第一篇：煤制油真实成本与盈利能力探究
煤制油真实成本与盈利能力探究
2014上半年，中国煤炭行业延续着从2012年开始的供大于求局面，库存居高不下，价格大幅下滑，行业经济效益持续下降，煤炭企业亏损面已超过70%。2014年6月，鄂尔多斯原煤平均价格246元/吨，同比降低8.9%，京唐港5500kcal/kg动力煤价格也仅为530元/吨
亚化咨询认为，提前布局大型煤化工项目与研发煤化工技术，拓展利润来源的企业在煤炭行业不景气的现状下占据优势，而且煤炭价格的低迷进一步提升了煤化工的利润空间。下面以直接液化煤制油（DCTL）和间接液化煤制油(ICTL)为例，探讨煤制油的真实成本和盈利能力。
直接液化项目中，煤的用途分为三类：液化原料煤、气化原料煤和动力煤，亚化咨询煤制油数据模型显示，当液化原料煤（6500kcal/kg，不含VAT）价格为350元/吨时，满负荷运行的100万吨/年直接液化煤制油项目成本（不含税）为3957元/吨，其成本结构如下图所示。如果油品平均出厂价为7000元/吨，则所得税前利润为828元/吨。
公开报道显示，神华鄂尔多斯直接液化煤制油项目2012年共生产油品86万吨，实现17亿元利税和4亿元盈利。该项目2013年实现86.6万吨油品产量，吨油水耗由设计的10吨下降到6-7吨。为了优化产品结构，提高经济效益，神华直接液化新增了一套10万吨/年催化重整装置，以石脑油为原料，于2014年初产出合格车用汽油（辛烷值≥93，硫含量≤1mg/kg）。
间接液化项目对原料煤选择面宽，只要适合气化的煤都可以作为原料，中国目前推进中的10大煤制油项目大部分属于间接液化项目。
亚化咨询煤制油数据模型显示，当气化原料煤（5600kcal/kg，不含VAT）价格为300元/吨时，满负荷运行的18万吨/年间接液化煤制油项目成本（不含税）为3833元/吨，其成本结构如下图所示。如果油品平均出厂价为7500元/吨，则所得税前利润为1369元/吨。
公开报道显示，2013年，伊泰鄂尔多斯16万吨/年间接液化煤制油示范项目全年无非计划停车，生产油品18.16万吨，实现满负荷稳定运行。该项目2013年营业收入达12.93亿元，实现净利润1.93亿元。
煤制柴油在品质方面也各具特点，直接液化煤制油生产的柴油凝点较低，可用于和炼厂生产的凝点较高的柴油调和，生产-35号、-10号等适用于北方地区冬季使用的柴油。间接液化（费托合成）制柴油具有高十六烷值（可达75-80），几乎不含硫，作为调和组分，可以有效提高常规柴油的品质，以符合日趋严格的柴油硫含量标准。
亚化咨询认为，未来中国煤炭产能过剩和国际油价高位企稳可能成为常态，将继续支撑煤制油的盈利空间。本文分析的是直接液化和间接液化示范项目的成本数据，近期（2015年-2017年）即将建成的煤制油商业化装置，吸取了示范项目的经验，优化了设计，并且更符合经济规模，预计成本将进一步降低。
（来源：亚化咨询煤化工）
第二篇：我国企业盈利能力分析与探究（模版）
�8�7�8�7 本文首先研究了国内外有关企业盈利能力评价的 本文首先研究了国内外有关企业盈利能力评价的 演变，在此基础上从理论方面对盈利能力的内涵 演变，在此基础上从理论方面对盈利能力的内涵 进行了界定，分析了新的环境下我国企业的盈利 进行了界定，分析了新的环境下我国企业的盈利 能力的现状，以及我国企业盈利能力的陷阱。然 能力的现状，以及我国企业盈利能力的陷阱。然 后用财务指标的方法研究了我国企业的盈利能力，后用财务指标的方法研究了我国企业的盈利能力，以及在新的环境下，财务指标方法的局限性及改 以及在新的环境下，财务指标方法的局限性及改 善方法。然后再用实证分析的方法来分析我国上 善方法。然后再用实证分析的方法来分析我国上 市公司的盈利能力情况。最后提出外部环境对企 市公司的盈利能力情况。最后提出外部环境对企 业盈利能力的影响。业盈利能力的影响。�8�7�8�7 关键词：盈利能力，资产收益率，净资产收益率，主营业务收益率，关键词：盈利能力，资产收益率，净资产收益率，主营业务收益率，市倍率 市倍率 �8�7�8�7 This text has first studied the domestic and foreign related the This text has first studied the domestic and foreign related the profitability of the enterprises evolution, from the theories the profitability of the enterprises evolution, from the theories the content of the earnings ability was defined afresh.Analyzing the content of the earnings ability was defined afresh.Analyzing the factors that influence the profitability of the enterprises under new factors that influence the profitability of the enterprises under new environment and the trap of the profitability of the enterprises in environment and the trap of the profitability of the enterprises in China.Then studied the the profitability of the enterprises in China China.Then studied the the profitability of the enterprises in China with the method of the financial index method.Under the new with the method of the financial index method.Under the new environment, the limits and the improvement of the profitability of environment, the limits and the improvement of the profitability of the enterprises in China.Then use the demonstration analysis way to the enterprises in China.Then use the demonstration analysis way to analyze the listed companies in China.At last, put forward the analyze the listed companies in China.At last, put forward the effects of the external environment's influences to the profitability of effects of the external environment's influences to the profitability of the enterprises in China.the enterprises in China.�8�7�8�7 Key words: Key words: PROFITABILITY PROFITABILITY，ROA, ROE, RCRA, RPNS ROA, ROE, RCRA, RPNS �8�7�8�7 1.1 1.1 研究背景及意义 研究背景及意义 �8�7�8�7 在市场竞争中任何一个企业要在错综复杂的环境中生存，应对日新月 在市场竞争中任何一个企业要在错综复杂的环境中生存，应对日新月 异的科技进步、不断扩展的市场冲击，这就从客观上要求必须准确地 异的科技进步、不断扩展的市场冲击，这就从客观上要求必须准确地 对企业盈利能力进行评价，进行深入研究。从理论上重新对企业盈利 对企业盈利能力进行评价，进行深入研究。从理论上重新对企业盈利 能力的内涵进行界定，分析在新的环境下影响企业盈利能力的因素； 能力的内涵进行界定，分析在新的环境下影响企业盈利能力的因素； 由此构建新的企业盈利能力评价指标体系，这不仅具有重要的现实意 由此构建新的企业盈利能力评价指标体系，这不仅具有重要的现实意 义，而且具有紧迫性。义，而且具有紧迫性。�8�7�8�7 对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的评价，来评价判断企业的 对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的评价，来评价判断企业的 经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业盈利水平。经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业盈利水平。它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰 它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰 厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的 厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的 不断完善的重要保障。不断完善的重要保障。�8�7�8�7 1.2 1.2 盈利能力评价的理论 盈利能力评价的理论 �8�7�8�7 在企业的形式不断发展的过程中，对企业盈利能力评价的理论与方法 在企业的形式不断发展的过程中，对企业盈利能力评价的理论与方法 也在不断地完善和发展，西方的盈利能力评价大体上也经历了四个阶 也在不断地完善和发展，西方的盈利能力评价大体上也经历了四个阶 段段::观察性的盈利能力评价、统计性的盈利能力评价、财务性的盈利能 观察性的盈利能力评价、统计性的盈利能力评价、财务性的盈利能 力评价、以及战略性的盈利能力评价。力评价、以及战略性的盈利能力评价。�8�7�8�7 我国对于企业盈利能力的评价大体上经历了两个阶段： 我国对于企业盈利能力的评价大体上经历了两个阶段：80 80年代以产值 年代以产值 和利润为主的盈利能力； 和利润为主的盈利能力；90 90年代以来的综合性的盈利能力评价。年代以来的综合性的盈利能力评价。�8�7�8�7 1.3 1.3 本文的主要研究内容 本文的主要研究内容 �8�7�8�7 本文以企业盈利能力分析评价为论述对象，第一章通过对国内外企业 本文以企业盈利能力分析评价为论述对象，第一章通过对国内外企业 盈利能力分析评价的大量文献研究，分析不同经济发展时期对企业盈 盈利能力分析评价的大量文献研究，分析不同经济发展时期对企业盈 利能力评价的不同要求，论述在新的市场环境中重新构建企业盈利能 利能力评价的不同要求，论述在新的市场环境中重新构建企业盈利能 力评价指标体系的必要性。力评价指标体系的必要性。�8�7�8�7 本文的第二章综合国内外各个学者的论述，对盈利能力做一个比较完 本文的第二章综合国内外各个学者的论述，对盈利能力做一个比较完 整的定义、财务分析的介绍；此外对我国企业盈利能力的现状作出分 整的定义、财务分析的介绍；此外对我国企业盈利能力的现状作出分 析等等。析等等。�8�7�8�7 本文的第三章从传统的财务指标的分析方法来分析企业的盈利能力，本文的第三章从传统的财务指标的分析方法来分析企业的盈利能力，同时指出这种方法的局限性，以及财务指标方法的改进与完善。偿债 同时指出这种方法的局限性，以及财务指标方法的改进与完善。偿债 能力对企业的盈利能力有着至关重要的影响，第三章也对二者的关系 能力对企业的盈利能力有着至关重要的影响，第三章也对二者的关系 进行分析。进行分析。�8�7�8�7 本文第四章通过实证分析的方法，对上市公司的盈利能力进行探究。本文第四章通过实证分析的方法，对上市公司的盈利能力进行探究。�8�7�8�7 本文第五章论述了企业提高自身盈利能力的途径，特别从企业的管理 本文第五章论述了企业提高自身盈利能力的途径，特别从企业的管理 工作、营销行为、财务工作方面进行了分析。工作、营销行为、财务工作方面进行了分析。�8�7�8�7 2.1 2.1 企业盈利能力的定义 企业盈利能力的定义 �8�7�8�7 盈利能力是企业当前和今后创造利润的能力，盈利能力的 盈利能力是企业当前和今后创造利润的能力，盈利能力的 大小则是通过企业当前收益水平的高低以及今后收益的持 大小则是通过企业当前收益水平的高低以及今后收益的持 久性和增长性表现出来。久性和增长性表现出来。�8�7�8�7 2.2 2.2 企业财务分析的介绍 企业财务分析的介绍 �8�7�8�7 企业盈利能力财务分析主要是以资产负债表、损益表、利润分配表为 企业盈利能力财务分析主要是以资产负债表、损益表、利润分配表为 基础 基础，通过表内各项目之间的逻辑关系而构建一套指标体系 通过表内各项目之间的逻辑关系而构建一套指标体系，然后对指 然后对指 标值进行计算 标值进行计算，结合该指标值的企业历史最好水平、行业平均水平等标 结合该指标值的企业历史最好水平、行业平均水平等标 准进行分析 准进行分析，找出差距并指出企业努力的目标。分析的内容主要包括 找出差距并指出企业努力的目标。分析的内容主要包括:: �8�7�8�7 一是生产经营业务获利能力分析。该指标反映每实现百元销售额所取 一是生产经营业务获利能力分析。该指标反映每实现百元销售额所取 得的利润有多少。得的利润有多少。�8�7�8�7 二是资产获利能力分析。这种分析在于衡量企业资产的运用效益 二是资产获利能力分析。这种分析在于衡量企业资产的运用效益，从总 从总 体上反映投资效果 体上反映投资效果，该指标只有高于社会平均利润率 该指标只有高于社会平均利润率，公司的发展才算 公司的发展才算 处于有利地位。处于有利地位。�8�7�8�7 2.3 2.3 我国企业盈利能力现状 我国企业盈利能力现状 �8�7�8�7 总体来看，我国企业一直保持较高的成长能力，从而有力 总体来看，我国企业一直保持较高的成长能力，从而有力 地促进了中国经济的快速成长。但具体到某一行业或企业 地促进了中国经济的快速成长。但具体到某一行业或企业 来看，其成长能力不平衡。我国企业盈利成长能力现状具 来看，其成长能力不平衡。我国企业盈利成长能力现状具 有以下特点 有以下特点:: �8�7�8�7 第一，成长速度参差不齐。第一，成长速度参差不齐。�8�7�8�7 第二，成长持续性差。第二，成长持续性差。�8�7�8�7 第三，成长的环境依赖性强。第三，成长的环境依赖性强。�8�7�8�7 2.4 2.4 我国企业盈利能力的陷阱 我国企业盈利能力的陷阱 �8�7�8�7 企业盈利成长能力现状的三个特点可以看出，我国企业可 企业盈利成长能力现状的三个特点可以看出，我国企业可 持续盈利成长能力相对较低。此外，我国企业在成长战略 持续盈利成长能力相对较低。此外，我国企业在成长战略 管理实践中，普遍存在以下可持续成长陷阱。管理实践中，普遍存在以下可持续成长陷阱。�8�7�8�7 第一 第一，资本依赖陷阱。资本依赖陷阱。�8�7�8�7 第二 第二，过度负债陷阱。过度负债陷阱。�8�7�8�7 3.1 3.1 以利润为基础的财务分析方法 以利润为基础的财务分析方法 �8�7�8�7 企业的盈利能力分析可以从多角度进行，但最基本的有两种，其一是 企业的盈利能力分析可以从多角度进行，但最基本的有两种，其一是 从利润和营业收入，成本费用的比例关系的角度来分析，由于营业收 从利润和营业收入，成本费用的比例关系的角度来分析，由于营业收 入是去的利润的基础，在收入一定的情况下站收入的比重越大则利润 入是去的利润的基础，在收入一定的情况下站收入的比重越大则利润 越多，所以利润占收入的比重成为企业盈利能力的标志之一。其二是 越多，所以利润占收入的比重成为企业盈利能力的标志之一。其二是 利润和资产的比例关系，资产创造了收入，收入产生了利润，取得利 利润和资产的比例关系，资产创造了收入，收入产生了利润，取得利 润的基础最终使资产。所以，利润和资产的比例关系，成为盈利能力 润的基础最终使资产。所以，利润和资产的比例关系，成为盈利能力 的另一个标志。的另一个标志。�8�7�8�7 3.1.1 3.1.1 利润基础下的盈利能力分析 利润基础下的盈利能力分析 �8�7�8�7
11、毛利率。毛利率是表示企业的毛利占销售净收入的百分比，是、毛利率。毛利率是表示企业的毛利占销售净收入的百分比，是 衡量企业经营活力的一般尺度。衡量企业经营活力的一般尺度。�8�7�8�7
22、营业利润率。营业利润率表示企业的营业利润占销售净收入的、营业利润率。营业利润率表示企业的营业利润占销售净收入的 百分比。百分比。�8�7�8�7
33、销售净利率。销售净利率又称销售报酬率，它表明企业净利润、销售净利率。销售净利率又称销售报酬率，它表明企业净利润 占销售收入的百分比。占销售收入的百分比。
�8�7�8�7
44、成本费用利润率。成本费用利润率是说明企业获取收益而付出、成本费用利润率。成本费用利润率是说明企业获取收益而付出 代价的一个指标，是用企业利润总额除以成本总额的。代价的一个指标，是用企业利润总额除以成本总额的。�8�7�8�7 3.1.2 3.1.2 利润与资产的比例关系基础下的盈利能力分 利润与资产的比例关系基础下的盈利能力分 析析 �8�7�8�7
11、总资产报酬率。总资产报酬率是指利润总额与平均总资产的比率，、总资产报酬率。总资产报酬率是指利润总额与平均总资产的比率，用来衡量企业利用资产获取报酬的能力。用来衡量企业利用资产获取报酬的能力。�8�7�8�7
22、净资产收益率。净资产收益率是净利润与平均净资产的比率，也、净资产收益率。净资产收益率是净利润与平均净资产的比率，也 叫净值报酬率或权益报酬率。净资产收益率的分析反映企业所有者权 叫净值报酬率或权益报酬率。净资产收益率的分析反映企业所有者权 益的投资报酬率，具有很强的综合性。益的投资报酬率，具有很强的综合性。�8�7�8�7 上述的利润构成分析和利润与资产的比例关系分析，构成了盈利分析 上述的利润构成分析和利润与资产的比例关系分析，构成了盈利分析 的一般基础。的一般基础。�8�7�8�7 3.1.3 3.1.3 利润基础下盈利能力分析需要注意的 利润基础下盈利能力分析需要注意的 问题 问题 �8�7�8�7
11、利润结构对企业盈利能力分析的影响、利润结构对企业盈利能力分析的影响 �8�7�8�7
22、利润的质量对盈利能力分析的影响、利润的质量对盈利能力分析的影响 �8�7�8�7
33、表外因素对盈利能力分析的影响、表外因素对盈利能力分析的影响
�8�7�8�7 3.1.4 3.1.4 财务指标分析法的局限性 财务指标分析法的局限性 �8�7�8�7 现行的这种以财务报表为基础的盈利能力财务分析存在着诸多局限性。现行的这种以财务报表为基础的盈利能力财务分析存在着诸多局限性。这种局限性主要表现在两个方面 这种局限性主要表现在两个方面:: �8�7�8�7 一是这种方法所依据的基础会计信息的局限性； 一是这种方法所依据的基础会计信息的局限性； �8�7�8�7 二是这种方法自身存在的局限性。盈利能力财务分析评价指标的 二是这种方法自身存在的局限性。盈利能力财务分析评价指标的 净利数据源于企业的损益表，该指标受许多主、客观因素的影响 净利数据源于企业的损益表，该指标受许多主、客观因素的影响，从而 从而 使得指标在不同的企业甚至同一企业在不同的时期不具备可比性。使得指标在不同的企业甚至同一企业在不同的时期不具备可比性。�8�7�8�7 3.1.5 3.1.5 财务指标法的改进和完善 财务指标法的改进和完善
�8�7�8�7 在以现行财务指标进行分析的同时，伴随有现金流入的赢 在以现行财务指标进行分析的同时，伴随有现金流入的赢 利能力指标进行评价是十分必要的。利能力指标进行评价是十分必要的。�8�7�8�7 结合其他指标进行综合分析。企业的偿债能力、营运能力 结合其他指标进行综合分析。企业的偿债能力、营运能力 与盈利能力并非孤立存在的 与盈利能力并非孤立存在的，它们之间实际上存在着密切的 它们之间实际上存在着密切的 联系。联系。�8�7�8�7 资本结构也是影响企业盈利能力的因素之一。资本结构也是影响企业盈利能力的因素之一。�8�7�8�7 3.2 3.2 偿债能力与企业盈利能力的关系 偿债能力与企业盈利能力的关系 �8�7�8�7 3.2.1 3.2.1 评价偿债能力的指标 评价偿债能力的指标 �8�7�8�7 1.1.流动比率，是流动资产与流动负债对比确定的比率 流动比率，是流动资产与流动负债对比确定的比率，计算公式为流动比率 计算公式为流动比率= = 流动资产 流动资产//流动负债，一般情况下，流动比率 流动负债，一般情况下，流动比率≥≥2 2 时企业偿债能力较佳。时企业偿债能力较佳。�8�7�8�7 2.2.速动比率，是速动资产与流动负债对比确定的比率，公式为速动比率 速动比率，是速动资产与流动负债对比确定的比率，公式为速动比率= = 速速 动资产／流动负债，一般情况下，速动比率 动资产／流动负债，一般情况下，速动比率≥≥1 1 时企业偿债能力较佳。时企业偿债能力较佳。�8�7�8�7 3.3.现金比率，是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率，计算 现金比率，是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率，计算 公式为现金比率 公式为现金比率= = 可立即动用的现金 可立即动用的现金//流动负债，这一指标越高，说明企业短 流动负债，这一指标越高，说明企业短 期偿债能力越强。期偿债能力越强。�8�7�8�7 4.4.现金净流量比率，是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，公式 现金净流量比率，是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，公式 为现金净流量比率 为现金净流量比率= = 现金净流量 现金净流量//流动负债，指标值越大企业当期债务的清偿 流动负债，指标值越大企业当期债务的清偿 能力越强。能力越强。�8�7�8�7 3.2.2 3.2.2 盈利能力与偿债能力的相关分析 盈利能力与偿债能力的相关分析 �8�7�8�7 1.1.盈利能力较强，但偿债能力较低的企业。从中长期看 盈利能力较强，但偿债能力较低的企业。从中长期看，如果今后此种 如果今后此种 情况得不到改善，其投资价值并不高。情况得不到改善，其投资价值并不高。�8�7�8�7 2.2.盈利能力较弱，但偿债能力较强的企业。如果从较长时期来看，企 盈利能力较弱，但偿债能力较强的企业。如果从较长时期来看，企 业的盈利能力一直较低或处于一般状况，即使暂时有较强的偿债能力，业的盈利能力一直较低或处于一般状况，即使暂时有较强的偿债能力，不具有投资价值，因为盈利能力的高低直接影响着偿债能力的强弱，不具有投资价值，因为盈利能力的高低直接影响着偿债能力的强弱，没有较高的盈利能力，较强的偿债能力也不会支撑很久。没有较高的盈利能力，较强的偿债能力也不会支撑很久。4.1 4.1 样本与方法 样本与方法 变量名 变量 变量定义 净资产收益率 ROE 净利润与股东权益的比率 资产收益率 ROA 净利润与总资产的比率 市倍率 RPNS 每股市价与每股净资产的比率 主营业务收益率 RCRA 主营业务收入与总资产的比率 盈利能力指数 P 利用主成份分析方法根据ROE、ROA、RPNS、RCRA 计算的业绩综合指标 4.2 4.2 实证分析过程 实证分析过程 4.2.1 4.2.1 变量分析 变量分析 ROE ROA RPNS RCRA P平均值-6.63%-0.4472% 6.80 0.6473% 2.1838 最大值 21.87% 17.3389% 40.65 2.7414% 12.3812 最小值-173.29%-23.9022% 1.21 0.0724%-0.2842 标准差 0.3167 0.0690 5.8708 0.0053 1.8564 �8�7�8�7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 �8�7�8�7 盈利能力指数构造 盈利能力指数构造::表示公司盈利能力的 表示公司盈利能力的ROE ROE、、ROA ROA、、RPNS RPNS 和和RCRA RCRA 等变量，利用 等变量，利用 SPSS SPSS 中的主成份分析方法 中的主成份分析方法，对上述变量进行分析，运用因子得分法综合评价公司的盈 对上述变量进行分析，运用因子得分法综合评价公司的盈 利能力，得到主成份方差贡献率。利能力，得到主成份方差贡献率。序号 主成份 方差贡献率 累计方差贡献率 1 ROE 62.632% 62.632% 2 RPNS 30.525% 93.156% 3 ROA 6.884% 100% �8�7�8�7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 �8�7�8�7 Total Variance Explained Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Total % of Variance Cumulative % Total % of Varian ce Cumulative % 1 1.879 62.632 62.632 1.879 62.632 62.632 2 0.916 30.525 93.156 3 0.205 6.844 100.000 �8�7�8�7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 �8�7�8�7 ROE,ROA ROE,ROA几经对累计方差的贡献率超过 几经对累计方差的贡献率超过85% 85%，则利用三个，则利用三个 主成份 主成份，依据以下公式可计算出表示公司盈利能力的综合指 依据以下公式可计算出表示公司盈利能力的综合指 数数PP :: �8�7�8�7 P P =(62.632*fact =(62.632*fact__1 + 30.525*fact_2)/93.156 1 + 30.525*fact_2)/93.156 �8�7�8�7 根据以上指标变量 根据以上指标变量，分别进行简单统计和变量间相关系数计 分别进行简单统计和变量间相关系数计 算。从中我们可以发现 算。从中我们可以发现，上市公司盈利能力指数 上市公司盈利能力指数P P 的平均值 的平均值 为为2.1838 2.1838，最大值为，最大值为12.3812 12.3812，最小值为，最小值为--0.2842 0.2842说明我国上 说明我国上 市公司间盈利能力的差距相当大 市公司间盈利能力的差距相当大(1.8564(1.8564的标准差也说明了 的标准差也说明了 此问题 此问题))。有一部分公司的盈利能力指数为负数。有一部分公司的盈利能力指数为负数，反映了其 反映了其 较低的盈利能力，较低的盈利能力，ROE ROE、、ROA ROA、、RCRA RCRA、、RPNS RPNS 等指标的 等指标的 统计结果也说明了此问题。统计结果也说明了此问题。�8�7�8�7 5.1 5.1 从管理工作方面提高盈利能力 从管理工作方面提高盈利能力 �8�7�8�7 首先，企业应当建立起与其市场环境和内部环境相适应的 首先，企业应当建立起与其市场环境和内部环境相适应的 管理组织结构，通过组织机能的强化，增强企业的市场竞 管理组织结构，通过组织机能的强化，增强企业的市场竞 争能力。同时 争能力。同时，在企业经营机构的设置上，还要力求绕过各 在企业经营机构的设置上，还要力求绕过各 种经营限制，力求规避国外经营的税收。这是决定企业管 种经营限制，力求规避国外经营的税收。这是决定企业管 理工作效率能否提高的首要问题。理工作效率能否提高的首要问题。�8�7�8�7 另外，企业应当更加重视人力资源的管理。人是一切经济 另外，企业应当更加重视人力资源的管理。人是一切经济 活动的主体，是企业最为宝贵的经济资源。开放经济条件 活动的主体，是企业最为宝贵的经济资源。开放经济条件 下，由于各国的政治、经济和社会文化方面的差异，使企 下，由于各国的政治、经济和社会文化方面的差异，使企 业人力资源的管理更为复杂。人力资源的管理应当成为企 业人力资源的管理更为复杂。人力资源的管理应当成为企 业生存与发展的总体战略的重要组成部分。由此，实现人 业生存与发展的总体战略的重要组成部分。由此，实现人 力资源的科学管理将成为企业管理工作的重中之重。力资源的科学管理将成为企业管理工作的重中之重。�8�7�8�7 5.2 5.2 从营销活动提高企业盈利能力 从营销活动提高企业盈利能力 �8�7�8�7 开放经济条件下，企业面对的是更为复杂的，甚至是与国内有着质的 开放经济条件下，企业面对的是更为复杂的，甚至是与国内有着质的 差别的文化环境、经济环境、政治环境和法律环境。企业在制定营销 差别的文化环境、经济环境、政治环境和法律环境。企业在制定营销 策略时，应当针对具体的营销环境，制定适合于该营销环境的策略和 策略时，应当针对具体的营销环境，制定适合于该营销环境的策略和 战略。企业在制定营销策略时，既要力求扩大国内的市场范围，还应 战略。企业在制定营销策略时，既要力求扩大国内的市场范围，还应 当决定是否进入国际市场进行营销活动；如果决定进入国际市场进行 当决定是否进入国际市场进行营销活动；如果决定进入国际市场进行 营销活动，就要决定进入的国际市场的范围，以及决定如何进入国际 营销活动，就要决定进入的国际市场的范围，以及决定如何进入国际 市场。市场。�8�7�8�7 5.3 5.3 从财务工作提高企业盈利能力 从财务工作提高企业盈利能力 �8�7�8�7 企业的财务工作源于企业筹集和使用资金的行为，产生于科学地筹集 企业的财务工作源于企业筹集和使用资金的行为，产生于科学地筹集 和使用资金的过程。开放经济条件下 和使用资金的过程。开放经济条件下，企业筹集资金的渠道增多，在资 企业筹集资金的渠道增多，在资 金的使用上，企业也面临着更多的选择，进而企业也将会有更多的获 金的使用上，企业也面临着更多的选择，进而企业也将会有更多的获 利机会。开放经济条件下 利机会。开放经济条件下，信用经济得到了进一步的发展，也为企业盈 信用经济得到了进一步的发展，也为企业盈 利能力的进一步提高提供了可能 利能力的进一步提高提供了可能，主要表现于企业利用负债资金进行经 主要表现于企业利用负债资金进行经 营的能力上。营的能力上。�8�7�8�7 任何一个企业都不可能、也没有必要完全使用权益资金来满足生产经 任何一个企业都不可能、也没有必要完全使用权益资金来满足生产经 营业务的需要。负债既是企业筹集资金的重要途经，又是企业重要的 营业务的需要。负债既是企业筹集资金的重要途经，又是企业重要的 经营方式。只要企业息税前的资金利润率大于债务利息率，企业权益 经营方式。只要企业息税前的资金利润率大于债务利息率，企业权益 资金的收益就会增加。而且 资金的收益就会增加。而且，当企业息税前的资金利润率增长时，企业 当企业息税前的资金利润率增长时，企业 权益资金的收益率会以更快的速度增长。这正是负债筹资所形成的一 权益资金的收益率会以更快的速度增长。这正是负债筹资所形成的一 种财务盈利能力。种财务盈利能力。�8�7�8�7 企业要生存和发展，就必须有战略眼光和长远奋斗目标。企业要生存和发展，就必须有战略眼光和长远奋斗目标。就必须形成和保持企业的核心竞争优势。而企业盈利能力 就必须形成和保持企业的核心竞争优势。而企业盈利能力 是企业发展和壮大的基础，保持企业持续盈利能力是企业 是企业发展和壮大的基础，保持企业持续盈利能力是企业 竞争优势形成的保证，这样就使企业处在一个良性的循环 竞争优势形成的保证，这样就使企业处在一个良性的循环 中不断发展壮大。建立一套适应现代企业发展要求的盈利 中不断发展壮大。建立一套适应现代企业发展要求的盈利 能力评价体系，以期更为科学的评价企业的盈利能力。能力评价体系，以期更为科学的评价企业的盈利能力。
第三篇：营运能力与盈利能力
西方业绩评价起源于19世纪初,20世纪初期
进入科学管理时期后,并得到长足发展。代表性的 分析方法有沃尔业绩评价、综合评分法、杜邦财务分 析法、EVA分析法等。
国外相关文献综述
据记载，财务报表分析的起源，始于19世纪末叶至20世纪初期之间。在起源初期，银行对财务报表分析仅以资产负债表为基准，分析衡量顾客的信用和偿债能力。1906年，基于信用分析的需要，企业在向金融机构申请贷款时必须附有资产负债表，但当时人们对资产负债表的认识还处于较表面的境界。20世纪初，亚历山大•沃尔在原有的资产负债表的基础上发展形成了比率分析体系、标准比率法与指数法，被称为财务报表分析的创始者。
1928年，华尔与邓宁在《财务报表比率分析》一书中首次提出了综合比率分析，被后世人公认为“华尔分析模式”，至今仍广泛应用于国际财务分析的实践中。
1998 年，Richard M.S.Wilson 在其撰写的《盈利能力管理》一书中，总结了多年来盈利能力管理的发展，并收录了对盈利能力管理的发展曾起到重要作用的重要文献。Wilson 将盈利能力管理定义为盈利能力管理是明确战略问题和所关切重点的一种成本管理方法。它通过运用财务信息来发展卓越的战略，以取得持久的竞争优势，从而更加拓展了管理会计的范围。20世纪90年代以后，日本盈利能力管理的理论界和企业界也开始加强对盈利能力管理及其竞争情报的应用等研究，提出了具有代表意义的盈利能力管理模式--成本企划。这种盈利能力管理模式是从事物的最初点开始，实施充分透彻的成本信息分析，来减少或者消除非增值作业；应用反求工程（Reverse Engineering）方法，在设计产品的同时，与竞争对手的产品比较，也设计产品的成本，从而使成本达到最低，其本质是一种对企业未来的利润进行战略性管理的情报研究过程。
Theresa Libby（2001）进行参与实验，他通过与其他参照实验进行比较从而确定工作目标是否公平。结果表明，预算目标不公平性会导致工作业绩低下。Margaret Ponn、Chard Pike、Dean T Josvold在对我国香港的一家公司进行调研后发现，当有着共同预算目标的团队组织中出现不同的意见时，大家更愿意进行公开讨论，互相协调，找到解决问题的最优方案，这样的结果使得大家的团队意识很强，并且使预算的理念能够更准确得到贯彻，全员参与的形式提高了团队的工作效率，进而优化了预算的编制，使预算得到更好的贯彻执行。综上所述，国外各时期学者将出现在不同时期的管理理论引入企业传统预算，将盈利能力管理与代理理论、社会心理学、管理学、经济学等相互渗透，形成新的盈利能力管理模式。在这些研究过程中，管理模式均是深入到预算编制与实行的具体。工作中，并且不再仅仅局限于企业财务，而从更宽的角度扩充企业预算，向决策靠拢，具有较强的应用指导价值
1、会计核算中的配比原则要求在企业在确认收入的同时要结转当期的成本、费用。因此，在会计分期假设存在的条件下，企业核算当期的利润只能基于已销售产品的收入和已销售产品成本之间的差额，而对于未销售产品的成本则未纳入企业当期的经营成果核算，而是作为企业的一项资产存在。相应在分析企业盈利能力等财务指标时，多是以当期的经营收入比当期的成本费用来测算企业的盈利能力的强弱，由此所引发的后果则是可能与当期收入所配比的成本费用很小，而尚未实现的收入所承担的费用很大。这其中既有人为调节各期收入费用配比的原因，又有业务本身所自发引起的。
2、经济事项存在滞后性的特征。企业每年所参加的各种订货会所发生的会 务费等实际并不能带来今年的销售额的增长而实际是带来明年的销售额增长，而会计上把当期所发生的各种期间费用都计入了当期的费用来进行核算。
3、从成本在企业价值创造中的作用来看，企业的成本可分为可创造价值的成本和不能创造价值的成本两部分。可创造价值的成本是指该类成本的付出与企业的收入存在直接关系，顾客愿意为这部分成本支付价格，例如：企业的研发成本所带来的产品功能的增强，企业加大对人力资源的培训，使得产品的生产质量提高等；不可创造价值的成本是指该类成本对企业最终产品的价值形成没有影响，顾客不愿意为该类成本支付价格，是一种无效成本。
五、改进缺陷的综述及思考 王彤在《对财务评价盈利能力分析指标设置有关问题的探讨》中提出以下常见盈利能力评价指标的改进改进。
1.净资产收益率。净资产收益率常见的计算公式有两种形式，一种分母是年末净资产，另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年末净资产的平均值，同分子的当年利润进行比较更为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。在利润分配中，现金股利影响年末净资产，从而影响净资产收益率;而股票股利由于不影响年末净资产，因此也就不影响净资产收益率。作为评价企业当年收益的指标，不应由于分配方案不同，计算值也不同。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年末净资产更趋合理。2.总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力。企业总资产中的负债由债权人提供，债权人从企业获得利息收入，这笔利息收入相对应的是企业的利息支出。企业总资产中的净资产是股东的投资，股东从企业获得分红，该分红相对应的是企业的净利润，即税后利润，并不是利润总额。所以，把总资产报酬计算公式中的分子改为净利润与利息支出之和就更趋于合理。3.成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业收益状况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。我们知道，利润总额包括了补贴收入、营业外收支净额等与成本费用不匹配的成本费用支出。因此，将成本费用利润率计算公式的分子改为营业利润更为合理。
王化成.郭复初在《财务管理》一书中提出：
1、以基于事件的相关成本费用与非相关成本费用的财务分析来代替权责发生制基础下的期间应计成本和期间费用的财务分析。核算由于受到可靠性的，使得会计成本核算不能够体现取得与收入相关的全部成本，而是仅仅是与收入相配比的部分账面成本，而对于一些相关成本、机会成本并未纳入核算范围。此外，对于期间费用的核算，会计上并未对其形成原因进行深入挖掘，笼统归入了发生当期，事实上存在许多本期期间的费用发生与本期的收入取得没有显著的相关关系而与下时期收入取得存在较强的相关关系。因此，有必要从当期收入取得的原因分析出发，用与当期收入取得相关的相关成本费用概念来代替应计成本和期间费用进行财务分析。在此基础上，有必要对财务盈利能力分析中的利润和费用进
行重新定义，以便更好的进行财务盈利能力的分析和财务预测。新的利润=产品销售收入—产品销售成本—当期产品销售相关成本—机会成本+其他业务收入—其他业务支出+营业外收入—当期营业外支出—（当期期间费用—当期无关期间费用）—前期相关期间费用，新的成本费用=产品销售成本+产品销售相关成本+当期期间费用—当期无关期间费用+前期相关费用
2、从形成收入的原因出发，对企业的产品价值形成过程进行深刻反思，明确区分价值创造的相关成本和价值创造的无关成本，对利润与两种成本的关系区别对待。对利润/价值创造相关成本而言，该指标反映了顾客对企业投入的价值创造相关成本所创造的价值的认可程度，顾客对企业价值成本所创造的价值认可程度高，则该指标将较高，相应顾客对该项成本所创造价值的认可程度低，企业所获得的利润也会偏低，该指标会偏低。由于在不同市场条件下对于不同产品的顾客的关注重点不一样，对于同一类价值创造相关成本他们所愿意支付的价格也大不相同。该指标体现了企业对无关成本的控制效率，表明了企业在取得利润时耗费了多少的无关成本，为企业未来的成本控制指明了方向，该指标的数值越大，意味着在取得同样收入时，耗费的无关成本越小，企业的成本控制效率越好，企业的盈利质量越高。改进该指标的努力方向主要是通过不断改进生产方式和管理方式，进行企业的业务流程再造，减少不必要成本的开支。通过收入/价值创造相关成本和收入/价值创造的无关成本两个指标，解释了企业利润的真正来源，为考察成本费用与利润的关系，进行未来盈利预测提供了有效的工具，避免了因传统的成本费用利润率偏低便认定企业的盈利能力的不强这样一种误区，避免了企业的经理人通过试图削减企业价值创造成本来降低该指标，损害企业长期盈利能力现象的存在。
盈利能力分析是企业财务分析的重点，财务结构分析、偿债能力分析等，其根本目的是通过分析及时发现，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定地发展。参考文献
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[10] 王彤，对财务评价盈利能力分析指标设置有关问题的探讨.理论探讨，2003年第5期 [11] 黄明、郭大伟，浅谈企业盈利能力的分析.林业财务与会计，1997年第3期 [12] 陈红权，企业偿债与盈利能力的分析评价.学术天地，2005年第4期 [13] 洪国赐、卢联生著.财务报表分析.机械工业出版社，2005年1月第１版.[14] 郭延琦,《对管理会计在企业中应用的思索》。北方经贸, 2006,(2)[15] 穆林娟.财务报表分析.上海:复旦大学出版社,2007 [16] 李玉周，《企业活动分析》西南财经大学出版社，2001 [17] 沙洁.企业财务报表分析[J].财会研究 ,2004(10)
第四篇：盈利能力分析
一．盈利能力分析、1.1销售净利率。1.1.1指标的作用。
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等。1.1.2 他的计算公式是：
销售净利率=净利÷销售收入
由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：
2008年：净利润：783,080,112.78
销售收入：42,764,012,983.00 故
销售净利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：
净利润：57,211,345.17
销售收入：25,406,998,809.81
故
销售净利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：
净利润：93,092,566.00
销售收入：30,609,543,232.88 故
销售净利率=3.04*10^-4 1.2销售毛利率
1.2.1指标的作用。
该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。它满足：
销售毛利率 + 销售成本率 = 1 1.2.2 它的计算公式是：
销售毛利率=毛利÷销售收入
由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：
2008年：
毛利润：1,056,271,047.17
销售收入：42,764,012,983.00 故
销售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：
毛利润：30,713,838.15
销售收入：25,406,998,809.81 故
销售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：
毛利润：134,826,561.81
销售收入：30,609,543,232.88
销售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004
1.3资产报酬率：
1.3.1指标的意义。
该指标越高，表明资产的利用效率越高，整体盈利能力越强，经营管理水平越高。1.3.2 它的计算公式：
资产报酬率=净利润÷资产平均总额
由这个我们可以的到这三年来年济钢的资产报酬率分别是： 2008年：
净利润：783,080,112.78
资产平均总额：10,870,133,316.01 故
资产报酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：
净利润：57,211,345.17
资产平均总额：9,307,373,043.05 故
资产报酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：
净利润：93,092,566.00
资产平均总额：10,035,474,278.83 故
资产报酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009
1.4净资产收益率
1.4.1指标的意义。
ⅰ、该指标反映公司所有者的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。ⅱ、它也是上市公司业绩综合评价排序的首要指标 1.4.2 它的计算公式：
净资产收益率=净利÷平均净资产
由这个我们可以的到这三年来年济钢的净资产收益率分别是：
2008年：
净利润：783,080,112.78
平均净资产：7,313,984,897.12
故
资产报酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年
净利润：57,211,345.17
平均净资产：7,050,414,300.56 故
资产报酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：
净利润：93,092,566.00
平均净资产：7,133,823,433.36 故
资产报酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13
从以上四个指标我们可以看出济南钢铁总体的盈利能力在上升，有着很好的发展空间。对于我们投资者有着很好的指导意义。08年比09年的要搞说明经济危机对产业的影响还是比较大的，但是还是在复苏之中。
二、发展能力分析
对于发展能力的分析有他的固定的公式。就是：
增长率 = 增长额 / 基期数
则对于一些固定的指标有他的算法 2.1主营业务收入增长率
2.1.1指标的意义：
比率越大，企业发展速度越快，但也不能单纯追求发展，必须与企业现有资源和能力结合。2.1.2指标的计算公式：
主营业务收入增长率=主营业务收入增长额/基期主营业务收入
由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的主营业务收入增长率分别是： 2008年：
主营业务收入增长额：407499572082.76
基期主营业务收入：35,264,440,900.24 故
主营业务收入增长率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：
主营业务收入增长额：-***24
基期主营业务收入：42,764,012,983.00 故：
主营业务收入增长率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：
主营业务收入增长额：5,439,448,777.12
基期主营业务收入：25,170,094,455.76 故：
主营业务收入增长率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2净利润增长率
2.2.1 指标的意义
比率越大，企业发展速度越快，但必须与同行业结合分析 2.2.2指标的计算公式：
净利润增长率=净利润增长额/基期净利润
由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的净利润增长率分别是： 2008年：
净利润增长额：-1328425004.12
基期净利润：2,111,505,116.90 故
净利润增长率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：
净利润增长额：-725868767.61
基期净利润：783,080,112.78 故
净利润增长率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：
净利润增长额：35881220.83
基期净利润57,211,345.17 故
净利润增长率35881220.83/57,211,345.17=0.627
2.3总资产增长率
2.3.1 自己标的意义。
反映企业的规模发展情况，增长率为负时要区别对待。2.3.2指标的计算公式：
总资产增长率=总资产增长额/基期总资产
由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年
总资产增长额：3951562642.34
基期总资产：23,590,538,001.01 故
总资产增长率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年
总资产增长额1276476822.74
基期总资产27,542,100,643.35 故
总资产增长率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年
总资产增长额
3801716319.61
基期总资产28,991,490,723.00 故
总资产增长率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 经营现金净流量增长率
2.4.1 指标的意义。
反映了企业经营活动产生的现金能力的变化，分析时注意与净利润增长和收入增长结合 2.4.2 指标的计算公式：
经营现金净流量增长率=经营现金净流量增长额/基期经营现金净流量 由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年：
经营现金净流量增长额2191604802.98
基期经营现金净流量683,016,548.01 故
经营现金净流量增长率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：
经营现金净流量增长额：-5028492696.72
基期经营现金净流量2,697,054,216.90 故
经营现金净流量增长率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：
经营现金净流量增长额
2879711690.05
基期经营现金净流量-2,331,438,479.82 故
经营现金净流量增长率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02
第五篇：盈利能力分析
一、产品盈利能力分析
盈利能力分析的意义
1、盈利能力：是指企业在一定期间内获取利润的能力，也称为资金或资本增值能力。（评注：上一章学习的资本营运能力，是强调收入，本章的盈利能力强调的是利润）
盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础。盈利体现了所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。投资者的股息来源于盈利，并且企业盈利能力的增加会促使企业股票价格上涨，从而使股东资本获得增值。
2、盈利能力分析的目的及内容;1)目的：盈利能力分析，即通过相应的盈利能力指标和财务分析方法，对企业的营业收入、成本费用、盈利结构及趋势进行分析，形成对企业盈利能力的综合评价，它对于所有报表使用者都极其重要。
通常，盈利能力分析的目的表现为以下几个方面：（1）便于投资者作出决策。投资者在投资时首先会考虑企业获利能力的大小、稳定与持续，以及获利能力变化的趋势，投资者总是将资金投向获利能力强的企业。（2）向债权人传递资金安全的信息。（3）向企业管理人员提供管理信息。
2）盈利能力分析的内容：一般情况下，分析企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况或者偶然因素的结果，不能说明企业的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力时，需要排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特殊项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响的等因素。
盈利状况如何，通常是结合企业利润表、资产负债表、现金流量表分析的。利润额的分析可以说明利润规模的增减状况；利润结构的分析可以说明利润波动的原因，同时可以反映企业管理效率、分析盈利的稳定性与持续性，预测企业利润变化趋势；利润率的分析可以消除企业规模和总投入量的影响，使不同规模企业之间可以进行盈利能力的比较。盈利能力的分析最重要的是对利润结构和利润率的分析，其中，利润率的分析从总资产和净资产两方面进行。
总资产盈利能力分析主要是对总资产报酬率、长期资本报酬率指标进行分析，它考虑企业投入与产出的对比关系；净资产盈利能力分析主要是对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析，它着重从投资者角度分析企业的盈利能力，即分析和评价投资报酬率的高低。
盈利能力分析的内容也可以按收益相对应的活动进行分类。与投资有关的盈利能力分析，主要是分析各类投资收益率，这里的投资收益是指通过投资所取得的利润，投资收益率是投入资本与所取得的利润额之间的比例关系，它从投入产出的角度反映企业的盈利能力。投资收益率指标包括总资产利润率、净资产收益率、资本金收益率。与销售有关的盈利能力分析，主要从营业收入、尤其是主营业务收入进行分析，设计的指标有营业收入毛利率、营业收入净利润率等。与股本有关的盈利能力分析，就股东而言，最关心的是股本的盈利能力，常用的分析指标有每股收益、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率等。
3、影响盈利能力的因素：
1）营销能力（2）成本费用管理水平（3）资产管理水平。适度的资产规模、合理的资产结构。（4）风险管理水平。企业面临着财务风险、市场风险、经营风险等多种风险因素。风险过高，虽然伴随着收益也高，但是不安全，甚至可能导致危机；风险过低，可能会丧失很多盈利机会。因此，根据企业的实际情况，将风险控制在适当的范围内，企业才能稳定持续发展。营业收入分析
1、营业收入构成：对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点，在企业利润的形成过程中，营业利润是主要来源，营业利润的高低取决于产品销售的增长幅度，产品销售额的增减，直接反映了生产经营状况和经济效益的好坏。营业收入是营业利润的重要构成要素，它是指企业经营业务所确定的收入总额，是企业在销售产品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的总流入，包括主营业务收入和其他业务收入。
主营业务收入是指企业为完成其经营目标从事的与经营性活动相关的活动实现的收入。通常营业收入也可以用产品销售收入和其他销售收入来反映。
一般来讲，占营业收入10%以上的产品类型被被划入主营业务收入的范围。在对营业收入构成分析时，需要注意几个方面：
1）分析营业收入的品种构成：分析不同品种商品或劳务的营业收入构成对信息的使用者十分重要，占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点，据此可以判断未来的收益情况。
2）分析营业收入的地区构成：地区营业收入的差异反映了市场潜力的差异，占总收入比重大的地区也是企业过去业绩的主要增长点，它在很大程度上制约着企业未来的发展。
3）分析企业与关联方交易的收入比重：集团内部各个公司之间可能会发生关联方交易，报表的使用者必须关注以关联方销售为主体形成的营业收入在交易价格、交易时间等方面的因素。
2、营业收入的稳定性与持续性分析：营业收入的稳定、增长、持续，是提高企业盈利能力的关键。如果一个企业的营业收入值较高但缺乏稳定性，则企业的经营状况不佳。营业收入的稳定与持续有两种表现，一是，在连续几个会计期间，营业收入围绕某一水平线上下波动且波动幅度不大；二是，随着时间延续，营业收入呈不断上升趋势。
营业收入的稳定与持续性分析，需要考虑企业业务机构和产品结构，以及面临的外部环境。如果一个企业对外部环境的变化，比如顾客可能出现的新问题提出比竞争对手更有效的解决方案，并将其投入到市场中去，那么，它就有创造新的收益的潜力。企业营业收入的持续性，与企业开发人员、技术、信息、优化结构、以及资金的有效使用密切相关。营业收入的稳定持续分析，首先对个年营业收入的绝对数的增减变化及其变化率的波动性进行分析，还要结合现金流量指标分析资金的回收情况。通常收入的持续性分析可以从以下几个方面进行。1）市场增长率分析：是指市场销售量（额）的增长比率。市场增长率=（期末市场销售量（额）-期初市场销售量（额））/期初市场销售量（额）*100% 在产品成长初期，市场增长率保持较高水平，在这一阶段企业可以争取更多客户，扩大市场占有率；在产品成熟阶段，市场规模趋于稳定，企业在稳定营业收入的同时，更加要加强环节管理，降低成产成本；在产品的衰退期，市场增长率为负数，企业应尽早退出新产品以开拓市场。
2）产品销售情况分析：销售的产品因质量问题或不符合顾客的要求被退回，或应客户要求在价格上给以减让，销售退回和折让比例=销售退回折让金额/营业收入*100%
3、营业收入的主要影响因素
1）应收账款：主要是看应收账款的增减比例与营业收入的变动是否一致以及变动原因。2）存货：存货的组成分析对未来收入和经营活动提供了有价值的线索，当产品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，就可预期到生产的缩减。有些企业利用开发票虚增收入和利润，在无法同时增加收入和成本的情况下，很有可能以存货的增加表现出来，虚构收入的企业往往表现出应收账款大量增加，应收账款周转率下降，存货大量增加，存货周转率下降，这些都将降低企业营业收入的质量。企业存货水平在一定期间内与营业收入是存在一定关系的，尤其是产品与原材料之间的数量关系，因为这种结构比例对未来营业收入将产生影响。产品盈利能力的相关指标
1、营业收入毛利率：毛利是营业收入扣除营业成本和营业税金及附加之后的余额。营业收入毛利率=毛利/营业收入*100% 营业收入毛利率反映的是每一元钱的营业收入中包含着多少毛利，该指标反映了营业收入的获利能力。对于投资者来说，营业收入毛利率越高，表明同样的营业收入取得的利润越多，因为获利能力强；反之则获利能力弱。
营业收入毛利率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，即产品还有多少空间可以降价。该指标的比较，通常是将其放在某一行业内，超过同行太多的公司，其业绩是不可信的；该指标也可以纵向比较，可以得到企业增收与减少成本的状况。（评注：一个企业是否拥有定价权，是鉴别是否具备竞争优势的主要特征之一）
2、营业收入营业利润率：营业收入营业利润率=营业利润/营业收入*100% 营业利润是营业收入扣除营业成本、营业税金及附加、期间费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益后的余额。营业利润率反映营业利润占营业收入净额的比重。对于投资者来说，营业利润率越高越好，该指标越高，说明企业的营业收入净额的获利能力越强；反之，则越弱。
2006年会计改革后，利润表中的营业利润内容已经超出了传统的“营业利润”的范围，包括了投资收益、公允价值变动收益等项目。如果这些项目在营业利润中占的比重较大，那么，营业利润率指标将失去直接意义。因为这些新包含的项目与本期营业收入无关，因而有必要建立一个新的概念，通常把这个概念称为核心营业利润。
核心营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用 营业收入核心营业利润率=核心营业利润/营业收入*100%
3、营业收入净利润率： 营业收入净利润率=净利润/营业收入*100% 净利润是在利润总额的基础上扣减所得税后的净额，该指标也是企业盈利能力的反映。净利润是投资者最为关心的因为净利润的高低，直接关系到可供分配的利润的数量，进而反映投资者的投资收益水平。
（评注：毛利率指的是产品扣减成本和税金后的产品利润率，没有扣减三项费用；营业利润率是扣减产品直接成本、税金、期间费用及公允价值变动、投资收益后的企业经营整体利润；核心营业利润率是指忽略公允价值变动、投资收益的企业主营利润率，以此衡量企业的主营业务是否稳定、持续发展。区别与联系：
1、营业利润率是指主营业务收入所产生的利润率，它能能反映企业的经营盈利能力。
2、净利润率是包括其它业务收入和营业外收入的利润率。
3、考核一个企业持续的盈利能力还应该是营业利润率。计算公式：
1、营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－财务费用－销售费用－资产减值损失－公允价值变动损失（收益）投资收益（-损失）其中： 营业收入＝主营业务收入 其他业务收入； 营业成本＝主营业务成本 其他业务成本
2、利润总额＝营业利润 营业外收入-营业外支出；
3、净利润＝利润总额-所得税费用 也就是说：净利润＝营业利润 营业外收支净额-所得税费用）
二、成本费用分析
成本是指企业为生产产品、提供劳务而发生的各种耗费，包括为生产产品、提供劳务而发生的直接材料费用、直接人工费用及各种间接费用。
费用是企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。企业在确认收入时，将以销售产品或已提供劳务的成本从当期收入中扣除，在利润表中成本主要指营业成本；
计入当期损益的费用主要指营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失等。
企业的利润是收入扣除这些成本费用后的余额，因而分析企业盈利能力，不仅要看收入水平及其结构，还要分析与其相对应的成本费用，据此判断企业净收益的持续性。营业成本
2007年新会计准则后，对利润表结构有所调整，列示的营业利润的计算不再细分主营业务收入与主营业务成本，直接列示营业收入与营业成本。
营业成本是指与营业收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的成本。在不同类型的企业里，营业成本表现的形式不同，营业成本具体又分为主营业务成本和其他业务成本。在制造或工业企业，主营业务成本表现为已销售产品的生产成本；在商品流通企业，主营业务成本即是已销售商品成本。其他业务成本是指企业确认的除主营业务活动以外的其他经营活动的支出，包括销售材料的成本、出租固定资产的折旧费、出租包装物的成本等。
从企业利润形成的过程看，营业收入减去营业成本和营业税金及附加后的余额是毛利，有毛利才能形成营业利润。营业成本的高低，既有企业不可控的因素，如市场因素引起的材料和人工价格的波动，也有企业本身可以控制的因素，如在一定市场条件下，供货渠道的选择、采购批量等都是可以控制的。期间费用
期间费用是企业当期发生费用的重要组成部分，它是指本期发生的、不能直接或间接归入某种产品成本的、直接计入损益的各项费用，包括管理费用、销售费用、财务费用。
1、管理费用分析：管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的费用，包括企业在筹建期内发生的开办费、董事会和行政部门发生的或者应该由企业同意负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资和福利费、物料消耗、低值易耗品消耗、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费以及企业生产部门和行政管理部门等发生的固定资产修理费等。
从成本特性来看，管理费用属于固定性的费用，在企业业务量和收入量一定的情况下，有效控制和压缩固定性的行政管理费用，会使企业收益增多。由于管理费用涉及内容众多，所以要全面分析管理费用的合理规模。单一追求费用的降低，也有可能对企业的长期发展造成不利影响。因此，应该根据企业当前的经营状况，以前各期间水平合理评价，不应单纯强调绝对数的降低。
2、销售费用分析：销售费用是指企业在销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各项费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等，以及为销售商品专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费、固定资产修理费等费用。
企业管理层虽然可以对广告费、销售人员工资等进行适当的控制或者降低其规模等，但是，这种控制或降低，可能对企业长远的发展不利，或者影响有关人员的积极性，因此分析企业销售费用，应将费用的增减变动与销售量的变动结合起来，分析这种变动的合理性、有效性。
3、财务费用分析：财务费用是指企业为筹集资金等而发生的筹资费用。包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。
利息支出是财务费用的主体，企业贷款利率水平的高低主要取决于贷款规模、贷款利息率、贷款期限三个因素。
贷款规模需要结合企业的具体情况，如果因贷款规模的原因，导致计入利润表的财务费用下降，则企业会因此而降低财务风险，但同时，也可能因贷款规模的降低限制其发展。分析财务费用时，不应对国家政策下的利率下调而导致的财务费用降低给予过高的评价。（评注：在利率上升周期，应尽量避免债务过多的企业，因为企业财务费用的上升会吞噬掉得更多的利润）
成本费用分析的相关指标
1、营业成本率： 营业成本率=营业成本/营业收入*100%
2、管理费用率：由于管理费用是企业管理水平的重要指标，因而它与营业收入的比值反映了企业收入中用于组织和管理活动的耗费，如果该指标值过高，说明管理效率较低，必须加强费用的控制才能提高盈利水平。管理费用率=管理费用/营业收入*100%。
3、销售费用率：如果该指标值过高，说明企业用于广告宣传展览等销售活动的耗费过多，需要控制销售费用以提高企业的盈利水平。销售费用率=销售费用/营业收入*100%
4、财务费用率：改善企业的筹资渠道、调整筹资结构，对提高盈利能力有积极的作用。财务费用率=财务费用/营业收入*100%
5、成本费用利润率：成本费用利润率是指利润总额与营业成本、期间费用之和的比率，该指标反映的是单位成本费用支出获利的能力，说明成本费用使用的效率，该指标越大越好。成本费用利润率=利润总额/（营业成本期间费用）*100% 公式中的期间费用，即管理费用、销售费用、财务费用三者之和。
三、资产盈利能力分析
资产盈利能力分析的意义与内容
1、资产盈利能力分析的意义：资产的盈利性决定了企业进行扩大再生产的能力，保持稳定、增长的收益，就能够确保企业资产升值，因此，资产的盈利性是资产运作结果最综合的表现，也是提高资产质量的条件。那么，评价企业盈利能力必不可少的一项内容，是分析企业所拥有或控制的资产的盈利能力。
2、资产盈利能力分析的内容：资产分为流动资产和非流动资产。下面针对不同类型资产，对其盈利能力分析的重点以及需要注意的地方进行说明。
货币资金：由于货币资金只能用于直接支付，它对企业资产增值的直接贡献很小，如果企业能妥善利用货币资金，从事其他经营或投资活动，选择适当的货币资金规模，则企业的获利水平有可能提高。（评注：货币资金使用效率，其他经营或投资能力）交易性金融资产：是企业为了近期内出售而持有的金融资产，主要是企业以赚取差价为目的的从二级市场购入的各种有价证券。对该类资产的盈利能力分析，应关注公允价值这一计量属性。观察利润表中“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，把握该项投资产生的公允价值变动损益是正还是负；同时，分析“投资收益”及其在会计报表附注中的详细说明，把握该项资产投资产生的投资收益的正负，确定该项资产的盈利能力。如果此项投资的规模过大，必然影响企业的正常生产经营。通常可以从该项资产规模的波动、现金支付能力、投资收益方面，判断其对企业整体盈利的贡献。应收项目：主要分析的是资产的变现性。存货的盈利能力：分析存货的毛利率走势，存货的毛利率在很大程度上体现了存货项目的获利空间，毛利率下降，可能意味着企业竞争力下降，也可能意味着企业的产品生命周期出现了转折，或者是产品面临着激烈的竞争。可供出售金融资产：其盈利性只有在出售时才能在损益中体现出来，所以，其盈利能力完全取决于出售价格与其期初购买成本之间的差额。
持有至到期投资：是指到期如固定、回收金额固定或可确定，企业有明确持有至到期日意图的非衍生金融资产，主要包括在活跃市场有公开报价的国债、企业债券以及金融债券等。这些资产的是定期收取的利息收入，一般，该项投资的收益率应高于同期银行存款利率。长期股权投资：是在活跃市场上没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资，它的盈利性波动较大，需要依据其投资方向、年内发生的重大变化、投资所运用的资产种类、投资收益确认方法等因素进行综合评价。
无形资产：作为一项重要的盈利性资产，它对企业持续发展能力和竞争能力的意义深远。根据会计准则的规定及无形资产的形成特征可知，无形资产的价值与其当初取得的成本有关，但一些无形资产的内在价值已经远远超出其账面价值，账面价值往往只是象征性的，因为，无形资产的盈利能力具有很大的不确定性，在分析时，需要仔细阅读报表附注以及其他有助于了解无形资产类别、性质等情况的说明。
在具体分析盈利能力时，还要从利润率出发分析资产的盈利状况，可以从资产经营和资本经营两个方面进行。资产经营的内涵是，合理配置和使用资产，以一定资产的投入，取得尽可能多的收益，其管理目标是追求资产增值和资产盈利能力的最大化。资本经营的内涵是，以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效率，以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益，其管理目标是资本保值与增值或者资本盈利能力的最大化。（评注：暂时理解为，资产经营，即物生钱的能力；资本经营，即钱生钱的能力。）企业的盈利能力，可以从收入与利润的比例关系分析，也可以从投入资产与获得利润的关系来评价。企业既可以采用高营业收入净利润率、低资产周转率的政策，也可以采用低营业收入净利润率、高资产周转率的政策。因而，营业收入净利润率会受到企业经营政策的影响，但是这种政策的选择不会改变企业的总资产净利润率，因此总资产净利润率能够更加全面地反映企业盈利能力。同时，投资者投资的目的是获得投资报酬，需要对股东投入资本运用效率进行分析，也就是权益资本的获利能力，投资报酬率的高低直接影响现有投资者是否继续投资，以及潜在投资者是否会追加投资。因此，企业资本盈利能力的分析，在内容上涉及资产经营和资本经营两方面。资产经营盈利能力分析主要对总资产报酬率、长期资金报酬率等指标进行分析；资本经营盈利能力分析主要对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析。这两方面的综合才能够完整反映企业资产的盈利能力。
资产盈利能力分析的相关指标
1、总资产盈利能力的分析
1）总资产报酬率：企业的投资额越大，收入相对就越多，反之则少。正确评价企业的盈利能力，必须计算投资收益率指标，总资产报酬率是投资收益率指标中最常用的一个，是反映企业资产综合利用效果，衡量企业总资产获利能力的重要指标。总资产报酬率=息税前利润/总资产平均额*100% 2）总资产净利润率：在实际中，由于股东对净利润更为关注，所以在计算总资产报酬率时，更常见的是用净利润代替息税前利润，这样总资产报酬率就变成总资产净利率率，总资产净利润率=净利润/总资产平均额*100% 总资产净利润率也可以分解为与销售有关的组成部分，这样可以更清晰地看到导致企业业绩变化的因素，公式分解为，总资产净利润率=营业收入净利润*总资产周转率 注：（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）
这样的分解，为分析企业总资产净利润率提供了思路，可以看出，总资产净利润率的高低取决于营业收入的盈利水平和资产管理水平。总资产净利润率指标越大，说明企业全部资产获得的利润越高；如果总资产净利润率偏低，说明该资产利用效率较低，经营管理中存在问题。3）总资产现金流量回报率：在用以上的总资产报酬率和总资产净利润率分析企业资产的盈利能力与利用效率的同时，还可以用资产现金流量回报率来进一步评价资产的利用效率。资产现金流量回报率从获得现金能力的角度来考虑资产的盈利能力，不局限于利润，避免因认为操纵利润而导致判断上的偏误。总资产现金流量回报率=经营活动现金净流量/总资产平均额*100%
2、长期资金盈利能力的分析
1）长期资金报酬率：长期资金报酬率也称长期资金收益率，它是从资产负债表的右方进行投入与产出的分析，是收益总额与长期资金的比率，反映企业投入长期资本的获利能力。其中，长期资金是指长期负债与所有者权益之和。长期资金报酬率=息税前利润/长期资金平均额
长期资金报酬率指标反映的是每单位长期资金能够获得多少盈利，它是从长期资金的提供者——长期债权人以及所有者的角度分析其投资报酬率的。该指标越高，说明长期资金盈利能力越强。
2）长期资金净利润率：在实际中，常常用净利润代替息税前利润来计算，长期资金净利润率=净利润/长期资金平均额。
3、权益资本盈利能力的分析
权益资本盈利能力分析，是从投资者角度出发，考虑净资产的运用效率，主要指标包括净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等。1）净资产收益率（ROE）：又称股东权益收益率，表明股东权益所获收益的水平。净资产收益率=净利润/净资产平均额*100% 将净资产收益率的公式进行简单变换，可以得到进一步的分析，净资产收益率=总资产净利润率*权益乘数
可以看出，ROE的高低，主要受总资产净利润率和权益乘数两个因素的影响。权益乘数是总资产与净资产的比值。如果公司全部采用自由资本经营，那么，净资产收益率与总资产净利润相等；如果公司适当举债经营，那么净资产收益率，即股东投入资本所获得的收益率，将可能远远超过全部运用自有资本所获得的收益率，从这方面看，如果企业经营稳步增长，举债经营对股东权益有正面作用。
2）资本金收益率：也称实收资本收益率，反映了投资者投入资本金的获利能力。资本金收益率=净利润/实收资本平均额
资本金是指资产负债表上的实收资本项目。该指标越大，表明投资者投入企业的资金得到的回报率就越高。
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