2016年新能源行业投资个股研究报告金龙汽车[范文]

第一篇：2016年新能源行业投资个股研究报告金龙汽车[范文]

2016年新能源行业投资个股研究报告——金龙汽车

澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。澄泓研究·新视界工作室成员：简放、Jirachi、大徐（主稿）、明日花开、后来居上_dioyan、杨长雍 【导读】

工信部1月11日发布的数据，15年累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。其中，纯电动乘用车生产14.28万辆，同比增长3倍，插电式混合动力乘用车生产6.36万辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产14.79万辆，同比增长8倍，插电式混合动力商用车生产2.46万辆，同比增长79%。这其中又以新能源客车增长最快，大家知道，宇通客车(600066)和金龙汽车(600686)是国内主要的两大新能源上市客车公司，两家公司2015上半年销售营收与市值对比如下：通过上表可知，金龙汽车新能源客车2015年上半年已超过宇通客车，并且增速远大于宇通客车。两个公司整体营业收入及增长率都相差不大，但公司市值却大于4倍。是什么原因导致金龙汽车的市值远远低于宇通客车？金龙汽车有没有被低估？未来金龙汽车有没有借新能源客车实现超车的可能？未来金龙汽车的股价还有多大的上升空间？今天我们就来分析这些问题。【财务对比分析】

（一）公司成长性对比分析从上述三个表可知：

1、从营收增长率来对比，宇通营收增长率要高于金龙且稳定性要好于金龙。金龙汽车2012年营收约为192亿，2014年营收约为214亿，复合增长率为5.5%。而宇通客车2012年营收约为198亿，2014年营收约为257亿，复合增长率为14%。宇通营收复合增长率为金龙营收复合增长率的2倍。2012年-2014年金龙营收增速明显慢于宇通，那是什么原因导致金龙增速变得如此之慢？请见分产品数据对比表：从分产品对比表可知，宇通在国内客车整体市场增速下滑的情况下，凭借校车、新能源客车、海外销售等细分市场的营收增长保证了公司整体营收增速。而金龙汽车大中型客车增速下滑并且在2014年还为负增长，新能源客车增速也较慢，海外销售不太稳定，只有轻型客车保持快速增长，导致这三年营收增速缓慢。

那么未来金龙汽车要保持营收的快速增长，考虑未来新能源客车的推广、人民币贬值及一带一路的推进，那么金龙汽车就必须在新能源客车和海外市场取得进展。2015年情况如何？查看金龙汽车2015年中报可知，新能源客车2015年1-6份实现销售4150辆，同比增长609.4%，已超过宇通客车。但出口各型车辆12173辆，同比下降10.3%，出口营收22亿元，同比下降-0.35%，说明海外市场仍然不够稳定，但高端车型增加。

2、扣非后净利润增速对比，宇通客车保持较高增速且增速稳定。但金龙客车净利润增速不稳定，且2011年-2013年为负增长，2014年-2015年净利润增速加快。那是什么原因导致金龙汽车的扣非净利润那几年为负增长？2012扣非后净利润负增长-35%的主要原因是营业外收入大幅增长及公司SK乘用汽车项目（原金龙联合投资的乘用车项目，因没有通过发改委的审批于2012年停止）资产减值。

2013扣非后净利润恢复增长，2014-2015年扣非净利润增速加快，其主要原因是：非经常性损益收入减少及毛利率的提高。随着新能源汽车比例的增加，金龙汽车的毛利率也随之增加，这种可持续性需要观察。那么未来就需要持续关注金龙汽车新能源客车的营收增长情况。

3、金龙汽车2010-2014年这四年间基本没有在市场增发或配股，加之净利润增长较慢，其净资产增速较慢，2015净资产增速达55%的主要原因是2015年以7.92元的价格增发了约1.6亿股。目前配股方案正在证券会审核，配股不超过1.8亿股，募集资金不超过20亿。

（二）公司盈利能力对比：从上述几个表可以得出：金龙汽车的毛利率、净利率、ROE与宇通相比差距很远。从这点来说，市场是公平的，它认可绩优股。但为什么同样都是做客车的，金龙汽车盈利能力比宇通差这么远？ 查询2012-2014年年报可知，金龙汽车毛利率低的原因是： A、金龙汽车细分产品轻型客车占比较高，而宇通客车大中型客车占比较高，这导致金龙汽车客车销售平均单价为23万元，而宇通客车客车平均单价为39万元（2014年数据）。大中型客车毛利率要高于轻型客车。

B、金龙汽车2014年营业成本中的原材料为166亿，占营收比例约为80%。宇通客车2014年营业成本中的原材料为155亿，占客车营收比例约为65%。可见金龙汽车的原材料成本明显高出宇通客车。

而金龙汽车原材料成本高的主要原因可能有以下几点： A、金龙汽车是以金龙联合公司、金龙旅行车公司、苏州金龙公司三个主要子公司为主，而这三个主要子公司在原材料采购上仍然各自为政，没有形成采购协同。

B、公司应付账款和应付票据占营收比例较高。金龙汽车2014年应付账款和应付票据总计约为113亿，占营收比例为54%。宇通客车2014年应付账款和应付票据总计约为91亿，占营收比例为35%。这说明金龙汽车赊账周期长，同等条件下，供应商的供货价当然要高。

C、有关联交易发生，金龙旅行车公司还与公司副董事长赖雪凤控制的零配件公司发生关联交易。当然这种关联交易并不一定就是高价采购，但也不排除这是原材料采购成本高的原因之一。

宇通客车的销售净利率比金龙汽车高出约3-4倍，差不多的营收，差不多的产品结构，净利润率为什么还有如此之高的差距？有人说A股只会炒概念不看业绩，如果看到了宇通客车和金龙汽车的市值差异与它们的净利润差异基本相符，就很清楚地知道，A股除了炒概念，它仍是以价值为先。查看2011年-2014年年报可知，金龙汽车销售净利率差别主要原因为：

A、毛利率较低，这在前面已经分析。

B、资产减值损失多，这其中的坏账损失和存货跌价比宇通高。另外2013年对SK乘用汽车项目进行资产减值，2015年又对汽车贷款进行坏账计提。这些都明显影响了净利润。金龙汽车的存货跌价中对原材料跌价计提比宇通高出很多，这其中原因在年报中并没有说明，按正常公司是以订单来定生产，原材料跌价准备不应计提太多。但结合原材料采购成本高来分析，金龙汽车就有可能采取计提存货原材料跌价。C、金龙汽车的投资收益比宇通客车少较多。

D、金龙汽车少数股东权益占比比宇通客车高出很多。金龙汽车的销售费用率比宇通客车要低，这也是所有财务指标中唯一比宇通客车要好的财务指标。但查看年报明细，宇通客车管理费中的研发费用明显高于金龙汽车。2014年宇通研发费用为10.7亿，占营收比例为4.16%。而金龙汽车2014年研发费用为3.8亿，占营收比例为1.76%。所以如果扣除研发费用的影响，金龙汽车的销售费用率和宇通客车差不多。而目前正处于新能源汽车技术研发的关键时刻，研发费用高的宇通客车也正常。

从上述财务成长能力与盈利能力的对比分析可知，宇通客车市值远高于金龙汽车实属正常，这个例子也充分说明A股是存在价值投资的。差距大说明金龙汽车的提升空间大，那么未来金龙汽车的毛利率、净利率有没有可能向宇通客车靠拢？经过分析我们认为有，主要理由如下： 1、2015年金龙汽车的新能源客车持续快速增长，2015年中报新能源客车业绩已超过了宇通客车。从历年年报可知管理层历来重视新能源客车的研发，公司拥有以车载智能通讯为主业的上海创程车联网络科技有限公司，公司将新能源与智能技术相结合，2015年中推出了“绿管家”纯电动无忧解决方案、新能源客车全能解决方案以及“聚”战略，成功开发了自主ISG、易驱等新能源技术系统。在传统客车增速下滑的情况下，新能源客车业绩将决定公司的整体业绩增速。而当前国家政策支持新能源公交客车的更新替换，2015年11月交通部发布了《新能源公交车推广应用考核办法（试行）》，对国内各省市每年新增及更换公交车的新能源渗透率提出了要求（详见下表）。金龙汽车新能源客车的发展速度和市场占有率将很大程度影响它的营收和盈利提升空间。国内各省市新增及更换公交车的新能源渗透率要求：

2、2015年金龙汽车开始自2006年以来的第二次增发，此次增发1.6亿股，共募集约13亿元资金。此次增发有两个目的： 2.1将增发的8.9亿元用于收购创程环保100%股权： A、创程环保持有金龙联合24%的股权，金龙汽车收购创程环保股权，将直接和间接持有金龙联合75%股权，减少了少数股东权益，从而间接提高了金龙汽车的整体盈利能力。B、创程环保持有江申车架50%股权，而江申车架又为金龙联合公司提供零部件配套生产及加工服务，这将有利于公司汽车产业链的整合。

C、创程环保大股东为海翼集团，而海翼集团大股东又为厦门国资委，此次收购完成后，海翼集团退出大、中、轻型客车及相关零部件生产领域，有利于福汽集团和金龙汽车进一步整合和优化各自现有的汽车业务。

2.2将增发的1.7亿元用于节能与新能源汽车关键零部件产业化项目，以提升金龙联合公司节能与新能源客车及零部件的生产制造能力，建成投产后将使金龙联合公司新增以节能与新能源客车为主的城市公交、公路客运、特种客车等各类客车年总生产能力6,000辆。但2015年年中仍未使用该款项。从上述分析可知，此次金龙汽车增发能够提升公司的新能源汽车产能，及能够提升金龙汽车的整体盈利能力，2015年中报及三季度归母公司净利润占净利润比由原来的51%提升55%。3、2014年6月海翼集团和电子器材公司将所持有的股份无偿化转给福汽集团，福汽集团成为金龙汽车的控股股东，至此福汽集团自2003年后又恢复了金龙汽车的控制权，福汽集团控制权失而复得，显示出福建省在汽车工业管理思路的变化。

A、福汽集团控股后，通过收购股权与非公开发行股票来集中股权，增强公司对子公司、控股股东对公司的控制权，削弱小股东的话语权，增强公司经营集中力，为未来内部资源的整合打下良好基础。

B、福汽集团控股后明确提出加强各投资企业的整体协同，推进基础平台研发。公司积极推进采购、市场、技术、品牌等方面协同，提升经营质量。采购协同方面，成立了供应链管理部和集中采购委员会，推进集团集中采购，建立健全集团战略供应商合作机制，推进供应链的整合优化；市场协同方面，成立了市场管理部，负责推进海内外销售协同，改变传统营销模式，推行点、线、面、体相结合的立体营销模式；技术协同方面，积极构建统一的平台化研发机构，打造模块化系统集成研发体系，确保在共享通用核心技术的同时，还能继续发展各自的个性化产品研究；品牌协同方面，成立了品牌管理部，对金龙集团视觉识别系统进行了更新，强化了金龙集团与子公司的品牌协同。

2015年公司毛利率上升趋势明显（由2014的13.9%提升到15.57%），销售费率稳中有降（由2014年的9.67%降至9.44%）。充分说明公司整合协同效果明显。

C、结合三龙（金龙联合、金龙旅行、苏州金龙）目前外资持股及公司发展战略总体情形，未来三年实现三龙整合的可能性比较高。假设金龙汽车能够收回台湾三洋25%的股权，则金龙汽车实现对金龙联合的100%控股权，归母净利润将提高35%，这将极大的提高公司净利润率。这是未来需要持续关注的内容。

D、在福汽集团的承诺中，福汽集团的东南汽车、福建奔驰、福建新龙马三大汽车业务板块均存在注入金龙汽车的预期。如果注入，金龙汽车、东南汽车、福建奔驰分别覆盖大中轻型客车、轿车、SUV及MPV等重点车型，公司将成为国内大型汽车集团，未来市值增长空间巨大。这也是未来需要持续关注的内容。【估值与筹码分析】

1、估值分析：

金龙汽车资产减值损失和营业外收支这两方面不容易估算，上市公司存在用这两个指标调节利润的可能。考虑金龙汽车的销售净利润率逐年递增的趋势和整体营收增长速度平稳的特征，用销售净利润率和营收增长对金龙汽车进行估算可能是一种比较好的方法：

A、2015年三季度营收增长率已达16%，2015三季度销售净利润率已达2.8%，如果按此增长率对2015年全年营收和净利润进行估算，则可得出：

2015年全年营收为：214亿*1.16=248亿，2015年全年净利润=248*2.8%=6.94亿，则2015年归属母公司净利润=6.94亿*55%=3.82亿，则2015年全年EPS=3.82亿/6.07亿=0.63。B、考虑2016年新能源汽车增速可能下滑，但新能源客车营收占整体营收比肯定会提高，从而仍会带来营收的增长和毛利率的提升，保守预计2016年营收增长率为10%，销售净利润率为3%。则可得出：

2016全年营收为：248亿*1.1=273亿，2016年全年净利润=273亿*3%=8.19亿，则2016年归属母公司净利润=8.19亿*55%=4.5亿，则2016年全年EPS=4.5亿/6.07亿=0.74。2016年有可能按1:3倍比例进行配股，则配股后的EPS有可能为EPS=4.5亿/6.07亿/1.3=0.57。

C、如果明年金龙汽车收购台湾三洋25%的股权，则归属母公司净利润占净利润将由2015年55%至少提升到65%，则可得出：

2016全年营收为：248亿*1.1=273亿，2016年全年净利润=273亿*3%=8.19亿，则2016年归属母公司净利润=8.19亿*65%=5.3亿，则2016年全年EPS=5.3亿/6.07亿=0.87。2016年有可能按1:3倍比例进行配股，则配股后的EPS有可能为EPS=5.3亿/6.07亿/1.3=0.67。

D、金龙汽车从2012年1月至今的PE（TTM）图：从上图可以得出金龙汽车PE（TTM）中位数大概在20左右，最高值为2015年6月18日的73.59，最低值为2012年11月28日的9.99。1月13日金龙汽车的PE（TTM）23.83，已经比较接近历史中位数。

E、保守计算，按金龙汽车PE（TTM）中位数20进行估价，则按A数据计算出目前估计股价为：0.63*20=12.6；按2016年B数据计算配股前估计股价为：0.74*20=14.8；按2016年C数据计算配股前估计股价为：0.87*20=17.4元。可见如果不考虑配股因素，目前保守计算出的股价范围大致应在12.6-17.4之间。

F、激进计算，按金龙汽车2015年以来的PE（TTM）中位数40进行估价，则按A数据计算出目前估计股价为：0.63*40=25.2；按2016年B数据计算配股前估计股价为：0.74*40=29.6；按2016年C数据计算配股前估计股价为：0.87*40=34.8元。可见如果不考虑配股因素，目前激进计算出的股价范围大致应在25.2-34.8之间。

从上述估值分析可知：目前1月13日收盘为15.6元，已掉入了保守估计价格的范围内。现在这个价位往下跌的空间小，但往上涨的空间比较大。所以从估值分析目前股价相对安全。同时未来需持续关注金龙汽车毛利率、净利率、归属母公司净利润占比指标的变化。

2、筹码分析 A、金龙汽车十大股东占比由2014年年底的53.63%提升到2015年三季度的62.57%，十大流通股东占比由2014年年底的53.63%提升到2015年三季度的56.03%，股东户数由2014年年底的21,827户提升到2015年三季度的15,785户，平均每户持股数由2014年年底的20,277股提升到2015年三季度的38,437股，平均持股数比2014年年底增加90%，筹码集中非常明显。

B、限售股解禁，最大的限售股解禁时间是2018年5月7日，也就是说2016及2017年这两年内不存在限售股解禁的事情。

【技术面分析】

金龙汽车年线图

年线走势良好，MACD白线与黄线敞口有扩大趋势，年成交量温和放大，5年线运行在10年线上方。但2015年年线收出较大的上影线，2016年估计会在上影线内来回折腾进行筹码的更换。2016年开年至现在，金龙汽车跌幅达16%，比上证指数跌幅要大，比深成指数跌幅要小。目前5年线股价为12.4元，与保守估计股价最低价相近，如果大盘仍要调整，那么金龙汽车在此价位止跌的可能性较大。

金龙汽车月线图

月线已呈空头走势，MACD已形成死叉且绿柱有扩大趋势。成交量方面，在经过10、11月放量震荡换手后，12月缩量明显。均线方面，本月截止今天已跌破5月线，5月均线已向下死叉13均线，如果继续大盘调整，需要观察金龙汽车34月均线（13.63）的支撑。鉴于目前1月只进行一半，需要继续观察1月K线形态。如果收出像去年12月份的缩量十字K线，那就是比较理想的K线形态。金龙汽车周线图

周线已呈空头走势，MACD沿着0轴交织运行，本周绿柱有扩大趋势。成交量方面，在10月30日放量创出价格新高后，周成交量缩量明显。均线方面，5、13、21、34、55周均线全部呈现交织向下走势，表示中期多头走势的21周均线也是呈下降趋势。从周线图可能明显看到，金龙汽车在15元左右的支撑力度较大，在大盘继续调整的时候，需要密切观注此价位的支撑。

金龙汽车日线图

日线已呈空头走势，MACD沿着0轴交织运行并形成死叉，绿柱有扩大趋势。成交量方面，7月10日和10月28日巨量涨停非常明显，7月10日是因为国家队救市，而10月28日并无明显利好就巨量涨停，此后金龙汽车就步入了缩量调整阶段。均线方面，已呈现全面空头走势。从日线图也可看出，金龙汽车在前两次股灾的低点为14元左右，目前需要观察金龙汽车在此价位的支撑力度。

从上述技术分析可知：金龙汽车除年线图呈现多头走势外，月线图、周线图、日线图均呈现空头走势，图形说明中短期金龙汽车不会有好的行情。但通过月线、周线、日线的支撑点来分析，金龙汽车在13-15元区间应该会受到较强支撑，同时此价格区间与保守估计价格区间相符。目前金龙汽车已步入此区间，需注意观察在此价位区间的支撑力度。【风险提示】

1、新能源客车业绩没有预期理想。2015年新能源客车销量呈现暴发式的增长，这会不会透支了2016年新能源客车的销量？如果新能源客车销量增速下滑明显，而传统客车已有负增长的趋势，那么就会严重影响到以客车为主业的金龙汽车业绩。

2、金龙汽车整合不成功，金龙汽车少数股东权益占比较高，各子公司都是经营主体，目前福汽集团入主后，明确提出要加强各子公司的整体协同，但这会影响原有既得利益者的利益，有整合不成功的风险，所以需要持续观察公司的整合动态，并从原材料占营收成本、营业费用率、毛利率、净利润率、营收等财务指标观察公司的整合效果。

3、金龙汽车正在申请配股。配股方案是按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，募集资金总额不超过20亿元，也就是每股募集价格不超过11元，而它的定价方式为以刊登发行公告前20个交易日公司股票交易均价为基数，采用市价折扣法确定配股价格。熊市中配股会增加股票供给，如果公司没有业绩利好对冲，将存在股价加速下滑的风险。同时配股会摊薄每股收益及降低净资产收益率。4、2015年三季度公司应收账款和应收票据总共约102亿，且应收账款呈逐年增加趋势，存在较大坏账损失的风险。2015年中报各主要子公司为购买其客车产品的客户向银行办理的汽车按揭消费贷款提供担保的报告期末余额约为29亿，2015年三季度报计提1亿的预计损失，过高的担保金额存大较大坏账损失的风险。【投资建议】

1、综合估值及技术面分析，金龙汽车价格的底部区间可能在12-17元之间，如果价格跌破15元以下，且大盘有稳定迹象，则可以分批逢低买入。鉴于金龙汽车目前中短线呈现空头走势及大盘仍在下降趋势中，故不建议重仓一次性买入金龙汽车。

2、金龙汽车的年线技术仍呈多头趋势，考虑未来金龙汽车净利润有较大提升空间，建议以长线策略持有金龙汽车。同时要注意配股因素影响及大盘已处于熊市状态，在持有金龙汽车时需承受股价下跌或震荡的风险。

3、需要经常关注金龙汽车毛利率、净利率、归属母公司净利润占比指标的变化及新能源汽车产销情况，这些指标呈现好的趋势，则以持股为主。如果这些指标呈现坏的趋势，则以减持为主。澄泓研究·新视界工作室：新视界，我们用心看透复杂，让您轻松看到简单。

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第二篇：新能源行业研究报告

布局战略性新兴产业 要点：

● 核电：政策非常明确，投资金额巨大。核电行业即将进入高速成长期，未来十年核电的投资规模接近1 万亿，而核电投资中核电设备约占60%，核电设备制造商将受益巨大。近期由于日本地震引发福岛核电站核泄漏，引发全世界重审核电发展思路，进而导致与核电相关的板块两大权重股东方电气、上海电气大幅下跌；同时由于3 月以来行业公司的年报密集发布，其中多数公司业绩低于市场预期。展望后市，短期来看估值压力犹存，仍给予“中性”评价，但中长期行业前景仍向好，长期来看仍“优秀”评价。由于对安全性极高要求，我国的核电设备制造行业高度集中，高技术和投资门槛决定了行业的高毛利率，占据核电主设备绝大部分市场份额的发电设备龙头及行业中游的配套关键零部件厂商将明显受益，推荐东方电气（600875）、江苏神通（002438）。

● 光伏：西方削弱，东方加强。作为世界光伏需求最大的欧洲已经出台相应政策逐步减少光伏补贴，从而导致光伏组件价格的下降。但是受益于美国、加拿大、印度等新兴太阳能市场崛起以及我国国内太阳能产业扩充的影响，长期光伏产业依然向好。建议光伏投资主线：1）受益于产业规模扩张阶段对中游辅料及光伏设备的需求，看好中游的辅料制造商和光伏设备商，推荐奥克股份（300082）、科士达（002518）、新大新材（300080）、精工科技（002006）；2）具备垂直一体化成本优势的行业龙头，推荐海通集团（600537）；3）新产品新技术可能带来的行业变革，光热、聚光、高效薄膜太阳能等技术值得关注，推荐哈高科（600095）。

● 风电：行业增长放缓，关注行业中游的风电接入端配套设备和下游的风力发电运营两大环节。从风电设备商的投资方向和陆上风机的地域受限来说，我们认为海上 风机项目将是未来风电行业新的蓝海。风电行业中，风机制造的投资高峰已过，目前瓶颈在风电接入，未来产业链重点可关注行业中游的风电接入端配套设备和下游的风力发电运营两大环节，推荐金风科技（002202）、湘电股份（600416）、海德控制（002184）。

● 风险提示：行业增长低于预期，技术更替导致现有厂商迅速被淘汰。

目 录

一、政策面：以十二五规划为纲，布局战略性新兴产业

二、光伏：产能扩张加剧，成本压力下看好辅料供应商和垂直一体化厂商

三、核电：设备商及配套零部件供应商可享行业高增长

四、风电：行业增速放缓，关注配套设备国产化带来的结构性机会

五、投资建议

一、政策面：以十二五规划为纲，布局战略性新兴产业

2010年10 月18 日公布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》指出：到2015 年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右；到2020 年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。培育新兴产业将是我国经济结构转型和升级的战略突破口。

“十二五”规划纲要中提到以重大技术突破和重大发展需求为基础，促进新兴科技与新兴产业深度融合，在继续做强做大高技术产业基础上，把战略性新兴产业培育发展成为先导性、支柱性产业。

推动重点领域跨越发展，大力发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业的要求。明确指示节能环保产业重点发展高效节能、先进环保、资源循环利用关键技术装备、产品和服务。新能源产业应重点发展新一代核能、太阳能热利用和光伏光热发电、风电技术装备、智能电网、生物质能。

在确保安全的基础上高效发展核电。加强并网配套工程建设，有效发展风电。积极发展太阳能、生物质能、地热能等其他新能源。促进分布式能源系统的推广应用。统筹规划全国能源开发布局和建设重点，建设山西、鄂尔多斯盆地、内蒙古东部地区、西南地区和新疆五大国家综合能源基地，重点在东部沿海和中部部分地区发展核电。提高能源就地加工转化水平，减少一次能源大规模长距离输送压力。

适应大规模跨区输电和新能源发电并网的要求，加快现代电网体系建设，进一步扩大西电东送规模，完善区域主干电网，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术，依托信息、控制和储能等先进技术，推进智能电网建设，切实加强城乡电网建设与改造，增强电网优化配置电力能力和供电可靠性。

跟随政策倾向的重点，无疑将是资金投向和新兴行业崛起的方向。我们的报告将仅针对可再生能源的光伏、风电、核电行业。

表 1 原《可再生能源中长期发展规划》装机规模及投资额

表 2 预计新能源相关的装机规模及投资额

光伏：产能扩张加剧，成本压力下看好辅料供应商和垂直一体化厂商

从宏观经济环境来说，光伏行业整体受到汇率和光伏政策的影响很大，很大程度上仍然是“政策行业”。图1为提取光伏各价值链环节的海外光伏上市公司相对股价表现对应欧元汇率以及海外光伏补贴政策的变化，可以看到市场表现为很高的关联性和同步性。

意大利自6 月1 日起给予度电0.25 欧元的上网电价，但不设装机上限。德国将于7 月1 日调整光伏上网电价，新电价将参考3 月至5 月间光伏安装量来制定，最高下调15%。法国自3月10 日起补贴削减约20%，并设置500MW 安装上限。而印度则下调了光伏产品的关税，美国、加拿大等新兴太阳能市场也不断出台的支持政策。以目前意大利、德国等国家的最新政策判断，其光伏行业能够实现平稳的市场化过渡。

2011年1 月，全国能源工作会议首次将光伏产业定位为中国先进的装备制造产业和新兴能源支柱产业。2010 年国内光伏装机量超过380MW，同比增长约180%。我们研判，2011-2012 年在太阳能电站特许权招标，金太阳能示范工程，光电建筑应用一体化示范，以及各地方政府示范项目的驱动下，国内光伏装机容量未来两年将保持翻番增长。而2011 年1 月出台的《多晶硅行业准入条件》有助于国产多晶硅降低成本和能耗，引导行业长期健康发展。

因为日本核危机而引发世界各国的缓核、停核政策。据了解，到2020 年全球核能总装机规划为8.7 亿千瓦（870GW），截至2010 年底全球已有约3.7 亿千瓦核电装机投入运行。如果此次日本核泄漏危机使全球未来核能新增装机容量下降约20%，则会出现约1 亿千瓦（100GW）的电力缺口。如果光伏分得其中的10%-20%，其容量也很可观。

光伏三种技术各有优势市场：晶硅技术已实现规模应用,技术比较成熟，市场认可度高，在未来可见的五年内将仍占主导地位，享有75%以上市场份额。薄膜电池因透光性较好，在建筑一体化应用方面，还可以运用于制作各类小型太阳能应用产品。聚光技术拥有较高的理论转换效率，为光伏发电提供了长期发展的想象空间，是未来大型光伏电站的重要发展方向。

光伏行业作为朝阳行业，其前期发展主要依赖国家的政策扶持，引导装机需求。而成本下降则是唤起行业自发式生命力，带动行业中长期发展的内动力。此外，在能源紧缺、节能减排的格局下，太阳能的安全、无污染和资源无限等优良属性注定了太阳能必将成为人类的终极能源。光伏行业在政策扶持、成本下降、能源优势三大因素的引导下将长期高速发展。

考虑到对年下半年国内、外多晶硅厂商的产能逐渐达产释放，仅国内多晶硅料实际供给可能达到6 万吨以上，可以满足接近10GW的装机需求量，预计对年下半年多晶硅料的价格压力可以得到缓解，回归到60-70 美金/公斤的散货价格水平。相对而言，我们看好下游产业链一体化的厂商，目前国内A 股有业绩支撑的公司为海通集团（600537）。由于成本控制能力强，在行业整体利润水平受到压缩的情况下，垂直一体化的厂商我们认为仍然可以保持较高利润水平。第二，受益于行业产能大扩张，国内光伏设备商订单饱满，业绩 增长和利润水平均处于行业高点，我们建议关注精工科技（002006）。第三，在全产业链利润收缩的压力下，我们建议关注光伏辅料的国产化带来的相关公司可享超越行业增速的机会。鉴于目前大部分涉及辅料的公司，如光伏封装胶、背板膜材料、导电银浆相关的上市公司产品均处于从无到有的阶段，我们建议关注南洋科技（002389）、鑫富药业（002019）、苏州固锝（002179）在光伏领域的进展。

图 1 汇率和海外光伏政策对海外光伏上市公司股价表现的影响

图 2 全球新增光伏装机量及增速

图 3 全球多晶硅产能及预测

图 4 对明年光伏产业链的判断

核电：设备商及配套零部件供应商可享行业高增长

政策最明确，投资额最大。从国内可再生能源的制造规模来说，由于风电的装机量和光伏的出货量已达世界第一；而核电建设的基数较小，随着国家控制的放开，在新兴产业规划中国家支持的态度最明确。从预期的规划来看（表2），到2020年核电累计装机可达8.6 万MW，11-20 年复合增长率21.77%，新增投资额可达9600 亿元，在风、光、核中投资最大。我们认为未来五年核电行业可迎来爆发式增长。

2011 年目前在建的核电站开始陆续投运，设备商的业绩也将爆发性释放，三大主要发电设备商（东方电气、上海电气、哈动力）在2011 年都将获得核电业务100 亿左右的收入贡献。我们认为2011 年，市场可以更加明确核电业务对相关设备商的业绩贡献，会给核电相关上市公司更高的估值水平。近期观点：

本次日本发生核泄漏的反应堆为沸水堆，于上世纪70年代初投入运行，设计技术安全性不能与中国现有核电技术相比，从技术本质上来看，日本最初核电厂设计抗震级别为 6.5 级，最新调整为7.0 级，而日本国内仅一座核电站达到最新标准。东京电力文件表示，7.9 级地震是他们在对福岛一号和二号机组进行安全测试时假设出现的最高地震级别。中国二代加抗震级别为 8 级，AP1000 堆型抗震级别达到 9 级，且设计中具有一定安全裕度。安全性远高于日本核电。中国核电选型之争让核电行业在蹒跚中前进，二代加与三代并存的局面，是决策层在“快”与“好”之间的权衡。现有国内核电项目迅速上马，为达迅速，现有的二代加堆型 CPR大量在建。而安全性更胜一筹的AP1000堆型因进展迟缓而减少了机会。这次事 故之后，从长期效应来看，将增强政府在核电规划中对于核安全的重视度，在现有核电二代加与三代的堆型选型中，三代的安全性将更现优势，这为 AP1000 上马争取了时间和更多的筹码。核电的投资将向AP1000 技术体系集中，直接利好AP1000路线设备制造商。总之，在非化石能源占比和二氧化碳减排目标的压力下，火电虽然仍将是主要的发电形式，但非化石能源的发展也是势在必行，从我国目前的实际情况来看，风电存在并网难和调峰限制问题，光伏电价贵、规模还太小，水电比较理想，但其开发规模也难以完全顶上非化石能源占比的目标，因此未来核电的发展仍是大势所趋。

表 5：各种发电方式的成本与电价比较

·电设备相关厂商情况

核电设备可以分为三大类：核岛设备、常规岛设备和辅助设备。核电设备购置费用约占核电站总建设成本的50%左右，在核电设备中核岛设备约占设备的 46%，常规岛设备占比为31%，另外辅助设备占约比为23%。从成本构成比例来看，相对占比较大的包括核岛设备中的蒸汽发生器、压力容器、反应堆冷却剂泵和阀门；常规岛设备的汽轮机和发电机。

随着我国核电投资高峰期的来临，核电设备也面临着很大的机遇。从上市公司角度来看，国内核电主要设备商东方电气、上海电气中目前核电设备占比尚小，而且产生效益的时间还需要等待。我们看好未来中国核电市场的发展，未来核电市场的空间将大幅度增长，相关设备商在核电领域的业绩也将更为明确，建议重点关注东方电气（600875）。相对来说，大行业小公司的核电配套零部件供应商可以享受超越行业增速的盈利空间，建议关注江苏神通（002438）。

图 6：核电设备各部分成本构成

表 6：国内主要核电设备供应商

风电：行业增速放缓，关注配套设备国产化带来的结构性机会

GWEC(全球风能协会)、CWEA(中国风能协会)公布2010年全球和国内装机数据:显示2010 年全球新增风电装机35.802GW，同比2009 年的38.610GW 略有下降，降幅7.3%。GWEC对未来五年的新增市场依然保持乐观态度，预计年均新增市场的增长率为11.1%。国内统计的新增装机容量为18.928GW，市场份额方面仍以华锐、金风、东汽三家为主，市场占有率与2009 年基本相同。

短期我们不看好风电行业。受制于传输能力的限制，风电行业的建设进程可能放缓。风电未来发展的国内外宏观政策环境比较清晰和稳定，影响风电市场发展规模和速度的因素主要在于近中期产业政策的力度，包括电价水平、电网建设以及诸如海上风电发展的起步时间等，这些对远期风能可能达到的规模有着较大影响。我们对行业的判断是：2011 年之前是国内风电行业新装机容量年均增速在30%以上，风机市场需求大于供给；而2011 年后行业步入平稳增长阶段，增速显著放缓，竞争趋于激烈。另外由于行业竞争厂商的增多，行业整合势必进行，短期则会出现价格战导致厂商压力较大。同时，从风电设备商的投资方向和陆上风机的地域受限来说，我们认为海上风机项目将是未来风电行业新的蓝海。此外我们看好国产化率较低技术门槛较高的风机整流器的国产化机会，建议关注海德控制（002184）。公司选择方面，我们倾向于选择超越行业增速的公司湘电股份（600416）、金风科技（002202）。

投资建议

总体来说，我们对于新能源的观点是：作为战略性新兴产业，行业景气度不减，行业龙头依然看好；相对来说我们认为产业链的中游业绩支撑最为明确，看好中游板块。

表 7：重点上市公司盈利预测

第三篇：个股投资分析报告（模版）

个股投资分析报告

分析报告是一种比较常用的文体。分析报告的标题一般有两种形式：一是公文式，另一种是新闻报道式。下面是小编收集整理的个股投资分析报告，希望对您有所帮助!

个股投资分析报告

A：利好条件分析：

1、人民币升值预期：人民币自xx年8月开始放松汇率控制后，进入连续升值周期，按真实购买力估算人民币兑美元至少应升值20%-30%;当然这是一长期的过程。至今人民币从8。3升值到现在7。96，升值幅度达：4。09%，20xx年三季度升值空间可能还有2%-3%。中国当今外汇储备已达9000亿美元，居世界第一，表明巨大的国外资本流入中国，为了博弈人民币的连续升值，这庞大的资金为了保持流动性，喜欢购买流动性较好的资产，例如：股票;房地产;债券等。

这从日本上世纪八九十年代日元升值，台湾x币升值过程中股市走势可以借鉴。当时随着日元连续升值，日经指数从1万点左右最高冲到近4万点，涨幅达300%左右;台北指数也从XX点左右涨到1万点。涨幅达400%左右。

中国房地产市场自XX年开始大大牛市至今已达相当高位，国家近二年来将房地产业作为宏观控制的重点，但房价居高不下，其中外资起到相当作用。但不管如何，房地产市场已处于相对高位，风险已体现，对后续资本吸引力正在降低。

而国内债券又因为规模较小，及国内进入加息周期，已发行债券对资本的吸引力也降低，所以债券市场吸收资本一般。

这样一蛙地效应的中国股市也就脱颖而出!中国股市正成为国外资本的逐鹿之场。

2、调整充分的中国股市。中国股市自xxxx年开始，至今达16年的征程，1993年上证综合指数达1558点，13年后的今天上指也不过在1721点，上证指数自20xx年见高2245点开始展开了长达五年的大调整，到20xx年7月见底998点，破了1000点整数关，也表示中国股市在13点中指数并未有大的发展，除了上市公司的大幅增加。

在长达5年的连续大调整中，沪深股市个股跌幅巨大，平均跌幅达70%，充分释放了风险，调整有过犹不及之势，也表示阴极阳生，大机会的重新来临。

3、还其真实的上证指数。因股改复牌首日不计入上指，而一般复牌按股改平均每10股法人股送3股计，1/1。3得出系数：0。77，再因部分个股复牌涨幅较大修正系数为：0。82，则为现今股指1721 X 0。82=1411点;再因为自今年新股上市首日即计入指数(以前是上市第二天开始计)则新股的上市虚增了指数，也就出现了中行上市首日中行一开盘，上证综指即高开了75点，出现了06年至今天的高点：1757。保守测算，中行，大秦铁路，大同煤业，国航股份等新股的上市至少虚增了指数100点，则今天真实上证指数1411-100=1311点。

这也就说明了指数自xx年7月1000点到今天1721点，指数涨幅达72%，还是有不少个股趴在底部，涨幅很小了。

4、投资价值分析：中国股市部分上市公司具有一定的投资价值，特别是各行业的龙头公司。以即将推出股指期货的沪深300指数为例，覆盖了沪深股市六成市值，具有很大的代表性。1700点附近沪深300指数市盈率为18倍左右，在人民币升值2-3成的前提下，与美国纳市达克30倍市盈率至少应有5成的溢价。则1362 X1。5=2043点。按同比例测算，上证综合指数溢价20%，也达：2064点;溢价30%，将达：2237点。再加上上市新股首日即计入指数，工行，人寿等超级大盘股一上，则上证综合指数稳健上升形态将维持，突破历史新高也是指日可待，但大部分股票与2245点时的股价还将差距较远，所谓：此时非彼时也!

5、政治环境与经济大环境简析：20xx年奥运会将于中国开幕，在这之前中国经济将稳健运行，不会有较大变革，稳健发展的中国经济必将反映在中国股市，所以20xx年奥运会开幕前，股市应无恙。

6、牛市必要条件：中国经济连续稳健上升，及充足的货币资本满足了彼得。林奇关于股市牛市的二个必要条件，所以支持中国股市走出一论大行情。

1、已有一段涨幅。市场在20xx年上半年走出底部，指数已有相对涨幅，某些个股涨幅已较大。

可选择行业前景向后，正步入高速发展期的行业上市投资。

2、股改后可流通法人股的上市抛压风险：自20xx年5月中国股市展开了股改运动，实质就是要将历史遗留的占市场70%左右的国有股法人股按市场化全流通，现市场平均执行10股送3股的对价，即国有股法人股东承担10股非流通股免费送赠3股于流通股股东的代价来展开全流通，从历史成本分析，10送3还是较低，以后三年分别以5%，10%，剩余额度展开全流通，所以全流通的真正压力体现在20xx-20xx年，但因为证券市场的预先体现，可能压力会提前，这是对当今证券市场的一重大不确定性压力。但因国家把这次“股改”当作政治任务来完成，明显有国家资金在护盘，所以以短期—一年期限来分析，全流通的压力较轻。从xx年至今，部分公司5%法人股“小非”进入流通，从市场表现看，抛售压力还并不大，在市场承受范围之内。规避措施：选择真正有价值的公司，价值投资。大股东对自己公司发展前景看好，当然抛售压力就小。

3、国际性接轨风险。随着加入WTO的深入，与国际市场接轨不可据挡，20xx年底中国股市平均市盈率为18倍左右，香港市场16倍左右，美国道琼斯指数市盈率与当今中国股市相差不大，NASDQ平均市盈率在30倍左右，到今天20xx年9月国内市盈率有所上升，所以如果选择好好的股票，与国际接轨风险可以避免。以后中国股市越来越接近国外市场，好股票越走越好，垃圾股票越来越被市场遗弃。

投资理念：价值投资。

巴菲特屹立股市永不倒，与其坚决信奉并贯彻执行的价值投资理念有关，也以实例证明了价值投资的意义。

4、目标公司诚信风险。中国上市公司诚信相对较弱，主要因为历来中国股市上市违规付出的代价与收益不成比例，所以造假也不可避免，也许以后随着监管越加严厉会变好。投资前应多方位调研并综合分析，所谓“知己知彼，百战不殆”，避免出现“地雷”现象。

5、利率提升风险。中国宏观调控进入到现在，具体未有明确说法，指出处于调控哪个位置，中国已进入利率上升期，央行二次提高利率(4月提高贷款利率，存款利率不变;8月提高存贷款利率)，也二次提高了银行准备金，调控市场广义狭义货币投放，对股市有负面影响，但因为对房地产打压最严，又迫使房地产资金逐步流入股市，这又成为利好。

波浪理论：

xx年7月上证1000点上冲到xx年9月1223点为第一浪，xx年9月1223点调整到xx年12月1077点为第二浪，刚好满足了波浪理论第一浪处于空头市场末期，通常上升迅猛，行情较短;第二浪下跌形态市场以为熊市尚未完成，调整幅度较大，几乎吃掉第一浪的升幅，但却不再创新低的条件。

自xx年12月1077点至今的行情处于第3浪，也是最具爆发力的上升浪，运行时间及上升幅度都较大，行情走势激烈，市场热气腾腾，各种阻力位均可轻松突破，一般是波浪理论中最长的一浪，也就是这浪中，市场在06年5月份连续出现历史天量，上海市场出现了日成交金额5月16日的540亿人民币，二市成交金额达900多亿，创出历史新天量。上海连续12天成交金额在300亿以上，表明资金的快速流入，充分换手后为后期行情的发展打下坚实基础。所以市场的真实平均成本也在1400-1500点间，所以后期上升空间还很广阔。

从形态分析，这波激动人心的上升第3浪还在进行中，在这一浪中，保守或忧虑是不必要的，此浪结合个股及板块分析，很多超级大盘蓝筹股才于上周五9月15日刚刚启动，“大象才刚起舞，步伐怎会停止?”超级蓝筹特征，一旦启动，其惯性将维持好长时间，所以第一目标位应该冲击1888点，第二目标位可能就是2245点了。时间可能会跨xx，06，07，到07年的6月份。

第4浪应该在07年的下半年，调整一下，于08年元旦前后展开上升最后一浪—第5浪，到奥运会开幕前谢幕。奥运会的开幕式即是此波行情的闭幕式!

所以当今在处于上升第3浪中，最主要的就是紧跟趋势，随波逐流，捂好股票，暂时还不必去猜测真正的阻力位。

第四篇：个股投资分析报告

个股投资分析报告

一、大盘基本面分析：

A：利好条件分析：

1、人民币升值预期：人民币自05年8月开始放松汇率控制后，进入连续升值周期，按真实购买力估算人民币兑美元至少应升值20%-30%；当然这是一长期的过程。至今人民币从8。3升值到现在7。96，升值幅度达：4。09%，2006年三季度升值空间可能还有2%-3%。中国当今外汇储备已达9000亿美元，居世界第一，表明巨大的国外资本流入中国，为了博弈人民币的连续升值，这庞大的资金为了保持流动性，喜欢购买流动性较好的资产，例如：股票；房地产；债券等。

这从日本上世纪八九十年代日元升值，台湾台币升值过程中股市走势可以借鉴。当时随着日元连续升值，日经指数从1万点左右最高冲到近4万点，涨幅达300%左右；台北指数也从2000点左右涨到1万点。涨幅达400%左右。

中国房地产市场自2000年开始大大牛市至今已达相当高位，国家近二年来将房地产业作为宏观控制的重点，但房价居高不下，其中外资起到相当作用。但不管如何，房地产市场已处于相对高位，风险已体现，对后续资本吸引力正在降低。

而国内债券又因为规模较小，及国内进入加息周期，已发行债券对资本的吸引力也降低，所以债券市场吸收资本一般。

这样一蛙地效应的中国股市也就脱颖而出！中国股市正成为国外资本的逐鹿之场。

2、调整充分的中国股市。中国股市自1990年开始，至今达16年的征程，1993年上证综合指数达1558点，13年后的今天上指也不过在1721点，上证指数自2001年见高2245点开始展开了长达五年的大调整，到2005年7月见底998点，破了1000点整数关，也表示中国股市在13点中指数并未有大的发展，除了上市公司的大幅增加。

在长达5年的连续大调整中，沪深股市个股跌幅巨大，平均跌幅达70%，充分释放了风险，调整有过犹不及之势，也表示阴极阳生，大机会的重新来临。

3、还其真实的上证指数。因股改复牌首日不计入上指，而一般复牌按股改平均每10股法人股送3股计，1/1。3得出系数：0。77，再因部分个股复牌涨幅较大修正系数为：0。82，则为现今股指1721 X 0。82=1411点；再因为自今年新股上市首日即计入指数（以前是上市第二天开始计）则新股的上市虚增了指数，也就出现了中行上市首日中行一开盘，上证综指即高开了75点，出现了06年至今天的高点：1757。保守测算，中行，大秦铁路，大同煤业，国航股份等新股的上市至少虚增了指数100点，则今天真实上证指数1411-100=1311点。

这也就说明了指数自05年7月1000点到今天1721点，指数涨幅达72%，还是有不少个股趴在底部，涨幅很小了。

4、投资价值分析：中国股市部分上市公司具有一定的投资价值，特别是各行业的龙头公司。以即将推出股指期货的沪深300指数为例，覆盖了沪深股市六成市值，具有很大的代表性。1700点附近沪深300指数市盈率为18倍左右，在人民币升值2-3成的前提下，与美国纳市达克30倍市盈率至少应有5成的溢价。则1362 X1。5=2043点。按同比例测算，上证综合指数溢价20%，也达：2064点；溢价30%，将达：2237点。再加上上市新股首日即计入指数，工行，人寿等超级大盘股一上，则上证综合指数稳健上升形态将维持，突破历史新高也是指日可待，但大部分股票与2245点时的股价还将差距较远，所谓：此时非彼时也！

5、政治环境与经济大环境简析：2008年奥运会将于中国开幕，在这之前中国经济将稳健运行，不会有较大变革，稳健发展的中国经济必将反映在中国股市，所以2008年奥运会开幕前，股市应无恙。

6、牛市必要条件：中国经济连续稳健上升，及充足的货币资本满足了彼得。林奇关于股市牛市的二个必要条件，所以支持中国股市走出一论大行情。

二、不利条件分析：

1、已有一段涨幅。市场在2006年上半年走出底部，指数已有相对涨幅，某些个股涨幅已较大。

可选择行业前景向后，正步入高速发展期的行业上市投资。

2、股改后可流通法人股的上市抛压风险：自2005年5月中国股市展开了股改运动，实质就是要将历史遗留的占市场70%左右的国有股法人股按市场化全流通，现市场平均执行10股送3股的对价，即国有股法人股东承担10股非流通股免费送赠3股于流通股股东的代价来展开全流通，从历史成本分析，10送3还是较低，以后三年分别以5%，10%，剩余额度展开全流通，所以全流通的真正压力体现在2008-2009年，但因为证券市场的预先体现，可能压力会提前，这是对当今证券市场的一重大不确定性压力。但因国家把这次“股改”当作政治任务来完成，明显有国家资金在护盘，所以以短期—一年期限来分析，全流通的压力较轻。从05年至今，部分公司5%法人股“小非”进入流通，从市场表现看，抛售压力还并不大，在市场承受范围之内。规避措施：选择真正有价值的公司，价值投资。大股东对自己公司发展前景看好，当然抛售压力就小。

3、国际性接轨风险。随着加入WTO的深入，与国际市场接轨不可据挡，2005年底中国股市平均市盈率为18倍左右，香港市场16倍左右，美国道琼斯指数市盈率与当今中国股市相差不大，NASDQ平均市盈率在30倍左右，到今天2006年9月国内市盈率有所上升，所以如果选择好好的股票，与国际接轨风险可以避免。以后中国股市越来越接近国外市场，好股票越走越好，垃圾股票越来越被市场遗弃。

投资理念：价值投资。

巴菲特屹立股市永不倒，与其坚决信奉并贯彻执行的价值投资理念有关，也以实例证明了价值投资的意义。

4、目标公司诚信风险。中国上市公司诚信相对较弱，主要因为历来中国股市上市违规付出的代价与收益不成比例，所以造假也不可避免，也许以后随着监管越加严厉会变好。投资前应多方位调研并综合分析，所谓“知己知彼，百战不殆”，避免出现“地雷”现象。

5、利率提升风险。中国宏观调控进入到现在，具体未有明确说法，指出处于调控哪个位置，中国已进入利率上升期，央行二次提高利率（4月提高贷款利率，存款利率不变；8月提高存贷款利率），也二次提高了银行准备金，调控市场广义狭义货币投放，对股市有负面影响，但因为对房地产打压最严，又迫使房地产资金逐步流入股市，这又成为利好。

三、大势技术分析：

波浪理论：

05年7月上证1000点上冲到05年9月1223点为第一浪，05年9月1223点调整到05年12月1077点为第二浪，刚好满足了波浪理论第一浪处于空头市场末期，通常上升迅猛，行情较短；第二浪下跌形态市场以为熊市尚未完成，调整幅度较大，几乎吃掉第一浪的升幅，但却不再创新低的条件。

自05年12月1077点至今的行情处于第3浪，也是最具爆发力的上升浪，运行时间及上升幅度都较大，行情走势激烈，市场热气腾腾，各种阻力位均可轻松突破，一般是波浪理论中最长的一浪，也就是这浪中，市场在06年5月份连续出现历史天量，上海市场出现了日成交金额5月16日的540亿人民币，二市成交金额达900多亿，创出历史新天量。上海连续12天成交金额在300亿以上，表明资金的快速流入，充分换手后为后期行情的发展打下坚实基础。所以市场的真实平均成本也在1400-1500点间，所以后期上升空间还很广阔。

从形态分析，这波激动人心的上升第3浪还在进行中，在这一浪中，保守或忧虑是不必要的，此浪结合个股及板块分析，很多超级大盘蓝筹股才于上周五9月15日刚刚启动，“大象才刚起舞，步伐怎会停止？”超级蓝筹特征，一旦启动，其惯性将维持好长时间，所以第一目标位应该冲击1888点，第二目标位可能就是2245点了。时间可能会跨05，06，07，到07年的6月份。

第4浪应该在07年的下半年，调整一下，于08年元旦前后展开上升最后一浪—第5浪，到奥运会开幕前谢幕。奥运会的开幕式即是此波行情的闭幕式！

所以当今在处于上升第3浪中，最主要的就是紧跟趋势，随波逐流，捂好股票，暂时还不必去猜测真正的阻力位。

第五篇：中国新能源行业发展趋势与投资机会研究报告(2018-2022)

中国新能源行业发展趋势与投资机

会研究报告（2018-2022）

▄ 核心内容提要

【出版日期】2017年4月 【报告编号】20525 【交付方式】Email电子版/特快专递

【价

格】纸介版：7000元

电子版：7200元

纸介+电子：7500元

▄ 报告目录

第一章 主要观点 第一节、行业投资要点 第二节、报告研究思路

第二章 新能源行业概念界定及产业链分析 第一节、新能源行业定义及分类

一、新能源行业定义

二、新能源行业分类

第二节、新能源行业特点及模式

一、新能源行业地位及影响

二、新能源行业发展特征

三、新能源行业经营模式 第三节、行业产业链分析

一、产业链结构

二、上下游行业影响

第三章 新能源行业发展状况分析 第一节、国外新能源行业发展分析

一、全球市场格局

二、国外技术动态

三、国外经验借鉴

四、中外发展差异

第二节、中国新能源行业规模结构

一、行业经济规模

二、市场结构分析

三、区域布局状况

第三节、中国新能源行业供需状况

一、行业供给状况

二、行业需求状况

三、供需平衡分析

第四节、中国新能源行业竞争结构分析

一、新进入者威胁

二、替代品威胁

三、上游供应商议价能力

四、下游用户议价能力

五、现有企业间竞争

第五节、中国新能源行业区域格局

一、华北地区

二、华东地区

三、华中地区

四、华南地区

五、西南地区

六、西北地区

第四章 中国新能源行业市场趋势及前景预测 第一节、行业发展趋势分析

一、行业发展机遇

二、行业发展趋势

三、技术发展趋势

第二节、行业需求预测分析

一、应用领域展望

二、未来需求态势

三、未来需求预测

第三节、“十三五”新能源行业前景预测分析

一、行业影响因素

二、市场规模预测

第五章 新能源行业确定型投资机会评估 第一节、风力发电

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议 第二节、太阳能光伏发电

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议 第三节、垃圾发电

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议

第六章 中国新能源行业风险型投资机会评估 第一节、核力发电

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议 第二节、生物柴油

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议 第三节、地热能开发利用

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议

第七章 中国新能源行业未来型投资机会评估 第一节、氢能

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议 第二节、海洋能

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议 第三节、可燃冰

一、市场发展状况

二、竞争格局分析

三、龙头企业分析

四、行业盈利性分析

五、市场空间分析

六、投资风险分析

七、投资策略建议

第八章 中国新能源行业投资壁垒及风险预警

一、新能源行业投资壁垒

二、政策壁垒

三、资金壁垒

四、技术壁垒

五、地域壁垒

第二节、新能源行业投资的外部风险预警

一、政策风险

二、资源风险

三、环保风险

四、产业链风险

五、相关行业风险

第三节、新能源行业行业投资的内部风险预警

一、技术风险

二、价格风险

三、竞争风险

四、盈利风险

五、人才风险

六、违约风险

第四节、新能源行业项目运营风险预警

一、法律风险

二、商业风险

三、管控风险

▄ 公司简介

中宏经略是一家专业的产业经济研究与产业战略咨询机构。成立多年来，我们一直聚焦在“产业研究”领域，是一家既有深厚的产业研究背景，又只专注于产业咨询的专业公司。我们针对企业单位、政府组织和金融机构，提供产业研究、产业规划、投资分析、项目可行性评估、商业计划书、市场调研、IPO咨询、商业数据等咨询类产品与服务，累计服务过近10000家国内外知名企业；并成为数十家世界500强企业长期的信息咨询产品供应商。

公司致力于为各行业提供最全最新的深度研究报告，提供客观、理性、简便的决策参考，提供降低投资风险，提高投资收益的有效工具，也是一个帮助咨询行业人员交流成果、交流报告、交流观点、交流经验的平台。依托于各行业协会、政府机构独特的资源优势，致力于发展中国机械电子、电力家电、能源矿产、钢铁冶金、嵌入式软件纺织、食品烟酒、医药保健、石油化工、建筑房产、建材家具、轻工纸业、出版传媒、交通物流、IT通讯、零售服务等行业信息咨询、市场研究的专业服务机构。经过中宏经略咨询团队不懈的努力，已形成了完整的数据采集、研究、加工、编辑、咨询服务体系。能够为客户提供工业领域各行业信息咨询及市场研究、用户调查、数据采集等多项服务。同时可以根据企业用户提出的要求进行专项定制课题服务。服务对象涵盖机械、汽车、纺织、化工、轻工、冶金、建筑、建材、电力、医药等几十个行业。

我们的优势

强大的数据资源：中宏经略依托国家发展改革委和国家信息中心系统丰富的数据资源，建成了独具特色和覆盖全面的产业监测体系。经十年构建完成完整的产业经济数据库系统（含30类大行业，1000多类子行业，5000多细分产品），我们的优势来自于持续多年对细分产业市场的监测与跟踪以及全面的实地调研能力。

行业覆盖范围广：入选行业普遍具有市场前景好、行业竞争激烈和企业重组频繁等特征。我们在对行业进行综合分析的同时，还对其中重要的细分行业或产

品进行单独分析。其信息量大，实用性强是任何同类产品难以企及的。

内容全面、数据直观：报告以本最新数据的实证描述为基础，全面、深入、细致地分析各行业的市场供求、进出口形势、投资状况、发展趋势和政策取向以及主要企业的运营状况，提出富有见地的判断和投资建议；在形式上，报告以丰富的数据和图表为主，突出文章的可读性和可视性。报告附加了与行业相关的数据、政策法规目录、主要企业信息及行业的大事记等，为业界人士提供了一幅生动的行业全景图。

深入的洞察力和预见力：我们不仅研究国内市场，对国际市场也一直在进行职业的观察和分析，因此我们更能洞察这些行业今后的发展方向、行业竞争格局的演变趋势以及技术标准、市场规模、潜在问题与行业发展的症结所在。我们有多位专家的智慧宝库为您提供决策的洞察这些行业今后的发展方向、行业竞争格局的演变趋势以及技术标准、市场规模、潜在问题与行业发展的症结所在。

有创造力和建设意义的对策建议：我们不仅研究国内市场，对国际市场也一直在进行职业的观察和分析，因此我们更能洞察这些行业今后的发展方向、行业竞争格局的演变趋势以及技术标准、市场规模、潜在问题与行业发展的症结所在。我们行业专家的智慧宝库为您提供决策的洞察这些行业今后的发展方向、行业竞争格局的演变趋势以及技术标准、市场规模、潜在问题与行业发展的症结所在。

▄ 最新目录推荐

1、智慧能源系列

《2017-2021年中国智慧能源前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国智能电网产业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国微电网前景预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国小水电行业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国新能源产业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国太阳能电池行业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国氢能行业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国波浪发电行业发展预测及投资咨询报告 《2017-2020年中国潮汐发电行业发展预测及投资咨询报告》

《2017-2020年中国太阳能光伏发电产业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国燃料乙醇行业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国太阳能利用产业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国天然气发电行业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国风力发电行业发展预测及投资咨询报告》

2、“互联网+”系列研究报告

《2017-2021年中国互联网+广告行业运营咨询及投资建议报告》 《2017-2021年中国互联网+物流行业运营咨询及投资建议报告》 《2017-2021年中国互联网+医疗行业运营咨询及投资建议报告》 《2017-2021年中国互联网+教育行业运营咨询及投资建议报告》

3、智能制造系列研究报告

《2017-2021年中国工业4.0前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国工业互联网行业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国智能装备制造行业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国高端装备制造业发展前景预测及投资咨询报告》

《2017-2021年中国工业机器人行业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国服务机器人行业前景预测及投资咨询报告》

4、文化创意产业研究报告

《2017-2020年中国动漫产业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国电视购物市场发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国电视剧产业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国电视媒体行业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国电影院线行业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国电子竞技产业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国电子商务市场发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国动画产业发展预测及投资咨询报告》

5、智能汽车系列研究报告

《2017-2021年中国智慧汽车行业市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国无人驾驶汽车行业市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国智慧停车市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国新能源汽车市场推广前景及发展战略研究报告》 《2017-2021年中国车联网产业运行动态及投融资战略咨询报告》

6、大健康产业系列报告

《2017-2020年中国大健康产业深度调研及投资前景预测报告》 《2017-2020年中国第三方医学诊断行业深度调研及投资前景预测报告》 《2017-2020年中国基因工程药物产业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国基因检测行业发展预测及投资咨询报告》 《2017-2020年中国健康服务产业深度调研及投资前景预测报告》 《2017-2020年中国健康体检行业深度调研及投资前景预测报告》 《2017-2020年中国精准医疗行业深度调研及投资前景预测报告》 《2017-2020年中国康复医疗产业深度调研及投资战略研究报告》

7、房地产转型系列研究报告

《2017-2021年房地产+众创空间跨界投资模式及市场前景研究报告》 《2017-2021年中国养老地产市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国医疗地产市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国物流地产市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国养老地产前景预测及投资咨询报告告》

8、城市规划系列研究报告

《2017-2021年中国城市规划行业前景调查及战略研究报告》 《2017-2021年中国智慧城市市场前景预测及投资咨询报告》

《2017-2021年中国城市综合体开发模式深度调研及开发战略分析报告》 《2017-2021年中国城市园林绿化行业发展前景预测及投资咨询报告》

9、现代服务业系列报告

《2017-2021年中国民营医院运营前景预测及投资分析报告》

《2017-2020年中国婚庆产业发展预测及投资咨询报告》

《2017-2021年中国文化创意产业市场调查及投融资战略研究报告》 《2017-2021年中国旅游行业发展前景调查及投融资战略研究报告》 《2017-2021年中国体育服务行业深度调查与前景预测研究报告》 《2017-2021年中国会展行业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国冷链物流市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国在线教育行业前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国整形美容市场发展预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国职业教育市场前景预测及投资咨询报告》 《2017-2021年中国职业中介服务市场前景预测及投资咨询报告》