南方基金邱国鹭的年会演讲稿

第一篇：南方基金邱国鹭的年会演讲稿

尊敬的各位朋友、各位来宾，上午好！很高兴今天能够有这个机会在南京这个风水宝地和大家一起来探讨新年的投资策略。新年已经有了三个交易日，确实有一些投资者感觉过去这三天挺受伤的，市场呢有这样一个特点，每次涨了以后好像乐观的观点，乐观的人就多了一些，每次跌了以后悲观的人就多了一些。而且涨了以后乐观的观点显得特别有观点，特别有魄力，特别有远见，但是跌了以后悲观的观点就显得特别睿智，特别深刻，特别有说服力。

但是我们仔细的想，就是说做投资最重要的是什么呢？投资方方面面影响股价涨跌的因素应该是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点，一个是估值，一个是流动性，估值就是价格相对于价值是便宜了还是贵了，估值是决定了股票能够上涨的空间，流动性是决定了股票什么时候可以上涨，他决定的是股市涨跌的时间，而我们现在这个股市一个基本的判断，应该说估值不贵所以上涨是有空间的，但是流动性却是大家没有看到很好的改善，虽然说央行已经降了存准，但是经过了过去一年多，大家都感觉钱比较紧张，这个改善有一个时间，也就是说它的预调，微调，真正能够把股市向上推动的推力，这个转变也有一个过程。其实去年市场让许多人都比较失望，感觉好像大小通吃，大股票不行小股票也不行，无处藏身。为什么会这样子呢？很简单，你就看一下M2，去年和前年比增速只有12.7%（注：2011年11月同比数据，12月的数据当时还未发布），特别是相对于我们的经济增长速度，因为我们都知道，货币的供应量M2，一个合理的供应量大概比名义GDP快2到3个点，这个只是一个基本的，能够满足这个经济运行需要的。去年呢，因为通胀大概有五个点，然后GDP九个点，加起来14个点，那么一个合理的M2增长速度，货币供应量的增长速度应该在16、17点，但我们只有12个点多，所以大约相差了一个5%，这5%是什么概念，去年年初的M2存量是70多万亿，市场流动性活生生的少了3到4万亿，在这个背景之下你会看到，好多东西它的价格都开始缩水，这不只是股票，房地产在上海和北京你也可以看到，房价开始撑不住了，别的有一堆的东西，不管是炒大豆所有这种非生产性的，也可以说叫相对稀缺物品的价格其实在往下走的，包括红酒，原来拉菲什么的，过去三五个月这些东西价格在往下走，包括白银，去年4月份的时候，白银曾经一周跌了30%，那个是从1980年以来，30年来最大的周跌幅，流动性一旦收的紧了，你会发现很多东西的定价，价格就撑不住，这很简单。因为所有的价格其实本质上都是一种货币现象，就是说你的资金有多少钱，跟你所有的东西其实加起来是一致的。你看为什么我们古代在纸币发明以前，把白银和黄金当做货币的时候，每过一段时间都有一个通货紧缩，因为黄金和白银的数量跟不上经济的发展速度，为什么说前十七个世纪经济发展基本上没有什么发展，因为每发展几年就发现钱不够了。所有的价格本质上就是一个货币现象，比如说你钱多了，水涨船高，所有东西都往上涨，一旦钱少了，所有东西都往下。

好消息是什么呢？好消息是现在的钱开始有一个扭转，为什么这样呢？因为很多都觉得说现在只是一个预调的过程，我的判断是这个微调的过程会比大家想的力度来的大，因为这个经济总体上是在走低，也可能在一季度、也可能在二季度可以起稳，已经过了一个大家会担心经济过热的时候，去年确实有点担心经济过热，通胀在走高，为什么说去年的货币供应量会这么紧张，这主要是因为政府他想要调控通胀，他想要打压房价，这两个主要基本的目标，现在来看应该是说基本都做到了，通胀从7月份的6.5到现在的4.1、4.2，一直到今年的7、8月份之间都没有什么可担忧的，有一些翘尾因素，去年的基数原因这个年底会有一些反复，都很正常，但是它会继续的往下，这个趋势不会变，到年终的时候，房价也不用过于担心，现在其实所有在炒作的、不能用于生产的东西，基本上价格趋势都在往下，甚至包括一些古玩、字画这些艺术品、古董，这些价格没有明确的指数，大家感觉好像还不错，其实这个东西你去看苏富比，你就看苏富比的股价，他其实领先于所有古玩字画的价格，流动性又领先于苏富比的股价，苏富比的股价在过去几个月一直在调整，都是有规律可循的，我们作为一个职业投资人，我知道在座都是非常成功的股票专家，你们的实战经验，应该说都是非常丰富的，我也不敢在这儿班门弄斧。

我们就在讲说，一些基本的投资规律，比如说你看香港，香港的股市一般是会领先于香港的房市，2002年、2003年的时候股市先涨，然后房子再开始慢慢往上，很多东西我觉得说如果你能够分清楚什么东西先动，什么东西后动，什么东西是另外你更关心的东西的一个领先指标。最近股市从上证指数又跌破了2200点，市场确实感觉跟十年前比，十年前是2250，好像是十年一梦，基本上甚至还往下跌了，有一些人就得出了一个结论，认为说股票长期来看不具备投资价值，或者说所谓的价值投资在中国行不通。其实你仔细要反过来想，在2001年的时候，当时2200多点，那个时候的估值看你怎么算了，一般市盈率大概有50几倍，这个50几倍，就是你一个股票如果5块钱去买，利润只有大概1毛钱，假如利润不增长50年才能够回本，跌到今年蓝筹的市盈率大概是10倍，倒过来，其实我们从盈利收益率（E/P）的角度上来讲就是10%，其实你看很多的银行股股息率基本上跟存银行的利息都差不多，包括一些蓝筹股，你会发现说在这个时候投资价值就慢慢的凸显出来，特别是现在的证监会主席也在鼓励公司的分红。我觉得过去十年没有涨，很多人就认为说股票不能买，其实你反过来这样讲，更说明现在的股票的价值比十年前要来的高的多，当然对于做短线的人差别不是大，高买可以更高卖，低买可能跌的更低，这就跟游泳是一样的，你是退潮时候去游泳还是涨潮时候游泳的，其实涨潮的时候是比较安全的，可以被冲到岸上，有时候退潮之后，潮水到最低点的时候，就是最好买点。过去十年也许是一个大的退潮，10年前估值很高，现在估值很低，当然10倍PE也可以变成8倍，但是相对来讲它的安全性就比50倍的时候高的多，很多人认为说价值投资没有用，其实反过来说明当时2001年的时候，你用50倍的估值去买股票，那就不是价值投资。许多人认为，A股就是不一样，你50倍买可以60倍卖，其实，不管是A股也好，别国股票也好，一样是投资，一样有投资的基本规律，因为我原来在国外做对冲基金的时候，我做过很多个国家的股票，加拿大、美国、南朝鲜、香港这些我都做过的，相似的地方比不同的地方还要多。相似的地方是在于什么呢？其实基本还是两条，一块是估值，一块是流动性决定的。

我一直跟人家讲长期投资怎么样，很多人会跟你说，长期来说我们都死了，行业很多人说A股已经十年不涨，你看日本20年跌了80%，这种长期没赚到钱是什么原因呢，是因为在你买的时候估值很高了，2001年的A股的市盈率是50倍，1990年日本的市盈率是70倍，如果你当时是10倍的市盈率买的话，也就是以当时日经指数四万点的七分之一买入，也就是日经指数六千点的成本，日本跌了20年，垮掉的20年，有这么多的负面消息，现在还有八千多点，说明你只要买的时候足够便宜，你就不用担心卖的时候卖不出去。你看山姆沃顿，是沃尔玛的创始人，还有一个山姆俱乐部，就是以他的名字命名的，他做零售业只有一句话，沃尔玛能够开到全世界现在销售额最大的公司，相当于全世界第六大的GDP，可以相当于德国、英国这种经济水平。他只有一句话，他说“你只要买得便宜，你就可以卖得便宜”，只要买的时候不是那么贵，就不用担心卖不出去。就是说你这个东西，如果你买的时候就买特别贵的时候，你将来要再卖，就必须要找到一个比你更大的傻瓜去买，但是这个世界呢，它的特点是，骗子越来越多，傻瓜不够用，你不能老是指望别人当傻瓜，现在A股从1992年我就排队去买认购证，后来到国外待了很长时间，但是A股原来基本上就是击鼓传花，反正传着传着你只要这个涨停买进来下个抛出去，你也不用关心这个股票是不是好股票，这个公司是不是好公司，有没有好的产品有没有好的市场定位，有没有好的品牌有没有好的渠道，有没有好的管理层，有没有低的生产成本，这些都不重要，确实是在2003年以前这些都不重要，从02、03年开始这些慢慢你仔细去看过去七八年涨的好的股票，其实都是有基本面支持的，过去七八年估值PE基本上没怎么动，甚至于有的还在往下走，涨了5倍、10倍的股票很多都是利润翻了10倍、15倍，中国正在进入这样一个情况。原来你回想一下，8年前、10年以前其实中国大多数的行业都是恶性竞争，都在打价格战，那个时候没有什么品牌，就是比看谁便宜，都是在做低端的出口，基本上赚不到钱，到了2012年，为什么很多做实业的人不做了，因为实业不好做了，行业竞争格局已经过了自由竞争的阶段，咱们举一个例子，就是家电行业、空调行业，你仔细看空调行业从2000年到2005年增长速度非常快，这个行业每年增长速度，当时大家还没有空调拼命在买，从2006年到2011年，后面这五年，其实空调行业的增速已经下来了，但是你如果看空调股的股价，格力、美的还有青岛海尔，当然他们有的还生产冰箱、洗衣机，主要还是有空调这个周期，你看他们从2000年到2005年，格力股价基本上没动，美的跟海尔跌了有三分之一，虽然这个行业增速非常快，因为那个时候大家都在打价格战，跑马圈地，都没有赚到钱，股市环境也不好。从2006年到2011年，行业增速下降了，但是这三个股票，2006到2010年底都涨了12、3倍以上。

所以增长速度跟股票表现为什么不一样呢？2006年的时候60%的空调厂商破产了，都是一些小企业，市场份额可能只有一点点，但是在2006年以前家电行业、空调行业是一个自由竞争的行业，2006年之后变成了一个双寡头的局面，老大和老二加起来可能接近甚至超过50%的市场份额，老四老五基本上只有几个点，这个时候龙头企业就有定价权了。所谓的投资，也就是牢牢抓住这个定价权，就像如果你们做企业，有的企业大家都觉得说，就是某某白酒，整天就涨价，日子太好过了，怎么提价都有人买，为什么呢？就是有这个定价权。你发现另一些企业，像钢铁和化工，这些企业老是没有定价权，稍微涨一点钢价就被铁矿石涨价给赚走了，因为行业太分散，产品没有差异化，没有差异化就没有定价权，除非你是垄断。为什么我对中国A股未来的基本面会比较乐观，关键是在于就是说我们现在行业的竞争格局跟以前不一样了，因为现在的股市特别是蓝筹股，除了一些是管理很差的国有企业不一定值得买，的确有一些盘子不一定这么大，但是管理层本身又比较有能力，有执行力，有领导力，有战略眼光，这样的管理层其实他们的股票在中国很多已经是占据了一种不可动摇的地位，就像我们选股票之前，你一定是先选行业，就像你买房子以前，一定是先看社区，有的房子是装修怎么漂亮，但是社区不行，房子再漂亮也不行。买股票也是，股票本身再好，只要你这个行业不好，一样涨不起来，买房子是先选社区，买股票先选行业，什么样的行业是好行业呢？很简单，你必须要买那种有门槛，有积累有定价权的那种行业，所谓的门槛你这个行业不是说谁想进来都可以进来的，因为，我们都知道中国有14亿人，你如果说做某一个行业，你觉得说短期增长很快，利润率很高，后果是什么呢？后果会有一千个人来山寨你的产品，会有另外一千个人想比你做的规模更大，然后把成本做得比你低，所以你必须，要么说你是一个，是需要执照的行业别人进不来，或者你有一定的品牌优势，别人也可以做，你品牌比别人好，或者你的技术有某种专利，或者说你掌握某种矿产，某种资源，这个东西别人没办法无中生有，就是说定价权的来源，基本上要么是垄断，要么是品牌，要么是有技术专利，要么是有这种资源矿产，或者某种特定的资产，相对稀缺的，这种东西就是说它有一定的定价权，它有一定的门槛，这样才能把竞争堵在门口，才会有积累。

像有的行业，你会感觉说它短期的增长好像很快，但是这种短期增长不是靠自己的本事，有的是靠傍大款，比如说我给iPhone我给ipad做一点小小的零部件，就像前年有一部分的电子股，因为给iPhone和ipad做了零部件，涨了好几倍，去年又跌了。这是属于一种傍大款，属于一种寄生式的增长，不是靠自己，不是自己的核心竞争力。人家买的是iPhone不是你做的这个小零部件，人家买的是LV的包包，你做的是LV的拉链，这两个是不可以同日而语的，什么东西有持续的竞争优势，我就在想说一个公司一个行业，其实就像我们一个年轻人你要选择行业的时候，你一定是找那种有积累的行业，比如说投资它就是有积累的行业，一个做过十年的投资人和只做过一年的就不一样，因为他见过大风大浪，就像在座的很可能都是身经百战，刚从学校出来的小伙子不管再聪明是没有经验，所以说你一定要在有积累的行业，但是有的行业呢，因为技术变化太快没有这个积累，你也许积累了很久，你拼命的挖了很深的护城河，人家可能不进攻这个城，人家又绕了过去又重新建了城堡，最简单就是你在高科技的行业，那个只能做短线。你像电子、高科技、TMT那个技术更新换代太快了，你看白色家电跟空调跟黑色家电，你看空调比较持续，电视就不持续，因为电视技术老是变，以前我们是看的是CRT的，后来变成DLP的，后来又变成LCD，当时是跟等离子，然后又变成LED，现在又变成3D，每两三年就更新换代一次，这样企业很辛苦，更新换代投不投，如果不投的话别人超过你，你的品牌就受损，别人也不买你的产品，如果你投的话，投个20亿、30亿甚至一百亿只能做个两年，技术变化快的东西很累，有的东西就像可口可乐，我这个配方一两百年可以不变，中国也有很多老的传统的东西，可以几百年不变，这种不变的东西，反而能够有积累，反而他的一个长期的回报更值得大家的期待。

我就在想说，投资你还是抓住，你要做什么样的投资人，你要是快进快出，这个其实也可以，这个A股的特点，就是它的波动大，它的波动大的好处是在于你对一部分人，眼明手快的人，他确实能够赚取一个超额收益。你一定得找到比你更大的傻瓜，就像做交易，这个东西你赚一块钱要有人亏一块钱，这是个零和游戏。另一种投资的呢，是个正和游戏，咱们合在一起找一个企业，只要这个企业每年成长30%，你买进去估值已经是底部了，不会再压缩，每年企业这个蛋糕每年是增加的，这个赚钱是慢的。这两种都可以，一定要找到适合你个性的。投资的方法千奇百怪，我们什么样的投资人都见过，什么样的理念都见过，不存在对和错，一定是适合你自己的是最好的。

谈一点市场的看法。现在应该来说悲观的人挺多的，但是这个悲观其实有三种层次的悲观，有一种就是基于流动性的悲观，基于供求关系的悲观，觉得不管是证券公司也好，基金公司也好，咱们都看不到新的资金入市，都是自己的资金在捣腾。新股发行又很快，感觉这个供应不断在增长，但是新的需求没有看到增长，这个情况之下所以就悲观，这个是什么原因，一个短期的悲观，这种悲观其实是可以逐步被改善的，因为他现在就是微调，这个东西你不用急，就看着这些银行贷款的增速，你看央票是正投放还是正回购，看这些外汇帐款的变化，看存款准备金率是不是往下调这些指标很多，M1的指数，这些有改善，肯定会有反弹，现在有一部分股票是不怎么动的，只要有新的流动性是可以反弹的。

第二类悲观的人是对基本面的悲观，他认为说你现在看起来PE是10倍，感觉很低，但是你这个利润呢，是一个顶峰利润。因为他觉得说你现在经济正在往下走，可能会下一个大的台阶，中国的ROE跟净利润是处在一个高点，确实是这样。但是这个事情一分为二，就是我刚才讲的，现在的经济结构跟十年前的经济结构是完全不一样的，十年前大家都在打价格战，没有企业有定价权，现在至少在我看来有很多的行业，这种群雄奋战的时代已经一去不复返了，现在其实你们有做企业的，就会感觉在有些企业，哪怕是品牌服装，已经做出品牌的，你现在要想做一个新的企业超过他们还是挺难的，那些有渠道的人，在中国有三千家店或者五千家店，现在跟他打，不像以前了，以前可能大家都是几十家店，他已经有规模优势了，去央视做一个广告，你感觉就划不过来。时代不同了，净利润率提高是有原因的，就像美国十年以前大家已经觉得说净利润率太高了，是不可持续的，2000年的时候跟过去50年比，当时的净利润率是在50年最高点，当时又有有了安然、世通一批的公司在做会计造假，当时有很多人认为1999年，美国标普500指数的利润是属于一个高点，大家永远是超不过的，第一是利润率最高，而且会计造假，那是赤裸裸的造假，实际上呢？只过了几年就已经超过了1999年的水平，2011年，金融危机刚过，净利润率又创一个新高，因为现在世界已经慢慢到了一种胜者为王，赢家通吃的年代。确实你会发现现在有一部分公司就是说我能够卖多少钱就卖多钱，我想收什么费就收什么费，从投资者而非消费者的角度来说，有霸王条款的公司就是好公司，因为这样说明他有定价权。有的公司服务姿态很低，很辛苦赚不到钱，竞争太激烈了，我们要找行业竞争不激烈，赚钱很容易的公司，确实有，但是不多，就有5到10个行业，有这样的公司，这样的公司长期来看，赚钱的概率大的多，有点像巴菲特说你找那种傻子就能管的公司，我一般都是看这个公司如果我去当CEO是不是可以管好，如果我也能管好，那就是傻子都能管的公司，如果傻子能管好我就买，这些因素决定了谁管都可以了。你不要看那些大公司，每年利润几百亿、几千亿也不见得是靠管理层的本事，谁都能做的，这种公司就是好公司。第二种担心很多人担心说顶峰利润，我觉得顶峰利润不一定，你仔细看2011年其实有很多的行业，特别在下半年，已经有很多行业销售是负增长，2011年做的好主要是银行、两桶油央企做的比较好，很多民营企业已经创造不了顶峰利润了。但是对顶峰利润不用特别担心原因就在于，比如说像有的行业的公司，现在就5倍、7倍、8倍的市盈率，我让你顶峰利润好不好，跌一半好不好，7倍顶峰利润买，到谷底利润也只有14倍，这有什么好害怕的呢？我就是5倍的时候不买，等到10倍的时候再买，利润跌一半的时候肯定比现在好，但是一定不跌怎么办呢，你就能确定坏账一定会出来吗，这个不一定的。这个世界是不断在变的，通货膨胀每年都有的，各种东西，你要是静止不动的话，你会被人家拉后的，有一定资产的人，你必须在不断思考一个问题是什么？我的财富应该以什么样的形式存在，最容易保值增值。过去十年，无疑最好的形式就是房地产，但是今后十年会是这样子吗，我看不一定。过去是一个后视镜的东西，没有那种只涨不跌的资产，特别是大类的资产类别，周期经常是十年、二十年，如果说一样东西十年涨的好的，今后十年可能不涨了，过去十年是涨还是跌跟今后这个涨还是跌，这个其实并不一定相关。关键是这个东西是不是物有所值，你买企业的角度，现在比如说你是一个企业主，你想收购一家企业，如果一年能够赚一千万，这个企业几千万卖给你，你是不是愿意，如果是上市公司，一年是100亿的利润，700亿市值卖给你，本身这个公司就占行业50%市场份额，基本上没有人能够跟他竞争，为什么不买呢？即使他的市值短期可能跌到650亿到600亿，谁也没有办法肯定。

中国只有一两个行业可以算是夕阳行业，增长都在那里，大多数都是有增长的。在这样的情况之下7倍、8倍、10倍市盈率，有什么好怕的？实际上市场在5000点、6000点的时候大家都不害怕，现在2100多点，怕的人反而很多，其实，当大家都意识到这个股票有风险的时候，这个风险就不大了。就像欧债危机，欧洲人都不急，我们急什么呢？很多危机都是突然爆发的，在你来不及提防的情况下爆发，如果大家都担忧了很久的风险，反而不一定爆发。而且，很多风险爆发了之后你会觉得风险很大，但其实已经不是风险了，就像“9.11”之后没有人敢坐飞机，我们公司还专门出了一个内部风控的条款，要求同一架飞机上面是不允许同时坐两个合伙人，我们一共是10个合伙人，如果一下死掉两个我们就怕公司顶不住。结果呢？从2001年到2011年，美国的航空是历史上最安全的十年，基本上没有飞机掉下来了，反而是在“9.11”之后的三个月，大家都不敢坐飞机，都开汽车，在高速公路上多死了1500人。同样的东西，风险只要一旦爆发了，一旦大家都知道了，风险反而就小很多了。有个故事，说有一个人他失恋了，他觉得心里很难受，放不下，他就去找一个老和尚，他说师父啊，这个事情我怎么都放不来，老和尚就让他拿了一茶杯，给他倒热水，后来水满了出来，烫到手了他就把杯子放下来，老和尚说这个事情就跟这杯茶是一样的，痛了就放下来了。很多人做股票也是一样的，做股票，满仓，到了痛的时候就清仓了。其实，投资跟你痛不痛没关系，关键是看是否有投资价值，比如说你从六千点买的时候，可能跌倒四千点、四千五百点你可能就已经痛了，那时你放下，还可以躲避一点风险。但是，如果说你在2300点的时候跌到2100点的时候你要作出决定清仓，可能就晚了。痛不痛跟你决定多少仓位不应该有关系，但是很多人就是亡羊补牢，羊跑了把门关起来，跌了就砍仓，股市这个羊跟传统羊不一样的，股市的羊是进进出出的，亡羊补牢有的时候不一定是好事情，我也不是建议你们总是高歌猛进，但是不要总是追涨杀跌，股市的羊是进进出出的，就是这样一个特点。

我一直觉得说投资有风险，但是风险一定得一分为二，有两种风险，一种风险是你本金永久性丧失的风险，你一百万投进去，过了以后失去了十万、二十万，再也不回来，还有一种是价格波动的风险，可能短期会跌但也会涨回来，波动的风险是你必须要承担的。本金丧失的风险是高风险低回报，因为本金丧失的风险越大，最后亏钱的概率就越大；而波动的风险是高风险高回报的。六千点的时候，你看人家股票根本就没有什么波动，整个2007年，除了年中的调整，一路在涨，五六千点的时候，股市价格波动风险不大，但是本金丧失的风险很大，那个时候是50倍、60倍的市盈率，从60倍跌到30倍，可能就永远不会回去了，这是一个本金永久性丧失的风险。我们知道价格是等于PE乘以E，是等于市盈率乘以利润的，价格变化无非是两种，一种是市盈率的变化，一种是利润的变化，所以你永久性亏钱只有两个原因，一个是市盈率的压缩，就像日本原来70倍市盈率跌到15倍的市盈率，这是永久性的压缩，市盈率的整体值，美国、欧洲、香港都是在8倍到22倍之间，中位数是15倍，你看香港过去50年基本上是这样，是从8倍到22倍之间，美国和欧洲都差不多，你如果在市盈率高的时候买，有可能这钱亏掉，回不来的。另一个永久性亏钱的原因是利润在历史高点的时候，夕阳产业就有本金永久性丧失的风险，大多数公司的盈利都是波动的，波动向上的，我们都说企业大多数是长期越来越赚钱的。我觉得现在的市场可以说的就是价格波动的风险比较大，但是本金永久性丧失的风险不大，因为PE在10倍，我觉得是在中国的低点。你比如香港和美国是在8倍到22倍之间波动，我觉得中国应该是在10倍到25倍之间波动，中位应该是在17倍，中位数我们应该能够比别人稍微好一点，因为我们增长确实比人家快了好几倍，我觉得我们17倍以下问题不大，你在10倍买是不是最低点呢，不一定，也可能跌到8倍、9倍，你如果不能承担风险的话，1000点时你也不能买，就这么简单。

回到刚才说股市悲观的观点，一类是担心流动性的，一类是担心顶峰利润的，还有第三类的担心就有一种长期悲观，就是对中国经济增长模式的悲观，对这种已经上升到哲学层面的，认为说我们以投资和出口拉动是不可持续的，这个刘易斯拐点出现以后，是不是我们的竞争优势就丢失了，好像感觉现在人工都在涨，土地价格也在涨，环保成本也在涨，人民币汇率也在涨，是不是中国经济从此就下一个大台阶了。这个担心有一定道理，但是现在不是担心的时候，一方面是因为现在股价已经把这些担心体现得比较充分了，另一方面，你去看日本，日本的刘易斯拐点是1960年出现的，韩国是一九七几年出现的，他们拐点出现以后都还增长了三十年，你不用太担心，我们碰到的问题或多或少在日本、韩国发展的过程当中他们都碰到过，日本GDP最后人均到四五万美元，韩国是三万美元，我觉得咱们增长到八千、一万美元之前问题不大，因为城镇化、中西部大开发，包括制造业的产业升级，包括一部分的消费升级，我觉得内需增长空间还是非常大的，这种长期的担心呢，每次到周期底部都会有，就像你看香港，长期以来估值在8倍到22倍之间波动，已经有8个还是9个周期的样子。有人说香港人为什么这么傻，为什么不在8倍的时候买进来，22倍时候抛出去？其实香港有很多优秀的专业投资人，只是因为每次跌到8倍9倍的时候就会有长期悲观观点出来，说金融海啸，说“这次不同了”；到22倍的时候，又有长期乐观的观点出来，说这个是“黄金十年”，是“港股直通车”，这个大陆所有有钱人都来买港股啊，都是这样子。你做投资真正要赚到比别人更多的收益，就是要保持一个判断的独立性，别人悲观的时候你也不一定就乐观，你要想想别人的悲观有没有理由，别人的悲观是不是已经反映在股价中，现在的悲观情绪大部分反映在股价中了，短期呢，就是说价格波动的风险永远也没有办法避免，你也不能够肯定说10倍的市盈率不会跌到8倍、9倍，如果资金是你自己的，没有其他的去处，我觉得现在买房子不是什么好时候，放在银行是负利率，现在艺术品或者是其他的东西不如买股票，但是也不是全部都放在股票，投资期限越长，能够承担风险能够越大，放的比例越大。不要全部放进去，有一定的比例就可以了，我总觉得说这种股市在大家越没有信心，越悲观的时候，其实越有可能是柳暗花明，峰回路转，否极泰来的时候。

祝愿大家2012年投资顺利，身体健康，谢谢！

第二篇：南方基金2017年投资策略报告

南南方方基基金金22001177年年投投资资策策略略报报告告

————盈盈利利向向好好、、利利率率转转差差、、资资产产表表现现分分化化

 国内经济阶段企稳、通胀压力有所回升，货币政策将更加中性，无风险利率的回升将对冲掉部分企业盈利改善的利好，人民币汇率转强又有助于修复风险偏好，对冲险资举牌监管的影响，综合看，对权益市场的慢牛表现将是一个逻辑上的加强。但明年三四季度经济的走势仍然存在较大变数，还需密切观察国内新的政策变动和海外的重大变化。

 全球流动性拐点出现的趋势越来越明显，各国都面临无风险利率上升的压力，此外，发达国家民粹主义和保守主义的普遍抬头，2017年还将有更多黑天鹅事件，阶段冲击明显。特朗普美国新政府的经济复兴计划有利于我国出口，但贸易保护措施和制造业回流政策又不利于我国长期发展格局，且美国利率的持续回升将给国内利率带来较大压力。国际环境的多变仍会在2017年给中国各项资产价格带来一些阶段冲击，但人民币汇率却不可能再像2016年一样大幅贬值，而且有可能呈现企稳升值的超预期表现。

 因为宽松货币政策的修正，债券长期牛市的反转效应较大，表现上可能不如其他金融资产。大宗商品经历长期回调，去产能有所进展，在经济企稳需求略有恢复的背景下，今年的反弹走势有可能得到一定延续，在实物资产中很可能跑赢房地产。而在史上最严厉调控的打压下，2017年房地产的表现将堪忧。综合看，权益类资产的表现仍然值得期待。 从估值、盈利和跨境比较角度看，权益类资产经历三轮大幅下跌后，投资性价比已经大幅提高，部分板块和个股的投资价值凸显。尽管部分板块仍略显高估，但不改变A股整体估值已经较为合理的总体判断。而增量资金依然可期，只是以低风险偏好的机构资金为主，入市节奏较为缓慢，并不支持快牛和大牛市。

 结构上，依旧偏好低估值板块。主要看好银行、非银行金融、食品饮料、医药等低估值蓝筹或低PEG滞涨板块。此外，成长板块中的传媒也存在超跌和基本面反转可能，也可能有较大的超额收益。当然2016年十分有效的高股息策略在2017年可能要让位于增长逻辑的EPS策略，毕竟无风险利率上升了一定幅度，A股的分红收益率的吸引力有所下降。 主题投资上，将关注国企改革和一带一路等决策层重点推进工作的相关板块，以及受益于特朗普制造的中美摩擦的国防军工板块。

南方基金2017年投资策略报告

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南方基金2017年投资策略报告

一、国内基本面：经济企稳、通胀回升、企业盈利好转、稳增长压力下降

去年底中央经济工作会议确定的本年中国经济主题是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。任务主要为:一是积极稳妥化解产能过剩；二是帮助企业降低成本；三是化解房地产库存；四是扩大有效供给；五是防范化解金融风险。总体看都取得了实质进展，而且在这些措施综合作用下，中国经济迎来了久违的企稳反弹，2016年前三季度，每个季度的GDP增速都稳在6.7%，下行趋势基本被遏制住了。

图1：经济增速底部企稳

GDP当季同比（%）16 14 12 10 8 6 1992-031994-031995-031997-031998-032000-032001-032003-032004-032006-032007-032010-032011-032013-032014-032016-031993-031996-031999-032002-032005-032008-032009-032012-032015-03

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年3季度

供给侧改革的效果令人瞩目，煤炭、钢铁等传统产能过剩行业的盈利能力大幅好转，就业压力有所减轻，相关产品的价格也实现了较大幅度的反弹。随着上游价格的回升，中游乃至全社会的补库存需求得以释放，工业生产出现了积极的改善，工业增加值增速底部企稳，发电量增速大幅回升。

图2：工业增加值和发电量增速改善明显

南方基金2017年投资策略报告

工业增加值当月同比（%）发电量当月同比（%，右轴）30 25 20 20 15 15 10 5 0 10 5-5-10 0 2002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07-15 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

经济的领先高频领先指标——中采制造业PMI数据已经持续回升，好转力度是多年未见的。从分项数据看，最领先的新订单PMI和出口新订单PMI都是贡献较大的指标，也意味着PMI改善的质量偏好，经济企稳是具有一定的持续性的。

图3：制造业PMI持续反弹

PMI（%）60 55 50 45 40 35 2005-072006-012006-072007-012008-012009-012010-012010-072011-012011-072012-072013-072014-072015-012015-072016-012005-012007-072008-072009-072012-012013-012014-012016-07 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

在年初稳增长的压力下，信贷投放略偏快，货币增速持续加快，M1-M2剪刀差持续扩大，货币活化力度空前，有力的支持了投资、经济企稳。但也带来了一些副作用，包括上游大宗商品价格过快反弹、南方基金2017年投资策略报告

居民加杠杆速度偏快、热点城市房价上涨过快、金融系统稳定性有所减弱。好在决策层及时出手化解了风险，年中时信贷就已经适度收缩；国庆期间热点城市纷纷出台严厉的房地产调控措施，导致未来房价继续上涨可能性几乎为零，热点城市的新房成交滑入冰点；此外要求金融市场缩杠杆、最近的万能险举牌监管等都有助于抑制金融风险，重塑健康可持续发展的基础，不因短期利益而牺牲长期潜力和稳定。

图4：货币活化力度空前

M2M1增速差（%，右轴）M1增速（%）M2增速（%）45 40 35 30 15 10 5 0-5 25 20 15 10 5 0 2001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07-10-15-20

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

在货币增速加快、需求企稳、供给侧改革取得明显效果的背景下，物价上升速度较快，其中PPI出现了非常显著的反弹，一改4年来的负增长颓势，迅速转正，且预计上涨趋势至少延续到明年1季度。因此，CPI的压力降逐渐凸显，按历史规律，PPI滞后半年到1年，最终都会传导给CPI，因此，这给明年的通胀形势留下较大疑问。当然，决策层也及时主动将货币政策回归到更加中性的位置，基础货币供应上锁短放长，意在适当提升短端利率，抑制金融加杠杆的倾向和物价过快上涨的趋势。

图5：物价反弹幅度不小，且还未见顶

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PPICPI差值（%，右轴）CPI同比（%）PPI同比（%）15 10 5 0-5-10 10 5 0-5-10 2001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

出口也会是明年较为乐观的因素，理由在于人民币的持续贬值带来的出口竞争力提升，以及美国经济进入复苏阶段，带动全球需求回升。估计2017年整体上，出口会结束两年来拖累经济的角色，将是经济增长的正面助推力。

图6：近期我国出口增速略有反弹

贸易顺差（亿美元，右轴）100 80 60 出口金额当月同比（%）进口金额当月同比（%）800 600 400 200 0-200-400 2002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-0740 20 0-20-40-60 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

当然，对经济形势也不能过于乐观，随着劳动力人口增速持续下降，中国潜在增速很难回到以前的10%左右的高速增长阶段，当前即使企稳反弹，更大概率仍是维持在决策层制定的目标6.5-7.0%附近的

南方基金2017年投资策略报告

中高速合理增速。

随着经济阶段企稳，金融支持力度必然有所减弱，从最新的决策层会议透露的信息也可估计“经济运行保持在合理区间，质量效益提升”，“一些领域金融风险显现”，因此，当前房地产调控、无风险利率的回升和保险举牌加强监管就是十分合理和自然的。而地产调控将给明年二季度之后的经济增长带来困扰。按照当前的地产销售景气，明年的地产新开工、投资完成额将有再度回落的风险，而且当前城市化率提升已经进入慢速阶段，地产全国性高库存并未得到大幅化解，因此，这种风险值得警惕。

图7：地产领先滞后指标

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

图8：30个大中城市新房销售套数

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数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月12日

图9：中美日城市化率

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2015年

工业企业盈利将因为经济企稳、PPI快速回升而得到提振，预计改善趋势仍将延续。大部分行业在过去几年的周期下滑过程中，投资有所下降，产能有所收缩，竞争格局是存在一些改善的，此时趁着上游原材料价格大涨，大多都能顺利提价，提升中下游行业的盈利能力（少数行业，如火电，因为国家政策定价限制，难以传导价格上涨压力，只能被动接受上游动力煤价格上涨，压缩本行业利润）。同时，传统产能过剩行业现金流和资本负债表纷纷改善，有助于金融资产不良率下降，叠加利差将有所扩扩大，南方基金2017年投资策略报告

金融业，特别是银行业利润也会有所恢复。

图10：PPI拉动工业企业利润增速回升

43210-1-2-3-4-5-62012-012013-012014-01PPI同比2015-01工业企业利润增速（右）2016-01-20%-10%0%10%20%30% 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

而人民币汇率的风险可能被投资者的情绪夸大。实际上，2015、2016年外汇储备流失最严重的是国内企业的头寸调整，包括ODI、偿还外币信贷等，以及误差项（地下跨境资金流动），而居民增加外币资产的规模是次要因素。当前，各部委开始出台规定整肃ODI秩序，严查地下钱庄，而国内企业偿还外币信贷接近极限，因此，2017年外汇储备流失压力将阶段性大幅降低，人民币汇率贬值压力也将骤降，不排除美元指数冲高见顶回落后，人民币还将有升值可能。

图11：中国外汇储备变动的拆分

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数据来源：CEIC，UBS。截至2016年3季度

综合看，国内经济阶段企稳、通胀压力有所回升，货币政策将更加中性，无风险利率的回升将对冲掉部分企业盈利改善的利好，人民币汇率转强又有助于修复风险偏好，对冲险资举牌监管的影响，综合看，对权益市场的慢牛表现将是一个逻辑上的加强。但明年三四季度经济的走势仍然存在较大变数，还需密切观察新的政策变动和海外的重大变化。

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二、海外基本面：美国经济温和复苏，流动性拐点呈现

在持续量化宽松货币政策的支持下，全球经济增长仍显动力不足，发达国家就业压力并未得到根本扭转。中下层居民的不满情绪持续上升，引发了民粹主义和保守主义的普遍抬头。

图12：发达国家和地区失业率

14121086420美国失业率欧元区失业率日本失业率 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

二战之后的科技进步和全球化浪潮，给全球带来了丰厚的回报，大部分国家摆脱短缺经济，尽享比较优势的好处。但弊端越来越明显，随着效率的进一步提高以及更多发展中国家参与到全球分工，发达国家内部失业问题变得愈发严重，逐步催生了保守主义和民粹主义思潮，英国退欧公投通过、特朗普竞选成功，以及未来意大利修宪公投失败等等绝不偶然，2017年还将有更多黑天鹅。

图13：2011年欧债危机对国内股市的冲击

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*********0希腊10年期国债收益率（%）上证综指（右轴）数据来源：WIND资讯，南方基金

明年2月意大利的提前大选，3月荷兰大选、4-5月法国大选、9-10月德国大选等都可能因为保守主义和民粹主义抬头而出现较大黑天鹅事件，甚至动摇欧元存在的根基，引发对国际货币体系和国内证券市场的阶段性冲击。以2011年欧债危机为例，海外重大负面事件对国内心理是存在负面影响的。

除了黑天鹅冲击之外，全球流动性拐点出现的趋势越来越明显。美国极低利率和量化宽松货币政策已到极限，同时也取得显著效果，表现为：美国劳动力市场恢复充分，失业率降至低点，单位小时工资和通胀预期开始回升；因此，美联储已经没有保持极低利率的必要，12月再度加息是大势所趋。

图14：美国长周期国债利率变化

数据来源：Bloomberg，南方基金

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美国新一届总统特朗普承诺将实施稳健货币政策。联邦基金利率从现在的0.4%回归到2%左右的合理水平是大概率事件，短期将造成冲击，毕竟全球金融市场已经习惯于超低利率环境，金融杠杆率很可能已经不低，近期美国长期债券利率的快速回升就是体现。

图15：美国CPI和联邦基金利率（%）

20151050-5美国CPI同比联邦基金利率 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

经过奥巴马政府第二任期的财政整肃，美国从财政悬崖边勒马回头，当前赤字率处于21世纪以来中性偏低的水平，有助于在特朗普第一个任期内适当扩大财政赤字。

但财政刺激的时间进度会低于当前高涨的市场预期。加大财政赤字需要正常的行政程序，最快时点也应在2017年年中之后，而且力度也很难如特朗普承诺的4年5500亿美元，这还是不考虑减税之后的财政约束。再考虑美国货币宽松力度收缩，利率上升，就业饱和等，美国经济复苏的力度不会太强烈，美元指数不会继续大幅上涨，对人民币汇率很难持续构成压力。

图16：美国财政赤字和赤字率

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数据来源：WIND资讯，招商证券。截至2015年

美国经济回升以及拉动的全球经济，将给中国出口带来难得的改善机会。出口领先指标——新出口订单PMI已经持续改善多时，预计未来几个月甚至半年，我国出口增速将维持景气向上的趋势。

图17：出口领先指标已经持续改善

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

但美国的利率回升，将给国内无风险利率带来较大压力，叠加国内控风险、去杠杆的自身要求，国内长期国债利率已经快速反弹，而且暂时还没看到见顶走势。未来对信用债和广谱利率的传导存在一定的风险，也会制约国内经济的进一步反弹。

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图18：美国CPI和联邦基金利率（%）

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月12日

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三、投资策略：权益表现将最优，但并非一帆风顺、并非大牛市

债券表现堪忧：经济企稳、物价回升、货币回归中性，按照经典投资周期理论，债券将有较大压力。而且，基于债券在过去几年被全球投资者持续超配（此前诞生了近10万亿美元的负利率债券，持有的投资者期望央行量宽政策以更低利率买走），进一步获得相对高收益的可能性极低。

图19：全球股市/债市资金流动（累计，10亿美元）

数据来源：EPFR、中金公司。截至2016年11月30日

实物投资中，大宗商品将强于房地产：纸币时代，货币存量长期持续增多，CRB很难有超级熊市（否则就是严重通缩，将引发更高的货币增速），而最差也应是宽幅震荡，最大回撤幅度为38.2%左右，而本轮CRB指数最大回调幅度已经高达35%，受益经济反弹和补库存从底部反弹50%并不过分。从基本面角度看，部分大宗商品行业去产能确实取得积极进展，价格反弹是合理反应。

图20：CRB指数长周期变动

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数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月12日

房地产可能表现不佳：本轮热点城市房地产价格上涨速度和幅度惊人，已经严重危及制造业比较优势的国之根本，社会舆论压力巨大。因此当前的房地产调控也是史上最严厉的，决策层已经将重点城市房价调控视为控风险的主要落脚点。在不许涨价的高压下，房地产价格2017年的表现可能非常一般。同时，考虑中国的城市化率将进入低速提升阶段，地产大周期见顶的压力也是明显的，中长期很可能也不是好的选择。

大宗基本面可能不足以媲美股票：作为大宗的定价中枢，油价上涨可能不会一帆风顺，抑制大宗相对股票的表现。OPEC和其他产油国的冻产很可能只是权宜之计，遵守力度尚待观察，借鉴上几轮冻产协议执行情况不到位，就不用太担心油价暴涨拉动CRB暴涨进而出现高通胀危及权益资产表现。此外，历史上CRB大幅上涨一般都在经济增速偏快的时期，当前经济刚从通缩阴影中走出，全球复苏持续性都有待进一步观察，因此，需求方面并不支持CRB的持续暴涨。

图21：油价长期走势

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数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年11月

权益类资产表现值得期待：经济企稳带来的企业盈利和风险偏好回升（信用违约风险事件减少），将有效对冲无风险利率的回升，基本面总体上是略有改善的，足以支撑慢牛行情，特别是在2016年12月出现一定幅度调整之后。

从估值角度看，经过三轮大幅下跌，主板的估值已经回落到合理区间，从历史上看，当前的主板估值继续回落的风险较为有限，且随着企业盈利的逐渐恢复，即使股价不动，市盈率估值也会自然回落到更低的位置，再考虑无风险利率中枢也有一定回落，总体上，主板股票的风险性价比已经较高。当然，中小盘个股的估值回落幅度不够，相对主板而言还略显偏高。

事实上，如果中小盘板块能够实现全年盈利预测的业绩增速，PEG角度看估值也是合理的，但是根据最新的三季报和历史三季报占年报比例的推算，中小盘个股整体是存在业绩低预期的风险的，这可能也是近期这些板块调整的原因。

图22：沪深300估值

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60沪深300PE（TTM）沪深300PB（TTM，右轴）***32102005-012005-072006-012006-072007-072009-012010-012010-072011-012011-072012-012012-072016-012016-072007-012008-012008-072009-072013-012013-072014-012014-072015-012015-070 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月6日

图23：各板块市盈率估值

***200沪深300中证500创业板指 数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月6日

随着年末，中小盘个股和板块的股价调整到位，2017年又能实现30-40%左右的业绩增速，则PEG估值性价比也会开始凸显。因此，白马成长股的投机机遇期已经近在咫尺了。

图24：各板块市盈率估值

ROE(TTM)市盈率（TTM）2016业绩增速上证50指数成份10%10.74-8%沪深300成份10%13.59-3%中证500成份6%44.9068%创业板指成份12%46.1554%创业板综成份9%68.0463%

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数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月6日

从增量资金角度，散户的入市意愿已经大为下降，因此，超级牛市的可能性较低，而以银行理财、保险资金运用的入市将更加积极。此次管理层对险资举牌监管意在打击野蛮式收购，而正常的财务投资、长期稳定持有权益类资产的行为仍是受到鼓励的，因此，险资增配权益类资产的大趋势并未改变，只是节奏略有放缓。

图25：新增投资者数量

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月6日

图26：保险资金运用的类股权项余额变动

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20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000保险公司股票和基金投资规模（亿元）数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年10月

从AH两地市场角度看，港股可能估值性价比上略有优势，当前AH溢价率为125%左右，处于历史中间略偏上的位置。如果做结构分析，对于中小盘个股，A股估值相对较高，但大盘蓝筹A股和H股差异不大，且考虑股息所得税优惠，并无劣势。而随着深港通的开通，境外投资者对A股中质地优良的龙头个股的追逐也是很强烈的，这也从侧面反映出当前A股部分股票的投资价值。

图27：AH股溢价指数有所回落

200***010080恒生AH股溢价指数（%）2006-072007-012007-072008-072009-012009-072011-012011-072013-012013-072015-012015-072016-012006-012008-012010-012010-072012-012012-072014-012014-072016-07

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数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月12日

图28：深交所优质个股被境外投资者抢购（个股名称省略）

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月12日

结构上，依旧偏好低估值板块。当前大牛市概率较低，风险偏好只能小幅提升，高估值板块表现会被一定程度压制，今年以来的低估值风格跑赢高估值风格还将延续。但是，2016年十分有效的高股息策略可能要让位于增长逻辑的EPS策略，毕竟无风险利率上升了一定幅度，A股的分红收益率的吸引力有所下降。

再结合基本面，大致可以选择以下行业重点配置：经济企稳带来资产质量改善、息差扩大有利于银行、非银行金融；消费滞后于投资改善，食品饮料、医药景气将有所上升。而成长板块中的传媒，估值回落幅度较大，PEG角度看性价比提升明显，国内服务业占比提升趋势不变，因此，明年也可能有较大投资机会。

同时、主题投资上，将关注供给侧改革（含农业供给侧改革）、国企改革（含混合所有制改革）和一带一路等决策层重点推进工作的相关板块，而美国下一届总统——特朗普近期频频发布有害中美关系的言论，这也可能延续到2017年，因此也会阶段提升国防军工板块的关注度。

图29：板块估值比较

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***400-5%0%5%-25%-35%10%-30%15%-20%-15%-10%CS传媒CS计算机CS餐饮旅游CS国防军工CS交通运输CS电力设备CS通信CS机械CS银行CS非银行金融CS煤炭CS建筑CS家电CS电力及公用事业图30：年内各板块表现 CS汽车CS交通运输CS房地产

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CS房地产CS综合CS商贸零售CS纺织服装CS电子元器件CS电力及公用事业CS食品饮料CS建材CS石油石化CS纺织服装年初PE（TTM）23

CS基础化工CS医药CS轻工制造CS农林牧渔CS非银行金融CS汽车CS建材CS钢铁CS石油石化CS有色金属CS建筑CS家电CS银行CS煤炭CS食品饮料CS商贸零售CS农林牧渔CS电力设备年初以来涨跌幅CS钢铁CS医药CS基础化工当前PE（TTM）CS综合CS电子元器件CS轻工制造CS机械CS餐饮旅游CS通信CS有色金属CS传媒CS计算机数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月12日

数据来源：WIND资讯，南方基金。截至2016年12月12日

CS国防军工

第三篇：南方基金面试经历

回想起我到南方基金参加面试的过程，所以想跟大家分享一下我的面试经历，可能对大家以后的面试会有少许的帮助。

南方基金招7个岗位，每个岗位1个人。我报的是品牌，报品牌的人特别多，大概总共有400多份简历都是品牌的。

第一轮是笔试，7个岗位总共有300多人笔试。

笔试是50分钟80道行测，我感觉时间还好，不是很紧张，除了数列其他都很简单，很多人说时间不够，我感觉还好。轻松搞定，进一面。

一面总共面了100多人，其中大概60多个都是品牌这个岗位的，北大的研究生居多，大概占了60%。

一面是和hr姐姐聊天，基本上是一些很简单的问题，问你的经历，简述自己的发展史，家里几个人人均几亩地家里几头牛等等，每人时间不等，我大概面了20分钟，算长的hr姐姐会边问边记一些东西到纸上，好像是你的性格特点之类，我主要突出了一下自己作过什么事，对品牌这块比较有兴趣，在学校成绩比较好等等，那个hr好像还挺满意的样子，感觉不是很难，多讲讲自己做过哪些事就ok了，顺利通过。

然后就进终面了。

没想到到了终面品牌这个岗位还是群p，烦死了。其他6个岗位，基本上都只在几个人中选一个。品牌这个岗位，一直都竞争超级大，我心里后悔死了，投这个终面品牌岗位面了12个人，由部门经理和另一个很pp的高层2 VS 1。因为品牌岗竞争比较激烈，我本来没想过会进终面。

很奇怪，我前面的xdjm们都继续问的是很nice很简单的问题，怎么和女朋友认识的啊，什么性格特点啊，觉得自己外向还是内向啊等等，想做销售还是市场啊等等。

到我的时候比较sui，问的是爆专业的问题。如果你是我们公司的品牌策划，你怎么设计我们公司的品牌，怎么开展工作，你觉得需要设计怎样良好的品牌，你觉得南方基金和其他基金公司要怎样差异化的品牌宣传，媒体公关要怎么做等等，把我问懵了，不过还是叽里呱啦的说了一通。结果那个部门经理一直说，我觉得你回答的不是我问的问题，ok，听到这个我就知道我肯定挂了。

就这样，结束在终面。不知道有没有借鉴意义。

第四篇：南方冬至演讲稿

南方冬至演讲稿范文通用1

敬爱的老师，亲爱的同学们：

大家好！

冬至是中国很重要的一个，祭祀祖先的人文节日；一个是清明，一个是冬至，一个是七月十五的中元节，民间俗称为“鬼节”；这三个节日，是我们祭拜祖先最主要的日子。其实这跟自然地理气候也有关系，因为冬至的时候，地球转到最北半球的时候，到顶了，物极必反，这时候地球又开始往回转了，中医上说是“一阳出生”的时候。冬至是一年当中白天时间最短的.一天，冬至一过，慢慢就开始昼长夜短，白天时间就会一天比一天长。

冬至来历：冬至节源于上古的“腊祭”，究其实是缘于古人的原始信仰。古人因对许多自然现象无法解释，于是就把它们归于上天神灵的操控，认为春风夏雨、秋霜冬雪、星斗河汉、日蚀月亏、大旱洪荒、海啸地震等自然现象，全都是上天神灵所为。因此，古人特别重视以祭祀活动来娱神祭天，祈求上苍与神灵的保佑。从宗教的角度看，冬至祭祀其实就是古人娱神祭天的一个盛大的宗教节日。冬至节的祭祀，重要的内容就是祭天祭神。冬至之日，历代王朝都要行“贺冬”之仪，举行隆重盛大的祭天祭神大典。祭祀活动场面宏大，一般都是在郊外举行，因此又被称为“郊祭”。至明、清时期，祭祀活动在古代祭祀的基础上，更加神圣化，更加隆重。

冬至习俗——祭天：历代统治者都要于冬至日祭天。“祭天”即是古代的“郊祀”礼，是历代帝王禳灾祈福，在冬至日必须举行的一种仪式。

北宋时祭天多在京城的南郊举行，明清时则在北京天坛的圆丘。圆丘在古代即是高出地面的圆土丘，它像征着天圆，故用来祭天的前一天晚上，皇帝要斋戒沐浴，住在斋宫，冬至日举行祭天大典。

冬至习俗—数九九：民间把冬至义称为作“交九”或“数九”，即从冬至这—·大起，每隔九天作为一个“九”，共分成9个“九”，共九九八十一天，81天之后便进入春天。冬至之后数九九在全国各地都十分流行，各地的人们根据各地不同的气候条件、景物特征、农事物候及风俗习惯，编排出了各种数九九的谚语和顺口溜。

数九九的谚语和顺口溜不仅仅是人们多年来对气候的经验总结，也是人们在严冬时节对春天的一种企盼。

谢谢大家！

南方冬至演讲稿范文通用2

同学们：

知道今天是什么节日吗?对，今天是冬至。

冬至是我国农历中的一个非常重要的节气，也是一个传统节日。冬至通常在每年的12月22到23日之间，是我们北半球全年中白天最短，黑夜最长的一天。

我们河南人在冬至这一天有吃饺子的习俗。知道为什么吗? 相传南阳医圣张仲景曾经在长沙当官，他告老还乡时正是大雪纷飞的冬天，寒风刺骨。他看见南阳白河两岸的乡亲衣不遮体，有不少人的耳朵被冻烂了，心里非常难过，就叫弟子搭起医棚，用羊肉、辣椒和一些驱寒药材放在锅里煮熟，捞出来剁碎，用面皮包成像耳朵的`样子，再放下锅里煮熟，做成一种叫“驱寒矫耳汤”的药物施舍给百姓吃。吃过后，乡亲们的耳朵都治好了。后来，每逢冬至人们便模仿做着吃，形成“捏冻耳朵”的习俗。以后人们称它为“饺子，也有的称它为“扁食”和“烫面饺”，人们还纷纷传说吃了冬至的饺子不冻耳朵。

我的演讲完毕，祝老师和同学们冬至快乐，身体健康。

谢谢大家!

南方冬至演讲稿范文通用3

各位老师、各位同学们：

大家好！

北风吹着，但是我们不觉得冷，心里暖洋洋的，因为今天是冬至日。冬至，这是一个源于汉代的节日，在古代，冬至比过年还受人们重视，同时，冬至日还被人们称为“安身静体”的节日，在这一天，人们都会互赠好礼，相互拜访，将抛开所有的烦恼，快快乐乐的过完这一天。

而今天，我们又迎来的冬至，家家户户准备了饺子馄饨，将我们中华民族的文化延续下去。过完冬至，意味着人们的年龄将大一岁，在我的眼里，冬至就成了一个成长日，在这一天，我们要反思自己的过去，思考我们的未来。我们是祖国的未来，祖国的未来靠我们，所以我们必须勇敢的`担起这一职责。对我们来说，我们只有不断的学习，追求进步，才能真正成为祖国未来的接班人。那么同学们，让我们从现在做起，热爱我们的祖国，树立远大的目标，热爱家庭，孝顺父母，尊敬师长，团结同学。同时，我们还要养成诚实守信，勤俭节约的好习惯，我相信，只要我们从现在开始磨练自己，只要我们从身边的每一点小事做起，我们必将成为一个自强不息，具有远大理想、人格健全、品德高尚的接班人。

最后，在这美好的冬至日，在这美好的成长日里，我给大家送去我最真挚的祝福，祝愿老师们身体健康，工作顺利，祝愿同学们开开心心，取得好成绩，祝愿天下所有人都平平安安。

我的演讲完了，谢谢大家！

南方冬至演讲稿范文通用4

老师们，同学们:

早上好！

今天(12月22日)是我国农历中一个非常重要的节气——冬至。说起冬至，有些同学嘴馋了，因为这一天，按照习俗，家家户户是要吃汤圆的。

冬至是我国汉族一个传统节日，至今仍有不少地方有过冬至节的习俗。早在二千五百多年前的春秋时代，我国已经用土圭观测太阳测定出冬至来了，它是二十四节气中最早制订出的一个。时间在每年的阳历12月21日至23日之间。

冬至是北半球全年中白天最短、黑夜最长的一天，过了冬至，白天就会一天天变长。冬至过后，各地气候都进入一个最寒冷的阶段，也就是人们常说的“进九”，我国民间有“冷在三九，热在三伏”的说法。

现代天文科学测定，冬至日太阳直射南回归线，阳光对北半球最倾斜，北半球白天最短，黑夜最长，这天之后，太阳又逐渐北移。

在我国古代对冬至很重视，冬至被当作一个较大节日。冬至过节源于汉代，盛于唐宋，相沿至今。曾有“冬至大如年”的说法，而且有庆贺冬至的`习俗。《汉书》中说：“冬至阳气起，君道长，故贺。”人们认为：过了冬至，白昼一天比一天长，阳气回升，是一个节气循环的开始，也是一个吉日，应该庆贺。

现在，一些地方还把冬至作为一个节日来过。北方地区有冬至宰羊，吃饺子、吃馄饨的习俗，南方地区在这一天则有吃汤圆、长线面的习俗。今天是冬至，希望大家今天也能吃到热气腾腾的汤圆。

我的讲话完毕，谢谢!

南方冬至演讲稿范文通用5

敬爱的老师，亲爱的同学们：

大家好！

你们知道我国的二十四节气吗？“春雨惊春清谷天，夏满芒夏暑相连，秋初露秋寒霜降，冬雪雪冬小大寒。”这是我国的《二十四节气歌》，想必大家一定还能脱口而出吧。在这二十四节气中，有一个非常重要的节日，那就是冬至。今天我国旗下讲话的主题是《回归传统节，感受冬至日》。

冬至这天阳光恰好直射在地球的南回归线上，北半球开始进入白天最短、夜晚最长的一天。老师们，同学们，下一周即将到来的'12月22日，就是我国24节气中的冬至。

早在二千五百多年前，我国已经测出冬至来了，时间在每年的阳历12月21日至23日之间。冬至这一天，北半球白天最短，黑夜最长。根据冬至的阴晴冷暖可以预示未来的天气：冬至阴天，来年春旱；冬至晴，新年雨，冬至雨，新年晴；冬至无雨一冬晴；冬至有雪来年旱，冬至有风冷半冬。

冬至过后，各地都进入最寒冷的阶段，也就是人们常说的“进九”，我国民间有“冷在三九，热在三伏”的说法。自冬至后的第一天到开春，人们习惯数着“九”来衡量天气的变化。“一九二九不出手；三九四九冰上走；五九六九沿河看柳；七九河开八九雁来；九九加一九，耕牛遍地走。”

据记载，周秦时代以冬十一月为正月，以冬至为岁首过新年。也就是说，人们最初过冬至节是为了庆祝新一年的到来。如今过了2500多年，在这浓厚的历史文化背景下，冬至仍散发着不可抗拒的魅力。同学们，不知道以往每年的冬至日你们是怎么过的呢？你们知道冬至这天有哪些风俗习惯呢？古人有诗云：“家家捣米做汤圆，知是明朝冬至天。”在我们江南地区，吃汤圆、吃米团是过冬至的传统习俗，冬至的汤圆又叫“冬至团”，民间更有“吃了汤圆大一岁”之说。北方地区有冬至宰羊，吃饺子、吃馄饨的习俗。冬至吃饺子，是不忘“医圣”张仲景“祛寒娇耳汤”之恩。至今还有“冬至不端饺子碗，冻掉耳朵没人管”的民谣。

既然冬至意味着难熬的严冬的到来，人们为何又要大加庆祝呢？这是个很有意思的问题。东西方在这个问题上有着惊人一致的智慧。在西方，诗人雪莱说——“冬天来了，春天还会远吗？”在东方，老子说——物极必反，哀极必兴，否极泰来。是啊，人生的拐点往往在最低点开始攀升，只要我们牢记最可宝贵的希望，就如过了夜最长，昼最短的冬至，尽管气温日降，但毕竟昼渐长，夜渐短，终将春回大地。

漫步校园，让我们静静地感受这即将到来的冬至的气息吧！我们醉心于中华传统文化的氛围，更热切地盼望每个中国人都能谨记自己的历史使命，传承中华传统文化。

谢谢大家！

南方冬至演讲稿范文通用6

尊敬的各位老师、亲爱的同学们：

早上好!

今天我国旗下演讲的题目是“回归传统节，感受冬至日”。

“春雨惊春清谷天，夏满芒夏暑相连，秋处露秋寒霜降，冬雪雪冬小大寒。”再过两天就是冬至了。冬至是农历中一个重要的节气；冬至，也是中华民族的一个传统节日。古人认为自冬至起，天地阳气开始兴作渐强，代表下一个循环开始，是大吉之日。因此，后来一般春节期间的祭祖、家庭聚餐等习俗，也往往出现在冬至。冬至又被称为“小年”，一是说明年关将近，余日不多;二是表示冬至的重要性。据记载，周秦时代以冬十一月为正月，以冬至为岁首过新年。曾有“冬至大如年”的说法，冬至过节源于汉代，盛于唐宋，相沿至今。唐、宋时期，冬至是祭天祭祖的日子，皇帝在这天要到郊外举行祭天大典，百姓在这一天要向父母尊长祭拜，也就是说，人们最初过冬至节是为了庆祝新一年的到来。如今过了2500多年，在这浓厚的历史文化背景下，冬至仍散发着不可抗拒的魅力。现在仍有一些地方在冬至这天过节庆贺。作为传统文化的重要组成部分，冬至和清明、端午、中秋等传统节日被保留到现在。可以说，每一个佳节都寄托着华夏儿女源自民族本性的希望和祝愿，都是民族亲和力和凝聚力的体现。

冬至过后，各地都进入最寒冷的阶段，也就是人们常说的“进九”，我国民间有“冷在三九，热在三伏”的'说法。所以冬至，还是锻炼身体的好时机。冬季来临，很多同学惧怕寒冷，不愿意活动，岂不知，冬季更是锻炼身体的大好时光，冬季在室外进行锻炼，身体经常受到寒冷的刺激，可以增强人体对感冒、气管炎等冬季常见疾病的抵抗力;冬季在室外接受阳光的照射，阳光中的紫外线不但能促进人体的造血机能，对防贫和预治疗血有积极作用，还能促进身体对钙、磷的吸收，有助于骨骼的生长发育。另外，阳光中的紫外线能杀死人体皮肤、衣服上的病毒和病菌，对人体有消毒作用。同学们正处在生长发育的关键时期，冬季锻炼不但有利于身体的健康成长，在提高学习效率，锻炼意志方面也有积极的作用。冬至到了，我们又长大一岁，让我们静静地感受这即将到来的冬至的气息！让我们醉心于中华传统文化的氛围之中，谨记自己的历史使命，传承中华传统文化。最后祝老师们、同学们身体健康、开心快乐!

谢谢大家!

南方冬至演讲稿范文通用7

老师们，同学们:

大家好!

今天我演讲的题目是《回归传统节，感受冬至日》。“春雨惊春清谷天，夏满芒夏暑相连，秋处露秋寒霜降，冬雪雪冬小大寒。”今天是12月22日，也就是我国24节气中的冬至。冬至这天阳光恰好直射在地球的南回归线上，北半球白天最短、黑夜最长，明天起，昼渐长，夜渐短。“家家捣米做汤圆，知是明朝冬至天。”在闽南，吃汤圆是冬至的传统习俗，“汤圆”的“圆”意味着“团圆”“圆满”，民间有“吃了汤圆大一岁”的说法。

作为传统文化的重要组成部分，冬至和清明、端午、中秋等传统节日被保留到现在。可以说，每一个佳节都寄托着华夏儿女源自民族本性的希望和祝愿，都是民族亲和力和凝聚力的体现。

然而，一个严峻的现实摆在我们面前，很多的传统节日被忽略了。同学们似乎对“洋节”过分偏爱。当我们站在圣诞的霓虹灯下，不要忘记在除夕陪陪家里的爸爸妈妈;当我们在万圣节狂欢的时候，不要忘记在中秋节与家人坐在一起赏月团圆;当我们过着洋节日的时候，不要忘记和亲人们一起度过每一个有意义的传统节日。当春节的年味越来越淡，当元宵的灯会不再流光溢彩，当端午的龙舟不再激情澎湃，当中秋的月饼再也品不出深挚的内涵，我们似乎失去了什么? “只有民族的`，才是世界的”。在21世纪的今天，倡导学习、弘扬和继承中华民族优秀的传统文化，是我们义不容辞的责任，也是历史和时代赋予我们的神圣使命，而只有不断汲取这个民族的文化底蕴，或许我们才有资格被称之为龙的传人。惟有保住民族文化之根，续接断裂的文化之脉，才能真正实现国家的全面发展与进步，才能让东方巨龙真正从沉睡中苏醒，才能真正实现伟大的中国梦。让我们一起来期待!让我们一起去努力!重新紧握那远去的传统文化，使其重归我华夏大地，使其长盛不衰!让我们一起期待，一起努力，让我国的传统文化在神州大地上再次展现出傲人的风采!

过完冬至，一年一度的元旦就接踵而来了，我们很快就要进入20xx年啦，最后祝全校老师和同学们在新的一年里身体健康，万事如意!

谢谢!

南方冬至演讲稿范文通用8

尊敬的老师，亲爱的同学们

大家早上好！

今天我国旗下讲话的题目是《冬至大如年》。

12月22日，一个重要的节气即将到来——那就是冬至。冬至，冬至，冬天已至，对于这个气节，同学们了解多少呢？

冬至被人们当做一个重大节日，从周代起就有了祭祀活动，宫廷历来十分重视。民间也曾有“冬至大如年”的说法，还有庆贺冬至的习俗。《汉书》中说：“冬至阳气起，君道长，故贺。”人们认为过了冬至，白昼会一天比一天长，阳气回升，这是一个节气循环的开始，也是一个吉日，因此应该庆祝。《晋书》上有记载“魏晋冬至日受万国及百僚称贺……其仪亚于正旦。”可见古代人民对冬至的重视。冬至这天，一些文人、士大夫会进行“九九消寒”的活动。择一九日，相约九人饮酒，席上用九碟九碗，成桌者用“花九件席”，以取九九消寒之意。

在北方，不论贫富，饺子是冬至必不可少的`食物。有谚语说：“十月一，冬至到，家家户户吃水饺。”这种习俗是为纪念“医圣”张仲景冬至舍药留下的。张仲景是南阳稂东人，老时毅然辞官回乡为乡邻治病。当时正值冬季，他看到白河两岸乡亲面黄肌瘦，饥寒交迫，不少人的耳朵都冻烂了，便让其弟子在南阳东关搭起医棚，支起大锅，在冬至那天舍“祛寒娇耳汤”医治冻疮。他把羊肉、辣椒和一些驱寒的药材放在锅里熬煮，然后将羊肉、药物捞出来切碎，用面皮包成耳朵样的“娇耳”，煮熟后与一大碗肉汤一起分给求药的人。人们吃了娇耳，喝了驱寒汤，浑身暖和，两耳发热，冻伤的耳朵都治好了。后人学着“娇耳”的样子，包成食物，也叫饺子或扁食。冬至吃饺子，是不忘“医圣”张仲景“祛寒娇耳汤”之恩。至今南方仍有“冬至不端饺子碗，冻掉耳朵没人管”的民谣。关于冬至，还有许多数不完道不尽的习俗。

然而，身为中华民族传统文化的重要组成部分，在现在离中华民族传统文化似乎越来越远的今天，冬至大如年，你还知道多少？让我们行动起来，用实际行动传承我们源远流长的优秀中华传统文化！

我的演讲完毕，谢谢！

南方冬至演讲稿范文通用9

亲爱的老师同学们：

大家好！

今天我演讲的题目是《回归传统节，感受冬至日》。

12月22日凌晨1：11，阳光恰好直射在地球的南回归线上，北半球开始进入白天最短、夜晚最长的一天。是的，明天就是24节气中的冬至。冬至节在我国有2500年的历史。

这一节令在现代人看来，可能仅仅是是划分时间的标记，甚至一个无关紧要的日子；然而在我国传统社会里，冬至具有的人文意义可能盛于新年：殷周时期，冬至一直排在24个节气的首位，称之为“亚岁”；从汉代以来，每年冬至都要举行庆贺仪式，高峰时期朝廷休假三天，君不听政；民间歇市三天，欢度节日。唐人以“小岁”称冬至；宋人甚至有“肥冬瘦年”之说；其热闹程度不亚于过年。

为什么冬至的影响这么大呢？究其原因，首先是先民们最容易直接观察到这些气象的变化，毕竟这一天昼最短、夜最长，太阳升得最低；也因此，冬至的极寒对于先民们是最危险的。而过了冬至，阳气反生，下一个循环就开始了。老人又过了一个寒冬，孩子又长了一岁；太阳要高起来了，冰雪要化下去了；天要亮起来了，水要动起来了因此，冬至是轮回的起点，是值得庆贺的大吉之日。

春种夏长、秋收冬藏。古人在年年的轮回中品味出自然规律，他们以节令作为标志，按照亘古不变的土地的法则安排着自己的活动。然而在现代，在这个我们已经离土地很远的时代，在这个气候混乱、难以寻觅规律的时代，在这个冬的极寒已经不再能造成任何威胁的时代，冬至，和其他的节令一样，似乎要离我们远去了。我们在人工安排的时间表中丢失了轨迹、丢失了规律；在充满目标的生活中忘记了安静，忘记了家。然而，气候、土地在我们的血液中留下的痕迹，绝不是能够轻易磨灭的。还总是应该有这样一个时节，让天气肃敛，让人心安定，让游子回家。

如今，不少同学只记得万圣节、圣诞节等西方节日，却忘了我们自己的传统节日。国学大师文怀沙说，几千年的传统文化就是“精神的氧气”，毕竟“树的影子拉得再长，也离不开树根；我走得再远，也走不出妈妈的.心。”中华文明养育了我们五千年，历史的印记早已烙在每个炎黄子孙的生命里。当我们追韩剧、追日漫，万圣节送糖果的时候，我们是否想起活字印刷术，道德经，还有那汨罗江畔的身影？

走在校园的小路上，感受着冬至的气息。我醉心于中华传统文化的氛围，更热切地盼望每个人都能谨记自己的历史使命，传承中华传统文化！

谢谢大家！

第五篇：2014年讲师年会邱总致辞

2014年陕西国寿讲师年会领导致辞

（邱新民）

各位与会代表、优秀的讲师们：

大家上午好！

天时人事日相催，又是一年桂香时！值此收获果实又播种希望的季节，我们迎来了自己的节日---第30个教师节。今天，我们相聚在美丽的商洛商南县，举办全省第五届讲师年会。今天的大会可谓群贤齐聚，满堂生辉，在座的诸位都是来自全省业务第一线、市场最前沿的优秀讲师，是陕西国寿人才的培育者、业务的推动者、知识的传播者和文化的引领者，是陕西国寿讲师队伍的精英和代表。在这个神圣而美好的日子，我谨代表省公司党委、总经理室及陕西国寿全体员工，向辛勤工作与默默奉献的所有讲师和教育培训工作者致以节日的祝贺和崇高的敬意！同时，也向承办本届讲师年会的商洛分公司表示衷心的感谢！

过去的一年，我省教育培训工作在省公司党委、总经理室的正确带领下，围绕“持续、快速、健康、有效”的发展方针，以培训计划落实为主线，以打造“百人”专职讲师队伍建设为重点，以提升兼职讲师队伍综合素质为基础，有效推行“两个育成体系”,强化考核指标督导，全面开展全省各项教育培训工作。截至目前，全省已建立起一支涵盖高管人员、销售精英及服务运营等各渠道在内的700人的专、兼职讲师队伍；今年上半年，全省共实施各类培训339期，培训23095人次；高管人员及员工培训为解放思想，凝聚共识，提升能力提供保证；“两个育成体系”、晋级、在职研修送培训进职场为队伍建设提供了有力的培训支持，为一线团队的有效扩张提供了坚强保障；讲师薪酬激励方案和讲师考核管理细则的相继出台，为全省专兼职讲师队伍建设注入动力；国寿E学网络平台深入推进，在培训管理、在线学习和考试组织方面发挥出越来越重要的作用，全省教育培训电子化管理的效率和质量得到提升，有效地促进了培训生产力的提高……这一系列富有成效的工作凝聚了全体讲师和教育培训工作者的心血，为我省教育培训工作打下了坚实而稳固的基础！

教育是一项神圣而光荣的事业，国运兴衰，系于教育，只有一流的教育才有一流的人才，才有一流的公司。在公司的发展过程中，教育培训同样发挥着至关重要的作用。公司倡导的学习力、执行力、领导力都需要以教育培训为依托，并且贯穿到经营管理的全过程。公司要发展，离不开培训支持；培训要做强，关键在于讲师，培训是强司之路，讲师是培训之本，没有高质量的讲师，就没有高质量的教育培训，也就 不会有高素质的人才！身为讲师，是一种责任，更是一种鞭策！“学高为师，身正为范。”“身教重于言传”，讲师当以自己高尚的情操和良好的思想道德风范去教育和感染学员，以自身的人格魅力和卓有成效的工作赢得学员的尊重。讲师的工作没有轰轰烈烈的场面，只是在一方小小的讲台上默默无闻地耕耘浇灌，平凡而艰辛，却蕴含着 伟大，创造着神奇。作为中国人寿的讲师，大家要倍加珍视讲师这一神圣岗位，倍加珍惜讲师这一光荣称号，发自内心地去热爱中国人寿，热爱教育培训事业，立足本职岗位，在三尺讲台上做出应有的贡献，为公司的发展贡献出自己的热血和力量！

一年好景君须记，最是橙黄橘绿时。尊师重教，爱在深秋。亲爱的各位讲师，使命和责任在召唤着我们，光荣的事业在激励着我们，让我们秉承“成己为人、成人达己”的公司文化理念，践行“使员工更出色，让公司更卓越”的教育培训理念，更加自觉主动地担负起人才强司的重任，携手并肩，心心相印，用汗水浇灌知识，用人格塑造灵魂，用爱的能量点亮每一颗孜孜以求的心灵，为陕西国寿的建设和发展做出新的更大的贡献！

最后预祝本届讲师年会圆满成功！衷心祝愿各位讲师节日愉快，工作顺利，家庭幸福！

谢谢大家！