云南旅游公司盈利能力分析

第一篇：云南旅游公司盈利能力分析

云南旅游公司盈利能力分析

摘要：随着人民生活水平的提高，人们追求享受和娱乐的要求也越来越高，而旅游业是让人身心愉悦的最好消费方式，然而在旅游业蓬勃发展的同时也存在着许多问题，诸如旅游业一到黄金节假日人数爆满，交通拥挤，宾馆饭店人满为患，风景区大量遭到破坏等等诸多问题，导致大量游客认为该地方的旅游不好，下次旅游的时候不会在选同样的地方，从而严重影响了该旅游地的收入。公司经营的目的就是为了盈利，盈利能力分析是所有财务分析指标中最重要的一个，盈利能力分析可以更好的了解公司的经营状况、盈利状况。本文通过分析云南旅游公司的盈利能力，从商品经营盈利能力分析、资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析四个方面作出阐述，从而找出云南旅游公司存在的问题，针对这些问题提出解决的对策。关键词：

盈利能力，指标分析，问题，对策Abstract:

with the development of economy，people’ s living standards improve，tourism has become the preferred consumption of people，but in the tourism industry booming also exist at the same time many problems，such as tourism to Golden Holidays the number of full，traffic congestion，overcrowded hotels，scenic area a lot of destruction and so on many problems，resulting in visitors to tourist satisfaction is reduced，affect the amount of subsequent source，which has seriously affected the tourism income.The purpose of the company’ s business is to profit，profitability analysis is the most important of all the analysis indicators，profitability analysis can better understand the company’ s operating conditions，profitability.In this paper，through the analysis of the profitability of Yunnan tourism company，from the commodity business profitability analysis，analysis of capital operation and profitability，asset business profitability analysis and the profitability of Listed Companies in the analysis of four aspects to explain，so as to find out the problems of Yunnan tourism companies，and finds out the countermeasures to solve these problems.Key words:

profitability，index analysis，problems，countermeasures云南旅游公司盈利能力分析

引言：

每个企业都有自己的经营目标，尽管目标大小不一样，但都有一个共同的特点就为了盈利。是否盈利可以从很多指标来判断，很早的的时候，查看公司的利润就知道一个公司是盈利还是亏损，大部分不懂财务的人也懂得利润这个指标的含义。盈利能力的分析很重要，一个公司一个企业如果不能盈利，产出不能保本，所投入的各种资金、人力、物力没有得到预期的收益，用不了多久这个公司将面临破产的风险。旅游业近几年比较火热，不管是年轻人还是老年人，有钱了要消费，最好的消费莫过于旅游。我这篇论文就是分析一家旅游公司的盈利能力。旅游业的盈利能力受许多方面的影响，政策变动、金钱价值、景点景区、服务质量等等都会影响旅游业获取收入的能力。为了更好的分析这家云南旅游公司的盈利能力，我用了指标分析法、对比分析法和趋势分析法。本文通过分析各项数据和指标值找出云南旅游公司在经营过程中存在的问题，在针对每个问题提出相应对策。第1章 盈利能力概述

1.1盈利能力的概念

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，通常表现为一年内企业在获得的收入扣除成本后赚取利润额的多少。

盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润是相对于一定的资源投入、一定的收入而言的[[[] 张先治，[[财务分析》，东北财经大学出版社，2001年9月第一版，190页。]]。利润越高，企业盈利能力越强；利润越低，企业盈利能力越弱。企业经营的好坏最终都是由企业的盈利能力决定的。盈利能力分析就是分析一个公司在一段时间内获取利润的情况。1.2盈利能力分析的目的盈利能力分析是企业财务分析的重点，营运能力分析、偿债能力分析最终都是为了盈利。

盈利能力分析有多重目的，企业经理人员通过盈利能力这个指标可以衡量业绩，企业可以从盈利能力分析中发现问题，如果发现企业没有盈利则表明存在问题，从而要改进企业的管理。从盈利能力的指标中还可以反映企业经营业绩的好坏情况。债权人从企业的盈利能力中可以了解企业偿债能力的强弱。盈利能力分析可以让股东了解公司的获利状况，从而知道自己可以分得多少的股息。企业盈利能力提高，会使股票价格上升，从而吸引更多投资者来投资。1.3盈利能力分析的内容

盈利能力分析不仅是对利润额的分析，而是对利润率的分析。

因为在不同的所有制企业中，分析利润率的指标有多种形式，而利润率分析是盈利能力指标分析的一种，所以盈利能力的指标也有多种形式。在这里，我们主要从四个方面对企业盈利能力进行分析：商品经营盈利能力分析，包括收入利润率和成本利润率；资本经营盈利能力分析，主要对净资产收益率指标进行分析，对净资产收益率的分析首先分析指标值，在利用杜邦分析体系分析；资产经营盈利能力分析，主要对全部资产报酬率指标进行分析[[[]张先治，[[财务分析》，东北财经大学出版社，2001年9月第一版，190-195页，教材中把盈利能力分析分为资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。]]。由于云南旅游公司是一家上市公司，所以还要对上市公司盈利能力进行分析。第2章 云南旅游公司的盈利能力分析

2.1 云南旅游公司简介

云南旅游公司原来叫昆明世博园股份有限公司，后来更名为云南旅游股份有限公司，在本文中以云南旅游公司代指。

云南旅游公司属于云南世博旅游控股集团有限公司的所属企业，注册资本贰亿壹仟伍佰万元，是云南省内的知名旅游企业，从事景区景点投资、经营及管理、园林园艺产品展示、旅游房地产投资、生物产品开发及利用、旅游商贸等方面的业务。公司旗下有云南世博旅游景区管理有限公司、云南世博园艺有限公司、昆明世博园物业服务有限公司三家全资公司和云南世博兴云房地产有限公司、昆明世博会议中心有限公司、昆明世博运动休闲有限公司三家控股公司[[[]来源于东方财富网对云南旅游公司的简介。]]。公司2000年成立，2006年成为深圳证券交易所中小板上市公司[[[]中小板，就是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。]]。2.2云南旅游公司商品经营盈利能力分析

商品经营盈利能力的指标有两个方面，一是与收入有关的利润率，包括销售毛利率、销售净利率、总收入利润率、销售息税前利润率；

二是与成本有关的利润率，有销售成本利润率、全部成本费用利润率[[[] 来源于张先治，[[财务分析》，东北财经大学出版社，2001年9月第一版。]]。不同的指标从不同的角度分析盈利能力，有不同的涵义，揭示不同的关系，分析的意义也不一样。本文我们选取最核心的销售毛利率和销售净利率指标进行分析，成本费用中选择全部成本费用利润率进行分析，因为该指标更能反映出在总成本中的盈利情况。2.2.1.销售毛利率分析

销售毛利率是指销售收入扣除销售成本之后的利润额同销售收入净额的比率[[[

]来源于教科导刊中的一篇文章—《北京燕京啤酒股份有限公司盈利能力分析》。]]。销售收入净额是指不包含销售折让、商业折扣和销售退回的销售收入。该指标反映了企业主营业务的获利水平，通过该指标还能了解企业生产效率的高低、生产成本的大小。计算公式：

销售毛利率=（销售收入-销售成本）÷销售收入×100%表2-1：

云南旅游公司2012-2015年的销售毛利率 单位：年份 2012 2013 2014 2015

主营业务收入7.11亿7.02亿9.41亿14.3亿

主营业务成本4.67亿4.42亿6.24亿9.57亿

毛利2.44亿2.6亿3.17亿4.73亿

销售毛利率34.32％37.04％33.69％33.07％

注：

资料来源于云南旅游公司利润表计算所得如表1所示，云南旅游公司是一家大公司，收入和成本都上亿元，可谓大投入，大产出。

毛利和销售毛利率这几年总的来说都很高。从趋势分析云南旅游股份有限公司2012-2015年期间，主营业务收入逐年增加，销售毛利呈增长趋势，销售毛利率呈现由低到高在到低的变动趋势。2013年主营业务成本最低，销售毛利率最高。2.2.2 销售净利润率分析

销售净利润率是利润总额扣除各种税费后的值与销售收入之间的比率关系。

销售净利润率越高获利水平越好，反之。通过对该指标的分析可以反映企业一定时期盈利能力的状况，也可以揭示出企业在生产经营过程中存在的问题、取得的成果及其今后的发展方向。计算公式：

销售净利润率=净利润÷销售收入×100%表2-2：

云南旅游公司 2012-2015年的销售净利润率年份***5

净利润6437万7142万7680万1.08亿

销售收入7.11亿7.02亿9.41亿14.3亿

销售净利润率9.1％10.2％8.2％7.6％

注：

资料来源于云南旅游公司利润表计算所得图1-1 2012年-2015年的销售净利润率折线图

从上图和表可知，云南旅游公司销售收入很大，但是净利润很小。

销售净利润率大部分都是在10％以下，净利润在销售收入的获利水平中很低。销售收入在2013年下降，但是它的净利润在增加，使得2013年销售净利润率很高。从时间上看，2012-2015年期间，云南旅游公司的销售净利润率先增加后下降，2014年大幅下滑。2.2.3.成本费用利润率分析

这里分析的成本费用利润率是全部成本费用利润率，反映的是利润总额与成本费用总额的比率关系，主要是评价产出占投入的比例情况，以及对成本的控制情况。

表明企业每耗费一元成本和费用所能创造的利润[[[] 来源于兰州大学硕士论文郝喜存的《万利超市增强盈利能力分析及其对策研究》]]。成本费用利润率表示在产出一定时如果成本费用越少那么对企业越有利。计算公式：成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%表2-3：

云南旅游公司 2012-2015年的成本费用利润率年份***5

利润总额7742万8750万1.01亿1.36亿

成本费用总额6.33亿6.21亿8.63亿12.57亿

成本费用利润率12.23％14.09％11.69％10.82％

注：

资料来源于云南旅游公司利润表计算所得如表2-3所示，云南旅游公司利润总额在逐渐增加，成本费用总额2013年下降，由表2-1我们也知道2013年主营业务成本也是下降的，可知2013年成本费用总额受主营业务成本的影响。2015年云南旅游公司成本费用大幅提高，利润总额却增长得很小，导致2015年成本费用利润率最低。从趋势上看，2012-2015年期间，云南旅游公司的成本费用利润率呈现由低到高在到低的变动趋势。2.3云南旅游公司资产经营盈利能力分析

资产经营盈利能力是指企业资产所能创造的利润，反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，总资产报酬率是指企业一定时期息税前利润[[[]息税前利润指不考虑利息也不扣除所得税的利润，息税前利润=利润总额+利息支出。总资产报酬率中包括利息支出是因为从利润中没有扣除红利，那么同样也不能扣除借入资本的利息。]]占平均总资产的比值，该指标是衡量企业全部资产的总体获利能力的指标。一般认为，该指标值越高，公司的盈利状况越好，公司资产运作效率越高。计算公式：

总资产报酬率=利润总额+利息费用/平均总资产×100%平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2

总资产报酬率除了上面的公式外，还有另外一个根据影响因素推出的公式，总资产报酬率的影响因素是：

总资产周转率和销售息税前利润率，总资产周转率是企业资本运营能力的指标；销售息税前利润率是反映商品经营盈利能力的指标，即资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面的影响[[[]来源于张先治，[[财务分析》，东北财经大学出版社，2001年9月第一版。]]。影响因素的公式为：

总资产报酬率=（销售收入÷平均总资产）×（利润总额+利息支出）/销售收入=总资产周转率×销售息税前利润率×100% 表2-4：

云南旅游公司2012-2015年的总资产报酬率年份***5

营业收入7.11亿7.02亿9.41亿14.3亿

利润总额7742万8750万1.01亿1.36亿

利息费用207万986万667万2674万

息税前利润7947万9736万1.08亿1.63亿

平均总资产13.7亿18.85亿29.9亿39.55亿

总资产周转率0.520.370.310.36

销售息税前利润率11.18％13.87％11.48％11.40％

总资产报酬率5.8％5.2％3.6％4.1％

注：

资料来源于云南旅游公司报表计算所得如表2-4所示，云南旅游公司平均总资产逐年增加，息税前利润逐年增加，但是总资产报酬率却没有呈现相同的趋势，从总体上分析，2012-2014年期间，云南旅游公司的总资产报酬率呈现下降的趋势，2015年受利息费用的影响，总资产报酬率稍微有所提高。从影响因素上分析，云南旅游公司除了2012年以外总资产周转率都很低，销售息税前利润率也很低，导致总资产报酬率低。2012年由于总资产周转率最高，所以总资产报酬率是几年中最高的。2.4 云南旅游公司资本经营盈利能力分析

2.4.1指标分析法分析

资本经营盈利能力是企业投入资本所取得利润的能力。

净资产收益率是反映资本经营盈利能力的基本指标，又叫净资产报酬率，指企业本期净利润与平均净资产的比率，又称权益净利率。其计算公式为：

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%净利润是利润总额扣除税费后的利润，净资产[[[] 在东北财经大学出版社出版的教材中净资产指实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。

]]是企业总资产减去总负债后所得的值，也就是资产负债表中的所有者权益部分。一般来说，净资产收益率与盈利能力成正比，净资产收益率越高，投资人和债权人受保障的程度越高，股东回报率越高，公司潜在成长速度越好。云南旅游公司净资产收益率的情况见表5。表2-5：

云南旅游公司净资产收益率分析表 单位：项目 2012年2013年2014年2015年

净利润6437万7142万7680万1.08亿

净资产平均余额9.155亿11.75亿16.3亿19.7亿

净资产收益率7.03％6.08％4.71％5.48％

注：

资料来源于云南旅游公司报表计算所得图2-2 云南旅游公司净资产收益率折线图

如表和图所示，云南旅游公司净资产报酬率比总资产报酬率高。

云南旅游公司净利润逐年在增加，净资产平均余额也在逐年增加，净资产报酬率从2012年-2014年逐渐下降。2015年净资产报酬率稍微有所提高，因为2015年净资产平均余额小，尽管2015年公司总资产平均余额大，但是扣除负债，净资产余额少，尤其是2015年，净资产只有总资产的一半。2.4.2 杜邦分析法分析

杜邦分析法是美国杜邦公司财务经理人总结出的一种综合分析方法，该方法以净资产报酬率为起点，按从净资产报酬率到具体的逻辑关系层层分解。

杜邦分析法可以协调企业收入、成本等各个方面的关系，促使净资产收益率达到最好的水平，实现公司盈利的目标。以下用杜邦分析法分析2015年云南旅游公司的净资产收益率：净资产收益率 5.48％

总资产净利率 2.7％ × 权益乘数 2

=1÷（1-资产负债率）

0.5

销售净利率 7.6％ × 总资产周转率 0.36

1.08亿 净利润 ÷ 销售收入14.3亿 14.3亿 销售收入 ÷ 资产总额40.4亿

销售收入－营业成本＋其它收入－所得税 24.1亿 流动资产 ＋ 长期资产16.3亿

从上面的杜邦分析框架中，我们知道影响净资产报酬率的因素很多，收入、成本、总资产等都会影响净资产收益率。

净资产收益率低是因为总资产净利率低引起的，总资产净利率又受销售净利率和总资产周转率的影响。云南旅游公司2015年销售净利率和总资产周转率都很低，销售净利率又受到净利润和销售收入的影响。云南旅游公司的净利润占销售收入的1/14，净利润很少，净利润少是因为成本费用过高造成的。总资产周转率低是因为销售收入占总资产的份额少，总资产中大部分是流动资产。从杜邦分析体系中可以清楚的看出云南旅游公司存在的问题。2.5上市公司盈利能力分析

云南旅游公司除了用一般企业盈利能力指标分析外，还可以用上市公司盈利能力的指标分析。

上市公司随时披露信息，利益相关者能够根据公司的信息了解公司的经营状况和盈利信息，从而做出经济决策。上市公司的盈利能力决定着公司股东收益的高低、债权人资金的安全程度，上市公司盈利能力分析关系着各个利益相关者的利益。上市公司盈利能力指标有每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、市盈率[[[]来源于商业会计期刊中王鼐所写的《上市公司财务报表分析——以北汽福田股份有限公司为例》]]等，其中，每一指标都从不同的角度反映经济状况，由于普通股权益报酬率在没有优先股的情况下等于净资产收益率，净资产收益率在前面资本经营盈利能力分析中分析过，市盈率是每股市价除于每股收益，每股市价在股票市场上随时都在变动，这个指标波动性很大，分析起来不够准确，所以在这里上市公司的盈利能力我们选取每股收益和股利发放率进行分析。2.5.1每股收益分析

每股收益即每股盈利，是指净利润扣除优先股股息后的余额与平均普通股数之比。

是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益的高低可以反映企业的经营成果的好坏，投资者可以根据这个指标预测企业的成长潜力，进而做出相关的投资决策。该比率值越高，表明公司的获利水平愈高，公司股票的投资价值越大。以下是云南旅游公司每股收益的比较情况。表2-6 旅游业2012-2015年每股收益指标对照表 单位：

年份***5

云南旅游0.110.220.210.12

丽江旅游0.550.690.660.47

行业平均0.330.350.340.36

注：

资料来源于东方财富网旅游业分析资料旅游行业的上市公司有30多家，每股收益高的接近1，低的为负值。

丽江旅游和云南旅游都地处云南，云南旅游和丽江旅游相比，丽江旅游的每股收益在四年中远远大于云南旅游。表明云南旅游比丽江旅游盈利水平低，丽江旅游股票投资价值更大。云南旅游公司每持有一股所享有的税后利润少，如果企业亏损需承担的企业净亏损也少，同时也表明云南旅游公司有更大的发展空间。云南旅游公司与旅游行业的平均每股收益相比，发现云南旅游的每股收益小于行业平均值，而丽江旅游每股收益大于行业平均值。以下用折线图形象的表示旅游公司的每股收益情况：图2-3 旅游业每股收益折线图

从上图可知云南旅游公司每股收益是最低的，行业平均在中间，丽江旅游最高。

从趋势上分析，云南旅游公司每股收益在连续的四年中由低到高在到低的变动，由此可知云南旅游公司盈利能力弱，尽管有时每股收益提高，但是云南旅游公司的盈利毕竟没有强大的利润做保障，所以每股收益也不能持续增加。云南旅游公司每股收益低于行业平均值，表明云南旅游公司在同行业中竞争力弱。2.5.2股利发放率分析

股利发放率等于每股股利除以每股收益，表示普通股股东从每股收益中所能分得的股利。

每股股利是实际发给普通股股东的股利总额与流通股数的比值。计算公式为：

股利发放率=每股股利/每股收益表2-8 云南旅游公司股利发放率的情况 单位：

年份***5

股利总额1075万1560万1920万2125万

普通股股份数（万股）2***50046693

每股股利0.050.070.080.04

每股收益0.110.220.210.12

股利发放率45.45％31.82％38.01％37.93％

注：

资料来源于云南旅游公司报表计算所得从上表2-8可知云南旅游公司股利发放总额逐年增加，发行的普通股股份数从2012年-2014年基本持平，在2015年扩大了股票发行量，2015年云南旅游公司推出了每10股转增10股的配资政策，在宏观上云南要推出超过300亿元的旅游建设项目，所以大量发行股份。伴随着这过高的股份数，云南旅游公司每股股利很少，每股收益也很低，股利发放率还没有占到一半。第3章云南旅游公司存在的问题

3.1成本费用过高

在与销售毛利率有关的表中，2013年主营业务成本最低，才使得销售毛利率最高。

这一年尽管销售收入不是特别高，就因为成本控制得好，销售毛利率就大幅增加。2015年收入是最大的，增幅也是最多的，但是公司在景点景区的投资上花了大量的资金，导致成本费用过高，从而销售毛利率低，可见控制成本费用很重要，只有成本费用得到了控制，每一分收入才能获得更多的利润。对于旅游公司来说，主营业务的收入是不确定的，收入的多少主要取决游客量，但是游客量是不容易衡量的，今年有时间有精力来旅游的人数就多，明年则不一定，所以对于云南旅游公司来说，在主营业务收入不可控的情况下，只有控制成本费用，减小开支，只有这样才能提高公司的利润。云南旅游公司子公司的成本费用过大，有些地方的资源闲置着，几年没有收入，照样有成本。对存货管理得不好，大量的存货损坏浪费，也带来了高额的费用。3.2 销售收入的获利水平低

一个公司只有销售收入的大部分构成利润，这个公司才算发展良好，如果公司的利润大部分依靠于营业外的一些其它收入，那这个公司是危险的。

从表2中我们知道公司的销售收入获利水平很低，在销售收入中构成净利润的部分很少。2013年销售收入下降，是因为近几年由于国家政策的影响，国家出台各种政策不准公款吃喝、公费旅游，之前大肆吃喝玩乐的行为少了，导致旅游业之前的大客户大量流失，因此云南旅游公司销售收入下降。公司失去了大量客户，为了能继续发展，只能寻求其它的一些收入，从而导致销售收入的获利水平低。3.3资产周转率低

从表2-4总资产报酬率的指标分析中，我们知道2012年总资产周转率高，使得2012年总资产报酬率也高，其它年份由于总资产周转率低，影响了总资产的报酬率。资产周转率低表明资产运营速度慢，投出去的资金要很长时间才能得到回报，这不利于公司盈利。近几年云南旅游公司投出许多大量的资金，用于收购其它一些小的旅游景点，但是这些收购的景点景区存在许多问题，需要完善修整才能真正运营，这样从投入到完工获得收益，就经历了一个很长的过程，导致资产周转率低。3.4公司负债过高

从云南旅游公司平均总资产和平均净资产中可以看出，从2012年到2015年公司负债在逐年增加，到了2015年公司负债达到了公司总资产的一半。

如果公司有高额负债，不但要为负债偿还巨大利息费用，也增加了公司经营的风险性，如果负债到期公司不能偿还债务，将面临着经营困难的风险。云南旅游公司近几年大力对外投资，把许多举债的资金投入各分公司，而各分公司存在诸多问题，盈利能力很少。而且对于云南旅游这样的上市公司来说，负债大部分是通过发行股票，股票市场存在诸多不确定因素，云南旅游公司随时都存在着被投资公司撤回股份减持股份的危险，这样公司如果没有足够的自有资金做保障，仅靠负债很难维持经营。3.5 存货及应收账款占用资金过多

存货过多不利于管理还占用着大量的资金，一个公司要保持一定量的存货，既能保证消费需要又不积压多余资金。

应收账款是企业的资产但是长期得不到收回有发生坏账、呆账的风险。云南旅游公司大量的应收账款不能收回，不仅没有多余的资金用于长期投资，也增加了企业的财务负担，影响了公司的利润。云南旅游公司大量的存货，存货长期不能变现，影响资金的回收，不利于企业的扩张和发展。大量的存货还管理不善，没有定期盘点清查，损失的浪费的占了大部分，给企业造成重大损失。云南旅游公司本来投资就很大，每一个景点景区的投资都是庞大的工程，需要花费大量的资金，应收账款难以回收，存货大量积压，没有多余的资金去维持继续发展，给公司造成了重大的问题，严重影响了公司的盈利，有待及时调整。3.6 股票投资价值低

云南旅游公司每股收益较低，低于行业平均水平，在同行业中竞争能力弱。

云南旅游公司投资回报率较少，发行的股份数多，可供股动分配的利润却很少，因此在同等情况下，投资者更愿意选择其它每股收益高的公司投资，因此公司的融资存在困难，云南旅游公司融资困难影响了公司扩大生产影响了公司未来发展，从而影响利润，最终影响公司整体利益，由于公司存在融资问题，迫于无奈，公司多次非公开发行股票，但这样的措施毕竟不是长久之计。第4章对公司存在的问题提出对策

一个公司要发展壮大，就必须解决存在的问题，只有公司问题少，积极良性的发展才能应对激烈的市场竞争而立于不败之地，分析云南旅游公司盈利能力指标，就是为了更好的找出其存在的问题，最终解决出现的问题，针对云南旅游公司存在的问题，我们提出以下几点对策：4.1 加强对成本费用的控制

成本费用过高，就要降低成本费用。

云南旅游公司要对成本费用进行合理的控制，加大成本费用控制力度，制定高度统一、严格执行的费用支出管理流程。从公司内部结构，管理层结构，员工薪酬体系以及公司生产流程[[[]来源于石河子大学硕士论文陈胤默所写的《新疆燕京啤酒有限公司盈利能力分析及对策研究》]]，引进先进技术等方面来控制成本。降低成本，做到不值得投资的地段不投资，长期亏损的酒店饭店放弃经营，整顿员工内部有岗不办事，事少人多等人事问题。哪里成本高就检查哪里，从而真正做到每一分资金都花在正处。提前预算成本，项目实施后评价成本费用利用水平等等，通过各种办法降低成本费用总额。4.2 提高销售收入的获利水平

每一个行业处在社会这个大环境中都会受到宏观环境的影响，云南旅游公司受政策的影响，销售收入获利水平低，要提高销售收入获利水平，公司要不断创新，开发出多种与旅游相关的项目，从其它各个方面寻求收入。旅游的人少了，云南旅游公司可以把重点放在一些园林园艺产品展示、旅游房地产投资、文化产品开发等方面，加大这些方面的收入。另外，要提高服务质量，真正去体会消费者的内心，从他们的需求出发，给予更多的优惠和奖励，开发新客户，保留已有客户。还可以扩宽销售渠道，实行多元化战略，景点景区定期对当地游客优惠开放，以此来增加销售收入。4.3提高资金运营效率

云南旅游公司资产周转率低，投出去的资金长期得不到收回，不仅影响资产的运营，长此以往还可能导致资金链断裂，影响公司正常的生产经营，为此，要加大对各资产运作的管理，提高速度提高效率，在投入资金之前做期限预算，在投资运营中合理规划，做出具体的计划。景点景区不值得开发的不开发，收购项目预期不能获利的不收购，另外在拿出大量资金投资房地产，旅游酒店、饭店的同时，要留有足够的备用金。协调各部门资产之间的配合使用，提高资产综合利用效率。提高公司各个环节的运作效率，加强资产周转次数，进而提高资金运作效率，更快更好的回笼资金，让资产充分发挥创造利润的作用。4.4 降低负债，控制风险

公司可以有负债，尤其是对于旅游公司来说投资巨大，适当举债投资可以抓住机会，让公司发展得更好，但是如果负债太多就增加了公司的风险。

云南旅游公司要计算每年需要的负债，根据经营发展状况测算负债的还款期限、还款额，只借在一定时间一定条件下可以偿还的债务。公司主要负责人、与资金有关的相关人员要了解公司历年负债的变动情况，另外要适当控制分公司的资金，如果分公司占用太多资金，总公司资金少就只能举债。要降低负债，公司要收回投资，当有闲置资金的时候先偿还债务。给各分公司下达每年的利润指标，尽快在几年内回笼资金，降低债务，把负债控制在一定的水平。4.5 加强对存货和应收账款的管理

对于云南旅游公司存货存在的问题，要定期对存货进行盘点清查，并管理好存货，查看存货保存地是否完好，不能让存货无故流失，管理存货的人员要确实值得信赖。除此之外，存货长期放置不仅不能带来利润，还可能是公司的损失，所以要积极采取措施尽快把存货销售出去，可以采用降价，折扣等方式。在以后的年度内，要提前预计好所需要的存货量，尽量不让存货大量积压。对于应收账款存在的问题，可以采用现金折扣的办法尽快收回应收款项。对应收账款公司做资信评估，查看应收账款是否能收回，不能收回的要做账务处理，能收回的要采取各种办法尽快收回。总之，加强对存货和应收账款的管理，尽量收回流动在外的资金，不让其流失。4.6 提高股票投资价值，解决融资问题

解决云南旅游公司融资难的问题，就要提高每股收益，只有公司业绩好，每股收益才能提高，提高业绩要增加收入减小成本，采取各种方式积极吸引游客，提高服务质量，加强管理，站在消费者的立场上提供满意的服务，做好住宿吃饭等游客关心的问题，设置大部分消费者能够接受的价格，让游客玩得开心，游得乐意。另外，云南旅游公司做为上市公司，处在瞬息万变的大环境之下，如果仅仅依靠发行股票来融资就增加了风险性，只有股票，债券，银行，基金等同时发行，当然不同时期所占份额要不一样，也要降低债务融资的融资成本，从而降低企业盈利能力因财务费用太高而产生的影响。要处理好与大股东的长期稳定合作问题，当出现公司股权变动较大的时候，要引起关注，找出原因，积极解决。结语

以上就是我的论文，这篇论文通过对云南旅游公司盈利能力的分析，了解了云南旅游公司盈利能力状况。

云南旅游公司在行业中竞争能力弱，在成本、资产、收益方面存在着诸多问题，只有改善经营状况，提高市场竞争力，各方面积极调整，解决存在的问题，才能获得更多的利润，在未来发展中更具优势。写这篇论文我花了许多精力和时间，我没有抄袭没有仿照，通过自己完成了这篇论文，这其中学到了许多东西，这不仅仅是运用了专业知识，更是教会了我怎样耐心的完成一件事，怎样不厌其烦的把一件事做好。

第二篇：云南旅游公司盈利能力分析

摘要：随着人民生活水平的提高，人们追求享受和娱乐的要求也越来越高，而旅游业是让人身心愉悦的最好消费方式，然而在旅游业蓬勃发展的同时也存在着许多问题，诸如旅游业一到黄金节假日人数爆满，交通拥挤，宾馆饭店人满为患，风景区大量遭到破坏等等诸多问题，导致大量游客对旅游的满意度降低，影响了游客再次旅游的欲望，从而严重影响了旅游业的收入。公司经营的目的就是为了盈利，盈利能力分析是所有财务分析指标中最重要的一个，盈利能力分析可以更好的了解公司的经营状况、盈利状况。本文通过分析云南旅游公司的盈利能力，从商品经营盈利能力分析、资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析四个方面作出阐述[[]]，从而找出云南旅游公司存在的问题，针对这些问题提出解决的对策。

关键词：盈利能力，指标分析，问题，对策

Abstract: with the development of economy, people's living standards improve, tourism has become the preferred consumption of people, but in the tourism industry booming also exist at the same time many problems, such as tourism to Golden Holidays the number of full, traffic congestion, overcrowded hotels, scenic area a lot of destruction and so on many problems, resulting in visitors to tourist satisfaction is reduced, affect the amount of subsequent source, which has seriously affected the tourism income.The purpose of the company's business is to profit, profitability analysis is the most important of all the analysis indicators, profitability analysis can better understand the company's operating conditions, profitability.In this paper, through the analysis of the profitability of Yunnan tourism company, from the commodity business profitability analysis, analysis of capital operation and profitability, asset business profitability analysis and the profitability of Listed Companies in the analysis of four aspects to explain, so as to find out the problems of Yunnan tourism companies, and finds out the countermeasures to solve these problems.Key words: profitability, index analysis, problems, countermeasures

云南旅游公司盈利能力分析

引言：每个企业都有自己的经营目标，尽管目标大小不一样，但都有一个共同的特点就为了盈利。是否盈利可以从很多指标来判断，很早的的时候，查看公司的利润就知道一个公司是盈利还是亏损，大部分不懂财务的人也懂得利润这个指标的含义。盈利能力的分析很重要，一个公司一个企业如果不能盈利，产出不能保本，所投入的各种资金、人力、物力没有得到预期的收益，用不了多久这个公司将面临破产的风险。旅游业近几年比较火热，不管是年轻人还是老年人，有钱了要消费，最好的消费莫过于旅游。我这篇论文就是分析一家旅游公司的盈利能力。旅游业的盈利能力受许多方面的影响，政策变动、金钱价值、景点景区、服务质量等等都会影响旅游业获取收入的能力。为了更好的分析这家云南旅游公司的盈利能力，我用了指标分析法、对比分析法和趋势分析法。文中通过分析各项数据和指标值找出云南旅游公司在经营过程中存在的问题，在针对每个问题提出相应对策。

第1章

盈利能力概述 1.1盈利能力的概念

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，通常表现为一年内企业在获得的收入扣除成本后赚取利润额的多少以及其水平的高低。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润是相对于一定的资源投入、一定的收入而言的[[[] 张先治，<<财务分析》，东北财经大学出版社，2001年9月第一版，190页。]]。利润越高，企业盈利能力越强；利润越低，企业盈利能力越弱。企业经营的好坏最终都是由企业的盈利能力决定的。盈利能力分析就是分析一个公司在一段时间内获取利润的情况。1.2盈利能力分析的目的

盈利能力分析是企业财务分析的重点，营运能力分析、偿债能力分析最终都是为了企业的盈利能力。企业经理人员通过盈利能力这个指标来衡量业绩，企业可以从是否盈利中发现问题，如果发现企业没有盈利则表明存在问题，从而要改进企业的管理。从盈利能力的指标中可以反映企业经营业绩的好坏情况。债权人从企业的盈利能力中可以了解企业偿债能力的强弱。盈利能力分析可以让股东了解公司的获利情况，从而知道自己可以分得多少股息。企业盈利能力提高，会使股票价格上升，从而吸引更多投资者投资。1.3盈利能力分析的内容

盈利能力分析不仅是对利润额的分析，也是对利润率的分析。因为在不同的所有制企业中，分析利润率的指标有多种形式，而利润率分析是盈利能力指标分析的一种，所以盈利能力的指标也有多种形式。在这里，我们主要从四个方面对企业盈利能力进行分析：商品经营盈利能力分析，包括收入利润率和成本利润率；资本经营盈利能力分析，主要对净资产收益率指标进行分析，分析指标值，在利用杜邦分析体系分析；资产经营盈利能力分析，主要对全部资产报酬率指标进行分析[[[] 张先治，<<财务分析》，东北财经大学出版社，2001年9月第一版，190-195页，教材中把盈利能力分析分为资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。]]。由于云南旅游公司是一个上市公司，所以还要对上市公司盈利能力进行分析。第2章 云南旅游公司的盈利能力分析 2.1 云南旅游公司简介

云南旅游公司原来叫昆明世博园股份有限公司，后来更名为云南旅游股份有限公司，在本文中以云南旅游公司代指。云南旅游公司属于云南世博旅游控股集团有限公司的所属企业，注册资本贰亿壹仟伍佰万元,是云南省内的知名旅游企业，从事景区景点投资、经营及管理、园林园艺产品展示、旅游房地产投资、生物产品开发及利用、旅游商贸等方面的业务。本公司致力于景区运营、旅游地产、园林园艺主要业务板块的可持续发展和世博新区核心区旅游综合业态的打造。公司旗下有云南世博旅游景区管理有限公司、云南世博园艺有限公司、昆明世博园物业服务有限公司三家全资公司和云南世博兴云房地产有限公司、昆明世博会议中心有限公司、昆明世博运动休闲有限公司三家控股公司[[[] 来源于东方财富网对云南旅游公司的简介。]]。公司2000年成立，2006年成为深圳证券交易所中小板上市公司[[[] 中小板，就是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。]]。

2.2云南旅游公司商品经营盈利能力分析

商品经营盈利能力是不考虑企业的筹资或投资的问题，只研究利润占收入的比值关系、利润与成本的关系。商品经营盈利能力的指标有两个方面，一是利润额与收入的比率，该比率值是正值，指标值越高越好；二是利润额与成本的比率。它们都是从不同的角度分析盈利能力，有不同的涵义，揭示不同的关系，分析的意义也不一样。商品经营盈利能力分析指标有销售毛利率、销售净利率、成本费用率等。2.2.1.销售毛利率分析

销售毛利率是指销售收入扣除销售成本之后的利润额同销售收入净额的比率[[[] 来源于教科导刊中的一篇文章—《北京燕京啤酒股份有限公司盈利能力分析》。]]。销售收入净额是指不包含销售折让、商业折扣和销售退回的销售收入。

计算公式：销售毛利率=（销售收入-销售成本）÷销售收入×100%

在企业盈利能力分析的指标中最核心的一个就是销售毛利率指标，该指标反映了企业主营业务的获利水平，通过该指标还能了解企业生产效率的高低、生产成本的大小。云南旅游公司2012-2015年的销售毛利率情况如表1所示。

表2-1：云南旅游公司2012-2015年的销售毛利率 单位：元 年份

2012

2013

2014

2015 主营业务收入 7.11亿 7.02亿 9.41亿 14.3亿 主营业务成本 4.67亿 4.42亿 6.24亿 9.57亿 毛利 2.44亿 2.6亿 3.17亿 4.73亿

销售毛利率 34.32％ 37.04％ 33.69％ 33.07％

注：资料来源于云南旅游公司利润表计算所得

如表1所示，云南旅游公司是一家大公司，不管是收入还是成本都达到了亿元，可谓大投入，大产出。毛利和销售毛利率这几年总的来说都很高。从变动趋势上看，2012-2015年期间，云南旅游股份有限公司主营业务收入逐年增加，销售毛利呈增长趋势，销售毛利率呈现由低到高在到低的变动趋势。2013年主营业务成本最低，销售毛利率最高，2.2.2 销售净利润率分析

销售净利润率是利润总额扣除各种税费后与销售收入之间的比率关系，又叫营业利润率。销售净利率反映企业销售收入的获利水平。该比值越高反映获利水平越高，反之则相反。通过对该指标的分析可以反映企业一定时期盈利能力的状况;也可以揭示出企业在生产经营过程中存在的问题、取得的成果及其今后的发展方向。计算公式：销售净利润率=净利润÷销售收入×100%

表2-2：云南旅游公司 2012-2015年的销售净利润率

年份 2012 2013 2014 2015 净利润 6437万 7142万 7680万 1.08亿 销售收入 7.11亿 7.02亿 9.41亿 14.3亿 销售净利润率 9.1％ 10.2％ 8.2％ 7.6％

图1-1 2012年-2015年的销售净利润率折线图

从上图和表可知，云南旅游公司销售收入很多，但是净利润很少，销售收入都是上亿元，而净利润在2015年才达到了亿元。销售净利润率几乎都是在10％以下，销售收入的获利水平很低。销售收入在2013年下降，但是它的净利润在增加，使得2013年销售净利润率上升。从时间上看，2012-2015年期间，云南旅游公司的销售净利润率先增加后下降，2014年大幅下滑。

2.2.3.成本费用利润率分析

反映成本利润率的指标有销售成本利润率、营业成本费用利润率、全部成本费用利润率等[[[] 销售成本利润率=产品销售利润/产品销售成本，营业成本费用利润率=营业利润/（产品销售成本+期间费用），全部成本费用利润率=利润总额/（营业成本费用总额+营业外支出）]]。每个指标的成本费用不同，利润不同，得到的成本费用利润率也不同。这里我们选取全部成本费用利润率作为分析的基础，因为不管是营业内还是营业外都是公司所得，要分析盈利能力要从公司整体把握，分析部分成本费用利润率是公司内相关部门应该关注的。

本文分析的成本费用利润率是利润总额占成本费用总额的比率关系，表明企业每耗费一元成本和费用所能创造的利润。成本费用总额中包括营业成本、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用等。

计算公式：成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%

成本费用利润率主要是评价产出占投入的比例情况，以及对成本的

控制情况。成本费用利润率表示在产出一定时如果成本费用越少那么对企业来说就越有利。云南旅游公司成本费用率见表 3。

表2-3：云南旅游公司 2012-2015年的成本费用利润率

年份 2012 2013 2014 2015 利润总额 7742万 8750万 1.01亿 1.36亿 成本费用总额 6.33亿 6.21亿 8.63亿 12.57亿 成本费用利润率 12.23％ 14.09％ 11.69％ 10.82％

注：资料来源于云南旅游公司利润表计算所得

如表2-3所示，云南旅游公司利润总额在逐渐增加，成本费用总额2013年下降，由表2-1我们也知道2013年主营业务成本也是下降的，2015年云南旅游公司成本费用大幅提高，利润总额却增长得很小，导致2015年成本费用利润率最低。从趋势上看，2012-2015年期间，云南旅游公司的成本费用利润率呈现由低到高在到低的趋势变动。说明云南旅游公司每耗费一元的成本所能获得的利润2013年最高。2.3云南旅游公司资产经营盈利能力分析

资产经营盈利能力是指企业资产所能创造的利润，反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，总资产报酬率是指企业一定时期息税前利润[[[] 息税前利润指不考虑利息也不扣除所得税的利润，息税前利润=利润总额+利息支出。总资产报酬率中包括利息支出是因为从利润中没有扣除红利，那么同样也不能扣除借入资本的利息。]]占平均总资产的比值，该指标是衡量企业全部资产的总体获利能力的指标。一般认为，该指标值越高，公司的投入产出水平越好，则公司资产运营越好。

计算公式：总资产报酬率=利润总额+利息费用/平均总资产×100%

平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2

总资产报酬率除了上面的公式外，还有另外一个根据影响因素推出的公式，总资产报酬率受两个因素的影响：总资产周转率和销售息税前利润率，总资产周转率是企业资本运营能力的指标；销售息税前利润率是反映商品经营盈利能力的指标，即资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面的影响。

公式为：总资产报酬率=（销售收入÷平均总资产）×（利润总额+利息支出）/销售收入

=总资产周转率×销售息税前利润率×100% 下面是云南旅游公司总资产报酬率分析表。

表2-4：云南旅游公司2012-2015年的总资产报酬率

年份 2012 2013 2014 2015 营业收入 7.11亿 7.02亿 9.41亿 14.3亿 利润总额 7742万 8750万 1.01亿 1.36亿 利息费用 207万 986万 667万 2674万 息税前利润 7947万 9736万 1.08亿 1.63亿平均总资产 13.7亿 18.85亿 29.9亿 39.55亿 总资产周转率 0.52 0.37 0.31 0.36 销售息税前利润率 11.18％ 13.87％ 11.48％ 11.40％ 总资产报酬率 5.8％ 5.2％ 3.6％ 4.1％

注：资料来源于云南旅游公司报表计算所得

如表2-4所示，云南旅游公司总资产逐年增加，息税前利润逐年增加，但是总资产报酬率却没有呈现相同的趋势，从总体上看，2012-2014年期间，云南旅游公司的总资产报酬率呈现下降的趋势，2015年受利息费用的影响，总资产报酬率稍微有所提高。从影响因素上来分析，云南旅游公司除了2012年以外总资产周转率都很低，销售息税前利润率也很低，导致总资产报酬率低。2012年由于总资产周转率高，所以总资产报酬率是几年中最高的。2.4 云南旅游公司资本经营盈利能力分析 2.4.1指标分析法分析

资本经营盈利能力是企业投入资本所取得利润的能力。净资产收益率是反映资本经营盈利能力的基本指标，又叫净资产报酬率，指企业本期净利润与平均净资产的比率，又称权益净利率。这是一个衡量盈利能力的核心指标。

其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产×100% 净利润是利润总额扣除税费后的利润，净资产[[[] 在东北财经大学出版社出版的教材中净资产指实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。]]是企业总资产减去总负债后所得的值，也就是资产负债表中的所有者权益部分。平均净资产指期初与期末的平均净资产。一般来说，净资产收益率与盈利能力成正比，净资产收益率越高，投资人和债权人受保障的程度越高，股东回报率越高，公司潜在增长速度越快。云南旅游公司净资产收益率的情况见表5。项目

2012年 2013年 2014年 2015年 净利润 6437万 7142万 7680万 1.08亿

净资产平均余额 9.155亿 11.75亿 16.3亿 19.7亿 净资产收益率 7.03％ 6.08％ 4.71％ 5.48％

表2-5： 云南旅游公司净资产收益率分析表

单位：元

注：资料来源于云南旅游公司报表计算所得

图2-2 云南旅游公司净资产收益率2012年—2015年折线图 如表和图所示，云南旅游公司净资产报酬率比总资产报酬率高。云南旅游公司净利润逐年在增加，净资产平均余额也在逐年增加，净资产报酬率总的来说在逐渐下降。2015年净资产报酬率比前一年稍微有所提高，因为净资产平均余额增长小，公司总资产平均余额大，但是扣除负债，净资产余额少，尤其是2015年，净资产几乎只是总资产的一半。2.4.2 杜邦分析法分析

杜邦分析法是美国杜邦公司财务经理人总结出的一种综合分析方法，该方法以净资产报酬率为起点，按从净资产报酬率到具体的逻辑关系层层分解。通过杜邦分析法，可以从企业销售规模、成本水平、资本结构等方面分析净资产收益率增减变动的原因；还可以协调企业资本经营、资产经营和商品经营的关系，促使净资产收益率达到最好的水平，实现公司盈利的目标。以下用杜邦分析法分析2015年云南旅游公司的净资产收益率：

净资产收益率 5.48％

总资产净利率 2.7％

×

权益乘数 2

=1÷（1-资产负债率）

0.5

销售净利率 7.6％

×

总资产周转率 0.36

1.08亿 净利润

÷

销售收入14.3亿

14.3亿 销售收入

÷

资产总额40.4亿

销售收入－营业成本＋其它收入－所得税

24.1亿 流动资产

＋ 长期资产16.3亿

从上面的杜邦分析框架中，我们知道影响净资产报酬率的因素很多，收入、成本、总资产等都会影响净资产收益率。净资产收益率低是因为总资产净利率低引起的，总资产净利率又受销售净利率和总资产周转率的影响。云南旅游公司2015年销售净利率和总资产周转率都很低，销售净利率又受到净利润和销售收入的影响。云南旅游公司的净利润占销售收入的1/14，净利润少得可怜，净利润少是因为成本费用高造成的。总资产周转率低是因为销售收入占总资产的份额少，总资产中大部分是流动资产。从杜邦分析体系中可以清楚的看出云南旅游公司存在的问题。2.5上市公司盈利能力分析

随着股份制企业的增多和资本市场的逐渐完善，上市公司也越来越多。上市公司除了用一般企业盈利能力指标分析外，还可以用上市公司盈利能力的指标分析。上市公司信息随时公开，投资者、债权人能够根据公司的信息了解公司的经营状况和盈利信息，从而做出投资决策。上市公司的盈利能力决定着公司股东收益的高低、债权人资金的安全程度，上市公司盈利能力分析关系着各个利益相关者的利益。上市公司盈利能力指标有每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、市盈率等，其中，每一指标都从不同的角度反映每一经济状况，由于普通股权益报酬率在没有优先股的情况下等于净资产收益率，净资产收益率在前面资本经营盈利能力分析中分析过，市盈率是每股市价除于每股收益，每股市价在股票市场上随时都在变，这个指标波动性很大，分析起来不够准确，所以在这里我们选取每股收益和股利发放率进行分析。

2.5.1每股收益分析

每股收益即每股盈利，是指净利润扣除优先股股息后的余额与平均普通股数之比。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。该指标可以反映企业的经营成，投资者可以根据这个指标预测企业的成长潜力，进而做出相关的投资决策。

其计算公式如下：每股收益=（税后利润-优先股股息）/普通股加权平均数

该比率值愈高，表明公司的获利水平愈高，公司股票的投资价值愈大。以下是云南旅游公司每股收益与云南的另一个旅游公司和行业平均每股收益相比较。

表2-6 旅游业2012-2015年每股收益指标对照表

单位：元 年份 2012 2013 2014 2015 云南旅游 0.11 0.22 0.21 0.12 丽江旅游 0.55 0.69 0.66 0.47 行业平均 0.33 0.35 0.34 0.36 注：资料来源于东方财富网旅游业分析资料

旅游行业的上市公司有30多家，每股收益高的接近1，低的为负值。丽江旅游和云南旅游都地处云南，云南旅游和丽江旅游相比，丽江旅游的每股收益在四年中远远大于云南旅游。表明云南旅游比丽江旅游盈利水平低，丽江旅游股票投资价值更大。云南旅游公司每持有一股所享有的税后利润少，如果企业亏损需承担的企业净亏损也少，同时也表明云南旅游公司有更大的发展空间。云南旅游公司与旅游行业的平均每股收益相比，发现云南旅游的每股收益小于行业平均值，而丽江旅游每股收益大于行业平均值。以下用折线图形象的表示旅游公司的每股收益情况：

图2-3 旅游业每股收益折线图

从上图可知云南旅游公司每股收益是最低的，行业平均在中间，丽江旅游最高。从纵向上来看，云南旅游公司每股收益在连续的四年中中间两年高于边上两年，由此可知云南旅游公司盈利能力弱，尽管有时每股收益提高，但是云南旅游公司毕竟没有强大的盈利做保障，所以每股收益也不能持续增加。云南旅游公司每股收益低于行业平均值，表明云南旅游公司在同行业中竞争力弱。2.5.2股利发放率分析

股利发放率等于每股股利除以每股收益，表示普通股股东从每股收益中所能分得的股利。每股股利是实际发给普通股股东的股利总额与流通股数的比值.股利发放率每年不同，没有一个固定的衡量标准，公司要根据当年对资金的需要量进行发行。股利发放率越高，获得的股利越多。

计算公式为：股利发放率=每股股利/每股收益

表2-8 云南旅游公司2012-2015年每股净资产

单位：元 年份 2012 2013 2014 2015 股利总额 1075万 1560万 1920万 2125万 普通股股份数（万股）21500 21499 21500 46693 每股股利 0.05 0.07 0.08 0.04 每股收益 0.11 0.22 0.21 0.12 股利发放率 45.45％ 31.82％ 38.01％ 37.93％

注：资料来源于云南旅游公司报表计算所得

从上表2-8可知云南旅游公司股利发放总额逐年增加，发行的普通股股份数从2012年-2014年基本持平，在2015年扩大了股票发行量，2015年云南旅游公司推出了每10股转增10股的配资政策，在宏观上云南要推出超过300亿元的旅游建设项目，所以大量发行股份。伴随着这过高的股份数，云南旅游公司每股股利很少，每股收益也很低，股利发放率还没有占到一半。

第3章云南旅游公司存在的问题 3.1成本费用过高

在与销售毛利率有关的表中，2013年主营业务成本最低，才使得销售毛利率最高。这一年尽管销售收入不是特别高，就因为成本控制得好，销售毛利率就大幅增加。2015年收入是最大的，增幅也是最多的，但是公司在景点景区的投资上花了大量的资金，导致成本费用过高，从而销售毛利率低，可见控制成本费用很重要，只有成本费用得到了控制，每一分收入才能获得更多的利润。对于旅游公司来说，主营业务的收入是不确定的，收入的多少主要取决游客量，但是游客量是不容易衡量的，今年有时间有金钱有精力来旅游的人数就多，明年则不一定，所以对于云南旅游公司来说，在主营业务收入不可控的情况下，只有控制成本费用，不该浪费的资金不浪费，不该开支的费用不开支，只有这样才能提高公司利润。3.2 销售收入的获利水平低

一个公司只有销售收入的大部分构成利润，这个公司才算发展良好，如果公司的利润大部分依靠于营业外的一些其它收入，那这个公司是危险的。从表2中我们知道公司的销售收入获利水平很低，在销售收入中构成净利润的部分很少。2013年销售收入还下降，因为是近几年由于国家政策的影响，国家出台各种政策不准公款吃喝、公费旅游，之前大肆吃喝玩乐的行为少了，导致旅游业之前的大客户大量流失，因此云南旅游公司销售收入下降。公司失去了大量客户，为了能继续发展，只能寻求其它的一些收入，从而导致销售收入的获利水平低。

3.3资产周转率低

从表2-4总资产报酬率的指标分析中，我们知道2012年总资产周转率高，使得2012年总资产报酬率也高，其它年份由于总资产周转率低，影响了总资产的报酬率。资产周转率低，即资产运营速度慢，投出去的资金要很长时间才能得到回报，这不利于公司盈利。近几年云南旅游公司投出许多大量的资金，用于收购其它一些小的旅游景点，但是这些收购的景点景区存在许多问题，需要完善修整才能真正运营，这样从投资到完工开放，就经历了一个很长的过程，导致资产周转率低。3.4公司负债过高

从云南旅游公司平均总资产和平均净资产中可以看出，从2012年到2015年公司负债在逐年增加，到了2015年公司负债达到了公司资产的一半。如果公司有高额负债，不但要为负债偿还巨大利息费用，也增加了公司经营的风险性，如果负债到期公司不能偿还债务，将面临着经营困难的风险。云南旅游公司近几年大力对外投资，把许多举债的资金投入各分公司，而各分公司存在诸多问题，盈利能力很少。而且对于云南旅游这样的上市公司来说，负债大部分是通过发行股票，股票市场存在诸多不确定因素，云南旅游公司随时都存在着被投资公司撤回股份减持股份的危险，这样公司如果没有足够的资金做保障，仅靠负债就很难维持经营。

3.5 存货及应收账款占用资金过多

流动资金是指企业中流动性比较强的库存现金、存货、应收账款等，一个公司要保持适当的流动资金，如果流动资金不足，不利于企业生产经营和日常开支，但是如果流动资金过大，大量资金不能用于长期投资，会增加企业的财务负担，影响公司利润。大量的流动资金闲置，流动资金得不到充分利用，不利于企业扩张。流动资金管理不善，没有定期盘点，应收账款没有及时收回，可能导致呆账、坏账，给企业造成重大损失。库存现金等极易流动的资金长期闲置会致使现金短缺。对于云南旅游公司来说，长期资金应该占大部分，因为每一个景点景区只要投资就构成了企业的长期资产，但是从杜邦体系中我们看出云南旅游公司流动资金多于长期资金，这是公司存在的一个不利于盈利的问题，有待及时调整。3.6 股票投资价值低

公司利润较低，每股收益较低，低于行业平均水平，市盈率在同行业中也没有其它公司高，云南旅游公司投资回报率较少，因此在同等情况下，投资者更愿意选择其它每股收益高的公司投资，因此公司的融资存在困难，云南旅游公司融资困难影响了公司扩大生产影响了公司未来发展，从而影响利润，最终影响公司整体利益，由于公司存在融资问题，迫于无奈，公司多次非公开发行股票，但这样的措施毕竟不是长久之计。第4章对公司存在的问题提出对策

一个公司要发展壮大，就必须解决存在的问题，只有公司问题少，积极良性的发展才能应对激烈的市场竞争而立于不败之地，分析云南旅游公司盈利能力指标，就是为了更好的找出其存在的问题，最终解决出现的问题，针对云南旅游公司存在的问题，我们提出以下几点对策：

4.1 加强对成本费用的控制

成本费用过高，就要降低成本费用。云南旅游公司要对成本费用进行合理的控制，加大成本费用控制力度，制定高度统一、严格执行的费用支出管理流程。从公司内部结构，管理层结构，员工薪酬体系以及公司生产流程，引进先进技术等方面来控制成本。降低成本，做到不值得投资的地段不投资，长期亏损的酒店饭店放弃经营，整顿员工内部有岗不办事，事少人多等人事问题。哪里成本高就检查哪里，从而真正做到每一分资金都花在正处。提前预算成本，项目实施后评价成本费用利用水平等等，通过各种办法降低成本费用总额。4.2 提高销售收入的获利水平

每一个行业处在社会这个大环境中都会受到宏观环境的影响，云南旅游公司受政策的影响，销售收入获利水平低，要提高销售收入获利水平，公司要不断创新，开发出多种与旅游相关的项目，从其它各个方面寻求收入。旅游的人少了，云南旅游公司可以把重点放在一些园林园艺产品展示、旅游房地产投资、文化产品开发等方面，加大这些方面的收入。另外，要提高服务质量，真正去体会消费者的内心，从他们的需求出发，给予更多的优惠和奖励，发展新客户，保留已有客户。还可以扩宽销售渠道，实行多元化战略，景点景区定期对当地游客优惠开放，以此来增加销售收入。4.3提高资金运营效率

云南旅游公司资产周转率低，投出去的资金长期得不到收回，不仅影响资产的运营，长此以往还可能导致资金链断裂，影响公司正常的生产经营，为此，要加大对各资产运作的管理，提高速度提高效率，在投入资金之前做期限预算，在投资运营中合理规划，做出具体的计划。景点景区不值得开发的不开发，收购项目预期不能获利的不收购，另外在拿出大量资金投资房地产，旅游酒店、饭店的同时，要留有足够的备用金。协调各部门资产之间的配合使用，提高资产综合利用效率。提高公司各个环节的运作效率，加强资产周转次数，进而提高资金运作效率，更快更好的回笼资金，让资产充分发挥创造利润的作用。4.4 降低负债，控制风险

公司可以有负债，尤其是对于旅游公司来说投资巨大，适当举债投资可以抓住机会，让公司发展得更好，但是如果负债太多就增加了公司风险。云南旅游公司要计算每年需要的负债，在根据经营发展状况测算负债的还款期限，只借在一定时间一定条件下可以偿还的债务。公司主要负责人、与资金有关的相关人员要了解公司历年负债的变动情况，另外要适当控制分公司的资金，如果分公司占用太多资金，总公司资金少就只能举债。要降低负债，公司要收回投资，当有闲置资金的时候先偿还债务。给各分公司下达每年的利润指标，尽快在几年内回笼资金，降低债务，把负债控制在一定的水平。4.5 加强对存货和应收账款的管理

云南旅游公司流动资金过大，主要是存货过多，要定期对存货进行盘点清查，并管理好存货，查看存货保存地是否完好，不能让存货无故流失，管理存货的人员要确实值得信赖。除此之外，存货长期放置不仅不能带来利润，还可能是公司的损失，所以要积极采取措施尽快把存货销售出去，对信誉良好的公司可以采用赊销的方式。在以后的内，要提前预算好流动资金的使用范围，计划存货量，尽量不让存货大量积压。只保留适当的流动资金，把多余的流动资金用于长期投资或者其它生产经营上，资产只有运营才能产生利润，如果长期存放，不利于公司的发展。总之，多余的流动资金转出，保存的流动资金加强管理，不让其流失。

4.6 提高投资价值，解决融资问题 解决云南旅游公司融资难的问题，就要提高每股收益，只有公司业绩好，每股收益才能提高，提高业绩要增加收入减小成本，采取各种方式积极吸引游客，提高服务质量，加强管理，站在消费者的立场上提供满意的服务，做好住宿吃饭等游客关心的问题，设置大部分消费者能接受的价格，让游客玩得开心，游得乐意。另外，云南旅游公司做为上市公司，处在瞬息万变的大环境之下，如果仅仅依靠发行股票来融资就增加了风险性，只有股票，债券，银行，基金等都发行，当然不同时期所占份额要不一样，也要降低债务融资的融资成本，从而降低企业盈利能力因财务费用和所得税比例太高而产生的影响，以缩小息税前利润和净利润之间的不合理差距。要处理好与大股东的长期稳定合作问题，当出现公司股权变动较大的时候，要引起关注，找出原因，积极解决。结语

以上就是我的论文，这篇论文通过对云南旅游公司盈利能力的分析，知道了云南旅游公司盈利能力状况。云南旅游公司在行业中竞争力弱，在成本、资产、收益方面存在着诸多问题，只有改善经营状况，提高市场竞争力，各方面积极调整，解决存在的问题，才能获得更多的利润，在未来发展中更有优势。写这篇论文我花了许多精力和时间，我没有抄袭没有仿照，通过自己完成了这篇论文，这其中学到了许多东西，这不仅仅是运用了专业知识，更是教会了我怎样耐心的完成一件事，怎样不厌其烦的把一件事做好。致谢

论文一结束，四年的大学就要结束了，想想在大学的四年里，不管是悲还是喜都充满了无限的回忆。在这些日子里感谢每一个教过我的老师，他们教给了我专业知识，高中那个时候一点财务知识都不懂，到现在懂得一点基础的专业知识，他们有很大的功劳，而且从他们的言传身教里，我体会到了他们的人生观、价值观，从而也更好的树立了自己的的人生观、价值观。感谢我身边的同学和朋友，有你们的陪伴，我这四年才过得不孤单。最后还要感谢指导我论文的彭老师，是她不厌其烦精心的指导我才能写出这篇论文，也感谢各位论文答辩组的老师，感谢你们为了我们的论文辛苦了好多天。

第三篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1销售净利率。1.1.1指标的作用。

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等。1.1.2 他的计算公式是：

销售净利率=净利÷销售收入

由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：

2008年：净利润：783,080,112.78

销售收入：42,764,012,983.00 故

销售净利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

净利润：57,211,345.17

销售收入：25,406,998,809.81

故

销售净利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

净利润：93,092,566.00

销售收入：30,609,543,232.88 故

销售净利率=3.04*10^-4 1.2销售毛利率

1.2.1指标的作用。

该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。它满足：

销售毛利率 + 销售成本率 = 1 1.2.2 它的计算公式是：

销售毛利率=毛利÷销售收入

由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：

2008年：

毛利润：1,056,271,047.17

销售收入：42,764,012,983.00 故

销售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利润：30,713,838.15

销售收入：25,406,998,809.81 故

销售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利润：134,826,561.81

销售收入：30,609,543,232.88

销售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3资产报酬率：

1.3.1指标的意义。

该指标越高，表明资产的利用效率越高，整体盈利能力越强，经营管理水平越高。1.3.2 它的计算公式：

资产报酬率=净利润÷资产平均总额

由这个我们可以的到这三年来年济钢的资产报酬率分别是： 2008年：

净利润：783,080,112.78

资产平均总额：10,870,133,316.01 故

资产报酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

净利润：57,211,345.17

资产平均总额：9,307,373,043.05 故

资产报酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

净利润：93,092,566.00

资产平均总额：10,035,474,278.83 故

资产报酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4净资产收益率

1.4.1指标的意义。

ⅰ、该指标反映公司所有者的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。ⅱ、它也是上市公司业绩综合评价排序的首要指标 1.4.2 它的计算公式：

净资产收益率=净利÷平均净资产

由这个我们可以的到这三年来年济钢的净资产收益率分别是：

2008年：

净利润：783,080,112.78

平均净资产：7,313,984,897.12

故

资产报酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

净利润：57,211,345.17

平均净资产：7,050,414,300.56 故

资产报酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

净利润：93,092,566.00

平均净资产：7,133,823,433.36 故

资产报酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

从以上四个指标我们可以看出济南钢铁总体的盈利能力在上升，有着很好的发展空间。对于我们投资者有着很好的指导意义。08年比09年的要搞说明经济危机对产业的影响还是比较大的，但是还是在复苏之中。

二、发展能力分析

对于发展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增长率 = 增长额 / 基期数

则对于一些固定的指标有他的算法 2.1主营业务收入增长率

2.1.1指标的意义：

比率越大，企业发展速度越快，但也不能单纯追求发展，必须与企业现有资源和能力结合。2.1.2指标的计算公式：

主营业务收入增长率=主营业务收入增长额/基期主营业务收入

由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的主营业务收入增长率分别是： 2008年：

主营业务收入增长额：407499572082.76

基期主营业务收入：35,264,440,900.24 故

主营业务收入增长率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主营业务收入增长额：-***24

基期主营业务收入：42,764,012,983.00 故：

主营业务收入增长率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主营业务收入增长额：5,439,448,777.12

基期主营业务收入：25,170,094,455.76 故：

主营业务收入增长率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2净利润增长率

2.2.1 指标的意义

比率越大，企业发展速度越快，但必须与同行业结合分析 2.2.2指标的计算公式：

净利润增长率=净利润增长额/基期净利润

由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的净利润增长率分别是： 2008年：

净利润增长额：-1328425004.12

基期净利润：2,111,505,116.90 故

净利润增长率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

净利润增长额：-725868767.61

基期净利润：783,080,112.78 故

净利润增长率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

净利润增长额：35881220.83

基期净利润57,211,345.17 故

净利润增长率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3总资产增长率

2.3.1 自己标的意义。

反映企业的规模发展情况，增长率为负时要区别对待。2.3.2指标的计算公式：

总资产增长率=总资产增长额/基期总资产

由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年

总资产增长额：3951562642.34

基期总资产：23,590,538,001.01 故

总资产增长率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

总资产增长额1276476822.74

基期总资产27,542,100,643.35 故

总资产增长率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

总资产增长额

3801716319.61

基期总资产28,991,490,723.00 故

总资产增长率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 经营现金净流量增长率

2.4.1 指标的意义。

反映了企业经营活动产生的现金能力的变化，分析时注意与净利润增长和收入增长结合 2.4.2 指标的计算公式：

经营现金净流量增长率=经营现金净流量增长额/基期经营现金净流量 由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年：

经营现金净流量增长额2191604802.98

基期经营现金净流量683,016,548.01 故

经营现金净流量增长率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

经营现金净流量增长额：-5028492696.72

基期经营现金净流量2,697,054,216.90 故

经营现金净流量增长率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

经营现金净流量增长额

2879711690.05

基期经营现金净流量-2,331,438,479.82 故

经营现金净流量增长率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第四篇：盈利能力分析

一、产品盈利能力分析

盈利能力分析的意义

1、盈利能力：是指企业在一定期间内获取利润的能力，也称为资金或资本增值能力。（评注：上一章学习的资本营运能力，是强调收入，本章的盈利能力强调的是利润）

盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础。盈利体现了所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。投资者的股息来源于盈利，并且企业盈利能力的增加会促使企业股票价格上涨，从而使股东资本获得增值。

2、盈利能力分析的目的及内容;1)目的：盈利能力分析，即通过相应的盈利能力指标和财务分析方法，对企业的营业收入、成本费用、盈利结构及趋势进行分析，形成对企业盈利能力的综合评价，它对于所有报表使用者都极其重要。

通常，盈利能力分析的目的表现为以下几个方面：（1）便于投资者作出决策。投资者在投资时首先会考虑企业获利能力的大小、稳定与持续，以及获利能力变化的趋势，投资者总是将资金投向获利能力强的企业。（2）向债权人传递资金安全的信息。（3）向企业管理人员提供管理信息。

2）盈利能力分析的内容：一般情况下，分析企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况或者偶然因素的结果，不能说明企业的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力时，需要排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特殊项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响的等因素。

盈利状况如何，通常是结合企业利润表、资产负债表、现金流量表分析的。利润额的分析可以说明利润规模的增减状况；利润结构的分析可以说明利润波动的原因，同时可以反映企业管理效率、分析盈利的稳定性与持续性，预测企业利润变化趋势；利润率的分析可以消除企业规模和总投入量的影响，使不同规模企业之间可以进行盈利能力的比较。盈利能力的分析最重要的是对利润结构和利润率的分析，其中，利润率的分析从总资产和净资产两方面进行。

总资产盈利能力分析主要是对总资产报酬率、长期资本报酬率指标进行分析，它考虑企业投入与产出的对比关系；净资产盈利能力分析主要是对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析，它着重从投资者角度分析企业的盈利能力，即分析和评价投资报酬率的高低。

盈利能力分析的内容也可以按收益相对应的活动进行分类。与投资有关的盈利能力分析，主要是分析各类投资收益率，这里的投资收益是指通过投资所取得的利润，投资收益率是投入资本与所取得的利润额之间的比例关系，它从投入产出的角度反映企业的盈利能力。投资收益率指标包括总资产利润率、净资产收益率、资本金收益率。与销售有关的盈利能力分析，主要从营业收入、尤其是主营业务收入进行分析，设计的指标有营业收入毛利率、营业收入净利润率等。与股本有关的盈利能力分析，就股东而言，最关心的是股本的盈利能力，常用的分析指标有每股收益、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率等。

3、影响盈利能力的因素：

1）营销能力（2）成本费用管理水平（3）资产管理水平。适度的资产规模、合理的资产结构。（4）风险管理水平。企业面临着财务风险、市场风险、经营风险等多种风险因素。风险过高，虽然伴随着收益也高，但是不安全，甚至可能导致危机；风险过低，可能会丧失很多盈利机会。因此，根据企业的实际情况，将风险控制在适当的范围内，企业才能稳定持续发展。营业收入分析

1、营业收入构成：对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点，在企业利润的形成过程中，营业利润是主要来源，营业利润的高低取决于产品销售的增长幅度，产品销售额的增减，直接反映了生产经营状况和经济效益的好坏。营业收入是营业利润的重要构成要素，它是指企业经营业务所确定的收入总额，是企业在销售产品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的总流入，包括主营业务收入和其他业务收入。

主营业务收入是指企业为完成其经营目标从事的与经营性活动相关的活动实现的收入。通常营业收入也可以用产品销售收入和其他销售收入来反映。

一般来讲，占营业收入10%以上的产品类型被被划入主营业务收入的范围。在对营业收入构成分析时，需要注意几个方面：

1）分析营业收入的品种构成：分析不同品种商品或劳务的营业收入构成对信息的使用者十分重要，占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点，据此可以判断未来的收益情况。

2）分析营业收入的地区构成：地区营业收入的差异反映了市场潜力的差异，占总收入比重大的地区也是企业过去业绩的主要增长点，它在很大程度上制约着企业未来的发展。

3）分析企业与关联方交易的收入比重：集团内部各个公司之间可能会发生关联方交易，报表的使用者必须关注以关联方销售为主体形成的营业收入在交易价格、交易时间等方面的因素。

2、营业收入的稳定性与持续性分析：营业收入的稳定、增长、持续，是提高企业盈利能力的关键。如果一个企业的营业收入值较高但缺乏稳定性，则企业的经营状况不佳。营业收入的稳定与持续有两种表现，一是，在连续几个会计期间，营业收入围绕某一水平线上下波动且波动幅度不大；二是，随着时间延续，营业收入呈不断上升趋势。

营业收入的稳定与持续性分析，需要考虑企业业务机构和产品结构，以及面临的外部环境。如果一个企业对外部环境的变化，比如顾客可能出现的新问题提出比竞争对手更有效的解决方案，并将其投入到市场中去，那么，它就有创造新的收益的潜力。企业营业收入的持续性，与企业开发人员、技术、信息、优化结构、以及资金的有效使用密切相关。营业收入的稳定持续分析，首先对个年营业收入的绝对数的增减变化及其变化率的波动性进行分析，还要结合现金流量指标分析资金的回收情况。通常收入的持续性分析可以从以下几个方面进行。1）市场增长率分析：是指市场销售量（额）的增长比率。市场增长率=（期末市场销售量（额）-期初市场销售量（额））/期初市场销售量（额）*100% 在产品成长初期，市场增长率保持较高水平，在这一阶段企业可以争取更多客户，扩大市场占有率；在产品成熟阶段，市场规模趋于稳定，企业在稳定营业收入的同时，更加要加强环节管理，降低成产成本；在产品的衰退期，市场增长率为负数，企业应尽早退出新产品以开拓市场。

2）产品销售情况分析：销售的产品因质量问题或不符合顾客的要求被退回，或应客户要求在价格上给以减让，销售退回和折让比例=销售退回折让金额/营业收入*100%

3、营业收入的主要影响因素

1）应收账款：主要是看应收账款的增减比例与营业收入的变动是否一致以及变动原因。2）存货：存货的组成分析对未来收入和经营活动提供了有价值的线索，当产品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，就可预期到生产的缩减。有些企业利用开发票虚增收入和利润，在无法同时增加收入和成本的情况下，很有可能以存货的增加表现出来，虚构收入的企业往往表现出应收账款大量增加，应收账款周转率下降，存货大量增加，存货周转率下降，这些都将降低企业营业收入的质量。企业存货水平在一定期间内与营业收入是存在一定关系的，尤其是产品与原材料之间的数量关系，因为这种结构比例对未来营业收入将产生影响。产品盈利能力的相关指标

1、营业收入毛利率：毛利是营业收入扣除营业成本和营业税金及附加之后的余额。营业收入毛利率=毛利/营业收入*100% 营业收入毛利率反映的是每一元钱的营业收入中包含着多少毛利，该指标反映了营业收入的获利能力。对于投资者来说，营业收入毛利率越高，表明同样的营业收入取得的利润越多，因为获利能力强；反之则获利能力弱。

营业收入毛利率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，即产品还有多少空间可以降价。该指标的比较，通常是将其放在某一行业内，超过同行太多的公司，其业绩是不可信的；该指标也可以纵向比较，可以得到企业增收与减少成本的状况。（评注：一个企业是否拥有定价权，是鉴别是否具备竞争优势的主要特征之一）

2、营业收入营业利润率：营业收入营业利润率=营业利润/营业收入*100% 营业利润是营业收入扣除营业成本、营业税金及附加、期间费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益后的余额。营业利润率反映营业利润占营业收入净额的比重。对于投资者来说，营业利润率越高越好，该指标越高，说明企业的营业收入净额的获利能力越强；反之，则越弱。

2006年会计改革后，利润表中的营业利润内容已经超出了传统的“营业利润”的范围，包括了投资收益、公允价值变动收益等项目。如果这些项目在营业利润中占的比重较大，那么，营业利润率指标将失去直接意义。因为这些新包含的项目与本期营业收入无关，因而有必要建立一个新的概念，通常把这个概念称为核心营业利润。

核心营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用 营业收入核心营业利润率=核心营业利润/营业收入*100%

3、营业收入净利润率： 营业收入净利润率=净利润/营业收入*100% 净利润是在利润总额的基础上扣减所得税后的净额，该指标也是企业盈利能力的反映。净利润是投资者最为关心的因为净利润的高低，直接关系到可供分配的利润的数量，进而反映投资者的投资收益水平。

（评注：毛利率指的是产品扣减成本和税金后的产品利润率，没有扣减三项费用；营业利润率是扣减产品直接成本、税金、期间费用及公允价值变动、投资收益后的企业经营整体利润；核心营业利润率是指忽略公允价值变动、投资收益的企业主营利润率，以此衡量企业的主营业务是否稳定、持续发展。区别与联系：

1、营业利润率是指主营业务收入所产生的利润率，它能能反映企业的经营盈利能力。

2、净利润率是包括其它业务收入和营业外收入的利润率。

3、考核一个企业持续的盈利能力还应该是营业利润率。计算公式：

1、营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－财务费用－销售费用－资产减值损失－公允价值变动损失（收益）投资收益（-损失）其中： 营业收入＝主营业务收入 其他业务收入； 营业成本＝主营业务成本 其他业务成本

2、利润总额＝营业利润 营业外收入-营业外支出；

3、净利润＝利润总额-所得税费用 也就是说：净利润＝营业利润 营业外收支净额-所得税费用）

二、成本费用分析

成本是指企业为生产产品、提供劳务而发生的各种耗费，包括为生产产品、提供劳务而发生的直接材料费用、直接人工费用及各种间接费用。

费用是企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。企业在确认收入时，将以销售产品或已提供劳务的成本从当期收入中扣除，在利润表中成本主要指营业成本；

计入当期损益的费用主要指营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失等。

企业的利润是收入扣除这些成本费用后的余额，因而分析企业盈利能力，不仅要看收入水平及其结构，还要分析与其相对应的成本费用，据此判断企业净收益的持续性。营业成本

2007年新会计准则后，对利润表结构有所调整，列示的营业利润的计算不再细分主营业务收入与主营业务成本，直接列示营业收入与营业成本。

营业成本是指与营业收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的成本。在不同类型的企业里，营业成本表现的形式不同，营业成本具体又分为主营业务成本和其他业务成本。在制造或工业企业，主营业务成本表现为已销售产品的生产成本；在商品流通企业，主营业务成本即是已销售商品成本。其他业务成本是指企业确认的除主营业务活动以外的其他经营活动的支出，包括销售材料的成本、出租固定资产的折旧费、出租包装物的成本等。

从企业利润形成的过程看，营业收入减去营业成本和营业税金及附加后的余额是毛利，有毛利才能形成营业利润。营业成本的高低，既有企业不可控的因素，如市场因素引起的材料和人工价格的波动，也有企业本身可以控制的因素，如在一定市场条件下，供货渠道的选择、采购批量等都是可以控制的。期间费用

期间费用是企业当期发生费用的重要组成部分，它是指本期发生的、不能直接或间接归入某种产品成本的、直接计入损益的各项费用，包括管理费用、销售费用、财务费用。

1、管理费用分析：管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的费用，包括企业在筹建期内发生的开办费、董事会和行政部门发生的或者应该由企业同意负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资和福利费、物料消耗、低值易耗品消耗、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费以及企业生产部门和行政管理部门等发生的固定资产修理费等。

从成本特性来看，管理费用属于固定性的费用，在企业业务量和收入量一定的情况下，有效控制和压缩固定性的行政管理费用，会使企业收益增多。由于管理费用涉及内容众多，所以要全面分析管理费用的合理规模。单一追求费用的降低，也有可能对企业的长期发展造成不利影响。因此，应该根据企业当前的经营状况，以前各期间水平合理评价，不应单纯强调绝对数的降低。

2、销售费用分析：销售费用是指企业在销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各项费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等，以及为销售商品专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费、固定资产修理费等费用。

企业管理层虽然可以对广告费、销售人员工资等进行适当的控制或者降低其规模等，但是，这种控制或降低，可能对企业长远的发展不利，或者影响有关人员的积极性，因此分析企业销售费用，应将费用的增减变动与销售量的变动结合起来，分析这种变动的合理性、有效性。

3、财务费用分析：财务费用是指企业为筹集资金等而发生的筹资费用。包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。

利息支出是财务费用的主体，企业贷款利率水平的高低主要取决于贷款规模、贷款利息率、贷款期限三个因素。

贷款规模需要结合企业的具体情况，如果因贷款规模的原因，导致计入利润表的财务费用下降，则企业会因此而降低财务风险，但同时，也可能因贷款规模的降低限制其发展。分析财务费用时，不应对国家政策下的利率下调而导致的财务费用降低给予过高的评价。（评注：在利率上升周期，应尽量避免债务过多的企业，因为企业财务费用的上升会吞噬掉得更多的利润）

成本费用分析的相关指标

1、营业成本率： 营业成本率=营业成本/营业收入*100%

2、管理费用率：由于管理费用是企业管理水平的重要指标，因而它与营业收入的比值反映了企业收入中用于组织和管理活动的耗费，如果该指标值过高，说明管理效率较低，必须加强费用的控制才能提高盈利水平。管理费用率=管理费用/营业收入*100%。

3、销售费用率：如果该指标值过高，说明企业用于广告宣传展览等销售活动的耗费过多，需要控制销售费用以提高企业的盈利水平。销售费用率=销售费用/营业收入*100%

4、财务费用率：改善企业的筹资渠道、调整筹资结构，对提高盈利能力有积极的作用。财务费用率=财务费用/营业收入*100%

5、成本费用利润率：成本费用利润率是指利润总额与营业成本、期间费用之和的比率，该指标反映的是单位成本费用支出获利的能力，说明成本费用使用的效率，该指标越大越好。成本费用利润率=利润总额/（营业成本期间费用）*100% 公式中的期间费用，即管理费用、销售费用、财务费用三者之和。

三、资产盈利能力分析

资产盈利能力分析的意义与内容

1、资产盈利能力分析的意义：资产的盈利性决定了企业进行扩大再生产的能力，保持稳定、增长的收益，就能够确保企业资产升值，因此，资产的盈利性是资产运作结果最综合的表现，也是提高资产质量的条件。那么，评价企业盈利能力必不可少的一项内容，是分析企业所拥有或控制的资产的盈利能力。

2、资产盈利能力分析的内容：资产分为流动资产和非流动资产。下面针对不同类型资产，对其盈利能力分析的重点以及需要注意的地方进行说明。

货币资金：由于货币资金只能用于直接支付，它对企业资产增值的直接贡献很小，如果企业能妥善利用货币资金，从事其他经营或投资活动，选择适当的货币资金规模，则企业的获利水平有可能提高。（评注：货币资金使用效率，其他经营或投资能力）交易性金融资产：是企业为了近期内出售而持有的金融资产，主要是企业以赚取差价为目的的从二级市场购入的各种有价证券。对该类资产的盈利能力分析，应关注公允价值这一计量属性。观察利润表中“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，把握该项投资产生的公允价值变动损益是正还是负；同时，分析“投资收益”及其在会计报表附注中的详细说明，把握该项资产投资产生的投资收益的正负，确定该项资产的盈利能力。如果此项投资的规模过大，必然影响企业的正常生产经营。通常可以从该项资产规模的波动、现金支付能力、投资收益方面，判断其对企业整体盈利的贡献。应收项目：主要分析的是资产的变现性。存货的盈利能力：分析存货的毛利率走势，存货的毛利率在很大程度上体现了存货项目的获利空间，毛利率下降，可能意味着企业竞争力下降，也可能意味着企业的产品生命周期出现了转折，或者是产品面临着激烈的竞争。可供出售金融资产：其盈利性只有在出售时才能在损益中体现出来，所以，其盈利能力完全取决于出售价格与其期初购买成本之间的差额。

持有至到期投资：是指到期如固定、回收金额固定或可确定，企业有明确持有至到期日意图的非衍生金融资产，主要包括在活跃市场有公开报价的国债、企业债券以及金融债券等。这些资产的是定期收取的利息收入，一般，该项投资的收益率应高于同期银行存款利率。长期股权投资：是在活跃市场上没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资，它的盈利性波动较大，需要依据其投资方向、年内发生的重大变化、投资所运用的资产种类、投资收益确认方法等因素进行综合评价。

无形资产：作为一项重要的盈利性资产，它对企业持续发展能力和竞争能力的意义深远。根据会计准则的规定及无形资产的形成特征可知，无形资产的价值与其当初取得的成本有关，但一些无形资产的内在价值已经远远超出其账面价值，账面价值往往只是象征性的，因为，无形资产的盈利能力具有很大的不确定性，在分析时，需要仔细阅读报表附注以及其他有助于了解无形资产类别、性质等情况的说明。

在具体分析盈利能力时，还要从利润率出发分析资产的盈利状况，可以从资产经营和资本经营两个方面进行。资产经营的内涵是，合理配置和使用资产，以一定资产的投入，取得尽可能多的收益，其管理目标是追求资产增值和资产盈利能力的最大化。资本经营的内涵是，以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效率，以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益，其管理目标是资本保值与增值或者资本盈利能力的最大化。（评注：暂时理解为，资产经营，即物生钱的能力；资本经营，即钱生钱的能力。）企业的盈利能力，可以从收入与利润的比例关系分析，也可以从投入资产与获得利润的关系来评价。企业既可以采用高营业收入净利润率、低资产周转率的政策，也可以采用低营业收入净利润率、高资产周转率的政策。因而，营业收入净利润率会受到企业经营政策的影响，但是这种政策的选择不会改变企业的总资产净利润率，因此总资产净利润率能够更加全面地反映企业盈利能力。同时，投资者投资的目的是获得投资报酬，需要对股东投入资本运用效率进行分析，也就是权益资本的获利能力，投资报酬率的高低直接影响现有投资者是否继续投资，以及潜在投资者是否会追加投资。因此，企业资本盈利能力的分析，在内容上涉及资产经营和资本经营两方面。资产经营盈利能力分析主要对总资产报酬率、长期资金报酬率等指标进行分析；资本经营盈利能力分析主要对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析。这两方面的综合才能够完整反映企业资产的盈利能力。

资产盈利能力分析的相关指标

1、总资产盈利能力的分析

1）总资产报酬率：企业的投资额越大，收入相对就越多，反之则少。正确评价企业的盈利能力，必须计算投资收益率指标，总资产报酬率是投资收益率指标中最常用的一个，是反映企业资产综合利用效果，衡量企业总资产获利能力的重要指标。总资产报酬率=息税前利润/总资产平均额*100% 2）总资产净利润率：在实际中，由于股东对净利润更为关注，所以在计算总资产报酬率时，更常见的是用净利润代替息税前利润，这样总资产报酬率就变成总资产净利率率，总资产净利润率=净利润/总资产平均额*100% 总资产净利润率也可以分解为与销售有关的组成部分，这样可以更清晰地看到导致企业业绩变化的因素，公式分解为，总资产净利润率=营业收入净利润*总资产周转率 注：（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）

这样的分解，为分析企业总资产净利润率提供了思路，可以看出，总资产净利润率的高低取决于营业收入的盈利水平和资产管理水平。总资产净利润率指标越大，说明企业全部资产获得的利润越高；如果总资产净利润率偏低，说明该资产利用效率较低，经营管理中存在问题。3）总资产现金流量回报率：在用以上的总资产报酬率和总资产净利润率分析企业资产的盈利能力与利用效率的同时，还可以用资产现金流量回报率来进一步评价资产的利用效率。资产现金流量回报率从获得现金能力的角度来考虑资产的盈利能力，不局限于利润，避免因认为操纵利润而导致判断上的偏误。总资产现金流量回报率=经营活动现金净流量/总资产平均额*100%

2、长期资金盈利能力的分析

1）长期资金报酬率：长期资金报酬率也称长期资金收益率，它是从资产负债表的右方进行投入与产出的分析，是收益总额与长期资金的比率，反映企业投入长期资本的获利能力。其中，长期资金是指长期负债与所有者权益之和。长期资金报酬率=息税前利润/长期资金平均额

长期资金报酬率指标反映的是每单位长期资金能够获得多少盈利，它是从长期资金的提供者——长期债权人以及所有者的角度分析其投资报酬率的。该指标越高，说明长期资金盈利能力越强。

2）长期资金净利润率：在实际中，常常用净利润代替息税前利润来计算，长期资金净利润率=净利润/长期资金平均额。

3、权益资本盈利能力的分析

权益资本盈利能力分析，是从投资者角度出发，考虑净资产的运用效率，主要指标包括净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等。1）净资产收益率（ROE）：又称股东权益收益率，表明股东权益所获收益的水平。净资产收益率=净利润/净资产平均额*100% 将净资产收益率的公式进行简单变换，可以得到进一步的分析，净资产收益率=总资产净利润率*权益乘数

可以看出，ROE的高低，主要受总资产净利润率和权益乘数两个因素的影响。权益乘数是总资产与净资产的比值。如果公司全部采用自由资本经营，那么，净资产收益率与总资产净利润相等；如果公司适当举债经营，那么净资产收益率，即股东投入资本所获得的收益率，将可能远远超过全部运用自有资本所获得的收益率，从这方面看，如果企业经营稳步增长，举债经营对股东权益有正面作用。

2）资本金收益率：也称实收资本收益率，反映了投资者投入资本金的获利能力。资本金收益率=净利润/实收资本平均额

资本金是指资产负债表上的实收资本项目。该指标越大，表明投资者投入企业的资金得到的回报率就越高。

第五篇：第七章 盈利能力分析

第七章 盈利能力分析

一、教学目的与要求

盈利能力又称获利能力，指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。因此，对于盈利能力的分析是企业财务分析的一项重要内容。通过本章学习，了解盈利能力的含义与分析内容；掌握企业盈利能力的比率分析方法和评价。

二、教学重点

1、各项反映盈利能力指标的计算

2、各项反映盈利能力指标的应用

三、教学难点

1.每股收益的计算与应用 2.影响企业能力的各项因素的理解

四、教学方法 讲授法、讨论法、案例法

五、教学时数 4课时

六、参考文献

1.钱海波，杨亦民主编 , 《财务报表分析》 , 中南大学出版社 , 2010.08 2.张新民，王秀丽编著 , 《财务报表分析》 , 高等教育出版社 , 2011.01 3.宋军主编 , 《财务报表分析》 , 复旦大学出版社 , 2012.09

七、思考练习

同步强化练习《配套辅导》87-90

第一节 盈利能力分析概述

盈利能力又称为获利能力，是指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。

一、企业盈利能力的含义

1.企业盈利能力的含义

盈利能力：是指企业获得盈利的能力，是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业管理者的高度关注，对于企业的投资人和潜在投资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是他们关注的焦点。

2.盈利能力分析的目的

（1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，帮助其了解企业运营状况，进而更好的经营企业。

（2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。股利来自利润，利润越高，投资人所获得的股息越高；而能否获得资本利得取决于企业股票市场走势，只有企业盈利状况看好才能够使股票价格上升，进而投资人获得转让差价。

（3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。企业盈利能力决定了其偿债能力，债权人关注盈利状况就是为了保证自己能按时收到本金和利息的能力。

（4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。而企业纳税是政府财政收入的重要来源，因此，政府十分关注企业的盈利能力。

3.盈利能力的相对性

盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力，这样可摒除企业规模因素影响。并且计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较总的来说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企业盈利能力弱。

二、盈利能力分析的内容

在进行盈利能力分析时主要有三种方法：

1.盈利能力的比率分析：与投资有关的盈利能力，与销售有关的盈利能力，与股本有关的盈利能力

2.盈利能力的趋势分析：绝对数额分析，环比分析，定比分析

3.盈利能力的结构分析：各个项目与收入相比，在进行结构分析时要尽力摒除非经营性项目以及非正常的经营活动。因为他们不是持久的。第二节 与投资有关的盈利能力分析

一、投资资金的界定方法

一个企业投入资金通常包括：流动负债、长期负债、优先股权益和普通股权益。究竟选择哪些资金作为计量投资报酬的基数，要视分析主体和分析目的而定，常见的投入资金范畴包括：

1.全部资金――范围最大的投入资金，是指企业资产负债表上的各种形式存在的资产总额，包括债权人和股东投资的全部资金，以此为基数，可以衡量企业整体业绩。

2.权益资金――指所有者权益，资本，权益资金，即企业股东所提供的资金。以净资产为基数衡量盈利能力比较符合股东的利益。

3.长期资金――包括所有者权益和长期负债，可以摒除流动负债因数量剧烈变动对指标结果的影响，各期数据之间的可比性更强。

计算投资收益率时，要确定该期间可利用的投入资金。

如果投入资金在该期内，投入资金发生了改变，应该用该期间可利用的平均资金来计算。（分母）

由于投入资本的不同，相应的与投资有关的盈利能力指标包括总资产收益率、净资产收益率、长期资金收益率。

二、总资产收益率

1.含义：也称为资产利润率、资产收益率，是企业净利润与总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。

计算公式：总资产收益率＝净利润/总资产平均余额×100%

总资产平均余额＝（期初总资产＋期末总资产）/2

一般情况下，企业的经营者可将资产收益率与借入资金成本率进行比较决定企业是否要负债经营。

若资产收益率大于借入资金成本率，则净资产收益率大于资产收益率，说明企业充分利用了财务杠杆的正效应，不但投资人从中受益，而且债权人的债权也是比较安全的。

若资产收益率小于借入资金成本率，则净资产收益率小于资产收益率，说明企业遭受杠杆负效应所带来的损失，不但投资人遭受损失，而且债权人的债权也不安全。

不论投资人还是债权人都希望总资产收益率高于借入资金成本率。

2.总资产收益率的表现形式

（1）以净利润作为收益：

理论依据：是企业归投资人所有，企业的收益应该是归投资人所拥有的净利润，因此企业的收益的计算就应该将所得税和筹资方式的影响都考虑在内。（即所得税和筹资方式对利润都有影响，从息税前利润中扣除）

（2）以税前息后利润作为收益：

理论依据是：企业收益应该是收入与费用相抵后的差额，即利润总额，无论归投资人所有的净利润还是上交国家的所得税都是企业收益的组成部分，所以收益的计算应该排除所得税率影响而不排除筹资方式的影响。（即筹资方式对利润有影响，所得税对利润没有影响，把利息从息税前利润中扣除）

总资产收益率＝（净利润＋所得税）/总资产平均余额×100%

（3）以税后息前利润作为收益：

理论依据是企业的资产是归投资人和债权人共同所有的，企业的收益就应该由归投资人所有的净利润和归债权人所有的利息费用所组成，企业收益的计算排除筹资方式而包含所得税税率影响。（（即所得税对利润有影响，筹资方式对利润没有影响，把所得税从息税前利润中扣除）

总资产收益率＝（净利润＋利息）/总资产平均余额×100%

（4）以企业的息税前利润为收益：

理论依据是无论是归投资人所有的净利润，还是向国家缴纳的所得税和支付给债权人的利息，都是企业运用资产所获得的收益一部分，因此收益的计算应排除所得税率和筹资方式的影响。（即筹资方式和所得税对利润都没有影响，两种都不扣除）

总资产收益率＝（净利润＋利息+所得税）/总资产平均余额×100%

3.总资产收益率的分析

（1）纵向分析：将本期总资产收益率与前期水平相比，衡量企业总资产收益率的变动趋势。

（2）横向分析：与行业平均水平或行业内最高水平相比，衡量该企业在行业中的地位。

（四）总资产收益率的分解及影响因素

说明影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率，销售净利率反映了企业控制成本费用的能力

总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。

从以上两个因素对总资产收益率的作用过程看，总资产周转率是基础。因为一般情况下，企业应在现有资产规模下创造尽可能多的收入，在所创造收入基础上尽可能控制成本费用来提高总资产收益率。

注意：

企业处于不同时期和属于不同行业，提高总资产收益率的突破口也有不同。

①若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转率 来提高总资产收益率。

②若企业处于扩大规模时期，可选择通过降低成本费用提高销售净利率来达到提高总资产收益率的目的。

③固定资产比例较高的重工业，主要通过提高销售净利率来提高总资产收益率

④固定资产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转率来提高总资产收益率。

三、净资产收益率

1.净资产收益率含义及计算公式

净资产收益率又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益收益率，是企业净利润与其平均净资产之间的比值，反映股东投入的资金所获得的收益率。

该指标的计算有两种方法：

（1）全面摊薄净资产收益率＝净利润/期末净资产×100%

该指标强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。

（2）加权平均净资产收益率＝净利润/净资产平均额×100%

净资产平均额＝（期初净资产＋期末净资产）/2

该指标强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用企业净资产为企业新创造利润的多少，是一个说明企业利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，有助于企业相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确的判断。

加权平均净资产收益率：经营者分析财务时，经营业业绩分析评价，杜邦财务分析时

全面摊薄净资产收益率：企业外部相关利益人所有者使用，报告中

2.净资产收益率的分析

如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。

所以，净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数

＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数（杜邦公式）

该等式为杜邦等式，影响企业净资产收益率的是代表资产获利能力的总资产收益率，以及反映企业权益资本占总资产比例的权益乘数。总资产收益率越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。净资产收益率综合的反映了筹资，投资，经营活动的效率。（盈利能力，周转能力，偿债能力）

4.净资产收益率的缺陷

（1）净资产收益率不便于进行横向比较

不同企业负债率是有所差别的，导致某些微利企业净收益偏高，而某些效益不错的企业净资产收益率却很低。

净资产收益率不一定能全面反映企业资金的利用效果，从净资产收益率的分解看出，在总资产收益率不变的情况下，负债比重越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这会导致很多企业提高负债比率来提高净资产收益率。（总资产收益率则可以横向比较p207）

（2）净资产收益率不利于进行纵向比较

企业可通过诸如负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。

四、长期资金收益率（长期负债+所有者权益）

长期资金收益率＝息税前利润/平均长期资金×100%

其中：平均长期资金＝[（期初长期负债＋期初股东权益）＋（期末长期负债＋期末股东权益）]/2 息税前利润＝利润总额＋财务费用 息税前利润=净利润+所得税+利息

长期资金收益率越高，说明企业的长期资金获取报酬的能力越强

五、其他比率

资本保值增值率、资产现金流量收益率、流动资产收益率和固定资产收益率。

（一）资本保值增值率（所有者权益增值率）

资本保值增值率可以直观地反映资本数量的变动

（客观因素：指所有者权益是由实收资本，资本公积引起的，比并不是由利润带来的），通过该公式可以较为直观地考察企业资本增值情况，为投资者考察企业规模变化提供一个可靠的视角。

（二）资产现金流量收益率

（三）流动资产收益率

流动资产收益率反映企业生产经营中流动资产所实现的效益，即每百元流动资产在一定时期内实现的利润额。

同：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率

（四）固定资产收益率

注意：固定资产平均值是固定资产的平均净值，即固定资产原值减去累计折旧后得到的净值。使用该值而非固定资产原值，一方面可以更好地反映固定资产的实际价值；另一方面企业的净利润中已经对当期折旧作了扣除。

固定资产收益率可以很好地反映企业固定资产所实现的收益。第三节 与销售有关的盈利能力分析

---销售毛利率和销售净利率

与销售有关的盈利能力分析是指通过计算对企业生产及销售过程中的产出（收入）、耗费（费用）和利润之间的比例关系，来研究和评价企业的获利能力。在该过程中，不考虑企业的筹资和投资等问题，只研究利润与成本或收入之间的比率关系。它能够反映企业在销售过程中产生利润的能力。

一、销售毛利

（一）销售毛利率的含义与计算公式

销售毛利=销售收入-销售成本

最大的特点在于没有扣除期间费用。因此，它能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响，直接反映销售收入与支出的关系。

销售毛利率计算公式

注意：销售收入净额指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。

销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主营业务对于利润创造的贡献。

（二）销售毛利率的分析

主营业务毛利是企业最终利润的基础。

1.企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。

例如，甲企业的销售毛利率为50%，乙企业的销售毛利率为20%。这意味着甲企业每卖出100元钱产品，产品的成本只有50元，毛利为50元，只要每100元销售收入需要抵补的各项费用低于50元，企业就能盈利。而乙企业每卖出100元钱产品，产品的成本高达80元，毛利只有20元，只有每100元销售收入需要抵补的各项费用低于20元时企业才能盈利。

2.对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。

横向：可以洞悉企业主营业务的利润空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。如果通过横向比较，发现企业的销售毛利率过低，则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。

纵向：可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋势。如果在某一期间内销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及时找出改善的对策。

二、销售净利率

销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利

计算公式为：

该比率表示每1元销售净收入可实现的净利润是多少。

销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。通过分析销售净利率的变化，不仅可以促使企业扩大销售，还可以让企业注意改善经营管理，控制期间费用，提高盈利水平。

同时，销售净利率的分子是企业的净利润，也即企业的收入在扣除了成本和费用以及税收之后的净值，是企业最终为自身创造的收益，反映了企业能够自行分配的利润额。之后的提取公积金、发放股利等行为，都是建立在这个净利润的基础上。因此，用它与销售收入相比，能够从企业生产经营最终目的的角度，看待销售收入的贡献。

销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。

对销售净利率也可以进行横向和纵向的比较。

横向：将企业的销售净利率与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以了解企业销售业务的盈利空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。并通过进一步的分析，如企业规模、产品结构、营销方式等具体方面的比较，找出差距，发现不足，提高企业利用销售业务盈利的能力。

纵向：可以发现企业销售净利率的变动情况，即与以往的水平相比，是上升还是下降。如果企业的销售净利率有所降低，则应进一步查找原因，分析究竟是收入水平降低还是成本提高造成的，在此基础上及时找出改善的对策。

第四节 与股本有关的盈利能力分析

上市公司是一类特殊的企业，是指经过批准，可以在证券交易所向社会公开发行股票而筹资成立的股份有限公司，其权益资本被分成等额的股份，也被称为股本。

此外，上市公司与一般公司的不同之处在于有股票二级市场形成的交易价格，并通过发放股利的形式进行利润分配。因此对上市公司盈利能力的分析还可以通过对每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等财务指标进行分析。

一、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。其主要作用是帮助投资者评价企业的获利能力。

既反映盈利也反映风险：所谓的风险与收益共存当净利润总额为负数时,每股收益亦为负数,则代表股东承担了其风险。P84

根据《企业会计准则——每股收益》的规定，每股收益由于对分母部分的发行在外流通股数的计算口径不同，可以分为基本每股收益和稀释每股收益。

（一）基本每股收益

基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。其计算公式为： 每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数

注意：

（1）发行在外普通股的加权平均数计算

发行在外普通股的加权平均数

=期初发行在外普通股股数+当期新发行的普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间

已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，可以采用简化的计算方法，即按月计算。

例如：2007年期初发行在外的普通股10000股，3月1日新发行4500股，12月1日回购1500股，以备将来奖励职工。

普通股加权平均数＝ 10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股

新发行普通股股数，应当根据发行合同的具体条款，从应收对价之日（一般为股票的发行日）起计算确定。通常包括下列情况：

①为收取现金而发行的普通股股数，从应收现金之日起计算。

②因债务转资本而发行的普通股股数，从停计债务利息之日或结算日起计算。

③非同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，从购买日起计算；同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，应当是计入各列报期间普通股的加权平均数。

④为收购非现金资产而发行的普通股股数，从确认收购之日起计算。

（2）企业发放股票股利（是一种股利的分配方式）、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，但不影响所有者权益的总额，也不改变企业的盈利能力。

企业应当在相关报批手续全部完成后，按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。上述变化发生于资产负债表日至财务报告批准报出日之间的，应当以调整后的股数重新计算每股收益。

【例7－10】

A上市公司2006年初在外发行普通股总数为1亿股，2006年10月1日增发新股2000万股；

B上市公司2006年初在外发行的普通股总数为1亿股，2006年7月1日按照10：3的比例派发股票股利，两家上市公司2006年的净利润均为1亿元，计算两家上市公司的基本每股收益。

答案：（1）A公司

A公司发行在外普通股的加权平均数

＝1亿股＋0.2亿股×（3/12）

＝1.05亿股

A公司基本每股收益＝1亿元÷1.05亿股＝0.95元

（2）B公司

B公司派发股票股利使发行在外的普通股增加数＝1亿股÷10×3＝0.3亿股

B公司发行在外普通股的加权平均数

＝1亿股＋0.3亿股×（6/12）

＝1.15亿股

B公司基本每股收益＝1亿元÷1.15亿股＝0.87元

（3）企业当期发生配股的情况下，计算基本每股收益时，应当考虑配股中包含的送股因素，据以调整各期发行在外普通股的加权平均数。

（补充：配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为，需要投资者按照一定比例以一定的价格购买股票，配股后发行在外的股数增加，也可以选择不买）

送股是上市公司是在已有这种股票的基础上，按一定比例免费送的股票。）

计算公式如下：

1.每股理论除权价格（行使配股权后的理论价格）

=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）÷行权后发行在外的普通股股数

2.调整系数=行权前每股公允价值÷每股理论除权价格（行权后）（即：行权前市价/行权后市价）（调整系数：用来调整上一每股收益和股数的）

3.因配股重新计算的上基本每股收益=上基本每股收益÷调整系数

4.本基本每股收益

=归属于普通股股东的当期净利润÷（行权前发行在外普通股股数×调整系数×行权前普通股发行在外的时间权数+行权后发行在外普通股加权平均数）

【例题】某企业2006归属于普通股股东的净利润为9600万元，2006年1月1日发行在外普通股股数为4000万股，2006年6月10日，该企业发布增资配股公告，向截止到2006年6月30日（股权登记日）所有登记在册的老股东配股，配股比例为每5股配1股，配股价格为每股5元，除权交易基准日为2006年7月1日。假设行权前一日的市价为每股11元，2005基本每股收益为2.2元。

要求确定重新计算的2005基本每股收益和2006的基本每股收益。

答案：1.每股理论除权价格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）

2.调整系数=11÷10=1.1

3.因配股重新计算的2005基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）

4.2006基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）

（二）稀释每股收益

企业存在具有稀释性的潜在普通股的情况下，应当根据具有稀释性的潜在普通股的影响，分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及当期发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释的每股收益

计算稀释每股收益时，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整：

（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；

（2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。

当期发行在外普通股的加权平均数=基本每股收益时普通股的加权平均数+假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数。

计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换。

稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。

具体包括：

（1）可转换公司债券。

对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。

【例题·单选】乙公司2007年1月1日发行利息率为8%，每张面值100元的可转换债券10万张，规定每张债券可转换为1元面值普通股80股。2007年净利润8000万元，2006年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税率为33%，则2007年的稀释每股收益为（）。

A.2

B.1.68 C.1.76 D.1.28

答案：B

解析：稀释的每股收益：

税后利息费用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（万元）

增加的普通股股数=10×80=800（万股）

稀释的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）

（净利润里面扣掉的是利息抵税后的余额，所以，加回的利息也是抵税后的利息）

（2）认股权证和股份期权。

认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。

【例题·多选】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（）。

A.股份期权

B.认股权证

C.可转换公司债券

D.不可转换公司债券

E.股票股利

解析：稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股份期权。

（三）每股收益的分析

每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。

对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。在进行每股收益的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股收益不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股收益进行比较，可以看出企业每股是收益的变动趋势。

二、每股现金流量

每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。计算公式

注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系（一般情况，每股收益越高，股利分配的也就会越多），但它不是决定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。因此，还有必要分析企业的每股现金流量。每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。

对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。与每股收益类似，在进行每股现金流量的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股现金流量不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股现金流量进行比较，可以看出企业每股现金流量的变动趋势。

三、每股股利

1.含义及公式：

普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。

其计算公式为：

由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。

2.分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。

注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。（换句话：盈利情况和现金流状况也并不能完全体现出每股股利。）因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。（受：盈利水平、现金流状况、股利分配政策 影响）而且，在中国目前的资本市场中，股东对现金股利的期望往往并不高，更多的投资者是希望通过股票的低买高卖来获取报酬。

四、市盈率

1.含义及公式：

市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。

其计算公式为：

可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。

2.分析：

（1）一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。

例如，假设甲、乙两个公司的每股收益相等，说明两个公司当期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，说明甲公司的每股市价高于乙公司的每股市价。对当期盈利能力相同的两支股票，投资者愿意出更高的价格购买甲公司的股票，这说明投资者对甲公司的未来发展更加看好。

（2）如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。

例如，还是上述甲、乙两个公司，假设它们的每股收益都为0.5元。甲公司得市盈率为80，乙公司的市盈率为20，也就是说甲公司的每股市价为40元，而乙公司的每股市价只有10元。那么，此时购买甲公司的股票所花费的代价是乙公司股票的四倍，但甲公司股票报酬能达到或超过乙公司股票报酬的四倍的可能性并不大。因此，这种情况下购买乙公司的股票可能更加有利，而购买甲公司的股票则投资风险较大。

（3）在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒作的成分在内。因此，我们应用市盈率对公司作评价时需要谨慎。

（4）虽然高市盈率的股票风险大，但是并不意味着低市盈率的股票风险就小，因为过低市盈率的股票不是很被看好的股票。风险也很高。

五、股利支付率

1.含义及公式：股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：

2.分析：

一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。

好：一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。

不好：另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。

股利支付率是股利政策的核心。

确定股利支付率，首先要弄清公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发放股利，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利。

六、股利收益率

1.含义及公式：股利收益率又称股息率，指投资股票获得股利的回报率

其计算公式为：

股利收益率=每股股利÷每股股价×100%

2.股利发放率与股利收益率的关系：

股利发放率=每股股利/每股收益×100%

=每股市价/每股收益×每股股利/每股市价×100%

=市盈率×股利收益率

3.股利收益率分析：

股利收益率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年股利收益率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股利收益率越高越吸引人。（投入的钱获得的报酬）

股利收益率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股利收益率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。

第五节 影响盈利能力的其他项目

大纲要求：理解影响盈利能力的特殊项目

一、税收政策对盈利能力的影响（外部因素）

符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业的盈利能力；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。

因此，国家的税收政策与企业的盈利能力之间存在一定的关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。

二、利润结构对企业盈利能力的影响（内部因素）

企业的利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成。

一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。

如果企业的利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活 动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。

三、资本结构对企业盈利能力的影响（内部因素）

资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一，企业负债经营程度的高低对企业的盈利能力有直接的影响。

当企业的资产报酬率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力，否则企业负债经营会降低企业的获利能力。

四、资产运转效率对企业盈利能力的影响（内部因素）

通常情况下，资产的运转效率越高，企业的营运能力就越好，而企业的盈利能力也越强，所以说企业盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。

五、企业盈利模式因素对企业盈利能力的影响（内部因素）

企业的盈利模式就是企业赚取利润的途径和方式，是指企业将内外部资源要素通过巧妙而有机的整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式往往是企业获得超额利润的法宝，也会称为企业的核心竞争力。但是企业的盈利模式并不是指从表面上看到企业的行业选择或经营范围的选择。因此，要想发现企业盈利的源泉，找到企业盈利的根本动力，财务人员就必须关注企业的盈利模式，要分析这家企业获得盈利的深层机制是什么，而不是简单地从其经营领域或企业行业特征上进行判断和分析。

E.每股收益

答案：CD

解析：总资产收益率、净资产收益率反映的是与投资有关的盈利能力指标；每股收益反映的是与股本有关的盈利能力分析指标。