第一篇：巴菲特2011年度讲话
巴菲特2012年致股东公开信
(2012-02-26 22:05:17)标签：
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北京时间2月25日晚间，伯克希尔-哈撒韦公司在公司网站发表了2012年致股东的公开信，总结了公司2011年度的业绩表现和功过得失。全文为巴菲特撰写，长达21页，现将最精华的摘要部分翻译如下。
致伯克希尔哈撒韦的股东：
2011年我们的A类股和B类股每股账面价值增长4.6%。过去47年中，即目前管理层掌管公司以来，账面价值从每股19美元增至99860美元，年复合增长率为19.8%。
我和伯克希尔的副董事长、我的合伙人查理-芒格(Charlie Munger)都对2011年公司取得的进步感到满意，以下是2011年业绩亮点：
董事会的首要工作是确保让合适人选来经营我们的公司，确定好下一代领导人并让他们做好随时就可以接管公司的准备。目前我在19个公司董事会任职，在继承方案上投入时间和精力最多的是伯克希尔的董事们。不仅如此，他们的努力得到了回报。
2011年初，库姆斯(Todd Combs)作为投资经理加入了我们，在2011年结束后不久，韦施勒(Ted Weschler)也加盟本公司。他们都拥有卓越的投资技能，以及对伯克希尔的责任感。2012年他们都只掌管数十亿美元资金，但他们的智慧、判断力和魅力，足以使他们在我和查理不再经营伯克希尔后能掌管我们的全部资产组合。
董事会对于谁会成为我的继任者，出任公司CEO抱有同样的热情，他必须是一个董事们充分了解，管理技能和个人品质得到董事尊重的人。我们还有两个出色 的超级替补。一旦责任交接的时刻来临，我们可做到无缝传承，而伯克希尔的前景将依然光明。我个人财富净值的98%以上都是伯克希尔的股票，这些财富将转入 各种慈善事业。将如此多财富集中在一只股票上不符合传统的投资智慧，但我依然对这样的安排感到满意，因为我知道我们的业务既质量好又多元化，管理企业的人 也有良好素质。坐拥这些资产，我的继任者就有了一个良好的开始。但是，不要就此讨论我和查理会去哪里。我们的健康状况依然良好，我们依然喜欢我们所做的 事。
2011年9月16日，我们收购了路博润(Lubrizol)，这是一家生产添加剂和其他精细化学品的国际公司。2004年汉姆布雷克(James Hambrick)出任CEO以来它表现良好，税前利润从1.47亿美元增至10.85亿美元。在精细化学领域路博润还会有很多后续性收购机会。实际上，我们已同意进行三起收购，总计4.93亿美元。汉姆布雷克是一位自律的买家和出色的经营者。查理和我都迫切希望他能管理更大的领域。
我们的主要业务去年表现良好。实际上，我们五个最大的非保险类公司，BNSF、Iscar、路博润，Marmon和中美能源的运营利润都创下了历史纪 录。2011年它们总计的税前利润超90亿美元。而在七年前，我们只拥有五家公司中的一家即中美能源，当时其年税前利润为3.93亿美元。除非经济在 2012年下滑，我们这五家卓越公司的业绩有望再创新高，利润总额将轻松超越100亿美元。
总的来说，我们经营的所有公司2011年在房地产、工厂和设备方面投入82亿美元，比之前的最高纪录高出20亿美元。其中约有95%的支出都处在美国 境内，这可能会让那些觉得我们的国家缺乏投资机会的人感到意外。我们也欢迎海外投资项目，但预计未来伯克希尔大部分资金还是会投在美国。2012年这方面 的投资会再创新高。
我们的保险运营继续为无数其他领域的机会供应着宝贵的资本。这一业务产生的是“浮游资金”(float)，它们不属于我们，但我们可以将它们投资给伯 克希尔带来收益。此外，如果我们的理赔额和开支比我们收入的保费要少，我们还将获得承保利润，这意味着浮游资金的成本要低于零。虽然我们时不时有承保损 失，但到现在我们已连续9年都获得了承保利润，它们的总额约170亿美元。过去9年中，我们的浮游资金从410亿美元增长到现在创纪录的700亿美元。保 险业务一直为我们带来好处。
最后，我们在可上市证券方面做了两项重大投资：
1、以50亿美元收购美国银行6%优先股，同时获得可在2021年9月2日前以每股7.14美元价格购 买7亿股美银普通股的权证。
2、收购6390万股IBM的股票，成本为109亿美元。算上IBM，现在我们已拥有四家非常优秀公司的大量股份：其中美国运 通占比13%，可口可乐8.8%，IBM 5.5%，富国银行7.6%。(当然，我们还拥有很多金额小一点但同等重要的在其他公司的投资。)
我们将这些股份视为在伟大公司里的合伙人权益，而不是基于短期前景而收购或出售的上市证券。这些公司的利润属于我们份额的大部分还未体现在我们公司的 利润中。只有我们从这些公司收到的分红计入了我们的财报。但是，随着时间推移，在这些公司未分配的利润中，我们应占的部分对我们至关重要。因为这些利润将 以各种方式来加以利用，增加投资对象未来的利润和分红。它们也可用来回购股票，这将提高我们在这些公司未来利润中的份额。
如果我们去年全年都持有我们现在的仓位，我们从这“四大”公司中可获得8.62亿美元分红。这些其实都已出现在伯克希尔的盈利报告中。但是，我们在“ 四大”公司利润的份额会要高出很多，达到33亿美元。查理和我相信，我们账面上没有报告的24亿美元至少将为伯克希尔创造同等的价值，因为它可以增加未来 数年的利润。我们预计2012年这四大公司的利润及分红会继续增长，并在很长一段时间内每年都会增长。十年之后，我们目前持有的这四家公司股份可能为我们 带来约70亿美元利润，其中包括20亿美元分红。
我的好消息说完了，接下来是2011年伤害我们的一些事情：
几年前，我花了约20亿美元购买能源期货控股公司(Energy Future Holdings)发行的几种债券，这是一家服务于德州部分地区的电力公司。这是一个错误，非常巨大的错误。从大的方面来说，这家公司的前景与天然气价格 联系在一起，而气价在我们购买债券后不久就下跌且持续低迷。尽管自购买债券后我们每年收到约1.02亿美元利息，但除非气价大幅上升，这家公司的支付能力 很快将告罄。我们在2010年对这笔投资减记10亿美元。去年又增加减记3.9亿美元。
去年底，我们将这些债券的价值按其市值8.78亿美元计入账目。如果气价维持在目前水平，我们可能面临更大亏损，甚至可能全部抹杀目前我们认列的账面 值。相反，如果气价大幅回升，我们将会挽回部分甚至全部减记。无论结果如何，我购买债券时都误算了收益/亏损概率。依照网球术语的说法，这是你们的董事会 主席我一次及其重大的主动失误。
2011年，三项大额同时也极具吸引力的固定收益投资被其发行人赎回。瑞士再保险，高盛和通用电气(GE)在赎回证券时共向我们支付了128亿美元，这些证券此前每年给伯克希尔创造约12亿美元税前利润。这么一大笔收益需要接续，尽管我们对路博润的收购填补了其中很大的一部分。
去年，我告诉你们“房地产复苏很可能在未来一年左右内开始”。其实，我的这一判断错得厉害。我们拥有5家业绩受房地产业显著影响的企业。这种影响直接与Clayton Homes相关，Clayton是美国最大住房建造商，2011年建造份额约为7%。
此外，Acme Brick，Shaw(地毯)，Johns Manville(隔热层)和MiTek(建筑产品，主要是用于屋顶的连接板)都受到建筑活动的极大影响。总的来说，我们的5家房地产相关公司在2011年税前利润为5.13亿美元，与2010年相当，但明显低于2006年的18亿美元。
房地产市场会复苏的，你应该确信这一点。随着时间推移，房屋的数量会与家庭数量相当(此前当然应考虑容忍通常比例的空置率)。然而，在2008年前的 几年中，美国增加的房屋数量高于家庭数量。这最终不可避免地导致我们建造了太多房屋，泡沫的猛然破裂冲击了整个经济。这还给房地产业带来了另一个问题：在 衰退初期新家庭形成的速度放缓，在2009年这种放缓极为明显。
这一毁灭性的供求关系式如今被逆转：每天新产生的家庭数量要多于新生房屋数量。人们可能在不确定时期推迟购房，但最终荷尔蒙会接管一切。在衰退期间，一些人最初的应对措施可能是“暂时同处一室”，但与对方父母同在一片屋檐下很快会失去吸引力。
目前我们年化的房屋开建量为60万幢，远低于新形成家庭的数量，买家和租客正在消化此前遗留下的过度供应。(这一进程在美国各地已以不同速度展开，而 不同地区的供需情形存在显著差异)。然而当这种市场康复启动时，我们的房地产企业却应对不足，如今它们的雇员只有43315名，而2006年员工数字为 58769名。作为经济中一个至关重要的领域，房地产相关产业不仅包括建筑业，还包括所有赖其为生的行业，目前房地产业仍在经历其独有的衰退。我相信，这 是导致该领域的就业复苏远落后于其他几乎所有行业稳定且显著复苏的重要原因。
明智的货币和财政政策在缓解衰退中扮演着重要角色，但这些工具不会创造家庭，也不能消除过剩房屋。幸运的是，人口构成因素和我们的市场体系将会修复必 要的平衡，很可能不需要太长时间。当那一刻来临时，我们的年均住宅开建量将再度达到100万幢甚至更多。我相信，一旦这种局面发生后，那些专家将对失业率 的下降速度感到惊讶。届时他们将再度意识到一条1776年(注：美国建国)以来就存在的真理：美国最好的日子还在前头。
第二篇：巴菲特语录
巴菲特语录：
You can't make a good deal with a bad person.和一个道德品质败坏的人，无法完成一桩好交易。
It's easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.与其杀死毒龙，不如避开毒龙。
The market, like the Lord, helps those who help themselves.But unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.市场就象上帝，只帮助那些努力的人；但与上帝不同，市场不会宽恕那些不清楚自己在干什么的人。
My idea of a group decision is to look in the mirror.[<巴菲特如是说>书上的翻译是：我觉得对镜成二人就是集体决策] The reaction of weak management to weak operations is often weak accounting.对于企业而言，糟糕的运作加上混乱的管理，结果常常是一笔糊涂帐。
You can always juice sales by going down-market, but it's hard to go back upmarket.当市场下跌时，你轻易的将好东西打折变卖，但是一旦市场向上，再想买回来，难之又难。You have to think for yourself.It always amazes me how high-IQ people mindlessly imitate.I never get good ideas talking to other people.你必须独立思考。我常常惊讶于：一些智商极高的人在市场上无意识的跟随大众，和这些人聊天对于我毫无益处。
In looking for someone to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy.But the most important is integrity because if they don't have that, the other two qualities, intelligence and energy, are going to kill you.在你雇佣人之前，你需要确认他的三项素质：正直诚实，聪明能干，精力充沛。但是最重要的是正直诚实，因为如果他不正直诚实而又具备了聪明能干和精力充沛，你的好日子也就到头了。
Never ask a barber if you need a haircut.千万不要问理发师是否需要理发。
A public-opinion poll is no substitute for thought.一个公开的民意测验无法代替思考。
If you let yourself be undisciplined on the small things, you will probably be undisciplined on the large things as well.如果你在小事上无原则，那么大事上一样没有原则。
The fact that people are full of greed, fear, or folly is predictable.The sequence is not predictable.人性的弱点总是充满贪婪、恐惧或者是愚蠢，这是完全可以预测的，但是我们无法预测这种人性弱点的发生顺序。
We also believe candor benefits us as managers.The CEO who misleads others in public may eventually mislead himself in private.我相信，坦诚的公司的管理层会使投资人受益。那些在公开场所误导别人的CEO最终会在私下里误导自己。
What we learn from history is that people don't learn from history.我在历史中学到的唯一东西就是：大众从未从历史中汲取教训。
第三篇：巴菲特语录
巴菲特语录
1:希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证,而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象.相反,我希望你将自己想象成为公司的所有者之一,对这家企业你愿意无限期的投资,就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓.2:如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份.3:投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在商业价值大打折扣时买入其股份.内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段.内在价值的定义很简单:它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值.4:我们的投资方式只是与我们的个性及我们想要的生活方式相适应,为了这个原因,我们宁愿与我们非常喜欢与敬重的人联手获得回报X,也不愿意通过那些令人乏味或讨厌的人改变这些关系而实现110%的X.5:我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂−−如何评估一家公司,以及如何考虑市场价格.6:必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑:如何你不愿意拥有一家公司十年,那就不要考虑拥有它十分钟.7:我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票.8:恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现.这些流行病的发作时间难以预料,由它们引起的市场精神错乱无论是持续时间还是传染程度同样难以预料.因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开,我们的目标应该是适当的:我们只是要在别人贪婪时恐惧,而是别人恐惧是贪婪.9:我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于公司,而不是其他共有者的愚蠢行为.10:投资者应考虑企业的长期发展,而不是股票市场的短期前景.价格最终将取决于未来的收益.在投资过程中如同棒球运动中那样,要想让记分牌不断翻滚,你就必须盯着球场而不是记分牌.11:价格是你所付出去的,价值是你所得到的,评估一家企业的价值部分是艺术部分是科学.12:巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困,这时会导致这些公司的股票被错误的低估.13:理解会计报表的基本组成是一种自卫的方式:当经理们想要向你解释清企业的实际情况时,可以通过会计报表的规定来进行.但不幸的是,当他们想要耍花招时(起码在部分行业)同样也能通过会计报表的规定来进行.如果你不能识别出其中的区别,你就不必在资产选择行业做下去了.14:如何决定一家企业的价值呢? 做许多阅读:我阅读所注意的公司的报告,同时我也阅读它的竞争对手的报告.15:每次我读到某家公司削减成本的计划书时,我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司,短期内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的,一位真正出色的经理不会在早晨醒来之后说今天是我打算削减成本的日子,就像他不会在一觉醒来后决定进行呼吸一样
股市成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
沃伦·巴菲特将集中投资的精髓简要地概括为：“选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，然后将你的大部分资金集中在这些股票上，不管股市短期涨跌，坚持持股，稳中取胜。”
第四篇：巴菲特语录
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巴菲特语录
（说明：这是巴菲特思想研究中心收集的部分巴菲特语录，有与时间和人
力的关系，没有仔细核对，可能存在重复，希望大家见谅。如果有最新的语录，请告知）
开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。
成长只不过是用来判断价值的计算方式而已。
想要一辈子都能投资成功，并不需要天才的智商、非凡的商业眼光或内线情
报，真正需要的是，有健全的知识架构供你做决策，同时要有避免让你的情
绪破坏这个架构的能力。
这个秘密(指投资获利的方法)已经公开50 年了，但是在我35 年的投资生涯
中，却从未见到转向价值投资方法的发展趋势，可能是人类某些顽固的天性，只要您免费发布信息或者任务就有各种人脉关系帮你解决问题！引航关系网！
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把简单的事情给困难化了。
别人同意你的观点，并不表示你的观点就正确无误，你之所以正确，是因为
你提出的事实正确以及推论正确，这样才能保证你能够正确无误。
我们不会理会政治及经济的预测报告，如果我们因为某些未知的事件而心生
恐惧，延后或改变我们的资金运用方式，各位想想，我们付出的成本会有多
高，事实上，我们所做的最好投资，往往是在大众对总体经济事件的忧虑达
到颠峰时，恐惧是追求时尚者的敌人，却是基本分析者的朋友。
将那些热中于买卖股票的法人机构冠上『投资人』的称谓，就好像是称呼一
位不断拥有一夜情的人是浪漫情人一样；股市有如一个资金重分配的中心，金钱将由好动的人手中转移到有耐心的人手中。
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www.xiexiebang.com 找关系，寻合作！就上引航关系网！www.xiexiebang.com 我认为利用在葛拉汉-纽曼公司、巴菲特合伙及伯克希尔三家公司所累积63
年的套利经验，可以证明效率市场理论有多么的愚蠢；那些对效率市场理论
深信不疑的学生以及易受骗的投资专家所接收到的错误投资观念，对我们和
其它信奉葛拉汉教诲的人来说，自然是天大的好事，不管是在财务上、智力
上或体能上，任何一种竞赛，如果你的对手被教导说，再怎么努力尝试也是
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对我而言，股市根本不存在，它只不过是在证明是否有人做了什么傻事。
买一股股票，必须像你要买下整间公司一样。
在每天卖出的千万种商品中，由最内行的卖家所标出的卖价，可以好到令人
无法拒绝，这根本是无法用数理逻辑想象的。
整体而言，伯克希尔公司及其长期投资的股东们，会从股市的下跌中获利，所以当市场大幅滑落时，他们既不惊慌也不悲伤。
决定卖掉公司所持有的麦当劳股票是一项严重的错误，总而言之，假如我在股市开盘期间常常溜去看电影的话，你们去年应该赚得更多。
一群旅鼠在意见分歧时，和华尔街那群利己的个人主义者没有两样。
风险来自你不知道自己在做些什么；股市像上帝一样，会帮助自助的人，但
和上帝不同的是，它绝不会宽恕那些不懂自己在做什么的人。
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你绝对不会知道，就历史标准而言，目前的市价水准是否太高了，你只知道
这种投机水准以任何历史标准来衡量都偏高，也了解这种现象不会一直持续
下去，但就是不知道它何时才会停止。
股票预测专家唯一的价值，就是让算命仙看起来还不错。
假如你不打算持有一支股票达10 年之久，那连持有10 分钟的时间都不要。
一家公司的股票在今天、明天或下星期卖多少钱并不重要，重要的是这家公
司在未来5 至10 年的表现如何。
准备是最重要的，诺亚不是下雨之后才开始造方舟的。
我们并非依据某些人的说法来判断管理能力，而是看过去的记录。
对投资人而言，最重要的不是他们懂多少，而是如何明确地定义他们所不懂的。
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十年这些科技公司会变成怎样，我常跟比尔．盖兹(微软总裁)及安迪．葛洛
夫(英特尔总裁)在一起，他们也不敢保证。
一只能从1 数到10 的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的，一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么
了不起的企业。
我们不会因为想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得只因公司非常赚钱，便无条件去支持一项完全没有
前景的投资的作法不太妥当，亚当．史密斯(经济学之父)一定不赞同我的buffettism@126.com
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巴菲特思想研究中心
Research Center for Buffettism
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投票机器，而且有时人们投票时非常不明智，但是长期而言，市场是一台
体重计，用来测量企业的重量有多少，以及长期影响企业价值的是什么。
(“But if the economy does well over a long period, markets will do well over a
long period,” he said.“In the short run, the market's a voting machine and
sometimes
people vote very unintelligently.In the long run, it's a weighing
machine and the weight of business and how it does is what affects values over
time.”)
被网络公司引诱的投资人就好象参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限
之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回番瓜。不过最大的问题在于，这场舞
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会上的时钟并没有指针。
对于购并的对象，我们偏爱那些会“产生现金”而非“消化现金”的公司。
我不认为包含我自己本身在内能够“成功”地预测股市短期间的波动。
与这群“乐在其中”并以像老板一样心态经营公司的专业经理人在一起工作
真是一种享受。
我非常热爱我的工作，每天早上去上班时，都会觉得自己好象是要到西斯汀
教堂作壁画一样。(注:米开尔基罗名画“最后的审判”完成处)
我们的集团总部占地仅1,500平方呎，约合42 坪左右)总共只有十二人，刚
好可以组一只篮球队。
依我们过去的经验显示，要“找到”一家好的保险公司并不容易，但要“创
立”一家更难。
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依我们过去的经验显示，从公开市场所买进部份股权的价格远比整笔购并所
谈的价格要低的许多。
会计报表只是评估企业价值的起点，而非最终的结果。
经理人在思索会计原则时，一定要谨记林肯总统本身最常讲的一句俚语：“如
果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿﹖答案还是四条腿，因为不
论你是不是把尾巴当作是一条腿，尾巴永远还是尾巴！”，这句话提醒经理人
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Managers thinking about accounting issues should never forget one of Abraham
Lincoln's favorite riddles: “How many legs does a dog have if you call his tail a
leg?” The answer: “Four, because calling a tail a leg does not make it a leg.” It
behooves managers to remember that Abe's right even if an auditor is willing to
certify that the tail is a leg.所谓“市场效率学说”之类的投资教条，不过是为了增加投资的神秘性，好
让投资顾问得以从中牟利罢了。
“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的谬论是错误的，投资应该像马克-
吐温建议的“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它”。
企业主须了解其利益，乃来自于企业内在价值(Intrinsic
Value)的成长，而不
是其持有股票之短期波动。
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如何去维护股东最大的权益，不仅是监督一家企业最重要的项目，也是一个
理想的管理团队首要之考量。
巴菲特说：“伯克希尔有两种低成本且无风险的资金来源：应付所得税与保
险浮存金。”
若历史资料是致富之钥的话，那么富比士四百大富豪将会有一大堆图书馆
员。
（“If
history
books
were
the
key
to
riches，The
Forbes
Four
Hundred
would
consist of librarians.”)
巴菲特说：“买下伯克希尔纺织厂是他毕生投资所犯的只要您免费发布信息或者任务就有各种人脉关系帮你解决问题！引航关系网！
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(Completes own tax returns.Proclaims computer illiteracy despite friendship with
only American of greater net worth, Microsoft's Bill Gates).对于高科技股巴菲特敬谢不敏，他说:
“对于高科技产业我们并不具备独到
眼光能洞悉何者能具有长久的竞争优势，所以我们宁愿选择我们所懂的.“We
have
no
insights
into
which
participants
in
the
tech
field
possess
a
truly
durable competitive advantage.We just stick with what we understand.”
自1965 年入主伯克希尔以来，除了曾与他的妻子联合捐赠二千五百股(现在价值一亿四千五百万美元)给四家慈善机构外，巴菲特从未将其持股出售过。
(Buffett still hasn't sold a share of the holding company he started in 1965, but he
and
wife
Susan
gave
2,500
shares，now
worth
$145
million，to
four
unnamed
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charities last December.)
巴菲特表示在他与其妻子死后，将会把他们大部份的财产捐给巴菲特基金
会。
(Says bulk of his wealth will go to the Buffett Foundation when he and his wife
pass away.)
为平息外界对其继任人选的猜测，巴菲特首度指出盖可保险公司的路易斯-
辛普生将会在他死后接替他与长期合伙人查理孟格，执掌伯克希尔公司。
(To silence the after-Buffett-what? nattering, Buffett indicated in March that
Geico
Corp.executive Louis Simpson, 60, could succeed him and longtime
partner Charlie Munger at helm of Berkshire Hathaway.)
我们从不，也没有，也不会对未来一年内的股市、利率或产业环境有任何看
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法。
“We do not have, never have had, and never will have an opinion about where the
stock market, interest rates or business activity will be a year from now.”
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place，away from children
and
also from grown-ups
who
behave
in
the
market
like children.“
有人问巴菲特预计什么时后要退休，他回答: “大约在我死后五到十年左右”。
Retirement date: ”About 5 to 10 years after I die.“
有人问巴菲特死后，其所投资的公司会有什么影响，他回答:
“可口可乐短
期间的销售量可能会爆增，因为我打算在陪藏的飞机里塞满可口可乐”。
巴菲特说：“有生之年我都会继续经营伯克希尔，之后我可能会透过降神会
工作。”
”We don't attempt to predict the movements of the stock market,“
在购并General RE 公司后，卖掉其所持有获利不菲价值四十六亿美金的美国
零息公债后，债券仍持续大涨时，巴菲特淡淡地表示: “我们投入的早，不过
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卖得更早了一点”。
Uunloaded highly profitable $4.6 billion zero coupon U.S.Treasury position this
year, but the Treasury zeroes kept climbing in price.”I got in early, and I got out
early,“ he shrugs.尽管我们的组织登记为公司，但我们是以合伙的心态来经营。
(Although our form is corporate, our attitude is partnership.)
巴菲特说：“一般共同基金的管理费用是百分之一点二五，我们则只有万分
之五。”
我们自给自足。
(We eat our own cooking)。
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the Washington Post, described the daily newspaper as first rough draft of history?
Unfortunately, the financial statements of a property/casualty insurer provide, at
best, only a first rough draft of earnings and financial condition.)
在购并国际乳品公司时巴菲特说到: “我们把钱摆在吃得到的地方”。
(In
making
the
acquisition
of
Dairy
Queen，he
said，”We
have
put
our
money
where our mouth is.“)
在1996 年的公司年报中，巴菲特说自己正在研究可口可乐公司100 年前的年报（1896 年），而那时可口可乐刚问世约10 年。当时的总裁坎德勒说道：
”大约从今年3 月1 日开始„„我们雇佣了10 名与办公室有系统联系的旅行
销售员，这样我们就几乎覆盖了整个合众国的领土。“虽然那一年可口可乐的销售额才14.8 万美元，而1996 年已高达大约32 亿美元，但巴菲特对当时
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领导人的雄心与努力仍是赞叹不已。
巴菲特曾说过一个故事：他的朋友在看到他的一次重大投资失误后，问巴菲
特：”虽然你很富有，为什么这么笨呢?“
巴菲特在1985 年结束伯克希尔纺织部门营运时，曾解释道：“我们不会因为
想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时
我们也觉得只因公司非常赚钱便无条件去支持一项完全不具前景的投资的作法不太妥当，亚当 史密斯一定不赞同我buffettism@126.com
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fraction of a point to our corporate rate of return.However, I also feel it
inappropriate for even an exceptionally profitable company to fund an operation
once it appears to have unending losses in prospect.Adam Smith would disagree
with
my
first
proposition，and
Karl
Marx
would
disagree
with
my
second;
the
middle ground is the only position that leaves me comfortable.)
巴菲特在1985 年结束伯克希尔纺织部门营运时，又解释道：“一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资
金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。”
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(A
horse that can count to ten is a remarkable horse but not a remarkable
business.)
巴菲特说：“在伯克希尔我们不用去告诉一个打击率四成的选手如何挥棒。”
1950 年代巴菲特花了一百五十元去上卡内基课程，他说这么做“不是为了让
我在演讲时膝盖不会发抖，而是要学会如何在膝盖发抖时，还能继续演讲。”
巴菲特说在他四十多年的投资生衙中，只有靠十二个投资决策，造就他今日
与众不同的地位。
许多人盲目投资，从某方面来说等于是通宵玩牌，但却从未曾看清楚自己手
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中的牌。
对于伯克希尔惟一的奢侈品-个人专机无议号，巴菲特说：“只要我一死，伯
克希尔的帐面盈余立刻可增加一百万，因为查理无视于我希望与之同葬的心
愿，隔天一定马上把飞机处份掉。”
巴菲特：“我身上流有百分之十五费雪与百分之八十五葛拉汉的血液。”他本
身的投资策略系结合两者之所长，对企业与其经营特质作深入研究，系学自
费雪;对于价格与数量上的概念，则源自于葛拉汉。
巴菲特将恩师葛拉汉“以低价买进某公司股票，待公司有转机后在高价卖出的方法”称之为“烟屁股投资法”。巴菲特说：“当我拾起葛拉汉的证券分
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析，在阅读的过程中我好象看到了光明。在所有讨论投资的书籍当中，这无
疑是最好的一本”
巴菲特说：“看过葛拉汉的智能型股票投资人(注:证券分析的普级版)所得到的启示，就好象是圣保禄走到大马士革所经历的一样。”
巴菲特说：“其恩师葛拉汉在聪明的投资人一书的结语-最聪明的投资方式就
是把自己当成公司的老板，这句话是有史以来有关于投资理财最重要的一句
话。”
巴菲特说：“因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为更优秀的投资
人;而因为我把自己当成是投资人，所以我成为更优秀的企业经营者。”
葛拉汉：“投资人只应该买进股价低于净值三分之二的股票。”
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葛拉汉：“你付出的是价格，得到的是价值。”
巴菲特：“恩师葛拉汉曾说：“短期来看市场是个投票机器，但长期来看则是
个体重计。”
巴菲特：“我从恩师葛拉汉那里学到一个终身难忘的忠告，他说并不是因为
别人同意你的看法，就代表你一定是对的，而是当你根据正确的事实作正确的判断时，你才是对的，这是你惟一站在对的一方的理由。”
巴菲特用心学习葛拉汉-纽曼公司的套利密诀，然后加以发扬光大。
巴菲特：“葛拉汉是有史以来最伟大的财务学老师，由于他不吝于分享个人的聪明才智，而使我获益匪浅，所以我也相信应当把他传授给我的知识传承
下去，即使这样可能会使伯克希尔产生许多潜在的竞争对手。”
巴菲特：“我何其有幸能够看到葛拉汉与费雪两人伟大的著作，他们在没有
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任何的经济诱因下，将思想记录下来，如果当初我没有读过费雪的作品，就
不可能有今天的财富，几十年前我只花几块钱就能买到他的书，现在如果用
复利计算这项投资其获利率不知凡几。”
巴菲特说：“葛拉汉与我的投资观念不大一样，他不想花太多的时间去做企
业分析。”
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对于购并所需资金，伯克希尔随时作好万全准备，巴菲特说：“如果你想要
打中罕见且移动迅速的大象，那么你应该随时把枪带在身上。”
巴菲特说：“股市与上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，祂
不会原谅那些不知道自己在作什么的人。”
巴菲特说：“一份强势报纸的经济实力是无与伦比的，也是世上最强势的经
济力量之一。”;“一家典型的报社可将旗下发行报纸售价调高一倍，而仍保
有百分之九十的读者。”
在成功撮合首都公司与ABC 合并后，巴菲特说：“我担心恩师葛拉汉会从棺
材里爬出来为我这一投资计划喝采。”
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对于好友ABC 汤姆墨菲，巴菲特称赞到：“汤姆墨菲不但是伟大的管理者，也是那种你会希望将自己女儿嫁给他的人。”
1986 年巴菲特正式宣布樱桃可口可乐为伯克希尔股东年会的指定饮料。
巴菲特说：“所谓的消费者特许权是指大家偏爱而愿意付额外的代价购买某
个牌子的产品。”
巴菲特说：“如果你给我一千亿美金要我把可口可乐打倒，即使我的心可能
会很痛，我还是会将钱原封不动的退还。”
巴菲特说：“可口可乐与吉列刮胡刀是世界上最好的两家公司。”
对于所罗门出事的看法，巴菲特说：“评估一个人时，你必须看准其三项特
质:正直、智力与活力，若缺乏
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大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。”
当1988 年伯克希尔股票在纽约证券交易所挂牌上市时，巴菲特半开玩笑地
对经纪商说：“假如你从今天起在两年内能成交一笔伯克希尔的股票，你就
算是成功了。”
巴菲特说：“所谓拥有特许权的事业，是指那些可以轻易提高价格，且只需
额外多投入一些资金，便可增加销售量与市场占有率的企业。”
巴菲特说：“香烟是一个相当理想的行业，制造成本只要一分钱，但售价却
高达一块钱，消费者会上瘾，而且忠诚度非常的高。”
巴菲特说：“有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼
守护着，这才是你应该投资的公司。”
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www.xiexiebang.com 找关系，寻合作！就上引航关系网！www.xiexiebang.com 巴菲特说：“信誉可能需要花一辈子的时间才能建立，但只要五分钟便足以
摧毁之。”
对于员工认股选择权的浮烂，巴菲特相当不能认同，他说：“如果选择权不
是对员工的一种报酬，那它算是什么?
如果报酬不算是一种费用，那它又是
什么?
如果费用不列入损益表中，那它又应该摆在那里?”
有人质疑巴菲特的投资策略只是运气好而已，他讲了一个有关*机率*的故事
回答它们：“一群猪共有128000 只，分别来自全世界各农场举行丢铜板比赛，投出正面的晋级，投出反面的淘汰，经过九回合后，只剩下250 只猪晋级，有人认为那250 只猪只是运气好而已”
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巴菲特接着又说：“如果你发现晋级的250 只猪有200 只全是某农场来的，那你就必须问：那个农场喂猪的饲料有没有特别之处?
“
对于完全市场效率学说巴菲特完全不能认同，他反而感谢那些相信这种鬼话的机构投资人，让他能够占尽便宜，他说：“我们实在欠提出这种理论的学
者太多了，就好比当我们在参加桥牌、西洋棋或是选股等斗智的竞赛中，对
手却被教练告知思考是白费力气的一件事。”
微软总裁比尔盖兹说：“基本上我也是一个巴菲特迷。”
巴菲特：“若让微软总裁比尔盖兹去卖热狗，他一样可以成为热狗王。”
被问到对他的好友微软总裁比尔盖兹的看法时，巴菲特说：“我不够资格去
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评判他的技术能力，但我认为他的商业头脑非凡，如果让比尔盖兹去卖热狗，他一样可以变成世界级的热狗王。”
巴菲特说：“比尔盖兹是我的好朋友，他可能是世界上最聪明的人，至于那
小东西(指计算机)是做什么用的我一点也不清楚。”
巴菲特说：“没有公式能判定股票的真正价值，唯一方法是彻底了解这家公
司。”
巴菲特说：“你应该选择投资一些连笨蛋都会经营的企业，因为总有一天这
些企业会落入笨蛋的手中。”
巴菲特说：“若你不打算持有一支股票达十年以上，那么你当初根本就不要
买进。”
If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it
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for ten minutes.巴菲特说：“买股票时，应该假设明天开始股市要休市3-5 年。”
巴菲特说：“没有公式能判定股票的真正价值，唯一方法是彻底了解这家公
司。”
巴菲特说：“风险是来自于你不知道你在做什么。”
巴菲特说：“只有退潮时，你才知道谁是在光着身子游泳。”
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十公尺线起跑的待遇。”
巴菲特反对取消遗产税，他说：“那就像是挑选二○○○年奥运会金牌得主的长子来组成二○二○年参赛队伍一样。”
巴菲特说：“想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。”
巴菲特说：“我从十一岁开始就在作资金分配这个工作，一直到现在都是如
此。”
”I've been allocating capital since I was 11 and plan to just keep doing it.“
巴菲特说：“伯克希尔就像是商业界的大都会美术馆，我们偏爱收集当代最
伟大的企业。”
”We like to think we're the Metropolitan Art Museum of businesses.We want to
attract masterpieces.“
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巴菲特说：“四十五年前我看到机会却没什么钱，四十五年后我有钱却找不
到机会。”
Forty-five
years
ago，I
had
lots
of
ideas and
no
money.Today，I
have
a
lot
of
money but no ideas.”
巴菲特说：“不投资科技股绝对不是迷信不迷信的问题。”
“It's no religious thing why we don't invest in technology.巴菲特说：“我们充份了解科技为整个社会所带来的便利与改变，只是没有
人能预测往后十年这些科技公司会变怎样，我常跟比尔盖兹及安迪葛洛夫在一起，他们也不敢保证。”
”We understand technology, how businesses can apply it, its benefits, impact on
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society, etc.It's the predictability of the economics of the situation 10 years out
that we don't understand.We would be skeptical that anyone can.I've spent a lot
of time with Bill Gates and Andy Grove and they would say the same thing.“
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巴菲特说：“我对总体经济一窍不通，汇率与利率根本无法预测，好在我在作分析与选择投资标的时根本不去理会它。”
”I'm
no
good
on
these
macro
predictions.The
good
thing
about
my
economic
predictions
is
that
I
pay
no
attention
to
them
whatsoever.We
focus
on
what's
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important
and
knowable.Exchange
rates
and
interest
rates
are
not
predictable.The way we pick our investments, macro conclusions never enter the discussion.“
巴菲特说：“我想我不会投资黄金，因为我看不出将这种金属从南非的地底
挖出，再把它放到福克斯堡的金库中有何意义。”
that's dug up out of the ground in South Africa and put back in the ground at Fort
Knox.巴菲特说：“利率就像是投资上的地心引力一样。”
the effect of interest rate--like the invisible pull of gravity--is constantly there.巴菲特说：“我们偏爱的持股期限是永远。”
巴菲特说：“若有人跟你谈诸如Beta 等市场效率理论的东西时，赶快闪人。”
Buffett: ”If someone starts talking to you about beta, zip up your pocketbook.“
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巴菲特说：“投资的密诀在于，看到别人贪心时要感到害怕，看到别人害怕
时要变得贪心。”
Buffett: The secret to investing is to be fearful when others are greedy and greedy
when others are fearful.巴菲特说：“基本上，我之所以加入民主党是因为当初我觉得民主党的民权
政策与我的观念较接近。”
巴菲特说：“我对一切与数字与金钱有关的事物都非常着迷。”
巴菲特说：“葛拉汉教我投资低价股，是孟格帮助我修正这路线，这是他对
我最大的影响。”
查理孟格说：“我一直以富兰克林作为我生活的典范，他四十二岁辞掉工作，专心做一位作家、国会议员、人道主义者、投资人与科学家。这是为什摸我
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要培养企业以外兴趣的原因”
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是个负数，因为虽然网络能增加企业的效率，但对获利却一点帮助有没有。”
”For society, the Internet is wonderful, but for capitalists, it will be a net negative.It will increase efficiency, but lots of things increase efficiency without increasing
profits.查理孟格说：“伯克希尔的企业作风是相当老式保守的，大概跟富兰克林或
卡内基差不多，难道你认为卡内基有可能会请顾问来教他如何作生意吗??
我们旗下的企业文化也大多是如此。”
Munger:
“Our culture is very old-fashioned, like Ben Franklin or Andrew
Carnegie.Can
you
imagine
Andrew
Carnegie
hiring
consultants?!
It's
amazing
how well this approach still works.A lot of the businesses we buy are kind of
cranky and old-fashioned like us.”
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查理孟格说：“我实在不晓得微软到底犯了什么罪，若微软真的有罪，那伯
克希尔旗下的企业应该学学如何去犯这种罪。”
It's hard for me to see why Microsoft is sinful to do this.If it's a sin, then I hope
all of Berkshire Hathaway's subsidiaries are sinners.巴菲特说：“垃圾债券总有一天会变成名符其实的垃圾。”
巴菲特反对股票分割配股，他甚至半开玩笑地在朋友的生日贺卡上写到“祝
你活到伯克希尔分割股票之时。”
Berkshire's
stock，which
Buffett
wouldn't
dream
of
splitting--he
sends
birthday
greetings to friends that say, “May you live until Berkshire splits”
巴菲特推许奥美广告创办人的管理哲学“如果我们雇用一堆比我们矮小的只要您免费发布信息或者任务就有各种人脉关系帮你解决问题！引航关系网！
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人，那么我们会变成一堆侏儒，但相反地若我们雇用一堆比我们高大的人，buffettism@126.com
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那么我们终将变成一群巨人”
We
subscribe
to
the
philosophy
of
Ogilvy
&
Mather’s
founding
genius，David
Ogilvy: “If each of us hires people who are smaller than we are, we shall become
a company of dwarfs.But, if each of us hires people who are bigger than we are，we shall become a company of giants.”
Asked by an 11-year-old shareholder what he attributed to successful investing，Munger replied: “If all you succeed in doing in life is getting rich by buying little
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pieces of paper, it's a failed life.Life is more than being shrewd in passive wealth
accumulation.”
“We
don't consider
ourselves
in remotely the same
business
as Tiger and
Quantum [both of which recently announced that they are closing down].They
are
mostly buying
and selling securities.We're structured
poorly from a tax
standpoint to own securities.”(Corporations like Berkshire Hathaway pay a 35%
tax rate on capital gains compared to 20% on long-term gains realized by private
investment partnerships like Tiger and Quantum.)Munger added, “Soros couldn't
bear to see others make money in the technology sector without him, and he got
killed.It
doesn't
bother
us
at
all
[that
others
are
making
money
in
the
tech
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sector].”
巴菲特说：“我对1929 年的股市大崩盘感受特别深刻，当时我父亲是个股票
营业员，为了躲避惨遭套牢的客户，只好整天窝在家里，而你知道那时电视
还不是那么地普及，所以...嗯„我母亲大概就是那时后怀了我，大约九个月
后，我于1930 年的八月三十聒聒落地。”
I'm quite fond of 1929, since that's when it all began for me.My dad was a stock
salesman at the time, and after the Crash came, in the fall, he was afraid to call
anyone--all
those
people
who'd
been
burned.So
he
just
stayed
home
in
the
afternoons.And
there
wasn't
television
then.Soooo
...I
was
conceived
on
or
about
Nov.30，1929
(and
born
nine
months
later，on
Aug.30，1930)，and
I've
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forever had a kind of warm feeling about the Crash.只要您免费发布信息或者任务就有各种人脉关系帮你解决问题！引航关系网！
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第五篇：巴菲特经典语录全集
巴菲特经典语录全集
分类： 股市制胜 2012-03-09 13:01 沃伦·巴菲特是当代最成功的投资大师，他创造了一个又一个投资神话，他的投资理念让人折服，但遗憾的是，这位出色的投资大师并没有写过一本专门的著作来系 统地阐述自己的投资理念。我们不妨将他的话语看成是他的“原著”，通过这些原汁原味的语言走进巴菲特的内心世界，了解他的投资理念。
1、一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。
2、那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买。
3、我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。
4、在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。
5、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。
6、拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
7、永远不要问理发师你是否需要理发。
8、任何不能永远发展的事物，终将消亡。
9、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。
10、市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的地方是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。
11、就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来二年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。
12、我只做我完全明白的事。
13、不同的人理解不同的行业。最重要的事情是知道你自己理解哪些行业，以及什么时候你的投资决策正好在你自己的能力圈内。
14、很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。
15、对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。
16、任何情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。
17、我是一个非常现实的人，我知道自己能够做什么，而且我喜欢我的工作。也许成为一个职业棒球大联盟的球星非常不错，但这是不现实的。
18、对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。
19、一定要在自己的理解力允许的范围内投资。
20、如果我们不能在自己有信心的范围内找到需要的，我们不会扩大范围。我们只会等待。
21、投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。
22、我们的工作就是专注于我们所了解的事情，这一点非常非常重要。
23、开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。
24、我从十一岁开始就在作资金分配这个工作，一直到现在都是如此。25，从预言中你可以得知许多预言者的信息，但对未来却所获无几。
26、我有一个内部得分牌。如果我做了某些其他人不喜欢、但我感觉良好的事，我会很高兴。如果其他人称赞我所做过的事，但我自己却不满意，我不会高兴的。
27、如果市场总是有效的，我只会成为一个在大街上手拎马口铁罐的流浪汉。
28、在一个人们相信市场有效性的市场里投资，就像与某个被告知看牌没有好处的人在一起打桥牌。
29、目前的金融课程可能只会帮助你做出庸凡之事。30、没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业(你得懂得打算购买的这家企业的业务)。
31、不必等到企业降至谷底才去购买它的股票。所选企业股票的售价要低于你所认为的它的价值并且企业要由诚实而有能力的人经营。但是，你若能以低于一家企业目前所值的钱买进它的股份，你对它的管理有信心，同时你又买进了一批类似于该企业的股份，那你赚钱就指日可待了。
32、今天的投资者不是从昨天的增长中获利的。
33、波克夏就像是商业界的大都会美术馆，我们偏爱收集当代最伟大的企业。
34、真正理解养育你的那种文化的特征与复杂性，是非常困难的，更不用提形形色色的其他文化了。无论如何，我们的大部分股东都用美元来支付账单。
35、你是在市场中与许多蠢人打交道；这就像一个巨大的赌场，除你之外每一个人都在狂吞豪饮。如果你一直喝百事可乐，你可能会中奖。
36、我们在国内并不需要过多的人利用与股市密切相关的那些非必须的工具进行赌博，也不需要过多鼓励这些这么做的经纪人。我们需要的是投资者与建议者，他们能够根据一家企业的远景展望而进行相应的投资。我们需要的是有才智的投资资金委托人，而非利用杠杆收购谋利的股市赌徒。资金市场中那种需要高度智力才能经营的；支持社会运转倾向性，却在某种程度上被在同一舞台上、使用同一种语言、享受着同一个劳动力大军服务的、狂热而令人心跳的赌场经营所扼制了，而不是被增进了。
37、如果我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司，我会把自己置于想像之中，想像我刚刚继承了那家公司，并且它将是我们家庭永远拥有的惟一财产。
38、我将如何处置它?我该考虑哪些东西?我该担心什么?谁是我的竞争对手?谁是我的顾客?我将走出去与顾客谈话。从谈话中我会发现，与其他企业相比，我这一特定的企业的优势与劣势所在。
39、如果你已经这么做了，你可能会比企业的管理层对这家企业有着更深的了解。40、如果你在一生中偶然有了一个关于企业的好想法，你是幸运的。基本上可以说，可口可乐是世界上最好的大企业。它以一种极为适中的价格销售。它受到普遍的欢迎——其消费量几乎每年在每一个国家中都有所增长。没有任何其他产品能像它那样。
41、如果你给我1000亿美元用以交换可口可乐这种饮料在世界上的领先权，我会把钱还给你，并对你说„这可不成‟。
42、如果发生了核战争，请忽略这一事件。
43、在商业不景气时，我们散布谣言说，我们的糖果有着春药的功效，这样非常有效。但谣言是谎言，而糖果则不然。
44、只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳。
45、我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做的很好。
46、习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉。
47、如果你基本从别人那里学知识，你无需有太多自己的新观点，你只需应用你学到的最好的知识。
48、我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。
49、不要投资一门蠢人都可以做的生意，因为终有一日蠢人都会这样做。50、如开始就成功，就不要另觅他途。
51、希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你将自己想像成为企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓。
52、通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩！
53、我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于企业,而不是其他共有者的愚蠢行为。
54、用我的想法和你们的钱，我们会做得很好。
55、想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。
56、1919年，可口可乐公司上市，价格40美元左右。一年后，股价降了50％，只有19美元。然后是瓶装问题，糖料涨价等等。一些年后，又发生了大萧条、第二次世界大战、核武器竞赛等等，总是有这样或那样不利的事件。但是，如果你在一开始用40块钱买了一股，然后你把派发的红利继续投资于它，那么现在，当初40美元可口可乐公司的股票，已经变成了500万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。
57、一个杰出的企业可以预计到，将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的，那么对“何时”大可不必过虑。
58、你所找寻的出路就是，想出一个好方法，然后持之以恒，尽最大可能，直到把梦想变成现实。但是，在华尔街，每五分钟就互相叫价一次，人们在你的鼻子底下买进卖出，想做到不为所动是很难的。
59、华尔街靠的是不断的交易来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。这间屋子里的每个人，每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。
60、当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。
61、所谓有„转机‟的企业，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。62、投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的企业所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的企业可以说是不相上下。
63、近年来，我的投资重点已经转移。我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。
64、当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。
65、经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。
66、我们不会因为想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得只因公司非常赚钱便无条件去支持一项完全不具前景的投资的做法不太妥当，亚当·史密斯一定不赞同我第一项的看法，而卡尔·马克斯却又会反对我第二项见解，而采行中庸之道是惟一能让我感到安心的做法。67、一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。
68、我对总体经济一窍不通，汇率与利率根本无法预测，好在我在做分析与选择投资标时根本不去理会它。
69、利率就像是投资上的地心引力一样。
70、决定卖掉公司所持有的麦当劳股票是一项严重的错误，总而言之，假如我在股市开盘期间常常溜去看电影的话，你们去年应该赚得更多。
71、一群旅鼠在意见分歧时，和华尔街那群利己的个人主义者没有两样。72、股票预测专家惟一的价值，就是让算命先生看起来还不错。
73、只要想到隔天早上会有25亿男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。（谈到对于吉列刮胡刀持股的看法）74、经理人在思索会计原则时，一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语：“如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当做是一条腿，尾巴永远还是尾巴！”这句话提醒经理人就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。” 75、我们从未想到要预估股市未来的走势。
76、短期股市的预测是毒药，应该要把他们摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。
77、人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资人，就好像大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。
78、所谓拥有特许权的事业，是指那些可以轻易提高价格，且只需额外多投入一些资金，便可增加销售量与市场占有率的企业。
79、有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的企业。
80、我们应集中关注将要发生什么，而不是什么时候发生。
81、投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。82、伟大企业的定义如下：在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业。83、我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。84、如果某人相信了空头市场即将来临而卖出手中不错的投资，那么这人会发现，通常卖出股票后，所谓的空头市场立即转为多头市场，于是又再次错失良机。85、我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。
86、不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股。87、当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。88、如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。89、我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。
90、对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入。91、假如你缺乏自信，心虚与恐惧会导致你投资惨败。缺乏自信的投资人容易紧张，而且经常会在股价下跌时卖出股票。然而这种行为简直形同疯狂，就如你刚花了10万美元买了一栋房子，然后立刻就告诉经纪人，只要有人出价8万美元就卖了。92、我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。
93、我是个现实主义者，我喜欢目前自己所从事的一切，并对此始终深信不疑。作为一个彻底的现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱任何幻想，尤其是对自己。
94、在生活中，我不是最爱欢迎的，但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。
95、吸引我从事证券工作的原因之一是，它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。
96、这些数字就是我未来所拥有的财富，虽然我现在没有这么多，但总有一天我会赚到的。
97、我不会以我挣来的钱衡量我的生命的价值。其他人也许会这么做，但我当然不会。
98、钱，在某种程度上，有时会使你的处境有利，但它无法改变你的健康状况或让别人爱你。
99、从巨额的消费中，我不会得到什么快乐，享受本身并不是我对财富渴求的根本原因。对我而言，金钱只不过是一种证明，是我所喜欢的游戏的一个计分牌而已。
100、我始终知道我会富有，对此我不曾有一丝一毫的怀疑。
101、我所想要的并不是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件很有趣的事情。
102、虽然我也靠收入生活，但我迷恋过程要远胜于收入。
103、我有一块黑色的画布，我还有许许多多的颜料，我得到我所想要的。现在我拥有较大数目的财富，但是，在多年以前，当金钱的数目较少时，我也拥有同样多的乐趣。因为我深知，我想做的事情必定会达成。
104、必须有工作激情但又没有贪念，并且对投资的过程入迷的人才适合做这个工作。利欲熏心会毁了自己。当然，漠视金钱或者淡泊财富的人也不适合玩这种„游戏‟，因为他不喜欢就没有激情。
105、如果把那些曾经信任过我的人推开，我不会自我感觉良好。
106、我不拿任何工作与我的工作做交易，并且我的工作中包含着政治生活。107、我想像不出生活中有什么我想要而不能拥有的东西。
108、我对食物与节食的看法不可救药地在很早就建立了——它是在我庆祝50岁生日时一次极度成功的聚会上的产物。那时我们吃了热狗、汉堡包、软饮料、爆米花以及冰淇淋。
109、任何一个不打桥牌的年轻人都犯了一个大错误。
110、我经常说，如果有3个会玩桥牌的同牢房牌友，我不介意蹲监狱。
111、我学会了只与我喜欢，信任和敬佩的人一起开展业务，基本上不与自己不喜欢的人合作。
112、我尊重我的孩子们正在从事的一切，而且我并不觉得我的生活方式要比他们之中任何一位更为优越。如果他们愿意进入投资这一行业，很好，但我并不希望他们一定如此。我的确有一封伴随我的遗嘱的信。信中说，如果我的后代中有人对我这一行业表现出了兴趣，他们应当被给予一份分量很轻的优先权，但也仅仅是一份分量很轻的优先权而已。
113、我要他以小写拼出自己的名字，以使每一个人都认识到，他是那个没钱的巴菲特。（巴菲特的儿子霍华德竞选奥玛哈地方长官的时候，投票者错误地以为，凭他的姓，他的竞选活动将会得到很好的财政支持。但事实恰恰相反，巴菲特由此说）
114、任何情况下都不要撒谎。别理会律师。一旦你开始让律师介入你的事务，他们大致会告诉你„什么也别说‟。如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它，你永远也不会把事情搞的一团糟。
115、想过超级富翁的生活，别指望你老爸。（对子女们说）
116、就算是杰西欧文斯的小孩要参加百公尺赛跑，也不能享受从50公尺线起跑的待遇。
117、富人应当给自己的孩子留下足够的财富，以便让他们能干他们想干的事情，但不能让他们有了足够的财富后可以什么都不干。
118、所有人都认为，食物券使人更加衰弱无力，并且将导致贫困的往复循环，他们却未想到，他们自己同样是分发食物券的人，整天东奔西走，想要给他们的孩子留一吨重的钱。119、若让微软总裁比尔·盖茨去卖热狗，他一样可以成为热狗王。120、比尔·盖茨是我的好朋友，他可能是世界上最聪明的人，至于那小东西（指计算机）是做什么用的，我一点也不清楚。
121、我有半打亲密的朋友。一半男的，一半女的，就像算好的一样。我喜欢他们，仰慕他们。他们都是些坦诚相见的人。
122、我记得我曾向一位从奥斯维辛幸存的妇女询问什么是友谊这一问题。她回答说，她的检验准则是：„他们会向我隐瞒什么吗?‟
123、无论谁一旦与我同一个战壕，他就能拿枪指着我的脑袋。
124、选择任何一位正直的人作为工作的同事。归结起来这一点是最为重要的因素。我不与我不喜欢或不敬慕的人打交道。这是关键所在。这一点有点像婚姻。125、我与充满激情的人在一起工作，我做我在生活中想做的事。我为何不能这样?如果我连做自己想做的事都办不到，那才是真的见鬼!126、有人曾经说过，当寻找受雇的职员时，你要从中寻找三种品质——正直、勤奋、活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点是千真万确的。如果你雇用了没有第二种品质的某些人，你实际上想要他们既哑又懒。
127、一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。
128、任何一位，卷入复杂工作的人都需要同事。129、生活的关键在于要给自己准确定位。130、如果不能在30岁以前成为百万富翁，我就从奥玛哈最高的建筑物上跳下去。131、在马拉松比赛中，你想跑到第一的前提是必须跑完全程。
132、在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件有趣的事。
133、哲学家们告诉我们，做我们所喜欢的，然后成功就会随之而来。134、生活的关键是，要弄清谁为谁工作。
135、哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。
136、在规则之外，要遵循榜样的引导。
137、除了丰富的知识和可靠的判断外，勇气是你所拥有的最宝贵的财富。138、要想游得快，借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。139、民意测验不能代表思想。140、传统(的智慧）长，智慧短。141、永远不要从事那些目前使人痛苦，但从现在起10年后可能会大有改善的事业。如果你今天不欣赏你所从事的事业，可能10年后你仍不会欣赏它。142、每个人都会深受影响，美国人的心灵将永远不会回到从前。（关于“911”的影响）
143、在生活中，如果你正确选择了你的英雄，你就是幸运的。我建议你们所有人，尽你所能地挑选出几个英雄。
144、如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。
145、你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆上的一天胜过几千年的空谈。
146、当适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就会得到理性的行为。147、那就像是挑选2000年奥运会金牌得主的长子来组成2020年参赛队伍一样。（反对取消遗产税时说）
148、不要用属于你、并且你也需要的钱，去挣那些不属于你、你也不需要的钱。这太愚蠢了，用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直无可理喻，即使你成功和失败的比率是100比1，或1000比1。
149、同样愚蠢的是，不要用你最宝贵的时间，去干那些你不喜欢的、仅仅是为了让简历更好看的事情。
150、处女可以维持，但不可以恢复。
151、设计出的工具越多，使用工具的人就得越聪明。
152、赌博的嗜好总是由一笔大额奖金对一笔小的投资而刺激起来的，不管这种几率看起来是多么微小。这也是拉斯维加斯的赌场把他们设的巨奖广而告之，州奖券以大字标题标出他们的大奖的原因所在。
153、有一段时间，我们有一条生活在我们房顶上的狗。一次我的儿子召唤它，它就从房顶上跳下来了。它还活着，但摔断了一条腿。这真是可怕。这条狗是如此爱戴你，以至于它从房顶上跳下来，所以你同样也能置人于如此境地。我不想这么做。
154、我们并非纯粹的经济动物，而且政策有时在某种程度上会置我们于严重不利的地位，但是我们在生活中宁可选择忠实于合伙人这种工作方式。你如果又不断割断与你所喜欢、所仰慕或你认为很有趣的人联系，在这种情况下，即使你致富了，成为了一个稍有名气的人物，那又有什么意义可言呢?我们喜欢大人物，但并不意味着因 此要把其他一切都排斥在外。
155、人是理性的，因为无论作什么事情，他总能找到理由。
156、拥有一颗钻石的一部分，也要比完全拥有一块莱茵石好得多。
157、你应去你所倾慕的商业领域或你所倾慕的人那里去谋职。任何一刻，你都可能碰到就在你身边的可能使你获益良多的人士，或者你感觉良好的组织，那一刻你务必寻得一个好的结果。我建议，你永远不要从事那些目前使人痛苦，但从现在起10年后可能会有大改善的事业；换个说法就是，你不要因为你目前已有ⅹ美元，就有以后可能会得到10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣赏你所从事的职业，可能10年后你依然不会欣赏它。
158、经济福利水平的提高，有赖于投资在现代生产设施上的实际资本的较大收益，如果缺乏持续的创造能力，缺乏新的、昂贵的资本品的投入，那么，巨大的劳动力市场、巨大的消费需求，以及同样巨大的政府承诺，将只能导致巨大的经济失败。这是一个俄国人与洛克菲勒家族都了解的等式。159、一种模范行为的扭转可能甚至比规则本身还要重要，虽然规则也是必要的。在我作为董事长的任期中，我已要求所有所罗门公司的9000名职员帮助我在这方面所做的努力。我也已敦促职员们，在规则之外，要遵循榜样的引导，要仔细考虑任何一种商业行为的后果。一个职员应该问他自己，他是否愿意看到他的不当行为被记者批评报道，出现在一家能被他的配偶、孩子和朋友所能读到的地方报纸的头版上。在所罗门内部，我们不会仅仅为此进行任何行为合法性的测验。但是，作为公司，我们应该体会到，任何不当行为都是可耻的。160、我们没有必要比别人更聪明，但我们必须比别人更有自制力。
161、我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作时间更长、更努力，但我做事更加理性。你必须能够控制自己，不要让情感左右你的理智。162、如果你不能控制住你自己，你迟早会大祸临头。
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