第一篇：2017年中国互联网金融行业年度报告
2017年中国互联网金融行业
年度报告
互联网金融年度报告课题组
目录
前言.............................................................................................................................................3 1.2017年中国互联网金融行业十大新闻事件.....................................................................3 2.互联网金融行业状况..........................................................................................................6 2.1 2.2 2.3 国内互联网金融行业发展情况...............................................................................6 网络借贷行业政策监管.........................................................................................10 网络借贷行业舆情分析.........................................................................................12 3.网络借贷平台品牌竞争力分析........................................................................................14 3.1 3.2 品牌竞争力.............................................................................................................14 网络借贷平台品牌竞争力分析.............................................................................15 4.网络借贷平台投资人满意度分析....................................................................................17 4.1 4.2 4.3 投资人满意度指数测评.........................................................................................17 网络借贷平台投资人满意度分析.........................................................................18 2017年中国互联网金融投资人满意品牌TOP100...............................................19 5.网络借贷平台信用状况分析............................................................................................20 5.1 5.2 网络借贷平台信用评价.........................................................................................20 网络借贷行业信用分析.........................................................................................21 6.网络借贷行业展望............................................................................................................22 6.1 6.2 6.3 网络借贷行业政策监管预判.................................................................................22 国内网络借贷行业模式创新.................................................................................23 国内网络借贷行业发展趋势.................................................................................24 7.国外互联网金融发展模式简介........................................................................................25 结束语.......................................................................................................................................27 前言
过去的2017年注定是不平凡的一年，以网络借贷为代表的互联网金融行业充满着挑战和期待，在市场争议和政府严管的双重压力下砥砺前行，终于迎来了期待已久的上市曙光！
2018年将是互金行业发展的分水岭，在监管制动和资本驱动下，行业将加速洗牌、优胜劣汰，并逐渐进入理性健康的发展轨道。
2017年底，北京至诚信用管理有限公司和iTrust互联网信用评价中心联合人人贷、爱钱进、银谷在线、三信贷、生钱袋等具有行业代表性的网贷平台组成年度报告课题组。课题组经过近3个月的调研分析，终于在近日编写完成并正式发布《2017年中国互联网金融行业年度报告》。
报告内容主要包括2017年中国互联网金融行业十大新闻事件、互联网金融行业状况、网络借贷平台品牌竞争力分析、网络借贷平台投资人满意度分析、网络借贷平台信用状况分析网络借贷行业展望和国外互联网金融发展模式简介等七个部分。
互联网金融是互联网技术和传统金融的有机结合，是以互联网、大数据、云计算技术和金融科技为基础，涵盖普惠金融、平台金融、信息金融和碎片金融等金融创新模式。互联网金融包括网络支付、P2P网贷、众筹、数字货币、网上保险、网上理财、网上银行等业务模式。本年度报告主要针对P2P网络借贷（简称网贷）。
1.2017年中国互联网金融行业十大新闻事件
课题组通过梳理互联网金融行业的发展历程，总结出2017年中国互联网金融行业十大新闻事件。
一、上市大潮
2017年国内互联网金融行业共有7家平台成功在海外上市，他们分别是信而富（纽交所上市）、众安在线（香港上市）、趣店（纽交所上市）、和信贷（纳斯达克上市）、拍拍贷（纽交所上市）、融360（纽交所上市）、乐信（纳斯达克上市）。
还有简理财（香港上市）、团贷网（国内A股上市）、积木盒子（香港上市）、你我贷（香港上市）等也相继通过上市企业参股或并购方式“曲线上市”。
二、银监会银行存管规定
2017年2月23日，银监会正式下发《网络借贷资金存管业务指引》。在要求网贷平台客户资金必须由第三方金融机构存管的同时，明确规定委托人（平台）、存管人（银行）的责任与义务，要求银行不得提供保证或担保，不承担借贷违约责任。同时给予尚未完成存管或存管不合规的网贷平台六个月的整改期。
三、中国互联网金融协会网贷平台信息披露系统上线
2017年6月，由中国互联网金融协会发起的“互联网金融登记披露服务平台”正式上线，首批10家互金平台作为试点单位正式接入信披系统，随后互金协会成员单位陆续接入，截至2017年12月，互联网金融登记披露服务平台已接入116家平台。
首批纳入的10家试点单位为：开鑫贷、有利网、陆金服、玖富普惠、积木盒子、微贷网、搜易贷、宜信惠民、首金网、网信普惠。
2017年8月，银监会颁布了《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，对P2P网贷机构的信息披露提出了具体要求，披露的内容分为两部分：一是从业机构信息；二是运营信息。目前，众多平台按照监管部门要求，设置信息披露专栏，并进行定期更新。根据监管文件，P2P网贷机构关于信息披露的整改期至2018年3月份，届时行业透明度将得到大幅提升。
四、ICO被定性为非法集资
2017年9月4日，央行联合银监会、证监会、保监会、网信办、工商总局和工信部等7部委联合发布公告文件，认定比特币、以太币等“数字货币”是未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发行证券以及非法集资。自公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排。之后，所有数字货币应声暴跌。
五、网贷机构校园贷和金交所业务被禁止
2017年6月教育部、银监会、人力资源社会保障部部联合印发规范校园贷管理文件，任何网贷机构都不允许向在校大学生发放贷款。从事校园贷业务的网贷机构一律暂停新发校园网贷业务标的，并根据自身存量业务情况，制定明确的退出整改时间表和期限。
央行下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿 的通知》，文件要求互联网平台2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务。自此，金交所业务被正式叫停。
六、e租宝案正式宣判
2017年9月12日，e租宝案一审在北京宣判，对钰诚国际控股集团有限公司以集资诈骗罪、走私贵重金属罪判处罚金人民币18.03亿元；对安徽钰诚控股集团以集资诈骗罪判处罚金人民币1亿元；主犯丁宁被判处无期徒刑，处罚金人民币1亿元；丁甸以集资诈骗罪被判处无期徒刑，处罚金人民币7000万元。11月29日，北京市高级人民法院依法对e租宝案终审宣判，对丁宁、丁甸、张敏等26人集资诈骗、非法吸收公众存款上诉一案二审维持原判。
e租宝累计成交量达到700余亿元，受害投资人超过90万人，被定性为非法集资特大刑事案件。
七、趣店赴美上市引爆舆论
2017年10月18日，趣店集团正式登美国陆纽交所，融资9亿美元，发行价24美元，市值冲破100亿美元。趣店上市引爆了舆论对现金贷“原罪”的讨论，并直接促使互联网金融监管机构出台现金贷清理整顿政策。截止12月底，趣店市值为43.78亿美元，比上市之初腰斩一半有余。
八、现金贷监管政策出台
2017年12月互联网金融风险专项整治办和P2P网贷整治办联合印发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》。“通知”首次明确“现金贷”的主要特征，即“无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押”。通知对现金贷列出了五条红线，包括无牌照禁止放贷、综合年化费率不得超过法律规定、网贷平台禁止为现金贷提供资金、杠杆比例禁止超过各地现行规定、不得继续发放无消费场景的网络小额贷款。
九、网贷备案验收期限确定
2017年12月P2P网贷整治办颁发《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》文件，确定网贷备案验收期限为2018年6月底。整改验收的指导原则是“明确标准、严格把关、积极稳妥”。通知还强调，整治工作必须确保三条底线：不发生处置风险、不发生系统性区域性风险、不发生大规模群体事件。对于2016年8月24日后新 设立的网贷机构，在本次专项整治期间，原则上不予备案登记。
11月16日，福建厦门金融办在全国率先公布农金宝互金、日日进、乾方位、易利贷和京东金融等5家拟备案平台名单。
十、网络支付网联平台面世
中国人民银行清算总中心、财付通、支付宝及银联商务等 45 家机构于2017 年 7 月 28 日签署了《网联清算有限公司设立协议书》。8月央行下发《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》，明确要求“自2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理”，支付机构不得再与银行直连。
2.互联网金融行业状况
2.1 国内互联网金融行业发展情况
一、网贷平台数量及分布
截至2017年底，全国网络借贷行业正常运营平台数量达到1863家，主要分布在经济较发达地区，其中广东、北京、上海、浙江平台数量名列前茅，平台数量均超过200家，合计超过1253家，约占全国总量的70%。正常运营平台是指网站通过工信部门备案、网站/APP内容或标的每周更新、网速正常、上班时间客服电话正常的平台，不含已经公告转型的平台。2017年底各省市正常运营网贷平台数量见图表2.1。
2017年网络借贷行业由于整改规范和市场压力等原因，停业及问题平台数量共计645家，其中问题平台233家，停业平台数量412家，但相比2016年都有大幅度减少。预计2018年网络借贷行业运营平台数仍将进一步下降，2018年底可能将减少到1000家左右。
据不完全统计，截至2017年底，国资入股的平台数量为92家、上市或上市企业控股为51家，完成银行存管的平台数量为690家，加入中国互联网金融协会会员295家。
图表2.1 2017年底各省市正常运营网贷平台数量柱状图
二、网贷行业成交量
根据中国互联网金融协会信息披露和iTrust互联网信用评价中心监测数据显示，2017年全年网贷行业成交量达到人民币2.5万亿元，相比2016年全年网贷成交量人民币2万亿元增长了25%。2017年已有60家平台扭亏为盈，比2016年盈利的平台数量增加了30多家。2018年上半年受监管影响，增长速度可能明显放缓，下半年网贷平台备案登记陆续完成，成交量将快速放大，全年网贷成交量有望达到3万亿元。
2017年国内网贷行业成交量TOP100平台见图表2.2。TOP100排名依据为网络公开和企业自报的平台成交量数据，仅供参考。
三、互联网金融行业上市情况
2017年共有7家互联网金融平台成功在海外上市，其中信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、乐信（桔子金融）等5家是网贷平台。
（一）信而富
2017年4月28日，信而富在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“XRF”，IPO发行价为6美元/股，融资总额6000万美元。信而富成为继宜人贷之后，在海外上市的第二家中国P2P网贷平台。
（二）众安在线
2017年9月28日众安在线作为国内首家互联网保险公司在中国香港上市，发行价为59.71港元，募集资金总额约118.98亿港元。
（三）趣店 2017年4月28日，趣店于美国纽交所挂牌上市，融资9亿美元，发行价24美元。
（四）和信贷
2017年11月3日，和信贷在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“HX”，发行价为10美元/股，共融资5000万美元。和信贷是第三家海外上市的中国P2P平台。
（五）拍拍贷
2017年11月10日，中国首家P2P平台——拍拍贷（成立于2007年）在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“PPDF”，IPO发行价为13.3美元，融资总额达2.7亿美元。拍拍贷成为第四家海外上市的中国P2P平台，同时也是当时全球市值最大的P2P平台。
（六）融360 2017年11月16日，融360在美国纽交所上市，发行价8美元，总融资额1.8亿美元。融360成立于2011年10月, 是中国领先的移动金融智选平台。融360致力于为个人消费者和小微企业提供金融产品的搜索、推荐和申请服务，业务范围涵盖贷款、信用卡与理财。
（七）乐信
2017年12月22日，乐信在美国纳斯达克上市，发行价9美元，总融资1.2亿美元。桔子理财系乐信集团旗下专注于小额分散消费金融的互联网理财平台。
还有网上理财平台简理财（香港，云游控股）和3家网贷平台团贷网（鸿特精密国内A股）、积木盒子（香港，永骏国际）、你我贷（香港，中国支付通）也相继通过上市企业参股或并购方式“曲线上市”。
四、2017年中国网络借贷行业优秀企业奖名单
通过对网贷平台年度成交量、品牌竞争力指数等数据分析，课题组评选出2017年中国网贷行业领军品牌、网贷风控优秀企业和网贷行业新锐企业，具体榜单见图表2.3。
2.2 网络借贷行业政策监管
2017年是P2P网贷行业的“合规规范年”，国家主管部门密集出台了各类监管配套文件15个（图表2.4），广东、上海、北京、深圳、浙江、江苏、厦门、广西等省市金融主管部门也纷纷出台相关实施细则或管理方法文件（图表2.5）。
尤其是银监会在今年陆续颁发《网络借贷资金存管业务指引》和《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》文件，要求网贷平台必须接受银行存管、登记备案和信息披露等监管，这些监管措施与2016年发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》文件共同组成网贷行业“1+3”政策体系。
2017年12月网贷整治办出台《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》要求各地金融办应在2018年4月底前完成辖区内主要P2P机构的备案登记工作，6月底之前完成平台备案全部工作。文件还要求整治工作必须确保三条底线，不发生处置风险、不发生系统性区域风险、不发生大规模群体事件。
2017年备受争议的“校园贷”、“现金贷”迎来强监管，金交所业务和数字货币ICO也被正式叫停。
2.3 网络借贷行业舆情分析
2017年是网络借贷行业发展的第十个年头。这一年，网络借贷行业在政府强制监管下快速发展，但是诸如裸贷、非法集资、诈骗等负面新闻也在网络上广泛传播。课题组 将从网络政策舆情和企业舆情两个角度对2017年的网贷行业舆情做一分析，剖析网民、投资者和媒体对网贷行业的整体看法和态度。
一、舆情数据来源
数据来源主要有以下四种：
（1）搜索引擎，包括百度、搜狗、360；
（2）新闻媒体，包括人民网、新华网、新浪、网易、搜狐、凤凰网等主流新闻门户网站，东方财富、和讯、中国经济网等财经类网站；
（3）社交平台，包括论坛、微信群、微信公众号和QQ群；
（4）网贷第三方平台，包括中国互联网金融协会、网贷之家、网贷天眼等。
二、网络借贷行业舆情分析
课题组从各种渠道监测并采集到涉及网贷行业舆情203.5万条，经过清洗筛选，得到有效舆情176.7万条，其中政策舆情83万条，企业舆情93.7万条。
（一）政策舆情
政策舆情共83万条，其中正面舆情48.39万条，占政策舆情58.3%；中性舆情17.68万条，占政策舆情21.3%；负面舆情16.93万条，占政策舆情20.4%。见图表2.6 政策舆情正负面分布图。
上述数据表明，央行近年出台的一系列网贷监管政策得到了大多数网民（接近60%）的认可，网贷行业在监管中发展代表了大多数网民的主流民意。
（二）企业舆情
企业舆情共共93.7万条，其中正面舆情27.17万条，占企业舆情29%；中性舆情28.39万条，占企业舆情30.3%；负面舆情38.14万条，占企业舆情40.7%。见图表2.7 企业舆情正负面分布图。
负面舆情集中在裸贷、校园贷、虚假宣传、逾期、跑路、非法集资、诈骗、暴雷、提现困难、自融、造假、收费不合理、客服态度差等方面。
正面舆情集中在红包、上市、融资、合规、还款、免费、到账、利息等方面。上述数据表明，网民对网贷行业的负面评价超过40%，超过了正面评价（29%），网贷行业已经失去部分网民的投资热情和信心，网贷行业合规整治已经迫在眉睫，已经关系到整个行业的发展前途。
2018年随着政策监管的继续加强和市场竞争的进一步加剧，部分无法合规的平台都将主动转型退出网贷行业，整个行业发展将开始步入健康有序发展的道路，由此也可估计未来该行业的负面舆情占比将大幅降低。
3.网络借贷平台品牌竞争力分析
3.1 品牌竞争力
品牌竞争力是指企业品牌拥有领先于其他竞争对手的独特能力，是企业在激烈的市场竞争环境中能够保持健康并可持续发展的能力。品牌竞争力是企业内在核心竞争力的 外在表现。企业品牌竞争力决定企业的市场竞争力、盈利能力和溢价功能，是衡量企业综合实力的重要指标。
iTrust企业品牌竞争力指数是一套以指数形式表征企业品牌竞争力强弱的系统化指标体系，是企业制订品牌建设规划必需的决策支持依据。iTrust通过测量企业品牌竞争力，帮助企业了解品牌成长阶段和行业地位，从而制定有效的品牌战略和市场计划。
iTrust品牌竞争力测评指标包含“企业基本素质、业务运营能力、资质和认证、社会信用记录和网络信誉”等五个维度。
iTrust品牌竞争力指数范围为1-1000，分成“弱小、一般、较强、强大和卓越”五个等级，对应“品牌初创期、品牌生存期、品牌发展期、品牌成熟期和品牌垄断期”等五个品牌成长阶段。品牌成长阶段和品牌竞争力之间对应关系图表3.1。
图表3.1 品牌竞争力和品牌成长关系图
3.2 网络借贷平台品牌竞争力分析
经过十年尤其是最近五年的快速发展，中国网贷行业品牌竞争力已经初步形成，有一小部分企业品牌逐步成长并趋于成熟。iTrust通过对国内网贷企业的品牌竞争力指数计算和分析得出如下观点。
（1）品牌初创期→品牌竞争力弱小
竞争力指数200以下的企业都处于品牌初创期，目前P2P行业有约50%的企业，即1000家左右企业都处于品牌初创期，品牌竞争力弱小，风险巨大。该阶段企业特征是成立时间大部分不足3年，成交量很小，人气很低，大部分没有银行存管。
（2）品牌生存期→品牌竞争力一般
竞争力指数200至400以下的企业都处于品牌生存期，目前P2P行业有约40%的企业，即800家左右企业处于品牌生存期，品牌竞争力一般，风险很大。
该阶段企业特征是成立时间大部分不足5年，成交量小，风控能力较弱，人气低，过半数企业已经签署银行存管协议。
（3）品牌发展期→品牌竞争力较强
竞争力指数400至600以下的企业都处于品牌发展期，目前P2P行业有约9%的企业，即180家左右企业处于品牌发展期，品牌竞争力较强，但还存在经营风险。
该阶段企业主要特征是成立时间大部分超过5年，完成上市或多轮巨额融资，成交量可观，风控能力较强，人气较旺，已经签署银行存管协议并上线运营。
（4）品牌成熟期→品牌竞争力强大
竞争力指数600至800以下的企业都处于品牌成熟期，目前P2P行业有约1%的企业，即20家左右企业处于品牌成熟期，品牌竞争力强大，风险较低，这阶段企业成交额合计占到整个网贷行业的50%左右。
该阶段企业主要特征是成立时间大部分超过5年，完成上市或多轮巨额融资，成交量大，风控能力强，人气旺，已经签署银行存管协议并上线正常运营。
（5）品牌垄断期→品牌竞争力卓越。
竞争力指数达到或超过800的企业都处于品牌垄断期，目前P2P行业尚未进入品牌垄断期，没有一家企业具有市场支配地位（市场份额达到二分之一）。由于金融的特殊性和政府监管要求，P2P行业很难形成垄断市场。
2017年中国网贷行业企业品牌竞争力指数TOP100名单见图表3.2。
4.网络借贷平台投资人满意度分析
4.1 投资人满意度指数测评
投资人满意度是投资人对企业产品和服务以及官方网站内容和服务的事前期望与事后感受相比较产生的一种满意程度。满意度指数用百分数和“满意、一、测评依据
依据GB/T 19038、ISO 10004等标准建立起基于企业网络舆情大数据超大样本满意度测评模型WebCSI，解决了传统调查方法存在的样本小、答卷难、误差大、成本高和效率低等难题。WebCSI指数已经成为一些知名企业客户服务质量评估和内部业绩考核依据。较满意、一般、不满意”五个级度表述。
很满意、二、测评指标
包括企业信誉、网站系统、网站信息、网站服务、标的价值、交易安全、提现和赎回、用户体验等8个方面。4.2 网络借贷平台投资人满意度分析
据iTrust统计和测评，截止2017年12月31日全国共有1863家左右网贷企业正常经营,投资人满意度指数最高为89.66%（满意），最低为52.32%（不满意），平均值为61.7%（满意度一般），网贷行业整体满意度一般偏低。2017年网贷行业投资人满意度分布情况见图表4.1。
网贷行业投资人满意度指数分布情况介绍如下:
（一）投资人很满意企业
（二）投资人满意企业家，占目前正常运营平台8.6%；
（三）投资人较满意企业家，占目前正常运营平台9.4%；
（四）投资人满意度一般企业，即满意度指数小于70%且大于等于60%的企业有，即满意度指数小于80%且大于等于70%的企业有17
5，即满意度指数大于等于90%的企业为0家；，即满意度指数小于90%且大于等于80%的企业有161860家，占目前正常运营平台46.2%；
（五）投资人不满意企业，即满意度指数小于60%的企业有667家，占目前正常运营平台35.8%。
从上述数据可以得出如下几个结论：
（一）网贷行业投资人满意度平均值为61.7%，投资人满意度总体偏低，具体体现在标的价值、交易安全、提现和赎回等三项指标值偏低，表明该行业还处于发展初期，投资人对投资安全和回报不满意。
（二）超过1/3企业的满意度低于60%，投资人不满意比例过高，表明该行业存在的问题比较严重，服务能力差和管理水平低的企业数量过多，行业急需规范和洗牌，估计在2018年行业大洗牌时，这部分企业将可能转行或停业。4.3 2017年中国互联网金融投资人满意品牌TOP100 2018年初，作为国内知名第三方专业机构iTrust互联网信用评价中心联合12315.com满意度指数测评中心在京隆重发布《2017年中国网贷投资人满意品牌TOP100排行榜》。本次公益活动自2017年1月份开展以来，吸引了广大投资人的积极参与，也得到了网贷企业的大力支持。评选小组通过大数据口碑采集、网络打分测评、人工尽调初选、专家评选审核等程序，最后确定TOP100排行榜。
在最终入选TOP100的企业中，投资人满意度指数为82.1%，总体趋于满意。2017年中国互联网金融投资人满意品牌TOP100见图表4.2。
5.网络借贷平台信用状况分析
5.1 网络借贷平台信用评价
信用评价是对企业在履行商业协议、兑现服务许诺、确保网站信息真实性和安全性等方面的能力、意愿和行为的可信度评价。信用等级分为AAA优秀、AA优良、A良好，BBB行业平均水平、BB欠佳、B较差，CCC很差、CC极差、C无信用等九级。
一、评价依据
依据GB/T 23794-2009等企业信用评价国家标准，参考银行信贷信用评级指标和标准。
二、评价指标 包括行业发展指数、公司基本素质、人力资源指数、产品服务质量、综合管理能力、公共信用记录、财务经营能力等7项一级指标。5.2 网络借贷行业信用分析
据iTrust统计和评价，截止2017年12月31日全国共有1863家左右网贷企业正常经营,信用度最高为90.6%（AAA优秀），最低为54.7%（BB信用欠佳），平均值为63.5%，网贷行业整体信用为BBB信用等级（一般偏低）。2017年网贷行业信用等级分布情况见图表5.1。
网贷行业信用分布情况介绍如下:
（一）信用优秀企业AAA，即信用度大于等于90%的企业有123家，占目前正常运营平台6.6%。信用优秀企业如陆金服、宜人贷、人人贷、爱钱进、团贷网、有利网、信而富、小牛在线、你我贷、翼龙贷、和信贷、点融网、向上金服、狐狸金服、积木盒子、凤凰金融、温商贷、恒易融、首创金服、爱钱帮等。
（二）信用优良企业AA，即信用度小于90%且大于等于80%的企业有204家，占目前正常运营平台11%。
（三）信用良好企业A，即信用度小于80%且大于等于70%的企业有175家，占目前正常运营平台9.4%。
（四）信用一般企业BBB，即信用度小于70%且大于等于60%的企业有860家，占目前正常运营平台46.2%。
（五）信用欠佳企业BB，即信用度小于60%的企业有667家，占目前正常运营平台26.9%。
从上述数据可以得出如下几个结论：
（一）网贷行业信用度平均值为63.5%，BBB信用等级（一般）,行业信用偏低，具体体现在产品服务质量、公共信用记录、财务经营能力等三项指标值偏低，表明该行业普遍存在盈利能力较差和社会信任度不高等问题，整体行业经营风险较大。
盈利能力较差主要原因是风控管理粗放造成坏账率过高，由于行业尚没有统一核算标准，敢于公布自己真实坏账率的企业也凤毛麟角。但根据市场披露的零星信息，可以测算行业坏账率不会低于8%。
公共信用记录较差主要原因是2017年前累计的提现困难、跑路、坏账和第三方担保倒闭等负面消息较多。特别是像e租宝等个别具有较大影响力的平台出问题，严重打击了投资人的信心。
（二）网贷行业信用度60%以下企业（BB信用欠佳），占目前正常运营平台1/4，比例过高，表明该行业存在的比较严重的投资人信任问题，行业急需规范。
6.网络借贷行业展望
6.1 网络借贷行业政策监管预判
2017年，是网络借贷行业的合规规范年，以“1+3”政策体系为基础的相关配套政策基本形成，2018年网络借贷行业政策监管可以概括成三个关键字：支持包容、合规监管、控制风险。
（一）支持包容 曾经一度光彩夺目的网络借贷，因为一些负面事件的影响已经出现被“妖魔化”趋势。但是2017年网络借贷行业出现了一些可圈可点的发展成果，已经唤起了一些金融专家和监管机构的重视，也得到了投资人的初步认可。特别是央行近期又表明进一步对网络借贷行业采取肯定、支持和包容的态度，鼓励金融创新，对有一定规模、合规发展的网贷企业将提供更多的政策资源。可以说央行这一支持和包容态度是网络借贷行业最大的正能量和利好消息！
（二）合规监管
进入2018年，网络借贷政策体系逐步健全，监管执行力度加码，多措并举，让“脱实向虚”的网贷行业重新回到服务实体经济为主的普惠金融的合规轨道。
2018年主要是政策执行和落实。预计2018年上半年将掀起备案热潮，银行存管进展明显加快，没有完成银行存管的企业也在加快与银行签订存管协议。
2018年运营平台与银行完成直接存管系统对接并上线，网贷资金存管业务测评工作即将陆续展开。由于银行存管涉及到银行业务规范、流程和接口，工作量比较大，因此银监会要求各地在2018年4月底前完成主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成，任务比较艰巨。
（三）控制风险
通过中国互联网金融协会信息披露平台增加企业信息和业务透明度，通过银行存管平台对资金流向进行监控，通过第三方担保方式保障投资人利益，通过央行征信数据库共享避免恶意骗贷，这些政策和措施的目的都是为了控制金融风险，保障网贷行业的健康有序发展。
网络借贷属于金融创新业务，政策相对滞后，监管工作也在与时俱进。因此企业在按照文件要求积极参加合规整改的同时，合法合规，脚踏实地，把企业做好、做大、做强才是关键。
6.2 国内网络借贷行业模式创新
早期的网络借贷，更多的是将金融业务简单的搬到互联网上，将互联网作为获客和营销的渠道，商业模式和平台服务同质化较为严重。目前，国内网络借贷行业已经进入 “下半场”，只有实现差异化经营才能满足用户日益增长的个性化金融需求和对优质金融服务的追求。国内P2P网贷行业模式创新将集中在以下三个方面。
一、资产端项目模式创新
2018年网贷平台资产端“小额分散”和“脱虚务实”的定位愈加清晰，募集资金投向从虚拟经济转向实体经济可以有效控制投机风险和流动性风险。诸如校园贷、金交所等业务相继被禁，现金贷业务受到整顿，大额超标业务要清理。消费金融、车贷、三农资产、供应链金融等银行尚未足够重视的信贷领域将成为P2P行业发展重点。
二、投资人保障方式创新
监管文件规定，风险备付金与P2P的信息中介定位不符，将禁止继续提取、新增风险备付金，对于存量则需逐步消化、压缩备付金规模。
保监会曾下发文件《信用保证保险业务监管暂行办法》，对网贷平台与保险公司的合作方式予以明晰。履约保证保险、第三方担保等担保方式将成为P2P网贷平台保障投资人利益的主流模式。这种担保模式将大大增加网贷平台和融资方的违约成本，避免恶意骗贷和卷款跑路等金融风险，对于提高投资人的信任度和投资信心至关重要。
三、智能风控技术创新和应用
2017年 11月，由中国互联网金融协会牵头，与8家知名征信和机构共同发起个人征信机构“百行征信”。2018年初，“百行征信”关于个人征信的业务申请已正式获得央行受理。未来，越来越多的P2P网贷平台将与第三方征信机构开展合作，打破信息孤岛。随着行业征信数据库的建立和共享，借款人评分模型、反欺诈算法等智能风控技术将进一步得到应用和发展，网贷“草根金融”固有的信用风险将得到有效控制，网贷行业坏账率将有望得到明显改善。6.3 国内网络借贷行业发展趋势
近年来，随着我国互联网产业的快速发展和社会信用体系的初步建立，互联网金融产业发展迅速，以网络支付、手机支付、网贷P2P等应用为代表的国内互联网金融发展空间巨大，将颠覆银行一些传统的经营模式和理念，推进中国金融市场化改革的步伐。
国内P2P网贷行业未来发展将呈现出如下四大趋势：
（一）行业加强合规整治，并购重组加速 根据《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，对于积极配合整改验收工作但最终没有通过备案的机构，将引导其逐步清退业务、退出市场或并购重组。另外，一些经济发达省市出于解决当地中小企业在转型升级过程中出现融资难的问题也开始鼓励当地的龙头企业进入P2P网贷行业，这将加速并购重组进程。据估计，2018年底运营平台数量将从2017年1863家可能进一步下降到1000家左右。
（二）市场规模进一步扩大，收益率归回合理
2017年全年网络借贷行业成交量达到了人民币2.5万亿元，2018年上半年受强监管影响，增长速度可能明显放缓，下半年网贷平台备案登记陆续完成，成交量将快速放大，全年网贷成交量有望达到3万亿元。2018年将有更多平台实现扭亏为盈。
随着政府备案、银行存管和信息披露等措施的落实，投资人认可度、信心和理性都将明显提升，推动市场规模进一步放大，行业收益率归回合理区间。
（三）境外上市热持续
2017年开始，伴随着“金融科技”概念在全球的持续发酵，互联网金融企业掀起了一波境外上市潮。信而富、和信贷、拍拍贷相继赴美上市。预计2018年将有更多P2P平台或者拥有P2P业务的金融集团在海外上市。
（四）境外合作加强，输出技术与商业模式
随着国内P2P网贷商业模式越来越成熟，市场竞争也日趋激烈，部分有实力的平台为了寻求新的发展空间，也尝试设立跨境互联网金融平台，开拓境外资产管理市场。如2017年7月，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司在新加坡正式开业，2017年8月，点融网和FinEXAsia联合宣布，亚洲首个金融科技资产管理平台在香港正式上线。
7.国外互联网金融发展模式简介
20世纪90年代，欧美国家基于发达的传统金融和社会信用体系，将传统金融业务嫁接到互联网上，创造出网络支付、网络保险、网络证券、网络理财、网络融资等互联网金融新模式。经过二十多年的蓬勃发展，发达国家互联网金融日趋成熟，已经成为传统金融市场的有效补充，并将对传统金融业产生越来越深远的影响。
下面介绍欧美国家互联网金融中的三种典型模式。
一、互联网支付
1998年12月，美国电商巨头eBay在加州圣荷西市成立了子公司PayPal，PayPal被视为互联网金融的“鼻祖”，也是当今基于互联网的最大第三方支付公司。
全球知名第三方支付还包括美国Google Wallet、Square、荷兰GlobalCollect、英国Worldpay等。在美国，信用卡消费已覆盖几乎所有消费领域，故消费者对新型网络支付方式需求不强，导致创新动力不足。近年来随着移动互联网及智能手机的普及和移动社交平台出现爆炸式增长，欧美国家意识到移动支付具有明显改善用户体验、减少刷卡费等成本优势，而且发展空间巨大，因此移动支付异军突起，发展迅猛。
二、P2P网络借贷
2005年3月，全球首家P2P网络借贷平台Zopa在伦敦上线。
2006年和2007年，美国P2P网络借贷行业知名平台Prosper和Lending Club分别上线。
Lending Club是目前美国最大的P2P平台，在美国证监会注册登记，提供二级市场投资、融资融券、贷款交易以及由贷款偿付支持的债券等服务。Prosper曾获Google高达1.5亿美元的投资，但2008年被勒令停盘，次年复盘时元气大伤，目前规模仅为Lending Club的1/2。
Lending Club业务模式简单描述如下：
首先对借款人评定信用等级，再根据其信用等级和借款期限确定贷款利率，再上网公布审核后的贷款额、利率和评级等，供投资者根据自身偏好选择投资标的，并自行决定分配给每家借款方的金额，每笔不低于25美元。借款人还款给Lending Club平台，扣除管理费后转付投资者。Lending Club还充分利用Facebook上朋友间的信任关系，把Facebook对成员的认证作为附加征信，从而提高了信用度和安全度。
三、众筹融资
最早的众筹网站是2001年在美国成立的ArtistShare，其主要面向音乐界艺术家及其粉丝。最具代表性的全球股权众筹平台为英国的Crowdcube和美国的Fundable，非股权众筹平台有美国的Kickstarter和IndieGoGo等。全球最大、最成功的众筹平台是2009年4月创立的Kickstarter，其众筹项目分艺术、漫画、舞蹈、设计、时尚、电影和视频等共13类创意项目。2010年起Kickstarter开始盈利，成功为一批初创企业提供了大量启动资金。
Kickstarter对项目先行评估，通过后上网站发布。项目融资人发布项目并预设融资额、融资时段及不同出资额对应的不同回报，包括产品样品、在项目中挂名、项目源代码等非资金回报。投资额度从10美元到1万美元不等，一旦融资成功则抽取融资额的5%作为佣金。如融资失败则已捐金额很快返还。捐助和融资双方通过资金托管和交易平台Amazon Payment进行交易，AmazonPayment收取交易额3%到5%的佣金。
结束语
目前国内互联网金融行业共有近600家主流平台参加了iTrust信用评价中心的信用评级和12315.com客户满意度测评中心的投资人满意度指数测评。年度报告课题组通过分析主流平台的经营状况和财务数据等一手资料，同时通过大数据技术监测，精心编撰国内权威的中国互联网金融行业年度报告。年度报告对中国互联网金融行业的既往进行梳理和总结，也对行业的未来进行研判和展望，将为我国互联网金融行业政策制定、政府监管、行业治理和企业发展提供有益的帮助。
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第二篇：2017互联网金融行业分析报告
2017互联网金融行业分析报告 数据能力：互联网巨头发展金融最大优势
数据金融：金融的本质是数据，以及基于数据的建模和风险定价。互联网公司及科技公司拥有海量用户数据，有机会借由数据挖掘和建模，成为传统金融公司之外的数据金融新贵。全球互联网上市公司总市值约2万亿美金，而金融市场规模则在300万亿量级。
中国传统银行的征信记录仅覆盖总人口的35%，远低于互联网52%的覆盖率。互联网巨头拥有了极大的数据先发优势。虽然中国的央行征信及传统金融业务数据不对互联网公司开放，但丰富的社交、线上消费及转账行为数据能够在风控和征信中发挥巨大作用。
据CNNIC统计，截止2016年底，我国网民规模达7.31亿，手机网民占比达95.1%，其中手机支付用户达到4.7亿。随着中国移动互联和移动支付渗透率的不断提高，网民在互联网上留下的数据踪迹成指数级增长，这些数据不仅包括了基本的实名制用户信息，更重要的是体现了用户的消费历史、社交行为、生活开支甚至是理财偏好。
蚂蚁金服和腾讯金融拥有自己的征信数据来源和技术，使其能够绕开传统金融，独立解决陌生人交易场景中的身份及违约风险评估问题。在数据金融的竞争格局下，互联网巨头将首先受益数据优势带来的用户价值增长。
随着移动支付成为大众习惯，互联网金融规模保持着高速上涨，截至2016年，中国互联网金融总交易规模超过12万亿，接近GDP总量的20%，互联网金融用户人数超过5亿，位列世界第一。
相对的是，银行卡和传统金融网点的重要性被不断削弱。银行卡是我国传统金融机构触及客户的主要产品，然而随着电子支付的爆发，银行卡的吸引力不断减弱，手机号实名制和生物身份验证为互联网金融提供了与传统银行卡相同等级的安全保障，网络资管规模将在一段时间内保持高速增长。
目前全球27家估值不低于10亿美元的金融科技独角兽了中，中国企业占据了8家，融资额达94亿美元。中国互联网金融服务市场规模巨大，增速较高，有望成为互联网公司的下一金矿，在数十亿市场空间里，数字金融巨头已经出现雏形。
另一方面，经过了几年的高速发展，阿里、腾讯等 互联网头部公司具有了稳定的市场地位和可观的市值规模。对互联网龙头公司来说，线下商业模式向线上搬迁所带来的红利在消退，未来的增长是决定公司战略的重要因素。
经过了近6年的高速增长，截止2016年底，中国移动互联网月度活跃用户数量已经突破了10亿大关，但同比增长持续放缓，IOS设备不增反降。另外一方面，规模型APP（MAU大于1万）的数量在2015年达到顶峰后，在16年开始下滑，但头部 APP（千万级以上）数量仍在持续增加。在新用户增长乏力的局面上，头部APP实际上在持续收割中部APP的用户，互联网市场寡头化的趋势越来越明显。
随着移动互联的渗透率达到网民总数的95.1%，人口红利逐渐减退，移动互联网正从增量模式转入存量模式。增量流量的枯竭，迫使互联网公司改变一贯以来依靠流量的粗放模式，而更多的依靠增值服务，对存量流量进行再获取，管理和商业化成为互联网巨头的主要着眼点。
对于互联网和科技巨头而言，金融市场显然是具备足够体量和盈利能力的潜在市场，基于个人客户和小商户的数据挖掘和逐渐积累沉淀的风险定价能力有希望成为其在金融领域的竞争优势。我们判断，数据金融可能在互联网盛宴的下半场绽放光彩。
中国互联网巨头以支付为入口，以数据为底层支持，基于大数据的理财产品、信贷、保险等的设计、发行、分销；嵌入场景的消费金融和供应链金融；以区块链、云计算为代表数据金融技术能力的输出，综合来看，数据金融初具雏形。互联网巨头的获客成本持续低于传统金融机构，逐渐成熟的互联网征信体系将进一步释放巨大的金融衍生场景，互联网巨头重构金融的机会正在到来。
与传统的征信数据相比，互联网数据能够更全面地反映用户消费及资金状况，海量数据在互联网各项平台中不断积累，信用生态合作者也可以提供后续反馈，形成新的行为和交易数据回路，在反馈中不断更新个人征信状况。
深度契合需求，互联网金融增量市场空间巨大
需求端：个人客户和小商户对金融服务的需求持续存在。传统金融公司很难满足长尾曲线中后部客户对于金融服务便利性、可得性和性价比的需求。互联网公司依靠庞大用户基础、用户数据持续跟踪分析和渠道优势，对更大范围的客户进行信用评估和金融服务，如京东金融等。中国个人消费贷款余额在4万亿量级，长期有望增长至10万亿以上，对应高达数千亿的利息收入。综合考虑保险、投资、众筹等其他业务，个人金融服务市场空间有望达万亿规模。数据金融公司有机会在增量市场中占据较大份额。
据央行统计，目前传统的金融机构对国内个人征信的覆盖率仅为28%，而美国个人征信市场的覆盖率为92%，以FICO信用分为主要依据的美国个人征信系统已经有了十多年历史，而央行的征信系统还存在查询难、记录少、个人信息在不同银行割裂等情况。
作为个人金融业务发展的基石，个人征信数据是衡量个人风险和金融服务定价的最关键要素。在个人信贷数据偏少的情况下，我国传统金融机构无法对长尾用户进行其他维度的数据交叉验证、分析，导致了个人金融服务市场存在大量空白，需要互联网巨头及科技公司进行填补。
长期以来，中国的传统金融服务局限于以抵押为主的工业制造业和房屋贷款。2010年开始，随着电商及O2O产业的迅速成长，房贷在消费信贷中所占的比例不断降低，消费金融比重不断提高。
我们认为，伴随着消费升级的大趋势，中国居民对信贷业务的需求从房贷车贷为主，扩大到日常消费的方方面面（数码产品、出行、日用品、教育、医疗美容等）。由互联网公司主导的，嵌入电商场景的互联网消费金融业务（分期、小额无抵押信用贷款）在很大程度上推动了这一趋势。我们预计个人金融服务市场将随着第三方支付的普及进一步增长，个人消费金融市场潜力巨大。
从金融市场规模来看为，中国居民可投资资产规模持续上升（年化增速为18%左右），2015年居民可投资资产规模为181万亿，资产结构中仅为35%的金融产品（发达国家金融为产品比例为60%-70%），提升空间巨大。另外，中国居民的消费需求保持强劲的增长。
2015为个人消费信贷余额为18.95万亿，年化增速为23%。截止2016年，中国消费性贷款余额的有占比只有20%左右，与欧美发达国家的50%左右的比例相比，有着明显的差距。经初步测在算，国内互联网金融服务的收入空间在2万亿左右。
C端的金融需求金字塔可分为基础的支付，中层的信贷、消费金融及顶层的投资理财三个层次。互联网巨头从电商、社交等入口全面进入第三方支付、征信、小贷、理财等领域，并朝着垂直领域不断纵深发展。
流量入口带来的场景和数据优势，使得互联网巨头迅速切入支付和征信两大底层金融功能。在中国市场以腾讯和蚂蚁金服、京东金融为代表的一系列互联网公司在金融领域快速探索。
凭借支付宝占领第三方支付入口后，蚂蚁金服依托电商平台积累的海量数据，助力金融产品定价与风险控制。蚂蚁借呗（纯信用个人贷款）2016年用户数达到1000万，放款规模为3000亿元。2016年双十一支付宝全天完成支付10.5 亿笔，“花呗” 占20%，我们估计花呗2017年放款规模在1-2万亿左右。源于支付宝资金沉淀和理财属性的余额宝，目前资产规模超过一万亿，理财规模年化增速超过30%。
云计算将支付宝每秒支付能力提升到了8.59万笔，远超VISA（1.4万笔）等国内外金融机构。依托于淘宝、阿里巴巴和天猫三个电子交易平台，蚂蚁金服获取了海量的交易数据和消费行为数据，在此基础上，整个蚂蚁金服搭建起了基于信用体系的金融业务帝国。
目前，凭借着覆盖长尾用户的消费数据和用户画像能力，每笔网上交易的成本降到了2分钱以下，远低于传统银行，保证了各种普惠金融业务顺利开展。数据的优势使得蚂蚁金服的产品研发和差异化定价能力显著高于传统的保险及基金销售网点。
中美互联网金融路径不同，中国盈利模式刚刚起步
资料显示，2016年共有4.5亿账户使用支付宝，而海外支付巨头PayPal的活跃账户仅有1.97亿，支付宝超PayPal成为全球最大的第三方支付公司，2015年支付宝的资金支付总额达到9310亿美元（根据花旗研究院数据），而PayPal为2817亿美元，支付宝在活跃用户及使用频次数据都远超PayPal，但蚂蚁金服的现阶段营收远低于PayPal，ARPU提升空巨大。
从收入结构来看，蚂蚁金服国内支付服务收入占总收入比例达到40%以上，小微借贷收入占比达18%，天弘基金收入占比17%，托管利息收入17%，蚂蚁金服支付规模大，但盈利水平低于PayPal。个人借贷相关费用已经成为 PayPal和蚂蚁金服的重要业务内容（12%vs18%），但消费金融和个人信贷产品为PayPal每年带来86.4亿收入，而蚂蚁金服的相关服务在收入在60亿左右，支付宝凭借着更高的用户基数和更多的线下支付场景，我们认为未来盈利空间巨大。
与支付宝不同的是，PayPal并没有向全牌照的金控集团转型，而是建立了独树一帜的情景电商模式和全方位的内嵌式支付入口，彻底改变传统电商的游戏玩法，极大提高潜在用户转化率。凭借市场第一的用户消费转换率，PayPal得到了很高的交易佣金作为回报。
我海外互联网巨头在基础的支付和电商层面不断开发，为传统商家和银行卡提供网络支付和电商入口，本身并不拥有资管、银行等牌照类业务。底层的支付和消费功能正在成为如Facebook、PayPal等巨头进一步提升广告、交易收入，开发ARPU值的法宝。老牌支付巨头Paypal通过一系列的收购和投资，将自己的支付入口扩大至所有的社交应用和主流内容网站。目前PayPal不仅能提供移动支付、转账、信贷功能，更重要的它正在全面向情境电商平台转型。去年九月PayPal收购了Modest，获得了情境电商的所有关键技术：在不同应用场景植入购买按钮，创建app，管理订单等。
PayPal的移动电商平台以及Braintree后台支付的全闭环支持能在用户浏览图片、网页和邮件时拥有全面嵌入式购物体验，用户目光所及之处，都可以一键购买，大大提高了电商用户的转化率和消费规模。该业务目前正在内测，有望成为PayPal新的增长点。PayPal也将是紧接Stripe推出Relay后第二个提供情景电商平台服务的公司。
在美国，传统理财产品、中小企业信贷、保险等均有成熟的金融巨头覆盖，传统金融机构深耕社区和家庭，消费者习惯已养成。互联网企业和fintech类公司不具备渠道优势，他们更多的扮演“补充”角色。未被传统金融服务覆盖的客户或市场缝隙，由互联网企业和FinTech企业来补充，其角色更多的是“提高某已有业务的效率”。
大多数中产阶级的理财服务是由传统银行和资产管理公司、投资顾问公司提供的。近年来，智能投顾平台（自动化投资平台）的兴起，如Betterment、Wealthfront针对的是年轻一代，主打的是在资产在能够得到充分的大类配置前提下，以人工智能和机器学习辅助个人投资者优化资产结构。
CreditKarma公司则提供美国居民信用分数的实时免费查询，根据用户信用分数推荐对他们更划算的金融服务（保险、贷款等）；由于Credit Karma掌握了三分之二的美国消费者的实际债务负担，包括债权人和债务利率等信息，系统通过挖掘数据并利用算法使用户看到符合自身需要的广告，也就是对网站用户进行个性化的推荐。佣金收入则来自于成功推荐信用卡、贷款以及其他金融服务。
总结来说，数据优势和流量入口为中国。互联网巨头带来数据金融的全面成功。2016年春节期间，微信完成320亿美金电子红包的转账，是Paypal2015年全年支付额的六倍多。蚂蚁金服旗下的余额宝规模达到了960亿美金，成为世界规模最大的货币基金。
蚂蚁金服目前估值为600亿美金，距离中国交通银行4000多亿人民币的市值仅一步之遥。除美国外，中国将成为全世界最大的支付市场和全世界第二大的金融科技市场。中国互联网巨头成功开发了国内尚未被传统金融覆盖的需求，并走出了一条巨头进化的独特路径。
移动支付为入口，数字金融产业链全面成型 供给端：第三方移动支付快速普及，2016年交易规模达38.5万亿，微信支付和支付宝市场份额高达90%。在占据支付业务核心竞争力之后，数据金融公司开始探索信贷业务，在此过程中优先发展征信，并向保险、众筹、投资等领域延伸。
参照海外发展经验，我们判断消费信贷有望成 为 继支付业务之后，数据金融公司重要的业务之一。传统金融机构通常通过资产抵押控制信贷风险，对于长尾中后端客户服务不足。数据金融公司有机会通过数据分析和风险定价模型服务更大范围的客户。
以腾讯和蚂蚁金服为代表的支付巨头以自有数据为基础，发力征信，谋求覆盖全方位、全场景的移动互联金融生态。蚂蚁花呗已走出阿里平台，接入40多家外部消费平台。京东金融以电商交易和商家备货场景切入，在消费和供应链金融领域纵深发展，通过“白条”拓展消费金融业务，并试水ABS和ABN。
互联网金融将从以支付、电商为代表的产业链前端向以个人金融、资产管理为核心的产业链后端布局发展。未来，立足于互联网巨头和科技公司的金融服务产业，竞争才刚刚开始。
蚂蚁金服：数据+ 科技成就金融巨人
依托于互联网 消费金融的场景化，蚂蚁金服首先打开了电子支付市场，并且将消费金融、保险、小微企业借贷等业务嵌入了日常的交易场景中。在建立起了拥有基金、银行、支付、保险、众筹等全牌照的金融帝国之后，全方位的人工智能平台被应用于各种服务场景之中，如风险控制、信贷决策、保险定价、服务推荐。加上算法不断迭代，公司向着全场景的智能金融帝国转型，数据+科技使得蚂蚁金服成为互联网时代的金融巨人。
信息的融合在技术和算法的推动下，开始产生巨大的价值。以蚂蚁金服为代表的互联网金融公司与传统金融机构最大的区别在于技术。互联网公司开始利用技术重塑金融：
自动问题识别（CTR）：上下语义匹配及客户真实意图识别。采用标准问题映射技术，再找到多方面的服务标准化或需求驱动。由于采用了人工智能识别技术，2016年双11淘宝自助服务比例达到了97%，自助转人工的需求猛降，客户满意度提高，公开资料显示该技术运用后，人力和GPU成本下降1亿左右，而支付和理财平台的峰值容量和操作效率反而得到极大提升。基于迁移学习和深度学习的精准营销。基于阿里生态体系的海量数据在深度学习的技术框架内达到融合和学习，对用户、产品、文本等进行同一“编码”，经过大规模学习和迁移学习后，人工智能能够将支付用户的属性和阅读偏好、电商购买行为与保险偏好联系在一起，从而实现基于交易行为和阅读行为的精准营销，助力理财和保险产品的销售和定位。
蚂蚁金服在进行精准营销时，把算法、业务、系统整体打通，大规模提升深度学习效率近6倍左右，并且开始从非结构性数据中提取每个用户的谨慎性系数。
在蚂蚁聚宝的主页和社区观点里面，同一个基金面对不同的用户DNA，会有不同的文字呈现，推荐的内容和原因根据用户习惯和浏览历史而变化，是个性化定制的模式。目前这些全新的算法提高了业务点击转化率将近5.9倍，GMV提高了3.4倍。
小而美的保险：运用机器学习和可解释模型真正理解用户的消费行为。蚂蚁金服的场景化保险产品，如退货险、碎屏险等，保费在0.5-5块钱左右，覆盖海量长尾人群，场景险保费收入多年维持100%的年化增速，双11一天保单金额突破1亿。
场景保险产品凭借着大数据和机器学习，做到了实时投保，实时差异化定价，实时出险率预测和极速核赔。蚂蚁金服使用几百万用户ID数据来培养可解释模型，即用户、他所购买的商品和退货这三者之间的关系，最后得出该用户的退货概率。场景类保险依靠此类核心算法，实现了超小金额保单的盈利。
征信业务方面，蚂蚁金服根据阿里系（占比30-40%）和其他第三方支付机构提供的征信数据，打造出了“芝麻信用”。芝麻信用除了连接了公安系统的实名验证与活体检测技术（扫脸、指纹等），丰富的交易场景和商家的数据接口为蚂蚁金服的机器学习贡献着源源不断的数据，芝麻信用还涵盖了信用卡还款、网购、转账、理财、水电煤缴费、租房信息、住址搬迁历史、社交关系等信息。
在面对巨量涌入的长尾客户时，传统金融IT的架构无法支撑，蚂蚁金服IT架构的云端化彻底打破传统架构的限制，实现平台上各类机构之间信息的自由流通，由此产生的呈指数级增长的数据量在平台上沉淀。未来，芝麻信用将在消费贷款和个人信用商用领域具有巨大空间。
此外，蚂蚁金服通过将支付入口和场景结合，借助其天量的大数据资源和强劲的云计算数据分析挖掘能力，全方位地切入生活场景，匹配大数据带来的客户侧写和分流能力，实现了高频和高留存的金融服务模式。目前，蚂蚁金服已经成功地将支付端口带来的低成本流量接入了理财、融资和外部购物等业务中，旗下主要包括以下几款产品：
蚂蚁借呗：个人无抵押小额贷款。芝麻分600分以上的用户，可以申请1000元-20万元不等的贷款额度。借呗在推出后的10个月的时间内用户数达到1000万，放款规模为3000亿元。目前“借呗”的还款最长期限为12个月，贷款日利率普遍为0.045%，具体利率随借随还。用户申请到的额度可以转到支付宝余额，和从银行获得的贷款一样。
相较于传统的个人贷款，“借呗”不需要用户提交复杂的个人材料和财力证明，只需凭借芝麻信用分就能对用户的信用水平做出判断和把关，3秒完成放贷。据统计，借呗90%以上的客户是来自于80、90后，也就是30岁左右。现在借呗有近4成的用户是来自于三四线城市，这些城市融资渠道门槛高，借呗现金的业务市场潜力更大。
网商贷（原蚂蚁微贷）：针对个体商户的纯信用个人经营贷款。信用分达到 550分即可为申请，网商贷作为一款贷款服务，其还款最长期限为12个月，贷款日利率是0.018%，微贷技术中包含了大量数据模型，利用网络数据模型和在线资信调查，辅以交叉检验技术来确认第三方客户的信息真实性，将客户在电子商务网络平台上的行为数据映射为企业和个人的信用评价。
此外，还可以通过云计算判断买家和卖家之间是否有关联，是否炒作信用，风险的概率的大小、交易集中度等以此来判断小微企业的信用，降低风险与运营成本。
网商银行：小微企业、个人消费者和农村用户，是网商银行的三大目标客户群体。在贷款业务中，除了覆盖阿里生态体系内电商商户如淘宝店主和外部接近60家合作平台（如金蝶软件、美团）的企业主的“网商贷”外，还包括为农村地区小微经营者提供的无抵押无担保信贷服务“旺农贷”，截至目前，已经覆盖了全国4852个村庄。从贷款利率看，目前保持在7%—12%之间，依企业资信状况浮动。
保险业务：包括嵌入自营产品和 第三方保险销售平台业务。保险产品与蚂蚁金服的其他业务形成对接，产品设计具有场景化、碎片化和定制化特点。
例如，退货运费险是依托于淘内零售平台的销售，通过对不同用户历史数据的分析区别定价，契合了买卖双方在购物时的需求，实现了保单的迅速增长，商户信用保险则是针对天猫卖家的保证金设计，蚂蚁金服通过数据挖掘来对商家的信用状况进行判断，允许商家通过购买信用保险的方式来替代缴纳保证金，降低了商家的运营成本。
嵌入自营性保险产品与阿里的业务生态圈形成呼应，在产品上具有场景化、碎片化和定制化的特点，且庞大的用户和业务资源成为这一类保险产品的核心优势。
腾讯金融：掘金社交数据，互金帝国成型
腾讯的微信支付为腾讯金融积累了理财用户及资产方资源的同时，也沉淀了资产匹配、设计和分析的数据。腾讯目前主要研发的数据产品为 “ 财富值”，该值定义了 客户财富和风险偏好的系数，可以帮助理财平台更准确地找到定向的客户，目前主要应用在理财通平台。
在渠道方面，这些经过分析的数据形成结论，通过理财通帮助理财产品、信用卡、车险等的精准营销和定价； 在授信方面，通过腾讯金融云的大数据去做风控；在交易方面，根据交易特征筛选来建立“可疑风险防范”等。
微粒贷：依托腾讯大数据用户画像，在符合当期授信条件的用户中随机筛选出白名单用过户并邀请使用产品，首批人数不超过10万人。2016年底，累计发放规模超1600亿元，总笔数超2000万，笔均放款8000元，覆盖6000万人。
微粒贷背靠微众银行，在微信钱包和手机QQ客户端上线，单笔最高可借4万元，个人贷款总额度在500元-20万元之间。值得注意的是，微粒贷日利息0.05%，其年化利息为18.25%，高于同类产品蚂蚁借呗（日利息0.045%）。
微证券：通过与券商合作将把证券的远程开户运用到微信上来，微信用户可以通过微信进行股票交易。此外年初，黄金红包的上线代表了微信支付分销高费率产品，进行金融产品迭代的决心。接下来在基金的接入上，腾讯会借助已经入股的好买基金实现批量接入。
2B端 “连接器力 ”：进一步发力2B端，利用数据金融展开竞争 ； 全面连接银行信用卡，将大量线上银行行为服务接入到腾讯平台上分享价值；而对缺乏风控能力的P2P、小额贷款公司，腾讯选择通过提供用户信用数据（腾讯征信、财富值），向合作公司输出能力。
年初上线的大量金融小程序显示了腾讯对进一步向金融机构开发微信导流功能的野心，目前由于监管谨慎的态度，我们对今年小程序在金融产品分销和佣金分成上面保持谨慎乐观。
在征信方面，腾讯金融主攻社交数据，搭建社交大数据用户画像能力。腾讯征信系统主要依赖三部分数据：腾讯系的基础业务数据，如社交、游戏等；从合作金融机构拿到的信贷和金融信息，以及其他外部数据。目前，中国大部分的征信机构都尚未采用社交数据作为征信评估数据，据统计，社交数据在传统金融机构数据库占比低于5%，同时社交数据所对应的长尾客群往往在央行征信范围之外。
腾讯征信最新开发的模型表明，在小额信贷的风险评估中，社交数据的预测能力要强于传统的借贷数据，腾讯征信开发团队认为，加入社交数据之后，模型效果会有超过20%的提升，反欺诈测评时效果明显。未来腾讯征信将深度应用在金融产品分销和风险评估中，为腾讯金融体系提供准确的用户画像。
京东金融：全面对标蚂蚁金服，金融产品推陈出新
京东金融利用电商平台场景和海量数据优势，根据用户特征，提供信贷、理财产品和保险的分销服务。供应链金融和消费金融服务的场景不仅仅是京东商城，还拓展到了京东生态圈外的很多外部场景。京东金融通过数据及科技能力，为证券公司、消费信贷公司等提供数据和产品。京东金融商业模式开始从2C到2B进行转换，主要包括以下产品：
京东白条：在京东网站使用白条进行付款，可以享有最长30天的延后付款期或最长24期的分期付款方式。逾期手续费方面，白条也比花呗低，白条逾期利息是0.03%/天，花呗是0.05%/天。“京东白条”上线，与“京保贝”形成了一个完整的金融产业链，分别为供应商和消费者提供小额微贷服务。
此外，“京东白条”的分期业务，还可以为京东带来丰厚的利润回报。如果没有“京东白条”这款产品，用户在京东购物要想分期付款，只能使用信用卡的分期付款业务，利润全部被银行获取。借助“京东白条”业务，拥有的庞大现金流被充分利用，可为京东带来丰厚的利润回报。小金库：作为京东金融的一款基础性货币基金理财产品，它不仅整合了现金管理、投资理财等多种功能，还实现了购物支付功能，即用户通过京东小金库就可实现瞬间支付购物，速度快于银行卡等付款方式，进一步提升了消费者的购物体验。
大支付业务作为京东金融的核心战略之一，“小金库”的出现完善了京东金融现在的支付体系，京 东支付、白条、小金库等一系列产品形成了很好的串联，实现了存、贷、转的打通。
京小贷：“京小贷”是以京东开放平台的店铺为贷款发放对象，根据商家的综合经营情况给予贷款额度，贷款期限最长12个月，商家可根据贷款金额自主选择贷款期限和还款方式。
京小贷系统会根据店铺的评级、当前贷款金额、期限、还款方式等条件综合计算出贷款利率，目前暂定单笔商家贷款上限为200万元，之后会根据数据适时上调或下调；而且由于“京小贷”是依据商家信用等京东自有大数据确定放贷，无需商家抵押或提供担保，年化贷款利率在14%~24%之间，利率低于同业水平。
Facebook：电商之心不死，全面发掘广告价值
与国内支付巨头试图谋求覆盖全方位、全场景的移动互联金融生态不同，Facebook通过将好友转账、移动支付和内置聊天机器人结合起来，进一步将金融和广告、电商业务融合。长期以来，Facebook通过内置的广告内容为商家导流，现在公司希望用户不离开Facebook即可完成购物流程，在并将交易记录留存在Facebook生态系统内，便于深挖用户价值和客户转换率，进一步提振广告收入。Facebook公布的2016年财报显示，移动端广告收入的占其整体广告营收的84%。
2015年Facebook Messenger在美国用户中推出了P2P支付服务，标志着 facebook正式进军移动支付领域。2016年10月，从爱尔兰中央银行获得电子货币许可证，这相当于Facebook获得了欧盟通行证，为欧洲客户在Facebook实现好友间支付铺平了道路。
今年2月份，Facebook又通过跟P2P转账服务公司TransferWise合作，让原本只限于美国的Messenger用户互相转账功能变成一项跨国服务，实现了外汇汇款。
Facebook还增加了页面一键支付功能，它让Messenger内置的聊天机器人推送连接，并完成收款，用户不需要离开APP。如果用户将信用卡信息存储在Facebook或者Messenger上，就可以通过机器人在喜欢的店铺或者服务中购物。Messenger不断的扩展第三方支付伙伴，比如PayPal、Stripe和欧洲的TransferWise。
通过涉足这些全新领域，Facebook希望进一步提振Facebook Messenger用户的参与度，帮助Facebook增加用户 粘性。值得注意的是，Facebook所有金融相关的业务都是通过寻求第三方合作完成，表明公司目前尚未有正式进军金融产品服务的计划，继续提高广告收入是现阶段公司的最主要目标。
此外，Facebook与PayPal达成合作协议，Facebook用户在其网站上购物时可以使用PayPal进行支付。此举一方面可以提高用户黏着度，另一方面在线支付功能帮助Facebook获取用户的银行卡信息以及他们的购物、支付信息，同时借助大数据技术，Facebook可以准确地预测用户的个性与品质这种高度敏感的信息，来更好的定位潜在买家，从而在广告投放方面获得巨额利润。
目前，Facebook已经通过对用户行为进行全方位的跟踪及发掘，利用其数据优势在精准营销上面获得了巨大成功，Facebook的广告收入在过去的三年持续超预期。
Facebook在去年10月重新推出Marketplace平台，用户们可以通过买卖群组发表自己的出售信息。Marketplace可以根据用户所在位置，自动显示附近区域待售的物品。
该模式类似于简版淘宝+附近的人功能。用户也可通过App的搜索栏，按位置、类别及价格等选项寻找特定商品。Facebook目前还不支持收付款以及物流服务。公司希望的是用户能更长久地停留在页面中，形成浏览和购买的闭环，进而驱动其广告收入的增长。
另外，Facebook也大力发展征信技术，核发贷款的金融业者可透过这项技术，审视个人在社交网站上经可靠节点链接的亲近朋友，交际圈采样的得出信用评分低于某个水平以下，那贷款机构就会拒绝核贷给你。
相较于传统的信用评分方法，银行可以利用该专利将用户的人脉关系作为信用评级的参考因素。基于社交评分方法：主要包括用户信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、人脉关系五个维度。
以数据为基础的模型和算法成为竞争壁垒
成功的要素：支付依托客户粘性，信贷依托风险定价能力。依托于互联网巨头的数据金融公司具备客户规模优势，腾讯和阿里在移动支付端占据先机和数据优势。但从支付到信贷业务拓展，仍需面对从数据到定价模型的挑战。对于信贷而言，拥有数据资源是成功的必要不充分条件，后续仍需要通过数据的深度挖掘和模型有效性验证来提升风险定价能力。
除腾讯、阿里、京东等龙头公司外，未来也有可能发展出来独立的风险定价技术服务商，拥有算法和技术优势的创业公司亦值得关注。
传统银行业建立的一个数据或者IT中心，是封闭或者半封闭的，而互联网巨头在移动互联时代，一开始就要接受来自于网上的各种检验、钓鱼、攻击、窃取，从而进化出了世界一流的数据分析和风险定价能力。
以蚂蚁金服旗下的数据大用户网商银行为例，这家没有网点的民营银行服务小微企业的数量突破了80万家，主营为针对小微企业的无抵押无担保的纯信用贷款。小微企业信用记录少、风险识别复杂、控制难度大，但 网商银行凭借自身研发的风控模型和全流程的数据分析，使得网商银行的不良率低于国内银行平均水平。
网商银行目前的风险控制模型有100多个，其中最有特色的当属水文交易模型和滴灌经营能力模型。
滴灌模型：当小微企业的经营规模和资产情况达不到贷款门槛时，网商银行可以通过这家企业的历史数据判断它的经营趋势，并且通过行业数据估计公司业务潜力。它如果被认定具有一定的发展空间，依然可以得到相应额度的贷款。
水文交易模型：预测小微企业的后续经营状况，从而判断是否授信。传统金融机构习惯通过财务分析和人工审核的方式放贷，如果一家企业目前的经营相对困难，即处于“低水位”，传统金融机构往往不会向其发放贷款。但网商银行可以从其历史销售情况和行业景气程度的大数据分析中预测其很可能在几个月后“水位回升”，那么企业也很可能获得贷款。
京东金融投资美国互金Zestfinance，全新信用模式落地中国：美国科技公司ZestFinance的信用模型将应用于京东金融的消费金融体系，建立大数据信贷审批模型，利用谷歌高维机器学习算法和大数据对借款人进行信用分析和评分，而贷款方则可以购买其风控技术，以评估借款人的信用风险，同时达到降低自身成本的作用。
该模式是通过借款人授权，获取其在银行、电商、社交网络等地的数据，并在此基础上结合网络标记数据、其他合作方数据等对借款人进行信用评估，确定可贷款，授予一定信用额度后，将用户推荐到消费金融等平台上的贷款方，并收取服务费，同时提供营销获客服务。与蚂蚁金服以支付为入口、依托账户体系、获取金融全牌照的发展路径不同，京东金融从业务场景切入，通过供应链金融、消费金融服务打通产业链，以数据技术为核心竞争力，为金融机构和非金融机构提供菜单式、嵌入式的基础设施服务。
B2B出身的阿里巴巴在经过淘宝、支付宝以及天猫三个产品，对海量用户交易数据、风控管理可谓是驾轻就熟。从其阿里小贷坏账率仅为1%的绩效水平来看，阿里利用数十年里积累下的用户信息实现了大数据的完美转型，在电商技术上取得不菲的成绩。
与其他企业相比，阿里在互联网金融领域中的思路和战略最为清晰和超前，而纵观阿里金融的业务布局，几乎涵盖全产业链：支付宝、余额宝、基金、阿里理财、阿里保险、阿里小贷、阿里担保等，还包括阿里云所提供的金融云服务。同时，阿里也是拥有牌照最多的互联网公司：第三方支付牌照、基金牌照、担保牌照和小贷牌照。但最助力阿里巴巴成长的还属支付宝。
阿里借助支付宝可谓是“一招先吃遍天”，第三方支付覆盖场景广阔，不仅有网购、电信充值，还包括水电煤缴费、信用卡还款、日常小额多频转账汇款等，极大地便利了人们日常生活。随着阿里国际化的战略转型，2012年6月阿里与Qiwiwallet成功联姻。据悉，Qiwiwallet是俄罗斯最大的第三方支付工具，其服务类似于支付宝。买家可以很方便地对Qiwiwallet进行充值，再到阿里巴巴旗下的全球速卖通购买商品。Qiwiwallet完善的风险保障机制，可以免去24小时的审核期限制，支付成功后中国卖家可立刻发货。另据Hitwise发布的数据显示，2013年第二季度支付宝和财付通占我国第三方支付平台点击访问超过90%的市场份额。其中，支付宝超过60%，财付通以29.4%排名第二。
在“2014中国互联网金融高层论坛暨第七届中国电子金融年会”上，阿里巴巴小微金融服务集团金融事业部总经理袁雷鸣肯定了大数据对客户的流动性需求预测的价值，通过十几年来支付宝为阿里带来的稳定的用户基础，到2014年第一季度，余额宝整个存量的规模已经超过2500亿，有接近两千万的客户，平均的户均投资金额只有4000块钱左右，充分的体现了碎片化的资金的特性。其中在用户构成上，年轻化成了余额宝最主要的特点。数据显示，余额宝的平均年龄28岁，18-35岁占比82.8%，年轻用户未来再发力将为阿里带来新一轮的增长点。
在阿里金融生态一片叫好以及外贸蓬勃的大环境下，阿里或于8月赴美上市的计划就有其天然吸引力。正如武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出：“赴国外上市可以延伸企业触角，募资外币、外汇资金。同时，还可以起到境外广告作用，对于企业国际化战略大有好处。”这充分体现了阿里作为国际第二大电商的远见卓识。有分析据此估计，老虎基金入股阿里巴巴给出的估值大约在1280亿美元，未来IPO上市，阿里巴巴集团的估值可能冲刺1500亿美元，其融资规模有望创下2012年5月Facebook上市以来最大的IPO。总体来看，阿里如今的各项投资案都显示其整合、利用和完善产业链的雄心：社交媒体数据为其理财产品推广奠定了广泛的用户基础；高德的地图数据提高了落地率；与中国气象局公共气象服务中心达成战略合作，未来医院“智能化看病”的构想……未来的阿里将在带来更大的商业价值的同时，更好地服务国民经济和社会民生。
第三篇：互联网金融行业发展分析报告
互联网金融行业发展分析
发布时间：2013/08/1
1随着以互联网为代表的现代信息技术，特别是移动支付、大数据、搜索引擎、社交网络和云计算等的发展，诞生了诸多基于互联网的金融服务模式，将对传统金融模式产生根本的影响，为金融市场带来许多全新的课题。对业界而言，互联网金融模式会产生巨大的商业机会，但也会促成竞争格局的大变化。对政府而言，互联网金融模式有利于解决中小微企业融资问题和促进民间金融的阳光化、规范化，提高金融普惠性，但同时也带来了一系列监管挑战。对此，中关村将互联网金融作为国家科技金融创新中心建设的重要内容，在深入研究的基础上，积极推进相关工作的开展。
一、互联网金融内涵
互联网金融是互联网与金融相结合的新兴领域，指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式。在互联网金融模式下，因为有互联网、移动支付、搜索引擎、大数据、社交网络和云计算等先进技术手段，极大程度消除了市场信息不对称问题，使市场充分有效，从而接近一般均衡定理上描述的无金融中介状态。交易双方在资金期限匹配、风险分担上的成本非常低,金融产品的发行、交易以及货币的支付可以直接在网上进行，进而大幅度降低市场交易的成本。
互联网金融主要有三个特征，一是在支付方式方面，以移动支付为基础，个人和机构都可在中央银行的支付中心(超级网银)开设存款和证券登记账户；证券、现金等金融资产的支付和转移通过移动互联网进行；支付清算完全电子化。二是在信息处理方面，社交网络生成和传播信息，搜索引擎对信息进行组织、排序和检索，云计算保障海量信息高速处理能力，最终形成时间连续、动态变化的信息序列，解决信息不对称问题。信息处理具有私人信息公开化、隐性信息显性化、分散信息集中化、海量信息指标化等特点。三是在资源配置方面，资金供需信息直接在网上发布并匹配，供需双方可以直接联系和交易，形成了“充分交易可能性集合”，实现透明、公平的交易环境，中小企业融资、民间借贷、个人投资渠道等问题更容易解决。
目前我国互联网金融呈现快速发展态势，一是金融机构的互联网化，金融机构加速布局、积极开展基于互联网的业务创新。各金融机构纷纷意识到互联网金融将对传统金融业务产生变革，开始着手向互联网金融业务拓展。二是互联网企业纷纷进行金融业务布局，新型机构不断涌现、市场规模持续扩大。
二、中关村发展互联网金融的基础
作为我国互联网等信息技术发展的中心和国家科技金融创新中心，中关村具有发展互联网金融的现实需求和良好基础。第三方支付行业异军突起，呈现快速增长态势。人民银行已分7批向 1
250家企业发放了第三方支付牌照，其中上海54家，北京53家，分列第一、二位。互联网金融的新模式不断涌现，兴起了一批基于互联网的机构和金融服务平台。第一类主要是为个人与个人（创业者）提供便捷的借贷通道，如人人贷、宜信网等P2P平台。第二类是致力于为客户提供融资产品搜索、借贷备案登记，创业项目融资演示等服务的专业机构，如融360、好贷网、创业邦、36氪等。第三类是通过网络实现天使投资、创业投资和创业者撮合的众筹融资平台，如天使汇。电子商务企业开始涉足金融领域，开启小微企业金融服务新模式。以阿里巴巴、京东商城等为代表的电商系企业，依托其掌握的交易数据和信用信息优势，在互联网数据开发的基础上进一步加速挖掘金融业务的商业附加值，搭建出的不同于银行传统模式的业务平台。总体来看，中关村具有建设成为中国互联网金融创新中心的五大优势：
一是先行先试的优势。中关村是我国的科技创新中心和战略性新兴产业的策源地。党中央、国务院和北京市委、市政府高度重视中关村在提升自主创新能力、建设创新型国家中的示范引领和辐射带动作用，将中关村作为我国体制机制创新和改革先行先试的试验田。一些促进科技创新的先行先试的政策均率先在中关村开展试点。2009年以来，国务院相继出台了一系列支持中关村发展的重大举措，提出要将中关村建设成为具有全球影响力的科技创新中心。
二是创新创业企业有效融资需求旺盛的优势。目前中关村拥有高新技术企业近2万家，每年新创办企业4000家，而且创新创业企业具有固定资产比重低、商业模式新、非线性高增长等有别于传统企业的特点，这类企业有效融资需求的持续增加不断催生新的金融服务需求，形成新的金融业务增长点，为互联网金融服务中关村创新创业企业提供了大量的市场机遇。
三是科技金融服务体系完善的优势。多年来，中关村始终秉承金融服务于实体经济、服务于战略性新兴产业发展的本质要求，在聚集金融资源、完善技术和资本对接的机制、政策先行先试等方面做了很多探索，科技金融工作机制不断健全，科技金融发展环境日益优化，国家9部委支持中关村建设国家科技金融创新中心，为发展互联网金融提供了良好的基础。
四是下一代互联网等现代信息技术领先的优势。从外部环境看，由于互联网金融充分利用互联网等现代信息技术拓展金融业的边界和市场，通过提高用户体验来激发需求，完成之前不能完成的用户需求。中关村具有大量在互联网、移动支付、搜索引擎、大数据、社交网络和云计算等行业的领军企业，并且将通过“641”创新引领工程，重点培育下一代互联网等行业领军企业，这些产业的加速发展，为中关村互联网金融发展提供良好的技术支撑。
五是创新金融服务资源聚集的优势。目前在中关村形成了与互联网金融相关联的创新性金融机构和科技中介机构集聚态势，与此同时，由于中关村具有与“一行三会”等部门畅通的沟通和协调机制，中关村国家科技金融创新中心建设指导委员会的成立将进一步完善部市会商机制，加强对中关村科技金融工作的统筹协调，为加强互联网金融企业与国家金融监管部门及业务主管部门的沟通，引导行业规范发展提供了组织保障。
三、中关村支持互联网金融产业发展的工作重点
一是支持成立中关村互联网金融行业协会。发挥协会的优势，聚集各方力量，一方面整合互联网金融行业发展资源，加强企业间的沟通交流，实现优势互补、合作共赢、协同创新、规范自律。另一方面加强和国家金融监管部门和主管部门的对接交流，研究互联网金融行业发展规律，推动制订互联网金融行业发展规则和标准，引导行业健康规范发展。
二是建设中关村互联网金融信用信息平台。通过整合权威数据资源和会员企业信用信息，进行深入的数据挖掘分析，解决互联网金融模式下企业信用管理面临的三大问题，即信用信息情况查询，通过共享各企业信用信息降低成本，建立评分机制、实现信用审核标准化。平台按照“政府指导、企业建设运营、有偿数据共享和使用、联盟共同制定规则和标准”的原则进行建设运营。
三是出台《支持中关村互联网金融产业发展的意见》。《意见》将整合市区两级支持政策，形成合力，从优化发展环境、吸引机构聚集、支持互联网金融创新模式、完善发展孵化和服务体系、加强组织协调等方面支持中关村互联网金融产业发展。
四是支持中关村企业发起设立中关村银行。中关村银行体现三个定位，即主要为科技型、创业型、创新型中小微企业提供全面、快捷、低成本金融服务的科技银行;基于创新信用机制和大数据运用的互联网银行;由众多民营资本发起并参与、风险自担的民营银行。
五是建设中关村数据交易市场。数据交易市场将实现交易平台、数据增值和定价三大功能。交易平台通过整合数据的生产者资源和数据的需求方资源，使生产与数据使用分离，实现便捷交易；数据增值是在用户授权和确保交易合法的前提下，通过数据清洗、整合、加工，提供数据衍生产品，完成数据的增值；定价功能是指对数据和数据衍生产品定价，实现数据的市场价值。
第四篇：2013年证券行业互联网金融报告
2013年证券行业互联网金融报告
互联网金融的重心仍在金融，互联网只是工具。市场担心互联网企业投身金融会对传统机构造成冲击，过于强调实现的方式而忽视金融业所包含的投资、融资、资本中介、风险管理、结构设计等更多专业的领域。从古代的算盘和银票到现在的网络系统和电子账户，金融的发展一直跟随着技术创新，而且在经济中的地位越来越重要。我们认为互联网和大数据的崛起将给金融业带来新的发展机会，而非致命的冲击。
过去被忽视的“长尾客户”是互联网企业的目标市场。目前已在银行、证券、保险、基金等行业全面开花，特别是在小额贷款、第三方基金销售等业务上已经有所斩获。根据长尾理论，足够多的非主流客户的需求可与主流客户相媲美，支付宝、阿里小贷等公司就是抓住了这些金融企业尚未覆盖到的零散客户而且形成了规模。对券商而言，虽然目前不会对自己的主流客户形成分流，但提醒了券商对长尾市场的重视，同时应加快对高端核心客户的服务层次，拓宽自己的护城河。
券商已经开始备战互联网金融。网上开户、网络商城、移动互联网交易、基于大数据的CRM等业务开展如火如荼不胜枚举。证券公司早已实现网络交易，拥有标准化大数据，在行业特性上就具有融入互联网金融天然品质。第三方金融产品销售平台、网络经纪商、网络IPO等互联网金融模式对券商有实在或潜在的影响，但总体而言，必是机遇大于挑战。
互联网降低了信息传递和客户切换的成本，也会加快券商差异化的进程。在互联网金融背景下，券商的发展将是一个定位差异化的过程，在这一过程中，券商将依据自身禀赋进一步分化，强者恒强与创新者逆袭都符合演进逻辑；同时，券商的发展也是业务范围不断深入不断扩大的过程，从最初的网络销售到网上业务办理再到大资管业务的扩张，最终得以覆盖券商、基金、信托、私人银行等全方位业务，成为足以比肩银行的一方。
在关注互联网金融的同时，更应注意到资本市场自身的变革给券商带来更大的机遇。资本市场改革立在长远，自主配售权+储架发行等将大幅提升券商的定价能力和客户粘性，并购和新三板市场的崛起对冲传统IPO的下降，资产证券化与银行对接，空间将破万亿。互联网金融对券商的冲级只在底层低端交易通道业务，但未来券商与科技企业将是强强联合的趋势，网络证券金融更具想象空间，不应舍本逐末。继续推荐中信、海通、广发、宏源和方正。
一、核心观点
2013年七月以来，互联网金融呈爆发之态迅速占领金融行业的焦点位置，开始在传统金融机构诸如银行、券商、保险的地盘上风生水起，一时间互联网金融的高歌猛进与传统金融的彷徨惶恐都被放大，然而，互联网之于传统金融并非洪水猛兽，就证券行业而言，互联网金融对券商既有一定冲击，也是机会所在。
互联网金融已经在小额贷款、第三方基金销售等方面崭露头角；目前，其运行模式主要由阿里京东电商平台金融生态圈、网上金融超市、P2P、第三方支付以及众筹等五种。互联网为传统金融带来挑战，也带来新的思维。
互联网虽有其优势，但相当长的时间内不可能颠覆传统金融；互联网的相对优势体现在四方面，其一是庞大的用户群；其二是大数据，这也是互联网金融的核心所在；其三是以客户为中心，尊重客户体验；其四是技术，包括支付结算方式以及基于大数据的信息处理和风险控制。但互联网金融的落脚点一定是金融，它改变的是实现金融的方式而非金融本身，信息不对称、交易成本、监管等因素在互联网金融时代仍将存在，相当长的期限内互联网不会取代传统金融而是相互竞合。
券商是互联网时代的天然适应者甚至是领跑者；第三方金融产品销售平台、网络经纪商、网络IPO等互联网金融模式对券商有实在或潜在的影响。但券商具有融入互联网的天然品质并已经付诸行动。根据长尾理论，足够多的非主流客户的需求可与主流客户相媲美，支付宝、阿里小贷等公司就是抓住了这些金融企业尚未覆盖到的零散客户而且形成了规模。对券商而言，虽然目前不会对自己的主流客户形成分流，但提醒了券商对长尾市场的重视，同时应加快对高端核心客户的服务层次，拓宽自己的护城河。
在互联网金融潮流中，券商将进一步分化。在券商自身重新定位以及与互联网企业的竞合之中，强者恒强与创新者逆袭都符合演进逻辑。
二、互联网遇上金融：模式渐趋清晰
1.阿里、京东：电子商务平台上的金融生态圈
阿里平台上的互联网金融：2010和2011年浙江阿里小贷公司和重庆阿里小贷公司相继宣告成立，2013年支付宝联合天弘基金推出在线理财工具余额宝；近日，阿里巴巴正准备针对淘宝推出信用支付业务甚至成立网络银行。阿里金融通过互联网数据化运营模式，为阿里巴巴、淘宝网、天猫网等电子商务平台上的小微企业、个人创业者提供电子商务金融服务。截至今年上半年，阿里金融的小额贷款业务投放贷款130亿元，从2010年自营小贷业务以来累计投放280亿元，为超过13万家小微企业、个人创业者提供融资服务。阿里金融一度创造过日均完成贷款接近1万笔的纪录。
京东供应链金融：2012年11月推出供应链金融，为平台上的供应商、制造商、分销商等提金融服务。金融产品包括应收账款融资、订单融资、信托计划等，涉及中国银行、建设银行、交通银行、工商银行、招商银行等金融机构。供应链金融服务更多充当的是中介角色，2013年7月，京东则明确表示，未来针对平台的卖家将提供小额信用贷款、流水贷款、联保贷款、应收账款融资、境内外保理业务等金融服务。
2.金融产品网上销售：从金融便利店到金融超市
初级形式：金融便利店。传统金融渠道虚拟化，可以有效整合交易、支付和理财等业务，为客户提供便捷、丰富以及个性化金融解决方案。当前来看，第三方基金网络销售这种纯粹将线下渠道转移到线上的互联网金融模式最契合金融便利店的内涵。第三方基金销售机构开闸已有一年多时间，目前获得基金销售牌照的机构已有20家，淘宝等第三方电子商务平台杀入，使得竞争日趋激烈。2012年第三方基金销售机构业绩并不佳。对第三方基金销售机构来说，从开始就存在着没有物理网点从而很难竞争过银行和券商、网上销售又很难竞争过淘宝以及门户网站等问题。但对比国外共同基金销售渠道数据，我国第三方渠道市场份额仍有很大提升空间。
截止到2012年年底，我国公募基金主要的销售渠道仍是银行，其次是直销渠道和券商渠道，第三方基金销售规模可忽略不计。随着互联网金融的升温，网上第三方渠道销售基金也开始火热起来。
3.P2P信贷
P2P(Peer-to-Peer lending)，即点对点信贷，是一种与互联网、小额信贷等创新技术、创新金融模式紧密相关的新生代民间借贷形式。借款人(borrower)和出借人(lender)可在平台进行注册，需要钱的人发布信息(简称发标)，有闲钱的人参与竞标，一旦双方在额度、期限和利率方面达成一致，交易即告达成。
按照谢平等(2012)的研究，P2P信贷具有以下特点：直接透明：出借人与借款人签署个人间的借贷合同，一对一地互相了解对方的身份信息、信用信息，不存在信息不对称；信用甄别：P2P模式中，出借人可以甄别借款人的资信状况进行选择，高信用级别借款人将优先得借款并获得利率优惠；风险分散：出借人将资金分散给多个借款人对象，或者借款人从多出取得借款，风险得到了最大程度的分散；低门槛、低渠道成本：P2P信贷使每个人都可以成为信用的传播者和使用者，信用交易便捷轻松。
发展至今，由P2P的概念已经衍生出了很多模式。中国网络借贷平台已经超过2000家，平台的模式各有不同，归纳起来主要有以下三类：
担保机构担保交易模式。这也是最安全的P2P模式。此类平台作为中介，平台不吸储，不放贷，只提供金融信息服务，由合作的小贷公司和担保机构提供双重担保。典型代表例如人人贷。此类平台的交易模式多为“1对多”，即一笔借款需求由多个投资人投资。
“P2P平台下的债权合同转让模式”的宜信模式。可以称之为“多对多”模式，借款需求和投资都是打散组合的，甚至有由宜信股东将资金出借给借款人，然后获取债权对其分割，通过债权转让形式将债权转移给其他投资人，获得借贷资金。
大型金融集团的P2P平台。与其他平台仅仅几百万的注册资金相比，平安集团旗下陆金所4个亿的注册资本显得尤其亮眼。陆金所的P2P业务依然采用线下的借款人审核，并与平安集团旗下的担保公司合作进行业务担保，还有专业团队进行风控。陆金所采用“1对1”模式，1笔借款只有1个投资人，需要投资人自行在网上操作投资，而且投资期限为1-3年。
4.第三方支付
互联网金融的发展，有一个强有力的支持就是第三方支付，尤其是网络在线即时支付。电子商务的发展，第三方支付就起到了巨大的支持作用。同时，第三方支付也是成为互联网金融行业发展的一种重要形态。
金融业的发展，对资金的安全性和效率性要求更高。为了解决异步交易带来的交易信用缺失，第三方支付平台应运而生。第三方支付，指的是一些和各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支付平台。他们通常基于互联网，提供线上和线下支付渠道，完成从用户到商户的在线货币支付、资金清算、查询统计等系列过程。第三方支付平台本质上是一种资金托管代付，它成功的解决了资金的安全流转，使得互联网金融交易双方安全、放心的进行网上交易。对于平台而言，它所获得的就是资金沉淀利息、出入金手续费和渠道费用等等。
目前，第三方支付机构不断增加，从传统的中国银联到目前占据市场巨大份额的支付宝，以及财付通、快钱支付、网银在线等。从事第三方支付需要拥有第三方支付牌照，这是由中国人民银行授予，据统计，自2011年以来，央行已发放250张支付牌照。传统上，由银行垄断的支付市场骤然增添近200多家第三方支付企业，中国第三方支付市场竞争激烈，准入门槛也愈发宽松。
5.众筹平台
即大众筹资，是指用预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。
三、透过现象看本质:互联网是否足以颠覆传统金融？
1.互联网金融的三大相对优势
互联网金融的相对优势之一：庞大的用户群。截至2013年6月底，我国网民规模达5.91亿，半年共计新增网民2656万人。互联网普及率为44.1%，较2012年底提升了2.0个百分点。手机网民规模达4.64亿，较2012年底增加约4379万人，网民中使用手机上网人群占比由74.5%提升至78.5%。
网民收入结构：网民中月收入在500元及以下和无收入的人群占比分别为14.9%和8.9%，相比2012年底有所提升。
网民年龄机构：据统计，2012年线上基金的用户年龄集中于25~35岁年龄段。其中31~35岁区间最多，占全部线上基金用户的28.4%；25~30岁占比为25.6%；41~50岁占比为20.3%。线上保险的用户年龄也集中于25~30岁区间。其中25~30岁区间占全部线上保险用户的31.2%；31~35岁占比为22.7%；41~50岁占比为15.1%。
基金和保险在各自主要用户群中，线上用户比例高于整体比例，说明网上渠道有效的提升了用户购买的便捷性，并且线上渠道在用户中的影响力也在增大。
互联网金融的潜力之一在于它能激活数以亿计的长尾用户。传统商业认为企业界80%的业绩来自20%的产品，但长尾理论认为，只要产品的存储和流通的渠道足够大，需求不旺的产品的市场份额可以和少数热销产品的市场份额相匹敌甚至更大，即众多小市场汇聚成可与主流相匹敌的市场。目前比较成功的互联网金融模式都可以用长尾理论去解释：它们的用户大多消费额度很小但数量很多，这也能为之提供巨大的收入。
互联网金融相对优势之二：大数据。1980年，托夫勒在《第三次浪潮》一书中将大数据赞颂为“第三次浪潮的华彩乐章”。大数据就是指海量的数据，包括企业信息化的用户交易、社会化媒体中用户的行为、关系以及无线互联网中的地理位置数据等。大数据技术的战略意义不在于掌握庞大的数据信息，而在于对这些含有意义的数据进行专业化处理。换言之，如果把大数据比作一种产业，那么这种产业实现盈利的关键，在于提高对数据的“加工能力”，通过“加工”实现数据的“增值”。
互联网与金融有诸多的共通之处，所有的金融产品都是各种数据的组合，这些数据在网上实现数量匹配、期限匹配和风险定价，再加上网上支付就形成了互联网金融的核心。
互联网金融相对优势之三：以客户为中心。当前互联网金融具有尊重客户体验、强调交互式营销、主张平台开放等新特点，且在运作模式上更强调互联网技术与金融核心业务的深度整合。在传统金融机构难以企及的细节上为客户带来流畅、便捷的体验，并能针对不同用户推出个性化的和地方化的产品和服务。
2.互联网金融：现实离理论还很远
金融中介存在主要有两个原因：第一，金融中介有规模经济和专门技术,能降低资金融通的交易成本”第二,金融中介有专业的信息处理能力，能缓解储蓄者和融资者之间的信息不对称以及由此引发的逆向选择和道德风险问题。
以互联网为代表的现代信息科技,特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等改变了传统市场中的交易成本和信息不对称程度，正在开始对现有金融模式产生影响。而根据谢平(2012)对互联网金融的定义，在互联网金融模式下,银行、券商和交易所等金融中介都不起作用。但是从现实来看，很长时间内市场信息不对称、传统金融中介的专业优势和规模经济都会持续，再加上制度因素，市场不可能达到一般均衡定理描述的状态,因此我们认为在相当长期限内，传统金融与互联网会是一种竞合的关系而不是完美假设条件下的颠覆。
四、互联网金融对券商的影响及应对
1.业务不同而影响不同
由于券商不同业务的门槛不一，对应的监管要求也不一样，在互联网金融来袭时，其受到的影响程度及时间先后都会有所不同。同质化、低技术含量、低利润率、监管者有意放开的业务会率先受到冲击，而对知识、技术、资本及风控要求高的业务则可能在互联网金融向更高层次发展之后受到影响。
随着互联网金融的推进，经纪业务首当其冲。券商经纪业务收入=佣金率*市值*换手率，当前换手率和市值上升面临瓶颈；网上开户即将落实，互联网公司开展经纪业务也只需监管者应允，彼时纯通道业务竞争更激烈，佣金面临下行压力。即使近年来部分券商在调整收入结构上成果显著，但对于整体而言经纪业务仍是券商重要的收入来源，也是资管业务、创新业务的基础。
资产管理大众市场恐将遗失。目前，券商资产管理主要面向高净值客户而无暇顾及理财需求同样旺盛的大众市场(额度偏小，数量极大)。互联网第三方理财平台能够凭借其亲民性、多样性、互动性迅速占领这一潜力巨大的市场。即使是高净值客户也面临三方理财机构的抢夺。
发行承销业务虽无近患但有远忧。在中国市场由于监管的保护，网络IPO兴起可能尚待时日。但是就美国市场多年运营经验来说，已经日渐成熟。自1999年，已有22家公司使用网上开放IPO方法发行股票。2004年的谷歌首次公开发行也是其中一例。开放IPO拍卖机制把制定价格和分配股份的权力放到投资者手里，从而消除了承销商的大部分权力。个人和机构投资者在IPO定价方面将拥有更多的主导权且不一定需要券商中介的直接参与，展业平台由互联网直接提供。
此外，从股权众筹也可能演进成网络IPO。在JOBS法案生效之前，众筹平台都只能做捐助或者做产品超前预订，而不能做到真正地“从大众中筹资、融资”。奥巴马去年签署的JOBS法案将从9月23日起陆续生效，JOBS法案为股权众筹开了绿灯。这为网上股权融资提供了另一个范本，网上IPO虽不足以构成近忧但实该远虑。
2.实力不一而冲击不一
大型券商业务结构更多元化，对传统业务依赖度更低，即使一些通道类业务受到冲击，对整体而言影响也并不大。此外，大券商拥有雄厚的资本实力、强大的人才储备和较高的品牌美誉度，这些是参与互联网金融创新的坚实基础。大券商在争取互联网合作资源、引入第三方产品等也比小券商更具优势。
原本相当多中小券商就挣扎在生存线上下，互联网金融的竞争将会使其生存更为艰难。透过新事物和新手段改变生存境遇是其最为迫切的诉求。少数中型券商一直在等待“弯道超车”的机会，放手互联网金融，于其重要性不言而喻。
五、证券公司：互联网金融天然的适应者
金融机构由于体系的复杂和庞大，决策流程以及服务的人性化欠缺，延缓了金融机构的网络化进程，但是并不代表金融机构在网络化的优势不明显。在互联网金融浪潮涌起之时，传统金融机构特别是券商并非坐以待毙，事实上，证券业一直是互联网的天然适应者，甚至是互联网金融的领跑者。目前券商们已赶在互联网对行业产生实质性影响之前主动加入互联网金融大潮。
1.证券公司具有适应互联网金融的天然品质
网络交易：国内互联网的普及，给易于电子化的证券经纪业务带来了一场巨大的革命。国内网上证券交易从1998年开始起步，2000年4月证监会颁布《网上证券委托暂行管理办法》规范了网上证券委托业务。投资者使用证券公司提供的交易终端软件，通过计算机和互联网，足不出户就可以非常高速有效地实现证券买卖。与此同时新兴的网络媒体也彻底颠覆了投资者获取信息的方式。从此，证券交易完成了从实体场所到虚拟网络的转移，互联网以其方便快捷、高效安全等特点逐步取代了券商交易大厅成为了投资者进行投资活动的主要阵地。
大数据：与其他传统产业相比，金融服务业是电子化，网络化和数据化程度最高的产业之一，也许仅次于网络业和电信业。证券公司所提供的产品在今天主要以数据交换的形式存在于数据后台系统中，于实体经济相比，也并不存在物流运输、货物配送等环节，其业务属性使其天生就具有便于电子化、虚拟化和远程化的特征。与其他产业相比，证券业的产品、服务与流程都能体现出充分的虚拟化特征，这一点与互联网的基因完全适应。此外多年来券商积累了大量投资者真实的第一手买卖金融产品数据，形成丰厚的数据资产，毫无疑问，这些基于真实行为产生的庞大数据资产是电子化对金融行业的一个极大馈赠，在后期的数据挖掘和客户服务中都将起到重要作用。
2012年，海通证券自主开发的“基于数据挖掘算法的证券客户行为特征分析技术”问世。该项目采用聚类算法根据客户交易数据进行动态分析。通过对海通100多万样本客户、半年交易记录的海量信息分析，建立了客户分类、客户偏好、客户流失概率的模型。基于模型验证结果，为海通400多万位客户打上了行为偏好的标签。同年，国泰君安也推出了“个人投资者投资景气指数”(简称3I指数)，数据样本同样是来自券商真实客户的真实交易行为数据。
数据标准化：企业信息化是“三分技术、七分管理、十二分数据”，对互联网金融时代的券商来说亦是如此。2004年2月由证标委会送审报批,经全国金融标准化技术委员会审查,国家标准化管理委员会批准,八项证券期货行业标准由证监会正式颁布实施。这八项证券期货行业标准的推出为某证券公司、交易所、登记结算公司、商业银行之间统一数据交换模式、统一编码模式、同一接口提供了可能，它为证券市场的纵深发展扫清了障碍。
2.证券公司布局互联网金融持续升温
今年以来，证券公司在布局互联网金融方面可谓风声正盛，举动连连。归纳起来，目前证券公司发展互联网金融模式大致分为两类：一是将传统业务的运营嫁接到互联网、移动互联网上。互联网固有的低廉运作成本可以提高服务效率、降低单客户服务成本，让同样的业务盈利更高；二是基于互联网、移动互联网本身的特质，而创新设计新的金融服务功能和业务种类。而证券公司试水互联网金融的初期工作主要放在网上开户、证券交易通道、资讯及金融产品网上销售等专属化服务提供方面。
券商开设网上商城。国泰君安、华泰证券、华创证券、方正证券等等，已经迈出了大胆尝试的第一步。然而，不管是开设网上商城还是入驻天猫商城，这些券商做出的创新举措，都将金融与互联网融合起来。
移动终端：发展“一站式”金融管理服务。以美国网络经纪商TD Ameritrade为例，1998年该公司日均交易1.8万笔交易，而到2012年日均交易达到了36万笔，是1998年的20倍。行业统计数据显示，通过移动交易终端下单数量已经占据证券公司非现场交易的15%以上，在日韩等移动网络发展较快的国家更是达到了30%以上。可以想见，伴随移动互联网技术的进步和应用普及，这一比例在全球范围内还将继续提高。
中投证券、国信证券、国泰君安证券、华泰证券、中信证券、光大证券等一大批知名券商早已先后发布了新一代手机证券软件。
一般来说，手机炒股应用软件系统从功能上除了具有普通的行情揭示、股票委托功能外，还加入了开放式基金委托、专有手机资信公告、优理宝特色资信等功能，丰富了手机终端内容。不过，当前券商在手机等终端上的耕耘多限于资讯服务和交易服务。未来，移动终端势将会承载更多的交互性服务。
网上开户：助推经纪业务转型。证监会松绑非现场开户之后，国泰君安、中信建投、华泰证券等券商纷纷开启网上开户模式。经纪业务收入排名前30的券商中超过80%已和淘宝、百度以及京东等大型电商接触和沟通，探索通过电商平台实现网上开户等业务的可能。
成立电子商务分公司。继国泰君安、华泰等券商先后成立网络金融部以来，齐鲁证券也在着手调整公司组织架构，新设电子商务分公司，并已于7月底正式获批。此外，华安证券、财通证券等多家证券公司还在今年5月分别申报了针对电子券商经营模式、券商与电商合作路径等课题。分公司是一个经营单位，具有经营职能。相对于部门而言，分公司的业务范围可以更广，有利于公司整合资源形成合力以备战互联网金融。
六、券商发展互联网金融的路径
1.券商互联网金融业务演进猜想
由近及远，最先看得到的是券商参与“网上银行”的竞争。随着券商代销金融产品业务范围的逐步扩展，券商大资管的版图必然扩张，互联网技术助力“离柜业务”的松绑，券商将金融产品放在网上销售，并在此基础上增加电子商务功能，例如将研究成果、资讯产品、VIP终端等付费服务也放在网上，从而为投资者提供类“网上银行”服务。
其次看得到未来的券商行为互联网化是身份认证技术的应用，进而实现非现场开户普及化。随着营业部设立条件的逐步放宽，及证监会对非现场开户的认可，通过互联网技术代替传统物理网点，不仅可以大大节约成本，还可促进券商的做大做强，改善目前中国证券业的竞争格局。再往深入发展，就是大资管业务的扩张，这是券商全面业务覆盖的过程，亦是券商、基金公司、信托公司、私人银行、甚至保险公司争夺高净值客户的过程。通过互联网，券商为客户量身定做全投资、消费流程的财富管理产品，从基于研发业务的客户咨询、到基于资产管理投资标的配置、到多风险收益匹配的理财产品选择，进而实现大资管“落地”的产业链。相比于商业银行和保险公司，券商在卖方研究、投资定价、衍生产品、量化交易的优势，只有互联网化才能够实时运达给客户。
2.互联网金融时代券商生存关键是找准市场定位
大券商资本实力雄厚，在传统业务领域地位难以撼动，在一些创新业务领域也已经取得先发优势。我们认为，大券商参与互联网金融也具有资本、人才、技术以及政策上的优势，因而显然具备更好的发展前景。
同时，一些具备机制优势、战略定位明确、准备充分的中小券商也有望利用互联网与金融融合的大好机遇，突出重围，获得更快的成长。
表1：按经纪业务分类的三种类型证券经纪商比较
图1：大型券商占据市场佣金与费用收入的大部分
图2：嘉信税前毛利率出于较高水平且相对稳定
3.证券业互联网金融：在券商与互联网公司的竞合中发展
券商参与互联网金融需要将互联网基因融入自身，全方位推动证券公司组织架构、管理模式、部门凝聚力和业务流程再造。一方面，券商传统的业务流程并不能及时响应客户需求并给予便捷的、一站式的综合理财服务，互联网却有创造良好客户体验的品质。另一方面，越来越多的创新业务涉及到证券公司流程层面的所有部门，部门之间比以往更需要整体统筹、紧密协作。
图3：券商传统业务部门构架
图4：券商互联网金融适应型流程再造
券商巧借外力能更迅速地覆盖互联网金融版图。不同券商在资本实力、管理运营水平、战略规划券等方面相差甚远，因此，在选择实现互联网金融的路径上也会有较大差异，目前，券商“入网”的现实或可能路径主要是以下三种：
强强联合：三马(马云、马化腾、马明哲)联手成立的“众安在线财产保险公司”为券商发展互联网金融提供了一个好的范本，即通过强强联合，在技术、管理、资本上给予联合体支持从而在起步阶段就拥有更强的竞争力。
另起炉灶：类似于苏宁电器发展线上商务平台苏宁易购，诸如继国泰君安、华泰等券等商选择成立网络金融部来应战互联网金融。这样既可以将互联网金融业务的风险限定在较小的范围，又便于大胆创新大胆试验。
另辟蹊径：对于大多数中小券商而言，他们既不具备强强联合的实力，也缺乏另起炉灶所需的技术、资本支撑和业务整合上的比较优势。但是互联网给了他们更多的可能，在利基市场或大公司还来不及反应的地方，通过互联网占得一席之地。
第五篇：中国互联网行业分析报告
一、行业概况
1.行业规模
截止今年6月底，我国光纤接入用户达到5393万户，8M以上的用户占比超过30%。3G基站超过 117万个，用户已经达到4.7亿户。4G基站超过40万个，用户达到了1397万户。3G和4G用户占移动用户的比重接近40%。互联网网间互联带宽达 a到134G，新增的7个国家级互联网骨干接入点将于今年下半年全部开通。
我国互联网网民达到 6.32亿，普及率达到46.9%，其中手机网民达到5.27亿，网站总数突破350万个。67家上市互联网企业中有7家企业进入全球互联网企业排名的前 30名。据有关统计，上半年，我国信息通信业基于互联网的业务收入已经突破4000亿，在行业总收入中的占比接近47%。移动互联网已经成为基础电信企业 收入增长的第一引擎，贡献力已经达到1.29%。移动互联网产业链更加细分，业务应用日益丰富，商业模式不断创新，带动了整个互联网产业和行业格局的加速 变革。
同时最近两年掀起了互联网金融等概念，我们也来看看互联网金融的一些概况：速途研究院2015年5月4日报告 金融行业可谓是“离钱最近的”行业，进入互联网时代，新兴互联网金融企业搞得风生水起，传统金融行业也不甘示弱，纷纷投身到互联网金融建设中来。如今的互联网金融市场，银行、保险当道，第三方支付、P2P、众筹争鸣，甚是热闹，然而热闹的背后不得不提，其中的风险依然不容忽视。就单单互联网金融行业的规模就已经超过10万亿元：
2.发展速度
2013年，中国互联网发展迎来了重要战略机遇期。首先，国家出台“宽带中国”战略进一步加速中国网络基础设施建设和网络演进升级进程，网络基础设施服务能力大幅提升，网络带宽不断增长，接入手段日益丰富便捷。其次，3G、移动终端快速普及以及4G牌照发放，移动应用和服务爆发式增长，移动互联网创新热潮进一步释放，不断开辟着互联网发展的新空间。在此推动下，中国互联网继续保持较快发展。
从消费方式看，近年来网络消费呈现出迅猛增长态势。2013年中国全年网络零售交易额达到1.8万亿元，预计2015年将超过3万亿元，占到社会消费品零售总额的10%以上[4] 逐步进入成熟平稳增长期。截止2013年11月底，电子商务交易额达9.7万亿元，同比增长34.6%[5]。当前，中国互联网已形成了具备一定国际竞争力和影响力的互联网产业体系，一大批具有较强竞争实力的知名企业、上市公司不断涌现。2013年，58同城、去哪儿、3G门户、汽车之家等企业的上市引发中国互联网企业新一波上市浪潮。2013年第3季度，腾讯市值已突破1000亿美金；市值同比增长最快的唯品会，同比增长率达到674.0%，奇虎360、携程网与搜房网的同比增长率也都在200%以上。
3.平均利润水平
中国的互联网利润率要远远高于全球同类行业其它的公司。2005年一年当中，中国互联网上市公司基本上平均的营业利润率达到32％，而美国一些行业领袖，包括谷歌、eBay、雅虎平均利润率只有19％，最重要的原因是中国劳动力成本相当便宜。捷成，平均的劳动力成本相当于美国同行的10％。正是因为中国互联网市场发展的前景非常广阔，利润率非常高，几乎所有世界上大的互联网公司都进入了中国，无论是谷歌、Ebay、亚马逊、雅虎，一直到最近几个月的澳大利亚和日本的公司，都无一例外地进入了中国，在外资进入的程度来讲，可能是最彻底的行业。
但是到目前为止，几乎没有例外，大部分外国公司在中国都或多或少面临水土不服的问题，其中eBay、亚马逊、卓越都把行业领袖地位拱手让给了阿里巴巴、淘宝、当当。雅虎中国在两年以前也被阿里巴巴收购了。我们认为水土服务最主要有几个原因，一个是政府监管的门槛相对来说比较高，另外一点是因为跨国企业在本地化内容和本地化对消费市场的了解上有待于提高。
而最近的2014年中BAT三大互联网公司巨头利润率都超过了30%，可见互联网行业的资源利用率是多么的高效。
4.主要厂商
中国目前体量最大的互联网公司当属百度、阿里巴巴以及腾讯了，他们俗称BAT，其他的一些互联网公司诸如：360、小米、唯品会、京东商城等互联网电商也是该市场上的主要玩家。
二、行业竞争力分析
1.PEST分析：
P:我国由于错过了第一和第二次技术革命，与发达国家的差距较大。所以当第三次技术革命的时代到来时，党和政府高度重视积极出台各种政策极力推进互联网行业的发展。因而有利的政治局面，宽松的政治环境，还有党和政府的高度重视，推动着我国互联网行业的告诉发展。
E:改革开放以来，中国的经济每年以稳定的速度增长，特别是加入WTO以后，国家积极与外界开展经济活动，使我们的经济水平进一步提高，2014年我国更是成为世界第二大经济体，仅次于美国。这一系列因素致使我国的互联网行业能够得到稳定的健康发展。至今我国已经是成为世界上最大的互联网使用者。
S:21世纪是互联网的世纪，百姓越来越多的使用网络，而且中国已经开始从最初的不懂互联网，到现在涌现着许多的网络大亨，互联网科技的发展和人类知识的进步，推动了互联网创新和社会进步。如今，互联网也不断地在方便人们的生活还有改变着我们的生活方式，比如，网络购物，在线视频等。
T:在实际的运用中，作为消费者的我们，均感受到了互联网技术所带来的好处：网上购物，电子银行，网络营销，等等还有目前很火的物联网金融
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