

(3)、风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。

持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指T+D的持仓成本价每天都在变。

有了结算所，从法律关系上说，T+D不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。

七

T+D如何申请提起实物的？

客户在交易系统点击交易交割申报,申报成功后按当日成交结算价,货款两讫.收实物方按当日结算价支付金额.交实物方按实际交割量交实物,按当日结算价收取金额.其后买方即可在交易端填写提货申请单,亦可根据需要择期填写或次日进行卖出交易或交割.择期填写提货申请单时间为交易所工作时间段(交易所交易结束后30分钟内暂停),有实物的指定仓库,申请提货当日可提取实物.申请当日无实物的指定仓库,交易所复制统一调运,提货时间为提货申请日3个工作日内,最多不超过5个工作日.若交割违约,由交易所分别扣除违约部分合约5%的违约金,违约金归交易所风险基金,同时交易终止。

七 T+D优势

1.保证金模式—利用“杠杆”原理，投入资金少

越来越多的投资者愿意投资于黄金市场主要看重了黄金的保值作用，而传统实物黄金投资的一次性投入资金较大，交易手续繁琐，令很多的投资者望而却步，黄金“T+D”业务给广大的投资者提供了一个很完备的交易平台，只需要10%的保证金就可以投资，这种交易手段减轻了市场参与者的资金压力，是一款真正意义上的黄金投资产品。例如：按照150元人民币/克的价格来计算，买一手黄金即壹千克。

传统的实物黄金交易需要投资者一次性投入15万元人民币，然后取走一公斤的黄金，等到金价上涨之后再带着黄金到交易所卖掉，赚取差价。这样一来既耽误投资者的时间又会产生一定的风险。

如果要是在“T+D”的业务里做的话只需要15万的10%----1.5万就可以在家自己进行交易，不但节省了投资者的时间，而且没有了随身携带黄金所带来的风险，轻轻松无交割时间限制，大大减少了操作成本

黄金“T+D”业务中没有交割的时间限制，持仓多久均可，由投资者自己把握，不必像期货那样到期后无论价格多少必须交割，可以大大减少投资者的操作成本。松赚钱。

新兴投资产品，中国市场潜力巨大

目前我国人均黄金拥有量为3.5克，而世界平均水平是25克，在这方面中国的黄金市场还是前景广阔。而随着中国经济的发展，人们的需求也在不断变化，当衣、食、住、行都解决之后，必然是“藏”的问题，即家庭储备，而无论哪个国家的货币都或多或少存在一定的风险，这里需求的就是黄金了，自古以来大家对于黄金的保值作用都是深信不疑的。

八

T+D与股票相比，有哪些不同点？

T+D与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要：

（1）时间上, T+D每天有10个小时交易时间,股票每天4个小时。

（2）T+D合约是保证金交易，必须每天结算。T+D采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但T+D不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。

（3）T+D可以卖空。T+D可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。

（4）市场的流动性较高。有研究表明,T+D市场的流动性明显高于股票现货市场。

（5）T+D可以在任何一个交易内申请提出黄金。

我们怎么服务好客户？

1、金鳞瑞祥日常的客户短信提醒：我们采用每天二次早9：00、晚9：00客户短信提示，出现大行情不定时短信提醒功能。

2、黄金入门，开户流程，操作指导、培训，行情分析系统赠送等等服务，以及开户后的后续服务

3、客户细分，设立VIP客户交流平台，与公司分析团队一对一沟通指导。

4、客户日常服务沟通：公司客服人员在线与客户沟通，及时解决客户的日常问题。

5、定期召开客户培训及大型推荐活动，及时了解客户需求，提高客户对黄金产品的了解。

第三篇：工行黄金td风险评估答案

工行黄金递延业务AU（T+D)风险评估答案 我国的黄金交易市场包括（A）

A 上海黄金交易所和上海期货交易所 B 上海黄金交易所和中国金融期货交易所 C 大连商品交易所和上海华通铂银交易市场 D 郑州商品交易所和上海金银交易所

2008年国内黄金的最高价格约为（B）

A 2240元/克 B 224元/克 C 22.4元/克 D 2.24元/克

我国2008年黄金产量为多少吨（C）

A 2.76吨 B 27.6吨 C 276吨 D 2760吨

以下哪种黄金投资方式风险最高（D）

A 银行纸黄金 B 实物金条 C 上海黄金交易所AU（T+D）D 黄金期货

一盎司黄金为多少克（B）

A 28.2921 B 31.1035 C 17.8526 D 56.2347

黄金价格一般和美元价格一般呈（B）相关

A 正相关 B 负相关 C 有时相关，有时不相关 D 不相关

上海黄金交易所夜市时间是（D）

A 20：00-21：00 B 19：00-19：30 C 23：40-1：20 D 20：50-2：30

AU（T+D）的交易单位为（B）

A 500克/手 B 1000克/手 C 1500克/手 D 2000克/手

AU（T+D）的保证金为合约价值的（C）

A 1% B 2% C 20% D 50% 10 AU（T+N1）的延期费率为（A）

A 1% B 2% C 5% D 10%

AU（T+D）的每日价格最大波动限制（C）

A 不超过上一交易日结算价的±0.7% B 不超过上一交易日结算价的±1.7% C 不超过上一交易日结算价的±7% D 不超过上一交易日结算价的±70%

AU（T+D）的违约金比例（D）

A 合约价值的0.8% B 合约价值的1.8% C 合约价值的8.8% D 合约价值的8%

上海黄金交易所的延期交易合约包括（A）

A Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）和Ag（T+D）B Au（T+D）、和Pt（T+D）C Ag（T+D）、Ag（T+N1）、Ag（T+N2）和Au（T+D）D Pt（T+D）、Pt（T+N1）、Pt（T+N2）和Ag（T+D）

AU（T+N1）的延期费支付日（B）

A 自然日逐日收付 B 单数月份的最后一个交易日 C 双数月份的最后一个交易日 D 每月的最后一个交易日

延期交易的结算价为（C）

A 每日开盘价 B 每日收盘价 C 某延期合约整个交易日的成交价格按照成交量的加权平均价 D 以上都不是

后面的根据情况自己填写

第四篇：中国工商银行代理上海黄金交易所贵金属递延业务规则

中国工商银行代理上海黄金交易所贵金属递延业务规则

根据上海黄金交易所相关交易规则、管理办法及有关法律法规，制定本业务规则。

一、交易合约

合约代码为Au(T+D)、Ag(T+D)。

二、交易时间

集合竞价 20:50――20:59；

夜市交易 21:00――02:30；

早市交易 09:00――11:30（周一早市时间为08:50―11:30）；

午市交易 13:30――15:30。

交易时间遵照上海黄金交易所的交易时间安排，周一至周五开市（国家法定节假日及交易所公告的休市日除外）。

三、保证金

Au(T+D)、Ag(T+D)合约的保证金比例为15%。强行平仓保证金比例为14%。

（保证金比例将根据上海黄金交易所规定进行调整）

四、交易报价

Au(T+D)合约的交易报价单位为人民币元/克，最小变动价格为0.01元人民币，最小交易单位1手（1手=1000克）。

Ag(T+D)合约的交易报价单位为人民币元/千克，最小变动价格为1元人民币，最小交易单位1手（1手=1000克）。

五、资金清算

Au(T+D)、Ag(T+D)合约清算实行每日无负债结算制度。每日日终当保证金余额低于15%但高于14%时，将通过短信向客户发出预警信息，当保证金余额低于14%时，将向客户发出强平信息，追加的保证金须在下一个交易日开市前补足，如开市时保证金金额未补足，将对客户持有合约进行强行平仓，直至弥补合约亏损。

六、交收申报

（一）Au(T+D)合约的交割采用实物交收申报制度，在每日的交收申报时段，多头持仓可进行收货申报、空头持仓可进行交货申报。黄金的基准交割品种为符合交易所金锭质量标准的标准重量3千克、成色不低于99.95%的标准金锭，标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭可替代交割。并实行升水制度，升水标准根据上海黄金交易所公告执行。

（二）个人客户持有Au(T+D)合约可进行实物交收申报。

（三）个人客户可进行Au(T+D)合约中立仓申报。

（四）企业客户暂不提供Au(T+D)、Ag(T+D)合约实物交收申报和中立仓申报。

（五）个人客户目前暂不提供Ag(T+D)合约实物交收申报、中立仓申报以及白银实物交割服务。

七、注意事项

（一）Au(T+D)合约的交易时间、交易单位、提货单位等内容，以上海黄金交易所为准，本行将随上海黄金交易所的规定变化作相应调整。

（二）按上海黄金交易所规定，提取出库的黄金实物不能进入上海黄金交易所系统交易，也不能再入库。

（三）上海黄金交易所客户黄金交易编码具有唯一性和终身性，客户应妥善保管与代理贵金属买卖业务有关的账号、黄金交易编码和密码，凡使用该账号、编码和密码所进行的一切买卖活动均视为客户亲自办理。

八、风险提示

（一）因受国内国际各种政治、经济因素，以及各种突发事件的影响，贵金属价格可能会发生剧烈波动。贵金属现货延期交收产品采用保证金交易性质，具有投资风险。客户依其交易请求或委托所产生的一切风险和导致的损失均由客户自行承担。

（二）本行不向客户作任何获利保证或共担风险的承诺，亦不与客户分享收益。

（三）当上海黄金交易所的某个交易品种达到涨、跌停板的情况下，会出现买入或卖出无法成交的可能，客户的所有保证金和交易资金可能损失殆尽且不足以弥补交易亏损，由此产生的一切损失由客户承担。

（四）在同一交易日内不同交易场次之间，Au(T+D)、Ag(T+D)合约的交易报价可能会有剧烈波动，客户的未成交委托可能因通讯网络速度等原因无法及时撤销，由此产生的一切损失由客户承担。

（五）客户持仓发生亏损，导致当日交易清算后，保证金低于本行设定的强行平仓保证金比例时，客户应当在下一个交易日开市前主动补足到账。客户未能及时补足的，本行有权在任何时间对客户持有未平仓合约进行强行平仓，客户必须承担由此导致的一切损失。强平后仍不能不足保证金的，本行将依照双方协议约定的方式追补保证金，并保留进一步采取法律诉讼等手段的权利。

九、持仓限额

上海黄金交易所于2011年12月26日发布了《上海黄金交易所现货交易规则》、《上海黄金交易所风险控制管理办法》等六项业务制度的2011版修订案（详见上海黄金交易所网站），并已实施。根据上海黄金交易所《关于“风险控制管理办法”等修订案的实施要求及配合做好个人客户限仓管理的通知》及相关规定，我行对贵金属业务客户Au（T+D）与Ag（T+D）持仓进行限额管理，具体内容如下：

（一）自2012年2月1日交易日（即1月31日晚上21:00）起，上海黄金交易所规定个人客户Au(T+D)合约多、空持仓最大限额为200手；个人客户Ag(T+D)合约多、空持仓最大限额为2000手。

（二）2012年2月1日交易日（即1月31日晚上21:00）起，新签《代理个人客户贵金属现货延期交易业务协议书》的个人客户默认初始持仓限额为Au（T+D）合约100手，Ag（T+D）合约1000手。

（三）2012年2月1日交易日（即1月31日晚上21:00）起：

若个人客户Au（T+D）合约持仓量小于等于100手或Ag（T+D）合约持仓量小于等于1000手，则其持仓限额对应为Au（T+D）合约100手及Ag（T+D）合约1000手；

若个人客户Au（T+D）合约持仓量大于100手或Ag（T+D）合约持仓量大于1000手，则其持仓限额对应为Au（T+D）合约200手及Ag（T+D）合约2000手；

若个人客户Au（T+D）合约持仓量大于等于200手或Ag（T+D）合约持仓量大于等于2000手，客户“只能平仓，不能开仓”。

（四）个人客户可向递延业务交易账户所在开户网点或95588进行业务咨询。

（五）我行可根据上海黄金交易所相关规定及我行风险管理要求对持仓限额进行适时调整。

第五篇：大额风险暴露的七个业务纠结点问答

【金融监管】大额风险暴露的七个业务纠结点问答

（1）大额风险暴露计量的范围是什么？（2）银行账簿和交易账簿的计量有何差异？（3）“穿透计量”是否等同于“穿透授信”？（4）如何理解“单笔基础资产风险暴露”？

（5）如何证明“单笔基础资产风险暴露小于一级资本净额的0.15%”？

（6）部分基础资产风险暴露超出“一级资本净额的0.15%”怎么办？

（7）各家银行投资资管产品和ABS的额度有多少？

5月4日，银保监会正式发布《商业银行大额风险暴露管理办法》（银保监会令[2018]1号，以下简称《管理办法》）。我们此前已经就《管理办法》的主要内容发布点评报告《小额分散，无需穿透—银保监会大额风险暴露正式发文简评》[1]，本文主要就近期市场关于大额风险暴露计量的争议问题进行梳理和尝试解答。

一、大额风险暴露计量的范围是什么？是否“不超过一级资本净额2.5%”的风险暴露就不用计量？

对于“风险暴露”，根据《管理办法》中的定义，“本办法所称风险暴露是指商业银行对单一客户或一组关联客户的信用风险暴露,包括银行账簿和交易账簿内各类信用风险暴露。” 对于“大额风险暴露”，根据《管理办法》中的定义，“本办法所称大额风险暴露是指商业银行对单一客户或一组关联客户超过其一级资本净额2.5%的风险暴露。”“商业银行应定期向银行业监督管理机构报告并表和未并表的风险暴露情况，具体包括：

（一）所有大额风险暴露；

（二）不考虑风险缓释作用的所有大额风险暴露；

（三）前二十大客户风险暴露，已按第（一）款要求报送的不再重复报送。并表情况每半年报送一次，未并表情况每季度报送一次。”

可以看出，“风险暴露”的计量范围包括了银行交易账簿和银行账簿内承担信用风险的全部业务。对于某一个交易对手方，银行需要计量与这个交易对手之间的、所有承担信用风险业务的风险暴露（无论大额小额），加总计算之后，再进行判断，和这个交易对手方是否构成“大额风险暴露”（超过一级资本净额2.5%），只有“大额风险暴露”和前二十大客户风险暴露才需要定期上报。

二、银行账簿和交易账簿的计量有何差异？

“风险暴露值”（exposurevalue）概念不区分信用风险水平的高低，仅衡量风险暴露的会计价值（accounting value）。在大额风险暴露监管中，针对不同交易对手的同类资产，账面价值相同，则风险暴露相同，例如发放给A企业的100万贷款和B企业的100万贷款，“风险暴露”同为100万，不体现二者的信用水平差异；与之相对，在资本监管中，风险加权资产的计量中，针对不同信用风险水平的资产，有不同的信用风险权重，尤其是内评法中，对于内部评级不同的企业贷款，也会赋予不同的信用风险权重。

对于债券投资，银行账簿和交易账簿的风险暴露值，均定义为风险暴露的会计价值（accounting value），差异主要在于会计计量方法。对于银行账簿，《管理办法》规定，“商业银行应按照账面价值扣除减值准备计算一般风险暴露”；对于交易账簿，《管理办法》在交易账簿的风险暴露计量中规定，“债券和股票按照市场价值计算风险暴露”。

三、“穿透计量”是否等同于“穿透授信”？

《管理办法》要求，“商业银行应使用穿透方法，将资产管理产品或资产证券化产品基础资产的最终债务人作为交易对手，并将基础资产风险暴露计入该交易对手的风险暴露。”但是，计量基础资产最终债务人的风险暴露，是否等同于要对基础资产最终债务人进行“授信”呢？

根据《关于进一步加强农村中小金融机构大额风险监测和防控的通知》（银监农金[2018]12号）的要求，“各银监局应督促指导辖内农村中小金融机构建立健全全口径授信管理制度，将贷款（含贸易融资）、票据承兑和贴现、透支、债券投资、特定目的载体投资、开立信用证、保理、贷款承诺以及其他由银行业金融机构承担信用风险的业务全部纳入统一授信管理，并按照穿透原则对应至最终债务人。要求重点加强对关联客户的风险识别和控制，严控大额授信和多头授信，对已开展但未进行穿透授信的各类业务，应集中开展补充授信，不符合授信条件的应一律退出”。

可以看出，银监会对农村中小金融机构的大额风险暴露监管中提出了“穿透授信”的要求，并且存量资产要求补充授信，如果这一要求适用于全部银行业金融机构，则意味着对于穿透计量大额风险暴露的资产，也要对基础资产的最终债务人进行授信。但是，目前《管理办法》中并未对于“穿透”的具体操作进行明确规定，是否要对基础资产的最终债务人履行全套的“授信”审批程序？还是仅计量大额风险暴露的“规模”？这有待后续政策进一步明确。

四、如何理解“单笔基础资产风险暴露”？

《管理办法》要求，“对于风险暴露小于一级资本净额0.15%的基础资产，如果商业银行能够证明不存在人为分割基础资产规避穿透要求等监管套利行为，可以不使用穿透方法，但应将资产管理产品或资产证券化产品本身作为交易对手，并视同非同业单一客户，将基础资产风险暴露计入该客户的风险暴露”。这里的“单笔基础资产的风险暴露”等同于“资管产品投资的单笔基础资产规模”吗？

所谓单笔基础资产的“风险暴露”（exposure），仅仅计算商业银行自身持有的那一部分（而非资管产品的总规模）所对应的某项基础资产的相应比例。“单笔基础资产风险暴露”事实上反映了，假如资管产品持有的某一笔基础资产违约，银行作为份额持有人的可能损失规模。

例如，若资管产品A合计规模1000亿元，持有企业B发行的债券10亿元，而商业银行C购买了10亿元的资管产品A，则商业银行A对于企业B的风险暴露为0.1亿元。这是因为，如果企业B发行的10亿元债券出现违约，商业银行作为份额持有人仅承担1%的损失，也就是10*1%=0.1亿元。

五、如何证明“单笔基础资产风险暴露小于一级资本净额的0.15%”？

《管理办法》要求：“对于风险暴露小于一级资本净额0.15%的基础资产，如果商业银行能够证明不存在人为分割基础资产规避穿透要求等监管套利行为，可以不使用穿透方法，但应将资产管理产品或资产证券化产品本身作为交易对手，并视同非同业单一客户，将基础资产风险暴露计入该客户的风险暴露。”同时，《管理办法》答记者问指出：“对于基础资产较为分散的资产管理产品和资产证券化产品，逐笔识别最终债务人并计算风险暴露存在一定困难。《办法》结合国内实际情况，允许符合条件的产品不使用穿透方法，避免上述产品因无法穿透被全部计入匿名客户，有助于提升监管规定的可操作性，并降低银行合规成本。”

可以看出，对于基础资产较为分散的资管产品和ABS（单笔基础资产风险暴露小于一级资本净额的0.15%），只要商业银行可以证明基础资产符合条件，则无需穿透、逐笔识别最终债务人，直接将产品作为一个非同业交易对手方，投资规模不超过资本净额的10%或一级资本净额的15%。

上述判断的关键在于如何证明单笔基础资产的风险暴露小于一级资本净额的0.15%，各类产品存在差异：

（1）对于公募基金产品，由于无法提供全部基础资产清单，可以通过持仓集中度要求判断，基金净值*最大持仓比例*（银行购买的基金规模/基金净值）< 0.15%*一级资本净额，则可以满足基础资产分散、不穿透条件。针对货币基金，单一基础资产的最大持仓比例为20%，倒推出：银行购买的基金规模< 0.75%*一级资本净额，可以满足无需穿透的条件；针对债券基金，单一基础资产的最大持仓比例为10%，倒推出：银行购买的基金规模< 1.5%*一级资本净额，可以满足无需穿透的条件。

（2）对于ABS，可以通过募集说明书中披露的基础资产规模区间判断，如果可以满足资产分散的要求，可以将产品作为交易对手方，投资规模不超过资本净额的10%或一级资本净额的15%；如果单笔基础资产风险暴露不小于一级资本净额的0.15%，则需要穿透至基础资产的最终债务人。

（3）对于委托投资的资管产品，可以通过与管理人专门约定持仓集中度，或者获取持仓清单的方式，判断单笔基础资产风险暴露的详细情况。

六、部分基础资产风险暴露超出“一级资本净额的0.15%”怎么办？

在巴塞尔委员会《计量和控制大额风险暴露的监管框架》中，指出对于一部分基础资产风险暴露小于一级资本净额的0.15%，另一部分基础资产风险暴露不小于一级资本净额的0.15%的产品，可以采用部分穿透（partial look-through）方法，即针对基础资产风险暴露小于一级资本净额的0.15%的部分，将产品作为交易对手方；针对基础资产风险暴露不小于一级资本净额的0.15%的部分，将基础资产的最终债务人作为交易对手方。我国银监会《管理办法》中未明确规定是否可以采用“部分穿透”的方法，有待后续文件进一步明确。

七、各家银行投资资管产品和ABS的额度有多少？ 总结起来，《管理办法》将银行投资资管产品和ABS的交易对手方划分为三类：（1）直接将产品作为交易对手方；（2）穿透至基础资产的最终债务人作为交易对手方；（3）计入匿名账户。

判断的步骤大致划分为三步：

第一步，判断是否满足“基础资产分散”的条件，即是否符合“单笔基础资产风险暴露小于一级资本净额的0.15%”，符合条件的产品，直接将产品作为交易对手方，投资额不超过一级资本净额的15%或是资本净额的10%； 第二步，不符合上述条件的产品，应当进行穿透，将基础资产的最终债务人作为交易对手方，计入该债务人的风险暴露； 第三步，无法识别基础资产导致无法穿透的产品，分为两类：一是投资额小于一级资本净额的0.15%，自动满足“单笔基础资产风险暴露小于一级资本净额的0.15%”，直接将产品作为交易对手方；二是投资额不小于一级资本净额的0.15%的，全部计入唯一匿名账户，匿名账户规模不超过一级资本净额的15%或是资本净额的10%。